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周初正值月末，下游企业月度采购计划基本完成，市场交投两清；进入月初，新一月度采购周期开启叠加清明假期前备货需求，询盘活跃度有所回升，但进口货源集中到港形成明显压制。整体来看，沪铜现货升贴水企稳。SMM数据显示，上海地区社会库存录得24.92万吨，同比上周四下降2.58万吨。
展望下周，沪铜现货市场预计将延续偏弱格局。供应端方面，进口货源持续到货，叠加部分冶炼厂节前存在降库存需求，有意加快出货节奏，现货流通压力犹存。需求端方面，清明假期前下游企业存在一定补库需求，或对现货形成阶段性支撑，但整体消费力度有待观察，下游对当前价位接受度依然有限，追高意愿不足。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示实际消费需求仍是市场主导，但需求强度偏弱。综合来看，预计下周沪铜现货升贴水维持当前状态。
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月初采购难抵进口冲击 沪铜现货贴水承压持稳【SMM沪铜现货周评】

本周钴酸锂市场价格整体保持平稳，受原材料碳酸锂价格小幅波动影响，钴酸锂价格亦随之出现一定程度的跟随性调整，但整体波幅有限。需求端来看，芯片紧缺对消费电子市场的影响程度超出此前市场预期，叠加电芯厂当前自身原料库存相对充裕，短期内主动补库意愿依然不强，采购节奏未见明显回暖。当前，市场参与各方普遍保持观望姿态，当前成交以按既定计划执行的刚需订单为主。预计短期内钴酸锂价格仍将维持稳中运行态势，后续重点关注各家订单变化以及采购计划。
王聪 021-51666838
马睿 021-51595780
冯棣生 021-51666714
吕彦霖 021-20707875
周致丞021-51666711
张浩瀚021-51666752
王子涵021-51666914
王杰021-51595902
徐杨021-51666760
杨涟婷021-51595835
王照宇021-51666827

【SMM分析】钴酸锂：原料端碳酸锂波动带动小幅调整

沪铜早间小幅飘红，日内行情不断走弱，收盘下跌0.68%。中东地缘局势反复，美国总统最新发言粉碎中东冲突很快结束的期望，市场情绪明显转弱，沪铜弱势运行，国内社会库存继续去化。
市场情绪跟随中东局势变化而变化，由于美国总统就伊朗问题的讲话粉碎了市场对于中东冲突可能马上结束的期待，市场风险偏好明显转弱，有色金属走势也受拖累。
4月2日国内市场电解铜现货库存38.91万吨，较30日降2.36万吨。周内临近清明小长假，下游企业逢低备货需求仍表现尚可，仓库出库量维持较好；同时部分冶炼厂发货有限，国产货源仍入库较少，但近期进口铜到货流入补充增加，因此整体库存降幅有所放缓。
对于铜价后续走势，正信期货表示，基本面开始有所改善，全球累库放缓，国内去库拐点基本出现。从下游开工数据来看，国内下游逐步进入旺季节奏，逢低的现货买盘有较强支撑，同时期限结构开始走平，现货贴水收敛。海外目前需求表现偏弱，LME铜维持深度贴水和累库格局。铜价持仓水平回落较快，波动率也开始下降，预计铜价在该位置存在博弈空间，价格逐步形成收敛震荡形态，建议现货逢区间下沿采买补库，等待四月宏观驱动。
（文华综合）

风险偏好转弱 沪铜行情回落【4月2日SHFE市场收盘评论】

2026年4月1日LME铜库存【SMM 数据】

1. 采购条件
本采购项目结晶器铜管等项目（AGGFGSHGZHD260331277748）采购人为鞍钢股份有限公司设备资材采购中心生产备件采购部，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。
2. 项目概况与采购范围
2.1 项目名称：结晶器铜管等项目
2.2 采购失败转其他采购方式：转直接采购，转谈判采购
2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。
3. 投标人资格要求
3.1 本次采购不允许联合体投标。
3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求：
详见附件(如有需要)
3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求：
生产型注册资金：300.0（万元）及以上
3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求：
见公开询比要求
3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求：
财务要求：见公开询比要求
能力要求：见公开询比要求
其他要求：见公开询比要求
3.6 本次采购要求依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。
4. 采购文件的获取
4.1 凡有意参加投标者，请于2026年04月02日10时00分至2026年04月10日13时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。
点击查看招标详情：
》结晶器铜管等项目采购公告

结晶器铜管等项目采购招标公告

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年4月2讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。
&nbsp; 日内比价重新回暖，了解到早盘市场贸易商及下游对仓单需求增加，报盘普遍走高但未闻大量成交。
听闻4月中旬到港少量火法提单报于70美元/吨，QP5月; 4月中旬EQ提单报盘报于40$，4月中下旬到港EQ提单报40美元/吨，5月中旬到港提单报于55美元/吨，少量成交于28-33美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报60美元/吨，QP5月。
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早盘比价重新回暖 仓单需求量大增【SMM洋山铜现货】

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2026年4月2日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

本周碳酸锂现货价格呈现冲高回落、整体震荡下行的走势。 SMM电池级碳酸锂价格持续回落，工业级碳酸锂走势基本同步。期货市场波动剧烈，主力合约价格区间自周初的17.0-17.3万元/吨震荡下探至15.43-16.28万元/吨，各交易日盘中均有较大振幅，持仓量持续减少，资金参与度下降。
市场成交延续清淡格局，上下游心理价位进一步分化。 上游锂盐厂本周挺价惜售情绪升温，散单出货意愿偏弱，报价普遍维持在16.4万元/吨以上。下游材料厂则因月初长协与客供量陆续到位，叠加上周初逢低采购补库，月初库存相对充足，采购意愿较为薄弱，仅维持刚需采购，心理采购价位基本在15.5万元/吨附近。市场询价尚可，但实际成交相对平淡。
本周价格下行主要受多重因素共振影响： 首先，从供应端看，市场关于津巴布韦及江西矿山的传闻反复发酵，部分资金选择平仓离场，成为推动价格下跌的重要力量。随着价格自高位回落，前期多头获利了结意愿增强；同时持仓量持续减少，反映出市场情绪趋于谨慎。此外，中东地缘政治局势加剧，宏观层面不确定性增加，也对价格形成一定压制。
资金面呈现持续减仓、向远月移仓的特征。 期货持仓量本周延续减少趋势，各交易日均有不同程度的减仓。值得注意的是，2605合约与2609合约之间的持仓量已经发生转变，显示资金正逐步向远月转移，市场对短期行情的参与意愿有所下降。
展望后市，市场短期或维持偏强格局。 供应端方面，津巴布韦矿山发运恢复情况、江西矿山何时复产仍需持续关注；需求端方面，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善。预计碳酸锂价格短期内仍将维持偏强态势。

碳酸锂市场周度综述：3.30-4.2碳酸锂现货呈现震荡下行态势【SMM周评】

SMM4月2日讯：
数据简评：截至4月2日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降14.04%，总库存同比去年同期增加5.38万吨，已连续三周呈现去库态势。
分地区来看，上海地区电解铜受下游消费带动，叠加冶炼厂逐步进入检修周期、到货量收紧，出库量明显高于入库，库存持续回落；江苏地区下游消费稳步回暖，库存同步延续去化态势；广东地区消费依旧旺盛，叠加局部供应偏紧，库存持续下降。
展望后市，供应端进口铜货源持续到港，国产铜到货受冶炼检修影响有所减少；需求端下游企业多按生产节奏按需采购。综合供需格局判断，下周国内电解铜供应仍偏紧、消费整体企稳，预计周度库存将延续去库趋势。
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周内国内主流地区铜库存持续去库【SMM周度数据】

SMM4月2日讯：
广东地区：本周该地区升贴水呈现持续走高的走势，下游需求强劲叠加供应紧张，令库存不断走低，从而刺激现货升水走高。截止至周四时，好铜报200元/吨较上周四涨80元/吨，平水铜报升水110元/吨较上周四涨80元/吨，湿法铜报50元/吨较上周四涨90元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高190元/吨，价差持续扩大本周暂时没有异地调货的情况，关注下周是否出现调货情况。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为4.55万吨，较上周四下降1.61万吨，较年内高位下降5.22万吨，仓单合计2.6万吨较上周四下降0.96万吨。具体来看：本周仓库到货量为0.82万吨/周较上周下降0.08万吨/周，远低于年平均水平(1.4万吨/周)，受周边冶炼厂检修影响国产铜到货量依旧偏少，而且进口铜补充量也不多。出库量为2.4万吨/周较上周下降 0.57万吨/周，但仍远高于年平均水平（1.42万吨/周），虽然出库量较上周略有下降但仍高于平均水平，下游消费旺盛是令出库量维持高位的主要原因。
展望下周，周边某冶炼厂仍在检修且进口铜到货量也不多，预计下周供应量仍偏紧；需求方面：据悉目前多数铜杆企业仍处于满产装态并表示能持续到4月中。因此预计下周仍将呈现需求大于供应的情况，库存将持续下降，现货升水有望继续上升。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)&nbsp;

现货库存创历史同期最低位 令升水升至3位数【SMM华南电解铜现货周评】

&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;本周山东铜现货市场氛围整体偏弱，成交较上周明显转淡。截至周四，山东现货升贴水均价报贴水115元/吨。周内市场货源偏紧格局有所缓解，叠加下游需求环比走弱，持货商主动下调现货报价以促进出货。展望下周，预计下游采购仍以刚需为主，持货商若想大量出货仍难挺价，山东铜现货升贴水大幅修复的空间有限。
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成交氛围持续偏弱  现货价格承压【SMM山东电解铜现货周评】

4月2日高诺（衡阳）铜业 废铜采购报价

SMM4月2日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.45%。沪铝跌0.24%。沪铅涨0.78%，沪锌涨0.4%。沪锡跌2.59%，沪镍跌0.87%。
此外，铸造铝主连期货涨0.13%，氧化铝主连跌1.21%。碳酸锂主连跌0.52%。工业硅主连跌0.78%。多晶硅主连涨1.01%。
黑色系均飘绿，铁矿跌0.49%，螺纹跌0.61%，热卷跌0.55%，不锈钢跌0.74%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.88%，焦炭主力合约跌0.59%。
外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属全线下跌。伦铜跌1.4%。伦铝跌0.92%，伦铅跌0.49%，伦锌跌1.36%。伦锡跌3.17%。伦镍跌0.93%。
贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌2.03%，COMEX白银跌5.16%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.68%，沪银主连涨3.35%。
此外，截至午间收盘，铂主连期货跌2.84%，钯主连期货跌2.38%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌0.89%，报2172.3点。
截至4月2日11:41分，部分期货午间行情:
》
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现货及基本面
铜：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水100元/吨，较上一交易日跌10元/吨，成交价格均价95910元/吨较上一交易日跌915元/吨......
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【国家制造强国建设战略咨询委员会副主任苏波：未来10年，我国仍要坚持智能制造主攻方向不动摇】
国家制造强国建设战略咨询委员会副主任、国家智能制造专家委员会主任苏波表示，未来10年，我国仍要坚持智能制造主攻方向不动摇，全力打造虚实结合、自主进化、安全高效的智能制造&ldquo;升级版&rdquo;，力争到2030年，规模以上制造业企业基本普及数字化、网络化，新一代智能制造创新攻关取得阶段性进展；力争到2035年，规模以上制造业企业基本普及数字化、网络化、智能化，新一代智能制造应用走在世界前列。(华尔街见闻)
中国央行公开市场开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%，今日2240亿元逆回购到期。
》4月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8880元
美元方面：
截至11:41分，美元指数涨0.37%，报99.94。由于特朗普在黄金时段演讲中对伊朗表现出的威胁姿态推高了油价，并加剧了通胀担忧，美债收益率全线走高。美元兑所有G10货币均走强。野村证券驻东京高级利率策略师Naokazu Koshimizu表示：&ldquo;特朗普的讲话留下了一些战争可能拖延的风险。&rdquo;他指出，由于美国经济数据富有韧性且通胀具有粘性，加之局势动荡，市场可能会增加对加息的押注，这也会使美联储对政策宽松持更加审慎的态度。(金十数据)
数据方面:
今日将公布瑞士3月CPI月率、美国3月挑战者企业裁员人数、美国至3月28日当周初请失业金人数、美国2月贸易帐等数据。 美国总统特朗普发表全国讲话，就伊朗问题发布&ldquo;重要更新&rdquo;此外，还需关注：加拿大央行公布货币政策会议纪要；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话。
原油方面:
截至11:41分，两市油价均大幅上涨，美油涨3.85%，布油涨4.68%。特朗普在白宫就伊朗问题发表讲话。特朗普称，未来两到三周将对伊朗开展极其严厉的打击。特朗普称，美国不需要来自中东的石油。国际油价短线拉升转涨。（华尔街见闻）
IG市场分析师Tony Sycamore表示：&ldquo;此前市场的基本预期是局势将持续降温，过去几天我们也确实看到了这种迹象。总的来说，这种趋势依然存在，但我认为市场渴望得到更多实质性的进展。对我而言，这次讲话并没有太多新意。霍尔木兹海峡依然是每个人剧本中最大的变量。观察股市，我们看到的是一种&lsquo;利好预期买入，事实兑现卖出&rsquo;的典型反应；而原油市场的反应则恰恰相反。目前，另外两三周的不确定性正笼罩在市场上方。&rdquo;(金十数据)
现货市场一览:
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铜价波动下游观望 消费需求表现放缓【SMM华北铜现货】
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进口压力持续 沪铜现货贴水延续弱势 【SMM沪铜现货】
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SMM 上海及其他1#铅市场：铅价高位打击下游采购 市场成交低迷【SMM午评】
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再生铅：铅价上涨精铅冶炼企业出货积极性上升 市场交投氛围向好【SMM铅日评】
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上海锌：盘面锌价走高 现货成交较差【SMM午评】
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天津锌：锌价较高 下游询价较少【SMM午评】
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地缘局势缺乏明确指引 宏观情绪反复致盘面再度承压【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】4月2日镍价震荡走低，特朗普自行宣称对伊朗战事取得压倒性胜利
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稀土价格继续上调 下游观望情绪浓厚【SMM稀土日评】
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银价回落整理 下游观望慎采成交寡淡【SMM日评】
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铂价日内偏弱震荡 现货市场成交持续清淡【SMM日评】

原油飙涨 金属普跌 伦沪锡、铂钯、伦铜伦锌跌幅居前 纽银跌超5%【SMM午评】

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2026年4月2日1#光亮铜线精废价差【SMM数据】

4月2日江西金铜 废锂电采购报价

4月2日温州富龙废旧 废铜采购报价

这批实力铜企值得关注！CCIE 铜产业博览会展商名单出炉（附展商详情）

4月2日河北中保 废铜采购报价

4月2日中山南顺 废铜采购报价

4月2日东莞良益 废铜采购报价

4月2日雪松废旧 废铜采购报价

4月2日嘉祥有色金属 废铜采购报价

3月31日，贵州省毕节高新区管委会发布&ldquo;毕节高新磷酸铁锂火法建设项目环境影响评价第一次公示&rdquo;。
公示信息显示，该项目基于原力帆厂区既有建筑与设施进行适应性改造，同步新建必要的公用工程及辅助设施，总体规划建设年产100万吨磷酸铁锂的火法生产线。
该项目分三期实施：一期工程形成年产30万吨生产能力，二期新增年产40万吨，三期再新增年产30万吨（本次评价范围仅针对一期工程）。工艺上，黄料在氮气保护下高温烧结，生成磷酸铁锂（LiFePO
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），并副产水和二氧化碳。所得磷酸铁锂正极材料再经破碎、除铁、包装入库。配套建设供配电、循环水、制氮、燃气调压等公用辅助系统。
该项目建设单位为毕节容百锂电材料有限公司成立于2026年2月，法定代表人黄英俊，注册资本2亿元，位于贵州省毕节市七星关区，经营范围包括：矿产资源采选冶炼及资源综合利用，磷酸铁锂、磷酸铁、碳酸锂及相关材料的研发、加工、生产、销售；钠离子电池材料、电子新材料的生产经营及其研究开发、技术咨询；磷酸锰铁锂及其前驱体等相关材料的研发、加工、生产、销售等，由容百科技（688005）全资持股。
容百科技作为全球电池材料产业整体解决方案提供者，三元正极材料连续多年全球销量前列；公司率先实现磷酸锰铁锂万吨产能；钠电正极材料已绑定国内外头部战略电池厂商，卡住领先位置；同时以低成本、高性能全新工艺切入磷酸铁锂赛道。
2025年，容百科技三元材料、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电正极材料等业务协同推进，在各细分赛道均取得突破性进展。传统优势业务三元材料领域，公司三元中镍高电压产线在贵州遵义基地改造完成，并通过核心客户审核；在高增长新兴赛道，容百科技的布局成效尤为显著，磷酸锰铁锂销量较2024年实现翻倍增长，并在动力汽车领域实现应用，进一步打开市场增长空间。

年产100万吨！贵州毕节将建磷酸铁锂火法建设项目

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【SMM价格】2026年4月2日金龙黄铜棒价格

【SMM价格】2026年4月2日长振黄铜棒价格

宏观方面，美国3月ADP新增就业岗位6.2万人，高于市场预期，但低于上月新增；美国3月ISM制造业活动指数升至52.7，创三年新高，但制造业投入品价格支付指数单月再涨7.8个点至78.3，成本抬升有望推高通胀预期。地缘政治方面，特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗据称要求停火谈判必须以永久结束战争为前提。国内方面，中国3月RatingDog制造业PMI 50.8，连续四个月扩张，但价格压力升温。库存方面，LME铜库存减少500吨至361925吨；Comex铜库存增加972吨至533646吨；SHFE铜仓单下降8368吨至212893吨，BC铜仓单维持13055吨。需求方面，下游企业前期积压的采购需求将逐步释放，叠加清明假期前的备货窗口，成交情况有所改善。
市场继续押注美伊冲突走向缓和，继续推动美股企稳反弹，市场情绪回暖，推动铜价维系反弹。不过，霍尔木兹海峡通航未能有效解决前，仍宜谨慎看待当前利好。短期建议维系区间内操作，逢低逐步布局多单，不宜过度追涨，关注铜价在90000~100000元/吨区间内的表现。
（来源：光大期货）

市场情绪回暖 隔夜内外铜价震荡走高【机构评论】

2月底中东火药桶被彻底点燃，伴随着地缘局势的演变，霍尔木兹海峡航运停滞，以原油为首的能源品价格暴涨，市场对于通胀升温的担忧加重，经济滞胀风险替代了资源争夺逻辑，叠加美联储货币政策预期边际转鹰，贵金属携手有色多品种高位坠落，其中期铜破位下行，LME铜最低触及11700美元，创下三个月低位，3月累计下跌逾7%。
一、铜价走弱背后的逻辑
1、能源价格飙升 经济滞胀担忧升温
在中东地缘政治由对峙正式进入实质性军事冲突阶段，伊朗随即关闭了霍尔木兹海峡，导致能源运输停滞，国际油价受振大幅飙高，使得全球通胀抬头担忧被点燃。伴随着冲突的激化，以色列和伊朗的部分能源设施遭到袭击，能源品价格再次上冲，通胀担忧继续加重。与此同时，受关税转嫁效应影响，美国1月通胀已经出现回升迹象，2月PPI更是出现七个月来最大环比涨幅，同比创下一年来最大涨幅，市场愈发担心3月能源价格走强后通胀会继续升温。虽然通胀的走强也会进一步传导至其他基础工业品，但短期经济滞胀风险笼罩，期铜也要承受需求预期走弱的压力，3月中旬铜价跌幅显著扩大。
2、美联储态度转鹰 美指美债强势
通胀是美联储制定货币政策的核心考量因素之一，受全球通胀抬头担忧影响，市场开始重新评估美联储未来货币政策路径，今年首次降息节点的预期不断延后，市场情绪跟随转弱。3月19日美联储议息会议如期按兵不动的同时向市场传递偏鹰信号，最早降息节点甚至被延后至2027年。除此之外，美联储同欧洲央行都开始关注能源价格走强对通胀不确定性的影响，短期流动性也一度出现收紧迹象，美元指数和美债收益率整体走强，美元指数最高回归100关口，于3月底刷新逾十个月高位，风险偏好整体承压，除了能源品外的风险资产集体走弱，期铜也难逃跌势。
3、海外库存累积 需求仍待恢复
由于美国对进口铜加征更多关税的预期落空，去年年底以来非美地区铜库存出现持续回升一幕，目前LME铜库存仍保持震荡增加态势，最新库存在36万吨之上，为多年高位。春节期间国内下游企业放假，上期所铜库存和社会库存都出现连续大增一幕，其中上期所铜库存在3月中旬最高升至43万吨之上，为历史新高，铜市供需面支撑有所减弱。最近国内需求陆续恢复，库存高位回落，全球库存累积压力较前期略有缓解，但LME铜库存仍然偏高，需求仍待进一步回暖。
二、未来行情展望
最近中东局势较前期有所缓和，在美政府连续TACO背景下，铜价出现反弹，市场对美伊冲突定价也出现边际钝化迹象。短期来看，美伊局势的演变仍是核心变量，若谈判进展不佳导致霍尔木兹海峡长期封闭，能源价格将维持强势，美联储降息可能遥遥无期，极端情况下甚至有转向加息的可能，美元强势将对铜价形成持续压制，铜价大概率将维持弱势震荡格局。反之，若地缘局势继续缓和，市场关注焦点将转向美国通胀数据能否重新给市场提供降息空间，以及铜市实际供需情况。若宏观压力减轻叠加中国需求兑现，铜价将迎来反弹窗口。
中长期来看，逆全球化浪潮可能延续，主要铜矿品位下降、新矿投产周期拉长等供给侧约束持续存在，各国对重要矿产资源的争夺可能仍会强化。同时，全球能源转型、&ldquo;双碳&rdquo;目标持续推进，新能源汽车、光伏、风电、电网升级等领域对铜的需求增量可观。供给受限与需求增长的中长期矛盾决定了铜价底部支撑坚实。因此，铜价中长期方向并不悲观。
三、交易策略建议
对于短线交易者：宏观压制因素与基本面支撑力量正在激烈博弈，暂以区间震荡思路应对。在地缘局势明朗前，铜价仍以谨慎为主，可在关键支撑位进行高抛低吸，若铜价回落至关键支撑位，如LME铜11000-11500美元/吨，COMEX铜5.1-5.2美元一线附近，可考虑分批建仓多头，但需控制仓位，设置止损位；若铜价反弹至阻力区，可考虑止盈或轻仓试空。但需注意，当前市场波动率较高，持仓时间不宜过长，以日内或短波段操作为主。
对于中长线投资者：当前宏观环境存在较大不确定性，趋势性行情尚未明朗，建议中长线投资者保持耐心，等待明确的右侧入场信号。例如，当中东冲突出现明显结束迹象，油价出现显著且持续的回落，或者美国经济数据恶化迫使市场重新大幅提升降息预期时，可视为铜价中期反弹的启动信号，再行入场做多。同时，可关注中国稳增长政策落地带来的需求改善信号。
四、风险提示
当前铜价受地缘政治、美联储政策预期及全球需求前景等多重因素交织影响，期价呈现企稳调整局面。若美伊局势缓和或升级、美国通胀数据超预期、中国需求恢复不及预期、美元指数进一步走强，或市场流动性突变，都有可能引发价格大幅波动。投资者应警惕高波动风险，谨慎操作，严格控制仓位。
&quot;本报告仅供参考，不构成任何投资建议。期货市场有风险，投资需谨慎。投资者应独立决策，自负盈亏。本报告中的数据及信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的观点和预测仅代表分析师在本报告发布之日的个人判断，可能会随市场变化而调整，且不构成对未来业绩的承诺。请您务必结合自身情况，谨慎评估风险。&quot;
（来源：中一期货）

中东冲突背景下，铜价运行逻辑如何？【机构评论】

4月1日（周三），伦敦金属交易所（LME）基本金属普遍上涨，其中期铜延续上涨势头并触及两周高点，受到伊朗冲突即将结束的相关预期提振，不过当前价格仍远低于2月底美国和以色列对伊朗发起军事打击之前的水平。
伦敦时间4月1日17:00(北京时间4月2日00:00)，LME指标三个月期铜上涨99美元，或0.8%，收报每吨12,434.50美元，此前曾触及12,492.50美元，为3月18日以来最高水平。
冲突终结相关憧憬支撑铜价上涨
尽管铜价连续第四个交易日上涨，但仍较1月29日创下的14,527.50美元历史高点低逾14%，这表明随着这场持续了一个月的冲突仍未解决，市场仍对航运受阻及全球经济面临的威胁感到担忧。
哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：&ldquo;尽管经济阴云依然笼罩着市场，且形势相当严峻甚至可能恶化，但市场仍希望相信，这场战事正逐渐走向终结。&rdquo;
虽然美国总统特朗普尚未阐明美国及其盟友将如何恢复霍尔木兹海峡这一关键航道的自由通行，但在特朗普表示与伊朗的战争可能即将结束之后，铜价与股市及其他金融市场一同上涨。
据央视新闻报道，当地时间4月1日，美国总统特朗普表示，美国将&ldquo;很快&rdquo;从伊朗（战事中）撤出，但如有需要将进行&ldquo;点状打击&rdquo;。
美元走软也提振了金属价格，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的投资者而言更具性价比。
供应担忧难消，期铝徘徊在四年高点附近
受中东地缘冲突的影响，不可抗力风险在铝业供应链中持续蔓延，引发市场对全球铝供应危机的担忧，期铝盘中曾触及3,537美元，逼近3月12日所创的四年高点3,546.50美元。
LME三个月期铝周三上涨64.5美元，或1.86%，收报每吨3,531.50美元。
铝价最初曾下跌，这是因为投资者认为若战争平息，海湾地区电解铝厂的供应问题将得到改善。但随后一家咨询公司表示，一家主要冶炼厂已停产，另一家仅以30%的产能运行，铝价随即反弹。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师Amy Gower在一份报告中称：&ldquo;如果属实，那么迄今中断的中东供应总量将达到300万吨/年，相当于全球供应的4%，这对于铝市场而言是相当显著的损失。&rdquo;
据央视新闻报道，就在3月29日，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，鉴于美以袭击伊朗钢铁厂等民用设施，革命卫队用导弹和无人机打击了阿联酋和巴林境内与美国军事和航空航天业有关的两家铝厂。据了解，这两家铝厂年产量合计320万吨，而整个海湾阿拉伯国家合作委员会成员国的铝产量约为600万吨。中东地区大约占全球铝供应的9%。
其他基本金属普涨
LME期锌、期铅和期锡周三亦触及两周高点。LME三个月期锌上涨63美元，或1.95%，收报每吨3,289.50美元。
LME三个月期铅上涨38.50美元，或2.02%，收报每吨1,941.50美元。
LME三个月期镍上涨99美元，或0.58%，收报每吨17,209美元。
LME三个月期锡上涨615美元，或1.32%，收报每吨47,362美元。
（文华综合）

金属均飘红 ：期铜触及两周高点，受伊朗冲突有望结束的预期提【4月1日LME收盘】

SMM4月1日讯：
AI服务器热度不减，不少产业链企业迎来爆单；英伟达 GTC 确认未来多年 &ldquo;铜 + 光混合互连&rdquo;；2月中国铜箔企业的开工率受春节因素影响环比下降，但同比上升明显，预计3月开工率有望超9成；多地算力政策的落地，以及不少头部云端服务供应商加码算力采购等将提升数据中心内部高速连接需求，叠加部分市场资金的流入等带动铜缆高速连接概念板块走强，截至4月1日收盘，铜缆高速连接概念涨2.68%，个股方面：鼎通科技涨18.5%，华丰科技、创益通、意华股份、蘅东光、长盈精密、瑞可达以及胜蓝股份等涨幅居前。
消息面
【国家数据局：要加快构建体系化数据资源 探索开展低空经济领域数据市场交易】
3月27日，国家数据局数据资源司在江苏苏州召开会议，会议要求，要加强低空数据供给利用制度建设，健全管理制度，完善低空数据标准规范。要加强低空数据资源体系建设，扩大公共数据资源供给，加快构建体系化数据资源，强化低空数据与城市数据底座互联互通，探索开展低空经济领域数据市场交易。要强化低空数据基础设施支撑，完善低空算力供给体系，建设数字化低空基础设施，加强低空领域算法研发。要深化低空数据资源应用场景建设，鼓励各方利用低空数据开发更多产品，提供更好服务。(金十数据)
【中国算力平台（贵州）正式启动建设】
2026年3月26日，中国算力平台（贵州）建设工作在贵阳启动。贵州省通信管理局、中国信息通信研究院、贵州省内基础电信企业、相关互联网数据中心企业等单位代表参加启动建设工作。贵州是&ldquo;东数西算&rdquo;国家工程的重要算力枢纽，算力基础设施布局完善、产业基础扎实。建设贵州分平台，是贵州省落实国家算力基础设施统筹监测工作的重要举措。贵州分平台建成后，将实现算力数据实时采集、智能分析、动态预警及多维度可视化展示，有效提升当地算力信息管理质量，增强政府算力管理决策效能，引导算力产业健康有序发展。
【广州：支持以市场为主导的智能算力基础设施建设，建设城市级算力协同调度平台】
3月26日，广州市人民政府办公厅印发广州市促进人工智能产业高质量发展实施方案。其中提出，强化智能算力布局。按照国家及省政策要求，规范&ldquo;城市数据中心+园区算力中心&rdquo;阶梯式发展规划布局，优化算力项目建设标准。支持以市场为主导的智能算力基础设施建设，按照&ldquo;城市+边缘&rdquo;的总体布局建设城市智算中心和分布式边缘计算中心体系，用于满足智能网联汽车、金融、虚拟现实等极低时延类业务场景需求。引导存量数据中心完成升级改造，通过绿色节能改造转型升级为智算中心。建设城市级算力协同调度平台，为中小企业提供弹性算力服务。
【中国造光缆全球爆单 厂家正在加紧扩建厂房、增加产线】据
金十数据3月26日消息，在江苏苏州，光缆生产企业的出口迎来快速增长。相关企业开足马力，抢抓全球市场。某企业工作人员表示，从去年底开始，企业的海外订单量明显增长，有来自南美、中东、非洲，还有东南亚的众多订单，且交货周期都要求不超过半个月。前两个月，这家企业的光纤出口同比增长了51%。现在生产已经排得很满。这段时间正在加紧扩建厂房、增加产线，提升产能来响应市场需求。从南京海关了解到，今年前两个月，吴江地区出口包括光缆在内的电线及电缆8.6亿元，同比增长69.3%。伴随着这一轮全球人工智能的发展和算力需求的爆发，今年江苏的相关产品出口都迎来了迅猛增长。最新数据显示，前两个月，江苏省出口电工器材406.7亿元，同比增长26%。其中，电线及电缆出口90.7亿元，同比增长44.3%。被称作&ldquo;电力心脏&rdquo;的变压器出口19.8亿元，同比增长63.7%。
【中兴通讯：2026年公司算力产品将从产品经营逐步向生态经营转型】
中兴通讯3月30日在业绩说明会上表示，2026年，公司算力产品将依托规模化杠杆提升专业经营能力，从产品经营逐步向生态经营转型，实现收入和盈利的平衡。在收入规模方面，首先，AI是确定性万亿赛道，当前正处于AI快速增长阶段，以互联网头部企业为代表的产业主力正牵引各行各业加大加速AI投资；其次，公司算力产品已在国家智算训练场、互联网、运营商、央国企等行业重点头部客户实现了规模经营和突破布局，得到了重点客户的验证和认可。
【世运电路：公司有适配铜缆高速连接的PCB产品】
有投资者在投资者互动平台提问：公司有适配铜缆高速连接的PCB产品吗？世运电路3月2日在投资者互动平台表示，公司有适配铜缆高速连接的PCB产品。目前已实现向全球头部互联网终端客户的数据中心供应光通讯网络连接器用铜缆高速连接的PCB 产品，并以此为切入点开启与其他国内外相关领域客户的合作。同时，针对下一代高速信号传输、算力场景的技术需求，公司正与核心客户持续推进技术合作与产品迭代，相关布局将为公司带来长期增长动力。
2月铜箔开工率同比上升明显 AI服务器等高端产业热度不减
》点击查看SMM金属产业链数据终端
据SMM，2026年2月中国铜箔企业的开工率环比下降，同比上升明显。 2月因春节因素开工率季节性下滑，但行业开工水平远高于往年同期。终端需求来看，虽各端口均有季节性走弱，但回撤幅度表现温和。动力端头部厂商在海外订单与重点车型保供支撑下维持相对韧性；储能端国内终端存量项目交付提供刚需支撑；
AI服务器等高端产业热度不减。
SMM预计3月铜箔开工率将重新回升并有望超过9成。
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各方声音
爱建证券3月24日研报分析：NVIDIAGTC 2026发布的Vera Rubin新架构，有望带动SRAM、新型液冷散热、CPO光模块迎来发展机遇。Groq 3 LPU与Rubin GPU协同，有效改善传统GPU推理适配性不足、端到端延迟偏高的问题。Vera Rubin平台采用100%全液冷架构，散热效率突出、制冷成本更低，新型液冷方案有望加速替代传统风冷与常规液冷。此外，公司推出全球首款CPOSpectrum-X以太网交换机，铜缆与光学并行的扩展方案有望拉动铜缆、CPO产业链需求放量。
光大证券3月23日研报指出：当地时间3月16日，英伟达2026年GTC大会在美国圣何塞召开，黄仁勋展示了Vera Rubin平台：Vera Rubin实现100%液冷，安装时间从两天缩短至两小时，采用45&deg;C热水冷却，大幅降低数据中心冷却压力；同时，大会上提出在未来AI数据中心架构中，铜缆仍将长期扮演重要角色，在Rubin产品周期内，铜缆与光通讯仍将并行发展。这表明铜缆短期不会因CPO的快速发展而被完全取代，尤其在单一机柜或超短距离内，铜缆在成本与技术成熟度方面仍具优势，尽管随着算力集群规模扩大光互联的必要性逐步增强，但是短期内铜连接和光通信并非相互替代，铜和光的迭代将是一个渐进过程。当地时间3月17日至19日，第51届光纤通信大会（OFC 2026）在美国洛杉矶举行，期间发布的二十余项&ldquo;业界首款&rdquo;或&ldquo;破纪录&rdquo;成果显示，产业链正围绕AI需求进行密集创新：CPO与NPO技术走向成熟，英伟达Rubin平台直接搭载CPO，功耗直降40%、延迟迈入皮秒级；可插拔模块领域则向1.6T和3.2T演进，并衍生出液冷等新形态，Coherent发布6.4T插槽式CPO，推动光电集成进入更高阶时代；交换芯片方面，博通开始批量出货全球首款102.4T产品。此外，NTT刷新了单光纤长距离传输纪录，Marvell、Coherent等公司在相干技术下沉和铜缆性能扩展上也有重要进展。整体来看，光通信产业正通过技术创新，应对AI带来的规模化连接挑战。
东方证券研报3月19日显示：推理利器Groq 3 LPX问世，聚焦低时延任务，商业效益显著。3月17日，2026 GTC大会正式召开，英伟达发布LPX机架，Groq 3 LPX专注推理加速，LPX机架核心由Groq 3 LP30 LPU构成，LPU是一种以扁平的、SRAM为主的平面内存架构，架构设计旨在实现快速、可预测的token生成。单个Groq 3 LPX机架包含32个液冷1U compute tray，合计可提供315 PFLOPSAI推理算力，128GB总SRAM容量，640TB/s总scale up带宽。Rubin机架在配合LPX的情况下，相较于Blackwell，为万亿参数模型提供超35倍的每兆瓦tokens处理能力和超10倍的营收机会。东方证券认为，LPU的引入解决了当下高端模型推理场景下单GPU系统成本过高的问题，采用Rubin+LPX的部署形式有望间接改善云厂商的盈利能力，加速低时延AI推理应用落地，逐步激活庞大的推理需求市场，进一步推动PCB、液冷、供电、光通信及铜缆的需求。
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AI赛道热度不减 3月铜箔开工率有望超9成 铜缆高速连接概念走强【SMM快讯】

4月1日，海亮股份的股价出现明显上涨。截至4月1日收盘，海亮股份涨4.39%，报14.51元/股。
海亮股份4月1日发布的关于控股子公司对外投资的公告显示：公司之控股子公司甘肃海亮新能源材料有限公司拟在浙江省诸暨市投资建设年产6.75万吨铜箔生产线项目。本次投资项目拟由甘肃海亮投资设立全资子公司浙江海亮新能源材料有限公司（暂定名，以工商行政管理部门核准名称为准）作为实施主体，分三期进行建设，全部投产后将形成约6.75万吨/年电解铜箔生产能力。项目总投资额预计为50.5亿元，其中固定资产投资额预计38.5亿元。
海亮股份的公告显示：本次投资项目不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情形。根据《深圳证券交易所股票上市规则》《浙江海亮股份有限公司章程》等相关规定，本次投资项目尚需提交公司股东会审议，尚需取得相关政府部门的项目审批及备案手续。
海亮股份公告的投资项目基本信息中提及：该项目实施周期预计60个月。其中，一期设计产能1.75万吨、二期设计产能3.25万吨、三期设计产能1.75万吨。项目一期计划于2026年7月开工建设；项目二期计划于2027年6月开始报批、设计、建设；项目三期计划于2029年6月开始报批、设计、建设。第二、第三期实际时间可能根据市场订单情况、电力供应、能源平衡等情况调整变化。
提及投资目的及必要性，海亮股份公告称：
甘肃海亮本次投资项目旨在强化海亮股份在新能源材料产业的区域协同与战略布局。通过在浙江诸暨设立子公司，与甘肃基地形成&ldquo;南北联动、多基地互补&rdquo;格局，综合发挥长三角的市场、产业优势与甘肃的产能、技术积累。此举可贴近核心客户集群，快速响应高端铜箔的定制化与交付需求，降低运营成本，巩固供应链核心地位；同时优化业务结构，构建研发到服务的一体化生态，提升高附加值产品占比，增强抗风险能力，推动公司向高端铜基材料解决方案提供商转型。
谈到对海亮股份的影响，海亮股份的公告显示：
本次投资项目不会对海亮股份当期财务状况和经营成果产生重大不利影响。长远来看，新设公司的运营将有效提升海亮股份在高端铜箔市场的竞争力与盈利能力，符合上市公司全体股东的利益和海亮股份的长远战略发展。
2月10日，海亮股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视技术创新，并持续投入新产品研发。公司现有的技术积累，为开发适应更严苛环境的高端铜箔产品奠定了坚实基础，关于新产品、新技术等相关信息，敬请关注公司的定期报告。
2月10日，海亮股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司铜箔基地产能建设具有规模化，并采用了高度智能化的生产体系。公司时刻关注新兴市场的发展，保持研发跟踪，同时，公司的技术、产能和智能制造平台也将提供快速响应的基础。
2月10日，海亮股份在互动平台回答投资者提问时表示，目前，公司铜箔相关的核心业务和研发重点聚焦于新能源汽车、储能、电子电路等领域，关于新产品、新技术等相关信息，公司将依据信息披露标准在指定媒体公告。
2月10日，海亮股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司2025年年报预约披露时间为2026年4月29日，公司严格按照相关规定履行信息披露义务，相关信息请以公司在指定媒体的披露为准。
海亮股份2月4日在互动平台回答投资者提问时表示，公司采用&ldquo;原材料价格+加工费&rdquo;的定价机制，确保了铜加工增值环节带来的盈利能力。2025年前三季度公司铜加工业务销量超75万吨。公司推行严格的净库存管理制度，结合套期保值工具对原材料价格风险进行管理。具体的财务数据，公司将依据信息披露标准在指定媒体公告。
回顾海亮股份2025年三季报可以看出：公司前三季实现营业收入650.18亿元，同比下滑4.56%；归母净利润9.25亿元，同比增长5.21%；扣非归母净利润9.95亿元，同比增长46.59%。
光大证券3月30日研报显示：（1）宏观：中东地缘风险或导致油价维持高位，市场对&ldquo;滞涨&rdquo;担忧加重并开始朝向&ldquo;加息交易&rdquo;，对铜价构成压制。（2）供需：TC现货价再创新低，显示铜精矿现货采购依然紧张；国内铜社会库存下降明显，线缆企业开工率继续回升，4-6月空调排产环比回升，预计去库有望延续。2026年供需偏紧的矛盾依然未变，继续看好铜价上行。
华西证券3月29日的研报指出：铜箔为明确的重资产行业，且核心原材料铜价较高，对于现金流占用较大，因此前期新增产能规模有限；在后续动力+储能电池需求快速增长的趋势下，产能供给较为紧张，加工费出现上涨趋势。此外，在AI技术快速发展的带动下，PCB铜箔有望实现规模放量，将对于锂电铜箔的产能形成进一步挤占，叠加产品性能要求较高、工艺难度较大，因此加工费空间较为可观，将带动供应商盈利能力提升。
华龙证券点评海亮股份三季报的研报显示：单季度业绩小幅波动，经营性盈利能力大幅提升。拥抱AI浪潮，发力新兴领域热管理业务。公司公告，拟使用自有资金3亿元设立全资子公司海亮精密科技，专注于精密加工领域、以铜基材料为核心提供综合解决方案。该子公司将聚焦AI算力芯片、数据中心、机器人、新能源汽车等高成长性应用领域的热管理需求，发挥公司在铜材领域的技术优势和规模效应，从传统行业切入科技产业赛道，开辟更大市场空间。我们预计公司新兴产业领域热管理业务将迎来快速发展。公司三季度业绩有所波动，但经营性利润大幅增长，主业有望稳步复苏。基于美国工厂投产进度及铜箔等板块进展，同时对应公司业务划分口径，略微调整公司盈利预测。维持&ldquo;买入&rdquo;评级。风险提示：北美铜管业务进展不及预期；原材料价格波动；主要经济体关税政策变化；地缘政治风险；铜箔盈利改善不及预期；合作事项存不确定性；数据引用风险。

海亮股份：子公司拟50.5亿元投建年产6.75万吨铜箔生产线项目

3月31日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜升至两周高点，受伊朗局势可能即将结束的乐观情绪提振，这缓解了市场对全球经济增长和通胀的担忧，同时美元走软也提供了支撑。
截至北京时间17:59，LME三个月期铜上涨0.60%，报每吨12,410美元，盘中触及12,492.50美元，为3月18日以来最高水平。
上海期货交易所主力5月期铜合约收高1.54%，报每吨97,030元。
据新华社报道，美国总统特朗普3月31日在白宫签署一项行政令时对媒体表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。
在美以袭击伊朗后，伦敦铜价3月下跌7.55%，创下自2022年6月以来的最差月度表现。
周三美元指数走弱，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的投资者而言更具性价比。
截至3月27日，上期所铜库存连续第二周下降，至359,135吨。
LME其他金属方面，三个月期铝上涨0.19%，报每吨3,473.50美元；期锌上涨0.11%，报每吨3,230美元；期铅上涨1%，报每吨1,922美元；期镍上涨0.47%，报每吨17,190美元；期锡攀升1.14%，报每吨47,280美元。
（文华综合）

因憧憬伊朗局势缓和，LME期铜升至两周高点

SMM 4月1日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪锡一同涨逾1%，沪铜涨1.54%，沪锡涨1.61%，沪铅涨0.94%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌4.04%，铸造铝主连跌0.17%。
此外，碳酸锂主连跌2.62%，多晶硅主连跌3.58%，工业硅主连跌0.77%。欧线集运主连大跌12.88%报2112.5。
黑色系方面普跌，仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.12%。螺纹、热卷跌幅均小幅波动。双焦方面一同下跌，焦煤跌5.19%，焦炭跌2.62%。
外盘方面，截至15：05分，外盘基本金属普涨，仅伦锌和伦镍一同下跌，伦锌跌0.23%，伦镍跌0.03%。伦锡涨1.11%，其余金属涨幅均在1%以内。
贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨1.55%，COMEX白银涨0.62%，国内方面，沪金涨3.18%，沪银涨4.98%。
此外，铂主连涨2.27%，钯主连涨3.69%。
截至今日15:05分行情
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【国家数据局：以世界数据组织成立为契机 深入推进数字中国建设】
3月30日，国家数据局党组召开扩大会议。会议强调，要以世界数据组织成立为契机，深刻把握智能时代发展大势以及数据高流动性、高赋能性、高敏感性特征，深入推进数字中国建设，推动深化数据国际合作、完善全球数据治理。支持世界数据组织发挥&ldquo;连接者、赋能者、驱动者&rdquo;作用，搭建互惠互信合作平台，推动数智技术联合创新，提供数据专业服务，促进数字经济繁荣发展。(华尔街见闻)
【中国央行逆回购操作当日实现净回笼780亿元】
中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有785亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼780亿元。
》4月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9025元
美元方面：
截至15:05分，美元指数下跌0.29%报99.59，高盛分析师在报告中指出，自对伊冲突爆发以来，美国联邦基金利率的市场定价剧烈波动，但今年加息的可能性依然较低。分析师表示，当前的供应冲击规模较小，且比以往引发通胀问题的冲击更为局限，油价涨幅也小于20世纪70年代。此外，他们认为&ldquo;经济的起点使得通胀大范围外溢的可能性较低&rdquo;，且当前的货币政策起点也降低了加息的概率。分析师强调：&ldquo;美联储通常不会仅针对石油冲击而采取紧缩政策。&rdquo;(金十数据APP)
美联储施密德周二警告称，不应认为能源价格上涨只会对通胀产生短暂影响，因为即便在伊朗冲突导致油价飙升之前，通胀率也已接近3%，而且美联储实现2%通胀目标的进程也已停滞不前。施密德表示：&ldquo;我认为我们不能对通胀预期所面临的风险掉以轻心。&rdquo;他还指出，尽管大多数关于中长期通胀预期的衡量指标一直保持稳定，但这并不能给他带来多少安慰。&ldquo;现在我们的任务就是采取相应的政策行动，以证实这些预期。&rdquo;施密特并未明确说明他所指的具体政策举措是什么，不过去年他曾两次反对美联储降低利率的决定。上周，金融市场反映出投资者越来越认为油价上涨可能会迫使美联储在今年晚些时候提高利率，以防止通货膨胀。不过本周，市场观点已转变为认为美联储将维持利率不变。(金十数据APP)
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为3.9%，维持利率不变的概率为94.6%，累计加息25个基点的概率为1.5%。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布瑞士2月实际零售销售年率、法国3月制造业PMI终值、德国3月制造业PMI终值、欧元区3月制造业PMI终值、英国3月制造业PMI终值、欧元区2月失业率、美国3月ADP就业人数、美国2月零售销售月率、美国3月标普全球制造业PMI终值、美国3月ISM制造业PMI、美国1月商业库存月率等数据。
此外，还需关注：2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策和经济前景发表讲话；美联储理事巴尔就稳定币发表讲话；美联储理事鲍曼在CBA Live 2026活动上发表讲话；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；美联储理事巴尔&ldquo;人工智能和消费者问题&rdquo;发表讲话。
原油方面：
截至15:05分，两市油价一同下跌，美油跌3.37%，布油跌3.8%。美国和伊朗方面释放出结束中东冲突的意愿，随着特朗普表示，无论是否达成协议，美国都将在两三周内撤离伊朗，国际油价应声下跌。凯投宏观的Thomas Mathews表示：&ldquo;局势降温的希望提振了市场，但我们认为，即便冲突很快结束，其影响在许多情况下仍将持续。毕竟双方在冲突的其他阶段也曾释放过积极信号，但其中许多最终都化为泡影。&rdquo;(金十数据APP)
澳大利亚最大的银行&mdash;&mdash;澳大利亚联邦银行（CBA）表示，面对中东冲突及随之而来的油价飙升，澳大利亚消费支出依然保持坚挺。该行在周三的一份研究报告中称，截至3月27日的一周内，CBA银行卡的整体名义支出持平，部分原因是燃油支出增加。报告补充道，最近几周交通支出占总消费的比例大幅上升。由Belinda Allen领导的经济学家团队表示：&ldquo;复活节周末和学校假期即将到来，这通常是支出的高峰期。未来几周将是我们的关键观察点。&rdquo;这些数据表明，在澳洲联储开始加息以遏制顽固通胀之前，澳大利亚经济基础稳固。持续的中东冲突正使澳洲联储的任务复杂化，预计该行将在5月连续第三次加息，将现金利率从目前的4.1%提高到4.35%。（金十数据）
美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 +1026.3万桶，之前一周 +230万桶。上周API库欣原油库存 +78.4万桶，前值 +400万桶。上周API成品油汽油库存 -320.9万桶（前值 +50万桶）、馏分油库存 -1043万桶（前值 +140万桶）。（华尔街见闻）
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美元下跌 金属涨跌互现 沪铜沪锡涨逾1% 原油、双焦跌超2%【SMM日评】

随着哥伦比亚政府推进改革，使矿业与全球关键矿产开发以及总统佩特罗（Gustavo Petro）的绿色能源和环保承诺保持一致，哥伦比亚的矿业面临着决定性的时刻，即便监管的不确定性、安全风险和政治变化考验着投资者的信心。
矿业约占哥伦比亚国内生产总值的2.4%，但由于税收增加、勘探减少以及矿产资源丰富地区持续的不安全局势，去年矿业收缩了6.2%。
然而，尽管面临这些压力，哥伦比亚仍然是关键矿产的主要供应国。哥伦比亚是全球第五大动力煤出口国，嘉能可（Glencore）旗下Cerrej&oacute;n煤矿是全球最大的露天开采煤矿之一。哥伦比亚还是全球最高品质祖母绿的主要产地。安蒂奥基亚省的黄金产量仍然很高。而CoreX Holding旗下的Cerro Matoso业务使哥伦比亚成为仅次于巴西的南美第二大镍生产国。
然而，哥伦比亚的大部分地质潜力仍未得到充分开发。根据国家矿业局（ANM）的数据，哥伦比亚只有约2.5%的领土拥有采矿权，而且大多数特许权都属于中小型企业。
铜目标
与许多准备从能源转型带来的金属和矿产需求增长中获益的国家一样，哥伦比亚目前也在寻求将铜纳入其矿业投资组合，并抓住这一战略机遇，实现矿业多元化。
2025年末，国家矿业局启动了14个战略铜矿区域的招标，其中包括哥伦比亚南部的潜在矿区。
这一举措是《2024-2035年国家矿业发展计划》的一部分，该计划是一份为期10年的路线图，其中包括对国家战略矿产清单的更新。目前，铜、镍、锌、铂族金属、铁、锰、冶金煤、磷酸盐、镁、铝土矿、黄金、祖母绿和铬等17种矿产享有优先地位。
与更南边的邻国不同，哥伦比亚国内的铜产量仍然微乎其微。哥伦比亚唯一的大型铜矿是Atico Mining旗下的El Roble矿，该矿去年的铜产量为920万磅，即4,200吨。
与区域主产国智利和秘鲁相比，这一产量几乎可以忽略不计，两国去年的产量分别约为550万吨和270万吨。
可预测性和投资风险
专家们普遍认为，哥伦比亚有限的铜矿开发反映的是地上的制约因素，而非地质潜力。
据哥伦比亚矿业协会（ACM）估计，该国铜资源量约为970万吨，主要分布在安第斯成矿带，但大部分矿藏仍未得到充分勘探和开发。
然而，与之形成鲜明对比的是，该国的项目却在不断增加。如果这些开发项目取得成果，产量将大幅增加。
更广泛的采矿业目前浮现了紧张迹象。2025年，该行业的出口额约为161亿美元，约占哥伦比亚出口总额的32%，但产量却急剧下降。截至年底，该行业收缩了 8.3%，其中金属矿产下降了13.5%，这反映了经济活动的疲软和政策方面的不利因素。
出口也连续三年下降，2025年下降了5.1%，原因是国内产量下降。煤炭出口下降了 20%，黄金出口下降了18%，镍铁出口下降5%，祖母绿出口下降了69%。
国际铜业研究小组（ICSG）的一份报告称，在吸引大规模投资之前，该国必须明确未来的采矿法规、特许权条款以及拟成立的国有矿业公司EcoMinerales的作用。
铜矿从发现到投产通常需要15到20年的时间，因此法规的稳定性至关重要。
矿产咨询公司GEM的负责人Juan Ignacio Guzman称：&ldquo;哥伦比亚有可能成为一个重要的铜矿生产国，但仅靠潜力是无法实现的。需要至少一个，最好是两个大型矿山达到建设和稳定状态。&rdquo;
Guzman说，主要障碍仍然是执行风险，他指出，AngloGold的Quebradona等项目面临着漫长的审批时间和社会挑战。
他说，可预测的时间表、更强大的地球科学数据、有利的基础设施和更高的安全性都是建立可行的铜供应链所必需的。
《采矿业已死》（Mining is Dead）一书的作者Eduardo Zamanillo和Marta Rivera也赞同这一观点。他们认为，铜业发展需要一个超越单一政治周期的长期政策框架。
&ldquo;铜矿是一项长达数十年的投资，对时间线的不确定性极为敏感。项目可以承受严格的环境标准，但无法经受住无限期的流程风险。&rdquo;
政策不确定性
旨在加强环境监督的政府改革又给投资者增加了一层不确定性。
2024年1月颁布的第044号法令允许环境部宣布矿区的临时自然资源保护区，并暂停开采活动长达10年。
地区当局也实施了限制措施。在安蒂奥基亚，官方宣布了一个涵盖六个城市的临时可再生自然资源区，在三年内暂停发放新的采矿许可证。
2025年10月，政府提出了《公正能源转型矿业法》草案，以取代现有法规，政策辩论由此升级。该提案内容包括成立国营矿业公司EcoMinerales，并禁止在亚马逊生物群落进行新的大规模采矿。
财政政策也大幅收紧。12月，国会批准了一项税收改革，取消了石油、天然气和矿业公司从企业所得税中扣除特许权使用费的权利，从而实质性提高了该行业的税收负担和运营成本。
根据修订后的制度，哥伦比亚维持35%的苛刻企业基本税率，并根据商品价格征收附加税。普华永道（PwC）称，根据国际价格水平，石油生产商可能面临高达50%的总税率，而煤炭企业的税率可能上升至约45%。改革还包括对出口征收5.4%的自我预扣税。
投资者的情绪反映了繁重的财政制度和围绕环境法规的不确定性，而哥伦比亚环境法规是南美洲最严格的法规之一。在弗雷泽研究所（The Fraser Institute）2 月底发布的最新矿业公司年度调查中，哥伦比亚在68个调查区域中总体排名第42位，但在政策信心方面排名第57位，是该地区最不具吸引力的矿业目的地之一。
战略展望
目前，哥伦比亚是一个矛盾体。在全球对能源转型矿产需求强劲的背景下，该国却拥有大量煤炭、黄金、镍和潜在铜储量。
包括嘉能可、力拓和AngloGold Ashanti在内的大型国际公司已在该国开展业务或进行勘探。
然而，监管改革、环境限制、安全挑战和政治不确定性削弱了外国投资，减缓了项目开发速度。
Guzman称，&ldquo;哥伦比亚的竞争砝码不仅是税收，还有一揽子信誉计划。稳定的规则、明确的环境排序标准、可执行的时间表和透明的社区利益机制是最终降低社会冲突风险和吸引长期资本的关键。&rdquo;
Zamanillo和Rivera认为，该国的长期地位还将取决于其如何驾驭对关键矿产日益加剧的地缘政治竞争。
&ldquo;这不再仅仅关系到地下的资源。还关系到能否通过稳定的机构、明确的许可、可信的标准和持久的领土治理来提供可预测的供应。&rdquo;
如果哥伦比亚能够制定经得起选举周期考验的可预测规则，就能将自己定位为全球能源转型供应链中关键矿产的战略供应国。
（文华综合）

哥伦比亚矿业面临关键抉择 能否发展为重要产铜国？

4月1日（周三），伦敦期铜涨至两周高位，因投资者押注中东持续的冲突出现缓和迹象。
北京时间11:28，LME三个月期铜上涨近1%，报每吨12,454.50美元，盘中最高触及12,483美元，为3月18日以来的最高水准。
伦敦期铜3月月线下滑近7%，创2022年6月以来的最大最差月度表现。
沪铜主力合约上涨1.43%，报每吨96,930元。
据新华社报道，美国总统特朗普3月31日在白宫签署一项行政令时对媒体表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。
美元周三基本持平，避险需求带动的涨势逐渐消退。此前美国总统特朗普表示，与伊朗的冲突可能在几周内结束，但围绕这场冲突相互矛盾的信号仍令投资者感到不安。
智利国家统计局周二公布的数据显示，全球最大铜生产国智利2月铜产量同比下滑4.82%，至378,554吨。该机构称，智利当月制造业产出同比下降3%。
另外，高盛周二上调LME铝价预测，因海湾地区主要冶炼厂上周末遇袭，供应中断进一步加剧。
该行将2026年第二季度LME铝价预测从每吨3,200美元上调至3,450美元。
该行还将2026年全年平均价格预测从3,100美元上调至3,200美元；将2027年平均价格预测从2,700美元上调至2,750美元。
其他基本金属方面，LME三个月期铝下滑0.3%，报每吨3,458美元；LME三个月期锌微升0.06%，至每吨3,228.50美元；LME三个月期铅上涨1.2%，至每吨1,925美元；LME三个月期镍上涨0.7%，至每吨17,225美元；三个月期锡上涨1.3%至每吨47,330美元。
沪铝主力合约下滑0.12%，至每吨24,735元；沪锌主力合约上涨0.15%，报每吨23,600元；沪镍主力合约下滑0.1%，至每吨135,500元；沪锡主力合约上涨1.5%，报每吨374,920元；沪铅主力合约上涨1.2%，至每吨16,700元。
（文华综合）

伦敦期铜涨至两周高位，市场寄望中东局势缓和

据铜陵有色消息，日前，铜冠（庐江）矿业公司完成多项关键设备的检修工作，为该公司安全生产、稳产达产奠定了坚实基础。

铜冠（庐江）矿业公司多项关键设备完成检修

SMM4月1日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属多飘红，沪铜涨1.43%。沪铝跌0.12%。沪铅涨1.21%，沪锌涨0.15%。沪锡涨1.53%，沪镍跌0.1%。
此外，铸造铝主连期货涨0.32%，氧化铝主连延续前一个交易日的跌势继续跌2.47%。碳酸锂主连延续前一个交易日的跌势继续跌2.74%。工业硅主连微涨。多晶硅主连跌2.79%。
黑色系涨跌互现，铁矿涨0.99%，螺纹涨0.16%，热卷跌0.06%，不锈钢涨0.25%。双焦方面：焦煤主力合约跌3.11%，焦炭主力合约跌0.84%。
外盘基本金属方面，截至11:47分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.46%。伦铝涨0.71%，伦铅涨0.89%，伦锌涨0.45%。伦锡涨0.7%。伦镍涨0.15%。
贵金属方面，截至11:47分，COMEX黄金涨0.78%，COMEX白银跌0.79%。内盘贵金属方面：沪金主连涨2.36%，沪银主连涨3.76%。周三金价小幅走高、触及近两周高位，主要受美元走弱支撑。Marex分析师爱德华&middot;梅尔表示，有关美国即便在霍尔木兹海峡未重开的情况下也可能在两到三周内结束战争的说法，提振了美国股市，并带动金价一同走高。不过，如果通胀预期重新抬头，利率就可能进一步走高，这也限制了金价的上涨空间。市场几乎完全排除了美联储今年降息的可能性，而战争爆发前市场曾预计今年会有两次降息。华侨银行策略师Christopher Wong表示，如果地缘政治紧张局势进一步缓和，那么市场对美联储放宽货币政策的预期就可能回归。在这种情况下，实际收益率有望下降，从而为金价提供支撑。(金十数据)
此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.27%，钯主连期货涨1.99%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌8.44%，报2220.0点。
截至4月1日11:47分，部分期货午间行情:
》
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现货及基本面
铜：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水80元/吨较昨天涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较昨天涨30元/吨。广东1#电解铜均价97025元/吨较上一交易日涨1245元/吨，湿法铜均价为96920元/吨较上一交易日涨1245元/吨......
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【国家数据局：以世界数据组织成立为契机 深入推进数字中国建设】
3月30日，国家数据局党组召开扩大会议。会议强调，要以世界数据组织成立为契机，深刻把握智能时代发展大势以及数据高流动性、高赋能性、高敏感性特征，深入推进数字中国建设，推动深化数据国际合作、完善全球数据治理。支持世界数据组织发挥&ldquo;连接者、赋能者、驱动者&rdquo;作用，搭建互惠互信合作平台，推动数智技术联合创新，提供数据专业服务，促进数字经济繁荣发展。(华尔街见闻)
【中国央行逆回购操作当日实现净回笼780亿元】
中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有785亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼780亿元。
》4月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9025元
美元方面：
截至11:47分，美元指数跌0.05%，报99.83。美元兑新兴市场货币全线走弱，韩元兑美元日内涨幅扩大至0.9%。据央视新闻报道，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证。另据新华社消息，美国总统特朗普3月31日傍晚在白宫表示，美国将在&ldquo;两到三周&rdquo;内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。美伊两国均释放了冲突缓和言论，明显提振了投资者情绪。美国总统特朗普此前已向助手表示，即便霍尔木兹海峡仍大体关闭，他也愿意结束对伊朗的军事行动。（(华尔街见闻)）
数据方面:
今日将公布瑞士2月实际零售销售年率、法国3月制造业PMI终值、德国3月制造业PMI终值、欧元区3月制造业PMI终值、英国3月制造业PMI终值、欧元区2月失业率、美国3月ADP就业人数、美国2月零售销售月率、美国3月标普全球制造业PMI终值、美国3月ISM制造业PMI、美国1月商业库存月率等数据。
此外，还需关注：2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策和经济前景发表讲话；美联储理事巴尔就稳定币发表讲话；美联储理事鲍曼在CBA Live 2026活动上发表讲话；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；美联储理事巴尔&ldquo;人工智能和消费者问题&rdquo;发表讲话。
原油方面:
截至11:47分，两市油价均上涨，美油涨1.65%，布油涨1.29%。尽管美伊两国发出局势降温信号，但市场对中东冲突的担忧仍存，支撑油价。
据Politico报道，知情人士及接近白宫的消息称，随着中东冲突进入第二个月，白宫高级幕僚和政府官员正在讨论油价飙升至每桶150美元甚至更高记录的可能性。两名与白宫保持联系的行业官员表示，白宫官员正在评估高油价对经济的影响，并考虑采取包括动用额外紧急权力在内的措施来降低成本。特朗普也听取了财政部关于能源价格近期前景的汇报。美国财政部目前认为，油价在一段时间内可能会维持在每桶100美元以上。知情人士称，政府将这一数字视为&ldquo;基准线&rdquo;，且不排除油价涨至每桶200美元的可能性。另一位知情官员透露，政府正尝试一切可能的想法来缓解油价，包括行使紧急权力和基于国防理由应对霍尔木兹海峡的供应链中断。(金十数据)
美国汽车协会3月31日发布的数据显示，美国人口和经济规模第一大州加利福尼亚州的普通柴油平均价格当日达到每加仑7.45美元，再次创下历史新高。上周，加州柴油平均价格在24日升至每加仑7.018美元的历史高点。此前，由于乌克兰危机影响，加州柴油平均价格曾经在2022年6月达到每加仑7.012美元的历史高点。根据加利福尼亚能源委员会的数据，柴油约占加州燃料总销量的17%，年销量约为35亿加仑，主要用于重型卡车、公交以及农业和建筑行业等领域。（央视新闻）
美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 +1026.3万桶，之前一周 +230万桶。上周API库欣原油库存 +78.4万桶，前值 +400万桶。上周API成品油汽油库存 -320.9万桶（前值 +50万桶）、馏分油库存 -1043万桶（前值 +140万桶）。（华尔街见闻）
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地缘政治下,海外锂资源战略地位上升,津巴锂矿新政是个例,还是会引起蝴蝶效应?
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江大江 13916668485（同微信）
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展会时间：
2026年4月8日-10日
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