5月26日浙江三升 废铝销售报价

5月26日沙钢锡山基地 废钢采购报价

5月26日丽水华宏 废钢收购报价

5月26日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】

5月26日上海市场铜现货升贴水（第三时段）【SMM价格】

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今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为18598元/千克，升贴水区间报价为TD-30至-10元/千克，均价-20元/千克。
宏观方面，白银回吐前期部分涨幅，下跌后逐步企稳。短期走势与沃什就职表态及美伊谈判进展高度相关，波动弹性较大。
现货市场方面，国标银锭持货商主流报价对TD贴水30-10元/千克，近期市场成交重心仍偏向低幅。上海地区早盘报价集中在TD-20至-10元/千克区间，今日部分冶炼厂成交偏向高幅。其他地区非交割品贴水幅度有所收窄，受白银近期波动较大影响，部分持货商存在囤货惜售情绪。整体来看，白银现货贴水有所收窄，但消费市场支撑依然偏弱。

白银企稳贴水收窄 消费支撑仍偏弱【SMM日评】

5月26日 0#9:30锌广东各品牌升贴水

5月26日 0#10:00锌广东各品牌升贴水

5月26日0#锌10:00上海各品牌升贴水

5月26日0#锌10:00 天津各品牌升贴水

锂矿：
本周初，锂辉石价格随碳酸锂价格波动出现小幅上涨。
从市场成交情况来看，实际成交量较少。上周盐厂点价情绪较为浓厚，而本周初由于价格有所回调，市场成交趋于清淡。后续需关注锂盐行业高开工率可能导致的锂矿供应紧张问题，预计锂矿价格仍将维持偏强运行。
碳酸锂：
本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日震荡上涨。
期货方面，碳酸锂2609合约今日高开于18.55万元/吨，开盘后迅速冲高至18.79万元/吨，随后震荡回落，早盘跌破18.13万元/吨均价线；午盘前后加速下探至17.93万元/吨日内低点；午后小幅回升但反弹乏力，尾盘围绕18.12万元/吨窄幅波动，最终微跌0.06%至18.12万元/吨，持仓量增加1605手。现货市场，下游采买以刚需采购为主，部分在前期价格相对低位时补库意愿积极，随着价格上升大量采买意愿减弱；上游锂盐厂仍以挺价惜售为主，部分锂盐厂报价仍维持在19万元/吨以上的位置，散单卖货情绪偏弱。综合来看，市场询价和实际成交相对平稳。消息面上，江西矿山复产预期对市场情绪持续形成扰动，叠加6月下游正极及电池排产情况尚待验证，期货盘面震荡走弱。预计短期内碳酸锂价格仍将维持高位震荡态势。后续仍需重点关注江西矿山实际复产进度、津巴布韦锂精矿发运及到港情况、以及6月正极材料及电芯排产数据。
氢氧化锂：
本周初，氢氧化锂价格小幅上行。
从锂盐企业来看，上游挺价情绪持续，月度折扣较为坚挺，散单报价在17万元/吨以上。下游企业在行情震荡之际偶有向贸易商询价、采购行为，心理接受价位小幅上行，近期成交价位在16.5-17.0万元/吨区间。从市场情绪来看，成交情况略好于前期。
电解钴：
本周一电解钴现货价格延续窄幅震荡运行。
供应端主流冶炼厂报价持稳，贸易商基差稳定于平水至升水 8000~10000元/吨区间。需求端，下游合金、磁材企业依旧按需采购，持续管控原料库存规模。当前电解钴与低价钴盐间金属价差基本完全消失，企业反溶意愿弱。短期市场或延续震荡格局，价格上行仍有赖钴盐端价格的有效带动。
中间品&nbsp;：
本周一钴中间品价格整体持稳运行。
供应端持货商看涨预期稳固，报价持续坚守26美元/磅上方。需求端表现平稳，受钴盐价格低迷影响,下游冶炼厂仅维持刚需采购，部分非标品于25美元/磅附近成交。配额层面，2025年Q4矿企配额审批基本完成，Q1 配额受手续流程制约审批偏缓；叠加刚果（金）当地运力紧张，钴类货物运输优先级偏低，大批量货源到港中国的时间或进一步延后。短期受需求疲软拖累，价格或以稳为主，待下游订单落地、补库需求释放后，中间品价格仍存上行修复空间。
钴盐（硫酸钴及氯化钴）：
本周一硫酸钴现货价格延续阴跌态势。
供应端主流品牌报价重心下移至9.1~9.5万元/吨；部分冶炼厂及贸易商受资金周转压力影响再度让利出货，低价货源下探8.8~8.9万元/吨，并有部分低价老货在8.7万元/吨附近少量成交。需求端下游企业仍以消耗前期库存为主，采购积极性偏弱，仅进行少量刚需补库。当前部分下游反馈钴酸锂排产不及预期，在订单尚未明确前保持观望。短期价格或延续震荡运行，后续修复仍依赖下游补库需求释放。
周一氯化钴市场交易略显平淡。
供应端，头部企业仍坚持挺价，拒绝低价出货，对氯化钴价格形成较强支撑；而中小厂商受制于资金回笼及业绩压力，主动下调报价，但即便降价也难有成交，导致近期价格持续走低。需求方面，下游企业受自身需求偏弱及库存累积影响，采购意愿持续低迷。我们认为当前价格已具备较强支撑，进一步下滑的可能性较低，对后市持乐观态度。从成本角度看，后续价格有望回升，但上行空间有限，预计时间节点在6月份左右。
钴盐（四氧化三钴）：&nbsp;
周一四氧化三钴市场延续清淡格局。
供应端，各企业难以维持高价，纷纷降价出货，但即便如此，产品库存仍在持续累积。需求端，下游钴酸锂材料企业仍以客供加长单模式为主，零单采购量不断下滑；同时受需求疲软影响，部分企业已主动放缓长单提货节奏。后市来看，预计四氧化三钴市场的冷淡局面将延续较长时间，但对价格仍持看好态度，不过支撑更多来自成本端，供需及采购层面的影响相对有限。
硫酸镍：
5月25日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。
从成本端来看，近期镍价仍受宏观压制呈现弱势震荡，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，临近月末，部分下游企业开启6月硫酸镍备库，但由于镍价不断下挫，对镍盐价格接受度有所下行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值月度采购节点，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。
三元前驱体：
周初，三元前驱体价格下滑，今日硫酸镍价格持稳，硫酸钴价格下滑，硫酸锰价格持稳。
折扣方面，针对6月以及二季度订单，由于硫酸镍原料相对偏紧，价格运行强势，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协已商定，尚未出现直接上调。散单方面，6月散单镍系数受原料价格强势运行推动有所上行，部分消费类散单上行明显，但硫酸钴价格表现相对偏弱，系数尚未明显恢复。
生产方面，终端需求促进下，部分厂商海外订单表现较好，叠加原材料涨价，推动国内下游备库意愿有所回暖，头部厂商排产处于较高水平。
展望后市，近期硫酸盐成本支撑力度较强，但下游价格接受程度需观察二季度下游需求情况。
三元材料：
本周初，三元材料价格小幅反弹。
从原材料端来看，硫酸镍和硫酸锰价格持稳，硫酸钴价格继续小幅下行，碳酸锂和氢氧化锂现货价格暂时处于震荡上涨阶段。成交情绪方面，当前锂盐价格处于阶段性地位，部分有补货需求的厂商进行了小批量采购。折扣方面，动力市场整体仍延续原有折扣水平，预计6月折扣将维持稳定。消费市场方面，由于散单成交量较多、价格波动较大，部分厂商已上调正极材料中硫酸镍的折扣。这主要基于硫酸镍生产成本居高不下，上游企业因成本压力推动涨价，且价格已逐步传导至下游。需求方面，当前国内动力市场正处于新车型集中备货阶段，订单回暖明显；海外市场受欧洲车市表现亮眼及部分品牌新产品上市备货带动，需求同样强劲，共同推动国内正极厂订单增长。消费市场整体需求仍较为平淡，更多体现为厂商的刚需性补库。
磷酸铁锂：
本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格下跌影响，下降约2430元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约10000元/吨。
生产方面，本周铁锂企业整体生产仍较积极，但有部分新产线爬产进度不及预期，部分铁锂企业反馈成品库存有所增加，一方面增产导致库存水平上升，另一方面有反馈下游提货进度较慢原料方面，临近月底，磷酸铁企业即将开始与铁锂企业展开价格谈判，预计受原料价格波动影响，磷酸铁价格可能上涨，磷酸价格在本月累计抬涨约800-1000元。下游传导方面，近期电芯厂招标结束，从投标情况看，各家投标均抬涨1500-2000元左右，但从实际结果来看，本轮价格上涨不足以覆盖原料磷酸铁价格上涨，非一体化铁锂企业的利润空间将面临进一步压缩，一体化企业的生产成本相对可控。下游需求端，近期海外乘用车及国内商用车销量持续冲高，动力电芯需求保持良好态势；储能方面，下游电芯厂为应对&ldquo;630&rdquo;并网节点继续提前备货，部分企业大电芯产线加速爬坡，共同拉动需求增长。整体看，本周市场需求仍有不错增量，乘用车、商用车及储能领域订单均有增加，支撑磷酸铁锂正极材料出货向好。
磷酸铁：
本周SMM磷酸铁价格维稳运行，目前市场几乎没有新签订单，
在本月订单中，市场成交均价约在13200元/吨以上；原料端，磷酸价格自上周涨价600元后维稳运行，到厂价约为9800元/吨，工业一铵、硫酸亚铁变化不大，分别为7500元/吨和1050元/吨。下周磷酸铁企业将重新调整售价，受本月磷酸价格上涨影响，预计磷酸铁企业报价持续攀升，smm将持续关注行业上下游企业谈判进展。生产端，部分磷酸铁企业检修或做产线改造升级，产量或将受影响，部分一体化企业在本月有新增产能，且产量有所增长。下游订单方面，目前5月磷酸铁锂需求依然旺盛，订单持续增加约4%以上。
钴酸锂：
周一钴酸锂市场价格基本持稳。
上游碳酸锂价格波动对报价产生一定影响，但由于各家企业库存成本偏低，有效缓冲了碳酸锂价格波动带来的冲击，报价仅出现小幅调整。需求方面，电芯厂原料库存持续消化，补库意愿有所提升，但短期价格波动极为有限，因此实际采购仍偏保守。预计短期内钴酸锂价格将延续稳中整理态势，后续需重点关注下游企业订单变化及补库节奏。
负极：
本周，人造石墨负极材料价格持稳运行。
供需端，行业有效产能仍显紧缺且暂无新增产能释放；成本端，前期原料上涨压力已向下游逐步传导，但产品价格上调幅度未能完全覆盖成本涨幅，因此进一步对人造石墨负极价格形成有力托底。展望后市，后市来看，在成本强支撑叠加下游需求稳步回暖的双重逻辑加持下，人造石墨负极材料价格预计延续坚挺走势。本周，天然石墨负极材料价格稳价运行，未出现明显波动。尽管供给端市场货源相对充裕，存在一定降价压力，但上游石墨原料价格稳居高位，形成稳固成本壁垒，有效对冲了货源宽松带来的下行压力，最终带动市场价格维持平稳态势。综合判断，短期市场处于成本刚性支撑与供给宽松格局相互博弈阶段，天然石墨负极价格大概率延续平稳走势，整体波动空间有限。
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隔膜
：
本周隔膜市场结构性调整延续，整体呈现稳中偏强走势。
从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5&mu;m（5&mu;+2&mu;）报价1.56-1.86元/平方米，7&mu;m（7&mu;+2&mu;）主流报价1.13-1.32元/平方米，9&mu;m（9&mu;+3&mu;）报价1.12-1.26元/平方米。，干法隔膜价格出现小幅上扬，主因头部企业新一轮谈单成功落地、报价上调。湿法隔膜各规格产品价格整体持稳，但受供需偏紧格局支撑，后续仍有涨价预期。从供需面看，下游动力及储能需求维持高位，头部湿法企业产能持续紧张，订单饱满；叠加原材料成本传导及新产能释放节奏较慢，预计湿法隔膜价格将在近期迎来小幅上调。
电解液：
本周电解液市场价格暂稳。
从成本端来看，近期电解液溶剂及添加剂市场价格整体波动幅度较小，核心原料六氟磷酸锂行情则表现强势，一方面受上游无水氟化氢、碳酸锂等原料前期价格持续抬升带动，生产成本稳步上行；另一方面行业前期处于去库存周期，市场供需格局逐步趋向偏紧，多重利好因素推动六氟磷酸锂价格迎来大幅拉涨。不过现阶段原料涨价后，市场整体成交量较低，同时成本传导仍存在一定时间周期，因此目前六氟磷酸锂涨价暂未对电解液价格形成明显带动作用，电解液价格暂稳。从整体供需格局来看，当前电解液行业普遍按需排产，储能领域受年中 630 集中并网项目抢装热潮驱动，下游装机需求集中释放，进而向上传导带动电解液产量随之抬升。综合来看，受上游原料成本传导存在一定滞后性影响，短期内电解液市场价格大概率维持平稳运行态势；随着原料涨价逐步向下游顺畅传导，叠加终端需求稳步修复支撑，后市电解液价格存在上行的预期与空间。
钠电：
本周钠电产业延续规模化落地节奏，行业普遍将2026 年下半年认为是量产集中兑现期。
产能端加速爬坡，规划产能持续扩张，但实际出货偏谨慎，硬碳负极等核心材料产能稳步释放，煤基路线凭借成本与资源优势关注度提升，椰壳基硬碳价格维持高位。市场需求呈结构性分化，储能领域成为核心增长极，海外订单释放明显，轻动力、启停场景需求刚性，低温适配等技术痛点持续优化。电芯价格整体持稳，与磷酸铁锂价差持续收窄，规模化降本预期增强。材料端技术路线逐步收敛，正极以聚阴离子为主流，电解液产能充足且产线通用性强，部分新型盐类仍处中试阶段。行业整体处于 &ldquo;产能爬坡、订单验证、成本下探&rdquo; 的关键过渡期，短期钠锂互补格局明确，规模化交付能力与成本控制将成为下一阶段竞争核心。
回收：
原材料端，本周一碳酸锂现货价格小幅上涨，镍盐价格持稳，钴盐价格小幅下跌。
本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为7900-8400元/锂点，价格环比上周一成交有所下跌。虽周一上午碳酸锂期货、现货价格均有回调，但上周一到周五，碳酸锂整体成交价格中枢持续下移，带动铁锂黑粉价格也持续下跌，且随着部分铁锂回收企业与期货价格绑定逐渐加深，市场反应也更为灵敏；三元及钴酸锂端，三元端黑粉锂系数小幅下跌，市场基本按需采买，且由于硫酸、硫磺等辅料涨价的成本也很快传导至湿法加工端，不同材料类型的加工费均有上涨，在成本承压及盐价下跌的情况下，市场价格易跌难涨。纯钴、高钴废料系数的钴系数小幅上涨，本周随着时间节点来至月底，部分企业开始按需采购，价格有所回升。
下游与终端：
本周，直流侧电池舱的价格小幅上行，5MWh直流侧平均价格在0.4525元/Wh，3.44/3.72MWh价格在0.44元/Wh。
5月20日，浙江省交通投资集团有限公司招标采购管理中心2026年储能系统框架入围公开招标项目中标结果公示，双一力(宁波)电池、阳光电源、湖北亿纬动力等8家企业入围。根据投标总价及项目总容量150MWh计算，各企业中标单价如下：&middot; 双一力（宁波）电池有限公司：0.670元/Wh&middot; 阳光电源股份有限公司：0.690元/Wh&middot; 湖北亿纬动力有限公司：0.690元/Wh&middot; 南京南瑞继保工程技术有限公司：0.700元/Wh 上海融和元储能源有限公司：0.645元/Wh&middot; 江苏天合储能有限公司：0.648元/Wh&middot; 西安奇点能源股份有限公司：0.650元/Wh&middot; 苏州精控能源科技股份有限公司：0.650元/Wh。
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新闻：
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【泰国4月汽车产量降至五年低点】泰国工业联合会（FTI）周一表示，由于中东冲突导致出口受扰以及能源价格上涨，泰国4月汽车产量降至五年来最低水平。4月汽车产量同比下降0.44%至103,794辆，此前3月曾增长2.69%。FTI主席Surapong Paisitpatanapong表示，受曼谷国际车展订单带动，泰国国内汽车销量增长2.54%，达到48,394辆。泰国是东南亚最大的汽车生产中心，也是丰田、本田、比亚迪和长城汽车等全球主要汽车制造商的重要出口基地。FTI维持其2026年汽车产量增长3%至150万辆的预测。（金十数据）
【中国汽车工业协会发布关于欧盟《工业加速器法案》的声明】 中国汽车产业始终坚持开放合作、公平竞争，严格遵守国际经贸规则与行业规范，持续为全球汽车产业绿色化、电动化、智能化发展贡献力量。任何人为设限、单边打压的做法，都违背产业发展大势，也注定难以奏效。我会呼吁欧方审慎评估相关条款对中欧产业合作的影响，切实遵守WTO规则，避免以保护主义措施干预公平竞争。中国汽车工业协会将坚决维护行业合法利益，持续关注法案立法进展，支持和协助会员企业积极应对。（华尔街见闻）
【中国品牌在欧洲电动汽车中的销量占比达15% 创纪录新高】 上个月，中国汽车制造商在欧洲电动汽车销量中的占比首次超过15%，消费者对中国车型的需求没有显示出放缓的迹象。据Dataforce分析师称，比亚迪和奇瑞汽车等制造商4月份纯电动汽车销量较去年同期翻了一番多，达到38,281辆。中国品牌在欧洲汽车市场的份额已逼近10%。（彭博）
SMM新能源研究团队
王聪&nbsp;021-51666838
马睿&nbsp;021-51595780
林子雅 86-2151666902
冯棣生&nbsp;021-51666714
吕彦霖&nbsp;021-20707875
周致丞 021-51666711
王子涵&nbsp;021-51666914
王杰&nbsp;&nbsp;021-51595902
张浩瀚&nbsp;021-51666752
陈泊霖&nbsp;021-51666836
徐萌琪&nbsp;021-20707868

【SMM钴锂晨会纪要】碳酸期现高位震荡显承压 三元材料新车备货走强

5月26日上海市场铜现货升贴水（第二时段）【SMM价格】

5月26日湖北广水华鑫 废钢采购报价

5月26日0#锌9:30上海各品牌升贴水

5月26日0#锌9:30 天津各品牌升贴水

周四沪锡主力SN2606合约日内冲高回落，夜间震荡偏强，伦锡休市。现货市场：小牌对6月平水-升水400元/吨左右，云字头对6月升水400-升水800元/吨附近，云锡对6月升水800-升水1200元/吨左右。SMM：截止至上周五，社会库存为10372吨，周度减少226吨。云南及江西两省炼厂开工率为64.18%，周度环比减少0.82%。
整体来看，美伊局势缓解利好市场风险偏好修复，同时印尼政策及刚果金疫情扰动增加供应端的不稳定性，原料支撑增强。下游采买维持逢低接货的节奏，社库库存连续两周去库，但中段尿消费表现疲软，去库持续性待观察。短期宏微观均有支撑，预计锡价高位偏强，不过价格临近前期压力位，上涨节奏或有放缓。
（来源：金源期货）

锡价震荡偏强，关注前高压力【机构评论】

5月26日上海市场铜现货升贴水（第一时段）【SMM价格】

5月26日讯：
【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，5月26日广东铝锭库存38.40万吨；无锡铝锭库存55.85万吨；巩义铝锭库存25.90万吨，三地库存共计120.15万吨，较上期库存增加0.05万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）
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2026年5月26日 SMM三地铝锭日度库存数据快讯【SMM数据】

2026年5月26日SMM锡早讯：
盘面：沪锡主力合约夜盘维持高位横盘，并于尾盘小幅拉升，收至424530元/吨，涨幅0.52%。
宏观：（1）受台积电股价飙升推动，中国台湾地区股市市值已超越印度。截至周一，台股市值攀升至4.95万亿美元，而印度股市市值则降至4.92万亿美元。台积电占台股基准指数超42%，今年股价上涨49%，受益于AI芯片主导地位。台湾市值飙升与印度下跌对比，凸显2026年两大主题：伊朗战争推高油价拖累能源进口国，而AI热潮推动科技股上涨，台湾等制造业中心尤为受益。（2）意大利基准股指突破了其在2000年创下的历史最高收盘点位，近期能源和芯片板块的强劲反弹为其冲上创纪录水平提供了强劲助力。周一，意大利富时MIB指数盘中一度上涨1.2%，触及50,121.2点，超越了26年前创下的前一历史纪录。继连续三年上涨之后，意大利股市在2026年迄今已累计上涨11%。作为特斯拉和苹果的芯片供应商，意法半导体公司在2026年迄今已累计上涨156%。人工智能基础设施的快速建设，极大地刺激了对能够更高效传输数据的光学元器件的需求。与此同时，随着油气价格飙升，能源企业Saipem Spa和Eni SpA在2026年分别上涨了73%和41%。
基本面：（1）供应端：5月份多数冶炼企业以稳定生产为主线（2）需求端：下游采购偏谨慎，按照订单情况进行采购。
现货市场：伴随盘面的宽幅波动，现货市场多维持谨慎态度。&nbsp;上周下游终端企业释放部分物料周转需求，整体以保障即期订单生产为核心，市场成交表现较为平淡。面对盘面的高位震荡，贸易环节多选择持价观望，主流品牌现货升水报价保持平稳，集中在1000-1500元/吨区间，市场实际成交趋于平淡。
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【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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沪锡主力合约于尾盘小幅拉升 现货市场多维持谨慎态度【SMM锡早讯】

美伊和谈预期升温推动原油价格大幅下跌，全球股市随之攀升至历史高位，美元走软。
华尔街见闻提及
，据新华社，特朗普25日周一在社交媒体上发文称，与伊朗的谈判进展顺利，并强调与伊朗要么达成&ldquo;一项伟大而有意义的协议&rdquo;，要么&ldquo;就没有协议&rdquo;。
据央视新闻，伊朗代表团25日周一出现在卡塔尔，其中包括德黑兰谈判团队高级成员，被美方视为积极信号。
风险情绪的改善提振了全球市场。周一，标普500期货涨0.95%，纳斯达克100期货涨1.35%。美国现货市场因阵亡将士纪念日休市。
MSCI全球指数收盘创历史新高，欧洲斯托克600指数连涨六日，收于美伊战争爆发以来的最高水平。SEB策略师Dana Malas指出：
清晰可见的FOMO情绪助推了出乎意料的强劲全球风险偏好：投资者不愿在伊朗战争结束、人工智能主题持续推升股市之际落于人后。
华尔街见闻提及
，高盛发布最新研判，在确认牛市基本格局的同时，对近期市场技术面发出警示。从看多逻辑看，高盛指出
三大支撑
：
其一，企业盈利持续强劲，第一季度每股盈利同比增长26%，未来数季有望维持双位数增长；
其二，人工智能资本开支超级周期方兴未艾，其量级长期被市场低估；
其三，美国家庭与企业资金流入持续稳定，每日买盘不断。
然而，短期技术面已呈现过热迹象。
标普500指数已连涨八周，纳斯达克100指数的短周期风险调整收益率位居近40年来最高水平之列。
与此同时，市场近期出现明显的追仓行为，杠杆半导体ETF、短期限高飞股看涨期权等高速工具的仓位显著累积。
高盛Pasquariello则强调关注债市的风险信号。
他指出，债市的走势已足以令股市感到压力，这是当前局部信号中最值得警惕的一项。
他建议投资者在资产组合中提升流动性层级，以便在波动加剧时保持足够灵活度。在大方向上，他维持&quot;做多Delta、做多波动率&quot;的核心配置立场，同时建议以全球债券空头头寸对冲股票多头敞口。
和谈预期驱动油价重挫。
WTI原油跌逾6%、报约每桶90美元，布伦特原油跌约5%。彭博Garfield Reynolds指出，美国原油库存以空前速度下降，凸显了本周末美伊达成协议对全球市场的重要性。
然而，美伊双方均对协议前景保持审慎。伊朗外交部发言人表示，双边潜在备忘录的诸多议题已取得阶段性结论，但这并不意味着德黑兰已接近签署协议。
美元指数
下跌约0.3%至98.969。澳大利亚联邦银行国际经济学家及汇率策略师Samara Hammoud表示：
一旦和平协议达成，美元将在短期内走软，但此后将因自身较强基本面而重新走强。
疲软美元下，金属市场普遍走强。黄金日内涨超1.3%，报4570美元。现货白银价涨3.5%。COMEX铜期货盘中一度涨近2%。
（金银铜日内全线走强）
欧元区蓝筹股指收涨超1.9%，成分股赛峰涨约5.8%，英飞凌涨4.5%。德国股市收涨2%，意大利股指创收盘历史新高。
美国股指期货：
标普500股指期货最终涨0.95%，道指期货涨0.91%，纳斯达克100股指期货涨1.35%。
罗素2000股指期货涨1.57%。
泛欧股指：
欧洲STOXX 600指数收涨1.04%，报631.63点，连续六个交易日上涨，5月18日以来累计上涨4.07%。
欧元区STOXX 50指数收涨1.95%，报6136.66点，最近六天累涨5.30%。
各国股指：
德国DAX 30指数收涨2.01%，报25389.10点。
法国CAC 40指数收涨1.76%，报8258.26点。
意大利富时MIB指数收涨1.43%，报50220.35点。
英国、丹麦、挪威休市。
板块和个股：
欧元区蓝筹股中，赛峰股份收涨5.79%，英飞凌涨4.51%，西班牙对外银行涨4.12%、桑坦德涨4.07%，德意志银行涨3.96%表现第五。
欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Delivery Hero收涨11.94%，报道称优步（Uber）考虑全盘收购该公司，从而与美版饿了么Doordash竞争。
Abivax涨8.69%，Nexi股份涨6.51%，赛峰涨幅第五大，英飞凌涨4.51%表现靠前，诺基亚收跌1.43%跌幅第十大，彪马跌3.23%，阿科玛股份跌4.82%。
两年期德债收益率跌约11个基点。英国债市休市。
欧债：
欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌9.1个基点，报2.946%，全天持续下跌，交投于2.991%-2.929%区间。
两年期德债收益率跌10.8个基点，报2.536%，日内交投于2.583%-2.527%区间；30年期德债收益率跌6.8个基点，报3.501%。
法国、意大利、西班牙和希腊10年期国债收益率至多跌11.6个基点。英国债市休市。
美元指数跌超0.2%。比特币涨超1%，报7.75万美元。以太坊涨1.30%。
美元：
纽约尾盘，ICE美元指数跌0.26%，报98.977点，日内交投区间为99.106-98.915点，整体低位持稳&mdash;&mdash;交投于99关口附近。
彭博美元指数跌0.27%，报1199.54点，日内交投区间为1200.96-1198.96点。
日元：
纽约尾盘，美元兑日元跌0.16%，报158.91日元，日内交投区间为159.04-158.74日元。
离岸人民币：
纽约尾盘，离岸人民币兑美元报6.7837元。
加密货币：
纽约尾盘，比特币涨超1%，报7.75万美元。以太坊涨1.30%。
现货黄金涨超1.3%，白银涨超3.3%。现货铂金涨2.25%，现货钯金涨3.58%。
原油：
纽约尾盘，WTI原油期货下跌6.52%，报90.30美元。
布伦特7月原油期货收跌7.40美元，跌幅超过7.14%，报96.14美元/桶。
黄金：
纽约尾盘，现货黄金涨1.35%，报4570.50美元/盎司，亚太盘初显著上涨，日内持续高位震荡。
COMEX黄金期货涨1.07%，报4605.10美元/盎司。
白银：
纽约尾盘，现货白银涨3.35%，报78.0713美元/盎司。
COMEX白银期货涨2.89%，报78.400美元/盎司。
其他金属：
纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.40%，报6.47美元/磅。
现货铂金涨2.25%，现货钯金涨3.58%。

美伊和谈预期升温，油价跳水，全球股市走强，泛欧股指六连涨，金银铜齐升

三星电子在NAND闪存堆叠技术领域取得重大突破，有望重新确立其在全球存储芯片市场的技术主导地位。
据韩国电子新闻报道，
三星电子近期成功实现全球首个900层级V-NAND原型系统，并验证了正常的单元运作特性。
这一成果意味着三星在研发阶段一举跨越至900层高地，而当前量产市场的最高纪录仍停留在321层。消息公布后，
业界普遍认为三星已在下一代NAND技术竞争中抢占有利位置，同时为应对中国厂商的价格与产能攻势构筑起更高的技术壁垒。
三星不仅在量产端推进第十代V-NAND（V10，400层以上）的准备工作，同时在研发端实现跨代式领先，双线并进的布局有助于巩固其在AI服务器及端侧AI存储市场的长期竞争力。
双片键合突破物理极限
三星此次900层V-NAND的实现，依托的是&quot;单元多重键合&quot;（Cell Multi Bonding，CMB）技术&mdash;&mdash;将两片各450层的单元晶圆接合为一体，从而在单一芯片尺寸内实现容量的大幅跃升。
NAND闪存的核心逻辑在于垂直堆叠：层数越高，单位面积内可存储的数据量越大，功耗效率也随之提升。这一特性使高层数NAND成为AI服务器、数据中心SSD及智能手机等高容量、高效率应用场景的关键部件。
然而，堆叠层数的提升并非没有代价。随着层数增加，晶圆翘曲（Warpage）和对准偏差（Misalignment）成为制约良率的核心难题。三星通过引入高精度上部卡盘（Upper Chuck）设计解决了翘曲问题，并开发出独有的&quot;新覆盖校正&quot;（Overlay Correction）技术克服对准误差。此外，新型位线（BL）及字线（WL）结构的引入，使芯片在降低功耗的同时实现了尺寸的进一步缩减。
三星方面表示，已对该原型&quot;验证了正常的单元运作特性&quot;，强调这一成果超越了理论层面的堆叠演示，达到了实际可运行的技术水准。
SK海力士领跑量产
在当前量产市场，SK海力士以321层4D NAND保持最高层数纪录，领先于三星的现有量产产品。三星正加速推进V10代产品的量产准备，以期在商业化层面缩小差距。
面对竞争对手的威胁，三星900层原型的战略价值不仅在于技术本身，更在于其释放的市场信号。
有业界人士指出，&quot;900层NAND技术并非简单的300层三倍叠加，而是对堆叠工艺范式的根本性变革。这向全球客户传递出三星仍是技术领导者的明确信息，同时将对中国企业的产能与价格攻势形成制约效应。&quot;
从3D商用化到堆叠范式演进
三星于2013年率先实现3D V-NAND商业化，此后持续推动工艺迭代以突破堆叠极限。
早期采用的&quot;单一堆叠&quot;方式通过一次性蚀刻微孔完成堆叠，但随着层数提升，晶圆变形与对准困难等物理瓶颈日益凸显。CMB技术的引入，标志着三星在工艺路线上完成了从单一堆叠向多片键合的范式转变，为迈向1000层NAND时代奠定了技术基础。

三星实现900层V-NAND原型测试 有望重塑闪存竞争格局

1. 采购条件
本采购项目26年下半年年修用钢材（三）项目（AGLCGZHGXHD260525290762）采购人为凌源钢铁股份有限公司采购销售中心采购管理部循环资源室，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。
2. 项目概况与采购范围
2.1 项目名称：26年下半年年修用钢材（三）项目
2.2 采购失败转其他采购方式：转谈判采购
2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。
3. 投标人资格要求
3.1 本次采购不允许联合体投标。
3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求：
（1）流通型营业执照
（2）生产型营业执照
3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求：
生产型注册资金：50.0（万元）及以上
流通型注册资金：50.0（万元）及以上
3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求：
详见附件（如有需要）
3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求：
财务要求：详见附件（如有需要）
能力要求：详见附件（如有需要）
其他要求：详见附件（如有需要）
3.6 本次采购要求依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。
4. 采购文件的获取
4.1 凡有意参加投标者，请于2026年05月25日18时00分至2026年06月02日13时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。
点击查看招标详情：
》26年下半年年修用钢材（三）项目采购公告

26年下半年年修用钢材（三）项目采购招标公告

SMM 5月25日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属除了沪铝外均上涨，沪铝跌0.16%。沪铜、沪锡一同涨逾1%，沪铜涨1.12%，沪锡涨1.02%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.33%，铸造铝主连跌0.11%。
此外，碳酸锂主连跌0.06%，多晶硅主连涨1.2%，工业硅主连涨1.48%。欧线集运主连跌1.53%报2956。
黑色系方面除了不锈钢外均上涨，不锈钢跌0.03%，铁矿涨0.06%。螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.48%，热卷涨1.39%。
双焦今日开盘迅速拉升涨停，截至日间收盘，焦煤以7.97%的涨幅报1266.5元/吨，焦炭涨7.99%报1879元/吨。
外盘基本金属方面，
伦敦金属交易所（LME）市场5月25日逢英国银行假日休市，5月26日恢复交易。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.77%，COMEX白银涨2.28%。国内方面，沪金涨0.71%，沪银涨2.2%。
此外，铂主连跌0.15%，钯主连跌0.3%。
截至今日15:04行情
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
》国家矿山安全监察局关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知
【华为发表半导体韬定律】
5月25日，华为正式发表半导体领域新定律。&ldquo;韬定律&rdquo;提出以&ldquo;时间缩微&rdquo;替代&ldquo;几何缩微&rdquo;，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。
》华为发表&ldquo;韬（&tau;）定律&rdquo; 半导体板块闻声拉涨 行业技术实现新突破！【热股】
【中国央行逆回购今日净投放2570亿元人民币】
中国央行公开市场开展2580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日10亿元逆回购到期。
》5月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8318元
美元方面：
截至15:04分，美元指数下跌0.31%报99.02，美国财经网站investinglive分析师Eamonn Sheridan指出，美联储4月会议纪要显示，美联储立场已经发生明显变化。此前强调根据经济数据&ldquo;灵活、迅速&rdquo;作出反应的表述已被新的措辞所取代：持续高企的通胀，加之伊朗冲突持续时间对经济影响的不确定性，可能意味着政策需要比此前预期维持暂停更长时间。新任主席沃什面临的通胀形势并非单纯的能源问题。官员们指出，高企的燃料成本正逐步传导至航运费率、机票价格以及化肥成本，使通胀压力扩散至更广泛领域。这种传导效应使通胀更难被视为暂时性因素，也让鹰派官员在主张维持高利率甚至加息时拥有更具持续性的依据。市场目前预期，如果通胀未能回落，美联储可能在2026年底或2027年初重新加息。沃什本人倾向于降息，但这一立场与一个明显趋于强硬的委员会之间形成潜在冲突；随着沃什领导风格逐渐显现，这种动态可能会加剧FOMC内部沟通的波动。(金十数据APP)
沃什宣誓就任美联储主席、表态要做格林斯潘，特朗普呼吁&ldquo;要遏制通胀，不要遏制伟大&rdquo;。美联储理事沃勒放鹰，称未来加息与降息几率&ldquo;五五开&rdquo;，市场预计年底加息。据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计加息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.8%，累计加息25个基点的概率14.8%，累计加息50个基点的概率为0.3%。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布中国4月本年迄今全国发电装机容量、中国4月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。此外，需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期。
此外，值得注意的是，
受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。
(金十数据)
外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间）
》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌5.21%，布油跌4.7%，受美伊和平协议希望影响，布伦特原油期货跌破每桶100美元。Pepperstone策略师克里斯&middot;韦斯顿表示，如果布伦特原油价格向90美元逼近，随着短期通胀预期温和缓解以及2027年隐含加息押注小幅减少，风险资产可能重获生机。韦斯顿表示，本周将公布美国核心个人消费支出数据，通胀预期将面临考验，预计该数据同比将有所上升。整体PCE通胀预计为3.8%&mdash;&mdash;几乎是美联储目标的两倍。油价下跌可能限制美元对即将公布的数据的反应。&ldquo;美元头寸已变得相当紧张，而能源价格下跌导致的通胀预期下降可能促使部分美元多头头寸平仓，&rdquo;韦斯顿称。(金十数据APP)
特朗普周六在社交媒体上表示，美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，并告知美方代表不必急于达成协议。但周日他又表示协议&quot;尚未完全谈妥&quot;。美国国务卿Marco Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在未来数小时内可能会有&quot;一些好消息&quot;。伊朗方面则态度审慎。伊朗塔斯尼姆通讯社警告称，由于美方在若干关键条款上设置障碍&mdash;&mdash;包括伊朗要求解冻资产的诉求&mdash;&mdash;草案协议仍存在破裂可能。（华尔街见闻）
据伊朗学生通讯社援引伊斯兰革命卫队声明报道，周日24小时内，共有33艘船只&mdash;&mdash;包括油轮、集装箱船及其他商业船只&mdash;&mdash;在获得伊斯兰革命卫队海军授权后通过霍尔木兹海峡。（华尔街见闻）
印度燃油经销商周六透露，由于美以和伊朗冲突引发国际原油价格持续高企，印度国有燃油零售商本月已第三次上调汽油和柴油的零售价格，以期挽回沉重的亏损。此次调价后，新德里地区的汽油每升将上涨0.87卢比（略低于1美分），达到99.51卢比/升；柴油每升将上涨0.91卢比，达到92.49卢比/升。（华尔街见闻）
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SMM05月25日讯：
要点：工艺核心：磷石膏高温还原分解得SO₂制硫酸，CaO配硅铝质烧水泥，三代技术大幅降耗。单耗与投资：吨硫酸耗磷石膏2.5-2.7t、还原剂0.11-0.20t，40万吨项目投资4.8-5.5亿元。经济性：吨利润约1106元（硫酸1600元/吨），盈亏平衡硫酸价500元/吨，硫磺价高位时成本优势显著。
磷石膏制酸
前言：磷石膏制酸分析三部曲
磷石膏制酸分析三部曲之一从&ldquo;固废围城&rdquo;到&ldquo;硫钙循环&rdquo;的必要性
磷石膏制酸分析三部曲之二从&ldquo;工艺迭代&rdquo;到&ldquo;系统构成&rdquo;的可行性
磷石膏制酸分析三部曲之三从&ldquo;格局分布&rdquo;到&ldquo;未来趋势&rdquo;的前瞻性
磷石膏是湿法磷酸生产过程中产生的主要固体副产物，每生产1吨磷酸约副产4.5-5.5吨磷石膏。我国磷石膏年产生量已超过8000万吨，综合利用率长期低于40%，大量堆存不仅占用土地，更存在环境风险。磷石膏制硫酸联产水泥技术，通过高温还原分解将磷石膏中的硫和钙资源分别转化为硫酸和水泥熟料，实现了&ldquo;固废&mdash;硫资源&mdash;钙资源&rdquo;的三重循环利用，是解决磷石膏消纳难题、降低硫酸对外依存度的重要技术路径。近年来，随着第三代半还原分解+氧化烧成工艺的成熟，该技术的经济性显著提升，已具备与硫磺制酸竞争的可能。
第一部分主要是：
一、前言：必要性&nbsp; &nbsp;&nbsp;
二、行业背景及政策引导
本次是第二部分
围绕磷石膏制酸联产水泥的生产工艺、核心装置、关键技术参数、经济效益临界点及百万吨级项目投资费用展开分析，并结合与硫磺制酸的经济性对比。
三、生产工艺介绍和装置设备组成
3.1工艺原理简述
磷石膏制硫酸联产水泥的技术核心是：磷石膏（CaSO₄&middot;2H₂O）在高温、还原气氛下分解生成SO₂和CaO，SO₂经净化、转化、吸收制成硫酸；CaO与添加的砂岩、铝矾土等校正原料反应形成水泥熟料（C₃S、C₂S、C₃A、C₄AF）。
实际生产中，通常需要添加焦炭、煤粉等还原剂，以及铁矿粉等矿化剂以降低反应温度、提高分解效率。
3.2主流工艺路线
磷石膏制酸技术主要分为湿法工艺和干法工艺两大类。
3.2.1湿法工艺（以鲁北化工为代表）
磷石膏经洗涤净化后，与碳酸铵反应生成硫酸铵和碳酸钙；硫酸铵结晶分离后用于制硫酸，碳酸钙用于生产水泥。该工艺反应条件温和，但流程较长、能耗较高。
3.2.2干法工艺（以贵州磷化为代表）
磷石膏经干燥、煅烧分解为SO₂和CaO；SO₂经净化、转化、吸收制取硫酸；CaO与硅铝质原料配料烧制水泥熟料。该工艺流程短、效率高，是目前主流的工业化路线。
3.2.3技术演进
行业主要经历了三代技术迭代，当前以第三代半还原分解+氧化烧成工艺为主流，新型硫磺还原低温煅烧工艺是未来的升级方向。
典型工艺流程（以干法工艺为例）
原料预处理：
磷石膏经洗涤除磷除氟、脱水烘干、配比配料，降低有害杂质，满足煅烧工况要求。
高温还原煅烧：
在回转窑内分段反应&mdash;&mdash;还原段利用还原剂分解磷石膏，生成二氧化硫窑气；氧化段使钙质物料与硅铝铁组分反应，生成水泥熟料。
烟气制酸：
窑气经除尘、净化、干燥、转化、吸收等工序，产出98%工业硫酸，可回供磷酸生产或外售。
熟料后处理：煅烧熟料经冷却、粉磨、配比，制成商品水泥熟料或成品水泥。
工艺核心优势：
大规模消纳磷石膏、实现硫酸自给、副产熟料附加值高，形成固废、硫资源、钙资源三重循环利用。
三代技术的突破性在于
：磷石膏经过洗净、中和、压滤等预处理后，采用&ldquo;悬浮预热+分解炉+回转窑&rdquo;组合工艺，大幅提升了热效率，降低了还原剂消耗，使磷石膏制酸在经济上具备了与硫磺制酸竞争的可能性。
3.3核心装置设备组成
整套磷石膏制酸联产水泥装置由五大核心系统及环保配套组成。
首先原料预处理系统通过洗涤、压滤、干燥，脱除磷石膏磷氟杂质并控含水率，为后续生产备料。
煅烧分解系统依托大型回转窑、预热器等设备，在高温还原氛围下分解磷石膏，产出二氧化硫与生石灰。
烟气净化制酸系统经除尘、洗涤净化后，通过转化器、吸收塔将二氧化硫制成98%工业硫酸。
水泥烧成制备系统利用分解生成的氧化钙配伍辅料，煅烧成熟料，再经粉磨包装制成水泥。同时配套尾气脱硫、污水处理、智能中控等公辅环保设施，实现全流程清洁生产与硫钙资源循环利用。
图表：设备情况
3.4关键技术参数（单吨硫酸的原料和能源单耗）
按产出一吨硫酸计，该项目的核心物料及能源单耗如下。
核心原料单耗：主要包括磷石膏（2.5-2.7吨）、还原剂焦煤/无烟煤（0.11-0.20吨）、硅铝校正原料（0.25-0.35吨）及工艺水（0.8-1.2吨）。该单耗水平与技术代际密切相关，第三代技术的还原剂消耗可比前两代降低50%。
能源单耗：综合标煤单耗约300-380kg，电力单耗约160-220kWh/吨。随着技术迭代，新工艺通过优化余热回收效率，可将单位能耗进一步压缩5%以上。
投资强度：以40万吨硫酸产能为例，项目投资额约为4.8-5.5亿元。据此估算，每万吨硫酸产能的典型投资强度在1,200-1,375万元之间。
四、项目经济效益临界点评估及百万吨投资费用
4.1经济效益模型与临界点分析
磷石膏制酸联产水泥项目的盈利能力，主要取决于硫酸售价、水泥售价、磷石膏原料成本（通常极低甚至负成本，企业为处置磷石膏需支付处置费）、还原剂（焦炭或煤）价格、电力成本以及环保补贴。
图表：磷石膏制酸单耗和产出（吨硫酸）
4.1.1收入端
项目总收入为硫酸（1,600元/吨）、水泥（490元/吨）及蒸汽（80元/吨）销售收入之和。硫酸售价为近期市场报价，水泥及蒸汽价格基于测算经验确定。
4.1.2成本端
总成本包含核心物料、能源、人工维修及折旧等项目。折旧基于投资强度采用10年期直线摊销法计算（残值率0%）。
4.1.3利润
基于上述核算，该项目的理论利润约为1,106.45元/吨（计算方式为总收入2,170元减总成本1,063.55元）。
4.1.4盈亏平衡分析
（1）以硫酸售价为变量（
固定煤价1000元/吨
）
当硫酸售约在490-500元/吨时，项目可达到盈亏平衡点。
（2）以煤价为变量（
固定硫酸售价1600元/吨
）
当煤价上涨至约3,100元/吨时，利润将被完全侵蚀（即总成本等于收入2,170元）。
4.2百万吨级项目投资费用估算
磷石膏制酸项目投资强度随技术代际、建设条件、工程标准不同差异较大。
百万吨级磷石膏制酸项目典型投资约在5-5.5亿元人民币区间。
以年产40万吨硫酸（对应消纳百万吨磷石膏）为基准，投资构成大致为：核心装置及土建（约65-70%）、公用工程及辅助设施（约15-20%）、预备费及其他（约10-15%）。此外，政策补贴（如综合利用补贴）可实际降低投资成本，在盈亏分析中不应忽略其影响。
4.3 与硫磺制酸的经济性比较
核心优势：成本与资源替代
磷石膏制酸相比传统硫磺制酸具备明显优势：在硫磺价格长期高位（如2026年一季度突破5,000元/吨）时，可使成本降低近一半。其总成本（不含联产收益冲减）的主流区间为700-1,000元/吨，结合水泥等联产收益，成本可进一步降至460-500元/吨区间，低于硫磺制酸常规的750-850元/吨成本。
风险与挑战：投资与市场
该技术也面临挑战：高额初始投资和较长流程（如设备要求、高能耗）是主要瓶颈。同时，副产水泥熟料消纳困难，需在区域市场内解决供需匹配问题。
目前磷化工企业和水泥企业联合建设项目，是目前较为可行的方案之一。
说明：对本文中提及细节有任何补充，随时联系沟通，联系方式如下 ：
电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;

磷石膏制酸分析三部曲之二 从“工艺迭代”到“系统构成”的可行性【SMM分析】

三星电子历时五个月的劳资纠纷即将以工资协议获批告终，但这份协议在公司内部引发的裂痕，已从工会分歧升级为法庭之争。
截至周一上午，三星最大工会的批准投票参与率已超过86%，投票将于周三上午10时截止，获批结果广受预期。由于该工会约80%的合格选民来自协议主要受益方&mdash;&mdash;半导体部门，协议按简单多数通过即可生效。
争议的核心在于协议锁定的薪酬差距。据华尔街见闻此前文章，根据上周三签署的协议，芯片部门员工将获得一项特别奖金，资金来源为约定绩效指标的10.5%，且不设个人上限；按行业利润预测，存储芯片员工今年合计可获激励约6亿韩元（约合39.8万美元）。相比之下，负责智能手机、电视及家电业务的消费电子部门员工仅获得价值600万韩元的公司股票。
这一悬殊差距已触发双重外部压力：被排除在投票之外的消费电子工会正寻求法院颁布禁令，叫停并撤销本次投票；与此同时，少数股东权益倡导团体亦对协议的合法性提出质疑，计划要求召开临时股东大会。
工会分裂：排除机制引发正当性争议
上周三，就在一场预定罢工启动前数小时，三星完成协议签署，协议框架设计为期十年。特别奖金与芯片部门年度利润目标直接挂钩，仅在该部门完成高门槛盈利指标时方可兑现。值得注意的是，同一部门在2023年存储周期下行期间曾录得数以万亿韩元计的营业亏损。
此外，即便在芯片部门内部，晶圆代工和芯片设计员工所属业务单元目前被视为亏损部门，其所获奖金亦将远低于存储芯片岗位的同事。
围绕协议的分歧已演变为三星旗下竞争工会之间的公开对立。韩国企业通常允许多个工会并存，消费电子部门员工组成的独立工会因此次协议激起的不满情绪迅速扩张，成员人数从约2600人骤增至逾1.2万人。最大工会以消费电子工会本月初退出联合谈判阵营为由，将其排除在投票之外，劳动部对这一认定予以支持。消费电子工会则称此举构成滥用自由裁量权，已委托律师申请禁令、要求宣告投票无效。
最大工会负责人Choi Seung-ho表示，无论投票结果如何，他都将于6月就自身领导层接受信任投票&mdash;&mdash;这一表态本身即反映出协议即便在受益方内部仍争议未息。
股东层面的异议为这场争议再添变数。一家少数股东权益倡导团体认为，在股息分配和纳税之前将一部分利润承诺给员工，若未经股东批准则涉嫌违法。该团体计划在获取公司股东名册后，正式要求召开临时股东大会，而三星已批准其获取股东名册的请求。上述法律及治理层面的不确定性，意味着即便投票顺利完成，围绕这份协议的争议远未就此平息。

三星内部分歧愈演愈烈 非芯片部门工会申请禁令阻投票

沪锡冲高回落，主力合约收涨1.02%，报421700元/吨。中东地缘局势缓和，市场风险偏好回升。基本面来看，缅甸锡矿的复产进度持续不及预期，当地炸药供应短缺以及矿洞抽水等问题仍在持续扰动供应，叠加即将到来的雨季，矿端增量迟迟难以兑现。锡市供需偏紧的格局未改，支撑沪锡维持偏强运行态势。
国内原料供应的瓶颈尚未得到根本性改善。冶炼厂综合开工率出现小幅回落，主要原因在于国内物流环节出现的偶发性扰动。近期云南局部地区因道路施工，在一定程度上拖慢了上游原料抵达工厂的运输效率，进而轻微拖累了相关冶炼企业的生产节奏。与此同时，再生废料供应同样面临瓶颈，多重因素叠加致使国内冶炼厂的综合开工率出现微幅下滑。
在需求与价格端，受人工智能算力爆发以及半导体行业景气度外溢的强劲驱动，锡价走势偏强。然而，锡价的绝对高位反而对实体消费形成了明显的反噬效应：下游焊料企业普遍面临成本与售价倒挂的经营压力，采购策略全面转为观望，导致现货市场的成交活跃度骤降，几近停滞。此外，半导体行业的高开工率也挤占了传统消费电子领域的内存供应，在终端订单本身恢复节奏偏缓的背景下，进一步限制了锡需求的实质性放量。
对于后市，五矿期货评论表示，短期刚果（金）埃博拉疫情存在潜在风险，或对戈马地区锡散矿运输产生影响，Bisie锡矿生产运输虽暂未受到波及，但由于离疫情集中地偏近，不排除后续存在一定扰动。缅甸复产仍低于市场预期，当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在，预计缅甸5月进口矿环比继续下滑，预计市场短期或给予锡价一定风险溢价。宏观方面，美伊冲突有所缓解，加息预期回摆，亦支撑锡价偏强运行。
（文华综合）

矿端复产缓慢 沪锡偏强运行【5月25日SHFE市场收盘评论】

SMM5月25日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜涨1.06%。沪铝跌0.47%。沪铅涨0.06%，沪锌涨0.34%。沪锡涨1.22%。沪镍涨0.23%。
此外，铸造铝主连期货跌0.54%，氧化铝主连涨0.37%。碳酸锂主连涨0.58%。工业硅主连涨1.07%。多晶硅主连期货涨0.48%。
黑色系均飘红，铁矿涨0.25%，螺纹涨1.23%，热卷涨1.03%，不锈钢微涨。双焦方面：焦煤主力合约与焦炭主力合约分别以7.97%和7.99%的涨幅涨停。
外盘基本金属方面，　
伦敦金属交易所（LME）市场5月25日逢英国银行假日休市，5月26日恢复交易。
贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.86%，COMEX白银涨2.44%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.64%，沪银主连涨2.27%。
》美元走弱 贵金属期股联袂拉升 纽沪银涨超2% 白银现货交投清淡【SMM快讯】
此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.2%，钯主连期货涨0.01%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌3.36%，报2901点。
截至5月25日11:38分，部分期货午间行情:
》
点击查看SMM数据看板
现货及基本面
铜：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水360元/吨-贴水280元/吨，均价较上一交易日跌10元/吨，成交价格均价105230元/吨较上一交易日涨1035元/吨。
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
》国家矿山安全监察局关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知
【华为发表半导体韬定律】
5月25日，华为正式发表半导体领域新定律。&ldquo;韬定律&rdquo;提出以&ldquo;时间缩微&rdquo;替代&ldquo;几何缩微&rdquo;，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。（人民日报）
【中国央行逆回购今日净投放2570亿元人民币】
中国央行公开市场开展2580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日10亿元逆回购到期。
》5月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8318元
美元方面：
截至11:38分，美元指数跌0.3%，报99.03。美国总统特朗普的首席经济顾问凯文&middot;哈塞特表示，他相信油价最终下跌将为美联储降息创造空间。&ldquo;我们再次预计，一旦达成协议，能源价格将暴跌。&rdquo;哈塞特说，&ldquo;当这种情况发生时，美联储将有足够的空间采取正确的行动，降低利率。&rdquo;他强调，他尊重美联储的独立性，并赞扬了于上周五宣誓就任美联储主席的凯文&middot;沃什。虽然伊朗关闭霍尔木兹海峡导致的美国燃料价格飙升对特朗普及其共和党人11月的中期选举构成日益增长的政治风险，但哈塞特认为，加速的通胀主要是由能源价格驱动的。&ldquo;如果你看最近几份数据报告，能源价格绝对令人担忧，但核心价格几乎没有任何变动，&rdquo;他说，&ldquo;我认为，一旦我们看到能源价格回落，由于能源价格下降，实际上你可能会看到负通胀。&rdquo;(金十数据)
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计加息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.8%，累计加息25个基点的概率14.8%，累计加息50个基点的概率为0.3%。(金十数据)
数据方面:
今日将公布中国4月本年迄今全国发电装机容量、中国4月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。此外，需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期。
此外，值得注意的是，
受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。
(金十数据)
外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间）
》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览
原油方面:
截至11:38分，两市油价均下跌，美油跌5.92%，布油跌5.32%。美伊协议预期升温，推动全球市场风险情绪改善，油价承压下行。油价下跌的直接催化剂，是霍尔木兹海峡实际通行情况出现改善迹象。据伊朗学生通讯社援引伊斯兰革命卫队声明报道，周日24小时内，共有33艘船只&mdash;&mdash;包括油轮、集装箱船及其他商业船只&mdash;&mdash;在获得伊斯兰革命卫队海军授权后通过霍尔木兹海峡。(华尔街见闻)
美国《华盛顿邮报》24日报道称，美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。报道援引美政府一匿名高级官员的话称，美国和伊朗已制定一份谅解备忘录&ldquo;框架&rdquo;，包括延长停火60天，以便双方就永久结束伊朗战事达成&ldquo;最终协议&rdquo;，其间霍尔木兹海峡将进行排雷并重新开放。该官员表示，这份谅解备忘录包括&ldquo;承诺&rdquo;伊朗不会拥有核武器。未来两个月内，美伊双方将讨论执行这一承诺的&ldquo;机制&rdquo;。不过，美伊双方24日并未签署任何协议。（新华社）
特朗普周六在社交媒体上表示，美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，并告知美方代表不必急于达成协议。但周日他又表示协议&quot;尚未完全谈妥&quot;。美国国务卿Marco Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在未来数小时内可能会有&quot;一些好消息&quot;。伊朗方面则态度审慎。伊朗塔斯尼姆通讯社警告称，由于美方在若干关键条款上设置障碍&mdash;&mdash;包括伊朗要求解冻资产的诉求&mdash;&mdash;草案协议仍存在破裂可能。(华尔街见闻)
》霍尔木兹海峡突发，国际油价加速下跌！
现货市场一览:
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高价抑制消费效应持续 沪铜现货升贴水进一步走扩【SMM沪铜现货】
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周末国内主流地区铜社会库存延续累库态势【SMM周度数据】
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铜价走高需求不佳 现货升贴水继续走弱【SMM华北铜现货】
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华东成交氛围浓厚 中原成交冷清【SMM铝现货午评】
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再生铅：报盘多随行就市 下游再生精铅散单需求偏弱【SMM铅日评】
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上海锌：贸易商现货报价坚挺 现货升水持稳【SMM午评】
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天津锌：锌价回升 市场成交较弱【SMM午评】
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SMM七地锌锭社会库存增加0.25万吨【SMM数据】
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新任美联储主席就职重申通胀底线 沪锡主力合约高开后回落【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】5月25日镍价小幅下跌，央行开展6000亿元MLF操作
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【SMM不锈钢日评】SS期货小幅上探 不锈钢现货价格坚挺成交询盘提振
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【SMM硫酸镍日评】5月25日 成交情绪偏弱 镍盐价格持稳
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银价小幅反弹 月末成交清淡【SMM日评】
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铂价日内偏弱运行 现货市场贴水维持成交偏淡【SMM日评】

美元下跌 原油跳水 内盘金属普涨 沪铜沪锡、螺纹涨逾1% 双焦涨停【SMM午评】

SMM5月25日讯：
今日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水150元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水60元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现跳空高开后小幅下行走势，开盘价104950元/吨，开盘后价格快速上行至105820元/吨，随后价格震荡下行，探低至105330元/吨，截止收盘价格小幅回升，收盘价105480元/吨。隔月Contango月差在140元/吨-110元/吨之间，今日伦铜休市。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.64，环比下降0.03，采购情绪为2.56，环比下降0.09，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水110元/吨-贴水100元/吨，其中鲁方、祥光、JCC等报价贴水100元/吨，ONSAN、中条山、金凤、紫金等报价贴水110元/吨-贴水100元/吨；随后持货商快速下调价格，鲁方、祥光、JCC等报盘贴水120元/吨-贴水100元/吨，金川isa、铁峰、金凤、紫金、大江HS等报盘贴水140元/吨-贴水120元/吨，金冠、金新、金豚PC、金凤报价厂提贴水100元/吨；好铜货源稀缺，因此报价坚挺，金川高纯、金豚大板报价升水20元/吨-平水，贵冶报盘升水30元/吨。进入第二时段，持货商持续下调部分货源价格，平水铜ONSAN、铁峰、大江HS报价贴水150元/吨，非注册铜按贴水280元/吨-贴水260元/吨成交。
展望明日，日内，铜价小幅上行，市场成交明显转淡，下游企业刚需采购为主，需求难见明显放量。隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿有所显现。此外，据SMM了解，江苏地区可流通现货偏紧，部分下游企业反馈难寻低价货源。综合来看，在高铜价抑制需求与Contango月差小幅走扩情况下，预计明日沪铜现货对2606合约维持贴水，或小幅走扩。

高价抑制消费效应持续 沪铜现货升贴水进一步走扩【SMM沪铜现货】

1. 采购条件
本采购项目鞍钢重机冶金公司FA1001260517000002锡磷青铜焊丝（AGZJGSHGXHD260522290361）采购人为鞍钢重型机械有限责任公司采购中心，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。
2. 项目概况与采购范围
2.1 项目名称：鞍钢重机冶金公司FA1001260517000002锡磷青铜焊丝
2.2 采购失败转其他采购方式：不转
2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。
3. 投标人资格要求
3.1 本次采购不允许联合体投标。
3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求：
（1）流通型营业执照
（2）生产型营业执照
3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求：
生产型注册资金：50.0（万元）及以上
流通型注册资金：50.0（万元）及以上
3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求：
需要提供年检合格的企业资质文件
（1）营业执照（或副本）扫描件；
（2）税务登记证（或副本）扫描件（三证合一的除外）；
（3）组织机构代码证（或副本）扫描件（三证合一的除外)。
3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求：
财务要求：详见附件（如有需要）
能力要求：详见附件（如有需要）
其他要求：详见附件（如有需要）
3.6 本次采购要求依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。
4. 采购文件的获取
4.1 凡有意参加投标者，请于2026年05月22日17时00分至2026年06月02日08时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。
点击查看招标详情：
》鞍钢重机冶金公司FA1001260517000002锡磷青铜焊丝采购公告

鞍钢重机冶金公司FA1001260517000002锡磷青铜焊丝采购招标

【投资逻辑】基本面，缅甸锡矿复产进程因抽水作业和物资审批问题而持续缓慢。曼相锡矿复产水平仅是禁矿前的40%&mdash;50%，5月将进入雨季，露天开采与运输将受限。另外刚果金地缘冲突仍需不确定性，印尼对延伸锡产业链的出口管控持续增加，当下正值RKAB审批期，4月精锡出口量大幅减少，加剧了原料紧张预期。消费端，AI板块表现强势带动锡价大幅上涨，警惕热度散去后加之高价抑制了部分采购，锡价高位承压。中长期来看，全球锡储采比延续低位，供给弹性极低；AI与新能源驱动需求增速超供给，价格中枢较过往周期上移。
【投资策略】科技股浪潮热度对锡价影响较大，目前全球精锡供需平衡仍存缺口，新质需求仍存亮点，中长期来看仍可逢低多配。
（来源：一德期货）

锡新质需求仍存亮点，中长期来看仍可逢低多配【机构评论】

（截至5月25日9:22分，沪锡行情走势）
沪锡盘初快速上行，主力合约涨超2%。中东地缘局势缓和，市场风险偏好回升，基本面来看，缅甸锡矿的复产进度持续不及预期，当地炸药供应短缺以及矿洞抽水等问题仍在持续扰动供应。锡市供需偏紧的格局未改，支撑沪锡维持偏强运行态势。
（文华综合）

市场情绪回暖 沪锡偏强运行【盘中快讯】

【碳酸锂价格高位震荡，专家呼吁回归合理区间】
&ldquo;碳酸锂涨价，可能利润大都被海外矿产厂商赚走了&rdquo;，中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会秘书长周波表示。目前，中国以进口锂矿为主。碳酸锂涨价，国内冶炼厂商赚一些微薄的加工费，利润的大头还是在智利、澳大利亚锂矿厂商手中。此外，新能源车、储能以及磷酸铁锂行业专家均一致认为高价碳酸锂已经影响到产业界发展，呼吁碳酸锂价格回归合理区间。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树表示：&ldquo;当下，碳酸锂每吨十八九万元，不是由下游真实购车需求拉动。上游主动控产挺价、江西锂矿停产造成供给收紧，叠加市场过度透支储能增长预期，资本炒作助推价格走高，而实际实体需求支撑力度有限。&rdquo;(金十数据APP)
【恩捷股份：终止在马来西亚投资建设锂电池隔离膜项目】
恩捷股份公告，公司于2024年9月23日召开第五届董事会第三十一次会议审议通过了《关于控股子公司在马来西亚投资建设锂电池隔离膜项目的议案》，同意公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司在马来西亚新设子公司投资建设锂电池隔离膜项目，拟规划建设产能约10亿平方米/年，项目总投资额预计约20亿元人民币，资金通过公司自有资金及自筹资金等方式解决。因外部市场环境及行业竞争格局较前期发生变化，结合公司实际经营情况与整体战略布局，经公司审慎研判与充分评估，为进一步优化资源配置、降低投资风险，公司决定调整整体投资策略，终止马来西亚项目。(金十数据APP)
【银河证券：钠离子电池行业2026年有望迎来产业奇点】
银河证券研报称，龙头引领，钠离子电池行业2026年有望迎来产业奇点。2026年宁德时代&ldquo;极域之约&rdquo;超级科技日，宣布钠新电池预计将于2026年第四季度正式规模化量产，随着行业龙头实现钠离子电池的量产落地，将对整个产业链形成明确的拉动效应。银河证券认为，动力、储能、两轮车将成为重点放量的领域：动力方面，钠电解决电动化&ldquo;北上&rdquo;难点，叠加经济性兑现，中低端动力放量可期；储能方面，钠电凭借宽温域、高安全性、高放电功率三大优势，有望大规模放量；两轮车领域同时，凭借低成本与高性能的综合比较优势，钠电有望实现对铅酸电池的大规模替代。银河证券预计，2026、2027及2028年钠离子电池出货量将达到25GWh、92GWh、221GWh，同比增长188%、263%、140%，到2030有望突破600GWh。(金十数据APP)
【工信部装备工业发展中心开展2026年新能源汽车安全隐患排查】
工业和信息化部装备工业发展中心5月21日下发《关于开展2026年新能源汽车安全隐患排查工作的通知》，包括：产品质量安全、运行监测安全排查、售后服务安全排查、安全事故排查及新能源安全体系建设情况自查等五方面。其中，产品质量安全排查包括动力电池系统安全排查、新能源整车质量安全排查。根据通知，各企业应于2026年8月1日前完成新能源汽车安全隐患排查工作。(金十数据APP)
【机构：中国品牌在欧洲纯电汽车市场占有率首超15%】
市场研究机构数据力量公司日前公布的数据显示，今年4月，中国汽车品牌在欧洲电动汽车市场销量占比首次突破15%，创历史新高，说明欧洲消费者对中国新能源汽车需求持续旺盛。彭博社22日援引这一机构的数据报道，今年4月，比亚迪、奇瑞等中国品牌纯电动车在欧洲销量达38281辆，同比增长超一倍。除纯电动汽车外，中国车企在插电式混合动力车型领域同样表现强劲，4月销量占比接近29%。目前，中国汽车品牌在欧洲汽车市场整体份额已近10%。(金十数据APP)
【中国汽车工业协会发布欧盟《工业加速器法案》声明：将坚决维护行业合法利益】
欧盟委员会近日发布《工业加速器法案》（IAA）立法提案，对包括电池、电动汽车在内的四大行业设置外商投资限制性条款，包括外资持股不超过49%、强制技术转让、本地员工比例不低于50%等多项苛刻条件，并在公共采购中明确提出排他性&ldquo;欧盟原产&rdquo;优先的要求。这些条款明显是要对中国汽车产业进行不合理限制打压，是典型的制度性歧视，严重干扰正常中欧产业合作与市场竞争秩序，损害中国汽车及上下游企业的利益。对此，中国汽车工业协会表示严重关切、强烈不满和坚决反对。中国汽车工业协会将坚决维护行业合法利益，持续关注法案立法进展，支持和协助会员企业积极应对。(金十数据APP)
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【5.25锂电快讯】碳酸锂价格高位震荡 专家呼吁回归合理区间

上海期货交易所（简称上期所）子公司上海国际能源交易中心（简称上期能源）日前正式批准在广东黄埔综合保税区设立国际铜交割库。亨睿保仓储（上海）有限公司（简称亨睿保）、广东炬申仓储有限公司（简称广东炬申）成为首批华南地区获批的国际铜交割库运营机构。至此，国际铜交割服务网络从长三角拓展至珠三角地区。
华南地区是我国铜产业的重要集聚区，产业生态成熟，期现货市场基础坚实。据统计，2025年广东省铜进口量位居全国前列，区域内集聚了大量铜冶炼、加工及贸易企业，境内外铜产品贸易需求旺盛。珠三角地区作为我国第二大精炼铜消费区域，同时也是重要的铜加工、电子信息及装备制造产业基地，对铜原料的稳定供应和期货交割配套有着迫切需求。
据期货日报记者了解，为顺应市场需求，上期能源经过前期深入的市场调研和充分论证，在广东黄埔海关及广州经济技术开发区的大力支持下，于2026年4月30日正式批准上述两家仓储企业在黄埔综合保税区开展国际铜期货交割业务。此举将国际铜交割服务网络从长三角拓展至珠三角地区，更好地满足实体企业的套期保值和交割需求，促进国际铜期货功能有效发挥，助力提升我国重要大宗商品的价格影响力，为构建新发展格局提供有力支撑。
中储发展股份有限公司总经理兼亨睿保集团董事长王海滨表示，国际铜期货自上市以来，运行平稳，市场功能逐步发挥。作为首批落地广州的上期能源国际铜交割仓库之一，亨睿保在5月仓单注册开放仅一周内，便高效完成国际铜首单仓单的注册生成，并参与2605合约的实物交割，进一步便利了华南地区产业客户的参与。未来，中储股份将持续优化全球交割网络布局，依托广州多品种交割服务优势，加速构建境内保税、完税交割与国际跨境联动的一体化服务体系，深度融入&ldquo;双循环&rdquo;新发展格局，助力粤港澳大湾区提升大宗商品流通与资源配置能级。
炬申物流集团股份有限公司董事长、总经理雷琦表示，将以上期所及上期能源交割仓库的标准，为粤港澳大湾区乃至全国铜加工制造企业提供稳定、高效、低成本的原材料保障，助力产业链供应链韧性升级，依托国际铜期货&ldquo;人民币计价&rdquo;的核心定位，助力铜产业链企业高效参与全球铜资源配置。
江西铜业（清远）有限公司作为华南地区规模领先的铜冶炼企业，拥有上期所、伦敦金属交易所双注册品牌资质。该公司负责人表示，作为首批参与国际铜广东交割库交割的企业，直接享受区域交割枢纽带来的多重便利。依托区域交割库的区位优势，可有效缩短仓单注册与货物流转周期，大幅降低长途运输、仓储及交割综合成本，进一步打通期货与现货贸易通道，提升期货套期保值与现货贸易协同效率，畅通华南区域铜产业链流通渠道，持续增强企业市场竞争力与区域产业服务能力。
广州开发区保税业务管理局相关负责人表示，此举构建起上海与广州双枢纽联动的全国交割网络，使华南铜消费企业物流成本降低约30%；通过保税交割模式增强产业链供应链韧性，助力广州从传统制造业中心向综合性国际商贸金融中心升级。
上期能源相关负责人表示，将切实履行市场监管和风险防范职责，优化交割库布局，稳步扩大可交割商品资源，持续提升期现市场的贴合度，确保各个品种的稳健运行和功能发挥，更好服务实体经济高质量发展。
（来源：期货日报）

国际铜交割服务网络从长三角拓展至珠三角

早上好，先来关注下国际市场。
今日，国际油价开盘大跌。WTI原油期货价格开盘跌逾5%，截至发稿报91.75美元/桶，跌5.02%。
现货白银价格涨逾4%，现货黄金价格涨超1%。
特朗普：美伊协议&ldquo;尚未完全谈妥&rdquo;
据央视新闻消息，美国总统特朗普24日说，美国和伊朗的协议&ldquo;尚未完全谈妥&rdquo;，他指责一些不了解情况的人对其&ldquo;妄加批评&rdquo;。
特朗普在社交媒体上发文称：&ldquo;如果我与伊朗达成协议，那将会是一份好的、合适的协议。目前没人看过它或知道它的内容。它还没有完全谈妥。所以不要去听那些失败者的话，他们对一件自己根本不了解的事情妄加批评。&rdquo;
据美媒报道，虽然这一协议草案内容尚未对外公开，但美国一些人士对其猛烈批评，称它实际上削弱了特朗普政府自身设定的目标。
白宫官员当天告诉媒体，美伊距离签署协议&ldquo;尚需数天时间&rdquo;。
此前，特朗普称美国政府与伊朗的谈判正在&ldquo;有序且富有建设性&rdquo;地推进，并已告知美方代表不要急于达成协议，因为&ldquo;时间站在美国一边&rdquo;。特朗普还表示，在协议达成、获得认证并签署之前，对伊朗的封锁措施将继续全面生效。
伊朗方面称现阶段伊尚未就核问题的细节做出任何承诺
据央视新闻消息，当地时间5月24日，伊朗方面表示，以色列媒体此前关于伊朗在开始转移浓缩铀储备之前不会获得解除被冻结资金的便利的报道是错误的。伊朗方面不愿将解冻资产和核材料问题挂钩，现阶段伊朗尚未就核问题的细节做出任何承诺。
伊朗方面指出，一旦可能宣布达成谅解，就应立即解冻部分冻结资产，并确保伊朗能够完全使用这些资产。根据伊朗方面的消息，如果被冻结资产得不到解除，就触及了伊朗的底线之一，双方将无法达成共识。
伊朗方面还表示，由于包括美国阻挠解冻伊朗资产在内的多种原因，谅解备忘录的内容至今尚未最终敲定，因此存在无法达成共识的可能性。
此前，据美国媒体报道，作为美国与伊朗即将达成的协议中的一个关键内容，伊朗已同意放弃其拥有的高浓缩铀库存。
伊朗总统称国家尊严决不让步
据央视新闻消息，伊朗总统佩泽希齐扬5月24日在接受采访时表示，&ldquo;伊朗准备向全世界保证，正如已故伊朗最高领袖阿里&middot;哈梅内伊在世时伊朗强调的一样，伊朗并不寻求拥有核武器，也不寻求地区动荡，破坏地区稳定的是以色列。&rdquo;
佩泽希齐扬还强调，他和伊朗的谈判团队都绝对不会在国家尊严和自豪方面作出任何让步。
伊朗官员：霍尔木兹海峡的管理不会恢复到战前状态
据央视新闻消息，当地时间5月24日，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人雷扎伊表示，霍尔木兹海峡的管理不会恢复到战前状态。他还表示，该海峡目前由伊朗控制，在战争状态结束后，伊朗可以为船舶通行提供便利。
雷扎伊还说，伊朗并未就其浓缩铀库存问题与美国进行谈判，伊朗绝不会从现有立场上后退，美国除了接受伊朗的条件别无他法。
分析人士：油价波动可能加大
受地缘局势缓和等因素影响，国际原油暗盘价格大幅波动，WTI原油暗盘价格大幅回落近10%，至90美元/桶附近。&ldquo;从市场反应来看，投资者认为随着美伊谈判推进，中东原油未来将重新进入国际市场，从而缓解当前全球原油供应紧张的问题。&rdquo;国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文向期货日报记者表示。
叶海文表示，对市场参与者而言，需要关注以下问题：首先是美伊谈判和协议签署进展，双方在浓缩铀问题上的立场仍未统一。&ldquo;无核化&rdquo;与浓缩铀问题本身就是本轮冲突的导火索，也直接关系后续协议推进情况。美国、以色列与伊朗之间存在根本性的利益分歧，未来谈判进展仍存在不确定性。同时，美国是否放松对伊朗的能源制裁，将直接决定伊朗原油出口恢复的时间与规模。其次是霍尔木兹海峡的实际通行状况。当前伊朗虽然已开始放行部分商船，但海峡的实际通行情况依然不理想，且伊朗方面仍强调&ldquo;即便达成协议，海峡也由伊方全权管理&rdquo;，意味着霍尔木兹海峡后续仍可能成为重要的博弈工具。最后是OPEC+的态度。本次冲突导致中东各国之间的关系恶化，5月初阿联酋退出OPEC及OPEC+或再度推高中东地区原油供应量，后续无序增产或重演。
华泰期货FICC组总监蔡劭立认为，美伊谈判出现明显进展，如果谅解备忘录顺利落地，霍尔木兹海峡恢复通航，那么中东石油供应有望从低位回升。虽然短期难以完全恢复到战前水平，但波斯湾地区滞留的1.5亿桶以上的石油浮仓可以迅速释放到国际市场，国际原油及下游能化品价格或大幅下跌，但预计不会立马回到冲突前的水平。从中期来看，霍尔木兹海峡通航能否恢复正常，则需美伊双方在60天窗口期内达成更全面的协议，尤其需要解决目前双方在重大问题上的分歧。如果最终能够达成类似2015年伊核协议的框架，霍尔木兹海峡常态化通航且美国放松对伊朗制裁，那么油价存在进一步下行的空间。反之，如果美伊谈判破裂，伊朗重新封锁海峡，则油价将重回高位。
叶海文认为，后续原油市场大致有三种演绎路径。第一种情景是协议顺利签署并得到有效执行。在这一情况下，原油的地缘风险溢价将逐步被剔除，预计国际油价会逐步回落至80~85美元/桶区间。不过，中东炼厂复产及油轮恢复通行仍需时间，叠加北美夏季出行旺季临近、美国原油库存持续去化以及亚洲炼厂需求修复，短期油价下方仍存在一定的支撑。第二种情景是美伊谈判破裂甚至冲突再度升级。如果霍尔木兹海峡重新被封锁，国际油价或重新冲击120美元/桶大关，甚至更高水平。不过，目前全球原油需求预期并不乐观。三大能源机构近期均下调了2026年原油需求增速预测，其中国际能源署（IEA）甚至给出负增长预期，这意味着当前原油基本面偏弱。第三种情景是消息扰动频发、油价双向剧烈波动。过去两个月，市场几乎每一条关于美伊谈判进展的消息，都可能引发油价单边5%以上波动，而消息被证伪后又迅速反向修复。预计在最终协议落地前，WTI原油期货价格在95~105美元/桶区间震荡运行，波动幅度仍可能进一步扩大。
中信期货能化分析师杨家明表示，如果霍尔木兹海峡重新开放、美国解除对伊朗制裁，市场会进一步聚焦OPEC+增产以及阿联酋退出OPEC对油价的影响。此外，霍尔木兹海峡通航情况对高硫燃料油供应影响较大：Kpler数据显示，中东地缘冲突爆发以来，中东燃料油出口断崖式下降，4月出口量与1月相比骤降68%。在霍尔木兹海峡持续被封锁的情况下，高硫燃料油将维持高地缘风险溢价的状态。

刚刚，直线大跳水！伊朗，突传重磅！特朗普最新表态

SMM5月23日讯：
金属市场方面：
上周五隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.58%。沪铝跌0.14%，沪铅涨0.3%。沪锌跌0.16%。沪锡涨1.09%。沪镍涨0.49%。此外，氧化铝主力期货跌0.77%，铸造铝主连跌0.06%。
上周五隔夜黑色系多飘绿，铁矿平于792.5元/吨，不锈钢涨0.34%，螺纹钢微跌0.09%，热卷跌0.15%。双焦方面：焦煤延续前两个交易日继续跌1.45%，焦炭跌0.95%。
上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨。伦铜涨0.18%。伦铝涨0.45%，伦铅涨0.4%。伦锌微涨0.06%。伦锡涨1.16%。伦镍涨0.67%。
上周五隔夜贵金属方面
：
COMEX黄金跌0.7%，COMEX黄金周线两连跌，当周跌1.13%；COMEX白银跌1.06%，COMEX白银连跌两周，当周跌2.1%。上周五隔夜沪金主连跌0.1%，其周线两连跌，当周跌2.13%；沪银主连涨0.51%，沪银周线连跌两周，当周跌7.81%。
截至5月23日8:31分，上周五隔夜收盘行情：
》点击查看SMM期货数据看板
宏观面
国内方面：
【中国央行：5月25日将开展6000亿元MLF操作】
中国央行：为保持银行体系流动性充裕，2026年5月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
【证监会：整治非法跨境证券展业，投资者的财产安全不受整治影响】
新华社，近日，经国务院同意，中国证监会等8部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对于本次整治，各方十分关注存量投资者合法权益如何保护。对此，方案强调，投资者的财产安全不受整治影响。证监会有关部门负责人说，方案明确了诸多保障存量投资者合法权益的措施。例如，设置2年集中整治期分阶段停止境外机构相关境内服务。要求境外机构做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全等。
》证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期
【香港证监会：增强措施以应对伪造文件及洗钱风险并提高开户标准】
香港证监会5月22日发出通函，列明在开立帐户及维持客户关系时应实施的监控措施。该通函是在证监会对12家证券经纪行的开户作业手法进行检视后发出的。有关检视识别出多项重大缺失，包括开户文件的尽职审查不足，在开户过程中接受可疑或伪造文件，及在管理与海外中介人的跨境代理关系方面的弱点。 (华尔街见闻)
美元方面：
上周五隔夜美元指数涨0.12%，报99.32。周线方面：美元指数周线两连涨，当周涨0.04%。第17任美联储主席沃什于周五在白宫宣誓就职。沃什表示： &ldquo;美联储的使命是促进物价稳定和充分就业。&rdquo;他说，&ldquo;当以智慧和清晰的思路、独立和坚定的决心去追求这些目标时，通胀可以降低，经济增长可以更强劲，实际到手工资可以更高，美国可以更加繁荣，而且同样重要的是，美国在世界上的地位也会更加稳固。&rdquo;他补充说：&ldquo;为了完成这项使命，我将领导一个以改革为导向的美联储，从过去的成功和错误中吸取教训，既要摆脱静态的框架和模式，又要坚持明确的诚信和绩效标准。&rdquo;（金十数据）
》宣誓就任美联储主席！沃什：美联储将以改革为导向，未来数年能给美带来无与伦比繁荣
美联储沃勒鹰派讲话令美债价格承压，货币市场将2026年加息25个基点完全计入定价。周五市场最重大的政策信号来自美联储理事沃勒。当地时间周五，美联储理事沃勒表示，随着伊朗战争带来的能源冲击推高物价，他支持明确表态，美联储下一步利率行动加息的可能性与降息相当。沃勒称，他当前的立场是保持耐心、维持利率不变，直到战争的影响更加明朗，但他在周五警告说，如果通胀不能很快开始放缓，他不排除未来加息的可能。沃勒讲话发布的时间，与新任美联储主席沃什的宣誓就职几乎同步。沃什目前所面临的利率环境，已明显比联储内部点阵图预期更为鹰派。（华尔街见闻）
&ldquo;美联储传声筒&rdquo;Nick Timiraos发文称，凯文&middot;沃什在白宫宣誓就职仪式中有几个关键时刻：①特朗普要求沃什&ldquo;完全独立&rdquo;。特朗普说，&ldquo;（希望他）别看我，也别看任何人。&rdquo;②仅两分钟后，特朗普又提出了一些&ldquo;建议&rdquo;，说明他希望看到的经济方向，&ldquo;经济强劲增长不需要被降温&rdquo;，&ldquo;经济增长并不意味着通胀&rdquo;，&ldquo;希望经济繁荣起来，达到前所未有的水平，因为确实有一些债务需要处理&rdquo;。③特朗普暗示美联储决策层将会&ldquo;趋同&rdquo;。他说，美联储其他政策制定者&ldquo;会做出自己的决定，但他们会全程听取凯文的意见&rdquo;，即使是那些&ldquo;立场略有不同的人&rdquo;。④沃什提及格林斯潘，而非伯南克。沃什回顾历史，格林斯潘1987年同在白宫宣誓就职的场景，并承诺将&ldquo;以充沛的精力和使命感展开工作，就像格林斯潘主席那样&rdquo;。他没有提到自己此前担任理事期间共事五年的前主席伯南克。(金十数据)
此外，受伊朗战争影响，美国5月份消费者信心指数跌至历史最低点，长期通胀预期也显著恶化。数据显示，密歇根大学5月消费者信心指数终值降至44.8，消费者预计未来五到十年物价年化增速为3.9%，高于4月份的3.5%，创七个月来新高。他们还预计未来一年物价将上涨4.8%。汽油价格持续徘徊在2022年以来的最高水平附近，这加剧了美国人对生活成本上升以及未能达成结束战争协议的担忧。通货膨胀对家庭预算的影响，尤其是对低收入消费者而言，给未来的消费前景带来了风险。调查的负责人Joanne Hsu表示：&ldquo;生活成本问题依然是人们最为关注的首要问题，57%的受访者主动指出，高昂的物价正在侵蚀他们的个人财务状况，这一比例较上个月的50%有所上升。&rdquo;他表示：&ldquo;关键在于，消费者似乎担心通货膨胀不仅会蔓延至燃料价格之外的其他领域，而且这种上涨趋势甚至会持续到未来很长一段时间。&rdquo;(金十数据)
其他货币方面：
欧洲央行行长拉加德表示，尽管伊朗冲突带来的影响不断加深，长期通胀预期仍大体符合2%的目标。尽管能源危机正在推高通胀并拖累经济，但长期通胀预期整体上仍保持良好锚定。这场冲突对中期通胀和经济活动的影响，将取决于能源价格冲击的强度和持续时间，以及其间接传导效应的规模。(华尔街见闻)
日本央行行长植田和男表示，首相高市早苗在周五的会谈中告诉他，希望日本央行采取适当政策，考虑到政府的价格措施。植田和男在东京首相官邸与高市早苗会谈后对记者表示，这是两人之间的一次例行会晤，没有讨论货币政策的具体细节。(华尔街见闻)
宏观方面：
本周将公布英国5月CBI零售销售差值、美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&amp;P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数、澳大利亚4月未季调CPI年率、新西兰至5月27日联储利率决定、瑞士5月ZEW投资者信心指数、美国至5月9日当周ADP就业人数周度变动、美国5月里奇蒙德联储制造业指数、欧元区5月工业景气指数、欧元区5月经济景气指数、加拿大第一季度经常帐、美国至5月23日当周初请失业金人数、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国4月核心PCE物价指数月率、美国4月耐用品订单月率、美国4月新屋销售总数年化、日本4月失业率、法国5月CPI月率初值、法国第-季度GDP年率终值、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、德国5月CPI月率初值、加拿大3月GDP月率、美国5月芝加哥PMI、中国5月官方制造业PMI等数据。
此外，本周还需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期；日本央行行长植田和男在日本央行主办的货币政策会议上发表讲话；新西兰联储公布利率决议和货币政策声明；新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在冰岛央行参与组织的一场会议上发表主旨演讲；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；英国央行行长贝利发表讲话；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话。
此外，值得注意的是，
受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。
(金十数据)
外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间）
》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览
原油方面：
上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.67%，布油涨1.62%。周线方面：美油期货周线下跌，当周跌3.98%；布油周线下跌，当周跌4.59%。
自今年4月达成停火协议以来，美伊谈判始终陷于僵局，迟迟未能就结束冲突达成全面协议。尽管一份据称&ldquo;接近达成&rdquo;的草案正在浮出水面，但通往持久和平的道路上，仍横亘着四大核心障碍。据彭博，当前霍尔木兹海峡、核问题、黎巴嫩冲突以及制裁议题，构成谈判的四大核心分歧。对投资者而言，这场战争已将全球能源市场带入剧烈动荡，任何谈判进展或破裂，都将对大宗商品价格产生冲击。（华尔街见闻）
伊朗外交部发言人巴加埃22日表示，当前无法断言伊美协议已接近达成，双方分歧依然严重。据伊朗媒体22日报道，巴加埃谈及巴基斯坦高级官员访问德黑兰时说，这表明当前局势已进入&ldquo;转折点或决定性阶段&rdquo;。他提到，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔已访问德黑兰，相关沟通仍在进行中。在回答&ldquo;这是否意味着谈判进程发生变化&rdquo;时，巴加埃说，目前不能说伊美协议已接近达成，伊美之间存在严重且广泛的分歧，&ldquo;外交是一个耗时的过程&rdquo;。巴加埃说，不能期待通过数轮往返磋商，就可能在数周或数月内看到结果。他强调，外交谈判本身是长期过程，双方正利用各种机会传递各自立场。（新华社）
贝克休斯油服数据显示：美国钻井公司连续第五周增加石油和天然气钻机数量。美国至5月22日当周石油钻井总数 425口，前值415口。此外，哈萨克斯坦国家石油天然气公司：一季度石油产量同比下降12%，至560万吨。（金十数据）
据彭博，受伊朗战争影响，全美汽油均价已突破每加仑4.5美元，加州更是超过6美元。尽管价格高企，消费者并未大幅减少加油。对大多数美国人而言，开车通勤、接送孩子是生活刚需。汽油支出几乎无法压缩，消费者只能削减可选消费以平衡预算。费城居民Avarisse Crawford表示，她已减少娱乐开支，用免费公园活动替代牛排晚餐和酒吧聚会。中东局势持续推高油价，霍尔木兹海峡的实际封锁导致全球原油运输受阻，美国汽油库存已随之降至2014年以来同期最低水平，摩根士丹利预计8月底将触及季节性历史低点。面对油价持续攀升，特朗普政府已接连释放战略石油储备、豁免《琼斯法案》，并讨论实施联邦汽油税假期，但效果尚不明显。随着阵亡将士纪念日周末拉开夏季出行旺季序幕，需求上行压力恐令本已吃紧的库存雪上加霜。（华尔街见闻）
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原油周线下挫 基本金属普涨 伦沪锡涨超1% 焦煤三连跌 金银连跌两周【隔夜行情】

一纸奖金协议使得三星罢工风波在最后一刻按下暂停键，但高达百倍的奖金差距正使得员工内部引发深层裂痕。
据彭博社，三星电子工会在罢工启动前90分钟与公司达成临时协议，约定将营业利润的10.5%以股票、1.5%以现金形式发放奖金，分配方案与各业务部门的利润贡献直接挂钩。
按此规则，部门间奖金差距被急剧拉大。
内存部门部分员工可获约6亿韩元（约44万美元），而智能手机、电视及家电业务线的员工仅得约600万韩元（4.4万美元），两者相差百倍。
巨大落差迅速在公司内部引发强烈反响，部分员工甚至佩戴黑丝带以示抗议。
据新华社，韩国三星电子工会22日开始就一项临时薪资协议进行电子投票。按计划，电子投票将持续至5月27日上午10时，预计约8.9万名工会成员参与。若参与投票人数超过全部成员半数，且多数投票者支持协议，协议将正式生效；否则劳资双方需重新展开谈判。
该工会成员中芯片工人占比近90%，大工会领导层也宣布谈判&ldquo;取得胜利&rdquo;--按照协议，内存部门员工人均奖金约34万美元。
这场可能影响全球半导体供应的劳资风波，正演变为一场内部利益的较量。
昔日财务安全网，沦为奖金盛宴的边缘角色
奖金分配的巨大落差，正成为三星电子内部矛盾的导火索。
主理智能手机、电视及家电业务的数字体验（DX）事业部下属小型工会负责人Lee Ho-seo表示：&ldquo;三星电子是一家公司。每次遇到危机，我们都相互协作、共克时艰。
如今业绩强劲，却说只有产生业绩的部门才能拿奖金，这根本说不通。&rdquo;
这场争议背后，是三星各业务部门间长期存在的相互依存关系。数十年来，以Galaxy智能手机为核心的DX事业部一直是整个公司的财务安全网。每当半导体部门进入下行周期，高昂的固定成本和内存价格的剧烈波动往往使芯片业务承压甚至亏损。
2023年初内存市场严重供过于求期间，据称芯片部门曾向三星显示器部门借款20万亿韩元，以维持对设备和研发的大规模投入。正是Galaxy系列手机带来的稳定利润，支撑三星在芯片业务不盈利时持续建厂扩产，最终在当前的AI繁荣周期中占据有利位置。
芯片部门内部同样存在分化
矛盾不仅存在于芯片与非芯片部门之间。
在半导体事业部内部，代工和系统LSI等亏损业务线的员工，因绩效分配比例较低，所获奖金也远少于内存部门同事，从而引发&ldquo;不公平&rdquo;的批评。这些员工认为，自己为内存部门的成功提供了不可或缺的技术基础。
三星半导体业务首席执行官Jun Young-hyun在本周四的内部备忘录中写道，公司希望&ldquo;将这段冲突时期抛在身后&rdquo;，并呼吁员工&ldquo;在相互尊重与信任的基础上重新站在一起，再次实现更大的飞跃&rdquo;。

年终奖多100倍！三星AI芯片工人多拿40万美元奖金 引发内部不满

SMM 5月22日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铅涨0.54%，沪锡涨0.4%，沪铜涨0.08%。沪镍以0.73%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连跌0.07%，铸造铝主连跌0.06%。
此外，碳酸锂主连涨1.61%，多晶硅跌0.94%，工业硅跌0.71%。欧线集运主连涨3.39%报3000。
黑色系方面集体下跌，不锈钢跌0.64%，热卷跌0.73%，螺纹跌0.5%。双焦方面，焦煤跌3.69%，焦炭跌2.2%。
外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，仅伦铅和伦镍一同下跌，伦铅跌0.02%，伦镍跌0.05%，伦锡以0.57%的涨幅领涨，其余金属涨幅均小幅波动。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.35%，COMEX白银跌0.16%。国内方面，沪金收平于993.34元/克，沪银涨0.78%。
此外，铂主连涨0.14%，钯主连涨0.03%。
截至今日15:04行情
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【国家发改委：市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间】
国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，4月份物价延续了去年下半年以来的温和回升态势，释放出供求关系改善、市场秩序优化的积极信号。尽管国际能源价格的走势仍然不确定，但我国保持物价总体稳定的基础是坚实有力的。随着一系列宏观政策深入实施，市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间。
【国家发改委：&ldquo;十五五&rdquo;时期，预计投资超过5万亿元用于新型电网建设】
中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等&ldquo;六张网&rdquo;的规划建设。 5月22日，国家发展改革委召开新闻发布会。会上，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，&ldquo;十五五&rdquo;时期，预计投资超过5万亿元规划建设一批输电通道和省间电力供给工程，分层分区优化超高压、特高压交流网络，实施一批城市配电网更新工程、薄弱区域电网改造工程、农网频繁停电治理工程。李超表示，
综合研判今年夏天全国最高用电负荷将达到约16亿千瓦
，比去年增加9000万千瓦左右，相当于多出了一个河南省的用电负荷。
【国家发改委：指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片】
国家发展改革委政策研究室副主任李超5月22日在新闻发布会上表示，人工智能领域核心技术和应用需求都呈现快速增长态势，我们始终坚持系统布局、分业施策、开放共享、安全可控，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片，在保持快速发展的同时，确保自主可控、向善发展、行稳致远，让全体人民共享人工智能发展成果，这也是我国人工智能发展的一大突出特征。
中国央行公开市场开展1530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日5亿元逆回购到期。
》5月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8373元
美元方面：
截至15:04分，美元指数上涨0.1%报99.3，新任美联储主席沃什的宣誓就职仪式将于5月22日上午11点（北京时间23:00）举行。据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计加息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.4%，累计加息25个基点的概率14.2%，累计加息50个基点的概率为0.4%。(金十数据APP)
野村证券预计，由于通胀上升以及美联储官员对政策宽松的支持减弱，降低了近期降息的可能性，美联储将在2026年维持利率不变。&ldquo;即将上任的美联储主席凯文&middot;沃什可能仍有动力放松政策，但近期的数据和美联储官员的言论让我们怀疑他能否说服联邦公开市场委员会的多数成员支持降息，&rdquo;野村在5月21日的一份报告中表示。该机构此前预计今年9月和12月将分别降息25个基点。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率，英国5月Gfk消费者信心指数、英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率，德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、德国5月IFO商业景气指数，日本4月核心CPI年率，加拿大3月零售销售月率等数据。
此外，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，美联储理事沃勒将发表讲话。
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨1.99%，布油涨2.51%。美伊局势反复影响油价走势，市场对美伊谈判能否取得进展的疑虑支撑油价。
巴克莱：维持2026年布伦特原油100美元/桶的预测，风险偏向上行。即使在最乐观的情况下，石油库存也有望测试自2020年以来的最低水平。(金十数据APP)
日本宣布首艘自伊朗冲突爆发以来穿越霍尔木兹海峡的波斯湾石油船货即将抵达。日本经济产业省周五在一份简报文件中表示，4月底通过该水道的超大型原油运输船&ldquo;出光丸&rdquo;号最早可能于下周一靠港。该机构表示，这艘装载200万桶沙特原油的船只正按计划驶往出光兴产株式会社的爱知炼油厂。中东战争引发了前所未有的能源供应冲击，并促使亚洲各地的主要进口商在全球范围内寻找替代原油和天然气船货。与其他发达国家一样，日本也采取行动动用战略储备，以缓冲冲突带来的影响。(金十数据APP)
Rapidan Energy Group称，若霍尔木兹海峡关闭持续到8月，经济下行风险将上升，严重程度可能接近2008年大衰退时期。这家咨询公司的基本预测情景假设该水道将在7月重新开放，在这一情境下，石油日均需求将减少260万桶，基准布伦特原油现货价格夏季将在接近每桶130美元的水平见顶。(来自华尔街见闻APP)
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金属涨跌互现 碳酸锂涨逾1% 双焦跌超2% 欧线集运涨超3%【SMM日评】

据厦钨新能（688778）5月22日消息，近日，福泉厦钨新能年产40,000吨三元前驱体项目（首期）启动仪式在贵州省黔南布依族苗族自治州福泉市牛场镇双龙工业园区顺利举行。
该项目是厦钨新能重点建设项目，总用地面积311.13亩，总投资11.65亿元，规划建设年产40,000吨三元前驱体生产线。
厦钨新能表示，该项目分三期有序推进，其中首期10,000吨生产线预计于2027年8月完成安装调试并投入生产。项目建成后，将有效补齐厦钨新能在前驱体环节的产能短板，完善上下游产业链布局，进一步巩固行业龙头地位，助力公司实现绿色可持续发展的战略愿景。同时，项目落地将推动福泉市产业向高端新材料、绿色低碳方向转型升级，实现企业发展与地方经济同频共振、互利共赢。
电池网注意到，除了本次开工的福泉厦钨新能项目，今年4月，厦钨新能还公告，为紧抓磷酸铁（锰）锂市场机遇，厦钨新能控股子公司雅安厦钨新能源材料有限公司（以下简称&ldquo;雅安厦钨新能&rdquo;）拟在原有年产40,000吨磷酸铁锂基础上，投资新建年产40,000吨磷酸铁（锰）锂产线项目，预计总投资金额为7.34亿元（最终投资金额以实际投资为准）。
该项目计划于四川雅安建设，建设周期为25个月（具体建设周期以实际建设情况为准），建成后，雅安厦钨新能磷酸铁（锰）锂产能将达到80,000吨/年。
为顺利实施以上项目，保障雅安厦钨新能的可持续发展，雅安厦钨新能拟增加注册资本7亿元，其中厦钨新能以现金认购6.97亿元，沧雅投资以现金认购300万元。
资料显示，厦钨新能主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高镍三元材料、高功率三元材料、磷酸铁锂、氢能材料、补锂材料等。
2025年，厦钨新能产品销量同比增长带来营收规模和利润增长。其中，公司锂电正极材料产品销量为14.27万吨，同比增长44.77%。
分产品来看，厦钨新能2025年钴酸锂销量6.53万吨（其中4.5V以上高电压产品占比达58%），销量同比增长41.31%。厦钨新能2025年实现三元材料销量5.55万吨，同比增长7.89%。磷酸盐系正极材料方面，公司充分发挥水热法磷酸铁锂的差异化竞争优势，与客户深度绑定，全年实现磷酸铁锂销量2.20万吨，同比大幅增长2,170.77%。
业绩方面，2025年，厦钨新能实现营业收入198.8亿元，同比增长46.70%；归母净利润7.55亿元，同比增长41.82%。
2026年第一季度，厦钨新能实现营业收入65.85亿元，同比增长117.82%；利润总额2.60亿元，同比增长94.24%；归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长79.17%。

总投资11.65亿元！年产4万吨三元前驱体项目首期在贵州福泉开工

SMM5月22日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.19%。沪铝跌0.1%。沪铅涨0.54%，沪锌微涨。沪锡涨0.09%。沪镍跌0.59%。
此外，铸造铝主连期货跌0.11%，氧化铝主连涨0.04%。碳酸锂主连跌1.28%。工业硅主连跌0.59%。多晶硅主连期货跌1.38%。
黑色系多飘绿，铁矿涨0.19%，螺纹跌0.38%，热卷跌0.76%，不锈钢涨0.4%。双焦方面：焦煤主力合跌3.07%，焦炭主力合约跌1.78%。
外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属普涨。伦铜跌0.06%。伦铝涨0.15%，伦铅微涨。伦锌涨0.35%。伦锡涨0.34%。伦镍涨0.16%。
贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌0.43%，COMEX白银跌0.33%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.13%，沪银主连涨0.61%。
此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.34%，钯主连期货涨0.57%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨4.51%，报3032.5点。
截至5月22日11:41分，部分期货午间行情:
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现货及基本面
铜：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日跌25元/吨，湿法铜报升水70元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104570元/吨较上一交易日跌955元/吨，湿法铜均价为104465元/吨较上一交易日跌950元/吨&hellip;&hellip;
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【国家发改委：市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间】
国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，4月份物价延续了去年下半年以来的温和回升态势，释放出供求关系改善、市场秩序优化的积极信号。尽管国际能源价格的走势仍然不确定，但我国保持物价总体稳定的基础是坚实有力的。随着一系列宏观政策深入实施，市场供需关系有望进一步改善，预计物价将继续运行在平稳区间。
【国家发改委：&ldquo;十五五&rdquo;时期，预计投资超过5万亿元用于新型电网建设】
中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等&ldquo;六张网&rdquo;的规划建设。 5月22日，国家发展改革委召开新闻发布会。会上，国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，&ldquo;十五五&rdquo;时期，预计投资超过5万亿元规划建设一批输电通道和省间电力供给工程，分层分区优化超高压、特高压交流网络，实施一批城市配电网更新工程、薄弱区域电网改造工程、农网频繁停电治理工程。李超表示，
综合研判今年夏天全国最高用电负荷将达到约16亿千瓦
，比去年增加9000万千瓦左右，相当于多出了一个河南省的用电负荷。
【国家发改委：指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片】
国家发展改革委政策研究室副主任李超5月22日在新闻发布会上表示，人工智能领域核心技术和应用需求都呈现快速增长态势，我们始终坚持系统布局、分业施策、开放共享、安全可控，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片，在保持快速发展的同时，确保自主可控、向善发展、行稳致远，让全体人民共享人工智能发展成果，这也是我国人工智能发展的一大突出特征。
中国央行公开市场开展1530亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日5亿元逆回购到期。
》5月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8373元
美元方面：
截至11:41分，美元指数涨0.05%，报99.25。白宫称：新任美联储主席沃什的宣誓就职仪式将于5月22日上午11点（北京时间23:00）举行。美联储巴尔金表示，企业和消费者对最新一轮供应冲击的承受能力，将决定美国央行能否继续&ldquo;忽视&rdquo;更高的通胀，而不选择加息。巴尔金周四在为北卡罗来纳州罗利市一场演讲准备的讲话稿中表示：&ldquo;在通胀已经连续五年多高于我们2%的目标之后，我们有必要思考，如此多轮冲击的累积效应，是否会导致通胀预期的&lsquo;锚&rsquo;松动。&rdquo;他还表示：&ldquo;对我而言，关键在于企业、消费者以及通胀预期究竟还能承受多大压力。&rdquo;巴尔金还表示，他越来越担心美国可能已经进入一个&ldquo;新阶段&rdquo;，在这一阶段中，供应冲击将变得更加频繁。这些冲击可能来自多重因素，包括地缘政治紧张局势加剧、贸易体系碎片化、更极端的天气事件、政府债务上升以及其他结构性力量。他同时指出，就目前而言，美联储的货币政策立场&ldquo;处于良好位置&rdquo;，能够同时应对就业市场与通胀方面的风险。
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计加息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.4%，累计加息25个基点的概率14.2%，累计加息50个基点的概率为0.4%。此外，野村证券预计美联储将在2026年维持利率不变，此前预测今年9月和12月将降息。(金十数据)
数据方面:
今日将公布美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率，英国5月Gfk消费者信心指数、英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率，德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、德国5月IFO商业景气指数，日本4月核心CPI年率，加拿大3月零售销售月率等数据。
此外，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，美联储理事沃勒将发表讲话。
原油方面:
截至11:41分，两市油价均上涨，美油涨1.21%，布油涨1.7%。美伊局势反复影响油价走势，市场对美伊谈判能否取得进展的疑虑支撑油价。
四位消息人士称，七个主要的欧佩克+产油国在6月7日举行会议时，很可能会同意将7月份的产量目标小幅上调，尽管其中几个国家的供应仍因伊朗战争而受阻。消息人士称，这七个欧佩克+核心成员国设定的月度产量目标预计将上调约18.8万桶/日。2026年第一季度，欧佩克+维持了产量不变，但自4月以来，尽管战争仍在持续，该组织仍每月上调产量目标。但自5月阿联酋退出该组织以来，每月增产幅度有所缩减。分析人士和代表们认为，阿联酋的退出虽然削弱了该组织对市场的影响力，但可能增强其内部凝聚力。此外，消息人士称，定于6月7日举行的另外两个欧佩克+会议预计不会做出任何政策调整。
国际能源署署长比罗尔周四表示，夏季燃料需求高峰期的到来，加上中东地区缺乏新的石油出口以及库存持续减少，可能导致7月至8月期间石油市场陷入&ldquo;危险区域&rdquo;，但他未作进一步说明。比罗尔在演讲中表示，世界在伊朗战争引发的石油供应危机爆发时正处于石油过剩状态，这帮助缓解了冲击，但如今库存正在不断减少。(金十数据)
现货市场一览:
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下游开工率下降采购量走低 现货交投不积极【SMM华南铜现货】
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高价抑制下游提货 沪铜现货贴水小幅走扩【SMM沪铜现货】
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临近周末叠加铝价回落 市场成交情绪有所走强【SMM铝现货午评】
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再生铅：持货商表示出货困难 今日成交普遍差【SMM铅日评】
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上海锌：盘面锌价震荡运行 现货升水表现持稳【SMM午评】
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宁波锌：部分贸易商下调报价 市场现货升水下滑【SMM午评】
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广东锌：下游接货乏力 现货升贴水走低【SMM午评】
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【SMM镍午评】5月22日镍价小幅下跌，美国与古巴谈判无实质性进展
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【SMM硫酸镍日评】5月22日 市场成交冷清 镍盐价格下滑
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新疆样本周度产量环比增加 四川产量增幅有限【SMM工业硅周度调研】
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银价日内震荡运行 现货市场贴水略有收窄【SMM日评】
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铂价偏强震荡 现货市场贴水维持消费偏淡【SMM日评】

原油上涨 金属外强内弱 碳酸锂、多晶硅焦炭跌逾1% 焦煤跌超3% 【SMM午评】

5月21日，南平市生态环境局发布公示，受理福建钠科能源科技有限公司高性能钠离子电池正极材料及新型电池系统集成项目环境影响报告表审批申请。
该项目总投资1.5亿元，建设周期24个月，施工时段为2025年4月至2027年3月。选址于福建省南平市建阳区童游工业园区武夷新区新型电池产业园，属于新建产业项目，核心布局钠离子电池上游材料生产与终端电池集成业务。
项目规划建设年产10000吨高性能钠离子电池正极材料生产线，以及年产1GWh新型电池系统集成制造生产线，同时配套开展电池PACK组装业务，租赁8000平方米厂房，同步建设供电、给排水、消防、暖通等全套公用配套设施。

落地万吨钠电正极+1GWh电池系统集成产能 福建钠科能源钠电项目获环评受理

5月26日304/2B卷-切边(无锡)报价

5月26日304/No.1卷(无锡)报价

5月26日316L/NO.1卷（无锡）报价

5月26日316L/2B卷（无锡）报价

5月26日304/2B卷-毛边(无锡)报价

5月26日409L/2B卷（无锡）报价

5月26日430/2B卷(无锡)报价

5月26日201/2B卷(无锡)报价

5月26日三级结晶铪报价

5月26日硫酸钴报价

5月26日SMM铼酸铵报价

5月26日钠(工业级)报价

5月26日SMM1#电解铜(分地区)及升贴水

5月26日天津港南非半碳酸锰矿报价

5月26日钦州港南非半碳酸锰矿报价

5月26日硫酸铜报价

5月26日SMM鹰潭 1#电解铜及升贴水

三水锡酸钠，是一种重要的无机化合物，广泛应用于玻璃、陶瓷、橡胶、涂料等行业。在国内，三水锡酸钠的价格一般在每吨5000-7000元之间，价格会受到原料成本、市场供需关系等因素的影响而有所波动。

在海外市场，三水锡酸钠的价格相对国内略高，一般在每吨7000-9000美元左右。海外市场上，三水锡酸钠的需求量比较大，特别是欧美地区市场需求量相对较高，价格也比较稳定。

总体来说，国内海外市场的三水锡酸钠价格大致在5000-9000元/吨之间。随着市场的变化，价格有可能会有所波动，需要根据市场实时情况进行及时的调整和决策。

如需获取更新和更精确的数据，建议查阅最新发布的相关市场报告或者相关贸易统计数据。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
锡酸钠42%	请登录	请登录	请登录	元/吨	2026-05-26
锡酸钠36.5%	请登录	请登录	请登录	元/吨	2026-05-26

天津三水锡酸钠价格	赤峰三水锡酸钠价格
贵溪三水锡酸钠价格	唐山三水锡酸钠价格
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哈萨克斯坦三水锡酸钠价格	加蓬三水锡酸钠价格

轧花钢管	氧化镁	白钼杆	锡粉	四丁基锡	铁硅粉
1#锡锭	镀锌管	水合锑酸钠	钼合金	氟钼酸铵	硅铁球
高纯铟锭	合金线材	镍钛钢丝	醋酸铟	钠锡合金	铜接件
过钒酸钠	环保锡条	铅黄铜排	碲化铋	全塑钢板	铅精矿
冷轧钼板	电镀锌丝	锌精矿	钛铁锂	铁酸铋粉	家具铝型材

三水锡酸钠价格

今日三水锡酸钠相关价格

国内三水锡酸钠价格

海外三水锡酸钠价格