江苏三碲化二铋库存
江苏三碲化二铋库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 三碲化二铋 | 100-200 | 吨 |
| 2020 | 三碲化二铋 | 150-250 | 吨 |
| 2021 | 三碲化二铋 | 200-300 | 吨 |
江苏三碲化二铋库存行情
江苏三碲化二铋库存资讯
美国5月CPI同比涨4.2%创三年新高 核心CPI同比加速至2.9%
美国通胀在能源价格冲击下再度升温，但衡量潜在通胀压力的核心指标表现温和，为美联储货币政策走向留下解读空间。 美国劳工统计局周三公布数据显示， 5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平 ，符合市场预期，这也标志着CPI通胀三年来首次突破4%关口。推动整体通胀走高的主要因素是伊朗战争引发的能源价格上涨。环比0.5%持平预期，略低于前值0.6%。 "新美联储通讯社"Nick Timiraos分析指出，以三个月年化计算，5月CPI整体涨幅高达8.2% ；整体CPI环比上涨0.47%，年化涨幅约5.8%，使得12个月涨幅达到4.2%，创三年来新高。 核心CPI方面，5月同比上涨2.9% ，与预期持平，较前值2.8%小幅抬升； 环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%，并较前值0.4%明显放缓。 核心通胀虽表现温和，但 美国实际工资已出现2023年4月以来首次同比负增长，令消费者处境雪上加霜。 数据公布后，美股期货跌幅收窄，美债收益率小幅走低。 核心通胀的温和表现未能实质性改变市场对美联储政策路径的整体预期。 联储挂钩隔夜指数掉期（Fed-dated OIS）目前定价显示美联储年底前累计加息约26个基点，与数据公布前相比变化不大。 能源主导通胀，核心分项走势分化 5月CPI环比上涨0.5%，同比升至4.2%，符合市场预期，亦是自2023年4月以来首次突破4%。 能源分项5月环比上涨3.9%，继续延续前月涨势。据彭博报道，伊朗战争推升了油价，是本轮能源通胀的直接触发因素。即便冲突短期内得到解决，油价仍需等待产量恢复正常后才有望回落；与此同时，化肥市场受扰或推高粮食价格，运输成本上升也可能向各类消费品传导。 食品分项环比上涨0.2%，其中家庭食品环比涨0.1%，外出就餐涨0.3%，全年食品通胀率为3.1%。 核心商品价格在5月出现一年来首次环比下跌：家居用品及耗材下降0.042%，汽车运输商品（不含机油）下降0.49%，医疗保健商品下降0.54%，新车价格下降0.3%。 核心服务加速，居住成本持续抬升 尽管商品价格有所回落，核心服务成本却在持续加速，形成明显分化。 住房分项5月环比上涨0.3%，其中业主等价租金涨0.3%，房租涨0.4%，异地住宿上涨0.4%。通讯分项大幅反弹，环比上涨1.3%，此前4月曾下跌0.2%。航空票价环比上涨2.7%，个人护理上涨1.0%，医疗保健指数上涨0.3%，其中医院服务环比涨0.7%，但处方药下降0.9%。 另一方面，汽车保险分项环比下降1.7%，家居用品及运营下降0.6%，是少数出现价格回落的核心服务项目。 实际工资缩水，消费者承压 通胀加速最直接的影响是实际购买力的下滑。 5月数据显示，美国实际工资同比出现负增长，这是自2023年4月以来的首次，意味着名义工资涨幅已被通胀完全吞噬。 交通服务、健康保险及新车价格在5月均有所回落，报告细节呈现出一定程度的温和面。然而，经济学家普遍认为，这对消费者而言只是有限的安慰，因为后续价格上涨的空间依然存在。 物价上涨与薪资增长乏力的双重压力，令家庭预算进一步紧张，消费者信心跌至历史低位，这一情况预计将在11月的中期选举中成为焦点。 历史视角：4%通胀并非史无前例，但近三十年已属罕见 美银首席策略师Michael Hartnett此前警告，若5月CPI环比涨幅超过0.4%，美国CPI同比将突破4%，并有可能在中期选举前进一步升至5%，届时风险资产将面临明显压力。 历史数据显示， 过去100年中，CPI一旦突破4%，标普500指数在随后3个月平均下跌4%，随后6个月平均下跌7%。 德意志银行策略师Jim Reid则提供了更长周期的视角： 从过去一个世纪的月度数据来看，超过四分之一的观测值曾高于4%，通胀上行本非罕见。这类高通胀时期往往集中出现，包括二战前后、1970年代以及新冠疫情后的短暂冲击阶段。 然而，1992年以来，83%的月度观测值稳定在1%至4%区间内，仅10%超过4%。对大多数市场参与者而言，4%以上的通胀已成为例外而非常态。 长期通胀中枢或难复低位 核心问题在于：未来的通胀格局究竟更接近过去35年的低通胀常态，还是过去105年的历史全貌？ Jim Reid指出，过去数十年的低通胀环境受益于一系列异常有利且难以复制的全球性因素。因此，以过去一个世纪而非过去数十年作为参照，或许将是更具前瞻性的分析框架。 目前尚无迹象显示通胀将失控性上行，但供应链格局变化、地缘政治风险以及大宗商品市场的持续波动，均意味着通胀中枢系统性回落的条件已不复当年。对于美联储而言，如何在经济增长与价格稳定之间重新校准政策立场，将是下半年政策讨论的核心议题。 更新中...... 美国通胀在能源价格冲击下再度升温，但衡量潜在通胀压力的核心指标表现温和，为美联储货币政策走向留下解读空间。 美国劳工统计局周三公布数据显示， 5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，为2023年初以来最高水平 ，符合市场预期，这也标志着CPI通胀三年来首次突破4%关口。推动整体通胀走高的主要因素是伊朗战争引发的能源价格上涨。环比0.5%持平预期，略低于前值0.6%。 "新美联储通讯社"Nick Timiraos分析指出，以三个月年化计算，5月CPI整体涨幅高达8.2% ；整体CPI环比上涨0.47%，年化涨幅约5.8%，使得12个月涨幅达到4.2%，创三年来新高。 核心CPI方面，5月同比上涨2.9% ，与预期持平，较前值2.8%小幅抬升； 环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%，并较前值0.4%明显放缓。 核心通胀虽表现温和，但 美国实际工资已出现2023年4月以来首次同比负增长，令消费者处境雪上加霜。 数据公布后，美股期货跌幅收窄，美债收益率小幅走低。 核心通胀的温和表现未能实质性改变市场对美联储政策路径的整体预期。 联储挂钩隔夜指数掉期（Fed-dated OIS）目前定价显示美联储年底前累计加息约26个基点，与数据公布前相比变化不大。 能源主导通胀，核心分项走势分化 5月CPI环比上涨0.5%，同比升至4.2%，符合市场预期，亦是自2023年4月以来首次突破4%。 能源分项5月环比上涨3.9%，继续延续前月涨势。据彭博报道，伊朗战争推升了油价，是本轮能源通胀的直接触发因素。即便冲突短期内得到解决，油价仍需等待产量恢复正常后才有望回落；与此同时，化肥市场受扰或推高粮食价格，运输成本上升也可能向各类消费品传导。 食品分项环比上涨0.2%，其中家庭食品环比涨0.1%，外出就餐涨0.3%，全年食品通胀率为3.1%。 核心商品价格在5月出现一年来首次环比下跌：家居用品及耗材下降0.042%，汽车运输商品（不含机油）下降0.49%，医疗保健商品下降0.54%，新车价格下降0.3%。 核心服务加速，居住成本持续抬升 尽管商品价格有所回落，核心服务成本却在持续加速，形成明显分化。 住房分项5月环比上涨0.3%，其中业主等价租金涨0.3%，房租涨0.4%，异地住宿上涨0.4%。通讯分项大幅反弹，环比上涨1.3%，此前4月曾下跌0.2%。航空票价环比上涨2.7%，个人护理上涨1.0%，医疗保健指数上涨0.3%，其中医院服务环比涨0.7%，但处方药下降0.9%。 另一方面，汽车保险分项环比下降1.7%，家居用品及运营下降0.6%，是少数出现价格回落的核心服务项目。 实际工资缩水，消费者承压 通胀加速最直接的影响是实际购买力的下滑。 5月数据显示，美国实际工资同比出现负增长，这是自2023年4月以来的首次，意味着名义工资涨幅已被通胀完全吞噬。 交通服务、健康保险及新车价格在5月均有所回落，报告细节呈现出一定程度的温和面。然而，经济学家普遍认为，这对消费者而言只是有限的安慰，因为后续价格上涨的空间依然存在。 物价上涨与薪资增长乏力的双重压力，令家庭预算进一步紧张，消费者信心跌至历史低位，这一情况预计将在11月的中期选举中成为焦点。 历史视角：4%通胀并非史无前例，但近三十年已属罕见 美银首席策略师Michael Hartnett此前警告，若5月CPI环比涨幅超过0.4%，美国CPI同比将突破4%，并有可能在中期选举前进一步升至5%，届时风险资产将面临明显压力。 历史数据显示， 过去100年中，CPI一旦突破4%，标普500指数在随后3个月平均下跌4%，随后6个月平均下跌7%。 德意志银行策略师Jim Reid则提供了更长周期的视角： 从过去一个世纪的月度数据来看，超过四分之一的观测值曾高于4%，通胀上行本非罕见。这类高通胀时期往往集中出现，包括二战前后、1970年代以及新冠疫情后的短暂冲击阶段。 然而，1992年以来，83%的月度观测值稳定在1%至4%区间内，仅10%超过4%。对大多数市场参与者而言，4%以上的通胀已成为例外而非常态。 长期通胀中枢或难复低位 核心问题在于：未来的通胀格局究竟更接近过去35年的低通胀常态，还是过去105年的历史全貌？ Jim Reid指出，过去数十年的低通胀环境受益于一系列异常有利且难以复制的全球性因素。因此，以过去一个世纪而非过去数十年作为参照，或许将是更具前瞻性的分析框架。 目前尚无迹象显示通胀将失控性上行，但供应链格局变化、地缘政治风险以及大宗商品市场的持续波动，均意味着通胀中枢系统性回落的条件已不复当年。对于美联储而言，如何在经济增长与价格稳定之间重新校准政策立场，将是下半年政策讨论的核心议题。 推荐阅读： 》重磅！刚刚，美国公布！靴子落地，全球资产大反攻！ 》通胀数据符合预期，纳指期货跌幅收窄至0.9%芯片股盘前走低，黄金跌破4200关口
2026-06-10 21:33:33美国5月CPI料创三年新高 核心通胀或温和可控 美联储加息还能“缓缓”？
受中东冲突持续扰动能源供给、推升成品油价格影响，美国5月居民消费价格指数（CPI）预计将创下三年来最大同比涨幅，为美联储维持利率不变提供关键支撑。 周三劳工部即将公布的数据显示，5月CPI同比涨幅料达4.2%，为2023年4月以来最高，较4月的3.8%、3月的3.3%持续抬升；环比预计增长0.5%，略低于4月0.6%的增速。这将是美国通胀连续第三个月同比走强，家庭实际购买力承压加剧，更多消费者被迫动用储蓄维持开支。 RSM首席经济学家约瑟夫・布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）指出，5月通胀增速预计连续第二个月跑赢薪资涨幅，意味着居民实际收入持续缩水， 若这一趋势延续，下半年居民消费或将明显走弱，拖累整体经济增长。 能源成核心推手，中东局势左右通胀峰值 能源价格是此轮通胀上行的核心驱动力。美国能源信息署（EIA）数据显示，5月全美汽油均价环比上涨8.8%，至每加仑4.60美元；自2月底美以联合打击伊朗以来，汽油价格一度暴涨超50%。 尽管停火协议推动近期油价小幅回落，部分经济学家预计 5月或为CPI峰值 ，但霍尔木兹海峡航运受限已推高化肥价格，潜在传导至食品端的风险仍存。 桑坦德美国资本市场首席美国经济学家斯蒂芬・斯坦利（Stephen Stanley）表示，5月通胀大概率阶段性见顶，但中东局势反复仍可能导致油价再度飙升。 美联储紧盯的个人消费支出（PCE）物价指数虽与CPI口径不同，但当前所有通胀指标均远高于2%的政策目标，意味着美联储政策宽松窗口持续关闭。 与此同时，剔除波动较大的食品与能源后，5月核心CPI预计同比上涨2.9%，较4月的2.8%微升；环比增速预计从0.4%放缓至0.3%，整体呈现温和态势。 核心通胀放缓主要受三大因素推动：一是去年政府停摆导致租金数据统计中断，一次性调整效应消退；二是二手车价格意外通缩，压制商品端通胀；三是AI相关消费虽推高电脑及软件价格，但在核心CPI中权重较低，影响有限。 荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯・奈特利（James Knightley）强调， 目前除机票价格高企外，能源成本向服务端的传导尚未显现，这是美联储暂不启动加息的关键依据 。当前货币政策仍具限制性， 核心通胀若未出现广泛传导，加息叙事难以成型。 劳动力市场韧性十足，加息门槛依旧高企 通胀高企的同时，美国劳动力市场延续强劲态势。上周数据显示，5月非农就业连续第三个月超预期增长，失业率维持4.3%不变，就业市场韧性为经济提供支撑。 尽管金融市场已开始定价加息预期，但经济学家普遍认为，美联储收紧政策的门槛仍较高。摩根士丹利经济学家迭戈・安佐特吉（Diego Anzoategui）指出，关税对物价的传导已接近尾声，累计推升物价约63个基点，最终或达70个基点，3月起已现放缓迹象，后续压力有限。 持续攀升的生活成本已成为特朗普政府及共和党的核心政治短板。11月国会中期选举临近，共和党亟需保住国会控制权，而通胀高企导致特朗普支持率持续下滑，其2024年大选“降低通胀”的核心承诺兑现乏力，民众经济不满情绪升温。
2026-06-10 19:58:46三星拟扩产先进封装：最快本月底宣布在光州建厂，35年来首次新建封装基地
三星电子正加速布局先进封装产能，计划在韩国光州新建封装厂，这将是该公司35年来首次建设新的封装基地，也是继平泽园区启动后11年来首次新建重大半导体生产设施。 据韩国媒体报道，三星最快将于本月底，在韩国总统李在明主持召开的大企业集团领导人会议上正式宣布上述投资计划，SK集团会长崔泰源及其他财界领袖预计出席该会议。 光州新厂将把三星封装业务的地理覆盖从传统忠清道重镇——牙山温阳和天安——向南延伸至韩国湖南地区，标志着其半导体制造版图的重要扩张节点。 与此同时，三星还在大幅提升HBM后端处理产能，并在越南加快建设半导体测试基地，先进封装领域的多线并进折射出行业竞争格局的加速演变。 HBM产能加速扩充：天安基地升级，2029年切换至HCB技术 据报道，三星将光州确定为新封装基地选址，部分源于对首都圈电力和供水资源趋近极限的顾虑，光州凭借基础设施容量优势脱颖而出。 新厂的建设将在现有忠清道封装体系之外形成湖南地区新的产能支撑点，进一步分散三星的封装网络地理布局，以应对日益增长的先进封装需求。 在技术投资层面，三星正扩充天安设施的HBM后端处理产能，目标于2026年底前将热压键合（TCB）月产能提升至23.1万颗，混合铜键合（HCB）月产能提升至1.95万颗。 报道同时指出，三星计划于2029年将HBM堆叠工艺路线从TCB全面切换至HCB，凸显其对下一代先进封装技术的持续押注。 在海外布局方面，一份提案文件显示，三星电子计划向越南投资39万亿越南盾（约合15亿美元），在河内以北约60公里处的工业园区建设半导体测试设施。该项目已开工建设，预计于2027年11月正式投入运营。
2026-06-10 19:37:33霍尔木兹航道停摆，油轮改道红海，苏伊士运河通行量大增近三成
受霍尔木兹海峡航运中断影响，全球能源运输转向红海替代线路，埃及苏伊士运河4月油轮通行量大幅增长近三成，运河收入创下2024年初以来新高。 埃及官方统计机构CAPMAS数据显示， 4月共有529艘油轮途经苏伊士运河，同比大增28%；全品类船舶通行量达到1182艘，较2025年4月提升14%，整体航运活跃度明显回升。 两年多前，也门胡塞武装开始频繁袭击红海南部航道，苏伊士运河通航量持续走低。而本轮美以与伊朗爆发冲突后，地缘格局再度重塑，意外为苏伊士运河航运带来提振作用。 作为全球能源运输核心通道，霍尔木兹海峡此前承担着全球五分之一原油与液化天然气的转运任务。自2月28日伊朗冲突爆发后，该航道基本陷入停运状态，迫使海湾产油国紧急调整出海路线。 全球最大石油出口国沙特率先启动应急方案，启用备用输油管道，将原油输送至红海沿岸的延布港装船外运 。大量原油由此绕行，间接推升苏伊士运河的货运需求。 部分油轮选择向南穿越也门附近海域与曼德海峡，也有不少船舶改走北线、经由苏伊士运河通行。其他海湾国家则依托沙特吉达港，以及阿拉伯半岛陆路通道完成货物进出口，区域物流格局彻底改变。 投资银行EFG Hermes宏观分析主管穆罕默德・阿布・巴沙（Mohamed Abu Basha）表示，本轮地区冲突意外让苏伊士运河成为直接受益方。CAPMAS数据显示，苏伊士运河4月营收达4.19亿美元，同比上涨27%，创下胡塞武装加大袭扰以来、2024年初之后的单月最高水平。 运河收入与旅游业、海外侨汇并列，是埃及三大核心外汇来源，航运回暖对该国国际收支形成有力支撑。阿布・巴沙补充道，吉达港如今不仅成为沙特经济的生命线，也惠及整个海湾合作委员会，未来数月，货物改道带来的增量需求还将持续体现在苏伊士运河营收数据中。 2023年末加沙战事爆发后，胡塞武装为向以色列施压，开始袭击红海国际船舶，苏伊士运河通航量断崖式下滑。埃及官方测算，航道扰动已造成运河至少90亿美元潜在收入损失。 CAPMAS数据显示，2023年4月苏伊士运河单月船舶通行量高达2300艘，对比当下1182艘的水平， 目前通航规模仍远未回到加沙战争前常态。 去年秋季巴勒斯坦地区停火后，胡塞武装一度暂停袭扰行动，埃及原本预期运河传统航运逐步修复。但美以与伊朗之间的战事成为新的不确定性变量，一方面催生了全新运输线路，为运河带来增量货源；另一方面地区紧张局势升温，也埋下胡塞武装重启袭击的隐患。 就在伊朗与以色列再度短暂交火后， 胡塞武装于本周一宣布全面禁止以色列船只通行红海。 目前市场尚未明确其对“以色列船只”的界定标准，也无法判断该举措是否会演变为大范围航运威胁，红海航道风险再度抬头。 业内观点指出，若苏伊士运河营收恢复至历史正常水平，将成为埃及短期最大利好，可助力该国经常账户赤字缩减25%至30%。 不过阿布・巴沙认为，这一乐观预期能否落地，完全取决于战后中东地缘格局走向。霍尔木兹海峡停运带来的红利具备临时性，而胡塞武装态度、地区冲突烈度等风险因素，仍会持续压制航道复苏空间，苏伊士运河的全面回暖之路依旧充满变数。
2026-06-10 19:32:46SMM副总裁王聪：关键矿产二十年（2016-2036）：供应结构如何塑造市场格局
6月3日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，印度尼西亚共和国外交部、印尼国家经济委员会、印度尼西亚镍矿商协会（APNI）、MMR协办，雅加达期货交易所作为战略合作伙伴的 2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议——主论坛 上，SMM副总裁王聪围绕“关键矿产二十年（2016-2036）：供应结构如何塑造市场格局”发表主题演讲，其从资源品位下降、成本结构迁移、供应集中度分化和再生资源崛起等维度，系统阐述了全球关键金属定价规则正在发生的结构性变化。 发展逻辑：资源国由采矿迈向深加工的必然 1931 年经典命题：当即采矿，还是延后开采？ 霍特林为矿产开采搭建了经典理论基石，这套理论逻辑精巧，却仍存有局限。 基于资源禀赋的理性国家，应使矿产价格涨幅与投资回报率（利率）保持一致。 核心推论：储量递减→涨价动能增强，形成稀缺溢价；利率下行→理论最优涨价速率放缓；上述为完全竞争下的理论基准，现实市场与之存在偏离。 现实行情偏离理论公式的四大诱因： 替代技术、政策变动、需求异动与生产成本，四类因素均会扰动矿产价格的理论运行轨迹。 深层驱动逻辑： 全球矿山矿石品位普遍走低。发展下游深加工并非行业愿景，而是产业被动适配资源现状的必然选择。 其结合镍、锡、铜、氧化铝等矿石品位对比：2016 年、2026 年与 2036 年进行了分析。 ►战略洞察：为什么低品位矿石改变规则 •品位持续下滑倒逼产业迭代升级，原矿品质走低推动矿山与冶炼优化生产，加大低品位矿利用、新工艺应用及再生资源回收。 •定价话语权由交易市场逐步转向资源国政府。高品位矿产枯竭后，短期供需对价格的影响弱化，资源国的供给投放节奏成为核心变量。 产业主线：五大金属二十年发展共性 镍 镍：一国锚定全球市场格局 印尼影响镍边际增量供给，本国产业投产节奏主导全球镍价走势。 其结合全球镍矿产能分布情况进行了解析。 镍：生产成本结构分化加剧 RKEF（回转窑矿热炉工艺）生产成本涨幅最为突出。过去比拼产能规模，未来重在成本管控。 镍：矿石基础正在悄然转变 从全球镍生产成本结构变化来看，2015年前主流低成本原料为高品位原生镍矿，2016-2026年低品位矿、红土镍矿开采占比持续攀升，当前红土镍矿成为成本最优原料，随着红土镍矿矿品位衰减，未来以硫化矿为原料的镍产量或将抬升。 镍：一个国家，两个十年，三个阶段 矿石出口商、加工中心、循环经济、完整历程、浓缩于时间之中。 2015年之前｜上游整合时代：立足原料资源，夯实冶炼根基。 2026年｜下游拓展时代：深耕精深加工，加速终端产业融合。 2036年｜循环生态时代：建成全产业链闭环，落地可持续循环体系。 钴 钴：第二大供给来源悄然成型 印尼并非意在与刚果（金）展开竞争，HPAL工艺开启了钴产业新篇章。 过去数年刚果金（DRC）始终是全球钴资源的核心供应地，但自去年政策调整以来，印尼钴产量占比明显提升。展望未来十年，印尼MHP中所含钴的市场份额预计将持续扩大，全球钴供应格局正从以DRC为单一中心，向DRC与印尼并驾的双中心结构演变。 钴：供应转变之际，下游随之调整 每吨三元前驱体的钴用量减少约40%。市场会找到减少用量的方法——这是其本质。 ►下游反向倒逼：高生产成本驱动原料选型结构性转变 市场格局重构（LFP vs. NCM）：下游成本承受存在上限。高价稀有金属大幅波动倒逼行业路线切换，无钴 LFP 产能快速扩张，挤压 NCM 市场空间。 ►技术反向突围：材料低钴化缓释原料供给压力 产品单耗持续下行：高价倒逼技术迭代，本轮价格冲击推动行业开启不可逆的减钴进程。 ►战略洞察：霍特林定律受技术替代规律约束 需求灭失风险：资源国单方面抬价无法长期攫取超额收益，只会加速替代技术落地。一旦技术迭代完成，传统矿产将永久丧失稀缺溢价定价权。 锡 锡：一条几乎没有调整空间的供应链 新增矿山投产有限，供给高度集中；一旦供应受阻，难以快速找到替代原料。 过往：低成本锡矿开采时代 印尼依托易采砂锡矿形成主力供给； 中国、缅甸为仅有的其他主要参与者。 现在：深海开采成为供给瓶颈 印尼：转向深海锡矿开采 缅甸：矿山品位逐步枯竭 其他产区：非洲锡矿产能快速崛起。 未来：全球锡矿格局重塑 印尼：海上采矿触及物理和经济成本上限 ；其余产区（非洲）：非红土矿和硬岩采矿区全面复苏。 铜 铜：供应遍布全球 五大洲均有铜矿产出，单一产区供给收缩时，其余产区可形成产能补充。铜市场与镍市场存在本质区别——没有任何单一国家能主导铜的定价，全球铜供应版图仍在持续重构。 其特别指出，铜的供应地图正在从南美向非洲转移，南美占比从十年前的 44% 降至当前的 38%，预计未来十年将进一步降至32%，而非洲占比从10% 升至13%，未来有望突破20%。大多数分析模型还在用十年前的供应版图。为提升数据质量，SMM已在赞比亚设立实地办公室，通过地面调研而非卫星图像采集一手铜矿数据。 铝 铝产业：依托镍业基建顺势崛起 电力、港口、工业园区配套齐备，铝产业落地之时，产业配套已由镍产业先期建成。 镍开发奠定基础——现在释放铝增长潜力 电力溢出效应：自备电力网络突破电解铝冶炼的高能耗瓶颈。 园区配套红利：成熟产业生态大幅缩短项目建设周期。 物流协同效应：深水港及重工业供应链实现无缝衔接。 铝产业链层面，资源、电力、物流配套完善大幅缩短新建项目投产周期，项目落地周期由原先5-7年压缩至1-2年。 两种金属共用一套电网体系 单位兆瓦时投产收益各不相同；电力供给趋紧时，经济效益决定用电分配优先级。 单位耗电维度上，电解铝单位能耗约为NPI镍产品的36倍，部分NPI工厂据此灵活调整产品配比、增减产能。 铝：全产业链各环节产地分化、产能集中 非洲富集铝土矿，亚洲集聚氧化铝产能，电解铝冶炼散布各大洲，上下游环节相互供需制衡。 铝：全球产业链供需平衡格局持续稳固 非洲原料产能崛起，亚洲产能结构优化调整，无单一国家形成垄断掌控。 铝：复刻镍业发展路径，整体滞后十年 从铝土矿外销，到本土冶炼落地，再迈向循环化发展，产业演进轨迹与镍产业高度雷同。 2014年|上游原料出口阶段：仅作为海外铝土矿开采基地，本土无任何精炼、冶炼产能。 2026年|中资带动冶炼产能扩张阶段：依托 HPAL 与氧化铝炼厂快速落地下游深加工产能，绕过原矿出口禁令，成长为区域性冶炼核心。 2036年|全产业链本土化 + 循环经济阶段：建成一体化本土铝产业集群，实现从铝土矿开采、深加工到本地终端消费、废铝再生回收的全链条。 综上：印尼铝产业正在复制镍产业的发展轨迹，整体滞后约十年：2014年定位为铝土矿出口基地，2026年依托镍业既有基础设施推进中资冶炼产能扩张，目标在2036年建成一体化本土产业集群并实现废铝循环回收。镍产业早期建设的自备电网、深水港及工业园区配套，已将铝项目投产周期从原先的5至7年压缩至1至2年。电力经济性方面，电解铝单位电力毛利约为NPI的36倍，在电力供给趋紧时优先保障铝端供电具备清晰的商业逻辑。从全球产业链分工来看，铝土矿资源富集于非洲，氧化铝产能集中于亚洲，电解铝冶炼则分布于各大洲，无单一国家主导全产业链。 资源天花板：稀缺存在边界 已开采的金属正在成为供给来源 在所有五种金属中，回收在供应量中所占的比重正在稳步上升。 城市矿山的崛起并非预测，数据中已清晰可见——涵盖每一种主要金属。 这一切意味着什么 核心要点 这些数据对国家、企业和资本意味着什么。 原矿品位逐年走低、开采成本抬升。对资源国、生产企业及投资者而言，向下游深加工已非可选路径，而是产业发展的必然选择。布局智能化生产、深耕全产业链一体化的主体，将主导未来十年行业规则。 供给高度集中的品种，产区产业周期主导价格走势；供给布局多元化的品种，市场供需仍是定价核心，各类金属正沿上述两种格局分化。能在价格兑现趋势前预判产业变革者，将抢占下一个十年先机。 在所有五种金属中，回收利用在供应中的占比正稳步攀升。我们已经开采的金属正在成为供应本身。稀缺有其限度——而这限度，正是废旧金属。 》点击查看2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议报道专题
2026-06-10 19:15:27
