沙特阿拉伯高强板产量
沙特阿拉伯高强板产量大概数据
| 时间 | 品名 | 产量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2015 | 高强板 | 1200000-1500000 | 吨 |
| 2016 | 高强板 | 1300000-1600000 | 吨 |
| 2017 | 高强板 | 1400000-1700000 | 吨 |
| 2018 | 高强板 | 1500000-1800000 | 吨 |
| 2019 | 高强板 | 1600000-1900000 | 吨 |
| 2020 | 高强板 | 1700000-2000000 | 吨 |
沙特阿拉伯高强板产量行情
沙特阿拉伯高强板产量资讯
龙磁科技：2025年净利同比增51.71% 永磁毛利率水平较上年同期进一步提高
4月2日,龙磁科技股价出现下跌，截至2日收盘，龙磁科技跌4.84%，报81.74元/股。 龙磁科技4月2日晚间公告的2025年年报显示：2025年，公司实现营业收入128,918.84万元，比上年同期增长10.18%；实现归属于上市公司股东的净利润16,848.64万元，同比增长51.71%。 公司在汽车、变频家电领域销售收入持续增长，已成为上述领域全球领先的磁性材料供应商，具有较强的市场竞争力。公司持续加大研发力度，通过生产线技改提升，不断优化产品结构，并持续推进各项降本增效措施，永磁毛利率水平较上年同期进一步提高。公司将继续凭借良好的服务和优质的产品，与国内外知名厂商建立长期良好、稳定的合作关系。为客户提供满足个性化和多样化的产品和服务。 对于报告期公司主营业务、产品及用途，龙磁科技表示：公司专注于高性能磁性材料与电子元件的研发、生产和销售，已构建“永磁+软磁+电感”三大核心业务协同发展的产业格局。永磁铁氧体磁瓦是永磁微特电机核心部件，主要应用于汽车、变频家电、电动工具等各类电机。作为磁性材料的专业制造商，我们与全球头部电机厂商共同推进高能效磁性元器件的研发。目前在安徽庐江、金寨和越南胡志明已形成了5万吨永磁产能，技术水平处于行业前列，客户大多为全球知名汽车电机制造商。软磁材料与磁芯主要应用于光伏储能（逆变器、功率模块）、新能源汽车及充电桩（车载OBC、DC-DC转换器）、消费类电子等领域。公司在安徽金寨、泰国大城府布局了超2万吨软磁粉芯产能，在依托永磁材料技术的基础上，引进了高水平软磁技术及管理团队，软磁产品已进入头部车企供应链。公司重点开发车载电感与芯片电感等高端一体成型电感产品。车载一体电感主要用于汽车LED车灯驱动、多媒体影音系统、ADAS、导航与通讯等模块。芯片电感广泛应用于各类集成电路中，起到为GPU、CPU、ASIC、FPGA等半导体芯片前端供电的作用。公司已完成芯片电感高端市场、高端产品的重大突破，中标知名国际半导体客户新项目，其他客户的认证和导入也已初见成效。 对于公司的采购模式，龙磁科技表示：公司主导产品湿压磁瓦的主要原材料为铁红、碳酸锶和预烧料等。公司生产部按照客户合同和订单编制一定时期（月度、季度）的生产计划，采购部根据生产计划和库存状况向供应商采购原辅材料。公司对主要原材料保持一定的安全库存，以应对客户订单的增加和生产周期的要求。公司按照质量管理体系要求对供应商实行资格认证。公司每年与主要供应商协商确定年度采购数量和价格，根据产品订单要求，分期向供应商下达采购合同。 永磁科技公告的公司发展战略显示：公司将继续深耕永磁铁氧体湿压磁瓦行业，不断推动技术创新、产品迭代、服务升级，巩固公司在永磁铁氧体湿压磁瓦行业的领先地位。推动永磁铁氧体湿压磁瓦产能规模达到6万吨，在规模上赶超日本TDK的同时，技术也做到接近或达到TDK的水平。在发展永磁产业的同时，积极推动软磁产业链的建设和布局。立足于自主研发、不断创新，优化整合全球技术和人才资源，充分利用多年来累积的品牌优势、技术优势及市场优势，早日形成软磁全产业链的竞争力。公司将不忘初心，扎根产业，始终坚持“发扬创业精神，拓展创新思维，建设创造能力”为经营理念，以“市场领先、技术支撑、规模效应”为经营战略，不断夯实发展基础，推动公司持续、平稳、健康发展。力争将公司打造成全球领先的磁性材料及器件制造企业。 龙磁科技2月11日公告，拟向不超过35名特定对象发行不超过3577.43万股A股股票，募集资金总额不超过7.6亿元。扣除发行费用后的募集资金净额将用于越南龙磁二期工程、芯片电感智造项目和补充流动资金及偿还银行贷款。 谈及本次发行对公司经营管理和财务状况的影响，龙磁科技表示：（一）对公司经营管理的影响 本次发行完成后，扣除发行费用后的募集资金净额将用于越南龙磁二期工程、芯片电感智造项目和补充流动资金及偿还银行贷款。上述募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景，有利于提高公司整体综合实力。通过本次募集资金投资项目的实施，有助于公司扩大产能规模，优化产品结构，进一步提高盈利能力，促进公司可持续发展，符合公司及全体股东的利益。 （二）对公司财务状况的影响 本次发行股票募集资金到位后，公司的资金实力将得到有效提升，公司资产总额与净资产额将同时增加，公司资本结构更加优化，为公司后续发展提供有力的保障。 在募集资金到位后，公司总股本将有所增加，募集资金投资项目无法迅速促进公司业绩提升，因此公司的每股收益在短期内存在被摊薄的风险。但随着募集资金投资项目的完成，本次募集资金将会得到有效使用，为公司和投资者带来较好的投资回报，促进公司健康发展。 国金证券研报显示：稀土：12月我国稀土永磁出口量当月值/累计值同比分别+7%/-1%，单月出口量创历史同期新高；结合往后出口更加宽松的预期，其对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。 中信证券2025年10月18日研报称，商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控，增加全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制，并对海外军事及高端半导体需求进行管制，稀土战略地位进一步强化。中国稀土战略地位进一步得以强化，预计海外备库动作加强，稀土价格有望进一步上涨；长周期看，中国对稀土开采-冶炼分离-磁材制造-磁材回收全产业链的技术、设备、软辅材料管控，无疑将增加海外稀土自主可控产业链建成的难度，时间周期也将延长，长期强化中国稀土的壁垒优势，利好稀土价格中枢上移。此外，海外稀土磁材供给受限，将利好高性能铁氧体永磁的需求增加，铁氧体磁材订单大增。
2026-04-02 19:58:06锂价2025下半年强势反弹 “锂电双雄”业绩报喜 后续需求面仍保持乐观？
SMM 4月2日讯：近日，被并称为“锂电双雄”的两家国内知名锂矿企业——赣锋锂业和天齐锂业先后发布其2025年业绩报告双方业绩均录得了不同程度的好转，同时，公司还详细介绍了锂矿方面的布局……具体如下： 赣锋锂业： 2025年度，全球锂盐行业经历深度调整，受供需格局转变、锂产品市场波动的影响，锂产品价格经过上半年持续下跌创下新低后强势反弹，公司经营业绩同比有所改善。 2025年，赣锋锂业共实现230.82亿元的营收，同比增长22.08%；归属于上市公司股东的净利润16.13亿元，相较2024年净亏损20.74亿元，同比增长177.77%，实现扭亏为盈。 赣锋锂业表示，从各板块营收方面来看，2025年度，公司锂化工板块营业收入占比大约 56%，锂电池板块营业收入有所增长，占比大约36%，还有其他细分板块如回收业务、钾肥业务等大约8%。在毛利率角度看，公司锂化工板块毛利率上涨明显，锂电池板块毛利率变动不大。 其中锂矿板块，Cauchari-Olaroz 项目一期运营生产表现良好，产能利用率不断提高，2025 年共计生产3.41 万吨碳酸锂，预计 2026 年生产 3.5 万吨-4 万吨碳酸锂。Cauchari-Olaroz 项目的二期规划年产能 4.5 万吨 LCE；Mariana 锂盐湖项目一期规划年产能 2 万吨氯化锂生产线正式投产并逐步释放产能；Goulamina 锂辉石项目一期已建成投产并逐步释放产能，2025年全年产出精矿 33.66 万吨，大部分矿石运输至国内，运输畅通，为公司提供优质稳定且低成本的锂精矿，Goulamina 锂辉石项目成本优势突出，计划 2026 年做到满产状态；塞拉利昂邦巴利锂矿采选生产规模为200 万吨/年，目前项目正处于基础建设中；Mount Marion 锂辉石项目计划对项目进行选矿工艺升级，增加浮选装置，升级后产能预计为 60 万吨折 6%高品质精矿。 锂化工板块：四川赣锋年产5 万吨锂盐项目于上半年完成生产线调试，产能逐步释放，碳酸锂产能满负荷生产；青海赣锋一期年产 1,000 吨金属锂项目处于试生产阶段，生产线爬坡至最优状态。 锂电池板块：公司高性能电芯电池系统电量覆盖10kWh-1000kWh，可广泛应用于重卡、矿卡、轻卡、轻客、公交、环卫等各类商用车型，具备低成本、高可靠、高集成、平台化等优势；公司在两轮车动力电池领域精准设计与研发，满足各类市场需求，具备低温充电、低成本与高安全的优势；公司固态电池同步推进硅碳与锂金属负极双路线突破产业化门槛，以金属锂负极技术为核心，推动高比能电池量产进程。首款 500Wh/kg 级 10Ah 产品实现小批量量产，树立锂金属电池产业化标杆；硅基体系实现320-480Wh/kg 产品梯度布局，其中 320Wh/kg 电芯循环寿命突破1000 次，480Wh/kg技术储备达行业顶尖水平。 此外，还有投资者询问中东石油危机对澳矿柴油的供应问题对Mount Marion 锂辉石项目生产影响的问题，赣锋锂业回应称，Mount Marion 锂辉石项目用电来源主要是电网，因此用电对柴油依赖较低，但运输及开采仍需要用柴油。长期来看，油价波动对全行业物流运输成本存在影响。 且受地缘政治冲突影响，硫酸价格波动显著加大，但从公司库存及长协供应情况看，短期供应整体可控，未出现实质性断供风险。 此外，有投资者询问称，公司在年报中首次披露了塞拉利昂锂项目，公司介绍称，塞拉利昂锂项目近期取得了一些进展，预计开采量大概200万吨/年，计划明年投产并形成较为稳定的供应。该项目取得政府支持并授予公司开采矿权。Goulamina 锂辉石品位非常优越，具备显著成本优势。Goulamina 锂辉石项目采用当地及非洲邻国的能源，不涉及霍尔木兹海峡，受中东石油危机冲击较小；治安方面，在马里政府的支持下可控，至今未发生安全状况，项目生产及运输顺利。 天齐锂业： 天齐锂业披露的年报显示，2025年，公司实现营业收入103.46亿元；净利润4.63亿元，成功扭亏为盈。 天齐锂业表示，报告期内，尽管受锂产品市场波动的影响，2025 年度公司锂产品销售价格较上年同期下降，但得益于公司控股子公司文菲尔德锂矿定价周期缩短，其全资子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。此外，参股公司 SQM 2025 年度业绩同比大幅增长，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较 2024 年度大幅增长。 天齐锂业表示，公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿资源禀赋优越，拥有成熟的管理团队和良好的地理环境，目前是公司上游锂精矿原材料的主要来源。 根据格林布什锂辉石矿最新勘探结果，截至 2025 年 12 月 31 日，格林布什锂辉石矿总矿产资源量 4.57 亿吨，氧化锂平均品位为 1.6% ，折合碳酸锂当量约 1,800 万吨；格林布什锂辉石矿储量合计增加至 1.76 亿吨，氧化锂平均品位为 1.9% ，折合碳酸锂当量约 820 万吨。 凭借其优越的自然资源禀赋以及具有国际化视野的成熟管理团队，格林布什锂辉石矿项目的锂精矿成本一直保持在行业低位水平。 报告期内，格林布什锂辉石矿总开采作业量 1,831 万 BCM（立方米）。根据 Project Blue 2026 年第一季度数据，格林布什锂辉石矿项目技术级和化学级工厂的现金生产成本和全部维持成本在全球锂资源项目中处于较低水平，在全球硬岩锂辉石矿项目中处于极低水平。 报告期内，公司格林布什锂辉石矿项目已建成锂精矿产能共计 214 万吨 / 年，共生产 135 万吨锂精矿，其中包括 130 万吨化学级锂精矿和 5 万吨技术级锂精矿。 融捷股份： 此外，近日， 融捷股份也发布了其2025年业绩报告，公告显示，公司2025年实现营业总收入8.4亿元，同比增长49.71%；归属于上市公司股东净利润2.79亿元，同比增长29.52%。 公司业绩增长的主要原因是本报告期锂精矿产品产销量大幅增加，以及联营企业成都融捷锂业净利润大幅增加，致使公司营业收入和利润同比增加。公司业绩变化总体符合新能源锂电池行业发展趋势。 公告中显示，公司拥有康定市甲基卡锂辉石矿 134 号脉的采矿权，已在矿山形成 105 万吨/年露天开采能力及45 万吨/年原矿石处理的选矿能力，是目前国内已进入供应渠道的持续在产锂辉石大型矿山。公司锂矿精选扩产项目落实已取得一定的进展，2024 年 12 月公司与甘孜州康定市人民政府签署了《原矿外运合作协议》，其中协议约定一是在协议生效后两年内，融达锂业可以将矿山开采的一定数量的原矿石进行委外选矿，二是在矿山原址新增 35 万吨/年选矿产能。报告期内，公司一方面在矿山进行常规采选矿作业，自选锂精矿产出量同比有所增长；另一方面将开采的原矿石委托外部加工厂选矿，增加了锂精矿产出来源，大幅提高了公司锂精矿产出量。报告期内，公司锂精矿产量同比增加 174.83%，锂矿采选业务收入同比增加 92.54%。报告期内，公司积极筹备矿山原址新增35万吨/年选矿项目，截至报告期末该项目尚未启动建设，请投资者注意投资风险。 公司锂盐加工及冶炼业务主要有两部分，合并范围内的锂盐业务是从事粗制碳酸锂和工业级碳酸锂的精加工提纯业务，产品为电池级碳酸锂，产能为 3,000 吨/年。2025 年上半年，锂盐产品价格总体呈现单边下行走势，产品价格持续低迷给锂盐企业经营带来不利影响，为有效控制业务风险、降低经营亏损，公司主动缩减了合并范围内锂盐业务的开展，产销量均大幅减少。2025 年下半年，为降低生产成本，长和华锂完成了对生产线的技术改造工作，改造后的生产线优化了生产流程，提升了生产效率。 联营锂盐厂的锂盐业务是采用锂精矿为主要原材料，经湿法冶炼工艺生产出电池级锂盐，现有产能2万吨/年，自2021 年 8 月 20 日起由公司受托经营。联营锂盐厂主要采购公司矿山自产锂精矿，报告期内其锂盐产能满产。 2025年下半年锂价明显回暖 企业对锂行业需求层面继续保持乐观态度 回顾2025年的锂矿市场，据SMM了解，2025年上半年，锂矿价格持续下行。上游矿山采取“先发货后销售”策略，同时因持续挺价导致港口锂精矿库存高企；需求端，碳酸锂期现货价格低迷，致使非一体化锂盐厂生产积极性减弱，开工率维持低位。整体市场成交清淡，价格一度下探至矿山成本线附近。 2025年下半年，在国内矿山供应端受扰动及下游需求旺盛的驱动下，锂价明显回暖。上游矿山及持货商趁机提价，有效拉动了市场情绪。至第三季度后期，受船期及海外供应影响，在非一体化锂盐厂开工率提升的背景下，国内流通量明显紧缩。叠加海外矿山拍卖频次增多、价格走高，共同引导锂辉石精矿价格攀升至年底高位。 截至2025年12月31日，锂辉石精矿（CIF中国）现货报价涨至1548美元/吨，较2024年年底的816美元/吨接近翻倍，涨幅高达89.7%。 而锂盐价格在2025年下半年也迎来了其价格的“春天”，据SMM历史价格显示，自2025年6月底以来，电池级碳酸锂价格便在动力与储能板块的超预期需求增长及江西及青海锂资源减量等因素的影响下，导致下半年碳酸锂月度平衡持续大幅去库，价格呈现底部反弹，截至2025年12月31日，电池级碳酸锂现货报价涨至11.85万元/吨，较2024年年底的7.505万元/吨上涨4.345万元/吨，涨幅达57.89%。 而近期，津巴布韦锂矿出口和江西矿山的消息持续扰动市场，SMM预计，市场短期或维持偏强格局。后续供应端方面，津巴布韦矿山发运恢复情况、江西矿山何时复产仍需持续关注；需求端方面，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善。预计碳酸锂价格短期内仍将维持偏强态势。 截至2026年4月2日，电池级碳酸锂现货报价报15.5~16.4万元/吨。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 展望未来，赣锋锂业表示，公司对锂行业需求层面继续保持乐观态度。经过近两年的周期性调整与行业沉淀，储能领域已进入爆发式增长通道，且这一趋势在 2026 年仍将延续。与此同时，AI算力中心、数据中心等新兴用电场景对备用电源及配储需求持续攀升，叠加全球各国对能源独立性的重视程度显著提高，储能需求正迎来额外增量。在动力电池领域，中东地缘事件意外推动了东南亚、澳大利亚等地区电动化进程的加速，不仅四轮电动车销售火爆，两轮电动车在当地的渗透也明显提升。从全生命周期成本角度来看，下游车企对锂价波动的容忍度相对较高，高锂价对动力电池及整车成本的实质影响也较为有限，锂价具备较强的底部支撑。 在供给层面，部分资源端项目受地缘政治、环保、社区关系及基础设施滞后等多重干扰，推进不顺；新增供给释放存在不及预期的情况，资源释放可能难以匹配需求的快速增长。
2026-04-02 18:54:5555亿元！宁德时代25GWh动力电池基地落地川渝高竹新区
据重庆市规划和自然资源局消息，近日，川渝高竹新区重庆片区首个项目——时代长安动力电池厂房项目仅用3天就拿到建设用地规划许可证和不动产证，落地效率进一步提升。 据悉，企业签订土地出让合同后，3月25日取得建设用地规划许可证，3月27日缴清价款办结不动产权证。 资料显示，时代长安动力电池项目由宁德时代（300750）与长安汽车（000625）共同投资建设，总投资约55亿元，占地约1000亩，是川渝高竹新区重庆片区的首个落地项目。川渝高竹新区由重庆和四川共建，是全国首个跨省域共建新区，已成为成渝地区双城经济圈建设的标志性平台。 该项目建成后将新建25GWh动力电池生产基地，为长安汽车旗下阿维塔、深蓝、启源等品牌提供配套，预计年产值约100亿元。 此外，2025年11月10日，时代长安一期扩能项目在四川宜宾市长江工业园举行投产仪式，此次扩能项目总投资60亿元，规划建设30GWh的动力电池产能。 据悉，时代长安一期项目已于2023年11月正式投产，给扩能项目积累了丰富经验，一期扩能项目作为公司一期项目的延伸，标志着时代长安在新能源动力电池领域迈上新台阶。 另据宁德时代此前披露的信息，为应对全球持续增长的需求，宁德时代正加快产能建设，总产能规划已达到TWh级别。截至2025年末，公司总产能达772GWh，截至2025年末拥有在建产能321GWh，正稳步推进中州基地、济宁基地、福鼎基地、溧阳基地、宜宾基地、匈牙利工厂及印尼电池产业链等项目的建设。
2026-04-02 18:32:42四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标招标公告
1. 招标条件 本招标项目四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标（PGWZMYHGZHD260330277464）招标人为攀钢集团物资贸易有限公司资材事业部，招标项目资金来自自筹，该项目已具备招标条件，现进行公开招标。 2. 项目概况与招标范围 2.1 项目名称：四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标 2.2 招标失败转其他采购方式：转谈判采购 2.3 本项目招标内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次招标不允许联合体投标。 3.2 本次招标要求投标人须具备如下资质要求： （1）流通型营业执照 （2）生产型营业执照 3.3 本次招标要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：200.0（万元）及以上 流通型注册资金：200.0（万元）及以上 3.4 本次招标要求投标人须具备如下业绩要求： 投标人投标时，须提供同类产品2023年1月1日至投标截止日的业绩证明（增值税发票扫描件）。 3.5 本次招标要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：详见附件（如有需要） 3.6 本次招标要求依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 招标文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年04月02日09时00分至2026年04月22日13时45分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子招标文件。 点击查看招标详情： 》四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标招标公告
2026-04-02 16:36:10因为高油价，美联储会加息？高盛不信
追风交易台消息，4月1日，高盛经济学家Manuel Abecasis发表研报指出，尽管美伊冲突爆发后市场对美联储加息的预期急剧升温，但美联储实际上 不太可能加息 。 报告强调若经济陷入衰退，美联储大概率仍会降息，油价冲击不会阻止其宽松行动。主要基于四点理由： 当前石油冲击的规模和范围更小 ：与1970年代相比，当前油价涨幅更小，且现今经济对石油的依赖度大幅降低。 经济起点不同，通胀难以蔓延 ：劳动力市场正在软化，工资增长已低于与2%通胀目标相符的水平。长期通胀预期稳定，这与1970年代预期失控的情况不同。 货币政策起点已偏紧 ：自冲突开始以来，金融条件已收紧约80个基点，这进一步降低了对额外紧缩政策的需求。 美联储通常不对单纯的石油冲击做出反应 ：历史分析显示，美联储官员讲话中提及油价冲击与释放紧缩政策信号之间 没有显著关联 ，相反欧洲央行官员则有较强关联。 高盛的基本预测仍是2026年降息两次，其概率加权后的利率路径预测比市场定价更为鸽派。 本轮油价冲击的规模与广度，远不及历史危机 Manuel Abecasis指出，即便按照"严重不利情景"来测算，本轮油价冲击的幅度仍小于1970年代，持续时间也短于2021-2022年。 更关键的是，当前美国经济对石油的依赖程度已大幅低于1970年代。从数据上看，GDP的能源强度和汽油在个人消费支出（PCE）中的占比，均已较当年显著下降。 在供应链层面 ，伊朗冲突虽然可能对中东地区贸易通道和部分非油类商品价格造成扰动，但迄今为止，其影响范围明显窄于2021-2022年期间大规模供应中断和商品短缺的局面。当然，随着冲突持续，供应链前景仍存在不确定性。 从通胀传导路径来看 ，油价上涨将显著推高整体通胀， 对核心通胀的推升则相对有限，且这一冲击会随时间消退，因为油价不会年年持续攀升。 与此同时，更高的油价将压低实际可支配收入、拖累经济增长和就业。 高盛预计，2026年失业率将升至4.6%；若油价进一步上涨，失业率的上升幅度将更大。 此前经济学研究的主流观点也认为，中央银行应对能源价格的短暂冲击"视而不见"，理由与关税冲击类似。由于油价冲击具有临时性，且同时会压制需求，货币政策收紧只会加重劳动市场的损伤，却对控通胀几乎无益。 这也是美联储及其他主要央行更关注核心通胀而非整体通胀的原因之一。 经济基本面缺乏"助燃"条件，通胀二次扩散概率低 高盛强调，当前宏观环境使大规模通胀二次效应的出现概率极低。 回顾历史，1970年代和2021-2022年的通胀严重时期，有一个共同特征， 劳动力市场极度紧张、薪资增速加速。 1970年代，在1973年第一次重大油价冲击到来之前，这种过热状态已持续多年；1960年代的扩张性财政政策更是让经济在进入1970年代时已处于过热边缘；2020-2021年的大规模财政刺激也扮演了类似角色。 反观当下，美国劳动力市场正在走软，薪资增速已低于与2%通胀目标相一致的水平，中长期通胀预期保持良好锚定。 通过对G10国家数据建立模型， 高盛认为当劳动力市场较为宽松、长期通胀预期锚定、财政政策扩张性较低时，供给侧冲击导致核心通胀持续走高的概率显著降低。 货币政策起点更为中性，加息门槛更高 当前货币政策的起点与过去两次重大通胀事件截然不同。 目前美联储联邦基金利率比美联储经济预测摘要（SEP）中性利率中值估计高出50-75个基点，并与标准政策规则的建议大致相符。 相比之下，2021-2022年初联邦基金利率处于零利率水平，显著低于中性利率；1970年代同样如此，政策利率远低于中性水平和政策规则建议值。 此外，自冲突爆发以来，金融条件已收紧约80个基点，这进一步降低了主动收紧货币政策的必要性。 美联储历史上从不单独因油价冲击而加息 高盛通过历史分析显示，美联储官员讲话中提及油价冲击与释放紧缩政策信号之间没有显著关联，而欧洲央行官员则有较强关联。 从美联储工作人员对FOMC汇报的情景分析来看，在油价上涨情景下，工作人员的预测通常显示： 整体通胀上升、核心通胀小幅上升、经济增长下滑、失业率上升，但联邦基金利率相对基准预测不变。 与此同时，无论是FOMC委员还是美联储主席，均未在历史上系统性地因油价冲击而上调政策利率预测。 此外历史数据显示，在油价飙升前兆的历次衰退中，FOMC均将政策利率下调了约3.5个百分点。高盛目前已将未来12个月的衰退概率上调10个百分点至30%，并预期一旦衰退来临，美联储将启动降息。 总的来看，高盛认为当前情境与1970年代和2021-2022年的"高危"背景存在本质差异。 无论从供给冲击的规模与广度、经济基本面的起点、货币政策的初始立场，还是美联储的历史反应来看，本轮加息的门槛均远高于市场当前定价所反映的水平。
2026-04-02 13:10:50
