泰国加气铝粉产量

AI抛售潮引爆增长恐慌，美联储加息预期推迟至明年1月

AI科技股的集中抛售、法国主权债务危机加剧与中东油价冲击三重压力同步引爆，美国国债市场迎来三年来最猛烈的单日反弹，避险逻辑重回主导。 周四，10年期美债收益率单日下行19.3个基点至4.952%，重回5%下方，创2023年3月硅谷银行危机以来最大单日跌幅。数据显示，过去十年仅有15个交易日出现过如此幅度的单日波动。与此同时，市场对美联储加息的预期随之后移—— 联邦基金利率期货目前完全定价于明年1月加息25个基点，此前市场预期的时间节点为12月。 这轮行情的深层信号在于： 油价飙升之际，美债同步被抢购，市场将高油价解读为增长威胁而非通胀威胁。 野村跨资产策略师Charlie McElligott在客户报告中写道，"债券正重新发挥对冲功能"，"市场似乎正在实时重新定价AI重置带来的美国'增长恐慌'概率。" 三重冲击同步引爆市场 本轮美债急涨由三条独立风险线索几乎同时触发。 AI财报季表现不及市场隐性预期是首要导火索。Lam Research业绩强劲但未突破预期上限；特斯拉将全年资本支出指引从逾250亿美元下调至约200亿美元；Meta虽上调全年资本支出指引下限至1350亿美元，但这意味着仅第四季度单季支出即需达490亿至590亿美元，市场对执行可行性产生疑虑。巴克莱信用分析师Andrew Keches在财报后报告中指出， Meta未来将同时依赖信贷市场与股票市场，"债券发行的绝对规模也可能上升"，这将在一段时间内压制其信用利差。 法国主权债务危机同步升温。法国10年期国债收益率盘中一度升至5.142%，为2002年6月以来最高盘中水平；法德10年期利差扩大至逾170个基点，创2011年欧债危机以来最高；法国信用违约互换突破100个基点，为2012年以来首次。法国10年期收益率一度高于意大利同期限收益率约50个基点，属历史上从未出现的情形。DWS美洲固收主管George Catrambone表示，法国的动荡"带来了一定的避险买盘"。 中东局势同步加剧。胡塞武装对沙特阿美沙伊巴赫油田发动无人机袭击，布伦特原油重上每桶112美元，WTI原油价格逼近每桶100美元。PGIM Credit全球债券主管Robert Tipp表示："中东局势升级、法国问题持续恶化以及AI领域疑虑上升——你看到的是多重压力同时爆发。正常交易日，一次像样的波动也就几个基点。今天你看到的是三倍于此。" AI资本支出叙事动摇，增长叙事转向 高盛策略师Rich Privorotsky将本轮行情定性为"令人瞩目的反身性"： AI疲软重新定价了资本支出周期，减轻了潜在债券发行的压力，并日益演变为一次增长冲击。"影响股票的问题，正在帮助解决利率问题。" 逻辑链条清晰—— 超大规模云计算企业债券发行规模已可与美国国债相提并论，AI资本支出若出现收缩，实质上等同于减少债券市场的潜在供给压力。 与此同时，数据中心信用违约互换利差重新飙升至历史新高，超大规模云计算企业的整体信用风险持续攀升并向更广泛的信用市场蔓延——欧元区高收益信用违约互换指数iTraxx Europe Crossover升至329个基点，为近七个月最高水平。 彭博宏观策略师Michael Ball指出，随着融资成本上升，自由现金流将成为科技股更重要的分化指标。 AI交易的下一阶段，"可能更多关乎谁能在无需向资本市场伸手的情况下持续投入，而非谁能砸最多的钱。" Mackenzie Investments首席固收策略师Dustin Reid表示："这种级别的波动，通常意味着某种恐慌或危机正在发生。我们正处于一个围绕AI过度扩张的主题之中。"这触发了资金从股票向美债与固收市场的轮转。

沃什下周迎来棘手一战：暂停加息容易，如何稳住抗通胀预期？

暂停加息的决定本身并不难，难的是如何让市场相信美联储仍将“一管到底”。下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，对美联储主席沃什而言将是一场平衡术考验： 在按兵不动的同时，又不能让外界误读为抗通胀决心有所动摇。 德意志银行预计，美联储将在10月会议上维持利率不变。首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，9月会议已为"跳过10月、12月再加息"的路径奠定了基础，但9月通胀数据全面超预期、核心PCE预计同比升至3.1%至3.2%，令此次暂停的理由远不充分。在今年7月新闻发布会上已因言辞被市场解读为软化立场而引发质疑的沃什，此次面临更高的公信力门槛。 市场的聚焦点将落在新闻发布会而非声明本身。德意志银行认为， 沃什需在多条战线同时发力：解释暂停加息的逻辑、重申对实现价格稳定的承诺、厘清金融条件收紧与政策利率之间的关系，同时就人工智能（AI）相关市场波动作出定性。该行维持美联储将在12月和明年3月各加息25个基点、累计再加息50个基点的预测。 声明变动极小，异见票或再度出现 德意志银行预计，FOMC声明将仅作最小幅度调整。除将政策行动措辞改为"维持不变"外， 最可能的变化是删除上次声明中解释加息理由的句子——"今天的政策行动将支持委员会更及时地回归2%的目标"。 委员会也可能为暂停决定提供新的依据，例如提及近期金融条件有所收紧，或希望获取更多数据以判断潜在通胀趋势。 但德意志银行认为， 沃什不太可能添加任何可能被解读为前瞻性指引或在价格稳定承诺上退让的语言。最简洁的处理方式是直接删除该句，待12月若重启加息时再行补充。 异见票大概率再度出现。达拉斯联储主席Logan与克利夫兰联储主席Hammack此前已在7月的暂停决定中投反对票。据德意志银行旗下AI美联储官员讲话监测工具显示，即便在9月通胀数据公布之前，上述两位官员的公开表态仍持续偏鹰派立场。 新闻发布会：为何暂停，又绝非软化 新闻发布会的核心命题将是： 如何解释暂停加息，同时避免市场将其视作政策转向的信号。 沃什可援引的理由并不匮乏。9月会议的点阵图显示，18位官员中有16位预计年内至少还有一次加息，但仅4位预计2026年累计加息50个基点；副主席Williams与Jefferson等关键官员均表示，即便后续加息可能性存在，当前进一步收紧的紧迫性有限。沃什近期在国际货币基金组织（IMF）出席活动时也指出，经济走势与9月预期大体吻合，官员们可能希望利用更多时间评估数据走势。 此外，金融条件已开始收紧， 沃什或希望观察政策以外因素对条件的自然影响；若收紧部分源于对中性利率上行的追赶，采取渐进方式也有其合理性。德意志银行还提及，在中期选举前夕、当生活成本成为首要民生议题之时，加息举措额外增添了政治敏感性——尽管这并非主要考量。 然而，德意志银行同时强调，暂停加息的基本面依据并不充分：经济增长势头稳健，劳动力市场稳定且存在再度趋紧的风险，通胀压力仍广泛且高企，金融条件在多项指标上仍属宽松。在7月发布会余震未散的背景下，沃什必须确保此次暂停不被解读为退缩。 政策框架表述："撤回宽松"措辞将受关注 市场将密切追踪沃什是否继续沿用"撤回一剂宽松"（removing a dose of accommodation）的紧缩周期表述框架。 德意志银行认为， 这是目前最偏鹰派的叙事框架，因为它并不暗示联邦基金利率存在明确的终点。相比之下，9月会议纪要显示，其他官员倾向于以"风险管理"为由支持加息，而该逻辑对加息总次数的含义相对有限——但沃什在上次新闻发布会上并未采用这一表述。 自9月会议以来，金融条件已有一定程度的收紧。这使得沃什能否在当前环境下维持"整体金融条件仍属宽松"的判断，成为关键观测点。若他坚持这一立场，将被视为维持鹰派基调的信号；若措辞软化，则可能再度引发市场对政策路径的重新定价。 通胀数据、AI风险与专项工作组 在数据层面，德银预计沃什将表示，近期通胀走势与有意义的去通胀进展不符。9月CPI全面超预期，核心PCE预计同比升至3.1%至3.2%；第三季度GDP报告预计将显示经济增长势头持续稳健；劳动力市场数据则保持稳定，为委员会聚焦于通胀提供了空间。 在AI议题上，沃什预计将重申其是迄今所见最具变革性的技术进步。他或将指出，AI在未来某个时点可能通过供给侧渠道有助于压制通胀，但短期内正在支撑需求并推升通胀压力。 德意志银行认为，他会提及美联储对AI相关估值和金融稳定风险的关注，但措辞将趋于中性，以避免过度放大市场对这一议题的关注。关键信息在于：金融条件的收紧不能替代政策利率的上调。 此外，沃什可能就多个外部专项工作组的进展作出简短通报。他此前在IMF出席活动时宣布，将于11月16日在湾区举行"生产力与就业"工作组的首次实地听证会。德意志银行预计，他不太可能提前披露任何工作组的实质性结论，但或会透露其他工作组的会议安排或议题方向。

强现实支撑 沪铝震荡上涨【沪铝收盘评论】

市场避险情绪升级，有色板块承压，不过，铝价在前期持续下跌后，中东冲突带来的溢价仍提供一定支撑，加上国内基本面向好，沪铝相对抗跌，主力合约报收23350元/吨，涨0.69%。 宏观方面，中东局势出现恶化预期，油价反弹引发市场对美国通胀持续高企的担忧，叠加权益市场科技板块持续下挫，宏观风偏回落令金属市场承压。 在中东复产及印尼新投产能释放背景下，远期铝产量有增加预期，供应或转为宽松，为铝价带来一定压力。不过，目前中东局势仍不稳定，海外铝供应短期仍然偏紧，LME铝库存处于低位，铝价下方仍有支撑。 国内铝供应暂无明显变化，铝下游需求旺季表现较好，但随着旺季进入尾声，需求继续回暖预期减弱，据SMM统计显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比持稳于61.7%，行业生产整体延续稳健态势，但内部分化加剧，旺季向淡季切换的信号已初步显现。当前国内沪铝社库持续下滑，降至偏低水平，预计短期去库趋势将延续，给予铝价支撑。 对于当前走势，金源期货表示，中东能源冲击引发通胀担忧影响市场情绪重新谨慎，不过美指尚未重新回归上行，宏观新增压力有限。基本面铝锭社会库存延续去化，现货升水走扩，低价承接意愿增强，构成短期底部支撑。但中长期供应压力增加，消费向淡季转换预期仍浓给到价格上方压力。整体市场多空参半，预计铝价区间震荡。

低铝硅铁招标公告

1. 招标条件 本招标项目低铝硅铁（AGGZLZHGZHD261023327059）招标人为鞍钢联众（广州）不锈钢有限公司，招标项目资金来自自筹，该项目已具备招标条件，现进行公开招标。 2. 项目概况与招标范围 2.1 项目名称：低铝硅铁 2.2 招标失败转其他采购方式：转谈判采购，转直接采购 2.3 本项目招标内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次招标不允许联合体投标。 3.2 本次招标要求投标人须具备如下资质要求： 详见附件(如有需要) 3.3 本次招标要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：500.0（万元）及以上 流通型注册资金：500.0（万元）及以上 3.4 本次招标要求投标人须具备如下业绩要求： 详见附件（如有需要） 3.5 本次招标要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：详见附件招标说明 3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 招标文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年10月23日11时00分至2026年11月12日13时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子招标文件。 点击查看招标详情： 》低铝硅铁招标公告

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