铍青铜板资讯
纽金重返4000美元！贵金属期股齐飙 板块涨超10% 多股涨停【SMM快讯】
SMM11月4日讯： 据新华社援引美国媒体3日报道，民主党有望在本次中期选举中夺得国会众议院控制权，并已在多个关键州击败共和党、赢得参议院席位。美国总统特朗普3日接受《纽约时报》采访时表示，“绝对愿意接受选举结果，准备与民主党合作，可能会达成某些东西”。 市场解读方面，若民主党控制国会参众两院，特朗普政府将面临“分权制衡”格局，其扩大赤字的税收与支出计划预计将受到国会掣肘。受此预期影响，美国国债全线走高，美债收益率曲线整体下行；美元指数同步走弱，以美元计价的贵金属获得直接提振。 期货市场方面：截至14:13分左右，COMEX黄金涨2%，报4019.1美元/盎司；沪金主力合约涨2.04%；COMEX白银涨3.39%，沪银主力合约涨2.9%，白银T+D涨3.9%。 股市联动更为剧烈。截至4日14:18分左右，贵金属板块涨10.1%。个股方面：晓程科技以19.99%的涨幅涨停，兴业银锡、山金国际、招金黄金、四川黄金、赤峰黄金、西部黄金和盛达资源等均出现涨停。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，11月4日，SMM1#白银上午出厂参考均价为11794元/千克，均价较前一交易日跌1.58%。今日基差收窄至25-30元/千克附近，上海地区早盘报盘集中在对SHFE2612贴水20-10元/千克。部分贸易商反映库存有限，挺价报盘，报价高幅略有抬升，同时市场仍存部分低价报盘。银价低位窄幅震荡，今日下游采购情绪尚可，以按需适量采购为主，成交集中在TD小幅升水。 整体来看，现货端银价低位刺激部分按需采购，但整体交投氛围一般，市场在低库存与低价货源博弈下维持窄幅震荡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，多家机构的观点如下： 菲利普诺瓦分析师Priyanka Sachdeva表示，投资者正谨慎评估美国中期选举进展。当前现货黄金价格承压，一度跌至每盎司3900美元，随后小幅回升。她表示，关键问题在于，选举结果是否会对整体宏观环境产生足够大的影响，从而推动金价反转，还是只会给本已波动的投资环境增添新的不确定性。尽管油价回落在一定程度上缓解了通胀担忧，但美国国债收益率居高不下、美元相对坚挺，以及市场对美联储进一步收紧货币政策的预期，仍持续限制金价反弹。在市场环境整体疲弱的背景下，随着中期选举结果逐渐明朗，部分投资者可能会逐步入场，形成更坚定的买盘。在此之前，许多投资者可能仍倾向于暂时观望，等待美债收益率、美元走势和市场风险情绪更加明朗后，再投入新的资金。(金十数据APP) Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿指出，亚洲市场的黄金买盘正推动期货交易量增长，这背后可能有多种原因。他表示，美元指数走软，且“美国名义国债收益率和实际国债收益率的显著下滑”也为金价提供了支撑。韦斯顿认为，买家或许也在寻求对冲，以应对特朗普政府未来可能带来的更多不确定性。他推测，如果民主党实现“全面胜选”（即同时掌控白宫和国会两院），可能会导致美国政府采取更具对抗性的立场，尤其是在国际事务方面。(金十数据APP) Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿表示：“美元走弱，加上美国名义国债收益率和实际国债收益率双双大幅下跌，显然为金价提供了支撑。投资者希望对冲特朗普政府可能变得更加难以预测、对抗性更强所带来的风险，这种避险需求似乎为黄金买家创造了有力的市场环境。”(金十数据APP) 尽管面临油价上涨和利率走高的压力，各国央行在第三季度的黄金购买速度仍创下了自2024年底以来的最快纪录。 世界黄金协会在周二发布的一份报告中指出， 在截至9月份的三个月里，各国央行净增持了321吨黄金。继2026年初购买节奏放缓后，今年迄今的累计购金量已达675吨，略高于去年同期水平。这一数据凸显出，各国央行仍是黄金价格的重要支撑力量。央行购金曾推动金价多年上涨，并于今年1月创下历史新高。尽管整体市场表现相对平淡，央行需求依然为金价提供关键支撑。世界黄金协会高级市场策略师约翰·里德表示，本季度金价走软可能促使一些央行加大了购买力度。他指出，对于那些看空美元的央行而言，美元的走强反而可能让它们更有意愿将部分储备资产转换为黄金。在最新一个季度披露购金数据的国家中，中国和波兰是最大的买家，分别增持63吨和41吨。俄罗斯是唯一一个主要卖家，期间减持19吨。 中信证券发布Q4大宗商品展望报告。报告称，尽管美联储加息及紧缩预期对金价形成扰动，9月全球黄金ETF仍净流入67吨，投资需求呈现韧性；全球“去美元化”趋势及央行购金需求延续有望为金价形成有效托底。铜方面，矿端增量预期持续下修，极端天气及硫酸等辅料供应扰动或进一步约束生产，国内精炼铜供给收缩与低库存支撑价格高位运行。美国精炼铜关税延后尚未取消，年底预期节点前的补库需求或带来额外价格弹性。 摩根大通私人银行亚洲利率与外汇策略主管Yuxuan Tang表示，由于流动性依然稀薄且利率仍有上升空间，在最近一轮抛售后，黄金仍面临下行风险。当利率见顶时，黄金将找到坚实的底部。预计美联储将在12月以及2027年第一季度加息，这将推动10年期美债收益率在年中美升至5.25%至5.5%的峰值，高于目前略高于5%的水平。收益率走强削弱了投资者对无息资产黄金的投资兴趣。但一旦美联储结束紧缩政策，鉴于黄金作为对冲经济和政策风险工具的持久吸引力，金价可能会在明年晚些时候强劲反弹。黄金市场依然“相当脆弱”，4000美元/盎司下方几乎没有技术支撑。在美国和以色列大选等动荡事件期间，黄金是其他资产的稳定资金来源，而鉴于市场预期已转向更高且更晚的收益率峰值，现在很难判断底部。 黄 金价 格从本年初的每盎司5600美元一路下跌，至近期跌破每盎司4000美元。尽管短期走势疲软，但摩根士丹利表示，会维持黄金为金属类资产首选，并设定2027年第二季目标价每盎司5000美元。（智通财经） 推荐阅读： 》经济数据强劲叠加地缘僵局 银价回吐涨幅窄幅震荡【SMM日评】
2026-11-04 19:28:23共筑铜业新征程｜CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会圆满落幕！
10月30日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会 在江西·南昌圆满落幕！ 大会设置多场特色活动，形式丰富、链条完整：上下游供需洽谈会、再生多金属回收论坛、闭门召开的铜冶炼原料市场研讨会、金属矿冶智造与应用发展论坛、主论坛、铜基新材料论坛、荥经县铜产业招商推介会、鑫泽之夜招待晚宴，以及冶炼企业实地考察依次落地，贯通资源、冶炼、加工、终端、资本各个环节，为产业链各方搭建起务实高效的交流对接载体。 本届年会以 “铜链新质・智绿共生 —— 十五五开局・共筑铜业强国新征程” 为主题，海内外矿山、冶炼、加工、贸易、终端制造、科研院所及金融机构的从业者齐聚南昌。与会嘉宾围绕宏观政策走向、铜价运行逻辑、工艺技术改进与上下游供需协作展开讨论，并就资源保供、绿色转型、高端材料攻关等共性难题交换意见。“十五五”开局之年，中国铜产业正需将既有规模优势逐步转化为技术与价值层面的领先。 盛会落幕，思考不止。铜业的“十五五”征程刚刚开局，SMM愿与行业同仁明年再聚，共赴下一程。 》点击回看会议视频 》点击查看会议图片 》点击查看会议文字报道专题 开幕致辞 SMM CEO 卢嘉龙 山东远通实业发展集团常务副总 张太乙 》点击查看致辞详情 嘉宾发言 10月28日 再生多金属回收论坛 演讲主题：五年为期：一个正在合上的环——十五五循环经济政策导向与再生金属产业机遇研判 演讲嘉宾：再生有色金属产业科创中心主任 毛 铁 演讲主题：多金属共生废料综合回收率的工艺升级路径 演讲嘉宾：上海第二工业大学资源与环境工程学院院长 周全法 演讲主题：铜、铅阳极泥中贵金属回收精炼工艺及装备介绍 演讲嘉宾：郑州金泉矿冶设备有限公司副总经理 董华绘 1、铜、铅阳极泥处理工艺及设备 1、铜、铅阳极泥综合回收工艺 1、铜、铅阳极泥处理主要设备 其结合铜、铅阳极泥处理主要设备联接图进行了阐述。 此外，其列举了 铅锌冶炼厂多金属回收案例进行了介绍。 2、高效银电解装备 2.1 高效银电解生产工艺 以粗银为阳极、硝酸银为电解液，采用高电流密度电解工艺，产出纯度99.99%以上的银粉。 电解残极清洗后放入残极电解槽直接产出纯度99.99%以上的银粉。 报废电解液采用氧化银净化，净化后达标电解液返回电解。 其从密闭高效银电解生产装备；银电解自动装槽、出槽；电解银粉自动清洗输送；银锭自动浇铸等角度进行了阐述。 》铜、铅阳极泥中贵金属回收精炼工艺及装备介绍【铜业年会】 演讲主题：废旧电子电器回收再生利用全链条及产业化应用 演讲嘉宾：中国家用电器研究院电器循环技术研究中心研究中心主任 蔡 毅 为什么铜产业要关注 废旧电器子产品 ？ 当原生铜矿开采成本与碳排放压力上升，电子废弃物是铜产业最确定、可溯源的增量原料来源。 一. 行业背景与政策制度 ►行业资源与环境污染问题并存 •资源与经济效益显著 废家电产品是城市矿山。奥运会奖牌来自8万余吨家电、620余万部旧手机，能从中炼出32公斤金、3500公斤银以及2200公斤铜。 •存在环境问题 如果不规范处理废弃电器电子产品，特别是印刷线路板提取贵金属、制冷剂发泡剂润滑油等，将会造成环境污染。 •助力“双碳” 应对气候变化，改变能源结构，采购新能源是重要的途径，废弃电器电子产品中材料循环利用是“ 双碳” 战略的重要途径。 政策制度演进：从基金管理到法治化、市场化并重 其结合《废弃电器电子产品回收处理管理条例》、基金制度暂停、“以奖代补”落地、《生态环境法典》施行、中国废弃电器电子产品回收处理管理制度等相关政策制度演进进行了阐述。 》废旧电子电器回收再生利用全链条及产业化应用【铜业年会】 演讲主题：冶炼企业回收的有价金属行情分析，硒碲铼 演讲嘉宾：SMM高级分析师 常欣宇 01 硒供应情况分析 2026年全球硒供应持续走高，再生硒成未来增长主力 ►SMM评论 根据数据显示，2024年全球硒储量合计约9.2万吨。从分布区域看，硒储量主要集中在欧洲，美洲和亚洲等地区。从分布国家看，硒储量主要分布在俄罗斯、秘鲁、美国、加拿大、中国、波兰等国家。其中，前5个国家的硒储量合计约占全球的70%，尤其是俄罗斯，其硒储量占全球的28.3%，为硒资源最丰富的国家。中国的硒储量约占全球的5.5%。 硒在地壳中的含量相当稀少和分散，全球硒生产来源主要是铜冶炼伴生。工业提取硒的主要原料为铜、镍、铅冶炼阳极泥，有色冶炼与化工厂的酸泥等，这部分统称为原生硒。整体来看，2025年全球硒供应中，原生硒占比高达94.4%，再生硒的占比仅约5.6%，供应量较小。再生硒通常可从含硒废料中获取，这些废料源于终端报废产品。然而，受限于经济成本、技术水平及市场需求等多重因素，再生硒的回收量目前相对有限。 2026年全球硒应用领域不断扩大，硒需求延续低个位数的年均增长 ►SMM评论 硒的用途非常广，涉及冶金、化工、电子、玻璃、陶瓷、农业、食品等众多行业。近几年来，随着新兴产业的兴起，硒的应用领域也在不断扩大，全球硒需求呈现稳步上升的态势。展望未来，受下游光伏，食品健康等下游行业快速发展驱动，全球硒需求量将继续增长。 02 硒需求情况分析 硒需求同比预增2%，连年需求增长驱动硒价坚挺 ►SMM评论 •2025年国内硒总需求量为2,520金属吨，最大的下游应用为冶金领域。2025年中国冶金领域对硒的需求量约占硒需求量的46%。 •2025年中国工业领域对硒的需求量约占硒需求量的23%。工业领域对硒的需求主要集中在玻璃制造业及陶瓷制造业。 •2025年中国电子光伏领域对硒的需求量约占硒需求量的12%。 •2025年中国食品健康领域对硒的需求量约占硒需求量的15%。 除了冶金、工业、电子光伏、食品健康等行业外，颜料、医药等其他领域均对硒有一定的需求量，2025年其他领域对硒的需求量约占硒需求量的4%。 》SMM：硒、碲、铼供需格局及后市趋势展望【铜业年会】 演讲主题：铜二次资源再利用的减污降碳效应与对策 演讲嘉宾：上海第二工业大学科研处副处长 陈 钦 铜生命周期物质流过程 ►铜二次资源 生产环节：尾矿、冶炼渣等；加工环节：新废料（边角料和车屑）；消费环节：旧废料（各类含铜废物）。 1.铜冶炼渣资源化生命周期评价及方案筛选 企业调研 其对相关的企业调研情况进行了介绍。 精铜生产的废弃物物流分析 基于LCA的铜渣资源化方案筛选 ►情景设定 情景1：铜渣—水淬—运输—生产水泥。 情景2：铜渣—电炉贫化（贫化铜锍）—炉渣水淬—运输—生产水泥。 情景3：铜渣—渣选矿（渣精矿）—尾矿—运输—生产水泥。 情景4：铜渣—渣选矿（渣精矿）—尾矿—运输—生产免烧砖。 其从软件建模、研究方法（生命周期评价、生命周期成本分析）等角度进行了阐述。 环境影响类型评价结果 （1）多数环境影响类型的生态分值为负值。 （2）生态分值绝对值较高的环境影响类型是无机物致呼吸损伤。 （3）矿产资源消耗、化石燃料消耗和气候变化等的环境影响程度也较明显。 环境损害类型评价和成本分析结果 •环境影响值和成本值为负数，表现出正的环境效益和经济效益。 》铜二次资源再利用的减污降碳效应与对策【铜业年会】 金属矿冶智造与应用发展论坛 演讲主题：高铜价为何没有“买”来新矿？——全球铜矿市场形势与投融资现状分析 演讲嘉宾：中国地质大学博士 顾本杰 六个判断 高价要变成产量，必须经过投资、项目和建设 1.矿铜供应偏紧，精炼铜年度平衡或小幅过剩，而库存的位置直接影响短期交付压力。 2.铜价上涨，但新增矿山的投资决策仍较慢。 3.资本开支增加，但多数用于维持和扩建，未必带来同等规模的新产能。 4.勘查预算回升，但能够较快进入建设的新项目仍然有限。 5.短期的过剩预测，不能消除十年后供给风险的压力。 6.并购可以较快改变资源归属，却不能跳过许可和建设，换句话说是不能产生资源增量。 高铜价为何没能更快带来新矿？ 高价只是起点。资金流向、项目储备和开发进度，决定新增供给何时落地。 》高铜价为何没有“买”来新矿？——全球铜矿市场形势与投融资现状分析【铜业年会】 演讲主题：全球ESG规则最新趋势，海外供应链尽责要求 演讲嘉宾：中国五矿化工进出口商会研究员 王 宁 铜在全球能源转型中发挥着重要的作用 随着全球能源转型不断推进，未来对于铜的需求预计还将持续增长。 长期需求驱动：电网/ 新能源/ 电动交通/ 数字基础设施。铜是电气化与工业系统的重要基础材料。 此外，其还援引IEA 2026的测算数据，介绍了按现有及已宣布项目管线推算的2035年25%潜在供给缺口，以及2025年中国占全球铜冶炼产能50%的产能格局。 铜产业发展情况 全球铜资源高度集中于少数国家，前五国合计占储量一半以上；产量则呈现“智利稳居首位、刚果（金）快速增长”的格局，非洲地区成为近十年全球铜矿供应增量的主要来源。 铜企业出海面临多层规则叠加：从属地合规到供应链尽责管理 供应链尽责管理要求的三重驱动 《电池法规》：新能源汽车动力电池强制尽调，对锂、钴、镍、石墨等矿产开展供应链尽责管理。 《企业可持续发展尽职调查指令》：面向欧盟内企业/在欧盟市场有重大营收的非欧盟企业，覆盖全价值链的横向尽调法规。 其还结合市场要求（外部倒逼）、企业管理要求（内部能力建设）、可持续投资（外部拉动）等进行了阐述。 产业供应链结构及各环节主要风险 以整车制造为例，供应链已从一级供应商管理延伸至多层级、风险导向的尽责管理。 按链条位置，可分为上游资源与材料、中游零部件与系统、下游市场与应用。就风险分布而言，ESG 风险并不集中于单一环节，而是沿全链条分布——上游资源的地域集中、中游加工的环节密集、下游回收的规范不足等，都会使风险在传递中被逐级放大。 海外铜资源投资的ESG 风险：贯穿全生命周期 全生命周期：风险从投前选址开始，贯穿建设、运营与闭矿；环境、社会与治理问题相互叠加。 》矿产供应链尽责管理标准与实施：从源头风险识别到全链条管理【铜业年会】 演讲主题：铜业设备防腐：现状、标准解读与全生命周期理论实践 演讲嘉宾：佐敦涂料（张家港）有限公司经理 章 璐 运行中冶炼厂实际勘验常见状况 • 涂层失效；涂层剥落，基材暴露；点蚀；焊缝、自由边等薄弱区域的早期/过度腐蚀；涂层耐溶剂、化学品性能差。 维修、新建项目现场施工难点 • 表面处理：手动工具为主（或超高压水喷射处理）：表面处理质量不理想、控制不稳定。 •施工局限： 露天施工，受环境影响大（阴雨、湿度高）；以辊、刷涂施工为主；膜厚不均匀，影响防腐寿命；手动涂装效率较低，影响停车维修计划。 •合规风险：VOC无组织排放。 其指出，通过合理的防腐管理和产品选择，可以有效延长设备的寿命，保护资产价值。 有色冶炼常见防腐蚀设计标准 ►现行常见设计标准： • ISO 12944-2018 （ GB/T 30790-2014 ）《色漆和清漆防护涂料体系对钢结构的防腐蚀保护》 • GB/T 51082-2015《工业建筑涂装设计规范》 • GB/T 50046-2018《工业建筑防腐蚀设计规范》 • SH/T 3022-2019 《石油化工设备和管道涂料防腐蚀设计标准》 • GB 30981-2020《工业防护涂料中的有害物质限量》 • HG/T 5178-2017《保温层下金属表面用防腐涂料》 ►其他行业相关标准介绍： • T/CISA 370 《钢铁企业厂区内设备、管道及附属钢结构涂料防腐蚀工程技术规范》 • SPMP-STD-EM2019-2021 《中国石化防腐绝热质量提升工程规定》 ISO 12944 - 工业保护涂料行业的权威 在全球通行并得到认可、涂层配套设计的规范指引、对应的实验室测试要求、对应的现场勘验执行。 其对环境分级ISO 12944-1，涂料系统耐久性设计ISO 12944-2进行了介绍。 》铜业设备防腐： 现状、标准解读与全生命周期理论实践【铜业年会】 演讲主题：AI赋能冶金设备运维：管控体系搭建与落地实践 演讲嘉宾：北京高能时代环境技术股份有限公司设备总监 辛庚嘉 演讲主题：2026硫酸行业发展现状及展望 演讲嘉宾：中国硫酸工业协会秘书长 李 崇 硫酸行业面临的形势 硫酸的市场走势 2024年全国硫酸平均价格为295元/吨，比前一年增长56%；2025年全国硫酸平均价格为605元/吨，比前一年增长105%；2025年4月和9月硫酸价格有两次价格回调，其他时段均在上涨；2026年2月份底全国硫酸（98%）均价在1020元/吨。2026年7月初均价1930元/吨。2026年10月中旬均价跌1420元/吨左右。 硫磺价格大涨，带动硫酸价格 ►进口硫磺量小幅下降，价格大涨 2025年中国进口硫磺960.8万吨，较去年同期减少34.4万吨，降幅3.5%； 平均进口价格265.3美元/吨，较去年同期上涨149.1美元/吨，涨幅128.2%。 12月份进口硫磺42.2万吨，同比减少44.4%，环比减少13.3%； 平均进口价格402.5美元/吨，同比上涨150.6%，环比上涨11.8%。 ►国产硫磺产量继续增长，价格与进口硫磺同步增长 2025年我国硫磺产量1180万吨，同比增长7.2%。 硫磺表观消费量2140万吨，增幅3.1%。 ►2026年3月以来国内价格持续攀升 港口硫磺价格最高1.2万元。当前跌至6000元以下。 ►硫磺港口库存下降 目前110万吨左右。2025年底，200万吨。2024年底，215万吨。2023年底，268万吨。 磷复肥产量增长，支撑硫酸的需求增长 ►复肥产量继续增长 •2025年磷肥总产量1869万吨，同比增长4.9%。 •2025年上半年磷肥产量 955.1 万吨 P2O5，同比增长 6.9%。 •2024年产量增速10%。 •2026年1-8月份磷肥产量 1073万吨 P2O5，同比下降 17.7%。 •2026年8月磷肥产量104万吨 P2O5，同比下降 34.9%。 ►磷复肥出口呈现新形态 •2025年，MAP累计出口出口187.9万吨，较去年同期减少12.6万吨，降幅6.3%； •2025年，DAP累计出口347.7万吨，较去年同期减少108.5万吨，降幅23.8%； •2025年，NP累计出口414.3万吨，同比大增163.5%。 •全年出口折纯470万吨P2O5，增长15%，占全年总产量25% ►出口价格上涨 •MAP平均出口价格687.9美元/吨，较去年同期增长121.0美元/吨，涨幅21.3%。 •DAP平均出口价格724.8美元/吨，较去年同期上涨166.9美元/吨，涨幅29.9%。 铜加工费的持续走低 ►铜加工费低迷 •2026年TC长单价格0美元，再创历史新低。 •2025年现货价格更是长期保持在-40美元以下。 •2026年10月降至-240美元。 ►铜精矿进口量 •2025年中国铜矿砂及其精矿进口量3034万吨，同比增长8.0%。 •2026年1-3月进口量正增长。 •2026年4-9月进口量连续6个月同比下降。4月同比下降19.6%，5月同比下降1.4%,6月同比下降0.6%，7月同比下降7.1%,8月，同比降9.8%。9月同比降4.1%。 •2026年1-9月铜矿砂及其精矿进口量为2198万吨，较上年同期下降3.0%，降幅扩大。 2.硫酸行业概况 硫酸行业运行情况 ►产能 •据协会统计，截至2025年底，我国硫酸总产能1.55亿吨，同比增长9.2%； •其中硫磺制酸产能6698万吨，占比43.3%，同比增长9.1%； •冶炼酸产能5865万吨，占比37.9%，同比增长9.1%； •硫铁矿制酸产能2622万吨，占比17.0%，同比增长7.6%。 》中国硫酸工业协会：2026年硫酸行业发展现状及展望【铜业年会】 圆桌论坛：再生铜循环体系建设与产业价值提升 主持人：SMM高级分析师 姜善誉 访谈嘉宾：山东鑫泽铜业有限公司副总经理 周晓敏 恒吉集团有限公司总经理 潘炫多 美国双赢金属工业公司副总经理 刘 婷 》点击查看访谈详情 10月29日 主论坛 演讲主题：十五五铜产业发展格局 演讲嘉宾：中国地质大学教授 黄书培 01 产业结构性约束：原料进口依赖与制品净出口并存 我国铜产业四个发展阶段 其结合工信部、国家统计局、中国有色金属工业协会的数据，从工业化驱动・总量产能扩张期（2000–2014）；供给侧改革・结构初分化期（2015–2020）；能源转型・供需矛盾凸显期（2021–2024）；政策拐点・高质量转型启动期（2025年至今）等对我国铜产业的四个发展阶段进行了阐述。 原料进口依赖与制品净出口并存的基本格局 其指出：原料进口依赖、制品净出口的基本格局，短期难以扭转，也是产业结构矛盾的根源。 上游与中游的结构性摩擦已从周期性波动转为长期约束 ►上游面临矿端约束的长期化 其从全球铜矿品位下滑、资本开支不足；TC/RC加工费长单基准降至零，冶炼企业利润寒冬；国内再生铜回收体系分散，合规成本高等角度进行解析。 ►中游：低端同质化竞争、高端认证约束 针对中游环节，其分析指出： •低端过剩，利润收窄 ：普通铜棒、铜带产能过剩，加工利润持续收窄——这是前期产能扩张延续效应的结果，而非短期周期波动； •高端瓶颈在认证而非技术 ：锂电铜箔、特种铜合金等精深产品的瓶颈不在技术本身，而在于客户认证周期长达 2—3 年，与商业化稳定供货要求之间存在时间差； •高端局部投资过热 ：部分高端产品领域已出现阶段性投资过热迹象； •刚性需求强化矿端议价权 ：即便加工利润被压缩，冶炼与加工环节为维持产线运行和市场份额，仍将保持对精矿的刚性采购，从而强化上游矿端的议价能力。 02 政策边界：国内约束与支持的分化 《铜产业高质量发展实施方案》是中长期产业引导框架，而非短期刺激政策 现实含义：发展模式的实质性转变，从总量规模扩张转向资源保障、结构优化、绿色低碳、产业链韧性协同提升。 政策评价企业的标准已经改变：产能规模不再是优势本身，原料获取能力、产品精深加工技术、合规风控能力成为核心评价维度。 》十五五铜产业发展格局【铜业年会】 演讲主题：全球铜市场变局与供需新局 演讲嘉宾：SMM行业研究总监 于少雪 核心观点及预期 全球铜精矿：供需平衡面临结构性矛盾 其结合SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果以及2015年-2027年的SMM：铜精矿年度Benchmark结果预测情况进行了分析。 全球电解铜中长期平衡：过剩逐年收窄 2029年后转入缺口 其结合 全球 精炼 铜平衡表（ 2024-2030E ） 变化，得出了上述结论。 全球铜库存变化：美国外可流通库存依然偏紧 其从2023年到2026年的SMM国内铜社会库存变化，2025年至今的全球3大显性交易所库存变化，以及一年以来的全球电解铜库存变化， 全球电解铜库存理论可周转天数等角度进行了解析。 宏观市场简析 宏观市场：地缘扰动下，宏观环境易对铜价形成压制 其结合美国就业人数变化、美国通胀与消费信心、欧元XCPI&PPI、铜油比、铜价与美元、国内CPI &PPI当月同比等进行了阐述。 跨市结构:海外资金单边驱动较前期缓和 其结合2023-2026SHFE：总持仓量；LME：总持仓量；COMEX:总持仓量以及SHFE、LME和COMEX的月差曲线走势变化进行了解读。 铜供应市场分析 全球铜矿：2027–2028年铜矿产量修复回升，但此后增速再度放缓 其结合全球主要矿山产量变化(2019-2030E)、全球硫化矿产量(2019-2030E)进行了介绍。 全球冶炼：长期看全球粗炼产能扩张增速放缓，供需矛盾未进一步激化 ►SMM分析 •2022年底起冶炼产能扩张快于硫化矿供给，2024年后供需矛盾激化； •自2026年后冶炼产能扩张放缓，供需矛盾望小幅缓和。 负TC持续加深叠加硫酸价寻底 铜冶炼现货亏损进一步扩大 ►SMM分析 •负TC持续加深叠加硫酸价格走弱，国内铜冶炼现货端面临较大压力，金银副产收益仅能小幅对冲成本压力。 •铜精矿偏紧格局短期难改，冶炼利润承压，若亏损延续，后续冶炼厂产量难见增量。 》SMM：新兴领域累计贡献82%全球铜需求增量【铜业年会】 演讲主题：全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望 演讲嘉宾：紫金矿业集团股份有限公司战略与信息处战略研究员 巩学鹏 01.铜矿资源现状分析 1. 矿山产能：历史上铜价上涨后3-4年是投产高峰 自本世纪以来，全球矿山产能经过了3轮扩张，分别是： 2003-2007年繁荣期带来的2006-2009年大量矿山投产； 2009-2011年量化宽松期驱动的2012-2017年大量矿山投产； 2017-2018年，库存周期迎来被动去库存和主动补库存周期，叠加资本开支不足，铜价有一波小幅上涨，该轮上涨带来了2020-2021年产能投放； 其总结发现，每次铜价上涨后的3-4年，就进入了铜矿山的密集投产期。 2. 矿山产量：2026年铜矿产量出现罕见负增长，远期增长预期仍保守 •ICSG统计2026年1-7月全球矿山铜产量（包括了铜精矿和湿法铜）合计1335万吨，相较去年同比下降了0.34%，主因2025年智利、印尼、刚果（金）的品位下降和多个大型矿山项目出现事故。 •根据各家研究机构的铜矿产量预测，2027年是比较明显的产量增长年份，各家预测增速在3%到6%不等； •2027年矿山产量增长的最主要原因是过去两年扰动项目的复产，包括Cobre Panama、Kamoa-Kakula、Collahuasi、Grasberg等世界级大型矿山，占到2027年矿山增量的70%左右，真正新建、扩产落地的项目仍然非常稀少。 •向远期看，市场仍然一致认为2027年以后的铜矿增长仍然维持低增速且逐年下降的态势。 •2026年上半年，全球头部金矿企业增产整体乏力，主要企业黄金产量合计同比下降约3%。 紫金矿业黄金产量增速为13%，增长领先头部同行。紫金矿业矿产金产量47吨，位列全球第4。 （ 数据来源：公司公告 ） •2026年上半年，全球头部铜矿企业生产整体承压，头部17家铜矿企上半年合计产铜668万吨，同比下降3%。紫金矿产铜产量53万吨，位列全球第4。 3. 资本开支：矿企投资仍保持战略定力，但2026年预计明显增长 智利的矿业资本开支基本与2012年峰值持平：上次大规模投资周期是1990s，距今已有30年，当前更多倾向于进行维持性资本开支； 秘鲁未及2012年峰值：2008-2012年是秘鲁转向自由化后首轮大规模投资周期，带来了2015-2016年铜矿产量的快速提升。 统计全球头部矿企资本开支数据，2024、2025年的资本开支增速仅为6.6%和7.5%，该增速距离上一轮周期高点仍相差甚远，甚至不及2017-2018年小周期的增速。 4. 铜精矿需求：铜精矿紧缺来自周期错配 •矿山端的产能增速与冶炼端产能增速的差异，是铜精矿供需格局和TC变化的主要来源。 •二者的增速差异来自于不同的投产周期：矿山产能释放需要3-4年且不确定性高，冶炼产能释放更快且确定性较高； •从历史来看，冶炼产能释放快、持续时间短，矿山产能释放慢、持续时间长。 •本轮周期不同点在于，2021年前后的高价仅刺激了冶炼产能投放，但是并未刺激出匹配的矿山产能，从而形成了巨大的供需错配。 •当前资源民族主义盛行，各国政府越来越多地要求产业链留在本地（印尼、津巴布韦等），要求矿山配套冶炼，从而导致冶炼产能的重复建设，铜精矿供需矛盾愈演愈烈。 5. 终端需求：铜的需求等同于电的需求，长期稳定增长 •全球经济增速与用电量密切相关，而铜的底层逻辑就是电，因此铜需求增速基本与全球用电量和全球GDP增速吻合。 •从长周期来看，随着全球经济增长，铜的需求趋势也呈现稳定向上增长，其长期年化需求增速在2.5%左右。 •当下全球能源结构转型和电气时代深入发展是显而易见的趋势，未来长期来看，铜的需求仍将持续增长。 •近年来铜的需求结构发生了一定变化，新能源、AI的需求增速较高、占比将持续扩大；此现象在历史上屡见不鲜，即便是1990年以来的电气化、信息化趋势，也未影响铜需求的长期单向增长的趋势。 》全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望【铜业年会】 圆桌论坛：铜价波动、供应链安全与风险管理 主持人：SMM行业研究总监 于少雪 访谈嘉宾：金瑞期货股份有限公司江西分公司总经理 周陵琦 厦门轻工集团供应链有限公司上海分公司总经理 邵汉清 浙江海亮股份有限公司经营部部长 张俊兵 》点击查看访谈详情 演讲主题：铜见未来，税见真章——从全球资源到循环再生的合规增长之道 演讲嘉宾：德勤中国矿业金属行业税务主管合伙人 张 如 铜基新材料论坛 演讲主题：从算力装机到金属消费：AI算力中心铜应用场景、需求规模及未来产业趋势探析 演讲嘉宾：SMM铜分析师 王新阳 1.全球及中国算力中心市场规模与趋势 北美云厂商资本开支领跑 数据中心营收验证算力景气 ►SMM分析 Ø北美四大运营商2026年AI相关资本开支合计约超7000亿美元、同比增长约95%，三年累计扩张接近五倍。资本开支是这条产业链最前置的领先指标，通常领先数据中心交付4–6个季度。 Ø英伟达数据中心业务单季营收从2025Q1的226亿美元升至2026Q3的512亿美元，六个季度增长1.3倍，2027Q2进一步看至890亿美元。大量资本开支主要流向GPU以及配套系统，而不是简单的土地、厂房土建。 全球数据中心装机持续放量 智算中心占比快速提升 ►SMM分析 Ø全球维度看，2025‑2030年全球数据中心新增装机规模将持续扩张。AI智算算力是主要增量来源，算力中心建设呈现明显的区域分化格局，北美依旧保持领先，亚太地区增长弹性突出，而中国是亚太算力建设的核心市场。 Ø2026年全球数据中心新增装机量预计达30GW。分类型来看，智算+超算的新增装机占比持续上行。 AI 数据中心新增用铜量持续增长 单耗提升与占比扩大共振 其结合2025-2030年E:全球算力中心新增用铜量，2025-2030年E:全球算力中心综合单耗趋势，2025-2030年E:全球算力中心耗铜占电解铜消费比重，2030年E全球铜消费结构占比等情况对AI 数据中心新增用铜量进行了解析。 2.算力中心金属需求框架拆分 智能算力中心用铜主要集中于供配电系统 ►SMM分析 Ø智能算力中心用铜高度集中于供配电系统，占比约66%，是铜消费的绝对主力。其核心原因在于：AI服务器功率密度不断跃升，带动配套供配电系统的电流容量、母线槽规格和电缆截面相应提升，直接拉动铜用量增长。AI服务器硬件（高端PCB、内部互联铜缆）和液冷散热系统（冷板、CDU换热）各占约18%以及11%，整体结构呈现"供配电主导、服务器与液冷为辅"的特征。 Ø铜线缆、铜排与铜板带共同构成电力系统的核心，反映AI集群对高效、大容量电力供应的刚性需求。其中铜线缆属于整个数据中心的“血管”，主要用于电力传输和高速数据交换，渗透在各个环节。 铜为性能王者 铝为性价比之选 锡专司焊接与防腐 3. 算力用电外溢：从电力需求到电源与电网用铜 全球数据中心用电量六年翻倍 中国算力用电占比升至6% ►SMM分析 Ø全球数据中心用电量预计从2024年的约460TWh增至2030年的约 945TWh，六年接近翻倍。 Ø中国方面，据国家能源局数据，2025年全国算力中心总用电量2030年预计将攀升至约8000亿千瓦时，占比升至6%左右。 Ø用电量的快速增长直接推高了对电网容量和供电可靠性的要求，同时也成为制约数据中心建设节奏的核心瓶颈。 》SMM：从算力装机到金属消费：AI算力中心铜应用场景、需求规模及未来产业趋势探析 演讲主题：高端合金板带材短流程加工新技术 演讲嘉宾：中国科学院金属研究所博士生导师 张士宏 演讲主题：AI算力驱动下国内电子铜箔行业分析 演讲嘉宾：中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会秘书长 刘文成 1. 需求侧——AI算力对电子铜箔需求的重构 ØAI大模型与算力的突破性发展，推动服务器硬件架构升级，从而促成电子铜箔从传统的基础材料演变为关键的功能材料。 ØAI服务器HVLP铜箔单台用量为传统服务器的8倍； Ø三个需求引擎同时点火：AI 服务器/交换机，1.6T 光模块，存储 BT 载板。 Ø终端需求的爆发，导致铜箔供给侧出现结构性矛盾：高端产能短缺，中低端产能过剩。 Ø材料升级不是偏好选择，是被工艺路线逼出来的。 2. 供给侧——产能格局、国产化进程、盈利能力 2.供给侧——产能格局 其结合全球铜箔产能格局、国内铜箔产能主要地区分布等进行了介绍：2025年，全球电子铜箔总产能约250万吨，我国大陆地区产能206万吨，占比超过82%。 ►国内规模企业产能统计 Ø2025年，16家企业产能达到了5万吨及以上规模，产能合计168万吨，占比81.6%； Ø9家企业的产能规模达到和超过10万吨，产能合计121万吨，占比58.6%。 2.供给侧——国内市场格局 ►国内电子电路铜箔市场格局 Ø2025年，我国电子电路铜箔实现：产能 81万吨，同比增长 1.3%；产量 54.2万吨，同比增长 11.5%；销量 53.7 万吨，同比增长 11.6%；销售收入 467.3 亿元，同比增长 17.9%。 Ø销售收入在10亿元以上的企业有 14 家， 销售收入总额（电子电路铜箔）占比76.2%； Ø销售收入在20亿元以上的企业有 6 家， 销量收入总额（电子电路铜箔）占比51.6%。 2. 供给侧——进出口 ►2025年电子铜箔进出口情况： Ø出口 5.3 万吨，同比增加 21.91%；出口额 6.7亿美元， 同比增加 30.53%。 Ø进口 7.9 万吨，同比增加3.54 %；进口额 13.7 亿美元，同比增加 13.00%。 Ø平均出口价格12711美元/吨，同比增加 7.07%。 Ø平均进口价格17399美元/吨，同比增加 9.13%。 Ø贸易逆差 6.9 亿美元，同比减少 0.03%。 》AI算力驱动下国内电子铜箔行业分析【铜业年会】 演讲主题：铜铝复合箔国产化：赋能光伏·5G·新能源的关键突破 演讲嘉宾：江苏中色复合材料有限公司总经理助理 邬凯元 演讲主题：高端铜基材料产业研发与应用 演讲嘉宾：中国铝业集团有限公司首席专家 娄花芬 一、铜基材料新发展与传统研发瓶颈 新材料产业在推进战略新兴产业和未来产业发展中发挥着基础性、引领性作用，是支撑国民经济发展的基础性产业和赢得国际竞争优势的关键领域。 开发战新产业和未来产业所需的新材料是实现高水平科技自立自强的重要基础。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势①--结构功能一体化 极大规模集成电路引线框架、高端连接器、热管理器件等产品对铜及铜合金材料的应用需求朝着结构功能一体化方向发展。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势②--材料器件一体化 电子设备高度集成化、机电系统小型化与微型化的发展，以及器件智能化与自适应等需求，促使铜及铜合金的开发和应用朝着材料器件一体化的方向发展。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势③--高纯化 电真空器件、集成电路靶材、高保真信号传输、超导体等领域用单晶铜和超纯铜等对铜材纯度（5N~7N）及高纯铜制备提出更高要求。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势④--复合化 通过引入增强体/与异种金属层状复合等方法，可在保持铜材高导电导热性的同时，实现耐磨、低膨胀等特性，已成为新型高导/高强铜基功能材料的重要发展方向之一。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势⑤--设计、制造数字化 融合先进信息与数字化技术，例如材料基因工程、机器学习、大数据、数字孪生等技术，是铜及铜合金材料的研发和生产的重要发展趋势。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势⑥--生产、使用绿色化 顺应我国“双碳3060”目标和环保监管要求，铜合金材料的研发、生产、使用绿色化成为重要发展趋势。 1.2 先进铜合金研发需求与传统研发瓶颈 新兴技术发展对铜材料提出了更高、更复杂的综合性能需求； 材料研发设计存在2个本质问题：正向预测-预测特定成分/工艺对应的性能（正问题）；逆向设计-设计满足性能要求的成分或工艺（反问题）。但传统材料研发主要靠人工经验驱动试错，面临“维度灾难”。 铜合金设计现阶段主要采用正向试错法 二、高性能铜合金材料研发新范式 2.1 材料研发新方法 铜合金新材料的开发方法正从传统“试错法”向高效、精准、智能化方向变革。 2.2 数据驱动新材料开发 材料研发正处于第四/五范式时代，数据与模型是新材料研发的顶级生产力，跨步迈向智能化研发时代。 》专家分享：高端铜基材料智能研发与应用【铜业年会】 演讲主题：铜基材料三大增长极 电力视角下的AI 算力· 新能源· 半导体 演讲嘉宾：长三角先进材料研究院业务总监 李华清 需求格局重构：电力视角下的铜需求 从传统基建地产驱动，到"发电+用电"双轮驱动 需求迁移：从"基建地产"到"科技制造"，铜的价值重心转移 ►传统领域：存量博弈，增速放缓 建筑、电力、家电等支柱行业进入成熟期，整体增速显著放缓，预期年复合增长率约-2%，需求呈结构性萎缩态势。 ►电力视角下的新解读：电网建设，用铜稳定的基本盘 新能源，从发电端到输、配、储、用，多角度促进铜增量； AI算力与半导体是"用电"产业——从用电端拉动铜增量。 预计2030年，三大新兴领域将贡献全球近30%的用铜增量。 传导链路：电力底座→ 产业落地→ 铜材消耗的完整链条 ►关键洞察：直接用铜+ 间接用铜 直接用铜——终端产品内部的铜材：服务器铜缆、液冷铜管、电池铜箔、引线框架。 间接用铜——电力基础设施配套：变压器、电网扩容、储能电站、配电母线。这部分增量经常被市场低估。 》铜基材料三大增长极 电力视角下的AI 算力·新能源·半导体【铜业年会】 演讲主题：大宗商品贸易模式的“大变局”和“新常态” 演讲嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务拓展经理 王紫莹 开票经济的治理背景 •什么是开票经济？ 脱离真实业务活动，以开具发票为主要目的或牟利手段的行为。它特指地方政府通过违规税收返还、招引空壳企业虚开发票等方式，制造虚假经济数据的畸形发展模式。 开票经济的治理手势及影响传导 “开票经济”行为 VS 合理真实贸易 税务用来识别风险的四项指标，恰好也是库转 / 仓单高频现货业务的天然特征——一维数据无法穿透区分。 上海：多方合作共建可信贸易环境 • 核心思路：从“一对一、自控、自证”，转向“多方互联互通、数据交叉验证"的可信贸易生态 信贸通：税务打开采信第三方数据的大门 • 关键突破： 税务部门主动引入外部可信数据，为真实贸易企业打开发票赋额通道——从“以票控税”转向"以数治税" 。 》大宗商品贸易模式的“大变局”和“新常态”【铜业年会】 2026年荥经县铜产业招商推介会 2026 SMM CCAE 上下游供需洽谈会 精准对接洽谈会 10月30日 2026 SMM CCAE(第十五届)铜业年会多金属回收考察（江西篇） 江西巴顿环保科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察（江西篇）：江西巴顿环保科技有限公司 江西江铜同鑫环保科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西江铜同鑫环保科技有限公司 江西金叶聚兴新材料科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西金叶聚兴新材料科技有限公司 江西垚顺新材料有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西垚顺新材料有限公司 签到交流&观展&花絮 》点击查看更多精彩瞬间 至此， CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会 圆满收官！ 感谢您对本次大会的帮助与支持，我们明年再聚~ 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-04 19:27:53中国硫酸工业协会：2026年硫酸行业发展现状及展望【铜业年会】
10月28日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会——金属矿冶智造与应用发展论坛 上，中国硫酸工业协会秘书长李崇分享了“2026硫酸行业发展现状及展望”这一主题。 硫酸行业面临的形势 硫酸的市场走势 2024年全国硫酸平均价格为295元/吨，比前一年增长56%；2025年全国硫酸平均价格为605元/吨，比前一年增长105%；2025年4月和9月硫酸价格有两次价格回调，其他时段均在上涨；2026年2月份底全国硫酸（98%）均价在1020元/吨。2026年7月初均价1930元/吨。2026年10月中旬均价跌1420元/吨左右。 硫磺价格大涨，带动硫酸价格 ►进口硫磺量小幅下降，价格大涨 2025年中国进口硫磺960.8万吨，较去年同期减少34.4万吨，降幅3.5%； 平均进口价格265.3美元/吨，较去年同期上涨149.1美元/吨，涨幅128.2%。 12月份进口硫磺42.2万吨，同比减少44.4%，环比减少13.3%； 平均进口价格402.5美元/吨，同比上涨150.6%，环比上涨11.8%。 ►国产硫磺产量继续增长，价格与进口硫磺同步增长 2025年我国硫磺产量1180万吨，同比增长7.2%。 硫磺表观消费量2140万吨，增幅3.1%。 ►2026年3月以来国内价格持续攀升 港口硫磺价格最高1.2万元。当前跌至6000元以下。 ►硫磺港口库存下降 目前110万吨左右。2025年底，200万吨。2024年底，215万吨。2023年底，268万吨。 磷复肥产量增长，支撑硫酸的需求增长 ►复肥产量继续增长 •2025年磷肥总产量1869万吨，同比增长4.9%。 •2025年上半年磷肥产量 955.1 万吨 P2O5，同比增长 6.9%。 •2024年产量增速10%。 •2026年1-8月份磷肥产量 1073万吨 P2O5，同比下降 17.7%。 •2026年8月磷肥产量104万吨 P2O5，同比下降 34.9%。 ►磷复肥出口呈现新形态 •2025年，MAP累计出口出口187.9万吨，较去年同期减少12.6万吨，降幅6.3%； •2025年，DAP累计出口347.7万吨，较去年同期减少108.5万吨，降幅23.8%； •2025年，NP累计出口414.3万吨，同比大增163.5%。 •全年出口折纯470万吨P2O5，增长15%，占全年总产量25% ►出口价格上涨 •MAP平均出口价格687.9美元/吨，较去年同期增长121.0美元/吨，涨幅21.3%。 •DAP平均出口价格724.8美元/吨，较去年同期上涨166.9美元/吨，涨幅29.9%。 铜加工费的持续走低 ►铜加工费低迷 •2026年TC长单价格0美元，再创历史新低。 •2025年现货价格更是长期保持在-40美元以下。 •2026年10月降至-240美元。 ►铜精矿进口量 •2025年中国铜矿砂及其精矿进口量3034万吨，同比增长8.0%。 •2026年1-3月进口量正增长。 •2026年4-9月进口量连续6个月同比下降。4月同比下降19.6%，5月同比下降1.4%,6月同比下降0.6%，7月同比下降7.1%,8月，同比降9.8%。9月同比降4.1%。 •2026年1-9月铜矿砂及其精矿进口量为2198万吨，较上年同期下降3.0%，降幅扩大。 2.硫酸行业概况 硫酸行业运行情况 ►产能 •据协会统计，截至2025年底，我国硫酸总产能1.55亿吨，同比增长9.2%； •其中硫磺制酸产能6698万吨，占比43.3%，同比增长9.1%； •冶炼酸产能5865万吨，占比37.9%，同比增长9.1%； •硫铁矿制酸产能2622万吨，占比17.0%，同比增长7.6%。 ►新建产能 •据协会统计，2025年我国硫酸新建产能总计1595万吨，同比上升50.6%； •其中硫磺制酸1060万吨，冶炼酸450万吨，硫铁矿制酸55万吨，其他制酸30万吨； •随着有色金属冶炼、新能源、新材料、含硫废物综合利用等项目的推进。 •2026-2028年，我国硫酸新建、拟建产能总计2609万吨。 •其中硫黄制酸942万吨，冶炼酸623万吨，硫铁矿制酸280万吨，磷石膏制酸704万吨，其他制酸60万吨。 ►产量 2025年全国硫酸总产量1.278亿吨，同比增长5.3%。 其中，硫磺制酸产量5211万吨，同比仅增长2.1%，占比40.8%。 冶炼酸产量5231万吨，同比上升7.7%，重返高速增长态势（24年产量增幅仅为2.8%），占比40.9%。略高于硫磺制酸，第一大制酸品类。 硫铁矿制酸产量2150万吨，同比增长5.5%，占比16.8%。 ►开工率 据协会统计测算，2025年我国硫酸行业平均开工率82.7%，同比下降3.1个百分点。 其中，硫磺制酸开工率77.8%，比去年大幅下降5.4个百分点； 冶炼酸开工率89.2%，比去年下降1.2个百分点； 硫铁矿制酸开工率82.0%，比去年下降1.6个百分点。 产量前10名省份变化不大，前十名的门槛超过500万吨； 总产量湖北与云南逐步拉开差距； 山东产量首次超过1000万吨； 硫磺制酸大省湖北、云南、贵州； 冶炼酸大省内蒙古、云南、广西、安徽、河南、甘肃、山东； 硫铁矿制酸分布比较分散，主要是在湖北、安徽、广东、云南等。 企业来看，有色金属冶炼5家，磷复肥企业5家； 2025年我国硫酸产量前10名企业产量合计5411万吨，同比上升10.4%； 占硫酸总产量的42.3%，同比上升1.9个百分点。 3.硫酸消费 硫酸消费概况 ►硫酸消费量 2025年我国硫酸表观消费量 1.23亿吨，同比增长3.7%。 化肥用酸总计4778.1万吨，同比增长1.5%，占比38.7%； 工业用酸总计7554.5万吨，同比增长5.1%，占比61.3%。 本年度将工业级磷酸一铵的耗酸量从化肥耗酸调整到工业耗酸中，同时对往年其他肥料的耗酸量进行了修正。 ► 硫酸消费结构——硫酸需求行业分析 硫酸需求——传统行业挣扎，新能源需求释放加速 ♦硫酸下游行业 ►化肥行业 2025年我国磷肥总产量为1869万吨，同比增长4.9%。 2025年上半年全国磷肥累计产量 955.1 万吨 P2O5，同比增长 6.9%。 2024年产量增速10%。 2025年磷复肥折纯出口增长9.4% 2026年1-8月，磷肥产量1073万吨，同比下降17.7%。 ►钛白粉： 2025年钛白粉产量472.0万吨，同比下降1.0%。 氯化法产量75.2万吨，同比增长13.3%。 硫酸法396.8万吨，同比下降3%。 2025年中国钛白粉出口量181.7万吨，同比下降4.46%。2016年后首次下降 2026年1-6月累计产量242万吨，基本持平。 2026年1-6月中国出口钛白粉累计106.8万吨，同比增长16.6%； 硫酸法钛白粉累计出口80.76万吨，同比增9.23%； ►磷酸铁锂：据中国有色金属工业协会数据，2025年我国磷酸铁锂产量387.5万吨 同比增幅约56%；去年同比增幅约58%。储能和动力电池需求双驱动，需求持续增长，价格逐步上涨。 其还对己内酰胺和净化磷酸的情况进行了介绍。 新能源行业对硫的需求 ►新能源领域的耗酸 光伏面板（电子级硫酸）；储能（固态电池）；动力电池：电池金属（镍、钴、锰、锂），电极材料（磷酸铁锂），电解液。 ►磷酸铁锂 2025年我国磷酸铁锂产量387.5万吨同比增幅56%。2026年，对磷酸铁锂材料的需求继续大幅增长。 ►湿法镍冶炼 红土镍矿占比70%，主流火法冶炼转向湿法冶炼。青山、格林美、邦普、力勤、华友等均在印尼。湿法冶炼吨产品耗酸30吨，需求增长潜力巨大。截止2025年底，湿法镍冶炼已建成产能50万吨。相当于硫磺需求500万吨，硫酸需求1500万吨。 ►碳酸锂 盐湖卤水提取工艺和矿石提取工艺。 矿石提取锂资源的历史悠久，技术成熟。 生产工艺：石灰烧结法和硫酸法，其中硫酸法是主流。 吨产品硫酸消耗量2.4吨。 2025年，我国碳酸锂产量97.6万吨，同比增长39%；其中原料为锂辉石/锂精矿产量58万吨，占比59%，同比增长70%。其中：动力电池（磷酸铁锂和三元电池）占比70%以上；储能占比15%（增速快）。 此外，其还对净化磷酸（PPA）、氯化亚砜（SOCl₂）以及硫化锂（Li2S）等对硫的需求进行了分析。 4.硫酸进出口 国际硫酸市场行情 ►价格走势 •硫酸 2025年由于硫磺价格持续上涨，支撑国际硫酸价格持续上涨。8月份价格开始回调。2025年9月底，中国硫酸报价 65 美元/吨FOB，相比高位下调近30美元。2025年10月初价格开始回头2026年3月以后持续上涨。 •硫磺 2025年硫磺价格持续坚挺。 年初快速上涨，年中短暂回调。8月底再次上涨。10月硫磺快速上涨。春节前回调，3月初暴涨至6月中旬 硫酸出口 2025年我国出口硫酸464.9万吨，较去年同期增加196.7万吨，增幅73.3%；平均出口价格62.4美元/吨，较去年同期上涨28.2美元/吨，涨幅82.5%。2026年1-9月我国出口硫酸82.2万吨，降幅70%；出口政策调整效果明显。 硫酸进口 2025年我国进口硫酸12.6万吨，较去年同期减少3.6万吨，降幅22.1%。剔除高价酸后，平均进口价格70.2美元/吨，较去年同期增长30.0美元/吨，涨幅74.4%。2026年1-9月我国进口硫酸7.6万吨。 未来展望 硫酸行业“十五五”发展思路 最近硫磺硫酸短缺受到高度重视，行业下一步发展备受关注。 ►发展趋势判断 •“双碳”战略逐步落地，将重塑硫资源价值； •需求格局发展变化； •含硫废物资源化利用将得到大力发展，尤其是磷石膏制硫酸联产水泥/氧化钙/胶凝材料、高浓度二氧化硫烟气制酸； •硫酸原料结构重构； •碳资产价值提升，硫酸系统节能、节水水平将继续提升； •人工智能的发展，带动硫酸智能化控制快速迭代； •高端化、差异化的硫酸衍生品的需求即将爆发。 石油需求达峰 其对全球主要能源机构——IEA（国际能源署），2023年报告；中石化经济技术研究院，2025年报告；中石化经济技术研究院，2026年版报告；中石油经济技术研究院，2026年版报告；OPEC（欧佩克）等报告等进行了解读。 ►未来已来 一季度产量基本持平。 5月以后单月产量降幅均在10%以上，累计产量降幅逐步扩大。 印尼的硫需求快速释放 ►印尼湿法冶炼的硫磺需求 •力勤、华友、青山、格林美等公司在印尼新建湿法镍冶炼项目； •截止2025年底，已经建成超过50万吨规模； •规划还有53万吨规模； •未来印尼的硫磺需求量超过1000万吨。 •2025年印尼进口硫磺535万吨，同比增长48%，成为全球第三大进口国。 •2025年印尼还进口硫酸120万吨作为补充。相当于40万吨硫磺。 •印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，降幅高达34%。 •2026年印尼镍矿石的需求预计2.8-2.9亿吨。 •印尼2026年1-6月进口硫磺184万吨，同比下降29.4% •印尼1-9月硫磺进口量285万吨，同比下降13%。 需求端：磷复肥支撑硫酸消费 2025年磷肥总产量1859万吨，同比增4.9%。 2025上半年磷复肥产量增6.9%。2024年产量增长10%。 价格过高，出口受限，压制了磷复肥的需求。2026年1-8月产量 1073万吨 P2O5，同比下降 17.7%。 涉农行业：硫磺、硫酸大涨，政府密集出台政策，缓解磷复肥企业成本压力。 政策建议 主要领导批示，加强硫资源保障； 工信部原材料司、发改委经贸司、产业司、商务部外贸司、国务院发展研究中心、自然资源部矿保司等反映诉求。 ►判断：长期来看，硫资源紧张，硫价格高位。我国硫资源保障不足，需开发新的硫资源来源。 ►建议：鼓励进口硫磺；冶炼酸价格动态调整，鼓励进口铜精矿；高浓度二氧化硫烟气回收制硫酸、磷石膏制酸是当前最可行的路径。需要解决的政策和投资困难。 需求端：传统化工产品增长乏力 ►终端消费乏力，化工产品价格低迷 •大环境的影响，终端消费弱； •原料硫磺价格大涨，产品价格虽然上涨，但效益不佳； •行业普遍承压。 •钛白粉、氢氟酸较为典型。 ►钛白粉 •4 月底，钛白粉全国均价在 17180 元/吨，环比上涨 1920 元/吨，同比上涨1700 元/吨。 •2025年钛白粉产量472.0万吨，同比下降1.0%。 •2025年，中国钛白粉出口量累计为181.7万吨，同比下降4.46%。为2016年后首次下降; •2026年1-7月钛白粉出口量121.3万吨，同比增长15.4%。其中硫酸法钛白粉出口量91.3万吨，同比增长7.5%。 ►氢氟酸 •4 月底，氢氟酸全国均价在 16165 元/吨，环比上涨 1500 元/吨，同比上涨4280 元/吨。 •2026年1-5月无水氟化氢产量增长4.9% •2025年产量增幅18%。 石膏制酸的发展机遇 •硫磺高位震荡，鼓励石膏制酸； •副产品的选择及消纳成为关键； •发展方向：提高产品质量，进一步提高热能利用率，降低成本。 原料结构重构 ►硫磺供应紧张 •国际硫磺供应增速放缓，供需紧平衡。 •国产硫磺产量继续增长，2025年我国硫磺产量 1180万吨，同比增长 6%。 •2025年中国进口硫磺961 万吨，同比下降3.4%。 •目前港口库存量在110万吨左右。 •一季度产量持平，4-9月产量大幅下降，累计产量同比降幅扩大； •2026年1-9月中国进口硫磺306万吨，降幅62%。 •9月份进口量14.1万吨，单月创历史新低。 ►冶炼酸和硫铁矿制酸产量增长 •2025年精炼铜（电解铜）产量1472万吨，同比增长10.4%； •2025年中国铅产量774.2万吨，同比增长2.8%； •2025年中国锌产量752.8万吨，同比增长9.3%。 •2026年1-9月精炼铜（电解铜）产量1128.2万吨，同比增长3.3%。但同期铜精矿进口量下降3.0% •铜需求快速增长，铜冶炼产能增速快。 •煤基硫铁矿产量增长，潜力逐步挖掘。 •烟气回收制酸技术经济可行，尤其是高浓度二氧化硫烟气。 •石膏制酸装置大量新建。 碳资产价值提升，硫酸系统节能、节水要求更重要 其从双碳和节水等角度进行了阐述。 供应端：伊朗的影响 ►中东是全球硫磺重要产地和出口地 1.中东是全球主要的硫磺供应地区，包括沙特、阿联酋、卡塔尔、伊朗、科威特等。该地区硫磺产量约占全球总产量的25%，出口量约占全球贸易量的45%。 2.沙特、卡塔尔、阿联酋等国发布的月度官价对全球硫磺的定价有引领作用。2025年我国进口硫磺中，中东货源占比56% 3.军事行动开始后，伊朗宣布封闭霍尔木兹海峡，对硫磺的运输造成重大影响。作为全球硫磺贸易的“咽喉要道”，沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特等全球主要硫磺生产国的硫磺都必须通过该海峡才能运往全球。每年通过该海峡出口的硫磺约占全球总贸易量的45%。 4.美伊签署谅解备忘录后，硫磺船通行情况改善。但最近冲突又起。 5.市场逐步在脱敏，海峡的通行情况对全球原油和硫磺价格的影响逐渐减弱。 行业发展前景 ►机遇：新能源，磷酸盐 •硫酸作为“工业之母”，是现代化产业体系的基底，关乎着广大下游产业的安全。 •湿法冶炼、磷肥/磷化工对硫元素的需求增长潜力巨大。 •重点工作：硫资源的保障。 •9月硫酸价格大幅下跌，硫磺价格坚挺。 •近期硫磺价格下跌较快，硫酸价格稳定。 •未来，北半球进入用肥淡季。 •正常的季节性周期。 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-04 19:27:17SMM：新兴领域累计贡献82%全球铜需求增量【铜业年会】
10月29日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会——主论坛 上，SMM行业研究总监 于少雪围绕“全球铜市场变局与供需新局”这一主题进行了解析。 核心观点及预期 全球铜精矿：供需平衡面临结构性矛盾 其结合SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果以及2015年-2027年的SMM：铜精矿年度Benchmark结果预测情况进行了分析。 全球电解铜中长期平衡：过剩逐年收窄 2029年后转入缺口 其结合 全球 精炼 铜平衡表（ 2024-2030E ） 变化，得出了上述结论。 全球铜库存变化：美国外可流通库存依然偏紧 其从2023年到2026年的SMM国内铜社会库存变化，2025年至今的全球3大显性交易所库存变化，以及一年以来的全球电解铜库存变化， 全球电解铜库存理论可周转天数等角度进行了解析。 宏观市场简析 宏观市场：地缘扰动下，宏观环境易对铜价形成压制 其结合美国就业人数变化、美国通胀与消费信心、欧元XCPI&PPI、铜油比、铜价与美元、国内CPI &PPI当月同比等进行了阐述。 跨市结构:海外资金单边驱动较前期缓和 其结合2023-2026SHFE：总持仓量；LME：总持仓量；COMEX:总持仓量以及SHFE、LME和COMEX的月差曲线走势变化进行了解读。 铜供应市场分析 全球铜矿：2027–2028年铜矿产量修复回升，但此后增速再度放缓 其结合全球主要矿山产量变化(2019-2030E)、全球硫化矿产量(2019-2030E)进行了介绍。 全球冶炼：长期看全球粗炼产能扩张增速放缓，供需矛盾未进一步激化 ►SMM分析 •2022年底起冶炼产能扩张快于硫化矿供给，2024年后供需矛盾激化； •自2026年后冶炼产能扩张放缓，供需矛盾望小幅缓和。 负TC持续加深叠加硫酸价寻底 铜冶炼现货亏损进一步扩大 ►SMM分析 •负TC持续加深叠加硫酸价格走弱，国内铜冶炼现货端面临较大压力，金银副产收益仅能小幅对冲成本压力。 •铜精矿偏紧格局短期难改，冶炼利润承压，若亏损延续，后续冶炼厂产量难见增量。 国内电解铜产量：冶炼厂检修扰动加大，精铜供应弹性回落 ►SMM分析 •利润收窄，促使国内部分冶炼厂拉长检修周期。SMM估算，2026年9月检修导致的产量损失同比上升49%，2026年10月同比增幅将达到101%。 废铜市场：采购渠道与政策方面的摩擦，对2026年废铜流转消费形成压制 ►SMM分析 •铜精矿供应偏紧，推动部分冶炼厂提高废铜使用比例。预计2026年冶炼厂在中国废铜总消费量中的占比将达到53%。 •反向开票政策拓宽了合规采购渠道，但合规成本、财税补贴兑现滞后以及海外废铜供应收紧仍构成制约因素。SMM预2026年中国废铜消费量将下滑约10%。 全球铜现货升水：供需紧张驱动下 中国进口铜溢价破4年高点 其根据SMM中国进口美金铜溢价、SMM东南亚进口美金铜溢价、CME/LME/SHFE跨市价差、中国电解铜进口、美国电解铜进口、SMM美国中西部DDP溢价等数据情况进行了分析。 全球铜现货升水：供需紧张驱动下 内贸升水同样现历史性行情 其结合2022至今的SMM平水铜升贴水变化；山东、华北、河南、广东、西南等SMM 各消费地区升贴水变化；2024至今的SMM EQ铜升贴水变化；以及2022至今的当月合约与次月合约月差（收盘价）进行了论述。 铜需求市场分析 铜材市场综述：铜加工企业维持谨慎态度，开工率回落，原料库存保持低位 其围绕2023年至今的SMM铜材行业开工率、SMM铜材行业成品库存、SMM再生铜杆行业开工率以及各铜材电解铜用量的走势变化进行了分析。 国内铜终端：需求分化，旺季抬升力度有限 其从SMM铜线缆行业开工率、国网招标量、电网投资额、国内空调产量、国内新能源汽车产量、国内新出口订单指数等角度进行了解读。 铜需求增长模式渐切换：新兴领域累计贡献82%的全球增量 ►SMM分析 •算力需求上涨、AI商业化落地范围扩大，持续拉动AI算力基建投资。SMM预测，2026年AI铜需求同比增长80%；至2030年，AI用铜占全球铜消费比重将达到约5%。 •储能配套强制政策叠加商业化项目持续落地，支撑储能装机快速扩张。SMM预测，2026年储能铜需求同比增长81%，未来五年维持高增；至2030年，储能用铜占全球铜消费比重将达到约3%。 铜终端：短期传统板块集体承压 中长期电子引领温和复苏 其结合2025-2030年E 中国铜元素终端需求变化以及电力、家电、交通运输、建筑、机械、电子以及其他等应用领域用铜增速进行了解析。 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-04 19:26:50Pecoy铜业获得4,980万加元战略投资
11月3日（周二），Pecoy铜业公司（Pecoy Copper）已与Hudbay矿业（Hudbay Minerals）以及另一名战略投资者签订认购协议。两家投资者分别同意认购1,491万股和976万股Pecoy股份，合计融资4,980万加元。 这些融资将被用于推进Pecoy铜业位于秘鲁南部的Pecoy铜/金项目的勘探和开发活动。 Pecoy铜业总裁兼首席执行官Vincent Metcalfe表示：“我们非常高兴宣布对Pecoy铜业这些战略股权投资，这对我们而言是一个重要里程碑。这些资本承诺反映了Pecoy铜业巨大的地质潜力以及勘探计划所取得的进展。” “在我们继续加深对矿化系统的认识、推进资源扩展和增长机遇，并推进支持项目下一阶段开发所需的技术工作之际，这笔额外资本进一步增强我们的财务状况。” Hudbay首席执行官Peter Kukielski补充称，Pecoy项目是秘鲁一个令人兴奋的铜开发项目，而Hudbay已在秘鲁这一辖区成功运营超过十年。 “这项投资有助于推动项目降低风险的活动并增加我们对一个位于有吸引力铜矿带中的高质量开发项目的敞口。” （文华综合）
2026-11-04 18:47:47半导体板块午后狂飙逾10% 个股掀20CM涨停潮 拓荆科技等近18股涨停【热股】
SMM 11月4日讯：今日午后，市场快速反弹，科创50指数涨近10%，创业板指涨超6%。在市场氛围大热的背景下，半导体板块午后也快速拉涨，截至日间收盘，半导体指数以10.64%的涨幅报2145.71。个股方面表现更是令人眼前一亮，掀起了轰轰烈烈的涨停潮，拓荆科技、思瑞浦、强一股份、芯源微、江丰电子等10股20CM涨停，盛美上海、国科微、微导纳米、中微公司等逾80股涨超10%，瑞芯微、有研新材、长电科技等均封死涨停板。 消息面上， 美国半导体行业协会（SIA）11月3日公布的数据显示，2026年第三季度全球半导体销售额达5177亿美元、环比增长24.1%，9月单月销售额1726亿美元。各主要区域市场的半导体销售额均在9月出现了强劲增长，即使是相对最为弱势的日本市场也有73.4%的显著增幅，美洲的同比增幅达到惊人的191.7%。 此外，据11月4日消息，Anthropic已组建15人芯片设计团队，利用自家Claude模型开展定制芯片的工程与设计工作，并在近期投资者会议上披露相关进展。 作为全球高性能与AI计算芯片领域的龙头企业，昨日晚间，AMD业绩在数据中心业务爆发式增长的推动下全面超出预期，公司上调明年展望，预计服务器收入翻番、AI芯片收入增速更快。公司2026年第三季度营收同比增长45%至133.77亿美元，又创单季新高，较分析师预期高约2.3%。AMD首席执行官苏姿丰（Lisa Su）在电话会上表示，数据中心需求正在加速， 预计2027年数据中心营收将超过此前预期，服务器营收届时将实现翻倍，占总营收比例最高可达80%。 同时， 据ETNEWS报道，全球主要半导体制造商正争相签订三年后才能交付的设备供应合同，这一举动比正常情况提前了一到两年。通常情况下，晶圆厂设备的供应合同谈判会在项目实施前6到12个月开始。 有业内分析指出，设备订单模式由年度排产转向长达三年的锁单，反映出晶圆厂基于 AI 需求的扩产布局，已经跳出传统行业周期的研判逻辑。订单能见周期大幅拉长，也给设备厂商带来难得的跨周期营收确定性。 且国内消息面上，近期市场上半导体设备龙头密集回购，11月4日早间，长鑫科技发布公告称将回购金额上限由20亿元上调至50亿元；中微公司董事长尹志尧也在近日提议，使用自有资金及IPO超募资金回购4亿元至5亿元公司股份。公司表示，此次回购基于对企业内在价值和长期发展的信心，并将继续通过自主创新，助力中国半导体产业突破高端设备关键环节。 在今日半导体板块整体大好的背景下，长鑫科技以13.63%的涨幅报44.09元/股，中微公司以16.62%的涨幅报240.01元/股。 华源证券指出，在下游、技术、政策和资本四大动能共振下，我国半导体设备迎来黄金发展周期：根据WSTS数据，预计2026年全球半导体市场将增长90%至1.51万亿美元，存储板块预计同比增长约250%并超过8000亿美元；2025年我国半导体市场增长17.3%，销售额测算为约2188亿美元，占全球半导体市场比例约27.5%。头部晶圆厂扩产提速，叠加制程升级、“十五五”规划将半导体设备上升为“国家战略必争”领域以及国家大基金三期支持，行业长期发展势能持续夯实。 中信证券指出，展望2027年，AI资本开支将持续拉动全球科技硬件与能源基础设施建设，叠加关键材料自主可控需求与高端制造升级，有望推动新材料加速导入与规模化放量，建议把握下游扩产、材料升级、新技术迭代及国产替代带来的投资机会，重点关注半导体上游关键材料及设备环节。 国盛证券表示，AI算力建设带来的封装需求扩张有望持续支撑产业景气，国内企业加快产能建设与技术布局，将为承接增量需求、拓展高端封装业务提供支撑。工业需求回暖、数据中心需求增长与成熟制程供给结构调整，有望共同推动模拟及相关代工产业链经营改善。
2026-11-04 18:45:19情绪面剧烈波动 沪铜弱势调整【11月4日SHFE市场收盘评论】
沪铜早间低开，午前持续下探，午后跌幅收窄，收盘主力合约下跌0.99%，报106170元。近期美国中期选举牵动市场情绪，此前市场担心民主党控制两院，政策不确定性增加，市场风险偏好持续走弱，但伴随着选举结果明朗，利空靴子落地后市场风险偏好反倒得到修复，沪铜跌幅明显收窄，近期宏观要素较多，仍需警惕情绪面变化带来的波动。铜市方面，最近LME铜库存持续增加，非美地区铜库存有回升迹象，后续仍需关注累库程度和美国对精炼铜关税的表态。 最近市场聚焦美国中期选举，此前由于担心民主党可能控制两院，进而带来AI监管、数据中心电力成本、反垄断审查等压力，早间市场风险偏好持续转弱，拖累有色集体走弱。不过伴随着选举结果逐步明朗，市场风险偏好回暖，有色跌幅也普遍收窄。 近日海外铜矿端扰动消息较前期减少，但智利未来铜产量预估被下调，整体矿端保持偏紧局面，且对冶炼端的影响也在深入。近期美国对铜关税政策搁置，美铜对伦铜溢价转弱，LME铜库存自9月下旬以来持续增加，本周增加势头迅猛，最新库存升至30万吨之上，为近四个月高位，注册仓单同步增加，若关税政策持续没有进展，后续LME铜库存还有继续增加的可能性，非美地区库存有一定的增加预期。国内方面，需求表现一般，但到货有限，社会库存维持在绝对低位，最近现货升水高企，一定程度支撑铜价。 对于铜价后续走势，美伊新一轮谈判尚未取得任何进展，油价止跌反弹压制宏观风险偏好，此外，据海外投行最新预测民主党或有更高概率控制国会两院，将利好黄金与美债同时令全球科技股承压，AI高增长叙事或受到挑战从而打压铜等关键金属的远期需求前景；基本面来看，铜矿供应增速偏低，电铜市场紧平衡延续，国内社会库存再度回落，预计铜价将向下调整寻求支撑。 （文华综合）
2026-11-04 18:42:00大奇迹日！A股午后爆发：创业板大涨6%，科创50暴涨超9%，芯片半导体强势飙升
11月4日，A股午后直线拉升，三大股指集体大涨，沪指涨近2%，创业板暴涨超6%。科创综指和科创50延续涨势，均飙涨超9%，得益于物理AI和半导体、算力硬件等科技股拉升。半导体板块反弹，托伦斯、恒玄科技涨幅居前。机器人、物理AI概念拉升，索辰科技、征和工业、福莱新材等涨停。文化传媒、生物科技等活跃。地产、大消费陷入调整。光模块发反弹，“易中天”集体拉升。 港股午后亦拉升，恒指、恒科指盘初双双上涨，恒指涨近1%，恒科指涨近1%，盘中一度跌近2%，权重科网股反弹。芯片、光模块等科技股反弹，海光芯正跌6%。生物科技板块爆发，恒生生物科技指数涨超5%。债市方面，国债期货普遍上涨。商品方面，国内商品期货多数下跌。核心市场走势： A股 ：截至发稿，沪指涨1.94%，深成指涨4.13%，创业板指涨6.34%。 港股 ：截至发稿，恒指涨1.13%，恒科指涨1.19%。 债市 ：国债期货全线走高，截至发稿，30年期主力合约涨0.26%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。 商品 ：国内商品期货多数下跌，截至发稿，能源品跌幅居前，低硫燃料油跌6.78%；基本金属全部下跌，锡跌5.28%；新能源材料多数下跌，碳酸锂跌3.29%；贵金属多数下跌，铂跌3.25%；油脂油料全部下跌，棕榈油跌3.21%；化工品多数下跌，20号胶跌2.85%；非金属建材涨跌参半，PVC跌2.50%；黑色系多数下跌，焦煤跌1.66%；农副产品多数下跌，红枣跌1.66%；航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨1.13%。 13:49 A股CPO概念股午后回暖，蘅东光、杰普特、思瑞浦涨超10%，罗博特科、新易盛、中际旭创、光库科技等多股涨超5%。 13:46 创业板指涨超4%，科创50指数涨超5%。 A股半导体设备股再度拉升，京仪装备20cm涨停，托伦斯回封涨停，华峰测控、中科飞测、强一股份、盛美上海、长川科技跟涨。 13:29 贵金属板块午后持续拉升，盛达资源涨停，晓程科技升逾11%，赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金等跟涨。 11:43 盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市约3700股飘绿，上午半天成交9314亿。沪深两市半日成交额9251亿，较上个交易日缩量近700亿。板块方面，短剧游戏、半导体、物理AI、机器人概念股走强，房地产、光模块、化纤化工等板块跌幅居前。 具体来看， 物理AI是早盘弹性最大的题材。索辰科技封住20cm涨停；福莱新材、征和工业、兆威机电、永臻股份（2连板）、中马传动均涨停。 直接触发点是11月3日晚间的一纸承诺：索辰科技公告，控股股东、实际控制人陈灏及其一致行动人宁波辰识、宁波普辰、上海索汇承诺，自2026年11月4日起至2027年5月3日止，不以任何方式减持其直接持有的公司股份。 产业侧另有两条线索：宇树科技创始人王兴兴表示，公司未来将重点攻克机器人大脑技术，除自身技术突破外，还将在全球范围寻求合作，看好物理AI技术并致力于实现突破。 11月2日，优必选Thinker-Sim具身智能仿真平台正式发布，构建覆盖真实场景数字化、规模化仿真数据合成、机器人能力评测的一站式技术体系。 国金证券认为，"世界模型是人工智能从语言理解迈向物理世界的重要技术方向。相较于传统大语言模型，物理AI需要进一步理解三维空间、物体状态及动力学约束，并预测动作对环境的影响。世界模型有望为机器人感知、规划和控制提供重要支撑"。 中信证券将本轮行情归因于"宇树科技生态大会等产业事件催化、叠加板块前期股价调整较为充分"，并建议"从机器人能力升级、数据采集需求扩张和端侧入口创新三条线索把握端侧投资机遇"。 半导体设备板块半日涨3.66%，托伦斯涨15.99%，年初至今累计涨311.42%；京仪装备涨8.21%，江丰电子涨6.72%。数字芯片设计板块涨2.36%，恒玄科技涨13.30%报119.20元，峰岹科技涨9.63%，炬芯科技涨9.03%，德邦科技涨7.74%。存储龙头长鑫科技涨2.27%。 催化是三层叠加的。第一层是产业资本表态：11月4日早间长鑫科技公告，董事长朱一明提议将回购金额由"不低于10亿元（含），不超过20亿元（含）"增加至"不低于25亿元（含），不超过50亿元（含）"，修改后回购上限占流通市值2.9%，为科创板目前单笔金额最大的回购交易。 第二层是价格。上海证券报11月2日走访深圳华强北显示，DDR5 32G内存条（6000频率、C30或C28时序消费级产品）各品牌报价已从今年4月的2600元至2800元，上涨至3500元至4500元，部分高端品牌突破5000元；多位一线从业人员反馈，6月底之后现货价一直维持高位，短期看不到降价迹象。 第三层是业绩与出口验证。长鑫科技2026年三季报显示，前三季度实现营业收入2690.24亿元、同比增长738.51%，归母净利润1320.40亿元——上年同期为亏损52.80亿元，属"扭亏为盈"而非可比基数下的高增长；单三季度营收1187.14亿元、同比增长613.18%，归母净利润544.35亿元。公司在三季报中解释，DRAM产品供不应求、价格大幅上涨，带动存储芯片量价齐升。 国信证券10月投资策略援引TrendForce预计，"2026年第四季度一般型DRAM合约价将环比增长10%至15%，包含HBM的整体DRAM合约价将环比增长15%至20%；NAND Flash整体合约价格将环比增长15%至20%"。 10:41 三大指数集体翻绿，创业板指此前一度涨超1.3%，房地产、大消费、油气、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股超3300只。 10:20 科创综指涨超2%，索辰科技涨停，金冠电气、奥普特、恒玄科技、美埃科技等涨超10% 09:55 中证半导体产业指数早盘涨逾4%。 09:36 白酒概念震荡拉升，皇台酒业4连板，金徽酒、金种子酒、舍得酒业、五粮液跟涨。 早盘光芯片概念震荡反弹，云南锗业涨停，光智科技、电科思仪、蘅东光、飞凯材料、源杰科技跟涨。 零售概念反复活跃，大连友谊2连板，广百股份、国光连锁、浙江东日、茂业商业跟涨。 09:27 上证指数低开0.08%，创业板指涨0.33%，通信设备、半导体、建材等板块走强，保险、银行板块回调。 09:21 恒生指数开盘跌0.32%，恒生科技指数0.5%，国药控股跌超3%领跌蓝筹。东山精密涨超1%。
2026-11-04 15:19:46美元大幅走弱 金属普跌 沪锡跳水 碳酸锂、沪铜、焦煤、沪银铂钯齐挫【SMM午评】
SMM11月4日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线下挫。沪铜跌1.65%，沪铝跌0.63%。沪铅跌0.6%。沪锌跌1.01%。沪锡跌5.28%。沪镍跌1.08%。 此外，铸造铝主连期货跌1.43%，氧化铝主连跌0.34%。碳酸锂主连跌3.29%。工业硅主连跌0.7%。多晶硅主连期货涨0.44%。 黑色系多飘绿。铁矿涨1.19%，螺纹、热卷分别跌0.23%、0.16%。不锈钢跌0.36%。双焦方面：焦煤主力合约跌1.66%，焦炭主力合约跌1.29%。 外盘基本金属方面，截至11:47分，LME金属全线下跌。伦铜跌1.29%。伦铝跌0.66%，伦铅跌0.4%。伦锌跌0.8%。伦锡跌2.18%。伦镍跌0.44%。 贵金属方面，截至11:47分，COMEX黄金涨0.15%，COMEX白银跌1.01%。内盘贵金属方面：沪金涨0.28%，沪银主连跌2.21%。 中国黄金协会最新统计数据显示，2026年前三季度，中国累计增持黄金103.26吨，截至9月底，中国黄金储备为2409.59吨，位居全球第5位。从2024年11月至2026年9月，中国已连续23个月增持黄金。(金十数据APP) Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿指出，亚洲市场的黄金买盘正推动期货交易量增长，这背后可能有多种原因。他表示，美元指数走软，且“美国名义国债收益率和实际国债收益率的显著下滑”也为金价提供了支撑。韦斯顿认为，买家或许也在寻求对冲，以应对特朗普政府未来可能带来的更多不确定性。他推测，如果民主党实现“全面胜选”（即同时掌控白宫和国会两院），可能会导致美国政府采取更具对抗性的立场，尤其是在国际事务方面。(金十数据APP)此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.78%，钯主连期货跌2.58%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.13%，报2455.5点。 截至11月4日11:47分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铝： 今日铝价小跌，现货市场在矛盾中企稳向好。绝对价与库存均刷新低位，挺价抬价意愿更趋积极、几无低价出货；但反向结构月差高位走扩、次月远月基差居高，又形成一定出货压力…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【“十五五”末我国社零总额预计达到60万亿元左右】 从国家发展改革委获悉，预计到“十五五”末，我国流通业整体规模将持续扩大，社会消费品零售总额达到60万亿元左右；流通网络将更加健全，102个现代流通战略支点城市辐射带动能力进一步增强，将有6条国家级重要商品骨干流通走廊落地建设。（新华社） 【重点城市二手房“银十”成交活跃 市场回稳仍需巩固】 近期，多家市场机构发布的10月房地产监测数据显示，传统销售旺季“银十”收官，房地产市场呈现显著的结构性分化特征。其中，10月全国重点城市二手房市场保持较高活跃度，核心城市表现尤为突出；新房市场仍处于调整阶段。业内人士指出，二手房市场的活跃印证了真实居住需求仍在有序释放，但市场整体回稳的基础仍需巩固，后续需持续发挥政策协同效应，夯实企稳修复态势。（新华社） 【中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策】 为维护资本市场平稳运行，中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策。自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。向银行提供充足的再贷款额度保障。向银行提供充足的再贷款额度保障。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。后续，中国人民银行将继续充分满足银行的再贷款需求，支持银行积极对接上市公司、主要股东融资需求。 》点击查看详情 【中国央行逆回购今日净回笼5145亿元人民币】 中国央行今日开展2575亿元隔夜逆回购操作，因今日有6210亿元隔夜逆回购到期和1510亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼5145亿元人民币。(金十数据APP) 》11月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7180元 美元方面： 截至11:47分，美元指数跌0.53%，报101.32。 美国2026年中期选举初步计票结果显示民主党势头强劲，市场对"蓝色浪潮"横扫国会两院的押注急剧升温。全球市场迅速作出反应，美股期货大幅下挫，美元走低。（华尔街见闻） 》民主党中选强势领跑，美股期货跳水，美元下跌，美债上涨，亚洲股市承压 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为21.1%，加息25个基点的概率为78.9%。美联储到明年1月维持利率不变的概率15.3%，累计加息25个基点的概率63.0%，累计加息50个基点的概率为21.8%。(金十数据APP) 澳新银行利率策略师杰克·钱伯斯表示，如果民主党在美国中期选举中全面获胜，未来几年美国财政政策将更难调整。这或许意味着联邦预算赤字不会进一步扩大，但也意味着赤字规模仍将维持在较高水平。钱伯斯表示，他对美国中期选举能够推动美债市场持续上涨持怀疑态度。他补充称，美国经济活动指标表现稳健，为美联储进一步加息提供了支撑，也意味着美债收益率可能继续维持在较高区间。(金十数据APP) 其他货币方面： 美国中期选举初步结果显示民主党有望同时赢得国会两院，美元遭遇一个月来最大跌幅，瑞郎和日元成为外汇市场最大赢家。亚洲交易时段，瑞郎上涨近1%，日元上涨0.7%；美元指数DXY一度下跌0.4%，创10月2日以来最大跌幅，澳元则表现落后。市场担忧，民主党胜选可能推动科技和人工智能行业面临更严格的监管，对美股和美元构成压力。若政治僵局限制进一步减税和政府支出，美国国债则可能受益。法国农业信贷银行策略师戴维·福雷斯特表示，美元对AI热潮的依赖正暴露其弱点，若民主党胜利阻碍数据中心建设，美元将面临压力。不过，美元跌势可能不会持续。若美伊谈判破裂、油价反弹，通胀预期及美联储加息押注可能升温，从而支撑美元。此外，特朗普仍可否决国会收紧AI监管的举措。三井住友日兴证券策略师丸山凛人认为，美元最终可能扭转跌势。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布中国10月RatingDog服务业PMI，美国10月ADP就业人数、美国9月贸易帐、美国10月标普全球服务业PMI终值、美国10月ISM非制造业PMI，法国10月服务业PMI终值、德国10月服务业PMI终值、欧元区10月服务业PMI终值、英国10月服务业PMI终值、欧元区10月CPI年率初值、欧元区10月CPI月率初值等数据。 此外，国家发展改革委就夯实发展支撑有关情况举行新闻发布会。美国财政部发布季度再融资公告，2026年美国中期选举（待定）。加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯出席众议院一委员会听证会。 原油方面: 截至11:47分，两市油价均小幅下跌，美油跌0.52%，布油跌0.38。 亚洲早盘交易中，油价走低，市场继续关注美国中期选举结果。澳新银行研究部在一份报告中表示，交易员正在消化有关美伊和平谈判进展的相互矛盾信号，导致油价波动。该机构指出，尽管美伊双方似乎都愿意通过外交途径解决问题，但伊朗同时表示，美国对其诉求的回应并不令人满意。分析师表示：“美国中期选举对金融市场最直接的影响，将体现在中东局势是有望得到解决，还是美国重新采取进攻性军事行动。”（金十数据APP) 据英国金融时报报道，特朗普表示，美国目前没有立即打击伊朗的计划。他淡化了有关准备在中期选举后升级与伊朗冲突的猜测。在当地时间周二接受金融时报采访时，特朗普暗示，他对与伊朗的僵局现状感到满意。尽管他也表示，如有必要，他已做好进一步开战的准备。特朗普在六分钟的电话采访中表示：“我们似乎正在得到我们想要的一切。”当被问及以色列总理内塔尼亚胡强烈暗示本周晚些时候将发动袭击时，特朗普说：“我准备好了，我们准备好了。如果需要行动，我们随时可以出击，但或许根本没必要这么做。”特朗普声称，中期选举后能源价格将大幅下跌，目前通过霍尔木兹海峡的石油比战前更多，而美国对伊朗港口的封锁正成功扼杀德黑兰经济。特朗普说：“这是一个绝佳的局面。”特朗普强调，他不会提前分享任何攻击计划，但表示与伊朗就核问题进行的间接谈判仍在继续。(金十数据APP) 此外，伊朗将11月销往亚洲的轻质原油价格定为较阿曼/迪拜均价贴水6.90美元/桶（10月为贴水4.55美元/桶）。 现货市场一览: ► 铜价走低下游积极补货 刺激升水创历史新高【SMM华南铜现货】 ► 盘面回调叠加可流通货源持续趋紧 沪铜现货升贴水再创年内新高【SMM沪铜现货】 ► 【SMM分析】大型矿山减产与新旧项目爬坡并存 全球主要铜矿全年产量目标能否兑现？ ► 沪铝继续走跌月差走扩 现货升水承压下行【SMM铝现货午评】 ► 今日铝价小跌 现货得以企稳【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：部分下游有拿货意向 持货商报价分歧较大【SMM铅日评】 ► 天津锌：盘面回落 下游刚需补库【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心走低 现货升贴水上行【SMM午评】 ► 【SMM锡午评】“蓝潮”叠加紧缩预期，锡价加速下行，下游看跌情绪渐浓，采购零星散单为主 ► 【SMM镍午评】11月4日镍价下跌，美国中期选举开票胶着 ► 【SMM硫酸镍日评】11月4日 下游采购情绪冷清 硫酸镍价格下滑 ► 稀土价格延续跌势 跌势扩散交投冷清【SMM稀土日评】 ► 【SMM高炉开工率】临时检修高炉增多 铁水产量小幅下滑 ► 经济数据强劲叠加地缘僵局 银价回吐涨幅窄幅震荡【SMM日评】 ► 铂金盘面承压下挫 现货市场交投正常【SMM日评】
2026-11-04 14:35:10【SMM价格】2026年11月4日长振黄铜棒价格
》点击查看SMM铜现货报价 》订购查看SMM铜现货历史价格
2026-11-04 10:35:35
