SMM8月15日讯：
金属市场方面：
隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.49%，周线方面，沪铜当周周线跌0.31%。沪铝平于23945元/吨。沪铅跌0.22%，沪锌涨0.41%，沪锡涨0.36%。沪镍微涨0.07%。此外，氧化铝主力期货跌0.19%，铸造铝主连涨0.24%。
隔夜黑色金属涨跌互现。不锈钢跌0.49%，铁矿跌0.35%，螺纹跌0.03%。热卷涨0.34%。双焦方面：焦煤主力合约涨1.7%，焦炭主力合约涨1.97%。
隔夜外盘金属方面，LME基本金属均上涨。伦铜涨0.26%，周线方面：伦铜连涨七周，当周周线涨1.07%。伦铝涨0.22%。伦铅涨0.26%。伦锌涨0.45%。伦锡涨0.36%。伦镍涨0.3%。
隔夜贵金属方面
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COMEX黄金涨0.26%，COMEX黄金周线四连涨，当周涨0.73%；COMEX白银跌0.26%，COMEX白银周线两连涨，当周涨2.09%。隔夜沪金主连涨0.6%，沪金周线四连涨，当周涨1.68%；沪银主连涨0.57%，沪银连涨四周，当周周线涨3.45%。
截至8月15日7:17分，隔夜收盘行情：
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宏观面
国内方面：
【央行：前七个月社融累增22.25万亿 7月M2同比增7.7%】
央行初步统计，2026年前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.17万亿元，同比少增2.14万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1694亿元，同比多增2419亿元；委托贷款减少810亿元，同比多减121亿元；信托贷款减少672亿元，同比多减2264亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1786亿元，同比少减410亿元；企业债券净融资2.52万亿元，同比多1.1万亿元；政府债券净融资7.76万亿元，同比少1.15万亿元；非金融企业境内股票融资4061亿元，同比多1847亿元。前七个月人民币贷款增加10.38万亿元。分部门看，住户贷款减少8271亿元，其中，短期贷款减少9281亿元，中长期贷款增加1010亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元，其中，短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加5.32万亿元，票据融资增加1.19万亿元；非银行业金融机构贷款减少3944亿元。7月末，广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%。狭义货币（M1）余额115.46万亿元，同比增长4%。流通中货币（M0）余额14.82万亿元，同比增长11.6%。前七个月净投放现金7255亿元。
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【上海：推动集成电路、民用航空、智能汽车、高端装备等主导产业积厚成势】
今天（8月14日），上海市委书记陈吉宁用一整天时间在中国（上海）自由贸易试验区临港新片区调研并主持召开座谈会。陈吉宁指出，临港新片区要始终把先进制造业摆在突出位置，坚定不移提升能级和核心竞争力。抢抓数智化绿色化机遇，在抓好项目落地同时更加注重培育产业生态，注重培育龙头企业和高成长企业，注重布局产业平台、提升服务能力，增强产业发展的韧性和黏性，推动集成电路、民用航空、智能汽车、高端装备等主导产业积厚成势。把握制造业场景丰富优势，促进工业数智化转型，在生产制造、设备运维等关键环节加大工业机器人、垂类模型和智能体应用，带动工业设计、中试验证、检验检测、营销运营等全流程体系化转型。优化营商环境、做好为企服务，加快培育世界一流企业。深化开发区管理制度改革，围绕功能定位、空间整合、专业服务、考核评价等关键环节，细化完善改革方案。（上海发布）
美元方面：
隔夜美元指数跌0.32%，报99.64。周线方面：美元指数周线上涨，当周涨0.04%。
周五公布的美国7月零售销售环比下降0.6%，创逾一年最大降幅，叠加本周温和的通胀数据，市场对美联储9月加息的定价进一步崩塌。美元指数下跌。周三CPI温和、周四PPI环比零增长、周五零售爆冷，三连击之下，9月加息概率从7月末的75%崩落至25%左右，CME FedWatch显示67%的交易员押注9月按兵不动。市场定价的焦点已从&quot;还要加几次息&quot;转向&quot;本轮加息是否已经结束&quot;。（华尔街见闻）
美国商务部周五公布，7月零售销售环比下降0.6%，为逾一年最大降幅，市场预期为微幅增长。剔除汽车、建材与加油站的核心控制组销售下降0.4%，创2025年1月以来最差表现。同日公布的密歇根大学8月消费者信心指数初值仅为51，远低于预期的54.5。（华尔街见闻）
由于家庭对商业状况恶化和通胀上升感到担忧，美国消费者信心三个月来首次下降。根据密歇根大学周五公布的调查数据，8月消费者信心指数初值降至51，低于7月最终值55.2。经济学家预期中值为55。消费者预计未来一年物价将上涨4.3%，较上月小幅上升，而且明显高于2月伊朗冲突爆发前的水平。他们还预计未来5年至10年物价将以3.3%的年率上涨。在此前连续两个月改善后，消费者对短期和长期经济前景的信心均有所恶化。自年初以来，消费者对劳动力市场的预期变化不大。调查显示，消费者越来越担心通胀，而对失业问题的担忧则有所下降。此次调查涵盖7月28日至8月10日期间收集的回复。在此期间，美国全国平均汽油价格一直徘徊在每加仑4美元以上。周五公布的另一份报告显示，美国7月零售销售额创一年多来最大降幅，原因是消费者减少了汽车以及线上商店的购买。(金十数据APP)
美联储古尔斯比表示，支持7月维持利率不变的决定。他指出，近期两次生产率数据表现不理想，若生产率继续走低，美联储可能需要重新审视市场对人工智能（AI）的预期。古尔斯比表示，最新CPI数据令人鼓舞，但仍需观察更多数据才能作出判断；持续的消费疲软令人担忧，不过零售销售疲弱目前仅是单月表现。与此同时，美国GDP和劳动力市场整体保持基本稳定。(来自华尔街见闻APP)
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到9月维持利率不变的概率为67.5%，累计加息25个基点的概率为32.5%。美联储到10月维持利率不变的概率为53.3%，累计加息25个基点的概率为39.8%，累计加息50个基点的概率为6.8%。(金十数据APP)
宏观方面：
下周将公布中国7月社会消费品零售总额同比、中国7月规模以上工业增加值同比、加拿大7月CPI月率、美国8月纽约联储制造业指数、美国8月NAHB房产市场指数、英国6月三个月ILO失业率、英国7月失业率、英国7月失业金申请人数、德国8月ZEW经济景气指数、欧元区8月ZEW经济景气指数、美国至8月1日当周ADP就业人数周度变动、美国7月新屋开工总数年化、美国7月营建许可总数、美国7月进口物价指数月率、美国7月工业产出月率、美国7月成屋签约销售指数月率、英国7月CPI月率、英国7月零售物价指数月率、欧元区6月季调后经常帐、欧元区7月CPI年率终值、欧元区7月CPI月率终值、中国7月Swift人民币在全球支付中占比、中国至8月20日一年期贷款市场报价利率、澳大利亚7月季调后失业率、德国7月PPI月率、瑞士7月贸易帐、英国8月CBI工业订单差值、美国至8月15日当周初请失业金人数、美国8月费城联储制造业指数、美国7月谘商会领先指标月率、英国8月Gfk消费者信心指数、日本7月核心CPI年率、英国7月公共部门净借款、英国7月季调后零售销售月率、法国8月制造业PMI初值、德国8月制造业PMI初值、欧元区8月制造业PMI初值、英国8月制造业PMI初值、英国8月服务业PMI初值、加拿大6月零售销售月率、美国8月标普全球制造业PMI初值、全球服务业PMI初值、欧元区8月消费者信心指数初值等数据。
此外，下周还需关注：国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；欧洲央行行长拉加德出席世界经济论坛国际工商理事会 (IBC) 会议的&ldquo;全球经济展望&rdquo;讨论会；美联储公布货币政策会议纪要；恒生指数公司宣布2026年第二季度之恒生指数系列检讨结果。
原油方面：
隔夜两油期货均上涨，美油涨1.42%，布油涨2.01%。周线方面：美油期货周线上涨，当周涨5.4%；布油周线收阳，当周涨6.31%。
国际油价在霍尔木兹海峡通行近乎停滞的推动下上涨。当日两艘船只在霍尔木兹海峡遇袭，通行近乎停滞，美方表示可无限期维持对伊朗的海上封锁，特朗普并称将在经济上对伊朗实施严厉打击。Capital Economics估计，目前通过霍尔木兹海峡的原油流量仅约每日400万至500万桶，远低于冲突前水平。即期布伦特维持现货升水结构，显示实物供应持续紧张。全球四大炼油中心中三处产能受损，成品油价格飙升正直接传导至消费端。（华尔街见闻）
交易商表示，由于霍尔木兹海峡仍基本处于关闭状态，亚洲炼油商正在为今年晚些时候的交付寻找替代供应，本周至少有4家亚洲炼油商采购了美国原油。美国和伊朗均声称控制霍尔木兹海峡，本周后半段该海峡的船舶通行量降至本月平均水平以下。在短期内看不到海峡航运恢复畅通的情况下，燃料供应趋紧将推高炼油利润率，促使炼油商从海湾地区以外的市场锁定未来几个月所需的原油库存。韩国GS Caltex从壳牌购入200万桶Mars原油，计划于11月交付。交易商表示，该批原油价格较10月迪拜基准价格每桶升水约13至14美元。日本第三大炼油商Cosmo Energy Holdings从托克购入Mars原油；日本最大炼油商ENEOS则从托克采购200万桶WTI原油，计划于11月交付，价格较10月WTI价格每桶升水超过10美元。(金十数据APP)
美国能源信息署（EIA）：预计8月美国石油产量平均为每日1,383万桶，7月为每日1,382万桶；9月预计平均为每日1,377万桶。(金十数据APP)
值得注意的是，NYMEX纽约原油9月期货受移仓换月影响，8月21日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。
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美元下跌 金属普涨伦铜连涨七周 焦炭涨近2%金价连涨四周原油周线大涨【隔夜行情】

SMM 8月14日讯：
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今日锐钛型钛白粉价格持稳于13000-14000元/吨，金红石型钛白粉价格收于13600-15600元/吨，氯化法钛白粉价格为15500-17000元/吨，钛白粉价格整体延续弱稳运行。
本周钛产业链整体维持弱势运行，下游钛白粉终端需求偏弱，叠加行业库存处于高位，向上传导压制原料端采购意愿，高钛渣、钛精矿市场整体交投气氛偏弱，同时矿源供给整体充裕，市场对后市心态偏谨慎。现阶段成本端一体化优势进一步凸显，具备自有矿山、配套硫酸产能的企业相较中小厂商具备显著成本优势，依托成本优势抢占市场份额，而缺少上游资源配套的企业抗风险能力不足，生产、销售压力加大。短期下游需求难有实质改善，钛市场或将延续弱势运行，但海外夏休结束以及金九银十的陆续到来或也将成为带动市场向好的关键。

钛产业链整体弱势运行 金九银十或将成关键变量  【SMM钛现货快报】

下周预测：原料震荡偏强运行 有望筑稳成材底部价格
本周黑色系整体呈现震荡偏强走势，品种间表现略有差异，铁矿、卷螺涨幅有限，而焦煤表现尤为亮眼。周内，山西、陕西煤矿安全检查严格执行，复产节奏不及市场预期，焦煤盘面持续拉涨，焦炭第一轮提涨预期出现，同时铁矿石长协谈判等各类消息不断扰动市场，原料端整体走强带动成材盘面维持震荡偏强态势。现货方面，周初&ldquo;白海豚&rdquo;台风带来的大范围暴雨侵袭，多地积水严重，道路交通与工地施工受阻，钢材刚性采购需求走弱，后续随着黑色系期现货行情小幅回暖，市场心态逐步修复，少量投机采购需求得以释放。
展望下周，据SMM调研跟踪，钢厂依旧维持吨钢亏损状态，铁水产量处于阶段性低位，难以大幅提振铁矿、焦炭采购需求，不过考虑到现阶段钢厂焦炭库存偏低，焦化企业亏损亟待修复利润，在刚需补库与盈利修复双重作用下预计下周焦炭首轮提涨将发起；铁矿石消息面仍将阶段性扰动市场，价格短期将以区间震荡为主。钢材方面，传统需求淡季局势不改，终端采购难有明显放量。综合来看，目前处于宏观真空期，成材需求难以助推价格上行，但原料成本抬升为成材筑牢价格底部，后续需密切关注钢厂停产检修规模，若钢厂检修范围扩大，成材价格或将迎来触底反弹行情。
铁矿石：
终端需求短期难见改善&nbsp;&nbsp;预计下周将延续区间震荡
本周铁矿石价格震荡上行，主力合约完成移仓换月，I2609合约周内最高触及727元/吨。 行情驱动主要来自消息面扰动，而非基本面实质性改善。
展望下周，铁矿石价格或延续区间窄幅震荡格局，上下驱动力均显不足。基本面来看，终端需求短期难见改善：未来仍有新的台风生成并可能影响我国，下游施工节奏持续受扰，叠加铁水产量维持低位运行，钢厂对铁矿石的刚性消耗需求难以放量。供应端则存在增量预期，港口库存或进一步累积，对矿价上方形成压制。消息面来看，BHP黑德兰港罢工谈判进程及长协磋商传闻仍可能对市场情绪形成阶段性扰动，但鉴于其对实际供需的影响有限，
预计下周难以驱动价格趋势性波动，延续区间震荡格局。
焦炭：三重利好因素共振&nbsp; 下周价格或稳中偏强运行
消息方面，山西焦协统一决议，自8月20日零点起，山西主流湿熄焦炭上调50元/吨，干熄焦炭上调55元/吨。供应方面，多数焦企陷入亏损，生产积极性受挫，该部分焦企主动采取限产措施，导致焦炭整体供应量出现下降。需求方面，下游部分钢厂高炉复产预期增强，铁水产量存在修复预期，为焦炭价格提供支撑，但钢材终端成交表现一般，且钢厂自身利润不佳，部分钢厂仍持谨慎态度，对高价焦炭存在抵触情绪。焦煤方面，煤矿复产进度受安全监管制约，焦煤供应释放有限，且煤矿整体出货转好，库存延续下跌趋势，线上竞拍市场热度进一步升温，流拍率降至近期低位，短期部分煤种仍有上涨空间。综合来看，在成本支撑增强、供应收缩以及需求修复这三重利好因素共振下，焦炭价格止跌，
预计下周焦炭市场或稳中偏强运行。
废钢：资源供应持续偏紧&nbsp; 价格底部支撑韧性较强
本周期钢回暖助力废钢市场价格上行，钢厂有刚性补库情况。展望下周，供应端，高温、雨水天气持续影响废钢回收、加工及运输环节，同时带票废钢资源仍紧缺，废钢整体供应持续低位。需求端，废钢价格相比铁水成本暂无明显优势，长流程用废量缩减，而电炉开工率保持平稳，整体废钢需求有所下降，但钢厂库存仍处于偏低水平，尤其是电炉钢厂储备不足，刚性需求仍然存在。综合来看，废钢供需双弱格局不改，但刚需尚有韧性带动下，废钢价格底部有一定支撑，短期不排除焦炭提涨后铁水优势下降，废钢需求阶段性好转，
预计下周废钢价格将走强。
螺纹：短期基本面难有叙事点&nbsp; 多围绕情绪面波动
本周螺纹价格走势盘整运行，现全国均价3033元/吨，环比上周五跌1元/吨。供应端，多数高炉厂产螺纹效益亏损加剧，普遍亏损在100元/吨上下，且部分厂家库存压力较大，有亏现金流风险，因此短期仍有检修或减产计划，供应端压力将继续缓解；近期废钢价格涨势强于螺纹，短流程钢厂效益继续转差，叠加收废难问题影响，部分厂家下调开工时长，整体开工率仍处于中低位水平，短期电炉厂产量压力不大。需求端，近期华东及中西部多地受降雨天气影响，项目施工进度有影响，需求释放表现不及预期，华南区域需求虽有改善，但整体成交表现仍处淡季疲软阶段，此外下周华东将有持续性降雨，成交或难有明显好转。库存方面，受台风天气影响，多地需求释放受限，本周厂库社库继续累积，累库速度稍有加快。后续来看，螺纹基本面矛盾凸显，价格受弱现实局面拖累，向上推涨动力不足，但考虑钢厂因亏损减产家数增加，供应压力减少，对底部价格仍有一定托底，
预计现货价格仍处于上下两难局面，维持区间震荡走势。
热卷：基本面压力尚未消退&nbsp; 预计后续跟随成本波动
本周热卷价格较前一周走强，整体成交较前一周好转。供应方面，本周轧线检修影响量环比减少，热卷整体产量增加。需求方面，本周表需环比上升。库存方面，本周热卷总库存环比-7.4万吨，厂库环比+0.24万吨。社库方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存444.32万吨，环比-7.63万吨，环比-1.69%，新历同比+34.48%。分区域来看，除华中和东北市场小幅累库外，其他市场均在降库。成本方面，本周双焦走势强劲，拉动热卷成本支撑。后续看，焦炭第一轮提涨预期尚存，叠加铁矿石长协谈判消息扰动尚存，成本支撑有所加强。从基本面角度，后续热卷检修影响量逐渐减少，热卷产量预计持续回升，但需求端目前看来下游需求尚未复苏，需求仍以刚需为主，处于偏弱水平，预计下周热卷库存仍处于淡季末累库阶段，基本面压力尚存，
预计下周热卷价格跟随成本端波动，主力合约预计在3230-3300区间运行。
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原料震荡偏强运行 有望筑稳成材底部价格【SMM钢铁产业链周报】

SMM 8月14日讯：
受废电瓶原料供给紧张以及冶炼亏损双重压制，国内还原铅炼厂生产与出货意愿均偏弱。本周五还原铅主流含税到厂成交集中在 14400‑14450 元 / 吨。进口粗铅新单成交冷清，市面公开报价稀少，仅有少量长单按照 SMM1# 铅均价平水港口自提执行。展望下周，国内还原铅供应难以显著释放，下游需求预计依旧平淡。铅价偏弱运行背景下，进口粗铅持货商盈利空间不足，多选择捂货待售，虽报价维持坚挺，但对现货市场冲击有限。
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原料与亏损双重压制 还原铅市场交投整体偏弱【SMM还原铅周评】

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据了解，本周（2026年8月7日-8月13日）三省原生铅冶炼厂综合开工率为65.71%，较上周下降0.76个百分点。
近期，原生铅企业开工率延续小幅下降趋势，湖南地区中型原生铅冶炼企业进入检修，是本周原生铅周度开工率下降的主要原因。尽管云南地区部分小型原生铅企业恢复生产，但整体增量有限，未能扭转开工率下降趋势。8月中下旬，华中、华北地区中大型原生铅冶炼企业检修将进一步增多，预计原生铅周度开工率仍有下降空间。
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SMM原生铅冶炼厂周度开工率（2026年8月7日-8月13日）【SMM原生铅开工周评】

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随着部分原生铅冶炼企业进入检修，铅锭地域性供应有所收紧，叠加部分货源流向市场，冶炼企业厂库库存压力有所缓解。但本周铅价整体呈上涨趋势，下游企业畏高观望，采购较为谨慎，现货市场成交欠佳，原生铅企业库存去化幅度有限。另随着铅价回升，再生铅企业亏损逐步修复，部分企业出现复产动向，分流部分下游刚需采购，亦对原生铅企业库存去化形成一定制约。

供应收紧VS弱消费 原生铅企业厂库去化缓慢【SMM原生铅库存周评】

SMM 8月14日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM数据显示，本周再生铜杆开工率为17.038%，环比下降0.3个百分点，同比下降2.27个百分点。同时，精废铜杆平均价差为每吨1874元，环比增加172元/吨。此外，江西再生铜杆价格对期货盘面扣减均值1418元/吨，环比扩大303元/吨。根据SMM再生铜杆销售毛利润模型测算，周内毛利润均值为1733元/吨，环比增加259元/吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年8月第二周（8/10-8/13）废铜杆市场运行在沪铜主力从107770元/吨冲高至108680元/吨、周尾回落至108300元/吨的强势高位震荡格局中，精废杆价差在1650-2080元/吨区间运行，8月11日触及2080元/吨的全月高位。与上周&quot;江西反开松动预期+精废杆价差走阔&quot;共振下的补库活跃行情相比，本周市场出现明显分化&mdash;&mdash;铜价继续冲高、价差红利进一步扩大，但再生铜杆企业采购意愿不升反降，核心矛盾从&quot;价差走阔激发补库&quot;切换为&quot;票据成本挤压+套利资金占用+原料库存充裕&quot;三重压制下的&quot;供应想出、需求不接&quot;格局。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;再生铜杆企业自身处境尴尬&mdash;&mdash;近两周不断从市场采购再生铜原料，原料库存十分充裕，鉴于目前铜价处于10.8万高位，采购意愿十分弱，采购情绪指数从8月10日的1.96降至8月13日的1.83，而前期套利交易占用的资金也限制了新的采购能力。这种&quot;订单有、原料足、采购弱&quot;的状态，折射出再生铜杆企业当下的真实心态：不缺原料、不缺订单，但缺的是能覆盖含税票据成本的可盈利空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，本周废铜杆市场的核心矛盾已从上周的&quot;补库行情&quot;深化为&quot;票据成本与套利库存的双重压制&quot;&mdash;&mdash;铜价冲高带来的5000元/吨级精废价差，账面上看废铜替代优势空前，但含税票点升至12%后，利废企业实际到手成本并未同步下降，价差红利被税务成本吞噬；同时杆企前期套盘采购积累的库存与资金占用，使其在高价位失去继续追高接货的动力。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下周，若含税票点持续维持在12%高位、铜价继续守在10.8万上方，再生铜杆市场仍将延续&quot;持货商急于出货、杆企观望等跌&quot;的弱平衡，实体消费的真正回暖需等待铜价回调释放终端订单，或票据成本实质性下降重建杆企的合理利润空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战:上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图:
https://s.wcd.im/v/470opZ19l/
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liumingkang@smm.cn
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含税再生铜原料供应紧缺 票据成本挤压下套利库存抑制新采购【SMM再生铜杆周评】

SMM 8月14日讯：
本周再生精铅升贴水呈先走阔后收窄态势，周中散单对 SMM1# 铅均价贴水一度扩大至 75‑100 元/吨；周五铅价回调，炼厂捂盘惜售，贴水收窄至 0‑50 元 / 吨。下游成品库存偏高，终端需求疲软，市场成交整体清淡。周内铅价上行带动冶炼亏损边际修复，SMM 规模企业综合盈亏周均值‑362元/吨，但回收端惜售令废旧铅酸电池价格保持坚挺，炼厂亏损修复空间受到制约。展望下周，铅价存在走弱预期，若废电池价格无明显跟跌，炼厂亏损将再度被拉大，再生精铅散单贴水则有继续收窄可能。
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再生精铅升贴水先扩后收 亏损修复受原料端制约【SMM再生精铅周评】

SMM数据显示，本周（8月10日至8月14日）不锈钢主力合约受宏观情绪持续扰动，整体维持偏弱回落走势，盘面运行重心稳步下移。周一（8月10日）报14655元/吨，此后连续四个交易日收阴：8月11日-14520、8月12日-14555（小幅反弹后再度受压）、8月13日-14395、8月14日-14245，周五收官较上周五（8月7日）收盘14570元/吨下跌325元/吨，跌幅2.23%，全周空头情绪主导市场。
从宏观及消息面来看，多重利空因素形成共振，且分歧本身也在加剧市场的不确定性。美联储内部鹰派表态密集：克利夫兰联储主席哈玛克重申当前必须加息、且可能需要多次加息才能压低通胀，7月就业数据不会改变这一判断；里士满联储主席巴尔金和芝加哥联储主席古尔斯比也分别表态可能需要加息以实现政策目标，古尔斯比并指出许多通胀驱动因素来自关税、其次是石油价格，希望是一次性冲击而非趋势性上行。但另一方面，美国7月CPI数据整体温和，债市对9月加息概率的定价已降至约四成，利率期货对美联储年内加息幅度的定价也进一步收窄至23个基点，不再完整定价一次加息&mdash;&mdash;鹰派表态与偏鸽的数据、定价形成明显背离，加大了政策路径的不确定性。特朗普本人也否认与美联储理事沃什存在频繁通话，称履新以来仅交谈过一次，一定程度回应了此前市场对美联储独立性的担忧。
中东局势方面，博弈仍在&quot;边打边谈&quot;中反复。伊朗外交部表示与阿曼的讨论聚焦于建立安全航运路线，尚未涉及过境费征收，但拟议协议将包含海事服务费用；与此同时，因伊朗提出战争赔偿诉求，特朗普称美方也将向伊朗索赔，并把这一要求明确纳入未来所有谈判议程，双方立场仍有相当距离。美方军事动作亦未停止：一架美军直升机向一艘驶往伊朗的货轮开火致其停航，特朗普并表态称伊朗&quot;当面一套背后一套&quot;，不排除动用&quot;强大力量&quot;予以打击。有美国官员则表示，若美方能够有效控制伊朗核计划、且霍尔木兹海峡恢复正常通航，特朗普更倾向于将当前停火安排无限期延长&mdash;&mdash;但伊朗方面消息人士随即回应称，停火协议本身并无生效日期，因此不存在&quot;延长&quot;一说，双方对停火性质的理解仍不一致。巴基斯坦内政部长同期访问德黑兰并与伊朗总统会晤，显示区域斡旋仍在进行。整体看，海峡通航前景、停火安排能否落地仍是影响市场风险偏好和油价、进而传导至有色系成本预期的关键变量。
产业端信号上，印尼镍矿商协会表示将有选择地发放2026年镍矿石额外生产配额，延续了此前&quot;增量有限、发放偏谨慎&quot;的政策基调，对镍及不锈钢原料供给预期形成持续扰动，是本周压制盘面情绪的产业端核心因素之一。国内方面，7月居民消费价格同比上涨0.5%；海关总署数据显示，前7个月我国货物贸易进出口总值30.13万亿元，同比增长17.3%，其中7月汽车出口104.3万辆，同比增长81.3%；央行8月14日开展1万亿元买断式逆回购（期限6个月），并计划于8月14日及17日至19日开展隔夜逆回购操作，单日操作量上限6000亿元，流动性投放力度较大。此外，美国战略石油储备已降至3亿桶以下，日本央行行长暗示9月可能加息、促成美日联合买入日元，黑海粮运本周再遭冲击（俄罗斯三大粮食码头受损，国际小麦、玉米期货大涨），这些信号共同勾勒出海外宏观与地缘风险仍在多线扰动全球大宗商品情绪的背景。
从基本面来看，市场呈现&quot;期现联动偏弱、供需偏弱但库存韧性凸显&quot;的格局，现货价格整体小幅回落，但下行空间受限。当前市场仍处传统消费淡季，&ldquo;金九银十&rdquo;旺季前回暖迹象尚未显现，终端下游拿货心态谨慎，市场成交以刚需随采为主，未见集中补库动作，刚需持续性偏弱，难以对现货价格形成向上支撑。供给端来看，8月不锈钢厂排产稳步提升，行业产能释放节奏加快，在终端需求未同步回暖的背景下，市场供需压力边际抬升。不过周内台风&quot;白海豚&quot;正面影响华东区域，核心港口及陆路物流运输受阻，货源发运、到货节奏受限，阶段性对冲了供给增量压力，本周不锈钢社会库存基本维持平稳，未出现明显累库，库存合理格局为现货价格提供底部支撑（SMM周度库存数据显示，最新一期8月13日为57.7万吨，与前一期8月6日57.7万吨持平）。
从成本与供给端来看，本周成材价格随盘面回落，钢厂挺价力度有所松动，带动现货报价小幅下行，但原料端韧性充足，有效限制价格跌幅。周内NPI价格表现相对坚挺，8月10日至14日维持在1136-1138.5元/镍点区间，仅小幅走低，不锈钢生产成本支撑力度较强，这与印尼镍矿配额政策持续偏紧的产业逻辑也相互印证；成材价格弱势回落导致成材与原料价差收缩，钢厂冶炼利润有所收窄。高碳铬铁周度均价最新一期（8月7日当周）为7995元/50基吨，较前一期（7月31日当周）8035元/50基吨下调40元，本周（8月14日当周）数据尚未发布。整体看，成本端刚性支撑凸显，有效规避了现货价格深度下跌，市场呈现&quot;期跌现弱、成本托底、跌幅有限&quot;的运行特征。
总体研判，本周不锈钢市场呈现宏观利空拖累盘面、淡季刚需疲软、供给增量抬压、库存持稳托底、成本韧性抗跌的博弈格局，而美联储政策路径分歧、中东停火安排的不确定性，进一步放大了盘面对外部消息的敏感度。短期市场基本面偏弱特征明确，钢厂逐步增产进一步放大后市需求压力，价格存在阶段性回落风险；但合理库存水平与坚挺原料成本形成双重托底，制约下行空间，行情整体以弱稳震荡为主。后续重点跟踪美联储9月议息前的表态变化、中东停火安排能否实质落地、印尼镍矿配额发放节奏、终端淡季刚需修复进度、钢厂增产落地情况及库存流转变化。

【SMM分析】宏观情绪持续承压叠加淡季刚需疲软，SS期货逐日走弱，库存持稳与原料坚挺双重托底限制跌幅

SMM&nbsp; 8月14日讯：
今日SMM A00现货铝价收报23870元/吨，环比前一交易日接续下跌250元/吨，国内废铝市场整体跟跌200元/吨。精废价差方面，8月14日佛山型材铝精废价差约为2250元/吨，破碎生铝精废价差约为1150元/吨，较上周再度走扩。原铝价格持续走高背景下，废铝波动幅度相对有限，价格传导机制受阻，主要受两方面因素制约：一是下游再生铝合金需求边际走弱，高温假期叠加传统消费淡季，铸造铝合金企业开工率持续下滑，订单规模缩减；二是河南等地门窗等熟铝系原料库存高企，削弱了废铝价格上涨的弹性。此外供应端&ldquo;反向开票&rdquo;政策约束延续，合规带票废铝稀缺性为废铝价格提供底部支撑。近期进口窗口较此前有所改善，贸易商询盘及采购积极性提升，预计8月中下旬陆续到港，短期有望改善进口供应。当前高温假期尚未结束，下游铸造铝合金企业开工率维持低位，订单恢复仍需时日，利废企业大概率延续按需采购、低库存策略，集中补库行情仍需等待。值得注意的是，当前破碎生铝精废价差已走扩至1150元/吨，废铝相对原铝的经济性优势有所恢复。 预计短期废铝市场将延续高位窄幅波动格局，终端需求疲软仍是压制价格的核心因素。
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原铝接续下跌250元/吨 废铝市场整体跟跌【废铝日评】

8月上半月，LME铜价整体维持强势运行，并在快速冲高后转入高位震荡。月初，LME铜价自13,850美元/吨附近一路走高，首周涨幅达到2.8%，重新回到历史高位区间；进入第二周后，铜价进一步上探，随后主要围绕13,950-14,280美元/吨区间高位震荡。铜价持续处于高位，一方面对海外再生铜原料价格形成支撑，另一方面也逐步对下游采购需求形成抑制，海外再生铜原料市场供需博弈进一步加剧。
价格方面，8月上半月海外再生铜原料计价系数整体维持高位，但不同品种之间逐步出现分化。 月初，由于中国、日本、韩国及印度等主要消费地区可流通再生铜原料库存普遍偏低，海外供应持续偏紧，持货商挺价意愿较强，光亮铜海外报盘系数主要维持在98.5%-99%，1号铜约为97%-98%，2号铜则集中在94%-96%。
但随着铜价进一步走高，高价对需求端的抑制作用开始显现。尤其是1号铜及2号铜受到部分冶炼厂检修、消费淡季以及高铜价共同影响，采购需求有所放缓，成交系数出现一定回落。截至8月中旬，1号铜成交系数已回落至96%-97%附近，美国2号铜约为95.5%，欧洲2号铜则主要围绕94.5%-95%运行。相比之下，光亮铜由于自身供应依然偏紧，同时对电解铜具有较强的直接替代属性，价格下方支撑明显，报价系数始终维持在98.5%-99%的高位，未出现明显松动。
成交方面，8月上半月市场整体呈现&ldquo;供应偏紧、需求谨慎&rdquo;的特征。 月初铜价快速上涨提升了海外持货商的出货积极性，但在现货资源有限的情况下，卖方挺价情绪仍然较浓。下游企业面对历史高位铜价，采购策略则明显偏向刚需补库，主动增加库存的意愿有限，因此成交虽较此前有所改善，但整体放量仍受到限制。
进入8月中旬后，随着铜价持续高位震荡，传统消费淡季对下游订单的影响进一步显现，企业观望情绪有所增强，市场成交重新趋于清淡。与此同时，部分贸易商受到资金回笼需求影响，出货意愿增强，只能通过适度让价促进成交，这也是1号铜及2号铜计价系数出现回落的重要原因之一。
从基本面来看，当前海外再生铜原料市场最大的支撑仍来自供应端。 前期铜矿及精矿供应偏紧的影响正在逐步向再生资源端传导，市场对于再生铜原料的关注度及采购需求维持较高水平，而再生铜自身供应弹性有限，短期内难以快速释放增量。与此同时，主要消费地区再生铜社会库存仍处于相对低位，使得高品质废铜尤其是光亮铜的供应紧张状况更加突出。
展望8月下半月，在铜价仍处于历史高位、传统消费淡季尚未明显结束的背景下，下游企业预计仍将以刚需采购为主，部分地区再生铜原料社会库存或出现小幅累积。价格方面，光亮铜受供应偏紧以及替代需求支撑，计价系数预计仍将维持高位；1号铜及2号铜则受到冶炼需求放缓和市场成交偏弱影响，价格仍存在一定回落压力。整体来看，海外再生铜原料市场短期内或继续呈现&ldquo;高品质原料价格坚挺、中低品位原料承压&rdquo;的分化格局。

【SMM分析】铜价高位抑制需求，再生铜原料计价系数走势分化

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; SMM8月14日讯：上海市场驰宏铅报15835-15910元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。沪铅扭势回落，持货商出货积极性有所下降，仓单货源报价亦有所减少。另电解铅炼厂厂提货源随行报价，主流产区报价对SMM1#铅均价平水出厂，贴水货源有所减少。再生铅方面，炼厂报价积极性下降，市场流通货源减少，部分炼厂低价惜售，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。下游企业以按需采购为主，临近周末，部分刚需补库需求有所增加，但整体观望情绪仍较浓，现货市场成交改善有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 今日SMM1#铅价较前一个交易日下跌125元/吨。河南地区冶炼企业以长单出货为主；贸易商报价较昨日减少，散单报价对沪铅2609合约贴水130-100元/吨出厂，成交一般。湖南地区冶炼企业随行出货，散单报价对SMM1#铅均价平水出厂，刚需成交有所好转；贸易商报价对沪铅2609合约贴水150元/吨出货。江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水100-120元/吨出厂。铅价回吐部分涨幅，上下游企业观望情绪较浓，持货商出货报价贴水较昨日收窄。与此同时，再生铅炼厂出货减少，部分下游刚需采购转向原生铅，带动原生铅现货成交有所改善。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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SMM 上海及其他1#铅市场：铅价回吐涨幅 部分刚需回流原生铅【SMM午评】

美元兑日元周四收于159.50，对于日元而言，这是7月30日以来最低收盘价。日本政府正在为支撑疲软日元寻找更多政策工具。周四当天，知情人士透露，首相高市早苗政府据称支持日本央行近期加息，下一次政策调整可能落在9月或10月。
也就是说，
即使有关高市政府支持近期加息的消息传出，汇率依然没有明显反应。市场早已对日本央行加息进行了充分定价，真正受到关注的已经不是9月会不会加息，而是之后的紧缩速度
。
瑞穗银行高级策略师中岛正之（Masayuki Nakajima）表示：&ldquo;因此市场关注点已从&lsquo;日本央行9月是否加息&rsquo;转向&lsquo;此后的紧缩步伐&rsquo;。&rdquo;
Tokyo Tanshi的数据显示，市场目前认为日本央行9月加息的概率达到76%，而7月30日时仅为24%。同时，日本10年期国债收益率周四小幅升至2.87%，距离上月创下的30年高位已经不远。
日本首相官邸则在电邮声明中强调：&ldquo;我们认为包括加息在内的具体货币政策措施，应交由日本央行决定。&rdquo;
美日巨大的利差以及日本沉重的债务负担，仍然是日元持续承压的重要因素。道明证券驻纽约策略师Howard Du认为，
日本央行需要通过政策指引影响市场对整个加息路径的预期，而不是只针对某一次会议，否则日元难以获得持续性的升值动力。
美日官员协调行动后，投机资金对日元的空头仓位也已经明显收缩。美国商品期货交易委员会（CFTC）截至8月4日当周的数据显示，对冲基金将看跌日元的押注削减了一半。
这一变化与6月底形成鲜明对比。当时，对冲基金持有的日元净空头头寸达到2007年以来最高水平，而它们上一次整体看多日元还是一年多以前。
荷兰国际集团策略师Francesco Pesole预计日元至少会重新回到160附近，但未来几周市场对美联储加息幅度减小的预期可能继续给日元提供支撑。他表示：&ldquo;在我看来，目前的问题是市场对美联储仍持鹰派立场。&rdquo;
前财务省高官：160不是唯一干预线
前日本财务省外汇最高官员古泽满宏（Mitsuhiro Furusawa）认为，单靠汇市干预很难改变日元长期走势。
古泽满宏周四接受路透社采访时表示，日元目前的水平&ldquo;明显太弱&rdquo;，正在通过推高进口成本损害日本经济。他认为，如果日元重新回到上个月美日联合干预之前的水平，东京和华盛顿可能再次采取行动。
他说：
&ldquo;这可能不是在某个特定点位&mdash;&mdash;比如说160或162&mdash;&mdash;才进行干预的问题。但干预随时可能再次发生，包括与美国协调行动。&rdquo;
上个月东京与华盛顿联合干预汇市后，日元曾从40年低点163.99升至约155.20，但随后重新回落，目前再次接近159.50。
古泽满宏认为，干预最多只能为日本争取时间，真正扭转日元贬值趋势仍需要更根本的政策变化，其中包括日本央行加快加息。
他说：&ldquo;大多数市场参与者认为日本央行将在9月加息，我认为确实应该如此。&rdquo;不过，他认为央行更重要的任务，是向市场传递未来可能加快加息的信号。
日本央行自2024年结束持续十年的大规模货币刺激政策后，一直大约以每年两次的速度加息，其中包括今年6月将利率提高至1%，达到31年来最高水平。
按照日本央行对中性利率的估算，即不会令经济过热或过冷的利率水平在1.1%至2.5%之间，
古泽满宏预计，日本央行最终可能把利率提高至1.5%至1.75%左右。
如果经济没有明显失速，他预计9月之后可能在12月或明年1月再次加息，随后在下一财年，即2027年4月开始的财年，再进行一次加息。
美国财政部长贝森特的施压，加上日本央行近期一系列偏鹰派的政策沟通，已经使9月加息越来越接近市场共识。
古泽满宏认为，高市早苗政府此时最重要的是不要阻碍日本央行收紧货币政策，同时兑现改善财政可持续性的承诺。
日本目前面临的难题在于，加息能够缩小与美国的利差、缓解日元贬值压力，却也可能进一步压制经济活动。6月日本家庭消费支出已经连续第七个月下降，使政策制定者同时面对稳定汇率和避免经济过度收缩的双重压力。
古泽满宏表示：&ldquo;理想的结果是利用货币和财政政策摆脱日元被过度抛售的局面，同时增长战略开始见效并强化日本经济。这将使日元随着时间的推移逐步升值。&rdquo;
古泽满宏离开财务省后，曾在2021年之前担任国际货币基金组织（IMF）副总裁，目前担任三井住友银行全球金融事务研究所所长。他去年还以亚太经合组织商业咨询机构ABAC成员身份与贝森特会面。

日元又逼近160，日本前外汇最高官：日美可能随时再出手，日银还得加速

SMM 8月14日讯：
本周LME铜价维持高位震荡走势。周一LME铜价开盘于14,063美元/吨，随后价格围绕在13,950-14,280美元/吨区间内窄幅波动。海外再生铜原料LME系数走势则出现一定分化。其中，光亮铜报价LME系数在供应偏紧支撑下始终维持高位，主流报价仍围绕98.5%-99%运行；而1号铜及2号铜受部分冶炼厂检修及高铜价抑制需求影响，消费节奏略有放缓，报价出现小幅回落。目前1号铜成交多围绕96%-97%，美国2号铜成交围绕在95.5%附近，欧洲2号铜则多围绕94.5%-95%运行。
成交方面，铜价持续高位震荡进一步压制下游采购积极性，叠加传统消费淡季影响，下游订单表现较为一般，企业多以观望和刚需采购为主，市场整体成交氛围偏冷清。部分贸易商受资金回笼需求影响，出货意愿有所增强，只能通过适度让价促进成交，也使得1号铜及2号铜价格出现一定回落。相比之下，光亮铜由于供应仍然偏紧，且其对电解铜具备较强替代属性，价格下方支撑相对较强，折率并未出现明显松动。
展望下周，在铜价仍处高位、下游消费放缓的背景下，预计部分地区再生铜原料社会库存或出现小幅累积。光亮铜方面，受供应偏紧支撑，报价预计仍将维持高位运行；1号铜及2号铜则在冶炼需求放缓及市场成交偏弱影响下，价格或仍有小幅回落压力。整体来看，下周海外再生铜原料市场成交预计仍将维持偏冷清状态，再生铜原料LME系数走势或继续分化。

铜价高位震荡压制需求，再生铜品类LME系数走势分化【SMM海外再生铜原料周评】

8月14日绵竹德盛钒钛 废钢收购报价

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&nbsp;本周（8.07‑8.13）SMM黄铜棒样本企业周度开工率48.52%，环比-0.16个百分点，同比-1.25个百分点，延续下行态势
。再生黄铜原料紧张格局并未缓解，原料价格跟随铜价持续高企，样本企业原料库存天数3.49天，依旧处于低位，企业原料备货意愿谨慎。下游传统淡季延续，终端行业订单未见明显改善，仅维持按需少量补库模式，黄铜棒成品去库节奏偏慢，本周样本企业成品库存5.14天，环比小幅累积。受铜价不断走高影响，黄铜棒加工企业原料成本抬升，但产品传导存在滞后，企业利润持续被压缩，多数企业生产积极性受到抑制。分品类看，连铸棒订单延续疲弱态势，挤压棒订单虽相对尚可但难以支撑整体开工，黄铜棒生产被动收缩格局未改。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下周（8.14‑8.20），淡季行情难快速扭转，下游实质性订单回暖仍缺少驱动；同时铜价高位运行，再生黄铜原料供给偏紧的现状延续，高原料成本将持续挤压企业利润，压制生产意愿。
SMM预计下周黄铜棒样本企业开工率将继续小幅下行至48.46%，同比下滑1.37个百分点。

原料高企挤压利润 黄铜棒开工率延续下行【SMM黄铜棒市场周评】

8月14日 鑫泉钢铁（原绵竹金泉钢铁） 废钢采购报价

【SMM钴锂晨会纪要】原料价格分化 旺季备货支撑产业需求修复预期

SMM 8月14日讯：&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周（8/10-8/13）精废价差在4400-5200元/吨区间剧烈波动，根据SMM数据显示再生铜原料含税票点已达到12%，国产含税再生铜原料供给稀缺，企业争抢进项票导致票点从10.5%一路抬升至11.5%-12%，而再生铜杆成品端竞争激烈、无法提价，利废企业只能通过压低废铜采购价向上游转嫁压力，这正是本轮精废价差快速扩张的主因&mdash;&mdash;并非需求驱动，而是税务成本沿产业链向上游再生铜原料端转嫁所致。持货商出货节奏在铜价波动中呈现&quot;急于兑现&quot;特征。由于临近期货当月合约交割，月差走扩至800元/吨，利废企业定价转向9月合约，远期合约下跌趋势明显之下采购意愿平淡，持货商报价与昨日无异，市场整体成交一般。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进口补充方面，海外废铜计价系数维持高位运行，进口废铜扣减持续抬升、进口成本偏高，美国BIS对黑粉及钨废料实施100%国内销售要求虽未直接涉及废铜，但政策信号已明确释放，高品质废铜跨境流通趋紧趋势基本确立，海外货源无明显增量流入国内，对国内偏紧格局缓解有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，本周废铜市场的核心矛盾已从上周的&quot;补库行情&quot;深化为&quot;票据成本与套利库存的双重压制&quot;，面上看废铜替代优势空前，但含税票点升至12%后，利废企业实际到手成本并未同步下降，价差红利被税务成本吞噬；同时杆企前期套盘采购积累的库存与资金占用，使其在高价位失去继续追高接货的动力，市场陷入&quot;持货商急于出货、杆企观望等跌&quot;的弱平衡。若废铜市场仍将延续&quot;供应想出、需求不接&quot;的高位僵持，实体消费的真正回暖需等待铜价回调释放终端订单，或票据成本实质性下降重建杆企的合理利润空间，否则精废价差的&quot;虚高&quot;将持续，废铜对精铜的替代释放仍会受限。&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
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票据成本挤压下 "高价差、低成交"格局固化【SMM再生铜原料周评】

SMM 8月14日讯：
金属市场方面：
隔夜内外盘基本金属普跌，仅伦铜、伦锡以及沪锡一同飘红，伦铜涨0.18%，伦锡涨0.52%，伦铝以2.28%的跌幅领跌，沪镍跌0.88%，沪铅跌0.81%，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨0.26%，铸造铝主连跌0.9%。
隔夜黑色系方面普涨，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.83%，螺纹、热卷以及铁矿涨幅均在0.4%左右，双焦方面，焦煤涨1.7%，焦炭涨0.55%。
贵金属方面，隔夜COMEX黄金跌1.35%，COMEX白银跌1.7%。国内方面，沪金跌1.24%，沪银跌1.48%。
截至8月14日6:38分隔夜收盘行情：
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宏观面
国内方面：
【我国新一轮空气质量持续改善行动方案正在制定】
国务院新闻办公室今天（13日）举行&ldquo;开局起步&lsquo;十五五&rsquo;&rdquo;系列主题新闻发布会。会上介绍，我国大气污染治理成绩喜人，但目前还不能有松口气、歇歇脚的想法，仍要保持耐心和定力。目前，新一轮空气质量持续改善行动方案正在抓紧制定，蓝天保卫战将重点在&ldquo;更高、更准、更科学&rdquo;上下功夫。（央视新闻）
【全国碳排放权交易市场累计成交量突破9亿吨】
生态环境部部长黄润秋在8月13日国务院新闻办公室举行的&ldquo;开局起步&lsquo;十五五&rsquo;&rdquo;系列主题新闻发布会上介绍，截至7月底，全国碳排放权交易市场累计成交量突破9.3亿吨，在推动行业低成本降碳的同时，有力促进绿色低碳转型。（新华社）
【上海：推广发放&ldquo;算力券&rdquo;&ldquo;模型券&rdquo;&ldquo;语料券&rdquo;，降低公共数据、算力、模型、语料等数字要素的使用成本】
上海印发《上海市贯彻落实〈关于进一步促进民间投资发展的若干措施〉的行动方案》。其中提到，依法依规开展算力补贴，支持民营企业租用智算资源进行大模型研发训练和应用，鼓励高等院校、科研机构、国有企业使用包括民营企业在内的各类经营主体建设的数据储存和算力资源。发布公共数据开放清单并动态更新，支持民营企业对特定公共数据进行深度开发与场景化利用，推广发放&ldquo;算力券&rdquo;&ldquo;模型券&rdquo;&ldquo;语料券&rdquo;，降低公共数据、算力、模型、语料等数字要素的使用成本。培育城市数字化转型标杆企业和平台企业，引导民营企业参与交通、物流、公共服务等领域数字化转型项目建设和场景运营。鼓励民营企业建设区块链应用、机器人规模化应用等新型基础设施示范项目。(金十数据APP)
美元方面：
截至隔夜收盘，美元指数下跌0.01%报99.96，美国7月PPI数据低于预期，能源和食品成本进一步下降起到了推动作用。PPI报告紧随消费者价格数据之后&mdash;&mdash;后者显示通胀正在放缓，进一步印证了战争初期能源冲击正持续消退的迹象。不过，近期中东局势再度升温，引发了对顽固通胀的担忧。美联储官员在9月中旬下一次政策决定之前，还将获得额外的消费者和生产者价格数据以及另一份劳动力市场报告。目前，政策制定者需要在持续的通胀压力与近期招聘放缓之间权衡。PPI中也有几个分项是美联储特别关注的，因为它们会纳入其偏好的通胀指标&mdash;&mdash;个人消费支出价格指数。这些分项释放的信号喜忧参半。投资组合管理费创下一年多来最大涨幅，医院门诊护理费用也大幅上涨，而医生服务和医院住院护理价格则表现温和。(金十数据APP)
市场定价显示，美联储九月维持利率不变的押注增加。美联储在9月维持利率在3.50%-3.75%区间的概率约为65%，高于PPI报告发布前的约60%。(金十数据APP)
美联储官员哈玛克最新表示：&ldquo;美联储现在必须加息，因为现在的政策并不具有限制性，近期冲击下通胀上升。过快的增长可能会对价格施加额外压力。加息可能会带来痛苦，但不能让经济增长和投资过快，以至于经济过热。当下的通货膨胀是广泛存在的，不仅仅局限于某些行业。美联储必须对通胀数据负责，这一点非常重要。(金十数据APP)
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到9月维持利率不变的概率为65.2%，累计加息25个基点的概率为34.8%。美联储到10月维持利率不变的概率为50.1%，累计加息25个基点的概率为41.8%，累计加息50个基点的概率为8.1%。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布中国7月全社会用电量同比（待定）、中国7月全社会用电量（待定），美国7月零售销售月率、美国8月一年期通胀率预期初值、美国6月商业库存月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值，法国7月CPI月率终值，欧元区第二季度GDP年率修正值、欧元区第二季度季调后就业人数季率终值、欧元区6月季调后贸易帐，加拿大6月批发销售月率等数据。
此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口（待定），国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据（待定）。
原油方面：
截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌2.47%，布油跌2.23%，一同录得两连跌。据伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道，伊朗联合军事司令部发言人表示：&ldquo;未经批准，任何船只都不能安全通过霍尔木兹海峡。任何船只在霍尔木兹海峡通行必须获得伊朗的许可，伊朗完全控制霍尔木兹海峡。伊朗军队监视美国在该地区的动向。特朗普关于控制海峡的说法是谎言，不过是其军队束手无策的表现。美国军队从过去到现在，早已充分领教了伊朗民族的力量和坚定。美国持续在地区寻求作恶和制造不安，其毫无根据的威胁，面对伊斯兰英雄战士在武装力量中前所未有的全面准备，只会显得更加无计可施和束手无策。伊朗武装力量在捍卫民族权利、国家主权和伊斯兰革命理想以及我们亲爱的国家方面，不会有丝毫犹豫，并将对任何类型、任何级别的威胁，给予比以往更沉重、更猛烈的回应。&rdquo;(金十数据APP)
伊拉克石油营销公司表示，阿布扎比主要能源公司是购买其原油并通过霍尔木兹海峡运出货物的企业之一。此前有报道称，阿布扎比国家石油公司的贸易部门通过霍尔木兹海峡转运货物，向亚洲买家提供伊拉克原油供应，这种方法通常涉及油轮关闭应答器以避免被发现，已确保中东石油继续流向全球市场。伊拉克石油营销公司总干事Ali Nizar称，本月伊拉克经霍尔木兹海峡的石油出口跃升至约每天200万桶。虽然这相较于伊朗战争开始后几个月的水平有所上升，但仍低于冲突前该国每天约340万桶的总出口量。(金十数据APP)

美元下跌 金属涨跌互现 伦铝、原油跌超2% 贵金属回落 金银跌超1%【隔夜行情】

美国7月PPI数据显示通胀正在降温，叠加油价下跌，市场进一步押注美联储下个月将不会加息，推动美股风险偏好回升。
周四公布的7月生产者价格指数（PPI）月率持平，同比涨幅从6月的5.5%降至4.7%，降幅超出市场预期。这一数据紧随本周早些时候偏温和的CPI报告，令货币市场将9月加息概率进一步压低至不足40%，12月前完整加息一次的预期亦尚未完全定价。
市场对加息预期的重新定价迅速传导至资产价格。标普500指数再创新高。纳斯达克100指数上涨1.15%，科技与半导体板块领涨。不过，美股涨势仍集中于科技板块，道琼斯指数仅微涨0.1%，市场广度有限。
与此同时，10年期美债收益率下行5个基点至4.65%。原油价格下跌约2.5%至每桶81.21美元，黄金回落1.4%至每盎司4347.66美元，美元兑主要货币基本持平。
美国债市小幅走强，30年期拍卖利率创历史高位
美国7月生产者价格指数（PPI）同比上涨4.7%，低于6月5.5%的涨幅，环比持平，均好于市场预估。市场对2026年加息的预期今日进一步暴跌至沃什首次FOMC会议以来的最低水平
市场目前认为
美联储9月份维持利率不变的可能性为68%，
而昨天这一可能性为59%。
GDS Wealth Management的Glen Smith表示，该数据显示，尽管通胀仍远高于美联储2%的目标，但自伊朗战争爆发以来油价驱动的通胀压力正出现企稳迹象。
CFRA的Arun Sundaram认为，周四温和的PPI数据叠加上周低于预期的就业报告，将为美联储主席Kevin Warsh提供更多腾挪空间，可能足以支持本次按兵不动。&quot;但美联储的决策远未盖棺定论，&quot;他说，&quot;投资者仍需消化多个潜在变数。&quot;
通胀数据缓和带动美债收益率整体下行，10年期美债收益率下行约5个基点至4.65%。
此外，周四进行的30年期美债拍卖以约5%的高位利率成交，为2001年以来最高，反映出市场要求更高溢价以承接持续扩张的财政赤字供给。
科技与AI情绪提振权益市场
周四美国三大股指全线收涨，道指涨0.13%，标普500指数涨0.65%，纳指涨0.81%。除通胀数据外，人工智能相关进展亦为市场提供额外支撑。
标普500指数首次突破7800点大关，但未能收于该点位之上。
软件和半导体板块大幅上涨，推动纳斯达克大幅跑赢道指。
大型
科技股在连续下跌3天后小幅反弹。
尽管有所反弹，Mag7 股票仍未能跑赢标普 493 指数。
多个半导体及存储芯片在当日涨幅居前。闪迪在投资者日期间表示，他们计划将100%的超额现金返还给股东。股价早盘大幅拉升，大涨近14%。
Workday单日大涨近18%，盘中一度大涨30%，带动软件股冲高。
华尔街见闻提及
，私募巨头Silver Lake正洽谈收购这家软件提供商，
油价回落，精炼油市场趋于极端紧张
IEA和欧佩克相继下调需求预期，叠加伊朗局势虽紧张但未进一步升级，令市场承压。
油价周四自六连涨后首度收跌，布伦特原油走势震荡，WTI原油跌约2.5%至每桶81.21美元。
然而，胡塞武装据报道使用无人机再度袭击沙特阿美在沙特吉赞的炼油设施，一度引发原油短暂拉升。CIBC Private Wealth Group高级能源交易员Rebecca Babin表示：
今早的走势更像是买方罢手观望，而非真正看空的市场。加上昨日美国原油库存大幅攀升，买家目前确实缺乏入场理由。
精炼油市场的压力更为严峻，美国柴油裂解价差已逼近每桶100美元，逼近今年3月美伊冲突爆发初期的峰值水平。
美国能源部长Chris Wright周二表示，过去一周通过霍尔木兹海峡的原油流量日均约为900万桶，高于多数行业估算，市场对实际供应缺口规模的判断存在较大不确定性。
美国银行全球研究负责人Francisco Blanch在接受彭博电视采访时表示：
除非地缘政治形势好转，否则我很难看到油价会快速回落。如果库存耗尽，价格波动势必急剧放大，届时需求也将被迫压缩。
其他大类资产表现
美元当日剧烈波动，但最终基本持平，回落至上周五非农数据公布前的暴跌水平。
日元兑美元持续走弱，逼近160关口，逐渐抹去了日元干预的影响。
黄金价格当日回落至 4400 美元以下，隔夜曾测试 4450 美元，勉强守住了本周的涨幅。
周四美国三大股指全线收涨，标普500指数涨0.65%、收创历史新高，纳指涨0.81%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超3.5%，领涨科技七巨头。存储股普遍上涨，闪迪涨超13%，西部数据、海力士涨逾7%，希捷科技涨近5%。
美股基准股指：
标普500指数收涨50.49点，涨幅0.65%，报7798.99点。
道琼斯工业平均指数收涨69.72点，涨幅0.13%，报53885.10点。
纳指收涨214.54点，涨幅0.81%，报26803.03点。纳斯达克100指数涨1.15%，报30084.50点。
罗素2000指数收涨0.24%，报3052.85点。
恐慌指数VIX收跌4.78%，报14.55。
美股行业ETF：
美股行业ETF普遍收涨，房地产ETF涨1.42%，日常消费ETF涨1.07%，半导体ETF涨0.76%，金融精选ETF涨0.56%，太阳能ETF、可选消费ETF、地区银行、公用事业ETF涨0.42%-0.48%不等。医疗保健ETF则微跌0.04%。
（8月13日 美股各行业板块ETF）
科技七巨头：
万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.82%。
特斯拉涨3.80%，Meta Platforms涨2.74%，苹果涨1.01%，微软涨0.90%，英伟达涨0.56%，谷歌涨0.44%，亚马逊跌0.80%。
芯片股：
费城半导体指数收涨56.62点，涨幅0.46%，报12456.00点。
台积电ADR涨0.33%，AMD微涨0.02%。
中概股：
纳斯达克中国金龙指数收跌1.89%。
热门中概股方面，京东跌7.31%，拼多多跌5.46%，贝壳跌2.64%，阿里巴巴跌2.44%。万国数据则涨6.20%，慧荣科技涨3.24%，腾讯音乐涨2.36%。
其他个股：
存储股普遍上涨，闪迪涨超13%，西部数据、海力士涨逾7%，希捷科技涨近5%。
受收购报道影响，Workday一度飙升30%。AI应用软件股集体冲高，科技软件行业ETF-iShares涨超3%。

美PPI数据再缓加息压力，标普新高，美存储股大涨，闪迪飙涨近14%，原油结束连涨

SMM8月13日讯：
本周国内氟化铝企业交投氛围尚可，氟化铝价格持稳运行。截至目前，SMM氟化铝主流报价11200-11800元/吨；冰晶石现货价格持稳运行，SMM冰晶石报价7500-9000元/吨。
原料端：本周氟化铝原料价格走势分化。上游97%萤石湿粉市场稳中偏强，主流到厂价3300-3750元/吨。供应方面国内矿山安全监管加码，矿山开采规范化管控落地，矿山技改整改周期拉长，长期约束行业有效产能释放。内蒙古地区部分矿山停产整改，南方主产区多数矿山仍未复产，场内货源流通偏紧，蒙古国进口货源虽能缓解部分供应压力但力度有限。需求方面，下游氟化氢企业刚需补库尚可，但终端氟化工市场观望情绪渐起，叠加电解铝端稳定消耗形成托底，供需博弈下萤石价格维持稳中上行格局。其他原料方面，国内氢氧化铝市场震荡走弱，加权均价1660元/吨，环比小幅下跌0.60%；硫酸市场高位松动，成交重心稳中下移。整体原料涨跌对冲后，氟化铝综合生产成本依旧居高不下。
供应端： 行业持续陷入成本高企、生产亏损、开工低迷的负向循环。萤石涨价进一步加剧企业成本倒挂，尽管 8 月产品商谈价格有所抬升，但行业盈利并未得到明显修复，多数企业加大装置检修及柔性减产力度，整体开工率持续走低。目前场内企业多采取收缩经营策略，优先保障长协订单交付，市场有效供给增量受限，现货货源整体偏紧。
需求端： 下游电解铝行业运行产能维持高位，对氟化铝形成刚性需求托底，对市场底部形成支撑。但铝厂整体采购心态谨慎保守，多以刚需零星补库为主，压价观望情绪浓厚，暂无集中补库、增量采购动作，难以带动市场价格上行。
简评：本周氟化铝原料走势持续分化，萤石价格强势上行抬升成本底线，氢氧化铝、硫酸价格小幅回落对冲部分成本压力，行业综合成本依旧处于高位，企业盈利空间难以修复，生产积极性持续偏弱。8 月标杆电解铝企业氟化铝招标价环比上调 250 元 / 吨，上下游企业据此跟涨，目前市场价格趋稳，缺乏单边趋势性驱动，成交多为刚需零散补单，预计短期氟化铝维持稳价僵持格局，涨跌幅度有限。后续需密切关注原料成本端动态变化，以及下游电解铝企业采购节奏的边际调整。

上游原料分化运行 氟化铝短期稳价僵持【SMM氟化盐周评】

SMM8月13日讯：
本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。从供需基本面来看，当前市场仍延续前期相对偏紧的供需格局，暂未出现显著的结构性松动或进一步收紧迹象，整体处于紧平衡状态。原料焦类价格本周维持平稳运行，但生产滞后性导致前期原料价格上涨带来的成本压力在本月逐步释放，对负极材料成本端的托举效力依旧强劲。在此背景下，负极企业推涨意愿较为浓厚，不过在本月上旬完成一轮小幅提价后，目前价格已进入平稳消化阶段，短期再度调价动力有所减弱。天然石墨方面，虽终端需求仍显低迷，但价格已在成本线附近长期横盘，买卖双方博弈进入僵持阶段，进一步下行空间亦有限。
展望后市，人造石墨在需求预期持续向好、供给格局不断收紧的支撑下，价格存进一步涨价可能；天然石墨则因终端需求驱动力不足，短期内仍以弱势盘整为主，行情实现突破尚需等待新的催化因素出现。
SMM新能源研究团队
王聪 021-51666838
马睿 021-51595780
冯棣生 021-51666714
吕彦霖 021-20707875
张浩瀚021-51666752
王子涵021-51666914
王杰021-51595902
陈泊霖021-51666836
徐杨021-51666760
徐萌琪021-20707868
胡雪洁021-20707858
杨玏021-51595898
王照宇021-51666827
李亦沙021-51666730
黄辰聪021-51595860
林子雅021-5166-6902

人造石墨偏紧运行  天然石墨低位僵持【SMM锂电负极原料市场周评】

SMM8月13日讯：
本周，国内石墨化代工市场整体延续僵持格局，各家代工企业报价无明显波动，价格暂稳运行。分工艺来看，艾奇逊炉石墨化加工行业均价运行于0.90万-1.05万元/吨区间，箱体式炉行业均价运行于0.80万-0.90万元/吨区间。需求端，下游负极企业订单持续向好，整体表现稳健，但由于部分一体化石墨化产能依然紧缺，负极企业委外加工需求稳步放量，对代工市场形成一定托举。供给端，受制于前期利润水平偏低，部分独立石墨化企业仍处于停产或减炉状态，行业整体恢复进程缓慢，市场有效加工产能维持偏紧格局，加工企业低价接单意愿普遍不足。然而，尽管需求端支撑较强，但成本尚未反弹至今年前期高点，涨价仍需成本推动，因此目前代工价格仍显僵持。展望后市，代工富余产能预计将进一步收窄。下游客户为保障自身产能稳定运转，压价情绪将有所消退，预期石墨化代工价格中枢稳中看升的逻辑并未发生改变。
SMM新能源研究团队
王聪 021-51666838
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石墨化代工价格僵持运行 后市稳中看升逻辑不改【SMM锂电负极原料市场周评】

中东战事重燃正加速冲击全球石油供应，尽管高油价已明显抑制需求，供应端的收缩仍远超需求降幅，全球石油库存正以更快速度消耗。
国际能源署（IEA）最新月报显示，受中东战火重燃及海上运输中断影响，
全球石油市场目前面临每日约180万桶的供应缺口，IEA已将第三季度石油供应缺口预期上调一倍，预计2026全年缺口或将达到五年来最高水平。
自冲突爆发以来，全球已观测石油库存减少4.1亿桶，仅7月就减少6900万桶。
与此同时，
IEA将2026年全球石油需求降幅预期上调51万桶/日至每日160万桶，
意味着今年全球石油需求将出现2020年以来最大年度降幅。
但即便需求受到高油价压制，供应损失仍使库存持续承压。
波斯湾仍有830万桶/日产能关闭
IEA数据显示，7月全球石油供应量环比增加240万桶/日，但仍较去年同期低630万桶/日。
目前波斯湾地区仍有约830万桶/日的石油产量处于关闭状态，海上运输受阻继续拖累供应恢复。
从主要产油国来看，沙特7月石油供应量增加90万桶/日至820万桶/日；伊拉克增加47万桶/日至290万桶/日；伊朗增加33万桶/日至260万桶/日；科威特增加29万桶/日至180万桶/日。相比之下，阿联酋受地区航运遭袭影响，产量降至390万桶/日。
美国能源部长Chris Wright周二表示，过去一周约有每日900万桶石油成功外运，接近战前水平的一半。沙特和阿联酋也通过替代管道分流，霍尔木兹海峡则形成油轮接力运输网络，在一定程度上缓解了正常航运受阻的影响。
库存已减少4.1亿桶，缓冲空间快速收窄
库存消耗速度正在成为油市最大的风险之一。
IEA数据显示，自冲突爆发以来，全球观测石油库存已减少4.1亿桶，7月单月减少6900万桶。
IEA此前预计市场将在今年年底前后重新回到供应过剩，但随着库存快速下降，市场缓冲空间已明显收窄。该机构警告，尽管未来供需有望重新趋于宽松，重开霍尔木兹海峡的紧迫性已经大幅上升。
在应急储备方面，美国、日本、德国等IEA成员国今年3月宣布创纪录的战略石油储备释放计划。这部分库存未来也需要在市场条件允许时逐步补回。
供应恢复或延至2027年
炼油端同样受到冲击。IEA数据显示，7月全球炼油厂加工量有所回升，但仍较去年同期低近500万桶/日。预计2026年全球炼油厂原油加工量平均减少250万桶/日，而2027年有望回升350万桶/日。
从供需前景看，IEA预计2027年全球石油需求将增长240万桶/日，而全球石油供应量有望回升830万桶/日。
第四季度全球石油需求预计同比增长58万桶/日，意味着随着供应恢复，油市最终仍可能重新转向供过于求。
不过，在霍尔木兹海峡局势彻底明朗之前，全球石油市场仍面临较大的供应风险。
IEA预计，随着市场恢复过剩，当前被大量消耗的全球石油库存有望在明年得到回补，但任何新的供应中断都可能进一步推高油价及市场波动。

IEA警告：三季度原油供应缺口预期翻倍，全年缺口或创五年新高

美国劳工统计局将于美国东部时间周三上午8点30分（北京时间今晚8点30分）公布7月消费者价格指数（CPI）。道琼斯综合预测显示，整体CPI预计环比上涨0.1%，剔除食品和能源后的核心CPI预计上涨0.2%。
按同比计算，整体CPI和核心CPI预计分别上涨3.4%和2.5%，较6月均回落0.1个百分点。即便如此，年度通胀率仍明显高于美联储2%的目标。
如果7月数据符合预期，连续两个月较为温和的通胀读数将为联邦公开市场委员会（FOMC）提供更多观察时间。
&ldquo;如果我们得到的7月CPI报告与我的预测大致相符，那么委员会的整体立场将直接穿透供给侧冲击的影响，FOMC将在今年剩余时间内继续按兵不动，&rdquo;RSM首席经济学家乔&middot;布鲁苏埃拉斯（Joe Brusuelas）表示。
他认为，
这份数据也会给美联储主席沃什带来&ldquo;某种助力&rdquo;
。沃什自今年5月就任以来，一直面临复杂的政策环境。
决策时刻临近
7月会议上，FOMC以9比3投票决定将关键借贷利率维持在3.5%至3.75%。三名持反对意见的委员均支持加息25个基点，理事丽莎&middot;库克（Lisa Cook）近期也表示，如果通胀数据不配合，她认为加息可能是必要的。
近期较为疲软的部分经济数据，加上中东局势反复出现缓和迹象，已经推动市场重新调整利率预期。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch指标显示，
目前交易员认为9月加息概率约为50%，而10月或12月加息的可能性相对更高。
美联储在下一次政策会议前，还能获得7月和8月两个月的通胀数据。由于堪萨斯城联储将在8月于怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行年度研讨会，美联储8月不会召开例行政策会议。
&ldquo;如果你不感到困惑，那说明你没有在关注形势，&rdquo;布鲁苏埃拉斯说。他认为，这句话恰好概括了美联储8月中旬所面对的政策环境。
6月通胀曾出现明显缓解。当月整体CPI环比下降0.4%，核心CPI环比持平，能源价格回落和住房成本趋缓是重要因素。劳动力市场也释放出潜在疲软信号。上周五公布的数据显示，美国7月非农就业人数减少2.3万人，失业率则降至4.1%。
Montis Financial的丹尼斯&middot;福尔默（Dennis Follmer）表示：&ldquo;我预计CPI将继续呈下降趋势，这将进一步支持美联储维持利率稳定而不是加息，尽管上周五的就业报告疲软。&rdquo;
但部分经济学家仍担心，7月CPI可能出现超预期上涨，或者至少显示通胀仍然过于顽固，令美联储难以忽视。
美国银行甚至仍预计未来数月将有三次加息。该行经济学家在客户报告中指出，7月就业报告&ldquo;并未改变劳动力市场的整体格局&mdash;&mdash;市场依然稳定&rdquo;。
该报告认为，更关键的是，近期美联储官员的讲话表明，美联储的政策反应函数在很大程度上已经转向关注通胀数据。
美国银行预计，如果美联储主要通胀指标未来两个月平均上涨0.25%，&ldquo;几乎可以确定美联储将在9月开始加息&rdquo;。若平均涨幅低于0.2%，加息则可能被推迟；如果处于0.2%至0.25%之间，9月决策将成为一场&ldquo;抛硬币&rdquo;式的抉择。
最终结果将取决于沃什的政策取向，以及市场此前从近期报道中得到的判断&mdash;&mdash;即他是否真的愿意在必要时加息，还是7月新闻发布会上表现出的鸽派立场更能代表其政策反应函数。
超预期通胀可能打开连续加息空间
如果7月通胀明显超出预期，沃什面对的风险可能不止是一次加息。
美联储通常不会在单一方向上只进行一次利率调整。
克利夫兰联储主席贝丝&middot;哈玛克（Beth Hammack）就是更明确的鹰派声音之一。她是6月会议上的三名反对者之一，并于周一表示，美联储可能需要多次加息。
&ldquo;我不确定我们最终会走到哪一步。总的来说，一次25个基点的变动可能不会对经济产生太大影响。所以，可能需要一定次数的调整，但我不想预先判断具体次数，&rdquo;哈玛克接受雅虎财经采访时表示。
她同时强调：&ldquo;因为我们在劳动力市场拥有这种稳定性，我完全专注于我们能够将通胀率拉回目标水平。&rdquo;

五五开的加息赌局：今晚CPI或决定美联储9月是“开枪”还是继续观望

美国战略石油储备（SPR）上周再创新低，自1983年以来首次跌破3亿桶。
美国能源部数据显示，截至8月7日当周，美国SPR下降约610万桶至2.983亿桶，不仅跌破3亿桶关口，也再次刷新1983年以来最低水平，继续靠近2.7亿桶左右的1982年4月所创最低纪录。
美股早盘上述SPR数据公布后，国际原油期货盘中涨幅扩大到4%以上，此后进一步上行。美股午盘时，美国WTI原油期货一度涨破82.30美元，布伦特原油曾涨破87.90美元，日内均涨超5%。此前两周，美油和布油已累跌超10%，市场原本押注霍尔木兹海峡恢复通航、供应风险缓解，但最新进展再度令这一预期出现反复。
战略油储持续刷新1983年以来低位
此次SPR降至2.983亿桶，是美国战略油储近年来持续下降趋势中的又一个关键节点。
美国能源部数据上月公布的数据已显示，7月中旬和下旬的SPR跌至1983年以来最低水平；标普全球此前也曾报道，美国SPR库存降至1983年以来最低水平。
随着库存进一步下降，美国战略油储如今又连续刷新这一纪录，并正式跌破3亿桶。
美国SPR的历史最低库存为1982年4月创下的2.705亿桶。1980年代初，美国政府正处于大规模建立战略石油储备的阶段，此后SPR长期维持在远高于当前水平的规模。
此次库存下降的背景则与美国近年来持续释放SPR有关。美国曾在2022年俄乌冲突引发能源供应担忧时大规模释放战略储备，此后库存一直处于历史低位附近，虽然近年来开始补充，但恢复速度仍不足以扭转此前的大幅下降。
因此，当前库存水平的意义并不只是少了几百万桶，而在于美国战略油储能够为未来供应冲击提供的政策缓冲空间正在缩小。
霍尔木兹重开预期反复，油价重新计入供应风险
油价周一上涨的重要背景是，市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期出现动摇。
据报道，伊朗称其与阿曼围绕霍尔木兹海峡新航道的协议已进入最后阶段，但伊朗同时提出其他条件，海峡何时恢复正常商业航运仍存在不确定性。分析师称，在看到油轮实际通行或正式协议等&ldquo;可验证证据&rdquo;之前，交易员不会完全解除此前计入油价的地缘政治风险溢价。
有报道指出，伊朗针对霍尔木兹重开提出包括美国撤军、解除制裁和战争赔偿等要求，使市场重新评估海峡短期内恢复正常航运的可能性。
这改变了此前油市的交易逻辑。
此前两周，油价已经大幅回落，市场主要交易的是霍尔木兹海峡可能恢复通航以及供应逐步恢复的预期。但随着相关谈判和通航安排的不确定性重新升温，原油价格开始重新计入供应中断风险。
周一国际原油期货全天大多处于涨势，欧股盘前一度小幅转跌，欧股早盘转涨后保持上行。美股早盘尾声传出美国SPR跌破3亿桶的数据后，油价涨幅进一步扩大。
此前两周累跌超10% 油价已大幅消化&ldquo;供应恢复&rdquo;
此次上涨发生在油价此前连续两周大幅回落之后。
截至上周五，美油在经历三连跌后连续两日收涨，布伦特在两连跌后三连涨，但两大基准油价上周仍分别累计下跌7.67%和4.98%。截至上周五的最近两周内，美油累跌12.46%，布伦特累跌13.67%。
也就是说，在本轮反弹之前，油价已经经历了一轮幅度相当可观的调整，市场此前已经大幅消化霍尔木兹恢复通航、供应风险缓解等预期。
上周五，WTI 9月原油期货收涨0.89美元，涨幅1.15%，报78.18美元/桶；布伦特10月原油期货收涨1.06美元，涨幅1.29%，报83.55美元/桶。
周一油价重新升破80美元关口，意味着市场正在部分收回此前消失的风险溢价。
SPR越低，美国应对供应冲击的缓冲空间越有限
对于原油市场而言，SPR跌破3亿桶并不意味着美国即将面临石油供应短缺。
美国仍拥有庞大的商业原油库存、较高的国内原油产量以及从全球市场获得供应的能力。因此，不能简单将SPR库存下降等同于美国石油供应安全出现危机。
但战略储备的作用，本身就是在重大供应中断发生时提供额外缓冲。
这意味着，在霍尔木兹海峡仍存在供应风险的情况下，SPR持续下降会让市场更加关注一个问题：如果全球石油供应再次遭遇严重冲击，美国政府还能在多大程度上通过释放战略储备来稳定市场？
美国SPR目前虽然仍高于1982年2.705亿桶的历史最低纪录，但已经越来越接近这一水平。
更重要的是，当前库存水平出现在一个全球石油供应链本身就存在较大不确定性的时期。霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油运输，任何通航恢复进程的延迟，都可能迅速重新推高原油市场的供应风险溢价。

1983年来首次！美国战略油储跌破3亿桶，霍尔木兹前景不明，原油盘中涨逾5%

SMM 8月11日讯：
金属市场方面：
隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦镍、沪锡以及沪镍一同上涨，沪锡跌0.46%，沪镍跌0.42%。伦镍跌0.15%。伦铝、伦锌、伦锡一同涨逾1%，伦铝涨1.99%，伦锌涨1.01%，伦锡涨1.08%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.59%，铸造铝主连涨0.28%。
隔夜黑色系普跌，铁矿涨0.7%，不锈钢跌0.62%，热卷，螺纹跌幅均在0.2%左右，双焦方面，焦煤涨1.14%，焦炭跌0.11%。
隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨1.11%，COMEX白银涨3.75%。国内方面，沪金涨0.66%，沪银涨1.89%。
截至8月11日6:43分隔夜收盘行情：
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宏观面
国内方面：
【国家统计局：7月CPI同比上涨0.5% PPI同比上涨3.5%】
国家统计局数据显示：7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。2026年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.5%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。1&mdash;7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年7月份CPI和PPI数据。
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美元方面：
截至隔夜收盘，美元指数上涨0.21%报99.81，市场目前关注周三的7月消费者物价指数报告。克利夫兰联储主席哈玛克表示，当前通胀仍未回到目标水平，美联储可能需要进行多次加息。她称，一次25个基点加息&ldquo;对经济不会产生太大影响&rdquo;，但其不愿预判具体加息次数或最终利率水平。哈玛克认为，目前3.50%-3.75%的利率区间并未对经济形成明显限制，企业仍未因高利率减少增长投资，因此&ldquo;现在是采取行动的时候&rdquo;。她表示，等待越久，通胀回到2%的难度越大。哈玛克同时强调，就业市场目前没有明显问题，7月就业数据不会改变她对通胀的关注。她认为，市场只能辅助美联储，不能替代美联储采取行动。哈玛克在美联储7月的议息会议上反对维持利率不变，其倾向于加息25个基点。(金十数据APP)
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到9月维持利率不变的概率为48.8%，累计加息25个基点的概率为51.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为34.7%，累计加息25个基点的概率为50.5%，累计加息50个基点的概率为14.7%。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布中国7月M2货币供应年率（待定）、美国7月NFIB小型企业信心指数、美国至7月25日当周ADP就业人数周度变动、美国7月成屋销售总数年化、澳大利亚至8月11日澳洲联储利率决定等数据。
此外，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。
原油方面：
隔夜两市油价大幅拉涨，美油涨5.27%，布油涨5.18%。消息面上，伊朗外交部重申，美国针对伊朗实施的海上封锁是对伊朗的侵略行径。(金十数据APP)
油价周一上涨的重要背景是，市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期出现动摇。据报道，伊朗称其与阿曼围绕霍尔木兹海峡新航道的协议已进入最后阶段，但伊朗同时提出其他条件，海峡何时恢复正常商业航运仍存在不确定性。分析师称，在看到油轮实际通行或正式协议等&ldquo;可验证证据&rdquo;之前，交易员不会完全解除此前计入油价的地缘政治风险溢价。有报道指出，伊朗针对霍尔木兹重开提出包括美国撤军、解除制裁和战争赔偿等要求，使市场重新评估海峡短期内恢复正常航运的可能性。这改变了此前油市的交易逻辑。（华尔街见闻）
此外，美国战略石油储备（SPR）上周再创新低，自1983年以来首次跌破3亿桶。美国能源部数据显示，截至8月7日当周，美国SPR下降约610万桶至2.983亿桶，不仅跌破3亿桶关口，也再次刷新1983年以来最低水平，继续靠近2.7亿桶左右的1982年4月所创最低纪录。此次库存下降的背景则与美国近年来持续释放SPR有关。美国曾在2022年俄乌冲突引发能源供应担忧时大规模释放战略储备，此后库存一直处于历史低位附近，虽然近年来开始补充，但恢复速度仍不足以扭转此前的大幅下降。因此，当前库存水平的意义并不只是少了几百万桶，而在于美国战略油储能够为未来供应冲击提供的政策缓冲空间正在缩小。（华尔街见闻）

原油拉涨逾5% 金属普涨 伦铝锌锡涨逾1% 贵金属续涨 纽银涨超3%【隔夜行情】

1. 招标条件
本招标项目2026年8月钛业有机硅公开招标（PGWZMYHGZHD260807309401）招标人为攀钢集团物资贸易有限公司，招标项目资金来自自筹，该项目已具备招标条件，现进行公开招标。
2. 项目概况与招标范围
2.1 项目名称：2026年8月钛业有机硅公开招标
2.2 招标失败转其他采购方式：转谈判采购
2.3 本项目招标内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。
3. 投标人资格要求
3.1 本次招标不允许联合体投标。
3.2 本次招标要求投标人须具备如下资质要求：
（1）生产型营业执照
3.3 本次招标要求投标人需满足如下注册资金要求：
生产型注册资金：200.0（万元）及以上
3.4 本次招标要求投标人须具备如下业绩要求：
投标方须提供本项目投标截止日前三年内同类产品的销售业绩证明，必须上传任一增值税专用发票扫描件。
3.5 本次招标要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求：
财务要求：详见附件（如有需要）
能力要求：投标人应具备合法的生产经营资质（提供有效的营业执照副本）
其他要求：详见附件（如有需要）
3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。
4. 招标文件的获取
4.1 凡有意参加投标者，请于2026年08月08日08时45分至2026年08月28日08时45分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子招标文件。
点击查看招标详情：
》2026年8月钛业有机硅公开招标招标公告

2026年8月钛业有机硅公开招标招标公告

1. 招标条件
本招标项目2026年8月钛业氢氧化铝公开招标（PGWZMYHGZHD260807309400）招标人为攀钢集团物资贸易有限公司，招标项目资金来自自筹，该项目已具备招标条件，现进行公开招标。
2. 项目概况与招标范围
2.1 项目名称：2026年8月钛业氢氧化铝公开招标
2.2 招标失败转其他采购方式：转谈判采购
2.3 本项目招标内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。
3. 投标人资格要求
3.1 本次招标不允许联合体投标。
3.2 本次招标要求投标人须具备如下资质要求：
（1）流通型营业执照
（2）生产型营业执照
3.3 本次招标要求投标人需满足如下注册资金要求：
生产型注册资金：200.0（万元）及以上
流通型注册资金：200.0（万元）及以上
3.4 本次招标要求投标人须具备如下业绩要求：
投标方须提供本项目投标截止日前三年内同类产品的销售业绩证明，必须上传任一增值税专用发票扫描件。
3.5 本次招标要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求：
财务要求：详见附件（如有需要）
能力要求：投标人应具备合法的生产经营资质（提供有效的营业执照副本）
其他要求：详见附件（如有需要）
3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。
4. 招标文件的获取
4.1 凡有意参加投标者，请于2026年08月08日08时45分至2026年08月28日08时45分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子招标文件。
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》2026年8月钛业氢氧化铝公开招标招标公告

2026年8月钛业氢氧化铝公开招标招标公告

作为全球最大的铜产品生产国和消费国，我国铜消费量占全球铜消费量&ldquo;半壁江山&rdquo;。2026年以来，在AI算力基建爆发式增长与新能源产业持续扩容的双重驱动下，旺盛的终端需求与整体偏低的库存水平共同将铜价推向历史高位。这一供需格局的深刻变化，正沿着产业链向上游传导。昔日作为补充原料的优质废铜，如今摇身一变，成了&ldquo;一货难求&rdquo;的&ldquo;香饽饽&rdquo;。
期货日报记者了解到，近年来，再生铜正从过去只能用于普通线缆、低端型材的低附加值产品，跃升为兼具战略资源与绿色低碳属性的核心工业原料。以金田铜业、高诺集团等头部企业为例，当前其再生铜提纯技术已能稳定产出纯度为99.99%、性能完全对标原生电解铜的产品，被广泛应用于锂电铜箔、服务器精密构件、特高压配件等高端场景。更值得关注的是，由于再生铜生产碳排放仅为原生铜的两成左右，科技大厂愿意为高端再生铜制品支付&ldquo;低碳溢价&rdquo;。
在此情况下，优质废铜作为再生铜的原料，正成为全行业争抢的稀缺资源。在我国最大的铜产业集聚区江西鹰潭贵溪，铜加工企业感受颇深。
贵溪因铜设市、因铜兴市，是全国最大的铜冶炼基地和铜产品加工基地。以鹰潭（贵溪）为核心的鹰饶抚昌铜基新材料集群，是铜行业唯一的国家级先进制造业集群。目前，当地拥有规上铜加工企业160余家，形成了铜原料、铜冶炼、铜加工、铜贸易、铜研发、铜检测、铜文化、铜制品&ldquo;八位一体&rdquo;完整产业体系，铜产品覆盖率超八成，电解铜、铜材产量领跑全国。然而，铜原料对外依存度高、再生铜回收网络不健全、境外合规渠道有限等问题，长期影响着当地产业升级。
2026年7月起，&ldquo;三流合一反向开票&rdquo;新政正式实施，抬高了企业采购环节的合规门槛。当前国内含税再生铜原料流通量整体偏少，下游生产企业对合规带票进口再生铜原料形成刚性需求。贵溪地区虽具备强大的铜加工能力，但急需稳定、合规的原料供给。
7月31日，中国资源循环集团有色金属投资有限公司与鹰潭陆港控股有限公司合资成立的中资环有色金属（江西）有限公司在贵溪揭牌，中部首家再生金属现货交易市场同日启动。这一央地合作项目直指当地铜加工企业原料缺口这一长期痛点，为打通国内外再生铜资源通道、补齐产业闭环提供了关键支撑。
鹰潭国际陆港作为全国首个进口再生金属原料智慧检验监管试点，为项目综合服务平台的建设提供了独一无二的开放优势。&ldquo;我们将锚定&lsquo;国内回收 保税进口&rsquo;定位，一体化运营再生有色金属综合服务平台，充分释放央地协同合作优势。通过行业资源整合与产业模式创新，以&lsquo;数字化交易平台 现货交易市场&rsquo;为载体，统筹开展仓储服务、物流运输、国际贸易及有色金属循环产业配套增值赋能服务，逐步构建商流、物流、信息流、资金流、数据流&lsquo;五流合一&rsquo;数据存证体系。&rdquo;中资环有色金属（江西）有限公司董事长刘小端说,&ldquo;公司正同步规划建设再生铜&lsquo;双碳&rsquo;管理数字化平台，推动构建全生命周期碳足迹核算模型，以数字化手段探索有色金属产业绿色低碳发展新路径。&rdquo;
按照规划，贵溪项目将围绕&ldquo;控资源、通合规、建网络、定标准&rdquo;四大实施路径，着力破解再生有色金属行业长期存在的共性痛点，加快形成可复制、可推广的&ldquo;贵溪模式&rdquo;，并逐步向全国其他产业集聚区拓展，为推动绿色低碳发展注入新动能。
（来源：期货日报）

中部首家再生金属现货交易市场启动 为铜产业架起原料“补给线”

美国7月非农就业报告意外录得就业净减少，但失业率降至一年多来低位，一份看似矛盾的就业报告，让美联储9月会议前的政策前景变得更加扑朔迷离。
有&ldquo;新美联储通讯社&rdquo;之称的经济报道记者Nick Timiraos认为，这份报告&ldquo;几乎没有给美联储提供清晰答案&rdquo;，报告的这种模糊性&ldquo;不太可能实质性地改变&rdquo;联储目前对通胀的关注重点，真正决定9月要不要加息的，不是就业数据，而是未来几周公布的通胀数据。
Timiraos指出，本次就业报告释放出两组方向相反的信号：7月新增就业疲弱、此前两月就业增长人数大幅下修，显示劳动力市场并未重新加速，同时失业率却下降，意味着就业市场仍未出现足以令美联储放心的松动。因此，对于上周货币政策会议已有三位官员投票支持加息的美联储决策层而言，这份报告难以改变政策天平。
华尔街经济学家总体认为，这是一份无论鹰派还是鸽派都能给己方立场找到依据的就业报告。就业人数下降支持继续按兵不动，失业率下降则意味着劳动力市场依然具有韧性。接下来，美联储关注的焦点将重新回到通胀数据，尤其是未来几周公布的CPI和PCE。
就业增长人数意外转负 失业率创一年多来新低
美国劳工统计局（BLS）公布的7月非农就业报告显示：
7月非农就业人数减少2.3万人，大幅偏离市场预期的就业人数增加区间5万-14万；
5月和6月新增就业人数合计下修10.3万人，显示此前就业市场比最初公布更疲弱；
7月私人部门就业增加3万人；
7月失业率由4.17%降至4.09%，创2025年6月以来新低；
7月劳动力参与率从6月的61.5%降至61.4%，为将近五年半最低水平；
7月平均时薪环比仅增长0.1%，低于市场预期涨幅0.3%，7月平均时薪同比上涨3.2%，低于市场预期涨幅3.5%，为五年多来最低同比涨幅。
从表面看，就业人数下降似乎意味着劳动力市场明显降温，但失业率进一步回落，又表明就业市场仍保持一定韧性，两项最重要指标传递出截然不同的信号。工资数据则成为偏鸽派的重要信号，不同于此前市场担忧的&ldquo;劳动力市场过热可能重新推升通胀&rdquo;，时薪涨幅放缓显示，就业市场供需正在继续再平衡。
Timiraos：非农报告几乎没有澄清美联储最关心的问题
作为市场观察美联储政策风向的重要窗口，Nick Timiraos对这份报告的评论可以概括为一句话：它几乎没有澄清美联储当前最关心的问题。
他写道：
&ldquo;7月就业报告对于美联储来说将是一份混乱（messy）的报告。&rdquo;
在Timiraos看来，报告最大的意义不是告诉市场美联储下一步该怎么做，而是说明目前的数据仍不足以支持任何明确结论。
一方面，就业增长放缓、7月就业增长人数再次转负以及此前两个月数据被大幅下修，都说明劳动力市场没有重新加速（not reaccelerating），这无疑削弱了9月加息的理由。
另一方面，失业率继续下降，则意味着劳动力市场距离真正疲软还有相当距离，美联储也很难据此认定经济已经明显降温。
因此，这份报告并没有改变政策讨论的核心。
未来通胀数据温和将更有理由维持利率不变 数据强劲会令更多决策者支持加息
Timiraos认为，真正决定9月FOMC会议结果的，不是就业，而是通胀。
他指出，上周的美联储货币政策委员会FOMC会议决定继续维持利率不变，但在12位拥有投票权的FOMC委员中，已有三人因支持加息而对利率决议投了反对票。这显示，FOMC内部对于是否需要进一步收紧政策已经出现明显分歧。
未来公布的通胀数据，将决定这一分歧是扩大还是缩小。
Timiraos表示：
&ldquo;价格压力是在加剧还是在消退，将决定是否有更多官员得出结论：在维持当前利率水平的情况下，已无法实现通胀率回归目标值的预期。
如果通胀数据温和，将强化维持利率不变的理由（因为连续两个月的低通胀数据开始显现出趋势特征，而非仅仅是短期波动）；反之，如果（通胀）数据强劲，则会令通胀预期再次受到质疑，并可能促使持异议的官员寻求获得第四张反对票。&rdquo;
换句话说，在就业市场既未重新升温、也未明显恶化的背景下，美联储下一步政策几乎完全取决于未来几周公布的物价数据。
若CPI等通胀数据继续温和，那么连续两个月低通胀将越来越像一种趋势，而不是统计噪音，这将让美联储更有理由维持利率不变。若这些通胀数据走强，意味着美联储关于通胀能回落到2%这一目标的预期再次受到挑战，支持加息的阵营可能再增加一票。
失业率下降，并不意味着就业重新走强
对于市场容易忽视的一点，Timiraos也进行了专门解释。
他在社交媒体指出，7月失业率降至4.09%，主要是因为寻找工作的劳动力人数减少，同时统计口径中的失业人数也同步下降。
换句话说，失业率下降并非完全来自就业岗位的大幅增加，而是劳动力供给变化共同推动的结果。
不过，失业率仍从去年11月的4.54%、今年2月的4.44%，一路回落至目前的4.09%，创2025年6月以来新低。这意味着，美联储仍无法认定劳动力市场已经出现足够明显的松动。
就业减少主要集中在公共教育，或受季节性因素影响
Timiraos还指出，本次就业报告的另一个特点在于，就业减少主要来自政府部门，而非私人企业。
本次报告数据显示：7月私人部门就业增加3万人，虽然低于过去三个月平均增加4万人、六个月平均增加5.4万人的水平，但仍保持正增长。
与此同时，7月整体非农就业减少2.3万人，主要集中在公共教育（public education）岗位。
Timiraos援引一些经济学家的分析指出，这可能更多反映学校暑期关闭带来的季节性调整因素，而不一定意味着政府部门就业需求突然恶化。
因此，标题数字虽然令人意外，但就业市场内部结构未必如表面数字那样疲弱。
华尔街：一份&ldquo;鸽派、鹰派都能找到依据&rdquo;的报告
对于这份就业报告，多位华尔街经济学家认为，其难以为美联储提供明确政策信号，它同时包含支持暂停加息和继续关注通胀的因素。
FHN Financial首席经济学家Chris Low表示，如果没有失业率下降，这份报告本可以成为支持政策转向的重要依据。但失业率仍处于较低水平，使美联储难以宣布劳动力市场已经明显恶化。
AllianceBernstein经济学家Eric Winograd认为，就业增长正在放缓，工资压力也在下降，但目前的数据仍不足以证明经济正在快速失速。美联储仍需要更多通胀证据。
标普全球评级经济学家Satyam Panday表示，就业增长趋弱、工资增速下降，显示劳动力市场正在重新平衡。不过，失业率下降意味着市场尚未出现明显恶化，因此政策制定者仍需等待更多数据。
Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic称，这是一份&ldquo;复杂&rdquo;的就业报告。就业减少、工资降温支持美联储保持耐心，但失业率下降意味着劳动力市场仍存在韧性。
彭博经济学家Anna Wong和Andrew Sacher则认为，劳动力市场降温趋势正在延续，但目前不足以迫使美联储迅速改变政策方向。未来公布的通胀数据仍将是9月会议的核心变量。
晨星经济学家Caldwell也指出，工资增速持续下降至约3%左右，说明劳动力市场仍存在一定程度的供给过剩，这将给美联储在通胀问题上保持观望提供空间。
市场重新聚焦通胀，美联储9月仍悬而未决
综合来看，7月非农报告并没有给美联储提供明确政策信号。
一方面，就业人数减少、增长人数前值大幅下修、工资增速降至五年多来最低，这些因素都支持美联储继续保持耐心。
另一方面，失业率降至一年多来新低，劳动力市场仍具韧性，这意味着美联储仍无法完全排除进一步收紧政策的可能。
正如Timiraos所总结的，这份就业报告对美联储而言&ldquo;难以解读&rdquo;，它没有改变政策方向，而是将焦点继续放在通胀。
随着9月FOMC会议临近，未来公布的CPI和PCE数据，将决定美联储究竟维持利率不变，还是重新考虑加息。

7月非农没给美联储清晰答案！“新美联储通讯社”：9月是否加息还得看通胀

北京时间周五20:30美国劳工统计局即将公布的7月非农就业报告，正成为市场判断美联储未来利率政策的重要参考。由于华尔街机构对新增就业人数预测差距巨大，投资者正为数据公布后的市场波动做准备。
道琼斯调查显示，经济学家平均预计7月非农就业人数将增加8.3万人，失业率维持在4.2%。美国银行预计新增就业人数约为8万人，而先锋集团则预计就业增长可能仅有1.8万人。
如此宽泛的预测区间，反映出当前美国劳动力市场释放出的信号并不一致。
市场人士认为，如果最终数据偏离预期，股票、债券以及美元市场都可能出现明显波动。
失业率成为美联储关注重点，机构对后续政策判断分化
美联储政策制定者通常更加关注失业率变化。
如果7月失业率维持不变，投资者可能认为这一结果不足以改变对联邦基金利率前景的判断，并不会在数据公布后采取大规模调整。
目前，联邦基金利率目标区间为3.50%至3.75%。
美国银行经济学家阿迪蒂亚&middot;巴韦（Aditya Bhave）表示，随着劳动力参与率，即正在就业或积极寻找工作的劳动人口比例上升，7月失业率可能小幅升至4.3%。
不过，巴韦指出，如果家庭就业数据表现强劲，失业率也可能继续保持在4.2%。
他认为，夏季就业数据可能受到季节性因素影响，同时地方政府招聘放缓也可能令7月就业报告偏弱。但如果数据符合美国银行预期，意味着劳动力市场风险已经缓解。
巴韦表示，如果就业市场释放出&ldquo;一切安全&rdquo;的信号，美联储今年最多可能加息三次，以应对通胀压力。
不过，根据芝加哥商品交易所（CME Group）的FedWatch工具，联邦基金利率期货市场目前预计，美联储在2026年剩余时间内仅会加息一次。
先锋集团同样预计，7月失业率可能升至4.3%，并预测到今年年底，美国失业率可能达到劳动力总数的4.6%。
该机构表示，春季期间与世界杯以及政府人员配置相关的一轮招聘结束后，劳动力市场可能出现调整。此外，近期入门级岗位招聘困难，以及新毕业生进入就业市场，也可能导致今年秋季就业市场进一步承压。
就业数据出现矛盾信号，市场等待非农报告确认方向
在非农数据公布前，近期多项就业指标显示出不同趋势。
美国劳工部数据显示，截至8月1日当周，美国首次申请失业救济人数为19.9万人，低于市场预期的20.2万人。7月某一周，该指标甚至降至1969年以来最低水平。
但ADP周三公布的数据显示，7月美国私营部门新增就业仅为4.4万人，低于华尔街预期的7万人。
美国劳工统计局周二公布的数据则显示，6月职位空缺数量变化不大。
尽管ADP就业数据表现疲弱，Yardeni Research周三表示，私营部门就业三个月移动平均增速达到8.7万人，该公司认为这一水平足以推动失业率下降。
非农报告引发美元避险交易，外汇市场加大波动保护
7月非农就业报告公布前，外汇交易员正在增加对美元波动风险的对冲操作。美联储主席沃什改变此前利率沟通方式，使市场缺少明确政策指引，经济数据的重要性进一步提升。
与彭博美元现货指数挂钩的一日期权成本已经升至7月30日以来最高水平。同时，覆盖非农数据以及下周通胀报告的一周波动率指标也在周四上涨。
BMO资产管理公司策略师比潘&middot;拉伊（Bipan Rai）表示：&ldquo;
在没有前瞻性指引的世界里，这意味着即将公布的数据正成为驱动因素。
沃什仍处于上任初期，市场仍不清楚他的政策框架，也不了解美联储的反应函数究竟如何。&rdquo;
沃什于今年5月出任美联储主席后，放弃了此前美联储官员通常采用的前瞻性利率路径沟通方式。市场因此需要自行解读经济数据，并谨慎判断美联储下一步行动。
上周，在美联储会议召开前一天，期权市场一度定价美联储加息概率约为30%。
除了就业数据外，外汇市场还关注日元可能获得进一步支撑的风险。
近期美日联合干预行动推动美元兑日元汇率出现约两年来最大四日跌幅。交易员担心，如果日本方面再次采取措施支撑日元，美元可能承受额外压力。
加拿大帝国商业银行资本市场策略师诺亚&middot;巴法姆（Noah Buffam）表示：
&ldquo;对于周五的非农数据，我们认为美元面临不对称的下行风险，原因在于存在机会主义的日元干预风险，而且美联储更倾向于对疲软的就业市场作出反应，而非平稳的就业市场。&rdquo;
市场将通过此次非农报告寻找美联储未来政策方向的更多线索。由于沃什领导下的美联储政策反应模式仍未完全明确，任何偏离预期的就业数据都可能放大金融市场波动。
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今晚非农来袭！华尔街预测“打架”：1.8万还是8万人？市场押注大波动

据彭博，美国能源部初步数据显示，
7月美国从沙特进口的原油数量降至零，这是自1985年以来首次出现整月没有沙特原油进入美国市场的情况。
这一变化源于美伊冲突对波斯湾能源运输造成的严重影响。随着霍尔木兹海峡运输受阻，沙特原油出口持续数月受到干扰，美国炼油商开始寻找替代供应来源。
美国能源部周三公布的数据显示，7月沙特对美国原油发货量完全停止。相比之下，今年早些时候，美国炼油企业每日采购的沙特原油超过80万桶，因此此次供应中断幅度十分明显。
尽管此前也曾出现过个别周沙特对美原油交付量降至零的情况，但
7月整月零进口仍是40多年来首次
。
不过，这一变化可能只是暂时现象。船舶数据服务机构Kpler预计，本月美国从沙特进口原油量将恢复至约30万桶/日，接近近期历史水平。
美国炼油商减少中东依赖，委内瑞拉成为主要替代来源
由于霍尔木兹海峡关闭以及战争导致的供应中断推动全球基准油价上涨，美国炼油商近期积极调整采购结构。
菲利普斯66公司首席执行官马克&middot;拉希尔（Mark Lashier）周三表示，该公司炼厂加工的中东原油比例已经降至不足1%。
该公司目前通过向位于新泽西州的炼油厂输送美国本土轻质原油，替代部分此前依赖进口的外国原油。
美国其他长期使用沙特原油的炼油企业包括雪佛龙公司和PBF能源公司。其中，拥有美国最大炼油厂&mdash;&mdash;得克萨斯州亚瑟港炼厂的Motiva Enterprises LLC，由沙特国家石油公司全资拥有，正常情况下主要加工中东原油。
在美国减少沙特原油采购后，委内瑞拉成为主要受益者。数据显示，
美国炼油商7月进口委内瑞拉原油约60万桶/日
，而今年年初这一数字仅约10万桶/日。
霍尔木兹海峡阶段性开放，美国中东原油进口预计回升
随着霍尔木兹海峡短暂恢复通行，以及沙特部分原油通过红海延布港、经苏伊士运河转运，
美国8月中东原油进口量预计将升至约60万桶/日，创战争爆发以来最高水平。
船舶追踪数据显示，近12艘装载中东原油的油轮正在驶往美国港口。
但红海南部曼德海峡的安全风险仍影响运输路线。伊朗支持的也门胡塞武装上月对沙特实施海上封锁后，部分油轮选择向北航行，经苏伊士运河离开红海。由于苏伊士运河通往美国港口的距离短于前往亚洲市场的路线，美国成为部分沙特原油新的目的地。
Kpler分析师马特&middot;史密斯（Matt Smith）表示：&ldquo;鉴于船队物流和海上时间更短，将沙特原油用油轮运往美国而非亚洲可能是更优选择。&rdquo;
目前，多艘油轮正在执行这一转向运输。
悬挂利比里亚国旗的&ldquo;Aqualoyalty&rdquo;号油轮由PBF能源租用，周四在埃及西迪基里尔港装载原油，并计划运往新泽西州保尔斯伯勒。该阿芙拉型油轮可运输约75万桶原油。
另一艘悬挂马绍尔群岛国旗的巨型油轮&ldquo;Front Gaula&rdquo;号，本月初在沙特延布港装载原油，目前正通过苏伊士运河驶往美国。
由于超大型原油运输船无法满载通过苏伊士运河，该船通过埃及SUMED管道在红海一侧输送部分原油，以降低船体负载，待通过运河后再在地中海一侧重新装载。
美国此前连续多周未获得中东原油供应。数据显示，今年2月美国中东原油进口量一度达到峰值，每日约70.8万桶。美国能源信息署周度数据显示，
截至7月底，美国已经连续5周未接收沙特原油，同时连续6周未进口伊拉克原油。
全球供应重新调整，美国原油吸引大量油轮
沙特原油流向美国，也改变了全球其他地区的供应格局。
由于部分中东原油转向美国，
亚洲炼油商面临供应收紧，开始增加对美国原油的采购。
路透社对船舶追踪数据和租船合同的分析显示，
目前至少有20多艘空载巨型油轮将美国列为下一装货目的地。
今年4月，类似规模的油轮船队也曾驶向美国。当时，霍尔木兹海峡关闭后，亚洲和欧洲炼油商及交易商纷纷寻找替代原油供应。
随着中东供应受限，美国原油成为全球市场的重要替代来源，吸引大量油轮前往墨西哥湾沿岸装载。
Vortexa分析师罗希特&middot;拉索德（Rohit Rathod）表示：&ldquo;随着美国原油继续作为重新平衡出口市场的边际原油，这正将巨型油轮吸引至墨西哥湾沿岸，为8月下旬和9月装货做准备。&rdquo;
他补充称，驶向美国的空载巨型油轮数量可能达到40艘。

40年来首次！沙特对美原油出口7月骤降至零，8月却要强势反弹？

8月6日，在由
上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）
主办的
2026 SMM锌业大会-锌盐氧化锌及锌二次资源发展论坛
上
，
上海大学/国创华鑫（上海）科技开发有限公司 博士、上海市特聘教授、博导/创始人 于要伟额围绕&ldquo;无废城市的绿色引擎：含铁锌固废/危废中提取锌锭和直接还原铁的研究及产业化&rdquo;的主题展开分享。
行业背景
我国年粗钢产量 10 亿吨，伴生含锌粉尘 5200 万吨、电炉除尘灰 350-500 万吨，对应市场规模超 2000 亿元；
当前处置率仅 30%（集中于国企央企），其中长三角地区未处置电炉灰达 78-130 万吨。
长三角：
沪苏杭含锌固废约：438-500万吨；
已经处置：140万吨(占28-31%）；
计划处置：90-105万吨(占20-21%)；
未处置：208-255(占47%-51%， 潜在客户）；
电炉灰:78-130万吨/年。
政策背景
2025年建立一批零碳园区，推动碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识制度等。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战，制定固体废物综合治理行动计划。&rdquo;
十五五期间绿色低碳转型是第十三篇的核心理念：钢铁，有色，石油等领域节能降碳专项行动
2026年5月18日工信部《钢铁行业产能置换实施办法》：鼓励绿色低碳、废钢发展电炉钢，氢冶金等应用。
江苏省6+6重点 （绿色冶金、节能环保）
工艺比较
据悉，现存工艺的工作温度均在1000℃以上。其中回转窑(Waelz kiln)和转底炉(RHF)工艺的处置量较高，成为国内外采用最多的工业化技术。微波竖炉采用微波作为辅助热源，利用微波降低反应的表观活化能，来降低反应温度，相比回转窑、转底炉减少了过程的能耗。
项目技术先进性
当前，研制的微波竖炉在投资、运行成本、产品附加值等关键指标均达到国际顶级水平，可有效实现固危废不出厂、获得客观经济效益，填补国内市场生产空缺。
主要产品-下游客户
竖炉提锌
技术发展历史
此外，他还围绕电炉除尘灰提锌实验及第三方检测报告等方面作出了分享。
技术路线
通过微波加热含锌危废分离出金属锌的新技术，促使锌化合物还原成金属锌，颠覆传统回转窑、转底炉的产品氧化锌。脱锌率超95%，Zn纯度超99%，资源再生率96%左右。
核心产品及商业模式
》点击查看
2026 SMM锌业大会
专题报道

含铁锌固废/危废中提取锌锭和直接还原铁的研究及产业化【SMM锌业大会】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;当前全球再生铜原料市场正处于供应格局深度重构的关键周期，带票再生铜原料作为冶炼与加工环节的重要补充，其供应链韧性持续面临考验。在此背景下，日本、韩国凭借其成熟的回收体系与高效的贸易网络，稳居亚洲再生铜原料的核心定价锚与流通枢纽地位。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;长期以来，日韩市场的料场库存水平与产销流转节奏，始终缺乏一套系统化、高频化、可视化的监测指标体系。这不仅放大了全球贸易商与国内进口商的决策盲区，更在一定程度上加剧了采购成本的预期波动。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
为便于全球产业链各方跟踪亚洲再生铜原料货源松紧变化，SMM计划于2026年8月21日正式面向全球市场推出&mdash;&mdash;日本、韩国再生铜原料库存监测数据。
该数据将精准覆盖日韩当地主要头部料场及下游，以周度高频频率追踪区域内再生铜原料的物理库存变动，直观呈现亚洲海外货源的即时松紧水位，助力海内外市场参与者研判亚洲再生铜货源松紧格局，为全球再生铜原料贸易、进口采购与策略决策提供独立、客观的参考依据。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;特此公告。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;欢迎产业链更多相关企业参与、支持SMM更好服务于再生铜产业链相关企业。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;如有疑义可致电咨询
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;上海有色网 铜研究团队 欧阳毅昌、黄玉彤
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;联系方式：+6011-35798397、+86-021-20707843
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;邮箱：awyong.yicheong@metal.com、huangyutong@smm.cn

【SMM公告】关于新增SMM日本、韩国再生铜原料社会库存系数的公告

地缘政治风险重燃，油价急涨引发通胀压力再现，美股承压收跌，市场焦点转向周五非农就业报告。
伊朗国家媒体披露一份霍尔木兹海峡管理草案，内容较市场预期更为严苛，布伦特原油盘中升至每桶83美元，打破此前因美伊谈判乐观预期形成的跌势。
油价上涨重新点燃通胀担忧，市场对美联储年内加息的预期随之升温，美债收益率全线上行，美元走强，美股三大指数均告收跌。
标普500指数连续第二个交易日下跌，道指跌幅居前，跌逾0.8%。存储芯片股闪迪和西部数据因业绩前景不及预期而大幅下挫，成为拖累指数的最大权重之一。
与此同时，谷歌发行250亿美元企业债，规模庞大的新增供给对美债市场形成额外压力，10年期美国国债收益率上行5个基点至4.66%。
伊朗草案超预期强硬，霍尔木兹海峡风险重估
华尔街见闻提及
，伊朗与阿曼拟签署的霍尔木兹海峡新通航协议再曝重磅细节，显示伊朗寻求将海峡控制权掌握在手中。而且伊朗已采取行动，打击海峡附近的&ldquo;敌方目标&rdquo;。
伊朗媒体法尔斯通讯社（FARS）当地时间6日周四的报道称，伊朗议会正在审议这份协议。根据协议，美国及以色列船只将被禁止通过霍尔木兹海峡，对&ldquo;曾对伊朗造成损害&rdquo;的国家也将无法获得霍尔木兹海峡通航许可。
上述消息传出后，市场对全球能源运输风险的担忧迅速升温。美股周四早盘尾声，国际原油期货涨幅明显扩大，美国WTI原油一度升破78美元/桶，日内涨近4%；布伦特原油一度逼近83美元/桶，日内涨超4%。
与此同时，法尔斯社另一则报道称，伊朗海军已对海峡入口处的&quot;敌对目标&quot;实施打击。据央视新闻，当地时间6日21时40分左右，伊朗格什姆岛传出两声爆炸声。
伊朗方面称，爆炸声系在霍尔木兹海峡入口附近打击敌方目标所致，此次行动的成果将在未来几小时内向公众公布。
上述消息叠加，令市场对海峡通行风险的判断从&quot;协议在望&quot;急速切换至&quot;前景未明&quot;。
传出以上伊朗打击敌方目标消息后，国际原油进一步上行、刷新日高，布油逼近83.50美元，较周三收盘涨近5.1%，重新收复50日移动平均线上方。美油涨破78.30美元，较周三收盘涨逾4.1%。
据高盛能源研究团队测算，布伦特原油每桶80美元附近属于合理公允价值区间，并预计在美伊新协议得到确认或局势出现重大升级之前，油价将维持在每桶80至90美元之间。
美股连续两日收跌
美股三大指数均小幅收跌，标普500跌0.18%，纳指跌0.06%，道指跌0.83%。
在宏观压力之外，微观层面的盈利预期下调进一步拖累情绪。闪迪和西部数据因业绩指引令投资者失望双双重挫，存储芯片股大跌。西部数据跌超13%，闪迪跌6.8%，SK海力士跌约5%。
营销平台
AppLovin
因季度收入未达华尔街预期大幅下跌，云安全公司
Datadog
在三季度营收增速预期放缓后同样暴跌19%。
不过，从整体财报季来看，标普500中已报告的382家公司里，84.8%超越分析师预期，远高于1994年以来68%的历史平均水平。
在备受关注的SpaceX上，其锁定期届满后股价抹去早盘跌幅并以上涨收尾。
华尔街见闻提及
，SpaceX首批9.115亿股限售股解禁，当日股价不跌反涨6.14%，成交量2.5亿股，创一个半月新高。
人工智能领军企业股价涨跌互现，标普除人工智能指数当日下跌。
科技七巨头的窄幅领涨掩盖了今天更广泛的疲软态势。
值得注意的是，盘中市场换手行为出现明显分歧：对冲基金当日转为买入科技股，而长线基金则在信息技术和医疗健康板块大幅减仓。
高盛交易台数据显示，整体活跃度仅为4分（满分10分），总成交量较5日均线低12%，显示市场在明日非农前选择观望。波动率同样暗示市场正准备迎接明日的混乱局面。
美债收益率承压，谷歌巨额发债雪上加霜
油价上涨以外，谷歌宣布发行250亿美元债券，高额收益补贴吸引了年内AI相关债券市场规模最大的认购订单之一，进一步加重了美债市场的供给压力，拖累美债收益率单日上行5至7个基点。
尽管如此，10年期收益率在周内仍处于较低水平。利率期货市场对美联储加息的定价随之升温，年内加息概率明显上行。
BMO资本市场的Vail Hartman表示，最新数据持续反映出劳动力市场的韧性，进一步强化了通胀将主导美联储9月决策的市场预期。
围绕美联储政策框架的不确定性同样牵动市场神经。据《金融时报》报道，美联储主席沃什预计将在本月晚些时候的杰克逊霍尔会议上阐明其削减前瞻指引背后的政策思路。
道明证券美国利率策略师Molly Brooks表示：
美联储可能确实需要通过实际加息来证明其抗通胀立场的可信度。
彭博宏观策略师Michael Ball则指出，近期政策信号相对清晰：利率仍是主要工具，9月会议仍是&quot;活跃会议&quot;；资产负债表调整则属更长期议题。
非农报告前夕，市场情绪趋于审慎
周四公布的美国当周初请失业金人数小幅上升，但已连续第三周维持在20万人以下。另一份报告显示，二季度劳动生产率增速快于预期，反映出企业正积极寻求对冲成本上升压力。
周五将公布7月非农就业报告，市场预期单月新增就业岗位8万个，高于6月低于预期的5.7万个，这一数据将直接影响美联储路径定价。
Bellwether Wealth的Clark Bellin表示：
鉴于股市上周以来涨幅已相当可观，周五的就业报告对市场的重要性更为突出。
市场要想继续向上推进，需要的是一个不过热也不过冷的数据。
Bellin同时指出，劳动力市场在高利率和人工智能生产率提升的双重压力下依然保持韧性，大量企业选择保留现有员工队伍，即便AI投入已逐步落地。
UBS首席投资官办公室的Ulrike Hoffmann-Burchardi则警告称：
近期风险依然存在，尤其是若美国数据保持强劲、油价持续令通胀忧虑发酵，或市场继续定价美联储更鹰派的加息路径。
其他大类资产走势
美元受收益率上升的提振而反弹。
日元持续回落，重回158/美元上方，逐渐淡化干预的影响。
黄金盘中一度突破4300美元，但随后回落，最终收盘价与前一日持平。
连续一周资金流入美国现货比特币ETF的推动下，
比特币曾多次测试6.5万美元关口附近，但今天未能突破该价位。
周四美国三大股指收盘集体下跌，道指跌0.85%，标普500指数跌0.18%，纳指跌0.06%。存储芯片股大跌，西部数据跌超13%。万得美国科技七巨头指数涨0.23%，微软涨超2%。
美股基准股指：
标普500指数收跌13.59点，跌幅0.18%，报7709.96点。
道琼斯工业平均指数收跌464.02点，跌幅0.85%，报53885.10点。
纳指收跌15.087点，跌幅0.06%，报26348.352点。纳斯达克100指数收跌114.457点，跌幅0.39%，报29373.334点。
罗素2000指数收跌0.58%，报3001.547点。
恐慌指数VIX收跌4.24%，报15.14，欧市开盘至美股开盘微幅上涨、持稳于16关口附近，之后持续走低。
美股行业ETF：
美股行业ETF普遍收跌，全球航空业ETF跌2.65%，网络股指数ETF、银行业ETF、区域银行ETF至多跌1.36%，全球科技股指数ETF跌0.41%，科技行业ETF跌0.31%。
（8月6日 美股各行业板块ETF）
科技七巨头：
万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.23%。
微软涨2.54%，苹果涨0.45%，Meta涨0.19%，英伟达跌0.10%，亚马逊跌0.14%，特斯拉跌0.63%，谷歌A跌1.29%。
芯片股：
费城半导体指数收涨39.81点，涨幅0.33%，报12048.693点。
台积电ADR涨0.98%，AMD涨1.50%。
中概股：
纳斯达克金龙中国指数收涨0.27%，报6570.30点，整体低开高走。
热门中概股里，再鼎医药收涨13.7%，晶科能源涨2.8%，大全新能源涨2.2%，网易涨1.7%，日月光半导体涨1.4%，阿特斯太阳能涨0.6%，腾讯跌1.3%，阿里跌1.4%。
其他个股：
Circle微跌0.01%。
欧洲STOXX 600指数继续创收盘历史新高，盘中呈现出n形走势。意大利股市创收盘历史新高。
泛欧欧股：
欧洲STOXX 600指数收涨0.16%，报658.19点。
欧元区STOXX 50指数收涨0.39%，报6502.56点，时隔一个交易日再创收盘历史新高。
各国股指：
德国DAX 30指数收涨0.05%，报26140.13点。
法国CAC 40指数收涨0.35%，报8699.71点，连续三个交易日创收盘历史新高。
英国富时100指数收跌0.19%，报10867.89点。
（8月6日 欧美主要股指表现）
板块和个股：
欧元区蓝筹股中，德国电信收涨6.31%，爱马仕涨5.17%，阿斯麦控股涨1.92%表现第三，空中客车则收跌1.16%跌幅第四大，皇家阿霍德德尔海兹集团跌1.36%。
欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，WPP收涨28.62%，SBM海上公众有限公司涨11.93%，Hikma制药涨8.15%表现第三，德国电信涨幅第六大。

非农与美伊协议落地前市场谨慎，存储芯片股领跌美股，西部数据跌13%，原油走强

SMM8月7日讯：
金属市场方面：
隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.1%。沪铝涨0.38%。沪铅涨0.1%，沪锌涨1.11%，沪锡跌0.98%。沪镍跌1.22%。此外，氧化铝主力期货涨0.09%，铸造铝主连跌0.52%。
隔夜黑色金属均飘红。不锈钢微涨，铁矿涨0.35%，螺纹涨0.17%。热卷涨0.59%。双焦方面：焦煤主力合约涨1.54%，焦炭主力合约涨2.48%。
隔夜外盘金属方面，LME基本金属普跌。伦铜盘中一度冲高至自1月29日以来的高点至14369.5美元/吨，最终以0.4%的跌幅报收。伦铝涨0.65%。伦铅跌0.29%。伦锌涨0.64%。伦锡跌1.43%。伦镍跌2.45%。
》【SMM快讯】刚果（金）签署铜钴精矿出口禁令详解
隔夜贵金属方面
：
COMEX黄金跌0.15%，COMEX白银跌0.81%。隔夜沪金主连跌0.01%，沪银主连跌0.93%。
截至8月7日7:03分，隔夜收盘行情：
》点击查看SMM期货数据看板
宏观面
国内方面：
【广东：推动铁矿石、原油、橡胶等重点品种期现联动 增强大宗商品定价影响力】
《中国（广东）自由贸易试验区发展&ldquo;十五五&rdquo;规划（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，拟有序扩大金融开放。鼓励国际化金融机构在区内设立总部机构，推动跨境金融、创新金融、风投创投、财富管理、期货交易、资产管理、特色金融、离岸服务等业态发展。加快大湾区国际商业银行、粤港澳大湾区保险服务中心等项目落地。支持扩大大宗商品交易规模，推动铁矿石、原油、橡胶等重点品种期现联动，增强大宗商品定价影响力。推动金融科技监管试点提质升级，拓展数字人民币应用场景。支持开展离岸金融、绿色金融等跨境金融创新业务，推动跨境理财通、数字人民币跨境支付等试点扩容。支持区内金融机构开发跨境供应链金融、知识产权质押融资等特色产品，引导市场主体开发复合型金融产品。深化跨境信贷资产转让、多币种合一账户等试点，推动跨境金融产品更大范围的互认互通。（广东省商务厅）
》点击查看详情
【中汽协：6月汽车商品进出口总额318.2亿美元 同比增长35.5%】
据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2026年6月，汽车商品进出口总额为318.2亿美元，环比增长8.0%，同比增长35.5%。其中进口金额33.9亿美元，环比下降6.1%，同比下降18.7%；出口金额284.3亿美元，环比增长10.0%，同比增长47.2%。2026年1-6月，全国汽车商品累计进出口总额为1647.4亿美元，同比增长25.5%。其中进口金额192.5亿美元，同比下降11.8%；出口金额1454.9亿美元，同比增长33.0%。(金十数据APP)
美元方面：
隔夜美元指数涨0.26%，报99.95。地缘政治紧张局势再度升级，拖累美国股市和债市双双下跌。油价跳涨，在关键美国就业报告公布前重新引发通胀担忧。市场焦点现在转向周五的美国就业报告，以寻找美联储政策路径的新线索。若就业数据强于预期，可能强化利率长期高企的理由，而中东紧张局势的任何升级都可能推高能源价格并加剧市场波动。瑞银分析师Ulrike Hoffmann表示：&ldquo;短期风险仍然存在，尤其是如果美国数据保持坚挺、油价持续引发通胀担忧，或市场继续为更鹰派的美联储利率路径定价。&rdquo;Interactive Brokers高级经济学家Jos&eacute; Torres表示：&ldquo;华尔街再次从近期的大幅上涨中逆转，因为霍尔木兹海峡缺乏明确性，投资者质疑本周初的强劲反弹是否合理。&rdquo;(金十数据APP)
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到9月维持利率不变的概率为45%，累计加息25个基点的概率为55%。美联储到10月维持利率不变的概率为31%，累计加息25个基点的概率为51.9%，累计加息50个基点的概率为17.1%。(金十数据APP)
据英国金融时报报道，即便在决定不透露太多利率策略的细节，而引发国债被大幅抛售之后，美联储主席沃什仍坚持他一贯的简洁沟通风格。与沃什关系密切的人士表示，他承认在执掌全球最重要的央行的头10周里犯了一些错误，包括未能强化其关于价格稳定的关键信息，以及造成了人们对其改革美联储的长期计划是否会影响近期政策决定的困惑。但他们坚称，这些错误并不足以成为推翻沃什对美联储改革计划的理由。知情人士还透露，如果未来几周公布的通胀数据强劲，且市场对借贷成本上升的预期也随之升高，沃什准备在9月的会议上提高利率。知情人士补充说，尽管美联储主席提出了缩减央行6.7万亿美元资产负债表的可能性，以收紧货币政策，但利率目前仍是主要工具&mdash;&mdash;如果需要，将在即将召开的会议上使用。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布法国第二季度ILO失业率、德国6月季调后工业产出月率、德国6月季调后贸易帐、英国7月Halifax季调后房价指数月率、法国6月贸易帐、瑞士7月消费者信心指数、加拿大7月就业人数、美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国7月平均每小时工资年率、美国7月平均每小时工资月率、美国7月纽约联储1年通胀预期、中国7月以美元计算贸易帐、中国7月外汇储备、中国7月贸易帐等数据。需关注：2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。
原油方面：
隔夜两油期货均上涨，美油涨4%，布油涨4.57%。地缘政治风险重燃，油价急涨。
华尔街见闻提及，伊朗与阿曼拟签署的霍尔木兹海峡新通航协议再曝重磅细节，显示伊朗寻求将海峡控制权掌握在手中。而且伊朗已采取行动，打击海峡附近的&ldquo;敌方目标&rdquo;。伊朗媒体法尔斯通讯社（FARS）当地时间6日周四的报道称，伊朗议会正在审议这份协议。根据协议，美国及以色列船只将被禁止通过霍尔木兹海峡，对&ldquo;曾对伊朗造成损害&rdquo;的国家也将无法获得霍尔木兹海峡通航许可。上述消息传出后，市场对全球能源运输风险的担忧迅速升温。（华尔街见闻）
沙特下调了对亚洲的主要原油价格，与此同时，各方正就一项旨在缓解霍尔木兹海峡航运压力的协议进行谈判。尽管胡塞武装的威胁危及了经由红海向东运输原油的替代路线，但沙特方面仍下调了价格。一份价格表显示，沙特国家石油公司沙特阿美将于下个月交付亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格下调50美分/桶，至比区域基准价格低2美元/桶。此前的一项调查显示，交易员们预计沙特阿美将维持其旗舰原油价格不变。本周，全球基准布伦特原油价格大幅下跌，目前交易价格接近80美元/桶。(金十数据APP)
过去两个月，阿联酋通过霍尔木兹海峡运输的原油量超过其他任何产油国，为正遭受历史性能源危机冲击的全球市场提供了急需的供应缓冲。根据能源数据机构Kpler的数据，一艘装载阿联酋货物的超大型油轮在7月底关闭船舶自动识别系统（AIS）信号后，于周二出现在阿曼湾。该油轮装载的是来自阿布扎比国家石油公司的原油。这只是阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC开展新型销售策略后，数十艘类似油轮从波斯湾驶出的案例之一。据了解相关情况的交易人士透露，自6月初以来，ADNOC已经通过7次前所未有的招标出售超过1.3亿桶原油。(金十数据APP)

原油走高 金属内强外弱 伦铜冲高回落 伦镍伦锡跌幅居前 焦炭涨逾2%【隔夜行情】

8月6日，广东省商务厅发布《中国（广东）自由贸易试验区发展&ldquo;十五五&rdquo;规划（征求意见稿）》（下称征求意见稿）。
征求意见稿提到，拟有序扩大金融开放。鼓励国际化金融机构在区内设立总部机构，推动跨境金融、创新金融、风投创投、财富管理、期货交易、资产管理、特色金融、离岸服务等业态发展。加快大湾区国际商业银行、粤港澳大湾区保险服务中心等项目落地。支持扩大大宗商品交易规模，推动铁矿石、原油、橡胶等重点品种期现联动，增强大宗商品定价影响力。
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《中国（广东）自由贸易试验区发展&ldquo;十五五&rdquo;规划（征求意见稿）》

广东：推动铁矿石、原油、橡胶等重点品种期现联动 增强大宗商品定价影响力

过去两个月，阿联酋通过霍尔木兹海峡运输的原油数量位居产油国之首
。在历史性能源危机席卷全球之际，这一举措为受到冲击的全球能源市场提供了急需的缓冲。
据要求匿名的知情交易员透露，
自6月初以来，阿布扎比国家石油公司进行了史无前例的七次招标。该公司已累计售出超过1.3亿桶原油
。这一规模相当于亚洲第三大消费国日本一个多月的原油需求量。
这一系列强劲的出口操作对控制全球原油市场起到了至关重要的作用。周四，全球原油定价基准布伦特原油价格维持在每桶79美元左右。市场原本预期会出现更严重的短缺和价格飙升，但阿联酋的供应有效对冲了这一风险。
据Vortexa估计，阿联酋是6月和7月唯一恢复至战前海运出口水平的中东产油国。Sparta Commodities SA高级原油市场分析师June Goh表示：&ldquo;阿布扎比国家石油公司的原油帮助稳定了亚洲的供应。&rdquo;她补充称，中东地区典型的中质含硫原油很难被替代，这使得运出波斯湾的原油变得极为核心。
隐蔽的&ldquo;影子&rdquo;运输网络
阿联酋成功维持出口，高度依赖其隐蔽运输网络。船舶追踪数据库中仅能发现个别船只的踪迹，
由于存在大量关闭应答器的隐秘航行，实际出口数量可能远超公开数据。
据Kpler数据显示，一艘满载阿布扎比国家石油公司原油的超级油轮于7月下旬关闭应答器。周二，该船在阿曼湾重新出现。这是数十艘采取类似操作驶离波斯湾的船只之一，标志着该国正推行一种全新的销售策略。
知情人士上周透露，在油轮驶出霍尔木兹海峡后，原油通常会在阿曼湾转移到等待的其他船只上。这些货物随后再出口给全球买家。尽管地缘敌对行动升级偶尔会导致该流程延误，但袭击事件发生后，这种穿梭运输活动已再次回升。
这种隐蔽模式不仅限于原油运输。数据显示，一艘装载液化天然气的阿布扎比国家石油公司油轮上月在波斯湾内关闭了应答器。近期，这艘船在印度附近海域重新出现，确保了全球客户的关键供应。
针对上述操作，阿布扎比国家石油公司发言人回应称，作为公司政策规定，不对其船只的具体的位置、活动或航线发表评论。
为实现这一运输模式，阿联酋在物流方面投入了巨资。该国以极高的运费抢购油轮，用于在霍尔木兹海峡进行高风险的穿梭运输。
除海运外，阿联酋还利用横跨该国的管道系统输送额外原油，直接绕开霍尔木兹海峡。
地缘冲突下的市场重塑
阿联酋的出口创举正值中东地区冲突加剧之际。上个月，美国加大了对伊朗的轰炸力度。与此同时，伊朗也在霍尔木兹海峡周边袭击了更多船只，加剧了全球最重要的石油运输通道之一的紧张局势。
相比之下，沙特等其他中东国家的出口则面临更大挑战。沙特原本通过管道将原油输送至红海的延布港，以此绕过霍尔木兹海峡维持大规模原油流动。但近期伊朗支持的胡塞武装发出的威胁和袭击扰乱了沙特的红海贸易。这可能促使炼油厂更加依赖阿联酋的原油供应。
伊拉克和科威特目前也能运出部分物资，但规模相对较小。
凭借主导地位，阿布扎比国家石油公司在定价上展现出强势。上个月，
当市场整体价格下跌导致交易员提交低于迪拜原油基准的报价时，该公司拒绝接受部分低价竞标。
不过，这种现货市场的优势尚未完全转化为金融定价权。阿联酋一直试图围绕其旗舰原油等级Murban建立基准期货合约，但目前的努力并未取得明显进展。
展望未来，分析师和交易员普遍预计阿联酋的这种隐秘运输仍将在一定程度上持续。如果各方能达成重新开放霍尔木兹海峡的全面协议，可能会增加波斯湾的石油流出量。但近几个月谈判走走停停的状态，令市场对通道的全面恢复保持谨慎。

无视霍尔木兹风险！阿联酋过去两月硬核售出1.3亿桶原油

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