阿尔巴尼亚镍基合金进口量
阿尔巴尼亚镍基合金进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 镍基合金 | 1000-1500 | 吨 |
| 2020 | 镍基合金 | 1200-1700 | 吨 |
| 2021 | 镍基合金 | 1100-1600 | 吨 |
| 2022 | 镍基合金 | 1300-1800 | 吨 |
| 2023 | 镍基合金 | 1400-1900 | 吨 |
阿尔巴尼亚镍基合金进口量行情
阿尔巴尼亚镍基合金进口量资讯
证监会:推动中长期资金稳步提升入市规模和比例,依法严查严处财务造假等违法违规行为
7月23日,中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会,深入学习贯彻习近平党建思想,认真落实党的二十届四中全会、中央经济工作会议等重要会议决策部署,按照金融系统党的建设工作会议要求,总结上半年系统党的建设和监管工作,分析当前形势,推动完成全年目标任务。证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。证监会党委班子成员出席会议。 会议指出,习近平党建思想是我们党坚持“两个结合”推进理论创新的重大成果,是新时代强党强国历史进程中形成的强大科学理论,为深入推进党的建设新的伟大工程提供了根本遵循和行动指南。深入学习贯彻习近平党建思想是当前和今后一个时期的一项重要政治任务,证监会系统上下要深刻学习领会习近平党建思想的重大意义、科学内涵、理论品格和实践要求,坚持不懈用党的创新理论凝心铸魂,抓实抓好学习培训、宣传阐释、贯彻落实等各项工作,坚持用高质量党建引领高质量发展,切实把学习成效体现到有力有效防控重点领域风险上,体现到依法从严监管、保护投资者合法权益上,体现到促进资本市场高质量发展上,以实际行动坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”。 会议认为,今年以来,在党中央、国务院坚强领导下,证监会系统深入落实“十五五”规划和新“国九条”部署安排,一体推进防风险、强监管、促高质量发展,不断夯实稳的基础、巩固严的氛围、积聚进的动能、激发新的活力,市场运行总体稳健活跃,重点领域风险持续收敛,全链条监管体系不断健全,深化投融资综合改革取得新突破,多层次市场功能有效发挥。在此过程中,证监会党委全面加强政治建设,扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育,统筹推进中央巡视和中央审计整改,驰而不息加强党风廉政建设和反腐败斗争。驻证监会纪检监察组强化具体化精准化常态化政治监督,深化重点领域腐败问题治理,统筹开展“三化”建设年行动,共同推动系统全面从严治党严的氛围不断巩固。 会议强调,当前百年变局加速演进,地缘政治冲突持续,全球金融市场联动共振风险上升。同时,新一轮科技革命和产业变革加速突破,宏观政策面、基本面、资金面等方面的积极因素不断积聚,资本市场改革效应持续显现,市场整体具备较好的配置价值。必须坚定信心、保持定力,坚持稳中求进工作总基调,扎扎实实办好自己的事,更加注重把握好局部与全局、政策稳定性与灵活性、存量政策与增量政策、公平与效率等四方面关系,在识变应变中把握主动,在攻坚克难中实现新的发展,全力完成年初制定的目标任务,确保资本市场“十五五”良好开局。 一是综合施策全力维护市场平稳运行,提升资本市场韧性。 更加精准有效实施逆周期调节,推动中长期资金稳步提升入市规模和比例,加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备,筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。 二是深化改革提升制度包容性适应性。 落实落细投融资综合改革各项措施,更好发挥股票、基金、债券、期货市场功能。 三是从严监管维护市场“三公” 。 坚持打大打恶打重点,提高监管执法质效,依法严查严处财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为,加强新型业务监管,推进人工智能在监管中的应用。 四是扶优限劣促进上市公司做优做强 。 进一步夯实财务造假综合惩防体系,更大力度推动上市公司规范治理,持续释放并购重组活力,推出更多典型案例。 五是分层分类推动行业机构高质量发展。 健全证券公司“1+N+X”监管制度体系,加快落实推动基金公司规范发展的一揽子措施,尽快出台期货公司监管办法,大力促进私募基金规范健康发展。 六是防微杜渐守牢重点领域风险底线 。 坚决维护资本市场金融基础设施安全稳定,着力防范化解融资平台、房地产相关债券违约风险。 七是稳妥有序深化资本市场双向开放,进一步加强跨境监管合作。 会议要求,下半年资本市场改革发展稳定任务艰巨繁重,要深入学习贯彻习近平党建思想和习近平总书记“七一”重要讲话精神,进一步加强证监会系统党的领导和党的建设,纵深推进全面从严治党,为资本市场高质量发展提供更加坚强的引领和保障。一是巩固深化树立和践行正确政绩观学习教育成效,久久为功抓好整改整治,持续健全防范和纠治政绩观偏差的长效机制。二是进一步健全抓党建的制度机制,层层拧紧责任链条,扎实推进基层党组织建设质量提升三年行动。三是持续加力推进正风肃纪反腐,纵深推进以案促改促治,深化风腐同查同治,不断铲除腐败滋生的土壤和条件。四是统筹加强领导班子和干部队伍建设,选优配强各级领导班子,强化干部管理监督和关心关爱,着力打造“三个过硬”监管铁军。会议还对从严从细抓好安全生产,做好防汛救灾、信访维稳等相关工作作出部署和安排。 会上,相关司局和单位负责同志围绕加强党的建设和防风险、强监管、促高质量发展主题作交流发言。 中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组、中央金融委员会办公室、最高人民检察院、公安部、审计署有关同志应邀出席会议。证监会机关各司局副局级以上干部、系统各单位班子成员现场或通过视频方式参加会议。 来源: 证监会
2026-07-23 20:26:11聚力产业同行 SMM北方区域优质合作伙伴隆重揭晓!【北方线缆大会】
在全球能源结构深度调整、新型电力系统加速构建的大背景下,电线电缆作为能源传输的 “主动脉” 与产业互联的 “关键纽带”,战略价值持续由基础配套向产业核心支撑跃升。华北区域依托深厚工业积淀、完备产业链配套,叠加京津冀协同发展政策红利,成长为国内线缆产业重要增长极。区域内汇聚铜铝导体加工、新材料研发、线缆智能制造完整产业生态,涌现出众多坚守品质、积极开展产业协同的优秀企业。 长久以来,众多企业扎根北方线缆市场,与SMM保持紧密联动、同心携手赋能行业发展。为答谢一路相伴、深度协同的产业链伙伴,SMM设立 “ SMM北方区域优质合作伙伴 ” 荣誉,致敬各家企业在产业交流、市场共建过程中作出的积极贡献。 7月23日,在由上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)、山东爱思信息科技有限公司主办,青岛汉缆股份有限公司、青岛豪迈电缆集团有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、天津正标津达线缆集团有限公司、山东万海电缆有限公司联合发起的 2026年 SMM(第二届)北方线缆产业大会 上,为获评 “ SMM北方区域优质合作伙伴 ” 的企业举行了隆重的授牌仪式。 SMM北方区域优质合作伙伴 包头震雄铜业有限公司 天津新能再生资源有限公司 河北丹书铝业有限公司 江苏国嘉导体技术科技有限公司 山东鲁东铜业有限公司 润立(山东)资源循环利用产业有限公司 (以上企业排名不分先后) SMM执行副总裁 周柏为获奖企业颁奖~ SMM在此恭喜以上获奖企业,也期待更多的行业同仁参与其中,共同推动行业的健康发展! 》点击查看2026年 SMM(第二届)北方线缆产业大会报道专题
2026-07-23 20:21:39金银反弹但分析师泼冷水:涨势难持续,别高兴太早
在经历持续抛压后,贵金属价格出现反弹,但多家机构对这轮回升的持续性保持谨慎。 荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师沃伦·帕特森(Warren Patterson)和埃娃·曼西(Ewa Manthey)在周三发布的报告中指出,此次上涨更像是“近期走弱后的逢低买入”,而不是“地缘政治或宏观经济背景发生了实质性转变”。这一判断意味着, 他们并不认为推动金银在此前大涨的核心条件已经重新建立。 黄金和白银目前都明显低于今年早些时候创下的历史高位。此前,这轮涨势贯穿2025年全年,并延续至2026年初;两者都在1月下旬见顶,其中国际现货黄金一度升至每盎司5589.38美元,现货白银触及每盎司121.67美元。 利率上升与美元走强,削弱了贵金属的吸引力;与此同时,伊朗战争推高油价,也使市场焦点转向别处。帕特森和曼西表示:“尽管中东紧张局势仍对贵金属构成支撑,但市场正在权衡美国经济数据走软与能源成本上升带来的通胀风险之间的平衡。” 两位分析师还认为, 黄金后续仍可能对能源市场变化和美国货币政策预期高度敏感,而白银的相对表现或许更强。 如果工业金属继续走高,同时避险需求仍在,白银存在继续跑赢黄金的可能。 他们写道:“白银的表现不仅反映了其避险属性,还受到工业金属板块——尤其是铜——情绪改善的支撑。”也就是说,白银的价格逻辑并不只来自贵金属属性,还叠加了工业品情绪回暖带来的推动。 不过, 美国银行(Bank of America)对黄金的看法更为偏空 。该行在7月16日的报告中表示,金价在截至6月底的季度录得13年来最差单季表现后,仍有进一步走弱的风险。 美国银行写道:“死亡交叉信号、偏高的净多头持仓以及与历史主要顶部的相似性,都增加了出现更长时间、更深回调的风险。”所谓“死亡交叉”,是指短期移动均线(通常为50日均线)跌破长期移动均线(通常为200日均线)所形成的技术形态。 对白银的短线机会,瑞银(UBS)同样没有转为乐观 。该行本周将其认为具有吸引力的白银建仓区间,从此前每盎司55美元附近,下调至每盎司48至50美元。 瑞银策略师多米尼克·施奈德(Dominic Schnider)在7月20日的报告中写道:“ 我们认为白银面临的短期阻力可能持续存在, 因为中东紧张局势升级、机会成本上升以及美元走强,都在持续打压投资者信心。白银面临的不利宏观环境为投资者增加多头仓位提供的动力有限。由于投资需求零散, 白银价格尚未找到坚实底部 。” 与银行机构的谨慎判断不同,美国金银矿企Hycroft Mining执行董事长兼首席执行官黛安·加勒特(Diane Garrett)在周二接受CNBC《Squawk Box Europe》节目采访时,对金银长期前景维持乐观。她将近期回调定义为“正常修正”,并称“这并非牛市的终结”。 加勒特表示:“大宗商品的基本面仍然极为强劲,尤其是黄金,因为它已超越美国国债成为第一大资产类别,并且正在成为金融体系的基石......这些数据非常有说服力。” 对于白银,她同样给出积极评价。加勒特说:“白银也是如此,因为它不仅是货币金属,还是工业金属,它正在为人工智能革命和超级计算机提供支撑——所有这些都离不开白银,而且没有替代品。” Sprott Inc.管理合伙人兼市场策略师保罗·王(Paul Wong)表示, 黄金在各项有意义的指标上都已处于极度超卖状态,很可能在9月之前形成周期性底部 。他同时指出,货币贬值才是推动金价创下历史新高的根本驱动力。 保罗在接受Kitco News采访时表示,金价往往在跌至200日均线价格的90%附近时找到支撑——目前已经远远跌破这一水平——但他认为还有其他理由支撑夏末反弹。 保罗认为,如果黄金近期的剧烈回调接近底部,那么黄金的季节性疲软实际上可以被视为入场机会。“黄金通常在夏季见底,平均来看通常在8月初是季节性低点,”他说。“也可能晚一些,去年是在8月底的杰克逊霍尔会议,当时市场意识到美联储不会在通胀面前加息。接下来,金价在暴跌之前从3600美元涨到了约4500美元。” 保罗表示,同样的动态今年很可能再次上演。 “大概在8月份的某个时候,不管是杰克逊霍尔会议还是更早的事件,或者中东局势爆发,又或者债券市场失控,”他说。“总会有某种事件、某种催化剂,突然重新点燃金价。”
2026-07-23 20:15:55AI需求成新支撑 分析师:白银或继续跑赢黄金
贵金属市场近日出现技术性反弹, 但多数分析师认为此轮涨势难以持续, 黄金回归历史高位之路依然崎岖。与此同时,白银凭借工业属性获得额外支撑,部分机构认为其表现有望持续超越黄金。 本周,现货白银较上周末涨超6%,报58.89美元/盎司,现货黄金最高报4119.04美元/盎司。ING大宗商品策略师Warren Patterson和Ewa Manthey在周三报告中将此轮涨势归因于"近期弱势后的抄底行为",而非"地缘政治或宏观经济背景的实质性转变"。 两种贵金属目前均远低于今年1月下旬创下的历史高位 ——现货黄金当时触及5589.38美元/盎司,白银则达121.67美元/盎司。美元走强、利率高企以及伊朗战争推高油价所带来的市场格局变化,共同压制了贵金属的上行动能。 黄金反弹存疑,技术面与基本面双重承压 汇丰与摩根大通的最新研报均指向同一结论:此轮上涨更像是超跌后的技术性修复,而非趋势性反转,上行空间依然有限。 据汇丰的分析,此轮金价涨势全程缺乏明确的基本面驱动。美国私营部门就业数据(ADP)连续第四周下滑至净新增1.65万个职位,但这一疲软信号对金价的提振作用难以量化。汇丰认为 ,市场已在相当程度上消化了货币政策收紧预期,金价有望继续缓步走高,但地缘政治风险——尤其是中东局势升级与油价进一步上涨——仍是最大威胁。 摩根大通技术策略师Jason Hunter则从技术层面提出警示。他指出,黄金目前仅是在4074美元附近(2022年8月38.2%斐波那契回撤位)寻求支撑,动量背离买入信号的出现暗示市场可能进入更长时间的盘整,但在4197至4264美元的趋势线阻力群被有效突破之前,金价的中期偏空格局并未改变。 美国银行的判断更为悲观。该行在7月16日的报告中指出, 黄金刚刚录得13年来最差季度表现,"死亡交叉信号、偏高的净多头持仓以及与历史重要顶部的相似性,均加大了金价经历更长、更深调整的风险。 "所谓"死亡交叉",是指短期均线(通常为50日)跌破长期均线(通常为200日)所形成的看跌技术形态。 白银工业属性提供额外支撑 尽管整体环境承压,白银的工业金属属性为其提供了差异化支撑,部分分析师认为白银有望持续跑赢黄金。 ING策略师表示,白银的表现不仅反映其避险吸引力,还受益于工业金属板块整体情绪的改善,尤其是铜价走强带来的联动效应。 他们指出,"若工业金属强势持续叠加避险需求,白银有望继续跑赢黄金。" 在AI基础设施建设加速的背景下,白银作为关键工业原材料的需求前景受到市场关注,这一结构性因素被视为支撑白银相对表现的中长期逻辑。 ING同时强调,黄金"可能继续对能源市场动态及美国货币政策预期保持敏感",而中东紧张局势虽对贵金属整体构成支撑,但市场正在权衡美国经济数据走软与能源成本上升带来的通胀风险之间的博弈。 瑞银下调白银吸引力入场点位 尽管白银相对前景较黄金略显乐观,瑞银对于投资者现阶段建仓白银仍持审慎态度。 瑞银本周将白银具有吸引力的入场价格目标从约55美元/盎司下调至48至50美元/盎司区间。 瑞银策略师Dominic Schnider在7月20日的报告中写道:"我们认为白银近期面临的逆风可能持续,中东局势升级、较高的机会成本以及强势美元将继续压制投资者情绪。白银面临的宏观背景难以为投资者提供增加多头仓位的动力。由于投资需求参差不齐,白银价格尚未找到坚实底部。" 矿企高管:牛市逻辑未破 与机构分析师的谨慎立场形成对比,矿业公司高管对贵金属的长期前景依然乐观。 美国黄金白银开发商Hycroft Mining执行董事长兼首席执行官Diane Garrett在接受CNBC采访时表示,近期价格回落属于"正常调整", "这不是一个已经破位的牛市"。 她指出,黄金已超越美国国债成为第一大资产类别,正在成为金融体系的基础架构,同时央行已连续17个月持续购金,基本面支撑依然强劲。
2026-07-23 20:06:57东吴期货:铝上下游基本面变化与行业发展趋势解析【北方线缆大会】
7月23日,在由上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)、山东爱思信息科技有限公司主办,青岛汉缆股份有限公司、青岛豪迈电缆集团有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、天津正标津达线缆集团有限公司、山东万海电缆有限公司联合发起的 2026年 SMM(第二届)北方线缆产业大会 上,东吴期货有限公司有色金属高级分析师曹可安分享了“铝上下游基本面变化与行业发展趋势解析”这一主题。 一、2026年上半年行情回顾 氧化铝:区间震荡 Ø其对上半年的氧化铝走势进行了回顾,并表示:2026年上半年氧化铝价格整体呈现区间震荡走势。 电解铝:冲高回落 Ø其对上半年的电解铝走势进行了回顾,并指出:2026年上半年铝价在地缘影响下整体呈现冲高回落走势。 二、宏观因素分析 中东冲突持续 通胀仍有预期 Ø美以伊战争已经持续超4个月,布伦特原油最高突破119美元/桶。战争初期由于战争持续升级导致的能源价格上涨给通胀再添动力,美联储后续可能无法降息,这使贵金属持续承压。贵金属并不缺乏避险需求,只是通胀压力盖过了这种需求。伊朗冲突时间已接近4个月,当前仍无完全解决的迹象,这使得原油价格中枢上移,而随着能源成本上升波及更广泛的经济领域,这反过来又可能加剧通胀。6月10日,美国能源部长赖特表示,恢复正常能源流动需要数月时间,高油价可能延续较长时间,进而对通胀产生不利影响。6月17日,美伊分别签署谅解备忘录,阶段性冲突获得短暂中止,但18号以色列继续对黎巴嫩进行武装袭击,使得原定于6月19日的瑞士线下签署仪式落空,市场情绪再次收紧。 Ø6月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.5%,CPI环比下降0.4%,为2020年4月以来首次下降,预期为下降0.1%。美联储主席沃什表示,美联储绝不容忍持续高企的通胀,并不认为一份疲弱的CPI报告就意味着通胀问题已经解决。美国6月消费者通胀降温幅度超过预期,主要受能源价格大幅回落推动。不过,随着美国与伊朗冲突再度升级、油价重新上涨,市场仍未排除美联储今年进一步加息的可能性。美国6月PPI同比增长5.5%,预估为6.2%;环比下降0.3%,预估持平。美国6月核心PPI同比增长4.7%,预期增长5.2%;环比增长0.2%,预期增长0.4%。但沃什近期听证表态仍旧偏谨慎,表示即使特朗普批评也会按数据行动,6月通胀降温不代表通胀任务完成。 沃什冲击初现 利率按兵不动 Ø随着沃什接替鲍威尔出任美联储主席,市场开始重新评估美国货币政策框架的中长期走向及其潜在影响。沃什的政策思路大致可从四个维度加以刻画:更严格的通胀纪律、更小规模的资产负债表、更为克制的前瞻性指引,以及更趋收窄的央行法定使命。若上述政策取向真正融入美联储的决策体系,美国货币政策的变化将不再只是鹰派与鸽派的简单切换,而是从后金融危机时代依赖资产负债表扩张以稳定金融市场的模式,转向一种强调制度边界、物价稳定与市场自主定价的范式。 Ø6月FOMC会议如期维持政策利率不变,会议声明删除宽松倾向、经济和政策前景展望,仅强调物价稳定的政策目标,释放鹰派信号;而点阵图超预期鹰派,显示一半FOMC委员支持今年加息至少1次,是引爆货币交易收紧的核心因素。发布会上,沃什强调政策改革,对经济和货币政策的表述虽然没有更加鹰派,但也因缺乏预期指引和对市场的安抚,使得市场依据点阵图线性外推,不断定价更鹰派的政策利率路径,年内加息预期提前至10月,紧货币交易带动贵金属下跌、美元指数和美债利率上涨。 Ø美国劳工统计局统计数据显示,美国6月季调后非农就业人口录得增加5.7万人,低于市场预期的增加11万人。4月份非农新增就业人数从17.9万人下修至14.8万人;5月份非农新增就业人数从17.2万人下修至12.9万人。修正后,4月和5月新增就业人数合计较修正前低7.4万人。在连续三个月就业增长好于预期之后,劳动力市场出现显著降温。 国内宏观——内需表现有待提高 Ø内需表现依旧有待提高。5月份规模以上工增加值同比实际增长4.5%,前值4.1%;5月份,社会消费品零售总额同比下降0.6%,前值0.2%;1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)同比下降4.1%,前值(1-4月)-1.6%;1-5月份,全国房地产开发投资同比下降16.2%降幅比1-4月扩大2.5个百分点;其中,住宅投资下降15.6%,降幅比1-4月扩大2.5个百分点。 Ø2026年6月CPI同比上涨1.0%,预期涨1.1%,前值涨1.2%。PPI同比上涨4.1%,预期涨4.1%,前值涨3.9%。 ØCPI与PPI走势背离,CPI同比回落而PPI同比扩大,PPl-CPI剪刀差从5月的2.7个百分点进一步走阔至3.1个百分点,显示出上游涨价难向下游有效传导。国内消费端表现有待提高。后续关注稳增长政策发力情况。 三、氧化铝基本面分析 矿端:全球铝土矿产量分布集中 Ø全球铝土矿储量丰富,总探明储量约320亿吨,2000年以来,全球铝土矿产量快速增长,美国地质勘探局数据显示2025年全球铝土矿产量约为4.4亿吨。按当前开采进度计算,目前已探明储量可供开采73年。 Ø全球铝土矿供应较为集中,几内亚(1.5亿吨)、澳大利亚(9700万吨)、中国(8700万吨)、巴西(3300万吨)、印度(2500万吨)、印尼(1000万吨)前6大主产国占据了全球90%以上的产量。 矿端:国产铝土矿供应增长乏力 Ø近年来,我国铝土矿产量逐年下滑。2018 年达到历史峰值1.03 亿吨后逐年回落,2024 年跌至 5808 万吨(近十年低点);2025 年触底反弹,全年国产铝土矿 6015 万吨,同比 + 3.57%,主要是西南合规矿山复产带动增量。 Ø分区域看,我国铝土矿供应主要来自广西(2495万吨)、贵州(1066万吨)、山西(1643万吨)、河南(456万吨)、云南(355万吨)(2025年数据)。 Ø国内铝土矿产量下滑的主要原因:一是我国铝土矿资源禀赋差,富矿少、贫矿多,平均品位仅 58-60%,远低于几内亚的 60-65%,且国内为一水硬铝石,冶炼能耗远高于海外三水矿,加工成本更高;二是近年环保政策趋严,矿山复垦、安全生产标准提高,山西、河南等主产区部分矿山停产整治。 Ø2026 年起铝土矿划入战略性矿产,禁止新增矿山、30 万吨以下小矿年底关停,长期国内产量难大幅扩张。2026 年 1-6 月国产矿累计产量 3047万吨,同比增长7.7万吨,增幅仅0.26%,增长动能乏力。 矿端:我国铝土矿进口依赖度高 Ø我国虽然是铝土矿主产国之一,但同时也是主要进口国,且近几年来国内进口量持续增长,2025年我国铝土矿进口量达到2亿吨,同比增长4100万吨,增幅26%,2025年国产矿产量6015万吨,进口依存度77%。 Ø我国铝土矿进口来源国较为集中,超过70%进口铝土矿均来自几内亚。2025年,我国进口几内亚铝土矿1.49亿吨,约占总进口量的74%,进口澳大利亚铝土矿3735万吨,占比约为19%,其他也少量进口圭亚那、土耳其、巴西、老挝铝土矿。 Ø进口依存度攀升原因:国内产量增长受限,而氧化铝产能持续扩张;国产矿品位下降,开采成本上升,竞争力减弱,几内亚等国资源丰富、品位高 (Al₂O₃≥60%)、开采成本低,具有明显价格优势。 矿端:2026年上半年铝土矿进口同比增加 Ø2026年我国铝土矿进口量进一步提升,海关数据显示,2026年1-5月我国铝土矿累计进口量1亿吨,累计同比增加17.7%。 Ø进口矿增量主要来自几内亚,1-5月我国自几内亚进口铝土矿8257万吨,同比大幅增加25%,约占总进口量的83%;自澳大利亚进口1449万吨,同比增长8.2%,占比约15%。 Ø受几内亚雨季影响,三季度几内亚矿石发运量环比或将出现回落,不过预计同比量仍将可观。 Ø进口高度单一造成供应链脆弱,一旦几内亚限制出口,国内原料缺口难以快速填补,或对氧化铝价格造成冲击,几内亚矿端政策扰动是下半年的核心扰动之一。 矿端:国产及进口铝土矿价格持稳 Ø上半年进口铝土矿价格先抑后扬,1 月国内氧化铝亏损压产,采购意愿低迷,进口矿报价持续走弱;2 月份春节前备货结束,叠加港口库存偏高,矿价下探至上半年底部。3 月中东地缘推高原油价格,几内亚至国内海运费及保险费大幅上涨,CIF 大幅反弹,同时,澳洲雨季发运短期下滑加剧货源担忧,几内亚矿区柴油价格暴涨 后中小矿山亏损控制发运量,矿价底部抬升。6 月地缘虽有所缓和,运费小幅下跌,但市场再度传出几内亚6-7月将落实出口限制,叠加几内亚雨季、矿山主动控量,CIF价基本持稳。 Ø国产矿供应维持紧张局面,山西以及河南地区部分矿山仍在接受相关安全排查,矿山开工率未有好转;但下游氧化铝价格近期相继走低,且内陆企业对于进口矿依赖度偏高,导致需求对国产矿支撑有限,国产矿价格受到一定压制。南方广西地区强降水对矿山作业约束仍在,但暂无下游企业生产受限,供需博弈下近期国产矿石价格也基本维稳。 矿端:铝土矿库存位于高位,原料保障能力较强 Ø进口铝土矿大幅增长下国内铝土矿供应较为充足,1-5月国内铝土矿总供应为1.26亿吨,去年同期为1.1亿吨,同比增长14.5%。其中进口铝土矿绝对增量约为1504万吨,按2.7比例折氧化铝约557万吨,国产铝土矿绝对增量约52万吨,按2.2比例折氧化铝约24万吨,铝土矿供应增量折算成氧化铝约为583万吨,而1-5月我国氧化铝产量同比减少65万吨,从铝土矿供应角度出发过剩明显。 Ø矿端供应充足直接反应在库存方面,我国港口进口铝土矿库存自年初以来持续增长,截至7月17日,港口库存为3406万吨,为近五年最高,短期国内原料端保障能力较强。 氧化铝:2026年上半年全球产量同比微降,国内产量同比略增 Ø2025年全球氧化铝产量1.45万吨,同比增长5%,2025年全球氧化铝需求约1.42亿吨。中国既是最大的供应国也是最大需求国。 Ø2026年上半年全球氧化铝产量略有下跌,2026年1-5月全球氧化铝产量5839万吨,累计同比下降17万吨。全球氧化铝产量同比减少主要因:3月西澳气旋 Narelle 登陆,美铝 Pinjarra、South32 Worsley 两大核心氧化铝厂天然气管道中断,二季度产量显著减少,全年产量直接下调20-30万吨。此外,地缘冲突推升能源价格,欧洲天然气高位运行,氧化铝冶炼持续亏损,法国、西班牙多家高成本炼厂部分停产,欧洲区域产量同比收缩。 Ø中国2026年1-5月氧化铝产量3555万吨,累计同比增长26万吨,涨幅0.7%。 氧化铝:1-5月维持净进口格局 Ø进口的爆发式增长:1-5 月累计进口182.8 万吨,同比暴增 995%.核心驱动是一季度国内大面积减产、内外氧化铝价差倒挂,澳洲、印尼货源大量流入,二季度中东电解铝厂受地缘冲突影响减产,海外氧化铝需求减少,价格持续下滑,我国进口量大幅提升,4 月创单月进口 61万吨的历史峰值。 Ø出口前低后高:1-5 月累计出口134.41万吨,同比小幅 + 15%。1-2 月出口偏弱,3-4 月中东电解铝厂大量采购,阿曼、阿联酋订单暴增,4 月出口达51.69万吨创年内高点;5 月海外补库结束,出口环比腰斩至28.3万吨。 Ø贸易格局:持续净进口。1-5 月累计净进口 48.4万吨,去年同期为进出口100万吨。海外低价氧化铝持续流入,叠加国内仓单累积,全年压制氧化铝价格上行空间。6 月国内检修增多、内外价差收窄,进口环比回落,出口小幅回暖,净进口规模预计收缩。 氧化铝:运行产能维持高位,库存高企 Ø近期部分氧化铝企业因赤泥库问题减产,但由于新产能持续投放,氧化铝运行产能维持高位。SMM数据显示,截至7月16日,全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年,运行总产能8886万吨/年。 Ø库存方面,由于部分企业处于检修状态,厂内库存得以消化,导致氧化铝厂库存稍有减少,但整体社会库存在累积且处于历史高位。 氧化铝:年内仍有供应增量 Ø全球范围看2026年下半年氧化铝仍有新产能将持续投放,国内贡献主要增量。 Ø国内氧化铝新产能持续落地投放,过剩格局不断加剧,目前广西区域已有340万吨新产能顺利投产,仍有460万吨在建产能预计于6月中旬至7月集中释放,其中防城港240万吨项目一线已满产、二线推迟至6月投料,北海200万吨项目一线满产、二线预计6月中旬投料,南宁120万吨项目已产出成品进入调试阶段,北海另一240万吨项目静待6-7月投料投产,且新生产线从投料至量产存在约一个月周期,后续实质性产能增量将持续落地,进一步放大市场供应压力。 Ø海外年内拟投产产能350万吨,主要集中在印度。 氧化铝:全球供应过剩局面延续 Ø综合来看,2026 年全球氧化铝产能将继续增长,但需求增长相对缓慢,产能过剩格局将进一步加剧。 Ø结合海内外氧化铝投产情况,2026年我国氧化铝过剩量将从25年的519万吨左右扩大到26年的619万吨左右;2026年全球氧化铝过剩量将从25年的125万吨左右扩大到26年的380万吨左右。 四、电解铝基本面分析 铝:地缘导致中东部分产能中断 Ø2025年,中东生产了约660万吨原生铝,约占全球产量的9%,占中国以外地区产量的23%。 Ø大部分冶炼厂产量位于霍尔木兹海峡附近(约95%),并且依赖进口氧化铝/碳(约75%)。 Ø地缘造成原材料短缺,部分冶炼厂遭损坏或电力供应受损。 Ø与可以相当快速重启的石油、天然气和许多采矿作业不同,铝冶炼在停产后需要较长时间才能恢复到正常生产水平,尤其是无序停产。 铝:地缘导致中东部分产能中断 Ø中东约300万吨(年化)的冶炼厂产能因冲突而停产/受到影响。超过160万吨是无序停产。 Ø在运营的冶炼厂也可能受到原材料供应不稳定和运营不稳定的影响,导致生产出更高比例的规格外/非LME交割品级金属。 Ø7月2日,阿联酋环球铝业表示,因遭伊朗袭击于3月28日被动停产的Al Taweelah综合设施的复产进度快于预期,不过原铝产量恢复到战前水平可能仍需长达一年时间,后续需持续关注中东电解铝产能复产进度。 铝:海外供应端印尼贡献主要增量 Ø2026、2027年当地电解铝规划新增产能分别215万吨、200万吨,但实际产出或仅107万吨、183万吨。 Ø核心制约: Ø多数冶炼厂未拿到关税、所得税免税资质,税负挤压利润,阿达拉等企业累计滞销库存约30万吨; Ø自备电厂建设周期超2年,国内发电机组交货周期长达4年,青山临时调配镍厂电力供给铝冶炼,但2027年镍铝盈利变动后电力供给存变数。 Ø氧化铝端受铝土矿开采配额新规影响,审批由多年制改为年度审批,截至5月获批配额仅三分之一。 铝:地缘影响下国内出口订单先降后增 Ø中东是全球电解铝的出口重要区域,但是由于当地深加工能力较弱,70%以上的铝材依赖进口,中国是其最大的铝材供应国之一。近年来我国出口至中东地区的铝材、铝制品等铝产品约95-100万吨左右,占到出口总量的8%-9%。 Ø3月美伊地缘持续升级,霍尔木兹海峡航运受阻,航运受阻,运费跳涨,中东线缆、型材进口商暂缓新单签订,我国铝制品出口至中东订单大幅减少。3月我国铝制品对中东主要国家出口量为11951吨,较2月减少7878吨,环比下降39.7%。 铝:地缘影响下国内出口订单先降后增 Ø由于中东原铝主要出口至欧盟、东南亚、美国等地区,随着中东原铝出口的下降,其他地区原铝供应缺口持续扩大。中国作为全球铝冶炼产能第一大国,迅速替代中东原铝的下游应用场景,海外高升水下国内铝材出口优势扩大,额外增量订单落地,国内未锻轧铝及铝材出口量明显回升,4-6月出口量同比维持高增长。6月未锻轧铝及铝材出口创下历史新高达71.1万吨,环比增长12.5%,同比大增45.4%。 Ø地缘冲突发生后持续升级,海外高升水拉动国内铝材出口,国内社库去化较快,但地缘缓和后海外升水明显回落,内外价差显著收窄,铝材出口利润减少,国内铝绞线出口新订单明显萎缩,此前靠出口拉动的去库动力减弱,后续需持续关国内社库去库节奏。 铝:出口拉动下国内社库持续大幅去化,升贴水走强 Ø受出口订单拉动,六月以来维持大幅去库态势。 Ø库存持续去化,国内现货升水持续走高,近期于平水附近拉锯。 Ø海内外价差虽有收窄,但海外库存仍维持低位,截至7月15日,LME铝锭库存28.16万吨,为近四年低位。 铝:内需表现不佳,下游加工品开工持续回落 Ø电解铝下游处于行业传统消费淡季,且近期淡季特征持续深化,国内铝加工龙头企业综合开工率持续下滑,绝大多数细分板块开工承压下行,仅铝型材依靠储能、光伏新能源需求逆势小幅回升;铝线缆出口支撑大幅消退为近期最大拖累,全行业仅新能源赛道提供边际支撑,短期除铝型材外其余板块开工或仍将走弱。 铝:行业利润维持高位,国内月均产能小幅超限 Ø我国是全球电解铝主产国,产量占比达全球的65%以上,国内产量对全球供应影响较大。国内4500万吨政策红线限制产量,电解铝生产企业话语权较强,电解铝行业利润持续维持高位,2026年以来维持在7500元/吨以上,地缘缓和溢价回吐后仍高达6000元/吨以上。 Ø行业利润维持高位,企业超负荷生产,国内1-5月电解铝产量均创近三年新高,按照1-5月产量水平推算,全年产量或达4550万吨。 Ø产量超预期核心点:1)早年立项但未走完审批的存量违规产能仍在运转,存量违规产能年产能约60-70万吨;2)新旧产能置换不同步,新项目投产在先、落后产能关停滞后,阶段性放量;3)企业小幅提升电解槽电流,短期增产但损耗槽体寿命,企业扩产意愿克制;现有槽体技改小幅提升单槽产出。 铝:需求端地产是主要拖累项,电网是主要拉动 Ø建筑板块地产用铝尚未出现明显改善信号,行业开工、竣工节奏仍偏弱,整体维持弱修复、弱复苏的基调,对铝消费的拖累仍在持续。 Ø“十五五”新型电网建设大幕已经拉开,藏粤直流等重大工程陆续启动,我国将投资5万亿元以上推进新型电网建设。“两交五直”特高压线路建成投产,未来几年还将计划开工“十六交十二直”,“十五五”期间特高压建设将维持高景气度。随着特高压输电系统规模不断扩张,预计用铝量将保持高增长。 Ø中东地缘冲突导致油气价格大幅波动,倒逼欧洲、东南亚及中东地区各国重新审视自身能源。 Ø市场催生出两大刚性转型需求:一方面,各国加速推进光伏、风电等新能源装机扩张,降低对传统油气资源的依赖;另一方面,着手对老旧薄弱的电网基础设施进行升级改造,增强电网承载能力,对冲局部能源短缺带来的负荷扰动。 铝:海外需求端电网是主要拉动 Ø欧美电网亟待进行一场世纪更新。欧洲和北美的电网基础设施普遍老化,欧洲电网平均年龄达到50年,美国约31%的输电设备、46%的配电设备已接近服役年限,难以适应分布式可再生能源接入和电动汽车充电负荷的波动,一场大规模的电网更新计划正在酝酿和启动。 Ø一边是设施老旧的电力系统,而另一边是AI与数据中心建设的耗电巨兽。生成式AI的爆发式增长,驱动全球科技巨头竞相投入下一代数据中心的建设,北美作为全球AI产业的中心,正引领这股建设浪潮,成为海外铝需求一个全新的、快速增长的点。2024年全球数据中心的用电量约为416TWh,约占全球用电总量的1.5%,其中美国数据中心的用电量约为180TWh,占全球数据中心总用电量近45%,并且占据美国全口径总用电量的4%。IEA(国际能源署)数据显示,基准情况下2030年数据中心电力消耗将增长至约945TWh,较2024年增长117%左右,年均增长率约15%,占2030年全球电力消耗的近3%。 铝:国内新能源车产销维持韧性,地缘不稳定或加速全球新能源车渗透 其对全球新能源车销量、我国新能源车销量等进行了介绍。 铝:2026年光伏装机不及预期,光伏用铝量下调 其从我国新增光伏装机当月值、中国光伏新增装机及用铝量、全球光伏新增装机及用铝量等角度进行了解析。 铝:年内供应缺口仍存 Ø年内供需预测:2026 年全球铝供应同比下滑 0.3%,需求增速下调至 2% 以内(1.6%),主要受经济走弱、光伏需求下滑影响。全年供需由2025年小幅过剩转为短缺110万吨。 五、2026下半年行情展望 2026下半年行情展望:走势分化 ►短期走势 氧化铝:基本面看,矿端国产铝土矿受安全环保检查、降雨影响开采收缩,叠加几内亚雨季发运减量、海运费上涨,内外矿供应边际收紧,原料成本存在支撑;但国内氧化铝检修复产叠加新增产能持续投放,行业整体维持供应过剩格局,厂内成品库存仍有累积压力。需求端国内电解铝开工维持高位,但短期暂无大规模新增投产,增量空间有限,对氧化铝采购拉动偏弱。价格层面,氧化铝经过持续下跌已跌至历史低位,多数企业临近成本线,深跌空间有限,但过剩压力难以快速消化,上行缺乏强劲驱动。综合来看,矿端扰动仅提供底部支撑,供应过剩持续压制反弹高度,预计短期氧化铝价格维持低位窄幅震荡,操作上观望为主,重点跟踪几内亚矿端政策、国内氧化铝企业检修与投产节奏。 电解铝:基本面看,供应端国内电解铝开工维持高位,预计短期国内电解铝运行产能持稳;需求端铝传统淡季制约效应持续凸显,绝大多数加工材开工环比均走弱,传统内需、出口板块同步承压。库存端近期电解铝社库维持大幅去库态势,库存持续去化支撑铝价,不过内外价差收敛后国内铝材出口利润减少,此前靠出口拉动的去库动力减弱。综合来看,地缘反复但影响有限,海外新产能持续投放、中东受损产能超预期修复、国内需求表现不佳及宏观加息预期共同压制铝价,不过国内库存持续大幅去化且年内海外供应缺口仍存,铝价下方有支撑,预计短期铝价偏强震荡运行为主。 ►中长期走势 氧化铝:供应端,国内氧化铝产能投放仍有增量空间,海外新建产能规划持续落地,行业中长期整体供应过剩格局难以扭转,持续压制价格反弹高度,行情难以出现大幅上行行情;不过铝土矿资源约束逐步显现,国内矿山环保限产常态化,几内亚出口配额、雨季发运等变量持续扰动原料端,矿价波动将形成阶段性成本支撑。需求端,电解铝新兴需求虽稳步放量,但传统地产相关需求偏弱,且从电解铝供应增量来看,整体氧化铝需求增量不足以完全消化充裕的氧化铝供给,供需宽松底色不变。综合来看,中长期氧化铝供应过剩压力持续存在,价格难有大幅反弹行情,行情维持偏弱运行,需重点跟踪几内亚矿端政策及国内减停产消息带来的阶段性行情波动。 电解铝:国内电解铝虽小幅超产但预计产能政策红线难以松动,高开工不具可持续性,海外中东完全复产仍需一定时间,而印尼受基建和电力限制实际投产进度有待观察,欧美等地能源成本高企抑制产能释放,氧化铝、铝土矿资源约束也逐步显现;需求端轻量化、光伏型材、电力变压器、电子铝箔等新兴需求持放量,传统地产型材虽有拖累但已筑底,2026年全球供应缺口仍存,宏观压制消退后预计铝价仍有上行空间,但随着海外新产能持续释放,预计上行动能逐渐减弱。 ►风险点:美伊地缘演变,美联储政策走向,几内亚出口配额政策超预期收紧,国内新产能投放节奏超预期,下游需求不及预期。 免责声明 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权,不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险,投资需谨慎! 》点击查看2026年 SMM(第二届)北方线缆产业大会报道专题
2026-07-23 19:13:43
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