泰国优特钢进口量

美钢并购案被植入“黄金股” 国际投资者担忧个例成新常态

美国总统特朗普将“黄金股”作为批准日本制铁公司收购美国钢铁公司的条件，交易撮合人士担心这为未来涉及政治敏感性的并购交易树立了危险的先例。 由于美国钢铁在美国工业史中特殊的地位，以及其总部位于关键的选举州宾夕法尼亚，这笔交易具有重大的政治意义。 上周，美国钢铁宣布将授予美国政府可对企业重要事项行使否决权的“黄金股”，为这笔149亿美元的交易扫清障碍，结束了长达17个月的紧张谈判。 美国商务部长霍华德·卢特尼克补充道，“永久性”黄金股赋予美国政府的否决权，涵盖范围包括推迟日铁数十亿美元投资的计划、关闭工厂、以及更改原材料采购方式等关键决策。 对此，美国商务部前副部长斯特凡·塞利格（Stefan Selig）评论道，“这不是经济问题，而是控制权问题。将否决权交给美国政府是一个重大让步，说明他们为了推动交易完成付出了很大代价。” 尽管许多并购律师和银行家认为这一交易属于特例，但也有人担心，这种做法可能成为特朗普政府在处理复杂外资收购案中的新常态。 Womble Bond Dickinson律所合伙人José Luis Vittor指出，国际投资者迫切需要美国政府提供更多关于黄金股的细节，并澄清未来是否可能将类似结构适用于其他交易的明确说明。 他指出，“黄金股的适用应当严格限定于本次交易，并须经过全面审查，以避免外国投资者误以为此举将扩展至其他并购案。” 虽然黄金股在美国极为罕见，但在英国、法国和意大利等欧洲国家，政府早已在国防、电信和能源等领域广泛运用这一机制，以在企业私有化后依然保留国家影响力。 一位白宫相关人士称，美钢这笔交易是“一次性的”，大多数外国投资并不需要引入类似的股权安排。他还指出，很少有交易会走到美国外国投资委员会（CFIUS）审查阶段，更别说像本案这样经受如此严格审查。 拜登政府时期曾因CFIUS认为可能危及国家安全而叫停交易，知情人士透露，新日铁承诺到2028年投资110亿美元，并在未来追加30亿美元投资，再加上黄金股的安排，最终动摇了特朗普政府的态度。 拜登政府时期的CFIUS官员Aaron Bartnick表示，如果未来出现更多类似美国钢铁的交易，那将意味着美国对资本市场的立场发生“实质性转变”——美国几十年来一直批评其他国家的黄金股政策。 Blank Rome律所高管Anthony Rapa认为，黄金股机制“很可能仅限用于更敏感或复杂的案例”。但“特朗普政府可能会更频繁地动用这一工具，以推动符合其‘美国优先’投资政策的结果。” 白宫动用黄金股也引发跨国企业的广泛担忧，这为本已混乱的交易环境增添了新的变数。 Linklaters律所高管George Casey表示，“市场正在密切关注此事，打算在美国投资的跨国公司希望弄清楚未来投资或收购会变成什么样，以及这种机制是否会影响他们的潜在交易。” 也有人对日本制铁的未来感到担忧。一位股东指出，这可能削弱公司决策的灵活性，并“树立不良先例”。但他也承认，黄金股机制或许能在关键矿产等战略领域为美国带来更多外国投资。

6月18日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

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特斯拉将于7月初再次暂停得州工厂Model Y和Cybertruck生产

据外媒报道，特斯拉计划将美国得州奥斯汀工厂Cybertruck和Model Y产线停产一周，这已是该公司一年内至少第三次类似停工。 据知情人士透露，本月早些时候特斯拉在与员工的会议中表示，停产将于6月30日那周开始，次周恢复生产。停工期间，员工可使用带薪休假，或参与自愿培训及工厂清洁工作。 该公司向员工解释称，停产是为了对产线进行维护，并称这些改进将有助于提升产能，但未具体说明哪些产线将提高产量。 对于上述报道，特斯拉未就停产计划置评。 过去12个月里，特斯拉在奥斯汀的超级工厂至少两次暂停生产。 5月底，特斯拉将得州超级工厂的长周末停产延长至整周。在上次Cybertruck和Model Y产线停产期间，公司组织了自愿培训，内容包括改善工厂工作文化的研讨会。这一举措正值市场需求疲软及库存积压之际。此前有报道称，特斯拉已在美国多地租用闲置停车场，用以存放过剩的库存车辆。 去年12月，Cybertruck产线也曾停产三天，当时员工被告知原因是电池供应问题。今年4月，该公司缩减了Cybertruck电动皮卡的生产，并调走部分产线工人。 由于Cybertruck当前销量仅为去年同期的一半水平，因此特斯拉今年一直在下调Cybertruck产量。即便该电动皮卡已推出低价版本、且已获得联邦税收抵免资格，并提供更大幅度购车优惠，其市场表现仍未见起色。 虽然部分车企在假期或夏季销售淡季停产数周较为常见，通常停产是为了日常维护、产线升级，或解决库存积压、零部件短缺等问题。例如，2024年秋季，福特将F-150 Lightning停产7周；2021年芯片短缺期间，福特和通用汽车均暂停部分工厂生产。 不过，据内部人员透露，此前这类停产在特斯拉十分罕见。 特斯拉预计7月公布第二季度交付数据。今年一季度，其交付量同比下降13%。截至3月20日，根据特斯拉发布的一则自愿召回通知，Cybertruck累计交付量不足5万辆。

加紧吸引优秀上市资源，创业板与科创板齐推未盈利企业上市新政

科创板、创业板齐推未盈利企业上市新政，这在2025陆家嘴论坛所释放的诸多重磅政策信号中，无疑是最引关注的内容。 “能明显感受到审核尺度的优化，监管对优秀成长企业发行的包容性比以往更强了。”一位券商投行中层在谈及最新政策时如此表示。这番感慨源于证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上的重磅发言。 新消费、创新药等港股上市企业今年表现异常火爆，足见得吸引优秀上市资源，已成为资本市场高质量发展的一个关键要素，科创板、创业板齐推未盈利企业上市新政，显见对优秀成长企业的包容度在提升。 6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛发表主题演讲，围绕创业板、科创板改革及并购重组等领域释放系列政策信号。 吴清在演讲中重点阐述了三大改革方向： 一是科创板深化"1+6"改革： 包括设立科创成长层，重启未盈利企业适用第五套上市标准，试点IPO预审机制； 二是创业板启用第三套标准： 支持优质未盈利创新企业上市； 三是落实并购重组新规： 推行股份对价分期支付、简易审核程序等举措。 市场反馈呈现热烈积极态势，监管层的政策表述释放出支持科创企业的强烈信号，预示未来A股市场在科技创新企业上市、重组等资本运作领域将更趋活跃，“政策核心是提升对真创新、高风险、高成长潜力企业的包容性与服务能力。”有行业人士就此评价称。 科创板、创业板齐推未盈利企业上市新政 吴清称，将更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。 “1”大核心举措： 在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、持续研发投入大、商业前景广阔的优质科创企业，在强化信息披露、加强投资者适当性管理方面作出安排。 “6”项配套改革措施： 一是对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度； 二是面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制； 三是扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用； 四是支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动； 五是完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准； 六是增加科创板投资产品和风险管理工具等。 创业板方面，吴清称，证监会将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。 并购重组机制再优化 对于发行、并购方面，吴清给予了极高定位，并推动落地相关新举措。 吴清表示，创新发展需要科学家、企业家和投资家，更需要投资家、科学家和企业家的牵手。我国资本市场发生深刻结构性变化，有力促进了科技、资本、产业良性循环。近年来，中国证监会认真落实创新驱动发展战略，深化发行、并购重组等适配性改革，优化制度和产品供应，为支持科技创新和产业转型升级提供重要支撑。 吴清称，证监会将抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，研究完善上市公司股权激励实施程序，提升便利性和灵活度，推动上市公司持续提升核心竞争力和经营业绩，在高质量发展中更好回报投资者。 市场反响热烈：科技创新的制度性突破 在资深投行人士王骥跃看来，资本市场是落实国家战略支持实体经济的工具，监管层的重要表述是在落实中央政策要求，释放出对科创企业的重磅支持信号，其核心在于通过扶持优质企业、助力产业链发展，实现提升上市公司质量的首要目标。在此目标导向下，法规设定的各类条件需遵循"若无法满足目标则应修订法规"的基本原则。 投行人士何南野指出，证监会今日发布一系列支持科技企业上市的新政，呈现三大核心特点： 一是重新打开了未盈利企业上市的通道，允许未盈利企业可以顺畅申报上市，而且在科创板和创业板同步实施，实施范围更广、力度更大，涵盖沪深两大交易所，惠及长三角和珠三角两大核心区域，这是之前未盈利企业上市暂停后的重启，代表性意义显著，表明监管层充分认识到未盈利科技企业对国内产业转型和科技领先的重要意义，下定决心要更大力度的助推优质未盈利企业上市。 二是进一步优化科技创新企业的上市审核机制，推进上市速度，增强上市确定性，再次体现出监管层对科技创业企业的重视，对科技创新公司、科技产业与资本市场形成良性发展的期待。 三是进一步丰富资本市场工具，包括科创债、并购重组支付工具等，加快搞活并购重组市场，以进一步推动上市公司整体质地向科技创新转变，让上市公司和资本市场成为中国科技创新的试验田和先行者。 何南野强调，从监管的政策和态度来看，未来A股市场关于科技创新企业的上市和重组等会更加活跃，有利于进一步释放资本市场对科技创新发展的支持，加快形成科技创新为主导的资本市场和产业结构。 改革重塑资本市场生态 香颂资本执行董事沈萌指出，推进科创板与创业板的制度性建设优化，不仅能助力资本市场更高效地服务实体经济，还可为投资者创造更丰富的参与机遇，并切实保障其合法权益。并购新规的出台，同样旨在推动上市公司优化资产质量、增强盈利能力，进一步强化资本市场与实体经济之间的纽带作用。 “当前正以科创板为先锋、创业板协同发力，并辅以并购重组优化，打出一套聚焦‘硬科技、真创新’的组合拳。这一举措显著强化了资本市场对新质生产力核心领域的精准支持力度，尤其对前沿科技企业与未盈利优质企业形成靶向赋能。”一位拥有18年资本市场从业经历的资深人士感慨道，监管层正通过强调技术突破性、创新真实性与硬核门槛，重塑资本市场青睐逻辑，其核心在于提升对真创新、高风险、高成长潜力企业的包容性与专业服务能力。 一位头部券商资深非银首席分析师表示，设立科创成长层并推出适用于优质未盈利企业的上市标准，旨在为不同发展阶段、规模及行业特点的企业提供更精准的融资与上市路径。此举既是深化注册制改革、服务国家战略的内在要求，也是提升内地证券交易所竞争力的关键举措。 “优质上市公司是股票市场健康发展的基石。经历近两年的规范调整期后，A股市场有望迎来新一轮优质资产供给的扩容。港股市场今年在一、二级市场的活跃表现充分表明，中国并不缺乏优质资产，股票供给也非市场走弱的根本原因。关键在于如何在中国特色股票市场框架下，构建资金与资产的良性互动生态，这将是实现股市可持续发展的基础，预计将成为下一阶段市场改革的重点方向。”上述非银首席分析师称。 另外一家头部券商非银分析师称，此次“1+6”政策的提出有望增强市场包容性和适应性，通过设置科创成长层、重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市以及创业板启用第三套标准等措施，能够让更多具有发展潜力但尚未盈利的创新企业进入资本市场融资，扩大了资本市场的服务范围。促进科技创新与资本融合。改革举措将有力地推动科技创新与资本的深度融合，为科技创新企业提供更充足的资金支持，加速科技成果向现实生产力的转化，促进科技产业的快速发展。

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