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大宗商品、中国资产、消费复苏......美银：“4C”交易或成下半年最强风口！
在地缘政治格局重塑、贸易政策持续扰动以及美国政治周期转向的多重背景下，以 大宗商品（Commodities）、中国资产（China）、美国消费股（Consumer）及收益率曲线陡峭化（Curve Steepeners）为核心的"4C"交易组合 ，有望成为下半年最具爆发力的投资风口。 据追风交易台，美银证券最新发布The Flow Show报告指出，特朗普支持率持续下滑（经济施政支持率仅37%、通胀施政支持率更低至33%） 政治逻辑正指向"短战争"而非"长战争"情景 ，并由此衍生出上述四类交易主题。 与此同时，美银牛熊指标从7.4骤降至6.3，创2025年6月以来新低，单周降幅亦为2025年4月以来最大， "卖出信号"已解除。 高收益债大幅净流出、全球股票指数广度恶化是主要拖累因素。 在年初至今的资产表现中，原油以74.4%的涨幅高居榜首，大宗商品整体上涨45.6%，黄金上涨10.2%；而美股下跌3.8%，比特币重挫22.2%，市场风格的切换已然显现。 牛熊指标大幅下行，市场情绪趋于谨慎 美银牛熊指标本周降至6.3，为近十个月低点，主要受三重压力拖累：全球股票指数广度恶化、高收益债资金外流，以及高收益债与次级银行债利差走阔。 原本于2025年12月17日触发的反向"卖出信号"已于3月25日正式解除，当前信号转为中性。 美银全球广度规则显示，目前净16%的MSCI全球指数成分股同时跌破50日与200日均线， 距离触发买入信号的-88%阈值仍相距甚远。 当前仓位数据未显示多头全面清仓，但任何反弹若要突破6800点（50日及100日均线阻力）均面临较大压力，"逢高做空"目前已成市场主流交易共识。 "4C"框架：四条主线把握下半年机会 美银的"4C"投资框架涵盖四个相互关联的交易方向。 收益率曲线陡峭化 ：2年期美债收益率上周未能有效突破4%，标志着本轮Q1估值风险冲击引发的曲线平坦化行情宣告终结。2年期利率的"天花板"迹象，以及美国劳动力市场趋弱，共同支持做多久期、押注曲线陡峭化。 大宗商品 ：地缘政治对资源的争夺逻辑为大宗商品提供强劲支撑。本周特朗普宣布提高制药关税，并扩大对钢铁、铝、铜的关税覆盖，进一步强化了市场对资源品稀缺性的定价。 中国资产 ："中美5月会晤"及中国消费结构重塑是核心催化剂。数据显示，中国居民消费占GDP比重仍远低于美国，存在显著的再平衡空间，中国资产存在较大的估值修复弹性。 美国消费股 ：预计战争结束后将迎来重大政策转向，着力应对生活成本问题。然而，短期资金面呈现背离：本周消费板块资金流出11亿美元，为2025年12月以来最大单周外流，消费股的配置窗口或尚未打开。 软着陆还是硬着陆？流动性敏感资产是指标 当前市场的核心矛盾聚焦于就业与企业盈利的互动关系。 非农就业数据与标普500指数12个月远期每股收益存在正相关。在当前标普500指数2026年EPS预估已从年初的310美元上调至323美元的背景下，若未来数月就业数据持续强劲，或可阻止盈利预期跟随股价下修。 软硬着陆的判断节点同样清晰：若比特币、私募信贷、软件ETF及银行股等 "峰值流动性受损资产"能在收益率见顶、曲线陡峭化背景下企稳回升，则软着陆概率较大 ；若上述资产迟迟找不到底部支撑，则硬着陆风险将显著上升。 从政治层面看，特朗普支持率的持续下滑正在重新定价中期选举格局——共和党保住众议院的概率已降至15%，保住参议院的概率亦回落至49%。Q2的核心政策风险在于贸易政策再度成为美国施压以实现地缘政治目标的工具。 美银维持做空AI数据中心债券立场，私人客户股票仓位降至近一年低位 美银全球财富与投资管理部门（GWIM）数据显示，私人客户管理资产规模达4.1万亿美元， 其中股票配置比例降至63%，为2025年5月以来最低 ；债券和现金配置比例分别升至18.6%和11.0%，本周均录得净流入。 "摩天大楼魔咒"——历史上世界最高建筑竣工往往与经济泡沫顶峰相伴而生，美银认为，本轮周期的标志将不是最高建筑，而是最大AI数据中心——犹他州Delta Gigasite项目拟提供逾10吉瓦算力，建设于2025年底启动，首批供电预计2027年到位。 基于这一判断， 维持做空AI超大规模数据中心运营商企业债的立场， 并注意到微软、Meta、Oracle近期均在大举裁员以筹集数据中心资本开支，将此视为资本错配加剧的信号。
2026-04-04 15:08:10内盘金属涨跌互现 沪银、碳酸锂跌幅居前 多晶硅跌超5% 钯涨近4%【SMM午评】
SMM4月3日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜微涨0.04%。沪铝跌0.68%。沪铅涨0.3%，沪锌跌0.57%。沪锡跌0.63%，沪镍涨0.07%。 此外，铸造铝主连期货跌0.46%，氧化铝主连跌0.94%。碳酸锂主连跌1.08%。工业硅主连跌0.48%。多晶硅主连跌5.67%。 黑色系多飘绿，铁矿跌0.62%，螺纹跌0.26%，热卷跌0.24%，不锈钢涨0.85%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.89%，焦炭主力合约跌0.83%。 外盘基本金属方面，LME金属 因耶稣受难日休市。 贵金属方面，海外贵金属方面：COMEX黄金、COMEX白银 因耶稣受难日休市 。截至午间收盘，内盘贵金属方面：沪金主连跌1.05%，沪银主连跌2.48%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.84%，钯主连期货涨3.97%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.39%，报2140点。 截至4月3日11:46分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 银： 今日贵金属价格震荡整理，TD-沪银主力合约基差暂未明显变化，现货市场报价较大的情况差异仍然存在...... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【工信部等七部门发布《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》】 其中提到，到2029年，各地2025年已确定的石化化工老旧装置更新改造任务全面完成，2026年后新确定的更新改造任务按计划推进，老旧装置安全环境风险大幅降低，减污降碳协同取得积极成效，优于标杆水平的产能比例显著提升，智能化、绿色化水平大幅提高。年度滚动摸底评估、持续改造提升的长效工作体系不断健全，标准引领和政策协同效应进一步发挥。还提到，在研究重大石化项目布局时，优先支持炼油、乙烯、对二甲苯、MDI、煤制甲醇老旧装置改造提升。(华尔街见闻) 【中国央行公开市场今日净回笼1452亿元人民币】 中国央行公开市场开展10亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%，今日1462亿元逆回购到期。中国央行公开市场本周净回笼1702亿元。 【武汉公积金新政：取消户籍限制，调整贷款套数认定】 武汉住房公积金管理中心4月2日发布通知，优化住房公积金使用政策。取消存量房住房公积金贷款比例按房屋房龄分级的规定，统一调整为首套住房贷款最高比例不超过房屋总价的80%，第二套住房贷款最高比例不超过房屋总价的70%。全国各城市缴存职工，在武汉市购买自有住房，或有未结清商业性住房贷款的，均可向武汉公积金中心申请住房公积金贷款，取消借款人（含配偶）须武汉市户籍的限制条件。 》4月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8929元 美元方面： 截至11:46分，美元指数涨0.03%，报100.04。美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月28日当周，全美初请失业金人数减少9000人，经季节性调整后降至20.2万人，优于市场此前预期的21.2万人。今年以来，初请失业金人数始终在20.1万至23万的区间波动。经济学家将这种现象描述为“低招聘、低裁员”的停滞状态。古尔斯比称：“当汽油价格在短期内大幅上涨时，人们对未来12个月通胀走势的预期就会开始显著上升，这可能会让我们陷入更困难的境地。”自伊朗战争爆发以来油价急剧上涨，也加剧了企业的不确定性，减缓了招聘步伐。据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为0.5%，维持利率不变的概率为99.5%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为6.0%，维持利率不变的概率为93.5%，累计加息25个基点的概率为0.5%。(金十数据) 其他货币方面： 索尼金融集团分析师Juntaro Morimoto表示，由于适逢耶稣受难日多个市场休市，在交易清淡的情况下，美元兑日元汇率可能触及160关口。Morimoto警告称：“如果美国非农就业数据偏离市场共识预期，参与者应警惕在流动性稀缺环境下可能出现的剧烈价格波动。”周五上午，日本财务大臣片山皋月重申了其准备干预汇市以支撑日元的立场。她指出外汇波动对日常生活和经济可能产生影响，并表示：“我们一直重申已做好采取果断措施的准备，并承诺将守护必须守护的东西。”(金十数据) 数据方面: 今日将公布法国2月工业产出月率、美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口、美国3月平均每小时工资年率、美国3月平均每小时工资月率、美国3月标普全球服务业PMI终值等数据。 值得注意的是， 4月3日，因耶稣受难日，美国-纽交所美股休市一日；美国-芝商所（CME）旗下贵金属、美国原油期货合约全天交易暂停，股指期货合约交易提前于北京时间21:15结束，外汇、美债期货合约交易提前于北京时间23:15结束；美国-洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停； 德国-德意志交易所、澳大利亚-悉尼证券交易所、法国-巴黎证券交易所、加拿大-多伦多证券交易所、西班牙-马德里证券交易所、新西兰-新西兰证券交易所、意大利-米兰证券交易所、印度-印度国家证券交易所、英国-伦敦证券交易所等均因耶稣受难日休市一日。中国-香港交易所4月3日休市一日，南、北向交易关闭。上金所、上期所、郑商所、大商所4月3日因清明节前夕无夜盘交易。 （金十数据） 原油方面: 两油期货 因耶稣受难日休市。 现货市场一览: ► 近港提单一扫而空 周内洋山铜溢价持续走高【SMM洋山铜周评】 ► 市场需求走弱 现货升贴水下跌【SMM华北铜现货】 ► 假期来临下游补库 价格接受度持续走高【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：节前下游企业备库有限 现货铅市场成交偏弱【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交平淡 现货升贴水下行【SMM午评】 ► 天津锌：清明备货较少 北方成交较弱【SMM午评】 ► 地缘局势僵持锡价企稳震荡 现货市场交投转淡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】4月3日镍价窄幅震荡，伊朗与阿曼起草霍尔木兹海峡监管协议 ► 【SMM简析】主力合约换月 预计下周铁矿石价格窄幅震荡 ► 银价震荡整理 节前消费清淡现货市场有价无市【SMM日评】 ► 铂价日内偏强震荡 现货贴水仍基本持平整体成交偏清淡【SMM日评】
2026-04-03 14:32:1332亿元！含固态电池产线！三合正能源项目签约湖南永州
据东安县人民政府网消息，东安县人民政府和深圳三合正能源科技有限公司举行项目投资框架协议签约仪式。 根据协议，该项目拟总投资约32亿元，分三期投入，五年内完成建设并投产。其中，一期拟投资约5.8亿元，购置工业用地50亩，建设年产1GWh固态锂电池生产线、第四代厂房及研发中心，总计容建筑面积7.2万平方米；二期拟投资约13亿元，购置100亩工业用地，建设年产2GWh新能源产业园及相关配套设施，总计容建筑面积15万平方米；三期拟投资约13亿元，购置100亩工业用地，建设年产2GWh新能源产业园及相关配套设施，总计容建筑面积15万平方米。 据悉，项目产品涵盖固态锂电池制造、电池PACK、家用移动电源、工业储能、集装箱储能、电动工程车、电动农机车等多个领域。项目建成后，将有效填补湖南省永州市东安县在新能源储能电池产业链条上的关键环节，带动上下游配套企业集聚发展。 资料显示，深圳三合正能源科技（集团）有限公司成立于2023年7月，法定代表人潘玉恩，作为一家专注于集成电路设计与服务的企业，公司主营业务包括集成电路芯片设计及服务、电子元器件批发。近日，公司对外投资东安国润绿电能源科技有限公司，主要从事储能技术服务、电池制造与销售、电池零配件生产与销售等。
2026-04-03 13:11:22中东消息频出，锡价无序波动【机构评论】
周四沪锡主力SN2605合约日内震荡偏弱，夜间企稳震荡，伦锡收跌。现货市场：小牌对5月升水500-升水1300元/吨左右，云字头对5月升水1300-升水1900元/吨附近，云锡对5月升水1900-升水2500元/吨左右。SMM：3月精炼锡月度产量为14950吨，高于预期，环比增加16.8%，预计4月产量为14770吨，环比减少1.2%。 整体来看，特朗普的讲话未能如市场所愿发出缓和紧张局势的明确信号，市场情绪一度恶化。随后伊朗方面称正在与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，加剧市场波动。 基本面稳定，3月精炼锡产量小幅超预期，4月产量环比小降，国内现货升水持续高位，支撑锡价，但需求延续弱现实状态，下游高位采购谨慎，关注今日库存数据。短期宏观权重较大，消息频出放大锡价无序波动，预计期价反弹放缓后转为震荡格局。 （来源：金源期货）
2026-04-03 10:28:424月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8929元
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年4月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8929元，1欧元对人民币7.9518元，100日元对人民币4.3187元，1港元对人民币0.87945元，1英镑对人民币9.1153元，1澳大利亚元对人民币4.7619元，1新西兰元对人民币3.9397元，1新加坡元对人民币5.3603元，1瑞士法郎对人民币8.6276元，1加拿大元对人民币4.9497元，人民币1元对1.1712澳门元，人民币1元对0.58606林吉特，人民币1元对11.6732俄罗斯卢布，人民币1元对2.4601南非兰特，人民币1元对219.09韩元，人民币1元对0.53331阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.54507沙特里亚尔，人民币1元对48.3291匈牙利福林，人民币1元对0.53805波兰兹罗提，人民币1元对0.9399丹麦克朗，人民币1元对1.3681瑞典克朗，人民币1元对1.4121挪威克朗，人民币1元对6.47019土耳其里拉，人民币1元对2.5923墨西哥比索，人民币1元对4.7348泰铢。 》2026年4月3日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
2026-04-03 09:43:08
