高纯钼粉哪个牌子好？
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高纯钼粉有哪些用途？
2024-05-09 09:58:43高纯钼粉是一种纯度高达99.95%以上的纯钼粉，具有优异的化学性能和热性能，广泛应用于许多领域。以下是高纯钼粉的一些主要用途： 1. 电子工业：高纯钼粉可用于制造电子元器件，如电子管、光电子器件、真空断路器等。其优良的导电性能和抗氧化性能使其成为电子工业中不可或缺的材料。 2. 金属加工：高纯钼粉可用作金属加工中的添加剂，提高金属的强度和硬度。在航空航天、汽车制造等领域广泛应用。 3. 陶瓷工业：高纯钼粉可用于制造高温陶瓷，如陶瓷导热件、陶瓷催化剂等。其高熔点和耐高温性能使其成为制造高温陶瓷的理想原料。 4. 粉末冶金：高纯钼粉可用于粉末冶金工艺中，制备高强度、高硬度的合金制品。在汽车零部件、航空零部件等领域有重要应用。 5. 化学工业：高纯钼粉可用作催化剂的载体，提高催化剂的活性和稳定性。在化工生产中有广泛应用。 6. 光学领域：高纯钼粉可用于制造光学膜、反射镜、透射镜等光学元件。其高光学性能和耐腐蚀性能使其在光学领域有广泛应用。 7. 医药领域：高纯钼粉可用于制备放射性同位素治疗器具，如放射性种子等。在医药领域有重要应用。 总之，高纯钼粉具有广泛的用途，其优异的物理性能和化学性能使其成为众多领域中不可或缺的重要材料。未来随着科技的进步和发展，高纯钼粉的应用领域将继续扩大，为各行各业的发展提供强有力的支持。
高纯钼粉有哪些品牌？
2024-05-09 09:58:43高纯钼粉的品牌主要有：凯剔（Ketai）、科龙（Coleader）、华兴、锡通（Xitong）等。这些品牌在高端行业具有很高的知名度和声誉。
高纯钼粉有哪些分类？
2024-05-09 09:58:43高纯钼粉根据不同的生产工艺和用途可以分为多种分类，主要包括以下几种： 1. 电解钼粉：通过电解法制备的高纯钼粉，具有较高的纯度和细度，适用于制备电子器件、真空设备、陶瓷材料等高要求的领域。 2. 气相沉积钼粉：采用气相沉积工艺生产的高纯钼粉，具有较高的填充性和致密性，适用于制备高密度材料、合金等应用。 3. 化学气相沉积钼粉：采用化学气相沉积工艺生产的高纯钼粉，具有粒径均匀、表面光滑的特点，适用于制备薄膜、导电材料等应用。 4. 机械合成钼粉：通过机械球磨等方法制备的高纯钼粉，具有较高的强度和耐磨特性，适用于制备耐磨材料、摩擦材料等应用。 5. 其他分类：此外，根据不同的制备工艺和纯度要求，高纯钼粉还可分为化学合成钼粉、物理合成钼粉、超细钼粉等多种分类。 总的来说，高纯钼粉在不同的制备工艺和应用领域具有不同的分类方式，可以根据具体需求选择适合的高纯钼粉产品。同时，在选购高纯钼粉时，还应注意其产品质量和生产厂家的信誉，以确保产品的质量和性能符合要求。
高纯钼粉是什么？
2024-05-09 09:58:43高纯钼粉是一种高纯度的钼粉，是由钼矿石经过矿石选矿、冶炼和精炼等多道工艺加工而成的。它具有很高的纯度和良好的物理化学性质，被广泛应用于航空航天、军工、电子、光伏等领域。其主要特点包括以下几点： 首先，高纯钼粉的纯度高，可以达到99.9%以上，甚至有些产品的纯度可以达到99.95%以上。这种高纯度使得高纯钼粉在制备高纯度合金、特种陶瓷、光学材料等领域具有非常重要的应用价值。 其次，高纯钼粉具有较好的热导率和电导率，具有良好的导热性和导电性，在电子、光伏等领域有着重要的应用。此外，高纯钼粉还具有良好的耐高温性能，在高温环境下仍能保持稳定。 此外，高纯钼粉的颗粒细小均匀，表面光滑，具有良好的流动性和可压性，可以很容易地被压制成各种形状的制品，广泛用于制备钼板、钼杯、钼棒、钼箔等制品。 最后，高纯钼粉还具有很好的化学稳定性，具有良好的抗氧化性和耐腐蚀性，能够在恶劣的环境下长时间稳定运行，被广泛应用于高温合金、特种陶瓷、高性能电池等领域。 总的来说，高纯钼粉是一种具有很高纯度和优良性能的特种粉末材料，具有广泛的应用前景和重要的经济价值，是现代工业生产中不可或缺的重要材料之一。
高纯钼粉怎么熔炼？
2024-05-09 09:58:43高纯钼粉是一种重要的金属粉末材料，常用于生产高温合金、钢铁冶金和电子材料等领域。熔炼是将高纯钼粉转化为可用于制备其他制品的过程，通过熔炼可以改变钼粉的形态和结构，从而提高其性能和应用范围。下面是关于高纯钼粉熔炼的介绍。 首先，准备工作。在进行高纯钼粉的熔炼之前，需要确保安全操作和合适的设备。选取高纯度的钼粉，以保证后续产品的质量。准备好熔炼炉和配套设备，确保能够控制好温度和其他工艺参数。 其次，加热熔炼。将高纯钼粉放入预热过的熔炼炉中，逐渐升温至合适的温度。在加热的过程中要注意控制火焰大小和炉内气氛，以防止钼粉氧化或其他不利影响。一般情况下，高温熔炼会使钼粉逐渐熔化并凝固成块状。 然后，冷却处理。熔炼完成后，需要将炉子中的钼块慢慢冷却至室温。在冷却的过程中要注意防止温度过快下降导致结晶不均匀或产生裂纹。可以采取控制升温速度或者采用特殊的冷却工艺来解决这个问题。 最后，处理结晶和后续加工。待钼块完全冷却凝固后，可以进行必要的结晶处理，以进一步提高其结构和性能。然后可以根据需要进行后续的加工操作，比如铸造、切割、制造等。 总的来说，高纯钼粉的熔炼过程相对简单但是需要精密的操作和控制，只有合理的操作步骤和设备保障，才能获得优质的钼制品。希望上述介绍能对您有所帮助。
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| 名称 | 价格范围 | 均价 | 涨跌 | 单位 | 日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 高纯三氧化钼 | 276000-278000 | 277000 | +2000 | 元/吨 | 2025-04-30 |
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技术分享：耐高温高强高导铜合金的制造及应用【SMM铜业大会】
4月24日，在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色网金属交易中心和山东爱思信息科技有限公司主办，江西铜业股份有限公司、鹰潭陆港控股有限公司主赞，山东恒邦冶炼股份有限公司特邀协办，新煌集团、中条山有色金属集团有限公司协办 的 CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会——铜基新材料高质量发展论坛 ， 北京科技大学教授、博士生导师 常永勤分享了耐高温高强高导铜合金的制造及应用。 行业问题与现状 高强高导铜合金应用领域 高强高导铜合金：铜合金具备高强度的同时，保持高的导电、导热性能。 主要应用于电子通信、航空、航天、新能源汽车、高速轨道交通、电力等领域。 行业问题与当前现状 痛点：目前商用高强高导铜合金的使用温度提高时，其强度和断裂韧性等性能会显著下降，且发生严重高温蠕变变形，无法满足服役要求。 核聚变装置、连铸结晶器、集成电路引线框架、新能源汽车连接器、高铁接触线、火箭燃烧室内衬等领域的快速发展，急需提升高强高导铜合金的耐高温性能，成为“卡脖子”难题。 A.无满足设计要求的材料可用 铜合金性能要求：高强度、高热导率、较好延伸率、优良热稳定性、高抗中子辐照性能、低氚滞留特性...... 痛点：服役温度升高时，已有铜合金强度、断裂韧性等性能显著下降，且发生严重高温蠕变变形，其高温性能无法满足部件设计需求。 B. 已有产品亟需替代升级 亟需研发出高温下具有高强度、高热导、高温稳定性、抗蠕变等优异性能的铜合金。 痛点：随着新能源汽车技术的发展，车用连接器使用电流逐渐升高，高的电流会使得连接器材料发热，导致工作温度升高，导致铜合金强度和断裂韧性等性能会显著下降，且发生严重高温蠕变变形，无法满足服役要求。 2025年国内汽车连接器对铜合金需求量将达29.1万吨，2021-2025年复合年增长率为21.9%。其中，新能源汽车连接器2025年对铜合金需求量预计达24.7万吨。 需求：在高温下具有高导电率以及抗高温老化能力，急需提升其耐高温性能。 保证高温稳定工作，确保连接可靠安全，延长连接器使用寿命，提高工作效率、降低成本。 熔炼法制备耐高温高强高导铜合金 耐高温高强高导铜合金潜在客户 研发的耐高温高强高导铜合金解决了聚变堆偏滤器对高性能热沉材料的迫切需求。在连铸结晶器、火箭燃烧室内衬、新能源汽车连接器、集成电路引线框架、电阻焊电极等领域也有广阔的应用前景，市场空间十分广泛。 核心技术：1. 合适的真空熔炼参数精准调控元素的挥发与烧损；2. 与成分相匹配的热机工艺技术控制微观组织及性能；3. 独特的“多冒口”模具设计明显提高产品率。 成分优化设计优势 目标：高温下具有高强度、高电/热导、适当塑性的铜合金 挑战：强度和电导/热导互相制约 提高铜合金高温性能，成分设计尤为重要，同时匹配与之对应的热机工艺⇒阻止位错移动+阻止晶界移动→高温组织稳定→高温性能稳定 ►创新点1 合金化元素功能多：铜中高温固溶度较高、低温固溶度低；可形成大量高熔点析出相弥散均匀分布在铜基体中； 降低层错能（促进孪晶形成）——强度、热导、塑性。 ►创新点2 考虑元素间耦合作用：同时引入V和Ti，形成高温稳定Laves相，提高高温性能（单独添加V、Ti对电导影响非常大）；明显降低对电导影响(溶质原子39.4%，析出相1.6%）——强度、热导。 ►创新点3 添加稀土形成氧化物：考虑稀土与其他元素的多元耦合作用，起到强化+韧化+净化的综合作用。——热导、强度。 ►创新点4 精确调控第二相：纳米第二相具有双模态分布，与基体形成共格或半共格结构，以阻止晶内位错移动；晶界处形成均匀分布的Laves相阻碍晶界移动——强度、塑性、热导。 ►创新点5 高密度低Σ值晶界：引入大量低Σ值（Σ是重位点阵）晶界提高可加工性——塑性。 获得高温下铜合金强度和热导率等关键性能的协同提升。 2.1 耐高温高强高导铜合金-CuCrZrTiV ►高温性能全面提升：CuCrZrTiV的使用温度比C18150提高100℃以上；450℃下CuCrZrTiV使用寿命是C18150的9倍以上。 ►成功解决了铜合金的中温脆性问题 ►合金表现出优异的抗辐照性能：~3 dpa铜离子辐照后，合金内仅存在两种辐照缺陷：平均尺寸分别为5 nm的层错四面体和3.5 nm的位错环。 1. 450℃/50MPa蠕变速率：2.89*10-10S-1，2. 450℃抗拉强度为371 MPa，延伸率14.6%，3. 热导率大于300 W/m·K，4. 热稳定性明显高于IG-CuCrZr。 其还对抗蠕变高强高导铜合金-CuCrZrHf和超高导电铜合金-CuHfSc进行了阐述。 已掌握耐高温高强高导铜合金核心关键技术 主要产品：耐高温高强高导铜合金 已完成50 kg产品的规模化制造验证，产品已在全托克马克装置和连铸结晶器上验证。 粉末冶金法制备耐高温高强高导铜合金 3.1 超高强Cu-W系合金 室温抗拉强度≥795 MPa；450°C抗拉强度≥289 MPa；软化温度＞1050 °C，接近纯铜的熔点；700 °C退火400 h后硬度无明显变化。 创新——获得高性能钨弥散强化铜合金，其室温拉伸强度高达795 MPa，是目前文献中报道的最高值，同时该合金具有出色的高温稳定性。 3.2 超耐高温Ta系合金 GlidCop-Al15的软化温度为850℃；CuTaZrY比其提高了至少200℃。 铜合金高温结构稳定性来源于基体中尺寸呈现双峰分布的壳-核结构纳米析出相晶界上分布的大尺寸析出相钉扎晶界，晶粒内分布的小尺寸纳米颗粒钉扎位错。 结论 1.采用优化的成分设计和合适的热机处理研发出了强韧性协同提升的CuCrZrTiV合金。其450°C高温拉伸强度高达395 MPa，明显优于IG-CuCrZr合金；软化温度为600°C，再结晶温度推迟约200℃；明显高于IG-CuCrZr合金的再结晶温度和软化温度。热稳定性优于IG-CuCrZr；同时解决了铜合金的中温脆性问题。 2.CuCrZrHf具有较好的高温稳定性，同时兼顾电导性能，抗蠕变性能优异。 3. CuHfSc合金的室温抗拉强度高达623 MPa，电导率为95%IACS。 4. 研发的Cu-W系合金的强度高达795 Mpa，远高于目前已经报道的粉末冶金铜合金；同时研究良好的延展性和电导率，其高温性能也明显优于目前已经报道的粉末冶金铜合金。 5. CuTaZrY合金具有超强的耐高温性能，是已报道铜合金中软化温度最高的，软化温度大于1050℃，比GlidCop-Al15提高200 °C，同时具有高的抗拉强度和高的热导率。 》点击查看CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会专题报道
2025-04-30 16:21:45SMM走访湖南汨罗高新技术产业开发区 就园区再生循环经济产业发展及落地招商服务等
2025年4月28日，SMM高级总监俞进、再生铝负责人丁卫全、铝挤压高级经理李焕宇、国际再生负责人张晓瑶、铝高级分析师杨世昊，走访了 湖南汨罗高新技术产业开发区 ，受到黄副部长等一行热烈欢迎，随后双方就园区再生循环经济产业发展及落地招商服务等方面进行了沟通和探讨。 通过此次探讨，双方加强了对彼此的了解与认知，也为未来不断地深化合作，实现互利共赢打下了良好的基础。 湖南汨罗高新技术产业开发区简介 汨罗高新技术产业开发区 已入驻各类企业300余家，规模以上企170余家，高新技术企业90家，已构建“一区两园”发展格局，即湖南汨罗循环经济产业园和湖南工程机械配套产业园。 循环园是省重点特色产业园，2003年建园，是国家首批循环经济点、首批“城市矿产”示范基地、国家大宗固体废弃物综合利用基地、国家绿色产业示范基地，并荣获国家循环经济标准化试点单位、国家环境污染第三方治理园区。2023年园区有色金属循环综合利用产业集群列入全国中小企业特色产业集群名单。 配套园由汨罗市与长沙经开区于2014年合作共建，是全省首个正式实施、跨市州合作的飞地工业园，于2020年9月获批为省工程机械配套产业园，定位为世界级工程机械产业集群的配套园区，主要承接三一重工、中联重科、山河智能等世界级工程机械产业巨头的配套产业。 上海有色网联系人 丁卫全 18029344837
2025-04-30 14:44:57北方稀土：镨钕等主要稀土产品一季度均价同比升高 一季度净利同比增727.3％
北方稀土4月29日晚间发布的一季报显示：公司一季度实现营业收入92.87亿元，同比增长61.19%；归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长727.3％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.35亿元，同比增长11622.98％。 对于营业收入增加的原因，北方稀土表示：一季度，公司以镨钕产品为代表的主要稀土产品一季度均价同比升高，销量同比增加。对于净利润增加的原因，北方稀土表示：一季度，公司以镨钕产品为代表的主要稀土产品一季度均价同比升高，原料成本同比降低，毛利同比增加。 北方稀土还在一季报中公告了公司2025年第一季度（1-3月）主要经营数据： 从上表可以看出：北方稀土一季度稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属及磁性材料等产品产量和销量同比均有增长。其中，今年一季度，北方稀土稀土氧化物的产量为5730.86吨，同比增长33.99%；一季度稀土氧化物的销量为10558.42吨，同比增长57.61%。 北方稀土还在一季报中发布了其他提醒事项： 报告期，公司紧抓市场有利时机，围绕全年生产经营任务目标，全面提升产线运行效率，持续优化产品结构，多方拓展市场，纵深推进改革，产销量创历史新高。同时，受上游原料供应增量放缓及下游消费刺激等政策影响，稀土市场整体活跃度好于上年同期。公司深入落实新发展理念，构建新发展格局，担当“两个稀土基地”建设主力军重任，高质量发展取得新成效。 生产经营方面： 一是科学组产，灵活调整原料配置，一季度稀土冶炼分离产品产量、稀土金属产量及稀土功能材料产量实现同比增长。二是调整优化冶炼分离产线结构，大幅提升单镧、单铈生产能力；以市场为导向，推行小品种稀土产品研产销一体化机制，实现无油碳酸铈、低氯根碳酸铈等小特新产品投放市场，实现12款新开发固态储氢材料批量化生产与销售。 营销运作方面： 一是以市场需求为导向，深化营销模式创新，强化营销运作，主要产品销量同比增长；精简优化长协客户数量及销量份额，提升长协外产品销售规模，进一步提高市场参与度。二是优化完善差异化定价新机制，公司稀土产品价格掌控力和市场影响力进一步提升。三是积极拓展合规贸易渠道，稀土产品贸易收入同比增加。 项目建设方面： 一是高质量推进公司绿色冶炼升级改造项目建设，项目二期工程正在进行施工图设计及设备招标准备工作。二是加快推进公司及子公司在建项目投产见效，提升项目开工率，培育新的业绩增长点。 科技创新方面： 一是强化科研管理水平，持续提升科研成果产出，一季度申请专利63件，其中发明专利51件，发布3项企业标准，形成焙烧烟气高效回收氟和二氧化硫新工艺、曲面玻璃用高端稀土抛光液等多项新工艺、新产品。二是推动3项国家重点研发计划项目及9项自治区科技“突围”项目按计划执行，积极申报2025年度自治区科技“突围”工程稀土专项任务。三是推进科技成果转化，稀土新型助剂、稀土阻燃材料中试线开工建设，稀土热管理纺织材料、稀土永磁盘式电机和生物法回收稀土工艺示范线建成并进入调试阶段，全力推动科技成果产业化进程。 报告期内，公司生产经营管理各项工作的协同推进和高效开展为公司一季度业绩同比大幅增长奠定了坚实基础。 以镨钕产品为代表的主要稀土产品一季度均价同比升高，原料成本同比降低，使得北方稀土一季度净利润出现了大幅上涨。 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 进入2025年，与2024年年底相比，氧化镨钕的价格整体出现了上涨。回顾SMM氧化镨钕一季度的价格走势可以看到：今年3月31日的氧化镨钕均价为444500元/吨，与2024年12月31日的均价398000元/吨相比，上涨了46500元/吨，其一季度的涨幅为11.68%。而对比氧化镨钕2025年一季度的日均价429605.26元/吨与2024年一季度的日均价381646.55元/吨可以看出，其今年一季度日均价同比上涨了12.57%。 近来受下游需求未见明显增加、市场成交清淡的影响，镨钕价格走势偏弱。4月29日，受五一节前补库的影响，现货市场询单活跃度略有提升，市场报价采购有所回暖，不过，多数业者观望情绪依旧较重，下游对对高价原材料接受度依旧有限，市场采购情绪较为谨慎。随着磁材将迎来接单淡季，多数业者对后市信心不足，预计镨钕价格或将继续偏弱运行。关注后市稀土出口许可以及开采指标的情况。
2025-04-30 11:38:49异质结“卖铲人”高光难续：迈为股份存货和应收账款双高 计提减值超5亿元
在光伏新增产能大幅放缓的当下，曾经业绩高速增长的设备厂，产品积压风险开始显现，异质结电池设备龙头迈为股份（300751.SZ）2024年增收不增利。 公司晚间发布公告，2024年，公司实现营业收入98.30亿元，同比增长21.53%；归属于上市公司股东的净利润9.26亿元，同比仅增长1.31%。 异质结技术具有高转换效率、低衰减率、低温工艺等优势。资料显示，迈为股份自主研发的太阳能电池丝网印刷设备及异质结电池整线设备打破了国外厂商的垄断，实现了进口替代，并成功出口海外市场。作为光伏“卖铲人”，在异质结技术正值大力推广的2023年，公司实现营收80.89亿元，较上一年度大增94.99%。 但随着光伏开始阶段性供需失衡，迈为股份业绩增速开始放缓。公司在财报中表示，受行业整体影响，部分下游客户经营困难，公司部分订单执行放缓或停滞，因此，公司2024年对存货、应收款项等进行减值测试，并计提资产减值准备5.24亿元，主要包括应收账款坏账准备3.88亿元，存货跌价损失1.36亿元等。2024年计提了大额资产减值准备。受此影响，公司2024年净利润增速有所放缓。 值得注意的是，该冲击还在持续。截至2024年末，公司存货账面价值为89.23亿元，占当期总资产的比例为37.43%。公司表示，存货账面价值较高主要与公司的产品验收周期相关，由于公司产品验收期相对较长，导致公司存货结构中发出商品期末数额较大。 迈为股份进一步表示，存货规模较大，一方面占用了公司营运资金，另一方面由于发出商品尚未实现收入，若产品不能达到验收标准，可能产生存货跌价和损失的风险，给公司生产经营带来负面影响。 在应收账款方面，公司当期应收账款账面价值为39.50亿元，占当期营业收入的40.18%。较高的应收账款一方面降低了公司资金使用效率，将影响公司业务持续快速增长，另一方面若公司客户出现回款不顺利或财务状况恶化，则可能给公司带来坏账风险。 今年一季度，公司继续计提资产减值准备1.80亿元，其中主要为应收账款坏账准备。公司称，该类款项主要与对方存在争议或涉及诉讼、仲裁的应收款项；已有明显迹象表明债务人很可能无法履行还款义务的应收款项等。 受此影响，公司今年Q1实现营收22.29亿元，同比微增0.47%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下降37.69%；经营活动产生的现金流量净额为-3.52亿元。公司称，主要是报告期内公司客户回款速度较慢，销售商品收到的现金大幅减少，导致公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降。 有分析人士对财联社记者表示，相比于已经形成主流的TOPCon技术和势头强劲的BC技术产品，异质结产品出货占比不高，主要厂商生产规模较小，应对周期下行的抗风险能力有限。虽然异质结效率优势和低碳特性明确，但产业化进程仍需跨越成本鸿沟、产能扩张瓶颈及技术稳定性难题。 据迈为股份透露，公司将双面微晶异质结高效电池整线装备的单线年产能升级至GW级，降低了单位人工、设备占地、能耗等多方面的运营成本。此外，公司开发了第二代无主栅技术NBB及其串焊设备，该技术去除了电池的全部主栅线，可将银浆耗量减少30%，进一步推动异质结电池降本增效。
2025-04-29 08:47:07不要被短期反弹所迷惑！高盛警告：美元正遭遇结构性贬值
一句话：不确定性不会很快消失，不要被短期的抛售缓解所迷惑...... 这是高盛FICC团队分析师Rikin Shah在周末发表的研报中提出的最新观点。 Shah认为，虽然目前美国的硬数据仍然坚挺，劳动力市场数据尚未显示出迫在眉睫的预警信号，而进一步削减关税或达成“贸易协议”的消息可能为短期市场注入缓解情绪。但需警惕的是， 风险尚未解除——如果我们正走向一段更为严重的增长疲软时期，那么这种疲软可能需要较长时间才会显现。 Shah提到了近来美国硬数据没有出现明显滑坡，反而保持稳健的几点原因： 例如，企业提前采购可能在3月和4月部分时段反而推高了支出数据——正如当前所见。而由于劳动力市场的波动更可能来自招聘放缓，而非大规模裁员，初请失业金人数作为预警信号的作用也可能比往常更弱。 高盛团队认为，特朗普政策带来的经济负效应，可能需到5月中旬或6月初才会更为清晰地显现。 而鉴于政策不确定性很高，消费者和企业信心处于低位， 高盛全球投资研究部门(GIR)仍预测未来12个月美国经济衰退的可能性高达45%。 与此同时，尽管特朗普政府此前暂停了对部分国家加征对等关税90天，并采取了其他一些豁免措施，但大量关税仍然存在——即使进行谈判，也很难看到出现低于10%基准关税的逆转可能。而这一税率本身已足够显著。 美联储正“被动”应对 高盛报告指出，鉴于关税带来的通胀影响，以及贸易和财政政策最终路径的不确定性，美联储目前正处于被动应对而非主动布局的心态。 这与特朗普第一轮贸易战时期形成鲜明对比——当时美联储降息的门槛较低。 Shah表示，目前多数美联储官员(包括主席鲍威尔)都强调需保持通胀预期锚定。因此，美联储可能需要看到硬数据实际走弱——尤其是劳动力市场恶化才会行动。若失业率确实明显上升，美联储的双重使命将触发快速反应。 高盛认为，在经济衰退的情况下，美联储可以快速大幅降息 ——降息规模超过200个基点。这一情景已导致市场定价美联储政策在2026年下半年和2027年会出现更大的反转，而 目前的难点在于确定第一次降息的时机 ： 我们正处于一个充满不确定性的艰难时期：1）关税谈判结果未明；2）关税对全球增长和劳动力市场的影响未知。即使出现短期缓解，仍需谨记不确定性未散。若市场因短期数据韧性而放松警惕，则应考虑增加下行风险敞口。 美元贬值是结构性的 高盛团队认为，尽管关税相关消息(特别是潜在协议)可能引发汇率波动，但长期来看美元贬值趋势势将持续。 美元是应对美国关税、不确定性和衰退风险最自然的调节工具——本轮关税的广泛且单边的性质强化了这一逻辑。 当美国企业和消费者成为价格接受者，若供应链或消费者短期缺乏弹性，美元可能需要贬值来实现调整。而更深层逻辑在于：近年美元强势源于美国资产超额回报驱动的私人资本流入。 首先，大量杠杆投资者以非对冲方式持有美元资产——对冲比率存在巨大提升空间。 其次，即便现有美元资产持有者不主动减持，未来边际需求也可能转向。美国资产的过度配置耗费了数年时间才形成，也可能需要数年时间才能平仓。而过去，私人资本流入美国，一直是美元汇率走强的关键驱动因素。 注：美元资产在全球组合投资中所占份额 事实上，高盛首席经济学家Jan Hatzius近来也曾表示： 美元实际汇率仍比1973年浮动汇率时代以来的均值高出近两个标准差。历史上仅有的两次类似的高估时期——1980年代中期和2000年代初，最终均以美元约25-30%的贬值告终。 注：红线为1973年至2025年的平均值 IMF估计，非美投资者目前持有多达22万亿美元美国资产。因此，一旦非美投资者决定减少它们在美国的投资敞口，几乎肯定会导致美元大幅贬值……而 即使仅仅出现非美投资者不愿增持美国投资组合的局面，也可能会对美元造成压力。
2025-04-28 18:35:44
