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SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】
5月22日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会——主论坛 上，SMM行研总经理叶建华对宏观波谲云诡下的铜铝市场进行了分析。 宏观——波谲云诡 5月中旬中美贸易协定意外达成缓解全球经济紧张局面 ►SMM分析 5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展，中美发布联合声明。贸易协定内容超出市场预期，市场此前紧张情绪得到缓解。此外，美国与印度、日本等国家谈判目前均表现出温和势头，利于全球经济修复，对铜价有所提振。 全球主要经济体制造业PMI处于50以下受地缘冲突及美国关税政策影响铜金比下行显示市场较强避险情绪 其结合全球主要经济体制造业PMI、美国CPI、铜金比、LME铜以及美元指数等的走势变化进行了分析。 美国经济“滞”“胀”“衰”扰动全球资产价格 其对美国长短期国债收益率、美国:密歇根大学消费者信心指数、美国:密歇根大学消费者现状指数、美国:密歇根大学消费者预期指数以及美国:Markit:制造业PMI(终值)、美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)等内容进行了论述。 欧洲主要经济指标开始有所修复并设立大规模基础设施投资基金提振经济 国内消费市场需要进一步提振，出口市场将面临更大挑战，地方债发行较快 其从我国出口情况、消费者信心、家庭储蓄维持增长、地方债月度发行总额，房地产行业库存面积维持上升，开工面积和竣工面积维持负增长等角度进行了阐述。 铜铝供应 全球主要铜矿增量来自于扩建项目 其结合2020-20230年全球主要铜矿新扩建&新投产项目预计增量进行了阐述。 全球快速扩张的铜冶炼厂产能令原料紧张格局难改 国内方面未来精炼产能增速仍高于粗炼产能，其产生的缺口理论上需要阳极铜及废铜进行补充。 海外方面虽未来阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。 铜精矿短缺加剧短期内供需结构恶化难以扭转 铜精矿紧张之下加工费持续下滑冶炼厂亏损扩大 其从SMM进口铜精矿TC指数、分地区硫酸价格、中国铜冶炼厂铜精矿可消费量估算、SAVANT铜全球分散指数等内容进行了分析。 4月下旬LC价差再度走扩部分进口提单再度转口美国 4月下旬LC价差再度走扩，美国继续虹吸，智利供应缺口与刚果金物流问题将持续推升中国现货溢价，洋山铜溢价完全站上100美元/吨以上，国内进口窗口持续回暖令LME亚洲仓单大量注销，并对LMEBack结构起到支撑。 供应紧张预期挣兑现铜期货挤仓风险扩大 进入2025年5月，全球显性库存进一步下降，全球电解铜可用天数持续下降。国内社会库存更是跌至10万吨关口，沪铜伦铜back结构进一步扩大，市场borrow资金强劲，挤仓风险下，内外盘铜价均有阶段性走高的风险。 电解铝成本端松动对铝价利多作用减弱 据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落。 ►SMM分析 进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。 综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。 产量：5月国内产能置换项目实现产出，铝水比例小幅回落 据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。 ►SMM分析 进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。 后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工与铝水比例变化情况。 库存：清明节后低价刺激消费社库去化为铝价形成支撑 据SMM统计，5月12日国内电解铝社会库存为60.10万吨，较上周四去库1.9万吨；国内铝棒社会库存为15.27万吨，较上周四去库0.48万吨。 ►SMM分析 五一假期国内铝锭库存表现略优于预期，累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力。但市场的关注点聚焦于节后的消费和出库表现，目前低价刺激下游采购情绪且需求韧劲仍在，叠加中美关税窗口期赶工刺激消费，预计5月上半月国内铝锭库存仍得以延续稳中小降的趋势，在55-63万吨内区间运行，对铝价形成较好支撑。 需求：终端需求结构有所分化 虽然对美贸易依存度在下降，但美国仍是我国最大的单一贸易国家 2024对美出口贸易总额占我国出口总额的14.7%。其还介绍了汽车零配件、家电、手机、锂电池2024主要产品对美出口情况。 亚洲是中国铜材主要出口市场，易受到美国的胁迫，2025年来自美国的废铜会显著下降 2024铜材对北美市场出口6万吨，占比全部出口的7.4%；2024年接近20%的中国废铜进口量来自美国。 铝材出口：中美关税缓和短期或将出现抢出口情况 2025年4月全国未锻轧铝及铝材出口量51.8万吨，环比增加2.4%，同比减少0.4%；2025年1-4月累计出口量达188.3万吨，累计同比减少5.7%。 ►SMM分析 据SMM调研显示，随着4月出口企业新一轮订单的签订完成，山东及华南地区企业正着力拓展南美、非洲、俄罗斯及塞尔维亚等建材需求潜力较大的新兴市场，对当月出口形成有效支撑；轮毂方面，据SMM调研了解铝轮毂企业对美直接出口占比有限，当前订单体系保持相对稳定；板带箔出口显现温和回升，部分企业反馈6-8月传统淡季存在客户前置采购需求，同时4月美元汇率下行叠加LME铝价回落，形成阶段性出口价格优势窗口，配合国内市场竞争加剧倒逼企业加大海外市场开拓力度。 此外，中美关税缓和并存在90天窗口期，或将刺激国内出口赶工，短期铝材出口量有望持续增长。 2025年国家电网计划投资超6500亿元同比2024年实际投资额增长超7% 其从电网基本建设投资额、电源基本建设投资额、铝交货量指标、铜交货量指标等进行了解析。 建筑行业依然处于负增长态势尚不能对铜铝消费形成正反馈 结合近年来商品房销售额&房地产开发资金来源、房地产施竣工面积表现、建筑及装潢材料类商品零售变化等数据来看，其表示：建筑、地产相关数据负增长程度缩窄。 关税对于家电行业影响渐显 不确定的关税尚未大幅影响4月已确定订单，但传统旺季下，存在交货期延长情况，4月铜管开工率环比减少1.51个百分点，同比减少2.81个百分点。 2025年5月家用空调排产较去年同期内销实绩增长15.4%，出口排产较去年同期出口实绩下滑1.6%。 需求：新能源用铝仍为增长主力但增速放缓 铝的终端消费中，建筑、交通以及电力电子行业消费总占比接近70%。近些年，地产下行，新能源行业快速发展，其用铝量占比不断拉大，为国内铝消费提供新的消费引擎。 ►SMM分析 2024年是国内铝消费继续向新能源行业倾斜的一年，全球光伏装机增长预期及新能源汽车的渗透率逐年增长，带动电力及交通版块用铝量增长，弥补建筑等其他传统行业用铝量的下降，2024年国内电力电子及交通版块总用铝量同比增长7.5%，占国内总用铝量的46.3%。2025年这两部分用铝总量有望继续增长4%，为国内铝消费提供新的消费引擎。 综合其他版块的用铝测算，SMM预计2025年国内原铝消费量有望同比增长1.5%，其中电力电子及交通用铝量增速居前。 中长期看新能源行业依然是推动全球铜消费增长的主要动力之一 结合2022-2030E全球新能源汽车产量变化等数据，其对全球新能源铜耗量发展趋势进行了分析。 全球电解铜平衡及价格预测 •2025Q1，特朗普关税未落地前市场风险情绪提升，特别针对铜的关税预期一度拉升了COMEX铜，致使LME-CME价差大幅扩大，并持续维持高价差，美国虹吸了大量铜。另外，12月以来美国经济数据较好，通胀预期升温，商品普遍企稳回升。国内开年利好政策出台，宏观情绪积极，利好铜价。基本面，2025年矿端缺口将扩大以及电解铜供应收缩预期也助推了铜价上涨。 •2025Q2，美对等关税落地，中方反制加强，关税风暴来袭叠加美国经济数据走弱，市场交易关税带来经济损伤预期，作为全球经济晴雨表的铜价暴跌。接下来国内或出台各项利好政策促内需，而中美贸易战争开局便大招，后续铜价或在基本面支撑（美国外地区铜去库加快、库存低位、强back结构下挤仓预期）以及国内利好政策的助推下，重心将逐渐回升。 •2025Q3、Q4，贸易战利空情绪消化，铜价得以喘息，但因高关税带来的经济衰退压力下，精铜过剩幅度或加大（此前预期国内过剩8万吨），Q3或处于冶炼厂减产预期及消费损伤的供需两弱的博弈下，铜价上方面临一定压力。Q4贸易战带来的消费损伤减弱，全球经济修复预期逐渐增强，前期中美较为宽松的财政政策作用显现，而基本面矿及精铜短缺预期较高，铜价重心望再度上移。 供需平衡表：2025年全球供需转为小过剩需求进入平稳增长期 ►SMM分析 •2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2.1%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，且中美关税缓和刺激海外出口订单需求，但国内传统建筑版块用铝仍有下降预期，SMM预计2025年全年铝消费收窄至2.0%左右增幅。此外，尽管铝价维持外强内弱趋势，今年净进口量超于预期增多，供应端宽松，全年国内供需过剩幅度增加。 •海外除印度外，其他地区消费增速难言乐观，但随着东南亚新增项目投运，海外供需转为累库格局。 本期报告铝核心观点 ►SMM分析 宏观方面，中美关税缓和并存在90天窗口期，利多影响显著，或将带动后续整体铝价上移。基本面，铝厂开工率高位与进口货源补充，国内供应稳定；近期铝价回撤刺激下游采买情绪，库存去化对铝价形成支撑；叠加后续中美关税窗口期终端产品因抢出口而需求增多影响，铝价或震荡上行，后续持续关注关税事件对消费促进影响以及国内需求变化情况。 》点击查看 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会 报道专题
2025-05-25 17:53:45美元周线创6周最大跌幅 金属普涨 伦铜铅涨逾1% 纽金周线大涨超5%【隔夜行情】
2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会圆满落幕！ SMM5月24日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普涨，仅内盘沪锌、沪锡以及沪镍一同下跌，沪锌跌0.09%，沪锡跌0.1%，沪镍跌0.26%，其余金属均上涨，伦铜、伦铅涨逾1%，伦铜涨1.19%，伦铅涨1.22%。其余涨幅均在1%以内。 黑色系方面多下跌，不锈钢涨0.27%，铁矿跌0.76%，热卷跌0.91%，双焦方面，焦煤跌1.59%，焦炭跌1.32%。 贵金属方面，截至隔夜收盘，COMEX黄金涨1.9%，周线大涨5.35%，创下六周以来的最佳表现，由于美国总统特朗普再次发出关税威胁，加上美元走软，投资者纷纷寻求在黄金避险。COMEX白银涨1.27%，国内方面，沪金涨1.27%，周线上涨3.76%。沪银涨0.62%，周线上涨1.95%。 独立金属分析师Tai Wong表示：“特朗普在过去24小时内动作频频。他威胁从 6月1日起对欧盟征收50%的关税，同时向苹果施压，并对哈佛大学展开攻势，这使股市陷入低迷，但对黄金市场却是利好。” 截至5月24日8:46分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行、外汇局：境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内】 ①通知提出，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。 ②企业募集资金境内使用和外汇风险管理更为灵活便利，上市主体可自主选择外汇风险管理途径，通过银行或券商办理即期结售汇及套期保值交易。 【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】 商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。 美元方面： 隔夜美元指数下跌0.84%，报99.1，盘中最低一度触及99.04，创近三周以来的新低。本周美元周线下跌1.84%，创下自4月11以来的最大周线跌幅。此前美国再次威胁升级贸易冲突，建议从6月1日起对欧盟加征50%的关税，投资者纷纷抛售美元。这再次引发了对关税对世界经济和全球贸易影响的担忧。 穆迪上周下调美国债务评级后，投资者的注意力集中在美国36万亿美元的债务和减税议案上，后者可能使美国的债务增加数万亿美元。该议案在共和党控制的美国众议院以微弱优势获得通过，现在提交参议院，参议员们或将进行长达数周的辩论，这将令投资者情绪在短期内保持脆弱。 其他货币方面： 午后交易中，美元兑避险日元下挫1%，至142.48日元，稍早曾跌至两周最低。本周美元兑日元下跌2.2%，势将创下4月7日以来的最大周线跌幅。与此同时，日元获得提振。此前日本公布4月核心年通胀率触及两年多以来最高，提高了年底前再次加息的可能性。该数据凸显了日本央行面临的窘境，即必须应对食品价格持续上升带来的价格压力，以及特朗普关税带来的经济阻力。 欧元兑美元上涨0.8%，至1.1363美元。稍早，欧元兑美元触及两周最高，且势将创下六周来最大周线涨幅。 英镑兑美元上涨0.9%，至1.3533美元，此前曾攀升至三年多最高。本周，英镑上涨1%，创下五周以来的最大周线涨幅。 数据方面： 下周中国方面，将公布中国4月规模以上工业企业利润年率-单月数据；美国方面，将公布美国截至5月24日当周初请失业金人数、美国4月耐用品订单月率初值、美国5月谘商会消费者信心指数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值、美国第一季度消费者支出年化季率修正值、美国第一季度GDP隐性平减指数季率-季调后修正值、美国4月季调后成屋签约销售指数月率、美国4月个人支出月率、美国4月PCE物价指数年率、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月批发库存月率初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月芝加哥PMI等数据；欧元区方面，将公布欧元区5月消费者信心指数终值、欧元区5月工业、经济景气指数、欧元区4月季调后货币供应M3年率等数据；德国方面，将公布德国6月Gfk消费者信心指数、德国5月季调后失业率、德国5月季调后失业人数变动、德国4月实际零售销售年率、德国4月实际零售销售月率、德国5月CPI年率初值等数据；加拿大方面，将公布加拿大第一季度GDP年化季率、加拿大第一季度GDP季率-季调后、加拿大3月季调后GDP年率等数据；此外，英国5月CBI零售销售差值、澳大利亚截至5月25日当周ANZ消费者信心指数、新西兰5月28日官方现金利率决定、法国第一季度GDP年率终值、瑞士4月官方储备资产、日本5月东京CPI年率、日本4月失业率等均将发布。 此外，美联储公布5月货币政策会议纪要、美联储主席鲍威尔将在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞，欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论，新西兰联储将公布利率决议和货币政策声明，新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会。 5月30日，中国台湾证券交易所因端午节假期休市一日，上金所、上期所、郑商所、大商所因端午节前夕无夜盘交易。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，且均涨0.92%，国际油价上涨，原因是美国买家在为期三天的阵亡将士纪念日长周末前回补头寸，同时对伊朗供应前景感到担忧。 阵亡将士纪念日周末拉开了美国夏季驾车季的序幕，这也是汽车燃料需求最高的时期。下周一（5月26日） 为美国阵亡将士纪念日，美国金融市场将休市。据新华社报道，美国与伊朗23日在意大利首都罗马举行第五轮间接会谈。主持会谈的阿曼方面表示，会谈取得一些进展，但未取得决定性成果。Flynn说，如果会谈未能达成协议，交易商担心原油供应可能会受影响。 由石油输出国组织(OPEC)和以俄罗斯为首的盟国组成的OPEC 将于下周举行会议，预计7月份将再次增产41.1万桶/日。本月媒体报道称，该集团可能在10月底前解除每日220万桶自愿减产计划的剩余部分，此前该集团已将4月、5月和6月的日产量目标提高了约100万桶。 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业石油和天然气钻机数量连续第四周下降，至2021年11月以来最低水平。（文华综合）
2025-05-24 09:15:03波兰将从2026年起下调铜矿开采税
5月23日（周五），波兰财政部长Andrzej Domanski表示，根据新的制度，波兰的铜矿开采税将从明年开始下调。 包括铜在内的矿产开采税于2012年开始征收。根据波兰最大的铜矿开采商KGHM的年度报告，该公司在2024年支付38.7亿兹罗提的税款。 Domanski称，减税和引入投资支出扣除将在十年内使税收收入减少约100亿兹罗提（26.6亿美元），并使铜矿生产商的成本降低相同的数额。 国家资产部部长Jakub Jaworowski称，事实上，KGHM是欧洲约85%铜的供应商，这一点绝对至关重要。
2025-05-23 19:39:56港股收盘 | 恒生指数周线7连阳 黄金股再度走强
本周港股总体延续强势格局，三大指数周线表现不一。截至收盘，恒生指数累计上涨1.10%，报23601.26点；科技指数累计下跌0.65%，报5246.87点；国企指数累计上涨1.36%，报8583.86点。 注：恒生指数年初以来的周线表现 值得关注的是，恒生指数已实现连续七周上涨。 机构称中长期看好成共识 华泰证券指出，尽管关税问题仍存变数且美债利率高企可能带来短期扰动，但港股风险溢价明显回落，经济尾部风险缓解将推升市场中枢。 摩根士丹利最新将恒指2026年目标上调至24500点，强调中国股市结构性改善带来的估值重塑机遇。 不过中金公司提示短期风险，认为当前市场情绪已修复至阶段高位，政策发力的边际效应可能减弱。 三生制药本周领涨市场 本周涨幅榜中，三生制药(01530.HK)以57.38%的周涨幅领跑市场。该药企与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗药物合作协议刷新行业纪录，首付款加里程碑款总额高达60亿美元，创下国产创新药对外授权新标杆。 同样表现亮眼的医药股是宜明昂科(01541.HK)，本周累计上涨超36%。该公司在近日公布临床进展，其中首款针对自免领域的双靶点大分子药物-阿沐瑞芙普α (CD47xCD20, IMM0306)已成功完成针对视神经脊髓炎谱系疾病(NMOSD)的Ib期临床试验的3例患者入组，均给药顺利。 此外，阿里影业在本周涨超50%。该公司于近日宣布更名为“大麦娱乐控股有限公司”，聚焦线下娱乐生态布局，提升品牌在全娱乐市场的辨识度。随后华泰证券和花旗分别上调目标价至0.75港元和0.92港元。 大唐黄金和灵宝黄金均受益国际金价走势，其分别上涨28.13%、27.44%。消息方面，本周COMEX黄金在突破3300美元后持续走强，目前处于3353美元附近。 周五市场现技术性回调 资金轮动迹象明显 尽管本周整体延续近期的涨势，但是今日表现并不理想。截至周五收盘，恒生指数涨0.24%、科技指数跌0.09%、国企指数涨0.31%。 其中市场盘面呈现明显分化，医药、黄金板块逆势走强，而房地产板块受开发投资数据拖累，茶饮股则因资金获利了结出现回调。 医药股受多重利好提振 截至收盘，恒瑞医药(01276.HK)、绿叶制药(02186.HK)、信达生物(01801.HK)分别上涨25.20%、5.74%、4.18%。 注：医药股的表现 消息方面，近日医药股频频传来利好，包括前文所提及的辉瑞与三生制药达成协议以和恒瑞医药在港股首日的强势表现。中泰证券表示，2024年以来，海外CPI月度数据虽有波动，但有望逐步进入降息节奏，投融资改善预期有望边际向好，预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会。 恒瑞医药H股的首日表现备受市场关注，盘中一度涨超30%。该公司在新股发行阶段获超450倍认购，国际机构抢筹态势凸显中国创新药企的全球竞争力。 黄金板块避险属性凸显 截至收盘，灵宝黄金(03330.HK)、赤峰黄金(06693.HK)、珠峰黄金(01815.HK)分别上涨9.16%、3.28%、2.63%。 注：黄金股的表现 消息面上，现货黄金持续走高，目前站上3350美元/盎司。中信期货指出，特朗普“美丽大法案”通过众议院，大规模减税落地的概率增强，后续美国赤字率继续攀升的预期走高，这也与穆迪下调美国信用评级的逻辑吻合，债务的无序扩张带来的美元信用收缩，逐渐显性化落地，这是中长期黄金多头逻辑的坚实支撑。 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，宏观经济形势仍难以预测，而这种不确定性或为金价带来进一步的上行潜力。随着动荡局势的持续，未来数月内，来自机构、个人及官方部门的黄金避险需求或进一步攀升。 房地产股受开发投资数据拖累 截至收盘，越秀地产(00123.HK)、融信中国(03301.HK)、万科企业(02202.HK)分别下跌2.68%、1.44%、0.79%。 注：房地产股的表现 消息方面，国家统计局数据显示，1—4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资21179亿元，下降9.6%。1—4月份，新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，降幅比1—3月份收窄0.2个百分点。 茶饮股小幅走弱 截至收盘，茶百道(02555.HK)、天福(06868.HK)、蜜雪集团(02097.HK)分别下跌4.19%、4.09%、1.40%。 注：茶饮股的表现 消息方面，茶百道等茶饮股多数走弱，与部分资金获利了结相关。以蜜雪集团为例，该公司上市以来，累计涨超150%。 个股异动 网易云音乐涨超5% 一季度毛利环比增近14% 网易云音乐(09899.HK)涨5.32%，报收217.60港元。消息面上，网易云音乐今年一季度净收入为18.58亿元人民币；毛利润6.83亿元，对应毛利率为36.7%。 哔哩哔哩涨超4% 一季度业绩超预期 哔哩哔哩-W(09626.HK)涨4.35%，报收146.40港元。招银国际发布研报称，哔哩哔哩公布2025年第一季度财务财报，总营收同比增长24%至70亿元人民币，与市场一致预期持平；经调整后净利润达3.62亿元人民币，较2024年第一季度净亏损4.56亿元实现扭亏，且超市场预期的2.48亿元。 对于今年第二季度，招银国际预计哔哩哔哩将维持20%的营收按年增速，同时受益于广告和移动游戏业务的强劲势头，利润率将进一步扩大。
2025-05-23 19:31:41LME基本金属全线走高，伦铜周线预计上涨
5月23日（周五），伦敦金属交易所(LME)期铜周线有望小涨，受美元走软支撑，但由于美国关税的不确定性持续存在，上行空间有限。 北京时间16:44，LME三个月期铜上涨0.67%，报每吨9,564美元。本周迄今累计上涨逾1%。 上海期货交易所主力期铜合约下滑120元或0.15%，报每吨77,790元。 美元周五走软，兑欧元和日元将录得五周以来的首次周线下跌，这使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家更具吸引力。 对美国财政健康状况恶化的担忧加剧美元的疲软，使投资者纷纷寻找避风港。 澳新银行大宗商品策略师Soni Kumari表示：“市场将在目前每吨9,400美元至9,500美元的区间内盘整。而且，一旦我们开始看到美国进口铜的速度放缓，价格就会被拉低一些。” 在其他伦敦金属中，LME三个月期锌上涨0.13%，报每吨2,701美元；三个月期铝上涨0.39%，至每吨2,465.50美元；三个月期铅上涨0.91%，至每吨1,988美元；三个月期锡上涨0.84%，至每吨32,650美元；三个月期镍上涨0.17%，至每吨15,520美元。 沪铝跌0.2%，报每吨20,155元；沪锌跌0.16%，报22,215元；沪铅涨0.5%，报16,860元；沪镍跌0.7%，报122,610元；沪锡跌0.5%，报264,600元。
2025-05-23 19:18:59铜铝窄幅波动 氧化铝冲高回落【机构评论】
【盘面】夜盘沪铜探底回升，白天盘主力6月合约一度重返78000之上，午后回落，主力6月收77790，跌0.15%，成交总量略增，总持仓增加超过3千手。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力7月收20155，跌0.20%，成交总量略增，总持仓略减。交易所提高氧化铝手续费，投机性降温，氧化铝回落，主力9月收3169，跌2.01%。 【分析】沪铜延续震荡，且有交易重心下移的迹象，短线78000形成阻力，近期宏观面无法对铜形成强驱动力，关注77000-78000震荡区间。氧化铝短期调整，对铝价影响偏空，目前逐步进入消费淡季，虽然持续将库，但铝价短期暂无强驱动力，技术上关注19500-20300震荡。 【估值】铜中性偏高 铝中性 【风险】外围风险 （来源：华鑫期货）
2025-05-23 19:18:16需求预期偏弱 沪铜偏弱运行【5月23日SHFE市场收盘评论】
沪铜早间小幅低开后行情回暖，不过午后再现弱势，收盘微跌0.15%。宏观面难以带来更多指引，最近需求端有所转弱，社会库存累积，铜价整体偏弱震荡。 隔夜公布的美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，美元指数一度企稳反弹，不过日内重新走弱。新湖期货表示，目前市场对美国滞涨担忧仍存，而且因中美关税缓和，市场对美联储降息预期推迟至9月，宏观面缺乏利多驱动。目前宏观氛围仍不稳固，预计短期铜价将延续高位震荡。 最近铜市矿端存在干扰，且铜矿加工费持续下跌，矿紧仍为期价提供支撑，但在影响扩大至冶炼端之前难以带来更多提振。下游需求有所转弱，且预期同样偏弱，最近国内精炼铜社会库存不断累积。一德期货表示，铜精矿TC底部环比小幅回升，但仍低于-40美元/吨。Comex-LME溢价底部反弹，进5月后高铜价，高升水下游采购较为谨慎，去库暂缓转为小幅库存累积，抑制铜价高度。
2025-05-23 19:15:305月23日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土
► 美元下跌 金属涨跌互现 纽金、多晶硅涨逾1% 氧化铝跌超2%【SMM日评】 ► 库存创近期新低 持货商积极挺价【SMM华南铜现货】 ► 上游持续积极出货 现货升贴水难以止跌企稳【SMM华北铜现货】 ► 5月23日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 5月23日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价止跌企稳 下游企业多按需采购【SMM午评】 ► SMM 2025/5/23 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：麒麟锌锭到货 成交有所转差【SMM午评】 ► 广东锌：现货成交走弱 今日升贴水小幅下行【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量不多 升水维持高位【SMM午评】 ► 供需双弱局势保持 沪锡主力合约延续横盘震荡格局【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月23日镍价继续走弱，央行开展5000亿MLF操作 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
2025-05-23 18:28:04【直播】电力、基建地产、宏观经济、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察
线缆行业作为国民经济的基础性配套产业，在电气化、信息化、智能化社会中发挥着无可替代的作用！线缆产品广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、通信、舰船、智能装备、冶金、石化、港口机械及海洋工程等众多领域！ 值得一提的是，作为线缆需求的重要端口，国家电网投资在2025年首次突破6500亿元大关！在电力基建投资增长、5G网络与交通基建持续推进下，线缆市场2025年需求旺盛。不过，在线缆市场蓬勃发展的同时，目前线缆市场面临着诸如市场竞争激烈的困境：行业内企业数量多、大量中小企业扎堆中低端市场，产品同质化严重，陷入低价内卷，非标产品扰乱市场，整体利润空间被压缩 ；此外，高端产品研发受限，原材料价格波动大，加上信息安全、质量管控等难题，也阻碍着线缆市场的健康发展！ 5月22日-23日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司 协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会 在苏州·苏州吴中希尔顿逸林酒店隆重召开！ 本次会议将汇聚线缆行业专家、学术精英、政府官员及行业组织代表等，围绕电线电缆行业发展趋势、宏观经济走势展望、铜铝价格行情解读、产业商机对接、前沿技术热点等核心议题展开深入探讨和交流！本次会议旨在凝聚行业智慧，共探产业升级路径——倡导以质量竞争替代低价内卷，以技术创新驱动价值提升，携手推动电线电缆行业实现更高质量、更可持续的发展，共同洞见行业未来新图景！ 》查看本次峰会视频直播 》查看本次峰会图片直播 》查看本次峰会文字报道专题 大会开幕致辞 哈尔滨理工大学电气与电子工程学院副院长/教授/博导 高俊国 》点击查看致辞详情 SMM执行副总裁 周 柏 》点击查看致辞详情 洛阳三五电缆集团有限公司总经理 张 涛 》点击查看致辞详情 颁奖 2025年SMM电线电缆优质合作伙伴 》点击查看获奖详情 5月23日 分论坛：电线电缆产业发展大会 发言主题：2025年我国电力供需形势分析 发言嘉宾：国网能源院经济与能源供需研究所正高级经济师 吴姗姗 发言主题：汽车智驾趋势下的线缆解决方案 发言嘉宾：莱尼电气线缆（中国）有限公司 杨华山博士 新能源汽车市场概况 2023-2024年中国乘用车市场销售 2023-2024年中国新能源汽车市场销量 1）2024年新能源汽车销量近1287万辆，同比增长35.5%。 2）2024年，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。 其还对2024年中国乘用车市场品牌销量前10概况进行了阐述。 此外，其结合某品牌1智驾系统、某品牌2智驾系统的情况对汽车智架时代进行了介绍。 智驾时代汽车线缆应用 汽车电子架构的转变 》智驾时代汽车线缆的应用探讨【SMM线缆大会】 发言主题：国内基建及地产形势分析与趋势展望 发言嘉宾：弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师 章左昊 二手房供需边际显著改善 其结合13城二手房成交面积/7DMA季节性以及二手房挂牌量指数季节性等进行了阐述。 新房库存持续去化，价格逐渐趋于见底 其从0.9*新开工-销售/12MMA、新房库销比、70大中城市新房价格环比上涨城市数量、70大中城市二手房价环比上涨城市数量等角度进行了阐述。 土地市场热度冲高回落，持续仍有待观察 其通过100大中城市住宅类用地规划建筑面积成交率13WMA/4WMA、百城住宅类土地成交溢价率/4WMA季节性等数据变化得出了上述结论。 土地储备专项债发行开始加速，这是后续土地市场能否起来的关键 》弘则弥道：国内基建及地产形势分析与趋势展望【SMM线缆大会】 发言主题：以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势 发言嘉宾：重庆国创轻合金研究院有限公司工程师 王 路 以铝代铜的应用和技术趋势 以铝代铜：铝的优势 ►中国铝、铜储量 根据《中国矿产资源报告》与显示，我国铜矿储量3494.79吨，铝土矿储量71113.74吨，相比铝而言我国铜资源相对匮乏，进口依赖度高，成为“铝代铜”技术革命的重要推力。 ►铝、铜使用成本对比 在具有相同载流量情况下，铜制导电元件重量为铝制的乙等效成本约为铝制元件5除去因元件体积增加带来的绝缘包覆材料成本，仍可实现降本30-50%，随着新能源汽车等行业的进一步发展铜价进一步上涨，同时铝更有利于实现轻量化的目标，成为推进原材料替换的又一动力。 以铝代铜：趋势分析 国内外电缆行业铝代铜使用情况 日韩：铝合金代铜率达 70%；美国：铝合金代铜率达 50%；中国：处于起步阶段,铝代铜不足30%。 从电缆行业投射到整个导电元件模块国内“铝代铜”仍处于起步阶段，铝作为导电率第三的金属，市场规模增长潜力巨大。 其对部分已应用铝代铜的公司进行了介绍。 以铝代铜：新能源汽车导电系统 新能源汽车急需轻量化，增加续航里程，减少电力消耗，降低碳排放。 小型新能源车的线束长度可能在 1500~2500 米，线束重量约20~50kg，而中大型新能源车的线束长度会超过 3000 米，重量可能会超过50kg。 线束用铜占据汽车用铜量的半壁江山，而电动汽车比传统燃油车多用3-5倍的铜，其高压线束系统导电性能要求高，铜线缆的重量占比一般为 75%左右，成本占比 35%左右，因此减铜.去铜是线束减重、降本的主要思路。 铝的密度仅不到铜的三分之一重量轻，有利于降低汽车能耗和碳排量。 与铜相比，铝价格低廉、波动小，以铝代铜可以降低成本。 铝的导电率是铜的60~62%，采用1.5-1.6倍铜线径的铝线替代铜线，重量可减轻50%左右成本降低约40%左右。 应用：6101高导电铝材已在铝导电线缆母材、导电轨、充电桩、新能源汽车用导电带等领域实现应用。 》以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势解析【SMM线缆大会】 发言主题：2025年全球光伏市场形势及展望 发言嘉宾：S&P Global 标普全球 清洁能源技术-光伏首席分析师 胡 丹 发言主题：光伏电缆新风向——海上光伏电缆等新标准讲解 发言嘉宾：莱茵技术(上海)有限公司项目经理 靖吉旭 海上光伏用电缆 光伏电缆新兴应用场景——水上漂浮光伏（FPV） 太阳能电站不可避免地需要庞大的空间，但在印度和新加坡等人口密集的亚洲国家，可用于建设太阳能电站的土地却非常稀缺或很昂贵，有时两者兼有之。 解决这一难题的方法之一就是将太阳能电站建造在水面上，通过使用浮体架台支撑电板，并将所有电板连接在一起。 这些浮体架台采用中空结构，由吹塑工艺制成，成本相对较低。可以将其想象为一个由坚固的硬质塑料制成的水床网。 这类漂浮式光伏电站合适的选址包括天然湖泊、人造水库以及废弃的矿井和坑洞等。 目前在全球60多个积极推进漂浮电站进程的国家中，超过35个国家拥有着350个漂浮光伏电站。 截止2020年8月底全球累计装机量约为2.6GW。 虽然这个数字跟前两种光伏电站不可同日而语，但据估算未来五年漂浮太阳能的平均增长率将超过20%。 水上漂浮光伏(FPV)是继地面电站和屋顶光伏之后，被誉为未来光伏市场的第三大支柱。 亚洲预计占全球需求的三分之二，尤其是中国、印度、韩国、台湾、泰国和越南等的主力市场的快速发展。 水上漂浮光伏（FPV） 其还对水上漂浮光伏（FPV）用线缆标准现状进行了阐述。 》光伏电缆新风向——海上光伏电缆等新标准讲解【SMM线缆大会】 5月22日 主论坛：新世界 新格局 嘉宾发言 发言主题：中国宏观经济发展形势和未来导向 发言嘉宾：东吴期货有限公司首席投资官兼研究所所长 吴照银 关税战中资本市场的表现 关税使得全球经济和资本市场的不确定性增加，风险偏好急剧下降，主要资产价格全面下跌。 由于滞胀预期出现，股、债、商品都面临下跌。不同区域的相同品种商品会因为关税阻碍而出现价格差，比如中美农产品、稀土等品种出现很大的价格差。 美国经济滞胀倾向越来越明显，美股、美债都面临下跌。 A股市场在经过了短期的快速杀跌后，将进入平稳阶段，资本市场的长期因素逐渐主导未来走势。 参见4月7日东吴期货宏观策略报告《既来之，则安之》。分析过程中主要两点：一是不能以终极思维来思考和决策；二是不能认为再回到关税战以前状态。 什么情况下美元指数下跌？ 通常的分析逻辑是通过基本面变化来判断资本市场价格变化，但也可以通过金融资产价格变化来判断宏观经济基本面状况。 股、债、商品、贵金属、比特币、汇率不同品种组合涨跌代表了不同宏观经济状况。 当美元指数下跌时，通常只有一种状况，就是美国经济出现了问题。比如2008年美元指数跌倒了71。这次美元指数下跌说明美国经济内部出现了负面变化。 黄金的未来走势：投资品的需求曲线 在美债和美元被剔除出避险品种后，黄金成为唯一的避险品种。黄金还将迎来一波快速上涨阶段。但这时黄金的使用属性几乎已经没有了，只剩下金融属性或说投资（投机）属性。投资品的需求曲线不同于一般商品的需求曲线，遵循指数规律。当全球经济平稳后，黄金的投资属性下降，黄金将会快速下跌，回归到使用属性的价格。 关税战中的微观应对：套利 》东吴期货：既来之，则安之——关税战中的宏观经济和资本市场【SMM线缆大会】 发言主题：2025年铜铝金属价格和市场分析 发言嘉宾：SMM行研总经理 叶建华 宏观——波谲云诡 5月中旬中美贸易协定意外达成 缓解全球经济紧张局面 ►SMM分析 5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展，中美发布联合声明。贸易协定内容超出市场预期，市场此前紧张情绪得到缓解。此外，美国与印度、日本等国家谈判目前均表现出温和势头，利于全球经济修复，对铜价有所提振。 全球主要经济体制造业PMI处于50以下受地缘冲突及美国关税政策影响铜金比下行显示市场较强避险情绪 其结合全球主要经济体制造业PMI、美国CPI、铜金比、LME铜以及美元指数等的走势变化进行了分析。 美国经济“滞”“胀”“衰”扰动全球资产价格 其对美国长短期国债收益率、美国:密歇根大学消费者信心指数、美国:密歇根大学消费者现状指数、美国:密歇根大学消费者预期指数以及美国:Markit:制造业PMI(终值)、美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)等内容进行了论述。 欧洲主要经济指标开始有所修复并设立大规模基础设施投资基金提振经济 国内消费市场需要进一步提振，出口市场将面临更大挑战，地方债发行较快 其从我国出口情况、消费者信心、家庭储蓄维持增长、地方债月度发行总额，房地产行业库存面积维持上升，开工面积和竣工面积维持负增长等角度进行了阐述。 铜铝供应 全球主要铜矿增量来自于扩建项目 其结合2020-20230年全球主要铜矿新扩建&新投产项目预计增量进行了阐述。 全球快速扩张的铜冶炼厂产能令原料紧张格局难改 国内方面未来精炼产能增速仍高于粗炼产能，其产生的缺口理论上需要阳极铜及废铜进行补充。 海外方面虽未来阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。 铜精矿短缺加剧短期内供需结构恶化难以扭转 铜精矿紧张之下加工费持续下滑冶炼厂亏损扩大 其从SMM进口铜精矿TC指数、分地区硫酸价格、中国铜冶炼厂铜精矿可消费量估算、SAVANT铜全球分散指数等内容进行了分析。 4月下旬LC价差再度走扩部分进口提单再度转口美国 4月下旬LC价差再度走扩，美国继续虹吸，智利供应缺口与刚果金物流问题将持续推升中国现货溢价，洋山铜溢价完全站上100美元/吨以上，国内进口窗口持续回暖令LME亚洲仓单大量注销，并对LMEBack结构起到支撑。 供应紧张预期挣兑现铜期货挤仓风险扩大 进入2025年5月，全球显性库存进一步下降，全球电解铜可用天数持续下降。国内社会库存更是跌至10万吨关口，沪铜伦铜back结构进一步扩大，市场borrow资金强劲，挤仓风险下，内外盘铜价均有阶段性走高的风险。 电解铝成本端松动对铝价利多作用减弱 据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落。 ►SMM分析 进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。 综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。 产量：5月国内产能置换项目实现产出，铝水比例小幅回落 据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。 ►SMM分析 进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。 后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工与铝水比例变化情况。 》SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】 发言主题：金属加工企业的保值与套利策略研究 发言嘉宾：宁波凯通物产有限公司总经理 武闯辉 发言主题：电缆企业如何应用场外衍生品工具降本增利 发言嘉宾：东吴玖盈场外业务部副总经理 贾 铮 场外衍生品业务——互换、价差远期、期权等 互换业务--损益呈现线性 盈亏特征跟买卖股票一样，如果做多，涨1块钱就赚一块钱，跌1块钱就亏1块钱。 便于理解的叫法，实质上大宗商品上面习惯称呼为”欧式远期“对应单标的，多标的称呼为“价差远期”。 便捷的交易通道，解决交易下单的问题，如分仓需求、交易员下单不及时等。 期权业务--损益呈现非线性 最直白的理解，花一个固定的成本（比如1万块）买入100万的货值，在一定时间内，最大亏损1万块，上涨收益按照100万计算，涨0.5%，赚5000块，涨10%赚10万。 实质上，场外期权结构非常非常多。 主要根据客户的具体需求定制化的解决问题。 场外期权优势 简易：实体企业应用场外期权不仅不复杂，反而相对简易，业内常常将期权与保险进行类比也正是这个意思。应用层面的简易性使实体企业获得有效且不失精细的风险管理效果。 灵活：场外期权具有极高的灵活性和可定制性，体现在品种，时间，规模等诸多范畴，可以说场外期权是为企业和金融机构差异化的风险管理需求应运而生的。 丰富多样：场外期权发展至今衍生出丰富多样的结构，且仍在不断的创新发展当中，旨在应对不同的生产经营状况和风险事件。 专业服务：东吴玖盈衍生品部为客户提供专业详尽贴心的服务：了解需求，设计结构，快速报价，每日盯市，发送报告，提醒到期等。 其列举了后结算、期权信息——买入看涨亚式期权等场外期权应用案例，并对目标客户进行了介绍。 大宗商品风险管理业务——基差贸易、含权贸易 生产及加工型企业困境 价格风险：中标价格与市场价格偏离，被动承担价格波动风险； 资金周转：货物的生产、交付以及回款有周期性压力； 竞争激烈：同质化竞争激烈、利润率较低。 》电缆企业如何应用场外衍生品工具降本增利【SMM线缆大会】 发言主题：“双碳”背景下聚丙烯绝缘电线电缆绿色可持续发展 发言嘉宾：哈尔滨理工大学电气与电子工程学院副院长/教授/博导 高俊国 线缆产品分类 电线(ElectricWire)=导体+绝缘；电缆=导体+绝缘+护层 电力电缆——提供电能。电压等级(耐电强度)、载流量(耐温等级)。 通信电缆——传输信息。通信距离(衰减/损耗)、信息容量、信息质量。 （1）基本分类 用以传输电（磁）能、信息和实现电磁能转换的线材产品 （2）电气装备电缆 低压配电用：固定敷设和移动的供电用；信号及控制用：控制中心与系统间传递信号或控制操作用；仪器和设备连接用：仪器、设备内部安装线和外部引接线；交通运输工具用：汽车、机车、舰船、飞机配套用；地质资源勘探和开采用：煤、矿石、油田的探测和开采用；直流高压用：X射线机、静电设备等配套用；加热用：生活取暖、植物栽培、管道保温等用；特种用：耐高温、防火、核电站等用。 （3）电压等级 可关注的场合 1.低空经济场合 （1）城市空中出行（UAM） 机场接驳服务、商业区和住宅区的快速连接以及高密度城市之间的空中穿梭等。 （2）低空物流 无人机快递服务、医疗物资的快速运输、偏远地区物资配送、紧急情况下的救援和物资投送。 （3）低空旅游与娱乐 空中观光、城市和自然景观的全景飞行、特殊场景下的空中拍摄与体验等。 （4）农林植保与监测 农业监测与作物健康评估、精准农业作业（喷洒农药、播种等）、森林防火监测、空气质量与水质监测。 （5）基础设施巡检与维护 电力线巡检、铁路和公路桥梁的结构监测、油气管道的安全巡查、风电场和太阳能电站的维护与监控等。 （6）安全监控与应急救援 紧急救援任务、火灾监测与扑灭、稽查与犯罪现场监控、自然灾害中的应急通讯与物资配送等。 》专家分享：“双碳”目标下电线电缆绿色可持续发展【SMM线缆大会】 发言主题：2025年机器人特种线缆发展状况报告 发言嘉宾：深圳市机器人特种线缆行业协会会长 张海斌（金涛代替发言） 第一章机器人线缆专业概述 1.1机器人线缆的定义与功能 机器人特种线缆是指能满足机器人在高速及复杂运动轨迹的运行环境下提供持续稳定动力及信号传输的线缆。可以理解为机器人的“血管”和“神经系统”。机器人特种线缆主要应用于工业自动化系统、汽车制造、物流搬运、喷涂焊接、机器人手臂等设备，具有高度的耐弯曲性、耐扭转性、耐磨耐油性。按照产品不同的加工阶段，具体分为原线，线束或管线包。 原线，（英文名：Wire&Cable）或称卷线，是指整包装的线缆，如整卷，整轴。 线束,（英文名：Wireharness）是电路中连接各电器设备的接线部件,由绝缘护套、接线端子、加上原线及绝缘包扎材料等组成。 管线包，（英文名：DressPack），Dress：是穿戴的意思，Pack：是包裹的意思；管线包就是指以穿戴的形式附着在机器人的本体上，随着机器人的运动而摆动，同时来保护末端执行工具所使用的气管、水管、线缆等等的一整套完整的机构。管线包当中的“管”是指机器人末端的执行工具所使用的气管、水管等管状材料；管线包当中的“线”是指动力线缆、信号线缆等各种线束。 机器人管线包的特点：寿命长、更换方便、安装简易。 1.2机器人线缆的分类 机器人柔性线缆市面上称呼有很多种，按照不同的分类方法举例如下： 按照产品功能分类，有电源动力线、信号控制线、网络及数据传输线、复合型线缆等。 按照产品使用部位，有拖链线、本体线、I/O线、重载拖地线（盘间线）、示教器线缆、柔性传感器线、伺服电机线、柔性编码器线、柔性网络线等。 按照产品结构形态，可以分为柔性单线、柔性排线、柔性复合线、柔性弹簧线等。 按照运动形态，称为动态线、运动线、柔性线、静态线。 1.3机器人行业发展现状 2015年以来，国家陆续出台相关智能机器人的产业发展规划。 2021年国家发布《“十四五”机器人产业发展规划》。 2023年1月发布《机器人+应用行动实施方案》，从战略上做好顶层设计。 中国已经连续多年稳居全球最大的工业机器人消费国和生产国的位置。服务机器人在中国的发展也非常迅速。 中国机器人市场呈现出多元化、智能化的特点，并且持续保持着强劲的增长态势。 自2021年6月1日起，我国实施了国家标准《机器人分类》（GB/T39405-2020），该标准根据应用领域将机器人分为以下几类：1.工业机器人，2.个人/家用服务机器人、公共服务机器人，3.特种机器人，4.人形机器人，5.其他应用领域机器人。 ►1.3.1工业机器人 从全球范围看，Fanuc、Kuka（库卡）、ABB、安川、松下、三菱、爱普生、那智不二越、史陶比尔等均是工业机器人的主要企业，前四家俗称工业机器人“四大家族”，占比达到50%以上。 我国汇川、埃斯顿、埃夫特、新时达、新松、大族、李群、遨博、越疆、广数、图灵、非夕（FLEXIW）、配天、翼菲、猎户星空等机器人企业通过在细分领域不断发力，正在推动全球竞争格局演变。 典型企业-KUKA：德国KUKAAG(KUKAAktiengesellschaft)库卡机器人公司成立于1898年，总部位于德国奥格斯堡，是一家全球领先的、为工业生产提供自动化生产及装配解决方案的供应商，主要产品是工业机器人。KUKA创始人是JohannJosefKeller和JakobKnappich，公司名称由KellerundKnappichAugsburg中所用词的第一个字母缩写成KUKA。KUKA是世界领先的工业机器人供应商之一，在工业机器人、控制器和软件的开发、生产和销售方面具有核心竞争力。库卡机器人公司在全球拥有约4000名员工，超过30家全球子公司在欧洲、美国和亚洲等主要市场提供业务。2016年10月13日中国家电企业，世界500强“美的集团(Midea)”收购德国库卡机器人公司94.55％的股份。目前已经在广东顺德建有生产基地。 ►1.3.2服务类机器人 随着国民购买力的提高、高科技的平民化、人力成本的上升、老龄化的加速等因素共同推动了服务机器人在各个领域的应用和发展，使其成为现代社会中不可或缺的一部分。服务机器人主要包括个人服务机器人和公共服务机器人两类。 到2025年中国服务机器人市场规模有望突破100亿美元。服务机器人领域，国产整机优势显著，如扫地机器人已经基本被国内品牌产品占据，科沃斯、小米、追觅、石头、云鲸和美的等企业的产品占据了70%以上的市场份额。 1.3.3特种机器人 特种机器人的主要用途是在人类无法直接介入或高危的环境中执行任务，包括医疗手术、深海探测、航天维修、军事侦察、灾难救援等。因此，特种机器人在适应环境、感知能力和执行能力这三个方面有特别的需求。 近几年，受益于科技的迅猛发展和不断增长的需求，全球特种机器人产业快速发展，规模年均增长率达到21.7%，预计2025年市场规模将有望达到140亿美元。我国特种机器人市场规模将有望达到34亿美元。 1.3.4 人形机器人 人形机器人是一种仿生机器人，指形状及尺寸与人体相似，能够模仿人类运动、表情、互动及动作的机器人，并具有一定程度的认知和决策智能。人形机器人建立在多学科基础之上，集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，来实现拟人化的功能，环境适应更通用、任务操作更多元、人机交互更亲和。 有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，是一个国家高科技实力和发展水平的重要标志。是又一极具潜力的蓝海市场，一旦实现规模化生产和应用，将有可能催生出一个万亿元级别的庞大产业链。 其还对人形机器人目前的代表性品牌进行了列举。 第二章机器人线缆发展现状 2.1机器人线缆国外现状 国外机器人线缆品牌仍然是日本和欧洲为主，占据了全球70-80%的市场份额。就全球格局来看，欧美和日本为中高端机器人线缆的主要生产地。 但是经过多年的发展，品牌集中度已经很高，各大品牌与主力机器人厂家形成了程度不同的战略合作关系。 为了抢占中国市场，他们也大都在国内进行了布局，或成立销售公司，或建立生产工厂，以改善交期和服务。 其对缆普LAPP和太阳电线（TAIYO）进行了介绍。 2.2机器人线缆国内现状 从产品分类来看，伺服电机线、传感器线的市场需求量已经具备大规模生产的条件，而其他线则仍然是多品种、小批量的市场现状。 在机器人终端选用电缆方面，国产替代已经逐步成为主旋律，机器人主力厂家都在逐步考虑切换为国内品牌，以确保产品的交期，并降低成本。 机器人线缆在设备中的成本占比（1%-2%），我们可以估算出后续几年整个机器人线缆的市场预期产值。 》2025年机器人特种线缆产业前景介绍【SMM线缆大会】 发言主题：可持续、高质量：电线电缆的ESG之路 发言嘉宾：邓白氏中国ESG/联合国可持续发展ESG负责人/高级策略顾问 William Wan 观展 新品发布会 《2025年中国电线电缆产业分布图》发布 SMM市场运营经理 张 翼 SMM电线电缆产品报价发布 SMM电线电缆事业部负责人 张国雷 嘉宾访谈-自媒体运营的经验之谈 主持人: SMM市场运营经理 张 翼 四川中缆电缆集团有限公司总裁 谢浩志 平铝铝业有限公司总经理 孙 军 策哥论光伏主理人 胡志强 宁波中铸科技有限公司运营总监 刘志国 》点击查看访谈详情 发言主题：从数据迷雾到决策蓝海——SMM数据信息解码实战指南 发言嘉宾：SMM大数据部门高级客户经理 宋 欣 》从数据迷雾到决策蓝海——SMM数据信息解码实战指南【SMM线缆大会】 供需交流 推荐企业上台介绍品牌 自荐企业上台介绍品牌 企业自主交流与观展 签到&观展 三五之夜——SMM电线电缆行业招待晚宴 （洛阳三五电缆集团有限公司总经理张涛为晚宴致辞~） 》点击查看 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会 报道专题
2025-05-23 14:18:07株冶集团：2024年铜铅锌精矿及黄金产量均创新高 今年一季度净利同比增超74%
SMM5月23日讯：近期，株冶集团发布了其2025年第一季度以及2024年全年的业绩公告，其中2025年一季度，公司共实现48.03亿元的营收，同比增长8.5%；归属于上市公司股东的净利润达2.77亿元，同比增长74.07%。 对于一季度业绩同比提升的原因，株冶集团表示，今年一季度以黄金为代表的贵金属在高位运行，且不断创出新高，为公司带来了增利效应。当前，全球贵金属市场受发达经济体降息预期、地缘政治风险及工业需求增长影响，黄金、白银等价格持续上行。公司通过矿山开采及外购原料提炼贵金属，显著提升了单位产值和利润贡献。 公开资料显示，株冶集团主要从事锌、铅及其合金的冶炼、加工和销售，同时涉及稀贵金属综合回收、新材料研发等领域。公司的主要冶炼产品包括锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金，铅锭、铅基合金、黄金、白银等，副产品为硫酸、冰铜、锑白粉等，矿产品有铜精矿和金硫精矿等，以及小产品铋锭、碲锭、镉锭、铟锭。 4月10日晚间，株冶集团发布2024年年度报告。据公告显示，2024年，该公司实现营业总收入约197.59亿元，同比增长1.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约7.3亿元，同比增长29.71%；实现经营活动产生的现金流量净额为11.07亿元，同比增长60.32%，显示出较高经营质量。 株冶集团表示，公司经营业绩体现强大韧性，在市场加工费持续低迷情况下，冶炼端完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，全年利润总额、净利润均实现较大增长。 据年报数据显示，2024年株冶集团锌和锌合金产量约64万吨，硫酸产量约64万吨，完成铅和铅合金约10万吨，仍位居国内铅锌生产的第一阵营。同时，株冶集团完成黄金产量3710.30公斤，同比增长8.05%，完成黄金销售4074.96公斤，同比增长36.42%。 以铅锌行业为例，回顾过去一整年的市场情况，2024年铅锌精矿供应均呈现紧缺的情况，铅锌精矿加工费在年内一跌再跌，纷纷下破历史新低。据SMM历史价格显示，国产锌精矿加工费在2024年8月2日一度跌至1450元/金属吨，进口锌精矿加工费在2024年8月16日跌至-40美元/干吨，纷纷创下其历史新低。在2024年，因矿紧缺和利润收窄，国内冶炼厂甚至一度喊出了“联合减产”的口号。 铅精矿加工费方面，也因市场上铅精矿供应紧缺，而接连下探，2024年7月26日，国产铅精矿加工费均价跌至550元/金属吨，创下其历史新低；进口铅精矿加工费最低一度在2024年7月26日跌至-50美元/干吨的价格，同样创下其负加工费的历史新低。甚至在2024年7月份，因铅精矿供应不足，废电瓶一度成为再生铅冶炼厂和部分原生铅冶炼厂的共同原料，原生铅炼厂拆解废电瓶出的铅膏成为原料补充的主力军。 因此，在这一背景下，株冶集团冶炼端依旧完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，其抗风险能力毋庸置疑。且黄金作为铅锌矿冶炼过程中的副产品，在2024年表现极为惹眼，年内贵金属价格强势上行，国际金价、银价屡次创下历史新高。由于美国经济表现强于预期，加之市场开启“特朗普交易”,特朗普胜选之后关税美元指数强势上涨,人民币兑美元汇率在潜在关税压力之下大幅贬值。整体来看，年内金银价格的走势都弱于外盘，沪期金涨幅约为30%，沪期银涨幅约为32%。 不过进入2025年之后，锌精矿供应紧缺的情况得到明显缓解，截至5月16日，国产锌精矿加工费已经回升至3300~3700元/金属吨，均价报3500元/金属吨，较此前历史低点1450元/金属吨上涨2050元/金属吨，涨幅达141.38%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 实际上，早在2024年10月份，随着SMM七地港口库存回升，国内进口矿流通量小幅增加，国内锌精矿供应得到一定补充，且彼时10月锌价维持高位，矿山利润继续走高，叠加国内部分冶炼厂原料库存逐渐改善，市场整体看涨氛围浓烈，部分冶炼厂据此与矿山谈判上调国内加工费，10月国内多地加工费出现小幅反弹。之后，国内冶炼厂低开工持续维持，冶炼厂原料库存天数持续恢复，12月国内锌矿加工费环比小幅上调，一扫之前接连下调的颓势。 2025年1月，冶炼厂原料压力持续缓解，加之2024年四季度锌价的持续高位，冶炼厂得以与矿山协商提高锌矿加工费，导致1月国产锌矿加工费显著上涨。在国产加工费上涨的同时，冶炼厂对进口锌矿加工费接货意愿不高，这也促使进口锌矿加工费同样出现明显回升。 2月国内锌矿加工费持续走高，主因恰逢春节假期，部分企业检修放假，整体产量下降，助推内外加工费持续回升，且冶炼厂为实现盈利持续挺价，国内冶炼厂原料库存天数维持28天左右的库存水平，原料备库水平较高，加之进口窗口间歇性开启，锌精矿到港量增加，港口库存一度增加至 40 万吨以上，冶炼厂原料库存得到补充，整体维持高位。综合因素作用下，2月锌精矿供应呈现宽松态势，加工费持续上涨。 进入3月，受进口矿的补充以及国内矿山陆续恢复生产的预期带动，国内冶炼厂继续上调加工费报价，截至3月28日，国产锌精矿加工费增至3400元/金属吨。 待到近两个月，国产锌精矿加工费涨幅明显放缓，SMM了解，5月虽然存在部分冶炼厂检修，冶炼厂挺价意愿持续，但考虑利润因素，矿企对持平5月锌矿加工费意愿较强，双方持续谈判下，5月锌矿加工费较4月涨幅有限。展望后市，尽管今年海外锌矿增量显著，但国内锌矿除火烧云外无明显增量，并且利润改善下冶炼厂生产积极性高，二季度国内新投产冶炼厂也持续爬产，供需双增下，未来国内锌矿加工费或上涨空间有限，需要持续关注后续进口锌矿流入情况。 此外公告中还提到，公司拥有86万吨铅锌铜采选能力，铅锌地质品位较高，在国内属于禀赋较好的矿山，具有一定优势地位，从资源价值来看，铅锌矿富含金银，吨矿价值高。根据水口山铅锌矿采矿权储量年报数据显示，水口山铅锌矿采矿权下康家湾矿区保有的资源量为1180.70万吨、储量为495.30万吨，其矿山整体价值位于全国前列，且公司拥有86万吨铅锌铜采选、68万吨锌产品、10万吨铅产品生产能力，同时综合回收铜、金、银、铋、铟、镉、碲等多种稀贵金属，并且依托铜铅锌产业基地，产业协同优势显著。 2025年，公司目标生产锌及锌合金产品产量64.30万吨，铅及铅合金产品产量10.35万吨，矿山原矿产量86万吨，黄金产量3.80吨，白银产量295吨。 矿山方面，公司拥有水口山铅锌矿采矿权和柏坊铜矿采矿权，下设矿山3座（康家湾矿和铅锌矿同属于水口山铅锌矿采矿权）、选矿厂1家，形成86万吨/年原矿采选能力；锌冶炼方面，拥有30万吨锌冶炼产能、38万吨锌基合金深加工产能，锌产品总产能68万吨，位居全国前列；铅冶炼方面，拥有铅及稀贵金属冶炼厂2家，形成10万吨铅冶炼、4500公斤黄金、470吨白银的生产能力。
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