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高盛给出长期资产配置建议：未来五年，超配黄金，低配原油！
近日，高盛发表了一篇名为《长期投资组合中黄金和石油的战略案例》的报告，依据黄金和石油在对冲通胀冲击和系统性风险方面的历史有效性，建议长期投资者重新考虑黄金和石油在其投资组合中的作用。 高盛分析师建议，在未来五年的时间里，“对黄金的配置要高于正常水平”，“对石油的配置要低于正常水平（但仍为正值）”。 配置黄金和石油以对冲风险 高盛认为，“对于寻求在给定回报下最小化风险或尾部损失的投资者来说，对黄金和增强型石油期货进行积极的长期配置是最佳的。” 该行强调，黄金可以对冲财政和央行可信度下降的风险，而石油可以防范负面供应冲击。 从历史上看，“在股票和债券实际回报率均为负的任何12个月期间，石油或黄金的实际回报率都为正。” 两大因素支撑超配黄金 高盛之所以呼吁超配黄金，主要是基于两个主要因素：“美国机构信誉受到冲击的风险高企（例如，财政扩张，美联储面临压力），以及全球央行对黄金的需求提振。” 2025年迄今，金价已飙升26.6%，创下一系列纪录。这在很大程度上与外界对美国政策的担忧有关——而高盛预计，这种担忧不会迅速逆转。 “如果这些担忧加剧，私人投资者可能会将金价推高至远远超出我们目前预测的水平——我们目前预测黄金年底达到每盎司3700美元， 2026年中期升至每盎司4000美元。” 与此同时，在全球去美元化浪潮下，外国央行将不断增加黄金储备，以减少对美元资产的依赖。这一趋势在可预见的未来数年内可能也不会转变。 有理由战略配置石油 相比之下，对石油的低配建议是由近期供应动态推动的，“原油市场的闲置产能高企……降低了2025-2026年原油短缺的风险，”高盛写道。 然而，高盛还指出，“从2028年开始，非欧佩克国家的原油供应增长将大幅放缓，这加大了未来石油通胀冲击的风险”，因此有理由继续对石油进行有限的战略配置。 高盛称，通过增持黄金和增强型石油期货，传统60/40组合的年化波动率可从近10%降至7%，同时维持8.7%的历史平均回报率。
2025-05-29 19:13:25ANZ Research：美元走高或令铜市人气承压 但长期内仍看涨
5月29日（周四），ANZ Research周四在一份报告中称，美元走高或令铜市人气承压，但供应趋紧迹象料在长期内给市场带来支撑。 高盛在一份报告称，全球第三大铜矿卡莫阿-卡库拉供应中断给铜供应带来风险，会给铜价带来支撑。 该铜矿2024年产量为43.7万吨,占全球总产量约3%。
2025-05-29 19:08:40长期供需偏多，铜价偏强震荡【机构评论】
周四沪铜2507上涨0.10%收于78130元/吨。现货方面，周四上海1#铜现货报价78425，下跌110。市场方面，最新数据显示，全球铜加工产能呈现明显阵营分化：中国及其盟友国家掌控53.1%的全球份额，远超美国阵营的15.6%和"意愿联盟"国家的19%。机构预计随着新能源车和电网建设爆发，2030年全球铜需求将激增40%。近日铜精矿加工费依然维持长期低位，国内冶炼厂目前并没有出现因缺矿而大幅减产的情况，短期内国内电解铜产量有望继续保持增长趋势，但7—9月仍有集中检修计划，届时产量可能会出现回落。需求端边际走弱，当前已经进入季节性需求淡季，虽有国内增量政策提振，但目前呈现强预期弱现实状态。特朗普近日表示同意将与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日，欧美关税局势得到缓解，对铜价有一定提振。因供需长期偏多，虽然宏观不确定性影响经济预期，但铜价仍维持偏强震荡走势。操作上建议继续滚动做多，沪铜2507参考支撑位76000元/吨。 （来源：华联期货）
2025-05-29 19:07:13沪铜小幅飘红 社会库存略有下降【5月29日SHFE市场收盘评论】
沪铜早间小幅低开，日内持续偏强震荡，不过波动有限，收盘微涨0.1%。最近宏观不确定性仍然存在，铜市供需面虽然有一定支撑，但是难以提供更多上行动力，沪铜窄幅震荡状态延续。 最近海外矿端供应干扰增加，受地震干扰，Kakula矿井地下作业暂停。另外市场关心海外矿商和国内冶炼厂对于年中铜矿加工费的谈判结果，有消息称第一轮报价并不乐观，落至负值。新湖期货表示，本周Antofagasta与中国冶炼厂展开年中谈判，给出了TC-15 美元/干吨的报价；铜精矿现货加工费今年以来持续下滑，已降-40美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然较为严峻。 5月29日国内市场电解铜现货库存13.93万吨，较26日降0.18万吨。国内电解铜社会库存延续去库，其中各市场均表现不同程度降幅；周内铜价维持高位震荡运行，下游入市接货需求有限，但市场到货量同样较少，库存因此下降，但整体去库幅度较小。最近国内精铜社会库存变动整体有限，反应下游仍有一定韧性，后续仍需关注累库的可能性。新湖期货表示，铜消费在电网及新能源领域提振下韧性较强，铜基本面偏强。但目前宏观面缺乏利多驱动，预计短期铜价将延续高位震荡。（文华综合）
2025-05-29 19:05:47特朗普关税政策遭阻击 金价盘中失守3300美元 灵宝黄金跌超6%
今日黄金股延续跌势。截至发稿，灵宝黄金(03330.HK)、赤峰黄金(06693.HK)、潼关黄金(00340.HK)、山东黄金(01787.HK)分别下跌6.41%、4.65%、3.70%、1.83%。 注：黄金股的表现 消息方面，当地时间5月28日，美国国际贸易法院裁定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》实施的“解放日”关税政策属于越权行为，并发布永久禁令。 位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。该诉讼由美国非营利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，这是对特朗普关税政策的首次重大法律挑战。 这一裁决大幅缓解了市场对全球贸易摩擦升级的担忧，美股期货应声上涨，而作为避险资产的黄金则遭遇抛售。截至发稿，COMEX黄金跌1%，报3289.1美元。 注：COMEX黄金的表现 机构如何看待后续金价的表现？ 中信期货指出，尽管贸易摩擦反复可能支撑黄金短期震荡偏强，但美联储首降推迟、美债信用风险未爆发等因素，令金价难现突破式上行。 金瑞期货认为，特朗普关税延期执行后市场已消化最大利空，技术面显示金价需经历降波整理。 高盛则逆势建议长期增配黄金，理由是美国机构信誉风险上升及央行购金需求持续。
2025-05-29 19:04:24
