湖北无铅易切削铜产量

央行“削峰填谷”续作5000亿元MLF 3月中期流动性出现净回笼

明日央行将开展5000亿元MLF操作，为连续第13个月加量，加量规模小于上月的3000亿。3月中期流动性出现净回笼，为2024年10月以来首次，这释放什么信号？ 近期，央行在流动性管理上呈现精细调控的特征，多位专家对财联社记者表示，3月以来多项流动性工具均以净回笼为主，并不意味着流动性收紧，可能与3月资金面持续处在偏于充裕状态有关。“我们认为这是基于银行体系资金面持续充裕的现状进行的主动调节，体现了央行“削峰填谷”、避免资金淤积和空转的精准操作思路。” 有业内人士表示，3月作为季末月，预计央行可能会加大对市场的呵护以对冲资金面的压力。“3月虽有跨季因素影响，但是我们认为资金利率或有波动但预计幅度可控，隔夜利率或将围绕1.4%附近波动。” 3月多项流动性工具净回笼 流动性平稳均衡 3月24日，央行发布公告表示，为保持银行体系流动性充裕，3月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 由于3月有4500亿MLF到期。这意味着3月MLF续作加量500亿，为连续第13个月加量，加量规模小于上月的3000亿。另外，3月两个期限品种的买断式逆回购合计净回笼3000亿，显示3月中期流动性净回笼2500亿。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼对财联社记者表示，这并未意味着流动性收紧，而是央行综合评估当天资金到期总量、市场现有的流动性水平以及未来资金面变化趋势后的决策。 东方金诚首席宏观分析师王青队财联社记者表示，这可能主要与年初两个月中期流动性净投放规模高达1.9万亿，3月资金面持续处在偏于充裕状态有关，不代表央行将持续收紧中长期流动性。 中信证券固定收益分析师赵诣表示，从流动性情况看，今年春节以来流动性市场整体宽松，流动性供需总体保持均衡，3月以来几项长端流动性工具均以净回笼为主。此外，近期地缘政治冲突使得我国通胀输入性风险抬升，货币政策可能结合内外均衡合理安排，总量操作更加平稳。 中信证券研究分析师明明表示，近期，央行在流动性管理上呈现精细调控的特征，3月买断式逆回购合计净回笼3000亿元，为2025年6月以来首次。“我们认为这是基于银行体系资金面持续充裕的现状进行的主动调节，体现了央行“削峰填谷”、避免资金淤积和空转的精准操作思路。考虑到货币政策维持稳健宽松的基调明确，如果后续因政府债发行等因素导致资金面收紧，我们预计央行仍将灵活运用数量型工具应对潜在流动性压力。” 整体上看，本周资金面的外生扰动主要集中在上半周，而下半周跨季影响也将逐步显现。华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，本周公开市场操作合计到期6923元，其中逆回购到期2423亿元。跨季临近叠加政府债缴款压力抬升，资金面或出现小幅波动。同时，25日起拆借7天资金便可跨季。 隔夜利率略有波动 降准落地优于降息 考虑到本周三进入跨季，央行近期净回笼调控会给资金面带来怎样的影响？ 青银理财集中交易部宿子轩表示，3月作为季末月，预计央行可能会加大对市场的呵护以对冲资金面的压力。本周内央行再度表示继续实施好适度宽松的货币政策，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，当前市场仍认为降准落地或优先于降息。 “3月虽有跨季因素影响，但是我们认为资金利率或有波动但预计幅度可控，隔夜利率或将围绕1.4%附近波动。”宿子轩表示。 “当前资金面韧性较足，可跨季的14天资金价格也维持在1.54%的相对舒适点位，为平稳跨季提供支撑，预计7天资金在25日当日的上行幅度有望控制在10BP以内。”肖金川认为。 中期流动性净回笼是否意味着降准将至？一般而言，中期流动性投放工具与降准、国债买卖等长期流动性投放工具之间存在一定替代关系。与此同时，当前还要结合宏观经济金融走势，判断降准落地时间。 王青认为，2月底以来，中东局势演变推动国际油价大幅上冲，3月国内整体物价水平出现较强上行态势，同时这也会对经济增长动能形成一定扰动。短期来看，在外部不确定性骤然升高过程中，国内货币政策很可能以保持流动性充裕、稳定市场预期为主；当前政策重心会阶段性地向控制物价过快上涨倾斜，降准降息等操作有可能适度延后。 “目前，我国加权平均存款准备金率为6.3%，降准还有不小空间。因此，降准应先行实施，力度可以大于2025年的0.5个百分点，为LPR下降创造条件。”董希淼表示。

江铜集团冶化工程公司 确认出席 SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会

迈入2026年，全球铜产业正处于深刻调整期。2025年美国突对铜半成品征收50%关税，精炼铜及原料虽被豁免，但政策大幅改写贸易逻辑，前期套利推动大量精铜抢运美国，关税细则公布后美伦价差迅速收窄，美国与国际铜市趋于割裂，迫使加工贸易向关税豁免地区或本土转移，加工材出口流向与订单结构均被改写。铜精矿端原料极度紧缺，长单TC持续下行，现货加工费转负，冶炼厂利润大幅承压承压。再生铜领域亦变动频出，“反向开票”等税收及竞争政策实施，短期扰动回收体系，回收量下降，进口端又受美废成本高企与政策不确定影响，全年到港锐减叠加冶炼厂转向废铜补充原料，推高原料溢价。虽然2025年全球新产能集中投放，但原料供应不足反而加剧争夺。终端消费方面，电力、电动车等板块因铜价坚挺与加工费高企承压，海外订单竞争力下降，一些加工厂转向内销或高附加值产品。展望2026年，美国贸易保护主义、精矿紧平衡与废铜供应链重塑，将共同推动原料加工与终端消费的深度再平衡。 在此背景下，上海有色网精心筹备的 “ SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于 2026年4月8-10日 在 江苏·苏州国际博览中心 隆重举行， 江西铜业集团(贵溪)冶金化工工程有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：G035-038 铜冶炼全流程解决方案供应商 ▌公司简介 江西铜业集团(贵溪)冶金化工工程有限公司 是江西铜业股份有限公司(股票代码:600362)全资子公司，位于中国最大的铜冶炼厂一一江西铜业股份有限公司贵溪冶炼厂厂内。具有机电工程施工总承包一级、建筑工程总承包二级、冶金工程施工总承包二级、建筑装修装饰专业承包二级等施工资质。 公司主营业务： 冶金化工、矿山成套设备的制造;大型钢结构件及备品备件的制作加工;冶金化工、矿山机电设备的安装与检修，高低压电气和通讯设备的安装、调试及维护;房屋建筑及工业炉窑砌筑工程施工。从成立之初，公司就承担了江西铜业股份有限公司贵溪冶炼厂的全部生产工艺设备大修各日常检修工作，为贵溪冶炼厂生产安全顺行提供了可靠保证。 展望未来，公司将秉承“专业、精益、创新、多元”的发展理念，不断探索完善“以人为本、集中管理、信息畅通、有序竞争”的科学管理模式，以更强的技术实力，更精的专业产品，更优的服务质量与社会各界携手共创和谐美好未来。 我们致力于设备国产化的研发和创新，成功研制开发的非标工艺装备产品主要有： 铜冶炼 所需阳极炉、全自动圆盘浇铸机、铸渣机、残极加料机、倾转倒渣平台、自动捅风眼机； 铜电解 所需阳极整形加工机组、始极片加工机组、导电棒搬运机组、电铜洗涤机组、残极洗涤机组、吊耳切割机组、全自动阳极整形机组、厢式压滤机、MVR真空蒸发装置、ISA永久不锈钢阴极板； 银冶炼 所需的银阳极圆盘浇铸机、银锭浇铸机； 镍电解 所需剥离机组、产品出装机组、镍始极片加工机组吊耳切割机组等。 铅锌冶炼 所需铅产品自动运输线、铅残极自动运输线、锌阴极自动运输线、铅阳极及残极自动运输移载车、铅残极洗涤机组、锌电积用铝阴极板等。 我公司在认真履行“为江铜集团贵溪冶炼厂生产设备安全顺行保驾护航”工作职责的同时，不断提升多元化竞争实力，积极拓展外部市场，为广大客户提供了从设计、制造、安装、调试到试生产的全流程铜冶炼解决方案。 ▌ 江铜宏源铜业有限公司年产15万吨电解铜项目 项目简介 项目地点位于江西省鹰潭市贵溪经济开发区工业园片区，项目设计规模为年产15万吨阴极铜;是江铜集团“铜主业做强做大”核心战略的标杆项目，建成后与一期合计产能25万吨，进一步巩固江铜在全球铜产业的领先地位。 建设内容 主要包括电解系统、净液系统、LME仓库等主体工程及配套辅助设施。项目采用行业先进的艾萨工艺，以铜阳极板为原料进行电解精炼，主要生产高纯阴极铜及副产品硫酸镍、硫酸铜等。 ▌ 苏合铜业科技(江苏)有限公司20万吨再生铜冶炼项目 项目简介 拟建于江苏省淮安市淮安区工业园的20万吨再生铜冶炼厂项目，项目废杂铜处理能力为20万吨/年，原料来自苏合铜业及其股东旗下淮安龙创金属制品有限公司回收的新能源电池铜箔与废杂铜。项目涵盖原料处理、杂铜精炼、定量浇铸、废渣处理等各个环节。 核心设备 两套260吨回转式精炼炉及其耐火砖附件、两套燃烧-氧化-还原系统、两套氮气搅拌系统、两套炉体循环水系统、两套环保设施、一台双20模圆盘浇铸机、一套圆盘及炉子冷却水循环系统、一套火法电力系统，以及各类配套辅助设备的设计、制造采购与安装等专业技术内容。 ▌ 印尼默迪卡青山有限公司年产2.5万吨阴极铜建设项目 项目简介 项目位于：印尼中苏拉威西省Morowali 县Bungku Selatan镇-印尼青山园区。 作为青山集团在印尼打造的首条年产2.5万吨阴极铜生产线，该产线以废杂铜为原料，通过火法精炼与电解精炼工艺生产高纯阴极铜。该项目包括设备工艺设计、厂房布局及土建条件设计、火法冶炼设备含:2平方熔炼炉、160t阳极炉及双18模圆盘自动定量浇铸机等设备。 ▌ 越南Song Duong投资有限责任公司1.5万吨阴极铜建设项目 项目简介 项目位于越南兴安省，采用380kg大极板永久不锈钢阴极PC电解工艺，供货范围:涵盖全套电解系统及圆盘浇铸机的设计、制造、报关、退税等全链条服务，建设周期仅5个月。 ▌ 联系方式 贺磊 139 7018 6931 扫码报名 SMM会议联系人 任杰 186 5503 3505 renjie@smm.cn

情绪有所缓和 铜价日内反弹【机构评论】

周二，沪铜上涨，主力合约减仓6000余手。现货方面，据SMM数据，3月24日，SMM 1#电解铜均价为93965元/吨，较上一交易日上涨1145元/吨，铜价反弹，市场成交一般。随着TACO交易再度出现，市场恐慌情绪有所缓和，日内有色板块整体反弹。另一方面，基于关税预期的套路逻辑有所松动后，全球过高的铜显性库存逐渐成为价格的压力，当前，美国整体铜可交割资源仍然过多，但随着利率预期逆转与流动性收紧，铜库存可能从美国仓库流向欧洲及中国，对两地价格形成压制，并构成对多头的风险。国内市场来看，铜价大幅下调后，此前市场受高价抑制的采买情绪被激发，现货市场需求的转好将对价格形成一定托底。整体而言，中东局势变化不可预测，当前市场情绪切换频发，铜价波动率较大。建议当前以防御型策略为主，关注93000元/吨-95000元/吨的稳定性。 （来源：国信期货）

10000+铜企都在这儿了！CCIE铜产业博览会最新参会名录发布！

沪铜重心明显下移 后续将如何走？【机构会诊】

在10万点附近“纠结”了一个多月后，沪铜最终选择下行，期价连续五个交易日收阴，跌落至三个多月低点。 最近铜精矿现货加工费不断下跌，矿紧局面在加剧吗？国内精炼铜社会库存开始去化，国内需求表现如何？近期铜价重心明显下移，主要受宏观利空拖累吗？如何看待后续走势？文华财经【机构会诊】板块邀请基本金属期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：最近铜精矿现货加工费不断下跌，矿紧局面在加剧吗？ 中信建投期货金属研究员 虞璐彦 ：近期国内铜TC持续下跌主要与原料紧张有关。据WBMS，今年1月全球铜精矿产量162.98万吨，环比增长1.25%，同比去年增长4%，但今年1月全球精炼铜产量234.68万吨，环比高达4.7%，矿冶在产产能分歧并未改善。此外，今年一季度，海外供应扰动频繁，包括智利Mantoverde铜矿维持了近1个月的罢工活动，刚果至卡松口岸桥梁坍塌导致精矿运输效率受影响，美国Kennecott铜矿因安全事故停产，原定于年初投产的米拉多铜矿二期在3月中旬才完成工程建设与试车等，同时2月3日有色金属供应协会建议将铜精矿纳入同资源战略储备体系中，均进一步验证矿紧矛盾加剧。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：当前铜矿供应依然趋紧，从加工费来看，铜矿现货加工费（TC）从年初一路下行至如今的-67美元/干吨，并且下跌速度还在加快，这意味着矿紧局面仍在加剧。目前冶炼厂将铜精矿加工成电解铜，不仅赚不到钱，每吨还要倒贴加工费给矿商，冶炼厂仅靠硫酸等副产品收益维持生产。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超 ：近期铜精矿现货加工费持续下行、深度倒挂，矿端供应紧张正在显著加剧。最新现货加工费跌至-67.32美元/吨，下滑节奏加快、负值加深，为近年低位区间。全球2025年铜精矿产量增速仅1.22%，不及1.4%的市场预期，增量乏力制约宽松空间。国内铜精矿作价系数升至96.5%、处于历史高位，矿方议价权极强，进一步印证现货原料紧缺格局。当前中国、刚果（金）等地区新增冶炼产能集中释放，原料刚性需求激增，供需错配放大抢矿行为。冶炼端难以依靠主加工盈利，仅靠副产品硫酸（约1050元/吨）与贵金属回收勉强对冲负加工费亏损，利润承压显著。 银河期货铜研究员 王伟 ：近期铜矿零单加工费加速下行，原因包括三个方面：第一，2026 年全球铜矿预计新增供应量仅 40 万吨，增量规模有限，难以有效缓解原料短缺压力；第二，受含税废铜供应紧张影响，再生阳极板生产利润大幅收缩，导致企业生产积极性受挫，其对冶炼厂原料补给的支撑作用显著弱化；第三，硫酸价格上涨，冶炼厂副产品收益提高，贸易商压价意愿提高。 【机构会诊】：国内精炼铜社会库存开始去化，国内需求表现如何？ 中信建投期货金属研究员 虞璐彦 ：3月下游加工企业全面复工，加之中旬铜价受宏观冲击大幅下跌，现货需求有显著改善。根据SMM数据，加工企业开工水平接近甚至超过去年同期表现，部分行业接近达满产水平，如铜杆、线缆企业开工率分别为81.5%、70.5%。从订单情况来看，受终端传统消费行业季节性旺季的影响，漆包线等行业订单量较去年同期几乎持平，尤其家电、电力变压器等领域订单释放为现货需求带来明确的支撑。从加工企业的原料库存来看，3月上旬铜价上行驱动减弱后，精铜杆、线缆等企业原料库存转为累库趋势，库存绝对量恢复至2025年9月铜价行情启动前的水平。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：国内精炼铜社会库存开始去化，主要是因为下游需求表现出了显著的韧性，铜价近期回调后，下游行业集中开始释放刚需。一方面，当前正值“金三银四”传统消费旺季，电网投资、家电生产等终端需求进入季节性释放阶段。此外，新能源汽车、风电等新兴领域建设依然是铜需求的新增长点。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超 ：国内精炼铜社会库存已进入明确加速去化，需求快速回升、韧性充足。最新社会库存46.77万吨，单周降幅达5.54万吨，累库拐点确认、去库斜率陡峭。需求呈现三重共振，传统基建与电网稳托底、新能源与AI高增长、价格回调刺激集中补库。春节后企业全面复工，铜加工材开工率快速回升，1–2月重大基建项目集中开工，电缆、铜杆刚需放量。国家电投明确2026年全年计划投资2000亿元、同比 17%，一季度完成230亿元、同比 35%，电网订单落地节奏加快。叠加近期铜价回落，下游前期积压订单集中采购，现货补库意愿增强。3–4月进入传统消费旺季，预计去库延续加速态势，内需支撑扎实。 银河期货铜研究员 王伟 ：铜进入季节性去库阶段，尤其是价格回落后，下游采购积极性明显提高，整体旺季效应明显。不过由于战争不确定性依然较大，经历前期集中备库后，下游对当前价格持观望态度。 【机构会诊】：近期铜价重心明显下移，主要受宏观利空拖累吗？如何看待后续走势？ 中信建投期货金属研究员 虞璐彦 ：2月末中东地缘冲突爆发后，铜价整体走跌，主要受美国通胀回升、降息预期反转等影响。当前价格回落推动了现货环节的大幅降库，反向为铜价产生安全垫的支撑，但宏观与基本面未形成共振，短时间内价格反转缺乏驱动。展望后市，去库斜率的提升有望巩固价格韧性，支撑铜价企稳盘整；但宏观危机缓和前，行情难言反转，仍需要警惕地缘冲突恶化引发衰退交易的风险。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：近期铜价重心下移，主要受宏观利空拖累，中东冲突引发的高油价和通胀预期，迫使美联储释放鹰派信号，市场开始交易年内加息甚至衰退的可能。不过，近期铜价下跌后，自身基本面支撑力量也在迅速积聚。后续美伊冲突依然是焦点，未来冲突的走向对铜价影响依然较大，这意味着铜价高波动性依然存在。预计后续铜价将受宏观情绪主导仍有较大波动，但在供需基本面支撑下，持续深跌的空间也不会太大，铜价走势或是一个逐渐震荡寻底的过程。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超 ：近期伦铜跌破12000美元/吨、沪铜击穿92000元/吨，价格中枢快速下移，核心主导为宏观利空集中拖累，基本面与宏观形成强弱博弈。当前盘面为“国内稳内需去库”与“海外弱宏观滞胀”博弈，短期宏观情绪明显占优，内需仅提供底部缓冲、难改短期趋势。后续路径高度锚定战争变量：若冲突缓和、原油回落、通胀降温、降息预期修复，流动性宽松、美元走弱，铜价迎来修复性反弹；若冲突持续僵持、通胀粘性难消、美联储维持高利率，全球需求走弱、内需韧性被动拖累，铜价低位震荡、重心或继续下移；若冲突全面升级、航道扰动加剧，原油暴涨叠加供应链断裂，滞胀深度发酵、衰退确认，铜价跌幅进一步扩大。短期市场仍由宏观主导、区间弱势磨底，内需去库构筑强支撑区间；中长期看，铜矿端结构性紧缺、新能源长周期需求逻辑未变，宏观扰动消退、全球经济企稳后，价格中枢仍具备上移空间。 银河期货铜研究员 王伟 ：从历史规律来看，地缘战争对铜价的影响多为短期脉冲式扰动，货币政策走向与供需基本面才是决定长期趋势的关键。美伊当前谈判进程真假难辨，市场不确定性较大，但特朗普关于 “冲突或将尽快结束” 的表态，一定程度上缓和了市场对长期战乱引发加息的担忧。铜的长期基本面逻辑依然健康，伊朗精炼铜产量仅35万吨，战争对供应端的直接影响较小，但如果霍尔木兹海峡持续关闭，非洲湿法铜产量将受到冲击。后市来看美伊冲突的持续时间和结果仍是影响价格的关键，短期铜价或进入 “以时间换空间” 的震荡调整阶段。 （文华综合）