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上期所：同意山东钢铁集团永锋临港有限公司“永锋”牌热轧卷板注册
上期所7月31日发布关于同意山东钢铁集团永锋临港有限公司“永锋”牌热轧卷板在我所注册的公告 原文如下： 关于同意山东钢铁集团永锋临港有限公司“永锋”牌热轧卷板在我所注册的公告 近期，我所收到山东钢铁集团永锋临港有限公司报送的相关申请资料。根据《上海期货交易所钢材交割商品注册管理规定》等有关规定，经研究决定： 一、同意山东钢铁集团永锋临港有限公司“永锋”牌热轧卷板产品在我所注册。 二、自公告之日起，上述产品可用于我所热轧卷板期货合约的履约交割。 各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。 产品相关说明如下： 注册企业：山东钢铁集团永锋临港有限公司 产品名称：热轧卷板 产地：山东临沂 注册商标： 执行标准：GB/T 3274-2017 牌 号：Q235B 产品标牌：（样例，质保书可扫描二维码查询） 特此公告。 上海期货交易所 2026年7月31日
2026-08-03 18:27:39恒邦冶炼、五锐金属、三水实业、鹰潭铜投、赤峰金通、新煌集团等龙头齐聚上海！
目前会议已有 超140位 行业企业代表确认参会， 恒邦冶炼、五锐金属、三水实业、鹰潭铜投、赤峰金通、新煌集团等龙头 确认参会，将于11月16-19日齐聚上海！ 截止至7月31日，SMM公布 首批参会企业名单 ！
2026-08-03 14:24:51【SMM分析】英伟达锁期三到五年，国产算力按年起租，租赁合同期限双轨制原因分析
一、现象：同一条算力租赁产业链，国产GPU服务器和英伟达GPU服务器两种租赁合同期限 国产算力租赁和英伟达算力租赁的合同期限存在明显分化，国产服务器按年起租即可，英伟达服务器普遍要求三年闭口合同起步。 国产卡属于"买方市场" ：昇腾910B2 在部分区域出现空置率偏高、报价下探，运营商和出租方以 1 年短约换取流动性，属于典型的供大于求定价。 进口卡属于"卖方市场" ：H100/H200 不仅起租年限被卡死，且五年闭口仅比三年闭口便宜约 3,000—5,000 元/月（经SMM渠道获悉）——若买方为节省成本签五年，折扣不足以覆盖两年额外锁定期的风险；买家愿意接受，恰恰说明 核心诉求是"未来五年确定拿得到卡"，而非价格 。 SMM 分析： 合同期限条款已成为供给侧"用期限筛选客户"的工具——国产卡用短约换客户，英伟达卡用长约锁客户。 二、供给侧：英伟达GPU禁运制裁锁定供应 以下是美国商务部针对英伟达 H100、B300 等高端芯片对华出口的管制时间线： SMM 观点： 从 H100、H800到H200，四年来高端卡的对华供应始终处在"管制—收紧—有限放行"的循环中；H200 的"逐案审查"也意味着每批交付都充满不确定性。 对承租方而言，今日不锁定资源，明日可能就买不到 ——这是 3 年/5 年闭口合同最根本的供给端逻辑。 三、需求侧：智能算力进入爆发增长期，供需剪刀差撕开 智能算力需求侧的爆发，让"锁资源"从算力租赁的可选项变成必选项： 智能算力总量大幅增长 ：工信部2026年7月20日披露，截至 2026 年 6 月底我国智能算力规模达 2185 EFLOPS（FP16） ，较 2025 年底约 1590 EFLOPS 半年增长约 37% ；其中西部占 32.6%，全国算力设施上架率 71.4%。 剪刀差扩大 ：据中国信通院数据，2026 年一季度国内 AI 算力需求同比暴涨 417% ，而供给增速仅约 128% ——需求增速约为供给增速的 3.3 倍。 结构性缺口 ：据公开行业测算，国内大模型长周期训练所需高端算力，有效供给仅能满足不到 47% 的市场需求，高端训练算力缺口占有效需求的约 35%。 SMM观点： 英伟达GPU供给被贸易管制锁定，同时智能算力需求增长417%，高端算力供需缺口在可见的未来 3—5 年内难以闭合，恰好对应闭口合同的锁定期长度。 四、替代侧：国产卡在开发环境上与CUDA架构仍有差距 英伟达GPU服务器租赁三年起步的结构性动因是国产算力目前对于英伟达的替代存在缺口。 开发环境方面，英伟达CUDA 生态的普及率领先于国产开发环境普及率（全球口径，中国 AI 开发环境同构）： GPU 市占 ：英伟达占据全球数据中心 GPU 市场约 86%—92% （据 Silicon Analysts 2026.2 / Jon Peddie Research 2025Q3）。 开发者规模 ：据英伟达披露，全球 600 万开发者 使用 CUDA，其上层已沉淀 400+ 优化库（cuDNN/NCCL/TensorRT 等）。 框架事实标准 ：PyTorch、TensorFlow 的默认 GPU 后端均为 CUDA；深度学习论文中约 85% 使用 PyTorch（顶会 NeurIPS 超 90%），Hugging Face 上约 87% 模型为 PyTorch 格式。 生态鸿沟 ：nvidia/cuda 官方镜像累计拉取约 1.05 亿次，而最接近的 AMD ROCm 镜像不足 100 万次—— 数量级差距 。 SMM 观点： 华为昇腾910B2 纯算力已接近甚至略超英伟达A100，推理场景实际吞吐差距常被缩小至 10%—15%；真正难以替代的是 大规模训练、FP8 精度与 CUDA/CANN 生态迁移成本 （昇腾模型迁移需重写算子、周期约 1—4 周）。因此，高端训练客户宁肯接受 3 年闭口锁进口卡，也不愿迁就一年短约的国产卡—— 不是价格问题，是任务实际交付落地的问题 。 五、一线观察：项目经理从"跑需求端"转向"跑供应链上游" 供应链紧张的微观信号，已经从报价表传导到从业者的日常。 据 SMM 了解 ，运营商算力建设项目经理的日常重心正在发生角色转换： 过去 ：项目经理的主战场在客户端——拓需求、谈商务、拼价格，对应的是"算力供大于求、要去找客户"的市场。 现在 ：主战场转向供应链上游设备供应方——排产期、抢配额、理清高端算力设备渠道、与服务器整机厂锁货，对应的是高端算力一卡难求的市场。同时算力租赁交易市场混乱，缺乏统一规范的报价，行业内居间人、中介数量多，有活跃的交易信息的200人算力租赁交流微信群中，居间人达到了76位，占比高达38%，鉴别真实、可以直接对接货主的算力设备供应渠道也是运营商经理日常工作中的难点。 公开侧的佐证同样明显：国内 AI 服务器整机交付周期从 2025 年平均 4 周拉长到 2026 年二季度的 16—20 周 " 跑供应链 " 而非 " 跑客户 " ，正是服务器供应紧张最真实的市场注脚。 六、结论与展望：闭口合同是供应链紧张的"避险工具" SMM 认为： 英伟达 GPU 出租普遍要求三年、五年闭口合同，其本质是 在制裁压力下，为应对设备供应紧缺、供应链紧张而建立的避险与锁定机制 ——承租方以期限流动性换取"算力可得性 + 价格确定性"，出租方以长协锁定稀缺产能与稳定现金流。合同期限因此成为高端算力稀缺度的最直接标尺。关键差异在于国产卡的一年短约，是供大于求的结果；英伟达的三年闭口，是供不应求的体现—— 同一份合同条款，一边写着产能过剩，一边写着供应链危机 。当合同期限开始替市场定价时，算力租赁就已经从租机器，变成了一场关于资源、期限与信用的商业模式。 未来算力租赁行业展望： 短期（ 3—6 个月）： 出口管制不松动、H200 逐案审查节奏不变，三年闭口起租仍是西部、长三角算力出租方的主流条款，五年闭口让利维持低位。 中期（ 6—18 个月）： 若 HBM/CoWoS 产能爬坡（新增供给预计 2026 下半年起释放）缓解全球紧张，进口卡闭口折让或小幅走阔；但"锁资源"逻辑不会逆转。 长期（ 1 年以上）： 核心变量在国产替代的实际突破——华为昇腾950 及后续迭代若在训练生态上实质补齐，合同期限"双轨制"将随国产卡议价权上升而收敛；届时一年短约与三年闭口的分界，将重新划向国产阵营。
2026-08-03 13:52:34三大变化同步发生 铝产业链进入成本重构新阶段
铝产业链的成本结构正在被三大变化重新定义：氧化铝环节因矿石供给收紧面临成本中枢上移；国外电解铝受AI算力需求扩张挤压，电力成本抬升，成本曲线呈现陡峭化走势；国内冶炼端凭借电力与配套优势稳定占据全球成本曲线的左侧区间，而产能“天花板”对行业利润形成了有力支撑。 一 铝土矿到岸成本中枢上移 目前铝产业链的成本结构正在经历根本性重塑，三大变化同步发生。 铝土矿价格的上行压力，根源来自几内亚正在推进的资源保护政策。几内亚贡献了全球1/3的铝土矿产量，是中国铝土矿进口的主力来源。过去几年，几内亚铝土矿出口持续高增长，同时矿价大幅下行，导致几内亚政府相关税收严重缩水。2026年5月，几内亚释放出口管制信号，计划削减铝土矿出口总量，并推动本土氧化铝炼厂建设，要求外资矿企将更多加工环节留在当地。无论政策最终落地力度如何，铝土矿到岸成本中枢上移已是确定的系统性趋势，区别仅在于上移的斜率与推进节奏。 图为几内亚铝土矿CIF价格（单位：美元/吨） 矿石成本抬升首先会传导至氧化铝环节，而这一环节内部存在显著的成本分化。拥有自有矿源或是通过长协锁定价格的企业，原料成本相对可控，在矿价上涨周期中仍可维持基本利润空间；完全依赖进口现货的独立氧化铝厂，则会同时面临矿石涨价、产品难以提价的双向挤压，亏损面持续扩大，将逐步面临被动减产的现实压力。氧化铝行业的成本中枢正在系统性上移。矿石成本抬升的最终结果，取决于高成本产能能否在持续亏损中实现有效出清。若减产规模达到足以扭转供需过剩格局的水平，氧化铝价格才会获得上行空间，进而将成本压力传导至电解铝环节，抬高全产业链的成本底线。 二 国外电力成本抬升 电解铝生产高度依赖稳定低廉的电力供应，电力成本是决定冶炼端竞争力的核心变量之一。 国外电解铝面临的新变量来自AI算力需求的爆发式增长。数据中心不仅用电量大，还愿意接受远高于工业用户的电价，因此直接与电解铝厂竞争电力资源。2026年年初，美国铝厂将厂址出售给数据中心运营商，原有电力配套资源被重新分配给算力设施，美铝等企业也在评估是否将停产厂区改造为数据中心使用。这一趋势意味着，国外电解铝产能获取长期稳定低价电力合同的难度正持续上升。从更长期的视角来看，AI用电的挤压效应还将制约国外新增电解铝产能的投放节奏。新建铝厂要实现经济性，通常需要以长期稳定的低价电力合同为前提，而数据中心愿意支付更高电价，正在从根本上改变这一核心前提。 2026年上半年出现了一个关键的短期变量。美伊冲突导致中东地区电解铝供应出现大规模缺口，国外铝价迅速拉升，铝现货升水随之走扩。高升水打开的利润窗口，一定程度对冲了电力成本高企的压力，推动国外部分停产产能启动复产计划，也带动印尼等地区的新建项目加快落地。高升水与高成本并存，构成当前国外铝市场“成本推升价格中枢、价格刺激产能释放”的双向驱动格局。国外铝市场正处在短期利润窗口与长期成本约束的拉扯之中，二者的博弈将决定后续供应释放的节奏。 三 国内冶炼成本优势明显 相较于国外冶炼产能面临电力成本攀升与资源约束趋紧的压力，国内电解铝企业在全球成本曲线中始终处于左侧的有利位置。这一优势并非偶然，而是由能源结构、产业配套与工艺水平三重因素共同支撑的。 首先是用电成本。我国拥有全球规模最大的电力供应体系，煤电、水电与新能源电力互为补充，综合电价在全球范围内具备明显竞争力。不同于国外铝厂受市场化电价波动和AI算力发展带来的用电竞价压力制约，国内电解铝企业可通过自备电厂、直购电及区域电网等多种途径，获得相对稳定低廉的电力供给。这一优势在国外铝厂因数据中心抢电而面临电价上涨压力的背景下，显得尤为突出。 其次是上下游一体化的配套能力。经过多年产能扩张，国内氧化铝行业已经形成了充裕的建成产能，不仅可以充分满足电解铝生产的原料需求，在区域布局上更与冶炼端形成了紧密的产业协同。这种上下游一体化的配套能力，让国内电解铝企业在原料采购环节拥有显著的议价优势，有效缓冲了矿端价格波动向冶炼环节的传导。 最后是工艺装备。国内电解铝行业的装备水平已经形成了显著代际优势。据行业统计，国内大型预焙电解槽中，400kA及以上槽型占比超过3/4，500kA及以上槽型占比约45%，其中600kA及以上槽型占比已超13%。大型槽在电流效率、吨铝电耗、阳极消耗等核心指标上，均处于全球领先水平。先进装备带来的能耗优势与劳动生产率优势，进一步拉大了国内企业和国外老旧产能之间的成本差距。 表为国内电解铝槽型占比情况 除上述成本优势外，而产能“天花板”对行业利润形成了有力支撑。2017年供给侧改革划定了明确的合规产能上限，国内电解铝总产能被锁定在4543万吨/年，当前开工产能已逼近该上限，新增产能仅能通过产能置换实现。在供给弹性耗尽后，行业利润也不会轻易被新增供给侵蚀。 多重优势叠加之下，中国电解铝企业得以在全球市场竞争中占据成本领先地位。这一优势不仅局限于冶炼端，还可通过铝材深加工出口完成价值转化。中国拥有全球最完整的铝加工产业链，从铝锭到铝板带、铝型材、铝箔等终端产品，国内企业可将冶炼端的成本红利延伸至加工环节，以成品出口的形式参与国际竞争，获得比直接出口铝锭更高的附加值。在全球供需维持紧平衡的格局下，中国电解铝行业的高利润不再遵循传统周期性波动规律，而是更多体现为供给刚性约束下的结构性红利，具备长期维持的基础。 图为中国电解铝理论利润（单位：元/吨） 铝产业链的成本结构正在被三重变化重新定义：氧化铝环节因矿石供给收紧面临成本中枢上移；国外电解铝受AI算力需求扩张挤压，电力成本抬升，成本曲线呈现陡峭化走势；国内冶炼端凭借电力与配套优势稳定占据全球成本曲线的左侧区间，而产能“天花板”对行业利润形成了有力支撑。三重变化叠加，正重塑铝产业链各环节、各区域的成本对比关系。铝价的长期底部支撑系统性抬升，国内冶炼端的高利润区间有望延续。
2026-08-03 10:37:43中国7月RatingDog制造业PMI连续八个月扩张，新出口订单三个月来首次回正
中国制造业景气度在7月延续扩张势头，且新出口订单三个月来首次回正，价格压力持续减轻，而库存积压导致采购活动出现近九个月来首次收缩。 8月3日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，7月RatingDog制造业PMI录得50.9，低于6月的51.7，为近四个月最低水平，但已连续八个月站稳荣枯线上方。 RatingDog创始人Yao Yu表示，当前扩张周期已是五年来最长，与2023年11月至2024年6月的连续扩张期并列。值得关注的是，新出口订单三个月来首次重返扩张区间，为整体制造业前景提供了积极信号。 与此同时，出口订单回暖以及成本压力持续缓解，对制造业企业的利润空间形成一定支撑，短期内整体行业预计仍将维持扩张态势。 Yao Yu认为，制造业在7月整体维持扩张，持续增长的新订单和不断缓解的成本压力提供了支撑，出口订单重返扩张也释放出积极信号。 "制造业PMI预计短期内将继续保持在扩张区间，但增长节奏可能进一步趋于温和。" 扩张延续但节奏趋缓 7月RatingDog中国制造业PMI录得50.9，较6月的51.7回落0.8个百分点，为连续八个月扩张以来的最低读数。这是PMI五项分项指标连续第二个月全部贡献正值。 Yao Yu指出，当前扩张周期长度已与五年内最长记录持平，但7月增速的放缓表明， 制造业扩张步伐正趋于温和。 此前的第二季度整体表现为自2024年二季度以来最强劲的季度增长，7月的回落具有一定的自然回调属性。 新订单方面，7月中国制造业新订单量连续第14个月实现增长，创下2018年以来最长连续扩张纪录。 企业将订单增长归因于市场需求改善、国际订单增加、新业务渠道拓展以及产品质量提升。 尽管增速较6月有所放缓，但新出口订单在连续两个月收缩后，于7月首次转为扩张。 产出方面，制造业生产连续第八个月录得增长，驱动因素包括订单增加、市场需求走强、出口增长、产能扩张以及新产品推出。产出增速虽放缓至四个月低点，但这一回落发生在今年二季度最强劲扩张之后，整体基数较高。 就业连续两个月扩张，岗位增速创三年新高 制造业就业连续第二个月录得增长，且7月就业增速为2023年8月以来最强。 企业表示，订单增加、生产扩张以及临时工雇用是推动用工增加的主要原因。 积压订单方面，未完成订单量连续第六个月增加，但增速为该时期内最慢。此前整个二季度持续攀升的产成品库存在7月出现小幅下降。 尽管新订单和积压订单均在增长，制造业企业7月的投入品采购量自2025年11月以来首次出现下降。这直接反映了前期订购物资的持续积累——投入品库存已连续第八个月上升，创下2006至2007年以来的最长连续上升周期。 供应商交货时间连续第五个月延长，但延误程度仍属轻微。Yao Yu表示，采购活动的收缩以及投入品库存的持续积累值得关注，是当前制造业运行中需要密切跟踪的潜在压力点。 价格压力持续减轻，出厂价格趋于平稳 出厂价格方面，中国制造业7月出厂价格基本持平，此前曾连续六个月上涨——这是自2021年以来最长的连续涨价周期。企业得以维持价格稳定，主要得益于投入成本压力的进一步缓解。 投入品价格通胀率连续第三个月放缓，降至今年1月以来的最低水平。成本压力的持续减轻为制造业企业利润空间提供了一定保护，也意味着短期内制造业层面的通胀传导压力有限。 展望未来12个月，中国制造业企业对产出前景总体保持乐观，且信心较6月有所回升。企业将乐观预期主要归因于市场需求走强、新产品开发、产能扩张以及效率提升。
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