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2025年5月12日COMEX铜库存【SMM 数据】

期货盘面：
隔夜，伦铅开于1986美元/吨，亚洲时段震荡上行，进入欧洲时段后承压2000美元/吨横盘整理后，一路震荡下行探低1963美元/吨后最终收于1965.5美元/吨，跌20美元/吨，跌幅1.01%。
隔夜，沪铅主力开于16940元/吨，盘初摸高17000元/吨后一路下行探低16910元/吨，最终收于16920元/吨，跌5元/吨，跌幅0.03%。
宏观方面：据央视新闻消息，当地时间5月12日，美国财政部发布新一轮与伊朗有关的制裁。5月13日起，美国总统特朗普将连访沙特、阿联酋和卡塔尔等中东三国，美国《华盛顿邮报》12日称，这是&ldquo;特朗普第二任期以来首次重大国际出访&rdquo;，此次访问预计主要致力于巩固贸易关系。与此同时，美国和以色列之间出现微妙变化。
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现货基本面：
上海市场驰宏铅对沪铅2506合约升水0-20元/吨报价；红鹭铅对沪铅2506合约贴水30-10元/吨；江浙地区江铜、金德铅对沪铅2505合约或对2506合约贴水20-0元/吨报价。中美贸易磋商进展向好，有色金属普遍走强，沪铅亦是震荡上行，并逼近万七关口，持货商多积极出货，报价升贴水下调，另电解铅炼厂厂提货源对期货报价贴水较上周差异不大，再生铅方面因炼厂减产报价不多，部分再生精铅对SMM1#铅均价升水50元/吨出厂，下游企业仅以刚需采购，部分贴水货源可一定成交。
库存方面：截至5月9日，伦铅库存下滑1625吨至251800吨，降幅全部来自新加坡仓库；据SMM了解，截至5月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.71万吨，较5月6日增加0.12万吨；较5月8日减少400余吨。
今日铅价预测：
本周沪铅2505合约即将进入交割，但持货商以现货出货为主，交仓移库意向偏低，社会库存小幅下滑。近期再生铅冶炼企业亏损严重叠加废电瓶供应不足，安徽、江苏、江西等地区再生铅企业普遍出现减停产的情况。宏观氛围提振下，铅价反弹回升，再生铅亏损情况较上周略有修复，后续仍需继续关注再生铅企业减产与交割品牌移库交仓的动向。
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供应减产预期叠加消费淡季 铅市场供需双降【SMM铅晨会纪要】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; SMM5月13号讯：隔夜伦铜开于9533美元/吨，盘初价格波动摸高至9568美元/吨，随后震荡回落，最低触及9471美元/吨 ，之后价格震荡，最终收于9502美元/吨，涨幅为0.67%，成交量为21841手，持仓量为291224手。隔夜沪铜2506合约开于78080元/吨，盘初价格震荡，盘中摸高至78190元/吨，随后震荡下行，最低触及77620元/吨，之后价格有所波动，最终收于77820元/吨 ，跌幅为0.27%，成交量为39435手，持仓量为180978手。宏观方面，5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。中美达成削减关税协议后，市场对经济衰退的担忧得以缓解，美指直线上涨，铜价相对坚挺，维持高位运行。基本面方面，铜价高位震荡，虽月差收窄单目前仍为BACK结构，下游采购欲较低。截至5月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.3万吨至12.31万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存增减不一。总库存较去年同期的40.01万吨低27.70万吨。综合来看，美指居高，预计今日铜价上方空间有限。
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中美关税大比例削减提振市场信心 伦铜收涨沪铜承压高位震荡【SMM铜早评】

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SMM&nbsp; 5月12日讯：
今日沪铝主力合约2506开盘于19695元/吨，最高价19920元/吨，最低价19695元/吨，收盘于19910元/吨，收涨1.30%，成交量13.3万手，持仓量16.8万手。
SMM评论：宏观方面国内利多政策传导仍需时间，而中美关税博弈传来利好进展，或带动盘面上挺；基本面，国内铝锭库存去化给予铝价支撑，截止至5月12日，中国电解铝锭地区社会库存为60.1万吨，较5月8日下降1.9万吨。日内中美经贸谈判落定，宏观情绪回暖，对经济增长和需求的担忧缓解，铝价有望突破2万关卡，预计短期国内铝价宽幅震荡为主。
今日氧化铝主力2509合约开于2816元/吨，最高点2856元/吨，最低点2785元/吨，终收于2843元/吨，收涨1.17%；成交量47.6万手，持仓量27.3万手。
SMM评论：上周氧化铝企业运行产能增减并存，总运行产能小幅下降8万吨/年。后续预计新增部分氧化铝企业检修，同时氧化铝新投产能预计继续投产放量，短期内氧化铝运行产能或呈现波动状态。近期，下游反馈部分地区市场现货货源偏紧，持货商挺价之下，现货价格或出现小幅反弹。但成本端，铝土矿价格较前期下跌明显，成本端支撑作用减弱。总体上，氧化铝市场多空因素交织，价格短期内预计震荡运行为主。
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中美经贸谈判落定 宏观情绪回升有望助力铝价反弹【SMM期铝简评】

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SMM 5月12日
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日11：30期货收盘价78360元/吨，较上一交易日上升230元/吨，现货升贴水均价-15元/吨，较上一交易日下降95元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1430元/吨，环比上升135元/吨。精废杆价差1145元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示由于铜价持续维持78000元/吨震荡，有部分持货商出于资金需求，有小幅利润的情况下，持货商都愿意将近期收购的再生铜原料出售，短期内再生铜原料贸易商库存较为充裕。

铜价震荡 催生再生铜原料持货商出货【SMM再生铜日评】

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中美经贸谈判取得进展 贵金属价格早盘回调现货成交整体偏淡【SMM日评】
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5月12日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

【盘面】夜盘沪铜高开低走，今早开盘跳涨后震荡，午后强势。主力6月收78260，涨0.77%，成交总量和持仓总量均小幅增加。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力6月收19910，涨1.66%，总成交明显放大，总持仓减少超过2万手。同期氧化铝主力9月收2843，涨0.67%。
【分析】今早开盘前，新闻播报中美经贸高层会谈达成重要共识，提振了有色整体价格，包括铜铝，而盘后15点，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布。整体市场宏观情绪回暖，铜铝面临反弹，短期关注量价配合情况，交易上转入积极。
【估值】铜中性偏高 铝中性
【风险】外围风险
（来源：华鑫期货）

中美经贸谈判落地 宏观情绪回升触发铜铝反弹【机构评论】

5月12日（周一），力拓（Rio Tinto）集团在其官网上公布，该公司和日本住友金属矿业公司（Sumitomo Metal Mining，SMM）就西澳大利亚Winu铜金项目签署最终合资协议，预计将于今年完成交易。
力拓铜部门首席执行官Katie Jackson和住友金属董事Hideyuki Okamoto在珀斯签署了最终的合资协议。此前两家公司于2024年12月签署了投资意向书。
Winu项目是力拓于2017年发现的一个有吸引力的低风险、长寿命铜金矿床。人们认为，在最初的开发后，扩张前景将非常好。
力拓铜部门首席执行官Katie Jackson表示：&ldquo;我们和SMM的合作始于2000年，当时我们在新南威尔士州的Northparkes矿山进行合作，我们期待将我们的综合经验和专业知识带到Winu项目中。&rdquo;
&ldquo;这种伙伴关系非常适合力拓，并将加强该项目。&rdquo;
SMM董事Hideyuki Okamoto表示：&ldquo;我们非常高兴能够和力拓恢复长期合作伙伴关系，并利用我们的经验来实现Winu项目的非凡潜力。&rdquo;
根据协议，力拓将继续开发和运营Winu项目，而住友金属矿山将向力拓支付至多4.304亿美元，以获得该项目30%的股权。其中包括1.95亿美元的预付款和2.354亿美元的延期支付。
双方将继续合作以发展更广泛的战略合作伙伴关系，探索在铜、其他基本金属和锂方面的商业、技术与战略合作机会。
交易预计将于2025年完成，但需获得监管机构的批准，并满足典型条件。

力拓和住友金属矿业签订西澳Winu铜金项目最终合资协议

5月10日（周六），加拿大第一量子矿物公司（First Quantum Minerals）对于其在巴拿马铜矿的前景仍持谨慎乐观态度，因当地政府正在考虑如何以及何时重启已关闭的Cobre Panam&aacute;铜矿。
法律层面的讨论正在进行，当局正探索第一量子矿物释放精矿库存并重启铜矿场发电厂的未来道路。在此之前，第一量子矿物于4月初决定撤回针对巴拿马的国际仲裁案件。
巴拿马总统Jos&eacute; Ra&uacute;l Mulino表示，有兴趣建立一种新的合作模式，加强国家对该矿的所有权，但他警告称，考虑到该项目的规模和经济影响，完全关闭该矿需要15年的时间。该矿直接和间接提供了数以万计的工作机会。
&ldquo;让我们聪明一些，并让我们巴拿马人从已经拥有的矿山中获得最大的利益，&rdquo;他说道。
审查最初从环境审计开始的，现在可能会扩大到包括财务条款。BMO Capital Markets分析师Matt Murphy认为，这是一种潜在的好处，表明平行审查可能会加速解决问题。
财务谈判尚未开始，也不清楚巴拿马是否聘请了具有采矿业相关经验的法律专家。根据BMO的说法，之前的谈判条款可能已经过时了。&ldquo;现在的首要任务是制定新的条款，使巴拿马成为全球矿业投资具有竞争力的目的地，&rdquo;Murphy写道。
Cobre Panam&aacute;是中美洲最大的露天铜矿，在运营中断前，2023年铜产量超过33万吨。这个价值100亿美元的项目有望在2024年底实现100万吨的铜产量，将使其成为全球最大的铜生产商之一。
第一量子矿物继续推进赞比亚Kansanshi铜矿价值130亿美元的S3阶段的扩张计划。计划今年晚些时候投入使用，升级后，矿石的年加工能力将从3,000万吨提升至5,500万吨，并将该矿的寿命延长超过20年。

第一量子对巴拿马铜矿重启持“谨慎乐观”态度

沪锌早间高开后出现回落，午后重新走强，收盘上涨1.08%。宏观情绪好转，市场氛围偏暖，短期供应压力不大，社会库存累积有限，沪锌偏强运行。
由于中美贸易紧张局势出现缓解，市场情绪好转，沪锌走势也受到一定提振。新湖期货表示，从矿端来看，海内外锌矿产量维持稳步释放中，且4月锌矿进口窗口打开，国内矿供应或再度回归宽松下，预计TC或再度有上行空间。锌锭方面，锌价下挫下国内炼厂利润下滑，4月产量略不及预期，而5月集中检修预计有5万吨量，但也有提产，产量环比或小幅回落。另外，国内部分新产能如期投产中，预计6月出锭。
最近国内锌锭社会库存较前期企稳，但累积幅度十分有限，不过市场对于后续需求预期不算乐观。一德期货表示，国内旺季结束，内外需求同期转弱概率大，节后库存录的小增。当下内强外弱情况下，沪伦比值攀升锌锭进口窗口持续开启，一定程度补充国内供给。

社会库存累积有限 沪锌下方存在支撑【5月12日SHFE市场收盘评论】

沪铜早间小幅高开，日内偏强震荡，收盘上涨0.77%。贸易局势缓和，市场情绪偏暖，且国内精铜社会库存继续去化，沪铜小幅飘红。
中美达成重要共识，会谈取得实质性进展，最近贸易紧张局势缓和提振市场情绪，铜价略有受振，不过最近美元指数呈现低位反弹姿态，铜价反弹幅度相对有限。金瑞期货表示，中美谈判进展可能令宏观预期边际转积极，结合基本面尚有韧性，短期价格预计仍偏强运行。
目前国内铜精矿加工费仍未出现止跌迹象，部分冶炼厂对于低于-40美元/干吨的加工费接受度有限，后续仍需关注冶炼厂应对情况。对于供需面，光大期货表示，4月以来铜需求旺季成色较足，快速去库下一度呈现紧张态势，这也使得国内现货升水持续走高，5月旺季转淡季下终端订单逐步放缓或影响国内去库节奏，有待证实。

贸易局势缓和 沪铜小幅飘红【5月12日SHFE市场收盘评论】

5月12日保定兴隆铜业 废铜采购报价

SMM5月12日讯：根据广西南国铜业有限责任公司官方消息，今日开始对旗下的4000公斤硒锭（99.99%）开始竞价销售，规格型号Cu:&le;0.0003； Hg: &le;0.0003； As: &le;0.0005；Sb: &le;0.0005； Te: &le;0.0010； Fe: &le;0.0010；Pb: &le;0.0005； Ni: &le;0.0005； Bi: &le;0.0005；Mg: &le;0.0008； Al: &le;0.0008； Si: &le;0.0009；B: &le;0.0005； S: &le;0.004； Sn: &le;0.0005；杂质总含量: &le;0.01，木箱包装。具体起拍价格官方不愿意透露，本次报价截止时间：2025年05月16日10:50时。
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广西南国铜业招标4000公斤硒锭（99.99%）【SMM硒市场跟踪报道】

2025年5月12日LME铜库存【SMM 数据】

SMM5月12日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;沪锌主力2506合约开于22365元/吨，盘初空头增仓沪锌震荡下行至日均线下方探低于22080元/吨，随后空头减仓沪锌一路上行至日均线上方摸高于22515元/吨，终收涨报22490元/吨，涨300元/吨，涨幅1.35%。成交量增至23万手，持仓量减少1140手至11.8万手，沪锌录得一长下影阳柱，上方40/60日均线形成压制，下方布林道下轨提供支撑。中美两国关税取得实质性进展，市场信心受到提振带动沪锌走高，同时根据SMM数据显示，国内社会库存小幅增多，部分地区有进口到货，预计短期沪锌以震荡为主。
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中美会谈联合声明发布 沪锌重心有所上行【SMM期锌简评】

2025年5月12日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

今日BC铜主力2506合约，开于69260元/吨，日内收阳，表现为空头减仓。上周五夜盘BC铜主力合约冲高回落，触及69060元/吨低位后止跌回升。日间开盘，上午时段铜价呈现&ldquo;v&rdquo;形走势，最高攀至69620元/吨，下午时段铜价重心于日均线上方，最终收于69590元/吨，涨580元/吨，涨幅达0.84%，持仓量至2447手，较上一交易日减少24手，成交量达6349手。
上期所沪铜2506合约收于78260元/吨，若以BC铜2506合约69590元/吨来算，其税后价格约为78637元/吨，沪铜2506合约与BC铜2506合约之间价差为-377元/吨，维持倒挂且较上一个交易日扩大。

宏观情绪乐观 BC铜重心上抬【SMM BC铜评论】

根据SMM调研结果显示，2025年4月，国内33家样本独立球团厂的开工率为
55.7%
，环比3月
增长了
5.4百分点；同比下降4.5个百分点。
本月除安徽，四川地区球团厂开工率出现下滑外
，其他区域均保持小幅增长。
具体原因详见下图：
数据来源：SMM
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【SMM调研】4月独立球团厂开工率增幅明显 预计5月仍有小幅增长可能

5月12日保定陈创 废铜采购报价

4月以来，沪铜主力合约价格呈现先抑后扬的走势，铜价在探底71000元／吨一线之后逐步反弹。同时，LME铜和COMEX铜市场套利交易减弱，而国内铜冶炼企业检修增多，铜社会库存快速去化，为铜价提供支撑。
供应端仍偏紧
2024年12月，我国铜精矿产量为15.18万吨，同比增长6.89%，环比增长9.51%。2025年3月，我国进口铜精矿及其矿砂239.39万实物吨，环比增长9.69%，同比增长2.73%。今年，我国铜精矿产量处于相对低位，而进口量相对稳定，铜精矿整体供应量有所下降。4月下旬，秘鲁Antamina因突发事故全面停工，2024年该矿区铜矿产量为42.69万吨，占全球铜矿总产量的1.86%，对全球铜矿供应将产生一定的影响。
库存方面，截至4月18日，国内主流港口铜精矿库存为70.69万吨，处于中等水平，而进口矿加工费继续下行，降至-34.71美元／吨，刷新历史低位。从相关机构数据来看，2021&mdash;2025年，全球铜精矿新增产能投放加快，但未来3年，全球铜精矿新增产能增速将快速下降，后期全球铜精矿供应紧张情况或加剧。
截至今年2月，我国废铜产量11.58万金属吨，环比增长4.99%，同比增长60.83%。从3月数据来看，我国铜废料及碎料进口量18.97万实物吨，环比减少3631实物吨，同比下降13.07%。其中，自美国进口2.25万实物吨，环比减少0.89万实物吨。随着&ldquo;贸易战&rdquo;影响加大，后期我国进口废铜数量或有所下降，废铜供需结构偏紧。
2月，我国粗铜产量为91.15万吨，环比下降2.96%，同比增长10.74%。其中，矿产粗铜较1月减少2.65万吨，至73.87万吨，废产粗铜减少0.13万吨，至17.28万吨。3月，我国进口阳极铜5.02万吨，环比下降11.05%，同比下降47.8%。
3月，我国电解铜产量为112.21万吨，环比增长6.04%，同比增长12.27%。进入4月，铜精矿供应紧张，部分冶炼企业开始降低铜精矿的投料量，但通过增加废铜和阳极板的投料量，使电解铜的产量保持平稳。另外，华东地区有新冶炼企业投产，而西南地区冶炼企业产能利用率提升，电解铜总产量将小幅下降。
由于当前行业亏损明显，国内冶炼企业开工率处于相对低位，而进口亏损也抑制了进口铜的供应量。综合来看，电解铜虽然产量有所提升，但是整体供应压力不大。从后续产能增量来看，预计2025年国内新增铜精炼产能117万吨，海外新增产能在87万吨左右。其中，海外产能增量最大的是艾芬豪和紫金矿业持股的Kamoa矿区。
下游开工率回升
2025年，国内财政政策更加积极。从具体来看，超长期特别国债规模有望从1万亿元增加至2万亿元；地方政府新增专项债规模有望从3.9万亿元增至4.5万亿～5万亿元。随着财政政策持续加码，预计2025年基建投资将延续近几年高位运行的状态，投资增速预计稳定在5%~10%。基建投资仍将是2025年工业品需求的主要拉动力量之一。
2024年12月，我国铜材产量227万吨，环比增长6.2%，同比增长16.53%。铜材行业企业开工率为69.02%。受春节假期因素影响，1&mdash;2月，铜材行业开工率偏低，3月逐渐回升至67%。随着下游消费恢复，铜下游加工企业开工率继续回升。进入4月，铜价大幅下跌，刺激下游订单增加，预计铜材行业企业开工率将继续走高，但需要留意美国关税政策对我国铜消费的影响。另外，整体电网、新能源汽车产量同比数据均出现小幅上涨，对电解铜需求存在进一步的利多支撑。
远月合约多头占据主动
4月，COMEX铜库存增速加快，截至4月23日，逼近13万短吨。国内方面，截至4月24日，铜社会库存为18.17万吨，实现连续8周周度去库，较年内高位回落19.53万吨，较去年同期的40.47万吨低22.30万吨。4月，LME铜库存降速放缓，在21万吨附近徘徊，注销仓单占比由高点的50%降至37%。
截至4月18日，COMEX 1#铜非商业多空持仓均较前一周下降，净多持仓减少4764手，至19477手；LME铜投资基金多空持仓均增加，净多持仓增加1479手，至29842手。国内期货市场呈现近弱远强的结构，远月合约多头占据主动，显示主力资金对后期价格存在乐观预期。
从供需平衡表来看，随着消费旺季的到来，下游需求回升，而上游供应回落，供需结构逐步好转，二季度出现供需缺口的概率上升。在此背景下，市场乐观情绪升温，对价格存在一定的利多支撑。
宏观层面，从美国公布的3月经济数据来看，ISM制造业PMI、CPI、PPI等数据表现稳健，美国关税政策的影响预计会体现在4月的数据上，后续需关注美国和其他国家的谈判进展。
供应端，铜原料供应紧张局面加剧，进口精矿加工费继续下调，关税政策影响废铜进口量。目前，铜冶炼端减产力度并不大，4月多以检修为主，副产品硫酸和黄金可抵补冶炼企业部分亏损。
消费端，随着下游消费逐渐恢复，铜下游加工企业开工率明显抬升，再生铜原料紧缺也刺激市场对电解铜的消费，但美国关税政策影响逐渐显现，铜后续消费难言乐观。
从总体来看，铜基本面支撑尚可，但美国关税政策仍困扰市场，将限制后续铜价的反弹高度，预计5月沪铜价格或难破新高，警惕冲高回落风险。（作者单位：华闻期货）

美国关税政策影响逐步显现 沪铜价格反弹动力不足

SMM5月12日讯：
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【5月12日SMM铅数据】

SMM5月12日讯：
据SMM统计，5.07-5.11期间国内铝棒出库量共计4.66万吨，较前增加0.4万吨。
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2025年5月12日国内铝棒周度出库量统计（5.07-5.11）

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; SMM5月12日讯：据SMM了解，截至5月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.71万吨，较5月6日增加0.12万吨；较5月8日减少400余吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 本周沪铅2505合约即将进入交割，但交割品牌尚未出现大量移库交仓的动向，持货商以现货出货为主。同时，近期再生铅冶炼企业亏损严重，加上废电瓶供应不足，冶炼企业减产力度加大，如安徽、江苏、江西等地区再生铅企业普遍出现减停产的情况，供应收紧也使得下游企业采购选择减少，部分企业偏向于采购就近仓库的货源，使得铅锭社会库存出现小降趋势。另近期铅价逐步回升，再生铅亏损情况略有修复，交割前继续关注再生铅企业减产与交割品牌移库交仓的动向。

再生铅减产增多 铅锭社会库存出现小降趋势【SMM铅锭社会库存】

SMM5月12日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属全线上涨，沪铝涨1.02%。沪铅涨1.19%，沪铜涨0.52%，沪锡和沪锌涨幅均在0.5%以内。沪镍涨1.84%。
此外，氧化铝跌0.99%。碳酸锂跌0.13%，工业硅平于8300元/吨，多晶硅涨0.95%。
黑色系多飘红，铁矿涨2.15%，不锈钢涨1.26%。螺纹、热卷涨近1%。双焦方面：焦煤跌0.51%，焦炭涨0.17%。
外盘金属方面，截至11:47分，LME基本金属近全线上涨。伦锡涨0.33%，伦锌涨0.38%。伦铅涨0.73%，伦铜涨0.42%，伦铝涨0.56。伦镍微跌。
贵金属方面，截至11:47分，COMEX黄金跌1.7%，COMEX白银涨0.17%；国内方面，沪金跌1.73%，沪银涨0.28%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨6.16%，报1341.9点。
截至5月12日11:47分，部分期货午间行情:
》5月12日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
今日广东1#电解铜现货对当月合约报20元/吨-升水150元/吨，均价升水85元/吨较上一交易日跌70元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌70元/吨。广东1#电解铜均价78340元/吨较上一交易日涨25元/吨，湿法铜均价为78225元/吨较上一交易日涨25元。现货市场：广东库存结束3连降重新走高，下游消费转弱是主因&hellip;&hellip;
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宏观面
国内方面:
【央行公开市场净投放430亿元】
央行今日开展430亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日无逆回购到期，实现净投放430亿元。
【多地发布住房发展计划 聚焦&ldquo;好房子&rdquo;建设】
近日，北京市住房和城乡建设委员会发布的《2025年北京市住房发展年度计划》提到，2025年供应商品住房用地240公顷至300公顷，建设筹集保障性租赁住房5万套、竣工各类保障房8万套，加快&ldquo;好房子&rdquo;建设步伐。在此之前，广州、成都等地也发布了2025年住房发展计划。不少地方表示，要加快&ldquo;好房子&rdquo;建设。业内人士表示，预计各地对&ldquo;好房子&rdquo;建设的细化指标将加快发布、落实。
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5月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.2066元
美元方面:
截至11:47分，美元指数涨0.17%，报100.58。中美经贸高层会谈取得实质性进展，这缓解了市场的焦虑情绪。克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克(Beth Hammack)周五表示，美联储需要更多时间来观察经济对美国总统朗普的关税和其他政策的反应，然后才能找到正确的应对措施。据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;： 美联储6月维持利率不变的概率为82.7%，降息25个基点的概率为17.3%。美联储7月维持利率不变的概率为40.8%，累计降息25个基点的概率为50.7%，累计降息50个基点的概率为8.7%。周二将公布的美国4月份消费者物价指数(CPI)将提供关于美联储货币政策路径的新线索，交易商对此亦十分关注。
宏观方面:
【何立峰：中方坚定支持多边主义和自由贸易 支持世界贸易组织在全球经济治理中发挥更大作用】
国务院副总理何立峰11日晚在日内瓦会见世界贸易组织总干事伊维拉。何立峰表示，以世界贸易组织为核心的多边贸易体制是国际贸易的基石，在全球经济治理中发挥着重要作用。各方应在世界贸易组织框架下通过平等对话解决分歧和争端，共同维护多边主义和自由贸易，促进全球产业链供应链稳定畅通。中国将继续全面深入参与世界贸易组织改革，支持世界贸易组织发挥全球贸易&ldquo;稳定器&rdquo;作用，维护发展中成员正当权益，为应对全球共同挑战作出更大贡献。何立峰还应询介绍了中美经贸高层会谈有关情况。伊维拉表示，当前全球经济和贸易增长面临严峻挑战，世界贸易组织成员应共同捍卫开放和以规则为基础的多边贸易体制，加强在国际贸易问题上的对话和合作，推动世界贸易组织在促进贸易自由化便利化和实现全球可持续发展上发挥更大作用。
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何立峰：中美达成重要共识 会谈取得实质性进展
今日将公布中国4月M2货币供应年率、中国4月社会融资规模-年初至今、中国4月新增人民币贷款-年初至今、加拿大4月就业人数变动、加拿大4月失业率等数据。还需关注：国务院副总理何立峰于5月12日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。此外，美联储理事库格勒发表讲话；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据等也值得关注。
原油方面:
截至11:47分，原油期货上涨，其中，美油涨0.59%，布油涨0.52%。因全球贸易紧张局势缓解，提振市场人气，支撑油价。不过，美国与伊朗达成核协议可以缓解对全球石油供应减少的担忧，这也会给油价带来压力，限制油价涨幅。
其他方面，美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业石油和天然气钻机数量降至1月以来低点。数据显示，截至5月9日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数下滑6座，至578座。这使得当周活跃钻机总数较去年同期下滑25座，或4%。当周，美国活跃石油钻机数下滑5座，至474座；而天然气钻机数持稳，为101座。
美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至5月6日当周，基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸。数据显示，当周投机客减持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸23,002手,至93,596手。（文华财经）
现货市场一览:
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周末全国主流地区铜库存微增0.3万吨【SMM周度数据】
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沪期铜交割临近 沪铜现货由升转贴【SMM沪铜现货】
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月差较大升水走低 整体交投一般【SMM华南铜现货】
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下游需求疲软接货意愿差 现货成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】
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铝价重心上移 现货交投转弱【SMM铝现货午评】
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再生铅减产增多 铅锭社会库存出现小降趋势【SMM铅锭社会库存】
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再生铅：铅价上涨下游企业拿货积极性不佳 精铅成交清淡【SMM铅午评】
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SMM七地锌锭社会库存增加0.22万吨【SMM数据】
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宁波锌：进口锌锭低价流入 宁波升水走低明显【SMM午评】
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天津锌：下游仍看跌升水 市场成交清淡【SMM午评】
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多空双方在26万关口分歧加剧 沪锡价格维持宽幅震荡【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】5月12日镍价强势反弹，中美贸易谈判取得实质性进展
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【SMM铁矿石航运数据】全球发运量延续小幅下降 到港量小幅增长
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【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比下降18%
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【SMM煤焦航运】SMM煤炭到港总量710.1万吨
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中美经贸谈判取得进展 贵金属价格早盘回调现货成交整体偏淡【SMM日评】

金属普涨 沪镍涨近2% 不锈钢、沪铅、沪铝涨幅居前 铁矿涨逾2%【SMM午评】

4月23日，伦敦金属交易所（以下简称&ldquo;LME&rdquo;）在与相关利益方的会议上表示，目前，LME正在建立一个系统，为可持续金属（包括黑色金属和有色金属）的价格增加溢价。此次重点实施溢价定价的4种主要金属包括铝、锌、铜和镍。
这一可持续金属定价计划适用于LME认证的品牌。然而，并非所有在LME上市的公司都能获得这些溢价价格，只有那些符合有色金属认证机构低碳足迹要求的企业才有资格。
部分生产低碳铝并在LME上市的公司包括Hindalco（其子公司Novelis在印度生产低碳铝）、Vedanta Aluminium（该公司在2024年底的国际展会上展示了低碳铝产品&ldquo;Restora&rdquo;），以及其他知名企业，如EGA的Celestial太阳能铝、RUSAL的Allow等。
这一可持续金属溢价定价计划将使全球铝行业领导者因采用绿色生产方式而获得经济激励，并进一步投资可持续技术。此外，他们还可以开拓不同的市场机会，并在全球平台上树立可持续领导者的形象。
LME表示：&ldquo;通过公开可持续性价格差异，可持续金属的价值将更加透明，并可能支持可持续金属市场的发展。&rdquo;
该计划特别关注使用非化石燃料能源和回收材料生产的金属，以减少环境中的碳足迹。符合此类实践并在LME上市的公司将参与最新的可持续溢价定价计划。
LME首席执行官Matthew Chamberlain表示：&ldquo;我们提出的这些提案将支持形成整个市场可参与的可持续溢价机制。它们将释放与可持续性相关的价值，并有望推动更可持续金属市场的发展。此外，可持续供应链展现的更强韧性，也与全球关键矿产议程紧密相连。&rdquo;
LME还表示，计划设立一个价格管理机构，其职责是利用交易数据并运用专业知识发布价格。该机构还将负责制定可持续性溢价的规则、流程和政策，并与市场参与者沟通，解决提出的问题并提供额外数据。

伦敦金属交易所将推出针对铝、锌、铜和镍4种金属的可持续性溢价

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2025
年5月12日讯：今日仓单价格96到106美元/吨，QP5月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格108到126美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）72美元/吨到84美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考5月中下旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 今日比价不下，下游需求亦弱，市场成交寡淡报盘冷清。听闻贸易商间5月下旬国产火法提单报盘110$, QP6月；一般火法报盘130-140$，QP6月；国产仓单报盘于110$附近成交，QP5月； EQ提单难寻报盘。总体来看因LME BACK结构扩大且进口比价偏弱，买卖双方成交意愿均低。同时宏观上中美贸易新动向或令铜价波动增加，整体不确定性较多。

早盘比价较差寻报盘冷清 市场交投寡淡【SMM洋山铜现货】

3月份，中色迪兹瓦阴极铜产量创下自公司实施商业化生产以来的最高纪录，顺利实现一季度利润目标&ldquo;开门红&rdquo;。
今年以来，刚果（金）雨季雨量明显偏少，上游水电站供电不足，中色迪兹瓦电力保障出现严重短缺，直接影响着一季度的生产运营。面对困难，中色迪兹瓦人发扬&ldquo;一股劲儿&rdquo;精神，以实干当头的顽强作风，组织专班与当地发电企业进行沟通协调，维持了专门供应电、争取到特别供应电，并自建柴油发电机组，多策并举保障生产用电。同时，中色迪兹瓦结合当期市场环境实际，及时调整生产计划，管理和技术人员勇于担当、冲锋在前，持续强化管理、优化工艺，集中优势资源全力以赴保障阴极铜生产，顺利实现铜产品产量的逆势增长，为圆满完成2025年全年生产经营目标奠定了坚实基础。
下一步，中色迪兹瓦将以&ldquo;作风建设年专项行动&rdquo;为抓手，锚定目标、担当作为，振奋精神、善作善成，扎实推进&ldquo;增储上产专项行动&rdquo;，以作风建设新成效，保障各项目标任务圆满完成，为中国有色集团建设具有国际竞争力的世界一流企业作出新贡献。

中色迪兹瓦3月铜产量创历史新高

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存继续下滑，最新库存水平为191,775吨，刷新十个月最低位。
上海期货交易所最新公布数据显示，5月9日当周，沪铜库存继续下降，周度库存减少9.63%至80,705吨，降至近四个月新低。国际铜库存增加531吨至13,767吨。
上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为160,250吨，再刷逾六年新高。
注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。
2023年以来三大交易所铜库存对比
以下为2025年4月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

沪铜库存继续下滑 降至近四个月新低

近日，赤峰云铜突破高盐废水回收利用瓶颈，并顺利通过了长沙有色冶金设计研究院有限公司7位专家组成的专家组评审。专家一致认为，赤峰云铜余热乏汽回用耦合高盐废水零排放综合治理项目工艺先进，为国内首创。
早在2021年初，赤峰云铜党委积极响应国家环保要求，提前布局高盐废水治理工作，将制酸三级水和城市再生水制取化学水浓水的高盐废水处置研究任务，交由赤峰云铜动力厂承担。赤峰云铜动力厂迅速行动，开启了高盐废水回收利用的探索之旅。
赤峰云铜动力厂党支部发挥政治功能和组织功能，抽调专业技术人员组建了一支精干的项目团队。支部党员敢于大胆设想，刻苦钻研试验，项目组自制试验设备，开展一系列工艺实验。项目组在实践过程中，不断发现难题、剖析难题、排解难题，通过先行先试，精准确定回收利用处置工艺热源，为项目试验明确了攻坚方向。
为进一步优化工艺，该项目组经过筛选多方信息，赤峰云铜最终与中国恩菲工程技术有限公司达成合作。依托其LTE低温热法浓缩工艺的专利技术，开展高盐废水低温蒸发浓缩段试验。试验成果显著，目标产水率达90%，产水电导均值仅66.18&mu;s/cm，产出的水可直接用作循环水补充水等；项目组着重探究废水浓缩过程中不同材质挂片表面的腐蚀情况，锁定核心材质，为设备选材提供了关键依据。
在前期基础上，该项目组探索实施低温蒸发浓缩耦合空气全能塔革新低温蒸发结晶分盐工艺，成功产出合格元明粉（符合GB/T 6009-2014《工业无水硫酸钠》Ⅱ类合格品标准）和氯化钠（符合GB/T 5462-2015《工业盐》中日晒工业盐标准）。这一创新不仅大幅降低设备能耗与运行费用，还为高盐废水处理开辟了全新路径。
该项目组持续聚焦离子控制与运行周期优化，精准把控高盐废水中钙离子、氟离子、氯离子等含量，逐步明晰离子变化对结垢的影响规律和钛管腐蚀问题。经过不懈努力，设备最大运行周期成功达到45天，显著提升设备运行稳定性，为废水处理效率提升与成本控制提供了有力支撑。
历经4年的实验摸索、完善与验证，在高盐废水综合治理工艺上取得重大突破。打造出了短流程、低能耗、寿命长、成本低、离子可控、高度适配冶炼高盐高钙废水水质、设备投资与综合成本可控的高盐废水低温蒸发浓缩、分盐工艺，为企业绿色发展与废水高效处理筑牢坚实基础。目前，高盐废水回收利用工艺多环节成功贯通，具备了高盐废水治理成果转化条件。
下一步，赤峰云铜将按照赤峰市生态环境局外排废水要求，积极推进&ldquo;高盐废水低温蒸发浓缩+协同空气全能塔低温蒸发结晶分盐工艺&rdquo;科技成果转化，全力开展工业化项目实施，以实际行动践行环保责任，为地区生态环境持续改善贡献力量。

赤峰云铜首创国内高盐废水回收利用工艺

近日，易门铜业阳极精炼节能减排项目投料带负荷试车成功，第一炉阳极铜顺利出炉。这一成果标志着易门铜业在转型升级道路上迈出关键一步。
易门铜业阳极精炼节能减排项目承载着提升生产效率、降低能耗以及减少污染物排放的重大使命，于2024年12月开工建设，充分应用了自动化、数字化技术。
该项目投产后，易门铜业将告别30年的粗铜生产，步入产业转型升级的阳极铜时代。在增加产品附加值的同时，易门铜业铜产品产能将提升50%，企业产值、利润将随之提升，不仅会为企业带来显著的经济效益，也将为地方经济高质量发展注入新动能。

易门铜业第一炉阳极铜出炉

5月12日江苏权鑫 废铜采购报价

5月12日温州富龙废旧 废铜采购报价

5月12日河北中保 废铜采购报价

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【SMM价格】2025年5月12日长振黄铜棒价格

【SMM价格】2025年5月12日金龙黄铜棒价格

行情回顾
上周沪锡期价延续震荡态势，截至5月9日下午收盘，周内沪锡指数持仓量减少4601手至6.77万手，沪锡SN2505合约收盘256250元/吨，涨幅0.82%，周内波动区间253660-262390元/吨。
宏观面，美国4月经济数据表现分化，关税对经济的冲击暂未明显体现，5月美联储FOMC议息决议维持利率4.25-4.5%利率不变，符合市场预期。鲍威尔重申当前美联储无需急于降息，将密切关注数据和形势变化，市场对年内首次降息时间的预期修正为7月。国内4月出口数据（按美元计出口同比增长8.1%）依旧好于预期，主因中国出口目前处于从一季度的对美抢出口转向东盟、欧盟等国家抢出口。周末中美在瑞士开启第一轮官方贸易谈判，但最终贸易协定的达成预计仍是一个曲折长期的过程，需警惕谈判反复对资产价格带来再次波动风险。
产业面，据SMM调研，截至上周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率保持在较低水平，合计开工率达57.16%。云南精炼锡冶炼企业开工率因原料短缺保持低位，远低于2024年四季度水平。缅甸锡矿进口量连续多月低于五千实物吨警戒线，叠加刚果(金)Bisie锡矿暂未完全复产。江西冶炼企业开工率维持低位，主要依赖废锡回收体系，部分企业因废料不足被迫减产。
库存方面，截至5月9日，SHFE锡锭库存8719吨，较上周五减少190吨；SMM国内锡锭社会库存10193吨，较前一周增加360吨。
逻辑分析及投资建议
虽然近期缅甸锡矿复产会议成功召开，但考虑到矿山复产需要较长时间，云南40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位，锡冶炼厂压力仍大。江西冶炼企业开工率维持低位，主要依赖废锡回收体系，部分企业因废料不足被迫减产，整体原料供应处于持续偏紧态势，短期锡价仍有支撑，反弹空间受疲弱需求及远期供应增加预期压制，SN2506合约波动参考25.5-26.5万。
（来源：广州期货）

原料维持偏紧态势 短期锡价仍有支撑【机构评论】

上周沪铅主力期价震荡收敛。宏观面看，美联储按兵不动符合预期，国内释放一揽子金融政策，叠加关税取得部分进展，市场情绪缓和。
基本面看，受关税影响，铅矿原料铅矿维持偏紧，内外加工费低位维稳。原生铅炼厂减复产并存，山东恒邦月初开始为期一个月减产，广西南方5月中旬复产。散单报价贴水扩大，炼厂出货意愿不强。废旧电瓶供需结构性矛盾凸显，再生铅炼厂亏损600-800元/吨等，减停产及延长停产增多，供应延续回落。需求方面，电池消费维持淡季，企业库存压力较大，且原料库存尚未消化，节后补库动力不足，刚需为主。
整体来看，关税担忧缓解，市场风险偏好修复。基本面维持供需双弱，原料供应结构性矛盾中长期存在，再生铅炼厂减产范围扩大，叠加原生铅炼厂亦检修，供应呈现缩量趋势。但消费延续淡季，且期现价差居高，交仓带动库存回升预期强化，拖累铅价。成本及消费博弈持续，预计铅价维持震荡运行。
风险因素：宏观风险，消费大幅减少
（来源：金源期货）

供需双弱不变 铅价延续震荡【机构评论】

上周铜价维持震荡，主因IMF下调今年全球经济增速预期由3.3%至2.8%，美联储官员表示一旦就业市场显著恶化联储将启动降息；国内方面，工业企业利润由负转正，央行开展MLF净投放对市场提供流动性，我国经济内循环持续加速。基本面来看，现货TC负值跌至-40美金，内贸现货升水高企，盘面B结构缩小。
整体来看，IMF下调全球经济增长预期，美元指数低位反弹令铜价上行受阻；我国工业企业利润增速转正，央行开展MLF净投放，&ldquo;两新&rdquo;政策下我国经济内循环不断加速。基本面来看，精矿中期趋紧格局未改，国内精铜进口量下滑，社会库存继续回落，预计铜价将维持震荡，静待中美贸易局势的进一步明朗化。
（来源：金源期货）

全球经济增速预期下调 铜价区间震荡【机构评论】

铜价波动的常态：多空拉锯与震荡整理
从历史数据看，铜价的周K线波动中，约80%的交易周呈现窄幅震荡特征。以2023年1月至2024年1月为例，沪铜价格在65000~70000元/吨区间运行时，周波动率普遍低于3%，连续两周波动率普遍低于5%，成交量与持仓量亦未出现显著变化。这种现象源于多空双方力量的动态平衡。
第一，基本面均衡博弈。铜作为工业金属的&ldquo;经济晴雨表&rdquo;，其需求端受全球制造业PMI、新能源投资等长期变量驱动，而供给端受矿山投产周期、地缘政治等滞后性因素影响，两者一般形成总体均衡状态。
第二，资金行为趋同。在缺乏明确方向性信号的阶段，机构投资者倾向于采用均值回归策略，通过高抛低吸压缩波动空间；散户交易者则因信息不对称而频繁进出，进一步加剧来回震荡。
在此背景下，传统期货交易者若频繁操作，可能因交易成本（手续费、滑点）侵蚀利润，甚至陷入&ldquo;高胜率、低盈亏比&rdquo;的困境。
&ldquo;关键周&rdquo;行情的特征与驱动逻辑
与常态行情不同，约20%的&ldquo;关键周&rdquo;往往呈现价格突破性波动。例如，2021年5月至2022年6月，铜价在为期一年的高位横盘震荡后，在随后的5周内，从72500元/吨暴跌至53300元/吨，跌幅达26%，完成一次重大价格区间转移。2023年1月至2024年2月，沪铜价格在65000~70000元/吨的框架内反复整理，在随后的近10周内，价格快速拉升27%，市场厚积薄发，创下历史新高。进入2025年，芝商所铜价在2月向上突破，两周波动10%；4月因全球关税争端，铜价两周向下波动超20%。
这类&ldquo;关键周&rdquo;行情存在共性。第一，戴维斯双击效应。在期货市场中，向上突破时，价格突破触发空头止损与多头追涨的共振，形成正反馈循环。反之，向下突破时，多头触发止损与空头主动抛压形成共振。在占据大多数交易周的多空力量平衡打破后，少数交易周快速完成价格波动。第二，波动率骤升。在价格波动的&ldquo;关键周&rdquo;，历史波动率（HV）往往从常态的15%~20%跃升至40%以上，期权隐含波动率（IV）亦同步飙升，为买方策略创造高性价比的盈利空间。
期权买方的优势：波动率与方向的非线性收益
相较于期货，期权买方在&ldquo;关键周&rdquo;行情中可通过&ldquo;方向 波动率&rdquo;双维度获利。
第一，杠杆效应与风险可控性。2024年3月初，沪铜买入平值或三档虚值看涨期权的权利金成本为标的价值的10%~15%，但随后几个&ldquo;关键周&rdquo;，沪铜价格上涨10%，几档流动性较强的看涨期权价值增长500%~1000%。与此同时，因为期权买方最大损失锁定为权利金，持仓交易者在预期重大波动利润时，也规避了期货持仓的爆仓风险。
第二，波动率溢价捕获。在&ldquo;关键周&rdquo;行情中，因市场价格的剧烈波动，期权隐含波动率（IV）也跟随恐慌或高亢的市场情绪被高估。即使方向判断略有偏差，因IV上升，也可通过期权价格对波动率的敏感度（VEGA）为买方提供安全边际。其逻辑依据在于，通常&ldquo;关键周&rdquo;行情是基于三种模式：一是长期震荡之后的突破型价格区间转移；二是在相对稳定的趋势中，价格经过短暂整理后的再发展；三是在长期趋势的末端，显现出首轮止跌反弹或冲高回落的反向波动迹象。无论上述何种价格波动模式，一旦投资者在分析、推演中捕捉到可能的市场波动率上升，相应地以期权买方进行账户保护性操作或投机性介入，潜在的回报率性价比都是显著的。
&ldquo;关键周&rdquo;行情的策略衍生与风险管理
基于期权买方&ldquo;损失有限、利润无限&rdquo;的杠杆特性，可进一步延伸两类交易逻辑。
第一，模糊预判下的策略补充。当交易者对方向缺乏信心但预感波动率上升时，可构建跨式组合（Long Straddle）。例如，同时买入行权价相同的看涨与看跌期权，若&ldquo;关键周&rdquo;内价格突破任一方向，均可通过波动率扩张获利。例如，2025年4月3日，正值清明小长假前夕，沪铜价格处于周线级别的上涨行情中，但日线表现为冲高回落的态势，结合国际关税处于公布节点，市场存在重大的敏感且不确定的变盘概率。假设投资者以铜2506合约为观察对象，同时以平值买入看涨cu2506-C-78000、买入看跌cu2506-P-78000，在节后开盘第一个交易日，以波动峰值计价，cu2506-C-78000由节前收盘价1926元跌至410元，投资者亏损78.7%；同时，cu2506-P-78000由节前收盘价1112元上涨至6914元，投资者收益580%，两笔交易整体表现为重大不确定性行情中的策略性巨大收益。
第二，卖方风险警示。期权卖方在&ldquo;关键周&rdquo;可能面临&ldquo;尾部风险&rdquo;。由于期权卖方存在&ldquo;收益有限、风险无限&rdquo;的不对称结构，因此，常态交易中的期权卖方，需要高度警惕市场波动&ldquo;关键周&rdquo;的断崖式损失。卖方需通过波动率曲面分析、压力测试等手段预判&ldquo;关键周&rdquo;发生概率，并严格控制仓位。
结论与启示
在铜价交易中，&ldquo;关键周&rdquo;在时间维度上占比有限，却是决定账户盈亏的核心窗口：&ldquo;关键周&rdquo;，决定关键利润。期权买方凭借非线性收益特性，成为捕捉此类行情的有效工具。对于交易者而言，需建立两个层次的能力：一是&ldquo;关键周&rdquo;识别体系，结合宏观经济事件、持仓结构变化、技术形态突破等信号，提高对&ldquo;关键周&rdquo;的预判能力；二是期权策略灵活性，根据市场状态动态调整买方与卖方的仓位比例，在常态行情中控制损耗，在&ldquo;关键周&rdquo;中集中火力捕捉超额收益。
未来，随着铜金融属性与波动率的进一步增强，期权工具在&ldquo;关键周&rdquo;行情中的应用将更趋精细化，而交易者的核心竞争力亦将向&ldquo;择时能力&times;工具适配性&rdquo;的复合维度迁移。
（来源：期货日报）

“关键周”行情中铜期权买方的优势

被誉为&ldquo;债王&rdquo;的亿万富翁投资人冈拉克表示，黄金创纪录的涨势还远未结束。他预测，黄金价格可能攀升至每盎司4000美元，较周五下午的3345美元水平上涨 20%。
本周五，在短暂跌至3275美元的新低后，金价强劲反弹，并回到20日均线上方。交易人士指出，如果金价能够继续反弹，那么其将有望延续周一触发的牛市动能。
而冈拉克为这一预期提供了一些理论支持。他指出，关税相关的波动从根本上改变了交易员对贵金属的看法，黄金不再是短期交易者的投机工具，也不再是生存主义者的长期持有工具。
他认为，市场由于对地缘政治动荡的担忧，包括关税等各种因素，以及现有的美国债务规模，已经将黄金视为一种真正的货币资产。
冈拉克还补充称，目前股票等其他风险资产的市场环境充满挑战。美股短期内可能出现崩盘，标普500指数或许会跌至4500点。这意味着该指数将从当前水平下跌20%。从中期来看，投资者正处于避险市场。
健康盘整且大涨
分析师指出，自从特朗普宣布赢得2024年总统大选以来，金价的每次调整都始于急剧下跌，但随着强劲的长期牛市预期重新向上推进，且收回跌幅所需的时间逐渐减少。
黄金价格的健康盘整在短期至中期内仍可能持续下去，但支撑黄金走强的结构性因素依然存在：美元走弱和美债收益率的波动、金砖国家央行持续去美元化、对美国财政赤字膨胀的担忧，以及乌克兰、中东和现在的印度与巴基斯坦之间的地缘政治问题。
根据世界黄金协会的数据，4月份全球实物黄金ETF市场规模增加了110亿美元，达到3970亿美元，标志着强劲的买盘。
摩根大通也再次上调了黄金预期，大宗商品策略师Natasha Kaneva预期，未来几年内，金价不需要花费太多力气就能达到雄心勃勃的6000美元水平，相当于较目前上涨约80%。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
浙江地区Hpb59-1铜棒价格	53800-55200	54500	+50	元/吨	2025-05-12
浙江地区Hpb58-3A铜棒价格	52900-53500	53200	+50	元/吨	2025-05-12
浙江地区Hpb57-3铜棒价格	53100-53500	53300	+50	元/吨	2025-05-12
浙江地区CW617N铜棒价格	54500-55400	54950	+50	元/吨	2025-05-12
1#江铜铅	16940-16940	16940	+165	元/吨	2025-05-12

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钢筋	正钒酸钠	四氧化钼	锡铜	无氧紫铜棒	钼铌合金
编织扁铜线	锡酸钠	硒钛粉	铝硅类合金	钽铋矿	热轧镀锌卷
纯紫铜管	铝锻件	镍白铜棒	衬塑钢管	四钼酸铵	铝合金槽钢
合金钢管	康铜板	3号锌	家具铝型材	钛硅铁	钨酸铁铋
铍铜杆	丝包扁铜线	硅黄铜棒	工业硫酸钠	异形弹簧钢丝	1#镍

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5月12日0.25%-0.35%重熔棒(南昌)报价

5月12日0.35%-0.5%重熔棒(佛山)报价

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