德国水性铝膏出口量
德国水性铝膏出口量大概数据
| 时间 | 品名 | 出口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 水性铝膏 | 100000-150000 | 吨 |
| 2019 | 水性铝膏 | 120000-170000 | 吨 |
| 2020 | 水性铝膏 | 140000-190000 | 吨 |
德国水性铝膏出口量行情
德国水性铝膏出口量资讯
【直播中】“十五五”再生金属产业发展机遇前瞻 亚洲再生铜、再生铝市场展望
在国家 “双碳” 战略纵深推进背景下，大力发展循环经济、健全资源循环利用体系，已成为我国实现绿色转型、保障产业链供应链安全的关键抓手。再生金属产业作为循环经济的核心支柱产业，承担着降低原生矿产资源对外依赖、推动工业节能降碳、削减污染物排放、筑牢国家资源安全底座、助力全社会绿色低碳发展的多重时代使命。 中国已是全球规模最大的再生金属生产国与消费国，再生资源回收体量持续扩容，工艺装备迭代升级速度不断加快，产业集聚效应逐步显现。与此同时，行业仍面临前端回收体系规范化程度不足、精细化分选核心技术存在瓶颈、再生产品高值化应用场景拓展有限、配套政策细则有待落地完善、国内外标准体系衔接不畅等现实挑战，产业高质量发展仍存在诸多亟待破解的痛点难点。而在此背景下，华南地区凭借成熟的产业基础与完备的贸易流通体系，已然成为国内外再生金属原料流通的核心集散地，在全球再生金属供应链中扮演着举足轻重的角色。 长期以来，SMM 持续深耕全球再生金属领域国际交流，此前已先后于马来西亚、泰国、日本成功举办三届全球再生金属论坛，搭建起跨国对话平台，汇聚全球回收行业协会代表、政府主管部门官员、产业链龙头企业，共同研判行业格局，共商产业发展路径。回望 2024‑2026 年，再生金属行业政策体系加速迭代，市场格局深度重塑，产业步入高速变革的关键阶段。为帮助广大企业精准把握行业变局，顺应产业规范化、高端化发展要求，由 上海有色网信息科技股份有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场 将于8月17-18日在浙江·宁波威斯汀酒店隆重召开！ 本次大会汇聚全球行业协会机构、产业链顶尖企业、科研院所及政策研究专家齐聚宁波，围绕产业新趋势、前沿熔铸技术、最新政策导向开展深度研讨，全力打造高水平国际化产业交流对接平台，助力我国资源循环利用体系建设，赋能全球有色金属产业绿色低碳转型。 SMM将全程对本次会议作图片、文字直播，文章实时更新中，敬请刷新查看！ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议专题报道 主会议 大会开幕致辞 SMM高级总监 俞进 发言主题：新周期、新动能：“十五五”再生金属产业发展机遇前瞻 发言嘉宾：再生资源产业技术创新战略联盟常务副秘书长 马 帅 2025年，全球再生金属产量约6000万吨，我国产量超过2000万吨稳居全球第一 再生铜产量485万吨，同比增长9%；再生铝产量1160万吨，同比增长10%。 原料 “国内为主+进口为辅“ 进口铜废碎料234万吨，同比增长4%；进口铝废碎料201万吨，同比增长13%。 循环经济发展“十五五”规划 总体目标： 主要再生资源回收利用量超过5.1亿吨；资源循环利用产业产值达到8万亿元；单位GDP能耗比2025年下降10%左右； 推进海外优质再生原料进口利用： 强化海外优质再生原料全链条管理；有序扩展再生原料进口品类；完善进口再生原料质量标准和固体废物判定指标；规范再生资源类产品出口管理。 扩大再生材料应用规模： 实施再生材料应用提升行动；完善再生材料评价标准；加强再生材料全流程信息化溯源管理；研究将再生材料应用产品纳入政府及公共机构绿色采购范围。 》再生资源产业技术创新战略联盟：“十五五”再生金属产业发展机遇前瞻 发言主题：再生金属原料进口标准解读与案列分析 发言嘉宾：上海海关工业品中心金属材料及产品科科长 高级工程师 郅惠博 “循环经济新引擎：再生金属如何赋能全产业绿色未来？” 技术突破·政策协同·市场机遇 主持人：SMM 高级总监 俞 进 访谈嘉宾： 上海巨合物资回收有限公司总经理 黄开举 鸿劲新材料集团股份有限公司华中团队总经理 李宏伟 浙江巨东股份有限公司 价格管理中心 经理 王礼明 浙江海亮股份有限公司再生铜经营部部长 张俊兵 发言主题：再生铝供需格局演变与产业前景展望——聚焦2026—2027年市场趋势研判 发言嘉宾：SMM高级分析师 张丽敏 SMM高级分析师 张丽敏围绕“再生铝供需格局演变与产业前景展望——聚焦2026—2027年市场趋势研判”的话题展开分享。她表示，SMM预计，2026年再生铝合金市场呈“前紧后缓”格局，全年维持紧平衡。上半年偏紧，根源在供应端双重扰动：政策收紧以及进口补充下滑。下半年供需边际改善，驱动力来自供需两侧同步恢复。需求端，下半年“金九银十”传统旺季及年末冲量有望继续拉动终端消费。供应端，政策压力有望缓解或企业逐步适应政策环境开工率出现回升，加之内外价差修复至盈亏平衡附近，进口量亦将环比增加。 》SMM：再生铝市场供需演变及2026—2027产业前景分析 发言主题：再生阳极铜在铜冶炼原料结构优化中的关键作用 发言嘉宾：SMM铜高级分析师 姜善誉 发言主题：《AI智能体时代：铝加工企业如何实现降本、提效与利润增长》 发言嘉宾：杭州睿焕科技有限公司总经理 朱麒睿 14:20-14:40 发言主题：政策高压下的迁徙：一文看透亚洲再生铜市场 发言嘉宾：SMM再生铜高级分析师 梁凯辉 14:40-15:00 发言主题：解锁废铝终极价值:面向高价值场景的精细化回收技术 发言嘉宾：浙江天力装备科技股份有限公司长三角大区经理 王黎俊 15:00-15:20 供需配对会 15:20-15:40 8月18日 再生铝熔铸技术专场 发言主题：铝熔体净化与质量控制新技术 发言嘉宾：国家级特聘专家 福耀科技大学教授，博导 柯东杰 09:00-09:30 发言主题：再生铝如果“再生” 发言嘉宾：上栗县科源冶金材料有限公司总经理 李 磊 09:30-10:00 发言主题：易拉罐、铝屑高效绿色脱油脱漆技术 发言嘉宾：昆山中能工业设备有限公司工业技术顾问 曾耿谆 10:00-10:30 发言主题：铝熔体净化-技术原理与管理实践 发言嘉宾：浙江永杰铝业有限公司副总经理 侯志文 10:30-11:00 发言主题：除尘滤料破损定位系统的原理与运用 发言嘉宾：江苏明晶布业股份有限公司业务经理 姚怀成 11:00-11:30 发言主题：双室炉熔炼技术与精细化预处理——节能与品质的协同突破 发言嘉宾：岳阳联创热能设备有限公司销售副总 陈闽龙 11:30-12:00 宁波再生料场考察 13:00 签到 》点击查看更多现场花絮 》点击查看 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场 专题报道
2026-08-17 14:58:50SMM：再生铝市场供需演变及2026—2027产业前景分析【SMM再生金属论坛】
由 上海有色网信息科技股份有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场 上， SMM高级分析师 张丽敏围绕“再生铝供需格局演变与产业前景展望——聚焦2026—2027年市场趋势研判”的话题展开分享。她表示，SMM预计，2026年再生铝合金市场呈“前紧后缓”格局，全年维持紧平衡。上半年偏紧，根源在供应端双重扰动：政策收紧以及进口补充下滑。下半年供需边际改善，驱动力来自供需两侧同步恢复。需求端，下半年“金九银十”传统旺季及年末冲量有望继续拉动终端消费。供应端，政策压力有望缓解或企业逐步适应政策环境开工率出现回升，加之内外价差修复至盈亏平衡附近，进口量亦将环比增加。 废铝市场分析 2026年国内废铝市场——合规成本高企加剧供应收紧 精废价差降至低位 2026年进口废铝市场——上半年进口量同比降3% 海外价格先扬后抑 海外废铝价格： 2026年上半年，海外废铝价格先涨后跌。年初至二季度前期，LME铝价走强、中东局势升级推升航运风险，叠加阿联酋限制废料出口，高品质废铝供应趋紧预期强化，价格快速抬升。二季度后半段，物流恢复、风险溢价回吐，LME铝价走弱，价格进入调整。 下半年预计转向供需基本面定价 。短期供应扰动消退、前期囤货释放，价格缺乏持续上行驱动；但全球废铝资源保护趋严，阿联酋出口限制、欧盟拟征出口税、美国关注供应链安全，均抑制高品质废铝跨区域流通，优质资源仍偏紧。 废铝进口：2026年1-6月，我国废铝累计进口98.2万吨，同比下降3%。 上半年海外废铝价格波动对国内企业采购节奏形成较大影响，年初至二季度前期海外原料价格持续走高，进口成本抬升、进口量连续下滑；随着二季度后半段海外废铝价格回调，进口成本压力有所缓解，国内企业海外采购条件边际改善。分进口来源来看，主要来自泰国、英国、日本、美国及澳大利亚等地区。 下半年预期 ： 海外废铝价格预计维持偏弱震荡，若内外价差及进口利润进一步改善，叠加合规原料需求，国内企业采购积极性有望回升，但考虑到高品质废铝资源流通仍受一定限制，预计进口增量空间相对有限。 再生铝需求端——铸造铝合金仍占据主导地位 板带箔占比持续提升 SMM整理了2023年到2030年国内再生铝下游需求分布比例的回顾与展望，SMM预计，在2026年到2030年间，铸造铝合金在再生铝需求端的占比中将仍占据主导地位，占比维持在50以上；同时，铝板带箔未来的占比将持续提升，2026年预计其占比在25%左右，预计到2030年，该占比有望提升至28%左右。 2026年再生铝市场供需分析 供应端——上半年开工率同比走弱 下半年低位修复开启 供应释放仍然有限 据SMM数据显示， 上半年，再生铝行业开工率呈季节性波动，整体同比走弱。 一季度，受春节较晚影响，1月企业生产正常，开工率达53.9%，同比明显提升；2月受假期影响骤降至30.5%；3月节后快速修复至52.3%。进入二季度，受终端需求低迷、税票监管趋严、合规废铝采购困难及利润收窄等多重因素叠加影响，开工率自4月起连续回落。6月降至45.6%，同比降幅由4月的0.5个百分点扩大至6.5个百分点，供应收缩加剧。7月，开工率小幅回升1.2个百分点至46.8%，主因前期减产幅度较大致使进一步减产空间有限，且部分地区政策端限制有所缓解，叠加当月订单整体尚可，原料与需求的边际改善共同推动了开工率企稳回升。 SMM统计，2026年1-7月再生铝合金产量合计370.3万吨，同比下降9.5%，大幅低于年初预期。 展望下半年，SMM预计，下半年再生铝行业开工率较上半年低点存在一定修复空间，但受废铝供应约束及政策因素影响，产量释放仍将受到限制，整体供应增量有限。 社会库存——年内去库超七成 连续十周降至新低 后市预计迎来累库拐点 SMM整理了2025年8月初到2026年8月初的国内再生铝合金社会库存变动情况，具体来看： 1-3月去库阶段 ：春节后下游企业陆续复工复产，终端需求逐步恢复，带动铸造铝合金出库增加；同时企业开工恢复相对温和，供应增量有限，社会库存持续下降，呈现季节性去库特征。 4-5月累库阶段： 终端需求恢复不及供应增速，库存由降转升。同时，部分期现商及贸易商补库，进一步推动库存阶段性累积。 6月以来持续去库： 受行业合规趋严、废铝供应偏紧等因素影响，再生铝企业开工率持续下滑，新货入库减少；同时，期现商持续出货，社会库存连续去化。截至8月初，库存已连续10周下降，累计去库约3.7万吨。 后市展望： 当前仍处高温淡季，终端需求偏弱；与此同时，盘面持续走强带动期货升水扩大，期现商现货出货优势减弱，部分期现商已开始逢低接货。预计随着淡季需求延续疲弱、期现价差进一步扩大，8月后续铝合金社会库存由持续去库逐步转向累库。 进出口——价差长期倒挂 进口铝合金锭连续两年下滑 据SMM了解，因进口铝合金锭内外价差长期倒挂，2025年进口铝合金锭数量已经同比2024年下降明显，SMM预计，进口铝合金锭数量将有可能连续两年下滑，2026年国内未锻轧铝合金进出口量将同比2025年下滑约12%左右。 进出口——2026年上半年铝合金进口同比下滑20% 出口飙涨98% 进出口——内外价差优势与海外供需偏紧共振 出口规模创近年来同期新高 据SMM了解， 中国铝合金锭贸易方式方面， 2025年出口仍高度依赖来料加工贸易，占比高达51%；2026年1-6月来料加工贸易占比降至39%，进料加工贸易占比提升至25%，一般贸易占比则由不足1%快速攀升至13%，成为拉动出口增长的重要驱动力。 从出口省份分布来看，2026年1-6月未锻轧铝合金出口主要集中于广东、山东、浙江、河北及上海五地，合计出口占全国总量的92%，区域集中度较进口更高。 其中，广东以35.7%的占比继续稳居全国首位，出口仍以来料加工贸易为主；山东、浙江主要依托进料加工开展出口；河北出口则仍以加工贸易为主，而上海一般贸易占比相对较高。 需求端——汽车总量同比下滑 新能源与出口提供结构性支撑 具体来看再生铝合金的需求端，汽车方面， 据SMM了解，2026年汽车总量需求偏弱，但新能源汽车渗透率提升与出口高增长构成两大核心支撑。 1-7月国内汽车累计产量1756.7万辆，同比下降3.7%，整体需求走弱对再生铝合金消费形成一定拖累；但从结构来看，新能源汽车产量同比增长9.5%，占比持续提升，同时汽车出口保持强劲增长，1-7月出口量同比增长66.8%，部分对冲了传统燃油车及内需市场的下滑。因此， 汽车领域再生铝合金需求整体有所收缩，但在新能源化和出口增长带动下，需求仍表现出一定韧性。 展望下半年，随着"金九银十"传统消费旺季来临、"两新"政策持续发力及年末冲量等因素带动，汽车终端需求有望边际改善 ；同时，海外市场拓展及国内产业链竞争优势仍将支撑出口。但考虑到宏观经济修复与居民消费信心改善仍需时日，汽车整体产销增量空间有限， 预计再生铝合金需求改善幅度相对温和，整体仍以结构性修复为主。 需求端——国内产销与出口双增 摩托车需求保持增长 摩托车市场方面，据SMM了解，2026年上半年，摩托车行业延续增长态势，为再生铝合金需求提供增量支撑。2026年1-6月国内摩托车总产量1208.5万辆，同比增长12.7%， 其中燃油摩托车产量1014.0万辆，同比增长12.4%，电动摩托车产量194.5万辆，同比增长14.1%。出口市场同样强劲，1-6月摩托车出口量达757万辆，同比增长11.4%。总体来看，在国内需求回暖与出口增长的双重驱动下，摩托车领域对再生铝合金需求的支撑力度较汽车更为积极。 展望下半年，摩托车市场预计延续增势。国内消费回暖、海外市场持续拓展，叠加产品向高端化及电动化升级，行业产销仍有望保持增长。出口作为重要增量来源，在海外需求与国内产业链优势支撑下预计保持较强韧性。因此，下半年摩托车领域对再生铝合金的需求有望延续增长，成为汽车以外较为明确的需求增量来源之一。 再生铝成本及价格分析 成本端——废铝成本占比突破90% 行业利润逐步收窄 据SMM了解，2026年以来，ADC12行业成本与利润呈现"成本高位运行、利润持续收窄"的特征。 年初，受原铝价格上涨及废铝采购成本攀升带动，行业理论生产成本快速抬升至24,000元/吨附近，同期ADC12价格快速上涨，单吨理论利润一度达800—900元；其后成本虽随铝价回调略有回落，但始终维持在23,000元/吨以上的高位，而利润则因终端需求持续走弱、ADC12价格回落、废铝及税负成本居高不下而快速压缩，二季度一度逼近盈亏平衡线，部分企业甚至出现阶段性亏损。二季度以来，"开票经济"等税票监管持续趋严，合规废铝供应偏紧、进口补充有限，废铝价格抗跌性较强，成本中枢难以明显下移，进一步挤压利润空间。 2026年1-7月理论总成本同比增加达到23358元/吨，单吨平均理论利润约235元。 从成本结构看，废铝成本约21,116元/吨，占比90.4%；铜成本854元/吨，占比3.7%；硅成本484元/吨，占比2.1%。其中，废铝与铜的成本占比持续提升，硅成本则延续回落态势。 成本端——原铝替代经济性不足 难以形成规模替代 ADC12价格——成本托底需求修复 ADC12价格韧性较强 与A00正价差有望维持 据SMM了解，上半年前期，ADC12-A00价差主要围绕原铝价格波动反复震荡；二季度以来，受成本支撑，ADC12价格韧性明显强于A00，二者价差持续走扩并创历史同期高位。 展望2026年下半年，再生铝合金市场预计仍将围绕“成本托底、需求修复”两条主线运行，整体延续高成本、紧平衡格局。受上半年价格基数较高、宏观情绪转弱等因素影响，ADC12价格重心预计较上半年有所回落，但仍将维持历史相对高位。 再生铝合金平衡分析 2026年再生铝合金月度供需平衡：进口下滑与政策扰动双重施压 供应趋紧下市场缺口难弥 SMM预测，2026年再生铝合金市场呈“前紧后缓”格局，全年维持紧平衡。上半年偏紧，根源在供应端双重扰动：政策收紧以及进口补充下滑。 下半年供需边际改善，驱动力来自供需两侧同步恢复。需求端，下半年“金九银十”传统旺季及年末冲量有望继续拉动终端消费。供应端，政策压力有望缓解或企业逐步适应政策环境开工率出现回升，加之内外价差修复至盈亏平衡附近，进口量亦将环比增加。 》点击查看 2026 SMM再生金属产业高峰论坛暨熔铸技术专场 专题内容
2026-08-17 14:28:28利好交易充分 铝价进入高位博弈【机构评论】
电解铝方面，美国通胀数据降温，加上7月非农就业数据不及预期，市场对美联储加息的定价大幅降温，美元指数阶段性上行受阻，为有色金属提供估值修复窗口。美伊双方在霍尔木兹海峡通航及战争赔偿问题上分歧严重，双方陷入拉锯。中东地缘溢价持续托举铝价。但阿联酋环球铝业宣布加速修复此前受袭的冶炼厂产能，力争明年一季度恢复至冲突前水平，中期海外供应修复预期对盘面形成一定压制。库存方面，本周铝锭社会库存进一步降至89.8万吨，国内虽处消费淡季，但铝水比持续提升致铸锭量下降，淡季社库仍维持去化。LME铝库存跌至本世纪以来低位25.5万吨。整体以上，美联储降息预期继续给铝价带来情绪支撑，但利多已经部分被盘面消化，沪铝进入短周期博弈窗口，预计高位震荡调整。 铸造铝方面，成本端支撑依然坚挺。“反向开票”政策持续收紧，合规带票废铝结构性短缺，废料回收活动因夏季高温处于淡季，进口量连续三月下滑，共同加剧废料紧缺程度。供应端高成本侵蚀企业利润，再生铝厂开工下滑，国内铸铝供给量趋于收敛。需求端则延续淡季特征，压铸企业开工率下滑，终端订单仍有减量预期，采购以刚需为主，成交偏淡。整体，成本刚性托底与需求疲软压制并存，铸造铝合金缺乏独立上行驱动，预计延续高位震荡格局。 风险因素：美联储政策收紧、中东冲突突变
2026-08-17 10:58:13LME升水快速走高 铜价维系高位【机构评论】
1、宏观。美国CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI降至2.5%，环比均温和上涨，符合市场预期。叠加上周非农负增长，市场对美联储9月加息的押注已降至45%附近，美元走弱直接利好铜的金融属性定价。但美联储内部分歧不减，里士满联储主席巴尔金支持维持利率不变，而克利夫兰联储主席哈马克则重申加息立场，市场也在关注沃什的表态，8月末的全球央行年会上沃什讲话将显得异常重要，或给予9月议息一定指引。地缘方面，特朗普宣称美国已完全控制霍尔木兹海峡，而伊朗方面强硬回应海峡仍关闭、不接受美国条件不予开放；美伊对峙持续僵持，地缘风险溢价维持高位。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价下降至-175.37美元/吨，再创历史极端低值，表明铜精矿紧张情绪始终未能缓解，依然是当前基本面的强支撑因素之一。精铜产量方面，8月电解铜预估产量113.92万吨，环比增加1.1%，同比下降2.76%。进口方面，国内6月精铜净进口同比增加10.29%至28.46万吨，累计同比下降13.24%；6月废铜进口量环比增加10.43%至21.09万金属吨，同比增加15.11%，累计同比增加8.39%。库存方面，截止8月14日全球铜显性库存较上次（7日）统计下降0.5万吨至102.4万吨；其中LME库存下降18000吨至204975吨；Comex库存增加11459吨至667207吨；国内精炼铜社会库存周度下降0.25万吨至11.67万吨，保税区库存增加0.41万吨至3.52万吨。需求方面，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，国内铜报价升水转贴水。 3、观点。铜价预计延续高位偏强震荡格局，随着LME调期费快速走高，不排除海外再次产生挤仓风险。宏观层面，美国7月CPI与PPI双双降温，叠加非农负增长，美联储9月加息概率已降至45%附近，加息担忧阶段性弱化，但美联储内部分歧仍大，且地缘局势反复，宏观情绪难以形成单边驱动。基本面层面，矿端TC已跌至-175美元/吨的历史极值，刚果（金）出口禁令正式落地、智利产量持续萎缩、Codelco项目推迟等负面的消息不断，供给因素正走向台前。最为关键的是，美国232铜关税报告处于决策窗口期，但COMEX-LME价差维持高位，全球铜持续流向北美，非美地区货源紧张程度进一步加剧。但需注意，高铜价已对下游采购形成明显抑制，现货贴水扩大至300元/吨，进口亏损加大，精铜杆开工率同比仍弱，短期上行弹性受制于需求端疲弱。 （来源：光大期货）
2026-08-17 10:00:50德银：央行购金+ETF流入 黄金处于“爆炸性”上涨阶段
央行持续增持、ETF资金回流，德意志银行认为黄金的“爆炸性”上涨阶段还未结束。 据追风交易台消息，8月14日，德银大宗商品策略师Michael Hsueh发布最新研究报告《大宗商品：黄金爆炸性阶段》（ Commodities: Gold explosive phase ）。Hsueh认为，黄金自2024年启动的第五轮“爆炸性”上涨阶段目前仍在持续，央行购金与ETF资金流入构成双重非弹性需求支撑，年末价格目标区间为4700-5100美元/盎司。 报告发布时，黄金现货价格已在4300美元/盎司上方运行。德银指出，ETF 30日净流入已达150万盎司，全球ETF持仓年初至今累计增加约400万盎司，资金流向重新转正。与此同时，央行购金需求在2026年第一季度以实际美元计价创历史新高，达到388.8亿美元。 “爆炸性”阶段：1979年以来第五次，仍在持续 德银采用BSADF统计检验方法识别黄金价格的“爆炸性”行为区间。自1979年以来，黄金共经历五轮此类阶段，当前第五轮始于2024年，目前检验统计量仍处于触发区间。 历史数据显示，在黄金触发进入“爆炸性”状态后，往后看5年的平均正收益概率更高（约80% vs 非爆炸状态下的68%）、且上涨时的平均幅度也更大。具体而言，在两周涨幅达10%-15%的情形下，黄金12个月后上涨的概率为67%，且在上涨的情形下，平均涨幅可达31%。 而黄金价格区间目前相对于BSADF统计量呈现压缩状态——模型显示 黄金“本应”涨至6400美元，也“可能”跌至3700美元，当前价格处于两者之间的压缩区间。 央行购金：需求创新高，半数未上报 央行是当前黄金市场最关键的结构性买家。数据显示，2026年上半年IMF数据折年化后，央行购金量达203.1吨，且央行需求对价格不敏感——即便金价持续走高，购买节奏并未放缓。 更值得关注的是，报告指出约一半的央行购金需求并未通过IMF渠道上报。Metals Focus数据显示，自2022年第三季度起，未上报需求的季度规模从此前平均95吨/季度跃升至286吨/季度。 数据还显示，波兰、土耳其、中国是近期增持黄金最多的央行。 ETF资金：亚洲买入，发达市场卖出，整体转正 ETF资金流向是黄金价格最敏感的边际变量。德银数据显示，2026年年初至今，美国、欧洲、中国、日本、印度五大市场ETF合计净流入约400万盎司，整体重回正值。 从区域结构看，亚洲（中国、日本、印度）是净买入方，发达市场（DM）则为净卖出方。中国ETF持仓自2020年以来首次出现年度净增加，且7月下旬以来买入节奏明显加快。 德银的量化分析显示，ETF持仓每增加100万盎司，黄金价格对应上涨约14美元/盎司（名义值），折算为约1%的价格弹性。当前ETF与央行需求共同抵消了期货投机头寸的净卖出压力。 价格模型：年末目标4700-5100美元，核心驱动是美国债务 德银的黄金长期定价模型以美国政府债务扩张为核心变量，辅以美元汇率、10年期TIPS实际利率和股权风险溢价。 数据显示，2026年美国公共债务同比增速预计为15%，2027年为10%，远高于2000年代初期水平。模型预测黄金年末价格区间为4700-5100美元/盎司，且当前价格已与模型公允价值收敛，残差接近零。 德银指出，历史上黄金大幅下跌通常伴随两类情形：一是极端美元强势（如1981-1984年美元指数上涨77%）；二是美联储鹰派超预期紧缩（如2013年缩减恐慌、2021-2022年加息周期）。当前两类风险均不突出。 需求结构：珠宝需求跌至疫情以来低点，不影响整体格局 黄金需求结构正在发生深层转变。报告显示，2026年第二季度全球珠宝需求降至278.2吨，为疫情以来最低水平，印度和中国合计占珠宝需求的73%，高金价对两国消费形成明显抑制。 但德银认为，珠宝需求下滑并不构成系统性风险。原因在于：央行和ETF属于“非弹性需求”，对价格不敏感；而珠宝和回收金供应属于“弹性”，会随价格自动调节。两者的对冲效应使实物投资需求相对稳定。 市场情绪与仓位：看涨期权溢价回归，期货仓位仍低 从市场情绪指标看，黄金25 delta三个月期风险逆转指标已重回看涨溢价区间，此前曾在2026年3月19日短暂跌入负值。 但期货市场仓位仍处低位。德银数据显示，黄金期货未平仓合约一度跌至2009年以来最低水平，意味着当前市场仓位并不拥挤，若资金进一步流入，价格上行空间仍然存在。 德银还指出，黄金与美元的负相关性在2026年第二季度出现阶段性强化，60日滚动beta一度达到-7.12，但目前已回归至长期均值附近（-1.18）。黄金与美联储降息预期的关联度依然显著，美联储2026年12月议息会议的利率定价是当前最相关的短期锚点。
2026-08-17 08:36:25
其他国家水性铝膏出口量
| 日本水性铝膏出口量 | 越南水性铝膏出口量 | 中非水性铝膏出口量 | 土耳其水性铝膏出口量 |
| 安哥拉水性铝膏出口量 | 西班牙水性铝膏出口量 | 阿尔巴尼亚水性铝膏出口量 | 利比亚水性铝膏出口量 |
| 文莱水性铝膏出口量 | 刚果水性铝膏出口量 | 马来西亚水性铝膏出口量 | 阿尔及利亚水性铝膏出口量 |
| 秘鲁水性铝膏出口量 | 哈萨克斯坦水性铝膏出口量 | 加蓬水性铝膏出口量 | 新西兰水性铝膏出口量 |
| 埃及水性铝膏出口量 | 缅甸水性铝膏出口量 | 印度水性铝膏出口量 | 泰国水性铝膏出口量 |
