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菲律宾镍矿供应增加 沪镍继续下行【沪镍收盘评论】
沪镍小幅回落，截止收盘，主力合约收跌1.94%，报146450元/吨。印尼镍矿市场较为混乱，定价模式出现分化。印尼基准价格虽有上调，但下游对镍矿及中间品的接受程度尚需进一步观察，整体成本仍处高位运行；而菲律宾镍矿价格则已显著走弱。与此同时，中东地缘局势持续动荡，在硫磺供应紧缺的背景下，印尼湿法冶炼项目仍面临减产风险。总体来看，多空因素相互交织，沪镍维持区间震荡格局。 随着菲律宾主产区雨季临近尾声，镍矿进入旱季，产量与发运量均有所提升。菲律宾镍矿供应明显增加，大部分矿商已能正常出货，此前供应偏紧的局面逐步缓解。不过，受下游冶炼厂成本与售价严重倒挂的影响，需求端持续压低采购价格，对高价矿石的接货意愿降至冰点。在此背景下，矿商态度出现松动，开始尝试以让利折扣的方式促进成交。出口方面，预计将有数船镍矿发往印尼，反映出印尼市场的采购需求正在回暖，但与去年同期相比仍有一定差距。 精炼镍现货市场成交氛围平淡，贸易商与下游企业普遍持观望态度。长假结束以来，整体交投延续低迷态势，部分商家虽试图逢低建仓，但采购量十分有限，询盘虽有增多，实际下单却极其谨慎。硫酸镍方面，供应端多重利好共振，印尼镍矿配额被大幅削减，韦达湾矿山即将停产，霍尔木兹海峡航运受阻导致硫磺库存趋紧。下游备货需求有所释放，叠加5月排产回升预期改善采购情绪，镍盐价格接受度有所提高，采购情绪较前期改善。 对于后市，金源期货评论表示，美伊小规模交火令风险类资产价格承压，美军表示不寻求主动升级但保留作战权利，中东局势存在不确定性；基本面来看，当前中东硫磺供应仍然不畅，多数印尼MHP企业或因原料短缺而出现大幅减产，此外ESDM修改镍矿HPM计价公式，进一步推高镍矿的综合成本，预计镍价将进入短暂调整。
2026-05-08 18:01:18沪镍大涨过后急跌 前期上行逻辑失效？
前期镍价在多重利好共振下攀升，节后首个交易日国内沪镍主力合约突破15万关口，市场做多情绪高涨。然而好景不长，仅仅一个交易日后行情便迅速逆转，5月7日沪镍夜盘承压回落，单日跌幅超3%，今日跳空低开，日内继续下跌，主力合约一度逼近14.5万一线。前期沪镍强势拉涨的背后逻辑是什么，为何近日镍价突然从高位掉头向下？目前基本面情况如何，后续沪镍将如何演绎？ **印尼政策利好&硫磺供应紧缺** 回顾前期镍价能够走出一轮强劲上涨行情，核心驱动力主要来自于印尼政策利好与地缘冲突带来的硫磺供应危机。 印尼作为全球镍核心供应国，其政策变动直接牵动全球镍市神经。根据印尼能源与矿产资源部（ESDM）发布的最新规定，自2026年4月15日起，将执行修订后的HPM计算公式。镍矿基准价格（HPM）是现在印尼镍矿贸易的重要参考价，并且和印尼镍矿资源税的征收税额直接相关。此次HPM公式修订对于镍矿修正系数及伴生金属计价的核心变化直接推高了矿端成本，修订后的火法矿和湿法矿HPM价格较此前上涨幅度均超100%。 此外，前期2026年印尼镍矿开采配额缩减至2.6-2.7亿吨，由于印尼RKAB审批偏慢，加剧了市场对镍矿供应偏紧的预期，4月23日法国矿业巨头Eramet宣布，因年度RKAB配额即将耗尽，其位于印尼的Weda Bay镍矿计划于5月中旬全面转入“维护与保养”状态。加之印尼斋月、雨季等季节性因素对船运和开采的影响，矿端偏紧格局短期内难以缓解。 5月初，印尼镍政策再传新消息，印尼财政部长普尔巴亚?尤迪?萨德瓦准备正式开征针对部分行业超额利润的暴利税，首个征税目标为镍商品。针对镍矿开采与加工行业的暴利税，将与出口税同步实施。出口关税和暴利税的征收，将直接增加印尼镍产品（包括镍矿、镍铁等）的离岸成本。这部分新增成本将不可避免地沿着供应链向下游传导.对镍生铁（NPI）和中间品（如MHP）的生产成本构成刚性支撑，并最终传导至精炼镍和硫酸镍的成本曲线。 除了印尼政策面的支撑，美伊地缘冲突引发的硫磺供应链危机同样也是这轮镍价上涨的驱动力。伊朗与美国的地缘紧张局势升级，直接威胁到全球能源与资源运输的关键通道——霍尔木兹海峡。该通道的硫磺运输面临断供风险，而硫磺是湿法冶炼生产混合氢氧化镍钴（MHP）的关键辅料，湿法流程生产1镍吨MHP需消耗约10吨硫磺，而印尼约76%-80%的硫磺依赖中东进口，霍尔木兹海峡封锁直接冲击了MHP的生产命脉。美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，导致中东硫磺出口不畅，硫磺价格持续飙升。这不仅直接大幅抬升了印尼湿法冶炼的成本，还导致印尼多家湿法冶炼厂被迫减产或检修，4月28日，华友钴业发布公告称，子公司华飞镍钴因硫磺价格大涨及产线高负荷运行，自5月1日起临时停产检修部分产线，预计影响约50%产量。 **矿端供应有所恢复&地缘局势动荡** 随着菲律宾主产区雨季临近尾声，镍矿进入旱季，产量与发运量均有所提升。菲律宾镍矿供应明显增加，大部分矿商已能正常出货，此前供应偏紧的局面逐步缓解。受下游冶炼厂成本与售价严重倒挂的影响，需求端持续压低采购价格，对高价矿石的接货意愿降至冰点。在此背景下，矿商态度出现松动，开始尝试以让利折扣的方式促进成交。出口方面，预计将有数船镍矿发往印尼，反映出印尼市场的采购需求正在回暖，但与去年同期相比仍有一定差距。 五一假期后市场对美伊停战预期升温，市场对于硫磺供应紧张的担忧情绪有所缓解，前期为“硫磺供应短缺”所支付的溢价便失去了支撑，导致价格出现回调。此外，印尼计划对煤炭和镍征收出口关税和暴利税的消息虽仍在讨论中，但市场对其短期实质性落地的紧迫感也有所缓解。不过，目前中东局势前景不明，在霍尔木兹海峡解除封锁前，硫磺供应紧缺问题仍难以彻底解决，对镍价支撑仍存。 **高库存压力仍存** 需求恢复节奏偏慢，精炼镍市场整体成交偏弱，下游企业多以按需采购为主，采购积极性不高。虽然不锈钢排产维持高位，但由于其终端需求恢复有限，不锈钢厂利润微薄，对高价原料接受度低，原料采购环节存压价心态。新能源领域方面，下游前驱体企业排产有所回升，但对硫酸镍的采购仍以刚需为主。合金、电镀等传统领域需求整体平稳。 近期海外温和去库，国内继续垒库，高库存使镍价上方承压。 整体来看，前期在印尼RKAB配额缩减、HPM新政以及硫磺危机推动下，沪镍上涨至阶段高位，但随着中东局势转向，以及菲律宾镍矿供应明显增加，多头资金获利了结，期价重心下移。目前镍处于“夹缝”阶段，上方有需求疲软和高库存的压力，下方有印尼政策导致镍产品成本抬升，以及硫磺供应紧缺导致印尼湿法冶炼项目仍面临减产风险的支撑，短期沪镍或区间震荡运行。后续关注印尼政策以及中东局势变化。
2026-05-08 17:57:44基本金属普跌 沪镍不锈钢跌超2% 氧化铝伦锡跌逾1% 沪银涨近3%【SMM午评】
SMM5月8日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.21%。沪铝微跌。沪铅跌0.86%，沪锌涨0.39%。沪锡涨0.65%。沪镍跌2.46%。 此外，铸造铝主连期货跌0.2%，氧化铝主连跌1.29%。碳酸锂主连涨0.16%。工业硅主连跌0.72%。多晶硅主连期货跌1.91%。 黑色系多飘红，铁矿涨0.25%，螺纹涨0.34%，热卷涨0.03%，不锈钢跌2.45%。双焦方面：焦煤主力合涨0.12%，焦炭主力合约跌0.41%。 外盘基本金属方面，截至11:38分，LME金属近全线下跌。伦铜涨0.19%。伦铝和伦锌微跌，伦铅跌0.66%。伦锡跌1.26%。伦镍跌1.39%。 贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.39%，COMEX白银涨0.22%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.19%，沪银主连涨2.73%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌1.5%，钯主连期货跌2.56%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨2.65%，报2351.4点。 截至5月8日11:38分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水200元/吨-贴水120元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌10元/吨，成交价格均价102540元/吨较上一交易日跌90元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【工业和信息化部批复第六代移动通信系统技术试验频率】 为进一步推动我国6G技术研发、标准研制与产业化进程，工业和信息化部近日向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持其在部分地区开展6G技术试验，面向国际电信联盟确定的6G典型场景与关键性能指标，开展技术研发攻关和测试验证。(华尔街见闻) 中国央行公开市场开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日无逆回购到期。 》5月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8502元 美元方面： 截至11:38分，美元指数跌0.06%，报98.21。美国劳工部周四公布的数据显示，截至5月2日当周， 初请失业金人数较前一周回升1万人至20万人，低于彭博经济学家调查预期的20.5万人。 此前一周，该数据曾跌至1969年以来最低。(华尔街见闻) 纽约联储主席威廉姆斯周四表示，尽管政府借贷规模庞大，但对美国国债的需求依然强劲。威廉姆斯表示，美联储正“非常密切”地关注政府极高的借贷水平。他指出，尽管这可能令人惊讶，但市场对美国国债的需求依然“巨大”，且“美国仍被视为全球最强大的经济体”和理想的资金避风港，“即使面临各种地缘政治问题及其他因素，这一局面也未曾改变”。威廉姆斯还表示，在中东战争引发的能源冲击之下，美国经济表现出了相当强的韧性。他说，鉴于能源价格飙升，“最大的问题”在于事态将如何发展，并补充道，对于依然居高不下的通胀，美联储将“确保”并致力于将通胀率降回2%的目标水平。(金十数据) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.4%，累计降息25个基点的概率为3.6%。美联储到7月维持利率不变的概率为90.2%，累计降息25个基点的概率为9.5%，累计降息50个基点的概率为0.2%。(金十数据) 数据方面: 今日将公布美国4月失业率、美国4月季调后非农就业人口、美国4月平均每小时工资年率、美国4月平均每小时工资月率、美国5月一年期通胀率预期初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数初值、美国3月批发销售月率，德国3月季调后工业产出月率、德国3月季调后贸易帐，瑞士4月消费者信心指数，英国4月Halifax季调后房价指数月率，加拿大4月就业人数等数据。 此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口。2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加一场炉边谈话，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，美联储理事丽莎·库克发表讲话，英国央行行长贝利就全球失衡问题发表讲话。 原油方面: 截至11:38分，两市油价均上涨，美油涨0.9%，布油涨1.15%。美伊双方在海峡附近爆发冲突，霍尔木兹海峡危机骤然升温，市场对原油供应担忧支撑油价。 此外，国际能源署署长比罗尔表示：国际能源署迄今仅释放了约20%的总石油储备，如有必要将“准备再次行动”。 美国总统特朗普表示，没有必要限制美国石油或航空燃油的出口。“我们不需要它们，”特朗普周四在华盛顿对记者们说道。“而且我们拥有大量的石油。”霍尔木兹海峡这一关键航道的受阻使得美国的能源出口量大幅增加，从而使美国超越沙特阿拉伯，成为全球最大的原油出口国。但专家们也一直警告称，美国的供应缓冲能力已接近极限，目前尚不清楚在这一水平上的出口还能持续多久。不过特朗普对此不予理会，并对出口量的大幅增长表示称赞。他说：“船只正从以往前往霍尔木兹海峡的航线上调头而来，”他说，“有数百艘船只驶向得州、路易斯安那州和阿拉斯加，装满货物后返航，赚得盆满钵满。”(金十数据) 现货市场一览: ► 库存重新下降刺激升水走高 但终端维持按需采购【SMM华南铜现货】 ► 市场需求不愠不火 现货升贴水小幅走弱【SMM华北铜现货】 ► 节后需求疲软叠加铝价大幅回撤，铝加工开工整体偏弱运行【SMM铝加工周度调研】 ► 天津锌：锌价高位震荡 市场成交较差【SMM午评】 ► 沪锡主力合约整体仍牢牢守住高位 预计维持高位宽幅震荡格局【SMM锡午评】 ► 【SMM焦炉产能利用率】本周焦炉产能利用率为76.3% ► 银价震荡整理基差扩大 现货市场成交稀少【SMM日评】
2026-05-08 12:51:38沪镍日内有所回调 底部支撑仍存【机构评论】
【盘面回顾】沪镍主力合约收于147950元/吨，下跌0.94%。不锈钢主力合约收于15375元/吨，下跌0.97%。 【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为149200元/吨，升水为1150元/吨。SMM电解镍为148300元/吨。进口镍均价调整至147450元/吨。电池级硫酸镍均价为34330元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6609.09元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-1.8%。8-12%高镍生铁出厂价为1132.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为7.62%。纯镍上期所库存为71184吨，LME镍库存为277890吨。SMM不锈钢社会库存为945900吨。 【南华观点】日内镍不锈钢有所回调，底部支撑仍较为坚挺。 印尼ESDM部长表示后续印尼或加强与菲律宾矿产供应合作，菲律宾或成为重要原料补充方。此外近期印尼出口税事项重新进入视野，印尼财政部长拟对暴利产业增加赋税以缓解财政压力，其同步强调政府或对下游产品提供特定激励作为补偿以支持电池领域平稳发展，而镍产业则作为核心锚点具备进一步上涨驱动。前期HPM市场真实落地拟于五月结算周期产生影响，当前市场主流仍为旧HPM 升水交易模式。 基本面上，镍矿方面正式进入旱季产量发运有所上升，菲律宾矿供给上升小幅承压，印尼基准价上调下游镍矿以及中间品接受程度有待观望，大概率下调升水以平和基准价影响。新能源方面节后尚未开启大规模采购，原料以及流通量支撑下价格仍偏强；MHP存在供弱需强预期，价格或有所上行。镍铁方面价格再度上涨，上游惜售挺价，而下游对高价镍铁接受度有所分化，当前位置存在一定博弈。 不锈钢日内同步走弱，下方空间在成本抬升下较为有限，现货成交观望博弈较强，现阶段去库贸易商手中货源有所收紧，询盘略显清淡。
2026-05-08 09:13:28原料供应担忧缓和 沪镍震荡回落【沪镍收盘评论】
沪镍小幅下滑，截止收盘，主力合约收跌2.51%，报149700元/吨。此前镍价的上行主要得益于印尼相关政策带来的供应收紧预期，以及硫磺供应偏紧的双重支撑。然而，随着近期地缘政治冲突有所缓和，市场对于硫磺供应紧张的担忧情绪有所缓解，但在霍尔木兹海峡解除封锁前，硫磺价格或仍将维持高位，后续关注地缘局势变化。 受硫磺价格持续上涨和印尼镍矿成本抬升的双重挤压，部分MHP（氢氧化镍钴）项目减产态势进一步蔓延。除全球最大镍湿法中间品项目华飞镍钴宣布大幅减产外。 从国内硫酸镍生产结构来看，MHP路线占比约60%，是硫酸镍生产的核心原料来源，高冰镍路线占比约30%。RKEF产线虽可在冰镍和镍铁之间灵活切换，且高冰镍项目利润高于镍铁，但转产高冰镍需额外加装硫磺处理设备、改造转炉，同时对入炉镍矿品位有严格要求，短期增产幅度有限，难以完全填补MHP减产带来的硫酸镍原料缺口。此外，国内纯镍产量中以MHP为原料的产能占比约33%，若MHP供应持续收紧，这部分纯镍产能将面临原料短缺风险，可能被迫减产或转向其他原料路径，但原料切换同样面临工艺调整周期和成本上升的双重压力。 对于后市，金源期货评论表示，美伊推进涵盖14项内容的谅解备忘录协议，或将启动为期30天的正式谈判窗口，宏观情绪修复后油价高位回落，风险类资产价格大幅反弹；基本面来看，当前中东硫磺供应仍然不畅，多数印尼MHP企业或因原料短缺而出现大幅减产，7月交货的部分硫磺采购价格大幅攀升至1100-1200美元/吨，创下历史新高，此外ESDM修改镍矿HPM计价公式，湿法矿价格预计较修改前上涨约4-5美金/湿吨，成本上行压力较大背景下，预计镍价短期将延续高位偏强震荡。
2026-05-07 18:55:26
