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500-1000湿吨左右！蒙自一智矿业有限公司开启硫化锌精矿招标
11月3日，蒙自一智矿业有限公司发布硫化锌精矿招标公告 ，硫化锌精矿招标数量在500-1000湿吨左右，投标保证金20万元，公告报名期：2026年11月3日-2026年11月5日，开标时间为2026年11月6日17:00前。 预估基准价按开标当日（含当日）前7个工作日 上海有色网 ( www.smm.cn )公布的SMM1#银锭、SMM1#锌锭平均价为准 有意向的冶炼、贸易企业请联系 张先生 手机号 13780919090 以下是具体原文：
2026-11-03 10:00:00约450~950湿吨！蒙自一智矿业有限公司开启硫化铅精矿招标
11月3日，蒙自一智矿业有限公司发布硫化铅精矿招标公告 ，硫化铅精矿招标数量在450~950湿吨，投标保证金80万元，公告报名期：2026年11月3日-2026年11月5日，开标时间为2026年11月6日17:00前。 预估基准价按开标当日（含当日）前7个工作日 上海有色网 ( www.smm.cn )公布的SMM1#铅锭、SMM1#银锭、SMM1#电解铜平均价为准 有意向的冶炼、贸易企业请联系 张先生 手机号 13780919090 以下是具体原文：
2026-11-03 10:00:00【直播】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判
身处全球能源转型、全球制造业格局加速重塑的时代窗口，铅锌产业链正迎来深刻的结构性变局。上游矿山供给持续趋紧，冶炼端加工利润承受压力；下游电池、镀锌等核心应用领域，同时面临技术迭代升级与绿色低碳转型带来的机遇与挑战。在此行业新形势下，产业链上下游协同联动、做好价格风险管控的重要性愈发凸显。 10月29日-30日，由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM 铅锌年会 于长沙大王山朗豪酒店隆重召开！ 本次会议将核心定位聚焦于下游应用端及长单供需对接，旨在搭建一个集宏观前瞻、价格研判、长单洽谈于一体的高端交流平台。本次会议不仅将深度解析铅、锌、贵金属、铜、锡、锑、铋等伴生金属的市场趋势，更创新性地设立长单供需洽谈会等亮点环节，力求通过精准的数据服务与务实的议程设计，助力客户把握2027年市场先机，促成业务合作。 SMM将全程对本次大会作图片、文字直播报道，文章跟随会议进度实时更新中，敬请刷新查看！ 》点击查看本次大会图片直播 》点击查看会议专题报道 主论坛 开幕致辞 SMM 执行副总裁 周 柏 10月28日 铅锌综合论坛 发言主题：铅锌冶炼新技术进展与工程应用 发言嘉宾：长沙有色冶金设计研究院有限公司 副总工程师 仝一喆 铅、锌是广泛应用于国民经济各个行业的重要有色金属。随着工业现代化建设不断推进，基础设施建设、新能源等领域高速发展，促进了铅锌冶炼产能产量迅速增长。我国是铅、锌冶炼大国，目前铅、锌金属产品产量均占全球45%以上。 铅冶炼工艺 2.1 铅熔炼 传统工艺： 烧结—鼓风炉还原熔炼工艺。 现代工艺： 闪速熔炼：基夫赛特法、闪速炼铅法等 熔池熔炼： 富氧双侧吹炼铅（氧化及还原）；富氧双底吹直接炼铅（氧化及还原）；富氧底吹氧化及富氧侧吹还原炼铅；富氧双顶吹炼铅—ISA法（氧化及还原）；富氧顶吹氧化及侧吹还原炼铅；富氧顶吹炼铅—AUSMELT法；Q.S.L炼铅。 》大咖分享：铅锌冶炼新技术进展与工程应用 发言主题：锌冶炼稀散金属的回收与循环经济实践 发言嘉宾：中南大学 教授 刘智勇 发言主题：原料约束与定价博弈：2027年度再生铅长单情况展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 王美丽 发言主题：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理 发言嘉宾：金瑞期货 投资咨询部负责人 罗 平 再生铅套利逻辑与策略 从原生铅与再生铅的价格相关性出发，统计价差运行规律；结合2026 年3 月再生铅纳入上期所交割的新政，分析跨期套利与期现套利的可执行性，并做案例展示。 再生铅与原生铅价格相关性分析 特点：替代关系紧密、强正相关特征、核心驱动趋同、成本端差异显著 相关性研判 再生铅与原生铅现货相关系数高达0.996，价格走势高度同步。再生铅现货与沪铅期货相关系数为0.983，相关性水平同样处于高位。此外，电动车废电瓶和沪铅期货的价格水平相关性，要显著高于汽车的黑壳、白壳。 名义套保比例 再生铅现货完全可以用沪铅期货做1:1的套保；电动车废电瓶也可使用名义1:1套保，但需校验涨跌幅弹性β与基差波动；汽车电瓶的黑壳、白壳相关性更弱，不适合直接1:1套保，仅可做大级别趋势的部分风险缓释，并重点管控原料自身供需引发的基差风险。 》金瑞期货：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理 发言主题：全球锌精矿供需格局分析及展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 李函玉 发言主题：锌金属合金化及新材料的现状、问题及发展 发言嘉宾：昆明理工大学 材料保护研究所所长、教授、博士生导师 王胜民 金属锌 锌因其优异的耐蚀性能、加工性能等优点，被誉为“绿色金属”，在新能源、汽车、家电、建筑、通讯等领域展现出了极高的应用价值；锌及其合金的研究与性能提升不仅是高性能材料研究的热点，也是制约制造业向环保、高效、延寿方向发展的关键技术。 有色金属国内的消费分布中，锌位列第三，位于铝、铜之后。具体到消费结构层面，镀锌是锌的最大应用领域，贡献约64%的锌消费量。 金属锌近三年产量 2023年中国锌产量达到了715.20万吨，相比前一年同比增长了7.1%，2024年我国锌产量达到684万吨，有所下降。 2025年，全国锌累计产量为752.80万吨，比2024年增长了69.10万吨，产量累计同比增长9.30%。 金属锌的镀锌消费现状 锌锭产量的60%以上用于钢铁镀锌，我国镀锌用锌近70%。2024年以后镀锌实际消费量出现回落，氧化锌和压铸合金同步下滑，整体锌消费增长停滞。地产仍是拖累项。但镀锌金属制品尤其是中空型材的投资仍在扩张，多为龙头企业的区域性布局投资。 镀锌工艺本身正在经历结构性调整，直接影响单位用锌强度。 热镀锌仍占主导：占80%以上的产量份额，是镀锌的绝对主力工艺。 电镀锌在高端领域加速渗透：在高端汽车外板和家电面板领域，需求增速达9.3%。电镀锌相比热镀锌可减少30-50%的锌消耗，工艺切换会影响单位用锌量。 》专家分享：锌合金化及材料的现状、问题及发展思路和建议 发言主题：锌市场点价贸易常态化，基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式 发言嘉宾：国泰君安期货有限公司 有色及贵金属组联席行政负责人、首席分析师 季先飞 宏观周期与锌价驱动逻辑 核心矛盾未解决，宏观逆风未移除 ► 过去数周，原油市场核心叙事是“供给已然回归，较战前缺口减少”，但若从更大的角度上看，去繁存简，当地缘核心矛盾未解决的情况下：1）供给持续回归具有脆弱性（伊朗仍有袭击海峡邮轮的能力、胡塞武装仍有干扰沙特原油供应能力。2）运费价格居高不下、全球原油库存较低支持原油估值。这使得当前静态供给回归无法有效体现在油价回落、宏观风险缓和这一逻辑上。 ► 当下看，中东局势博弈性再度加强，打击预期升温，实际冲突向外扩散：1）美伊方面，五角大楼已指示中央司令部完成在伊朗重启大规模作战的准备，特朗普下令制定新打击方案，目标包括伊朗能源基础设施与拟以“炸弹之母”打击的核设施。2）也门—沙特战线实质有所恶化。3）海运物流遇袭平吕提升，近一周霍尔木兹及周边海域报告12起船只遇袭、为2月底冲突爆发以来单周最高。 ► 但一方面看，中期选举之前大规模武装冲突或许不高，多方仍旧保留斡旋渠道。地缘局势仍旧焦灼冲淡原油供给回归逻辑，若油价持续维持100美元之上，已然成为当前风险资产资产自身负面逻辑的下（AI增速）的宏观宏观逆风。 原油价格整体中枢居高不下，现货端有所回落供给紧缺有所缓和，但远月价格逐步抬升，中长期溢价并未打破。海峡针对邮轮袭击频率再次提升，前期有回落迹象的油运价格或仍将居高不下。 明年矿山理论上小幅增产，但干扰率扰动较大 今年有望贡献确定性增量的项目包括Vedanta的Gamsberg二期（预计2027年财年Q2达标），Ivanhoe位于刚果（金）的Kipushi项目，Volcan位于秘鲁的Romina项目（预计2026年Q2开始投产），以及Almina位于葡萄牙的Aljustrel项目； 减量方面关注三个方向：一是矿企生产重心战略性转移带来的减量，如TECK旗下Antamina矿山铜-锌产出顺序的调整；二是生命周期尾声矿山陆续退坡带来的减量，如Glencore旗下MountIsa矿山面临资源枯竭，TECK旗下RedDog矿山品位不断下滑；三是突发事件带来的减量。今年NEXA旗下秘鲁矿山多次因非法封锁临时停产；今年2月MMG旗下昆士兰矿山因强降雨矿山发运中断；今年3月Boliden旗下瑞典矿山遭遇地震；今年6月古巴矿山暂停发运；10月传紫金旗下BIHSA矿因柴油问题停产； 关注地缘、天气、能源供应。 》国泰君安期货：锌市场点价贸易常态化 基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式 10月30日 主论坛 嘉宾发言 发言主题：技·数驱动,贸·融结合,助力有色产业新生态 发言嘉宾： 上海有色网金属交易中心有限公司 董事副总裁 杨小楼 交易中心发展历程 PART1：成熟的交易服务能力 交易规模快速增长 》技·数驱动 贸·融结合 助力有色产业新生态 发言主题：2026年前三季度全球及中国宏观经济回顾与展望 发言嘉宾：中国五矿集团有限公司 经济研究院首席专家 左 更 发言主题：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻 发言嘉宾：SMM 高级分析师 夏闻鸣 SMM 高级分析师 夏闻鸣围绕“全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻”的话题展开分享。她表示，据SMM预测，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势，过剩预期前高后低。三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，以及铅冶炼端集中检修，为铅价运行带来阶段性的消费支持，而消费旺季不旺与铅锭进口预期，将制约中国市场铅价上涨空间；海外市场则需关注东南亚铅消费新建产能释放对铅价的提振。此外，2026-2027年在基本面的基础上，还需关注再生铅纳入交割的进度以及国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。 2027年全球及中国铅精矿供需格局：矿供应紧平衡转为小幅过剩，高富含仍稀缺 SMM对2021年到2027年全球及中国铅精矿供需情况作出回顾和展望，SMM预计，2026年中国和全球铅精矿市场将呈现供应紧平衡的态势，预计2027年市场将转为小幅过剩的局面，高富含矿依旧稀缺。 2026-2027年全球铅锭供应将延续过剩格局，中国仍处于铅产能优胜劣汰周期 据SMM供需平衡表的预测来看，2026年到2027年，全球铅锭供应将延续供应过剩的格局，中国铅锭供需同样延续过剩，不过2027年供应过剩的情况将逐步收窄。在整体供应过剩的背景下，中国市场仍旧处于铅产能优胜劣汰的周期。 据SMM了解，2026年中国铅原料矛盾进一步升级，铅精矿加工费继续走低，废料价格居高不下，整体铅冶炼行业利润下降，铅锭产量预期不断下修，成为全球铅产量由升转降的主要干扰因素。 》SMM：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻 基本面外还有哪几点需关注？ 发言主题：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 韩 珍 SMM 高级分析师 韩珍 围绕“全球锌市场的供需再平衡与价格展望”的话题展开分享。她表示，展望2027年的锌市场，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。锌价方面，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量....... 2026年全球锌精矿紧张格局重现 预计2027年小幅缓解 据SMM整理的全球锌精矿平衡表来看，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。 预计2026-2027年全球精炼锌供应过剩扩大 其中国内贡献主要过剩量级 从全球精炼锌的供需平衡预测来看，SMM预计，2026年全球精炼锌市场将呈现供应紧平衡的态势，到2027年，全球精炼锌供应过剩的幅度将明显扩大，国内精炼锌市场贡献主要过剩量级。 预计2027年国内矿增量主要集中在西北和西南地区 据SMM了解，预计2027年，国内锌精矿的主要增量地区集中在西北和西南地区。 》SMM：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 2027年锌价有何预期？ 发言主题：2027年硫酸全市场价格走势研判 发言嘉宾：SMM 高级分析师 林依琳 发言主题：十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略 发言嘉宾：中国有色金属工业协会政研室 原副主任 赵武壮 铅锌为共生矿产，且多与银等其他元素共伴生，是铅锌产业发展的基础。从全球范围看，铅锌矿产资源非常丰富，但优质矿产资源却集中分布在少数国家和地区。中国是世界铅锌矿产资源丰富的国家之一，铅锌精矿曾是重要的出口商品，时至今日中国仍是全球最大的矿产铅锌原料生产国。但随着国家经济和社会的发展，国内铅锌矿原料已经不能满足需要，大量依赖进口。这样，我国铅锌矿产原料保障就形成国内外并举局面。从当前国内外产业发展态势判断，“十五五”期间，国内外原料保障并举，依然是中国铅锌产业发展的基本指导方针。 一、我国铅锌矿产原料供给现状 中国铅锌矿产资源丰富，探明储量居世界前列，一直是全球铅锌矿产原料生产大国。2025年铅精矿金属产量199万吨，占全球的44%；锌精矿金属产量407万吨，占全球的32.3%，均居世界第一位。当前，我国铅锌矿山开发处于阶段性调整时期。一方面，随着新疆、西藏等省区铅锌矿山开发的加速，这些地区的产量大幅度增加；另一方面，随着资源整合的推进，资源的贫化，广西、湖南等省区的产量有所萎缩。 》“十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略 发言主题：2027年白银黄金及小金属价格趋势分析 发言嘉宾：山东招金金银精炼有限公司 副总经理 梁永慧 核心痛点： 白银黄金企业当前核心痛点： 1.降息预期反复，银价波动率飙升，订单、库存敞口难管控，加工费容易被行情吞噬 2.白银货值高，现款采购+ 下游账期，资金占用重、现金流紧张 3.交易所可交割流动库存快速收缩，白银租借利率脉冲上行，实物保供难度加大 4.套保两极分化：要么100%保值，空头补资金造成现金流断裂；要么高位裸敞口，变为投机，风控体系薄弱。 5.再生银非标、仓单化不足，实物资产难以高效质押、租借 6.光伏去银化长期压制需求，银浆/ 银粉企业面临技术替代压力 7.中小微主体缺专业交易员、缺交易管体系，难以直接使用场内期现工具 当前白银企业的核心矛盾，2025 年是白银企业第一次经历“高波动+ 可交割实银收缩”的压力测试，企业意识到预测行情的重要性、以及全部套保不可持续，这为2026 年套利、期权增强、白银租借、仓单融资、基差下沉等精细化产融方案打开需求空间。2026年首要是解决涨跌问题。 》2027年白银黄金小金属趋势分析 圆桌论坛：铅锌低TC困局下的产业链利润争夺与突围之道 主持人：SMM 高级分析师 韩珍 访谈嘉宾： 安徽九华新材料股份有限公司 副总经济师 张 坤 贵州鲁控环保科技有限公司 总经理 高 勇 内蒙古地质矿产集团兴安银铅冶炼有限公司 党委副书记、总经理 银 海 江西宝海微元再生科技股份有限公司 董事长 张跃萍 招待晚宴 大会首日晚间，SMM准备了丰盛的晚宴为远道而来的客户们接风洗尘，为增加晚宴的趣味性，SMM还策划了多轮抽奖环节，一个又一个奖项的揭晓令现场气氛高潮迭起。 》点击查看更多现场花絮 供需交流会 》点击查看更多现场花絮 》点击查看 2026 SMM 铅锌年会 专题报道
2026-11-02 15:46:46铜、铅阳极泥中贵金属回收精炼工艺及装备介绍【铜业年会】
10月28日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会——再生多金属回收论坛 上，郑州金泉矿冶设备有限公司副总经理董华绘围绕“铜、铅阳极泥中贵金属回收精炼工艺及装备介绍”这一主题进行了分享。 1、铜、铅阳极泥处理工艺及设备 1、铜、铅阳极泥综合回收工艺 1、铜、铅阳极泥处理主要设备 其结合铜、铅阳极泥处理主要设备联接图进行了阐述。 此外，其列举了 铅锌冶炼厂多金属回收案例进行了介绍。 2、高效银电解装备 2.1 高效银电解生产工艺 以粗银为阳极、硝酸银为电解液，采用高电流密度电解工艺，产出纯度99.99%以上的银粉。 电解残极清洗后放入残极电解槽直接产出纯度99.99%以上的银粉。 报废电解液采用氧化银净化，净化后达标电解液返回电解。 其从密闭高效银电解生产装备；银电解自动装槽、出槽；电解银粉自动清洗输送；银锭自动浇铸等角度进行了阐述。 3、黄金精炼装备 3.1 金电解精炼生产工艺 以粗金为阳极、氯金酸为电解液，采用高电流密度电解工艺，稳定产出纯度99.99%以上的阴极金。 残极率低，高金阳极泥重铸电解，阳极泥中的铂钯采用湿法回收。 3.2 智能金电解设备 采用集成式、一体化设计，整机包括单体电解槽、循环泵、整流电源、电解液自动补液系统、电解烟气冷凝回收系统、电解液温度、电压、电流、铜排温度智能监测系统和数据记录系统，整流电源单独封闭，与车间酸气隔离，延长设备使用寿命。 3.3 黄金化学法精炼设备 黄金化学法精炼，一般采用王水或氯酸钠和盐酸将粗金溶解，加入亚硫酸钠等还原剂控电位还原，得到99.99%的黄金。 3.4 黄金铸锭设备 电解法或化学法得到的黄金，清洗烘干后，采用制粒、真空铸锭，最终得到满足国家标准的1kg或12.5kg标准金锭。 4、高浓度氮氧化物处理系统 银电解造液产生的氮氧化物废气浓度高达20000-100000mg/m3，目前国内大部分地区排放标准已经调整到100mg/m3。 ►工艺优势 1.气液强制混合，单级塔吸收效率80%以上。 2.可针对设计酸回收系统，整套氮氧化物处理设备废水产生少。 5、其他稀贵金属精炼工艺及装备 5.1 超纯铜电解工艺及装备 通过对电解环境的把控以及电解液自净化技术，研制了6N超纯铜的电解工艺及装置。 5.2 碲电积工艺及装备 铜、铅阳极泥火法冶炼的碲渣，通过破碎、碱浸、除杂、电积等工序，得到纯度99.99%以上的碲。 此外，其还对铟萃取、电解等进行了介绍。 最后，其还对公司展示，公司规划等内容进行了介绍。 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-02 09:11:32印尼9月精炼锡出口量为3,970.25吨，同比减少18.04%
10月30日（周五），印尼贸易部周五公布的数据显示，该国9月精炼锡出口量为3,970.25吨，较上年同期的4,844.21吨减少18.04%。 较8月出口的4,804.30吨相比，9月出口量下降17.36%。 （文华综合）
2026-10-30 19:36:29金瑞期货：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理【SMM铅锌年会】
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM铅锌年会-铅锌综合论坛 上，金瑞期货 投资咨询部负责人 罗 平围绕“再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理”的话题展开分享。 再生铅套利逻辑与策略 从原生铅与再生铅的价格相关性出发，统计价差运行规律；结合2026 年3 月再生铅纳入上期所交割的新政，分析跨期套利与期现套利的可执行性，并做案例展示。 再生铅与原生铅价格相关性分析 特点：替代关系紧密、强正相关特征、核心驱动趋同、成本端差异显著 相关性研判 再生铅与原生铅现货相关系数高达0.996，价格走势高度同步。再生铅现货与沪铅期货相关系数为0.983，相关性水平同样处于高位。此外，电动车废电瓶和沪铅期货的价格水平相关性，要显著高于汽车的黑壳、白壳。 名义套保比例 再生铅现货完全可以用沪铅期货做1:1的套保；电动车废电瓶也可使用名义1:1套保，但需校验涨跌幅弹性β与基差波动；汽车电瓶的黑壳、白壳相关性更弱，不适合直接1:1套保，仅可做大级别趋势的部分风险缓释，并重点管控原料自身供需引发的基差风险。 再生铅与原生铅精废价差分析 精废价差= SMM 1#原生铅价格-再生精铅价格。 该指标直接反映再生铅相对于原生铅的替代利润空间，是衡量再生铅冶炼厂开工意愿、市场供需格局及价格传导机制的重要指标。 价差处于常态波动区间： 均值约120元/吨，中位数100，标准差102；区间-100至+520元/吨。 趋势性收敛非常明显： 年度均值从2020年的196、2021年192、2022年181、2023年147，一路压缩至2024年77、2025年39、2026年至今37，六年累计收窄约80%。 价差回归机制顺畅： 当价差显著走高，再生铅利润丰厚，刺激产能释放和废料采购，供应增加将促使价差逐步回落。当价差为深度负值，再生铅冶炼出现亏损，企业被动减产，供应收缩将对铅价形成底部支撑，推动价差回归正值。 沪铅期货的跨期套利 策略逻辑： 本质上反映了供需松紧与库存持有成本。当价差偏离历史均值或合理区间时，存在强烈的回归动力，这是跨期套利的安全边际与盈利基础。 正套套利（买近卖远） ：预期阶段性现货收紧、库存持续去化，近月基本面强于远月，近月相对远月涨幅更大，推动近远月价差走阔。适用场景多见于废电瓶供给紧张、再生铅开工下滑、电池企业集中补库阶段。 反向套利（卖近买远） ：预期现货宽松、库存持续累积，近月承压，远月相对更强，近远月价差收窄。铅长期供给过剩，累库周期更适合布局反套。 月差呈现高波动特征： 均值+40元/吨，中位数-30，标准差326；区间-835~+1930元/吨，波动极大。长期略偏Contango，但Back结构也频繁出现，并非单边市场。 跨期正套：旺季行情下的买近卖远案例 操作要点 套利逻辑要有基本面支撑（备货、减产、库存下降等）； 临近交割月注意移仓成本与期货合约的流动性，规避单边流动性不足带来的风险。通常近月合约活跃，但远月合约流动性更差，需要关注持仓或成交活跃度变化。 跨期属于预期交易，并非无风险套利，需要控制单组仓位，设置价差止损，一旦供需逻辑证伪及时离场。 铅市场的期现套利策略 期现套利本质交易的是再生铅基差的变化： 即现货价格（再生铅）-沪铅期货价格，再生铅基差均值-270元/吨，中位数-259，标准差191；基差区间-958~+919元/吨，价差波动剧烈，再生铅现货长期贴水沪铅盘面是绝对常态。 风险监控： 紧盯仓单/持仓比，警惕逼仓风险持续跟踪仓单注册量、交割库存、近月持仓量及三者比值；仓单压力越大，期货高升水越不可持续。 常规期现套利操作： 当期货价格>现货价格+持仓成本时，执行“买现货卖期货”操作，并持有至交割，赚取无风险价差。 当期货价格<现货价格-交割成本时，执行“卖现货买期货”操作，通常适用于现货供应充裕、期货深度贴水的市场环境. 现货贴水是常态： 绝大多数时间再生铅现货贴水沪铅盘面，这是常态结构；正价差（现货升水盘面）只占4%。 2026年交割新规影响： 再生铅正式纳入替代交割品，固定贴水150元/吨。新规打通期现壁垒，自2027年3月PB2703合约开始，期货空头套保可利用注册交割品牌再生铅参与交割，期现锚定效应增强。基差波动或显著收窄，套保效率提升，期货对再生铅定价指导作用加强。 交割品级 ：铅锭，符合国标GB/T 469-2023Pb99.994、Pb99.996规定； 再生铅锭，符合国标GB/T 21181-2025 ZSPb99.986、ZSPb99.990规定。 再生铅企业困点难点与金融工具应对 从行业现状出发，梳理铅市场采购与销售定价模式对应的风险敞口；给出买入套保、卖出套保的完整策略框架，并以案例验证。 再生铅行业现状概述 行业特点：产量占比过半、原料成本居高不下、行业盈利持续承压 再生铅生产高度依赖废铅酸蓄电池，原料分散， 回收链条高度碎片化。市场上大量废电瓶流入不合规体外循环，通过高价抢货分流原料；正规可提供税票的合规废电瓶资源供给稀缺，采购成本偏高，直接挤压冶炼企业利润空间。 行业产能过剩矛盾突出 ，原生铅依托伴生副产品收益，平均开工率维持70%以上；而再生铅受原料约束，平均开工率在40%以下，大量产能闲置。2026年再生铅产业亏损维持较长时间。 再生铅采购与销售定价模式及风险敞口 典型模式困境：“高价收料、低价卖货” 再生铅企业常面临原料端价格上涨与成品端价格滞后的双重挤压，盈利空间被严重压缩，阶段性亏损风险加剧。 时间差风险：1-2个月的价格敞口 采购与销售存在显著的时间窗口，期间铅价波动形成天然的价格敞口，难以通过即时交易完全对冲。 库存双重风险：原料与成品双向承压 原料库存与成品库存同时面临价格波动，若市场下行，库存积压将放大资产贬值压力，加剧资金占用。 基差波动风险：套期保值的隐形变量 再生铅现货与沪铅期货价差并非恒定，基差走弱将导致套期保值效果打折，甚至出现额外亏损。 常见购销模式：先采购后销售案例 企业业务模式： 先采购后销售——采购点价权在我方，销售点价权在下游。现货流程：企业择时点价完成采购→入库/加工形成库存→下游客户择时点价确认销售结算价 风险敞口分析： 企业完成采购、货权到手后，直至下游客户执行点价前，持续为现货多头敞口，承担库存跌价风险；下游点价节奏不确定，易形成较长时间单边敞口 企业保值如何操作： 企业期货套保操作核心，空头套保对冲库存跌价。 建仓：企业点价采购确定成本，跟随原料入库节奏，如果采购是按照均价定价，则优先分批均匀卖出期货空单。 持仓：空头头寸对应实物库存持续持有；下游迟迟不点价、合约临近到期，需做移仓，根据市场结构评估移仓成本。 平仓：下游客户完成点价、销售价格锁定，同步平对应吨数期货空单；下游均价销售，则均匀分批平仓。 滚动业务复杂情形 上周期部分成品下游尚未完全点价，遗留老的空头头寸；新周期企业完成采购入库，新增库存敞口，新开套保空单。 总期货空头≤实时原料+成品实物库存总量，需要测算保证金峰值压力。 战略保值的操作应对 企业运用期货期权实操案例 两个完整可复算的实操案例：一是再生铅「先采购后销售」模式的套保全流程计算；二是持有库存背景下的备兑看涨期权策略，从开仓到到期分情景推演损益。 再生铅先采购后销售模式期货套保实操案例 业务定位：期货套保操作（空头套保对冲库存跌价） 建仓： 我方点价采购确定成本，跟随原料入库节奏，如果采购是按照均价定价，则优先分批均匀建立期货空单。 持仓： 空头头寸对应实物库存持续持有；下游迟迟不点价、合约临近到期，需做移仓，评估升贴水成本。 平仓： 下游客户完成点价、销售价格锁定，同步平对应吨数期货空单；下游均价销售，则均匀分批平仓 再生铅先采购后销售模式期货套保实操案例 1、空单建仓过程（原料采购阶段） 具体操作 T-1月26日至T月25日采购周期合计20个交易日，均匀分批卖出2068手沪铅空单，匹配原料区间采购均价。 日均建仓手数=2068÷20=103.4手，实操每日卖出103手；交易目标尽量在当日期货均价上方挂单卖出空单，提升期货开仓均价。 2、空单平仓过程（成品销售阶段） 总套保空单2068手，按两类销售拆分：销售A对应1184手；销售B对应884手。 具体操作 销售A（T月内点价销售6700吨，对应1184手）：下游客户完成点价、现货售价锁定的同时，即时平仓对应空单。例：单日客户点价现货200吨，平仓35手；目标尽量在当日期货均价下方平仓，降低平仓价，放大空头套保收益。 销售B（T月26日～T+1月25日均价销售5000吨，20个交易日均匀出库，对应884手）：20个交易日均匀分批平仓884手。日均平仓手数=884÷20=44.2手，实操每日平仓44手；目标尽量在当日期货均价下方完成平仓，匹配现货区间结算均价。 再生铅库存期权套保（备兑看涨coveredcall） 沪铅场内期权备兑策略 备兑策略是一种期权与标的资产组合的策略，适用于已持有标的资产(如沪铅期货合约持有多单的投资者)，通过卖出看涨期权来增强收益或对冲风险。 再生铅企业针对成品库存开展期权套保，也可以尝试卖出虚值看涨期权（备兑看涨CoveredCall），通常持有至到期。 举例：当前铅价16150元/吨，卖出40天后到期、行权价16600的看涨期权，权利金收入100元/吨。 情形1 ：到期沪铅结算价＜16600：期权买方不行权，企业全额留存100元/吨权利金，增厚库存收益，现货库存继续持有。 情形2 ：到期沪铅结算价≥16600：期权被行权，空头期权头寸转化为成本16600的期货空单，等同于企业在16600价位锁定库存现货的卖出价格。 期权和期货空头套保对比、优缺点 期货空头套保属于全区间价格锁定，开仓后无论铅价上涨还是下跌，成品库存的销售价格直接锁定，完全对冲价格波动，放弃上涨收益同时规避全部下跌风险，适合预判铅价下行的场景。 备兑看涨策略带有方向判断前提，适合判断铅价维持区间震荡的环境：企业认为短期铅价上行空间有限、难突破16600，通过卖出虚值看涨收取权利金增厚库存收益。 期权和期货空头套保对比、优缺点 备兑看涨优点： 震荡行情下可赚取权利金，获取额外收益；若价格小幅上涨未突破行权价，库存保留，不丧失现货本身。 备兑看涨缺点 ：下行保护很弱，铅价大幅下跌时，仅100元权利金缓冲，库存跌价损失仍会暴露；价格大幅突破行权价后，上方涨价收益被封顶。 卖出看涨期权需要缴纳保证金， 卖沪铅期权单手保证金约12000元，占用企业资金。参与场内沪铅期权需考虑成交流动性，大规模成品库存备兑套保可选择场外期权。 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 》【直播】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判 》点击查看 2026 SMM铅锌年会 专题报道
2026-10-30 14:55:54Wildcat发布Tabba Tabba锂项目定可研报告：第三年产量达60万吨/年锂辉石精矿
SMM 10月26日讯:Wildcat Resources发布了其位于西澳大利亚的Tabba Tabba锂项目定可研(DFS)报告。该定可研仅基于Leia和Luke矿体,产品为Li2O品位5.5%的锂辉石精矿。冶金测试回收率为75.7%,定可研模型采用的回收率为74%。定可研计划在投产第3年将精矿产量提升至60万吨/年,较2025年预可研(PFS)提前4年。产能爬坡提速后,与预可研相比,约100万吨锂辉石精矿产量将被提前。 项目概略储量为4,830万吨,Li2O品位0.97%,其中79%来自Leia露天矿,21%来自Leia和Luke矿体的地下开采。
2026-10-27 21:30:02澳大利亚将更新关键矿产战略，加码精炼加工
澳大利亚一名高级部长周二表示，随着投资竞争加剧且供应链问题持续存在，澳洲将更新其关键矿产战略，更加侧重精炼和加工环节。 澳洲资源部长Madeleine King表示，修订后的战略将为该行业下一阶段的发展提供指引，并更加注重获取“更大的经济和战略价值”。 他表示：“该战略更加重视关键矿产的加工和精炼，特别是在澳洲已具备或能够形成比较优势的领域。” 澳洲是全球最大的关键矿产供应国之一，其中包括用于国防和可再生能源领域的稀土。 King表示，自2023年政府发布澳洲首份关键矿产战略以来，市场环境日趋严峻，投资竞争加剧，供应链脆弱性也一直令人担忧。 “该战略将确保澳洲继续专注于能够创造最大长期价值的领域，”她说，并补充道，该行业的增长“不会是单打独斗”。 美国总统特朗普与澳大利亚总理阿尔巴内斯一年前签署了一项关键矿产协议，目标涉及530亿美元的矿藏，但并未披露具体涉及哪些矿产种类或矿藏位置。 周二在悉尼举行的国际矿业与资源大会上，澳洲驻欧盟大使Angus Campbell表示，新战略有望提振澳洲对欧洲的出口。目前欧洲在澳洲关键矿产出口中仅占相对较小的份额。 （文华综合）
2026-10-27 20:03:22【SMM公告】关于新增云南恒益矿业60%铁精粉价格点公告
尊敬的用户： 您好！ 为进一步完善SMM国产铁精粉价格体系，满足产业链对西南地区特定矿山铁精粉价格参考及交易结算的需求，SMM拟新增云南恒益矿业60品位铁精粉价格点。 随着西南地区国产矿供需格局变化及市场交易对特定矿山、特定品位价格信息需求的逐步显现，产业链对云南恒益矿业60品位铁精粉的独立、规范价格参考诉求日益明确。 为积极响应市场，满足广大用户对云南区域国产精粉价格发现的迫切需求，SMM决定：自2026年10月27日起，发布“”云南恒益60%铁精粉价格“。 价格点详情如下： 品名：云南恒益矿业60%铁精粉 质量标准：：铁≥60%, 硫 0.05%, 磷 0.05%, 硅 1.5%, 铝 0.5, 锌0.2%, 水分 8% 单位：元/干吨 最小成交量级：50吨 采集时间：每个工作日 发布时间：工作日每天17:00 SMM铁矿研究团队 2026年10月26日
2026-10-26 17:07:09干重约60吨！云南锡业股份有限公司卡房分公司 钨精矿议价销售的公告
云南锡业股份有限公司卡房分公司现有钨精矿将在卡房分公司生产运营管理中心会议室进行现场议价销售，诚邀各位有意愿的客户参与。 一、外销矿产品基本情况 （一）矿产品名称：白钨精矿 （二）矿产品基本情况： 销售钨精矿实物量干重约60吨，品位50%，钨金属30吨。（最终以实际交收量为准）； （三）计价的元素为 三氧化钨 。 二、销售方式及要求 （一）销售方式：竞争性议价 （二）销售时间：2026年11月2日下午14:30 （三）销售地点：云南省红河州个旧市卡房镇卡房分公司生产运营管理中心会议室。 （四）销售条件：满足3家及以上符合要求的客户方可进行议价，否则不进行。 （四）议价 按金属吨的含税单价进行报价（税率13%） 。 （五）本次销售由卡房分公司根据议价结果上会决策是否销售。 （六）议价流程 （1）首轮报价： 所有符合资格的客商在规定时间内填写纸质《报价单》。 入围筛选机制： 若有效客商等于三家，所有客商直接进入第二轮议价； 若有效客商超过三家，则依据首轮报价由高到低排序，选取排名前三名进入第二轮议价，其余自动淘汰。 （2）次轮议价（现场多轮，最终议价结果盖章纸质保存）： 入场顺序：入场顺序无要求，分别邀请入围议价方进入议价室进行单独议价。 信息保密：议价过程中，销售方严格保密各客商的具体报价及排名情况。 （3）最终确认：现场议价结束后，销售方当场宣布最高报价者，但不公布具体报价，其余资料作为销售留存资料，不对外进行公布。 （4）决策：最高报价大于销售底价时，进行销售；反之不进行销售。 （七）购买方在接到卡房分公司通知后须在三个工作日内完成合同签订并寄出合同，否则视为购买方放弃购买并报价标保证金将不再退回，卡房分公司有权再次组织销售。 （八）报名成功后，各单位需在议价销售前及时缴纳投标保证金40万元人民币，报名保证金缴纳时间截止2026年11月2日上午12时前，未缴纳保证金者视为自动放弃本次议价。未中标单位的报名保证金在该次竞价活动结束后及时退还；中标单位的报名保证金在买方完成提货后，及时退还。如中标单位未按中标价格、数量签订合同和完成提货，则报名保证金不予退还。报名保证金收取账户如下： 公司名称:云南锡业股份有限公司卡房分公司 开户银行:个旧市农村信用合作联社卡房信用社 开户账号:0600016909803012 缴纳保证金时请备注“保证金”字样 （九）计价:结算价格:钨精矿含钨50%为基准价，40%<W03≤50%，每下降1%价格下降100元/金属吨；50%<W03，品位每上升1%价格上涨100元/金属吨；若品位达不到相应品级，百分比品位保留两位小数点，小数点部分按比例进行价格结算；其余元素不进行结算。 （十）本次钨精矿销售采用先款后货的模式，购买方应在卡房分公司提供货物之前向其支付货款。在合同签订后五个工作日内，购买方需支付预估总货款金额的20%作为定金，否则视为放弃，投标保证金将不再退回。原则上，卡房分公司供应的钨精矿价值不超过购买方已支付的金额。若卡房分公司供应的钨精矿价值因品位浮动造成的超出购买方已支付的金额，购买方应在七个工作日内补足差额，以便卡房分公司向买方开具增值税发票。若在供销过程中，购买方未能按照约定的量购买钨精矿，定金将不予退还。定金在购买方最后一次拉货时自动转为货款。 （十一）检斤计量在云锡卡房分公司进行，矿产品的检斤计量和水分测定以云锡卡房分公司计量和测定结果为准。检斤计量完毕双方现场确认后即视为交付。矿产品样品的取制须在双方人员见证监督下进行，样品经加工后分四份，甲乙双方各一份，留仲裁样一份存于卡房分公司，双方送一份到双方均认可的个旧市具备资质的检测机构化验并作为结算依据，化验的费用由购买方支付。若对检测数据有争议，双方均可提起仲裁，仲裁机构定在与正样检测机构不一致且双方认可的个旧市具有检测资质的检测机构，仲裁结果与原结果相比误差范围在±0.5%以内（含±0.5%）按照原数据进行结算，超出误差范围外以仲裁结果进行结算。 （十二）购买方购买预估总货款金额(总货款金额包含定金)须于合同签订后十个工作日全部打进云南锡业股份有限公司卡房分公司账户，随后购买方根据付款情况分批到云南锡业股份有限公司卡房分公司仓库进行提货，购买方如果不按照约定足额支付款项的和不及时对货物进行处理的，超过合同履行期限，云南锡业股份有限公司卡房分公司有权对货物进行处置，同时不退还购买方已经支付的定金。 三、参与竞价资质要求 （一）按照卡房分公司销售客户准入条件提供所需资料。 1. 营业执照（复印件）； 2. 税务登记证（复印件）； 3. 客户开户银行及开票资料（盖章）。 4. 法定代表人身份证复印件、被授权委托人身份证复印件及授权委托书（非法定代表人参加竞价须提供）； （二） 通过云锡集团公司“黑名单”系统查询并符合要求。 （三）报名成功并缴纳保证金后，议价方必须带公章或合同章至现场盖章使用。 四、报名方式 有意向参与公告所列类别产品议价的客户单位请与卡房分公司联系报名，报名时请提供客户准入条件提供所需资料以供审核资质用，未通过资质审核的客户将无权参与现场竞价。 报名截止时间：2026年11月2日12:00点 联系人及电话：唐裕娇 13988005203 段勐13887551285 云锡股份卡房分公司 2026年10月23日
2026-10-23 14:54:01
