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【直播】铜铝线缆市场展望 反向开票税政形势解析 衍生品风控、AI算力产业机遇解读
七月岛城，海风逐浪，夏韵悠长。值此山海盛景之时，北方线缆产业也步入提质迭代、蓄力进阶的关键之年。铜、铝作为线缆产业的核心原料，年内价格宽幅震荡、基本面持续更迭，原料行情的不确定性，持续考验着线缆企业的成本管控、风险对冲与经营布局能力，也让产业协同、提质增效、合规经营成为行业年度核心课题。 作为国内线缆产业的核心增长极与战略腹地，北方区域依托积淀深厚的工业基底、完善成熟的全链条配套体系，叠加京津冀协同发展的政策赋能，已然构筑起涵盖铜铝原料加工、线缆精工生产、新型材料研发、智能装备智造的一体化产业生态。如今区域线缆产业年产值突破千亿规模，产业底盘坚实稳固，市场纵深与发展潜力十分可观。但对标长三角、珠三角等国内顶尖线缆产业集聚区，北方产业仍存在资源布局零散、产学研深度融合不足、产业链抗周期、抗波动风险能力偏弱等突出短板，打破区域壁垒、凝聚产业合力、补齐发展弱项，成为北方线缆产业突破瓶颈、实现高质量升级的关键抓手。 顺势而为，聚力突围。为破解区域产业发展痛点，打通上下游协同发展壁垒， 7月23-24日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，青岛汉缆股份有限公司、青岛豪迈电缆集团有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、天津正标津达线缆集团有限公司、山东万海电缆有限公司联合发起的 2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会 在山东·青岛金水皇冠假日酒店隆重举行。 大会环节丰富、干货满满，全方位覆盖产业交流、商贸对接、品牌赋能与标杆研学，精心设置开幕致辞、行业重磅主旨分享、产业巡展、精准供需对接、大会晚宴—北方线缆产业之夜、优质合作单位颁奖盛典、企业实地参访（青岛汉缆股份有限公司&山东万海电缆有限公司）等多元核心环节，搭建起北方线缆行业高规格、高价值的交流对接平台。 本次大会紧扣行业发展大势，聚焦产业协同、绿色智能、全球化发展三大核心议题，围绕铜铝市场走势、衍生品风控、再生铜铝行业反向开票税政形势、新材料应用、智能智造升级、AI算力新兴赛道等行业热点深度研讨，旨在凝聚产业共识、整合优质资源，助力北方线缆产业补齐短板、做强优势，稳步迈向高端化、智能化、合规化、全球化的高质量发展新阶段。 本文为 2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会 的图片、文字直播内容，敬请刷新查看~ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字专题报道 7月23日 主论坛 大会 开幕致辞 SMM执行副总裁 周 柏 青岛汉缆股份有限公司董事长 张立刚 嘉宾发言 发言主题：中国电线电缆市场的现状和消费趋势解读 发言嘉宾：SMM线缆行业分析师 王新阳 国内线缆行业市场现状分析 逐渐步入消费淡季叠加铜价震荡 整体终端需求逐步放缓 在家电、光伏步入消费淡季及地产负反馈传导下，整体终端需求逐步放缓，叠加铜价宽幅震荡压制，行业开工率承压下行；而电力及新能源、AI等领域订单仍存支撑，有效托底线缆行业开工率。 出口需求订单传导 铝线缆开工率维持高位 ►SMM分析 •十五五开局之年，国家电网投资持续加码，国内电网建设项目审批及开工节奏明显提速。电网特高压项目集中招标落地，架空线工程需求放量释放；同时受低压线束铝代铜趋势推动，2026 年铝线缆招标规模普遍高于铜线缆。 •此外，因内外价差的走扩，出口需求订单传导至国内，推动国内铝线缆开工率走高。 •值得注意的是，受十五五开局项目集中落地、季节性旺季来临，叠加今年招标集中等多重因素带动，4月国网铜线缆招标规模显著高于历年同期水平，而后招标量则出现回落。 线缆进口量逐年走弱，出口市场全面开花 前线缆市场呈现出口稳步扩容、进口补齐高端短板的格局。2026 年海外电网改造升级持续推进，叠加国内外价差进一步拉大，拉动电线电缆出口需求增长。值得一提的是，2025 年美国对铜半成品加征关税后，铜线缆对美出口量短期回落，但中长期影响已逐步消化。 终端需求侧现状及未来展望 十五五开局之年 电网投资加码 ►SMM分析 •2025年国网计划投资额预计约7720亿元，2026-2030年国网规划基础投资超4万亿元（启动提前建设），其中SMM预计2026年计划投资额将达到8472亿元。 •电网投资中特高压工程投资额逐年增长，2025年特高压工程投资占总投资额的20.66%，同比增加11.7个百分点，预计2026年占比仍将同比增加1.44个百分点至22.1%，带动铝线缆需求增长。 •未来配电网需求持续加码，新增需求将来自新能源并网（如风光发电接入）及电网刚性升级需求（如配网支撑力不足、设备质量把控等），配电网基础设施的持续升级。 新能源汽车产量大幅增长 用铜单耗将有所下滑 ►SMM分析 •受以旧换新等政策加持，叠加油价波动影响，新能源汽车产量大幅增加，同时预计2026年新能源汽车渗透率提升至56.5%，我国新能源汽车用铜量同比增长3.03%。 •高压线束铝代铜存局限性：市面上新能源车企在充电高压线束上在尝试铝代铜，但技术仍存在一定阻碍。汽车800v架构的市场中仍以铜为主，大电流传输时，铝易因电阻更大存在局部过热风险。 •汽车低压架构迈向48v，为铝代铜创造条件：低压线束技术壁垒较小，但因为截面面积的增加，对汽车内部布局不利，前期发展较为缓慢；低压系统即将从12v迈向48v（功率不变），电流会减少，对铝线截面需求下降，改善线束体积问题。 风电装机稳步增长 海缆企业满负荷生产 ►SMM分析 •2025年1月出台的“136号文“深化风电市场化改革，叠加“十五五”可再生能源发展规划、“沙戈荒”新能源基地建设等政策，为风电提供了稳定的项目储备。 •“双碳”目标持续推进，陆上风电依托土地资源有序扩张，补齐偏远地区能源缺口，配合电网升级疏通电力消纳瓶颈；叠加海上风电加速布局，预计2026-2030年风电新增装机能实现复合增长率2%。 •英国宣布自2026年4月1日起取消33项风电组件进口关税，利好国内风电设备企业出海；欧洲多国推动海上风电计划总规模近100GW，进一步利好海风建设。 》SMM解读：电线电缆市场现状、终端消费趋势及铜铝替代演进路径【北方线缆大会】 发言主题：铝上下游基本面变化与行业发展趋势解析 发言嘉宾：东吴期货有限公司有色金属高级分析师 曹可安 发言主题：2026年铜金属价格和市场走势研判 发言嘉宾：SMM行业研究总监 于少雪 发言主题：铜铝企业如何使用场外衍生品降本增利 发言嘉宾：上海东吴玖盈投资管理有限公司场外衍生品部总经理 冯臣闯 巡展 供需对接 （13:30-14:00） 发言主题：供应链赋能实体产业专业升级 发言嘉宾：浙商中拓集团股份有限公司机电集成部总经理 王敏 （14:00-14:30） 发言主题：再生铜铝行业反向开票税政形势及数字化合规方案建议 发言嘉宾：湖北两新大数据有限公司副总经理 方攀 （14:30-15:00） 发言主题：算力浪潮之巅：AI时代线缆需求新机遇 发言嘉宾：SMM线缆行业分析师 王新阳 （15:00-15:30） 发言主题：智能物联，构建线缆智造新视角 发言嘉宾：杭州海康威视数字技术股份有限公司资深解决方案专家 孙 晨 （15:30-16:00） 发言主题：新形势下线缆高分子材料应用情况及发展方向 发言嘉宾：西安交通大学电气工程学院副教授 王诗航 （16:00-16:30） 发言主题：线缆用导体铜杆品质控制关键技术研究 发言嘉宾：中南大学博士后 刘 斌 （16:30-17:00） 观展对接 （17:00-18:00） 大会晚宴—北方线缆产业之夜 北方线缆产业优质合作单位颁奖仪式 （18:00-20:00） 签到&交流 7月24日 企业考察 企业考察：青岛汉缆股份有限公司&山东万海电缆有限公司 （08:00-15:00） 》点击查看2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会报道专题
2026-07-23 14:08:12SMM解读：电线电缆市场现状、终端消费趋势及铜铝替代演进路径【北方线缆大会】
7月23日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，青岛汉缆股份有限公司、青岛豪迈电缆集团有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、天津正标津达线缆集团有限公司、山东万海电缆有限公司联合发起的 2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会 上，SMM线缆行业分析师王新阳围绕“中国电线电缆市场的现状和消费趋势解读”进行了论述。 国内线缆行业市场现状分析 逐渐步入消费淡季叠加铜价震荡 整体终端需求逐步放缓 在家电、光伏步入消费淡季及地产负反馈传导下，整体终端需求逐步放缓，叠加铜价宽幅震荡压制，行业开工率承压下行；而电力及新能源、AI等领域订单仍存支撑，有效托底线缆行业开工率。 出口需求订单传导 铝线缆开工率维持高位 ►SMM分析 •十五五开局之年，国家电网投资持续加码，国内电网建设项目审批及开工节奏明显提速。电网特高压项目集中招标落地，架空线工程需求放量释放；同时受低压线束铝代铜趋势推动，2026 年铝线缆招标规模普遍高于铜线缆。 •此外，因内外价差的走扩，出口需求订单传导至国内，推动国内铝线缆开工率走高。 •值得注意的是，受十五五开局项目集中落地、季节性旺季来临，叠加今年招标集中等多重因素带动，4月国网铜线缆招标规模显著高于历年同期水平，而后招标量则出现回落。 线缆进口量逐年走弱，出口市场全面开花 前线缆市场呈现出口稳步扩容、进口补齐高端短板的格局。2026 年海外电网改造升级持续推进，叠加国内外价差进一步拉大，拉动电线电缆出口需求增长。值得一提的是，2025 年美国对铜半成品加征关税后，铜线缆对美出口量短期回落，但中长期影响已逐步消化。 终端需求侧现状及未来展望 十五五开局之年 电网投资加码 ►SMM分析 •2025年国网计划投资额预计约7720亿元，2026-2030年国网规划基础投资超4万亿元（启动提前建设），其中SMM预计2026年计划投资额将达到8472亿元。 •电网投资中特高压工程投资额逐年增长，2025年特高压工程投资占总投资额的20.66%，同比增加11.7个百分点，预计2026年占比仍将同比增加1.44个百分点至22.1%，带动铝线缆需求增长。 •未来配电网需求持续加码，新增需求将来自新能源并网（如风光发电接入）及电网刚性升级需求（如配网支撑力不足、设备质量把控等），配电网基础设施的持续升级。 新能源汽车产量大幅增长 用铜单耗将有所下滑 ►SMM分析 •受以旧换新等政策加持，叠加油价波动影响，新能源汽车产量大幅增加，同时预计2026年新能源汽车渗透率提升至56.5%，我国新能源汽车用铜量同比增长3.03%。 •高压线束铝代铜存局限性：市面上新能源车企在充电高压线束上在尝试铝代铜，但技术仍存在一定阻碍。汽车800v架构的市场中仍以铜为主，大电流传输时，铝易因电阻更大存在局部过热风险。 •汽车低压架构迈向48v，为铝代铜创造条件：低压线束技术壁垒较小，但因为截面面积的增加，对汽车内部布局不利，前期发展较为缓慢；低压系统即将从12v迈向48v（功率不变），电流会减少，对铝线截面需求下降，改善线束体积问题。 风电装机稳步增长 海缆企业满负荷生产 ►SMM分析 •2025年1月出台的“136号文“深化风电市场化改革，叠加“十五五”可再生能源发展规划、“沙戈荒”新能源基地建设等政策，为风电提供了稳定的项目储备。 •“双碳”目标持续推进，陆上风电依托土地资源有序扩张，补齐偏远地区能源缺口，配合电网升级疏通电力消纳瓶颈；叠加海上风电加速布局，预计2026-2030年风电新增装机能实现复合增长率2%。 •英国宣布自2026年4月1日起取消33项风电组件进口关税，利好国内风电设备企业出海；欧洲多国推动海上风电计划总规模近100GW，进一步利好海风建设。 光伏抢装热潮结束 透支未来装机需求 ►SMM分析 •2025年光伏政策设置430、531两大并网节点，5月31日后光伏项目全面退出固定保障性电价，从而直接推动上半年光伏集中抢装，这波抢装潮提前透支了2025年下半年及2026年初的光伏市场需求，预计2026年光伏新增装机量将同比下降33%。 •值得注意的是，光伏组件与逆变器之间的直流电缆、交流低压电缆领域，铝代铜应用渗透率处于较高水平，因此光伏行业单位用铜单耗呈逐步下行态势。 房地产行业疲软“老生常谈” 新兴领域注入增长新动力 ►SMM分析 •建筑行业用铜量延续下行态势，虽步入传统施工旺季带来需求边际回暖，但地产新开工、施工及竣工数据全面走弱，叠加基建投资力度偏弱、房企资金面持续承压，多重因素拖累下建筑板块整体铜消费依旧疲软。 •新兴领域则依托AI技术迭代与数据中心建设双重红利，用铜需求保持稳步增长。一方面，AI产业迭代推动芯片、服务器升级；另一方面，全球超大型AI数据中心加速落地，北美算力中心配套储能需求旺盛，欧洲碳中和政策及补贴加持，也持续支撑大型储能板块用铜需求提升。 •此外，国家电网 “十五五” 新增储能规划涵盖储能电站及国网大算力中心建设，但相关项目更多释放中长期需求，短期拉动效应有限。 “铝代铜”的驱动因素与行业影响 风电&光伏领域铝代铜环节分布 ►SMM分析 •风电领域主要集中在陆上风电，且主要集中于风筒内部线路及集电线路中，连接箱变与汇流点线路只有30%为电缆线，且在2020年已基本被铝线缆取代。而海上风电铜铝替代率则比较低，主要由于海水中铝元素化学反应活跃，耐腐蚀性较差。 •光伏领域动力电缆中的直流汇流电缆和交流低压电缆。至于其他应用场景，如光伏电缆、控制电缆和通信电缆，铜芯电缆依然占据主导地位，暂未出现铝替铜的明显趋势。 “铝代铜”现象对终端领域用铜量影响逐渐走低 ►SMM分析 •年内铜价持续走高，铜铝比价一度攀升至4.5:1，近年风光新能源、家电等领域的铝代铜应用场景持续扩容、渗透提速。但随着行业渗透率逐步走高、技术瓶颈逐步凸显，铝代铜推进节奏或将放缓，铜替代增量步入放缓通道，预计2026年光伏、风电、汽车领域铝代铜增量同比回落13%。 •铝代铜虽一定程度压制铜材单耗需求，但同时也倒逼并加速了高端铝合金线缆赛道的发展升级。 •总结来说，当前背景下，线缆企业唯有主动适配行业格局变化，持续技术升级、优化产品结构，顺势迭代创新方能立足长远。 》点击查看2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会报道专题
2026-07-23 14:04:42SMM赴兴发铝业越南基地调研 共商越南铝价体系建设
2026年7月20日，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）CEO卢嘉龙、营销部铝加工总监娄可心、海外信息销售大客户经理陈河冰、海外铝品目高级分析师甄凯砚一行，到访 兴发国际（越南）有限公司 ，受到兴发越南基地管理层及相关部门负责人的热情接待。双方就越南铝价定价机制、国际公信力建设及产业协同发展等议题进行了深入交流。 越南铝价：国际认可度与本土应用待破局 会谈中，双方重点剖析了当前越南铝市场的价格生态。目前，越南尚缺乏具备国际公信力的本土铝价参考基准。市场实践中，外贸业务普遍采用LME+MJP的美元计价，本土交易则以美元换算为越南盾结算；当地企业（中资、日韩及越南本土）多通过“LME+升贴水”或一口价方式确定价格，再经汇率折算至越南盾。这种碎片化的定价模式，既增加了交易成本，也制约了越南铝市场国际化进程。 SMM方面表示，构建一套被国际市场广泛认可的越南铝价参考体系，是提升定价透明度、促进跨境贸易便利化的关键一步，也是SMM的接下来的重点工作之一，为此，SMM将广泛调研包括兴发在内的多家越南代表性铝企业，并在11月19-20日在胡志明市举办的**SMM AICE 2026东南亚（越南）铝业大会**上，正式发布SMM越南铝价并详解方法论。同时，双方还就东南亚原铝供需格局、CBAM（碳边境调节机制）对铝行业的影响等前沿议题交换了意见。尤其是CBAM及国际碳认证，已成为全球铝业关注的焦点，SMM将在此次大会上设置专场研讨，邀请国际专家共同解读。 持续深耕东南亚，SMM加速布局越南市场 今年以来，SMM在东南亚市场的价格服务体系建设明显提速。自2026年7月3日起，SMM已新增一系列东南亚6063铝棒加工费价格点及CIF东南亚升贴水价格点，其中越南6063（无均质）铝棒加工费及价格点已正式上线。此外，越南金属回收协会亦于7月10日到访SMM总部，双方就再生金属产业链服务达成多项合作共识。SMM正通过持续的本土化合作与国际资源整合，为越南及东南亚铝产业链提供更精准、更权威的数据支撑。 此次兴发之行，双方在铝价数据采集、市场推广及行业活动组织等方面达成多项共识。SMM表示，未来将邀请更多国际参与者——包括中东、印尼、马来西亚、俄铝及澳洲电解铝厂代表，共同参与越南铝价建设，推动区域市场一体化。 此次调研进一步深化了SMM与兴发铝业的战略合作，也为越南铝价体系的规范化、国际化注入了新动能。 关于兴发铝业 广东兴发铝业有限公司（以下简称“兴发铝业”） 始建于1984年，是我国著名的专业生产铝挤压材的大型企业。2011年，广新控股集团入股兴发铝业，开创中国铝型材行业国有、民营混合所有制之先河，公司由此迈入良性扩张新阶段。目前，公司拥有9大生产基地，国内设有佛山三水、佛山南海、佛山精密制造、江西宜春、四川成都、河南沁阳、浙江湖州七大现代化生产基地；海外设有澳洲基地和越南基地，全球化制造网络初具规模，规模化优势持续巩固。兴发铝业始终专注于铝挤压材的研发、制造与销售，产品覆盖建筑铝型材与工业铝型材两大核心领域。建筑铝型材作为传统优势板块，产品广泛应用于高端建筑幕墙、系统门窗等场景；在稳固基本盘的同时，公司加快向工业铝型材领域纵深拓展，研制出新能源汽车电池托盘、防撞梁、大巴车身等高性能产品，积极围绕产业链深度布局重点细分领域，产品已广泛应用于轨道交通、新能源汽车、光伏及电子工业等多元场景，并将先进铝材工艺进一步延伸至储能、算力配套等新兴赛道。 近年来，兴发铝业坚持制造业当家，充分发挥广东省千亿级高端铝型材产业链“链主”企业引领带动作用，聚焦关键核心技术突破，推动产业链价值链向中高端持续攀升，先后获得国家制造业单项冠军企业、国家知识产权示范企业、国家技术创新示范企业、国家企业技术中心、国家绿色工厂等多项荣誉。2025年，兴发铝业荣列中国制造业企业500强第475位、广东企业500强第147位、广东省制造业企业500强第32位。
2026-07-23 10:32:57警惕美伊地缘 关注铝价上方压力【机构评论】
电解铝主力08合约价格周三窄幅震荡，开盘价23185，收盘价23175，最高价23265，最低价23115，夜盘小幅高开后在23260附近偏强震荡。沪铝最新社库100.6万吨，较上周四去库0.1万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，近期随着价格反弹，去库速度明显放缓，目前在100万吨左右，仍处于去库阶段，预计库存很快回到100万吨以下的水平。现货铝锭报23160-23180元/吨，成交均价较周二上涨90元至23170元/吨，现货对08合约报价，维持贴水10元/吨。 综合来看，产业方面处于消费淡季和社库去化阶段，短期交易核心还是在于宏观和地缘，宏观导致的系统性风险和地缘带来的供应扰动预期相互博弈。盘面，沪铝价格近期反弹至高位区间下沿附近窄幅震荡，美伊地缘再度激烈，对铝价起到较强支撑，结合产业基本面情况，国内社库去库速度近期随着价格反弹有所减缓，但预计很快回到100万吨以下的水平，海外库存仍处于低位，因此我们认为当下价格继续回落的空间较为有限，但短期波动仍然不能避免受到系统性风险的影响，因此建议产业端期权备兑继续持有，需要关注市场整体情绪变化，警惕上方压力。
2026-07-23 09:28:21海外库存去化支撑铝价 氧化铝增仓下跌【机构评论】
【期货盘面】隔夜，沪铝主力AL2609收于23260元/吨（ 80元/吨， 0.35%），持仓增加95手至25.81万手，价格小幅上涨、持仓基本稳定；氧化铝主力AO2609收于2684元/吨（-47元/吨，-1.72%），持仓增加14753手至31.66万手，呈现明显的下跌增仓；铸造铝合金主力AD2609收于23055元/吨（ 65元/吨， 0.28%），持仓减少93手至19299手。 LME铝报3192.5美元/吨，上涨0.98%；LME铝0—3升水15.42美元/吨，较上一日扩大4.90美元/吨。LME铝库存降至276775吨，减少1500吨，其中注册仓单245900吨、注销仓单30875吨，注销仓单占比约11.2%。 产业链表现明显分化：海外铝价在库存下降和现货升水扩大的支撑下继续走强，沪铝与铸造铝合金跟涨；氧化铝则在供应宽松预期下增仓下跌，成本端弱于成材端。 【现货基差】现货方面，SMM氧化铝指数报2716.56元/吨，下降3.36元/吨，跌幅0.12%；氧化铝基差19元/吨，较上一日持平。现货价格延续缓慢下行，而期货跌幅更大，期货贴水结构对近端价格形成一定支撑。 SMM A00铝报23170元/吨，上涨90元/吨；华东现货贴水10元/吨，较上一日持平。华南现货升水70元/吨，扩大60元/吨；中原现货贴水130元/吨，保持不变。区域现货表现有所分化，华南升水改善较为明显。 SMM ADC12铝合金报24000元/吨，较上一日持平；相对铸造铝合金期货升水990元/吨，较上一日持平。ADC12现货价格稳定，仍对期货维持较高升水，废铝原料成本对现货报价具有支撑。 【估值利润】氧化铝完全成本约2735元/吨，较上一日持平；即期利润为-18.44元/吨，下降3.36元/吨，行业平均亏损继续扩大。氧化铝现货已接近完全成本，但供应预期偏宽松，成本支撑尚不足以扭转价格弱势。 电解铝综合成本约16182.6元/吨，其中测算电价为0.399元/千瓦时；电解铝即时利润约6987.4元/吨，增加90元/吨，仍处于历史偏高水平。高利润有利于企业维持较高运行负荷，但国内产能上限约束了进一步扩产空间。 ADC12完全成本为23580元/吨，理论利润为-80元/吨，但该组数据最近更新日期为7月16日，暂未反映近期原料和现货价格变化。佛山破碎生铝均价为20450元/吨，较上一日持平；生铝精废价差扩大至857元/吨，增加150元/吨。精废价差扩大意味着原铝相对废铝价格走强，再生铝的废料成本优势有所增强，但ADC12终端需求和企业实际加工利润仍需进一步观察。 沪铝进口亏损约3382.67元/吨，亏损扩大89.06元/吨；氧化铝进口亏损约218.57元/吨，亏损扩大40.71元/吨。LME铝继续走强，令原铝进口窗口维持深度关闭；氧化铝进口窗口同样关闭，海外资源短期难以形成有效补充。 【供需库存】国内铝锭社会库存为102.2万吨，较上一期减少0.2万吨；铝棒库存为12万吨，增加0.55万吨；铝锭出库量为13.74万吨，增加0.11万吨。 氧化铝开工率为75.04%，较上一期下降5.70个百分点；电解铝运行产能为4531.16万吨，较上一期增加9.90万吨。 下游综合开工率为61.3%，下降0.6个百分点。其中，铝箔开工率71.3%，下降0.1个百分点；铝板带开工率68.4%，下降1个百分点；铝线缆开工率64%，下降2.6个百分点；铝型材开工率53.5%，上升0.4个百分点。总体开工边际走弱，线缆和板带回落较为明显，型材虽有改善，但绝对水平仍然偏低。 【市场信息】① LME铝库存降至276775吨，减少1500吨；0—3升水扩大至15.42美元/吨。库存下降与现货升水扩大共同反映海外近端供应偏紧，对LME铝价形成支撑。 ②日本一季度从欧盟进口废铝同比增长89%，欧盟升至日本第三大废铝供应来源。该变化表明全球废铝贸易流向继续调整，有助于补充日本再生铝原料，但暂不足以改变全球原铝供需格局。 ③印度国家铝业公司NALCO启动50万吨电解铝扩产计划，并配套建设1080MW自备电厂。该项目有利于提升印度中长期原铝供应能力，但从规划、建设到投产仍需时间，对短期供应影响有限。 ④欧盟拟将2040年电气化率提升至46%，并调整碳排放交易体系、增加工业脱碳投资。电网建设、交通电气化和可再生能源投资中长期有望增加铝材消费，但政策落地节奏和欧洲制造业成本仍是需求兑现的关键。 【南华观点】海外库存下降、现货升水扩大带来的供应紧张预期，与国内电解铝高利润、下游开工偏弱之间形成博弈；氧化铝则继续交易供应宽松预期与成本亏损之间的矛盾。 氧化铝：期货下跌增仓，显示新增空头力量较强，市场仍在交易产能释放和供应宽松预期。现货价格缓慢下降，即期利润转为亏损，完全成本附近存在一定支撑，但在复产及新增产能预期未明显改变前，预计氧化铝仍以弱势震荡为主。短期关注2650—2700元/吨附近的成本支撑及持仓变化。 沪铝：LME库存下降、0—3升水扩大及海外供应风险继续支撑外盘，国内铝锭小幅去库也使沪铝保持韧性。但电解铝利润接近7000元/吨，下游综合开工率回落，铝棒库存增加，限制价格持续上行空间。预计沪铝短期维持高位震荡偏强，但在现货升贴水未同步明显走强前，不宜过度追涨。 铸造铝合金：期货跟随沪铝上涨，ADC12现货维持稳定。废铝价格未明显上涨、精废价差扩大，有利于缓解再生铝原料成本压力，但终端需求尚未出现明确改善。预计铸造铝合金继续以跟随沪铝为主，现货高升水对期货下方形成一定支撑。 关注风险：一是LME库存和注销仓单变化；二是氧化铝新增产能、复产节奏及现货成交变化；三是国内铝锭去库能否延续、铝棒累库是否加快；四是海外宏观及地缘风险；五是下游开工与铝材出口变化。
2026-07-23 09:25:37
