四川加气铝粉库存
四川加气铝粉库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 四川加气铝粉 | 1000-1500 | 吨 |
| 2021 | 四川加气铝粉 | 800-1200 | 吨 |
| 2022 | 四川加气铝粉 | 700-1000 | 吨 |
四川加气铝粉库存行情
四川加气铝粉库存资讯
【SMM快讯】Sigma锂业Q2利润率创纪录，美洲生产商加速产能扩张，全球精矿供
美洲最大氧化锂精矿生产商Sigma锂业公司公布第二季度业绩，EBITDA利润率达47%，环比增长39%，创公司历史新高。该公司在巴西运营Grota do Cirilo项目，本季度销售氧化锂精矿24,400吨，净收入5,500万美元，实现均价2,089美元/吨，同比上涨17%。毛利率和营业利润率分别为60%和32%，主要得益于成本大幅下降：受矿山运营升级及产量提升50%推动，工厂出厂成本环比下降36%至401美元/吨，CIF成本环比下降33%至452美元/吨，全维持成本（AISC）环比下降6%至668美元/吨。总债务较去年第二季度减少25%。利润率改善之际，Sigma正深入推进激进的扩张阶段。公司目标在2027财年将产量从当前24万吨/年的运行产能提升至33万吨/年；两座新工厂正在建设中，预计到2027年底将装机产能提升至58万吨/年，到2028年底进一步提升至83万吨/年，较当前水平增长逾三倍。如此规模的扩张意味着，Sigma的低成本精矿将在非洲生产商同样加速释放选矿产能之际进入全球精矿市场，使两大供应地区面临比往年更为直接的正面竞争。津巴布韦中资背景的硫酸盐产能包括中矿资源旗下Bikita、华友钴业旗下Arcadia以及雅化集团旗下Kamativi同期也在推进各自的精矿至硫酸盐一体化项目，试图通过就地转化捕获更高附加值，而非单纯出口精矿。若Sigma的低成本精矿持续大量涌入中国市场，将对津巴布韦项目的精矿采购成本形成下行压力，尤其是在其硫酸盐产线尚处于爬产初期、单位加工成本仍高于成熟产能的阶段，两地供应商在争夺中国转化厂订单时的议价空间可能被进一步压缩。 与此同时，马里Goulamina项目（Ganfeng/Leo Lithium）及加纳Ewoyaa等在建或爬产项目，同样面临Sigma扩产带来的市场份额挤压。行业人士指出，未来两到三年全球锂辉石精矿市场或将从阶段性供应偏紧转向结构性过剩，成本曲线较高的项目将首当其冲承压，而拥有规模效应和成本优势的头部矿山（如Grota do Cirilo）则有望在价格下行周期中进一步扩大市场份额。 SMM View：Sigma锂业本季度业绩印证了低成本、规模化精矿供应商在当前价格环境下的强韧性，其成本曲线的持续下移与产能扩张计划的同步推进，预示着全球锂辉石精矿市场的竞争格局正在发生结构性变化。对非洲锂辉石出口国及其配套硫酸盐/氢氧化锂转化项目而言，短期内需要在成本控制与产能爬坡节奏上保持更高的敏感度，以应对来自南美低成本供应的直接竞争压力；中长期看，行业整合与成本出清或将加速，具备资源禀赋和规模优势的项目将占据更有利的竞争位置。
2026-08-18 15:48:03【直播】“十五五”再生金属产业发展机遇前瞻 亚洲再生铜、再生铝市场展望
在国家 “双碳” 战略纵深推进背景下，大力发展循环经济、健全资源循环利用体系，已成为我国实现绿色转型、保障产业链供应链安全的关键抓手。再生金属产业作为循环经济的核心支柱产业，承担着降低原生矿产资源对外依赖、推动工业节能降碳、削减污染物排放、筑牢国家资源安全底座、助力全社会绿色低碳发展的多重时代使命。 中国已是全球规模最大的再生金属生产国与消费国，再生资源回收体量持续扩容，工艺装备迭代升级速度不断加快，产业集聚效应逐步显现。与此同时，行业仍面临前端回收体系规范化程度不足、精细化分选核心技术存在瓶颈、再生产品高值化应用场景拓展有限、配套政策细则有待落地完善、国内外标准体系衔接不畅等现实挑战，产业高质量发展仍存在诸多亟待破解的痛点难点。而在此背景下，华南地区凭借成熟的产业基础与完备的贸易流通体系，已然成为国内外再生金属原料流通的核心集散地，在全球再生金属供应链中扮演着举足轻重的角色。 长期以来，SMM 持续深耕全球再生金属领域国际交流，此前已先后于马来西亚、泰国、日本成功举办三届全球再生金属论坛，搭建起跨国对话平台，汇聚全球回收行业协会代表、政府主管部门官员、产业链龙头企业，共同研判行业格局，共商产业发展路径。回望 2024‑2026 年，再生金属行业政策体系加速迭代，市场格局深度重塑，产业步入高速变革的关键阶段。为帮助广大企业精准把握行业变局，顺应产业规范化、高端化发展要求，由 上海有色网信息科技股份有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场 将于8月17-18日在浙江·宁波威斯汀酒店隆重召开！ 本次大会汇聚全球行业协会机构、产业链顶尖企业、科研院所及政策研究专家齐聚宁波，围绕产业新趋势、前沿熔铸技术、最新政策导向开展深度研讨，全力打造高水平国际化产业交流对接平台，助力我国资源循环利用体系建设，赋能全球有色金属产业绿色低碳转型。 SMM将全程对本次会议作图片、文字直播，文章实时更新中，敬请刷新查看！ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议专题报道 大会开幕致辞 SMM高级总监 俞进 8月18日 再生铝熔铸技术专场 发言主题：铝熔体净化与质量控制新技术 发言嘉宾：国家级特聘专家 福耀科技大学教授，博导 柯东杰 传统化学精炼的环保困局 传统化学精炼的环保困局 01含氟、氯有毒气体 依赖含氯、含氟化学熔剂，精炼产生有毒气体与含盐炉渣 02 熔剂残留与危废排放 熔剂残留污染铝液，形成难处理危废排放 03 废渣处置成本高昂 全球铝加工行业废渣处置成本高，环境风险持续累积 04 转型出路 行业共识：从化学冶金向物理冶金转型，是可持续发展唯一出路 》大咖分享：铝熔体净化与质量控制新技术 发言主题：再生铝如何“再生” 发言嘉宾：上栗县科源冶金材料有限公司总经理 李 磊 发言主题：重新定义熔炉入口-从不确定的废料，到可信任的入炉料 发言嘉宾：昆山中能工业设备有限公司工业技术顾问 曾耿谆 发言主题：铝熔体净化-技术原理与管理实践 发言嘉宾：浙江永杰铝业有限公司副总经理 侯志文 浙江永杰铝业有限公司副总经理 侯志文围绕“铝熔体净化-技术原理与管理实践”的话题展开分享， 他在提及未来新技术展望时表示， 在线电磁净化设备是属于炉外在线过滤的一种，应用电磁技术对铝熔体和其中的氧化铝进行分离，从而达到在线净化铝熔体的目的。在线电磁净化主要用于去除氧化铝夹杂,属于非吸附净化方法。因铝熔体导电，而氧化铝不导电，在电磁场的作用下，铝熔体有偏向一方的趋势，排挤氧化铝偏向另一方，使氧化铝偏聚而被推向吸附的陶瓷管，从而实现铝熔体的净化。 发言主题：除尘滤袋破损定位监测系统 发言嘉宾：江苏明晶布业股份有限公司业务经理 姚怀成 发言主题：双室炉熔炼技术与精细化预处理——节能与品质的协同突破 发言嘉宾：岳阳联创热能设备有限公司销售副总 陈闽龙 行业背景与核心挑战 再生铝产业凭借绿色环保与经济性的优势，已成为铝工业可持续发展的核心方向。然而，受限于传统熔炼技术，铝行业仍面临能耗高、烧损高、废气排放物超标等痛点，这些问题不仅抬高了生产成本，更制约了产业的绿色升级与规模化发展。 高能耗与高烧损 热效率低：传统反射炉热损失大，烟气余热回收率普遍低于30%，能源利用率有待提升。 成本高企：吨铝天然气消耗达90-120Nm³，能源成本占总生产成本比重高，严重挤压利润空间。 高损耗与环保压力 烧损严重：高温下氧化剧烈，金属烧损率高达5%-15%，形成大量铝灰，资源浪费巨大。 环境风险高：铝灰处理成本高昂，若处置不当易造成二次污染，环保合规与治理成本持续增加。 01 环保压力巨大 污染物排放隐患 熔炼烟气含颗粒物、挥发性有机化合物及二噁英等剧毒污染物，无组织排放不仅污染大气，更对操作人员健康构成直接威胁。 》双室炉熔炼技术与精细化预处理——节能与品质的协同突破 8月17日主论坛 嘉宾发言 发言主题：新周期、新动能：“十五五”再生金属产业发展机遇前瞻 发言嘉宾：再生资源产业技术创新战略联盟常务副秘书长 马 帅 2025年，全球再生金属产量约6000万吨，我国产量超过2000万吨稳居全球第一 再生铜产量485万吨，同比增长9%；再生铝产量1160万吨，同比增长10%。 原料 “国内为主+进口为辅“ 进口铜废碎料234万吨，同比增长4%；进口铝废碎料201万吨，同比增长13%。 循环经济发展“十五五”规划 总体目标： 主要再生资源回收利用量超过5.1亿吨；资源循环利用产业产值达到8万亿元；单位GDP能耗比2025年下降10%左右； 推进海外优质再生原料进口利用： 强化海外优质再生原料全链条管理；有序扩展再生原料进口品类；完善进口再生原料质量标准和固体废物判定指标；规范再生资源类产品出口管理。 扩大再生材料应用规模： 实施再生材料应用提升行动；完善再生材料评价标准；加强再生材料全流程信息化溯源管理；研究将再生材料应用产品纳入政府及公共机构绿色采购范围。 》再生资源产业技术创新战略联盟：“十五五”再生金属产业发展机遇前瞻 发言主题：再生金属原料进口标准解读与案列分析 发言嘉宾：上海海关工业品中心金属材料及产品科科长 高级工程师 郅惠博 “循环经济新引擎：再生金属如何赋能全产业绿色未来？” 技术突破·政策协同·市场机遇 主持人：SMM 高级总监 俞 进 访谈嘉宾： 上海巨合物资回收有限公司总经理 黄开举 鸿劲新材料集团股份有限公司华中团队总经理 李宏伟 浙江巨东股份有限公司 价格管理中心 经理 王礼明 浙江海亮股份有限公司再生铜经营部部长 张俊兵 发言主题：再生铝供需格局演变与产业前景展望——聚焦2026—2027年市场趋势研判 发言嘉宾：SMM高级分析师 张丽敏 SMM高级分析师 张丽敏围绕“再生铝供需格局演变与产业前景展望——聚焦2026—2027年市场趋势研判”的话题展开分享。她表示，SMM预计，2026年再生铝合金市场呈“前紧后缓”格局，全年维持紧平衡。上半年偏紧，根源在供应端双重扰动：政策收紧以及进口补充下滑。下半年供需边际改善，驱动力来自供需两侧同步恢复。需求端，下半年“金九银十”传统旺季及年末冲量有望继续拉动终端消费。供应端，政策压力有望缓解或企业逐步适应政策环境开工率出现回升，加之内外价差修复至盈亏平衡附近，进口量亦将环比增加。 》SMM：再生铝市场供需演变及2026—2027产业前景分析 发言主题：再生阳极铜在铜冶炼原料结构优化中的关键作用 发言嘉宾：SMM铜高级分析师 姜善誉 SMM铜高级分析师 姜善誉围绕“再生阳极铜—铜冶炼原料结构优化的关键”的话题展开分享。他表示，据SMM统计，2026年中国阳极铜产能预计共607万吨，其中以再生铜为原料的阳极铜产能占比80%，铜矿为原料仅占20%，按地域分布看集中于我国华东地区。然而，废产阳极铜实际产能利用率较低。与此同时，受再生铜原料行业政策收紧影响，市场含税与非税原料分化问题凸显，上游再生铜原料供给、下游废产阳极铜交货风险正持续累积，市场矛盾加剧。8月SMM粗铜、阳极板各项加工费已悉数跌至年内低点。除此之外，国内冶炼厂将分别在二季度、四季度迎来集中检修周期，也将对阳极铜的市场需求形成扰动。 》SMM解析：再生阳极铜—铜冶炼原料结构优化的关键 阳极铜市场未来有何期待？ 发言主题：《AI智能体时代：铝加工企业如何实现降本、提效与利润增长》 发言嘉宾：杭州睿焕科技有限公司总经理 朱麒睿 发言主题：政策高压下的迁徙：一文看透亚洲再生铜市场 发言嘉宾：SMM再生铜高级分析师 梁凯辉 发言主题：解锁废铝终极价值:面向高价值场景的精细化回收技术 发言嘉宾：浙江天力装备科技股份有限公司长三角大区经理 王黎俊 供需配对会 》点击查看更多现场花絮 签到 》点击查看更多现场花絮 》点击查看 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场 专题报道
2026-08-18 14:44:46大咖分享：铝熔体净化与质量控制新技术【SMM再生金属论坛】
由 上海有色网信息科技股份有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场-再生铝熔铸技术专场 上，国家级特聘专家福耀科技大学教授博导 柯东杰围绕“铝熔体净化与质量控制新技术”的话题展开分享。 行业痛点 传统化学精炼的环保困局 传统化学精炼的环保困局 01含氟、氯有毒气体 依赖含氯、含氟化学熔剂，精炼产生有毒气体与含盐炉渣 02 熔剂残留与危废排放 熔剂残留污染铝液，形成难处理危废排放 03 废渣处置成本高昂 全球铝加工行业废渣处置成本高，环境风险持续累积 04 转型出路 行业共识：从化学冶金向物理冶金转型，是可持续发展唯一出路 净化技术（炉内和炉外两部分） 炉内精炼现场对比（以下是生产验证中，两台炉同时关闭炉门烟罩抽风，同等状况下精炼过程的显现案例） 免熔剂精炼的技术优势 高效除氢 运行智能模式2，炉出口氢含量≤0.24ml/100gAl(高镁合金除外)。 高效除杂 能快速去除杂质，炉出口取样PreFA测渣≤0.38mm2/kg。 元素均匀 运行智能模式1 & 2后，炉内合金成分均匀性≤3%； 节能降耗 相比传统，缩短工艺时间一小时，降低能耗约10%。 环保清洁 减少污染物排放，符合环保要求，铝渣减少30%以上。 炉外：在线除气除渣过程的动态模拟的数字化建模研究 a)早期用清水/胶水/悬浮物等，进行动态模拟试验研究，首创发现“合泡”脉冲解决； b)进出流量变换模拟研究，首创发现“短路”结构设计优化解决； c)连续过程需扒渣和密封箱压升高矛盾，增加主动排放机构； d)创新研究开发闭环控制机制，自动调节除气的氩气量转子转速和真空度； e)模拟研发过滤箱的压差、真空度等参数， 人工检测滞后与质量波动矛盾 离线检测无法支撑在线质量决策 技术升级迫在眉睫——离线检测的滞后性与高端产品零缺陷要求已不可调和 炉外在线旋转除气过滤工艺的除氢除渣效率 炉内熔剂精炼 在线除气效率50-60%，金相干法磨抛，经常监测到熔剂夹杂 免熔剂的MBF技术 在线除气效率60-70%，除气机的除渣率45%，没有二次污染铝液，洁净度高 铝合金熔铸线的工艺过程数字化向智能化方向发展 炉子燃烧和操作系统/喂丝机/除气机/铸造机/冷却循环水/烟尘回收均PLC控制端输出，困扰当年的测氢测渣实现了在线感知智能除气过滤，炉内MBF精炼技术的进步；催生了真正的智能/绿色/安全的熔铸发展。 智能检测 在线监测感知仪器和数字采集闭环控制的研究 3.0版本除气机：在线感知闭环，重新定义智能除气 在线感知·自动纠偏： 转子运行状态实时监测，异常自动纠偏，彻底告别人工巡检 闭环调控·精准联动： 与测氢仪深度联动，转速、气量、压力、真空度四项参数实时调整，除气精度达到新高度,并兼除渣率40%； 自主决策·极限攻关： 系统根据在线氢含量数据自主决策最优参数，联合持续攻关，目标氢含量稳定控制在[H]＜0.10mL/100g.Al渣杂总量＜0.02mm2/kg 未来展望 总体执行方案 合金熔炼工艺优化 基于面向铝熔铸过程综合性能最优的配料优化技术框架，提出了基于非支配排序遗传算法（NSGA-II）的配料优化方法，提高废铝添加量、可降低配料成本，提升配料效率 熔炼炉温度优化调控技术 针对熔炼炉最优出炉温度与升温曲线难以确定的问题，提出了熔炼炉温度优化与最优控制技术框架 通过该技术框架，可以及时将铝液从熔炼炉中转移，节约能源，提升生产效率 铝熔铸全流程故障监控与溯源技术 针对铝熔铸全流程生产故障难以监控与溯源的问题，提出铝熔铸全流程故障监控与溯源技术框架 综合运用数据预处理、特征工程以及深度神经网络等方法构建系统故障诊断模型，实现系统故障识别与溯源，为故障触发式优化控制提供保障 铝合金产品力学性能预测技术 针对产品力学性能无法实时检测的问题，提出了产品力学性能预测技术框架 通过建立过程参数与力学性能之间的关系模型提前感知力学性能的变化趋势 》点击查看 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场 专题内容
2026-08-18 11:41:17华尔街“恐慌指数”触及年内低点，机构警告美股秋季抛售风险加剧
上周五， 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）大幅回落至14.2，创下2026年以来的最低水平 。该指数通过追踪标普500指数期权价格来衡量未来30天的预期市场波动率， 其走低通常标志着市场情绪趋于绝对平静。 在这一“恐慌指数”探底的背景下，标普500指数今年迄今已累计大涨约16%，其他多项基准股指也相继触及历史高点。投资者的乐观情绪直接体现在资金流向上，股票基金已连续12周录得资金净流入，推动美股实现连续三周上涨。 BTIG董事总经理兼首席市场技术分析师Jonathan Krinsky指出， 2026年的美股表现堪称“异常”。自去年10月以来，市场从未出现过下跌股成交量占比高达80%的极端单日抛售行情。 历史数据显示，美股平均每年会经历21次此类剧烈震荡日，且从未有任何年份少于5次。极端的低波动率表现掩盖了表面之下的暗流。 量化交易巨头Susquehanna将当前的波动率重置描述为 “实质性”的下降 。该机构指出，跨资产和地缘政治风险依然活跃，两个月期隐含波动率正小幅回升至13.5%，逼近伊朗冲突爆发前的水平。 投资交易平台IG首席技术分析师Axel Rudolph也强调，尽管中东局势毫无缓和迹象，且霍尔木兹海峡的紧张博弈仍在持续，整体市场波动率却依然出现下滑。 宏观数据的割裂走势同样值得警惕 。美国近期就业、消费者物价指数（CPI）及生产者价格指数（PPI）等通胀数据虽释放鸽派信号，长期美国国债收益率却依然徘徊在周期高点。 Rudolph指出，7月意外下降0.6%的零售销售额表明美国消费者已感受到财务压力。他强调，长期美债收益率所反映的真实经济图景，与近期股市反弹暗示的乐观预期截然不同。 华尔街机构普遍将8月中旬至10月中旬视为历史上的市场动荡期。 根据BTIG的统计模型，自1990年以来的每个中期选举年，等权重标普500指数从8月18日的平均高点到10月中旬，均会遭遇至少7%的回撤。 针对当前高位入场的风险，Krinsky在上周日的报告中直言： “我们正处于历史上容易出现下行波动的窗口期，而我们进入这一时期时，市场正处于历史高点，VIX指数则处于年内低点。” 他建议投资者把握时机削减风险敞口，或对冲宽基股票头寸。Krinsky警告称： “不幸的是，历史经验告诉我们，在进入中期选举年日历中最糟糕的一段时期时，不要过于安逸。” Rudolph同样对这种极其罕见的自满情绪表达了担忧。他在此前发布的市场评论中表示： “鉴于风险依然潜伏在表面之下，市场开始显得有些过于安逸。” 他承认股市近期的强劲表现令人印象深刻，但随即发出严厉警告。 “在波动率如此之低、风险仍在不断积聚的情况下，投资者可能低估了这波反弹在面临新一轮负面的消息冲击时的脆弱程度。”
2026-08-18 11:12:49【SMM分析】租赁毛利见底、推理需求爆发：算力服务商加速"弃租转Token"
2026年7月以来，SMM接触的多家算力服务商正把经营重心从裸金属租赁转向Token计费服务，部分直言"算力租赁为辅"。 一边是租赁价格被公开锚点压平、居间层层加价蚕食货主毛利，一边是日均Token调用量两年增长超千倍、官方API涨价拉阔中转套利空间 ——从"卖卡·时"到"卖Token"，计费单位迁移的背后，是租赁毛利见底与推理需求爆发的双重现实。 一、现象：多家服务商"租赁为辅"，Token成为主推方向 据SMM了解，7月以来多个渠道接触的算力服务商主动收缩租赁对接、转向Token业务，且转向姿态逐月加码： 华东某IDC服务商 （三个自建机房）：明确表示当前 主推Token、算力租赁为辅 ，已上线自有Token平台，并披露完整折扣体系——夜间0点起4折、不同模型折扣不同、"越火的模型折扣越低"，云厂商Token折扣区间约4.6-8折。 某算力服务商 ：在收到卡源对接信息时直接回复"重心在Token模型方向"，不再承接租赁撮合。 某智算云服务商 ：Token业务采取中转代理模式，按原厂报价 5-6折 拿货转售，当前客户以小B端和C端为主，业务刚起步。 某运营商 ：推出Token私有化部署模式，安全专线直通机房服务大客户，大客户折扣8.5-8折，调价频率约一个月一次。 某头部云厂商 ：渠道反馈其重心已落在Token上，对租卡业务"没有那么感冒"。 SMM在例行沟通中的直观感受是：不少服务商已不太做租赁，正在往Token方向做。 市场上甚至出现以"Token分成"为目标的合作方——携客户与模型资源寻找闲置算力，合作起点即2亿TPM（每分钟Token调用量），并明确表示"主打月租模式的合作不起来"。 图1：Token折扣体系全景：夜间4折至运营商8.5折的分层定价 二、供给侧：租赁毛利被价格锚定压平，Token定价自主权更高 转向的首要推力，是租赁端利润空间持续收窄。 租赁端——"批发"逻辑，收入按月封顶 。以4090八卡服务器为例，当前市场成交锚点约 7,200元/台·月 ，一手居间每转一手加价约300-400元/台·月，倒手2-3次后报价可被推高至8,500元，但价格锚点公开透明，加价环节的利润归了居间链条，货主端毛利有限。同时市场缺乏统一规范报价，居间人占比高，真实货主在价格博弈中话语权不强。 图2：4090八卡月租：价格锚定下居间加价与货主毛利的分化 Token端——"零售"逻辑，收入与用量挂钩 。Token定价机制灵活：夜间0点起4折、按模型热度浮动折扣、随行就市月频调价。同一台服务器，月租收入封顶，Token按量计费在需求爆发期单卡产出弹性更大；夜间谷段折扣还能"削峰填谷"拉高满载率。 SMM观点： 租赁的计价，供给同质化后被市场锚定；Token的计价单位是"实际推理产出"，定价权在服务商自己手里—— 这是从卖资源到卖产出的商业逻辑切换，毛利结构随之重构 。 三、价格催化：官方API涨价落地，中转套利窗口拉阔 DeepSeek官方自8月17日起执行新一轮API价格调整 ，核心模型涨幅3-5倍、部分项目达10倍，Pro版本输出价格由6元/百万token涨至27元。SMM从渠道端了解到，有运营商解读其实质为 恢复此前约2.5折促销前的原价水平 ，而非全新涨价。 涨价落地后，官方挂牌价与中转渠道5-6折拿货价之间的价差被拉大，为Token中转、代理模式留出更厚的套利空间——这也是8月中旬以来渠道沟通中Token折扣体系被反复提及的原因： 服务商在认真算这笔账 。 图3：DeepSeek Pro输出价格：官方涨价拉阔中转套利窗口 公开信息显示，2026年以来高能力模型API价格呈阶段性上行： 智谱一季度API定价提升83%，调用量仍增长400% ；腾讯云混元系列部分模型价格涨幅超4倍。Token价格正从单一降价逻辑转向分层定价——低端Token接近商品化拼价格，高端Token凭借能力稀缺性涨价，具备转售与整合能力的服务商受益明显。 SMM观点： 官方涨价本意是修复自身单位经济性，客观上却抬高了中转渠道的价差红利—— 每一次原厂调价，都是Token渠道商重新定价的机会 。 四、需求侧：日均Token调用量两年增超千倍，客户要的是API不是机器 行业数据为这轮转向提供了注脚。 国家数据局数据显示，我国日均Token调用量已从2024年初的约1,000亿次增至2026年3月的140万亿次以上，两年增长超千倍 。今年WAIC 2026大会上，"Token工厂"成为最热关键词，产业重心从集中训练向规模化推理延伸。 图4：中国日均Token调用量：从千亿级跃升至百万亿级 供给侧的跟进同样密集： 三大运营商均已推出Token套餐 ，将Token以流量包形式售卖；上海电信5月成为当地首个发布Token资费套餐的运营商，1元对应25万额度点，标准API即可调用30余款主流大模型 有上市算力企业将交付模式从算力租赁升级为按实际Token用量计费后，上半年营收同比增长497%、净利润同比增长540%、实现扭亏为盈 有智算中心采取"一半整租批发、一半Token零售"的运营结构 ，Token零售侧用户已超2,000家 海外亦出现 闲置GPU自动调度+Token收入分成 的推理基础设施模式，闲置算力变现成为Token经济新入口 SMM观点： 需求端的结构变了——小B端和C端客户不会管卡、不想要裸金属，只要一个API key。 租赁服务商卡在中间：上游卡源拿不到低价，下游客户又不需要"整台机器" 。Token是这道结构错位的解法。 五、边界观察：高端卡租赁依旧坚挺，转向集中于三类主体 需要指出的是，"弃租转Token"并非全行业现象。SMM了解到的反证同样清晰： H200等高端卡型租赁依旧紧俏 ——出现租约期内供方毁约转卖（仅提前一周通知）、128台集群11.6万元/台·月整租不拆单、临港某智算中心2,000卡国产沐曦C500被两家公司全部分包且"仍觉得不够"的情况。 真正转得彻底的是三类主体 ：手上卡源不占优的中小IDC与智算云服务商、以中转代理起家的渠道商，以及本就不依赖租卡的头部云厂商。卡越不紧俏的服务商，转得越彻底；一卡难求的货主，仍在用长约锁定稀缺租金。 六、结论与展望：计费单位迁移是毛利修复，不是模式替代 SMM认为 ：本轮服务商转向Token，是推力与拉力的共振——租赁端价格锚定、居间加价压缩货主毛利是推力；推理需求指数级增长、官方涨价拉阔中转价差、按量计费收入弹性更高是拉力；叠加Token客户接入API后切换成本高、粘性显著强于随时可搬走的租赁客户，服务商从"卖资源"转向"卖产出"的商业逻辑清晰。 同一批服务器，批发按月收租、零售按Token收费——合同没变，变的计量单位，一边写着租赁毛利见底，一边写着推理需求爆发。 未来展望： 短期（3-6个月）： DeepSeek涨价效应发酵，官方与中转价差红利延续，Token中转、代理模式扩张加速；中小服务商上线Token平台仍将密集出现。 中期（6-12个月）： Token价格分层定价深化，低端Token商品化加剧渠道洗牌；若原厂重启大力度促销折扣，中转套利空间将被压缩，考验服务商的客户绑定与增值能力。 长期（1年以上）： 核心变量在高端卡供给——若英伟达卡源持续受限、高端卡租赁维持卖方市场，"紧俏卡收租+非紧俏卡卖Token"的双轨格局将长期并行 数据来源 国家数据局 — 我国日均Token调用量数据（2024年初约1,000亿次→2026年3月突破140万亿次） 人民网（2026-07-31）《业内推动算力服务进入"Token时代"》— WAIC 2026"Token工厂"、上市算力企业按Token计费半年报数据 国金证券研报（2026-06）— 上海电信Token资费套餐、三大运营商Token套餐、闲置GPU Token分成模式 公开行情信息 — 智谱2026年Q1 API定价调整及调用量、腾讯云混元系列价格调整 SMM获悉信息： 华东某IDC服务商例行沟通 — 主推Token、算力租赁为辅；Token折扣体系（夜间4折、按模型浮动、云厂商4.6-8折） 某智算云服务商例行沟通 — Token中转模式原厂价5-6折拿货、小B/C端客户结构 某运营商例行沟通 — Token私有化部署模式、大客户8.5-8折、DeepSeek涨价实质为恢复2.5折前原价 某算力服务商渠道沟通 — "重心在Token模型方向" 渠道反馈 — 某头部云厂商重心在Token；4090成交锚点7,200元/台·月、居间每手加价300-400元；临港2,000卡沐曦C500全包
2026-08-18 09:36:53
