加拿大农用硫酸锌出口量
加拿大农用硫酸锌出口量大概数据
| 时间 | 品名 | 出口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2015 | 农用硫酸锌 | 1000-2000 | 吨 |
| 2016 | 农用硫酸锌 | 1500-2500 | 吨 |
| 2017 | 农用硫酸锌 | 2000-3000 | 吨 |
| 2018 | 农用硫酸锌 | 2500-3500 | 吨 |
| 2019 | 农用硫酸锌 | 3000-4000 | 吨 |
加拿大农用硫酸锌出口量行情
加拿大农用硫酸锌出口量资讯
高价抑制需求 沪锌小幅走弱【沪锌收盘评论】
沪锌早间高开高走，随后行情持续回落，收盘主力合约下跌0.44%，报26140元。LME锌库存低位回升，但近端结构性偏紧局面未改，现货升水高企，继续提振伦锌走势。国内方面，矿端持续偏紧，叠加硫酸价格回落，关注冶炼厂生产压力，伴随着锌价的走高，下游需求表现乏力，社会库存有所累积，沪锌继续上行动力开始不足。 最近LME锌库存呈现低位回升态势，由8月中旬的8.65万吨附近回升至最新的9.73万吨，且注册仓单仍在增加，注销占比维持低位，不过LME锌现货升水高企，近端结构仍然偏紧，短期部分库存的流入并未完全缓解挤仓担忧，库存偏低状态仍对伦锌走势形成支撑，后续还需关注海外锌库存整体累积趋势和幅度。 国内方面，最近锌矿加工费低位维稳，市场关注到硫酸价格较前期回落，加重国内冶炼厂生产压力，后续需关注冶炼厂检修规模。本周以来锌价持续走高，高价对下游需求形成一定抑制作用，现货成交平淡，现货贴水震荡扩大，锌锭去库态势未能延续，据SMM沟通了解，截至8月27日，SMM七地锌锭库存总量为26.99万吨，较8月24日增加0.16万吨，国内库存增加。 对于锌价后续走势，五矿期货表示，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期锌价维持偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。
2026-08-27 17:48:51烯碳纳米防腐防火阻燃涂层及镁合金长效防护应用【变形镁合金大会】
8月21日，在由尚镁网、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）联合主办，池州市镁基新材料产业创新研究院有限公司、青阳县商务局、宝玛克(合肥)科技有限公司协办，广东省有色金属学会铝加工专业委员会、安徽省铝业协会、河南明镁镁业科技有限公司、山西瑞格金属新材料有限公司、山东奥琅智能科技有限公司、天津东义镁制品股份有限公司等作为支持单位支持的 2026变形镁合金技术与市场研讨会暨产需对接会 上，中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所研究员刘立伟围绕“烯碳纳米防腐防火阻燃涂层及镁合金长效防护应用”这一主题进行了分享。 新能源汽车镁合金轻量化应用 镁合金是轻质高强绿色工程材料：减重、导热、抗震、电磁屏蔽。 无人机镁合金轻量化应用 其介绍了无人机镁合金电池舱，无人机镁合金电池包。 航空航天装备的轻量化可以显著提升运载能力、机动性、航程等关键指标。 人形机器人镁合金轻量化应用 其从镁合金骨架、外壳，镁合金关节，机器人镁合金电池盒等方面进行了阐述。 新能源用镁合金防火阻燃痛点 燃点倒挂：AZ/AM/WE43 燃点630–660 ℃，低于锂电热失控火焰温度。 氧化膜无效：MgO 的PBR≈0.80，高温疏松，不能阻止O₂/Cl⁻深入，火焰下迅速燃烧。 遇水产氢：热失控伴生液冷泄漏/灭火喷水，熔融镁分解水产H₂，火势放大。 解决路径依赖合金化：Ca（Mg-3.6Ca 点火延迟显著）、Y/Gd/RE（燃点抬至950–1100 ℃）是必选项，但Ca/RE 添加会牺牲导热与压铸流动性，电池包壳体需重新平衡阻燃—导热—成型三角。 减重最多的电池包应用最大障碍——镁合金易燃、易熔化！ 其还对新能源电池包外部火烧测试、镁合金防腐蚀机理和痛点进行了介绍。 镁合金表面常见表面防护 ♦化学钝化：设备简单成本低，可处理复杂工件； ♦微弧氧化（MAO）：可生成陶瓷质氧化涂层，耐蚀耐磨优异，仍存在微孔缺陷；厚层成本高； ♦电镀/化学镀：适合复杂工件，但镁合金化学活性高，前处理难度大，还存在氢脆、镀液有环保等问题； ♦有机涂层：起到物理屏蔽、部分缓蚀作用，柔韧性好，耐腐蚀性好，适配变形镁合金。 其还分享了中科院纳米所高质量薄层石墨烯材料技术积累；石墨烯-材料性能之最；中科院独特高质量薄层石墨烯技术；原子片层阻隔—石墨烯的不可渗透性；中国科学院苏州纳米所团队防腐涂层成果简介；纳米所：石墨烯纳米增强防火涂层等内容。 烯碳纳米非膨胀防火隔热绝缘涂层简介、关键性能 保护镁合金不燃、不熔的烯碳纳米涂层技术方案。 其还介绍了烯碳纳米非膨胀防火隔热绝缘涂层应用、高质量石墨烯辐射散热涂层原理、石墨烯导热散热功能涂层应用、高质量石墨烯电力铜排降温散热涂层、石墨烯优异的导热散热涂层应用、石墨烯翅片导热散热涂层应用、中科院创新石墨烯重防腐涂层优异性能、石墨烯防腐涂层超强耐盐雾性能、石墨烯防腐涂层VS传统富锌涂层耐盐雾试验、石墨烯防腐涂层优异的柔韧性及抗开裂性能、标准依据：石墨烯防腐涂料标准认证进展等内容。 其还列举了石墨烯防腐涂料多行业应用案例，石墨烯防腐涂料应用案例：石化管廊钢结构，石墨烯双涂层应用案例：全国最大市政桥梁应用案例，行业案例：石墨烯锌涂料海洋平台应用，石墨烯行业应用案例：风电塔筒，石墨烯防腐涂料行业应用案例：港口机械钢结构，石墨烯行业应用案例：基础设施钢结构等。 总结 •创新的烯碳镁合金防火阻燃涂层技术路线（不同于本体合金化路线）； •超薄非膨胀防火防腐涂层50-200μm； •超强防火阻燃性能，1200℃，1-2h，不燃不熔; •绝缘、耐压、防腐、防火隔热多功能一体； •镁合金、铝合金、辊压钢防腐防火应用。 •烯碳防腐涂层、防腐导热散热涂层。 此外，其还分享了中国科学院苏州纳米所简介的有关内容。 》点击查看2026变形镁合金技术与市场研讨会暨产需对接会报道专题
2026-08-27 16:55:05浙江园润智能装备有限公司与您相约2026 SMM全球铅酸蓄电池供应链产业大会
2026年，全球铅酸蓄电池产业保持稳健增长，在起动、工业、储能等场景具备不可替代优势，再生铅已成为核心原料供给，绿色循环与合规制造成为行业底线。全球产业链加速向东南亚转移，越南凭借摩托车与汽车保有量、制造业配套与贸易便利化优势，成为铅冶炼、电池生产、回收利用的战略支点。 与此同时，铅产业链面临原料供需平衡、国际贸易合规、环保标准升级、先进铅电池技术迭代、供应链安全与成本管控等多重挑战。为搭建全球铅产业交流合作平台，推动铅矿、原生铅、再生铅、铅酸蓄电池、装备与辅料全链条协同创新，2026 SMM全球铅酸蓄电池供应链创新大会落地胡志明，上海有色网携手 浙江园润智能装备有限公司 邀您共同参会，大会聚焦产业政策、市场趋势、技术升级、循环经济与全球供应链共建，助力企业把握机遇、协同共赢。 点击 报名表单 立即登记参会，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！ 浙江园润智能装备有限公司（长兴金润大正机械股份有限公司）是中国大型的电池点胶设备、全自动电池组装线、包装成套设备的专业制造商，也是非标自动化设备研发、生产、销售为一体的专业企业。公司占地60亩。坐落在风景秀丽的太湖之滨，浙、苏、皖三省交界处的长兴县小浦郎山国家新能源产业园。 公司现拥有200余名技术人员，具有大专及以上学历的员工占总人数的60%以上，其中有自主研发的核心团队、与专业自动化院校长期建立输送人才与技术方面的战略合作。 公司产品具有实现自动化替代人工、提高产品质量，降低生产成本，提高效率等优点。产品销往全国31个省、市、自治区，并出口孟加拉、越南、印度、泰国、墨西哥、伊朗、马来西亚等国家。 自公司创办以来，已成功申请各类专利有251余项，其中得到授权的外观专利45项，实用新型专利有127项，发明专利授权25项，发明公布54项，在行业中具有较高的知名度。企业获得浙江省科技型中小企业、长兴县诚信民营企业、国家高新技术企业等荣誉，公司全面通过“三化”建设、6S管理、知识产权管理体系认证证书、ISO9001质量管理体系，CE认证。公司注重企业内部细节管理，金润用心缔造自动化精品！严把产品质量关，从产品的研发设计、生产、销售，到售后服务形成了一个综合的保证体系。公司将永远秉着:“先做人、后做事、做好人、做好事”的经营理念。“科技、创新、务实、亲和”，是企业对员工的要求和期盼，联系企业与员工的精神纽带，是金润人工作、处事的基本准则。真诚为业内伙伴，节约生产成本，提高生产效率，提升产品质量作出自己的贡献。 Zhejiang Yuanrun Intelligent Equipment Co., Ltd is a large professional manufacturer of battery dispensing equipment, automatic battery assembly line and packing line equipment in China, as well as a professional enterprise with the ability of designing, producing and selling non-standard automation equipment. Company factory covers 60 acres. It is located in Xiaopu Langshan National New Energy Industrial Park, Changxing County, at the junction of Zhejiang, Jiangsu and Anhui provinces, beside the beautiful Taihu Lake. 数字化定量铸焊线 The company now has more than 200 technical personnel, the employees with college degree or above account for more than 60% of the total number, including independent research and development team, and has established a long-term strategic cooperation with professional automation colleges and universities . The company's products have the advantages of realizing automation to replace labor,improving product quality, reducing production costs and improving efficiency. The products have been sold to more than 31 provinces, municipalities and autonomous regions, and have been exported to Bangladesh，Vietnam, India, Thailand，Mexico , Iran，Malaysia and several other countries. Since its establishment, the company has successfully applied for more than 251 patents of all kinds, including 45 authorized appearance patents, 127 utility model patents, 25 authorized invention patents and 54 announced inventions, which has a high reputation in the industry. 全自动电池组装线 The company has gained multiple honor like science and technology enterprises in Zhejiang Province , County honest private enterprises, national high-tech enterprises and other honors, the company has passed the "three" construction, 6S management, intellectual property management system certification,IS09001 quality management system, CE certification and ect. The company pays attention to the internal details of the enterprise management, Jinrun attentively create automation boutique! Strict product quality, from product research and development, design, production,sales, to after-sales service to form a comprehensive system. The company will always adhere to the "behave first, work second, be a good person, do good things" business philosophy. "Science and technology, innovation, pragmatism and affinity"are the requirements and expectations of the enterprise for the employees, the spiritual link between the enterprise and the employees, and the basic principles of jinrun people's work and dealings. Save production costs, improve production efficiency, improve product quality for the industry partners. 全自动电池包装线 联系方式 吴建锋 Wu Jianfeng +86 13868263368 长按扫码立即报名 2026 SMM全球铅酸蓄电池供应链产业大会
2026-08-27 16:24:45基本金属外强内弱 沪锡、氧化铝不锈钢跌逾1% 纽沪银、沪锌涨幅居前【SMM午评】
SMM8月27日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铜跌0.17%，沪铝涨0.13%。沪铅跌0.09%。沪锌涨1.09%。沪锡跌1.19%。沪镍跌0.44%。 此外，铸造铝主连期货跌0.06%，氧化铝主连跌1.24%。碳酸锂主连涨0.07%。工业硅主连涨0.11%。多晶硅主连期货涨0.64%。 黑色系多飘红。铁矿平于718.5元/吨，螺纹涨0.49%，热卷涨0.09%。不锈钢跌1.58%。双焦方面：焦煤主力合约涨1.52%，焦炭主力合约涨0.61%。 外盘基本金属方面，截至11:45分，LME金属多上涨。伦铜涨0.42%。伦铝涨0.23%。伦铅平于1905.5美元/吨。伦锌涨0.75%。伦锡涨0.21%。伦镍涨0.12%。 贵金属方面，截至11:45分，COMEX黄金涨0.76%，COMEX白银涨1.73%。内盘贵金属方面：沪金涨0.01%，沪银主连涨1.31%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.75%，钯主连期货跌0.38%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.03%，报1850点。 截至8月27日11:45分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水260元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水170元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水110元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价109080元/吨较上一交易日跌125元/吨，湿法铜均价为108975元/吨较上一交易日跌125元/吨。现货市场：广东库存已经连续8天下降，到货减少是主因…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：1—7月全国规上工业企业利润增长17.6% 电子行业利润同比增1.1倍】 国家统计局公告，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额14918.9亿元，同比增长16.3%；股份制企业实现利润总额35494.0亿元，增长23.6%；外商及港澳台投资企业实现利润总额10137.8亿元，增长1.2%；私营企业实现利润总额11352.2亿元，增长10.9%。国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读2026年1—7月份工业企业利润数据，1—7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。 其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。 其他相关行业中，与计算机、服务器相关的计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造行业利润分别增长3.3倍、2.5倍、1.6倍；电子器件制造和电子元件制造领域中，电子专用材料制造、半导体分立器件制造、电子电路制造行业利润分别增长226.8%、45.8%、37.1%。 》点击查看详情 【国家能源局：2026年1—7月全国电力市场交易电量同比增长23.4%】 2026年7月，全国各电力交易机构完成交易电量7404亿千瓦时，同比增长18.5%。从交易范围看，省内交易电量5491亿千瓦时，同比增长19.0%；跨省跨区交易电量1913亿千瓦时，同比增长17.2%。从交易品种看，中长期交易电量6786亿千瓦时；现货交易电量618亿千瓦时。绿电交易电量277亿千瓦时，同比增长2.7%。电网企业市场化代理购电电量872亿千瓦时。（国家能源局） 【中国央行逆回购操作当日实现净投放6065亿元】 中国央行今日开展1030亿元7天期逆回购操作，同时，开展5035亿元隔夜逆回购操作。因当日暂无逆回购到期，当日实现净投放6065亿元。(金十数据APP) 》8月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7840元 美元方面： 截至11:45分，美元指数平于99.15。市场定价显示，美联储下个月加息的预期略有升温，此前美国政府公布的数据显示，美联储重点关注的通胀指标7月同比上涨3.7%，略高于经济学家的预期。利率期货数据显示，该数据公布后，市场预计9月美联储加息的概率约为42%，高于数据公布前的约36%。 美国7月通胀年率意外维持不变，连续第65个月明显高于美联储2%的目标。受伊朗战争影响，近期通胀率升至高位后的回落进程出现停滞，可能会加剧美联储内部关于应加息还是维持利率不变的紧张争论。美国商务部经济分析局周三公布的数据显示，美联储青睐的指标美国7月PCE物价指数年率为 3.7%，与6月持平，分析师预期为3.6%。随着美国与其第二大贸易伙伴加拿大之间的贸易谈判于周五破裂，新一轮由关税引发的通胀压力可能即将到来。从环比来看，PCE物价指数7月上涨0.2%，同样高于经济学家预期。6月该指数曾环比下降0.1%，为2020年4月以来最低水平。美国经济分析局还更新了第二季度经济增长数据，将美国第二季度实际国内生产总值（GDP）年化增长率维持在1.5%不变。 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为63.5%，累计加息25个基点的概率为36.5%。美联储到10月维持利率不变的概率为47.3%，累计加息25个基点的概率为43.4%，累计加息50个基点的概率为9.3%。 市场注意力转向美联储主席沃什本周备受期待的讲话。OANDA高级市场分析师Kelvin Wong补充称：“市场正在等待沃什讲话，以更清楚地了解美联储将如何应对当前的经济形势。如果他没有提供具体的前瞻性货币政策指引，那么市场目前对加息的定价很可能基本保持不变。”(金十数据APP) 其他货币方面： 韩国央行周四如预期将基准利率上调25个基点至3.00%，连续第二次加息，因通胀仍高于目标水平，金融稳定风险持续存在。韩国央行由七名成员组成的货币政策委员会投票决定，将7天期回购利率上调至2025年2月以来最高水平。路透调查的35名经济学家中有18人此前预计将加息。韩国央行还将今年经济增长预期从7月预测的2.6%上调至3.3%，同时维持今年通胀率预期在2.7%不变。目前市场预期中值显示，韩国央行将在2027年第一季度再加息一次，此后至少到明年年底都将维持利率不变。大信证券经济学家Kong Dong-rak表示：“我现在认为终端利率将达到3.50%，高于我此前预测的3.25%，因为今年经济增速可能高达3.5%。”(金十数据APP) 日本央行副行长冰见野良三周四表示，及时加息将有助于避免通胀大幅上升，从而防止未来被迫突然加息。冰见野良三在对企业界领袖发表讲话时表示：“如果核心通胀率偏离并超过我们2%的目标，将对经济造成不利影响。与过去相比，我们应更加关注物价的上行风险。”他表示：“每次货币政策会议都应从这些角度出发，进行深入讨论。”(金十数据APP) 澳大利亚企业在截至6月的三个月内削减投资，其中数据中心支出下降是投资放缓的主要原因。澳大利亚统计局周四数据显示，企业二季度投资接近510亿澳元（370亿美元），较一季度降3.6%。数据中心及其他信息技术领域的支出较一季度创下的纪录水平下降近三分之一。不过与上年同期相比，企业投资仍增长近11%，主要受到数据中心投资激增近80%的推动，凸显该行业作为澳大利亚经济活动驱动力的强劲势头。2026-27财年企业投资意向升至2,007亿澳元，较三个月前的预测提高15.5%，同样受到人工智能和可再生能源项目支撑。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布美国至8月22日当周初请失业金人数、德国9月Gfk消费者信心指数、加拿大第二季度经常帐等数据。此外，需关注：商务部召开8月第2次例行新闻发布会，欧洲央行公布货币政策会议纪要，杰克逊霍尔全球央行年会于8月27-29日举行。英伟达于8月26日美股盘后公布财报，英伟达举行财报电话会。 原油方面: 截至11:45分，两市油价均下跌，美油跌0.55%，布油跌0.59%。霍尔木兹海峡航运量周三小幅回升，曼德海峡航运量放缓。 数据显示，尽管美国与伊朗之间的地缘政治对峙持续，霍尔木兹海峡航运量仍小幅回升。Kpler数据显示，周三霍尔木兹海峡可追踪的大宗商品运输船舶通行量共计10艘，较周二的8艘略有增加，但仍低于约15艘的10日移动平均水平。两艘中型成品油轮、一艘液化石油气运输船、一艘巴拿马型油轮以及三艘灵便型油轮从阿曼湾进入霍尔木兹海峡。一艘中型成品油轮、一艘沥青运输船和一艘散货船从海湾一侧驶出该水道。与此同时，另一条关键水道曼德海峡的航运量连续第二天放缓。Kpler数据显示，周三共有19艘大宗商品运输船舶通过曼德海峡，其中包括6艘驶出的油轮，一艘为超大型原油运输船。船舶通行总量低于前一天的24艘。(金十数据APP) 据美国媒体26日报道，美国柴油库存已降至历史同期最低水平。随着农业用油和冬季取暖需求增加，已逼近历史最高纪录的柴油价格可能进一步上涨。美国能源信息局当天公布的数据显示，截至8月21日当周，美国馏分燃料油（其中最主要的成分是柴油）库存为1.034亿桶，较前一周减少220万桶，比过去5年同期平均水平低约14%。彭博社根据可追溯至20世纪80年代初的相关数据分析说，当前库存为历史同期最低水平。美国汽车协会公布的数据显示，8月26日全美柴油平均零售价为每加仑5.62美元，高于一年前的3.7美元，逼近2022年6月创下的每加仑5.82美元历史最高纪录。 此外，据贸易消息人士和一份文件显示，伊拉克国家石油营销组织SOMO本周发布第二份招标，出售9月装载、在霍尔木兹海峡以外地区交付的巴士拉原油。贸易消息人士称，此次招标将通过船对船的方式在阿曼海岸附近装船，截止日期为8月28日。SOMO在周一发布的招标中，提供从其巴士拉石油码头装船的原油，买家需要租用油轮才能进入霍尔木兹海峡。第一次招标已于周三截止。伊通社（IRNA）周六报道称，在伊拉克政府通过多个渠道多次提出请求后，德黑兰已批准部分伊拉克油轮通过霍尔木兹海峡。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 【直播中】工业硅、多晶硅市场展望 当前市场环境下硅行业如何破局前行？ ► 库存8连降持货商积极挺价 但下游补货不积极【SMM华南铜现货】 ► 月末货源收紧 现货升水大幅抬升【SMM华北铜现货】 ► 再生铅：市场建议网价持平 现货成交随行就市【SMM铅日评】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.16万吨【SMM数据】 ► 广东锌：市场成交差 现货升水降【SMM午评】 ► 上海锌：沪锌期货价格继续上扬 市场氛围清淡【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】8月27日镍价小幅下跌，美国7月PCE物价指数年率为3.7% ► 【SMM硫酸镍日评】8月27日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格下滑 ► PCE数据符合预期银价震荡 市场聚焦杰克逊霍尔指引【SMM日评】 ► 铂金偏弱震荡 现货市场成交清淡不改【SMM日评】
2026-08-27 14:21:03英伟达用两个季度的毛利率 买未来两年的确定性
8月26日盘后，英伟达股价先跌超2%，又在电话会开到一半时拉回，收涨逾4%。一跌一涨之间，市场消化的是同一个数字。 这个数字写在明年。英伟达第一次提前一整年给出收入指引，2028财年增长70%，市场原本的一致预期只有45%上下。黄仁勋补了后半句，没有供应限制，这个数字会高得多。需求的天花板看不见，收入的天花板由产能决定。 代价摆在明处。为了把供应顶上去，英伟达公开付了钱，毛利率指引一路压到71%，采购承诺一个季度从1190亿暴增到2790亿美元锁内存。牺牲毛利率和成本，换的就是产能和收入。 需求到了分岔口，100% 撞上 70% 这笔交易之所以现在做，是因为需求到了一个分岔口。客户给英伟达的预测，接近翻倍 ；受限于供应，英伟达只能按70%来规划。100%的需求，70%的供应，中间差出来的，就是英伟达要抢的东西。 所以它第一次提前一整年给指引，2028财年收入增长70%，远高于市场此前估的45%。黄仁勋补了后半句：如果没有供应限制，这个数字会高得多。 短期这条线也很硬。三季度，英伟达预计收入1080亿美元，上下浮动2%，史上首次站上千亿，同比增长近九成，环比再涨118亿，几乎全部来自数据中心。 需求的证据摆得到处都是。云行业的在手订单超过2万亿美元，前五大超大规模厂商今年的资本开支接近8000亿美元，明年要冲到1.3万亿。亚马逊一家，就承诺再部署200万块GPU。 需求从哪来，也值得看一眼。本季度890亿的数据中心收入里，超大规模客户贡献487亿，同比增长102%；AI云、工业和企业客户贡献403亿，增速138%，跑得更快。英伟达在巨头之外，正在长出第二片需求。 这笔交易的价格，写在 74% 里 这笔交易的价格，写在利润率指引里。三季度毛利率中值74%，比本季度的75%低一个点，也低于市场预期的75%。四季度，还要探到71%到72%。 克雷斯把话挑明，内存市场正经历极端的定价条件，涨价超了预期。黄仁勋说得更直白，晶圆、HBM存储、机房电力，全都处在紧缺状态，行业不存在产能过剩。 往下压毛利的，还有另外两股力。Vera Rubin进入量产爬坡，新平台初期的良率和成本，短期都是拖累；运营费用也在往上走，三季度非GAAP口径要加到约90亿美元。 毛利率往下走，是英伟达为这笔交易付的款。它完全可以涨价，把内存成本转嫁给客户，毛利率不至于掉。但它选择先自己吃下。 2790亿采购承诺，是这笔交易的凭证 付款的凭证，就是那份2790亿美元的采购承诺。它从上一季度的1190亿，跳到2790亿，一个季度暴增1600亿。 管理层说得直接，增量主要来自内存。这些承诺锁的，是2028到2029财年的HBM和DRAM产能。英伟达等于提前把内存的产能，从现货市场上订走了。 这比任何一句看好内存的表态都更硬气。存储厂商说涨价，是嘴上的；英伟达用2790亿的合同底仓，把自己未来两年的内存供应量钉死。它和SK海力士签下的多年合作，就是为这件事铺路。 卖方已经有人把这读成了产业信号。国金证券在点评里说，AI正在把存储带进新一轮大周期的起点。英伟达提前锁产能的动作，等于给这条周期盖了个章。 垄断者的标志，是敢主动让利 敢做这笔交易的，全行业只有英伟达。一个垄断者的标志，不是能把价格卖到多贵，而是能决定什么时候让利、让多少。 英伟达这季的账，是先算量，价放在后面。毛利率掉两个点，换的是未来两年的产能锁定。它盯着的，是能交付的那70%增长，眼下那两个点毛利倒在其次。 更关键的是，它把让利分成了两笔。 一笔给上游，用高价锁住存储厂商的产能，让他们有钱扩产；一笔给下游，把内存成本自己吃下，让云厂商的算力生意还有得赚。 这才是「供应受限的增长」的真正含义。市场纠结的毛利率，只是这笔交易里的一个成本项；英伟达盯着的，是整条AI产业链能不能一起把账转起来。 这笔交易赌的，是新一代平台能如期接棒。本月刚量产的Vera Rubin，三季度就要贡献数据中心约两成的收入，黄仁勋说它每吉瓦对应的营收机会是400亿美元，比上一代又翻了一截。这才是英伟达敢先把利润让出去的底气。 这笔交易的代价，藏在一张变形的资产负债表里 这笔交易不是没有代价。它把英伟达从一家轻资产的芯片公司，往重资产的方向推了一大步。 最硬的一道痕迹在现金流表里。二季度自由现金流213亿美元，比一季度的485亿美元腰斩还多。应收账款增加223亿，库存增加58亿，预付款增加55亿，扩张要求英伟达垫越来越多的钱。 更重的，是那些生态投资。二季度末，英伟达手里的市场化证券加非上市投资，合计约939亿美元，比年初大增。它还拉上六家机构，要撬动5000亿美元的第三方资本去建AI基础设施。 信用市场先于股票市场读懂了这份代价。财报前一天，摩根士丹利首次给英伟达信用评级，只给了「中性」，理由是资产负债表越来越多地为AI生态融资；五年期CDS在财报前创下历史最大单日涨幅。法兴那位策略主管说得直白：看这样的公司，连CDS都得一起看。 股东回报这一头，英伟达也没闲着。本季度回购加分红还掉260亿美元，账上还留着990亿的回购授权。它一边锁产能、一边投生态、一边回馈股东，三件事同时在做。 先跌后涨，市场在这笔交易上纠结 盘后那根先跌后涨的曲线，就是市场在这笔交易上的纠结。先看毛利率，卖；再看增长，买。 大摩点出一件冷事实：过去四个季度，英伟达财报次日都收跌，「超预期」早就成了默认剧本。这次能翻红，靠的是增长这个真正的增量。 卖方这边的分歧，集中在价格。花旗给300美元，大摩给288美元，高盛285美元，都比市场平均的317美元低一截。96%的机构维持买入或增持评级，但没人敢在内存涨价这件事上把话说满。 这笔交易，英伟达用两个季度的毛利率，买了一个它最看重的东西，增长的确定性。需求翻倍，供应只能给70%，它选择先锁住供应，再谈利润率。 胜负手在四季度。如果毛利率能在71%附近企稳，72%到73%的修复兑现，这笔交易就赢了，英伟达用两个季度的利润率，换来了未来两年的确定性。 证伪条件同样清楚。内存涨价失控，修复落空；下游需求撑不起那70%的承诺，2790亿的采购底仓从弹药变成库存包袱；更远一点，OpenAI的自研芯片、谷歌的TPU、华为的昇腾，正在推理侧一点一点啃它的定价权。四季度毛利率能不能在71%附近企稳，就是第一个观测窗口。
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