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SMM解析：宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑【电工材料年会】
11月5日，在由常州同泰高导新材料有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，山东星辉铜基新材料科技有限公司支持，宜兴市企业家协会电线电缆企业联合会、苏州市光电产业商会、安徽无为特种电缆协会、宁波市电线电缆商会特邀支持的 2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会 上，SMM行业研究部高级经理耿志瑶围绕“宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑”进行了解析。 01铜铝价格回顾&观点总览 SMM铜价回顾：国内低库存形成支撑 油价与长端美债收益率上行施压 铜价维持高位震荡 可能发生的事件及对价格的影响 SMM分析：影响未来铜中长期价格走势的利多利空因子分析 其结合发生概率、潜在利多因素、价格影响力度，发生概率、潜在利空因素、价格影响力度等利多利空因子的情况变化进行了分析。 总体趋势解析： 针对市场不确定性，SMM做出了如下利多利空因子分析，多空博弈影响铜市场价格走势。 重点因素解析： （1）矿端扰动持续，存量矿山品位下行叠加各矿山恢复进度仍存在不确定性，矿端供应紧张仍为铜价底部提供稳定支撑。 （2）风光储以及新能源等铜单耗高于传统能源，碳中和驱动装机稳步落地，构成铜需求中长期稳定增量。同时全球算力资本开支扩张带动电力配套投资，共同打开未来铜需求的增量空间。 （3）美国精铜政策悬而未决，COMEX与非美地区库存区域错配格局延续，支撑伦铜；若关税预期降温，COMEX库存存在回流风险，将施压铜价。 SMM铝价回顾：“银十”旺季去库叠加海外低库存 9月铝价重心上移 •9月全球铝市重心较8月小幅上移，内外走势分化，"内强外弱"。月初低库存与旺季去库共振，铝价震荡攀升，月中触及高点24,560元/吨；此后受美联储加息落地、强美元压制及节前多头减仓影响，铝价持续回调，月末触及低点24,030元/吨。 •基本面，低库存是核心支撑。LME铝库存月末降至24.1万吨；国内社库由月初约80多万吨降至60多万吨。供应端，中东复产及印尼、越南、印度新投项目爬产推动日均产量回升；需求端，金九银十带动综合开工率环比提升，但部分加工材加工费承压、出现减停产，铝水比例降至78.2%。9月整体维持去库。 •宏观面，美联储9月全票加息25个基点，2年期美债收益率创19年新高，压制金属估值；美伊谈判僵局叠加胡塞袭扰推升地缘溢价。国内MLF续作8,000亿元呵护流动性，但PMI处荣枯线下方。多空博弈加剧：下方有低库存与旺季去库支撑，上方受强美元及远期过剩预期压制。 •展望10月，预计区间震荡、重心小幅承压。旺季进入后半程，节后社库季节性累库，次周转去库但去库斜率放缓，边际支撑减弱；9月非农与核心PCE走弱，10月美元及美债收益率仍维持高位，上方空间受限；海外复产扩产推进，明年全球过剩预期升温，上行弹性受限。不过低库存延续，预计10月底库存或降至58万吨附近，下方支撑仍存。后续重点跟踪旺季需求兑现、美联储10月议息及海外复产进度。 SMM铝价预测模型：10月铝价核心驱动为美联储货币政策、海外产能释放、国内去库节奏与需求兑现 其从宏观面（海外、国内）、资金面（期货结构、资金流向、突破走势）、基本面（供应、需求、供需平衡）等角度进行了分享。 02库存与结构 铜库存：国内社会库存低位运行 保税库存持续去化 其结合中国铜社会库存变化、中国保税区库存变化、全球电解铜库存变化以及全球电解铜库存理论可周转天数进行了分析。 跨市结构：LME与SHFE月差向BACK转变 COMEX-LME套利窗口再度打开 其从LME月差曲线、跨市价差、SHFE月差曲线、COMEX月差曲线等角度进行了介绍。 库存与升贴水：10月国内铝锭铝棒社库趋势分化 现货升贴水延续走高但区间有限 • 铝锭库存：据SMM统计，截至10月12日，国内主流消费地电解铝锭库存较上月同期下降，基本与近四年同期库存处于同一水平线。节前去库整体偏快并刷新年内低位，为国庆假期累库预留了相对充裕的缓冲空间。进入10月，受国庆假期影响，个别下游企业阶段性减停产，10月上旬铸锭量环比将维持抬升。但运输端的实际约束有效对冲了铸锭增量的集中释放，因新疆火车缺箱情况尚未解决，叠加西南地区存在运输不畅，国庆假期发运效率整体有限，集中到货压力有所放缓，国内铝锭到货整体可控，假期4.8万吨的铝锭累库量低于节前预期。因此，节后累库对现货端的压制有限，在后续到货压力仍然可控，叠加需求端出库表现稳中向好的背景下，SMM预计10月底国内铝锭库存仍有望持续回落。 • 铝棒库存：10月12日，国内主流消费地铝棒库存较上月同期增加，较2025年同期高约2.9万吨，仍处近四年同期最高位；节后累库短期见顶，较10月8日去化0.7万吨。供应端，广西、云南棒厂陆续检修，加工费重回低位，但由于节假日不交易，节后铝水棒厂区库存跳升至17万吨附近。当前下游消费不及旺季表现，预计10月库存高位震荡，去化取决于需求能否提振。 • 现货升贴水：9月下游需求有所好转，叠加“双节”备货以及华南地区持续高升水对华东和中原地区的带动，SMM A00铝锭现货升水持续走高。且随着社会库存持续去库，沪铝近月的结构由Contango走至BACK结构，预计转入对沪铝2611合约交易时，现货将表现高升水。进入10月，沪铝价格走高区间有限，预计沪铝现货升水在今日沪铝2611合约报价时维持在百元每吨附近。与此同时，需要关注库存变化以及近月期货结构变化。 全球电解铝库存：全球去化节奏放缓 海外低位拐点难现 月度去库合计10.9万吨 •9月铝水比例环比降0.5个百分点，供应端压力相对有限；10月假期下游减停产，比例预计再下降，铸锭量环比抬升。需求端“金九”旺季叠加节前备库，社库接连下降，但节后旺季需求能否持续，仍需观察。预计10月去化放缓，库存拐点仍未到来。 •LME库存降至23.9万吨，去化动能减弱，但绝对水平仍处历史低位。海外复产及新建产能持续爬坡、中东受损产能恢复，远期供应偏松预期升温；现货升水延续回落但降速放缓，日本Q4MJP目前少量成交在255美元/吨，仍有部分买方寻求更低价格，目前暂未签订。预计10月LME库存低位震荡，中枢23-25万吨，拐点渐近但仍难确认。 03铜铝全球平衡 国内电解铜年度平衡：供应不及预期2026缺口扩大 远期需求扩张再度收紧（季度更新） ►SMM分析 2026年：本次调整后国内电解铜年度缺口较上版扩大，全年短缺幅度显著抬升。供应端，受冶炼端扰动影响，年度产量预测下调341千吨；COMEX-LME价差收窄，海外电解铜流入美国节奏放缓，国内净进口预期上调51千吨，一定程度对冲产量减量。需求端，高位铜价持续压制下游消费，电力板块终端需求不及前期预判，全年总需求预测同步下调；但供应端收缩幅度大于需求端下调幅度，驱动年度供需缺口进一步扩张。 2027-2028年：关税问题仍是核心变量，美国对铜资源的虹吸效应延续，国内电解铜净进口仍维持相对低位；产量方面，因铜精矿产量同比增速3.8%，冶炼厂新产能预期增长。需求端，电力等传统行业消费增速平缓，AI算力中心、储能等新兴领域用铜存在超预期高增潜力；同时再生铜相关政策有望明朗，精铜杆的需求将受到正向影响。综合供需调整后，两年整体平衡较上一版略宽松，由前期短期短缺向紧平衡过渡。需警惕，铜精矿干扰率一旦上升，冶炼厂产量恐不及预期。 2029-2030年：国内冶炼厂新扩建速度放缓，2030年产量增速自2.12%降至1.66%，整体供应呈现温和增长。需求端，“十五五”规划收官阶段，国内电网投资提速，拉动铜杆消费上行；叠加房地产市场预期见底修复，进一步推升整体用铜需求，SMM预测2030年铜消费增速自2.97%回升至3.05%，远期供需再度回归偏紧格局。 全球精铜产量：增速放缓 亚洲与非洲承担主要增量 •2025-2026年：2025年全球精铜产量预计同比增长5.44%，主要由中国主导的亚洲地区增量推动；2026年预计速回落至2.64%。矿端紧张、TC下行制约海外冶炼厂增产，亚洲与非洲是主要增量来源。 •2027-2028年：全球精铜产量预计增速分别为4.28%和2.70%，呈现2027年回升、2028年再度放缓的走势。亚洲冶炼厂复产、爬产与非洲新增产能释放共同支撑产量增长，但原料偏紧制约冶炼厂进一步增产。 •2029-2030年：全球精铜产量预计增速分别放缓至1.94%和1.86%。矿端供应增速放缓、冶炼新增投产减少，使精铜产量增速放缓，亚洲与非洲仍为主要增量来源。 中国铜元素终端年度需求：短期传统板块集体承压 中长期电子引领温和复苏（10月更新） ►SMM分析： 2026：其对2026年铜需求总量进行了预估，电力板块首次出现负增长，用铜量下降，受光伏、风电装机节奏变化与铜价持续上行的共同影响，电网实际用铜量有所下降。建筑板块受房地产持续低迷拖累，降幅进一步扩大至-17.7%。 2027：其对2027年的铜需求量进行了预估，修复动力主要来自建筑降幅收窄与新兴领域放量。电子行业成为核心增长点，用铜量同比增加129千吨：一方面AI技术迭代推动芯片与服务器升级，直接拉高设备电路及散热系统用铜；另一方面全球超大型AI数据中心加速布局、边缘计算节点落地，共同催生规模化用铜场景。电力板块小幅回暖，在光伏装机回升与储能持续放量带动下，用铜量同比增加1.14%。 2028：其对国内铜需求总量进行了预计。各板块呈修复态势：家电受更新换代周期拉动，需求增速由负转正；建筑降幅持续收窄，两者贡献边际增量；电子行业则随AI扩张节奏放缓，增速自前期高位回落至9.53%，对总增量的拉动减弱。多行业共振修复，带动全年铜需求总量增速升至1.98%。 2026-2030：五年铜消费复合增速达2.54%，分行业看，电力行业在"十五五"中后期电网投资加码与储能持续放量的双重带动下用铜需求稳步提升，五年复合增速2.81%；电子行业受益于AI算力与数据中心建设爆发，叠加高端化、产能扩张带来的单位用铜量提升，五年复合增速达7.53%，为各板块中最高；建筑行业需求持续下滑，五年复合增速-9.57%，仍是主要拖累项，但降幅逐年收窄；家电行业随更新周期回暖，与电子共同构成铜消费的增量支撑。最后，其对预计2030年铜消费量进行了预估。 全球电解铜年度平衡：过剩逐年收窄 2029年后转入缺口 •2026年：全球铜精矿原料紧张加剧，低加工费持续挤压海外冶炼项目，中国凭借产业链配套、非洲依托新增产能，成为供应端的主要支撑。储能、AI算力基础设施及欧美再工业化带动需求，中美关键金属储备动向也值得关注；美国已与刚果（金）签署关键矿产合作协议，并启动约120亿美元的关键矿产储备计划。预计全球电解铜供应增长2.64%、消费增长4.50%，过剩量由2025年的幅度出现一定程度的收窄。尽管流向美国的精铜量较2025年减少，市场仍总体过剩，且过剩主要集中在美国，延续2025年的区域格局。 •2027-2028年：铜精矿原料供应持续偏紧，冶炼厂进一步增产受到制约，2028年电解铜供应增速放缓。中国消费保持增长但增速趋缓，美国、东南亚和中东市场则受制造业转移及基建、电力投资带动。全球电解铜消费预计分别增长4.12%和3.36%，供应分别增长4.28%和2.70%；市场过剩量逐步由轻度过剩向紧平衡过渡。 •2029-2030年：矿端供应增速放缓，冶炼新增投产减少，电解铜供应增速预计分别降至1.94%和1.86%。新兴经济体电力建设及AI、储能需求仍提供支撑，但其本身高增速节奏有所放缓，其他传统领域并无亮点。SMM预计2029-2030年消费增速将分别放缓至2.58%和2.14%，在需求增速超过供应增速的背景下，电解铜出现一定一定程度的供需缺口，给予铜价支撑。 全球新兴领域铜消费：全球铜消费量2030年预计突破3200万吨 新兴领域贡献达27%（10月更新） 其结合光风新储AI铜消费量、全球铜消费量、光风新储AI耗铜占比、传统领域铜消费量等的情况进行了分析。 国内电解铝供需平衡情景分析（2026.10更新） 其结合SMM国内电解铝供需平衡（2021-2031年E）进行了解读。 终端分行业电解铝需求：高价抑制终端消费 26年国内消费负增长（季度更新，更新时间2026.09） •2026：年内高铝价抑制国内终端消费，储能、机械设备领域需求表现超预期，但仍然无法扭转需求下滑的走势，光伏、汽车、建筑等领域消费较上版本预期下调，全年国内铝元素消费同比下降0.8%。 •2027-2030年市场远期消费：传统需求领域，房地产前端数据仍疲弱，但在政策调配下，装配式建筑、绿色建材（铝模板、幕墙）等需求降幅放缓，消费下滑速度放缓；而地产链疲软周期规律将逐步传导至机械、家电等领域；光伏板块经过2026年大幅回撤后预计重回温和增长趋势。新兴领域方面，储能用铝需求预计保持较高增速；新能源汽车轻量化趋势仍是支撑铝消费增长的重要领域；另外AI发展带来的算力需求预计拉动对于电力的需求与投资，进一步带动电力用铝重回正向增长，与此同时，工业机器人产量预计进入高速增长，冲抵建筑板块需求减弱对机械设备需求的减少，并拉动机械设备维持正向增长。整体看，传统领域需求转弱，新兴领域高速发展，未来新旧消费领域对冲补位，铝需求端有一定韧性。 04主要铜材&铝材消费 铜杆市场：精废铜杆开工率两极分化 废铜杆开工率持续低迷 ►SMM分析 精铜杆： •9月份精铜杆企业开工率环比增加3.43个百分点，同比减少4.23个百分点。9月铜价维持高位，叠加月差偏高，下游采购观望情绪浓厚；但企业为应对假期前置备货，集中加大生产，拉动开工率回升。 •预计10月开工率环比减少5.04百分点，同比下降0.12个百分点。受假期因素扰动，铜杆企业平均放假4.4天，有效生产时间收缩，带动开工率下行。 再生铜杆： •2026年9月再生铜杆开工率环比下降0.28个百分点，同比下降14.23个百分点。9月旺季备货需求确已启动，杆企订单与补库意愿较8月改善，精废杆价差一度走阔至2200-2590元/吨，废铜杆销售火热、部分企业接单需排产，但采购情绪指数始终处于1.68-2.03低位，仅以刚需补库和逢低捡漏为主，倾向通过快速付款换取货源优先权。 •其对10月再生铜杆开工率进行了预估。在高铜价与发票约束未解前，市场仍将延续"价差虚高、杆企观望、成交清淡"格局，"有单无票"困境短期难解，实体消费真正回暖仍需等待铜价回调至下游心理价位，或票据成本实质性下降以重建杆企合理利润空间。 海外铜杆市场：出口加工费走势分化 出口利润近盈亏平衡 ►SMM分析 •铜杆出口方面，虽9月进口铜溢价持续走高以及海外需求走弱外贸订单表现较弱，但由于前两个月出口量持续减少，9月出口量环比小幅回升。进入10月，进口铜溢价波动较大，叠加铜价整体维持高位，下游刚需较少，新增外贸零单较少，10月出口量环比小幅回落。 •铜杆出口加工费整体上调。9月进口铜溢价持续抬升，抬高国内铜杆出口报价底部，FOB低价报价随之上移，而CIF报价受海外竞争压制小幅回落。国内FOB加工费月均价环比增加10.25美元/吨至269美元/吨；CIF泰国8mm电解铜杆加工费均价环比减少6.25美元/吨至332.5美元/吨，CIF越南同规格铜杆加工费均价亦环比减少6.25美元/吨至327.5美元/吨。整体来看，进口铜溢价维持高位支撑加工费底部，但下游需求波动有限、缺乏向上驱动，两端拉锯下预计10月8mm铜杆零单出口加工费整体企稳。 铜箔市场：9月铜箔开工高位企稳 10月行情预计实现量价齐升 ►SMM分析 •2026年9月中国铜箔企业的开工率环比上升1.31个百分点，同比上升13.49个百分点。其中电子电路铜箔开工率和锂电铜箔开工率高位运行，行业维持高景气运行。产能利用率维持高位主要受储能电池放量、动力电池需求稳固以及AI服务器带动高端电子铜箔渗透提升的共同拉动，头部企业产能进一步向高附加值产品倾斜。同比大幅提升也反映去年同期基数偏低、今年下游排产与订单明显回暖9月铜箔整体出货量环比增加1.22%，其中锂电铜箔出货量环比增加1.56%，电子电路铜箔出货量环比增加0.57%。 •SMM预计2026年10月铜箔企业整体开工率环比上升0.36个百分点，同比上升11.8个百分点。综合判断，10月仍处于传统旺季，储能与动力电池排产、AI算力带动的电子铜箔需求仍是主要支撑，多重利好叠加下，10月铜箔行业整体呈现量价齐升的格局，四季度亦有望延续高景气。 铜箔市场：预计2026年锂电铜箔市场小幅短缺 •动力端，预计2026年新能源汽车渗透率提升至56.5%，新能源汽车用铜量同比增长8.5%。储能端，国内政策及地方补贴叠加未来可再生能源目标将支撑储能终端需求。海外方面北美算力中心带来可观配储需求；欧洲为实现碳中和目标，部分地区的补贴政策持续支撑大储需求增长。整体而言，在终端需求支撑下预期铜箔行业仍处高景气度区间。 •供需平衡表来看，预计2026年锂电铜箔市场整体呈现供需紧平衡格局。需求方面，2026年终端消费增速依旧乐观，市场热度不减。供应方面，因早期行业现金流亏损严重，部分新产能项目被搁置。自2025年以来，因需求旺盛订单稳步增长，行业盈利情况转暖，部分新增产能于2025年四季度开始陆续投产，国内外项目规划陆续进行，但短期内产量全面释放需要时间。 铜线缆市场：9月开工随旺季边际抬升 假期与高价压制10月负荷 ►SMM分析 •9月铜线缆行业开工率环比增加1.73个百分点，同比下降0.05个百分点。旺季效应小幅显现，叠加铜价冲高回落，带动下游刚需订单释放。分领域来看，电网订单保持稳健提供底部支撑；新能源、算力配套相关线缆需求表现亮眼，共同拉动生产负荷抬升。 •9月铜线缆原料库存天数环比下降0.18天，成品库存天数环比减少0.17天。铜价高位，叠加高升水与月差结构不利，线缆企业原料谨慎补库，优先消耗现有原料；同时受国庆假期影响，企业选择调整生产节奏以去化成品库存。 •10月开工率预计环比下滑3.79个百分点，同比上升0.53个百分点。国庆假期压缩生产时长，节前备货收尾，节后复工存在恢复周期，叠加高位铜价持续压制订单，将成为开工率下行的主要因素。不过消费旺季的基本面仍有支撑，托底10月开工水平。后续四季度订单回暖空间，仍需持续跟踪铜价走势进行观察。 铜漆包线市场：9月开工率低于预期，10月复苏仍存隐忧 ►SMM分析 •9月综合开工率环比-0.53个百分点，同比-0.7个百分点。淡季周期延续叠加家电需求萎靡的双重拖累，9月漆包线行业订单明显承压。与此同时，铜价宽幅震荡抑制下游采购，上行阶段需求走弱、回落阶段订单仅现阶段性修复，联动特征突出；月末现货高升水叠加华南铜杆供应紧张，进一步压制企业生产意愿。冲传统终端走弱与高铜价的多重利空，行业整体运行偏弱。 •2026年8月，我国铜漆包线出口12271吨，累计同比增长7.72%，8月份出口市场景气度回落。 •行业成品库存天数降至11.74天。当前铜价居高企业多采取主动收紧库存策略，降低库存持有成本与潜在风险，整体库存水平处于正常区间。 •预计10月漆包线行业综合开工率将环比下降1.25个百分点，同比回升1.7个百分点。国庆长假部分漆包线企业出现放假、减产的情况，对行业整体开工率形成直接拖累。从需求端的表现来看，当前电力变压器及新能源相关终端下游对漆包线的需求相对稳定，但终端家电需求转暖预期偏弱，且高铜价对订单的抑制作用显著，企业对订单增长的预期较为谨慎。 铜材进出口：9月进口量下降但出口增加，预计10月会延续该趋势 ►SMM分析 •SMM预计9月铜材进口量环比下降4.33%，同比上升13.57%；预计1-9月累计进口量同比上升5.39%。预计9月铜材出口量环比上升19.73%，同比上升48.40%；1-9月铜材出口量同比上升26.68%。 •SMM认为9月铜材进口量环比下降的主因是：铜价维持在高位需求不佳，叠加部分港口仍在堵港，其中铜板带的进口量降幅较大。出口方面，9月铜材出口量环比上升19.73%，出口窗口仍在打开且海外需求增加（圣诞节前备货）是主因，其中铜杆和铜丝延续前期高增速，铜箔出口量增加也是出口量增加的原因之一。 •展望10月：进口方面，10月国内需求量下降且受国庆假期影响，我们预计10月的进口量环比下降6.81%。预计10月的出口量环比上升2.91%，出口窗口打开、海外需求仍有韧性，预计出口量会继续增加。 铝棒开工率：9月国内铝棒小规模减产多发 10月假期累库压力等待释放 •SMM铝棒市场：9月铝棒开工率环比下降2.0个百分点，同比亦下降2.0个百分点。国庆假期前后，部分铝棒生产企业因短期设备检修等因素，呈现小规模减量或停产的现象，是本次开工率下滑的直接原因。而根本原因在于，“金九”对铝棒市场表现未见明显提振，节前下游企业备货积极性不足，9月国内主流消费地铝棒加工费虽探底回稳，但整体仍在行业平均生产成本线下方弱势徘徊，铝棒生产企业的库存和资金压力骤增，被迫降低生产负荷。 •展望10月，因国庆假期期间现货流通节奏明显放缓，铝棒社会库存和厂内库存均已进入加速累库的趋势，且累库态势将持续一段时间，去库拐点何时出现仍需等待下游需求表现的反馈。节后部分下游铝挤压企业虽较早恢复正常生产，但因原料库存储备较为充足，叠加在手订单有限构成一定制约，节后首周国内铝棒市场的采买节奏仍难言理想。节后铝价弱势运行和国内铝棒生产端的持续松动，为处于下跌通道的加工费表现构成一定支撑，但在国庆假期后的“银十”，特别是10月下半月国内下游需求能否有效回升，将成为影响行业后续走向的关键。SMM预计10月国内铝棒供应端存在一定回暖预期，预计开工率将回升。 型材开工率：建筑型材“金九”修复不及预期 工业型材新能源板块支撑开工韧性 •建筑型材：9月建筑型材行业开工率环比回升1.3个百分点。虽步入传统“金九”旺季，但终端需求修复偏温和，整体兑现力度有限。调研反馈，山东部分大型建筑铝型材企业仍持续交付校区建设类工程大单，在手订单储备充足；华南9月建筑型材需求较8月边际抬升，出口订单保持平稳，但整体波动幅度不大。月末电解铝价格回落带动下游客户采购意愿回暖，一定程度支撑开工抬升。展望后市，部分大型企业预计建材订单有望维持平稳，但河北、山东部分厂商对后续订单接续性偏谨慎；叠加国庆假期建筑型材企业阶段性停工休假，预计10月建筑型材开工率将偏弱运行。 •工业型材：9月工业型材开工率环比回升1.8个百分点，板块整体维持稳中偏好运行格局。光伏铝型材方面，虽然下游组件企业9月排产较8月环比回落1.4GW，但头部光伏边框型材厂仍维持较高开工水平，需求端暂未出现明显下滑。储能铝型材受益于2027年1月锂电池出口退税取消政策窗口，储能系统厂商前置排产备货，带动配套铝型材需求于9月阶段性抬升，有安徽、福建部分型材企业反馈储能订单有所增加。汽车配套铝型材在终端销售旺季带动下需求稳中有增，后续汽车型材需求有望维持平稳。综合来看，工业型材需求基本面将保持稳健，但受国庆假期部分产线阶段性停工休假影响，预计10月工业型材开工率环比9月小幅回落。 铝板带箔开工率：旺季成色不足板带预期承压 包装电池箔护航铝箔走强 •SMM铝板带市场：9月铝板带行业开工率环比增长1.4个百分点，同比上升1.4个百分点。9月旺季氛围有所显现但成色不足。展望10月，需求端支撑恐进一步弱化：罐料方面，金九前夕备货透支后9-10月在手订单支撑缺失，制罐厂自身成品库存仍处高位、亏损严重，补库意愿低迷；建筑与汽车用板订单暂无回暖信号，铝价高位运行压制下游下单情绪，主动补库意愿不足。出口端，内外价差持续收窄令一般贸易方式下出口失去核心经济性，短期出口难有起色。原料端，中原税务稽查趋严导致废铝供应收紧，原铝替代恐抬升企业生产成本。就当下来看，铝板带企业多存在排产计划偏高、实际接单未跟上的境遇，本质是将四季度订单生产前移，增量成色存疑。综合来看，10月铝板带开工率将面临高位回落风险，预计运行区间为71%-73%。 •SMM铝箔市场：9月铝箔行业开工率环比增长2.1个百分点，同比上升2.7个百分点。9月单双零箔在手订单陆续回暖、进入订单传导兑现期，有效对冲了空调箔颓势；展望10月，需求呈“包装兑现、空调弱修复、电池紧平衡”的格局，受去年同期低基数及企业冲刺全年业绩驱动，空调箔出现边际改善信号；单双零包装箔、无菌包在手订单饱满；电池箔需求持续强劲，部分企业产能持续向电池箔倾斜、生产排期已至12月，供需面趋于紧平衡。综合来看，电池箔与包装箔稳健支撑叠加空调箔修复性回暖，10月铝箔开工率将延续稳健态势，预计运行区间为70%-72%，但仍需警惕的是，铝价单边波动较大导致下游提货情绪不高，成品库存压力若持续升温将对铝箔排产形成扰动。 铝板带箔产量&库存：成品去库目标落空 铝价压制库存高位累积 •铝板带箔库存：9月铝板带箔原料库存比环比上升0.6个百分点、同比上升2.9个百分点；成品库存比环比上升0.8个百分点、同比上升13.0个百分点。9月成品去库目标普遍未能完成，部分企业甚至出现累库，主因9月下旬铝价回撤后下游提货节奏放缓、观望情绪升温，前期积压的成品库存消化不及预期。展望10月，铝价单边运行压制下游提货意愿，若企业为完成定量生产任务维持产出而销售端跟进不足，成品库存存在再度累积风险，库存压力将进一步向旺季末端传导，去库节奏将成为制约开工的核心变量。 •大扁锭：9月大扁锭厂区库存天数环比增加0.3天，罐料旺季备货金秋前夕皆已完成，加之出口受挫，上游扁锭材料需求亦受到一定影响。但另一方面，储能，机械制造等领域仍在1，3，5，6系扁锭需求上添砖加瓦，综合来看，10月扁锭排产仍能维持较高水平，但随着在途库存的不断消耗，高位回落风险亦同步加剧。 铝杆&线缆开工：铝杆供需格局逐渐回暖 铝线开工升温但不及旺季预期 •国内铝线缆市场：9月份国内铝线缆行业开工率较8月回升0.6个百分点。本月行业开工率表现不及旺季预期，尽管电网重新进入施工期，9月厂家提前备货，但实际提振力度相对有限。前期出口集中期已经结束，对当月开工支撑力度有限，终端订单主力回归至电网及新能源板块。订单方面，2026年国网特高压输变电第五批订单招标正式开始，交货高峰期围绕27年2-3月，对明年一季度消费提供长期支撑。聚焦国内订单，四季度新能源装机有望逐渐抬升，电网终端需求亦温和回暖，在需求驱动下预计铝线开工率维持回升态势。 •国内铝杆市场：9月国内铝杆产量开工率承压走低。9月铝杆市场供过于求态势依旧严峻，持货商为求盘活积压库存，接连下调加工费，但受绝对价影响，下游接货情绪仍然低迷。节后铝价快速下挫，下游接货情绪迅速反弹，市场成交活跃带动厂家库存去化。当前电网项目逐渐恢复施工，光伏风电等装机存在回暖预期，需求修复下铝杆加工费重心有望逐渐抬升。 》点击查看2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会报道专题
2026-11-06 21:15:53【直播】宏观与基建展望 铜铝行情研判 含权贸易降本 AI算力、电解铜箔与光纤前瞻
2026年是“十五五”规划开局之年，我国铜铝导体及电线电缆产业机遇与挑战并存。在国家战略牵引下，特高压、新能源、AI算力、新能源汽车等重点领域投资持续加码，为电工材料行业开辟广阔增量空间；与此同时，大宗原材料价格波动加剧、市场竞争日趋激烈，对企业成本管控能力、智能制造水平及绿色低碳转型提出更高要求。此外，“铝代铜”产业化落地进程持续加快，数字化、人工智能技术深度渗透产业链各环节，驱动行业加速迭代升级。 在此背景下，11月5日-6日，由常州同泰高导新材料有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，山东星辉铜基新材料科技有限公司支持，宜兴市企业家协会电线电缆企业联合会、苏州市光电产业商会、安徽无为特种电缆协会、宁波市电线电缆商会特邀支持 的 2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会 在江苏·宜兴陶都半岛酒店隆重举行。 会议为期两天，议程内容丰富、环节设置紧凑，涵盖开幕致辞、主会议主题分享、导体材料发展论坛、1V1精准供需对接交流会、现场观展、“同泰之夜”答谢晚宴及标杆企业实地参观等特色活动。会上，多位行业专家与企业代表应邀登台，从宏观经济形势与资产投资逻辑切入，解析宏观与基本面共振下的铜铝行情涨跌逻辑，研判基建投资“K型分化”趋势；同时，围绕场外期权及含权贸易助力企业降本增利、铜价高位下线缆企业应收账款风险管控，探讨产业金融工具的落地应用；并就AI算力基建浪潮中全球数据中心铜基材料需求、电磁线产业绿色升级、新型光纤技术应用、机器学习赋能铜合金研发、电解铜箔未来技术路径及市场前景等热点话题，共话产业升级新路径。 本次大会覆盖宏观研判、行情解析、新材料技术创新、产业金融工具应用、智能制造转型等多元维度，汇聚导体线缆及电工材料全产业链上下游企业、技术专家与市场从业者，共同研判行业大势、交流前沿技术、探讨创新模式，为行业搭建专业高效的思想碰撞、技术交流与商务合作平台，助力产业链协同共进，推动行业高质量发展。 本文为 2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会 图片以及文字直播内容，敬请刷新查看~ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字报道专题 大会开幕致辞 SMM执行副总裁 周 柏 常州同泰高导新材料有限公司总经理 蒋琪岩 11月6日 导体材料发展论坛 嘉宾发言 发言主题：K型分化的基础建设投资趋势展望 发言嘉宾：弘则研究首席宏观分析师 章左昊 其从固定资产投资累计同比；基建投资累计同比：三个季度的落差；总量在下降，结构在剧烈分化（分领域投资同比：K型的两端）等走势变化进行了解读。 四块蛋糕的份额：信息在涨、水利在退 水利环境公共设施从 34.9% 降到 31.6%，信息传输从 6.0% 升到 8.2%——结构换轨，在份额上比在增速上更直观。 水利仍是最大一块，但一年掉 3.3 个点；信息传输从 6.0% 升到 8.2%——换轨在加速。 1.水利环境公共设施 34.9%→31.6%：2025年-8.4%、2026年 1-9月-12.8%，连续两年领跌，是下支收缩的主源。 2.信息传输软件 6.0%→8.2%：2025 年信息服务业投资+28.4%、2026 年1-9月 +30.8%，唯一份额与增速同向的行业。 3.电力热力燃气及水 26.3%→25.5%：2025年+9.1%、2026年1-9月-6.8%——统计局按项目所在地统计，与中电联电力投资 -2.2% 是两个口径。 发言主题：AI算力背景下电磁线产业绿色升级 发言嘉宾：江西江铜华东电工新材料科技有限公司总工程师 林熙云 电磁线市场现状 漆包线｜绕包线｜无机绝缘线 电磁线分为漆包线、绕包线和无机绝缘线。 电磁线作为工业电机、汽车、电力设备、微特电机、仪器仪表、家用电器电磁绕组的基础和关键材料，近年来发展十分迅速。其中家用电器、电力设备、工业电机分别占下游应用领域的33%、31%、18%，总占比达82%。 目前，我国电磁线市场已趋于成熟，电磁线产量占全球50%，已成为世界第一生产大国。随着智能制造、汽车、电子信息、消费类电子产品、高速铁路、智能电网等产业的迅速发展，将给电磁线生产企业带来更为广阔的应用领域和市场空间。未来我国经济增长大趋势不变，电磁线需求仍具有稳步增长的动能，预计到2029年我国电磁线需求量将超过256万吨，产业市场规模望增长至1455.9亿元。 我国电磁线当前市场竞争充分，但行业呈现一定集中性特征。 我国电磁线生产企业达千家以上，呈现大而不强的特征，市场竞争充分，2024年CR5不足25%，但呈现区域性集中的特征，浙江、广东、江苏三地贡献了全国70%的产量。从长远来看，我国电磁线行业呈现一定的集中性特征，头部企业通过经年累月的投入，形成一定的技术壁垒，并利用产业升级的机会实现降维打击。 其列举了产能10万吨以上的企业。 发言主题：算力驱动新型光纤技术应用 发言嘉宾：江苏亨通光纤科技有限公司研发总监/正高级工程师 孙 伟 发言主题：机器学习驱动的铜合金开发与产业发展 发言嘉宾：中南大学副教授 王 檬 1. 智能时代与铜合金产业 铜合金的市场规模本身在稳步增长，全球铜合金市场2025年约722亿美元，预计2032年达到1096亿美元，且需求结构在发生质的变化。 其介绍了新能源汽车的单车用铜量、人形机器人的无框力矩电机、AI算力中的高速连接线缆、低空经济无人机的连接器等的铜合金使用情况。 铜合金不再只是“基础材料”，正在成为智能时代基础设施中的关键性能材料。 中国已是全球最大的铜产品生产国和消费国，2024年精炼铜、铜加工材产量分别约1364万吨和2350万吨，均居世界第一，但“大”不等于“强”。 铜产业规模大，但结构性矛盾突出。 工信部等11部门印发的《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》将“高端化、智能化、绿色化”并列为产业升级的核心方向，并提出加快高性能铜合金材料制备技术研发及产业化应用。国家层面对铜加工行业的数字化、智能化改造也已有持续部署。 铜合金智能研发进入常态化运行，推动有色金属产业从“经验试错”向“数据驱动”跃升。 发言主题：电解铜箔未来发展的技术路径和市场分析 发言嘉宾：诺德新材料股份有限公司总裁 陈郁弼 企业参观 常州同泰高导新材料有限公司 远东控股集团 无锡市中鼎电工机械有限公司 》2026 SMM电工材料产业年会名企考察——无锡市中鼎电工机械有限公司 11月5日 主会议 嘉宾发言 发言主题：当下宏观经济形势分析与资产投资逻辑 发言嘉宾：徽商期货有限公司研究所所长 蒋贤辉 周期定位——中周期· 第二库存周期· 中美错位 世界经济史上的五轮康波 其结合世界经济史上的五轮康波（1782-至今）进行了阐述。 中周期运行规律 其从美国:固定资本消费:季调:同比的变化以及美国中周期运行规律的变化等角度进行了介绍。 美国库存周期运行规律 其结合1977至今的美国工业总体产出缺口，以及自1975年总结出来的美国库存周期运行规律进行了分析。 周期嵌套 周期嵌套定位当下： 1.一轮中周期包含3个短周期（库存周期）。 2.每轮中周期结束之前，库存周期提前触底。 3.这一轮中周期于2020年10月开始，第一库存周期从2020年6月开启，至2024年10月触底。 4.从2020年6月起算，至2024年10月，第一库存周期运行53个月，时长超出历史水平。 5.从2024年11月起算，结合中周期运行规律，如今已进入中周期第二库存周期向上运行阶段，且运行达23个月。 6.向上运行力度未见减弱迹象，判断四季度及2027年初仍然处于上行补库阶段，按照美国平均库存周期35个月计算到2027年10月左右见底。 7.风险：需要注意美国主动补库拐点出现。 其从库存周期不同阶段对应经济指标和大类资产表现，库存周期不同阶段对应经济指标和大类资产表现（续），第一库存周期特征，第二库存周期特征，第三库存周期特征等角度进行了介绍。 第一、二、三库存周期特征总结 中国库存周期运行规律 中国的库存周期与欧美库存周期存在相似的规律。但也存在如下不同： 1.一个周期平均运行时间较欧美长，上行时间明显较长。 2.库存周期见底时间较欧美早。 》徽商期货：当下宏观经济形势分析与大类资产投资逻辑【电工材料年会】 发言主题：宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑 发言嘉宾：SMM行业研究部高级经理 耿志瑶 01铜铝价格回顾&观点总览 SMM铜价回顾：国内低库存形成支撑 油价与长端美债收益率上行施压 铜价维持高位震荡 可能发生的事件及对价格的影响 SMM分析：影响未来铜中长期价格走势的利多利空因子分析 其结合发生概率、潜在利多因素、价格影响力度，发生概率、潜在利空因素、价格影响力度等利多利空因子的情况变化进行了分析。 总体趋势解析： 针对市场不确定性，SMM做出了如下利多利空因子分析，多空博弈影响铜市场价格走势。 重点因素解析： （1）矿端扰动持续，存量矿山品位下行叠加各矿山恢复进度仍存在不确定性，矿端供应紧张仍为铜价底部提供稳定支撑。 （2）风光储以及新能源等铜单耗高于传统能源，碳中和驱动装机稳步落地，构成铜需求中长期稳定增量。同时全球算力资本开支扩张带动电力配套投资，共同打开未来铜需求的增量空间。 （3）美国精铜政策悬而未决，COMEX与非美地区库存区域错配格局延续，支撑伦铜；若关税预期降温，COMEX库存存在回流风险，将施压铜价。 SMM铝价回顾：“银十”旺季去库叠加海外低库存 9月铝价重心上移 •9月全球铝市重心较8月小幅上移，内外走势分化，"内强外弱"。月初低库存与旺季去库共振，铝价震荡攀升，月中触及高点24,560元/吨；此后受美联储加息落地、强美元压制及节前多头减仓影响，铝价持续回调，月末触及低点24,030元/吨。 •基本面，低库存是核心支撑。LME铝库存月末降至24.1万吨；国内社库由月初约80多万吨降至60多万吨。供应端，中东复产及印尼、越南、印度新投项目爬产推动日均产量回升；需求端，金九银十带动综合开工率环比提升，但部分加工材加工费承压、出现减停产，铝水比例降至78.2%。9月整体维持去库。 •宏观面，美联储9月全票加息25个基点，2年期美债收益率创19年新高，压制金属估值；美伊谈判僵局叠加胡塞袭扰推升地缘溢价。国内MLF续作8,000亿元呵护流动性，但PMI处荣枯线下方。多空博弈加剧：下方有低库存与旺季去库支撑，上方受强美元及远期过剩预期压制。 •展望10月，预计区间震荡、重心小幅承压。旺季进入后半程，节后社库季节性累库，次周转去库但去库斜率放缓，边际支撑减弱；9月非农与核心PCE走弱，10月美元及美债收益率仍维持高位，上方空间受限；海外复产扩产推进，明年全球过剩预期升温，上行弹性受限。不过低库存延续，预计10月底库存或降至58万吨附近，下方支撑仍存。后续重点跟踪旺季需求兑现、美联储10月议息及海外复产进度。 SMM铝价预测模型：10月铝价核心驱动为美联储货币政策、海外产能释放、国内去库节奏与需求兑现 其从宏观面（海外、国内）、资金面（期货结构、资金流向、突破走势）、基本面（供应、需求、供需平衡）等角度进行了分享。 02库存与结构 铜库存：国内社会库存低位运行 保税库存持续去化 其结合中国铜社会库存变化、中国保税区库存变化、全球电解铜库存变化以及全球电解铜库存理论可周转天数进行了分析。 跨市结构：LME与SHFE月差向BACK转变 COMEX-LME套利窗口再度打开 其从LME月差曲线、跨市价差、SHFE月差曲线、COMEX月差曲线等角度进行了介绍。 库存与升贴水：10月国内铝锭铝棒社库趋势分化 现货升贴水延续走高但区间有限 • 铝锭库存：据SMM统计，截至10月12日，国内主流消费地电解铝锭库存较上月同期下降，基本与近四年同期库存处于同一水平线。节前去库整体偏快并刷新年内低位，为国庆假期累库预留了相对充裕的缓冲空间。进入10月，受国庆假期影响，个别下游企业阶段性减停产，10月上旬铸锭量环比将维持抬升。但运输端的实际约束有效对冲了铸锭增量的集中释放，因新疆火车缺箱情况尚未解决，叠加西南地区存在运输不畅，国庆假期发运效率整体有限，集中到货压力有所放缓，国内铝锭到货整体可控，假期4.8万吨的铝锭累库量低于节前预期。因此，节后累库对现货端的压制有限，在后续到货压力仍然可控，叠加需求端出库表现稳中向好的背景下，SMM预计10月底国内铝锭库存仍有望持续回落。 • 铝棒库存：10月12日，国内主流消费地铝棒库存较上月同期增加，较2025年同期高约2.9万吨，仍处近四年同期最高位；节后累库短期见顶，较10月8日去化0.7万吨。供应端，广西、云南棒厂陆续检修，加工费重回低位，但由于节假日不交易，节后铝水棒厂区库存跳升至17万吨附近。当前下游消费不及旺季表现，预计10月库存高位震荡，去化取决于需求能否提振。 • 现货升贴水：9月下游需求有所好转，叠加“双节”备货以及华南地区持续高升水对华东和中原地区的带动，SMM A00铝锭现货升水持续走高。且随着社会库存持续去库，沪铝近月的结构由Contango走至BACK结构，预计转入对沪铝2611合约交易时，现货将表现高升水。进入10月，沪铝价格走高区间有限，预计沪铝现货升水在今日沪铝2611合约报价时维持在百元每吨附近。与此同时，需要关注库存变化以及近月期货结构变化。 全球电解铝库存：全球去化节奏放缓 海外低位拐点难现 月度去库合计10.9万吨 •9月铝水比例环比降0.5个百分点，供应端压力相对有限；10月假期下游减停产，比例预计再下降，铸锭量环比抬升。需求端“金九”旺季叠加节前备库，社库接连下降，但节后旺季需求能否持续，仍需观察。预计10月去化放缓，库存拐点仍未到来。 》SMM解析：宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑【电工材料年会】 发言主题：场外期权及含权贸易如何为导体线缆企业降本增利 发言嘉宾：东海资本管理有限公司副总经理 薛家铭 1.CU行情综述：震荡缩波-> 趋势扩波->震荡缩波 2.行业痛点 ►2.1 金融属性 I、保持对市场敬畏：承认资金的不可测性& 横有多长、竖有多长——人民币升值周期的资金冲动。 II、买入价格保护：花小钱买保险。 III、金融属性= 钱变多变少& 买最靓的仔。 ►2.2 风险控制 》东海资本管理：场外期权及含权贸易如何为导体线缆企业降本增利【电工材料年会】 发言主题：智能物联，构建线缆智造新视角 发言嘉宾：杭州海康威视数字技术股份有限公司资深解决方案专家 孙 晨 p>其从都说管理难，到底难在哪儿?开始介绍，然后引出了 拉进管理距离，是快速补齐能力短板的有效路径 。 以物联构建孪生，以智能洞察变化，迅速延伸管理半径 其对想管好，需要“干里眼”、“顺风耳”进行了阐述。 更需要训练有素的“数字管理者” 最优性价比”原则，依据应用需要在端、边、云部署算力，替代重复性劳动。 安全、品控、设备是三个主要管理方向 线缆行业不同产品类别的生产工艺具有一定的相似度，所面临的生产管理挑战较为集中。因此聚焦安全、品控、设备监管等重点方向，实现高价值业务场景的管理能力提升。 其从数智化支撑管理提升、AI赋能实现核心应用、围绕需求构建业务逻辑、物联设备采集关键数据、基于场景分析主要需求等角度阐述了从场景出发，智能物联助力线缆企业高质量发展。 品质监管|视觉AI识别铜丝异常状态 框绞是线缆生产的通用工艺，主要利用多根拉细的铜丝，经过多段绞合为缆芯导体。随着生产进行，安装在框绞机上的铜丝可能出现松股、夹线、余量不足等问题，框绞设备必须停机，理顺铜丝或完成续料后才能继续生产。 解决方案： ①在框绞设备两侧的护栏上部署监控相机，斜下角度记录设备运转作业过程； ②部署在多台框绞设备上的监控视频导入大模型超脑，开发松股、夹线、余量检测算法，识别上述铜丝异常状态； ③异常状态事件数据可推送回监控相机，如管理上有需要，也可部署安灯、警号等设备警示异常状态，提醒线边生产人员及时干预。 品质监管|缆芯尾气监测 在完成三层共挤后（悬垂或立塔），缆芯基本成型，绝缘层聚乙烯形状固化，但需经加热环节以完成交联，确保缆芯达到工艺要求的电气性能。生产人员需随时监测缆芯交联进程，以避免因加热时间过程导致能耗浪费。 痛点： 传统生产方式采用将缆芯尾端浸入油桶的方式监测排出的尾气（甲烷为主），实时性较差，耗费人力，且判断时主观性强，带来额外质量风险。 解决方案： 配置甲烷气体浓度传感器，自动识别缆芯尾端甲烷浓度，并在排气结束时自动告警。 》智能物联，构建线缆智造新视角【电工材料年会】 发言主题：铜价高位下的回款保卫战：线缆相关企业应收账款的“止血”与“造血” 发言嘉宾：上海汇业律师事务所企业应收款管理负责人 王从渭 发言主题：抢抓AI算力基建红利——全球数据中心铜基材料需求测算与发展趋势分析 发言嘉宾：SMM行业研究部高级经理 王新阳 1.全球及中国算力中心市场规模与趋势 北美云厂商资本开支领跑 数据中心营收验证算力景气 ►SMM分析 Ø北美四大运营商2026年AI相关资本开支合计约超7000亿美元、同比增长约95%，三年累计扩张接近五倍。资本开支是这条产业链最前置的领先指标，通常领先数据中心交付4–6个季度。 Ø英伟达数据中心业务单季营收从2025Q1的226亿美元升至2026Q3的512亿美元，六个季度增长1.3倍，2027Q2进一步看至890亿美元。大量资本开支主要流向GPU以及配套系统，而不是简单的土地、厂房土建。 全球数据中心装机持续放量 智算中心占比快速提升 ►SMM分析 Ø全球维度看，2025‑2030年全球数据中心新增装机规模将持续扩张。AI智算算力是主要增量来源，算力中心建设呈现明显的区域分化格局，北美依旧保持领先，亚太地区增长弹性突出，而中国是亚太算力建设的核心市场。 Ø2026年全球数据中心新增装机量预计达30GW。分类型来看，智算+超算的新增装机占比持续上行。 AI 数据中心新增用铜量持续增长 单耗提升与占比扩大共振 其结合2025-2030年E:全球算力中心新增用铜量，2025-2030年E:全球算力中心综合单耗趋势，2025-2030年E:全球算力中心耗铜占电解铜消费比重，2030年E全球铜消费结构占比等情况对AI 数据中心新增用铜量进行了解析。 2.算力中心金属需求框架拆分 智能算力中心用铜主要集中于供配电系统 ►SMM分析 Ø智能算力中心用铜高度集中于供配电系统，占比约66%，是铜消费的绝对主力。其核心原因在于：AI服务器功率密度不断跃升，带动配套供配电系统的电流容量、母线槽规格和电缆截面相应提升，直接拉动铜用量增长。AI服务器硬件（高端PCB、内部互联铜缆）和液冷散热系统（冷板、CDU换热）各占约18%以及11%，整体结构呈现"供配电主导、服务器与液冷为辅"的特征。 Ø铜线缆、铜排与铜板带共同构成电力系统的核心，反映AI集群对高效、大容量电力供应的刚性需求。其中铜线缆属于整个数据中心的“血管”，主要用于电力传输和高速数据交换，渗透在各个环节。 AI相关铜材开工整体持稳 分品种走势呈现分化 ►SMM分析 Ø铜线缆2026年开工偏弱，主因仍在传统电力、建筑等线缆需求低迷，AI数据中心外电引入虽带来增量，但体量尚小，短期难以对冲传统板块的拖累。 Ø铜板带开工具有偏强，由新能源与电子端共同支撑。光伏逆变器、新能源车需求稳定，AI 服务器放量进一步拉动板带需求，共同推动板带开工率高于去年同期。 Ø铜排开工率高位震荡，国内智算中心项目密集落地，配电柜、母线槽用铜排需求同步释放，推动开工率维持高位区间运行。 》SMM：抢抓AI算力基建红利——全球数据中心铜基材料需求测算与发展趋势分析 发言主题：筑数字山河信息网络，行纤缆创新发展 发言嘉宾：江苏俊知技术有限公司总工程师 任明当 1. AI--全球科技博弈制高点，我国十五五发展引擎 1.1 6G、AI,大模型引擎工业革命空前高涨 其列举了相关案例，并指出数字化快速发展，现实世界与数字化完美融合，AI、6G、大模型引擎工业革命空前高涨。 1.2 智能化发展、市场应用增长力强劲 自2023年12月GPT3.5发布以来，大模型在全球范围内引发了前所未有的关注和热潮。不仅推动了人工智能从学术研究向实际应用领域的跨越，更引领了行业的革新与变革。 截止2024年2月，全球范围内有超百款大模型问世，深入应用于各行各业。 1V1供需交流会 观展 签到 答谢晚宴--同泰之夜 本次大会的联合主办方常州同泰高导新材料有限公司还为与会嘉宾精心筹备了一场丰盛的答谢晚宴。席间觥筹交错、欢歌笑语，同仁们畅叙行业热点、共话合作机遇，现场气氛热烈而融洽。 》点击查看2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会报道专题
2026-11-06 21:15:37多空交织 沪铝震荡运行【沪铝收盘评论】
宏观仍有不确定性，沪铝震荡运行，主力合约报收23030元/吨，收涨0.07%。远期供应转向宽松预期带来一定压力，但目前国内需求仍有韧性，社库低位去化提供支撑。 宏观方面，民主党中选获胜，中东局势趋于缓和，市场风险偏好回暖，但科技股遭遇抛售，同时，美联储加息预期较强，为市场增添压力。 短期海外铝供应偏紧格局持续，LME低库存仍提供支撑。不过，随着中东地区炼厂复产持续进行，以及印尼新建电解铝项目持续推进，市场对远期供应转向宽松预期较强。国内供应变化有限，传统季节性旺季已过，有季节性走弱预期，但铝下游消费仍有韧性，本周铝下游开工率稳中有升，板块分化格局延续，据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率整体稳中有升，环比上周小幅上涨0.1%，各板块涨跌互现，行业延续温和修复态势。铝锭社库延续低位去库状态，对铝价仍有支撑，关注后期需求表现及库存变化情况。 对于当前走势，新湖期货表示，短期消费仍有韧性，价格处于相对低位，现货升水也大幅回调下游仍有补库需求，终端市场暂也不会快速走弱。供给端则基本无显著变化。国内库存延续去化且降至低位。海外产量虽继续爬坡，但短期缺口仍难弥补，同样维持去库状态。国内外低库存对价格有支撑。美中期选举落幕，美伊冲突有望缓解，一定程度表现为利好，铝价或迎来阶段性反弹机会，不过宏观面不确定性仍存。
2026-11-06 17:55:10世纪铝业三季度业绩不及预期 电力及运营成本形成拖累
世纪铝业（Century Aluminum）周四公布，截至2026年9月30日的第三季度，公司净销售额环比增加2.091亿美元，主要原因是冰岛格伦达坦吉工厂2号线复产、本季度产能恢复至接近满产水平带来出货量提升，以及铝产品实现售价向好。 世纪铝业公布，2026年三季度归属公司净利润为3.026亿美元，环比增加5,330万美元。三季度净利润增长，主要来自格伦达坦吉2号线复产带动出货量上升、金属实现售价走高；但部分收益被两项因素抵消：冰岛设备故障相关保险理赔收益减少，以及三季度极端高温天气推高电价、电力结算成本走弱。 三季度业绩还受到3,100万美元净特殊项目影响：其中衍生品工具税后未实现收益3,450万美元、保险理赔税后收益1,270万美元，同时被冰岛设备故障相关税后损失1,510万美元部分冲抵。据此计算，2026年三季度归属公司调整后净利润为2.716亿美元，环比增加1,430万美元。2026年三季度归属公司调整后EBITDA为3.316亿美元，较上一季度增加470万美元。增量主要来自销量、产品结 构优化以及金属实现售价利好；但被运营费用上升、电力结算价不利所抵消。
2026-11-06 10:00:32强现实边际走弱 铝价支撑区域偏弱震荡【机构评论】
周四沪铝主力收23180元/吨，涨0.8%。LME收3057美元/吨，跌0.33%。现货SMM均价23380元/吨，涨30元/吨，贴水10元/吨。南储现货均23540元/吨，涨80元/吨，升水150元/吨。据SMM，11月5日，电解铝锭库存52.1万吨，环比减少2.8万吨；国内主流消费地铝棒库存12.6吨，环比减少1.2万吨。 宏观面：里士满联储主席巴尔金预计，美联储还需要进一步加息，但加息幅度与节奏目前尚无法确定。美国上周初请失业金人数降至18.9万人，低于市场预期的19.6万人，创7月中旬以来的最低水平。 近两日利率端压力边际缓和但美股AI链暴跌拖累纳指重挫5.5%，避险情绪与流动性收缩担忧并存，非农前市场难给有色持续的风险偏好溢价。基本面绝对库存继续去化，但去库幅度继续放缓，现货升水快速收敛，远月BACK结构收窄，预计铝价偏弱在支撑区域震荡。
2026-11-06 09:45:55风险偏好回升 沪铝小幅上涨【沪铝收盘评论】
宏观氛围回暖，沪铝震荡上涨，主力合约报收23180元/吨，涨0.8%。近期铝价走势受宏观主导，基本面变化有限，国内消费仍有韧性，社库低位去化提供支撑。 宏观方面，美国中期选举投票结束，民主党重夺参众两院控制权，市场预期中东地缘紧张局势有望缓和，推动原油风险溢价持续回吐，夜间原油价格大跌，风险偏好大幅改善，美元指数小幅走弱，有色金属宏观压力减轻。 随着中东地区炼厂复产持续进行，以及印尼新建电解铝项目持续推进，市场对远期供应转向宽松预期较强，但短期供应偏紧及库存低位支撑仍存。周中铝锭社库去化相对明显。 对于当前走势，新湖期货表示，消费有季节性走弱预期，但当前铝价跌至相对低位，消费维持一定韧性，供给端短期难有大幅变化，国内产量基本持稳，进口量小幅波动，去库状态或维持。海外虽然产量稳步爬升，但短期供应缺口仍存。国内外低库存对价格有支撑。短期宏观面扰动仍较大，但宏观利空有边际减弱的苗头，这给予铝价反弹机会。
2026-11-05 18:29:09甲子长歌 铝业丰碑——酒钢集团东兴铝业公司六十年发展综述
甲子春秋，笃行致远；赓续初心，再书新篇。 黄河之畔、渭水之滨、祁连山下、加勒比海岸——东兴铝业用六十载光阴作答：何为初心不改，何为使命不渝。 甲子长歌，唱不尽东兴铝业栉风沐雨的峥嵘岁月；铝业丰碑，挺立起跨越山海、生生不息的工业脊梁。 炉火不熄，熔炼的不只是炽热的铝液，更是一条以红色信仰定向、以代代奋斗为履的报国长路。 电解生产车间全景 筚路蓝缕 奠基立业 1966年11月7日，东方红铝厂在兰州安宁荒滩正式定名，东兴铝业火种自此扎根陇原。 1969年10月1日，18台自焙阳极电解槽试车投产，第一炉铝水喷涌而出，当年产铝39吨。产量虽微，却是破土新生的第一缕星火，自此生生不息。 建厂二十余载，几经更名变迁。1977年至1978年，全面改造电解系统，自主试制65kA新型电解槽；1982年，60台65kA扩建电解槽建成投产，产能9300吨；1988年，新扩建电解厂房当年拆迁、当年施工、当年投产，产能2.5万吨。 2002年，国家淘汰落后产能政策落地，自焙槽改造箭在弦上。2003年，电解槽完成由自焙到预焙的改造，产能7.2万吨。 2006年3月29日，甘肃东兴铝业有限公司注册成立，重整行装、破局重生，以实干担当闯出一条高质量发展的奋进之路。 这是“生命工程”的背水一战。2008年4月，240kA电解铝技术改造项目一期工程投产，产能12万吨，打赢绝境求生的关键一战。同年，国际金融危机席卷而来，公司精打细算、守牢底线。2009年，两地停产设备分批复产，车间炉火重燃。 这是“希望工程”的突围之光。2010年12月，400kA节能技术改造项目一期工程正式通电投产。仅用一年半，便在黄土高原上建成现代化生产线，跑出“东铝速度”。 这是“腾飞工程”的壮丽开篇。2010年8月，酒钢集团战略注资赋能。东兴铝业西出祁连、奔赴嘉峪关戈壁，启动嘉峪关风电载能特色铝合金项目建设。 2011年12月26日，年产45万吨500kA酒嘉风电载能特色铝合金节能技改项目竣工投产，建成当时国内单系列规模领先、技术先进的大型电解生产线。336台电解槽整齐列阵、全线通电，炽热炉火点亮戈壁荒原。 2013年8月，酒嘉风电基地载能特色铝合金2×45万吨工程全面投产。产能170万吨，西北第一、全国第六。 嘉宇新材料铸轧车间 2017年4月，绿色短流程铸轧铝深加工项目建成投产，精深加工版图加速拓展，产能60万吨。2025年9月，绿色高端铝合金一体化项目建成投运，产能11万吨。2026年3月，高端电工圆铝杆连铸连轧一期项目开工建设，预计年底建成投产。 电工圆铝杆生产线 从荒滩筑棚，到戈壁现代化工业基地；从年产39吨的星星之火，到年产170万吨的产业巨擘；从单一电解铝企业，到“氧化铝—电—铝—铝加工”全链协同；今日的东兴铝业，正稳步迈向千亿元级铝产业集群。 嘉信新材料车间 破局突围 转型升级 革故鼎新、守正求变，是镌刻在东兴铝业六十载征程上的精神底色。 改革，不是简单的机构调整，而是一次次生死关头的抉择、一场场绝境之中的突围。 从“厂”到“公司”，是管理体制、经营机制、市场意识的深刻转变。1985年，推行厂长负责制；1987年，甘肃省铝业公司成立；2003年10月，甘肃铝业（集团）有限责任公司注册设立。体制之变中，东兴铝业没有坐等扶持，而是在市场大潮中搏击风浪、积蓄势能。 2005年6月，原甘肃铝业、华兴铝业被纳入国家政策性破产建议项目名单；2006年12月5日，两家企业宣告进入政策性破产程序。破产改制破除盘根错节的历史沉疴，推动企业从生死困局突围，当年即实现扭亏为盈，印证改革不是做减法，而是蓄势赋能的加法，是浴火涅槃而非全盘推倒。 这场政策性破产重组，走的是一条“留产业、稳人心、转机制”的破立之路：核心电解铝产能完整保留，职工妥善安置，历史遗留问题逐项化解；企业挣脱传统工厂体制束缚，迈向现代公司治理，国有存量资产在盘活中实现保值增值。破立更迭间，企业重铸发展根基，一代代东兴铝业奋斗者的坚守，让甘肃铝工业薪火赓续，集聚起新的发展动能。 2010年，企业迎来历史性战略转折，酒钢集团与东兴铝业实施深度战略重组。依托酒钢集团资源优势，东兴铝业打通氧化铝、电力能源、电解铝、铝精深加工全产业链，从地方困难企业迈入规模化、集约化、集团化发展新阶段，从行业“求生者”成长为西北领先、国内知名的大型铝企。战略重组，重塑的是命运，打开的是通往百万吨级基地的大门。2012年5月，东兴铝业正式成为酒钢集团全资子公司，站上规模化、集约化发展新平台。 改革征途，久久为功。东兴铝业深度融入集团管理，向改革要动力、向管理要效益、向创新要活力，优化治理体系，推动现代企业制度成熟定型，改革由体制破冰转向治理增效。 作为甘肃省铝产业“链主”企业，东兴铝业重构产业版图：上游，牙买加阿尔帕特氧化铝厂升级项目、嘉唐铝业、索通炭素项目实现海内外原料安全保供；中游，电解铝持续稳产高产，陇西、嘉峪关双基地稳健支撑；下游，铝水就地转化为铝板带、高端铝棒、电工圆铝杆；从材料到产品，产能加速释放，价值就地跃升。联合广银铝业等下游伙伴共建共享、延链成群，实现精深加工就地延链。 体制之变激活产业之兴，改革之力成就跨越之势。从计划体制、工厂改制到公司重塑，体制与产业形态迭代更新，东兴铝业敢闯敢试、自我革命精神始终不变。 阳极导杆机器人智能焊接车间 创新驱动 绿色转型 从“人盯槽台”到“数据驱动”，这一步技术跨越，东兴铝业矢志求索，整整走了30年。 东兴铝业的创新，不是条件优越时的锦上添花，而是困难重重中的求生突围、自力更生中的向上攀登。 1969年，企业从自焙槽全手工操作起步；1977年至1978年，自主试制65kA新型电解槽，改造电解系统；1986年，第一套微机控制系统投用，拉开“数据炼铝”序幕。2002年至2003年，企业依靠自身力量完成自焙槽到预焙槽的热换改造。 那是一段条件极苦、底子极薄，却最能激发创造力的岁月。旧设备更新、自焙改预焙、指标攻关，东兴铝业在几乎没有任何外部依托的条件下，把生存危机转化为技术跃升。 2016年，东兴铝业主持编制《500kA铝电解槽技术规范》，填补国内该领域国标空白，改写国内铝行业标准格局；突破全石墨化阴极、电解槽智能控制、全电解质启动等一批关键核心技术，累计取得授权国家专利101项、省级以上科技成果8项。从执行标准到制定标准，从跟跑技术到参与定义技术，创新地位不断跃升。 嘉宇新材料冷轧生产车间 研发平台与知识产权体系成型，东兴铝业获评国家级高新技术企业、国家知识产权优势企业，构建起“一核心、三主体、十特色”产品矩阵。产品由单一重熔铝锭拓展至板、带、箔、棒、杆、线全系列铝材，东兴铝业由此实现从“原材料企业”向“新材料企业”的转变。板带材实现从“跟跑”到“领跑”的跨越。新能源动力电池用铝箔坯料、超宽幅双零铝箔相继量产，高端铝合金棒材、线材接连突破。产品广泛应用于电力能源、交通运输、包装家电、高端装备及新能源新材料领域，并挺进新能源汽车、光伏、航空航天、轨道交通等高端领域。 绿色低碳，是技术创新最厚重的底色。早在1982年，企业便自主研发投用烟气净化设施，率先迈出绿色转型的第一步。数十载持续攻关，如今，烟气净化效率达99.5%，炭渣、固废实现资源化利用，污染物稳定达标排放，破解了传统电解铝高污染的难题。 从传统能源到绿色能源，一场能源革命正在悄然发生。酒钢集团建成240万千瓦智慧电网及新能源就地消纳示范项目，打造全国企业级智慧能源管控系统，构建“源网荷储协同＋数智调控”的新型电力系统。依托风光火余能余压多能互补，新能源装机占比达41%，实现新能源就地消纳与“发、变、输、配、用”全环节智能管控——供电更稳、更绿、更省。 光伏项目 这一创新，为东兴铝业注入强劲动能。智慧电网保障电解铝连续生产供电的可靠稳定，光伏绿电就地并网直供，大幅降低吨铝电耗与用电成本，推动“电—电解铝—铝加工”一体化发展，“绿色铝”成色更足，为铝业低碳转型筑牢能源底座。 风从祁连来，光洒戈壁滩，绿电奔涌处，正是东兴铝业面向未来的澎湃心跳。 红色引擎 聚力远航 炉火映照初心，旗帜引领征程。六十载栉风沐雨，东兴铝业从荒滩创业到产业腾飞，每一步都离不开党建红色引擎的强力驱动。 建厂之初，建设者奔赴黄河荒滩白手起家，党员带头战风沙、抢工期，把党组织阵地设在电解炉台，“支部建在炉台旁”成为企业传统。1971年3月，东方红铝厂第一次党员代表大会召开，首届党委产生。20世纪70年代，党员与职工轮班守槽；20世纪90年代，党支部牵头攻坚、守住基本盘。 重大历史关口，党组织始终是主心骨。2006年破产改制重组，党委牵头统一思想、稳住职工队伍；2007年“生命工程”技改，党员干部寒冬露天拆装整流机组；2010年战略重组，党委统筹部署，千余名职工西迁祁连戈壁，党员突击队扎根一线、冲锋在前，奋战在技术攻关、降本增效最前沿，年均创效益超千万元；党员责任区、党员示范岗打造出“党员示范槽”“功勋产线”等鲜活载体，把先锋作用镌刻在炉台产线。 近年来，东兴铝业党委落实“两个一以贯之”，把党的领导嵌入公司治理全链条。持续巩固党建与生产经营融合示范点建设成效，完善“1155”党建工作体系，以高质量党建引领保障高质量发展，推动党建与生产经营融合走深走实。 2025年初，东兴铝业开展铝产业链党建联建共建工作，整合链上8家党委、102个党支部、1761名党员，创新实践“三联三共三清单”工作模式，推动组织联建、资源联享、活动联办，要事共商、难题共解、发展共促，实现需求、资源、项目3张清单闭环，把组织优势转化为产业链竞争优势。 近年来，东兴铝业先后涌现全国劳动模范1名、全国有色金属行业劳动模范1名、甘肃省劳动模范4名、甘肃省“五一劳动奖章”获得者7名，集团公司劳模、酒钢工匠、先进生产者等先进典型百余名。东兴铝业党委始终把职工冷暖放在心上，用心用情用力提升职工获得感、幸福感、归属感。 2025年—2026年，东兴铝业荣获全国工业和信息化系统先进集体、全国五一劳动奖状、全国先进基层党组织3项国家级荣誉。每一项成绩背后，都有炉火映照下奋斗的面庞；每一份荣誉之中，都涌动着滚烫的实干力量。 向新向优 共赴新程 一甲子风雨兼程。回望，六十载炉火映红征途；向前，“十五五”新程铺展。六十年不是终点，而是全新起点。 向新而行，以创新为炬，深耕智能化、绿色化、融合化，锻造新质生产力。 向优而进，以品质立身，精进管理、对标争先，擦亮品牌成色。 向好而攀，以职工为本，同频企业增效与职工成长，让每份奋斗皆有回响。 向心而聚，以党建铸魂，凝聚奋进力量，把组织优势转化为发展胜势。 炉火因忠诚长明，丰碑因信仰屹立。以甲子为序，向未来作答。站在新的历史起点上，东兴铝业将赓续“铁山精神”，续写甲子荣光，再创铝业辉煌，在服务国家战略、推动甘肃铝工业高质量发展中，奋力创建世界一流绿色新材料企业，让铝业丰碑在新征程上更加挺拔。 铝卷 铝棒 铝杆 六十年前，第一代建设者背起行囊，一群胸怀家国的拓荒者闻令而动、奔赴河谷荒滩，“头顶蓝天、脚踏荒原”，用双手筑起第一座厂房、点燃第一炉炉火。 六十年后，新一代奋斗者接过薪火，在智能车间里操控设备，在研发实验室里攻坚克难，将“东兴制造”送往全国乃至世界。 变的是岁月与容颜，不变的是那一颗“产业报国”的赤子之心。 谨以此版，致敬每一位为东兴铝业奉献过青春与热血的奋斗者！ 一块锭·见证初心 ► 第一炉铝水 六十载赤诚 1966年，根据中央武汉农业机械会议建设23个小铝厂的部署，甘肃省启动本省小铝厂筹建工作。第一批建设者从四面八方汇聚到陇原沃土，开始了艰苦卓绝的创业历程。没有现代化机械，就用铁锹挖、扁担挑；没有像样的厂房，就在土坯房里研究图纸、在简易工棚里讨论方案。 1969年，第一批18台电解槽成功试车投产，第一炉火红的铝水奔涌而出，更是东兴铝业在西北大地扎下的第一根基桩。 六十年来，这块“初心之锭”从未褪色。从年产数千吨到今天的百万吨级规模，每一块铝锭都承载着东兴铝业对国家铝工业的忠诚与担当。 一根棒·挺起脊梁 ► 从“制造”到“智造”撑起产业发展的筋骨 如果说电解铝是东兴铝业安身立命的根基，那么高端铝合金圆铸锭，便是企业深耕下游、进军高端制造领域的关键密钥。 建厂之初，企业仅能产出基础普通铝棒；历经数年技术深耕，如今已实现1系至7系全系列高端铝合金棒材规模化生产，产品广泛应用于轨道交通、汽车轻量化、高端建筑、航空航天等核心领域。一根铝棒的迭代蜕变，清晰映照出我国铝工业从技术跟跑、并跑迈向局部领跑的壮阔征程。 近年来，东兴铝业紧扣新能源、新材料战略性新兴产业发展需求，持续攻坚新品研发，相继推出光伏高强铝合金、新能源汽车防撞梁专用铝棒等高附加值特色产品，以硬核“东兴智造”精准赋能国家战略性产业布局。 一卷箔·智造未来 ► 向“薄而精” 抢占新材料新赛道 在“双碳”目标战略引领和新材料产业高速崛起的时代浪潮下，东兴铝业精准研判行业发展大势，锚定铝箔坯料、动力电池铝箔坯料、CTP版基等高附加值产品，作为企业产业转型升级的核心突破口。 从传统标准铝箔坯料起步，东兴铝业深耕超薄铝材精密轧制工艺，攻克技术壁垒，成功产出适配食品包装、厚度仅0.005毫米的超薄双零铝箔坯料。凭借精益求精的精工制造，企业不断突破加工精度极限，持续向产业链、价值链高端迈进。系列产品广泛应用于动力电池正极集流体、食品包装铝箔、CTP版基及电子元器件电容器等多元场景，顺利跻身多家行业龙头核心供应链，在新材料赛道奋力跑出高质量发展的“东铝加速度”。 一群人·薪火相传 ► 几代奋斗者 一颗报国心 东兴铝业六十年的辉煌，归根结底是“人”的辉煌。 创业年代，老一辈创业者在物资匮乏中住土坯房、啃干粮，以“人拉肩扛”的拼劲，在荒滩上建起第一座厂房。“献了青春献终身，献了终身献子孙”，是他们的真实写照，也是东铝力量生生不息的源头活水。 改革年代，东兴铝业乘东风、促改革，完成历次技改扩能和管理变革，推动企业驶入发展快车道。他们以“敢闯敢试、敢为人先”的魄力，奠定了东兴铝业今天的产业版图。 进入新时代，东兴铝业投身智能化、绿色化、融合化转型浪潮，以“产业报国、创新图强”为己任，攻关“卡脖子”技术难题，推动产品走向更广阔的市场舞台。 几代人跨越一甲子，变的是生产方式与技术手段，不变的是“产业报国、铝业兴邦”的赤子情怀。 六十周年 寄语与展望 六十年，是一段峥嵘岁月的总结，更是一个崭新征程的起点。 面向未来，东兴铝业将始终以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，锚定打造“世界一流绿色新材料企业”的愿景，坚持党建引领不动摇，坚持绿色发展不松劲，坚持创新驱动不停步，在服务国家战略中彰显新担当，在建设铝工业强国中展现新作为，奋力书写无愧于时代、无愧于使命的崭新篇章！
2026-11-05 14:07:02看实物 见买家 拿订单！SMM AICE 2027苏州铝业博览会预登记开启！
加工费还在跌，利润空间还能挤多久？ 传统建材需求见顶，你的产能还在等谁？ 当AI液冷、人形机器人、低空经济拿着订单进场，你的材料能进哪个场景？ 4500万吨产能天花板之下，下一笔增量订单到底藏在哪？ 20 27年4月15—17日 ，苏州国际博览中心，第二十二届 SMM AICE 铝业大会暨铝产业博览会 规模升级： 铝+铜+新能源三展联动 。 展与会并重，规模全面升级，带你打破内卷，直击增量。 ► ㎡展出面积：10000+ ► 优质展商： 300+ ► 海内外专业观众：30000+ ► 专题报告：80+ 别在办公室里等答案， 把时间直接留给展台和谈判桌。 0 1 找资源： 看展品、看场景，打通全产业链 还在红海里拼底价？新赛道的高端订单，光有产品画册可不够。 本届AICE规划 10,000㎡ 展出面积，设立 上 游原料、铝压延（板带箔）、铝挤压（管棒线型）、再生回收、铝压铸、高端智造装备及辅材 六大主题展区，上下游全链企业同馆展示。 另外，今年重点打造的 “ 铝向未来·场景应用展区 ” ，直接把终端成品搬到了现场。做板带箔的来看液冷模组里铝材的厚度和焊接要求；做挤压的来看新能源车底盘和飞行器结构件的设计逻辑；做压铸的来摸机器人关节壳体的精度门槛。 看实物、对参数、比交期 ，来这里找对口资源，一目了然。 02 拓商机：25%是“总字辈”，现场对接拍板人 跑客户连总监的面都见不到？拿着新需求的跨界买家到底藏在哪？ 来看看2026年展会的真实数据：现场近两万名观众中， 总裁/总经理级别 占比高达 25.01% ，更重要的是， 61.5% 的观众来现场的核心目的就是商贸对接与采购 ，现场更完成了 270+ 场国际商务对 接 。 ► 总裁/总经理级观众：25.01% ► 研发技术及工程部：13.84% ► 为商贸对接采购而来：61.5% 2027年预计 30,000+ 海内外专业观众到场。组委会定向邀约 汽车、新能源、低空经济、人形机器人、液冷散热 等终端赛道的采购决策者。 坐在你展台前的人，大概率就是能拍板签单的那个人。 更关键的是 三展联动 ： AICE 2027与CLNB新能源产业博览会、CCIE铜产业博览会 同期同地举办。一张参观证，看 “ 铝+铜+新能源 ” 全链。做铝挤压的顺路看新能源电池包的结构需求，做压铸的看铜基材料在液冷系统里的选型逻辑。 跨界拉新，一次见完 。 03 抓趋势：80+场专题报告，拨开行业迷雾 液冷、机器人的红利还能火多久？看不清大势，盲目扩产就是赌博。 同期举办的铝业大会规划了 80+ 场专题报告，议题刀刀见血： ► 4500万吨天花板下，铝挤压的利润究竟卡在哪一格？ ► 铝板带箔在AI算力液冷散热中的窗口期还有多长？ ► 从汽车到机器人，高性能铝合金的跨场景供应能力如何复制？ ► 主机厂在再生铝赛道“回收—整车下线”闭环怎么打？ 在展台看完样件、问完交期，转身就能走进论坛区听头部企业拆解趋势。 展看实物和供应商，会看方向和下一步。 04 享服务：精准配对，助力高效成交 几百家展商怎么逛才不迷路？无效出差怎么变成圈层跃升？ 时间就是成本，组委会助力精准狙击！ ► 定向商贸配对 ：提前把采购或供应需求提交给组委会，展前精准匹配3-5家目标展商，到现场直接进“一对一洽谈间”，省去盲目逛展的时间，直奔合作主题。 ► VIP买家通道 ：组团参观可申请专属接待、优先对接展商、论坛免费席位，甚至定制“企业参访路线”，高效锁定资源。 05 立即预登记， 开启您的AICE 2027之旅 AICE 2027预登记通道现已全面开启 。为提供更精准的服务，我们将根据您的身份提供不同的参与形式， 无 论你是来找产品、听趋势，这里都有你的专属席位。 1. 看产品 / 寻供应链（展区参观预登记） 如果您想逛展台、比对样件、对接供应商，请完成观众预登记，即可 免费参观展区 ，现场免排队快速入场。 ► 预登记极简流程： 扫描下方二维码 → 填写实名信息 → 提交。 你的预登记，就是2027年拿下的第一张入场券。 2. 听趋势 / 拓圈层（参会付费报名） 如果您想了解行情趋势、获取大咖分享干货，可报名付费参会。 尊享大会论坛通票、独家会议资料及课件。 3. 秀技术 / 推新品（展商参展） 如果您有新产品、新技术，欢迎成为展商参展展示，直面30000+专业买家与终端决策人。现更有 展位预订 限时超级早鸟福利 ，欢迎咨询。 2027年4月15—17日 苏州国际博览中心 不见不散！
2026-11-05 10:04:29强现实边际收缩 铝价支撑减弱【机构评论】
周三沪铝主力收23000元/吨，跌0.5%。LME收3067美元/吨，涨0.87%。现货SMM均价23350元/吨，跌100元/吨，升水20元/吨。南储现货均23460元/吨，跌70元/吨，升水135元/吨。据SMM，11月2日，电解铝锭库存54.7万吨，环比减少0.2万吨；国内主流消费地铝棒库存13.1吨，环比减少0.7万吨。 宏观面：美国中期选举投票结束，各大机构和主流媒体初步统计显示，民主党重新夺回国会参议院和众议院控制权，美国总统特朗普所在的共和党遭遇惨败。美国10月ADP私营部门新增就业8.6万人，高于市场预期的6.5万人。美国10月ISM服务业PMI环比下降0.4点至54.5，创3个月新低。 中期选举结果落地，民主党重掌国会，美元指数收跌0.33%至101.53，10年期美债收益率回落8个基点至4.884%，利率端对有色估值的极致压制出现松动。基本面铝锭现货升水回落，月间价差收敛，“挤仓溢价”回吐。库存定底的“强现实”仍在，但其向上驱动的成色在衰减，市场从强现实向弱预期倾斜。短时沪铝短期维持区间震荡，宏观情绪修复提供短暂支撑，但升水收窄与去库放缓封住上行弹性。
2026-11-05 09:49:09SMM：2027年铝行业发展态势与前景研判 铝价未来有何预期？【铝产业年会】
在由 上 海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 AIAC 2026 SMM（第十五届）铝产业年会 上， SMM 铝行业高级分析师 郭茗心围绕“2027年铝行业发展态势与前景研判”的话题展开分享。她表示，2026年，中东地区地缘政治冲突引发全球电解铝市场出现供应缺口，国内外铝价全年维持高位运行的态势，展望2027年，预计在高利润的刺激下，海外电解铝供应有望大幅提高SMM预计，2027年全球电解铝供需格局将由2026年的供应紧张的局面转为阶段性的过剩。过剩压力之下，SMM预计2027年全球电解铝价格预计呈现回落趋势。 核心观点总览 历史铝价回顾：战火引发电解铝供应缺口，铝价全年高位运行 》点击查看SMM铝产品现货报价 历史铝价回顾：成本平稳铝价高涨，电解铝利润创近五年新高 据SMM了解，铝价高涨的背景下， 全球电解铝企业利润相当可观，国内电解铝行业平均完全成本在16000元/吨左右，全年吨铝平均盈利在接近8000元/吨的水平；而海外电解铝行业平均现金成本低于2000美元/吨，全年吨铝平均盈利超1300美元/吨。 大幅盈利的提振下，全球电解铝新项目投产以及闲置产能复产积极性高昂。 国内电解铝日度成本利润（2020-2026） 》点击查看SMM数据库 历史铝价回顾：高利润提振供应，海内外新项目投产与闲置产能复产加速 2026年年初，SMM预计2026年海外电解铝新投产能在138万吨左右，在年中最高利润时，LME铝价超3700美元/吨，吨铝利润超1700美元/吨，2026年海外电解铝新投产能最高预期也达到了240万吨左右。 国内方面，2026年年初，SMM预计国内电解铝产量在4527万吨左右，但在高利润提振下，超30万吨闲置产能复产，新项目投产，企业生产积极性高涨，年中全年产量最高预期达到了4573万吨上下。 下半年以来，新项目建设进度不及预期、政策影响等干扰下，海外新投总产能预期以及国内电解铝产量预期均有所收缩。但总体而言，仍较年初有明显提升，高利润对于供应的提振作用明显。年中以来，新项目加速投产，中东地区超预期复产，海外供应不断修复，据SMM测算，截至10月，海外电解铝运行产能预计修复至3015万吨附近，同比低0.6%，较战前低2.0%。 2027年展望：国内电解铝运行产能提升空间有限，海外新投复产共振产量大幅增长 展望2027年，国内方面，因2026年国内合规运行产能已基本提升至天花板水平，剩余增长空间有限，因此，SMM预计，2027年产量增长更多来自2026年产能爬升带来的产量增长的进一步体现。 而海外方面，随着新项目投产以及闲置产能复产并行，电解铝产量预期表现为大幅提高，净增量预计在390万吨左右。 2027年展望：新投集中，2027年全球电解铝供应预期转向宽松，铝价预计承压 在海外电解铝供应大幅提高的预期背景下，SMM预计，2027年全球电解铝供需格局将由2026年的供应紧张的局面转为阶段性的过剩。 过剩压力之下，SMM预计2027年全球电解铝价格预计呈现回落趋势。 国内方面，SMM预计，2027年国内电解铝市场将继续呈现供应过剩的态势，不过供应过剩的程度相较2026年将有所收窄。 全球电解铝供应 国内：运行产能迫近天花板，新增产能有限 据SMM了解，供应端，当前国内电解铝运行产能已经逼近天花板，国内电解铝置换项目较多，但产能净增基本归零，2027年及远期，国内电解铝产量预计整体持稳为主。 海外：新投复产共振，产量大幅提升；印尼成为新的产量增长引擎 据SMM预测，2027年，海外方面，预计新投复产共振，电解铝产量预计大幅提升；其中印尼成为新的产量增长引擎。除此之外，印尼、越南、安哥拉、中东、印度等国家均有新项目预计投产，而印尼地区产量增长占比在40%左右。 全球电解铝库存：2027年全球库存拐点将现 SMM预计，2026年，全球电解铝市场将呈现供应紧张的态势，海外铝锭库存持续去化。2027年，全年电解铝预计将呈现供应过剩的态势，全球铝锭库存将出现较为明显的回升。 全球电解铝需求 国内：终端消费难觅强势支撑，需求预计以温和增长为主 需求端，据SMM了解，2026年，高铝价压制了国内终端消费，SMM测算预计全国铝元素终端消费增速将小幅下降0.8%左右，2027年铝价回撤后，国内终端消费预计重回正向增长，但终端少有能表现出来强势增长的领域，总体铝消费预计表现为温和提高。 铝材铝制品：2027年海外电解铝供应修复，沪伦比回升国内出口需求预计降低 值得一提的是，前文提及的终端元素消费并不包含铝材及铝制品的出口需求。与终端消费表现相反，由于2026年海外铝基本面表现为缺口格局，尤其年中左右，国内铝制品出口窗口一度开启，年内铝材出口量预计同比增加12%，铝制品出口预计同比增加16%。 而进入2027年，随着海外供应修复，预计LME走势表现弱于沪铝，沪伦比修复，出口窗口关闭，国内出口需求预计下降，目前SMM预计2027年铝材出口同比下降6%，铝制品出口预计同比下降7%上下。 终端方面： 汽车方面，国内汽车整体市场已经到了发展缓慢的阶段，新能源汽车的渗透率也已经达到65%左右的高位。从批发辆和零售量的实际情况看，有大量汽车库存积压在经销商手中，消费者购车意愿较弱。SMM认为2027年最后一年的购置税优惠会对市场带来一些刺激，但是难以明显拉动销量。 光伏方面，2027年国内部分政策开始执行，例如，组件端的“三级能效”政策，多晶硅的“能耗”政策等；除此外，2027年部分企业预计进入产能出清以及产线技改阶段。受此影响，国内光伏组件产量预计趋稳或小幅回撤。 建筑方面，国内新开工面积及竣工面积预计延续收缩态势，但降幅预计逐步延缓。 储能方面，2026年国内储能装机量超预期释放，2027年国内储能电芯需求仍将继续提升，但增速将明显放缓。 海外：尚未见超预期增长驱动领域，但整体消费维持可观水平 海外汽车方面，中东地缘冲突影响下，国际能源价格高涨，促进海外新能源汽车加速渗透，新能源汽车需求预计维持高速增长；光伏方面，受各国政策推动本土化光伏建设的影响，海外光伏组件产量预计持续增长；储能方面，海外需求预计延续高速增长趋势。 总体来看，终端领域，国内储能表现尚可，但增速出现明显收缩，交通、建筑、光伏领域均表现为持稳或收缩为主；海外新能源领域需求预计表现为高速增长，但其中一部分需求预计由中国出口满足。总体上， SMM预计2027年国内原铝消费增速在1.5%左右，海外则在3%左右，全球合计在2%左右。 铝加工：电解铝置换带动周边铝加工配套，新能源高速发展促进加工厂转向升级 SMM预计，铝棒铝型材终端消费需求支撑有限，2027年产量预计表现为温和增长；新能源领域发展推动板带箔企业转型升级，随着新项目落地投产，铝板带箔产量预计维持增长趋势；铝杆方面，2027年预计有部分新项目投产，项目落地预计推高铝杆产量。 交通领域，国内汽车产量虽然表现平平，但车轮毂出口需求等表现尚可，叠加个别新项目投产预期，2027年原生合金产量预计小幅提升。 铝加工：政策限制废铝供应，原料不足限制再生合金产量，2027年铸造铝合金价格下方支撑较强 2026年，国内政策限制了合规废铝供应，叠加铝价外强内弱，进口废铝补充同样有限，原料供应限制了再生合金产量，2026年再生合金产量预计小幅下滑。但趋势上而言，2027年废铝供应预计延续正向增长趋势，原料废铝供应修复之下，再生合金供应预计重回正增长。 但废铝原料供应预计仍将限制再生合金生产，基于铸造铝合金价格以较强的下方支撑。 铝上游 氧化铝：海外新增产能有限，2027年海外氧化铝预计趋紧 2026年高价刺激电解铝大幅增产，氧化铝新项目投产则在海内外呈现出两极分化格局。国内端，2026 年氧化铝新增产能大幅超过需求，2027 年预计还将有 300 万吨以上产能投产，供给增量显著高于需求增长，国内氧化铝库存延续累积。海外端，2026、2027 两年氧化铝需求增速均高于产能投放增速。同时，部分海外氧化铝企业在年末实施减产，一定程度缓解了 2026 年全球氧化铝的过剩压力，预计 2027 年全球氧化铝基本面趋于收紧。 国内：几内亚铝土矿政策不确定性较强，但国内铝土矿供应预计相对充足，氧化铝预计维持过剩格局 国内方面，氧化铝生产原料铝土矿超一半来自几内亚，2026年几内亚铝土矿出口配额政策一直是市场关注点之一，但至今仍未有正式文件出台。目前市场消息称可能于2027年初颁布，但市场参与者目前普遍认为，该政策预计不会造成国内氧化铝生产原料短缺的情况。 因此SMM目前预计，2027年铝土矿供应预计小幅收窄，但基本面仍然呈现小幅过剩格局，叠加铝土矿港口库存和氧化铝厂内原料库存充裕，氧化铝生产预计不受原料限制。 印尼：铝土矿RKAB限制原料供应，氧化铝产能预计难以完全释放 据SMM了解，印尼氧化铝增产主要受制于铝土矿供给。该国氧化铝产能近两年集中投放，2027 年产能较 2024 年底预计增长 140%，但当前产能利用率偏低；2026–2027 年， 几内亚铝土矿RKAB成为氧化铝生产的核心限制因素 。目前印尼氧化铝成本主要在约 250–280 美元 / 吨的区间，现货 FOB 报价多在 380 美元 / 吨以上，盈利空间可观。若是后续印尼氧化铝产能满产释放，印尼铝土矿将出现明显缺口。 铝土矿供应紧张推高了印尼铝土矿价格，年初印尼铝土矿FOB价为30美元/吨，截至目前已上涨至38美元/吨，涨幅达27%。与此同时，部分企业尝试就近从马来进口铝土矿补充原料供应。 2027年，预计印尼氧化铝市场将呈现供应紧张的态势，剩余部分需求预计挤占原先出口的份额，或者通过进口部分氧化铝来满足。 氧化铝：海外氧化铝成交价格上行，国内氧化铝出口窗口有望开启 受海外电解铝新投及复产需求推动，尤其是袋装氧化铝需求增长的推动，海外氧化铝成交价格走高，成交价自年初300-310美元/吨上涨至394.5美元/吨。 与此同时，近期国内氧化铝价格持续下跌，且国内氧化铝吨袋成本远低于海外，截至目前，据SMM测算，广西地区氧化铝出口窗口基本在开启附近。2027年海外部分氧化铝需求预计通过从中国进口补充，国内氧化铝出口窗口有望开启。 整体来看，SMM预计，国内氧化铝预计呈现动态宽松格局，价格仍围绕成本线波动；海外则供应相对紧张，价格支撑较强。 》【直播】全球铝土矿供应、铝行业发展前景研判 铝板带箔“爆单”逻辑及光伏产业趋势 》点击查看 AIAC 2026 SMM（第十五届）铝产业年会 专题报道
2026-11-04 18:44:13
