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SMM：2027年硫酸价格走势研判 未来有哪些变量需重点关注？【铅锌年会】
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM铅锌年会-主论坛 上，SMM高级分析师 林依琳围绕“2027年硫酸价格走势研判”的话题展开分享。她表示，2027 年硫酸行情会从前期大幅震荡回归常态波动。它依旧能给炼厂提供利润缓冲，但缓冲空间缩水；价格存在底部支撑和上方压力，走势呈现年初偏弱、年中平稳、年末走强的特点。利润层面，硫酸依旧可以对利润祈祷缓冲作用，但效果会明显减弱。预计 2027 年 TC 依旧处在偏低水平，硫酸虽然还能给炼厂带来收益，不过贡献的利润空间明显小于 2026 年上半年。全球硫酸价格变化，会直接影响湿法铜的产出；之后铜价的核心矛盾，将重新回到铜矿供应和期现货本身；同时，有两个变量需要重点跟踪：一是硫酸出口能不能放开、有没有配额放开的政策，这直接决定国内冶炼酸的供需松紧；二是 2027 下半年磷石膏制酸、硫铁矿制酸项目投产兑现程度，如果投产进度超预期，硫酸价格 1000 元 / 吨上方的压力会加大。这两个时间节点，也是冶炼厂调整出货节奏、锁定长协订单的关键时机。 硫产业链：中东局势造成全球硫磺流通危机升级，带动本轮涨势 据SMM了解，本轮硫酸价格冲上高位，真正的起因是地缘冲突。中东的出口硫磺占了全球贸易总量的半壁江山，而霍尔木兹海峡是中东到全球硫磺贸易的关键通道，因此，今年美伊冲突导致霍尔木兹海峡断航，直接引发了全球性的硫磺危机。硫资源的危机最终影响到硫酸价格。且在硫磺酸、冶炼酸和矿石酸三种硫酸中，中国的磺酸和冶炼酸体量平分秋色；但从全球维度看，磺酸处于绝对主导地位。 回顾本轮硫市场行情：历史高位 回顾历史价格：当前硫磺价格仍在历史高点，但已回落至二季度水平 》点击查看更多SMM硫磺产品现货报价 硫磺是农业重要下游，价格受农资季节性影响明显；2025年7月后未季节性回落，因俄乌冲突致俄罗斯炼厂装置2022年受损、全球硫磺贸易流重构，中东货源愈发重要；2025年硫磺价格已进一步提高，从副产物/化工原料变为重要辅料并叠加金属冶炼厂采购，价格获极大增益。 2025年四季度，政府采取多种措施应对硫原料的高价、保障粮食生产安全；2025年12月11日，磷肥市场专题会议明确2026年8月前禁止磷肥出口，倡导硫磺硫酸直接对接农业下游；进入2026年1月，下游抵触高价令硫磺涨势停滞，价格在 4000 元 / 吨附近震荡博弈；2 月行业抵制推低国际硫磺价格约 50 美元 / 吨，随后美伊冲突引发霍尔木兹海峡航运担忧，叠加国内春冬备肥、MHP 冶炼厂采购，硫磺价格快速上涨。 4 月 9 日通知 5 月起禁止硫磺酸出口，硫酸价格回落，中石化、中石油低价保护政策；4–5 月国内硫磺价下行、国际价走强。6 月地缘扰动影响弱化，行情由中、印尼需求主导，印尼买家无力承接高价，硫磺价格持续走跌。 回顾历史价格：硫酸价格被疲软需求压制下行，已达4月水平 》点击查看更多SMM硫酸产品现货报价 SMM 了解，硫酸价格走势整体跟随硫磺，但受区域货源结构、铜炼厂检修安排及相关政策等因素扰动，硫酸行情波动相对温和，其定价核心是以冶炼酸为主，硫磺与硫酸价格并不呈严格的线性对应关系。在 TC 处于深度负值阶段，硫酸价格和 TC 存在双向联动：硫酸高价能够对冲冶炼亏损，成为铜炼厂在 TC 深度承压时关键的利润缓冲。 本轮硫系行情的核心驱动来自地缘事件；随着价格回落至常规区间附近，硫磺与硫酸的价格联动性进一步弱化，线性相关特征不再显著。总体判断：硫磺酸价格构成硫酸价格的上行天花板，而冶炼厂硫酸库存水平则决定硫酸价格的底部支撑。 当前市场快照：跌势明显 当前市场快照：10月国际硫跌势明显，国内硫跌酸稳 据SMM了解，受 13% 增值税影响，东南亚与国内硫磺、硫酸价格长期维持相对稳定的价差区间。纳入增值税测算得到国内外价差（图中红色柱线）后可以发现，2025 年内外行情联动性较好，价差运行规律基本一致；自 2026 年 4 月起，国际与国内价格走势开始分化，原有稳定价差格局被打破，价差波动显著加大，国内硫磺、硫酸价格多数时段低于国际价格。 截至 10 月底，硫磺整体仍在下行趋势，国内价格在 5000-5500 元水平，国际价格在 850 美元水平；国际硫酸价格趋势与硫磺相对一致，也处于下行态势。国内硫酸价格则因短期内炼厂检修增加而止跌，当前维持相对稳定。 当前全球供需：政策带来全球流通限制，地缘冲突带来供应装置受损 据SMM了解，当前7个国家对硫资源出台限制或补贴政策促进本国循环；即便市场行情对中东地缘扰动逐步脱敏，全球硫磺供应端依旧存在不确定性。中东受影响装置形成持续性供给收缩，年减量规模达 543.55 万吨，占全球硫磺总产量的 7%、全球硫磺贸易流通量的 20% 以上。 霍尔木兹通航影响：缓解路径替代有限 Hormuz替代路径：六条路径替代作用有限，中国硫资源仍存进口依赖 除了中东的霍尔木兹海峡，硫磺还有另外几条路径值得关注： ①中东红海海峡，该路径可以缓解沙特硫磺流出，刚果金本年硫磺供应未受明显影响； ②北美加拿大：主要是加拿大的硫磺，成为重要的替代来源，2026年1-8月出口同比提升了30%，但港口运力限制、历史库存无法短时间大量消化，这条路径的缓解程度有限。 其次是中国自身的新产能释放，以及东亚日韩液硫的稳定供应；而北亚和中亚的资源，受地理和政策限制，难以成为有效的进口补充。因此，SMM认为，霍尔木兹海峡断航的影响不可忽略，其他路径的缓解程度仍然有限。 中国硫磺进口来源：1-9月总进口量为306.08万吨，同比下降61.8% 2026年1-9月中国硫磺总进口306万吨、同比下降近62%，分区域进口量均下降；日韩液硫权重从18%升至32%，中东主流货源从35%降至20%，北美占比稳定； 国家禁止磷肥出口、禁止硫酸出口压缩需求，国内硫资源供应大减仍有效缓解，有效托稳国内供需，推动硫产业内循环逐步形成； 国家的"两个出口禁令、一个保供政策"，是内循环能够成形的前提。 新增供需统计：2027年供应新增强于需求 供应端新增：2027年硫铁矿制酸和磷石膏产能释放丰年 据SMM了解，硫资源的新增产能有四个部分：硫磺的新增产能、硫铁矿制酸的新增产能、磷石膏制酸的新增产能，以及冶炼酸的新增产能。 当前硫磺的新增体量仍然集中在中东，后续还要看美伊冲突的走向，以及拟新投项目的计划实现情况。 硫铁矿制酸项目也有相当的体量，但重点需要关注印尼华友的 IPIP 硫铁矿制酸项目——该项目产能达 400 万吨，它的实现情况不仅影响硫酸供应，也会影响全球市场里印尼买家这个重要群体的硫原料使用结构。 磷石膏制酸基本集中在中国。当前国家鼓励磷石膏制酸项目建设，预计这部分投产会相对顺利。 需求端新增：磷肥新增产能支撑需求基本面，磷酸铁锂新增扩展需求边际 需求端，据SMM了解，磷肥新增产能为硫需求提供基本面支撑，中国、印度、巴西、墨西哥、沙特等多国均有新增磷肥产能陆续释放； 磷酸铁锂扩产则带来边际增量。SMM 已完成 2027 年磷酸铁锂新增产能摸排，结合定性分析划分各行业淡旺季，测算全年酸需求节奏：2027 年酸需求存在三个高点，4–5 月对应春耕修复与阶段性补库、9 月磷酸铁锂放量叠加磷肥秋肥旺季共振、11 月迎来出口窗口与秋肥需求加持。 2027年硫酸及硫磺价格走势预测：需求端进行月度周期性分析 供应端方面，中东受损装置逐步复产，叠加沙特、国内新增硫磺产能投产；2026—2027 年冶炼酸、硫铁矿制酸、磷石膏制酸新增项目落地进度向好，但国际流通货源暂无明显放量。政策端，磷肥稳价保供政策延续至年末、磷肥出口维持暂停状态，SMM预计 2027 年硫酸出口有望放开。 需求端，国内磷农肥刚需具备底部支撑，但出口停滞拖累磷肥整体需求，下游化工持续承压于成本，产能利用率普遍下滑并寻求亚磷酸等替代、新能源及精细化工刚需持续跟进支撑较强。 2027年硫酸价格预测 2027年硫酸及硫磺价格走势预测：基于受损装置修复、新增产能投放、硫酸出口放开预期 供应端： 中东受损装置产出回升，沙特及中国多个硫磺新增产能装置投产；进口方面，2026年1-9月硫磺进口305.9957万吨，同比降61.8%；预期2027年进口在350万吨量级；2026及2027年新增冶炼酸/硫铁矿制酸/磷石膏制酸项目装置投产进度理想 国际层面： 2026下半年至2027年上半年俄乌、中东冲突持续扰动硫磺供给；全球供应链预期承压，进口资源补充量不稳定。 政策面： 磷肥延续稳价保供政策，出口暂停；硫磺平价保供化肥政策持续至明年年底时段；硫酸出口处于暂停状态，预期明年采取配额制度部分放开；鼓励磷石膏制酸装置建设，2027-2030年前后磷石膏制酸产能预计超2000万吨。 需求端 ：国内磷肥刚需虽有支撑，不过出口停滞，主力磷肥整体需求缩减；下游化工行业成本压力持续，产能利用率预计普遍下滑，且寻求冶炼酸等替代产品；新能源、及其他精细化工刚需持续跟进，支撑较强 综合判断，SMM预计，2027年全年冶炼酸价格年初需求受假期影响，需求疲软下冶炼酸价格可能将触及全年低位，等到 “金九银十” 传统消费旺季拉动，价格有望冲到全年高点。 利润层面，硫酸依旧可以对利润祈祷缓冲作用，但效果会明显减弱。预计 2027 年 TC 依旧处在偏低水平，硫酸虽然还能给炼厂带来收益，不过贡献的利润空间明显小于 2026 年上半年。全球硫酸价格变化，会直接影响湿法铜的产出；之后铜价的核心矛盾，将重新回到铜矿供应和期现货本身； 同时，有两个变量需要重点跟踪：一是硫酸出口能不能放开、有没有配额放开的政策，这直接决定国内冶炼酸的供需松紧；二是 2027 下半年磷石膏制酸、硫铁矿制酸项目投产兑现程度，如果投产进度超预期，硫酸价格 1000 元 / 吨上方的压力会加大。这两个时间节点，也是冶炼厂调整出货节奏、锁定长协订单的关键时机。 整体而言，2027 年硫酸行情会从前期大幅震荡回归常态波动。它依旧能给炼厂提供利润缓冲，但缓冲空间缩水；价格存在底部支撑和上方压力，走势呈现年初偏弱、年中平稳、年末走强的特点。 》【直播】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判 》点击查看 2026 SMM铅锌年会 专题报道
2026-11-05 18:47:10酸王泵与您相约SMM LZE 2027（第二十二届）铅锌大会暨产业博览会
变局之下，谁主沉浮？2026年，全球铅锌产业正经历前所未有的剧烈震荡——铅端，海外铅锭价格高企，高纯铅一锭难求，LME低品质铅锭库存处于历史高位；铅酸电池产能加速外移，内需消费承压，再生精铅27年3月交割恰逢大会窗口期，市场变数丛生。 锌端，行情跌宕起伏，加工费倒挂愈演愈烈，优质进口矿一矿难求，锌锭出口窗口持续打开，海外建厂浪潮汹涌，国内矿冶技术装备需求旺盛、扬帆出海！循环低碳号角催征，终端消费结构持续分化，新能源、基础设施、镀锌等领域需求迭代升级。 值此变局之际，SMM LZE 2027（第二十二届）铅锌大会暨产业博览会汇聚全球产业链精英，秉承"绿色・创新・共赢・致远"理念，聚焦行情研判、资源保障、技术装备、绿色循环与终端应用，上海有色网携手 柳州酸王泵制造股份有限公司&江苏酸王泵科技股份有限公司 邀您共同参会，大会以绿色谋转型、以创新促升级、以共赢聚合力、以致远开新局，共探铅锌产业高质量发展新路径！ 点击 报名表单 立即登记参会，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！ 柳州酸王泵制造股份有限公司是一家从事环保脱硫脱硝脱碳、有色冶炼、高端化工、造纸、污水处理等行业用合金特种泵类、陶瓷等非金属泵类、搅拌装置类等专业研发制造企业。现有下属公司：柳州晟兴金属材料有限公司、江苏酸王泵科技股份有限公司。公司总占地面积143800平方米，建筑面积87900平方米，员工412人，其中技术人员76人。 Liuzhou Acid King Pump Manufacturing Co., Ltd. is a professional research & development manufacturer engaged in special alloy pumps, non-metallic pumps such as ceramics and stirring devices etc. for the environmental protection desulfurization, denitrification, decarbonization, non-ferrous metallurgy, high-end chemical industry, papermaking, sewage treatment and other industries. Existing subsidiaries: Liuzhou Shengxing Metal Materials Co., Ltd., Jiangsu Acid King Pump Technology Co., Ltd. The company covers a total area of 143800 square meters, with a building area of 87900 square meters and has 412 employees, including 76 technical personnel. 荣获国家专精特新“小巨人”企业，国家高新技术企业、中国通用机械工业协会会员单位、广西瞪羚企业、广西名牌产品、广西著名品牌、广西工业龙头企业、广西工业设计中心、广西企业技术中心、广西技术创新示范企业、广西质量标杆企业、广西智能工厂、广西最具竞争力民营企业、广西“守信用重合同”企业。 The company has been awarded the titles of National Specialized, Refined, Unique and Innovative “Little Giant” Enterprise, National High-tech Enterprise, Member Unit of China General Machinery Industry Association, Guangxi Gazelle Enterprise, Guangxi Famous Brand Product, Guangxi Famous Brand, Guangxi Industrial Leading Enterprise, Guangxi Industrial Design Center, Guangxi Enterprise Technology Center, Guangxi Technological Innovation Demonstration Enterprise, Guangxi Quality Benchmark Enterprise, Guangxi Intelligent Factory, Guangxi’s Most Competitive Civilian-run Enterprise, and Guangxi “Abiding by Contracts and Keeping Promises” Enterprise. 公司主要产品有卧、立式泵类10多个系列900多个品种，获得国家发明专利及实用专利共89项，获 GB/T29490-2013 知识产权管理体系、GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量体系、GB/T45001-2020/ISO45001:2018 职业健康安全管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001:2015 环境管理体系等认证企业。具有铸造、锻造、热处理、机械加工、电火花加工、陶瓷注压及烧制、总装、检测等综合机械制造能力，年产泵类产品达到12000多台套。 The company's main products comprise over 900 varieties across more than 10 series of horizontal and vertical pumps. It has been granted a total of 89 national invention patents and utility model patents. The company has been certified under multiple management systems, including GB/T29490-2013 (Intellectual Property Management), GB/T19001-2016/ISO9001:2015 (Quality Management), GB/T45001-2020/ISO45001:2018 (Occupational Health and Safety Management), and GB/T24001-2016/ISO14001:2015 (Environmental Management).Equipped with comprehensive mechanical manufacturing capabilities—including casting, forging, heat treatment, machining, EDM (Electrical Discharge Machining), ceramic injection molding and sintering, assembly, and testing—the company has an annual production capacity of over 12,000 pumps. 酸王泵以科技引领创新，以信誉树立品牌，以优质可靠、价格合理、顾客满意的高效产品服务于广大中外客户，携手共创辉煌。 Liuzhou Acid King Pump Manufacturing Co., Ltd. leads the innovation with technology, establishes the brand with reputation, and serves a wide range of domestic and foreign customers with high-quality, reliable, reasonably priced and satisfactory efficient products to create brilliance hand in hand. 联系方式 关注我们 长按扫码立即报名 SMM LZE 2027（第二十二届）铅锌大会暨产业博览会
2026-11-05 16:45:54金银铂钯大爆发！金属全线上涨 碳酸锂、多晶硅领跑 伦锡沪镍沪铅走强【SMM午评】
SMM11月5日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线上涨。沪铜涨0.57%，沪铝涨0.52%。沪铅涨2.25%。沪锌涨1.04%。沪锡涨2.45%。沪镍涨4.86%。 此外，铸造铝主连期货涨0.74%，氧化铝主连涨0.34%。碳酸锂主连涨5.43%。工业硅主连涨0.76%。多晶硅主连期货涨4.75%。 黑色系均飘红。铁矿涨1.33%，螺纹、热卷分别涨1.4%、1.21%。不锈钢涨2.51%。双焦方面：焦煤主力合约涨2.67%，焦炭主力合约涨3.33%。 外盘基本金属方面，截至11:42分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.61%。伦铝涨1.3%，伦铅涨1.04%。伦锌涨0.89%。伦锡涨2.56%。伦镍涨2.54%。 贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金涨1.74%，COMEX白银涨1.61%。内盘贵金属方面：沪金涨4.25%，沪银主连涨6.56%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨7.08%，钯主连期货涨8.25%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌0.99%，报2409点。 截至11月5日11:42分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 银： 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为12735元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+15元/千克，加权平均价5.75元/千克；对SHFE主力合约2612贴水30-10元/千克。宏观方面，美国中期选情出现“蓝色浪潮”，民主党重掌国会参众两院…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【发改委等五部门印发《实施全面节约战略行动方案》：大力推进重点领域节能】 为推进各类资源节约集约利用，维护国家资源安全，加快经济社会发展全面绿色转型，国家发展改革委、工业和信息化部、自然资源部、水利部、国管局制定了《实施全面节约战略行动方案》。方案提出，大力推进重点领域节能。聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业，“一行一策”开展节能降碳改造，持续提升能效水平。积极推进既有建筑节能降碳改造，促进超低能耗建筑规模化发展。推广节能低碳运输工具，合理优化车辆能耗限值要求，大力发展新能源重卡和绿色燃料船舶。加大公共机构节能降碳改造挖潜力度，推广合同能源管理等第三方治理模式。推进算力、通信基站和机房等基础设施节能降碳改造，优化用能结构。提高能源生产效率，加强煤电机组低碳化改造等，稳步降低电网综合线损率。到2030年，规模以上工业单位增加值能耗比2025年降低10%以上，通过重点行业节能降碳改造实现节能量1.5亿吨标准煤以上。 》点击查看详情 【刷新历史纪录！广交会期间白云机场口岸入出境外国人超67.5万人次】 11月5日，第140届中国进出口商品交易会（广交会）闭幕。据白云边检站消息，10月15日0时至11月5日0时，第140届广交会开幕以来，该站累计查验出入境人员超116万人次，同比增长14.2%。其中，入出境外国人超67.5万人次，同比增长23.1%，占比超57.8%，数量和占比均刷新历史纪录。（广州发布） 【崔东树：2026年1—9月中国新能源乘用车世界份额达到63% 2026年7—9月达到65.5%的较好水平】 2026年1-9月世界新能源乘用车达到1838万台，同比增15%，其中9月新能源车销量265万台同比增16%，环比8月增18%，增速回到历史正常水平。2026年1-9月的新能源车份额达到25.3%，其中纯电动车的占比达到17.8%，插电混动达到7.6%的汽车比例，混合动力达到8%的表现优秀。2026年1-9月中国新能源乘用车世界份额达到63%，2026年7-9月达到65.5%的较好水平。2026年中国在世界纯电动车市场份额59%份额，年初因素的中国纯电动车表现暂时较差，3季度达到62%。2026年中国在世界插电混动份额达到71%的高水平，3季度达到74%，中国在世界插电混动市场呈现超强的表现。(金十数据APP) 【中国央行逆回购今日净回笼3095亿元人民币】 中国央行今日开展2630亿元隔夜逆回购和3000亿元买断式逆回购操作，因今日有2575亿元隔夜逆回购、1150亿元7天期逆回购和5000亿元三个月期买断式逆回购到期，当日实现净回笼3095亿元人民币。(金十数据APP) 》11月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7156元 美元方面： 截至11:42分，美元指数延续前一个交易日的跌势继续跌0.26%，报101.27。 美国中期选举中民主党赢得关键选举后，美元走弱。投资者等待本周晚些时候公布的美国非农就业数据，以寻找美联储未来政策路径的线索。(金十数据APP) 标普全球市场财智首席商业经济学家Chris Williamson表示：“10月PMI调查显示，美国经济在第四季度开局强劲，GDP年化增速可能超过4%。科技行业仍是经济增长的主要亮点，但令人鼓舞的是，面向消费者的行业和金融服务业也表现稳健。然而，经济增长的利好消息被通胀压力再次令人担忧地加剧，以及部分前瞻性调查指标表现不佳所抵消。尽管当前产出仍保持强劲增长，但扩张速度已较近期高点放缓，这与新订单流入增幅放缓以及企业对经济前景的信心下降有关。10月，规模庞大的服务业企业对未来的乐观情绪大幅下降，反映出企业对消费者负担能力、利率以及政治环境不确定性的担忧。与此同时，服务业平均销售价格涨幅达到过去四年来最快水平之一。结合10月制造业PMI调查显示的商品价格大幅上涨，整体信号表明，未来几个月通胀率可能进一步高于美联储目标水平。” 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为18.5%，加息25个基点的概率为81.5%。美联储到明年1月维持利率不变的概率14.2%，累计加息25个基点的概率67.1%，累计加息50个基点的概率为18.7%。 此外，美国总统特朗普试图重塑美联储、使利率政策服从其意愿的行动，在民主党周二赢得参议院控制权后遭遇重大阻力。参议院控制权易手是一次曾被认为不太可能发生的重大政治转变。这实际上将阻止白宫任命忠于特朗普的官员进入美联储七人理事会，从而剥夺本届政府直接加强对美国央行控制的最重要手段。在民主党占据多数席位的情况下，马萨诸塞州参议员Elizabeth Warren预计将出任参议院银行委员会主席。该委员会负责监督美联储，而Warren预计将阻止任何被认为过度屈从于行政部门压力的提名人选获得通过。尽管她长期主张加强监管和问责，尤其是在华尔街监管方面，但她一直支持美联储独立制定利率、不受政治干预。曾合著美联储独立性历史著作的Potomac River Capital投资经理Mark Spindel表示 ： “民主党控制参议院将为美联储提供更坚实的保护屏障，使美联储能够更有力地抵御总统施加的压力。”(金十数据APP) 其他货币方面： 日本央行9月会议纪要显示，决策层对通胀风险的担忧日益加深，可能进一步强化市场对该行年底前再次加息的预期。纪要显示，多名日本央行政策委员会成员指出，从初秋开始，消费者通胀加速上行的可能性正在增加。他们注意到，成本压力正逐渐传导至消费品，而且今年计划涨价的食品和饮料种类多于往年。日本央行在此次会议上将利率上调至1.25%。目前，隔夜指数掉期市场定价显示，日本央行12月加息的概率接近80%。(金十数据APP) 今年，澳大利亚的贸易顺差预计将跌至十年来的最低水平，主要是因为数据中心所需的芯片和服务器推高了从中国的进口额，同时能源成本也在急剧攀升。澳大利亚统计局周四公布的数据显示，9月进口额增长逾13%，达到452亿澳元（约合320亿美元），仅次于8月创下的历史纪录；出口额增长10%，接近480亿澳元，当月实现贸易顺差28亿澳元。今年前九个月，澳大利亚贸易顺差略高于170亿澳元，为十年来同期最低水平。贸易顺差迅速收窄之际，澳大利亚大宗商品出口依然保持强劲，但澳大利亚从海外购买燃料也不得不支付创纪录的高价。再加上国内对中国汽车及其他商品，以及从韩国和中国台湾进口芯片的需求强劲，共同提高进口额，净出口规模缩小也拖累GDP增长。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布美国10月失业率、美国10月季调后非农就业人口、美国10月平均每小时工资年率、美国10月平均每小时工资月率、美国11月一年期通胀率预期初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值，德国9月季调后工业产出月率、英国10月Halifax季调后房价指数月率、法国9月贸易帐、瑞士10月消费者信心指数、欧元区9月零售销售月率、加拿大10月就业人数等数据。 此外，需关注：欧洲央行行长拉加德、管委多伦茨发表讲话，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯、欧洲央行首席经济学家连恩在2026年欧洲央行货币市场会议上参与讨论，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。 原油方面: 截至11:42分，两市油价均下跌，美油跌1.37%，布油跌0.91%。 随着美国中期选举中民主党全面获胜，市场对中东冲突有望结束的预期升温，国际油价在亚洲早盘延续跌势。不过，澳新银行分析师认为，市场反应可能缺乏依据，因为选举结束后，冲突仍存在升级风险。分析师指出：“目前看来，伊朗对霍尔木兹海峡的控制仍看不到结束的迹象，而这一局面一直限制着石油运输。”分析师援引船舶追踪数据称，10月波斯湾原油日均出口量为1710万桶，低于9月水平。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 【直播】宏观与基建展望 铜铝行情研判 含权贸易降本 AI算力、电解铜箔与光纤前瞻 ► 升水再创新高下游采购欲下降 整体交投不如昨日【SMM华南铜现货】 ► 沪铝止跌然现货升水转贴 消费情绪略微好转【SMM铝现货午评】 ► 今日铝价小涨 现货市场转强【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：上下游成交预期价格存在分化 交易清淡【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价低位回升 现货交投平平 【SMM午评】 ► 宁波锌：出货贸易商不多 现货升水坚挺【SMM午评】 ► 【SMM锡午评】蓝潮兑现缓和紧缩担忧，锡价低位反弹，减仓上行以空头回补主导 ► 【SMM镍午评】11月5日镍价大涨近5%，美国中期选举与印尼配额发声共振 ► 中期选举与原油暴跌共振 银价强劲反弹现货供需双弱【SMM日评】 ► 民主党横扫两院贵金属盘面暴力拉涨 现货市场成交偏清淡【SMM日评】
2026-11-05 14:35:51发改委等五部门印发《实施全面节约战略行动方案》：大力推进重点领域节能
为推进各类资源节约集约利用，维护国家资源安全，加快经济社会发展全面绿色转型，国家发展改革委、工业和信息化部、自然资源部、水利部、国管局制定了《实施全面节约战略行动方案》。方案提出，大力推进重点领域节能。聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业，“一行一策”开展节能降碳改造，持续提升能效水平。积极推进既有建筑节能降碳改造，促进超低能耗建筑规模化发展。推广节能低碳运输工具，合理优化车辆能耗限值要求，大力发展新能源重卡和绿色燃料船舶。加大公共机构节能降碳改造挖潜力度，推广合同能源管理等第三方治理模式。推进算力、通信基站和机房等基础设施节能降碳改造，优化用能结构。提高能源生产效率，加强煤电机组低碳化改造等，稳步降低电网综合线损率。到2030年，规模以上工业单位增加值能耗比2025年降低10%以上，通过重点行业节能降碳改造实现节能量1.5亿吨标准煤以上。 方案提出，加强矿产资源综合利用。系统推进矿产资源节约集约利用，加强重要战略性矿产高质高效综合利用，强化开采回采率、选矿回收率、综合利用率等关键指标的激励约束作用。深化战略性矿产共伴生、低品位资源再评价，鼓励对共伴生矿产进行综合利用。到2030年，主要有色金属共伴生矿产综合利用率比2025年提高2—3个百分点。 原文如下： 国家发展改革委等部门关于印发 《实施全面节约战略行动方案》的通知 发改环资〔2026〕1424号 各省、自治区、直辖市发展改革委、工业和信息化主管部门、自然资源主管部门、水利（水务）厅（局）、机关事务管理部门： 为推进各类资源节约集约利用，维护国家资源安全，加快经济社会发展全面绿色转型，国家发展改革委、工业和信息化部、自然资源部、水利部、国管局制定了《实施全面节约战略行动方案》。现印发给你们，请结合实际抓好贯彻落实。 国家发展改革委 工业和信息化部 自 然 资 源 部 水 利 部 国 管 局 2026年9月29日 附件： 《实施全面节约战略行动方案》.pdf 《实施全面节约战略行动方案》.ofd 相关政策与解读 国家发展改革委等部门联合印发《实施全面节约战略行动方案》 国家发展改革委有关负责同志就《实施全面节约战略行动方案》答记者问 一图读懂 | 《实施全面节约战略行动方案》 专家解读文章之一 | 加快实施全面节约战略行动 助力经济社会发展全面绿色转型 专家解读文章之二 | 深入实施全面节约战略 筑牢高质量发展资源根基 专家解读文章之三 | 扎实推进全面节约战略 为高质量发展提供坚实资源保障
2026-11-05 09:00:12停止38万吨活性石灰生产！皕成科技改建1万吨电池级碳酸锂项目
近日，湖南省衡阳市生态环境局发布湖南皕成科技股份有限公司（简称“皕成科技”）年产1万吨电池级碳酸锂生产项目环评受理公示。 据悉，该项目以锂云母为原料，与硫酸钾钠混盐焙烧后通过浸出、过滤、除杂、沉锂、离心、干燥、气流粉碎、包装等单元操作，得到电池级碳酸锂产品，项目建设2条产能为5000吨/年碳酸锂生产线。 资料显示，皕成科技成立于2008年6月23日（前身为湖南衡山皕成灰石有限公司/湖南衡山皕成钙业有限公司），公司位于湖南省衡阳市衡山县开云镇金龙工业园坪塘路，是一家专门生产高端氧化钙和氢氧化钙的大型企业。目前皕成公司设有2条回转窑高活性石灰生产线和1条氢氧化钙生产线，可达到年产38万吨高活性石灰、年产11万吨氢氧化钙。 根据企业发展需要，皕成科技取消高活性石灰生产线，停止38万吨活性石灰生产，拟利用高活性石灰生产线的现有场地及回转窑来建设年产1万吨电池级碳酸锂项目。 值得一提的是，本次建设拟对厂区内各车间布置及使用功能进行优化或调整，拆除现有活性石灰石生产线，新建1条碳酸锂生产线。 本项目占地面积83,692.94㎡，用地性质为二类工业用地，均取得了不动产证，其中44,515.28㎡为省政府核准的园区范围内，39,177.66㎡属于规划的二类工业用地。 该项目已于2024年3月19日在衡山县发展和改革局进行备案（备案号：2310-430423-04-01-628433）。根据现场勘查，混料及焙烧系统、熟料浸出系统的构筑物目前已改造完毕，净化系统、碳酸锂生产系统、钾钠盐回收系统未建设。
2026-11-05 08:41:10美国商业原油库存连降五周，柴油库存跌破1亿桶，创2003年以来新低
美国商业原油库存连续第五周下降，馏分油库存降幅远超预期，令市场对供应偏紧的担忧进一步加剧。 美国能源信息署（EIA）周三公布数据显示， 截至10月30日当周，美国商业原油库存（不含战略石油储备）减少86.5万桶，至4.098亿桶，较当季五年均值低约4%，市场此前预计库存减少约20万桶。 馏分油库存骤降至2003年5月以来最低水平，较五年均值低13%，令市场感到警惕。 与此同时， 俄克拉荷马州库欣交割中心库存小幅回升28万桶至2730万桶，战略石油储备（SPR）减少39.9万桶至2.822亿桶。 截至发稿，周三WTI原油期货下跌8.8%。 馏分油库存创二十年新低，汽油需求回升 本周数据中最受关注的是馏分油库存的大幅下滑。 馏分油（包含柴油及取暖油）库存减少360万桶至9930万桶，不仅较五年均值低13%，更创下2003年5月以来最低水平。市场此前预计降幅仅约100万桶，实际降幅远超预期。 在当前北半球取暖季临近的背景下，馏分油库存持续偏低将对相关供应形成额外压力。 汽油库存上周减少22.2万桶至2.09亿桶，较五年均值低约2%，市场此前预期库存增加20万桶。与此同时，汽油需求有所回暖，增加45万桶/日至880万桶/日。 美国原油产量增长，炼厂开工率攀升 美国原油日产量小幅增加1.1万桶至1400万桶，较前周基本持平。 上周炼厂运营明显提速。炼厂原油加工量增加19.9万桶/日至1670万桶/日，炼厂产能利用率从前周的92.8%升至94.5%，高于《华尔街日报》调查预期的92.9%。 在进出口方面，美国原油进口量维持在640万桶/日，出口量则减少120万桶/日至370万桶/日，净进口因此增加约118万桶/日。
2026-11-05 08:27:38共筑铜业新征程｜CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会圆满落幕！
10月30日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会 在江西·南昌圆满落幕！ 大会设置多场特色活动，形式丰富、链条完整：上下游供需洽谈会、再生多金属回收论坛、闭门召开的铜冶炼原料市场研讨会、金属矿冶智造与应用发展论坛、主论坛、铜基新材料论坛、荥经县铜产业招商推介会、鑫泽之夜招待晚宴，以及冶炼企业实地考察依次落地，贯通资源、冶炼、加工、终端、资本各个环节，为产业链各方搭建起务实高效的交流对接载体。 本届年会以 “铜链新质・智绿共生 —— 十五五开局・共筑铜业强国新征程” 为主题，海内外矿山、冶炼、加工、贸易、终端制造、科研院所及金融机构的从业者齐聚南昌。与会嘉宾围绕宏观政策走向、铜价运行逻辑、工艺技术改进与上下游供需协作展开讨论，并就资源保供、绿色转型、高端材料攻关等共性难题交换意见。“十五五”开局之年，中国铜产业正需将既有规模优势逐步转化为技术与价值层面的领先。 盛会落幕，思考不止。铜业的“十五五”征程刚刚开局，SMM愿与行业同仁明年再聚，共赴下一程。 》点击回看会议视频 》点击查看会议图片 》点击查看会议文字报道专题 开幕致辞 SMM CEO 卢嘉龙 山东远通实业发展集团常务副总 张太乙 》点击查看致辞详情 嘉宾发言 10月28日 再生多金属回收论坛 演讲主题：五年为期：一个正在合上的环——十五五循环经济政策导向与再生金属产业机遇研判 演讲嘉宾：再生有色金属产业科创中心主任 毛 铁 演讲主题：多金属共生废料综合回收率的工艺升级路径 演讲嘉宾：上海第二工业大学资源与环境工程学院院长 周全法 演讲主题：铜、铅阳极泥中贵金属回收精炼工艺及装备介绍 演讲嘉宾：郑州金泉矿冶设备有限公司副总经理 董华绘 1、铜、铅阳极泥处理工艺及设备 1、铜、铅阳极泥综合回收工艺 1、铜、铅阳极泥处理主要设备 其结合铜、铅阳极泥处理主要设备联接图进行了阐述。 此外，其列举了 铅锌冶炼厂多金属回收案例进行了介绍。 2、高效银电解装备 2.1 高效银电解生产工艺 以粗银为阳极、硝酸银为电解液，采用高电流密度电解工艺，产出纯度99.99%以上的银粉。 电解残极清洗后放入残极电解槽直接产出纯度99.99%以上的银粉。 报废电解液采用氧化银净化，净化后达标电解液返回电解。 其从密闭高效银电解生产装备；银电解自动装槽、出槽；电解银粉自动清洗输送；银锭自动浇铸等角度进行了阐述。 》铜、铅阳极泥中贵金属回收精炼工艺及装备介绍【铜业年会】 演讲主题：废旧电子电器回收再生利用全链条及产业化应用 演讲嘉宾：中国家用电器研究院电器循环技术研究中心研究中心主任 蔡 毅 为什么铜产业要关注 废旧电器子产品 ？ 当原生铜矿开采成本与碳排放压力上升，电子废弃物是铜产业最确定、可溯源的增量原料来源。 一. 行业背景与政策制度 ►行业资源与环境污染问题并存 •资源与经济效益显著 废家电产品是城市矿山。奥运会奖牌来自8万余吨家电、620余万部旧手机，能从中炼出32公斤金、3500公斤银以及2200公斤铜。 •存在环境问题 如果不规范处理废弃电器电子产品，特别是印刷线路板提取贵金属、制冷剂发泡剂润滑油等，将会造成环境污染。 •助力“双碳” 应对气候变化，改变能源结构，采购新能源是重要的途径，废弃电器电子产品中材料循环利用是“ 双碳” 战略的重要途径。 政策制度演进：从基金管理到法治化、市场化并重 其结合《废弃电器电子产品回收处理管理条例》、基金制度暂停、“以奖代补”落地、《生态环境法典》施行、中国废弃电器电子产品回收处理管理制度等相关政策制度演进进行了阐述。 》废旧电子电器回收再生利用全链条及产业化应用【铜业年会】 演讲主题：冶炼企业回收的有价金属行情分析，硒碲铼 演讲嘉宾：SMM高级分析师 常欣宇 01 硒供应情况分析 2026年全球硒供应持续走高，再生硒成未来增长主力 ►SMM评论 根据数据显示，2024年全球硒储量合计约9.2万吨。从分布区域看，硒储量主要集中在欧洲，美洲和亚洲等地区。从分布国家看，硒储量主要分布在俄罗斯、秘鲁、美国、加拿大、中国、波兰等国家。其中，前5个国家的硒储量合计约占全球的70%，尤其是俄罗斯，其硒储量占全球的28.3%，为硒资源最丰富的国家。中国的硒储量约占全球的5.5%。 硒在地壳中的含量相当稀少和分散，全球硒生产来源主要是铜冶炼伴生。工业提取硒的主要原料为铜、镍、铅冶炼阳极泥，有色冶炼与化工厂的酸泥等，这部分统称为原生硒。整体来看，2025年全球硒供应中，原生硒占比高达94.4%，再生硒的占比仅约5.6%，供应量较小。再生硒通常可从含硒废料中获取，这些废料源于终端报废产品。然而，受限于经济成本、技术水平及市场需求等多重因素，再生硒的回收量目前相对有限。 2026年全球硒应用领域不断扩大，硒需求延续低个位数的年均增长 ►SMM评论 硒的用途非常广，涉及冶金、化工、电子、玻璃、陶瓷、农业、食品等众多行业。近几年来，随着新兴产业的兴起，硒的应用领域也在不断扩大，全球硒需求呈现稳步上升的态势。展望未来，受下游光伏，食品健康等下游行业快速发展驱动，全球硒需求量将继续增长。 02 硒需求情况分析 硒需求同比预增2%，连年需求增长驱动硒价坚挺 ►SMM评论 •2025年国内硒总需求量为2,520金属吨，最大的下游应用为冶金领域。2025年中国冶金领域对硒的需求量约占硒需求量的46%。 •2025年中国工业领域对硒的需求量约占硒需求量的23%。工业领域对硒的需求主要集中在玻璃制造业及陶瓷制造业。 •2025年中国电子光伏领域对硒的需求量约占硒需求量的12%。 •2025年中国食品健康领域对硒的需求量约占硒需求量的15%。 除了冶金、工业、电子光伏、食品健康等行业外，颜料、医药等其他领域均对硒有一定的需求量，2025年其他领域对硒的需求量约占硒需求量的4%。 》SMM：硒、碲、铼供需格局及后市趋势展望【铜业年会】 演讲主题：铜二次资源再利用的减污降碳效应与对策 演讲嘉宾：上海第二工业大学科研处副处长 陈 钦 铜生命周期物质流过程 ►铜二次资源 生产环节：尾矿、冶炼渣等；加工环节：新废料（边角料和车屑）；消费环节：旧废料（各类含铜废物）。 1.铜冶炼渣资源化生命周期评价及方案筛选 企业调研 其对相关的企业调研情况进行了介绍。 精铜生产的废弃物物流分析 基于LCA的铜渣资源化方案筛选 ►情景设定 情景1：铜渣—水淬—运输—生产水泥。 情景2：铜渣—电炉贫化（贫化铜锍）—炉渣水淬—运输—生产水泥。 情景3：铜渣—渣选矿（渣精矿）—尾矿—运输—生产水泥。 情景4：铜渣—渣选矿（渣精矿）—尾矿—运输—生产免烧砖。 其从软件建模、研究方法（生命周期评价、生命周期成本分析）等角度进行了阐述。 环境影响类型评价结果 （1）多数环境影响类型的生态分值为负值。 （2）生态分值绝对值较高的环境影响类型是无机物致呼吸损伤。 （3）矿产资源消耗、化石燃料消耗和气候变化等的环境影响程度也较明显。 环境损害类型评价和成本分析结果 •环境影响值和成本值为负数，表现出正的环境效益和经济效益。 》铜二次资源再利用的减污降碳效应与对策【铜业年会】 金属矿冶智造与应用发展论坛 演讲主题：高铜价为何没有“买”来新矿？——全球铜矿市场形势与投融资现状分析 演讲嘉宾：中国地质大学博士 顾本杰 六个判断 高价要变成产量，必须经过投资、项目和建设 1.矿铜供应偏紧，精炼铜年度平衡或小幅过剩，而库存的位置直接影响短期交付压力。 2.铜价上涨，但新增矿山的投资决策仍较慢。 3.资本开支增加，但多数用于维持和扩建，未必带来同等规模的新产能。 4.勘查预算回升，但能够较快进入建设的新项目仍然有限。 5.短期的过剩预测，不能消除十年后供给风险的压力。 6.并购可以较快改变资源归属，却不能跳过许可和建设，换句话说是不能产生资源增量。 高铜价为何没能更快带来新矿？ 高价只是起点。资金流向、项目储备和开发进度，决定新增供给何时落地。 》高铜价为何没有“买”来新矿？——全球铜矿市场形势与投融资现状分析【铜业年会】 演讲主题：全球ESG规则最新趋势，海外供应链尽责要求 演讲嘉宾：中国五矿化工进出口商会研究员 王 宁 铜在全球能源转型中发挥着重要的作用 随着全球能源转型不断推进，未来对于铜的需求预计还将持续增长。 长期需求驱动：电网/ 新能源/ 电动交通/ 数字基础设施。铜是电气化与工业系统的重要基础材料。 此外，其还援引IEA 2026的测算数据，介绍了按现有及已宣布项目管线推算的2035年25%潜在供给缺口，以及2025年中国占全球铜冶炼产能50%的产能格局。 铜产业发展情况 全球铜资源高度集中于少数国家，前五国合计占储量一半以上；产量则呈现“智利稳居首位、刚果（金）快速增长”的格局，非洲地区成为近十年全球铜矿供应增量的主要来源。 铜企业出海面临多层规则叠加：从属地合规到供应链尽责管理 供应链尽责管理要求的三重驱动 《电池法规》：新能源汽车动力电池强制尽调，对锂、钴、镍、石墨等矿产开展供应链尽责管理。 《企业可持续发展尽职调查指令》：面向欧盟内企业/在欧盟市场有重大营收的非欧盟企业，覆盖全价值链的横向尽调法规。 其还结合市场要求（外部倒逼）、企业管理要求（内部能力建设）、可持续投资（外部拉动）等进行了阐述。 产业供应链结构及各环节主要风险 以整车制造为例，供应链已从一级供应商管理延伸至多层级、风险导向的尽责管理。 按链条位置，可分为上游资源与材料、中游零部件与系统、下游市场与应用。就风险分布而言，ESG 风险并不集中于单一环节，而是沿全链条分布——上游资源的地域集中、中游加工的环节密集、下游回收的规范不足等，都会使风险在传递中被逐级放大。 海外铜资源投资的ESG 风险：贯穿全生命周期 全生命周期：风险从投前选址开始，贯穿建设、运营与闭矿；环境、社会与治理问题相互叠加。 》矿产供应链尽责管理标准与实施：从源头风险识别到全链条管理【铜业年会】 演讲主题：铜业设备防腐：现状、标准解读与全生命周期理论实践 演讲嘉宾：佐敦涂料（张家港）有限公司经理 章 璐 运行中冶炼厂实际勘验常见状况 • 涂层失效；涂层剥落，基材暴露；点蚀；焊缝、自由边等薄弱区域的早期/过度腐蚀；涂层耐溶剂、化学品性能差。 维修、新建项目现场施工难点 • 表面处理：手动工具为主（或超高压水喷射处理）：表面处理质量不理想、控制不稳定。 •施工局限： 露天施工，受环境影响大（阴雨、湿度高）；以辊、刷涂施工为主；膜厚不均匀，影响防腐寿命；手动涂装效率较低，影响停车维修计划。 •合规风险：VOC无组织排放。 其指出，通过合理的防腐管理和产品选择，可以有效延长设备的寿命，保护资产价值。 有色冶炼常见防腐蚀设计标准 ►现行常见设计标准： • ISO 12944-2018 （ GB/T 30790-2014 ）《色漆和清漆防护涂料体系对钢结构的防腐蚀保护》 • GB/T 51082-2015《工业建筑涂装设计规范》 • GB/T 50046-2018《工业建筑防腐蚀设计规范》 • SH/T 3022-2019 《石油化工设备和管道涂料防腐蚀设计标准》 • GB 30981-2020《工业防护涂料中的有害物质限量》 • HG/T 5178-2017《保温层下金属表面用防腐涂料》 ►其他行业相关标准介绍： • T/CISA 370 《钢铁企业厂区内设备、管道及附属钢结构涂料防腐蚀工程技术规范》 • SPMP-STD-EM2019-2021 《中国石化防腐绝热质量提升工程规定》 ISO 12944 - 工业保护涂料行业的权威 在全球通行并得到认可、涂层配套设计的规范指引、对应的实验室测试要求、对应的现场勘验执行。 其对环境分级ISO 12944-1，涂料系统耐久性设计ISO 12944-2进行了介绍。 》铜业设备防腐： 现状、标准解读与全生命周期理论实践【铜业年会】 演讲主题：AI赋能冶金设备运维：管控体系搭建与落地实践 演讲嘉宾：北京高能时代环境技术股份有限公司设备总监 辛庚嘉 演讲主题：2026硫酸行业发展现状及展望 演讲嘉宾：中国硫酸工业协会秘书长 李 崇 硫酸行业面临的形势 硫酸的市场走势 2024年全国硫酸平均价格为295元/吨，比前一年增长56%；2025年全国硫酸平均价格为605元/吨，比前一年增长105%；2025年4月和9月硫酸价格有两次价格回调，其他时段均在上涨；2026年2月份底全国硫酸（98%）均价在1020元/吨。2026年7月初均价1930元/吨。2026年10月中旬均价跌1420元/吨左右。 硫磺价格大涨，带动硫酸价格 ►进口硫磺量小幅下降，价格大涨 2025年中国进口硫磺960.8万吨，较去年同期减少34.4万吨，降幅3.5%； 平均进口价格265.3美元/吨，较去年同期上涨149.1美元/吨，涨幅128.2%。 12月份进口硫磺42.2万吨，同比减少44.4%，环比减少13.3%； 平均进口价格402.5美元/吨，同比上涨150.6%，环比上涨11.8%。 ►国产硫磺产量继续增长，价格与进口硫磺同步增长 2025年我国硫磺产量1180万吨，同比增长7.2%。 硫磺表观消费量2140万吨，增幅3.1%。 ►2026年3月以来国内价格持续攀升 港口硫磺价格最高1.2万元。当前跌至6000元以下。 ►硫磺港口库存下降 目前110万吨左右。2025年底，200万吨。2024年底，215万吨。2023年底，268万吨。 磷复肥产量增长，支撑硫酸的需求增长 ►复肥产量继续增长 •2025年磷肥总产量1869万吨，同比增长4.9%。 •2025年上半年磷肥产量 955.1 万吨 P2O5，同比增长 6.9%。 •2024年产量增速10%。 •2026年1-8月份磷肥产量 1073万吨 P2O5，同比下降 17.7%。 •2026年8月磷肥产量104万吨 P2O5，同比下降 34.9%。 ►磷复肥出口呈现新形态 •2025年，MAP累计出口出口187.9万吨，较去年同期减少12.6万吨，降幅6.3%； •2025年，DAP累计出口347.7万吨，较去年同期减少108.5万吨，降幅23.8%； •2025年，NP累计出口414.3万吨，同比大增163.5%。 •全年出口折纯470万吨P2O5，增长15%，占全年总产量25% ►出口价格上涨 •MAP平均出口价格687.9美元/吨，较去年同期增长121.0美元/吨，涨幅21.3%。 •DAP平均出口价格724.8美元/吨，较去年同期上涨166.9美元/吨，涨幅29.9%。 铜加工费的持续走低 ►铜加工费低迷 •2026年TC长单价格0美元，再创历史新低。 •2025年现货价格更是长期保持在-40美元以下。 •2026年10月降至-240美元。 ►铜精矿进口量 •2025年中国铜矿砂及其精矿进口量3034万吨，同比增长8.0%。 •2026年1-3月进口量正增长。 •2026年4-9月进口量连续6个月同比下降。4月同比下降19.6%，5月同比下降1.4%,6月同比下降0.6%，7月同比下降7.1%,8月，同比降9.8%。9月同比降4.1%。 •2026年1-9月铜矿砂及其精矿进口量为2198万吨，较上年同期下降3.0%，降幅扩大。 2.硫酸行业概况 硫酸行业运行情况 ►产能 •据协会统计，截至2025年底，我国硫酸总产能1.55亿吨，同比增长9.2%； •其中硫磺制酸产能6698万吨，占比43.3%，同比增长9.1%； •冶炼酸产能5865万吨，占比37.9%，同比增长9.1%； •硫铁矿制酸产能2622万吨，占比17.0%，同比增长7.6%。 》中国硫酸工业协会：2026年硫酸行业发展现状及展望【铜业年会】 圆桌论坛：再生铜循环体系建设与产业价值提升 主持人：SMM高级分析师 姜善誉 访谈嘉宾：山东鑫泽铜业有限公司副总经理 周晓敏 恒吉集团有限公司总经理 潘炫多 美国双赢金属工业公司副总经理 刘 婷 》点击查看访谈详情 10月29日 主论坛 演讲主题：十五五铜产业发展格局 演讲嘉宾：中国地质大学教授 黄书培 01 产业结构性约束：原料进口依赖与制品净出口并存 我国铜产业四个发展阶段 其结合工信部、国家统计局、中国有色金属工业协会的数据，从工业化驱动・总量产能扩张期（2000–2014）；供给侧改革・结构初分化期（2015–2020）；能源转型・供需矛盾凸显期（2021–2024）；政策拐点・高质量转型启动期（2025年至今）等对我国铜产业的四个发展阶段进行了阐述。 原料进口依赖与制品净出口并存的基本格局 其指出：原料进口依赖、制品净出口的基本格局，短期难以扭转，也是产业结构矛盾的根源。 上游与中游的结构性摩擦已从周期性波动转为长期约束 ►上游面临矿端约束的长期化 其从全球铜矿品位下滑、资本开支不足；TC/RC加工费长单基准降至零，冶炼企业利润寒冬；国内再生铜回收体系分散，合规成本高等角度进行解析。 ►中游：低端同质化竞争、高端认证约束 针对中游环节，其分析指出： •低端过剩，利润收窄 ：普通铜棒、铜带产能过剩，加工利润持续收窄——这是前期产能扩张延续效应的结果，而非短期周期波动； •高端瓶颈在认证而非技术 ：锂电铜箔、特种铜合金等精深产品的瓶颈不在技术本身，而在于客户认证周期长达 2—3 年，与商业化稳定供货要求之间存在时间差； •高端局部投资过热 ：部分高端产品领域已出现阶段性投资过热迹象； •刚性需求强化矿端议价权 ：即便加工利润被压缩，冶炼与加工环节为维持产线运行和市场份额，仍将保持对精矿的刚性采购，从而强化上游矿端的议价能力。 02 政策边界：国内约束与支持的分化 《铜产业高质量发展实施方案》是中长期产业引导框架，而非短期刺激政策 现实含义：发展模式的实质性转变，从总量规模扩张转向资源保障、结构优化、绿色低碳、产业链韧性协同提升。 政策评价企业的标准已经改变：产能规模不再是优势本身，原料获取能力、产品精深加工技术、合规风控能力成为核心评价维度。 》十五五铜产业发展格局【铜业年会】 演讲主题：全球铜市场变局与供需新局 演讲嘉宾：SMM行业研究总监 于少雪 核心观点及预期 全球铜精矿：供需平衡面临结构性矛盾 其结合SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果以及2015年-2027年的SMM：铜精矿年度Benchmark结果预测情况进行了分析。 全球电解铜中长期平衡：过剩逐年收窄 2029年后转入缺口 其结合 全球 精炼 铜平衡表（ 2024-2030E ） 变化，得出了上述结论。 全球铜库存变化：美国外可流通库存依然偏紧 其从2023年到2026年的SMM国内铜社会库存变化，2025年至今的全球3大显性交易所库存变化，以及一年以来的全球电解铜库存变化， 全球电解铜库存理论可周转天数等角度进行了解析。 宏观市场简析 宏观市场：地缘扰动下，宏观环境易对铜价形成压制 其结合美国就业人数变化、美国通胀与消费信心、欧元XCPI&PPI、铜油比、铜价与美元、国内CPI &PPI当月同比等进行了阐述。 跨市结构:海外资金单边驱动较前期缓和 其结合2023-2026SHFE：总持仓量；LME：总持仓量；COMEX:总持仓量以及SHFE、LME和COMEX的月差曲线走势变化进行了解读。 铜供应市场分析 全球铜矿：2027–2028年铜矿产量修复回升，但此后增速再度放缓 其结合全球主要矿山产量变化(2019-2030E)、全球硫化矿产量(2019-2030E)进行了介绍。 全球冶炼：长期看全球粗炼产能扩张增速放缓，供需矛盾未进一步激化 ►SMM分析 •2022年底起冶炼产能扩张快于硫化矿供给，2024年后供需矛盾激化； •自2026年后冶炼产能扩张放缓，供需矛盾望小幅缓和。 负TC持续加深叠加硫酸价寻底 铜冶炼现货亏损进一步扩大 ►SMM分析 •负TC持续加深叠加硫酸价格走弱，国内铜冶炼现货端面临较大压力，金银副产收益仅能小幅对冲成本压力。 •铜精矿偏紧格局短期难改，冶炼利润承压，若亏损延续，后续冶炼厂产量难见增量。 》SMM：新兴领域累计贡献82%全球铜需求增量【铜业年会】 演讲主题：全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望 演讲嘉宾：紫金矿业集团股份有限公司战略与信息处战略研究员 巩学鹏 01.铜矿资源现状分析 1. 矿山产能：历史上铜价上涨后3-4年是投产高峰 自本世纪以来，全球矿山产能经过了3轮扩张，分别是： 2003-2007年繁荣期带来的2006-2009年大量矿山投产； 2009-2011年量化宽松期驱动的2012-2017年大量矿山投产； 2017-2018年，库存周期迎来被动去库存和主动补库存周期，叠加资本开支不足，铜价有一波小幅上涨，该轮上涨带来了2020-2021年产能投放； 其总结发现，每次铜价上涨后的3-4年，就进入了铜矿山的密集投产期。 2. 矿山产量：2026年铜矿产量出现罕见负增长，远期增长预期仍保守 •ICSG统计2026年1-7月全球矿山铜产量（包括了铜精矿和湿法铜）合计1335万吨，相较去年同比下降了0.34%，主因2025年智利、印尼、刚果（金）的品位下降和多个大型矿山项目出现事故。 •根据各家研究机构的铜矿产量预测，2027年是比较明显的产量增长年份，各家预测增速在3%到6%不等； •2027年矿山产量增长的最主要原因是过去两年扰动项目的复产，包括Cobre Panama、Kamoa-Kakula、Collahuasi、Grasberg等世界级大型矿山，占到2027年矿山增量的70%左右，真正新建、扩产落地的项目仍然非常稀少。 •向远期看，市场仍然一致认为2027年以后的铜矿增长仍然维持低增速且逐年下降的态势。 •2026年上半年，全球头部金矿企业增产整体乏力，主要企业黄金产量合计同比下降约3%。 紫金矿业黄金产量增速为13%，增长领先头部同行。紫金矿业矿产金产量47吨，位列全球第4。 （ 数据来源：公司公告 ） •2026年上半年，全球头部铜矿企业生产整体承压，头部17家铜矿企上半年合计产铜668万吨，同比下降3%。紫金矿产铜产量53万吨，位列全球第4。 3. 资本开支：矿企投资仍保持战略定力，但2026年预计明显增长 智利的矿业资本开支基本与2012年峰值持平：上次大规模投资周期是1990s，距今已有30年，当前更多倾向于进行维持性资本开支； 秘鲁未及2012年峰值：2008-2012年是秘鲁转向自由化后首轮大规模投资周期，带来了2015-2016年铜矿产量的快速提升。 统计全球头部矿企资本开支数据，2024、2025年的资本开支增速仅为6.6%和7.5%，该增速距离上一轮周期高点仍相差甚远，甚至不及2017-2018年小周期的增速。 4. 铜精矿需求：铜精矿紧缺来自周期错配 •矿山端的产能增速与冶炼端产能增速的差异，是铜精矿供需格局和TC变化的主要来源。 •二者的增速差异来自于不同的投产周期：矿山产能释放需要3-4年且不确定性高，冶炼产能释放更快且确定性较高； •从历史来看，冶炼产能释放快、持续时间短，矿山产能释放慢、持续时间长。 •本轮周期不同点在于，2021年前后的高价仅刺激了冶炼产能投放，但是并未刺激出匹配的矿山产能，从而形成了巨大的供需错配。 •当前资源民族主义盛行，各国政府越来越多地要求产业链留在本地（印尼、津巴布韦等），要求矿山配套冶炼，从而导致冶炼产能的重复建设，铜精矿供需矛盾愈演愈烈。 5. 终端需求：铜的需求等同于电的需求，长期稳定增长 •全球经济增速与用电量密切相关，而铜的底层逻辑就是电，因此铜需求增速基本与全球用电量和全球GDP增速吻合。 •从长周期来看，随着全球经济增长，铜的需求趋势也呈现稳定向上增长，其长期年化需求增速在2.5%左右。 •当下全球能源结构转型和电气时代深入发展是显而易见的趋势，未来长期来看，铜的需求仍将持续增长。 •近年来铜的需求结构发生了一定变化，新能源、AI的需求增速较高、占比将持续扩大；此现象在历史上屡见不鲜，即便是1990年以来的电气化、信息化趋势，也未影响铜需求的长期单向增长的趋势。 》全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望【铜业年会】 圆桌论坛：铜价波动、供应链安全与风险管理 主持人：SMM行业研究总监 于少雪 访谈嘉宾：金瑞期货股份有限公司江西分公司总经理 周陵琦 厦门轻工集团供应链有限公司上海分公司总经理 邵汉清 浙江海亮股份有限公司经营部部长 张俊兵 》点击查看访谈详情 演讲主题：铜见未来，税见真章——从全球资源到循环再生的合规增长之道 演讲嘉宾：德勤中国矿业金属行业税务主管合伙人 张 如 铜基新材料论坛 演讲主题：从算力装机到金属消费：AI算力中心铜应用场景、需求规模及未来产业趋势探析 演讲嘉宾：SMM铜分析师 王新阳 1.全球及中国算力中心市场规模与趋势 北美云厂商资本开支领跑 数据中心营收验证算力景气 ►SMM分析 Ø北美四大运营商2026年AI相关资本开支合计约超7000亿美元、同比增长约95%，三年累计扩张接近五倍。资本开支是这条产业链最前置的领先指标，通常领先数据中心交付4–6个季度。 Ø英伟达数据中心业务单季营收从2025Q1的226亿美元升至2026Q3的512亿美元，六个季度增长1.3倍，2027Q2进一步看至890亿美元。大量资本开支主要流向GPU以及配套系统，而不是简单的土地、厂房土建。 全球数据中心装机持续放量 智算中心占比快速提升 ►SMM分析 Ø全球维度看，2025‑2030年全球数据中心新增装机规模将持续扩张。AI智算算力是主要增量来源，算力中心建设呈现明显的区域分化格局，北美依旧保持领先，亚太地区增长弹性突出，而中国是亚太算力建设的核心市场。 Ø2026年全球数据中心新增装机量预计达30GW。分类型来看，智算+超算的新增装机占比持续上行。 AI 数据中心新增用铜量持续增长 单耗提升与占比扩大共振 其结合2025-2030年E:全球算力中心新增用铜量，2025-2030年E:全球算力中心综合单耗趋势，2025-2030年E:全球算力中心耗铜占电解铜消费比重，2030年E全球铜消费结构占比等情况对AI 数据中心新增用铜量进行了解析。 2.算力中心金属需求框架拆分 智能算力中心用铜主要集中于供配电系统 ►SMM分析 Ø智能算力中心用铜高度集中于供配电系统，占比约66%，是铜消费的绝对主力。其核心原因在于：AI服务器功率密度不断跃升，带动配套供配电系统的电流容量、母线槽规格和电缆截面相应提升，直接拉动铜用量增长。AI服务器硬件（高端PCB、内部互联铜缆）和液冷散热系统（冷板、CDU换热）各占约18%以及11%，整体结构呈现"供配电主导、服务器与液冷为辅"的特征。 Ø铜线缆、铜排与铜板带共同构成电力系统的核心，反映AI集群对高效、大容量电力供应的刚性需求。其中铜线缆属于整个数据中心的“血管”，主要用于电力传输和高速数据交换，渗透在各个环节。 铜为性能王者 铝为性价比之选 锡专司焊接与防腐 3. 算力用电外溢：从电力需求到电源与电网用铜 全球数据中心用电量六年翻倍 中国算力用电占比升至6% ►SMM分析 Ø全球数据中心用电量预计从2024年的约460TWh增至2030年的约 945TWh，六年接近翻倍。 Ø中国方面，据国家能源局数据，2025年全国算力中心总用电量2030年预计将攀升至约8000亿千瓦时，占比升至6%左右。 Ø用电量的快速增长直接推高了对电网容量和供电可靠性的要求，同时也成为制约数据中心建设节奏的核心瓶颈。 》SMM：从算力装机到金属消费：AI算力中心铜应用场景、需求规模及未来产业趋势探析 演讲主题：高端合金板带材短流程加工新技术 演讲嘉宾：中国科学院金属研究所博士生导师 张士宏 演讲主题：AI算力驱动下国内电子铜箔行业分析 演讲嘉宾：中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会秘书长 刘文成 1. 需求侧——AI算力对电子铜箔需求的重构 ØAI大模型与算力的突破性发展，推动服务器硬件架构升级，从而促成电子铜箔从传统的基础材料演变为关键的功能材料。 ØAI服务器HVLP铜箔单台用量为传统服务器的8倍； Ø三个需求引擎同时点火：AI 服务器/交换机，1.6T 光模块，存储 BT 载板。 Ø终端需求的爆发，导致铜箔供给侧出现结构性矛盾：高端产能短缺，中低端产能过剩。 Ø材料升级不是偏好选择，是被工艺路线逼出来的。 2. 供给侧——产能格局、国产化进程、盈利能力 2.供给侧——产能格局 其结合全球铜箔产能格局、国内铜箔产能主要地区分布等进行了介绍：2025年，全球电子铜箔总产能约250万吨，我国大陆地区产能206万吨，占比超过82%。 ►国内规模企业产能统计 Ø2025年，16家企业产能达到了5万吨及以上规模，产能合计168万吨，占比81.6%； Ø9家企业的产能规模达到和超过10万吨，产能合计121万吨，占比58.6%。 2.供给侧——国内市场格局 ►国内电子电路铜箔市场格局 Ø2025年，我国电子电路铜箔实现：产能 81万吨，同比增长 1.3%；产量 54.2万吨，同比增长 11.5%；销量 53.7 万吨，同比增长 11.6%；销售收入 467.3 亿元，同比增长 17.9%。 Ø销售收入在10亿元以上的企业有 14 家， 销售收入总额（电子电路铜箔）占比76.2%； Ø销售收入在20亿元以上的企业有 6 家， 销量收入总额（电子电路铜箔）占比51.6%。 2. 供给侧——进出口 ►2025年电子铜箔进出口情况： Ø出口 5.3 万吨，同比增加 21.91%；出口额 6.7亿美元， 同比增加 30.53%。 Ø进口 7.9 万吨，同比增加3.54 %；进口额 13.7 亿美元，同比增加 13.00%。 Ø平均出口价格12711美元/吨，同比增加 7.07%。 Ø平均进口价格17399美元/吨，同比增加 9.13%。 Ø贸易逆差 6.9 亿美元，同比减少 0.03%。 》AI算力驱动下国内电子铜箔行业分析【铜业年会】 演讲主题：铜铝复合箔国产化：赋能光伏·5G·新能源的关键突破 演讲嘉宾：江苏中色复合材料有限公司总经理助理 邬凯元 演讲主题：高端铜基材料产业研发与应用 演讲嘉宾：中国铝业集团有限公司首席专家 娄花芬 一、铜基材料新发展与传统研发瓶颈 新材料产业在推进战略新兴产业和未来产业发展中发挥着基础性、引领性作用，是支撑国民经济发展的基础性产业和赢得国际竞争优势的关键领域。 开发战新产业和未来产业所需的新材料是实现高水平科技自立自强的重要基础。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势①--结构功能一体化 极大规模集成电路引线框架、高端连接器、热管理器件等产品对铜及铜合金材料的应用需求朝着结构功能一体化方向发展。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势②--材料器件一体化 电子设备高度集成化、机电系统小型化与微型化的发展，以及器件智能化与自适应等需求，促使铜及铜合金的开发和应用朝着材料器件一体化的方向发展。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势③--高纯化 电真空器件、集成电路靶材、高保真信号传输、超导体等领域用单晶铜和超纯铜等对铜材纯度（5N~7N）及高纯铜制备提出更高要求。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势④--复合化 通过引入增强体/与异种金属层状复合等方法，可在保持铜材高导电导热性的同时，实现耐磨、低膨胀等特性，已成为新型高导/高强铜基功能材料的重要发展方向之一。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势⑤--设计、制造数字化 融合先进信息与数字化技术，例如材料基因工程、机器学习、大数据、数字孪生等技术，是铜及铜合金材料的研发和生产的重要发展趋势。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势⑥--生产、使用绿色化 顺应我国“双碳3060”目标和环保监管要求，铜合金材料的研发、生产、使用绿色化成为重要发展趋势。 1.2 先进铜合金研发需求与传统研发瓶颈 新兴技术发展对铜材料提出了更高、更复杂的综合性能需求； 材料研发设计存在2个本质问题：正向预测-预测特定成分/工艺对应的性能（正问题）；逆向设计-设计满足性能要求的成分或工艺（反问题）。但传统材料研发主要靠人工经验驱动试错，面临“维度灾难”。 铜合金设计现阶段主要采用正向试错法 二、高性能铜合金材料研发新范式 2.1 材料研发新方法 铜合金新材料的开发方法正从传统“试错法”向高效、精准、智能化方向变革。 2.2 数据驱动新材料开发 材料研发正处于第四/五范式时代，数据与模型是新材料研发的顶级生产力，跨步迈向智能化研发时代。 》专家分享：高端铜基材料智能研发与应用【铜业年会】 演讲主题：铜基材料三大增长极 电力视角下的AI 算力· 新能源· 半导体 演讲嘉宾：长三角先进材料研究院业务总监 李华清 需求格局重构：电力视角下的铜需求 从传统基建地产驱动，到"发电+用电"双轮驱动 需求迁移：从"基建地产"到"科技制造"，铜的价值重心转移 ►传统领域：存量博弈，增速放缓 建筑、电力、家电等支柱行业进入成熟期，整体增速显著放缓，预期年复合增长率约-2%，需求呈结构性萎缩态势。 ►电力视角下的新解读：电网建设，用铜稳定的基本盘 新能源，从发电端到输、配、储、用，多角度促进铜增量； AI算力与半导体是"用电"产业——从用电端拉动铜增量。 预计2030年，三大新兴领域将贡献全球近30%的用铜增量。 传导链路：电力底座→ 产业落地→ 铜材消耗的完整链条 ►关键洞察：直接用铜+ 间接用铜 直接用铜——终端产品内部的铜材：服务器铜缆、液冷铜管、电池铜箔、引线框架。 间接用铜——电力基础设施配套：变压器、电网扩容、储能电站、配电母线。这部分增量经常被市场低估。 》铜基材料三大增长极 电力视角下的AI 算力·新能源·半导体【铜业年会】 演讲主题：大宗商品贸易模式的“大变局”和“新常态” 演讲嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务拓展经理 王紫莹 开票经济的治理背景 •什么是开票经济？ 脱离真实业务活动，以开具发票为主要目的或牟利手段的行为。它特指地方政府通过违规税收返还、招引空壳企业虚开发票等方式，制造虚假经济数据的畸形发展模式。 开票经济的治理手势及影响传导 “开票经济”行为 VS 合理真实贸易 税务用来识别风险的四项指标，恰好也是库转 / 仓单高频现货业务的天然特征——一维数据无法穿透区分。 上海：多方合作共建可信贸易环境 • 核心思路：从“一对一、自控、自证”，转向“多方互联互通、数据交叉验证"的可信贸易生态 信贸通：税务打开采信第三方数据的大门 • 关键突破： 税务部门主动引入外部可信数据，为真实贸易企业打开发票赋额通道——从“以票控税”转向"以数治税" 。 》大宗商品贸易模式的“大变局”和“新常态”【铜业年会】 2026年荥经县铜产业招商推介会 2026 SMM CCAE 上下游供需洽谈会 精准对接洽谈会 10月30日 2026 SMM CCAE(第十五届)铜业年会多金属回收考察（江西篇） 江西巴顿环保科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察（江西篇）：江西巴顿环保科技有限公司 江西江铜同鑫环保科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西江铜同鑫环保科技有限公司 江西金叶聚兴新材料科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西金叶聚兴新材料科技有限公司 江西垚顺新材料有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西垚顺新材料有限公司 签到交流&观展&花絮 》点击查看更多精彩瞬间 至此， CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会 圆满收官！ 感谢您对本次大会的帮助与支持，我们明年再聚~ 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-04 19:27:53中国硫酸工业协会：2026年硫酸行业发展现状及展望【铜业年会】
10月28日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会——金属矿冶智造与应用发展论坛 上，中国硫酸工业协会秘书长李崇分享了“2026硫酸行业发展现状及展望”这一主题。 硫酸行业面临的形势 硫酸的市场走势 2024年全国硫酸平均价格为295元/吨，比前一年增长56%；2025年全国硫酸平均价格为605元/吨，比前一年增长105%；2025年4月和9月硫酸价格有两次价格回调，其他时段均在上涨；2026年2月份底全国硫酸（98%）均价在1020元/吨。2026年7月初均价1930元/吨。2026年10月中旬均价跌1420元/吨左右。 硫磺价格大涨，带动硫酸价格 ►进口硫磺量小幅下降，价格大涨 2025年中国进口硫磺960.8万吨，较去年同期减少34.4万吨，降幅3.5%； 平均进口价格265.3美元/吨，较去年同期上涨149.1美元/吨，涨幅128.2%。 12月份进口硫磺42.2万吨，同比减少44.4%，环比减少13.3%； 平均进口价格402.5美元/吨，同比上涨150.6%，环比上涨11.8%。 ►国产硫磺产量继续增长，价格与进口硫磺同步增长 2025年我国硫磺产量1180万吨，同比增长7.2%。 硫磺表观消费量2140万吨，增幅3.1%。 ►2026年3月以来国内价格持续攀升 港口硫磺价格最高1.2万元。当前跌至6000元以下。 ►硫磺港口库存下降 目前110万吨左右。2025年底，200万吨。2024年底，215万吨。2023年底，268万吨。 磷复肥产量增长，支撑硫酸的需求增长 ►复肥产量继续增长 •2025年磷肥总产量1869万吨，同比增长4.9%。 •2025年上半年磷肥产量 955.1 万吨 P2O5，同比增长 6.9%。 •2024年产量增速10%。 •2026年1-8月份磷肥产量 1073万吨 P2O5，同比下降 17.7%。 •2026年8月磷肥产量104万吨 P2O5，同比下降 34.9%。 ►磷复肥出口呈现新形态 •2025年，MAP累计出口出口187.9万吨，较去年同期减少12.6万吨，降幅6.3%； •2025年，DAP累计出口347.7万吨，较去年同期减少108.5万吨，降幅23.8%； •2025年，NP累计出口414.3万吨，同比大增163.5%。 •全年出口折纯470万吨P2O5，增长15%，占全年总产量25% ►出口价格上涨 •MAP平均出口价格687.9美元/吨，较去年同期增长121.0美元/吨，涨幅21.3%。 •DAP平均出口价格724.8美元/吨，较去年同期上涨166.9美元/吨，涨幅29.9%。 铜加工费的持续走低 ►铜加工费低迷 •2026年TC长单价格0美元，再创历史新低。 •2025年现货价格更是长期保持在-40美元以下。 •2026年10月降至-240美元。 ►铜精矿进口量 •2025年中国铜矿砂及其精矿进口量3034万吨，同比增长8.0%。 •2026年1-3月进口量正增长。 •2026年4-9月进口量连续6个月同比下降。4月同比下降19.6%，5月同比下降1.4%,6月同比下降0.6%，7月同比下降7.1%,8月，同比降9.8%。9月同比降4.1%。 •2026年1-9月铜矿砂及其精矿进口量为2198万吨，较上年同期下降3.0%，降幅扩大。 2.硫酸行业概况 硫酸行业运行情况 ►产能 •据协会统计，截至2025年底，我国硫酸总产能1.55亿吨，同比增长9.2%； •其中硫磺制酸产能6698万吨，占比43.3%，同比增长9.1%； •冶炼酸产能5865万吨，占比37.9%，同比增长9.1%； •硫铁矿制酸产能2622万吨，占比17.0%，同比增长7.6%。 ►新建产能 •据协会统计，2025年我国硫酸新建产能总计1595万吨，同比上升50.6%； •其中硫磺制酸1060万吨，冶炼酸450万吨，硫铁矿制酸55万吨，其他制酸30万吨； •随着有色金属冶炼、新能源、新材料、含硫废物综合利用等项目的推进。 •2026-2028年，我国硫酸新建、拟建产能总计2609万吨。 •其中硫黄制酸942万吨，冶炼酸623万吨，硫铁矿制酸280万吨，磷石膏制酸704万吨，其他制酸60万吨。 ►产量 2025年全国硫酸总产量1.278亿吨，同比增长5.3%。 其中，硫磺制酸产量5211万吨，同比仅增长2.1%，占比40.8%。 冶炼酸产量5231万吨，同比上升7.7%，重返高速增长态势（24年产量增幅仅为2.8%），占比40.9%。略高于硫磺制酸，第一大制酸品类。 硫铁矿制酸产量2150万吨，同比增长5.5%，占比16.8%。 ►开工率 据协会统计测算，2025年我国硫酸行业平均开工率82.7%，同比下降3.1个百分点。 其中，硫磺制酸开工率77.8%，比去年大幅下降5.4个百分点； 冶炼酸开工率89.2%，比去年下降1.2个百分点； 硫铁矿制酸开工率82.0%，比去年下降1.6个百分点。 产量前10名省份变化不大，前十名的门槛超过500万吨； 总产量湖北与云南逐步拉开差距； 山东产量首次超过1000万吨； 硫磺制酸大省湖北、云南、贵州； 冶炼酸大省内蒙古、云南、广西、安徽、河南、甘肃、山东； 硫铁矿制酸分布比较分散，主要是在湖北、安徽、广东、云南等。 企业来看，有色金属冶炼5家，磷复肥企业5家； 2025年我国硫酸产量前10名企业产量合计5411万吨，同比上升10.4%； 占硫酸总产量的42.3%，同比上升1.9个百分点。 3.硫酸消费 硫酸消费概况 ►硫酸消费量 2025年我国硫酸表观消费量 1.23亿吨，同比增长3.7%。 化肥用酸总计4778.1万吨，同比增长1.5%，占比38.7%； 工业用酸总计7554.5万吨，同比增长5.1%，占比61.3%。 本年度将工业级磷酸一铵的耗酸量从化肥耗酸调整到工业耗酸中，同时对往年其他肥料的耗酸量进行了修正。 ► 硫酸消费结构——硫酸需求行业分析 硫酸需求——传统行业挣扎，新能源需求释放加速 ♦硫酸下游行业 ►化肥行业 2025年我国磷肥总产量为1869万吨，同比增长4.9%。 2025年上半年全国磷肥累计产量 955.1 万吨 P2O5，同比增长 6.9%。 2024年产量增速10%。 2025年磷复肥折纯出口增长9.4% 2026年1-8月，磷肥产量1073万吨，同比下降17.7%。 ►钛白粉： 2025年钛白粉产量472.0万吨，同比下降1.0%。 氯化法产量75.2万吨，同比增长13.3%。 硫酸法396.8万吨，同比下降3%。 2025年中国钛白粉出口量181.7万吨，同比下降4.46%。2016年后首次下降 2026年1-6月累计产量242万吨，基本持平。 2026年1-6月中国出口钛白粉累计106.8万吨，同比增长16.6%； 硫酸法钛白粉累计出口80.76万吨，同比增9.23%； ►磷酸铁锂：据中国有色金属工业协会数据，2025年我国磷酸铁锂产量387.5万吨 同比增幅约56%；去年同比增幅约58%。储能和动力电池需求双驱动，需求持续增长，价格逐步上涨。 其还对己内酰胺和净化磷酸的情况进行了介绍。 新能源行业对硫的需求 ►新能源领域的耗酸 光伏面板（电子级硫酸）；储能（固态电池）；动力电池：电池金属（镍、钴、锰、锂），电极材料（磷酸铁锂），电解液。 ►磷酸铁锂 2025年我国磷酸铁锂产量387.5万吨同比增幅56%。2026年，对磷酸铁锂材料的需求继续大幅增长。 ►湿法镍冶炼 红土镍矿占比70%，主流火法冶炼转向湿法冶炼。青山、格林美、邦普、力勤、华友等均在印尼。湿法冶炼吨产品耗酸30吨，需求增长潜力巨大。截止2025年底，湿法镍冶炼已建成产能50万吨。相当于硫磺需求500万吨，硫酸需求1500万吨。 ►碳酸锂 盐湖卤水提取工艺和矿石提取工艺。 矿石提取锂资源的历史悠久，技术成熟。 生产工艺：石灰烧结法和硫酸法，其中硫酸法是主流。 吨产品硫酸消耗量2.4吨。 2025年，我国碳酸锂产量97.6万吨，同比增长39%；其中原料为锂辉石/锂精矿产量58万吨，占比59%，同比增长70%。其中：动力电池（磷酸铁锂和三元电池）占比70%以上；储能占比15%（增速快）。 此外，其还对净化磷酸（PPA）、氯化亚砜（SOCl₂）以及硫化锂（Li2S）等对硫的需求进行了分析。 4.硫酸进出口 国际硫酸市场行情 ►价格走势 •硫酸 2025年由于硫磺价格持续上涨，支撑国际硫酸价格持续上涨。8月份价格开始回调。2025年9月底，中国硫酸报价 65 美元/吨FOB，相比高位下调近30美元。2025年10月初价格开始回头2026年3月以后持续上涨。 •硫磺 2025年硫磺价格持续坚挺。 年初快速上涨，年中短暂回调。8月底再次上涨。10月硫磺快速上涨。春节前回调，3月初暴涨至6月中旬 硫酸出口 2025年我国出口硫酸464.9万吨，较去年同期增加196.7万吨，增幅73.3%；平均出口价格62.4美元/吨，较去年同期上涨28.2美元/吨，涨幅82.5%。2026年1-9月我国出口硫酸82.2万吨，降幅70%；出口政策调整效果明显。 硫酸进口 2025年我国进口硫酸12.6万吨，较去年同期减少3.6万吨，降幅22.1%。剔除高价酸后，平均进口价格70.2美元/吨，较去年同期增长30.0美元/吨，涨幅74.4%。2026年1-9月我国进口硫酸7.6万吨。 未来展望 硫酸行业“十五五”发展思路 最近硫磺硫酸短缺受到高度重视，行业下一步发展备受关注。 ►发展趋势判断 •“双碳”战略逐步落地，将重塑硫资源价值； •需求格局发展变化； •含硫废物资源化利用将得到大力发展，尤其是磷石膏制硫酸联产水泥/氧化钙/胶凝材料、高浓度二氧化硫烟气制酸； •硫酸原料结构重构； •碳资产价值提升，硫酸系统节能、节水水平将继续提升； •人工智能的发展，带动硫酸智能化控制快速迭代； •高端化、差异化的硫酸衍生品的需求即将爆发。 石油需求达峰 其对全球主要能源机构——IEA（国际能源署），2023年报告；中石化经济技术研究院，2025年报告；中石化经济技术研究院，2026年版报告；中石油经济技术研究院，2026年版报告；OPEC（欧佩克）等报告等进行了解读。 ►未来已来 一季度产量基本持平。 5月以后单月产量降幅均在10%以上，累计产量降幅逐步扩大。 印尼的硫需求快速释放 ►印尼湿法冶炼的硫磺需求 •力勤、华友、青山、格林美等公司在印尼新建湿法镍冶炼项目； •截止2025年底，已经建成超过50万吨规模； •规划还有53万吨规模； •未来印尼的硫磺需求量超过1000万吨。 •2025年印尼进口硫磺535万吨，同比增长48%，成为全球第三大进口国。 •2025年印尼还进口硫酸120万吨作为补充。相当于40万吨硫磺。 •印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，降幅高达34%。 •2026年印尼镍矿石的需求预计2.8-2.9亿吨。 •印尼2026年1-6月进口硫磺184万吨，同比下降29.4% •印尼1-9月硫磺进口量285万吨，同比下降13%。 需求端：磷复肥支撑硫酸消费 2025年磷肥总产量1859万吨，同比增4.9%。 2025上半年磷复肥产量增6.9%。2024年产量增长10%。 价格过高，出口受限，压制了磷复肥的需求。2026年1-8月产量 1073万吨 P2O5，同比下降 17.7%。 涉农行业：硫磺、硫酸大涨，政府密集出台政策，缓解磷复肥企业成本压力。 政策建议 主要领导批示，加强硫资源保障； 工信部原材料司、发改委经贸司、产业司、商务部外贸司、国务院发展研究中心、自然资源部矿保司等反映诉求。 ►判断：长期来看，硫资源紧张，硫价格高位。我国硫资源保障不足，需开发新的硫资源来源。 ►建议：鼓励进口硫磺；冶炼酸价格动态调整，鼓励进口铜精矿；高浓度二氧化硫烟气回收制硫酸、磷石膏制酸是当前最可行的路径。需要解决的政策和投资困难。 需求端：传统化工产品增长乏力 ►终端消费乏力，化工产品价格低迷 •大环境的影响，终端消费弱； •原料硫磺价格大涨，产品价格虽然上涨，但效益不佳； •行业普遍承压。 •钛白粉、氢氟酸较为典型。 ►钛白粉 •4 月底，钛白粉全国均价在 17180 元/吨，环比上涨 1920 元/吨，同比上涨1700 元/吨。 •2025年钛白粉产量472.0万吨，同比下降1.0%。 •2025年，中国钛白粉出口量累计为181.7万吨，同比下降4.46%。为2016年后首次下降; •2026年1-7月钛白粉出口量121.3万吨，同比增长15.4%。其中硫酸法钛白粉出口量91.3万吨，同比增长7.5%。 ►氢氟酸 •4 月底，氢氟酸全国均价在 16165 元/吨，环比上涨 1500 元/吨，同比上涨4280 元/吨。 •2026年1-5月无水氟化氢产量增长4.9% •2025年产量增幅18%。 石膏制酸的发展机遇 •硫磺高位震荡，鼓励石膏制酸； •副产品的选择及消纳成为关键； •发展方向：提高产品质量，进一步提高热能利用率，降低成本。 原料结构重构 ►硫磺供应紧张 •国际硫磺供应增速放缓，供需紧平衡。 •国产硫磺产量继续增长，2025年我国硫磺产量 1180万吨，同比增长 6%。 •2025年中国进口硫磺961 万吨，同比下降3.4%。 •目前港口库存量在110万吨左右。 •一季度产量持平，4-9月产量大幅下降，累计产量同比降幅扩大； •2026年1-9月中国进口硫磺306万吨，降幅62%。 •9月份进口量14.1万吨，单月创历史新低。 ►冶炼酸和硫铁矿制酸产量增长 •2025年精炼铜（电解铜）产量1472万吨，同比增长10.4%； •2025年中国铅产量774.2万吨，同比增长2.8%； •2025年中国锌产量752.8万吨，同比增长9.3%。 •2026年1-9月精炼铜（电解铜）产量1128.2万吨，同比增长3.3%。但同期铜精矿进口量下降3.0% •铜需求快速增长，铜冶炼产能增速快。 •煤基硫铁矿产量增长，潜力逐步挖掘。 •烟气回收制酸技术经济可行，尤其是高浓度二氧化硫烟气。 •石膏制酸装置大量新建。 碳资产价值提升，硫酸系统节能、节水要求更重要 其从双碳和节水等角度进行了阐述。 供应端：伊朗的影响 ►中东是全球硫磺重要产地和出口地 1.中东是全球主要的硫磺供应地区，包括沙特、阿联酋、卡塔尔、伊朗、科威特等。该地区硫磺产量约占全球总产量的25%，出口量约占全球贸易量的45%。 2.沙特、卡塔尔、阿联酋等国发布的月度官价对全球硫磺的定价有引领作用。2025年我国进口硫磺中，中东货源占比56% 3.军事行动开始后，伊朗宣布封闭霍尔木兹海峡，对硫磺的运输造成重大影响。作为全球硫磺贸易的“咽喉要道”，沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特等全球主要硫磺生产国的硫磺都必须通过该海峡才能运往全球。每年通过该海峡出口的硫磺约占全球总贸易量的45%。 4.美伊签署谅解备忘录后，硫磺船通行情况改善。但最近冲突又起。 5.市场逐步在脱敏，海峡的通行情况对全球原油和硫磺价格的影响逐渐减弱。 行业发展前景 ►机遇：新能源，磷酸盐 •硫酸作为“工业之母”，是现代化产业体系的基底，关乎着广大下游产业的安全。 •湿法冶炼、磷肥/磷化工对硫元素的需求增长潜力巨大。 •重点工作：硫资源的保障。 •9月硫酸价格大幅下跌，硫磺价格坚挺。 •近期硫磺价格下跌较快，硫酸价格稳定。 •未来，北半球进入用肥淡季。 •正常的季节性周期。 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-04 19:27:17美元续跌 金银强势上扬 基本金属涨跌互现 沪锡碳酸锂领跌 钯领涨【SMM日评】
SMM 11月4日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡以2.7%的跌幅领跌，沪铜跌0.99%，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连涨0.19%，铸造铝主连跌1.41%。 此外，碳酸锂主连跌3.91%，多晶硅主连涨2.03%，工业硅主连跌0.53%，欧线集运主连跌0.12%报2425。 黑色系方面多飘红，铁矿以1.56%的涨幅领涨，不锈钢涨0.58%，螺纹、热卷涨幅在0.2%左右。双焦方面，焦煤跌0.98%，焦炭跌0.48%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，仅伦铜、伦铅一同下跌，伦铜跌0.16%，伦铅跌0.13%。伦镍以0.74%的涨幅领涨，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨2.34%，COMEX白银涨3.95%。国内方面，沪金涨2.52%，沪银涨3.39%。 》纽金重返4000美元！贵金属期股齐飙 板块涨超10% 多股涨停【SMM快讯】 此外，铂主连涨1.5%，钯主连涨4.1%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【“十五五”末我国社零总额预计达到60万亿元左右】 从国家发展改革委获悉，预计到“十五五”末，我国流通业整体规模将持续扩大，社会消费品零售总额达到60万亿元左右；流通网络将更加健全，102个现代流通战略支点城市辐射带动能力进一步增强，将有6条国家级重要商品骨干流通走廊落地建设。（新华社） 【重点城市二手房“银十”成交活跃 市场回稳仍需巩固】 近期，多家市场机构发布的10月房地产监测数据显示，传统销售旺季“银十”收官，房地产市场呈现显著的结构性分化特征。其中，10月全国重点城市二手房市场保持较高活跃度，核心城市表现尤为突出；新房市场仍处于调整阶段。业内人士指出，二手房市场的活跃印证了真实居住需求仍在有序释放，但市场整体回稳的基础仍需巩固，后续需持续发挥政策协同效应，夯实企稳修复态势。（新华社） 【中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策】 为维护资本市场平稳运行，中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策。自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。向银行提供充足的再贷款额度保障。向银行提供充足的再贷款额度保障。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。后续，中国人民银行将继续充分满足银行的再贷款需求，支持银行积极对接上市公司、主要股东融资需求。 》点击查看详情 【中国央行逆回购今日净回笼5145亿元人民币】 中国央行今日开展2575亿元隔夜逆回购操作，因今日有6210亿元隔夜逆回购到期和1510亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼5145亿元人民币。(金十数据APP) 》11月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7180元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.31%报101.54，美国中期选举中民主党赢得关键选举后，美元走弱。投资者等待本周晚些时候公布的美国非农就业数据，以寻找美联储未来政策路径的线索。(金十数据APP) 罗素投资高级投资策略师BeiChen Lin在报告中表示，若美国10月新增就业人数达到6.5万人，仍将明确表明美国劳动力市场保持稳健。美国10月就业报告将于周五公布。该预测略高于《华尔街日报》调查中经济学家预期的5.9万人。他表示：“这将为美联储提供更大的空间，使其能够将政策重点放在双重使命中的通胀目标上。”他指出，尽管持续的能源冲击推动通胀回升，但工资增长相对温和。他表示：“尽管目前就业增长的行业分布比2024年更加广泛，但仍有少数几个行业发挥着关键作用。”(金十数据APP) Payden & Rygel董事兼投资组合经理埃里克·桑德斯表示，对投资者而言，问题已不再只是美联储是否会加息，而是债券价格已经反映了多少进一步收紧货币政策的预期。市场仍在定价美联储未来进一步收紧政策的可能性，整体上与Payden & Rygel的预期一致。桑德斯表示：“如果说有什么不同，那就是市场计入的收紧幅度略高于我们的预期。”在这一背景下，美国国债收益率曲线短端的风险回报吸引力正日益上升。桑德斯表示：“2年至3年期美国国债收益率明显高于现金和3个月期国库券收益率，能够为利率进一步上升提供实质性的缓冲。”他补充说，即使收益率继续上升，也不一定会导致债券总回报转为负值。(金十数据APP) 随着民主党有望控制国会，投资者预计华盛顿将陷入政治僵局，政府支出可能受到限制；同时，人工智能监管可能放缓经济增长，降低美联储加息的必要性。分析师表示，市场也因特朗普总统承诺向美国成年人每人发放5000美元的计划可能无法兑现而松了一口气。此外，股市下跌促使投资者转向国债等避险资产，也为债市提供支撑。特朗普此前承诺，如果共和党成功保住国会控制权，将向美国成年公民每人发放5000美元。这项计划涉及约1.2万亿美元，相当于联邦预算的16%。Barrenjoey首席利率策略师安德鲁·利利表示：“尽管此前市场认为这一情景发生的概率只有5%，但现在这种风险已经消失。如果真的实施，国债市场将出现灾难性反应。”(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为21.1%，加息25个基点的概率为78.9%。美联储到明年1月维持利率不变的概率15.3%，累计加息25个基点的概率63.0%，累计加息50个基点的概率为21.8%。(金十数据APP) 其他货币方面： 欧洲央行管委、德国央行行长纳格尔表示，能源价格反复上涨加剧通胀风险，可能进一步传导至其他商品价格和工资要求，推动通胀上升。欧洲央行9月的基准预测已考虑进一步加息，此后通胀前景进一步恶化。纳格尔称，除非通胀前景明显改善，否则12月加息很可能不可避免，届时决策将依据最新经济预测作出。欧元区9月通胀预计达到4%，为欧洲央行2%目标的两倍；核心通胀预计维持在2.5%。欧洲央行上周暂缓加息，但纳格尔强调，目前尚未出现明显的第二轮通胀效应。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国10月RatingDog服务业PMI，美国10月ADP就业人数、美国9月贸易帐、美国10月标普全球服务业PMI终值、美国10月ISM非制造业PMI，法国10月服务业PMI终值、德国10月服务业PMI终值、欧元区10月服务业PMI终值、英国10月服务业PMI终值、欧元区10月CPI年率初值、欧元区10月CPI月率初值等数据。 此外，国家发展改革委就夯实发展支撑有关情况举行新闻发布会。美国财政部发布季度再融资公告，2026年美国中期选举（待定）。加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯出席众议院一委员会听证会。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.3%，布油涨0.45%。 据英国金融时报报道，特朗普表示，美国目前没有立即打击伊朗的计划。他淡化了有关准备在中期选举后升级与伊朗冲突的猜测。在当地时间周二接受金融时报采访时，特朗普暗示，他对与伊朗的僵局现状感到满意。尽管他也表示，如有必要，他已做好进一步开战的准备。特朗普在六分钟的电话采访中表示：“我们似乎正在得到我们想要的一切。”当被问及以色列总理内塔尼亚胡强烈暗示本周晚些时候将发动袭击时，特朗普说：“我准备好了，我们准备好了。如果需要行动，我们随时可以出击，但或许根本没必要这么做。”特朗普声称，中期选举后能源价格将大幅下跌，目前通过霍尔木兹海峡的石油比战前更多，而美国对伊朗港口的封锁正成功扼杀德黑兰经济。特朗普说：“这是一个绝佳的局面。”特朗普强调，他不会提前分享任何攻击计划，但表示与伊朗就核问题进行的间接谈判仍在继续。(金十数据APP) 此外，伊朗将11月销往亚洲的轻质原油价格定为较阿曼/迪拜均价贴水6.90美元/桶（10月为贴水4.55美元/桶）。 SMM日评 ► 再生铜原料对期货盘面升水 市场难有成交【SMM再生铜日评】 ► 需求增量有限、成本约束仍存 ADC12价格偏弱运行【ADC12价格日评】 ► 今日铝价小跌 现货得以企稳【SMM华南铝现货日评】 ► 废铝政策收紧格局不改 抗跌性支撑精废价差低位【废铝日评】 ► 再生铅：部分下游有拿货意向 持货商报价分歧较大【SMM铅日评】 ► 11月4日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】市场多空博弈加剧 下游采购仍偏谨慎 ► 【SMM 镍中间品日评】11月4日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】11月4日 下游采购情绪冷清 硫酸镍价格下滑 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货先抑后扬受外盘消息提振 盘面修复但现货成交依旧偏弱 ► 【SMM螺纹日评】消息面扰动市场情绪 短期价格或区间震荡 ► 【SMM板材日评】热卷盘面小幅回暖，日内成交稍有改善 ► 焦炭提降预期升温 铁矿偏空影响减弱转入震荡【SMM铁矿日评】 ► 稀土价格延续跌势 跌势扩散交投冷清【SMM稀土日评】 ► 铂金盘面承压下挫 现货市场交投正常【SMM日评】 ► 经济数据强劲叠加地缘僵局 银价回吐涨幅窄幅震荡【SMM日评】 ► 钨精矿惜售推动价格持续走高，APT跟涨但下游需求偏弱，钨市呈现“货紧单弱、易涨难跌”格局【SMM钨日评】
2026-11-04 18:45:29【直播】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判
身处全球能源转型、全球制造业格局加速重塑的时代窗口，铅锌产业链正迎来深刻的结构性变局。上游矿山供给持续趋紧，冶炼端加工利润承受压力；下游电池、镀锌等核心应用领域，同时面临技术迭代升级与绿色低碳转型带来的机遇与挑战。在此行业新形势下，产业链上下游协同联动、做好价格风险管控的重要性愈发凸显。 10月29日-30日，由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM 铅锌年会 于长沙大王山朗豪酒店隆重召开！ 本次会议将核心定位聚焦于下游应用端及长单供需对接，旨在搭建一个集宏观前瞻、价格研判、长单洽谈于一体的高端交流平台。本次会议不仅将深度解析铅、锌、贵金属、铜、锡、锑、铋等伴生金属的市场趋势，更创新性地设立长单供需洽谈会等亮点环节，力求通过精准的数据服务与务实的议程设计，助力客户把握2027年市场先机，促成业务合作。 SMM将全程对本次大会作图片、文字直播报道，文章跟随会议进度实时更新中，敬请刷新查看！ 》点击查看本次大会图片直播 》点击查看会议专题报道 主论坛 开幕致辞 SMM 执行副总裁 周 柏 10月28日 铅锌综合论坛 发言主题：铅锌冶炼新技术进展与工程应用 发言嘉宾：长沙有色冶金设计研究院有限公司 副总工程师 仝一喆 铅、锌是广泛应用于国民经济各个行业的重要有色金属。随着工业现代化建设不断推进，基础设施建设、新能源等领域高速发展，促进了铅锌冶炼产能产量迅速增长。我国是铅、锌冶炼大国，目前铅、锌金属产品产量均占全球45%以上。 铅冶炼工艺 2.1 铅熔炼 传统工艺： 烧结—鼓风炉还原熔炼工艺。 现代工艺： 闪速熔炼：基夫赛特法、闪速炼铅法等 熔池熔炼： 富氧双侧吹炼铅（氧化及还原）；富氧双底吹直接炼铅（氧化及还原）；富氧底吹氧化及富氧侧吹还原炼铅；富氧双顶吹炼铅—ISA法（氧化及还原）；富氧顶吹氧化及侧吹还原炼铅；富氧顶吹炼铅—AUSMELT法；Q.S.L炼铅。 》大咖分享：铅锌冶炼新技术进展与工程应用 发言主题：锌冶炼稀散金属的回收与循环经济实践 发言嘉宾：中南大学 教授 刘智勇 发言主题：原料约束与定价博弈：2027年度再生铅长单情况展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 王美丽 SMM铅高级分析师 王美丽围绕“原料约束与定价博弈——2027 年度再生铅长单情况展望”的话题展开分享。她表示，2027 年再生铅长单可交付量受限于可入炉的合规废电瓶吨位——长单量的上限由原料池决定，而不是由冶炼能力决定。长单价格方面，2027年铅消费预期环比下滑，下游企业铅锭采购意愿也决定了长单价格重心难有趋势性上移。原料联动系数与季度可调幅，是2027 年长单里唯一双方都能改变、且直接决定盈亏的两个参数。 真正的天花板在原料端：废电瓶有效供给面临折损 据SMM了解，废电瓶的有效供给的折损幅度在15%~25%左右，折损来源主要是进项发票合规成本抬升、税收返还政策退出以及跨省转运与仓储中的损耗。 随着反向开票规则（购买方向销售方开具发票）与770号文（破除“内卷式”竞争，规范地方招商引资行为）落地，回收端进项发票不畅、违规税收返还叫停，废电瓶从「可回收量」到「可入炉量」之间存在硬缺口。 这不是周期性的扰动，而是结构性的折损——它直接决定2027 年长单的可交付量。 》SMM：原料约束与定价博弈——2027年度再生铅长单情况展望 发言主题：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理 发言嘉宾：金瑞期货 投资咨询部负责人 罗 平 再生铅套利逻辑与策略 从原生铅与再生铅的价格相关性出发，统计价差运行规律；结合2026 年3 月再生铅纳入上期所交割的新政，分析跨期套利与期现套利的可执行性，并做案例展示。 再生铅与原生铅价格相关性分析 特点：替代关系紧密、强正相关特征、核心驱动趋同、成本端差异显著 相关性研判 再生铅与原生铅现货相关系数高达0.996，价格走势高度同步。再生铅现货与沪铅期货相关系数为0.983，相关性水平同样处于高位。此外，电动车废电瓶和沪铅期货的价格水平相关性，要显著高于汽车的黑壳、白壳。 名义套保比例 再生铅现货完全可以用沪铅期货做1:1的套保；电动车废电瓶也可使用名义1:1套保，但需校验涨跌幅弹性β与基差波动；汽车电瓶的黑壳、白壳相关性更弱，不适合直接1:1套保，仅可做大级别趋势的部分风险缓释，并重点管控原料自身供需引发的基差风险。 》金瑞期货：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理 发言主题：全球锌精矿供需格局分析及展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 李函玉 发言主题：锌金属合金化及新材料的现状、问题及发展 发言嘉宾：昆明理工大学 材料保护研究所所长、教授、博士生导师 王胜民 金属锌 锌因其优异的耐蚀性能、加工性能等优点，被誉为“绿色金属”，在新能源、汽车、家电、建筑、通讯等领域展现出了极高的应用价值；锌及其合金的研究与性能提升不仅是高性能材料研究的热点，也是制约制造业向环保、高效、延寿方向发展的关键技术。 有色金属国内的消费分布中，锌位列第三，位于铝、铜之后。具体到消费结构层面，镀锌是锌的最大应用领域，贡献约64%的锌消费量。 金属锌近三年产量 2023年中国锌产量达到了715.20万吨，相比前一年同比增长了7.1%，2024年我国锌产量达到684万吨，有所下降。 2025年，全国锌累计产量为752.80万吨，比2024年增长了69.10万吨，产量累计同比增长9.30%。 金属锌的镀锌消费现状 锌锭产量的60%以上用于钢铁镀锌，我国镀锌用锌近70%。2024年以后镀锌实际消费量出现回落，氧化锌和压铸合金同步下滑，整体锌消费增长停滞。地产仍是拖累项。但镀锌金属制品尤其是中空型材的投资仍在扩张，多为龙头企业的区域性布局投资。 镀锌工艺本身正在经历结构性调整，直接影响单位用锌强度。 热镀锌仍占主导：占80%以上的产量份额，是镀锌的绝对主力工艺。 电镀锌在高端领域加速渗透：在高端汽车外板和家电面板领域，需求增速达9.3%。电镀锌相比热镀锌可减少30-50%的锌消耗，工艺切换会影响单位用锌量。 》专家分享：锌合金化及材料的现状、问题及发展思路和建议 发言主题：锌市场点价贸易常态化，基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式 发言嘉宾：国泰君安期货有限公司 有色及贵金属组联席行政负责人、首席分析师 季先飞 宏观周期与锌价驱动逻辑 核心矛盾未解决，宏观逆风未移除 ► 过去数周，原油市场核心叙事是“供给已然回归，较战前缺口减少”，但若从更大的角度上看，去繁存简，当地缘核心矛盾未解决的情况下：1）供给持续回归具有脆弱性（伊朗仍有袭击海峡邮轮的能力、胡塞武装仍有干扰沙特原油供应能力。2）运费价格居高不下、全球原油库存较低支持原油估值。这使得当前静态供给回归无法有效体现在油价回落、宏观风险缓和这一逻辑上。 ► 当下看，中东局势博弈性再度加强，打击预期升温，实际冲突向外扩散：1）美伊方面，五角大楼已指示中央司令部完成在伊朗重启大规模作战的准备，特朗普下令制定新打击方案，目标包括伊朗能源基础设施与拟以“炸弹之母”打击的核设施。2）也门—沙特战线实质有所恶化。3）海运物流遇袭平吕提升，近一周霍尔木兹及周边海域报告12起船只遇袭、为2月底冲突爆发以来单周最高。 ► 但一方面看，中期选举之前大规模武装冲突或许不高，多方仍旧保留斡旋渠道。地缘局势仍旧焦灼冲淡原油供给回归逻辑，若油价持续维持100美元之上，已然成为当前风险资产资产自身负面逻辑的下（AI增速）的宏观宏观逆风。 原油价格整体中枢居高不下，现货端有所回落供给紧缺有所缓和，但远月价格逐步抬升，中长期溢价并未打破。海峡针对邮轮袭击频率再次提升，前期有回落迹象的油运价格或仍将居高不下。 明年矿山理论上小幅增产，但干扰率扰动较大 今年有望贡献确定性增量的项目包括Vedanta的Gamsberg二期（预计2027年财年Q2达标），Ivanhoe位于刚果（金）的Kipushi项目，Volcan位于秘鲁的Romina项目（预计2026年Q2开始投产），以及Almina位于葡萄牙的Aljustrel项目； 减量方面关注三个方向：一是矿企生产重心战略性转移带来的减量，如TECK旗下Antamina矿山铜-锌产出顺序的调整；二是生命周期尾声矿山陆续退坡带来的减量，如Glencore旗下MountIsa矿山面临资源枯竭，TECK旗下RedDog矿山品位不断下滑；三是突发事件带来的减量。今年NEXA旗下秘鲁矿山多次因非法封锁临时停产；今年2月MMG旗下昆士兰矿山因强降雨矿山发运中断；今年3月Boliden旗下瑞典矿山遭遇地震；今年6月古巴矿山暂停发运；10月传紫金旗下BIHSA矿因柴油问题停产； 关注地缘、天气、能源供应。 》国泰君安期货：锌市场点价贸易常态化 基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式 10月30日 主论坛 嘉宾发言 发言主题：技·数驱动,贸·融结合,助力有色产业新生态 发言嘉宾： 上海有色网金属交易中心有限公司 董事副总裁 杨小楼 交易中心发展历程 PART1：成熟的交易服务能力 交易规模快速增长 》技·数驱动 贸·融结合 助力有色产业新生态 发言主题：2026年前三季度全球及中国宏观经济回顾与展望 发言嘉宾：中国五矿集团有限公司 经济研究院首席专家 左 更 发言主题：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻 发言嘉宾：SMM 高级分析师 夏闻鸣 SMM 高级分析师 夏闻鸣围绕“全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻”的话题展开分享。她表示，据SMM预测，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势，过剩预期前高后低。三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，以及铅冶炼端集中检修，为铅价运行带来阶段性的消费支持，而消费旺季不旺与铅锭进口预期，将制约中国市场铅价上涨空间；海外市场则需关注东南亚铅消费新建产能释放对铅价的提振。此外，2026-2027年在基本面的基础上，还需关注再生铅纳入交割的进度以及国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。 2027年全球及中国铅精矿供需格局：矿供应紧平衡转为小幅过剩，高富含仍稀缺 SMM对2021年到2027年全球及中国铅精矿供需情况作出回顾和展望，SMM预计，2026年中国和全球铅精矿市场将呈现供应紧平衡的态势，预计2027年市场将转为小幅过剩的局面，高富含矿依旧稀缺。 2026-2027年全球铅锭供应将延续过剩格局，中国仍处于铅产能优胜劣汰周期 据SMM供需平衡表的预测来看，2026年到2027年，全球铅锭供应将延续供应过剩的格局，中国铅锭供需同样延续过剩，不过2027年供应过剩的情况将逐步收窄。在整体供应过剩的背景下，中国市场仍旧处于铅产能优胜劣汰的周期。 据SMM了解，2026年中国铅原料矛盾进一步升级，铅精矿加工费继续走低，废料价格居高不下，整体铅冶炼行业利润下降，铅锭产量预期不断下修，成为全球铅产量由升转降的主要干扰因素。 》SMM：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻 基本面外还有哪几点需关注？ 发言主题：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 韩 珍 SMM 高级分析师 韩珍 围绕“全球锌市场的供需再平衡与价格展望”的话题展开分享。她表示，展望2027年的锌市场，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。锌价方面，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量....... 2026年全球锌精矿紧张格局重现 预计2027年小幅缓解 据SMM整理的全球锌精矿平衡表来看，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。 预计2026-2027年全球精炼锌供应过剩扩大 其中国内贡献主要过剩量级 从全球精炼锌的供需平衡预测来看，SMM预计，2026年全球精炼锌市场将呈现供应紧平衡的态势，到2027年，全球精炼锌供应过剩的幅度将明显扩大，国内精炼锌市场贡献主要过剩量级。 预计2027年国内矿增量主要集中在西北和西南地区 据SMM了解，预计2027年，国内锌精矿的主要增量地区集中在西北和西南地区。 》SMM：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 2027年锌价有何预期？ 发言主题：2027年硫酸全市场价格走势研判 发言嘉宾：SMM 高级分析师 林依琳 SMM高级分析师 林依琳围绕“2027年硫酸价格走势研判”的话题展开分享。她表示，2027 年硫酸行情会从前期大幅震荡回归常态波动。它依旧能给炼厂提供利润缓冲，但缓冲空间缩水；价格存在底部支撑和上方压力，走势呈现年初偏弱、年中平稳、年末走强的特点。利润层面，硫酸依旧可以对利润祈祷缓冲作用，但效果会明显减弱。预计 2027 年 TC 依旧处在偏低水平，硫酸虽然还能给炼厂带来收益，不过贡献的利润空间明显小于 2026 年上半年。全球硫酸价格变化，会直接影响湿法铜的产出；之后铜价的核心矛盾，将重新回到铜矿供应和期现货本身；同时，有两个变量需要重点跟踪：一是硫酸出口能不能放开、有没有配额放开的政策，这直接决定国内冶炼酸的供需松紧；二是 2027 下半年磷石膏制酸、硫铁矿制酸项目投产兑现程度，如果投产进度超预期，硫酸价格 1000 元 / 吨上方的压力会加大。这两个时间节点，也是冶炼厂调整出货节奏、锁定长协订单的关键时机。 》SMM：2027年硫酸价格走势研判 未来有哪些变量需重点关注？ 发言主题：十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略 发言嘉宾：中国有色金属工业协会政研室 原副主任 赵武壮 铅锌为共生矿产，且多与银等其他元素共伴生，是铅锌产业发展的基础。从全球范围看，铅锌矿产资源非常丰富，但优质矿产资源却集中分布在少数国家和地区。中国是世界铅锌矿产资源丰富的国家之一，铅锌精矿曾是重要的出口商品，时至今日中国仍是全球最大的矿产铅锌原料生产国。但随着国家经济和社会的发展，国内铅锌矿原料已经不能满足需要，大量依赖进口。这样，我国铅锌矿产原料保障就形成国内外并举局面。从当前国内外产业发展态势判断，“十五五”期间，国内外原料保障并举，依然是中国铅锌产业发展的基本指导方针。 一、我国铅锌矿产原料供给现状 中国铅锌矿产资源丰富，探明储量居世界前列，一直是全球铅锌矿产原料生产大国。2025年铅精矿金属产量199万吨，占全球的44%；锌精矿金属产量407万吨，占全球的32.3%，均居世界第一位。当前，我国铅锌矿山开发处于阶段性调整时期。一方面，随着新疆、西藏等省区铅锌矿山开发的加速，这些地区的产量大幅度增加；另一方面，随着资源整合的推进，资源的贫化，广西、湖南等省区的产量有所萎缩。 》“十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略 发言主题：2027年白银黄金及小金属价格趋势分析 发言嘉宾：山东招金金银精炼有限公司 副总经理 梁永慧 核心痛点： 白银黄金企业当前核心痛点： 1.降息预期反复，银价波动率飙升，订单、库存敞口难管控，加工费容易被行情吞噬 2.白银货值高，现款采购+ 下游账期，资金占用重、现金流紧张 3.交易所可交割流动库存快速收缩，白银租借利率脉冲上行，实物保供难度加大 4.套保两极分化：要么100%保值，空头补资金造成现金流断裂；要么高位裸敞口，变为投机，风控体系薄弱。 5.再生银非标、仓单化不足，实物资产难以高效质押、租借 6.光伏去银化长期压制需求，银浆/ 银粉企业面临技术替代压力 7.中小微主体缺专业交易员、缺交易管体系，难以直接使用场内期现工具 当前白银企业的核心矛盾，2025 年是白银企业第一次经历“高波动+ 可交割实银收缩”的压力测试，企业意识到预测行情的重要性、以及全部套保不可持续，这为2026 年套利、期权增强、白银租借、仓单融资、基差下沉等精细化产融方案打开需求空间。2026年首要是解决涨跌问题。 》2027年白银黄金小金属趋势分析 圆桌论坛：铅锌低TC困局下的产业链利润争夺与突围之道 主持人：SMM 高级分析师 韩珍 访谈嘉宾： 安徽九华新材料股份有限公司 副总经济师 张 坤 贵州鲁控环保科技有限公司 总经理 高 勇 内蒙古地质矿产集团兴安银铅冶炼有限公司 党委副书记、总经理 银 海 江西宝海微元再生科技股份有限公司 董事长 张跃萍 招待晚宴 大会首日晚间，SMM准备了丰盛的晚宴为远道而来的客户们接风洗尘，为增加晚宴的趣味性，SMM还策划了多轮抽奖环节，一个又一个奖项的揭晓令现场气氛高潮迭起。 》点击查看更多现场花絮 供需交流会 》点击查看更多现场花絮 》点击查看 2026 SMM 铅锌年会 专题报道
2026-11-04 14:41:43
