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美联储“鹰”派转向 大宗商品下半年投资逻辑有何变化？
美联储新任主席沃什在6月议息会议上的首秀以超出预期的“鹰”派姿态，为下半年全球资产定价锚定新坐标。6月18日，在期货日报推出的“期货相对论”线上直播栏目中，嘉盛集团首席分析师Jerry Chen、盛达期货首席研究员林菁、东吴期货资深分析师武学文分别对政策转向和黄金、铜、原油市场作出深度研判。 美联储政策超预期转“鹰”，美元强势逻辑得到强化 尽管本次美联储议息会议维持当前利率区间不变，但多项政策表述与点阵图数据大幅超出市场“鸽”派预期。同时，会议声明删除了此前偏宽松的降息相关措辞，点阵图更是出现极致预期反转：3月会议市场预期年内降息1次，6月点阵图则显示委员会9名成员支持年内加息。 利率期货市场随之快速重新定价，加息时间节点从年末提前至9月，目前9月加息概率升至70%，终结了年初市场对美联储年内降息的博弈行情。Jerry Chen表示，本次“鹰”派转向的核心影响力不在于加息幅度，而在于预期的极致反转，且政策转向突如其来，市场仍需时间充分消化。 对于美元，Jerry Chen表示，美国经济相对优势明显，叠加美联储加息预期，短期内美元仍受提振，若其突破100.50~100.70阻力位，则上方空间将打开，下半年美元强势格局基本确立，将对全球风险资产、大宗商品价格形成普遍压制。 Jerry Chen表示，通胀具有黏性，美国年内通胀水平难以快速回落。沃什在讲话中埋下长期宽松的伏笔，为美联储远期降息预留政策空间，但该逻辑暂不影响年内加息主线。 黄金：4300美元/盎司是估值中枢而非坚实底部 林菁表示，受美联储“鹰”派政策冲击，黄金价格短期承压，但依托全球央行购金的长期核心支撑，整体呈现下跌有限、反弹可期的震荡格局。“当前黄金价格处于多空分水岭。”她说，技术面出现V形反弹，但持续性需验证。她判断，4300美元/盎司并非坚实底部，而是估值中枢，金价短期大概率在4200~4500美元/盎司震荡磨底，若有效下破，则3900~4000美元/盎司将成为核心防守区间。该区间为2025年四季度密集成交区，也是全球央行重点增持区间。 林菁认为，全球央行购金的中长期逻辑稳固源于去美元化趋势，“2025年年底全球官方黄金储备总价值首次超越海外持美债规模”。虽然金价突破4000美元/盎司后全球央行购金节奏放缓，但今年一季度金价回调时全球央行购金量同比、环比均有增长，金价回调往往成为全球央行低成本增持窗口。 在她看来，未来金价核心驱动将从美元利率压制转向美国经济基本面与全球央行购金共振。对于下半年金价反弹“催化剂”，她的排序为：美国经济衰退信号、美元信用体系波动、地缘冲突、全球央行超预期购金。综合来看，年底金价倾向在4500~4800美元/盎司，若美国通胀强反弹迫使美联储强势加息，则金价将向3900~4100美元/盎司试探。 铜：供需错配延续，中长期“牛市”格局未改 武学文表示，今年以来，铜价逆势走强，多次刷新历史高位，在全球宏观偏空、制造业需求疲软的背景下表现亮眼，核心驱动力为供给刚性约束与结构性需求增量的长期错配，该格局仍将主导下半年铜价走势。 武学文分析称，供给端存在长期短板，2010年后铜价低位运行导致矿业企业资本开支严重不足，铜矿勘探投产周期为7~10年，短期产能难以释放。同时，智利铜矿品位持续下滑，秘鲁等新兴产区受地缘局势、基础设施制约，产能增量有限，全球铜精矿供给持续偏紧。 需求方面，铜需求迎来AI与能源转型双增量，属于长期结构性逻辑，而非短期周期行情。AI数据中心、新能源电网、电动车、光伏风电等领域大幅提升铜消耗量，其中单座中型数据中心年用铜数千吨，电动车用铜量较燃油车翻倍，结构性需求持续加速释放。 针对市场热议的需求过度定价、替代风险问题，武学文表示，AI与新能源的铜需求增量真实存在，长期逻辑未破。同时，铝代铜等替代技术仅适用于普通场景（高端电力设备、数据中心高频传输等核心场景无法替代），且替代过程渐进温和，不会造成需求断崖式下滑。 对于后市，武学文预期下半年铜价将在历史高位上下15%的区间内震荡，核心变量为美联储加息节奏、我国基建及新能源需求复苏强度、全球库存与加工费变化。中长期来看，供需错配格局3~5年内难以逆转，铜价“牛市”行情将延续。 原油：地缘不确定性犹存，供需再平衡需时间 据林菁介绍，受霍尔木兹海峡通行恢复预期影响，原油地缘溢价大幅回落，市场集体下调三、四季度油价预期。但短期来看，霍尔木兹海峡恢复正常通航面临水雷清除、拥堵疏导、商业信心恢复等现实障碍，仍需要一定时间，目前市场的悲观定价过于激进。 林菁认为，需求端，当前高油价未形成明显的需求破坏，美国制造业PMI维持强势，印度等新兴市场原油加工量保持在高位，仅美国汽油需求、国内炼厂开工率边际走弱。供应端，美国页岩油企业下半年产量增加有限，OPEC+减产纪律整体稳固，但油价持续下行或引发产油国政策分歧，后续存在减产托底的潜在可能。 整体来看，林菁表示，下半年原油市场将从供应短缺逐步转向供需平衡甚至小幅供应过剩，但过程缓慢，地缘冲突反复、产油国政策变动将成为油价阶段性波动的核心变量，整体会呈现偏弱震荡、脉冲式反弹的价格走势。 下半年大类资产配置核心思路 结合收益风险比，三位分析师给出差异化配置建议。Jerry Chen优先看好黄金，认为其价格下跌空间有限、反弹弹性充足，性价比最优。武学文首选铜，认为其依托长期供需错配逻辑，成长确定性最强。同时，他提示，白银价格波动大、配置性价比低，建议投资者分散配置，避免单边押注。林菁表示，黄金适合作为资产组合“压舱石”，可小仓位配置原油以博弈地缘局势反复，并搭配铜以博取成长弹性。整体来看，下半年需关注宏观数据与产业高频指标，把握结构性区间机会。
2026-06-20 11:15:43美国夏洛伊稀土矿钻探见富矿
据Mining.com网站报道，稀土美洲公司（Rare Earths Americas，REA）周二宣布，其在美国佐治亚州的夏洛伊（Shiloh）矿床钻探和地表采样圈定含独居石砂矿和高品位稀土矿体的位置。 公司拿到了夏洛伊矿床新比尔（Newbill）和派普兰（Pipeline）靶区采集的所有13个地表岩屑采样结果，显示总稀土氧化物（TREO）品位最高达44.5%。 2026年，REA公司计划完成2万多米钻探，包括声波钻、直接冲击钻和金刚钻，以进一步确定和扩大夏洛伊项目的独居石砂矿潜力。 该公司5月份首次在纽约证交所上市，重点业务是永磁和国防工业用重稀土。 REA称，夏洛伊勘探区域富含独居石的砂子可能是已经在美国沿海开采的含稀土砂矿的源岩，将根本改变美国稀土供应格局。 夏洛伊的勘探项目重点是该区域的稀土矿体的连续性、规模和品位分布，为该项目正在进行的评估工作提供服务，并将评价其矿产资源潜力。 在雷萨河（Lazer Creek），初步的结果显示，多个钻孔都见到稀土矿，比如钻孔25-DPLC-015在6.1-6.77米深处TREO品位10.84%，在7.35-8.63米深处TREO品位3.52%。 雷萨河矿权无人机放射性勘探沿走向也见到其他靶区。
2026-06-19 10:05:11亚美尼亚乌拉萨尔铜金矿物探完成
据Mining.com网站报道，加拿大矿企哈雅萨金属有限公司（ Hayasa Metals Inc. ）宣布其在亚美尼亚乌拉萨尔（ Urasar ）铜金项目自然源音频大地电磁（ Natural Source Audio Magnetotelluric，NSAMT ）初步调查结果。本次调查在今年5月份进行，共部署了6条测线53个站点。此次勘测是第二次NSAMT调查，2025年6月曾尝试开展了3条测线的调查。 下一步，公司管理层将结合以前的物探和化探成果进行评估，以确定后续在乌拉萨尔开展1000米的钻探工作。 NSAMT调查 过去的5月中，来自德国海特斯海姆的泰拉特克物探服务公司完成了此次NSAMT调查。此次调查在许可证区域的西部（耶罗河< Yellow River >矿段）部署了四条测线，距离2025年完成的三条测线相隔大约1公里。另外，在许可证区域的东部布莱克河（ Black River ）和布里克豪斯（ Brick House ）部署了两条单独的NSAMT测线（如图1）。 图1 2025年站点（黄色）和2026年NSAMT站点（紫红色） NSAMT是一种被动电磁成像技术，利用地球电磁场通过感应绘制地质要素和构造。该技术使用雷暴和电离层中的电流作为信号源，这些电流是由太阳等离子体与地磁场相互作用产生的。 由此产生的自然原始磁场在地表下产生电流，进而产生二次磁场；并且这些测量值可用于计算地下的电阻率模型。大地电磁测量能够比普通激发极化法（IP）测量探得更深，尽管它们只测量电阻率，而不测量电荷率。识别地质要素的能力因深度而异，取决于靶区大小、电阻率对比和接触几何形状。 图2 2025年和2026年NSAMT调查剖面叠加铜土壤异常 如图3所示，四条线位于许可证区域西部，即耶罗矿区，包括金脉（ Golden Vein ）、铜河（ Copper Creek ）和“氧化盆地”（ Oxide Basin ）矿段。这些线呈南北方向展布，与东西向地质和构造走向垂直。 图3 耶罗河从西往东的4条2026年NSAMT测线剖面 耶罗矿区的结果显示，剖面南端朝向河谷的低电阻率异常（对应于导电区），尽管异常确实向北延伸，在那里地表出现蚀变和矿化，最近的钻探见到了硫化物矿化。特别关注的是剖面2和3中看到的离散电阻率低。2025年调查的第二条线位于2026年2号线和3号线之间，在剖面的大致相同部分也显示出低电阻率异常。在3号线和4号线剖面的北端，大的高电阻率异常可能与该地区的石灰岩和海相沉积岩有关。 布莱克河出现了一种强烈的低电阻率“分叉”（ pant leg ）异常，横跨河流排水系统，河谷下方发育较好的北叉，见图4。 图4 布莱克河NSAMT测线5，布莱克豪斯测线6剖面 2025年布莱克河UDD-016孔和UDD-017孔钻探见到块状黄铁矿化，厚数十米。其中UDD-016孔见矿24米，金品位0.424克/吨，铜0.18%；UDD-017在51.9米至56.0米见矿，金品位2.98克/吨，铜0.25%。NSAMT线南端不在现有许可证范围内，但此区域正在申请之中。一旦申请成功，公司将开展进一步的工作，包括钻探。 布莱克豪斯区域的NSAMT剖面显示，在调查区域的中心存在一个巨大的低电阻率异常。目前，该地区被视为较低优先级的目标，但由于地表闪锌矿、黄铜矿和金矿化高达1.6克/吨，因此需要进行补充调查。
2026-06-19 10:03:04意大利同加拿大密切关键矿产合作
据Mining.com网站报道，加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）与意大利总理焦尔吉娅·梅洛尼（Giogia Meloni）在法国举办的七国集团峰会上进行了会晤，双方商定扩大在供应链、国防和能源方面的合作，卡尼称允许意大利优先开发其关键矿产。 一年多来，两国就关键矿产进行的接触频次上升。最新情况是意大利能源公司埃尼集团（Eni）投资近1亿加元以确保从新世界石墨公司（Nouveau Monde Graphite）在魁北克省的马塔韦尼（Matawinie）项目获得原料供应。意大利加入了关键矿产生产联盟（Critical Minerals Production Alliance），两国已签署了一系列贸易和投资协定。 加拿大政府在一份声明中称：“意大利打算与加拿大合作储备关键矿产，这将进一步提升我们两国在能源和工业方面的伙伴关系”。 梅洛尼感谢卡尼决定给予意大利优先使用权，并补充说，加拿大的举措将有助于保护供应链。 两国协议突显了加拿大努力将自己定位为电池制造、国防技术和工业生产所必需的矿产的战略供应国，因为西方盟友正在寻求集中的全球供应链的替代品。此协议还密切了加拿大和意大利之间的经济联系，目前七国集团正在努力确保关键资源供应并减少地缘政治脆弱性。
2026-06-18 21:35:12蒙古国金铜矿奥尤陶勒盖铜精矿发货在短暂受阻后恢复
6月18日，力拓旗下蒙古国金铜矿奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）在社交媒体宣布恢复铜精矿发货。 该矿前一日曾宣布，当地时间6月17日上午9时起，公民团体封锁了该矿的一条精矿运输路线，导致按计划的精矿运输停滞。 奥尤陶勒盖是全球最重要的铜矿项目之一，对力拓的铜销售增长战略至关重要。该矿目前仍在向满负荷生产爬坡，未来将成为全球第四大在产铜矿。同时，该项目对蒙古经济也至关重要，其出口占该国GDP的很大一部分。
2026-06-18 18:46:22Hudbay Minerals启动铜山铜矿扩建项目
Hudbay Minerals周二为旗下位于加拿大不列颠哥伦比亚省的铜山铜矿（Copper Mountain Mine）New Ingerbelle扩建项目举行了正式开工仪式。 New Ingerbelle扩建项目预计能将铜山铜矿的矿山寿命延长至2040年以后，提高运营效率并支持长期铜生产。 该扩建项目旨在开采更高品位的矿化带，其剥采比约为当前采矿区的三分之一。 根据现有储量估算，New Ingerbelle项目在矿山剩余寿命内预计可生产约75万吨铜、90万盎司黄金和550万盎司白银。 Ingerbelle矿坑曾在1972年至1980年间进行开采，随后在1995年至1996年间再次开采。 此次开工前不久，不列颠哥伦比亚省政府将New Ingerbelle项目列入其优先资源项目清单。 New Ingerbelle扩建项目于2月19日获得了不列颠哥伦比亚省大型矿山办公室（Major Mines Office）的关键采矿许可，审查流程自2025年4月开始。
2026-06-18 18:45:25章源钨业上调6月下半月长单报价 黑钨精矿采购价升至52万元/标吨
据崇义章源钨业6月18日消息：崇义章源钨业股份有限公司6月下半月的长单采购报价如下：1. 55%黑钨精矿：52万元/标吨，较上轮报价上调1.5万元/标吨；2. 55%白钨精矿：51.9万元/标吨，较上轮报价上调1.5万元/标吨；3. 仲钨酸铵(国标零级)：78万元/吨，较上轮报价上调2万元/吨。
2026-06-18 16:33:02青岛海燕化工有限公司与您相约2026SMM锌业大会
2026年是“十五五”开局之年，在全球宏观波动加剧、国内高质量发展纵深推进的背景下，锌行业正经历深刻变革：矿端偏紧与冶炼产能释放形成结构性张力，内外库存分化折射供需再平衡的复杂态势，技术革新正成为破解矛盾、重塑格局的关键动力。新能源、新型基建等“十五五”重点领域为传统锌消费注入新动能，绿色低碳与循环经济也在技术创新驱动下加速重构产业逻辑。 SMM在锌产业上下游企业、行业协会及相关各方的共同支持下， 2026SMM锌业大会 暨第八届热镀锌产业发展与技术革新论坛 、暨第十四届锌盐氧化锌及锌二次资源发展论坛、暨铸造锌合金发展论坛即将在8月6-8日山东·青岛召开，大会以“聚锌势 · 筑锌业 · 启新程”为主题，以宏观视野与基本面分析为双轮驱动，紧扣“十五五”高质量发展主线，聚焦宏观政策、供需格局、全球贸易、技术创新四大维度，以技术破局驱动降本增效，以协同创新应对市场波动，携手绘就锌产业高质量可持续发展的崭新蓝图。 青岛海燕化工有限公司 将隆重出席本次盛会，与行业同仁共同探讨行业发展趋势，携手推动锌产业迈向新的高度。 点击 报名表单 立即登记参会，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！ 青岛海燕化工有限公司位于山东省青岛蓝色硅谷核心区温泉街道办事处，占地面积33600平方米，建筑面积25000平方米，主要从事氧化锌生产，包括间接法氧化锌和新工艺氧化锌，“海冠牌”氧化锌畅销橡胶、轮胎、锌盐、电子、涂料等多个应用领域，目前年产能80000吨，公司正在积极推进东南亚新工厂的建设工作，届时计划总产能100000吨。自1986年建厂，青岛海燕化工确立了质量立厂的宗旨，在行业中率先引入了原子吸收光谱仪、激光粒度仪、比表面积检测仪器等先进的检测设备，以确保出厂氧化锌的质量，赢得了客户的一致好评。目前产品已销往普利司通、马牌、优科豪马、赛轮金宇集团、佳通轮胎、固铂轮胎、中策集团、厦门正新、浦林成山、三角轮胎股份、山东玲珑、安徽双钱、双星集团等国内外大型轮胎企业。 公司在行业中率先通过了IATF16949质量体系认证、IS09001认证、IS014000认证、IS045001认证，公司赋予员工“爱厂、敬业、诚信、友善”，“建立工匠精神，成就优良品质”的企业文化。 “海燕人“视质量为生命、视客户为上帝”，始终把最好的产品最好的服务、最好的信誉奉献给用户，为用户服务是我们恒的主体。 ◆ 联系方式 ◆ 成志强 15154239999 孙锡堂 18669862770 长按扫码立即报名 2026SMM锌业大会
2026-06-18 11:22:03酒钢集团宏电铁合金公司2026年7月进口锰矿集中采购招标预告
供应链管理分公司关于酒钢集团宏电铁合金公司2026年7月进口锰矿集中采购，现发布采购预告，请符合资格要求的供方参与报名，具体如下： 一、项目概况 项目名称： 酒钢集团宏电铁合金公司2026年7月进口锰矿集中采购预告 采购单位： 供应链管理分公司 交货地点： CIF天津港 预计供货/施工开始时间： 2026年7月1日 预计供货/施工结束时间： 2026年11月30日 采购内容： 点击查看内容 二、报名资格要求 1.报名人须为中华人民共和国境内的独立法人。 2.报名人不是被最高人民法院在“信用中国”网站或各级信用信息共享平台中列入的失信被执行人。 3.本次采购接受生产商 三、报名方式 供应商须在上述时间范围内响应预告，登录电子招投标系统（ https://eps.jiugangbid.com/ ），未注册供应商需首先完成注册后，点击对应采购预告“我要报名”，填写相关信息。 四、报名截止日期 2026年6月23日09时08分 五、交流反馈 1.报名人对本预告如有疑问的，可以向采购发布联系人提出询问。联系人：杨茹，联系电话：13321261622。 六、质疑投诉 对采购活动有质疑投诉的，请将信息发送至酒钢集团交易中心交易监督室邮箱（jyjds@jiugang.com），联系电话：0937-6713939。 相关附件 无 供应链管理分公司 2026年6月18日 点击查看招标详情： 》酒钢集团宏电铁合金公司2026年7月进口锰矿集中采购预告
2026-06-18 10:14:04酒钢集团宏兴股份公司2026年7月份铁精矿集中采购招标预告
酒钢集团宏兴股份公司2026年7月份铁精矿集中采购预告 供应链管理分公司关于酒钢集团宏兴股份公司2026年7月份铁精矿集中采购，现发布采购预告，请符合资格要求的供方参与报名，具体如下： 一、项目概况 项目名称： 酒钢集团宏兴股份公司2026年7月份铁精矿集中采购预告 采购单位： 供应链管理分公司 交货地点： 铁路运输时，兰局绿化站酒钢铁路专用线交货。公路运输时，甘肃省嘉峪关市甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司储运部料场交货。 预计供货/施工开始时间： 2026年6月22日 预计供货/施工结束时间： 2026年7月31日 采购内容： 点击查看内容 二、报名资格要求 1.报名人须为中华人民共和国境内的独立法人或者其他组织。 2.报名人应具有响应招标项目的能力。 3.报名人未被最高人民法院在“信用中国”网站列入失信被执行人名单。 4.报名人采用汽车运输方式，承运车辆全部采用新能源汽车或达到国六排放标准的汽车。 三、报名方式 供应商须在上述时间范围内响应预告，登录电子招投标系统（ https://eps.jiugangbid.com/ ），未注册供应商需首先完成注册后，点击对应采购预告“我要报名”，填写相关信息。 四、报名截止日期 2026年6月23日09时24分 五、交流反馈 1.报名人对本预告如有疑问的，可以向采购发布联系人提出询问。联系人：武振国，联系电话：18993795947。 六、质疑投诉 对采购活动有质疑投诉的，请将信息发送至酒钢集团交易中心交易监督室邮箱（jyjds@jiugang.com），联系电话：0937-6713939。 相关附件 无 供应链管理分公司 2026年6月18日 点击查看招标详情： 》酒钢集团宏兴股份公司2026年7月份铁精矿集中采购预告
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