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沪铝延续震荡 关注几内亚政策落地【机构评论】
宏观方面:周末媒体报道称特朗普收紧伊核意向协议条款,修改建议涉及核获取与海峡问题,伊朗方面也可能对文本提出新的修订意见。谈判缓慢推进,市场情绪摇摆,有色整体受到通胀和加息预期的压制。本周关注美国非农就业等经济数据。 供应方面:国内产能缓慢抬升,5月产量同比维持3%以上。国电投扎铝二期和天山铝业新投产能均有望在6月完成投产。海外方面,中东官方实际减产预计超过300万吨,霍尔木兹海峡继续封锁,电解铝供应收缩风险未消。 需求方面:SMM数据显示上周铝下游龙头加工开工率下降0.3个百分点至64.1%,整体依靠出口韧性、储能高增及基建订单对冲内需弱势。 库存方面:过去一周铝锭社库下降2.5万吨至138.6万吨,铝棒社库减少1.9万吨至17.2万吨,库存总量处于近年同期最高水平,周度去库幅度中性偏低。LME库存继续下降0.1万吨至33.8万吨刷新年内新低。 现货方面:华东、中原和华南现货升贴水小幅回升至-80元、-170元和-230元,华南铝棒加工费上调至400-500元。LME0-3升贴水达到100美元历史高位。 总体来看,全球短缺预期强,外强内弱显著。供应减量的同时需求前景也在下修,5月国内消费同比恢复正增长,出口成为主要拉动,现货反馈略有回暖。6月是传统淡季,铝锭去库力度仍面临考验。沪铝历史高位震荡对待,关注24000元位置支撑,维持回调买入思路。宏观情绪能否改善仍由美伊谈判进展主导,产业层面关注库存和现货反馈。 上周铸造铝合金2607收盘于22860元,下跌1.06%。铸造铝合金跟随铝价窄幅波动,指数持仓2万手附近波动,活跃度较差。电解铝短缺预期下铸造铝合金与沪铝价差维持在千元以上。
2026-06-01 18:23:51沪铝震荡运行 社库继续去库【沪铝收盘评论】
地缘局势不确定性较高,美伊冲突情况有所反复,海外供应短缺高现货升水、低库存的格局为伦铝提供上行支撑。国内需求仍有韧性,社库继续去化,但目前仍处于偏高水平,上方压力有所缓解,沪铝震荡运行,主力合约报收24360,跌0.08%。 受地缘冲突影响,导致海湾地区部分电解铝产能停产,且由于电解铝的生产特性,复产时间较长,海外铝供应短缺加剧,欧美现货升水不断攀升。今年以来LME注册铝库存持续下滑,且大量库存被注销准备提货,说明市场在抢实物。当前中东冲突能否快速降温不确定性仍大。尽管美伊谈判继续推进,但双方在霍尔木兹海峡、浓缩铀等议题上仍然存在分歧,谈判可能仍较拉锯。海外高现货升水、低库存的格局为伦铝提供上行支撑。 尽管霍尔木兹海峡被封锁导致中东地区4月铝产量明显下降,但国内铝市场却未感受到海外供应收紧的影响。目前国内铝基本面表现平稳,电解铝运行产能基本维稳,淡季需求趋弱但仍有韧性。进入5月,铝锭社库进入去库阶段,周末社库继续下滑。 对于当前走势,新湖期货表示,国内消费虽显疲态,但价格回调刺激补库行为,终端市场表现分化,但总体有韧性。而内外比值走弱继续刺激出口订单增加,使得总体消费边际向好。国内供应则趋于平稳,个别铝厂小规模减产市场产量轻微下降。国内库存去化势头明显。短期宏观地缘仍存不确定性,对短期价格有扰动,但海外供应严重短缺的形势下,伦铝仍有望继续走强,并带动沪铝上行。
2026-06-01 18:00:11沪铝震荡运行 关注国内库存变化【机构评论】
【价格走势】SMM A00铝贴水-80元/吨( 20);SMM氧化铝指数为2675.13元/吨, 3.88;沪铝主力夜盘收于24265元/吨,-0.31%;氧化铝主力夜盘收于2888元/吨, 0.00%;LME铝3月合约收于3674美元/吨,-0.19%;铝合金主力夜盘收于22865元/吨,-0.26%。 【投资逻辑】:1.预计国内1-5月原铝产量同比3%,增速偏高;东北某电解铝厂30万吨5月份复产完毕,扎铝二期稳步投产; 4月份行业平均成本在16281元/吨, 5月成本预计环比小幅上升。 4月份平均利润8303元/吨。 2.聚焦中东现状: 卡塔尔铝业(年产64万吨)维持60%产能,巴林铝业(162万吨)遇袭后运行产能降至60-80万吨,阿联酋影响产能145-175万吨,伊朗铝厂预计开工率降至70%以下,海外产量大幅下修,但减产范围未进一步扩大, 4月SMM海外产量同比下降25万吨。 3.消费方面,国内现货贴水收窄,铝锭 铝棒周度去库3.5万吨,趋势性去库或已到来;海外库存回落,注销仓单增加,现货维持高位;国内下游龙头企业开工率64.1%,环比-0.3%, 国内终端需求表现一般, 1-5月预计国内累计表需-0.4%;不过铝材出口利润扩大,带动铝材出口,4月份未锻造铝及铝材出口同比15.35%,继续观察出口增量水平及国内库存去化情况。 4.氧化铝方面,当前市场的主要矛盾仍是供需过剩,但几内亚矿石政策构成关键风险,或将改变长期平衡。几内亚矿石政策若严格收紧,国内矿石理论上短缺(库存及氧化铝进口可部分缓解),氧化铝厂会面临成本上涨与原料不足的双重挤压,减产概率增大,或使得供需过剩收窄;反之,供需仍明显过剩,价格仍会承压。中长期看,预计几矿配额不会缺席,但会匹配国内需求,矿价稳中有升,加之氧化铝扩产高峰将过,通过国内政策及几矿收缩逐步出清国内高成本产能,达到平衡状态。 【投资策略】 电解铝:宏观面上,美伊冲突预期向好,地缘溢价将回落,但风险偏好或因此回升。供应上,国内供应偏高增速,海外供应已大幅下修,后续或将上修产量;需求上,国内库存或现趋势性回落,海外库存持续回落;目前市场聚焦海外,地缘缓和,市场或先反映溢价回落,但lme微观数据偏强以及缺口预期支撑价格,维持低多思路,关注协议进展、国内库存变化。 氧化铝:当前市场仍是供需过剩格局,但几内亚矿石政策构成关键风险,或将改变长期平衡;目前要给予几内亚政策以更高权重,若严格收紧,国内矿石价增量减,氧化铝开工率将受影响,供需过剩得到缓解;反之,供需仍明显过剩,价格仍会承压。几内亚矿石政策未明朗前,个人或机构投资者可买入虚值看跌期权博取几矿政策不及预期的可能;生产企业或贸易商可关注现货承压、但远月因预期拉涨给出的期现套利机会;关注国内外政策、减投产及仓单流向。
2026-06-01 09:57:14全球铝市场拉响警报!日本基准铝升水单季暴涨超100美元
据媒体报道,由于中东地区冲突导致全球市场供应收紧,力拓集团和South32已向日本客户提出了创纪录的第三季度铝供应升水报价。 力拓提出的精炼铝升水报价为每吨460美元(基准价格之上加收的现货附加费),而South32的报价则为每吨480美元。这些报价一旦被接受,将比这些矿业巨头在第二季度达成的供应协议价格高出逾100美元。 作为亚洲主要的铝进口国,日本的铝升水(即“日本主要港口升水”,简称 MJP)被业内广泛视为反映东亚地区需求的行业基准。 得益于其在加拿大和澳大利亚设立的冶炼厂,力拓成为了日本这一主要金属(广泛应用于汽车及家电制造)的最大供应商之一。 自2月底伊朗战争爆发以来,由于霍尔木兹海峡几近关闭,切断了来自约占全球产能9%的地区的供应,伦敦市场的铝期货价格已上涨约17%。2025年,日本进口的铝中约三分之一来自中东。 美国中西部铝升水已飙升至历史高位,延续了此前特朗普上调铝关税后引发的暴涨势头。 据华尔街见闻此前文章,受霍尔木兹海峡封锁影响,海湾地区4月铝产量骤降35%,冶炼厂原材料库存面临耗尽,分析师警告实质性供给短缺将在未来一两个月集中爆发。 LME铝价目前逼近四年高位,摩根大通预测今年铝市将迎来2000年来最大年度缺口,未来数月铝价有望冲上每吨4000美元。
2026-06-01 08:29:52LME近月铝合约升水创19年新高 因伊朗冲突收紧供应
周五,伦敦金属交易所(LME)近月期铝合约较三个月基准合约升水达到每吨97美元,创下19年来新高,因伊朗冲突导致供应吃紧。 这种供应挤压反应了自2月底冲突爆发以来,LME仓库中可用铝库存下降39%。 这场冲突阻断了霍尔木兹海峡大部分航运,而该海峡是海湾地区生产商出口铝和进口原材料的关键路线。3月下旬,两家地区冶炼厂遭到伊朗袭击。 中东供应(通常占全球产量的9%)的中断推高了欧洲和美国的实物升水,迫使这两个地区争夺加拿大金属供应。 今年迄今,LME三个月期铝已上涨22%。周二,铝价触及每吨3,707.50美元的逾四年高点,周五最新上涨0.3%,至每吨3,671美元。 LME周五公布的库存数据显示,在韩国光阳港被注销(即标记为准备出口)5,000吨后,LME可用铝库存已降至一年低点254,625吨。 交易商表示,光阳港主要储存俄罗斯原产铝。4月底,俄罗斯金属占LME可用库存的72%。 近年来,由于自我制裁或与俄罗斯在乌克兰冲突相关的制裁,许多西方买家一直在避免购买俄罗斯铝。 一位金属物流人士表示:“注销量比平时大,但看起来仍然是流向韩国或中国消费市场的常规流量。” 注销意味着打算将金属从LME系统中移除,但仓单可以重新发行。另有108,263吨铝处于“非注册”状态,主要在亚洲。
2026-05-30 09:59:33






