江西球形铝粉库存
江西球形铝粉库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 球形铝粉 | 1000-1200 | 吨 |
| 2019 | 球形铝粉 | 800-1000 | 吨 |
| 2018 | 球形铝粉 | 600-800 | 吨 |
| 2017 | 球形铝粉 | 400-600 | 吨 |
| 2016 | 球形铝粉 | 300-500 | 吨 |
江西球形铝粉库存行情
江西球形铝粉库存资讯
SMM：新兴领域累计贡献82%全球铜需求增量【铜业年会】
10月29日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会——主论坛 上，SMM行业研究总监 于少雪围绕“全球铜市场变局与供需新局”这一主题进行了解析。 核心观点及预期 全球铜精矿：供需平衡面临结构性矛盾 其结合SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果以及2015年-2027年的SMM：铜精矿年度Benchmark结果预测情况进行了分析。 全球电解铜中长期平衡：过剩逐年收窄 2029年后转入缺口 其结合 全球 精炼 铜平衡表（ 2024-2030E ） 变化，得出了上述结论。 全球铜库存变化：美国外可流通库存依然偏紧 其从2023年到2026年的SMM国内铜社会库存变化，2025年至今的全球3大显性交易所库存变化，以及一年以来的全球电解铜库存变化， 全球电解铜库存理论可周转天数等角度进行了解析。 宏观市场简析 宏观市场：地缘扰动下，宏观环境易对铜价形成压制 其结合美国就业人数变化、美国通胀与消费信心、欧元XCPI&PPI、铜油比、铜价与美元、国内CPI &PPI当月同比等进行了阐述。 跨市结构:海外资金单边驱动较前期缓和 其结合2023-2026SHFE：总持仓量；LME：总持仓量；COMEX:总持仓量以及SHFE、LME和COMEX的月差曲线走势变化进行了解读。 铜供应市场分析 全球铜矿：2027–2028年铜矿产量修复回升，但此后增速再度放缓 其结合全球主要矿山产量变化(2019-2030E)、全球硫化矿产量(2019-2030E)进行了介绍。 全球冶炼：长期看全球粗炼产能扩张增速放缓，供需矛盾未进一步激化 ►SMM分析 •2022年底起冶炼产能扩张快于硫化矿供给，2024年后供需矛盾激化； •自2026年后冶炼产能扩张放缓，供需矛盾望小幅缓和。 负TC持续加深叠加硫酸价寻底 铜冶炼现货亏损进一步扩大 ►SMM分析 •负TC持续加深叠加硫酸价格走弱，国内铜冶炼现货端面临较大压力，金银副产收益仅能小幅对冲成本压力。 •铜精矿偏紧格局短期难改，冶炼利润承压，若亏损延续，后续冶炼厂产量难见增量。 国内电解铜产量：冶炼厂检修扰动加大，精铜供应弹性回落 ►SMM分析 •利润收窄，促使国内部分冶炼厂拉长检修周期。SMM估算，2026年9月检修导致的产量损失同比上升49%，2026年10月同比增幅将达到101%。 废铜市场：采购渠道与政策方面的摩擦，对2026年废铜流转消费形成压制 ►SMM分析 •铜精矿供应偏紧，推动部分冶炼厂提高废铜使用比例。预计2026年冶炼厂在中国废铜总消费量中的占比将达到53%。 •反向开票政策拓宽了合规采购渠道，但合规成本、财税补贴兑现滞后以及海外废铜供应收紧仍构成制约因素。SMM预2026年中国废铜消费量将下滑约10%。 全球铜现货升水：供需紧张驱动下 中国进口铜溢价破4年高点 其根据SMM中国进口美金铜溢价、SMM东南亚进口美金铜溢价、CME/LME/SHFE跨市价差、中国电解铜进口、美国电解铜进口、SMM美国中西部DDP溢价等数据情况进行了分析。 全球铜现货升水：供需紧张驱动下 内贸升水同样现历史性行情 其结合2022至今的SMM平水铜升贴水变化；山东、华北、河南、广东、西南等SMM 各消费地区升贴水变化；2024至今的SMM EQ铜升贴水变化；以及2022至今的当月合约与次月合约月差（收盘价）进行了论述。 铜需求市场分析 铜材市场综述：铜加工企业维持谨慎态度，开工率回落，原料库存保持低位 其围绕2023年至今的SMM铜材行业开工率、SMM铜材行业成品库存、SMM再生铜杆行业开工率以及各铜材电解铜用量的走势变化进行了分析。 国内铜终端：需求分化，旺季抬升力度有限 其从SMM铜线缆行业开工率、国网招标量、电网投资额、国内空调产量、国内新能源汽车产量、国内新出口订单指数等角度进行了解读。 铜需求增长模式渐切换：新兴领域累计贡献82%的全球增量 ►SMM分析 •算力需求上涨、AI商业化落地范围扩大，持续拉动AI算力基建投资。SMM预测，2026年AI铜需求同比增长80%；至2030年，AI用铜占全球铜消费比重将达到约5%。 •储能配套强制政策叠加商业化项目持续落地，支撑储能装机快速扩张。SMM预测，2026年储能铜需求同比增长81%，未来五年维持高增；至2030年，储能用铜占全球铜消费比重将达到约3%。 铜终端：短期传统板块集体承压 中长期电子引领温和复苏 其结合2025-2030年E 中国铜元素终端需求变化以及电力、家电、交通运输、建筑、机械、电子以及其他等应用领域用铜增速进行了解析。 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-03 19:47:36金价暴跌，全球央行却加速买入！世界黄金协会上调全年购金预期
尽管中东战争推高能源价格和利率预期，黄金价格持续承压，但全球央行仍在第三季度加快购金步伐。 世界黄金协会（WGC）周二公布的报告显示， 2026年第三季度，各国央行净购金量达到321吨，较第二季度明显回升，创2024年第四季度以来最高季度水平。 这一数据凸显出，在金价从1月创下的历史高位大幅回落后， 央行需求仍是市场的重要支撑 。 第三季度购金量同比增长42%，推动今年前三季度央行净购金总量达到675吨，略高于去年同期。 世界黄金协会据此上调全年央行购金预期，目前预计2026年购金量至少与2025年的848吨持平。 世界黄金协会高级市场策略师约翰·里德（John Reade）表示， 第三季度金价走弱可能促使部分央行增加购买 。对于看淡美元的央行而言， 美元近期反弹也可能使其更愿意将部分外汇储备转换为黄金。 他指出，如果央行预计美元长期走弱，而持有的短期美国国债陆续到期，就可能选择利用手中相对昂贵的美元购买黄金。 中国、波兰领衔公开购金，央行需求或超过去年 第三季度，公开披露购金数据的央行中，中国和波兰是最大的买家，分别增持63吨和41吨；俄罗斯则是主要央行中唯一净卖家，期间出售19吨。 不过，央行实际购金规模可能高于公开数据。世界黄金协会估计，第三季度近三分之二的购金量并未由货币当局直接披露。咨询机构Metals Focus结合公开信息、贸易统计和实地调研，对未披露交易进行估算。 世界黄金协会高级分析师克里尚·戈帕尔（Krishan Gopaul）表示， 今年央行全年购金总量有可能超过去年 。协会因此提高了2026年央行需求预测，预计至少达到去年848吨的水平。 央行购金持续增长之际，黄金价格却明显回落。自1月创下接近每盎司5600美元的历史高点以来，现货黄金已下跌29%；自2月底伊朗战争爆发以来，金价也累计下跌约四分之一。能源价格上涨推高通胀压力，市场对利率进一步走高的预期增强，令不产生利息收益的黄金承压。 ETF投资强劲，实物消费和珠宝需求走弱 央行买盘之外，黄金ETF资金流入也为市场提供支撑。世界黄金协会数据显示， 第三季度全球实物支持型黄金ETF持仓增加211吨，创下历史新高。 即使债券收益率大幅上升、美元走强，且地缘政治紧张局势有所缓和，ETF需求仍表现强劲。 协会认为，这反映出 财政风险和更广泛的不确定性，在一定程度上抵消了利率上升带来的黄金持有成本压力。 不过， 零售投资需求明显放缓。第三季度金条和金币需求同比下降19%，至268吨，投资者整体趋于观望。 珠宝消费同样疲软 ，第三季度需求同比下降17%，至313吨，创下世界黄金协会自2000年开始统计以来的同期最低水平。印度税收政策变化，加上金价处于高位，促使消费者转向重量更轻、黄金纯度更低的首饰。 其他供需数据方面，第三季度全球矿产金产量同比增长3%，达到1071吨，创同期纪录；黄金回收量则下降8%，至314吨，为2023年以来最低水平。 值得注意的是，中国金条和金币需求仍相对强劲，第三季度同比增长7%，达到79吨，推动今年以来累计需求升至创纪录的393吨。 尽管黄金ETF需求超出预期，但金条和金币需求在2026年下半年明显放缓。世界黄金协会因此将 今年黄金投资需求增长预期从此前的400吨下调至200吨，同时上调央行购金预估。 美国中期选举也被协会列为市场不确定性来源。协会指出， 如果民主党扩大对国会的控制，可能对黄金形成支撑，但具体政策后果及市场反应仍存在不确定性。
2026-11-03 19:43:27【直播】十五五铜产业格局研判 全球铜市供需变局 AI算力用铜与铜箔新材料探析
2026年，是“十五五”规划的开局之年，也是全球铜产业步入结构性短缺、技术深度变革与绿色低碳转型的关键转折期。 铜素有“工业血管”之称，如今更是处在产业格局重塑的焦点。一方面，全球矿山品位持续下滑、ESG成本抬升，叠加地缘扰动，供给端增速长期在低位徘徊，刚性约束日益凸显；另一方面，新能源汽车（单车用铜量远高于传统燃油车）、光伏风电储能、AI算力中心、新型电网建设等领域的需求全面释放，需求端增速显著领先于供给端，供需天平持续向短缺一侧倾斜，铜的战略资源属性与产业核心地位空前凸显。 在此背景下，我国《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确提出，推动铜产业高端化、智能化、绿色化转型，全面提升产业链供应链韧性与安全水平。机遇与挑战并存，中国铜产业正处在承前启后的关键节点。 10月28日-30日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），上海有色网金属交易中心有限公司，山东爱思信息科技有限公司主办，荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会 在江西·南昌香格里拉大酒店隆重举行。历经十五载深耕，本届盛会如期启幕，与行业共赴“十五五”开局之约。 本次大会板块丰富、内容多元：2026 SMM CCAE上下游供需洽谈会、再生多金属回收论坛、2026 SMM铜冶炼原料市场研讨会（受邀制会议）、金属矿冶智造与应用发展论坛、主论坛、铜基新材料论坛、2026年荥经县铜产业招商推介会、鑫泽之夜——招待晚宴以及冶炼厂实地考察有序开展，覆盖资源、冶炼、加工、终端、资本全链条，搭建高效的产业对接平台。 本次会议以“铜链新质·智绿共生——十五五开局·共筑铜业强国新征程”为主题，汇聚全球矿山、冶炼、加工、贸易、终端应用、科研机构及金融资本等全产业链精英，深度解读宏观政策、研判市场趋势、分享技术创新、对接供需资源，共同破解供需失衡、资源保障、绿色低碳、高端材料突破等行业痛点，为“十五五”铜业高质量发展谋篇布局，助力中国铜产业从“规模领先”迈向“技术引领、价值领先”的强国之路。 本文为主论坛、铜基新材料论坛、2026年荥经县铜产业招商推介会、鑫泽之夜——招待晚宴、冶炼厂考察的视频、图片以及文字直播内容，敬请刷新查看~ 点击回顾10月28日铜业年会的直播内容： 》【直播】十五五循环经济新局 铜矿投融资 稀贵金属回收 硫酸展望 再生铜价值提升 》点击查看会议视频直播 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字报道专题 10月29日 主论坛 开幕致辞 SMM CEO 卢嘉龙 山东远通实业发展集团常务副总 张太乙 》点击查看致辞详情 嘉宾发言 演讲主题：十五五铜产业发展格局 演讲嘉宾：中国地质大学教授 黄书培 01 产业结构性约束：原料进口依赖与制品净出口并存 我国铜产业四个发展阶段 其结合工信部、国家统计局、中国有色金属工业协会的数据，从工业化驱动・总量产能扩张期（2000–2014）；供给侧改革・结构初分化期（2015–2020）；能源转型・供需矛盾凸显期（2021–2024）；政策拐点・高质量转型启动期（2025年至今）等对我国铜产业的四个发展阶段进行了阐述。 原料进口依赖与制品净出口并存的基本格局 其指出：原料进口依赖、制品净出口的基本格局，短期难以扭转，也是产业结构矛盾的根源。 上游与中游的结构性摩擦已从周期性波动转为长期约束 ►上游面临矿端约束的长期化 其从全球铜矿品位下滑、资本开支不足；TC/RC加工费长单基准降至零，冶炼企业利润寒冬；国内再生铜回收体系分散，合规成本高等角度进行解析。 ►中游：低端同质化竞争、高端认证约束 针对中游环节，其分析指出： •低端过剩，利润收窄 ：普通铜棒、铜带产能过剩，加工利润持续收窄——这是前期产能扩张延续效应的结果，而非短期周期波动； •高端瓶颈在认证而非技术 ：锂电铜箔、特种铜合金等精深产品的瓶颈不在技术本身，而在于客户认证周期长达 2—3 年，与商业化稳定供货要求之间存在时间差； •高端局部投资过热 ：部分高端产品领域已出现阶段性投资过热迹象； •刚性需求强化矿端议价权 ：即便加工利润被压缩，冶炼与加工环节为维持产线运行和市场份额，仍将保持对精矿的刚性采购，从而强化上游矿端的议价能力。 02 政策边界：国内约束与支持的分化 《铜产业高质量发展实施方案》是中长期产业引导框架，而非短期刺激政策 现实含义：发展模式的实质性转变，从总量规模扩张转向资源保障、结构优化、绿色低碳、产业链韧性协同提升。 政策评价企业的标准已经改变：产能规模不再是优势本身，原料获取能力、产品精深加工技术、合规风控能力成为核心评价维度。 》十五五铜产业发展格局【铜业年会】 演讲主题：全球铜市场变局与供需新局 演讲嘉宾：SMM行业研究总监 于少雪 核心观点及预期 全球铜精矿：供需平衡面临结构性矛盾 其结合SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果以及2015年-2027年的SMM：铜精矿年度Benchmark结果预测情况进行了分析。 全球电解铜中长期平衡：过剩逐年收窄 2029年后转入缺口 其结合 全球 精炼 铜平衡表（ 2024-2030E ） 变化，得出了上述结论。 全球铜库存变化：美国外可流通库存依然偏紧 其从2023年到2026年的SMM国内铜社会库存变化，2025年至今的全球3大显性交易所库存变化，以及一年以来的全球电解铜库存变化， 全球电解铜库存理论可周转天数等角度进行了解析。 宏观市场简析 宏观市场：地缘扰动下，宏观环境易对铜价形成压制 其结合美国就业人数变化、美国通胀与消费信心、欧元XCPI&PPI、铜油比、铜价与美元、国内CPI &PPI当月同比等进行了阐述。 跨市结构:海外资金单边驱动较前期缓和 其结合2023-2026SHFE：总持仓量；LME：总持仓量；COMEX:总持仓量以及SHFE、LME和COMEX的月差曲线走势变化进行了解读。 铜供应市场分析 全球铜矿：2027–2028年铜矿产量修复回升，但此后增速再度放缓 其结合全球主要矿山产量变化(2019-2030E)、全球硫化矿产量(2019-2030E)进行了介绍。 全球冶炼：长期看全球粗炼产能扩张增速放缓，供需矛盾未进一步激化 ►SMM分析 •2022年底起冶炼产能扩张快于硫化矿供给，2024年后供需矛盾激化； •自2026年后冶炼产能扩张放缓，供需矛盾望小幅缓和。 负TC持续加深叠加硫酸价寻底 铜冶炼现货亏损进一步扩大 ►SMM分析 •负TC持续加深叠加硫酸价格走弱，国内铜冶炼现货端面临较大压力，金银副产收益仅能小幅对冲成本压力。 •铜精矿偏紧格局短期难改，冶炼利润承压，若亏损延续，后续冶炼厂产量难见增量。 》SMM：新兴领域累计贡献82%全球铜需求增量【铜业年会】 演讲主题：全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望 演讲嘉宾：紫金矿业集团股份有限公司战略与信息处战略研究员 巩学鹏 01.铜矿资源现状分析 1. 矿山产能：历史上铜价上涨后3-4年是投产高峰 自本世纪以来，全球矿山产能经过了3轮扩张，分别是： 2003-2007年繁荣期带来的2006-2009年大量矿山投产； 2009-2011年量化宽松期驱动的2012-2017年大量矿山投产； 2017-2018年，库存周期迎来被动去库存和主动补库存周期，叠加资本开支不足，铜价有一波小幅上涨，该轮上涨带来了2020-2021年产能投放； 其总结发现，每次铜价上涨后的3-4年，就进入了铜矿山的密集投产期。 2. 矿山产量：2026年铜矿产量出现罕见负增长，远期增长预期仍保守 •ICSG统计2026年1-7月全球矿山铜产量（包括了铜精矿和湿法铜）合计1335万吨，相较去年同比下降了0.34%，主因2025年智利、印尼、刚果（金）的品位下降和多个大型矿山项目出现事故。 •根据各家研究机构的铜矿产量预测，2027年是比较明显的产量增长年份，各家预测增速在3%到6%不等； •2027年矿山产量增长的最主要原因是过去两年扰动项目的复产，包括Cobre Panama、Kamoa-Kakula、Collahuasi、Grasberg等世界级大型矿山，占到2027年矿山增量的70%左右，真正新建、扩产落地的项目仍然非常稀少。 •向远期看，市场仍然一致认为2027年以后的铜矿增长仍然维持低增速且逐年下降的态势。 •2026年上半年，全球头部金矿企业增产整体乏力，主要企业黄金产量合计同比下降约3%。 紫金矿业黄金产量增速为13%，增长领先头部同行。紫金矿业矿产金产量47吨，位列全球第4。 （ 数据来源：公司公告 ） •2026年上半年，全球头部铜矿企业生产整体承压，头部17家铜矿企上半年合计产铜668万吨，同比下降3%。紫金矿产铜产量53万吨，位列全球第4。 3. 资本开支：矿企投资仍保持战略定力，但2026年预计明显增长 智利的矿业资本开支基本与2012年峰值持平：上次大规模投资周期是1990s，距今已有30年，当前更多倾向于进行维持性资本开支； 秘鲁未及2012年峰值：2008-2012年是秘鲁转向自由化后首轮大规模投资周期，带来了2015-2016年铜矿产量的快速提升。 统计全球头部矿企资本开支数据，2024、2025年的资本开支增速仅为6.6%和7.5%，该增速距离上一轮周期高点仍相差甚远，甚至不及2017-2018年小周期的增速。 4. 铜精矿需求：铜精矿紧缺来自周期错配 •矿山端的产能增速与冶炼端产能增速的差异，是铜精矿供需格局和TC变化的主要来源。 •二者的增速差异来自于不同的投产周期：矿山产能释放需要3-4年且不确定性高，冶炼产能释放更快且确定性较高； •从历史来看，冶炼产能释放快、持续时间短，矿山产能释放慢、持续时间长。 •本轮周期不同点在于，2021年前后的高价仅刺激了冶炼产能投放，但是并未刺激出匹配的矿山产能，从而形成了巨大的供需错配。 •当前资源民族主义盛行，各国政府越来越多地要求产业链留在本地（印尼、津巴布韦等），要求矿山配套冶炼，从而导致冶炼产能的重复建设，铜精矿供需矛盾愈演愈烈。 5. 终端需求：铜的需求等同于电的需求，长期稳定增长 •全球经济增速与用电量密切相关，而铜的底层逻辑就是电，因此铜需求增速基本与全球用电量和全球GDP增速吻合。 •从长周期来看，随着全球经济增长，铜的需求趋势也呈现稳定向上增长，其长期年化需求增速在2.5%左右。 •当下全球能源结构转型和电气时代深入发展是显而易见的趋势，未来长期来看，铜的需求仍将持续增长。 •近年来铜的需求结构发生了一定变化，新能源、AI的需求增速较高、占比将持续扩大；此现象在历史上屡见不鲜，即便是1990年以来的电气化、信息化趋势，也未影响铜需求的长期单向增长的趋势。 》全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望【铜业年会】 圆桌论坛：铜价波动、供应链安全与风险管理 主持人：SMM行业研究总监 于少雪 访谈嘉宾：金瑞期货股份有限公司江西分公司总经理 周陵琦 厦门轻工集团供应链有限公司上海分公司总经理 邵汉清 浙江海亮股份有限公司经营部部长 张俊兵 》点击查看访谈详情 演讲主题：铜见未来，税见真章——从全球资源到循环再生的合规增长之道 演讲嘉宾：德勤中国矿业金属行业税务主管合伙人 张 如 铜基新材料论坛 演讲主题：从算力装机到金属消费：AI算力中心铜应用场景、需求规模及未来产业趋势探析 演讲嘉宾：SMM铜分析师 王新阳 1.全球及中国算力中心市场规模与趋势 北美云厂商资本开支领跑 数据中心营收验证算力景气 ►SMM分析 Ø北美四大运营商2026年AI相关资本开支合计约超7000亿美元、同比增长约95%，三年累计扩张接近五倍。资本开支是这条产业链最前置的领先指标，通常领先数据中心交付4–6个季度。 Ø英伟达数据中心业务单季营收从2025Q1的226亿美元升至2026Q3的512亿美元，六个季度增长1.3倍，2027Q2进一步看至890亿美元。大量资本开支主要流向GPU以及配套系统，而不是简单的土地、厂房土建。 全球数据中心装机持续放量 智算中心占比快速提升 ►SMM分析 Ø全球维度看，2025‑2030年全球数据中心新增装机规模将持续扩张。AI智算算力是主要增量来源，算力中心建设呈现明显的区域分化格局，北美依旧保持领先，亚太地区增长弹性突出，而中国是亚太算力建设的核心市场。 Ø2026年全球数据中心新增装机量预计达30GW。分类型来看，智算+超算的新增装机占比持续上行。 AI 数据中心新增用铜量持续增长 单耗提升与占比扩大共振 其结合2025-2030年E:全球算力中心新增用铜量，2025-2030年E:全球算力中心综合单耗趋势，2025-2030年E:全球算力中心耗铜占电解铜消费比重，2030年E全球铜消费结构占比等情况对AI 数据中心新增用铜量进行了解析。 2.算力中心金属需求框架拆分 智能算力中心用铜主要集中于供配电系统 ►SMM分析 Ø智能算力中心用铜高度集中于供配电系统，占比约66%，是铜消费的绝对主力。其核心原因在于：AI服务器功率密度不断跃升，带动配套供配电系统的电流容量、母线槽规格和电缆截面相应提升，直接拉动铜用量增长。AI服务器硬件（高端PCB、内部互联铜缆）和液冷散热系统（冷板、CDU换热）各占约18%以及11%，整体结构呈现"供配电主导、服务器与液冷为辅"的特征。 Ø铜线缆、铜排与铜板带共同构成电力系统的核心，反映AI集群对高效、大容量电力供应的刚性需求。其中铜线缆属于整个数据中心的“血管”，主要用于电力传输和高速数据交换，渗透在各个环节。 铜为性能王者 铝为性价比之选 锡专司焊接与防腐 3. 算力用电外溢：从电力需求到电源与电网用铜 全球数据中心用电量六年翻倍 中国算力用电占比升至6% ►SMM分析 Ø全球数据中心用电量预计从2024年的约460TWh增至2030年的约 945TWh，六年接近翻倍。 Ø中国方面，据国家能源局数据，2025年全国算力中心总用电量2030年预计将攀升至约8000亿千瓦时，占比升至6%左右。 Ø用电量的快速增长直接推高了对电网容量和供电可靠性的要求，同时也成为制约数据中心建设节奏的核心瓶颈。 》SMM：从算力装机到金属消费：AI算力中心铜应用场景、需求规模及未来产业趋势探析 演讲主题：高端合金板带材短流程加工新技术 演讲嘉宾：中国科学院金属研究所博士生导师 张士宏 演讲主题：AI算力驱动下国内电子铜箔行业分析 演讲嘉宾：中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会秘书长 刘文成 1. 需求侧——AI算力对电子铜箔需求的重构 ØAI大模型与算力的突破性发展，推动服务器硬件架构升级，从而促成电子铜箔从传统的基础材料演变为关键的功能材料。 ØAI服务器HVLP铜箔单台用量为传统服务器的8倍； Ø三个需求引擎同时点火：AI 服务器/交换机，1.6T 光模块，存储 BT 载板。 Ø终端需求的爆发，导致铜箔供给侧出现结构性矛盾：高端产能短缺，中低端产能过剩。 Ø材料升级不是偏好选择，是被工艺路线逼出来的。 2. 供给侧——产能格局、国产化进程、盈利能力 2.供给侧——产能格局 其结合全球铜箔产能格局、国内铜箔产能主要地区分布等进行了介绍：2025年，全球电子铜箔总产能约250万吨，我国大陆地区产能206万吨，占比超过82%。 ►国内规模企业产能统计 Ø2025年，16家企业产能达到了5万吨及以上规模，产能合计168万吨，占比81.6%； Ø9家企业的产能规模达到和超过10万吨，产能合计121万吨，占比58.6%。 2.供给侧——国内市场格局 ►国内电子电路铜箔市场格局 Ø2025年，我国电子电路铜箔实现：产能 81万吨，同比增长 1.3%；产量 54.2万吨，同比增长 11.5%；销量 53.7 万吨，同比增长 11.6%；销售收入 467.3 亿元，同比增长 17.9%。 Ø销售收入在10亿元以上的企业有 14 家， 销售收入总额（电子电路铜箔）占比76.2%； Ø销售收入在20亿元以上的企业有 6 家， 销量收入总额（电子电路铜箔）占比51.6%。 2. 供给侧——进出口 ►2025年电子铜箔进出口情况： Ø出口 5.3 万吨，同比增加 21.91%；出口额 6.7亿美元， 同比增加 30.53%。 Ø进口 7.9 万吨，同比增加3.54 %；进口额 13.7 亿美元，同比增加 13.00%。 Ø平均出口价格12711美元/吨，同比增加 7.07%。 Ø平均进口价格17399美元/吨，同比增加 9.13%。 Ø贸易逆差 6.9 亿美元，同比减少 0.03%。 》AI算力驱动下国内电子铜箔行业分析【铜业年会】 演讲主题：铜铝复合箔国产化：赋能光伏·5G·新能源的关键突破 演讲嘉宾：江苏中色复合材料有限公司总经理助理 邬凯元 演讲主题：高端铜基材料产业研发与应用 演讲嘉宾：中国铝业集团有限公司首席专家 娄花芬 一、铜基材料新发展与传统研发瓶颈 新材料产业在推进战略新兴产业和未来产业发展中发挥着基础性、引领性作用，是支撑国民经济发展的基础性产业和赢得国际竞争优势的关键领域。 开发战新产业和未来产业所需的新材料是实现高水平科技自立自强的重要基础。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势①--结构功能一体化 极大规模集成电路引线框架、高端连接器、热管理器件等产品对铜及铜合金材料的应用需求朝着结构功能一体化方向发展。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势②--材料器件一体化 电子设备高度集成化、机电系统小型化与微型化的发展，以及器件智能化与自适应等需求，促使铜及铜合金的开发和应用朝着材料器件一体化的方向发展。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势③--高纯化 电真空器件、集成电路靶材、高保真信号传输、超导体等领域用单晶铜和超纯铜等对铜材纯度（5N~7N）及高纯铜制备提出更高要求。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势④--复合化 通过引入增强体/与异种金属层状复合等方法，可在保持铜材高导电导热性的同时，实现耐磨、低膨胀等特性，已成为新型高导/高强铜基功能材料的重要发展方向之一。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势⑤--设计、制造数字化 融合先进信息与数字化技术，例如材料基因工程、机器学习、大数据、数字孪生等技术，是铜及铜合金材料的研发和生产的重要发展趋势。 1.1 铜及铜合金材料研发新态势⑥--生产、使用绿色化 顺应我国“双碳3060”目标和环保监管要求，铜合金材料的研发、生产、使用绿色化成为重要发展趋势。 1.2 先进铜合金研发需求与传统研发瓶颈 新兴技术发展对铜材料提出了更高、更复杂的综合性能需求； 材料研发设计存在2个本质问题：正向预测-预测特定成分/工艺对应的性能（正问题）；逆向设计-设计满足性能要求的成分或工艺（反问题）。但传统材料研发主要靠人工经验驱动试错，面临“维度灾难”。 铜合金设计现阶段主要采用正向试错法 二、高性能铜合金材料研发新范式 2.1 材料研发新方法 铜合金新材料的开发方法正从传统“试错法”向高效、精准、智能化方向变革。 2.2 数据驱动新材料开发 材料研发正处于第四/五范式时代，数据与模型是新材料研发的顶级生产力，跨步迈向智能化研发时代。 》专家分享：高端铜基材料智能研发与应用【铜业年会】 演讲主题：铜基材料三大增长极 电力视角下的AI 算力· 新能源· 半导体 演讲嘉宾：长三角先进材料研究院业务总监 李华清 需求格局重构：电力视角下的铜需求 从传统基建地产驱动，到"发电+用电"双轮驱动 需求迁移：从"基建地产"到"科技制造"，铜的价值重心转移 ►传统领域：存量博弈，增速放缓 建筑、电力、家电等支柱行业进入成熟期，整体增速显著放缓，预期年复合增长率约-2%，需求呈结构性萎缩态势。 ►电力视角下的新解读：电网建设，用铜稳定的基本盘 新能源，从发电端到输、配、储、用，多角度促进铜增量； AI算力与半导体是"用电"产业——从用电端拉动铜增量。 预计2030年，三大新兴领域将贡献全球近30%的用铜增量。 传导链路：电力底座→ 产业落地→ 铜材消耗的完整链条 ►关键洞察：直接用铜+ 间接用铜 直接用铜——终端产品内部的铜材：服务器铜缆、液冷铜管、电池铜箔、引线框架。 间接用铜——电力基础设施配套：变压器、电网扩容、储能电站、配电母线。这部分增量经常被市场低估。 》铜基材料三大增长极 电力视角下的AI 算力·新能源·半导体【铜业年会】 演讲主题：大宗商品贸易模式的“大变局”和“新常态” 演讲嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务拓展经理 王紫莹 开票经济的治理背景 •什么是开票经济？ 脱离真实业务活动，以开具发票为主要目的或牟利手段的行为。它特指地方政府通过违规税收返还、招引空壳企业虚开发票等方式，制造虚假经济数据的畸形发展模式。 开票经济的治理手势及影响传导 “开票经济”行为 VS 合理真实贸易 税务用来识别风险的四项指标，恰好也是库转 / 仓单高频现货业务的天然特征——一维数据无法穿透区分。 上海：多方合作共建可信贸易环境 • 核心思路：从“一对一、自控、自证”，转向“多方互联互通、数据交叉验证"的可信贸易生态 信贸通：税务打开采信第三方数据的大门 • 关键突破： 税务部门主动引入外部可信数据，为真实贸易企业打开发票赋额通道——从“以票控税”转向"以数治税" 。 》大宗商品贸易模式的“大变局”和“新常态”【铜业年会】 2026年荥经县铜产业招商推介会 精准对接洽谈会 鑫泽之夜——招待晚宴 10月30日 2026 SMM CCAE(第十五届)铜业年会多金属回收考察（江西篇） 江西巴顿环保科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察（江西篇）：江西巴顿环保科技有限公司 江西江铜同鑫环保科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西江铜同鑫环保科技有限公司 江西金叶聚兴新材料科技有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西金叶聚兴新材料科技有限公司 江西垚顺新材料有限公司 》SMM (第十五届)铜业年会多金属回收考察江西篇：江西垚顺新材料有限公司 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-03 19:32:30SMM：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 2027年锌价有何预期？【铅锌年会】
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM铅锌年会-主论坛 上，SMM 高级分析师 韩珍 围绕“全球锌市场的供需再平衡与价格展望”的话题展开分享。她表示，展望2027年的锌市场，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。锌价方面，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量....... 2026年全球锌精矿紧张格局重现 预计2027年小幅缓解 据SMM整理的全球锌精矿平衡表来看，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。 预计2026-2027年全球精炼锌供应过剩扩大 其中国内贡献主要过剩量级 从全球精炼锌的供需平衡预测来看，SMM预计，2026年全球精炼锌市场将呈现供应紧平衡的态势，到2027年，全球精炼锌供应过剩的幅度将明显扩大，国内精炼锌市场贡献主要过剩量级。 预计2027年国内矿增量主要集中在西北和西南地区 据SMM了解，预计2027年，国内锌精矿的主要增量地区集中在西北和西南地区。 2026年国内锌精矿产量增幅不及预期 预计2027年产量同比增加20万吨 据SMM了解，从利润上看，低加工费下，国内矿山利润高达14000元/金属吨左右，处于近4年来高位，但考虑到原矿品位下降、检修、利润达标和突发事件等因素，除西北地区外预计其他矿山总产量同比处于下降状态。另外2026 年 6 月 15 日依据国务院令第 839 号《中华人民共和国矿产资源法实施条例》铅矿和锌矿正式被纳入国家级战略性矿产法定目录，一定程度上限制年内锌精矿产量释放。SMM预计，2026年国内锌精矿产量增幅或不及预期。 展望2027年，考虑到新疆、甘肃、云南、贵州、广东、内蒙古、广西等地新增产能释放、提产和产量恢复等增量，预计国内锌精矿产量同比增加20万吨至接近399万吨左右。 预计2026年国内锌精矿进口量下降至528万实物吨 2027年进口量小幅回升至530万实物吨以上 数据显示，2026年1-9月国内锌精矿累计进口403万实物吨，累计同比增加0.65%，但全年来看，SMM预计国内锌精矿同比下降至528万实物吨上下，整体进口量表现前高后低。主因一方面沪伦比值持续走低，给到的锌精矿进口机会减少，另外地缘冲突持续，海外矿运输受阻，叠加能源问题扰动，海外矿整体产量低于预期。 2027年，考虑到一方面中东地区仍有一定锌精矿库存尚未运出；另一方面海外部分锌精矿增量主要运往国内，而国内矿新增量以氧化矿为主，叠加冶炼厂新增产能释放，对进口矿的依赖度依然较高，预计锌精矿进口量小幅回升。 海外精炼锌产量2026年下降明显，主要是矿紧缺和能源价格上涨所致 2026年国内、外锌精矿加工费均跌破历史新低 预计2027年逐步反弹 据SMM报价显示，2026年因全球锌精矿产量下降，叠加硫酸和贵金属利润加持下冶炼厂“抢矿”需求强，锌精矿加工费跌破历史新低，截至10月底国内锌精矿加工费-2300元/金属吨左右，进口加工费-150美元/干吨。 》欲知更多锌产品的价格动态 可点此跳转查看 SMM预计，随着硫酸价格的下跌以及锌价高位回落，冶炼厂利润倒挂明显，锌精矿加工费下行乏力，预计2027年随着进口矿的补充和国内矿山的季节性恢复，加工费将逐步修复，具体修复高度需要关注国内外矿山产量释放情况以及冶炼厂利润表现。 矿加工费低背景下 随着硫酸价格的高位回落 国内锌冶炼厂亏损扩大 在锌精矿加工费偏低的格局下，硫酸作为锌冶炼核心副产品，原本可以依靠较高售价对冲冶炼主业的亏损；而伴随硫酸价格高位回落，副产品收益对冶炼成本的对冲作用减弱，国内锌冶炼厂综合亏损进一步扩大。 2026年精炼锌产量预期同比小幅下降 预计2027 年同比增加22万吨至700万吨左右 SMM预测，考虑到加工费跌破历史新低，冶炼厂利润已经小幅亏损，且原料库存亦处于相对低位，同时部分大厂产量释放不及预期，2026年精炼锌产量预计678万吨附近，同比下降6万吨。2026年冶炼厂锌合金新增产能增加以及产业链延申要求，冶炼厂合金比例上涨至20%左右的高位。 展望2027年，考虑到矿加工费有反弹预期+部分地区冶炼厂原有产能继续释放以及年中华中地区冶炼厂新增产能逐步落地，预计精炼锌产量同比增加22万吨至700万吨左右。 外强内弱下 精炼锌出口窗口开启 据SMM了解，2026年，在锌价外强内弱的背景下，精炼锌进口持续亏损，最高一度亏损6000元/吨左右；与此同时，出口东南亚窗口开启，预计年内国内精炼锌净出口将近10万吨。 2027年，考虑到海外能源问题加持下矿山和冶炼厂生产不稳定性增加，而国内新增产能持续释放，预计不间断给到出口机会，国内精炼锌出口量有望维持高位。 传统消费支撑不足 2026年锌下游开工同比走弱 据SMM数据显示，2026年以来，锌下游三大主要板块——镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率整体呈现同比走弱态势，传统消费领域需求支撑不足是核心拖累。 》点击查看SMM数据库查看更多产业链数据详情 2026年前三季度镀锌板出口累计同比下降3.7% 其中巴西、韩国、日本和中东地区降幅明显 根据海关总署数据显示，2026年1-9月镀锌板累计净出口948.8万吨，累计同比减少36.81万吨或3.7%。从出口国家来看，减量主要集中在巴西、韩国、日本和中东地区，东南亚国家的出口量依然维持较强增量。 巴西、韩国、日本镀锌板出口量下降主因反倾销拖累；根据测算，2025年中国出口中东镀锌板占比在15%以上，2026年因地缘政治冲突影响，消费释放不足、物流运输受阻和成本飙升，镀锌板出口量走弱。 2027年预计镀锌板出口难有较大增量，除非地缘冲突缓解后中东地区基建重建需求，以及新兴基建、光伏支架订单集中兑现且新增反倾销落地少，同时需要考虑海外本土镀锌产能投放 + 贸易壁垒增加对镀锌板出口订单的冲击。 海外对华镀锌板贸易壁垒汇总 预计2027年房地产低谷徘徊 基建投资托底锌消费 数据显示，2026年1-9月房地产新开工和竣工面积累计同比下降25%左右，商品房销售面积累计同比下降13%，房地产探底状态未改；2027年预计房地产维持“托底不强刺激”政策主线，房地产数据难有较大改善，拖累镀锌需求。 展望2027年，SMM预计，基建是锌消费的重要托底项，但不是强驱动，结构性有所分化，电力（电网 + 新能源配套）是高增长项，传统交通、水利公共设施消费偏稳、增量有限；基建上锌需求增量主线聚焦电网+光伏+风电配套等，传统基建整体偏弱，仍需国家专项债、国债等政策扶持。 2027年电网配套设施是锌消费重要增长点 “结构性修复”助力光伏消费： ► 2026年因2025年电价市场化改革以及前期抢装基数提升，叠加供给侧约束和投资资金风险偏好收缩，光伏新增装机量预计下降至201.9GW，同比下降36.2%，测算2026年光伏中锌消费同比下降17.86%。 ► 2027年考虑到结构性修复以及风光大基地配套集中投运，同时海外配套拉动，预计光伏新增装机量增加至217.15GW，同比增加7.5%，测算光伏中锌消费同比增加3.76%。 “十五五”电网投资加码： ► “十五五”期间国家电网规划4万亿元投资（年均超8000亿元），较“十四五”增长40%；2026 年预计特高压投资1200 亿元，投运 15 项特高压直流工程、开工 4 直 3交，全年中国电网投资额同比增长7.5%以上，电网投资对镀锌铁塔的消费带动是年内锌消费的重要增长点。 ► 2027年考虑到“十五五“规划，以及新增供电负荷需求和老旧网架更新修复，预计电网投资同比增长7%左右。 “绿电”投资稳健发展： ► 在全球碳中和以及财政补贴、能源安全背景下，2026年预计全球风电装机量同比增长至159GW，增幅7.4%。 ► 2026年到2028年中国风电年新增装机将稳定在1.2亿千瓦左右，2025年到2030年期间新增风电装机容量预计为6.04亿-9.79亿千瓦上下。 预计2027年家电维持温和增长 白色家电温和增长 ► 2026年1-9月因出口带动，电冰箱表现亮眼，累计同比增长11%，洗衣机累计同比增长3.9%，空调累计同比下降3.5%。 ► 下半年来看，三大白整体以去库存、产品结构升级、出口对冲内需疲软为主线，地产新增需求持续偏弱，拉动全部依赖节能以旧换新更新需求 + 海外出口订单。 出口区域格局调整 ► 根据海关数据来看，1-8月洗衣机出口累计同比增长7%，冰箱出口累计同比增长12%，空调出口累计同比下降2%。 ► 2026年预计出口继续保持正增长，但空调出口成为拖累项，区域格局上拉美、非洲、东盟等地区因房地产发展以及本地产能不足等因素或成主要增长领域。2027年考虑海外发展需要预计维持正增长。 2026年边际贡献有限 2027年后有望回升 2026 年受补贴退坡、需求透支、地产低迷影响，预计2026年白色家电整体呈现温和增长、结构分化、占比稳定但边际贡献有限的特征，2027年开始修复，2028-2030年由高温、一户多台、农村和北方低渗透区域补装支撑小幅增长 预计2027年新能源汽车占比54% 对锌消费增速下降 截止2026年9月，中国汽车产量累计同比下降3.7%，而中国新能源汽车产量累计同比增加11%，主因传统燃油车需求疲软，且前期政策（购置税减免、地方购车补贴）提前透支且补贴政策调整+车企主动去库存所致，预计全年汽车销量累计同比增速下降至3.3%，新能源汽车销量占比进一步提升至53%以上，到2030年中国汽车产销量逐年提高，主要增量为新能源汽车，预计占比上升至59.48%。 但锌消费主要应用在传统燃油车，新能源汽车讲究轻量化，部分部件被更轻量的铝合金、铝镁合金等替代，传统燃油车产销量预计全年同比维持负增长，拖累锌消费增速。 国内外库存表现分化 关注锌结构性风险 基本面上供应端主导锌价 预计2027年锌价重心微沉 整体来看，SMM预计，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量：一是 国内外矿山投产兑现率 ，作为 2027 年第一大变量，其将直接决定 TC 修复节奏；二是 厄尔尼诺脉冲 ，会影响到海外矿山与冶炼厂的生产及物流运输；三是 国内冶炼新增产能落地节奏 ，矿端增产兑现后将带动冶炼产量释放；四是沪 伦比值与锌锭出口窗口 ，出口去库情况会影响国内过剩压力水平；五是 国内基建刺激政策力度 ，这是国内镀锌需求端最大的不确定性来源；六是 冶炼生产成本 ，原料、硫酸、电力及辅料成本共同构筑 2027 年锌价的成本支撑底部。 》【直播中】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判 》点击查看 2026 SMM铅锌年会 专题报道
2026-11-03 18:53:58SMM：2027年铝行业发展态势与前景研判 铝价未来有何预期？【铝产业年会】
在由 上 海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 AIAC 2026 SMM（第十五届）铝产业年会 上， SMM 铝行业高级分析师 郭茗心围绕“2027年铝行业发展态势与前景研判”的话题展开分享。她表示，2026年，中东地区地缘政治冲突引发全球电解铝市场出现供应缺口，国内外铝价全年维持高位运行的态势，展望2027年，预计在高利润的刺激下，海外电解铝供应有望大幅提高SMM预计，2027年全球电解铝供需格局将由2026年的供应紧张的局面转为阶段性的过剩。过剩压力之下，SMM预计2027年全球电解铝价格预计呈现回落趋势。 核心观点总览 历史铝价回顾：战火引发电解铝供应缺口，铝价全年高位运行 》点击查看SMM铝产品现货报价 历史铝价回顾：成本平稳铝价高涨，电解铝利润创近五年新高 据SMM了解，铝价高涨的背景下， 全球电解铝企业利润相当可观，国内电解铝行业平均完全成本在16000元/吨左右，全年吨铝平均盈利在接近8000元/吨的水平；而海外电解铝行业平均现金成本低于2000美元/吨，全年吨铝平均盈利超1300美元/吨。 大幅盈利的提振下，全球电解铝新项目投产以及闲置产能复产积极性高昂。 国内电解铝日度成本利润（2020-2026） 》点击查看SMM数据库 历史铝价回顾：高利润提振供应，海内外新项目投产与闲置产能复产加速 2026年年初，SMM预计2026年海外电解铝新投产能在138万吨左右，在年中最高利润时，LME铝价超3700美元/吨，吨铝利润超1700美元/吨，2026年海外电解铝新投产能最高预期也达到了240万吨左右。 国内方面，2026年年初，SMM预计国内电解铝产量在4527万吨左右，但在高利润提振下，超30万吨闲置产能复产，新项目投产，企业生产积极性高涨，年中全年产量最高预期达到了4573万吨上下。 下半年以来，新项目建设进度不及预期、政策影响等干扰下，海外新投总产能预期以及国内电解铝产量预期均有所收缩。但总体而言，仍较年初有明显提升，高利润对于供应的提振作用明显。年中以来，新项目加速投产，中东地区超预期复产，海外供应不断修复，据SMM测算，截至10月，海外电解铝运行产能预计修复至3015万吨附近，同比低0.6%，较战前低2.0%。 2027年展望：国内电解铝运行产能提升空间有限，海外新投复产共振产量大幅增长 展望2027年，国内方面，因2026年国内合规运行产能已基本提升至天花板水平，剩余增长空间有限，因此，SMM预计，2027年产量增长更多来自2026年产能爬升带来的产量增长的进一步体现。 而海外方面，随着新项目投产以及闲置产能复产并行，电解铝产量预期表现为大幅提高，净增量预计在390万吨左右。 2027年展望：新投集中，2027年全球电解铝供应预期转向宽松，铝价预计承压 在海外电解铝供应大幅提高的预期背景下，SMM预计，2027年全球电解铝供需格局将由2026年的供应紧张的局面转为阶段性的过剩。 过剩压力之下，SMM预计2027年全球电解铝价格预计呈现回落趋势。 国内方面，SMM预计，2027年国内电解铝市场将继续呈现供应过剩的态势，不过供应过剩的程度相较2026年将有所收窄。 全球电解铝供应 国内：运行产能迫近天花板，新增产能有限 据SMM了解，供应端，当前国内电解铝运行产能已经逼近天花板，国内电解铝置换项目较多，但产能净增基本归零，2027年及远期，国内电解铝产量预计整体持稳为主。 海外：新投复产共振，产量大幅提升；印尼成为新的产量增长引擎 据SMM预测，2027年，海外方面，预计新投复产共振，电解铝产量预计大幅提升；其中印尼成为新的产量增长引擎。除此之外，印尼、越南、安哥拉、中东、印度等国家均有新项目预计投产，而印尼地区产量增长占比在40%左右。 全球电解铝库存：2027年全球库存拐点将现 SMM预计，2026年，全球电解铝市场将呈现供应紧张的态势，海外铝锭库存持续去化。2027年，全年电解铝预计将呈现供应过剩的态势，全球铝锭库存将出现较为明显的回升。 全球电解铝需求 国内：终端消费难觅强势支撑，需求预计以温和增长为主 需求端，据SMM了解，2026年，高铝价压制了国内终端消费，SMM测算预计全国铝元素终端消费增速将小幅下降0.8%左右，2027年铝价回撤后，国内终端消费预计重回正向增长，但终端少有能表现出来强势增长的领域，总体铝消费预计表现为温和提高。 铝材铝制品：2027年海外电解铝供应修复，沪伦比回升国内出口需求预计降低 值得一提的是，前文提及的终端元素消费并不包含铝材及铝制品的出口需求。与终端消费表现相反，由于2026年海外铝基本面表现为缺口格局，尤其年中左右，国内铝制品出口窗口一度开启，年内铝材出口量预计同比增加12%，铝制品出口预计同比增加16%。 而进入2027年，随着海外供应修复，预计LME走势表现弱于沪铝，沪伦比修复，出口窗口关闭，国内出口需求预计下降，目前SMM预计2027年铝材出口同比下降6%，铝制品出口预计同比下降7%上下。 终端方面： 汽车方面，国内汽车整体市场已经到了发展缓慢的阶段，新能源汽车的渗透率也已经达到65%左右的高位。从批发辆和零售量的实际情况看，有大量汽车库存积压在经销商手中，消费者购车意愿较弱。SMM认为2027年最后一年的购置税优惠会对市场带来一些刺激，但是难以明显拉动销量。 光伏方面，2027年国内部分政策开始执行，例如，组件端的“三级能效”政策，多晶硅的“能耗”政策等；除此外，2027年部分企业预计进入产能出清以及产线技改阶段。受此影响，国内光伏组件产量预计趋稳或小幅回撤。 建筑方面，国内新开工面积及竣工面积预计延续收缩态势，但降幅预计逐步延缓。 储能方面，2026年国内储能装机量超预期释放，2027年国内储能电芯需求仍将继续提升，但增速将明显放缓。 海外：尚未见超预期增长驱动领域，但整体消费维持可观水平 海外汽车方面，中东地缘冲突影响下，国际能源价格高涨，促进海外新能源汽车加速渗透，新能源汽车需求预计维持高速增长；光伏方面，受各国政策推动本土化光伏建设的影响，海外光伏组件产量预计持续增长；储能方面，海外需求预计延续高速增长趋势。 总体来看，终端领域，国内储能表现尚可，但增速出现明显收缩，交通、建筑、光伏领域均表现为持稳或收缩为主；海外新能源领域需求预计表现为高速增长，但其中一部分需求预计由中国出口满足。总体上， SMM预计2027年国内原铝消费增速在1.5%左右，海外则在3%左右，全球合计在2%左右。 铝加工：电解铝置换带动周边铝加工配套，新能源高速发展促进加工厂转向升级 SMM预计，铝棒铝型材终端消费需求支撑有限，2027年产量预计表现为温和增长；新能源领域发展推动板带箔企业转型升级，随着新项目落地投产，铝板带箔产量预计维持增长趋势；铝杆方面，2027年预计有部分新项目投产，项目落地预计推高铝杆产量。 交通领域，国内汽车产量虽然表现平平，但车轮毂出口需求等表现尚可，叠加个别新项目投产预期，2027年原生合金产量预计小幅提升。 铝加工：政策限制废铝供应，原料不足限制再生合金产量，2027年铸造铝合金价格下方支撑较强 2026年，国内政策限制了合规废铝供应，叠加铝价外强内弱，进口废铝补充同样有限，原料供应限制了再生合金产量，2026年再生合金产量预计小幅下滑。但趋势上而言，2027年废铝供应预计延续正向增长趋势，原料废铝供应修复之下，再生合金供应预计重回正增长。 但废铝原料供应预计仍将限制再生合金生产，基于铸造铝合金价格以较强的下方支撑。 铝上游 氧化铝：海外新增产能有限，2027年海外氧化铝预计趋紧 2026年高价刺激电解铝大幅增产，氧化铝新项目投产则在海内外呈现出两极分化格局。国内端，2026 年氧化铝新增产能大幅超过需求，2027 年预计还将有 300 万吨以上产能投产，供给增量显著高于需求增长，国内氧化铝库存延续累积。海外端，2026、2027 两年氧化铝需求增速均高于产能投放增速。同时，部分海外氧化铝企业在年末实施减产，一定程度缓解了 2026 年全球氧化铝的过剩压力，预计 2027 年全球氧化铝基本面趋于收紧。 国内：几内亚铝土矿政策不确定性较强，但国内铝土矿供应预计相对充足，氧化铝预计维持过剩格局 国内方面，氧化铝生产原料铝土矿超一半来自几内亚，2026年几内亚铝土矿出口配额政策一直是市场关注点之一，但至今仍未有正式文件出台。目前市场消息称可能于2027年初颁布，但市场参与者目前普遍认为，该政策预计不会造成国内氧化铝生产原料短缺的情况。 因此SMM目前预计，2027年铝土矿供应预计小幅收窄，但基本面仍然呈现小幅过剩格局，叠加铝土矿港口库存和氧化铝厂内原料库存充裕，氧化铝生产预计不受原料限制。 印尼：铝土矿RKAB限制原料供应，氧化铝产能预计难以完全释放 据SMM了解，印尼氧化铝增产主要受制于铝土矿供给。该国氧化铝产能近两年集中投放，2027 年产能较 2024 年底预计增长 140%，但当前产能利用率偏低；2026–2027 年， 几内亚铝土矿RKAB成为氧化铝生产的核心限制因素 。目前印尼氧化铝成本主要在约 250–280 美元 / 吨的区间，现货 FOB 报价多在 380 美元 / 吨以上，盈利空间可观。若是后续印尼氧化铝产能满产释放，印尼铝土矿将出现明显缺口。 铝土矿供应紧张推高了印尼铝土矿价格，年初印尼铝土矿FOB价为30美元/吨，截至目前已上涨至38美元/吨，涨幅达27%。与此同时，部分企业尝试就近从马来进口铝土矿补充原料供应。 2027年，预计印尼氧化铝市场将呈现供应紧张的态势，剩余部分需求预计挤占原先出口的份额，或者通过进口部分氧化铝来满足。 氧化铝：海外氧化铝成交价格上行，国内氧化铝出口窗口有望开启 受海外电解铝新投及复产需求推动，尤其是袋装氧化铝需求增长的推动，海外氧化铝成交价格走高，成交价自年初300-310美元/吨上涨至394.5美元/吨。 与此同时，近期国内氧化铝价格持续下跌，且国内氧化铝吨袋成本远低于海外，截至目前，据SMM测算，广西地区氧化铝出口窗口基本在开启附近。2027年海外部分氧化铝需求预计通过从中国进口补充，国内氧化铝出口窗口有望开启。 整体来看，SMM预计，国内氧化铝预计呈现动态宽松格局，价格仍围绕成本线波动；海外则供应相对紧张，价格支撑较强。 》【直播】全球铝土矿供应、铝行业发展前景研判 铝板带箔“爆单”逻辑及光伏产业趋势 》点击查看 AIAC 2026 SMM（第十五届）铝产业年会 专题报道
2026-11-03 18:51:40
