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拉涨逾7%！节后情绪高涨&基本面向好预期 碳酸锂期货创逾两年新高【SMM热点】
SMM 5月6日讯：节后首个交易日，碳酸锂期货延续节前强势上涨的态势，今日早间跳空高开，盘中一度涨逾7%，攀升至199560元/吨的高位，刷新2023年8月25日以来的新高。截至日间收盘，碳酸锂主连以7.31%的涨幅报199400元/吨。 . 现货价格方面，据SMM现货报价显示，SMM电池级碳酸锂指数今日单日上涨5.21%报185345元/吨；电池级碳酸锂单日上涨1.05万元/吨，站上18万元/吨的整数关口，报18.2~19.3万元/吨，均价报18.75万元/吨。 》点击查看SMM新能源现货报价 对于今日碳酸锂期现价格大幅拉涨的原因，SMM认为，主要与五一节后首日是市场情绪高涨以及碳酸锂5月基本面的向好预期带动。具体来看： 节后市场方面，节后首个交易日，美元下跌，市场情绪高涨，有色金属市场集体拉涨，碳酸锂期货在此“欣欣向荣”的背景下快速上涨。 基本面来看，当前供应端依旧多空交织，短期扰动与中期预期并存。利多方面：江西矿山换证扰动持续；中东地缘政治波动推升柴油进口成本，澳洲部分矿山一季度季报已确认成本上移；马里政治波动引发市场对西非矿端供应的担忧；锂辉石精矿价格持续走强，非一体化锂盐厂生产成本支撑逻辑强化。 利空方面：津巴布韦华友宣布硫酸锂顺利发运，短期或缓解部分供应焦虑；4月国内碳酸锂生产节奏总体保持稳定，盐湖端维持稳定爬产；进入5月，尽管津巴布韦锂精矿出口仍受限，但相关企业原料库存仍可保障当月正常生产，预计5月碳酸锂总产量环比小幅增长约3%。 不过市场对5月需求端的表现持看好态度，据SMM预测，动力电池方面，5~6月排产整体维持高位，磷酸铁锂在主流车型放量带动下持续增长，三元电池随车市回暖同步修复；北京车展多款新车发布，但传导至排产存在1-2个月滞后期，当前以存量订单支撑为主。商用车一季度需求亮眼，二季度有望延续良好势头。储能板块，受下游应对“630”装机节点提前备货以及大电芯产能爬坡的拉动，4月储能电池产量实现7.0%的环比显著增长，预计5月、6月排产环比增速将分别维持在6%和3%左右，整体呈现稳步冲高后增速边际放缓的企稳走势。展望后市，“630”并网抢装仍是关键催化剂，叠加出货端的亮眼表现，有望支撑市场新一轮需求的集中释放并继续维持高景气运行。国外方面，欧洲因地缘政治及补贴政策窗口需求旺盛，美国市场逐步走出淡季。 因此，整体来看，后续需求端仍有期待，需重点关注5月新能源车销数据兑现情况及铁锂厂产能扩张对原料的拉动节奏。供应端，津巴布韦出口配额实际执行进度、江西矿山换证停产时点仍是关键变量。SMM预计，在供应端约束未实质性缓解、成本支撑与需求预期共振的背景下，预计二季度碳酸锂价格仍将维持偏强态势。 机构评论 银河期货分析师陈婧表示，随着国内新能源汽车销售逐步回暖，储能领域订单较多，叠加电池厂及正极材料企业新增产能陆续投放，5—6月行业排产呈现持续环比增长态势。随着需求预期被不断上修，行业旺季特征凸显，推动碳酸锂价格重心上移。 中财期货表示，5月下游排产较好，基本面有改善预期，关注下游价格接受度，近期震荡偏强。供给方面，津巴布韦禁止锂精矿出口禁令基本恢复，枧下窝矿复产时间再度推迟，江西部分锂矿预计阶段性停产，锂矿开采量有收缩预期。冶炼厂开工产量上行幅度不大，库存累库幅度减缓。需求方面，5月正极排产改善，储能逐步发力，产业链持续改善，关注下游价格接受度，近期偏强。 国元期货表示，近期碳酸锂价格上行，除供应端扰动持续强化二季度偏紧预期外，或也与远月合约资金增仓推动、以及市场对磷酸铁锂产能集中投放后原料补库需求的提前博弈有关。展望后市，供应端津巴布韦出口配额实际执行进度、江西矿山换证停产时点仍是关键变量；需求端磷酸铁锂新增产能上半年陆续投产，预计将直接拉动碳酸锂采购量级。综合来看，短期内碳酸锂供应偏紧预期较强，锂价或仍有上行空间。 展望后市，银河期货分析师陈婧预计，在锂矿供应紧张得到实质性缓解之前，碳酸锂市场供需错配的格局难以改变，价格有望维持高位震荡态势。不过，随着津巴布韦锂精矿逐步到港、国内矿山复产，供应端压力有望逐步缓解，市场将进入新的供需平衡周期。 展望后市，中信建投期货分析师张维鑫认为，当前碳酸锂价格大概率维持偏强震荡态势。如果5—6月碳酸锂供需格局持续偏紧，并维持去库态势，有望带动价格重心上行。不过，考虑到今年一季度南美锂盐进口量较大，如果5—6月供需表现不及预期，碳酸锂价格存在回落风险。
2026-05-06 18:22:03印尼将对使用镍电池的电动汽车提供更高激励
印尼财政部长Purbaya Yudhi Sadewa周二对记者表示，印尼将对使用镍电池的电动汽车提供更高激励，以支持其国内镍矿业发展。 该激励措施将是政府支持电动汽车行业计划的一部分。
2026-05-06 17:32:582026年镍市场预计供应收紧 供给增速放缓推高价格预期
5月5日（周二），一份大宗商品研究报告显示，分析师大幅下调2026年全球镍供应预测，当前预计产量同比仅增长0.4%，此前预期为增长6.8%。 印尼将2026年镍矿开采配额设定为2.6-2.7亿湿吨，低于2025年初始分配的3亿湿吨。不过配额机制具备灵活性，矿商可申请一次配额调整；2025年初始配额最终上调至3.79亿湿吨，表明若市场趋紧，当前配额或不具约束力。 冶炼企业可通过进口部分抵消国内供应收紧。印尼镍业协会（FINI）预测，2026年镍矿进口量将从2025年的1,580万吨增至5,000万吨，其中菲律宾出货量将翻倍至3,000万吨。尽管进口缓解了供应压力，但修订后的基准定价机制推高了各品位镍矿成本，这对矿商有利，却挤压冶炼企业利润。 对于生产电池材料的高压酸浸（HPAL）生产商而言，硫磺供应仍是核心风险；而满足不锈钢需求的火法冶炼工艺则基本未受影响。 总体而言，印尼的供应风险是实质性的但也是有条件的，取决于政策调整、进口流动和原料供应。政策环境仍不稳定，预计今年晚些时候将出台新的暴利税，在配额修订尚未确定的情况下，这增加了短期的不确定性。在此背景下，预计镍消费量将同比增长3.6%，此前预计为增长2.5%。不锈钢需求依然强劲，而电池需求有所增强。与地缘政治紧张局势相关的燃油价格上涨，也在短期内支撑了电动汽车需求。 报告显示，由于供应增长放缓而需求保持坚挺，分析师目前预测2026年LME三个月期镍均价为每吨17,150美元，同比上涨11.6%，远高于之前预期的2.6%的涨幅。尽管市场趋紧，但市场仍处于正价差格局（contango），目前尚未预测会出现持续的市场短缺，但预计波动性仍将保持高位。
2026-05-06 17:31:44英飞凌：AI数据中心电源解决方案需求旺盛 季度营收指引高于预期
德国芯片制造商英飞凌受益于AI基础设施建设热潮，最新季度营收指引超出分析师预期，并上调全年销售展望。 英飞凌周三发布声明称，截至6月的第三财季营收预计约为41亿欧元（约合48亿美元），高于彭博汇编的分析师平均预期40.4亿欧元。与此同时，公 司将2026财年销售展望从此前的"温和增长"上调至"同比显著增长"。 首席执行官Jochen Hanebeck表示，"AI热潮持续升温，我们面向AI数据中心的电源解决方案需求极为旺盛。" 消息提振市场对欧洲芯片行业的信心，英飞凌的电源与传感器系统部门第二财季销售额同比增长26%至12.6亿欧元，该部门被视为公司从AI基础设施投资浪潮中受益的核心业务。 第二财季营收略低预期，全年展望上调 英飞凌第二财季营收同比增长6.2%至38.1亿欧元，略低于分析师平均预期的38.3亿欧元。尽管单季数据小幅逊于预期，但公司对全年前景的判断明显趋于乐观。 公司同步上调2026财年调整后毛利率预期至40%至45%区间低至中段，并将自由现金流预期从此前的10亿欧元上调至约12.5亿欧元。 首席财务官Sven Schneider在财报发布后接受彭博采访时表示，"AI周期显然是一个重大例外。" AI数据中心成增长新引擎 英飞凌与欧洲同行意法半导体和恩智浦半导体此前均因汽车芯片库存积压而承压，近年来需求持续低迷，这一局面源于新冠疫情期间芯片短缺引发的过度备货。 随着客户库存逐步消化，整体需求在2026年有所改善。意法半导体首席执行官Jean-Marc Chery上月表示，客户正在加快消耗库存。 尽管汽车市场传统上是上述三家芯片商最重要的收入来源，但AI基础设施需求正日益成为新的增长驱动力。 英飞凌等公司生产的成熟制程电源管理芯片，可与英伟达和台积电等企业的先进AI芯片协同应用于数据中心。 数据中心营收目标大幅提升 英飞凌正加速向AI领域倾斜资源。今年2月，公司宣布将本财年AI技术投资从此前规划的22亿欧元提升至约27亿欧元。 在营收规划上，公司预计数据中心相关营收将从2026财年的约15亿欧元（约占总销售额10%）增长至2027财年的25亿欧元，增幅达67%。 电源与传感器系统部门被公司明确定位为增速显著快于集团整体的核心板块，AI数据中心需求是其主要驱动力。Jochen Hanebeck同时指出，汽车业务亦出现积极进展，尤其是软件定义汽车领域。
2026-05-06 17:22:52美联储加息降息门槛双高，本周非农能否破局？
本周晚些时候公布的美国非农就业报告，将成为检验美国经济韧性的关键标尺——它将决定美联储货币政策是否继续维持现状，还是劳动力市场疲软能重启被伊战彻底搁置的降息议程。 当前，强劲的经济增长与战争驱动的通胀担忧，已让市场彻底放弃年内降息预期，与1月时市场定价2026年两次25个基点降息形成鲜明反差。 经济韧性凸显，降息预期彻底降温 野村证券美国利率交易台策略主管乔纳森・科恩（Jonathan Cohn）表示：“冲突期间，经济背景和数据表现相当有韧性。即便没有伊朗局势带来的不确定性，目前的经济状况也不需要大幅宽松。” 分析师指出，劳动力市场的明显恶化可能促使美联储官员开始考虑降息，但鉴于上月就业报告表现强劲、其他经济数据稳健以及通胀居高不下， 即便单月报告表现疲软，也不太可能单独改变美联储的政策共识。 而投资者原本一直寄望于降息来支撑今年股市及其他资产价格的上涨。 强劲的经济数据进一步强化了反对降息的理由，即便战争短期内得到解决亦是如此。美国3月新增就业17.8万个，几乎是经济学家预测6万个的三倍，失业率微降至4.3%。 利率市场也已发生显著重定价：基准10年期美国国债收益率从2月28日战争爆发前的3.94%攀升至4.43%，对利率敏感的2年期国债收益率从3.38%升至3.94%，这一变化反映出市场已逐渐接受利率“长期维持高位”的现实。 美联储内部分歧显现，宽松倾向遭质疑 目前几乎没有迹象表明，宽松政策是美联储官员的首要考量。美联储在最近一次会议上维持利率不变，但有三名政策制定者对声明中暗示的“降息倾向”表示异议。 蒙特利尔银行资本市场美国利率策略师韦尔・哈特曼（Vail Hartman）称：“在会议间隔期，越来越多的人支持对未来利率路径采取更中性的立场。” 美联储主席鲍威尔上周在会后新闻发布会上表示， 美联储最早可能在6月16日至17日的会议上，放弃其降息倾向。 分析师表示，支持将联邦基金利率从当前3.50%-3.75%区间下调的条件已大幅收窄。美国一季度经济增速回升，原因是企业加大对人工智能的投资，且政府支出在严重停摆后出现反弹；消费者支出也保持韧性，尽管消费者在汽油上的支出有所增加。 哈特曼表示：“ 如果美联储降息，不会是因为通胀数据传来好消息，而会是因为劳动力市场出现坏消息 。”他补充道， 劳动力市场的疲软需要体现在多份报告中，且最有可能以失业率持续上升为标志。 经济学家的共识预期显示，美国劳工部周五将公布上月新增就业6万个，失业率维持在4.3%不变。 通胀门槛居高不下，停火难改高利率格局 分析师警告，即便美伊停火后油价恢复正常，通胀在冲突爆发前就已处于令人担忧的上升轨迹，这意味着 中东冲突的解决只能消除一个障碍，并不能完全扫清降息之路。 哈特曼说：“甚至在石油冲击到来之前，通胀就已经在上升了。”他补充道，“人们会有些不情愿得出这样的结论——仅仅因为石油问题的重要性降低，我们就不必那么担心通胀了。” 科恩则指出， 有几个因素阻碍市场持续定价美联储加息，包括前美联储理事沃什接替鲍威尔担任主席的参议院确认程序尚未完成、长期通胀预期仍锚定在低位，以及他所说的美联储政策委员会“隐含的鸽派倾向”。 但科恩警告，若没有经济数据的恶化，仅凭这种鸽派倾向，不足以重新点燃激进的降息定价。 宏利投资管理公司美国利率和抵押贷款交易主管迈克尔・洛里齐（Michael Lorizio）表示， 可能掩盖经济潜在疲软的一个因素是异常大规模的退税潮 ，这帮助消费者消化了更高的能源成本。他称，这种缓冲消退的速度，以及油价上涨对消费或其他经济数据的影响，将成为市场评估美联储政策路径的关键变量。 目前来看 ，美联储加息和降息的门槛都处于高位。 没有劳动力市场的破裂，就难以构建降息的理由；而通胀仍居高不下，维持当前利率的理由则很充分。 科恩表示：“如果看到劳动力市场数据开始崩溃，那么降息预期可能会以更有意义的方式重新浮现。否则，我认为市场将难以完全回到战前的定价水平。”
2026-05-06 14:08:42秘鲁2月出口铜21.23万吨 锡1700吨 金51.1万盎司 锌8.72万吨
秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2026年2月出口铜21.23万吨、锡1,700吨、金51.10万盎司、精炼银30万盎司、铅11.13万吨和锌8.72万吨。 （文华综合）
2026-05-06 10:53:53美国4月服务业PMI不及预期，叠加价格压力高企，加剧滞胀担忧
美国4月服务业调查数据低于预期，经济活动增长疲软与价格压力居高不下同步显现，滞胀信号令市场警惕。 4月ISM非制造业PMI则从54.0回落至53.6，低于市场预期的53.7；S&P Global 4月服务业PMI终值从初值51.3下修至51.0，两项数据均指向同一方向：需求动能正在减弱，而通胀压力却并未消退。 新订单大幅放缓，就业分项指数连续第二个月萎缩，投入成本价格指数仍维持在周期高位附近。 S&P Global首席商业经济学家Chris Williamson表示，调查数据所呈现的经济增速，相当于GDP年化增长约1%的温和水平。这一组合（增长趋弱、价格高企）令美联储的政策处境愈发棘手。 需求回落面广，新订单两年来首现萎缩 Williamson在报告中指出，尽管商业活动在3月小幅萎缩后于4月恢复增长，"但自年初以来，增长齿轮已明显降挡"。更值得关注的是，服务业企业反映新业务流入出现下降，这是近两年来的首次。 他将需求走弱归因于多重压力的叠加冲击。直接影响主要体现在消费端服务业，高企的价格已导致消费者削减可自由支配支出，假日旅游与休闲娱乐活动首当其冲，高燃油价格与出行管制也对交通运输业构成拖累。 与此同时，金融服务需求的下滑构成另一条衰减线。Williamson指出，这一领域的疲软部分源于市场前景的不确定性上升，同时也与市场预期通胀及利率将持续走高密切相关，房地产和贷款活动因此受到明显抑制。 价格压力持续扩散，政策两难困境显现 增长放缓的另一面，是价格压力仍在广泛蔓延。 Williamson表示，投入成本通胀的进一步攀升，不仅源于燃油价格上涨，商品与服务价格的上涨正在向更广泛的品类蔓延，叠加薪资成本上升，"这些因素将在未来数月逐步传导至消费者价格通胀"。 价格涨幅的规模将对美联储形成压力，促使其采取行动，防止高通胀预期进一步固化。而在此背景下，弱增长与高通胀并存的滞胀气息，依然弥漫在经济数据的字里行间——这恰恰是央行决策者最难应对的宏观组合。
2026-05-06 09:39:40最高激增近1006%！电解液行业Top10公司最新业绩速览！
研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书（2026年）》显示，2025年全球锂离子电池电解液出货量同比增长44.5%达到240.2万吨，其中中国电解液实际出货量达到223.5万吨，在全球电解液市场占比提升至93.05%。 在经历深度调整后，2025年四季度以来，由于电解液主要原材料六氟磷酸锂、溶剂和添加剂价格上涨，电解液价格在下半年也逐步开启涨价历程。 EVTank统计数据显示，六氟磷酸锂由2025年7月的4.9万元/吨的均价上涨到12月的16.7万元/吨的均价，VC也出现较大幅度的上涨。 从中国电解液企业竞争格局来看，天赐材料已经连续十年出货量排名全球第一，比亚迪自产自用，新宙邦排名稳居第三。第二梯队公司中，昆仑新材、珠海赛纬、石大胜华、永太科技市场份额逐步提升，出货量同比增速均超过70%，大幅跑赢行业增速，分别排名第4至第7位；中化蓝天、瑞泰新材和法恩莱特分列第8至10位。 在上述TOP10公司中，天赐材料（002709）、比亚迪（002594）、新宙邦（300037）、石大胜华（603026）、永太科技（002326）、瑞泰新材（301238）为上市公司。除比亚迪产品自产自用外，其余5家公司均实现业绩增长，且多家呈现翻倍式增长——其中天赐材料表现尤为抢眼，2026年一季度净利润同比增幅高达1005.75%。然而，在集体高增的背后，这5家公司之间的业绩分化也明显加剧。 天赐材料2026年一季度净利大增近1006% 2025年，天赐材料实现总营业收入166.50亿元，同比增长33%；实现归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%。 天赐材料核心产品电解液销量增长强劲，2025年销量超过72万吨，同比增长约44%。另外，公司北美、欧洲OEM（原始设备制造商）工厂顺利落地并获得本土客户订单，实现历史性跨越。2025年，公司锂离子电池材料设计产能为136.24万吨，产能利用率为42%至85%，在建产能约100万吨。 2026年一季度，天赐材料实现营业收入66.73亿元，同比增长91.29%；归属于上市公司股东的净利润16.54亿元，同比增幅高达1005.75%。 新宙邦2025年净利同比增长16.48% 新宙邦2025年实现营业总收入96.39亿元，同比增长22.84%；归母净利润10.97亿元，同比增长16.48%。 其中，新宙邦2025年电池化学品业务实现营业收入 66.79 亿元，同比增长30.57%。受益于储能市场需求提升，公司依托技术与品牌优势深化客户合作，锂离子电池材料的销量及收入显著增长，生产效率和产能利用率快速提升。截至 2025 年年底，公司电池化学品全球生产基地已达 10 个，实现就近交付，有效提升客户黏性，为稳定发展提供坚实保障。 2026年一季度，新宙邦实现营业收入33.61亿元，同比增长67.85%；归属于上市公司股东的净利润4.8亿元，同比增长109.02%。 石大胜华2025年电解液销量增长117.9% 2025年，石大胜华实现营业总收入68.08亿元，同比增长22.75%，净利润1589.85万元，同比下降3.17%。 其中，石大胜华2025年锂离子电池相关材料业务实现收入47.92亿元，占总营收比重达70.40%，较上年进一步提升。 电解液方面，石大胜华电解液销量较2024年增长117.9%。这一成绩的取得，一方面得益于公司装置利用率的有效提升与物流方式的持续优化，另一方面得益于客户结构的持续优化，其中公司对宁德时代（300750）的销量较2024年增长139.7%。 2026年第一季度，石大胜华实现营业收入22.30亿元，同比增长40.45%；归属于上市公司股东的净利润2.82亿元，上年同期为净亏损0.29亿元，同比扭亏为盈。 永太科技：2025年锂电材料收入翻倍增长 2025年，永太科技实现营业收入52.14亿元，同比增长13.60%；归母净利润为-4,610.06万元，同比减亏90.36%。 永太科技锂电及其他材料类产品2025年营业收入21.14亿元，同比增长107.00%，毛利率由-5.24%回升至 17.82%。受益于新能源汽车及储能行业需求的快速释放，公司锂电材料类核心产品销量与价格均同比大幅提升，推动该板块净利润实现扭亏为盈，成为公司整体大幅减亏的核心驱动力。2025年，公司锂电及其他材料类业务收入占比升至40.55%，首次跃居第一大收入来源。 2026年一季度，永太科技实现营业收入16.93亿元，同比增长59.70%；归母净利润1.05亿元，同比增长889.50%。 瑞泰新材2025年净利大增近163% 瑞泰新材2025年实现营收20.51亿元，同比微降2.42%；归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比增长162.85%。 2025年，瑞泰新材电子化学品销量70,892.17吨，实现营收19.48亿元。瑞泰新材经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液，锂离子电池电解液添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。 2026年第一季度，瑞泰新材实现营业收入6.77亿元，同比增长45.49%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比增长380.7%。 展望2026年，随着下游新能源汽车及储能市场持续高景气，叠加上游原材料价格修复，电解液行业整体盈利有望继续改善。 正如新宙邦在其业绩说明会上所提到，“整个锂电行业的景气度还是较好的，包括新能源汽车渗透率的进一步提升，特别是储能业务的大幅增长，带动电解液行业的景气度继续保持较好的增长态势，未来1-2年的业务复合增长率预计超过30%。” 但不可否认的是，近年来锂电材料产能大量释放，行业竞争激烈的局面仍未真正扭转。在此背景下，头部企业正从两条路径寻求突围：一是加速资本国际化与海外产能布局，二是抢先卡位下一代电池技术。 在海外拓展方面，天赐材料、新宙邦、石大胜华等均在冲刺H股上市，并稳步推进海外产能建设与资本国际化运营，这已成为头部电解液公司核心战略。 与此同时，固态电解质、钠离子电池等下一代技术的研发储备，正成为评估企业长期竞争力的重要维度之一。 具体来看各家企业进展：天赐材料硫化物固态电解质处于公斤级中试送样阶段，百吨级硫化锂及固态电解质中试产线预计于2026年三季度投产，且已具备钠离子电解液及六氟磷酸钠材料的生产能力；新宙邦的固态电解质、钠离子电池电解液已实现批量稳定交付；石大胜华正积极推进硫化物固态电解质和聚醚醚酮（PEEK）等高端新材料的研发；永太科技规划新建年产5000吨新型补锂剂项目，可应用于液态、半固态及全固态电池体系；瑞泰新材已在固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续进行相关研发投入和积累。 从电解液产业链企业的布局动态来看，头部企业的海外拓展以及在下一代电池材料领域的布局，将是决定行业格局走向的关键变量。
2026-05-06 08:47:45AI CPU推高DDR5内存需求 存储芯片“超级周期”或延续至2027年
AI推理架构转型正在重塑存储芯片需求格局，这场供需失衡的持续时间或超出市场此前预期。 据首尔经济日报周六报道，随着英特尔等厂商推出搭载高达400GB内存的AI CPU，服务器端对DDR5的需求正急剧膨胀。分析人士指出 ，三星电子与SK海力士的现有产能难以同步跟上GPU与CPU双重需求的叠加拉动，DRAM供应短缺局面预计将延续至2027年。 市场信号已在现货价格上有所体现，据韩国证券数据，4月DDR5（16GB）现货价格环比上涨2.8%，而传统DDR4同期则下跌16%，两者价差持续扩大。 业内人士表示，当前DRAM市场供给缺口约达需求量的10个百分点。 随着HBM需求之外的通用DRAM需求同步攀升，存储芯片"超级周期"的终点或将从此前预期的2026年推迟至2027年。 CPU跃升为"AI协调器"，内存需求倍增 此轮需求扩张的核心驱动力，在于AI行业从训练向推理的战略重心转移。 过去，AI数据中心以GPU为核心构建算力基础设施，服务器配置通常为8块GPU搭配1块CPU，重心集中于大规模并行训练任务。然而随着推理场景日趋复杂，CPU的角色正从辅助处理器升级为"AI协调器"——负责调度多个智能体AI系统、管理各模块输出并统筹整体工作流。 这一角色转变的关键在于"上下文记忆"。CPU需要实时保存并引用各智能体AI的输出内容，以协调完整的推理流程，这使得大容量内存成为刚性需求。英特尔高管在近期财报电话会议上表示， AI推理基础设施中CPU与GPU的算力配比已从此前的1比8演变为1比4，且这一比例正进一步向1比1收窄。 在此背景下，CPU厂商正将AI CPU的DRAM配置提升至300至400GB，较传统CPU产品96至256GB的配置高出最多四倍。 GPU与CPU需求叠加，DDR5供需缺口持续扩大 存储容量的竞争正从GPU端蔓延至CPU端，需求呈滚雪球式增长。 GPU侧，英伟达下一代AI芯片"Vera Rubin"通过8组HBM堆叠搭载288GB内存，AMD下一代GPU MI400的内存容量更达到432GB。谷歌最新发布的第八代张量处理单元TPU 8i同样配备288GB HBM。 CPU侧，一旦英特尔"Xeon"与AMD"Epyc"系列AI CPU开始大规模采用高达400GB的DDR5，通用DRAM的供需失衡将进一步加剧。与HBM主要由SK海力士等少数厂商供应不同，DDR5的需求扩张将直接冲击整个通用DRAM市场的供给平衡。 现货市场的价格分化已清晰反映出这一结构性变化：DDR5价格逆势走强，而DDR4价格持续承压，两类产品的市场表现形成鲜明对比，折射出需求端向新一代标准迁移的加速趋势。 三星、SK海力士产能承压，超级周期预期上修 供给端的制约使得这场存储短缺难以在短期内得到缓解。 三星电子与SK海力士作为全球主要DRAM供应商，其产能扩张节奏历来受制于晶圆厂建设周期与先进制程良率爬坡。在HBM产能已被大量锁定的背景下，两家厂商用于通用DDR5生产的有效产能空间相对有限，难以快速响应AI CPU带来的增量需求。 业内人士指出，当前DRAM市场整体供给约短缺10个百分点。商品级DRAM价格此前已较低点翻倍以上，推动三星、SK海力士等存储厂商录得历史性盈利。 随着GPU与CPU两端需求持续叠加，市场对超级周期的持续时间预期正在上修——从原本预计的2026年延伸至2027年，存储芯片行业的景气周期或将比市场此前预期更为持久。
2026-05-06 08:45:27铜价 将维持高位运行
4月铜价重心稳步上移，沪铜再度突破10万元/吨关口。月内美伊达成阶段性停火协议，国际油价一度自高位明显回落，宏观情绪修复，提振铜价；此后美伊首轮谈判未果、第二轮谈判搁置，油价重返高位，铜价再度受到宏观面压制。基本面上，中东局势扰动引发全球硫酸供应紧缺，海外矿山及湿法冶炼企业减产，为铜价提供有力支撑。 铜矿供应紧缺加剧 2月我国铜精矿产量为11.34万吨，环比下降14.82%，同比下降9.33%。3月我国进口铜矿砂及其精矿263万吨，环比增加13.84%，同比增加9.86%。 库存方面，截至4月24日，进口铜精矿加工费报-81.44美元/吨，价格重心持续下移；国内9港铜精矿库存为62.04万吨，较前一周减少2.81万吨。 3月我国废铜产量为18.4万金属吨，环比下降8.82%。其中旧废15.44万金属吨，环比下降8.42%；新废2.96万金属吨，环比下降10.84%。3月我国进口铜废料及碎料22.76万实物吨，环比增加35.5%，同比增加19.94%。 4月24日，铜精废价差为1768元/吨，合理价差为1724元/吨。月内精废价差有所收窄，主要因国内再生铜原料供应缺口偏大，内贸报价保持坚挺。 3月我国阳极铜样本产量为12.81万吨，环比增长32.32%，同比下降9.06%。其中矿产阳极铜5.78万吨，与2月持平；废产阳极铜7.03万吨，环比增加80.17%。 3月我国进口阳极铜6.88万吨，环比增长20.97%，同比增长37.1%。进入二季度，精废价差收窄，叠加再生铜行业政策扰动，国内废产粗铜、阳极板供应有所回落，市场对进口阳极铜需求提升。同时，Kamoa矿区投产后，相关货源自4月起持续集中到港，预计二季度我国阳极铜进口量将实现增长。不过，受能源成本上行影响，非洲区域电力供应、物流运力等问题仍存在不确定性。 3月我国电解铜产量为120.61万吨，环比增长5.58%，同比增长7.49%。当月铜精矿加工费持续走低，精废价差收敛态势明显，但废产阳极板产量暂未受明显波及，电解铜产量并未因原料端问题出现大幅减产。硫酸价格创下历史新高，部分地区报价高达1600元/吨，推动冶炼厂在深度负加工费格局下维持高开工率。 4月共有8家冶炼厂进入检修周期，其中3家检修自3月延续至4月，4家自4月延续至5月，检修带来的减量预计多在5月集中显现。目前少数冶炼厂反馈阳极板采购难度加大，原料偏紧格局逐步凸显。预计4月电解铜产量环比回落3.3万吨，短期尚未完全体现检修冲击。此外，4月有一家冶炼厂正式投产，后续产能将逐步释放。随着5月电解铜企业集中检修落地，预计当月产量较4月继续下行。 进出口方面，3月我国电解铜进口23.46万吨，环比增加53.33%，同比下降24.03%；出口5.82万吨，环比下降25.6%，同比下降14.4%；3月电解铜净进口17.64万吨。 终端消费边际回暖 2月我国铜材产量为158.9万吨，环比下降11.79%，同比增加1.88%。2月国内铜材行业整体开工率为42.81%，3月升至68.51%。 分板块看，3月铜下游各行业开工呈季节性回升，精铜杆、铜板带箔行业率表现亮眼，开工率高于近年同期均值。 电力领域，2026年1—2月全国电网工程建设完成投资838亿元，同比增长79.84%；电源工程完成投资1044亿元，同比增长32.35%。 汽车领域，2026年1—3月我国汽车产销分别完成703.9万辆、704.8万辆，同比分别下降6.9%、5.6%。同期新能源汽车产销分别完成296.5万辆、296万辆，同比分别下降6.8%、3.7%。新能源汽车销量占汽车总销量的42%。 家电领域，2026年1—3月国内空调累计产量为7458万台，同比增长3.8%；冰箱产量为2722万台，同比增长9.4%；洗衣机产量为3061万台，同比增长2.7%。 房地产领域，2026年1—3月全国房屋新开工面积为10373万平方米，同比下降20.3%；房屋竣工面积为9789万平方米，同比下降25.0%。 库存方面，截至4月23日，LME铜库存为39.3万吨，近期增势放缓且小幅回落，注销仓单占比12%；COMEX铜库存为60.6万吨，重回增长通道。截至4月27日，国内铜社会库存为24.86万吨，延续去化态势。全球口径来看，截至4月23日，全球铜库存为124.6万吨，较去年同期增加65万吨。 市场情绪偏谨慎 自2月28日美以伊冲突升级以来，国际原油价格多次站上100美元/桶关口，全球经济滞胀预期升温，对铜价形成压制。当前美伊第二轮谈判搁置，中东局势依旧复杂，叠加霍尔木兹海峡维持封锁，在全球硫酸供应紧缺背景下，铜市供应端受到明显扰动。 展望5月，宏观层面，中东局势持续僵持，美伊第二轮谈判搁置，油价高位运行，市场情绪整体偏谨慎。基本面上，国内铜精矿供应紧缺加剧，废铜、粗铜市场同步偏紧，叠加全球硫酸供应紧缺，海外铜矿及湿法冶炼企业减产、停产风险上升，国内冶炼厂4—5月集中检修，产量存在下行预期。消费端，铜价高位运行后，下游以刚需采购为主，行业传统旺季支撑开工率维持季节性高位。 整体而言，当前铜价受宏观环境与基本面双向交织影响，中东局势及海外铜供应均呈现偏弱韧性。在中东局势无大幅恶化的前提下，供应端对铜价支撑力度较强，预计5月铜价维持高位运行，价格重心存在上移空间。 风险因素方面主要关注：中东局势的进一步动向；海外铜矿及冶炼生产运营动态；内外库存边际变化。 （来源：期货日报）
2026-05-06 08:39:43
