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原油下跌 金属涨跌互现 沪锌氧化铝碳酸锂涨超1% 沪金沪银涨逾2%【SMM日评】
SMM 5月29日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝和沪铅一同下跌，沪铝跌0.08%，沪铅跌0.3%。沪锌以1.15%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.19%，铸造铝主连跌0.2%。 此外，碳酸锂主连涨1.22%，多晶硅主连涨0.01%，工业硅主连涨0.12%。欧线集运主连涨1.63%报3046.5。 黑色系方面普涨，不锈钢跌0.44%。铁矿涨0.45%。热卷涨0.33%。双焦方面，焦煤跌0.31%，焦炭涨0.26%。 外盘基本金属方面，截至15:03分，外盘基本金属普跌，仅伦铅和伦锌一同上涨，伦锌涨0.56%，伦铅涨0.15%，伦锡以1.65%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.41%，COMEX白银涨0.04%，国内方面，沪金涨2.17%，沪银涨2.31%。 此外，铂主连涨1.42%，钯主连涨0.68%。 截至当日15:03分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【 中国贸促会：3月全球经贸摩擦指数继续处于高位 】 今天（5月29日）上午，中国贸促会举办新闻发布会，发布最新一期全球经贸摩擦指数。数据显示，今年3月份，全球经贸摩擦指数继续处于高位。从综合指数看，2026年3月份全球经贸摩擦指数为104，处于高位。全球经贸摩擦措施涉及金额同比下降29.1%，环比上升2.8%。从国别指数看，在监测范围内的20个国家（地区）中，美国、印度和欧盟的全球经贸摩擦指数位居前三。美国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，过去12个月中，美国有11个月居首。中国贸促会新闻发言人王一斐表示，从行业指数看，在监测范围内的13个主要行业中，经贸摩擦措施的冲突点聚焦于电子、化工、运输设备和机械设备行业，其中电子行业经贸摩擦指数居首。（央视新闻） 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼300亿元 当周实现净投放1044亿元】 中国央行今日开展1230亿元7天期逆回购操作，因今日有1530亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼300亿元。本周，中国央行进行9089亿元逆回购操作，因本周共有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和3045亿元逆回购到期，本周实现净投放1044亿元。(金十数据APP)(金十数据APP) 》5月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8176元 美元方面： 截至15:03分，美元指数以0.01%的涨幅报99.01，美联储穆萨莱姆周四表示，他上月与几位美联储决策者一样，认为应在会后声明中删除“宽松倾向”措辞，从而为加息创造可能性。“我支持这次利率决定，但我认为宽松倾向已不再符合经济前景和风险平衡，”穆萨莱姆表示。T. Rowe Price首席美国经济学家Blerina Uruci表示，市场可能仍然低估了美联储进一步收紧政策的可能性。Uruci在报告中称，自5月初以来，伊朗冲突持续的时间超出预期，油价走高，美国经济增长保持韧性。虽然美联储可以忽略暂时的能源冲击，但持续的石油和进口价格压力可能会影响通胀预期、工资动态和企业的定价行为。Uruci将其主要观点转变为未来12个月联邦基金利率将保持不变。她认为利率保持不变的概率为45%，到年底或2027年初加息的概率为35%，降息的概率为20%。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99.4%，累计加息25个基点的概率为0.6%。美联储到7月维持利率不变的概率为93%，累计加息25个基点的概率6.9%。(金十数据APP) T. Rowe Price首席美国经济学家Blerina Uruci表示，市场可能仍然低估了美联储进一步收紧政策的可能性。Uruci在报告中称，自5月初以来，伊朗冲突持续的时间超出预期，油价走高，美国经济增长保持韧性。虽然美联储可以忽略暂时的能源冲击，但持续的石油和进口价格压力可能会影响通胀预期、工资动态和企业的定价行为。Uruci将其主要观点转变为未来12个月联邦基金利率将保持不变。她认为利率保持不变的概率为45%，到年底或2027年初加息的概率为35%，降息的概率为20%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布法国5月CPI月率初值、法国第-季度GDP年率终值、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、德国5月CPI月率初值、加拿大3月GDP月率、美国5月芝加哥PMI等数据。 此外，还需关注：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金在约翰霍普金斯大学凯瑞商学院主办的会议参加炉边谈话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在高丽大学参加交流活动；英国央行行长贝利发表讲话；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌逾1%，美油跌1.48%，布油跌1.24%。今日早些时候市场预计美国和伊朗可能达成延长停火的潜在协议，原油价格承压运行。近日有消息披露，美国高盛集团测算显示，全球原油库存最早可能于5月底跌破相当于全球100天需求量的水平。高盛集团测算显示，截至4月底，全球原油库存约相当于全球101天需求量，预计5月底将降至98天。其中，通过卫星等手段可观测的“可视库存”预计仅剩73天需求量。消息称，目前每天只有少数船只能够通过霍尔木兹海峡，导致全球每天原油供应损失超1000万桶。（华尔街见闻） 美国能源信息署（EIA）：美国上周EIA原油库存减少333万桶，彭博用户预计下降320万桶、分析师预期减少362.020万桶，之前一周下降786.3万桶。美国对沙特石油的进口下降100%。战略石油储备（SPR）创2024年4月份以来新低。上周美国馏分燃料油（柴油、取暖油等）库存降至2003年5月以来最低水平。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铝合金盘面高位回落 原料紧缺推动现金价格稳中偏强【ADC12价格日评】 ► 月底出货积极 现货稳中偏弱【SMM华南铝现货日评】 ► 5月29日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：报价区间走宽 市场交投偏淡【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】结构紧俏 镍铁高位维稳 ► 【SMM 镍中间品日评】5月29日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月29日 成本支撑强势 镍盐价格持稳 ► 银价震荡贴水收窄 市场静待下月消费指引【SMM日评】 ► 【SMM不锈钢日评】SS窄幅震荡现货横盘企稳 不锈钢淡季博弈加剧 ► 【SMM铬日评】进场采购铬铁暂稳 库存高位矿价下跌 ► 【SMM螺纹日评】本周螺纹价格走势冲高回落，现全国均价3216元/吨，环比上周五跌13元/吨。 ► 【SMM板材日评】期现价格小幅上涨 市场交投氛围略有回暖 SMM周评 ► 美加息预期降温铜价小幅反弹 基本面消费疲软进入淡季【SMM宏观周评】 ► 现货流通性走弱 洋山铜溢价缓慢下行 【SMM洋山铜周评】 ► 期铅价格周度回顾（2026.5.25-2026.5.29）【SMM铅周评】 ► 市场扰动频发 内外盘继续走高【SMM市场回顾-锌价周评】 ► 淡季利空拖累废不锈钢价格小幅回落 成本优势守住行情底部【SMM废不锈钢市场周评】
2026-05-29 19:41:41铝加工行业爆单 新周期的竞争走向哪里
“几乎0库存”！铝加工行业的全球爆单受到了人民日报、央视等国家级媒体的重点关注。 四川广元万顺中基铝业有限公司常务副总经理伍和星说：“一季度完成了全年42.3%的利润目标。未来几个月订单来看，现在是满负荷在生产。” 从铝土矿到终端产品，产业链分为从上游采矿（铝土矿→氧化铝），到中游冶炼（氧化铝→电解铝），再到下游加工（铝棒、铝板、铝箔等）。中国是全球唯一覆盖全产业链且规模最大的国家：占全球铝土矿进口量70%以上、氧化铝产量57%、电解铝产量59%、铝材加工产量65%——是名副其实的“铝业中枢”。 虽然体量庞大，但长期保持低调、远离聚光灯的产业，为什么会迎来突然爆发？是昙花一现，还是新周期的开始？ 01 一场战争，打乱铝产业全球供需棋局 爆发原因很简单：供给塌陷，需求韧性。 让我们把目光投向中东。阿联酋、卡塔尔、巴林，这些海湾国家在过去20年里借助廉价天然气，建立起了可观的铝工业体系。中东六国建成电解铝产能约700万吨/年，占全球总产能的9.2%。 然而这套产业逻辑有一个致命的脆弱性：中东铝厂的原料端依赖霍尔木兹海峡运入，产成品也需经海峡运出。而在美伊军事冲突的影响下，伊朗实质性关闭了霍尔木兹海峡。原料进不来，成品出不去，整个产业链物流瘫痪。 其次，中东的铝产业体系也在战争中惨遭摧毁，生产完全陷入瘫痪。 3月28日伊朗精准袭击阿联酋EGA，导致其160万吨产能全面停产。巴林铝业、卡塔尔铝厂相继宣布有序减产。截至5月初，中东地区累计受影响产能已超200万吨/年，占全球海外在产产能的约7%。一个工厂复产的时间至少需要一年，整个产业链的恢复就将更加旷日持久。 这场铝产业价格的暴涨，表面上看是由战争随机因素触发，实际上，战争只是加速了供需错配的来临，其背后深层因素在于：新能源汽车轻量化、光伏支架、AI散热等新兴需求正在系统性地抬高铝消费基线，而全球供给弹性消失，中国4500万吨产能红线已近。同时原材料端供应缩紧。 5月26日，全球最大铝土矿生产国几内亚宣布将于6月出台铝土矿出口管制政策——而几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一，占中国铝土矿进口的74.3%。 02 转向东南亚，铝产业的下一个棋局 全球铝供应链正在重构。中东缺口短期难补，中国产能触及4500万吨红线，新增量必须向外看。而印尼，是目之所急的最佳承接地——全球第五大铝土矿储量的掌握者，正试图复制“镍产业链”的向下延伸。 但印尼作为岛国的电网脆弱、电力短缺，以及矿业开采和中游冶炼的高耗能属性，形成天然的矛盾。比如电解铝这一高载能环节，每吨耗电1.3万-1.4万度。 铝土矿多分布在偏远外岛，远离主电网。冶炼需要24小时连续、低成本、大容量电力，而印尼岛屿电网薄弱，柴油发电成本高且不稳定，煤电被ESG资本排斥，水电稀缺且分布不均。这意味着：没有可靠的绿电供应，印尼的铝冶炼只能停留在低端初级加工，无法真正承接高端出口产能。 同时，作为新能源汽车的配套，产品还面临着绿不绿的问题。印尼若想成为全球电池供应链的一环，必须欧盟《新电池法案》的封锁。该法案要求2027年后出口至欧盟的电池用铝，必须披露全生命周期碳足迹，并逐年降低排放上限。以印尼当前以煤电为主的电力结构，其冶炼铝的碳足迹将远超标——这意味着产品根本无法进入欧洲高端市场，甚至可能被课以碳关税重税。 因此，印尼的发展路径不是简单的产能转移，而是必须同时解决两件事： 一是绿电直连+岛屿新型电力系统（风光储+源网荷储调度），让偏远矿区的铝厂获得低碳且相对低价的电力； 二是碳足迹追溯体系，确保每吨铝的碳排放可验证、可满足CBAM和电池法案。 对中国铝行业而言，产能转移印尼，既是机遇也是考验：国内绿电直连和新型电力系统的经验能否输出到印尼外岛？若能跑通，则中国+印尼将形成一个“资源-冶炼-绿电-出口”的全新闭环，共同面向全球高端市场。 03 新型电力系统，助力矿业和冶炼突破绿电壁垒 在产量天花板已经确立的前提下，铝行业的利润竞争，本质上是一场能源成本的竞争。对于铝行业来说，需要解决如何在有限的电网接入容量下实现更大产能、如何用每度电产出更多铝、以及如何将绿电的综合成本降至最低这三个问题。 铝厂是典型的大功率、连续性负荷，绿电直连加上新型电力系统的调度能力，可以动态匹配风电、光伏的波动，实现源网荷储的毫秒级协同。 2026年5月，国家发改委发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，允许工业园区、出口外向型企业等开展多用户绿电直连。这是中国的政策先行。而印尼能源与矿产资源部 ESDM 11/2021（能矿部 2021 年第 11 号条例）允许矿区、工业园区、冶炼厂自建融合可再生能源、储能及备用电源的微电网，无需 PLN（国电）审批即可自建，优先替代高成本柴油发电。 内蒙古霍林郭勒市的实践提供了一个参考样本：2025年，当地绿电发电量65亿千瓦时，通过专线直供铝加工企业，减少碳排放约500万吨，铝加工产品平均附加值提升至每吨2000元，出口欧盟铝制品销量同比增长35%。 在电池产业链上，远景已经助力新材料行业领军企业振石集团印尼华宝工业园打造了覆盖光伏、风电及配套储能的多能互补能源体系。远景为该项目制定“三步走”定制化能源路径：短期盘活 屋顶资源快速降本 ；中期推进远距离 风电资源开发扩容 ；远期依托智慧能源系统实现 高比例绿电替代 ，全面达成园区零碳目标。 作为远景在印尼落地的首个园区绿电项目，该案例基于物理人工智能数字底座，打造新型电力系统和绿电直连解决方案，成功破解复杂环境下的能源供应与成本难题，不仅为东南亚高耗能工业绿电转型提供可复制的范本，也显著提升园区ESG表现，增强对供应链企业的吸引力，助力打造零碳产业集群。 该项目积累的绿电落地经验未来可以迁移到印尼的铝冶炼行业。 04 写在最后 中国铝行业的下一章，不只在新疆和内蒙的风光里，也在印尼外岛的新型电力系统中。 换句话说，印尼不仅是简单的产能转移地，更是一次新型电力系统的极限考验。谁先跑通，实现经济、绿色、安全、稳定的绿电供给，谁就能在新周期里崛起。
2026-05-29 18:57:37沪铝震荡运行 高库存压力仍存【沪铝收盘评论】
沪铝日内震荡运行，主力合约报收24270元/吨，跌0.08%。虽然海外通胀走高推升降息预期，美元偏强压制铝价，但中东铝产能持续停产，伦铝库存低位，海外供应紧缺为铝价提供了坚实支撑。国内铝锭社会库存稳步去化，前期压力缓解，不过，目前国内库存水平仍处于高位，仍限制沪铝上涨空间。本月沪铝在宏观与基本面拉锯下呈区间震荡格局。 近期美伊谈判反复拉扯，中东地区暂无进一步新增减产。前阶段减产已造成海湾地区电解铝产量下降，海外供应紧缺局面加剧，LME铝库存降至偏低水平，海外现货升水处于高位，对铝价有一定支撑。 进入季节性淡季，铝需求表现趋弱，但仍有韧性，本周铝加工开工率微降，据SMM统计显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得64.1%，环比下降0.3个百分点，行业整体呈现弱修复态势，但内部结构性分化显著。当前铝加工行业整体依靠出口韧性、储能高增及基建订单对冲内需弱势，后续需关注海外需求持续性、铝价走势对采购意愿的影响及传统领域修复力度。今年以来铝锭社库明显累库，进入5月，铝锭社库去库拐点出现，且在国内铝锭进口意愿持续降温，以及终端需求逐步释放情况下，社库去化进程或将持续，库存压力减弱。不过目前库存仍偏高，限制上涨幅度。 对于当前走势，金源期货表示，美指重心回落铝价盘中反弹，伦铝维持近四年高点附近震荡。基本面方面，海外电解铝供应短缺格局持续，中东地缘冲突至LME铝库存降至历史低位。国内铝锭社会库存小幅去库，不过绝对库存仍维持高位。铝价整体偏强运行，国内高库存压力相对外盘偏弱。
2026-05-29 17:37:01地缘博弈与高库存压力未解 铝价承压【机构评论】
周五，沪铝震荡偏弱，主力合约增仓4000余手。现货方面，据SMM数据，5月29日A00铝锭现货价均价24210元/吨，较上一日上涨70元/吨，华东市场成交尚可，中原、华南市场成交一般。 受益于美伊协议的乐观前景消息，日内有色金属板块整体偏强，沪铝跟随反弹，但尾盘收跌。中东地缘局势消息面反复多变，阶段性缓和预期并不稳固，突发冲突仍可能快速击穿市场乐观情绪。另一方面，最新公布的美国PCE数据及美国一季度GDP的修正，均显示出美国通胀压力的加剧，年内降息预期不断走低，预计将对大宗商品价格形成压制。产业层面上，海外的供应紧缺和高溢价将持续对铝期价形成支撑，国内铝锭周内出现小幅去库，去库持续性仍有待观察。 整体而言，预计铝价维持外强内弱格局，沪铝高位震荡调整，多单底仓持有。后续重点关注：美伊谈判进展、国内铝锭库存变化及下游出口订单持续性。 周五，铸造铝合震荡偏弱。沪铝日内逐渐走弱，铝合金跟随震荡偏弱。现货方面，据SMM数据，截至5月29日，ADC12现货均价持稳于23700元/吨，江西保太ADC12价格上涨100元/吨至23100元/吨。 原料方面，财税监管收紧导致票源短缺，同时废铝进口量减少及未来持续下降的预期支撑废铝价格。在成本端形成明确的刚性支撑下，铝合金价格的下行空间受到限制。此外，由于废铝原料及带票货源持续紧张，企业以消耗库存为主，随着采购压力不减，行业减产及供应收缩预期增强。但需求端依旧表现疲软，终端消费复苏节奏偏缓，下游企业观望情绪浓厚，采购多以按需刚需为主，市场整体交投氛围清淡、成交体量偏弱。此外，由于铝的内外价差扩大，在内贸盈利空间持续收缩、利润被持续挤压的背景下，部分生产企业调整接单策略，优先锁定出口订单保障利润，对内贸低价散单、弱需求订单采取选择性接单模式，进一步拖累国内现货流通及内贸成交活跃度。 整体而言，铝合金市场呈现需求偏弱拖累行情、成本坚挺托底价格的震荡博弈格局，预计震荡为主，以震荡思路对待。
2026-05-29 17:35:58铝价涨势远未结束 未来一两个月供给短缺将真正爆发
铝价涨势可能远未结束。中东冲突与霍尔木兹海峡封锁已令中东冶炼厂的原材料缓冲库存加速消耗，多位业内分析人士警告，真正的供给短缺将在未来一两个月内集中显现，届时铝价面临的上行压力或将远超市场当前预期。 自冲突爆发以来，铝的伦敦金属交易所（LME）价格已累计上涨约16%，上周五报每吨3655美元，接近四年高位。 摩根大通预测今年铝市将出现2000年以来最大年度供需缺口，并预计无论霍尔木兹海峡是否重新开放，铝价在未来数月均有望升至约每吨4000美元。 国际铝业协会（IAI）数据显示，4月份海湾地区铝产量同比骤降35%，降至逾十年低点。IAI秘书长Jonathan Grant将当前局面定性为"慢动作供应链冲击"，并警告上述降幅可能尚未触底。 库存耗尽，短缺窗口临近 铝被广泛用于福特F-150皮卡、饮料罐等产品，但自冲突爆发以来，其涨幅落后于原油、液化天然气和化肥等大宗商品。原因之一在于冶炼厂此前储备了可支撑数周运营的原材料缓冲库存，在一定程度上缓和了市场的紧张情绪。然而，随着霍尔木兹海峡持续封锁，这些储备已接近耗尽。 Charvi Trivedi解释称，冶炼厂目前正以陆路运输方式补充原材料，但该方式的运力远无法替代原本经由海峡进口的氧化铝等原料。她估计，今年中东地区铝产量损失将高达350万吨，约为该地区近年年产量的一半，全球供应量预计将因此收缩近3%。 即便海峡重新开放，冶炼厂恢复正常生产也需耗时约六个月，受损设施的修复时间可能更长。"这不像插上插头那样简单，"Trivedi说。 减产规模与市场供需缺口 冲突发生前，全球每10吨铝中约有1吨产自中东，大部分销往美国、欧洲和日本。4月份海湾地区产量的大幅下滑，直接压缩了全球供应端的弹性空间。 对于铝价涨幅低于部分投资者预期，摩根士丹利给出了解释：冲突前的大量备货可能为买家提供了一定缓冲，与此同时，美国、欧洲和日本的地区性升水已大幅攀升，承担了部分价格压力。 尽管如此，Jefferies近期接到大量投资者来电和邮件，询问铝价究竟还能涨多高。该行分析师Chris LaFemina表示： "我倾向于认同看多方的判断——如果霍尔木兹海峡的瓶颈无法化解，价格必须继续走高，市场才能实现再平衡。" 并非所有人都预期铝价将即刻再度飙升。 Charvi Trivedi则认为， 全球性衰退是铝价面临的最大下行风险。 国际货币基金组织（IMF）已警告，若霍尔木兹海峡封锁持续，世界经济陷入深度下滑的风险将随之上升。"只有在那种情况下，供需才能在某个水平上重新相遇，"她说。
2026-05-29 17:24:37
