盐田港钒钛铝合金库存
盐田港钒钛铝合金库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 钒钛铝合金 | 5000-7000 | 吨 |
| 2020 | 钒钛铝合金 | 6000-8000 | 吨 |
| 2021 | 钒钛铝合金 | 7000-9000 | 吨 |
| 2022 | 钒钛铝合金 | 8000-10000 | 吨 |
| 2023 | 钒钛铝合金 | 9000-11000 | 吨 |
盐田港钒钛铝合金库存行情
盐田港钒钛铝合金库存资讯
原油跳水 美元连跌三周 金属普涨 伦铝、沪镍跌超2% 铜银周线四连涨【隔夜行情】
SMM4月18日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.78%，周线方面，沪铜周线四连涨，当周涨4.07%。沪铝跌1.25%，沪铅涨0.24%。沪锌涨0.71%。沪锡涨0.03%。沪镍跌2.19%。此外，氧化铝主力期货跌1.01%，铸造铝主连跌1.18%。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.58%，不锈钢跌0.27%，螺纹钢跌0.16%，热卷涨0.09%。双焦方面：焦煤跌0.24%，焦炭跌0.18%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨。伦铜涨0.81%，周线方面，伦铜周线四连阳，当周涨3.83%。伦铝跌2.72%，伦铅涨0.8%。伦锌涨0.25%。伦锡涨0.03%。伦镍涨1.69%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨0.85%，COMEX黄金周线三连涨，当周涨1.3%；COMEX白银涨2.82%，COMEX白银周线四连涨，当周涨5.82%。隔夜沪金涨0.94%，其周线连涨三周，当周涨0.12%；沪银涨3.74%，沪银周线四连涨，当周涨5.18%。 随着美伊谈判的乐观情绪，金价有所反弹，但在地缘政治形势更明朗之前，进一步上涨可能受限。德国商业银行分析师表示：“金价也因战争结束的希望而反弹，因为这缓解了人们对央行将不得不以更紧缩的货币政策来应对更高通胀风险的担忧，从而增加了持有黄金的机会成本。然而，只要不确定性依然高企，黄金市场的潜在复苏可能暂时耗尽。” 截至4月18日7:45分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国务院常务会议：深入实施自由贸易试验区提升战略 推动自贸试验区高质量发展】 李强主持召开国务院常务会议，听取自由贸易试验区建设情况汇报。会议指出，党的十八大以来，各自贸试验区在深化改革、扩大开放、促进发展等方面积极探索，取得一系列突破性、引领性成果，有效发挥了综合试验平台作用。面对新形势新任务，要深入实施自由贸易试验区提升战略，改革完善体制机制，进一步优化布局提升能级，更好服务国家发展大局。要注重因地制宜、稳步有序、务求实效，在科学评估论证基础上，根据各地情况和实际需要，一区一策制定方案，扎实推进相关工作，推动自贸试验区高质量发展。要支持上海等自贸试验区立足功能定位，主动对接国际高标准经贸规则，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，探索形成更多可复制可推广的经验做法，更好发挥示范引领和辐射带动作用。（央视新闻） 【财政部等两部门：调整平潭综合实验区有关增值税和消费税退税货物范围】 财政部、国家税务总局公告，调整平潭综合实验区有关增值税和消费税退税货物范围。内地经“二线”销往平潭与生产有关的货物视同出口，按现行税收政策规定实行增值税和消费税退税。但下列货物不包括在内：1.财政部和税务总局规定不适用增值税退（免）税和免税政策的出口货物。2.平潭的商业性房地产开发项目采购的货物。商业性房地产开发项目,是指兴建(包括改扩建)宾馆饭店、写字楼、别墅、公寓、住宅、商业购物场所、娱乐服务业场馆、餐饮业店馆以及其他商业性房地产项目。3.内地销往平潭不予退税的其他货物。具体范围见附件。4.按相关规定被取消退税或免税资格的企业购进的货物。（财政部）(金十数据APP) 【海关总署：支持地方依托综合保税区建设大宗商品集疏和储运基地 开展能源、矿产品等大宗商品存储分拨业务】 4月17日，国务院办公厅转发海关总署《关于促进综合保税区扩能提质的若干措施》的通知。其中提出，服务国家战略需求。支持地方依托综合保税区建设大宗商品集疏和储运基地，开展能源、矿产品等大宗商品存储分拨业务。允许区内企业以保税物流方式开展金属矿产品的物理混配业务。实施差异化合格评定。支持区内企业开展人工智能、集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、先进材料、基础软件和工业软件等关键核心技术攻关，对企业进口的有关设备、试剂、耗材，根据国家法定检验要求实施差异化合格评定。 【中国证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》及配套实施规定公开征求意见】 在2023年3月公开征求意见的基础上，中国证监会结合期货行业监管实践中面临的新情况、新问题，对《期货公司监督管理办法》的相关制度安排做了进一步研究论证，形成了新的《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》，同步起草了《关于实施<期货公司监督管理办法>有关事项的公告（征求意见稿）》作为配套实施规定。现向社会公开征求意见。新的《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》将原本由风险管理子公司经营、期货业协会备案准入和自律管理的期货做市交易、衍生品交易业务，改由期货公司经营，并实施许可准入和行政监管，强化了期货公司子公司和分支机构的监管等。 美元方面： 隔夜美元指数涨0.02%，报98.22。周线方面：美元指数周线三连跌，当周跌0.48%。在伊朗宣布霍尔木兹海峡现已对商业航运“完全开放”后，美元抹去了自美伊冲突爆发以来的所有涨幅，进一步削弱了对避险资产的需求。随着投资者关注停火和可能达成更广泛协议的谈判，该指数连续下跌。道明证券外汇策略主管贾亚蒂·巴拉德瓦吉表示：“避险买盘已经开始消退。这就是美元走低的原因。”(金十数据) 美联储理事沃勒表示，由于伊朗战争引发的能源冲击，他对短期内是否需要降息持谨慎态度，并警告称该冲突可能对通胀产生持续影响。沃勒在讲话中勾勒了两种主要情景。在第一种情景下，若霍尔木兹海峡重新开放、贸易流动恢复正常，官员们将能够忽略能源价格的飙升，并在今年晚些时候将关注重点转向疲软的就业市场。他表示，如果出现这种情况，“我认为有一种前景是，潜在通胀将继续向2%目标回落，这将使我对当前降息保持谨慎，并更倾向于在今年稍晚、前景更为稳定时通过降息来支持劳动力市场。”不过他警告称，油价以及整体市场低估了冲突长期化的风险。“在通胀方面，风险在于冲突持续时间越长、能源价格维持高位的时间越久，这些高企价格渗透至其他价格的可能性就越大，因为企业会在定价时将高昂的能源投入成本纳入考量。”他表示，如果这种情况发生在就业市场疲弱的背景下，将限制政策应对空间。在这种情形下，他将权衡更高通胀与更弱劳动力市场之间的风险，“如果通胀风险超过劳动力市场风险，这可能意味着将政策利率维持在当前目标区间。”(金十数据) 其他货币方面： 欧洲央行管委德马尔科：6月是更自然的判断时机，四月没有太多额外信息，情况似乎正朝着不利情景发展，4月或6月的利率决议尚未板上钉钉。(金十数据) 贝伦贝格银行分析师在一份报告中表示，一旦中东冲突最糟糕的时期过去，欧洲的积极基本面应该会重新显现。经济增长可能由德国主导，除了财政刺激外，德国还应加速有利于增长的改革。他们表示：“我们预计大多数欧元区成员国到2027年将恢复到2025年的增长率。”到2028年，欧元区增长率预计在1.5%左右。英国应该会经历更大的上升。相比之下，预计未来几年美国增长将放缓。分析师表示：“关税导致的资本错配、普遍的特朗普政策不确定性，以及最重要的是对移民的严厉打压，都将造成损失。”(金十数据) 宏观方面： 下周将公布中国至4月20日一年期贷款市场报价利率、德国3月PPI月率、加拿大3月CPI月率、瑞士3月贸易帐、英国2月三个月ILO失业率、英国3月失业率、英国3月失业金申请人数、德国4月ZEW经济景气指数、欧元区4月ZEW经济景气指数、美国3月零售销售月率、美国2月商业库存月率、美国3月成屋签约销售指数月率、英国3月CPI月率、英国3月零售物价指数月率、欧元区4月消费者信心指数初值、中国3月Swift人民币在全球支付中占比、法国4月制造业PMI初值、德国4月制造业PMI初值、欧元区4月制造业PMI初值、英国4月制造业PMI初值、英国4月服务业PMI初值、英国4月CBI工业订单差值、美国至4月18日当周初请失业金人数、美国4月标普全球制造业PMI初值、美国4月标普全球服务业PMI初值、日本3月核心CPI年率、英国3月季调后零售销售月率、德国4月IFO商业景气指数、加拿大2月零售销售月率、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值、美国4月一年期通胀率预期终值等数据。 此外，下周还需关注：德国总理默茨与欧洲央行行长拉加德发表讲话；美国参议院银行委员会就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会；国内成品油将开启新一轮调价窗口； 欧洲央行行长拉加德发表讲话； 美国总统特朗普举办初夏白宫记者晚宴。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均大幅下跌，美油跌7.86%，布油跌7.01%。周线方面：美油期货连续两周跌逾10%，当周跌13.02%；布油周线两连跌，当周跌2.92%。美伊核谈判缓和市场情绪，叠加伊朗外长表示黎以停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，原油下跌。伊朗宣布开放霍尔木兹海峡 特朗普确认。据新华社，伊朗外长阿拉格齐17日说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随后予以确认。（华尔街见闻） 不过。据新华社最新消息：伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫18日凌晨在社交媒体发文称，美国总统特朗普此前在1小时内于社交媒体平台发布的7项声明“均不属实”。美方靠谎言没能赢得战争，在谈判中也将注定一无所获。卡里巴夫强调，如果美国继续封锁伊朗港口，霍尔木兹海峡将无法继续开放。（新华社） 据路透社报道，在伊朗外长当地时间周五宣布霍尔木兹海峡重新开放前约20分钟，投资者押注约7.6亿美元做空油价，这是在中东战争期间重大消息发布前，针对全球交易最活跃大宗商品进行的又一笔大额押注。据LSEG数据，在北京时间周五晚20:24至20:25之间，投资者合计卖出7,990手布伦特原油期货。按当时价格计算，这些交易价值约为7.6亿美元。随后在20:45左右，伊朗外长发帖称霍尔木兹海峡在剩余停火期间对所有商船完全开放，数分钟内油价日内跌幅一度扩大至11%。近几个月来，多笔时点精准的大额交易引发美国立法者和法律专家的担忧，即围绕战争与外交的决策可能在波动性高且不透明的衍生品市场中为部分交易者提供优势。此前已有报道称，美国商品期货交易委员会正在调查一系列原油期货交易，包括3月23日和4月7日的交易，这些交易均发生在特朗普就伊朗战争作出重大政策调整之前不久。 美国能源部当地时间周五表示，它已从战略石油储备中向九家石油公司借出2,603万桶原油，这是特朗普政府为抑制自美以对伊朗开战以来飙升的燃料价格而进行的第三批借出。美能源部在一份声明中说，获得SPR贷款的公司包括英国石油北美公司、埃克森美孚石油公司和马拉松石油公司。(金十数据) 由于霍尔木兹海峡航运在数周内受到干扰，中东供应受阻，亚洲炼油商纷纷转向进口美国原油，经巴拿马运河运输的美国原油货物已接近四年来高位。根据航运情报公司Kpler对4月上半月的数据统计，通过这条连接美国墨西哥湾沿岸与亚洲的最短航线运输的美国原油出口已超过每日20万桶，接近2022年7月以来的最高水平。知情人士表示，进入巴拿马运河的等待时间大幅延长，促使原油运输商支付超过300万美元以优先通行。尽管巴拿马运河无法通行最大型油轮，但其为通往远东提供了一条捷径。从美国墨西哥湾沿岸经该运河前往日本通常需要接近一个月，而绕行非洲好望角则可能耗时接近两倍。数据显示，3月和4月驶往太平洋的绝大多数油轮都载有运往日本和韩国的美国原油。(金十数据) 此外，四位能源消息人士称，伊拉克在因霍尔木兹海峡受扰而中断逾一个月后，已恢复南部石油出口，一艘油轮已开始装载。(金十数据) 值得注意的是：NYMEX纽约原油5月期货受移仓换月影响，4月22日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。 推荐阅读： 》SMM IEMC 2026（第五届）电机电控产业前瞻大会圆满落幕！凝智聚力向新程 》SMM：铜铝稀土钢铁价格趋势展望 洞悉电机电控产业材料成本变局【电机电控大会】 》进口窗口关闭下游需求减弱 周内洋山铜溢价见顶回落【SMM洋山铜周评】 》SMM：2026年铸造铝合金供需分析及展望 全年价格重心有何表现？ 》基本面略有改善但宏观存疑 下周国内外铅价预计略有差异【SMM铅市周度预测】 》资源、成本、性能三维视角：锌合金与黄铜未来市场格局研判【SMM分析】 》【SMM分析】国内锡焊料企业节后快速恢复、开工率维持相对高位 》【SMM分析】菲律宾面临降价出货压力，印尼正处新旧HPM定价交替的紧平衡博弈期 》【SMM分析】硫磺与HPM共同影响市场，本周MHP系数上行，及高冰镍系数持稳 》不锈钢成本上行利润修复 镍系走强铬铁延续弱势【SMM分析】 》3月汽车产销环比大幅回升 新能源出口继续高增 下半年车市预期向好！【SMM专题】 》市场阶段性消化利空情绪 钢价或跟随成本偏强震荡【SMM钢铁产业链周报】 》SMM：国际贸易环境、政策影响下 光伏组件出口的趋势及策略分析【新能源大会】 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2026-04-19 16:45:45国金证券：算力-电力-铜：AI时代的“新基建金属”再定价【铜业大会】
4月9日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——主论坛 上，国金证券股份有限公司金属组组长吴晋恺围绕“算力-电力-铜：AI时代的“新基建金属”再定价”这一主题进行了论述。 1.从“老基建金属”到“AI 新基建金属”:铜的角色迁移 铜的角色迁移：从配套材料到系统变量 •老基建阶段：在传统地产、制造业和旧电网时代，铜更多被看成跟随需求扩张的配套金属；它很重要，但很少成为驱动基础设施投资叙事的核心变量。 •AI 新基建阶段：AI 数据中心不是单纯多买一些服务器，而是高密度负荷基础设施的再建设：卡数上升会同步拉动机柜、冷却、配电、变电、T&D 和绿电接入，铜因此成为系统变量。 •角色迁移的含义：铜的边际定价锚，正在从传统老基建的需求修复逐步迁移到算力部署是否兑现+ 电力链资本开支是否上台阶；这决定了市场不应再只用传统商品框架理解AI 拉铜。 旧共识为何把AI拉铜算小：基础假设太保守 •共性一：过去主流研究更愿意从公开项目/GW 或当年施工量出发，优点是口径清晰、可验证，缺点是容易漏掉老园区扩容、未披露项目，以及从机柜延伸到电网的外溢铜耗。 •共性二：当市场不相信AI部署会大规模兑现时，研究会天然选择更防守的参数：只认项目库、只认机房本体、只认已经发生的资本开支，而不愿计价远端配套。 •共性三：因此，市场过去低估AI 拉铜，本质不是“铜强度只差几个点”，而是前端假设过于保守；一旦卡的出货量确定性提升，模型起点就必须整体上修。 新共识的起点：不是简单上修铜强度，而是重新计价指引 •需求验证前移：2026 年以来，以OpenClaw为代表的agent 应用出圈，使市场开始看到推理需求、token 调用和商业化闭环正在向真实部署迁移；这让AI没有需求的说法开始失去解释力。 •供给指引重估：一旦需求侧被看到，英伟达出货与台积电先进封装扩张的激进指引，应开始计价，并重估此前铜的需求测算。 •真正的预期差：因此，新旧共识的分水岭不在于39 t/MW 还是45 t/MW，而在于市场是否愿意计价扩张会真正落到机柜、园区与电网上；只要答案从不信转向信，铜需求就会出现系统性重估。 2.AI数据中心如何用铜：不止机柜，更在电网 美国数据中心电力消耗趋势：电力是通胀环节 •目前对AI数据中心测算引用较多的报告为《2024 United States Data Center Energy Usage Report》，写于2024年12月，我们针对本篇报告进行集中讨论。 •历史趋势（2014-2023 年）2014-2016 年：电力消耗保持稳定，每年约60 太瓦时（TWh），延续了2010 年以来的低增长趋势。 •2017 年转折点：随着服务器装机量增长，尤其是用于人工智能（AI）的图形处理器（GPU）加速服务器在数据中心服务器存量中占比显著提升，数据中心电力消耗开始回升；2018年消耗约76太瓦时，占美国年度总电力消耗的1.9%。 •2018-2023 年：增速加快，2023年电力消耗达176太瓦时，占美国总电力消耗的4.4%，2018-2023年复合年增长率达18%。 •未来情景预测（2024-2028 年）2028 年预测范围：电力消耗低至325 太瓦时、高至580 太瓦时，若假设平均容量利用率为50%，对应数据中心总电力需求为74-132 吉瓦（GW），占2028 年美国预测总电力消耗的6.7%-12.0%，2023-2028 年复合年增长率预计为13%-27%。 •从假设条件看，高边界：以IDC 2024b 报告为基础，假设AI 活动持续，GPU 出货量按2024 年下半年的增速延续，且制造商能满足需求；低边界：以IDC 2023a 报告为基础，假设AI 活动热度回落，GPU 出货量增速回归至2024 年前的历史平均水平（如2021-2023 年增速的70%-80%）。目前看，以高边界作为测算依据更为合理。 •报告的测算基于AI 8 GPU机柜，而目前机柜为NVL72，含72张卡，耗电量理论上为AI 8 GPU的9倍，但实际NVL 72机柜的功耗为其15倍左右，散热端的耗电通胀严重。 •考虑GPU上调及电耗增加，我们预计电力消耗至2028年至少800TWH。 测算结果：2030年美国电网相较2025年新增近210万吨用铜 •AI对铜需求的拉动最主要通过用电量来影响。美国2023年用电量为40000亿千瓦时，据上文Berkeley Lab，2023年数据中心用电量为1760亿千瓦时，占全美用电比重的4.4%，根据我们修正的预测，至2028年，电力消耗低至5800亿千瓦时、高至8000亿千瓦时，贡献新增用电4040-6240亿千瓦时，合计贡献新增用电量10%-15.6%。 •在此情景下，我们对美国电网铜铝需求进行测算，至2030年，由数据中心、制造业回流及新能源所带来的对铜铝的拉动相较于2025年分别新增210、371万吨。从产品结构来看，铜的需求主要由电线电缆及变压器拉动，铝主要由电线电缆及变电站拉动。 AI数据中心如何用铜：三层路径 •三层口径：讨论AI 用铜之前，必须先把口径分清：柜内/贴柜主要是服务器与近端网络；柜外但站内主要是供配电与冷却；再往外则是为新增负荷配套的变电、T&D 与绿电接入。 •最常见误区：市场最容易把“服务器BOM”当成“AI 数据中心总铜耗”；但对高密度训练集群来说，柜内只是很小一块，真正的大头在站内power chain 与cooling。 •研究要求：后续所有测算都必须同时回答三个问题：算的是柜内还是整园区、算的是greenfield 还是expansion、算的是机房本体还是把外部电力链条也并回来。只有这样，不同报告之间才真正可比。 39 t/MW 不是“机柜 BM"，而是AI训练数据中心的整机电系统强度 •强度含义：S&P 给出的39 t/MW 并不是“一个机柜里装了39 吨铜”，而是AI training hyperscale 数据中心在直接用铜口径下的综合强度；中国高冗余设计甚至可到47 t/MW。 •结构含义：按分项中值拆开，power chain 大约占direct copper 的61%，cooling 约22%，server+network只有17%；也就是说，大多数铜并不在GPU 本体，而在为GPU 供电和散热的系统里。 •投资含义：这也是我们后面从“吨/柜”切回“吨/MW”的原因：只要功率密度继续上升，电力链铜耗就会跟着放大；即便光纤替代部分铜缆，也只是局部减项，不改总逻辑。 120kW 机柜：绿地7.8t，扩容 6.0t，填充 4.25t •以NVIDIA NVL72 约120kW 机柜为参考，若按绿地新建平均值，单柜全系统铜耗大约7.8 吨；这个口径包含站内direct 与场外电力侧粗略分摊。 •但当前主流AI 部署并不是每个园区都从零起建，更常见的是在现有园区内扩容和复用部分接网、主配电与冷却干线。因此扩容口径更适合用5.5–6.5 吨/柜，中枢约6.0 吨。 •如果只是存量填充，在大量复用既有基础设施的前提下，单柜铜耗还可以进一步降至3.5–5.0 吨/柜。 主模型：从卡数直接推到铜需求量 •这一版主模型不再从总量口径反推，而是从“卡数→机柜数→功率→电耗→铜耗”顺序向下建模。这样能把先进封装、机柜功率与扩容节奏直接转成铜需求。 •基准假设是：2026 年NVIDIA 700 万张、Google 550 万张；2027–2030 两家卡数每年+50%。机柜假设为NVIDIA 72 卡/ 120kW，Google 64 卡；部署口径以园区扩容6.0 吨/柜为中枢。 •在这套框架下，“每100 万张高端AI 卡对应多少铜”就变成一个可重复更新的范式，而不是抽象的宏观讨论。 NVIDIA：第一条独立主线 •2026 起点：按主情景，NVIDIA 2026 年约700 万张卡，如果按72 卡/120kW 的NVL72 等效柜折算，大致对应9.7 万台机柜、11.7GW IT 负荷、约14GW 设施负荷；只看一家公司，量级已经很大。 •铜耗路径：在园区扩容口径下，NVIDIA 单家2026 年的年度铜需求中枢约58 万吨；如果2027–2030 年deployment 继续按50% 年增速推进，则到2030 年单家就可上升到约295 万吨/年。 •研究含义：这组数最重要的意义，不在于精确到个位数，而在于说明：只要市场相信指引会兑现，单家英伟达就足以把AI 拉铜推成平衡表级别的变量，而不再只是一个主题投资。 Google：第二条独立主线 •不是补充项：Google 在我们的主情景里并不是“补充项”，而是第二条独立主线。以2026 年550 万张卡、64 卡/柜为基准，折算后大约是8.6 万台机柜、9.2GW IT 负荷、11GW 设施负荷，规模已经与英伟达第一年的deployment 相去不远。 •铜耗路径：由于我们在扩容口径下按“单卡铜耗等价”处理，Google 2026 年的年度铜需求中枢约46 万吨；如果同样按50% 年增速推进，到2030 年单家将对应约232 万吨/年的铜需求。 •结论意义：因此，Google 不能被看成英伟达之外的小修正项；只要超大规模服务提供商自研ASIC 路线也同步扩张，AI 拉铜就不是单一GPU 龙头叙事，而是多条算力路线共同把电力资本开支推高的叙事。 两家合并：50%年增速下，2030年中枢约527万吨 •合并结果：将NVIDIA 与Google 合并后，在2026 年中枢情景下，年度铜需求已经约104 万吨；若之后每年按50% 增长，到2030 年中枢可到约527 万吨，低值与高值区间大致为464–594 万吨。 •释放节奏：更重要的是释放节奏：这不是“第一年就把所有铜用完”的一次性故事，而是一条前低后高的deployment 曲线；随着卡数、机柜数与MW 级别同步抬升，年新增铜需求的斜率会越来越陡。 •市场意义：也正因此，市场如果仍用“几十万吨”的旧框架去理解AI 拉铜，很容易低估中后段的非线性；对铜这种平衡表紧张的商品来说，真正重要的往往不是第一年，而是第三年之后的斜率。 3.AI高频数据持续兑现：不止叙事，更是现实 铜月度物质流跟踪：中国 •26年2月国内表需同比下行，同比-10%，2月国内精炼铜产量109万吨，同比有10万吨的下滑，进口仍在低位。前2月表需同比下降13.1万吨，其中内需下滑32.4万吨，外需新增30.3万吨，26年前2月全球需求预计下滑1.9万吨，内需同环比大幅下滑，外需支撑放缓。 •制品出口方面，汽车及变压器出口增速保持同比高增。环比方面，仅变压器环比依然保持高位，其余板块出口环比都出现下滑，电线电缆出口环比下滑明显。制品出口前2月下滑0.1万吨，铜制品出口需求羸弱。 铜月度物质流跟踪：美国 •10月美国表需同比-12%，前10月累计同比22%，新增需求41.2万吨，考虑电力端需求不错表现，预计新增37.4万吨中，实际需求新增20万吨，隐形库存累计21.2万吨，叠加10月COMEX库存34万吨，美国地区目前隐形+显性合计库存水平预计为55.2万吨。 •10月美国净进口制品方面，电线电缆、变压器及电脑为增量主力，汽车净进口量继续下滑，电力设备（电线电缆+变压器）新增需求占总进口需求比重128%，汽车拖累严重，AI对电网用铜的拉动持续兑现，高频数据已经体现。电线电缆+变压器合计新增28.1万吨，年化预计2025年美国电力进口用铜约35万吨左右。 •电力设备进口下滑预计来自两方面：1）上半年的抢进口补库结束，下半年抢进口意愿减弱；2）美国国内份额提升，25年关税后，美国本土公司sales volume上行明显，AKTR/HUBB/POWL有显著上行，预计对进口形成替代。结合以上分析，内需增加叠加新增进口，美国电网用铜需求不低于40万吨。 美国七大科技巨头签署自主供电承诺 •微软、谷歌、OpenAl、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文这七家公司代表在美国白宫签署相关文件，美国总统特朗普表示，不少美国民众担忧数据中心会推高电力需求，可能导致电费上涨，有了这份文件，问题将得到解决。同事，关税的承担者也更加明确，就是AI巨头。 •此前对美国电网建设的疑问有2点：电力公司没能力建设；电力公司没意愿建设。而随着此次文件签署，美国电网建设的链路已经通畅。七巨头有能力也有意愿做电力供应的建设，而自建电站并不会影响到铜需求铺设。高压/超高压（HV/EHV）：负责远距离输电/大范围骨干网；典型设备：输电线路、主变电站（升压/降压）、大型开关站。 •中压（MV）：负责园区范围配电，把电送到每个片区；典型设备：配电站、环网柜/开关柜、中压电缆、配电变压器（MV→LV）。 •低压（LV）：负责机房内最后一段，把电送到负载；典型设备：低压柜、母线槽/电缆、PDU、UPS（很多是LV侧）、服务器电源。 •此次文件签署后，我们预计电线电缆的需求有望加速。 铜月度物质流跟踪：欧洲 •10月欧洲表需同比-4%，制品进口前10月同比63%，10月单月大幅增长同比48%，核心增量来自电线电缆，电线电缆，汽车出口比重增加。 •前10月欧洲电线电缆+变压器新增需求14万吨，全年预估欧洲电网需求新增量为16-18万吨。 4.风险提示 风险提示 •AI需求不及预期 •铝代铜超预期 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道
2026-04-19 16:37:39SMM：铜铝稀土钢铁价格趋势展望 洞悉电机电控产业材料成本变局【电机电控大会】
4月16日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，上汽集团创新研究开发总院、上海汽车集团金控管理有限公司、东莞市鑫华翼自动化科技有限公司协办，上海嘉朗实业有限公司、泰科电子有限公司、赣州市稀土新材料及应用集群、宁波招宝磁业股份有限公司支持的 SMM IEMC 2026（第五届）电机电控产业前瞻大会——主论坛 上，SMM首席分析师刘小磊围绕“金属材料价格的波动趋势分析及未来走势预测”进行了论述。 铜：核心观点总览 铜行业价格方向及代表观点 SMM铜价回顾：中东战事持续 风险因素尚存 铜价承压跌至年内低位 底部支撑显现 投机资金受地缘局势影响自铜市部分撤出 对极端行情交易预期回调 其结合SHFE总持仓量、COMEX总持仓量、LME总持仓量、LC价差与美国电解铜进口量等走势变化进行了介绍。 可能发生的事件及对价格的影响 ►SMM分析：影响未来铜中长期价格走势的利多利空因子分析 针对市场不确定性，SMM做出了如下利多利空因子分析，多空博弈影响铜市场价格走势。 重点因素解析： （1）降息预期彻底消退 受地缘政治冲突不确定性持续影响，能源价格上涨带动美国通胀进一步攀升,美联储降息预期已彻底消退,市场交易全年利率维持不变。强就业以及美联储鹰派转向,推动美元上行，压制铜价。 （2）消费旺季来临，叠加冶炼厂集中检修 国内铜社会库存已连续第四周去库。供应端虽有进口铜陆续到港补充，但国内冶炼厂逐步进入集中检修期，国产货源到货量有所减少，整体供应呈现阶段性偏紧格局。需求端受前期铜价回调带动，下游企业采购意愿回升，消费持续回暖，出库量明显高于入库量，共同推动库存持续下行。 全球电解铜年度平衡：海外精炼项目减产压力增加 远期平衡更加趋紧（季度更新） •2026年：全球铜精矿原料紧张格局进一步加剧，各国冶炼厂生产运营面临更大挑战，中国凭借完善的产业链配套、非洲依托新增产能释放，两大区域成为全年供应端核心支撑。需求端，除储能、AI算力基础设施、欧美再工业化进程等新兴领域需求外，美国与中国相继公开宣布将在关键金属领域增加资源储备的动作需格外关注。其中美国已与刚果金签订关键矿产合作协议，并宣布启动价值120亿美元的关键矿产储备。同时因为全球铜精矿加工费仍在下行区间，海外项目减产停产压力持续增加。故虽然2026年全球电解铜市场仍将维持过剩格局，但围绕能源竞争产生的区域性供需错配将成为主旋律。 •2027-2028年：铜冶炼新旧产能汰换进入新阶段，部分项目将因成本负荷高、原矿老化等因素退出市场。需求方面中国市场维持稳定增长，但边际增速趋缓。美国、东南亚、中东等市场因制造业转移将迎来更快的消费增长。其中东南亚及中东市场预计将因产值的增加迎来高速的基建与电力增速。预计这两年将是全球电解铜由轻度过剩向紧平衡转变的过渡期。 •2029-2030年：供应端上新增供应量更多来自废旧循环，但因矿端增速有限，整体增长相较消费增速仍然较低。新兴经济体在电力用铜需求高速增长，同时AI、储能等领域亦将维持较高增速。将使得全球进入偏紧平衡，进而支撑铜价持续在高位运行。 全球精铜产量：2026年3月冶炼厂开工率如期回升 硫酸收入成为1季度冶炼厂营收最大来源 ►SMM分析 •2025年全球精炼铜生产分布持续向中国集中。SAVANT数据显示，2025年全球精铜生产分散指数明显低于历史平均，表明冶炼产能进一步向少数区域集中，行业集中度抬升。全年均值对比，2026年分散度已低于2022–2025年三年均值。 •产量变化上，中国新增产能释放贡献136万吨增量，远高于其他国家；而日本、韩国、智利、秘鲁等国则继续呈现负增长，部分因老旧装置技改或原料供应受限所致。刚果（金）与赞比亚虽有结构性增长，但仍难抵消其他区域收缩。 •3月中国冶炼厂精炼开工率如期回升，而全球冶炼集中度有所下滑。受硫酸价格支撑影响海内外冶炼厂短期内应收有所支撑，但铜精矿加工费也在持续下行。冶炼厂收益比重中硫酸比重过高成为当前市场不可忽略的影响因子。 此外，其结合宏观政策、铜技术面以及铜供需面等对铜价格预测逻辑进行了分析。 铝：核心观点总览 海外地缘冲突不断，中东原料进口及成品出口受到冲击 其结合中东主要国家的电解铝产能、氧化铝产能以及中东原料对外依存度进行了分析。 扩大内需及保障国内供应链安全稳定为重中之重，应对“内卷”出海成为新趋势 其从2025年铝中上游对外依存度、2025年国内主要铝材铝制品出口及内销占比、终端消费内外市场对比以及铝材直接出口总量等角度进行了论述。 原料：资源民族主义全面升温 其列举了印尼（资源民族主义先锋）、几内亚（政策快速收紧）、澳大利亚（环保与战略并行）、加纳（从开放到全面管控）等近年来政策情况变化。 原料：进口铝土矿生产氧化铝成本提升 其根据进口铝土矿生产氧化铝成本对比（山东）2015 vs 2020 vs 2025，一体化：自备几内亚铝土矿山vs.自备印尼氧化铝厂，进口矿生产氧化铝成本vs. 进口氧化铝成本（2026Q1）等走势变化进行了分析。 国内供应：增量空间微乎其微，再生铝供应增长预计成为主力 其结合SMM国内电解铝运行产能与合规产能天花板和SMM国内再生铝原料供应（2020-2030E）情况进行了解读。 海外供应：印尼、安哥拉等国家成为增量核心；电力供应问题仍然是限制增量的核心因素 其围绕海外电解铝建成产能预期（2026E-2030E）进行了阐述。 国内需求：传统终端需求增长乏力，储能等新型领域消费值得期待 其结合地产新开工、竣工面积变化(2020-2026)、家电产量（2020-2025）、全球光伏装机量（2021-2030E）以及电力投资（2020-2025）的数据情况进行了分析。 国内需求：储能等新型领域消费值得期待 其结合储能系统铝消费结构、全球新能源汽车产量（2021-2030E）、国内储能用铝需求测算（2025-2030E）以及全球储能电芯需求（2021-2030E）等数据走势进行了解读。 海外需求：地缘冲突下经济衰退风险提升，高溢价抑制终端消费 电解铝：中东成为核心变量之一，若中东供应至27年底陆续恢复，电解铝短期预计维持缺口格局 其结合电解铝价格与平衡预测（2021-2027E）进行了分析。 稀土 上游稀土氧化物供应情况长期偏紧的预期依旧不变 ►供应端：当前，有数家原矿分离企业表示，今年受指标限制下开工率整体较低，且部分分离企业已经出现短暂停产的情况，但废料回收企业今年的产量扩张计划正在进行。在上述情况下，预计氧化镨钕供应量整体同比继续增长，且再生端产出占比将明显增加。 ►需求端：据SMM调研了解，金属企业扩产项目产能爬坡，预计于2026年上半年完全投产，镨钕金属供应情况将出现增加，对氧化镨钕需求量增多。在出口管制延期一年实施的窗口期内，叠加两用物项许可证的普及，出口订单将同比增长。长期来看，随着中美贸易关系缓和，出口订单将有所增加，带动出口需求同比增长，同时随着“十五五”的技术创新，新兴需求应用落地，国内终端需求稳中有进。 ►海外市场：澳大利亚莱纳斯稀土公司近日宣布，其马来西亚工厂已提前成功生产出首批氧化钐。这一里程碑事件标志着莱纳斯成为目前中国以外唯一实现商业化分离重稀土氧化物的生产商，其重稀土产品线已扩展至钐、镝和铽三种。氧化钐是制造高性能磁铁的关键原料，广泛应用于电子和航空航天领域。此举不仅验证了公司的技术实力，也是其“迈向2030”增长战略的重要一步，旨在构建更具韧性的非中国稀土供应链。 ►稀土政策：在产业基础能力提升部分，要求“推进稀土功能材料、稀有金属材料、超硬材料、轻质高强合金等提质升级。加力实施找矿突破战略行动，推动国内重点矿山建设，加强稀土等稀有金属产业全链条管理，深化海外矿产资源开发合作。在“全面节约战略行动”专栏中，要求全面推进矿产资源节约集约利用，完善开采回采率、选矿回收率等标准并加强监管。 ►综合来看，上游稀土氧化物供应情况长期偏紧的预期依旧不变，随着“十五五”的政策推进，国内需求将继续增加，且随着出口管制审批流程的简化预计今年的海外需求量同比也会出现一定程度的增长，而上游氧化物产量增幅相对较低，多数业者对稀土市场中长期行情依旧持乐观看法。 中期看氧化镨钕价格继续维持高位运行为主 区间重心75万上方 其结合2025年10月上旬——2026年4月上旬SMM镨钕氧化物及镨钕金属价格走势进行了解析，其中： 2026年3月上旬-2026年4月上旬：3月初，受市场消息扰动，部分氧化物贸易商主动降价出货，导致镨钕产品价格出现回落，下游磁材企业订单并未预期释放，补库采购需求疲软，观望情绪浓厚，导致镨钕价格持续回落。3月底-4月初，随着镨钕价格低位维稳，终端陆续下单，磁材企业询单采购活动增多，带动价格开始上涨。 供需错配条件下 氧化镝、氧化铽价格承压 其结合2025年3月下旬-2026年4月上旬的SMM氧化镝及氧化铽价格走势及解析进行了阐述，其中： 2026年2月下旬-2026年4月上旬：春节归来，由于部分分离厂减停产，稀土氧化物整体供应量下降，下游以及贸易商对价格预期较强，但由于节后下游订单量恢复较慢，下游采购热度随着原料库存的升高明显下降，氧化镝和氧化铽价格也快速回落。 上游部分分离企业仍面临再度停产的问题 预计氧化镨钕价格将震荡偏强运行 ►变动情况 • 3月，部分在2月停产的原矿分离企业开始复产，与此同时，由于2月春节假期减产的废料回收企业也逐步恢复正常生产，从而导致3月氧化镨钕产量环比明显提升；但据部分原矿分离企业表示，近期将再次出现停产情况，预计4月氧化镨钕产量环比将出现2%左右的缩减。 • 3月镨钕金属产量环比增加7.4%，主要是受各地金属企业开工恢复正常，叠加内蒙古地区金属企业的扩产项目产能爬坡，金属企业开工率较2月份出现提升，带动3月份镨钕金属产量环比明显增加。4月份，部分金属企业开工率受订单支撑或将继续增长，叠加内蒙古地区金属企业扩产项目产能爬坡，预计4月金属产量环比继续增加。 • 钕铁硼废料回收量3月环比增加1.6%，主要是回收企业开工情况恢复正常，叠加江西地区回收企业扩产项目落地，带动回收企业开工率出现上调，同时，由于废料价格波动较大，废料持货商惜售出货，导致钕铁硼回收量环比增幅有限。4月份，回收企业开工率持续高位，加之磁材产量继续增加，预计废料产出量将出现增加，废料回收量也将进一步增加。 • 2026年3月，钕铁硼产量环比大幅上涨，为29985吨，主要影响因素在于2月受春节假期以及原材料价格涨幅较大影响，开工率较低，下游电机厂及终端释放节奏较为缓慢，3月钕铁硼产量在经历低谷之后反弹，终端及电机订单基本复工，询单频率明显增加，刚需补库明显，预计4月钕铁硼产量环比仍有小幅上涨。 • 2026年3月预计出口量为6000吨，4月出口将下降至5500吨，环比下降8%，核心原因在于3月为海外下游旺季，对钕铁硼需求量较大。预计4月受海外淡季影响，钕铁硼出口量将小幅下降。 • 成本：4月初，随着终端陆续下发订单，磁材企业进场采购，氧化镨钕价格虽有所回暖，但3月份镨钕产品价格整体呈下行趋势，较3月度的价格上调1.7%，镨钕金属主材成本上调。而镨钕金属的辅料-电池级氟化锂3月初均价为26.45万元/吨，环比增长3.5%。整体来看，4月初镨钕金属成本受原材料价格回暖影响出现上调，单吨镨钕金属利润较3月底下降66.1%。 钢铁 热点分析一：原油上涨，筑牢黑色系底部支撑 • 美伊冲突扰动下原油价格走强，带动全球通胀预期快速 某巴西铁矿山成本结构—原油推高能源成本升温，各大机构上调2026 年全球及美国通胀预期，黑色系产业链成本端随之迎来强支撑。原油上涨直接推涨铁矿进口物流成本，图巴朗- 青岛港运费随油价走高，叠加进口矿平均成本上行，铁矿成本端抬升明显；同时，煤价上涨滞后于原油1-6 个月，当前煤油比突破0.8，煤价存在补涨预期，铁矿、煤炭同步走强，为钢材价格筑牢底部支撑。 • 从成本结构来看，某巴西铁矿矿山成本中能源与燃料占比20%，原油涨价进一步传导至铁矿端，强化黑色系成本逻辑。 • 但需注意，铁矿、煤炭、钢材供需格局仍存过剩压力，库存高企与需求复苏乏力的矛盾尚未缓解，若终端需求兑现不及预期，钢材供给端的过剩格局将抵消成本端涨幅。综合来看，原油涨价虽夯实黑色系底部支撑，但钢材成本大幅、持续抬升的概率较低，后续价格更多呈现成本支撑下的震荡格局。 热点分析二：供应过剩压制钢材价格上行空间，美伊冲突将导致中国出口结构大变 • 美伊冲突推升全球钢材流通成本，海外多国钢价、废钢价格大幅上涨。2月27日至4月3日，印度热卷出口FOB涨幅达12%，土耳其废钢进口CFR涨7.89%，而中国热卷、钢坯出口FOB涨幅仅3.19%、4.92%，远不及海外。核心原因在于国内内需疲软，地产、基建用钢需求复苏乏力，叠加供给过剩、高库存压力，持续压制钢价上行空间。 • 地缘冲突也重塑出口格局：短期中国钢材丧失海湾传统市场，2025 年对海湾出口量达1547 万吨，航运受阻导致热轧、钢管等核心品种出口承压；中期则迎来伊朗市场机遇，伊朗1285 万吨出口份额可被中国承接。但两者品种结构差异显著：中国对海湾以热轧、钢管等成品材为主，伊朗出口以方坯、板坯等半成品为主，中国需优化出口品类，才能更好承接缺口，对冲市场流失风险。 热点分析三：中品矿流通偏紧，长协谈判或成为铁矿短线价格分水岭 • 据SMM十港分品种库存数据显示，金布巴粉库存从9月22日的237万吨一度攀升至1100万吨的高位。3月20日，港口库存出现阶段性释放，库存水平明显下降，但预计将再度回升。 • 此外，自3月21日起，纽曼粉也被禁止出港，预计港口库存将出现显著增长。随着限制措施升级，未来纽曼粉与金布巴粉发往中国的量预计将明显减少，BHP相关品种的港口库存或将维持在1500万吨左右的水平。若后续谈判结束、限制解除，大量中品矿库存集中释放，矿价或将面临较大下行压力。 中国钢铁行业从“规模扩张” 转向“质量提升” 中国粗钢产量总览（2021-2030）：钢铁行业进入以销定产时代供给侧改革或基于低碳&环保开启 粗钢产量进入平台期未来五年或将进入缓慢下降通道 • 从产量规模的角度看，自2020年起，国家为实现碳达峰、碳中和目标，出台了淘汰落后产能、限制重点区域新增产能等一系列调控政策，推动粗钢产量波动下降。目前我国粗钢产量已进入平台期，整体规模稳定在10亿吨左右。2025年“反内卷”再次发酵，但在利润良好背景下，钢厂自主减产意愿不强，导致粗钢产量小幅增加，2025年中国粗钢累计产量为10.35亿吨，同比增幅2.97%。 • 后续来看，在双碳目标的硬性约束下，以碳定产或将成为行业长期调控机制，叠加出口支撑与产能过剩治理动态平衡，未来5年粗钢产量或将进入缓慢下降通道，预计2026至2030年中国粗钢产量将稳步下行至947.4万吨。 • 出口方面，虽然钢材出口能对市场需求提供一定托底，但当前“量增价跌”的贸易格局，叠加国际贸易摩擦加剧，出口对行业需求的支撑力度已被削弱。当前行业运行的核心制约，仍来自产能过剩。为推动行业高质量发展，多维度限产手段将 持续发力：1）超低排放改造收官带来硬性约束，吨钢改造投资约475 元、年运行成本224元的压力，使中小钢企难以为继，2025 年底未达标产能将逐步退出；2）碳市场扩容叠加碳价上涨，2030 年前碳价或持续上涨，高排放长流程企业减排成本激增；3）叠加《钢铁行业规范条件》严控违规产能，低端产能加速出清。多重政策与成本压力下，产量回落成为行业去化过剩、绿色转型的必然结果。 消费端受人口下行影响 未来出口成消费核心支撑 从产业格局来看，中国粗钢消费结构经历剧变： 未来5 年我国粗钢需求将呈明确下滑趋势，人口结构变化主导的内需收缩构成核心压力，出口支撑力度则随贸易环境恶化逐步减弱。 人口持续下滑以及地产行业萎缩已深度传导至钢铁消费核心领域，建筑用钢从2020 年411.38 万吨锐减至2030 年预计210 万吨，6 年间降幅近半，成为纯内需从972.31 万吨降至611.33 万吨的主因。尽管机械、汽车等制造业需求稳步增长，2030 年预计分别达190.30 万吨、64.24 万吨，且直接与间接出口合计从2024 年243.05 万吨升至2027 年332.29 万吨，但出口支撑存在明显短板。 低端钢材出口竞争加剧与贸易壁垒升级形成双重制约：俄乌冲突结束后，相关低端钢材或重返国际市场；东南亚、南亚、中东、非洲、南美等新建钢铁产能崛起；欧盟碳关税等新型壁垒进一步抬高出口成本。2028 年后出口开始回落，2030 年直接出口降至98.4 万吨，难以对冲内需下滑。综合来看，需求下行趋势已难逆转，2030 年总需求较2025 年预计下降超8%。 出口钢贸流：东南亚“基本盘”&非洲“潜力股”&中东“增长点” 其结合2025年钢铁出口分区以及2026年钢铁出口分区预测等进行了论述。 钢铁价格贴成本运行 成材自身驱动不足以走独立行情 情绪面扰动多&基本面不足以支撑围绕成本端价格驱动 2025-2026Q1：宏观消息面上，海外中美贸易摩擦升级至缓和，叠加国内“反内卷”政策推行，情绪上影响整体大宗价格走势。从建材基本面角度看，供需格局季节性同比往年水平矛盾不大，但对于内需弱的共识下，基本面不足以支撑价格波动，而材的实际价格波动，还是围绕铁矿及煤炭的价格走势运行，多跟随性的调整，难走出独立行情。其中从2025年8月至今，现货价格基本贴成本走势。 2026Q2-2027Q1：原料端，非洲西芒杜铁矿石项目目前发运稳定，未来一年供应增量显著，同时澳大利亚、巴西等主流矿山亦处于增产周期，预计铁矿石供应将明显增加；炼焦炉上大关小，焦炉产能利用率将提高，焦炭产量易增难减；而钢材整体需求处于收缩通道，对于原料端需求仅能持稳或小幅下滑，供需矛盾将进一步加剧，预计长周期看原料端价格重心承压下行，成本端的支撑有走弱风险。 》点击查看SMM IEMC 2026（第五届）电机电控产业前瞻大会专题报道
2026-04-19 10:42:50SMM：2026年铸造铝合金供需分析及展望 全年价格重心有何表现？
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 SMM AICE 2026（第二十一届）铝业大会暨铝产业博览会-再生及压铸论坛 上，SMM高级分析师 张丽敏围绕“2026年铸造铝合金供需分析及展望”的话题展开分享。她表示，展望2026年，SMM预计，再生铝市场原料掣肘的情况将导致供给难以放量，但考虑到需求端韧性仍存，SMM预计再生铝合金市场将呈现供应紧张的态势，价格有望震荡走强。 废铝市场分析 废铝平衡——需求高增与供应受限中长期紧平衡 本次报告将废铝供需两端的计量单位由实物吨替换为铝元素金属吨，并将下游铝加工（再生铝合金、再生铝板带、铝型材等）废铝需求数据替换成终端废铝铝元素需求数据，助力市场更全面、更直观、更客观地观测废铝消费变化趋势。 供应端： 现阶段废铝旧料的回收主要来自于平均约10-20年间社会旧料回收而来。主要以建筑，交通领域的回收料为主。 建筑行业用铝规模较大，未来从老旧房屋等拆解的建筑用铝量也将呈现较高增长。 随着新能源汽车轻量化技术的不断突破，铝的使用量逐步增加，新能源汽车进入报废回收环节的时间也在缩短，在电驱动、电机、电池、铝基车骨架等部分将提供大量废铝资源。 需求端： 近年来，国内再生铝产能快速扩张，在2030年有望达到2000万吨的产能，对废铝需求较大。国内废铝应用终端同样是交通及建筑领域为主，在全球碳中和及碳达峰的目标驱动下，型材及板带等行业用废比例也逐年增加。 SMM测算，2026年国内废铝需求量达1225万吨，到2030年有望突破1554万吨。 平衡： 从SMM对后市废铝的供需平衡上来看， 2025-2026年国内废铝供应仍难以满足国内下游利废需求 ，每年仍需从海外市场进口超190万吨废铝补充，在很长一段时间里国内废铝维持供应偏紧状态，废铝市场旧料未达大规模报废拆解周期及废铝保级利用率低的原因导致废铝供应量难以满足快速增长的需求。 2026年废铝市场——合规化持续深化、供应格局趋紧价格中枢长期上移 再生铝合金市场供需分析 供应端——产能持续扩张 开工率低位运行 原料与政策双重掣肘 据SMM统计，2025年再生铝合金总建成产能预计达1867万吨，年内新增产能105万吨，全年产量达到734万吨，同比小幅增长。 SMM预计，2026年仍有约100万吨新增产能投放，但原料短缺、区域政策不确定性以及消费增速减弱等因素仍制约供应增速。 2026年再生铸造铝新增产能释放趋缓 据SMM测算，预计2026年再生铸造铝新增产能释放速度将放缓，2026年新增铸造产能在95万吨左右，远低于变形铝新增产能的释放速度。 供应端——1季度开工率呈季节性波动 2季度仍存下行压力 据SMM数据显示，2026年第1季度，我国再生铝合金行业开工率呈现先抑后扬走势。 1月开工率为56.9%， 环比下降2.3个百分点但同比上升10.5个百分点，主因税负政策调整预期、雨雪天气物流受阻及环保限产等因素扰动，叠加铝价高位抑制下游需求。 2月受春节集中停产影响，开工率骤降至31.3% ，环比降22.6个百分点，环保管控加码及财税政策不明朗进一步抑制生产。 3月开工率回升至53.8% ，元宵节后生产恢复带动需求改善，但废铝成本高企、财税政策趋严及终端需求恢复不及预期仍制约产能释放，汽车补贴退坡和中东出口受阻加剧订单压力。 社会库存：年内去化超四成 基差走扩仓单大跌55% 据SMM统计，今年以来，铝合金锭社会库存持续去化，且节后去库节奏明显加快。 截至4月初，较年初累计去库约42%，整体库存已降至相对低位。展望后续，需求边际或有转弱，库存去化动能预计趋缓，不排除阶段性小幅累库的可能。 进出口——价差长期倒挂 2025年进口铝合金锭同比下滑17% 据海关数据显示，2025年全年累计进口100.8万吨，同比减少16.9%。 2025年全年累计出口28.5万吨，同比增加17.5%。进口表现低迷主要受两方面因素叠加影响：一是2025年国内外铝合金价差持续倒挂，削弱进口优势，盈利窗口关闭；二是日韩及印度市场因废铝供应紧张或需求回暖，推高区域合金锭价格，导致流向中国的资源大幅减少。 分国别进口来看，主要供应国进口量普遍下滑：马来西亚虽减量16.5万吨至35.7万吨，但仍稳居进口首位 ；自泰国、越南、韩国及巴基斯坦也分别出现1.4万至4.6万吨不等的降幅。与之形成对比的是，俄罗斯进口表现强劲，同比大幅增加13.2万吨至22.5万吨，排名由2024年的第四位跃升至第二位。从贸易特征看，自俄罗斯进口以进料加工贸易为主（占比39%），产品集中于3003、5052等铝合金扁锭；在流向上，约79%的货物进入河南地区，有效补充了当地板带企业的生产需求。 进出口——铝合金出口以加工贸易方式为主 出口方面，2025年出口的未锻轧铝合金数量为28.5万吨，同比24年增加17.5%。受国内外价差倒挂驱动，出口至多数主要目的地的情况普遍向好 ：其中，对日出口增加3.1万吨至15.0万吨；对印度出口增2.6万吨至3.1万吨；墨西哥则增至2.5万吨。相比之下，韩国市场降幅显著，同比减少3.9万吨至1.1万吨，出口排名由第二位滑落至第五位。 从贸易方式来看，加工贸易仍占据主导地位，占比接近七成，一般贸易仅占比0.3%。 据海关总署数据显示，2025年国内自中东地区进口铝合金锭约2.5万吨，占总进口量（100.8万吨）的2.5%；同期向中东出口约0.5万吨，占总出口量（28.5万吨）的1.8%。 中东冲突致海外ADC12价格飙升 进口窗口快速关闭 出口有望增加 2026年1-2月未锻轧铝合金累计进口15.6万吨，同比减少18.5%。2026年1-2月累计出口3.8万吨，同比增加5.3%。 1-2月铝合金贸易分化：进口同比下滑，出口同比增长。 前期进口窗口打开支撑1月进口维持9万吨，2月受假期影响回落。3月中东冲突导致海外铝价飙升，进口利润空间被封堵。虽然中东贸易直连度较低，但成本端及供应链重构的间接影响不容忽视，短期将加剧亚洲市场波动。后期预测进口将因利润倒挂持续收缩，出口则受海外高溢价吸引有望走强。 需求端——短期产销承压不改长期趋势 汽车再生铝需求稳健增长 据SMM了解，汽车为再生铝合金最大应用下游。 2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高。其中新能源汽车市场占有率达到47.9%。在双碳目标、成本控制及技术进步驱动下，再生低碳铝合金材料需求持续攀升。 据SMM测算，2025年汽车用再生铝合金需求量同比上涨8.2%至469万吨。 2026年1-2月，汽车产量为412.2万辆，同比下降9.5%。1-2月，新能源汽车产量173.5万辆，同比下降8.8%，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑。 全年增速放缓，但出口市场的强劲表现及持续的电动化转型仍将成为核心增长动力。2026年预计汽车用再生铝合金需求量可增长至481万吨。 需求端——摩托车出口持续向好 电动化转型加速铝合金应用 据中国摩托车商会数据显示，2025年共产销摩托车2210.9万辆和2196.8万辆，产销量同比增长10.7%和10.3%。出口方面，整车出口1336.6万辆，同比增长21.3%；摩托车发动机出口132万台，同比增长14.9%。 整体来看，2025年摩托车用再生铝合金需求量抬升至84万吨。其中休闲娱乐类大排量摩托车市场持续保持高增长，外贸出口的强劲增长也对整个行业发展形成了显著的拉动作用。 2026年1-2月共产销摩托车321.5万辆和335.7万辆，产销量同比增长9.8%和12.2%。整车出口量228.8万辆，同比增长25.1%；摩托车发动机出口16.6万台，同比下降23.6%。 后续政策支撑、出口的稳步增长以及电动化的发展，摩托车对再生铝合金的需求有望进一步提升。 需求端——其他终端消费数据上行 对再生铝消费形成支撑 其他终端消费方面，SMM预计2026年到2027年，中国家电产量及通信基站数量都将会有不同程度的上涨，对再生铝消费形成支撑。 再生铝合金价格及成本分析 SMM再生铝价格体系完善 SMM再生铝价格涵盖废铝及三大下游领域报价 从季节性升水到持续倒挂：ADC12与A00价差逻辑重构 ADC12价格整体跟随A00铝价走势，但全年价差呈周期性波动特征。 总体来看，淡季下游需求收缩是ADC12阶段性承压的主要原因，全年废铝资源偏紧则构成其长期对A00维持升水的核心支撑。 》点击查看SMM铝产品现货报价 值得关注的是，2025年下半年以来，ADC12与A00的价差出现结构性偏离——原本应处于正值区间的时段，价差却持续运行于负值区间。原因主要有以下两点：一是A00铝价上涨节奏偏快， 尤其是2025年底至2026年初阶段，A00持续强势上行，而ADC12受下游接受度有限、成交节奏偏慢及成本传导不畅等因素制约，跟涨明显滞后，导致二者价差持续收窄并深度跌入负值； 二是2025年6月铸造铝合金期货正式上市后，传统淡旺季下价格大幅波动的特征有所弱化， ADC12相对A00的季节性升水空间也随之收窄，进一步压缩了价差的弹性区间。 铜价飙升叠加铝硅价差走扩 高铜系合金加工费被动抬升 2025年下半年起，铜价开启单边上涨行情，并于12月末突破10万元/吨历史高位。同期铝价强势攀升，而硅价表现低迷，致使铝硅价差持续扩大。在铜、铝双重原料成本推升作用下，以A380为代表的高铜低硅系铝合金，对ADC12加工费普遍上调。 成本端——废铝成本占比突破90% 1季度行业整体保持正盈利区间 根据SMM最新数据，2026年一季度ADC12行业理论总成本达到23127元/吨，同比2025年增长13.1%。 2026年ADC12行业仍保持约559元/吨的理论利润，整体维持在盈利区间。 2026年再生铝合金平衡及价格预测 电解铝：中东成为核心变量之一，若中东供应至27年底陆续恢复，电解铝短期预计维持缺口格局 据SMM分析，按照目前的市场情况来看，中东地区的供应情况成为电解铝市场的核心变量之一，若是中东供应在2027年年底陆续恢复，SMM预计2026年到2027年，电解铝市场维持缺口格局。预计2026年电解铝供应短缺的程度在190万吨左右，2027年短缺程度将收窄至130万吨左右。 再生铝合金：原料掣肘致供给难以放量 需求韧性仍存 供需缺口下价格震荡走强 展望2026年，SMM预计，再生铝市场原料掣肘的情况将导致供给难以放量，但考虑到需求端韧性仍存，SMM预计再生铝合金市场将呈现供应紧张的态势，价格有望震荡走强。 2026年ADC12价格：宏观扰动与季节变化共振 全年价格重心上移 2026年一季度，受宏观扰动与政策因素共同影响，ADC12价格整体偏强运行，阶段性波动幅度相对较大。二季度随消费进入淡季，下游需求边际收缩，价格承压回落，于低位震荡整理。进入下半年，下游采购需求逐步回暖，供需关系边际改善，价格呈现阶段性向上修复态势。年末受终端冲量节奏加快、原料流通趋紧及成本高企三重因素叠加支撑，价格维持高位震荡。 》点击查看 SMM AICE 2026铝业大会暨铝产业博览会 专题报道
2026-04-18 11:08:24金属多飘红 期铝下跌，伊朗宣布霍尔木兹海峡开放【4月17日LME收盘】
4月17日（周五），伦敦金属交易所（LME）铝价周五下跌，此前伊朗外交部长表示，在停火协议剩余期限内，所有商船均可通过霍尔木兹海峡。 伦敦时间4月17日17:00(北京时间4月18日00:00)，LME三个月铝价格下跌2.17%或79.00美元，至每吨3,564.50美元。 ***霍尔木兹海峡重新开放，改善海湾地区铝出口前景*** 新华社报道，伊朗外长阿拉格齐17日在社交媒体上说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。 阿拉格齐说，霍尔木兹海峡在停火期间对所有商船通行完全开放，通行路线依照伊朗港口与海事组织此前已公布的协调路线。 美国总统特朗普17日说，感谢伊朗开放霍尔木兹海峡。特朗普在社交媒体上写道：“伊朗刚刚宣布，伊朗海峡已完全开放，可全面通行。谢谢！” 自2月28日美国和以色列开始袭击伊朗以来，霍尔木兹海峡的航行基本处于暂停状态。如今，该海峡重新开放，改善了海湾地区铝出口的前景，该地区通常占全球供应量的9%左右。 该地区生产商利用海峡将大部分金属运往世界市场，并进口氧化铝这种原材料。 ***海湾铝生产商全面恢复生产可能需要一年时间*** 不过，挪威船东协会仍持谨慎态度，表示在进行任何航行之前，必须评估是否存在水雷、伊朗的状况以及实际执行情况。 挪威船东协会首席执行官Knut Arild Hareide称，"如果这代表着向开放迈出了一步，那么这是一个值得欢迎的进展。然而情况仍未得到解决，仍存在许多不确定因素，包括与水雷的存在、伊朗的适用条件和实际执行有关的问题。在对任何过境进行评估之前，这些方面都需要得到澄清"。 哈帕克-劳埃德船运公司发言人称，"我们现在开始评估新的形势和所涉及的风险。因此，我们暂时仍不通过海峡，也许我们很快就会通过，现在确认还为时过早"。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“尘埃落定后，我们仍然会面临一些干扰，这些干扰可能会在较短或较长的时间内使价格高于我们之前的水平。” Amundi欧洲研究主管Ciaran Callaghan表示：“从市场的反应来看，有迹象表明该海峡重新开放可能意味着更重要、并且希望是可持续的变化，我们在某种程度上可以把这件事翻篇了。” 今年以来，铝价已上涨18%，在上一交易日触及四年来的最高点每吨3,672美元，原因是全球供应短缺迫在眉睫。此前，一家海湾生产商在4月份表示，其位于阿联酋的冶炼厂在3月下旬遭到袭击，全面恢复生产可能需要长达一年的时间。 ***美元走软和全球股市续涨带来支撑*** 由于美元走软，以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。伊朗发表声明后，全球股市进一步上涨，此前股市已接近历史高位。 在其他金属中，三个月期锌盘中触及每吨3482美元，创下1月29日以来的最高位。 （文华综合）
2026-04-18 07:41:31
