文莱硫化镍矿进口量
文莱硫化镍矿进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 硫化镍矿 | 10000-15000 | 吨 |
| 2020 | 硫化镍矿 | 12000-18000 | 吨 |
| 2021 | 硫化镍矿 | 15000-20000 | 吨 |
| 2022 | 硫化镍矿 | 18000-22000 | 吨 |
| 2023 | 硫化镍矿 | 20000-25000 | 吨 |
文莱硫化镍矿进口量行情
文莱硫化镍矿进口量资讯
金属多飘绿 沪镍、原油领涨 碳酸锂、钯、氧化铝、伦沪铜锡跌幅居前【SMM日评】
SMM 10月22日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪镍一同上涨，沪镍涨1.6%，沪铝涨0.89%，沪铜、沪锡一同跌超1%，沪铜跌1.26%，沪锡跌1.62%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.77%，铸造铝主连涨0.84%。 此外，碳酸锂主连跌3.58%，多晶硅主连跌1.85%，工业硅主连跌0.98%。欧线集运主连跌1.29%报2455。 黑色系方面除了不锈钢外均下跌，不锈钢涨1.63%，铁矿跌1.62%。螺纹、热卷跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤跌1.98%，焦炭跌2.49%。 外盘基本金属方面，截至15:05分，外盘基本金属集体下跌，伦铜、伦锡一同跌超1%，伦铜跌1.09%，伦锡跌1.79%，伦铝、伦镍跌超0.9%，伦铝跌0.94%，伦镍跌0.92%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌1.01%，COMEX白银跌2.62%，国内方面，沪金跌0.97%，沪银跌2.96%。 此外，铂主连跌2.48%，钯主连跌3.48%。 截至当日15:05分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工业和信息化部等八部门印发《产业基础能力提升“十五五”规划》】 工业和信息化部等八部门印发《产业基础能力提升“十五五”规划》。《规划》提出锚定基本实现新型工业化目标，以推动高质量发展为主题，以推进产业基础高级化为主线，以实施产业基础再造工程为抓手，统筹补短板、锻长板、布前沿，强化以用促攻、攻用结合，一体推进技术攻关和推广应用，系统解决产业基础薄弱问题，实现产业基础向“强创新、高自主、优质量”全面升级。到2030年，产业基础薄弱问题明显缓解，技术创新能力、自主可控能力、优质产品供给能力全面提升，基础产品质量水平明显提高，形成一批引领整机创新的关键基础产品和若干具有国际影响力的知名品牌，新培育一批产业基础领域制造业单项冠军企业和专精特新“小巨人”企业，支持产业基础长效发展的投入机制更加健全，产业基础能力总体进入国际先进行列，为构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系提供有力支撑。 》点击查看详情 【中国央行逆回购今日净投放480亿元人民币】 中国央行今日7天期逆回购操作量为零，同时，开展了1730亿元隔夜逆回购操作，因今日有450亿元7天期逆回购、800亿隔夜逆回购到期，当日实现净投放480亿元人民币。(金十数据APP) 》10月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7195元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.2%报101.5，市场在等待美联储后续政策信号。 据CME“美联储观察”：美联储到10月维持利率不变的概率为83.9%，累计加息25个基点的概率为16.1%。美联储到12月维持利率不变的概率为9.9%，累计加息25个基点的概率76.0%，累计加息50个基点的概率为14.2%。(金十数据APP) 其他货币方面： 韩国央行将政策利率维持在3%不变，符合市场预期。此前，韩国已在7月和8月连续两次会议加息。(金十数据APP) 据日经新闻报道，日本央行计划在10月29日至30日召开的货币政策会议上，将政策利率维持在1.25%不变。日本央行在9月的上一次会议上决定加息，此次将观察加息带来的影响。日本央行很可能表示，剔除暂时性波动因素后的基础通胀率实际上已达到2%的目标水平。今后，日本央行将把政策重点放在抑制通胀率进一步高于2%、使其保持稳定上，并寻找进一步加息的合适时机。预计9名政策委员会委员将以多数票赞成决定维持政策利率不变。(金十数据APP) 宏观方面： 今日，将公布中国9月Swift人民币在全球支付中占比，美国至10月17日当周初请失业金人数、美国9月谘商会领先指标月率，英国10月CBI工业订单差值，欧元区10月消费者信心指数初值等数据。此外，需关注：欧洲央行行长拉加德发表讲话，英国央行行长贝利发表讲话。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨2.19%，布油涨2.27%。油价在高位反复震荡，反映供应风险与外交预期之间的拉锯。中东局势持续牵动市场神经，而潜在外交进展又为油价带来一定下行压力。投资者仍需权衡地缘冲突对实际供应的影响，以及高能源成本可能带来的通胀和需求风险。（华尔街见闻） 高盛指出，全球原油平均运输成本已从一年前每桶约3美元升至20美元以上，中东主要航线更超过35美元。运费、战争险与船舶调度成本激增，正挤压炼油利润，即使原油基准价格回落，消费者仍可能面临更高的能源成本。（金十数据） 船舶追踪数据显示，9月份印度从中东进口的原油量大幅增长，已回升至战前水平；与此同时，由于竞争加剧，印度炼油商削减了对俄罗斯石油的采购。随着中东产油国和贸易商通过霍尔木兹海峡加大发货量，印度炼油商纷纷抢购现货，这缓解了此前因伊朗相关冲突而导致的供应紧张局面。(金十数据APP) Strategic Energy & Economic Research总裁Michael Lynch强调，针对航运和基础设施的潜在袭击持续存在，将导致单日实际出口规模剧烈波动。Lynch表示：“如果市场供过于求，这本不是大问题，但在库存如此吃紧的情况下，哪怕每周减少500万至1000万桶供应，都会推高价格。”美国能源信息署（EIA）周三公布的数据印证了库存的紧张状况。截至10月16日当周，美国商业原油库存下降310万桶至约4.125亿桶，录得连续第三周下滑。 德意志银行研究部大宗商品分析师Michael Hsueh指出，一旦霍尔木兹海峡通行全面正常化，原油市场将转入大规模供应过剩，油价明年或跌至每桶74美元。Hsueh在周三致客户的研究报告中指出：“德意志银行基准情景下的路径仍是通过谈判实现停火并开启更广泛对话，届时2027年布伦特原油价格预计在每桶74美元；若战事持续至2027年全年，则意味着布伦特原油将进一步冲向130美元。”Hsueh强调，现阶段恢复的原油流动依然脆弱，高企的炼油裂解价差仍将持续。裂解价差指的是一桶原油与提炼出的汽油、柴油等成品油之间的市场价差。（金十数据） SMM日评 ► 铜价回落 再生铜原料贸易商惜售【SMM再生铜日评】 ► 铝合金盘面高开承压 现货观望为主【ADC12价格日评】 ► 铝价延续上涨 现货底部挣扎【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：铅价弱势运行 下游观望情绪浓厚【SMM铅日评】 ► 10月22日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】10月22日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】10月22日 下游采购情绪冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【镍生铁日评】镍铁市场情绪升温止跌企稳 上行驱动仍待需求验证 ► 【SMM板材日评】短期板材以承压震荡运行为主 ► 【SMM螺纹日评】去库节奏略有放缓 短期建材价格或延续震荡 ► 【SMM不锈钢日评】SS 盘面偏强上行涨势放缓 涨势放缓不锈钢现货成交回落 ► 地缘风险施压银价走跌 现货交投边际回暖【SMM日评】 ► 铂金承压下挫 现货市场成交偏活跃【SMM日评】 ► 稀土价格跌幅扩大 镨钕钆系走低实单不足【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20261022
2026-10-22 19:08:42SMM：2026-2028年碳酸锂行情分析与展望 碳酸锂未来定价逻辑有何变化？
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026SMM锂电池原材料大会 上，SMM 高级锂分析师 张婧围绕“2026-2028年碳酸锂行情分析与展望”的话题展开分享。她表示，从全球的碳酸锂供需平衡来看，SMM预计，2026年碳酸锂市场将呈现明显的供应紧缺的局面，2027年, 供给端的增速与需求端增速相匹敌，市场供应紧张的局面将有所减缓，2028年，碳酸锂市场将转为供应过剩的态势。 全球终端需求分析 全面梳理全球终端新能源汽车和储能市场政策发展趋势，结合不同地区发展现状，对全球电芯产量做出预测。 全球新能源汽车市场回顾与展望：商用车进入放量期，中国市场出口增量弥补短期国内需求下滑 SMM预计，2026年到2028年，中国新能源汽车市场销量将呈现逐年攀升，预计2028年国内新能源汽车市场销量将提升至接近2000万辆，来自出口方面的增量有望弥补短期国内需求的弱势，预计2028年出口销量占比将从2025年的18%提升至39%左右。 展望全球，SMM预计，到2028年，全球新能源乘用车销量有望增长至2400万辆左右，中国和欧洲占比遥遥领先。 具体来看各国的情况： 中国｜普惠免税→ 精准退坡 政策换挡：购置税减免由“免征”转入“减半+限额”，双积分约束收紧；以旧换新与限购松绑托底内需，出口和商用车承接增量。 欧洲｜目标不变/ PHEV过渡 节奏务实： CO 2 长期方向未变，但执行更务实；PHEV受益于政策边际放松、成本与接受度，BEV仍是长期主线。 美国｜合规门槛/ 高不确定 合规收紧： IRA税收抵免进入FEOC与本土化深水区；关税和补贴不确定性放大，需求更看价格、充电与商用激励。 新兴地区｜制造落地/ 补贴引量 本地化起量： 印度PM E-DRIVE接续补贴，泰国/印尼/巴西以本地制造换市场；中东高油价强化电动化与能源安全逻辑。 乘用车单车带电量稳步升级，商用车放量放大电芯需求弹性 SMM 统计数据显示，2025 年 8 月至 2026 年 8 月，乘用车平均单车带电量稳步上行；2026 年上半年商用货车单车带电量同比提升 19%，均值达到 220kWh / 辆。 商用车已经成为锂电需求的重要放大器：单台商用货车带电量约等于 3.7 台乘用车；商用车每新增 10 万辆销量，对应新增约 22GWh 电芯需求。尽管商用车销量占比仅 7.3%，但其带来的需求弹性远高于销量。 整体来看，单车带电量同比提升 35%：一方面是乘用车大电池化趋势持续推进，另一方面商用车放量成为拉动电芯需求的核心增量来源。 全球储能中长期增长空间仍然明确，但区域结构、产品形态与利润获取方式将持续分化 全球储能市场的主要增长区域仍将集中于三大地区：中国、美国和欧洲；受2030愿景影响，中东、澳大利亚和东南亚等新兴地区释放出大储型储能的巨大需求量 展望2026年到2028年，SMM预计，全球储能电芯出货量将逐年攀升，每年将以同比22%左右的增幅增长。预计到2028年，全球储能电芯出货量将增至1500GWh左右。 分区域需求驱动与扰动因素 装机到电芯的Gap 拆解：2027E 为核心观察期，表观库销比逐步回落 在需求侧口径下，国内外链条时长不同，导致电芯/ 电池舱出货持续领先于终端装机 Gap 的核心来源 1 电芯→ 电池舱 ►项目集成节奏与电芯生产节奏并不完全同步。 ►部分海外项目存在目的港前置备货，拉长出货兑现周期。 ►大项目通常分批交付，导致电芯出货早于系统出货。 2 电池舱→ 需求侧装机 ►系统出货到终端投运之间，通常存在约10%的多备货行为。 ►运输、现场施工、调试与验收造成显著时间差。 ►海外项目还需经历认证、并网审批与COD 流程，周期更长。 ►需求侧装机口径除并网项目外，也包含矿商/离网等需求场景。 结论： Gap 的本质是时间差而非简单库存；2027年起，随着项目执行与装机兑现增强，表观库销比预计逐步下降。 储能领域的高速增长，叠加新能源商用车加速起量，正进一步推高磷酸铁锂在整体锂电池中的占比 SMM对2022年到2028年全球锂电池按照终端市场以及化学类型划分的产量占比作出回顾和预测，据SMM预测，2022年到2028年储能领域的需求占比将逐年提升，到2028年有望从2022年的12%提升至2028年的34%左右，动力电池端占比将回落至61%左右，但仍是锂电池的第一大应用场景； 在化学类型的分类中，三元材料的份额预计到2028年收窄至16%左右，锂电结构持续向磷酸铁锂路线倾斜，预计在2022年到2028年，磷酸铁锂电池占比有望从2022年的47%提升至80%左右。 全球锂资源概况 全面梳理全球锂资源的地理分布特征，解析矿石锂与盐湖锂的类型构成差异，厘清当前市场的资源掌控格局与主要供应主体。 2022-2028年锂资源供应集中度下降，边际增速同步放缓 供应： 预计2028年全球原生及再生锂资源供应量将达到350万吨LCE左右（2026-2028年同比增速持续超20%），其中锂辉石、盐湖为主要来源。 回收： 再生（回收）供应占比由2025年的6%提升至2028E的9%；锂辉石+盐湖合计占比由83%微降至81%，供应结构趋于多元，集中度小幅下降。 供需平衡方面： 锂元素平衡2026年面临大幅去库局面，2027年预计将转向累库，2028年预计过剩幅度将进一步扩大，未来整体供给释放节奏预计将快于需求。 未来锂资源增量仍将主要来源于锂辉石与盐湖端；中国、非洲及南美为核心增量区 SMM预计，2026年到2028年，全球原生锂资源累计增量约在150万吨LCE的程度，其中中国占累计增量占比接近50%，来自中国的锂资源供应量占比将从2026年的26%提升至2028年的32%。 2026年价格震荡上涨，一度冲高至20万元/吨以上的位置，刺激渣提锂产量释放 据SMM了解，2026年，碳酸锂价格震荡上行，一度冲高至20万元/吨以上的价位，而下图中的三种提锂路线，在碳酸锂价格高于15万元/吨的时候都有利润，因此碳酸锂价格大涨也刺激了渣提锂产量的释放。 SMM 总结：渣提锂是价格上行期的"边际供应弹性" 当前年产能合计约万吨级，2026 年随价格冲高分批释放供应弹性增量，但受限于吸附剂寿命、防腐材料和选矿药剂成熟度，2028 年前占全球供应仍< 2%。 它的核心意义：在价格高位时为市场提供一个"可被价格信号激活"的边际选项，与江西高成本云母、外购黑粉的回收厂等高成本锂资源共同构成供应曲线最右端的弹性区间。 2026-2028年碳酸锂市场分析 结合宏观经济环境、新能源产业政策导向及锂盐产能释放节奏，深入剖析上下游供需平衡关系。 2026年碳酸锂增量主要来源于锂辉石端和盐湖端，未来发展趋势为一体化低成本项目 据 SMM 调研，中国为全球第一大碳酸锂生产国，国内产量在全球占比稳定维持在 70% 附近，地位稳固。展望后续数年，我国碳酸锂的全球产量占比还将进一步上行，预计由 2025 年的 70.4% 提升至2028年的约 74.1%。 锂辉石提锂与盐湖提锂是碳酸锂产能增长的两大核心来源。伴随国内冶炼一体化布局持续推进，锂辉石原料对应的产能占比已提升至 55% 以上。 从行业发展节奏来看，SMM 判断，2028 年后新建产能集中落地，行业供给增速将逐步放缓；2029 年前后，预计动力电池迎来大规模退役潮，锂资源回收赛道有望实现规模化放量。 为什么资源端有量，碳酸锂产量却释放不出来？ 从矿山到碳酸锂的四个"闸门"：资源有量，但运输、政策、合规、时间把它锁在了半路 "资源端有量" ≠ "碳酸锂产量马上释放"—— 中间隔着物流、政策、合规和时间四道闸门 全球碳酸锂2026-2028年供需平衡展望 从全球的碳酸锂供需平衡来看，SMM预计，2026年碳酸锂市场将呈现明显的供应紧缺的局面，2027年, 供给端的增速与需求端增速相匹敌，市场供应紧张的局面将有所减缓，2028年，碳酸锂市场将转为供应过剩的态势。 》【直播】全球钴锂市场供需格局、储能市场展望 磷酸铁/磷酸铁锂行业周期研判 》点击查看 2026SMM锂电池原材料大会 专题报道
2026-10-22 19:08:32贝莱德看涨黄金长期前景：债务与赤字侵蚀纸币购买力，金矿股有望放大金价涨幅
贝莱德全球主题与行业投资主管埃维·汉布罗（Evy Hambro）在接受《MoneyWeek》采访时表示，当前温和滞胀、美元走弱和地缘政治动荡的市场环境可能持续。他认为，债券市场尤其是政府债券市场，正不断释放财政压力加大的信号。 汉布罗指出，各国政府债务规模庞大，年度财政赤字仍在扩大，而政府尚未提出能够有效解决这些问题的计划。这不仅增加了融资压力，也使投资者重新评估持有政府债券和法定货币的风险。 他说：“我认为会持续下去。如果我们放眼未来，试着看清市场正在发生什么，那么在我看来，有一点非常明确，至少对部分人来说是这样： 债券市场，尤其是政府债券市场，正在释放警告信号。 它们在告诉你，情况并不健康。利率正在上升，而债务规模已经非常庞大。各国政府需要融资弥补的年度财政赤字也在不断扩大，这给整个金融体系带来了巨大压力。” 在汉布罗看来，投资者对货币购买力的担忧，是推动资金转向实物资产的原因之一。 他说：“人们会说，十年前甚至更早的时候，一英镑、一美元或一欧元能买到的东西，远比今天多得多，他们不愿承担这种风险。这是其中一个因素。” 他还批评部分政府支出缺乏效率，认为当政府持续出现财政赤字，却没有清晰的偿债方案时，投资者可能要求更高的利率，以补偿潜在风险。 汉布罗表示：“这些政府背负着巨额财政赤字和庞大债务，却没有解决问题的计划，而局势看起来只会进一步恶化。如果它们想要我的钱，就必须支付远高于以往水平的利息。” 黄金成为对冲债务与货币风险的重要资产 面对政府债务膨胀、财政赤字扩大和货币购买力下降，汉布罗认为，实物资产能够在长期内发挥保护购买力的作用。 他说：“实物资产可以是基础设施、大宗商品，也可以是黄金。从长期来看，这些资产能够保护购买力。我30多年前开始从事这项工作时，铜价是每磅0.60美元，如今已经涨到6美元。当时黄金价格是每盎司400美元，如今则超过每盎司4000美元。” 汉布罗借此强调，黄金的长期价值并不完全取决于某一轮利率周期。他认为，黄金能够在较长时间内储存价值，尽管不同阶段的表现可能存在明显差异。 他说：“黄金爱好者喜欢开玩笑说，2000年来，一盎司黄金一直可以买到一套男士西装。所以，黄金在很大程度上是一种能够长期储存价值的资产。历史上，它有时表现出色，有时表现不佳；有些时期，它的购买力超过了人们的预期，也有些时期，它的表现不如预期。但总体而言， 长期来看，黄金一直是一种非常出色的资产。我认为，人们正在重新认识到这一点。 ” 汉布罗还指出，投资者对黄金的配置方式正在发生变化。20世纪90年代，财富管理机构通常会在客户投资组合中配置一定比例的黄金，但到了21世纪初，这类配置逐渐消失。如今，黄金配置重新受到关注，不过整体比例仍然偏低。 他说：“人们通常会说，黄金的配置比例应该在10%左右，因为它本质上是一种保险。如果你没有买保险，一旦出了问题，损失就会非常惨重。如果你每年都购买保险，而连续十年什么事情都没有发生，你可能会觉得这笔钱白花了。但当真正出事的那一天到来时，你就能把这些钱全部收回来。” 在汉布罗看来， 黄金在投资组合中的作用类似保险，而不是追求每个阶段都跑赢其他资产。投资者可能需要承受黄金阶段性表现落后的时期，但可以利用表现较好的其他资产兑现部分利润，以维持黄金配置。 他补充道：“在投资组合中持有黄金，必然会遇到一些表现落后的时期。如果黄金表现不佳，你就可以从那些表现非常出色的资产中兑现一部分利润——这些资产的规模往往是你黄金持仓的九倍或十倍，甚至更多。然后，你可以将其中一部分利润重新投入黄金，从而始终维持投资组合中这份保险的配置水平。” 汉布罗认为， 债券市场释放的警告信号，正在提醒投资者分散资产配置，避免过度依赖单一资产类别。 他说：“一定要分散投资。不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。因为归根结底，政府债务会如何消化？最不痛苦的方式，就是通过通胀让债务的实际价值逐渐缩水。这意味着，政府和央行在坚持实现通胀目标方面，或许不会像应有的那样严格。事实上，它们本来就一直无法持续达到这些目标。” 他进一步表示：“在我看来，这一点非常明显。 我认为，黄金价格将反映其他领域所承受的痛苦。 如果情况恶化，黄金就会体现出这种变化；如果情况好转，黄金也会作出相应反应。而且，很难想象当前局势能够特别迅速地好转。” 金矿股提供杠杆效应，关键在于成本控制 除了实物黄金，汉布罗也看好黄金矿业企业。他认为，金矿股能够提供实物黄金本身不具备的杠杆化投资机会，但这种优势取决于矿业公司的成本管理和利润率变化。 汉布罗表示，历史上，大宗商品生产企业的股价与商品价格之间通常存在约3∶1的关系，黄金领域尤其如此。 他说：“从历史上看，大宗商品生产企业的股价与大宗商品价格之间，尤其是黄金领域，通常存在约3∶1的关系。也就是说，大宗商品价格每变动1%，相关企业的股权价值就会变动约3%。这种关系多年来一直相当稳定。” 他将这种关系比作期权，认为矿业企业能否维持杠杆效应，取决于运营成本能否得到控制。如果成本上涨速度超过金价涨幅，企业利润率就难以继续扩大，股价对金价的放大效应也可能减弱。 汉布罗指出，过去曾出现过金价上涨、金矿股反而下跌的情况，原因之一便是成本压力。但过去几年，这种关系已经恢复。 他说：“我很高兴地看到，过去几年，这种关系已经完全恢复。不仅仅是今年，过去几年也是如此：大宗商品本身表现出色，相关股票的回报倍数也相当可观。铜以及许多其他大宗商品领域，同样出现了这种情况。” 他认为， 矿业企业的成本通胀没有金价上涨得那么快，因此利润率持续扩大，推动相关股票取得更好的回报。 在选择黄金投资工具时，汉布罗强调，投资者应根据自身风险承受能力决定配置方式。对于希望获得与金价直接挂钩的敞口、又不愿承担矿业公司经营风险的人，他建议考虑由实物黄金支持的黄金ETF；如果希望获得更大的价格弹性，则可以考虑金矿股。 他说：“人们总会问，我应该通过什么方式获得黄金敞口？这取决于你能够承受多大风险。如果你只是想获得与金价相对应的投资敞口，那么就应该选择黄金ETF，而且应该是由实物黄金支持的ETF。如果你想要更多刺激，就可以配置一些金矿股。如果你想要更强的加速效应，那么就直接投资金矿股。” 汉布罗还指出，金条本身不会支付股息，也无法主动扩大自身价值，而矿业企业能够产生现金流和分红，还可以通过并购创造额外价值。 他表示：“ 我一直看好金矿股， 因为金条不会支付股息，也不会自行增长。金矿企业却能够产生分红，还可以通过并购等活动创造额外价值。如果你能通过分散投资妥善管理这些风险，那么你的回报就应该超过底层大宗商品的价格涨幅。” 不过，金矿股的杠杆效应并非必然成立。如果企业成本失控、利润率收缩或运营出现问题，即使金价上涨，矿业股票也可能表现不佳。 汉布罗批评120亿美元回购计划，质疑矿业巨头资本配置 汉布罗对黄金矿业企业的看好，并不意味着他认可行业内所有资本配置决定。 上周，他在英国《金融时报》矿业峰会（FT Mining Summit）上批评多家大型矿业企业推出股票回购计划，认为这些企业在缺乏充分决策流程的情况下投入巨资回购股票，属于“鲁莽的资本配置”。 汉布罗表示：“过去大约18个月里，有一件事让我们非常失望，那就是黄金企业在股票回购上的鲁莽资本配置。我们看到，这些企业投入了巨额资金回购股票，却没有经过真正充分的决策程序。” 他特别将股票回购与新建矿山的投资决策进行比较。汉布罗认为，矿业企业在决定投入10亿美元建设一座新矿山时，通常会开展大量研究，但在决定投入同样规模的资金回购自家股票时，却未必投入同等程度的分析工作。 他说：“如果你看看企业在决定投入10亿美元建设一座新矿山时，会进行多少工作，就会发现，它们在这类决策上所做的研究，远远超过了决定投入10亿美元回购自家股票时所做的工作。” 目前， 四家黄金矿业巨头已经宣布总额约为120亿美元的股票回购计划 ，分别是巴里克矿业（Barrick Mining）、纽蒙特（Newmont）、安格鲁黄金阿散蒂（AngloGold Ashanti）和Gold Fields。 汉布罗也批评相关计划缺乏透明度。他认为，企业应当解释回购决策背后的估值判断，并说明为何选择在特定价格水平进行大规模回购。 他说：“当股价处于峰值时，企业宣布大规模股票回购计划，我们对此感到非常失望。但当金价回落至每盎司4000美元时，它们却停止回购，而此时股价已经便宜了40%。那么，这些企业当初作出回购决定时，究竟进行了怎样的计算？” 在他看来，与其承诺固定规模的回购计划，矿业企业不如保留更多资本灵活性，以便在市场出现真正有吸引力的机会时进行投资。 汉布罗同时代表贝莱德的相关立场。贝莱德是这些矿业企业的重要股东，目前持有纽蒙特12%的股份、安格鲁黄金阿散蒂10%的股份，以及Gold Fields 6%的股份。 因此，他对股票回购的批评不仅涉及行业治理，也关系到大型机构投资者如何评估矿业公司的资本配置效率，以及管理层是否真正以股东长期利益为出发点。 债务与财政赤字支撑黄金长期逻辑，短期波动仍难避免 尽管批评矿业企业的资本配置方式，汉布罗仍然看好黄金的长期前景。他认为，全球政府债务规模庞大、财政赤字持续扩大，而各国尚未提出可信的解决计划，将进一步推动投资者寻求实物资产。 汉布罗表示：“环顾当今世界，你会看到各国政府背负着惊人的债务规模，许多国家也在持续出现巨额财政赤字。你看不到各国政府提出解决这些问题的计划，看到的只是它们不断重复同样的做法。在我看来，这意味着纸币的购买力将持续下降。” 他认为， 财政压力最终可能通过通胀等方式体现出来，而黄金有望成为这一环境中的主要受益资产之一。 汉布罗说：“最终结果就是实物资产价格上涨，而黄金很可能成为其中最大的受益者之一。” 不过， 他也承认，黄金价格短期内仍可能出现波动。市场不断调整对货币政策、利率和经济增长的预期，都可能影响投资者的买卖决定。 他说：“这些因素会制造短期波动，但从长期来看，趋势仍然站在你这一边。” 在汉布罗看来，黄金长期上涨逻辑的关键，在于全球债务与财政问题尚未得到解决，而官方储备和私人投资组合都在重新审视实物资产的作用。金矿股则可能在金价上涨、成本受到控制的情况下提供更大的回报弹性。 但对矿业企业而言，能否有效管理运营成本、合理分配资本，以及提高股票回购和投资决策的透明度，同样决定着股东最终能够获得多少收益。
2026-10-22 18:52:23人工智能和电气化推动美国亚利桑那州铜需求
10月22日（周四），美国亚利桑那州铜业正为新一轮采矿浪潮做准备，因需求上升和价格上涨推动新矿山计划以及现有业务增产。 长期以来因其高导电性和相对较低的成本，金属铜备受珍视。随着各行业需求增长，铜日益被称为“关键矿产”。标普全球预计，到2040年全球需求可能增长50%，这凸显了铜价的飙升。 “我认为有一种紧迫感，”亚利桑那岩石产品协会和亚利桑那矿业协会执行董事Steve Trussell说道。 可再生能源、全球电气化趋势和科技行业都依赖铜，这可能成为亚利桑那采矿业的福音。然而，成本上升、有限的冶炼和精炼能力以及矿石品位下降，给承压的铜带来了困难。 而且，一些团体担心对铜的新兴趣可能对环境意味着什么。 铜的过去与现在 铜曾是比斯比、格洛布和杰罗姆等地区的历史经济驱动力。亚利桑那州一直美国最多产的产铜州之一，2024年产量约占全国供应量的70%。这种金属在该州“五大C”——铜、牛、棉花、柑橘和气候——中占据一席之地。 这五个行业多年来起起伏伏。 但一个电气化的新时代使铜产业重新焕发活力。 10月初，美国环境保护局局长Lee Zeldin前往亚利桑那州农村地区，庆祝一座新铜矿的开业——这是自2008年以来美国开设的首个大型矿山。 Florence Copper铜矿被誉为“未来的铜矿”，采用原地回收而非传统露天开采。 运营商不是挖出并加工矿石，而是将溶液泵入地下，使铜分子悬浮、提取并沉积。 亚利桑那州矿山督察Walter "Les" Presmyk表示，Florence Copper是该州计划中的少数新矿山之一，象征着技术和经济格局的变化。Presmyk补充称，几座现有矿山正计划在异常高的需求下大幅增加产量。 尽管过去十年美国铜产量有所放缓，从2015年的约140万吨降至2025年估计的100万吨，但价格最近飙升至每磅6美元以上。对铜的需求已经在改变亚利桑那的采矿前景。 “能够谈论未来几年将有五座全新大型矿山投产，在我一生中是前所未有的，”Presmyk说道。 总部位于加拿大的Trekor Metals总裁兼首席执行官Stuart McDonald将该项目描述为传统露天开采的“低影响、低成本”替代方案。该公司估计该项目用水量将比常规采矿少近80%。 McDonald表示，原位回收通常用于“棕地”，即对以前开采过的区域进行二次开采。 Florence外的矿体呈断裂状，质地如厚砾石。这允许溶液穿过缝隙并在完全在地下提取铜分子。 提取的铜无需额外加工即可送往制造商。这意味着无需运输铜进行昂贵且能源密集的冶炼，冶炼使用高温将纯金属与矿石分离。 Presmyk表示，曾几何时，该州大部分铜都通过冶炼加工。但多年来该国运营中的冶炼厂数量下降，只剩两家，其中一家在亚利桑那。这使一些生产商依赖外国加工。 标普2026年铜业调查指出，冶炼和精炼缺口是铜业的主要风险，此外还有矿石中铜浓度下降和成本上升。 行业变革 Presmyk记得1980年代初铜很便宜的时候。尽管今年早些时候铜价飙升，但与贵金属相比，它仍然具有竞争力的价格，并且比更便宜的铝更具导电性。 “突然之间，与每盎司60或80美元的白银和每盎司5,000美元的黄金相比，每磅6美元或6.5美元的铜看起来相当便宜，”Presmyk说道。 铜是任何依赖电力的行业必不可少的材料，包括数据中心、太阳能和风能以及计算机芯片制造。 Presmyk称，这些用途大多并不新鲜。但满足需求所需的铜量“显著更高”。 他表示，更高的价格激励企业更加努力地开采和加工铜含量较低的材料。 “两年前它是废料——现在它是矿石，”Presmyk说道。 环境和文化影响 亚利桑那矿业改革联盟主席兼前主任Roger Featherstone表示，高价和友好的州及联邦法规是铜矿权主张爆发的“完美风暴”。 “现在的压力相当大，他们想趁行情好时大捞一把。” Featherstone担心亚利桑那矿山的水使用和污染，他怀疑对新铜业务的需求是否合理。他认为该国应专注于采矿、回收旧材料以及使用新技术从尾矿中分离铜。 2024年，美国超过三分之一的铜供应来自回收废料。 对Featherstone来说，这是如何最好地利用亚利桑那土地和水资源的问题。 这位长期环保倡导者不确定该州有多少矿山提案会实现，因为该行业的繁荣与萧条周期、有限的国内冶炼能力以及如今边际化的铜矿床。但他担心为评估可行性而进行的采矿勘探留下的损害。 （文华综合）
2026-10-22 18:51:18基本面压力仍大 沪镍遇阻回落【沪镍收盘评论】
沪镍冲高回落，主力合约收涨1.6%，报121420元/吨。近期镍价上行的主要驱动来自供给收缩预期升温，市场流传印尼多家冶炼企业计划开会商讨减产的传闻，但目前仅为企业讨论计划，尚未形成正式落地协议。供应收缩可以改变短期节奏，放缓价格下行的斜率，但矿端配额放量、高库存与需求疲软构成的硬约束并未解除。反弹的持续性，取决于减产能否真正落地。 印尼能矿部已确认2026年RKAB修订配额约2.9亿吨，高出年初目标3000万至4000万吨，矿端从“偏紧”转向“宽松”已是落地事实。印尼能矿部更在近日明确表示，政府未计划限制镍矿石生产，政策重心已转向调控镍精炼产品供应过剩。这意味着减产传闻试图改变的是冶炼环节的开工率，但上游矿石供应的约束叙事已被实质性削弱。矿价跌得比镍价更快，成本曲线整体下移。2027年RKAB申报窗口已经开启，市场或将围绕明年配额的审批情况展开博弈。 近期镍价出现明显拉升，但盘面情绪尚未向镍盐端顺畅传导，现货硫酸镍依旧偏弱。基本面整体仍偏承压。三元电池链条需求修复有限，三元前驱体及正极企业补库动能不足，下游采购以刚需长单为主，散单成交冷清。中间品方面，MHP、高冰镍等原料价格及计价系数继续下移，成本支撑并不稳固；叠加印尼镍矿配额宽松预期仍在，镍系供应端整体并未出现实质性收紧。短期硫酸镍预计延续弱稳运行，价格重心缺乏上行动力。 对于后市，广州期货评论表示，镍原料减产预期发酵，但后续实际执行情况仍需验证，目前镍成本支撑偏弱，需求缺乏起色，建议谨慎看待期价继续反弹空间，关注MHP后续实际减产情况。
2026-10-22 18:43:38
