西班牙铝木复合门窗库存
西班牙铝木复合门窗库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 铝木复合门窗 | 5000-7000 | 套 |
| 2020 | 铝木复合门窗 | 4800-6500 | 套 |
| 2021 | 铝木复合门窗 | 6000-8000 | 套 |
| 2022 | 铝木复合门窗 | 7000-8500 | 套 |
| 2023 | 铝木复合门窗 | 7500-9000 | 套 |
西班牙铝木复合门窗库存行情
西班牙铝木复合门窗库存资讯
期铜收低，受累于美伊停火前景存疑及霍尔木兹再度封锁【4月20日LME收盘】
4月20日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价回落，霍尔木兹海峡海上交通再次关闭，且伊朗与美国之间脆弱的停火协议似乎岌岌可危，这重新点燃了市场对经济增长的担忧。 伦敦时间4月18日17:00(北京时间4月19日00:00)，LME三个月期铜下跌72美元，或0.54%，收报每吨13,275.0美元。 **霍尔木兹海峡海上交通再次关闭，铜价回落** 上周，受停火可能维持的乐观情绪以及伊朗周五宣布海峡已对商船重新开放的提振，铜价上涨3.9%。 随后，美国扣押了一艘试图突破其海峡封锁的伊朗货船，德黑兰誓言将进行报复。 据新华社报道，据伊朗塔斯尼姆通讯社20日报道，尽管美国总统特朗普当天称副总统万斯及其他美国谈判代表团成员正前往巴基斯坦，但伊朗不参加谈判的决定尚未改变。伊朗是否参加谈判，取决于某些先决条件是否满足。 全球最大金属消费国中国的需求韧性不减，提供了一定支撑。上周五上海期货交易所铜库存较上周下降9.8%至24.0456万吨，自3月13日以来累计下降近45%；而LME铜库存仍维持在近40万吨的12年高位附近。 **IAI数据显示上月海湾地区原铝产量较2月下降6%** 此外，LME三个月期铝下跌7美元，或0.2%，收报每吨3,557.5美元。上周五下跌2.2%，当时霍尔木兹海峡重新开放缓解了市场对供应的担忧。 国际铝业协会（IAI）的初步数据显示，上月海湾地区原铝产量较2月下降6%，并警告称，待最终数据出炉时，降幅可能更为显著。 国际铝业协会(IAI)数据显示，3月全球原铝产量同比增加1%，至630.2万吨，日均产量为203.3万吨。除中国和未报告地区外，3月全球原铝产量为229.3万吨，日均产量为7.4万吨。 经纪商Marex在报告中写道：“在生产问题与经济衰退威胁及需求萎缩的矛盾交织下，整个金属市场的持仓和风险敞口已大幅缩减。” **其他金属走低** 三个月期锌下跌37.5美元，或1.09%，收报每吨3,408.5美元。三个月期铅上涨12美元，或0.61%，收报每吨1,974.0美元。三个月期锡下跌11美元，或0.02%，收报每吨50,684.0美元。 国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布数据显示，全球锌市场从1月的短缺2.19万吨转为2月的过剩4.96万吨。今年前两个月，全球精炼锌市场出现2.8万吨的过剩，而2025年同期过剩幅度为3.8万吨。 ILZSG数据显示，全球铅市场过剩量从1月份的11,200吨扩大至2月份的33,200吨。2026年1-2月，全球精炼铅金属过剩4.4万吨，而去年同期过剩2.9万吨。 三个月期镍涨幅最大，上涨133美元，或0.73%，收报每吨18,250.0美元。市场对硫酸短缺的担忧冲击当地生产商；这些生产商也警告称，新的矿石定价公式将显著推高生产成本。 （文华综合）
2026-04-21 08:31:55美元下跌 原油涨逾3% 金属涨跌互现 伦镍涨逾1% 氧化铝涨超2%【隔夜行情】
SMM4月21日讯： 金属市场方面： 截至隔夜收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅和沪锡一同上涨，沪铅涨0.27%，沪锡涨0.79%。其余金属均下跌，沪锌以0.41%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨2.56%，铸造铝主连跌0.71%。 隔夜黑色系方面集体飘红，螺纹以0.73%的涨幅领涨，热卷涨0.69%。双焦方面，焦煤涨1.25%，焦炭涨1.28%。 隔夜外盘方面普涨，仅伦铜和伦锌一同下跌，伦铜跌0.78%，伦锌跌0.44%。伦镍以1.39%的涨幅领涨，伦锡涨0.92%，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金下跌0.79%，COMEX白银跌2.41%。国内方面，沪金跌0.43%，沪银跌1.41%。 截至4月21日6:52分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【中国央行：一年期、五年期LPR均维持不变】 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变，为连续十一个月保持不变。(金十数据APP) 【国家能源局：1~3月，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%】 国家能源局发布3月份全社会用电量等数据，1~3月，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%。从分产业用电看，第一产业用电量336亿千瓦时，同比增长7.1%。第二产业用电量15987亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，工业用电量15836亿千瓦时，同比增长4.9%，高技术及装备制造业用电量2746亿千瓦时，同比增长8.6%。第三产业用电量4833亿千瓦时，同比增长8.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为376亿、229亿千瓦时，增速分别达到53.8%、44.0%。城乡居民生活用电量3985亿千瓦时，同比增长3.4%。（国家能源局）(金十数据APP) 【工信部等部门召开光伏行业座谈会】 4月17日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深入贯彻落实党中央、国务院关于规范光伏产业竞争秩序的工作部署，深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，扎实推进光伏行业“反内卷”工作。会议要求，要加强部门协同、同向发力，持续深化光伏产业治理工作，全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理有关工作，推动光伏产业高质量发展。（工信部）(金十数据APP) 【李强主持国务院第十九次专题学习】 4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。李强指出，把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，坚持全国一盘棋，加快推进西北地区风电光伏、西南地区水电、东部地区海上风电等清洁能源基地建设，大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。要加快推进新型电网建设，积极探索新架构、新技术、新服务，在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入，运用人工智能赋能电网数智化转型，夯实网络基础，提升系统协同和调节能力，打造安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网，更好保障高质量发展对能源的多元化需求。（新华社）(金十数据APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.16%报98.06，交易商对美易和平进程去的突破的可能性仍持乐观态度。美国国会当地时间周二将举行首场美联储主席提名人沃什的确认听证会，沃什将向国会议员承诺，在利率问题上保持严格独立性。据Politico提前获得的开场白，沃什表示，利率决策必须严格独立于政治考量，货币政策不应成为短期政治目标的工具，同时强调，美联储的公信力来自制度约束与政策纪律。沃什称，央行应聆听不同的意见，政界人士就利率问题发表看法并非真正的威胁，相反，正是美联储自身的纪律与严谨作风，才维系了独立地位，强调稳定物价是美联储的护身符，承诺将为此承担全部责任，“不找任何借口，不作任何推诿”。对于后危机时代美联储职能边界不断扩张的现象，沃什亦发出警告，主张不应将触角延伸至其缺乏法定权限的财政政策或社会政策领域。美国参议院银行委员会将于北京时间4月21日晚10点就沃什的确认提名举行听证会。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为100%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为2.5%，维持利率不变的概率为97.5%。 宏观方面： 今日将公布美国3月零售销售月率、美国2月商业库存月率、美国3月成屋签约销售指数月率，德国4月ZEW经济景气指数，英国2月三个月ILO失业率、英国3月失业率、英国3月失业金申请人数，瑞士3月贸易帐，欧元区4月ZEW经济景气指数等数据。 此外，美国参议院银行委员会就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会，欧洲央行行长拉加德在德国银行业协会成立75周年年度招待会发表主旨演讲。此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，美油涨4%，布油涨3.78%。巴克莱：对2026年布伦特原油价格85美元/桶的预测面临上行风险。花旗：预计全球原油及成品油库存将减少约9亿桶。(金十数据APP) 汽油与原油的差价创下了有史以来的最大单周涨幅，这对那些因伊朗战争导致油价高涨而承受压力的炼油企业而言是一个利好消息。在欧洲西北部地区，周五汽油与原油的差价已涨至超过每桶17美元的高位，较一周前上涨了约25美元，这是自2010年末以来通用指数所记录的最大涨幅。这种大幅上涨是在最近几周同样大幅下跌之后出现的。汽油价格的大幅波动主要源于实物原油成本的大幅变动。4 月初，布伦特现货价格创下历史新高，这促使汽油的价差（即所谓的“裂解价差”）转为负值。而如今，原油价格有所回落，汽油价格再次相对于布伦特现货价格呈现上涨态势。(金十数据APP) 伊拉克边境口岸管理局局长奥马尔·瓦伊里宣布，伊拉克北部与叙利亚接壤的拉比亚边境口岸自当天起重新开放。2011年，叙利亚内战爆发后，位于伊拉克北部尼尼微省与叙利亚接壤的拉比亚边境口岸受叙利亚及其周边地区安全局势影响，长期处于关闭状态。奥马尔·瓦伊里表示，拉比亚边境口岸的重新开放将促进伊叙及其周边国家经由该口岸的人员流通、商贸往来和原油交易。（央视新闻）(金十数据APP) 科威特石油公司宣布，由于霍尔木兹海峡的封锁使得无法让船只进入波斯湾，从而无法履行对客户的供货义务，因此决定对原油及精炼产品的运输采取不可抗力措施。科威特石油公司周五通知客户，其正依据合同条款采取行动，允许供应商延迟交货。但知情人士表示，此举并不意味着供应将完全中断。(金十数据APP)
2026-04-21 08:29:35硅谷“门徒”入主美联储？沃什或将终结鲍威尔时代的货币逻辑！
美联储主席提名人沃什（Kevin Warsh）周二将出席参议院委员会的确认听证会，届时他与硅谷的紧密联系可能面临公开质询。 沃什曾为投资者德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）管理科技领域的风险投资，这使他积累了巨额财富。 沃什对人工智能（AI）的坚定信念，正深刻影响着他对于降低利率的渴望。 尽管沃什钟爱西装、领带和针织背心，与硅谷创业者们不修边幅的形象格调迥异，但那些精英依然将他视为同类。Palantir首席执行官卡普（Alex Karp）曾在2022年的播客中对沃什直言：“如果你像自称的那样‘正常’，你就不会和我们混在一起了。” 如果获得参议院确认，沃什不仅将成为美联储历史上最富有的主席，还将是该职位上最精通技术、与“科技兄弟”群体关系最密切的一位。 硅谷朋友圈 沃什与卡普、PayPal联合创始人彼得·蒂尔、雅虎创始人杨致远以及知名风险投资家安德里森（Marc Andreessen）的交情可以追溯到数十年前的斯坦福大学时期。2011年辞去美联储理事职务后不久，他便开始与其中一些人共同投资。 这些背景塑造了沃什近乎虔诚的观点：新技术将彻底改变美国经济。这一预判可能会改变美联储运行货币政策的方式以及利率走向。 从格林斯潘、伯南克到耶伦和鲍威尔，历届主席的更替多以“连续性”为特征。但沃什长期批评现行政策——从资产负债表、沟通方式到决策数据——他的任期可能标志着美联储长期政策逻辑的重大断裂。 财务披露文件显示，这位前美联储理事的资产高达近2亿美元，甚至可能更多。除了在为德鲁肯米勒工作期间投资的Palantir等明星企业外，沃什的持股还涉及加密货币、人工智能，甚至包括一家在旧金山机场自动供应拿铁和茉莉奶茶的机器人咖啡公司。 沃什在2025年5月谈及AI时表示：“我们可能正处于应用场景的初期。在不远的将来，我们口袋里的设备将成为‘代理人’，无需指令就能自动办理登机手续或预约Uber。” 以“前瞻下注”代替“滞后数据” 沃什认为这种未来愿景应当引导美联储的政策。他在2025年的另一次采访中指出：“技术触及的一切都会变得更便宜。”他认为，如果央行家非要等到数据确认生产力提高后才行动，那么决策就会陷入落后于形势的境地。 沃什进一步表示：“你必须下一场赌注。”他将当前时刻比作90年代中期格林斯潘在互联网革命黎明期决定不加息的里程碑时刻。 沃什在斯坦福大学时期就与彼得·蒂尔等人交好。2011年离开美联储后（部分原因是反对资产负债表的扩张），他加入了德鲁肯米勒的家族办公室。沃什曾回忆道，他在成长过程中结识了这批风投界的新领袖。此外，他还与萨克斯（David Sacks）等科技大佬共同投资。 监管立场与利益冲突 一个核心问题是，沃什执掌下的美联储会给科技大亨们多少话语权。安德里森一直抨击金融监管，尤其是针对加密货币和2010年的多德-弗兰克法案。沃什已承诺剥离包括风投领域在内的多项资产，但他依然清楚，他的决策可能令其前合作伙伴所在的特定行业受益或受损。 沃什与许多科技投资者一样，持有强烈的自由市场和反监管立场。 他长期担忧规模达6.7万亿美元的资产负债表，认为这种超大规模的资产购买注入了不必要的流动性，推高了股市，并为政府扩大赤字支出提供了通行证。 对鲍威尔的尖锐批评 沃什对现任主席鲍威尔的批评更为直接。去年他在《华尔街日报》撰文称：“通胀是一种选择，鲍威尔领导下的美联储记录充斥着不明智的选择。”批评者认为这是在向特朗普投诚，但不可否认的是，沃什早在2021年就反驳了鲍威尔关于通胀是“暂时性”的说法。 沃什认为，鲍威尔签署的一份长期战略文件是一个严重错误，因为它放弃了先发制人的加息。他曾在2021年写道：“鲍威尔的美联储认为派对才刚刚开始，不到气氛最热烈时绝不收走酒杯。” 事实证明，沃什在通胀持久性方面的判断是正确的。 生产力之争：未来的引爆点 鲍威尔曾对沃什的批评表示不屑，称关于美联储不考虑未来生产力增长的言论“毫无意义”。然而， 关于生产力的辩论可能成为沃什时代美联储的初期燃点。 沃什主张将AI带来的生产力红利提前纳入政策考量，通过降低利率来抵消生产力增长对通胀的下行压力。这种呼吁降息的立场恰好契合特朗普的意图。但现任克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）等同事已表示反对，认为目前判断AI的影响还为时过早。 支持者认为AI是股市创新高的动力，但反对者担心AI会削弱律师、会计师等中产阶级职位的需求。面对这些质疑，沃什可能会重申他的观点：在鲍威尔及其前任的任期内，不平等现象反而愈演愈烈。
2026-04-21 08:25:11科威特宣布：原油及成品油出口遭遇“不可抗力”，霍尔木兹海峡封锁引发连锁反应
霍尔木兹海峡封锁持续，全球石油供应链正承受前所未有的冲击。 据彭博报道，科威特国家石油公司（KPC）周五通知客户， 正式援引不可抗力条款，以无法履行对无法进入波斯湾船只的交货义务为由，暂停部分原油及成品油出货。 与此同时，美伊和谈前景再度蒙上阴影——伊朗外交部表示对赴巴基斯坦参加第二轮谈判持保留态度。截至发稿，布伦特原油涨近4%，逼近94美元/桶。 据新华社援引伊朗媒体20日报道， 伊朗外交部发言人表示，目前暂无与美国进行第二轮谈判的计划。 然而就在同日，伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹表示， 伊朗已决定继续谈判， 但强调这"并不意味着不惜一切代价谈判"，也不接受"对方采取的任何做法"；若收到美方积极信号，伊方代表团将前往伊斯兰堡参与会谈。 据彭博获取的文件显示，KPC此次援引不可抗力并不意味着供应完全中断。但一名知情人士透露，科威特油气基础设施已遭受多次打击，当前产量已跌至1990年代初的历史低位，即便冲突结束，产能全面恢复仍需时日。 科威特援引不可抗力，产量跌至三十年低点 KPC在致客户的通知中援引不可抗力条款，理由是霍尔木兹海峡封锁导致其无法向无法驶入波斯湾的客户船只完成交货。 据报道援引知情人士，科威特油气基础设施已遭受多轮打击，目前产量已降至1990年代初伊拉克入侵以来的最低水平。科威特官员此前表示，冲突结束后数月内可恢复战前产量，但知情人士指出，即便局势缓和，出口影响仍可能持续一段时间。 美国政府本月早些时候估计，受霍尔木兹封锁影响，4月份全球石油日产量关停规模超过900万桶，波斯湾地区多国已被迫削减石油、天然气及成品油产量。 美伊谈判前景扑朔迷离，巴基斯坦积极斡旋海上封锁 谈判前景悬而未决，伊朗释放矛盾信号 ：外交部称暂无第二轮美伊谈判计划，而议会高官表示已决定继续谈判但非“不惜一切代价”。美国方面，总统特朗普表示愿在谈判取得突破时与伊朗领导人会面。 据新华社，据美国媒体报道，美国总统特朗普20日称，若谈判取得突破性进展，他愿同伊朗高级别领导人会面。美国媒体20日报道说，美国副总统万斯同美国代表团将“在数小时内”抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡。 据CCTV国际时讯， 据路透社今天（4月20日）援引伊朗高级官员消息报道称，巴基斯坦方面目前正在积极斡旋， 努力促使美国解除对伊朗的海上封锁，以确保伊朗参与谈判。 稍早前，巴基斯坦安全事务消息人士透露称，美国总统特朗普在与巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔通电话时告诉对方，他会考虑穆尼尔关于对伊朗海上封锁问题的建议。这一问题目前已成为了美伊复谈的障碍。 霍尔木兹海峡"开而复关" 海峡局势在过去三天出现剧烈反转：伊朗上周五刚宣布开放霍尔木兹海峡，而后便因美方拒绝解除封锁而重新关闭。 据央视国际时讯报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军当地时间18日晚宣布，由于美国违反停火协议、并未解除对伊朗船只和港口的封锁，霍尔木兹海峡即刻关闭，直至美方封锁解除。 革命卫队警告波斯湾和阿曼湾所有船只不得离开停泊地，任何接近海峡的行为"将被视为与敌方合作，违规船只将成为打击目标"。声明同时称，"美国总统关于霍尔木兹海峡和波斯湾的言论毫无可信度"。 而仅仅一天前，伊朗刚宣布对按规定航线行驶的商船开放海峡。特朗普随即发帖"感谢"，但话锋一转，又称"针对伊朗的海上封锁继续有效"。 伊朗当天便指责美方此举为"海上强盗行为"。伊朗总统发言人塔巴塔巴伊18日表示："由于对方反复违背信任、利用这一重大让步进行宣传，海峡再次被封锁。" 霍尔木兹封锁对全球大宗商品供应链的冲击持续蔓延。战前，全球约五分之一的石油和液化天然气经由这一咽喉要道运输。封锁导致波斯湾地区储罐趋于饱和，全球油市定价机制亦受到严重扰乱。
2026-04-21 08:12:25SMM：铜铝稀土钢铁价格趋势展望 洞悉电机电控产业材料成本变局【电机电控大会】
4月16日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，上汽集团创新研究开发总院、上海汽车集团金控管理有限公司、东莞市鑫华翼自动化科技有限公司协办，上海嘉朗实业有限公司、泰科电子有限公司、赣州市稀土新材料及应用集群、宁波招宝磁业股份有限公司支持的 SMM IEMC 2026（第五届）电机电控产业前瞻大会——主论坛 上，SMM首席分析师刘小磊围绕“金属材料价格的波动趋势分析及未来走势预测”进行了论述。 铜：核心观点总览 铜行业价格方向及代表观点 SMM铜价回顾：中东战事持续 风险因素尚存 铜价承压跌至年内低位 底部支撑显现 投机资金受地缘局势影响自铜市部分撤出 对极端行情交易预期回调 其结合SHFE总持仓量、COMEX总持仓量、LME总持仓量、LC价差与美国电解铜进口量等走势变化进行了介绍。 可能发生的事件及对价格的影响 ►SMM分析：影响未来铜中长期价格走势的利多利空因子分析 针对市场不确定性，SMM做出了如下利多利空因子分析，多空博弈影响铜市场价格走势。 重点因素解析： （1）降息预期彻底消退 受地缘政治冲突不确定性持续影响，能源价格上涨带动美国通胀进一步攀升,美联储降息预期已彻底消退,市场交易全年利率维持不变。强就业以及美联储鹰派转向,推动美元上行，压制铜价。 （2）消费旺季来临，叠加冶炼厂集中检修 国内铜社会库存已连续第四周去库。供应端虽有进口铜陆续到港补充，但国内冶炼厂逐步进入集中检修期，国产货源到货量有所减少，整体供应呈现阶段性偏紧格局。需求端受前期铜价回调带动，下游企业采购意愿回升，消费持续回暖，出库量明显高于入库量，共同推动库存持续下行。 全球电解铜年度平衡：海外精炼项目减产压力增加 远期平衡更加趋紧（季度更新） •2026年：全球铜精矿原料紧张格局进一步加剧，各国冶炼厂生产运营面临更大挑战，中国凭借完善的产业链配套、非洲依托新增产能释放，两大区域成为全年供应端核心支撑。需求端，除储能、AI算力基础设施、欧美再工业化进程等新兴领域需求外，美国与中国相继公开宣布将在关键金属领域增加资源储备的动作需格外关注。其中美国已与刚果金签订关键矿产合作协议，并宣布启动价值120亿美元的关键矿产储备。同时因为全球铜精矿加工费仍在下行区间，海外项目减产停产压力持续增加。故虽然2026年全球电解铜市场仍将维持过剩格局，但围绕能源竞争产生的区域性供需错配将成为主旋律。 •2027-2028年：铜冶炼新旧产能汰换进入新阶段，部分项目将因成本负荷高、原矿老化等因素退出市场。需求方面中国市场维持稳定增长，但边际增速趋缓。美国、东南亚、中东等市场因制造业转移将迎来更快的消费增长。其中东南亚及中东市场预计将因产值的增加迎来高速的基建与电力增速。预计这两年将是全球电解铜由轻度过剩向紧平衡转变的过渡期。 •2029-2030年：供应端上新增供应量更多来自废旧循环，但因矿端增速有限，整体增长相较消费增速仍然较低。新兴经济体在电力用铜需求高速增长，同时AI、储能等领域亦将维持较高增速。将使得全球进入偏紧平衡，进而支撑铜价持续在高位运行。 全球精铜产量：2026年3月冶炼厂开工率如期回升 硫酸收入成为1季度冶炼厂营收最大来源 ►SMM分析 •2025年全球精炼铜生产分布持续向中国集中。SAVANT数据显示，2025年全球精铜生产分散指数明显低于历史平均，表明冶炼产能进一步向少数区域集中，行业集中度抬升。全年均值对比，2026年分散度已低于2022–2025年三年均值。 •产量变化上，中国新增产能释放贡献136万吨增量，远高于其他国家；而日本、韩国、智利、秘鲁等国则继续呈现负增长，部分因老旧装置技改或原料供应受限所致。刚果（金）与赞比亚虽有结构性增长，但仍难抵消其他区域收缩。 •3月中国冶炼厂精炼开工率如期回升，而全球冶炼集中度有所下滑。受硫酸价格支撑影响海内外冶炼厂短期内应收有所支撑，但铜精矿加工费也在持续下行。冶炼厂收益比重中硫酸比重过高成为当前市场不可忽略的影响因子。 此外，其结合宏观政策、铜技术面以及铜供需面等对铜价格预测逻辑进行了分析。 铝：核心观点总览 海外地缘冲突不断，中东原料进口及成品出口受到冲击 其结合中东主要国家的电解铝产能、氧化铝产能以及中东原料对外依存度进行了分析。 扩大内需及保障国内供应链安全稳定为重中之重，应对“内卷”出海成为新趋势 其从2025年铝中上游对外依存度、2025年国内主要铝材铝制品出口及内销占比、终端消费内外市场对比以及铝材直接出口总量等角度进行了论述。 原料：资源民族主义全面升温 其列举了印尼（资源民族主义先锋）、几内亚（政策快速收紧）、澳大利亚（环保与战略并行）、加纳（从开放到全面管控）等近年来政策情况变化。 原料：进口铝土矿生产氧化铝成本提升 其根据进口铝土矿生产氧化铝成本对比（山东）2015 vs 2020 vs 2025，一体化：自备几内亚铝土矿山vs.自备印尼氧化铝厂，进口矿生产氧化铝成本vs. 进口氧化铝成本（2026Q1）等走势变化进行了分析。 国内供应：增量空间微乎其微，再生铝供应增长预计成为主力 其结合SMM国内电解铝运行产能与合规产能天花板和SMM国内再生铝原料供应（2020-2030E）情况进行了解读。 海外供应：印尼、安哥拉等国家成为增量核心；电力供应问题仍然是限制增量的核心因素 其围绕海外电解铝建成产能预期（2026E-2030E）进行了阐述。 国内需求：传统终端需求增长乏力，储能等新型领域消费值得期待 其结合地产新开工、竣工面积变化(2020-2026)、家电产量（2020-2025）、全球光伏装机量（2021-2030E）以及电力投资（2020-2025）的数据情况进行了分析。 国内需求：储能等新型领域消费值得期待 其结合储能系统铝消费结构、全球新能源汽车产量（2021-2030E）、国内储能用铝需求测算（2025-2030E）以及全球储能电芯需求（2021-2030E）等数据走势进行了解读。 海外需求：地缘冲突下经济衰退风险提升，高溢价抑制终端消费 电解铝：中东成为核心变量之一，若中东供应至27年底陆续恢复，电解铝短期预计维持缺口格局 其结合电解铝价格与平衡预测（2021-2027E）进行了分析。 稀土 上游稀土氧化物供应情况长期偏紧的预期依旧不变 ►供应端：当前，有数家原矿分离企业表示，今年受指标限制下开工率整体较低，且部分分离企业已经出现短暂停产的情况，但废料回收企业今年的产量扩张计划正在进行。在上述情况下，预计氧化镨钕供应量整体同比继续增长，且再生端产出占比将明显增加。 ►需求端：据SMM调研了解，金属企业扩产项目产能爬坡，预计于2026年上半年完全投产，镨钕金属供应情况将出现增加，对氧化镨钕需求量增多。在出口管制延期一年实施的窗口期内，叠加两用物项许可证的普及，出口订单将同比增长。长期来看，随着中美贸易关系缓和，出口订单将有所增加，带动出口需求同比增长，同时随着“十五五”的技术创新，新兴需求应用落地，国内终端需求稳中有进。 ►海外市场：澳大利亚莱纳斯稀土公司近日宣布，其马来西亚工厂已提前成功生产出首批氧化钐。这一里程碑事件标志着莱纳斯成为目前中国以外唯一实现商业化分离重稀土氧化物的生产商，其重稀土产品线已扩展至钐、镝和铽三种。氧化钐是制造高性能磁铁的关键原料，广泛应用于电子和航空航天领域。此举不仅验证了公司的技术实力，也是其“迈向2030”增长战略的重要一步，旨在构建更具韧性的非中国稀土供应链。 ►稀土政策：在产业基础能力提升部分，要求“推进稀土功能材料、稀有金属材料、超硬材料、轻质高强合金等提质升级。加力实施找矿突破战略行动，推动国内重点矿山建设，加强稀土等稀有金属产业全链条管理，深化海外矿产资源开发合作。在“全面节约战略行动”专栏中，要求全面推进矿产资源节约集约利用，完善开采回采率、选矿回收率等标准并加强监管。 ►综合来看，上游稀土氧化物供应情况长期偏紧的预期依旧不变，随着“十五五”的政策推进，国内需求将继续增加，且随着出口管制审批流程的简化预计今年的海外需求量同比也会出现一定程度的增长，而上游氧化物产量增幅相对较低，多数业者对稀土市场中长期行情依旧持乐观看法。 中期看氧化镨钕价格继续维持高位运行为主 区间重心75万上方 其结合2025年10月上旬——2026年4月上旬SMM镨钕氧化物及镨钕金属价格走势进行了解析，其中： 2026年3月上旬-2026年4月上旬：3月初，受市场消息扰动，部分氧化物贸易商主动降价出货，导致镨钕产品价格出现回落，下游磁材企业订单并未预期释放，补库采购需求疲软，观望情绪浓厚，导致镨钕价格持续回落。3月底-4月初，随着镨钕价格低位维稳，终端陆续下单，磁材企业询单采购活动增多，带动价格开始上涨。 供需错配条件下 氧化镝、氧化铽价格承压 其结合2025年3月下旬-2026年4月上旬的SMM氧化镝及氧化铽价格走势及解析进行了阐述，其中： 2026年2月下旬-2026年4月上旬：春节归来，由于部分分离厂减停产，稀土氧化物整体供应量下降，下游以及贸易商对价格预期较强，但由于节后下游订单量恢复较慢，下游采购热度随着原料库存的升高明显下降，氧化镝和氧化铽价格也快速回落。 上游部分分离企业仍面临再度停产的问题 预计氧化镨钕价格将震荡偏强运行 ►变动情况 • 3月，部分在2月停产的原矿分离企业开始复产，与此同时，由于2月春节假期减产的废料回收企业也逐步恢复正常生产，从而导致3月氧化镨钕产量环比明显提升；但据部分原矿分离企业表示，近期将再次出现停产情况，预计4月氧化镨钕产量环比将出现2%左右的缩减。 • 3月镨钕金属产量环比增加7.4%，主要是受各地金属企业开工恢复正常，叠加内蒙古地区金属企业的扩产项目产能爬坡，金属企业开工率较2月份出现提升，带动3月份镨钕金属产量环比明显增加。4月份，部分金属企业开工率受订单支撑或将继续增长，叠加内蒙古地区金属企业扩产项目产能爬坡，预计4月金属产量环比继续增加。 • 钕铁硼废料回收量3月环比增加1.6%，主要是回收企业开工情况恢复正常，叠加江西地区回收企业扩产项目落地，带动回收企业开工率出现上调，同时，由于废料价格波动较大，废料持货商惜售出货，导致钕铁硼回收量环比增幅有限。4月份，回收企业开工率持续高位，加之磁材产量继续增加，预计废料产出量将出现增加，废料回收量也将进一步增加。 • 2026年3月，钕铁硼产量环比大幅上涨，为29985吨，主要影响因素在于2月受春节假期以及原材料价格涨幅较大影响，开工率较低，下游电机厂及终端释放节奏较为缓慢，3月钕铁硼产量在经历低谷之后反弹，终端及电机订单基本复工，询单频率明显增加，刚需补库明显，预计4月钕铁硼产量环比仍有小幅上涨。 • 2026年3月预计出口量为6000吨，4月出口将下降至5500吨，环比下降8%，核心原因在于3月为海外下游旺季，对钕铁硼需求量较大。预计4月受海外淡季影响，钕铁硼出口量将小幅下降。 • 成本：4月初，随着终端陆续下发订单，磁材企业进场采购，氧化镨钕价格虽有所回暖，但3月份镨钕产品价格整体呈下行趋势，较3月度的价格上调1.7%，镨钕金属主材成本上调。而镨钕金属的辅料-电池级氟化锂3月初均价为26.45万元/吨，环比增长3.5%。整体来看，4月初镨钕金属成本受原材料价格回暖影响出现上调，单吨镨钕金属利润较3月底下降66.1%。 钢铁 热点分析一：原油上涨，筑牢黑色系底部支撑 • 美伊冲突扰动下原油价格走强，带动全球通胀预期快速 某巴西铁矿山成本结构—原油推高能源成本升温，各大机构上调2026 年全球及美国通胀预期，黑色系产业链成本端随之迎来强支撑。原油上涨直接推涨铁矿进口物流成本，图巴朗- 青岛港运费随油价走高，叠加进口矿平均成本上行，铁矿成本端抬升明显；同时，煤价上涨滞后于原油1-6 个月，当前煤油比突破0.8，煤价存在补涨预期，铁矿、煤炭同步走强，为钢材价格筑牢底部支撑。 • 从成本结构来看，某巴西铁矿矿山成本中能源与燃料占比20%，原油涨价进一步传导至铁矿端，强化黑色系成本逻辑。 • 但需注意，铁矿、煤炭、钢材供需格局仍存过剩压力，库存高企与需求复苏乏力的矛盾尚未缓解，若终端需求兑现不及预期，钢材供给端的过剩格局将抵消成本端涨幅。综合来看，原油涨价虽夯实黑色系底部支撑，但钢材成本大幅、持续抬升的概率较低，后续价格更多呈现成本支撑下的震荡格局。 热点分析二：供应过剩压制钢材价格上行空间，美伊冲突将导致中国出口结构大变 • 美伊冲突推升全球钢材流通成本，海外多国钢价、废钢价格大幅上涨。2月27日至4月3日，印度热卷出口FOB涨幅达12%，土耳其废钢进口CFR涨7.89%，而中国热卷、钢坯出口FOB涨幅仅3.19%、4.92%，远不及海外。核心原因在于国内内需疲软，地产、基建用钢需求复苏乏力，叠加供给过剩、高库存压力，持续压制钢价上行空间。 • 地缘冲突也重塑出口格局：短期中国钢材丧失海湾传统市场，2025 年对海湾出口量达1547 万吨，航运受阻导致热轧、钢管等核心品种出口承压；中期则迎来伊朗市场机遇，伊朗1285 万吨出口份额可被中国承接。但两者品种结构差异显著：中国对海湾以热轧、钢管等成品材为主，伊朗出口以方坯、板坯等半成品为主，中国需优化出口品类，才能更好承接缺口，对冲市场流失风险。 热点分析三：中品矿流通偏紧，长协谈判或成为铁矿短线价格分水岭 • 据SMM十港分品种库存数据显示，金布巴粉库存从9月22日的237万吨一度攀升至1100万吨的高位。3月20日，港口库存出现阶段性释放，库存水平明显下降，但预计将再度回升。 • 此外，自3月21日起，纽曼粉也被禁止出港，预计港口库存将出现显著增长。随着限制措施升级，未来纽曼粉与金布巴粉发往中国的量预计将明显减少，BHP相关品种的港口库存或将维持在1500万吨左右的水平。若后续谈判结束、限制解除，大量中品矿库存集中释放，矿价或将面临较大下行压力。 中国钢铁行业从“规模扩张” 转向“质量提升” 中国粗钢产量总览（2021-2030）：钢铁行业进入以销定产时代供给侧改革或基于低碳&环保开启 粗钢产量进入平台期未来五年或将进入缓慢下降通道 • 从产量规模的角度看，自2020年起，国家为实现碳达峰、碳中和目标，出台了淘汰落后产能、限制重点区域新增产能等一系列调控政策，推动粗钢产量波动下降。目前我国粗钢产量已进入平台期，整体规模稳定在10亿吨左右。2025年“反内卷”再次发酵，但在利润良好背景下，钢厂自主减产意愿不强，导致粗钢产量小幅增加，2025年中国粗钢累计产量为10.35亿吨，同比增幅2.97%。 • 后续来看，在双碳目标的硬性约束下，以碳定产或将成为行业长期调控机制，叠加出口支撑与产能过剩治理动态平衡，未来5年粗钢产量或将进入缓慢下降通道，预计2026至2030年中国粗钢产量将稳步下行至947.4万吨。 • 出口方面，虽然钢材出口能对市场需求提供一定托底，但当前“量增价跌”的贸易格局，叠加国际贸易摩擦加剧，出口对行业需求的支撑力度已被削弱。当前行业运行的核心制约，仍来自产能过剩。为推动行业高质量发展，多维度限产手段将 持续发力：1）超低排放改造收官带来硬性约束，吨钢改造投资约475 元、年运行成本224元的压力，使中小钢企难以为继，2025 年底未达标产能将逐步退出；2）碳市场扩容叠加碳价上涨，2030 年前碳价或持续上涨，高排放长流程企业减排成本激增；3）叠加《钢铁行业规范条件》严控违规产能，低端产能加速出清。多重政策与成本压力下，产量回落成为行业去化过剩、绿色转型的必然结果。 消费端受人口下行影响 未来出口成消费核心支撑 从产业格局来看，中国粗钢消费结构经历剧变： 未来5 年我国粗钢需求将呈明确下滑趋势，人口结构变化主导的内需收缩构成核心压力，出口支撑力度则随贸易环境恶化逐步减弱。 人口持续下滑以及地产行业萎缩已深度传导至钢铁消费核心领域，建筑用钢从2020 年411.38 万吨锐减至2030 年预计210 万吨，6 年间降幅近半，成为纯内需从972.31 万吨降至611.33 万吨的主因。尽管机械、汽车等制造业需求稳步增长，2030 年预计分别达190.30 万吨、64.24 万吨，且直接与间接出口合计从2024 年243.05 万吨升至2027 年332.29 万吨，但出口支撑存在明显短板。 低端钢材出口竞争加剧与贸易壁垒升级形成双重制约：俄乌冲突结束后，相关低端钢材或重返国际市场；东南亚、南亚、中东、非洲、南美等新建钢铁产能崛起；欧盟碳关税等新型壁垒进一步抬高出口成本。2028 年后出口开始回落，2030 年直接出口降至98.4 万吨，难以对冲内需下滑。综合来看，需求下行趋势已难逆转，2030 年总需求较2025 年预计下降超8%。 出口钢贸流：东南亚“基本盘”&非洲“潜力股”&中东“增长点” 其结合2025年钢铁出口分区以及2026年钢铁出口分区预测等进行了论述。 钢铁价格贴成本运行 成材自身驱动不足以走独立行情 情绪面扰动多&基本面不足以支撑围绕成本端价格驱动 2025-2026Q1：宏观消息面上，海外中美贸易摩擦升级至缓和，叠加国内“反内卷”政策推行，情绪上影响整体大宗价格走势。从建材基本面角度看，供需格局季节性同比往年水平矛盾不大，但对于内需弱的共识下，基本面不足以支撑价格波动，而材的实际价格波动，还是围绕铁矿及煤炭的价格走势运行，多跟随性的调整，难走出独立行情。其中从2025年8月至今，现货价格基本贴成本走势。 2026Q2-2027Q1：原料端，非洲西芒杜铁矿石项目目前发运稳定，未来一年供应增量显著，同时澳大利亚、巴西等主流矿山亦处于增产周期，预计铁矿石供应将明显增加；炼焦炉上大关小，焦炉产能利用率将提高，焦炭产量易增难减；而钢材整体需求处于收缩通道，对于原料端需求仅能持稳或小幅下滑，供需矛盾将进一步加剧，预计长周期看原料端价格重心承压下行，成本端的支撑有走弱风险。 》点击查看SMM IEMC 2026（第五届）电机电控产业前瞻大会专题报道
2026-04-20 20:04:08
