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深度合作｜中信戴卡携手有色网交易中心开启2027年度铝锭长协线上竞价
近期，中信戴卡股份有限公司(下称“中信戴卡”)明确将联合上海有色网金属交易中心(下称“有色网交易中心”)，预期于 2026年11月 开启2027年度铝锭长协线上竞价活动。此前双方已落地300吨现货零单线上竞价采购，并顺利完成交收。 在此基础上，本次合作实现关键性跨越。在有色行业长单普遍以线下磋商为主的既有模式之外，创新探索线上公开竞价作为有力补充路径，将 年度框架长协采购纳入线上平台开展 ，携手探索有色金属大宗原料长协采购数字化创新路径。 中信戴卡是中国中信集团于1988年投资组建的中国大陆第一家铝车轮制造企业，现为全球最大的铝车轮和铝制底盘零部件供应商，企业铝车轮销量已连续17年位居全球第一，原材料稳定保供与成本管控，对企业连续稳定生产经营意义重大。 本次长协采购将采用荷兰式竞价，针对99.80铝锭进行一次性年度供方遴选，成交双方将签订年度框架协议，2027全年按月履约，每月履约量500吨。 本项目延续“ 平 台寻源 + 公开竞价 + 安全交易保障 ”的成熟业务模式，依托有色网交易中心安汇达竞价交易平台落地执行。全流程公开透明、规则标准化，既帮助中信戴卡锁定全年原料资源，对冲铝价波动带来的经营风险，也持续推动央企采购向阳光化、数字化纵深发展。 报名咨询：韩凝15921865909 王寒冰18017326572 交易平台:安汇达竞价交易平台 https://www.anhuida.com/
2026-11-04 19:28:52纽金重返4000美元！贵金属期股齐飙 板块涨超10% 多股涨停【SMM快讯】
SMM11月4日讯： 据新华社援引美国媒体3日报道，民主党有望在本次中期选举中夺得国会众议院控制权，并已在多个关键州击败共和党、赢得参议院席位。美国总统特朗普3日接受《纽约时报》采访时表示，“绝对愿意接受选举结果，准备与民主党合作，可能会达成某些东西”。 市场解读方面，若民主党控制国会参众两院，特朗普政府将面临“分权制衡”格局，其扩大赤字的税收与支出计划预计将受到国会掣肘。受此预期影响，美国国债全线走高，美债收益率曲线整体下行；美元指数同步走弱，以美元计价的贵金属获得直接提振。 期货市场方面：截至14:13分左右，COMEX黄金涨2%，报4019.1美元/盎司；沪金主力合约涨2.04%；COMEX白银涨3.39%，沪银主力合约涨2.9%，白银T+D涨3.9%。 股市联动更为剧烈。截至4日14:18分左右，贵金属板块涨10.1%。个股方面：晓程科技以19.99%的涨幅涨停，兴业银锡、山金国际、招金黄金、四川黄金、赤峰黄金、西部黄金和盛达资源等均出现涨停。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，11月4日，SMM1#白银上午出厂参考均价为11794元/千克，均价较前一交易日跌1.58%。今日基差收窄至25-30元/千克附近，上海地区早盘报盘集中在对SHFE2612贴水20-10元/千克。部分贸易商反映库存有限，挺价报盘，报价高幅略有抬升，同时市场仍存部分低价报盘。银价低位窄幅震荡，今日下游采购情绪尚可，以按需适量采购为主，成交集中在TD小幅升水。 整体来看，现货端银价低位刺激部分按需采购，但整体交投氛围一般，市场在低库存与低价货源博弈下维持窄幅震荡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，多家机构的观点如下： 菲利普诺瓦分析师Priyanka Sachdeva表示，投资者正谨慎评估美国中期选举进展。当前现货黄金价格承压，一度跌至每盎司3900美元，随后小幅回升。她表示，关键问题在于，选举结果是否会对整体宏观环境产生足够大的影响，从而推动金价反转，还是只会给本已波动的投资环境增添新的不确定性。尽管油价回落在一定程度上缓解了通胀担忧，但美国国债收益率居高不下、美元相对坚挺，以及市场对美联储进一步收紧货币政策的预期，仍持续限制金价反弹。在市场环境整体疲弱的背景下，随着中期选举结果逐渐明朗，部分投资者可能会逐步入场，形成更坚定的买盘。在此之前，许多投资者可能仍倾向于暂时观望，等待美债收益率、美元走势和市场风险情绪更加明朗后，再投入新的资金。(金十数据APP) Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿指出，亚洲市场的黄金买盘正推动期货交易量增长，这背后可能有多种原因。他表示，美元指数走软，且“美国名义国债收益率和实际国债收益率的显著下滑”也为金价提供了支撑。韦斯顿认为，买家或许也在寻求对冲，以应对特朗普政府未来可能带来的更多不确定性。他推测，如果民主党实现“全面胜选”（即同时掌控白宫和国会两院），可能会导致美国政府采取更具对抗性的立场，尤其是在国际事务方面。(金十数据APP) Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿表示：“美元走弱，加上美国名义国债收益率和实际国债收益率双双大幅下跌，显然为金价提供了支撑。投资者希望对冲特朗普政府可能变得更加难以预测、对抗性更强所带来的风险，这种避险需求似乎为黄金买家创造了有力的市场环境。”(金十数据APP) 尽管面临油价上涨和利率走高的压力，各国央行在第三季度的黄金购买速度仍创下了自2024年底以来的最快纪录。 世界黄金协会在周二发布的一份报告中指出， 在截至9月份的三个月里，各国央行净增持了321吨黄金。继2026年初购买节奏放缓后，今年迄今的累计购金量已达675吨，略高于去年同期水平。这一数据凸显出，各国央行仍是黄金价格的重要支撑力量。央行购金曾推动金价多年上涨，并于今年1月创下历史新高。尽管整体市场表现相对平淡，央行需求依然为金价提供关键支撑。世界黄金协会高级市场策略师约翰·里德表示，本季度金价走软可能促使一些央行加大了购买力度。他指出，对于那些看空美元的央行而言，美元的走强反而可能让它们更有意愿将部分储备资产转换为黄金。在最新一个季度披露购金数据的国家中，中国和波兰是最大的买家，分别增持63吨和41吨。俄罗斯是唯一一个主要卖家，期间减持19吨。 中信证券发布Q4大宗商品展望报告。报告称，尽管美联储加息及紧缩预期对金价形成扰动，9月全球黄金ETF仍净流入67吨，投资需求呈现韧性；全球“去美元化”趋势及央行购金需求延续有望为金价形成有效托底。铜方面，矿端增量预期持续下修，极端天气及硫酸等辅料供应扰动或进一步约束生产，国内精炼铜供给收缩与低库存支撑价格高位运行。美国精炼铜关税延后尚未取消，年底预期节点前的补库需求或带来额外价格弹性。 摩根大通私人银行亚洲利率与外汇策略主管Yuxuan Tang表示，由于流动性依然稀薄且利率仍有上升空间，在最近一轮抛售后，黄金仍面临下行风险。当利率见顶时，黄金将找到坚实的底部。预计美联储将在12月以及2027年第一季度加息，这将推动10年期美债收益率在年中美升至5.25%至5.5%的峰值，高于目前略高于5%的水平。收益率走强削弱了投资者对无息资产黄金的投资兴趣。但一旦美联储结束紧缩政策，鉴于黄金作为对冲经济和政策风险工具的持久吸引力，金价可能会在明年晚些时候强劲反弹。黄金市场依然“相当脆弱”，4000美元/盎司下方几乎没有技术支撑。在美国和以色列大选等动荡事件期间，黄金是其他资产的稳定资金来源，而鉴于市场预期已转向更高且更晚的收益率峰值，现在很难判断底部。 黄 金价 格从本年初的每盎司5600美元一路下跌，至近期跌破每盎司4000美元。尽管短期走势疲软，但摩根士丹利表示，会维持黄金为金属类资产首选，并设定2027年第二季目标价每盎司5000美元。（智通财经） 推荐阅读： 》经济数据强劲叠加地缘僵局 银价回吐涨幅窄幅震荡【SMM日评】
2026-11-04 19:28:23美元续跌 金银强势上扬 基本金属涨跌互现 沪锡碳酸锂领跌 钯领涨【SMM日评】
SMM 11月4日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡以2.7%的跌幅领跌，沪铜跌0.99%，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连涨0.19%，铸造铝主连跌1.41%。 此外，碳酸锂主连跌3.91%，多晶硅主连涨2.03%，工业硅主连跌0.53%，欧线集运主连跌0.12%报2425。 黑色系方面多飘红，铁矿以1.56%的涨幅领涨，不锈钢涨0.58%，螺纹、热卷涨幅在0.2%左右。双焦方面，焦煤跌0.98%，焦炭跌0.48%。 外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，仅伦铜、伦铅一同下跌，伦铜跌0.16%，伦铅跌0.13%。伦镍以0.74%的涨幅领涨，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨2.34%，COMEX白银涨3.95%。国内方面，沪金涨2.52%，沪银涨3.39%。 》纽金重返4000美元！贵金属期股齐飙 板块涨超10% 多股涨停【SMM快讯】 此外，铂主连涨1.5%，钯主连涨4.1%。 截至当日15:04分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【“十五五”末我国社零总额预计达到60万亿元左右】 从国家发展改革委获悉，预计到“十五五”末，我国流通业整体规模将持续扩大，社会消费品零售总额达到60万亿元左右；流通网络将更加健全，102个现代流通战略支点城市辐射带动能力进一步增强，将有6条国家级重要商品骨干流通走廊落地建设。（新华社） 【重点城市二手房“银十”成交活跃 市场回稳仍需巩固】 近期，多家市场机构发布的10月房地产监测数据显示，传统销售旺季“银十”收官，房地产市场呈现显著的结构性分化特征。其中，10月全国重点城市二手房市场保持较高活跃度，核心城市表现尤为突出；新房市场仍处于调整阶段。业内人士指出，二手房市场的活跃印证了真实居住需求仍在有序释放，但市场整体回稳的基础仍需巩固，后续需持续发挥政策协同效应，夯实企稳修复态势。（新华社） 【中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策】 为维护资本市场平稳运行，中国人民银行加力实施股票回购增持再贷款政策。自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。向银行提供充足的再贷款额度保障。向银行提供充足的再贷款额度保障。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。后续，中国人民银行将继续充分满足银行的再贷款需求，支持银行积极对接上市公司、主要股东融资需求。 》点击查看详情 【中国央行逆回购今日净回笼5145亿元人民币】 中国央行今日开展2575亿元隔夜逆回购操作，因今日有6210亿元隔夜逆回购到期和1510亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼5145亿元人民币。(金十数据APP) 》11月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7180元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.31%报101.54，美国中期选举中民主党赢得关键选举后，美元走弱。投资者等待本周晚些时候公布的美国非农就业数据，以寻找美联储未来政策路径的线索。(金十数据APP) 罗素投资高级投资策略师BeiChen Lin在报告中表示，若美国10月新增就业人数达到6.5万人，仍将明确表明美国劳动力市场保持稳健。美国10月就业报告将于周五公布。该预测略高于《华尔街日报》调查中经济学家预期的5.9万人。他表示：“这将为美联储提供更大的空间，使其能够将政策重点放在双重使命中的通胀目标上。”他指出，尽管持续的能源冲击推动通胀回升，但工资增长相对温和。他表示：“尽管目前就业增长的行业分布比2024年更加广泛，但仍有少数几个行业发挥着关键作用。”(金十数据APP) Payden & Rygel董事兼投资组合经理埃里克·桑德斯表示，对投资者而言，问题已不再只是美联储是否会加息，而是债券价格已经反映了多少进一步收紧货币政策的预期。市场仍在定价美联储未来进一步收紧政策的可能性，整体上与Payden & Rygel的预期一致。桑德斯表示：“如果说有什么不同，那就是市场计入的收紧幅度略高于我们的预期。”在这一背景下，美国国债收益率曲线短端的风险回报吸引力正日益上升。桑德斯表示：“2年至3年期美国国债收益率明显高于现金和3个月期国库券收益率，能够为利率进一步上升提供实质性的缓冲。”他补充说，即使收益率继续上升，也不一定会导致债券总回报转为负值。(金十数据APP) 随着民主党有望控制国会，投资者预计华盛顿将陷入政治僵局，政府支出可能受到限制；同时，人工智能监管可能放缓经济增长，降低美联储加息的必要性。分析师表示，市场也因特朗普总统承诺向美国成年人每人发放5000美元的计划可能无法兑现而松了一口气。此外，股市下跌促使投资者转向国债等避险资产，也为债市提供支撑。特朗普此前承诺，如果共和党成功保住国会控制权，将向美国成年公民每人发放5000美元。这项计划涉及约1.2万亿美元，相当于联邦预算的16%。Barrenjoey首席利率策略师安德鲁·利利表示：“尽管此前市场认为这一情景发生的概率只有5%，但现在这种风险已经消失。如果真的实施，国债市场将出现灾难性反应。”(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为21.1%，加息25个基点的概率为78.9%。美联储到明年1月维持利率不变的概率15.3%，累计加息25个基点的概率63.0%，累计加息50个基点的概率为21.8%。(金十数据APP) 其他货币方面： 欧洲央行管委、德国央行行长纳格尔表示，能源价格反复上涨加剧通胀风险，可能进一步传导至其他商品价格和工资要求，推动通胀上升。欧洲央行9月的基准预测已考虑进一步加息，此后通胀前景进一步恶化。纳格尔称，除非通胀前景明显改善，否则12月加息很可能不可避免，届时决策将依据最新经济预测作出。欧元区9月通胀预计达到4%，为欧洲央行2%目标的两倍；核心通胀预计维持在2.5%。欧洲央行上周暂缓加息，但纳格尔强调，目前尚未出现明显的第二轮通胀效应。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国10月RatingDog服务业PMI，美国10月ADP就业人数、美国9月贸易帐、美国10月标普全球服务业PMI终值、美国10月ISM非制造业PMI，法国10月服务业PMI终值、德国10月服务业PMI终值、欧元区10月服务业PMI终值、英国10月服务业PMI终值、欧元区10月CPI年率初值、欧元区10月CPI月率初值等数据。 此外，国家发展改革委就夯实发展支撑有关情况举行新闻发布会。美国财政部发布季度再融资公告，2026年美国中期选举（待定）。加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯出席众议院一委员会听证会。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.3%，布油涨0.45%。 据英国金融时报报道，特朗普表示，美国目前没有立即打击伊朗的计划。他淡化了有关准备在中期选举后升级与伊朗冲突的猜测。在当地时间周二接受金融时报采访时，特朗普暗示，他对与伊朗的僵局现状感到满意。尽管他也表示，如有必要，他已做好进一步开战的准备。特朗普在六分钟的电话采访中表示：“我们似乎正在得到我们想要的一切。”当被问及以色列总理内塔尼亚胡强烈暗示本周晚些时候将发动袭击时，特朗普说：“我准备好了，我们准备好了。如果需要行动，我们随时可以出击，但或许根本没必要这么做。”特朗普声称，中期选举后能源价格将大幅下跌，目前通过霍尔木兹海峡的石油比战前更多，而美国对伊朗港口的封锁正成功扼杀德黑兰经济。特朗普说：“这是一个绝佳的局面。”特朗普强调，他不会提前分享任何攻击计划，但表示与伊朗就核问题进行的间接谈判仍在继续。(金十数据APP) 此外，伊朗将11月销往亚洲的轻质原油价格定为较阿曼/迪拜均价贴水6.90美元/桶（10月为贴水4.55美元/桶）。 SMM日评 ► 再生铜原料对期货盘面升水 市场难有成交【SMM再生铜日评】 ► 需求增量有限、成本约束仍存 ADC12价格偏弱运行【ADC12价格日评】 ► 今日铝价小跌 现货得以企稳【SMM华南铝现货日评】 ► 废铝政策收紧格局不改 抗跌性支撑精废价差低位【废铝日评】 ► 再生铅：部分下游有拿货意向 持货商报价分歧较大【SMM铅日评】 ► 11月4日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】市场多空博弈加剧 下游采购仍偏谨慎 ► 【SMM 镍中间品日评】11月4日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】11月4日 下游采购情绪冷清 硫酸镍价格下滑 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货先抑后扬受外盘消息提振 盘面修复但现货成交依旧偏弱 ► 【SMM螺纹日评】消息面扰动市场情绪 短期价格或区间震荡 ► 【SMM板材日评】热卷盘面小幅回暖，日内成交稍有改善 ► 焦炭提降预期升温 铁矿偏空影响减弱转入震荡【SMM铁矿日评】 ► 稀土价格延续跌势 跌势扩散交投冷清【SMM稀土日评】 ► 铂金盘面承压下挫 现货市场交投正常【SMM日评】 ► 经济数据强劲叠加地缘僵局 银价回吐涨幅窄幅震荡【SMM日评】 ► 钨精矿惜售推动价格持续走高，APT跟涨但下游需求偏弱，钨市呈现“货紧单弱、易涨难跌”格局【SMM钨日评】
2026-11-04 18:45:29半导体板块午后狂飙逾10% 个股掀20CM涨停潮 拓荆科技等近18股涨停【热股】
SMM 11月4日讯：今日午后，市场快速反弹，科创50指数涨近10%，创业板指涨超6%。在市场氛围大热的背景下，半导体板块午后也快速拉涨，截至日间收盘，半导体指数以10.64%的涨幅报2145.71。个股方面表现更是令人眼前一亮，掀起了轰轰烈烈的涨停潮，拓荆科技、思瑞浦、强一股份、芯源微、江丰电子等10股20CM涨停，盛美上海、国科微、微导纳米、中微公司等逾80股涨超10%，瑞芯微、有研新材、长电科技等均封死涨停板。 消息面上， 美国半导体行业协会（SIA）11月3日公布的数据显示，2026年第三季度全球半导体销售额达5177亿美元、环比增长24.1%，9月单月销售额1726亿美元。各主要区域市场的半导体销售额均在9月出现了强劲增长，即使是相对最为弱势的日本市场也有73.4%的显著增幅，美洲的同比增幅达到惊人的191.7%。 此外，据11月4日消息，Anthropic已组建15人芯片设计团队，利用自家Claude模型开展定制芯片的工程与设计工作，并在近期投资者会议上披露相关进展。 作为全球高性能与AI计算芯片领域的龙头企业，昨日晚间，AMD业绩在数据中心业务爆发式增长的推动下全面超出预期，公司上调明年展望，预计服务器收入翻番、AI芯片收入增速更快。公司2026年第三季度营收同比增长45%至133.77亿美元，又创单季新高，较分析师预期高约2.3%。AMD首席执行官苏姿丰（Lisa Su）在电话会上表示，数据中心需求正在加速， 预计2027年数据中心营收将超过此前预期，服务器营收届时将实现翻倍，占总营收比例最高可达80%。 同时， 据ETNEWS报道，全球主要半导体制造商正争相签订三年后才能交付的设备供应合同，这一举动比正常情况提前了一到两年。通常情况下，晶圆厂设备的供应合同谈判会在项目实施前6到12个月开始。 有业内分析指出，设备订单模式由年度排产转向长达三年的锁单，反映出晶圆厂基于 AI 需求的扩产布局，已经跳出传统行业周期的研判逻辑。订单能见周期大幅拉长，也给设备厂商带来难得的跨周期营收确定性。 且国内消息面上，近期市场上半导体设备龙头密集回购，11月4日早间，长鑫科技发布公告称将回购金额上限由20亿元上调至50亿元；中微公司董事长尹志尧也在近日提议，使用自有资金及IPO超募资金回购4亿元至5亿元公司股份。公司表示，此次回购基于对企业内在价值和长期发展的信心，并将继续通过自主创新，助力中国半导体产业突破高端设备关键环节。 在今日半导体板块整体大好的背景下，长鑫科技以13.63%的涨幅报44.09元/股，中微公司以16.62%的涨幅报240.01元/股。 华源证券指出，在下游、技术、政策和资本四大动能共振下，我国半导体设备迎来黄金发展周期：根据WSTS数据，预计2026年全球半导体市场将增长90%至1.51万亿美元，存储板块预计同比增长约250%并超过8000亿美元；2025年我国半导体市场增长17.3%，销售额测算为约2188亿美元，占全球半导体市场比例约27.5%。头部晶圆厂扩产提速，叠加制程升级、“十五五”规划将半导体设备上升为“国家战略必争”领域以及国家大基金三期支持，行业长期发展势能持续夯实。 中信证券指出，展望2027年，AI资本开支将持续拉动全球科技硬件与能源基础设施建设，叠加关键材料自主可控需求与高端制造升级，有望推动新材料加速导入与规模化放量，建议把握下游扩产、材料升级、新技术迭代及国产替代带来的投资机会，重点关注半导体上游关键材料及设备环节。 国盛证券表示，AI算力建设带来的封装需求扩张有望持续支撑产业景气，国内企业加快产能建设与技术布局，将为承接增量需求、拓展高端封装业务提供支撑。工业需求回暖、数据中心需求增长与成熟制程供给结构调整，有望共同推动模拟及相关代工产业链经营改善。
2026-11-04 18:45:19SMM：2027年铝行业发展态势与前景研判 铝价未来有何预期？【铝产业年会】
在由 上 海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 AIAC 2026 SMM（第十五届）铝产业年会 上， SMM 铝行业高级分析师 郭茗心围绕“2027年铝行业发展态势与前景研判”的话题展开分享。她表示，2026年，中东地区地缘政治冲突引发全球电解铝市场出现供应缺口，国内外铝价全年维持高位运行的态势，展望2027年，预计在高利润的刺激下，海外电解铝供应有望大幅提高SMM预计，2027年全球电解铝供需格局将由2026年的供应紧张的局面转为阶段性的过剩。过剩压力之下，SMM预计2027年全球电解铝价格预计呈现回落趋势。 核心观点总览 历史铝价回顾：战火引发电解铝供应缺口，铝价全年高位运行 》点击查看SMM铝产品现货报价 历史铝价回顾：成本平稳铝价高涨，电解铝利润创近五年新高 据SMM了解，铝价高涨的背景下， 全球电解铝企业利润相当可观，国内电解铝行业平均完全成本在16000元/吨左右，全年吨铝平均盈利在接近8000元/吨的水平；而海外电解铝行业平均现金成本低于2000美元/吨，全年吨铝平均盈利超1300美元/吨。 大幅盈利的提振下，全球电解铝新项目投产以及闲置产能复产积极性高昂。 国内电解铝日度成本利润（2020-2026） 》点击查看SMM数据库 历史铝价回顾：高利润提振供应，海内外新项目投产与闲置产能复产加速 2026年年初，SMM预计2026年海外电解铝新投产能在138万吨左右，在年中最高利润时，LME铝价超3700美元/吨，吨铝利润超1700美元/吨，2026年海外电解铝新投产能最高预期也达到了240万吨左右。 国内方面，2026年年初，SMM预计国内电解铝产量在4527万吨左右，但在高利润提振下，超30万吨闲置产能复产，新项目投产，企业生产积极性高涨，年中全年产量最高预期达到了4573万吨上下。 下半年以来，新项目建设进度不及预期、政策影响等干扰下，海外新投总产能预期以及国内电解铝产量预期均有所收缩。但总体而言，仍较年初有明显提升，高利润对于供应的提振作用明显。年中以来，新项目加速投产，中东地区超预期复产，海外供应不断修复，据SMM测算，截至10月，海外电解铝运行产能预计修复至3015万吨附近，同比低0.6%，较战前低2.0%。 2027年展望：国内电解铝运行产能提升空间有限，海外新投复产共振产量大幅增长 展望2027年，国内方面，因2026年国内合规运行产能已基本提升至天花板水平，剩余增长空间有限，因此，SMM预计，2027年产量增长更多来自2026年产能爬升带来的产量增长的进一步体现。 而海外方面，随着新项目投产以及闲置产能复产并行，电解铝产量预期表现为大幅提高，净增量预计在390万吨左右。 2027年展望：新投集中，2027年全球电解铝供应预期转向宽松，铝价预计承压 在海外电解铝供应大幅提高的预期背景下，SMM预计，2027年全球电解铝供需格局将由2026年的供应紧张的局面转为阶段性的过剩。 过剩压力之下，SMM预计2027年全球电解铝价格预计呈现回落趋势。 国内方面，SMM预计，2027年国内电解铝市场将继续呈现供应过剩的态势，不过供应过剩的程度相较2026年将有所收窄。 全球电解铝供应 国内：运行产能迫近天花板，新增产能有限 据SMM了解，供应端，当前国内电解铝运行产能已经逼近天花板，国内电解铝置换项目较多，但产能净增基本归零，2027年及远期，国内电解铝产量预计整体持稳为主。 海外：新投复产共振，产量大幅提升；印尼成为新的产量增长引擎 据SMM预测，2027年，海外方面，预计新投复产共振，电解铝产量预计大幅提升；其中印尼成为新的产量增长引擎。除此之外，印尼、越南、安哥拉、中东、印度等国家均有新项目预计投产，而印尼地区产量增长占比在40%左右。 全球电解铝库存：2027年全球库存拐点将现 SMM预计，2026年，全球电解铝市场将呈现供应紧张的态势，海外铝锭库存持续去化。2027年，全年电解铝预计将呈现供应过剩的态势，全球铝锭库存将出现较为明显的回升。 全球电解铝需求 国内：终端消费难觅强势支撑，需求预计以温和增长为主 需求端，据SMM了解，2026年，高铝价压制了国内终端消费，SMM测算预计全国铝元素终端消费增速将小幅下降0.8%左右，2027年铝价回撤后，国内终端消费预计重回正向增长，但终端少有能表现出来强势增长的领域，总体铝消费预计表现为温和提高。 铝材铝制品：2027年海外电解铝供应修复，沪伦比回升国内出口需求预计降低 值得一提的是，前文提及的终端元素消费并不包含铝材及铝制品的出口需求。与终端消费表现相反，由于2026年海外铝基本面表现为缺口格局，尤其年中左右，国内铝制品出口窗口一度开启，年内铝材出口量预计同比增加12%，铝制品出口预计同比增加16%。 而进入2027年，随着海外供应修复，预计LME走势表现弱于沪铝，沪伦比修复，出口窗口关闭，国内出口需求预计下降，目前SMM预计2027年铝材出口同比下降6%，铝制品出口预计同比下降7%上下。 终端方面： 汽车方面，国内汽车整体市场已经到了发展缓慢的阶段，新能源汽车的渗透率也已经达到65%左右的高位。从批发辆和零售量的实际情况看，有大量汽车库存积压在经销商手中，消费者购车意愿较弱。SMM认为2027年最后一年的购置税优惠会对市场带来一些刺激，但是难以明显拉动销量。 光伏方面，2027年国内部分政策开始执行，例如，组件端的“三级能效”政策，多晶硅的“能耗”政策等；除此外，2027年部分企业预计进入产能出清以及产线技改阶段。受此影响，国内光伏组件产量预计趋稳或小幅回撤。 建筑方面，国内新开工面积及竣工面积预计延续收缩态势，但降幅预计逐步延缓。 储能方面，2026年国内储能装机量超预期释放，2027年国内储能电芯需求仍将继续提升，但增速将明显放缓。 海外：尚未见超预期增长驱动领域，但整体消费维持可观水平 海外汽车方面，中东地缘冲突影响下，国际能源价格高涨，促进海外新能源汽车加速渗透，新能源汽车需求预计维持高速增长；光伏方面，受各国政策推动本土化光伏建设的影响，海外光伏组件产量预计持续增长；储能方面，海外需求预计延续高速增长趋势。 总体来看，终端领域，国内储能表现尚可，但增速出现明显收缩，交通、建筑、光伏领域均表现为持稳或收缩为主；海外新能源领域需求预计表现为高速增长，但其中一部分需求预计由中国出口满足。总体上， SMM预计2027年国内原铝消费增速在1.5%左右，海外则在3%左右，全球合计在2%左右。 铝加工：电解铝置换带动周边铝加工配套，新能源高速发展促进加工厂转向升级 SMM预计，铝棒铝型材终端消费需求支撑有限，2027年产量预计表现为温和增长；新能源领域发展推动板带箔企业转型升级，随着新项目落地投产，铝板带箔产量预计维持增长趋势；铝杆方面，2027年预计有部分新项目投产，项目落地预计推高铝杆产量。 交通领域，国内汽车产量虽然表现平平，但车轮毂出口需求等表现尚可，叠加个别新项目投产预期，2027年原生合金产量预计小幅提升。 铝加工：政策限制废铝供应，原料不足限制再生合金产量，2027年铸造铝合金价格下方支撑较强 2026年，国内政策限制了合规废铝供应，叠加铝价外强内弱，进口废铝补充同样有限，原料供应限制了再生合金产量，2026年再生合金产量预计小幅下滑。但趋势上而言，2027年废铝供应预计延续正向增长趋势，原料废铝供应修复之下，再生合金供应预计重回正增长。 但废铝原料供应预计仍将限制再生合金生产，基于铸造铝合金价格以较强的下方支撑。 铝上游 氧化铝：海外新增产能有限，2027年海外氧化铝预计趋紧 2026年高价刺激电解铝大幅增产，氧化铝新项目投产则在海内外呈现出两极分化格局。国内端，2026 年氧化铝新增产能大幅超过需求，2027 年预计还将有 300 万吨以上产能投产，供给增量显著高于需求增长，国内氧化铝库存延续累积。海外端，2026、2027 两年氧化铝需求增速均高于产能投放增速。同时，部分海外氧化铝企业在年末实施减产，一定程度缓解了 2026 年全球氧化铝的过剩压力，预计 2027 年全球氧化铝基本面趋于收紧。 国内：几内亚铝土矿政策不确定性较强，但国内铝土矿供应预计相对充足，氧化铝预计维持过剩格局 国内方面，氧化铝生产原料铝土矿超一半来自几内亚，2026年几内亚铝土矿出口配额政策一直是市场关注点之一，但至今仍未有正式文件出台。目前市场消息称可能于2027年初颁布，但市场参与者目前普遍认为，该政策预计不会造成国内氧化铝生产原料短缺的情况。 因此SMM目前预计，2027年铝土矿供应预计小幅收窄，但基本面仍然呈现小幅过剩格局，叠加铝土矿港口库存和氧化铝厂内原料库存充裕，氧化铝生产预计不受原料限制。 印尼：铝土矿RKAB限制原料供应，氧化铝产能预计难以完全释放 据SMM了解，印尼氧化铝增产主要受制于铝土矿供给。该国氧化铝产能近两年集中投放，2027 年产能较 2024 年底预计增长 140%，但当前产能利用率偏低；2026–2027 年， 几内亚铝土矿RKAB成为氧化铝生产的核心限制因素 。目前印尼氧化铝成本主要在约 250–280 美元 / 吨的区间，现货 FOB 报价多在 380 美元 / 吨以上，盈利空间可观。若是后续印尼氧化铝产能满产释放，印尼铝土矿将出现明显缺口。 铝土矿供应紧张推高了印尼铝土矿价格，年初印尼铝土矿FOB价为30美元/吨，截至目前已上涨至38美元/吨，涨幅达27%。与此同时，部分企业尝试就近从马来进口铝土矿补充原料供应。 2027年，预计印尼氧化铝市场将呈现供应紧张的态势，剩余部分需求预计挤占原先出口的份额，或者通过进口部分氧化铝来满足。 氧化铝：海外氧化铝成交价格上行，国内氧化铝出口窗口有望开启 受海外电解铝新投及复产需求推动，尤其是袋装氧化铝需求增长的推动，海外氧化铝成交价格走高，成交价自年初300-310美元/吨上涨至394.5美元/吨。 与此同时，近期国内氧化铝价格持续下跌，且国内氧化铝吨袋成本远低于海外，截至目前，据SMM测算，广西地区氧化铝出口窗口基本在开启附近。2027年海外部分氧化铝需求预计通过从中国进口补充，国内氧化铝出口窗口有望开启。 整体来看，SMM预计，国内氧化铝预计呈现动态宽松格局，价格仍围绕成本线波动；海外则供应相对紧张，价格支撑较强。 》【直播】全球铝土矿供应、铝行业发展前景研判 铝板带箔“爆单”逻辑及光伏产业趋势 》点击查看 AIAC 2026 SMM（第十五届）铝产业年会 专题报道
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