广西油墨钛白粉产量
广西油墨钛白粉产量大概数据
| 时间 | 品名 | 产量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 油墨钛白粉 | 50000-60000 | 吨 |
| 2019 | 油墨钛白粉 | 60000-70000 | 吨 |
| 2020 | 油墨钛白粉 | 70000-80000 | 吨 |
| 2021 | 油墨钛白粉 | 80000-90000 | 吨 |
广西油墨钛白粉产量行情
广西油墨钛白粉产量资讯
油价推高美国9月零售环比增0.8%，剔除波动项后消费增长乏力
美国9月零售销售数据表面亮眼，实则暗藏隐忧——油价高企推高整体读数，但同期多项消费品类出现收缩，通胀挤压效应正在蔓延至家庭可支配支出。 美国商务部周四公布数据显示，9月零售销售环比增长0.8%，高于市场预期的0.3%，同比增幅达6.3%。 然而，剔除汽车及汽油后的核心零售销售仅增长0.2%，直接反映GDP商品消费计算的"控制组"销售额环比仅增0.1%，较8月大幅回落。 与此同时，美国劳工统计局同日公布的数据显示，9月生产者价格涨幅创逾四年来最大，进一步凸显通胀压力的持续性。 美国银行信用卡及借记卡数据显示， 9月消费者燃油支出同比增逾20%，而家庭每户总体刷卡支出环比仅增约0.2%，较8月的1%大幅放缓。 服装、家居改善、家具、餐饮等多个品类同期录得负增长，消费挤出效应已现端倪。 油价驱动标题数字，核心消费动能趋弱 9月零售销售增长的主要贡献来自加油站，该品类销售额环比飙升6.4%，为13个品类中涨幅最大。在13个消费品类中，共有8个录得增长，家具、电子产品及餐饮销售均有所上升，餐厅及酒吧消费环比增长1.1%。 然而，整体数据之下，消费分化态势明显。美国银行分析师在美国银行9月信用卡数据中观察到，燃油支出加速增长的同时，多个主要消费品类出现软化， 具体包括：家居改善（-1.6%）、百货商场（-1.1%）、服装（-0.9%）、家具（-0.5%）、餐饮（-0.4%）、食品杂货（-0.2%）以及线上消费（-0.1%）。 用于估算GDP商品支出的"控制组"销售额8月曾大幅攀升， 但9月仅录得0.1%的环比增长 ，显示消费动能在第三季度末出现明显回落。 油价持续高企，挤出效应加剧预算压力 全美汽油零售价已连续三个月维持在每加仑4美元以上的政治敏感价位，柴油价格则在5美元上方徘徊并逼近历史高位，背景是全球炼油能力持续紧张。 美国银行分析数据显示， 9月消费者燃油信用卡及借记卡支出环比增长5%，较8月的3.1%明显提速，而家庭每户总体刷卡支出同期环比增幅仅为约0.2%，大幅低于8月的1%，印证了油价上涨正在挤压其他品类消费空间的判断。 瑞银分析师Ritu Solanki周三在一份关于美国银行业财报的简报中指出，消费支出、贷款增长和企业活动整体保持健康，信贷表现也未见广泛恶化迹象，但通胀压力依然持续。 消费韧性与压力并存，企业与银行表态分化 尽管数据显示分化加剧，多家金融机构仍对消费前景持相对乐观态度。据报道，富国银行、摩根大通和花旗集团均发出信号，认为消费者整体韧性尚存。 与此同时，部分企业高管对消费环境的判断更为谨慎。Domino's Pizza和Albertsons在近期财报电话会议上均承认，许多消费者仍处于充满挑战的经济环境之中。 从宏观背景看，健康的就业市场、高于往年的退税规模以及股市上涨，是今年以来支撑消费需求的主要因素。周四另有数据显示，首次申请失业救济人数仍处历史低位，劳动力市场尚未出现明显恶化。 但通胀压力持续升温、油价居高不下叠加消费品类的结构性收缩，正在构成对家庭预算的多重挤压，这一趋势值得市场持续关注。
2026-10-15 21:22:30短期内没有快速解决方案！IEA警告：柴油短缺将持续到2027年
全球柴油市场的紧张局面正在从价格冲击演变为供应约束。IEA警告，柴油和汽油类中间馏分油短缺可能持续到2027年，短期内难以通过炼厂增产或库存释放迅速化解。 IEA在10月《石油市场报告》中表示，全球柴油市场在三季度出现反季节性收紧。中东和俄罗斯出口长期受扰，迫使市场在秋季炼厂检修和北半球冬季需求高峰到来前提前消耗库存。 IEA称，即便全球炼厂开工率在年底前快速恢复，四季度柴油供应仍将低于需求。 这意味着，除正常季节性波动外，损失库存的补充可能要等到2027年下半年才会出现。 价格压力已经外溢至宏观层面。全球柴油批发价格在9月一度升至每桶200美元以上，欧洲和美国接近每桶220美元的纪录高位。 IEA称，高燃料成本正在推高商品运输成本，影响实际收入、经济活动和通胀。 柴油紧张将延续至2027年 IEA的核心判断是，柴油市场再平衡将慢于原油市场。报告称，“柴油市场平衡将在2027年相当长一段时间内保持紧张，并依赖中东成品油供应恢复。”如果供应恢复失败，市场可能需要进一步需求削减来实现平衡，并伴随沉重经济成本。 三季度全球柴油和汽油类馏分油市场反季节性收紧。IEA称，二季度库存降幅已经明显高于正常水平，三季度供应扰动进一步迫使库存下降，使市场在冬季取暖需求到来前失去关键缓冲。 需求端虽已走弱，但仍不足以缓解短缺。全球柴油需求与经济活动高度相关，价格弹性较低。IEA估计，二季度全球柴油和汽油类馏分油交付量同比下降110万桶/日至2850万桶/日，三季度同比下降75万桶/日至2870万桶/日。四季度，相关需求同比降幅预计扩大至100万桶/日。 出口缺口是短缺核心 柴油供应压力主要来自中东和俄罗斯出口下降。IEA数据显示，9月全球柴油出口同比减少近70万桶/日。中东和俄罗斯合计净出口降至82万桶/日，同比下降超过60%，较上年同期减少130万桶/日。 美国和中国增加出口在一定程度上缓冲了冲击。IEA称，两者9月出口合计同比增加61万桶/日，但较8月峰值减少15万桶/日，未能抵消中东和俄罗斯供应损失。 供应端的收缩还体现在产量上。全球柴油和汽油类馏分油产量二季度平均为2640万桶/日，同比减少150万桶/日。三季度产量估计为2720万桶/日，同比减少170万桶/日。 IEA将供应下降归因于多重因素，包括中东炼厂活动下降、亚洲成品油出口减少、霍尔木兹原油流动受限导致亚洲炼厂开工受压，以及俄罗斯炼厂因乌克兰无人机袭击受损。报告还称，夏季航煤市场紧张促使炼厂提高煤油产量，降低了柴油收率。 炼厂开工回升难以迅速补库 全球炼厂开工率将在10月降至季节性低点。IEA预计，全球炼厂加工量10月为8130万桶/日，年底前回升至8460万桶/日。全年看，全球炼厂加工量预计下降230万桶/日至8170万桶/日，2027年再增加280万桶/日。 问题在于，开工回升未必等同于柴油供应充足。IEA称，四季度柴油供应仍低于需求，库存恢复不太可能在2027年下半年之前出现。 炼厂利润也在恶化。报告显示，创纪录的运费和原油成本挤压欧洲和亚洲炼厂利润，而美国炼厂受益于折价原料，利润率升至新高。欧洲炼厂柴油裂解价差已从每桶100美元降至10月初接近每桶60美元。 IEA警告，如果炼油利润进一步恶化，亚洲和欧洲边际炼厂可能出现经济性减产，从而在年底前加剧市场紧张。 库存缓冲持续消耗 库存是市场最脆弱的一环。IEA数据显示，9月全球可观察石油库存减少1000万桶。海上石油库存增加约1.03亿桶，但陆上库存进一步下降1.13亿桶，抵消了海上库存增长的影响。 非OECD原油库存9月减少7600万桶，其中中国占降幅的78%。OECD库存下降3700万桶。IEA称，截至9月底，全球可观察库存较战前水平低5.09亿桶，陆上库存处于至少2016年以来低位附近。 柴油库存同样偏低。OECD柴油和汽油类馏分油库存7月降至5.65亿桶，较冲突前水平低5%，为2023年11月以来最低。当时市场仍在从2022年能源危机后补库。 随着10月季节性需求上升和炼厂例行检修展开，IEA预计库存下降将加速。三季度全球柴油市场平衡收紧约10万桶/日，而去年同期为增加88万桶/日，五年均值为增加30万桶/日。 原油供应恢复脆弱，成品油滞后 9月全球原油供应有所恢复。IEA数据显示，全球石油供应环比增加250万桶/日至1.023亿桶/日，主要由海湾产油国推动。OPEC+供应增加210万桶/日，其中沙特贡献最大，阿联酋推动非OPEC+供应上升。 海湾原油出口恢复较快。9月海湾产油国原油出口增加440万桶/日至1390万桶/日，达到战前水平的75%以上。经霍尔木兹海峡的总石油流量增加370万桶/日至1090万桶/日，东西管道绕行出口增加97万桶/日至560万桶/日。 成品油恢复明显滞后。中东成品油和LPG出口仍不到战前水平的一半。9月中东成品油出口增加21万桶/日至190万桶/日，LPG出口增加9万桶/日至67万桶/日，战前水平分别为470万桶/日和150万桶/日。 供应恢复还面临安全风险。IEA称，10月地区能源基础设施和油轮交通遭遇更多袭击，正在威胁进一步复苏。报告还提到，9月11日沙特东西管道遭轰炸，加上运费急升，推动油价上涨。 高油价开始压低需求 IEA预计，高燃料价格和部分国家经济前景恶化将压制消费。全球石油需求四季度预计同比下降250万桶/日，2026年全年平均下降260万桶/日至1.024亿桶/日，其中柴油将贡献约25%的降幅。 2027年需求预计部分恢复，增幅约200万桶/日。但IEA预计，2027年全球石油使用量仍将比2025年低62万桶/日，降幅为0.6%。 价格信号已十分强烈。北海Dated原油9月环比上涨26.17美元/桶至116.89美元/桶，报告撰写时约为134美元/桶。布伦特期货自9月初以来上涨13%至约107美元/桶，北海部分实货等级最高升至160美元/桶。 柴油价格涨幅更突出。IEA称，柴油基准价格虽已从9月每桶200美元以上的高位回落，但仍接近原油价格和危机前水平的两倍。对运输、农业和工业活动而言，这意味着成本压力仍将维持。 政策缓冲有限，市场等待供应恢复 各国正在采取措施缓冲冲击。素材显示，部分政府削减燃油税、补贴消费者，并动用战略储备。10月2日，G7领导人宣布承诺加快落实3月11日IEA集体行动下的既定释放量，优先在未来数周向市场快速释放柴油供应。 这些措施有助于缓解短期压力，但IEA的供需预测显示，库存释放难以改变结构性紧张。柴油市场能否在2027年真正恢复平衡，仍取决于中东成品油供应恢复、俄罗斯炼厂能力、全球炼厂开工率以及运费压力。 高盛能源分析师 Nikhil Bhandari 此前也警告，炼油危机加深可能令柴油和汽油价格压力延续至2027年。IEA最新报告强化了这一判断：短期内没有快速解决方案，市场仍将面对高价格、低库存和供应扰动并存的局面。
2026-10-15 13:15:48美联储褐皮书示警油价“凶猛”：半数地区价格压力强劲或加剧，企业面临涨价与利润挤压
美联储最新褐皮书显示，美国企业面临的价格压力正在加剧，高油价带来的成本上涨已渗透至多个地区，柴油附加费正沿供应链传导，关税、其他大宗商品及保险成本也持续推高企业支出。与此同时，美国经济整体增长温和，就业市场变化有限，消费者对价格上涨愈发敏感。 美东时间10月14日周三，美联储公布基于截至10月5日所收集信息编制的褐皮书。褐皮书显示，在12个地区联储的辖区中，半数地区都报告价格上涨强劲或是价格涨势加剧。 其中，三个地区的整体价格涨幅强劲，另有八个地区的价格涨幅处于温和水平，其中三个地区的投入成本压力正在加剧或已达到强劲水平；还有一个地区的价格涨幅温和。四个地区报告称，价格上涨速度较9月2日所发布上次褐皮书的报告期有所加快。 这份报告描绘出美国经济面临的两难局面：能源及其他投入成本上涨正在加大通胀压力，但消费者对涨价的抵触限制了企业转嫁成本的空间。成本上升、利润承压与需求分化并存，可能令美联储在控制通胀和避免经济增长进一步放缓之间面临更大挑战。 油价冲击沿供应链扩散，企业面临新一轮成本压力 能源价格是本次褐皮书反映出的突出风险。美联储指出，所有地区联储辖区的报告均提及油价上涨的影响，企业普遍反映柴油价格高企，燃油附加费正在将新增成本传导至整个供应链。 除能源外，多个地区的企业还报告了其他大宗商品、关税和保险费用带来的持续价格压力。部分企业预计，随着现有合同到期、投入品套期保值安排及客户交付合同需要重新谈判，未来数月价格仍可能进一步上涨。 这意味着，能源价格上涨的影响并不局限于加油站或运输行业。运输成本上升可能逐步传导至生产、物流和终端商品价格，而其他投入成本的上涨又进一步放大了企业的经营压力。 不过，成本上涨并不意味着企业能够全面提价。美联储指出，面向消费者的企业利润率受到挤压，价格敏感型客户持续抵制涨价。企业因此采取选择性提价、定向促销以及调整菜单和产品组合等方式，试图在控制成本与维持销量之间取得平衡。 这也使通胀前景更加复杂：如果企业继续吸收成本上涨，利润率可能进一步恶化；如果更多企业将成本转嫁给消费者，通胀压力则可能持续扩大。 经济温和增长，制造业成为主要支撑 在价格压力上升的同时，美国经济整体并未出现明显加速。褐皮书显示，自上一份褐皮书报告以来，12个地区联储辖区中，两个地区经济活动温和增长，三个地区小幅增长，四个地区略有增长，另有三个地区没有显著变化。 制造业表现相对突出。达拉斯联储辖区制造业增长强劲，带动当地经济实现温和扩张；另有6个地区的制造业企业报告活动温和至中等程度增长。但其他行业整体增长有限，多数地区的经济前景仍以温和增长为主，并受到持续不确定性拖累。 消费端则显露出分化。多数地区报告整体消费支出变化不大，6个报告汽车销售情况的地区中，有5个地区的汽车销售持平或小幅下降。超过半数地区指出，高收入家庭是消费支出的主要驱动力。 即使在零售销售表现稳健的达拉斯地区，也有企业反映，低收入消费者在支出上变得更加谨慎。与此同时，波士顿、明尼阿波利斯和旧金山等地区的企业报告，加拿大游客消费有所下降。 这表明，尽管部分制造业活动提供支撑，高油价与生活成本压力仍在限制部分家庭的消费能力，经济增长尚未形成广泛而强劲的动能。 就业市场延续低招聘、低裁员格局，AI投资影响用工 就业市场整体变化不大。美联储称，多数地区联储辖区的就业水平基本持平或仅小幅变化：三个地区报告就业温和增长，四个地区小幅增长，另有四个地区没有显著变化。 劳动力供给总体能够满足需求，但专业技术岗位、技术工种及熟练技工仍存在短缺。薪资方面，五个地区报告工资温和上涨，四个地区的上涨较为温和，另有两个地区仅小幅增长；部分地区还指出，通胀引发的生活成本补偿要求以及员工福利成本上升，正带来额外的工资压力。 值得关注的是，五个地区的企业表示，在投资人工智能（AI）、提高生产率之后，已经通过自然减员、推迟招聘或预计减少新增岗位等方式调整用工需求。波士顿地区的企业还指出，当工资涨幅落后于通胀时，员工寻找新工作的意愿有所增强。 媒体将当前劳动力市场概括为“低招聘、低裁员”状态。这意味着，企业尚未普遍大规模裁员，但新增招聘意愿也不强，劳动力市场呈现出缺乏活力的特征。AI投资对用工需求的影响，则为就业前景增加了一个值得关注的变量。 通胀数据叠加褐皮书，10月美联储决策更难 最新褐皮书发布之际，美国通胀数据也给美联储带来新的压力。 本周三稍早，美国劳工部公布的数据显示，美国9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，高于8月的3.4%，为五个月来最快涨幅；剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%，和CPI的涨幅均高于市场预期。汽油价格上涨是整体通胀加速的重要推手，软件、玩具等商品价格上涨则反映出AI相关需求和关税成本的影响。 褐皮书提供了另一层信息：价格压力并非只体现在官方消费价格指数中，也反映在企业采购、运输、保险和劳动力成本上。尤其是柴油价格及燃油附加费的传导，意味着能源冲击可能在供应链中持续扩散；企业对于合同到期后重新议价的担忧，也显示成本压力未必会很快消退。 9月CPI公布后，市场对美联储10月27日至28日会议决定加息的预期有所升温。芝商所（CME）观察工具显示，期货市场定价反映，投资者预计10月加息的概率从一天前的约22%升至接近35%，超六成投资者仍预计10月将暂停加息，12月加息至少25个基点的概率接近90%。 对美联储而言，难点在于，通胀压力正在扩大，但经济活动与就业尚未呈现强劲增长。若能源、关税及保险等成本持续推高价格，过早放松政策可能令通胀更难回落；但若进一步收紧货币政策，融资成本上升又可能加重消费者和企业负担，拖累本已温和的经济增长。 褐皮书并不意味着美联储必然10月加息，但它强化了一个信号：通胀回落的道路可能比预期更曲折，能源成本向供应链的传导将成为观察未来物价走势的重要线索。
2026-10-15 11:07:05IEA月报：OECD石油库存降至1989年以来最低，普特柴油协议难解供应困局
国际能源署最新月报显示，全球石油市场正面临多重压力叠加：战略储备加速消耗、俄罗斯出口能力受限、伊朗冲突持续压制需求，市场供需缺口料将延续至年底。 国际能源署（IEA）周三在最新月度《石油市场报告》中指出， 经合组织（OECD）政府控制的石油库存已于8月降至至少1989年12月以来最低水平，并在9月进一步下滑。 截至8月底，OECD国家政府库存为10.3亿桶，9月又释放800万桶。与此同时，今年3月商定的总计4亿桶紧急储备释放计划中，仍有约9600万桶尚未完成，IEA预计其中绝大多数将在未来四个月逐步释放。 伊朗战争冲击正深刻重塑全球石油市场格局。 IEA预计，2026年全球石油需求将同比下降260万桶/日，2027年虽有200万桶/日的部分反弹，但届时全球石油用量仍将比2025年低约62万桶/日，需求同比增速预计要到2027年3月才能转正。 此外，9月全球观测到的石油库存环比下降1000万桶，较冲突爆发前累计减少5.09亿桶，IEA预计年底前石油市场仍将供不应求。 战略储备加速释放，库存压力延续 OECD政府石油库存的快速下降，折射出当前供应端的持续紧张态势。9月底中东地区原油出口约为冲突前水平的75%，9月海湾地区原油出口增加440万桶/日至1390万桶/日，由沙特领涨，但中东成品油及液化石油气流量仍不足冲突前的一半。 为应对供应缺口，各国加快动用战略储备。 3月商定的4亿桶紧急库存释放计划目前尚余约9600万桶未完成，IEA表示这部分库存预计将在未来四个月内陆续投放市场。 然而，战略储备的持续消耗也意味着未来应对突发冲击的缓冲空间正在收窄。 伊朗冲突重压需求，2027年复苏仍受限 IEA在报告中明确指出， 伊朗战争对全球石油需求的影响将持续延伸至2027年。2026年需求将在"成品油供应受限、燃油价格飙升以及经济前景恶化"三重因素夹击下，同比下降260万桶/日，较上月报告预测的降幅250万桶/日进一步扩大。 需求复苏将呈现明显的结构性分化。IEA指出，2027年的反弹将"高度不均衡"，主要由石化原料用油主导，交通燃料需求滞后。2026年汽油和柴油合计需求将较2025年减少约72万桶/日，降幅约1.5%，而IEA警告称"在后续年份重回2025年水平可能颇具挑战"。 在需求结构上，柴油受损最为严重。IEA预计柴油今年将录得各油品中最大降幅，在石油需求总体降幅中占比达25%。"受全球经济周期影响较深，柴油需求将因全球经济近期的滞胀转向而受到不成比例的冲击，"IEA表示，"伊朗冲突进一步加重了本已疲弱的道路燃料需求叙事。" 俄罗斯炼能受损，普特柴油协议效果存疑 IEA对普京与特朗普达成的柴油供应协议持审慎态度，认为该协议"不太可能实质性改变全球柴油市场的平衡"，核心原因在于俄罗斯炼油能力持续受到冲击。 乌克兰无人机袭击持续扰乱俄罗斯炼油活动。IEA估计，9月俄罗斯石油加工量降至每日390万桶，并维持四季度平均每日400万桶的预测，较上年同期减少110万桶/日。IEA表示， "炼油厂反复遭到无人机袭击，继续扰乱炼油活动，并限制国内成品油供应。" 出口数据印证了这一判断。俄罗斯9月成品油出口量降至每日120万桶，为"有记录以来最低水平"，同比减少110万桶/日；与此同时，俄罗斯9月成品油进口量增至每日约7万桶，其中汽油约5万桶/日。不过，受油价上涨支撑，俄罗斯9月石油出口收入环比大增36亿美元至177亿美元，9月原油和成品油出口总量维持在每日650万桶。 供需前景：缺口延续，复苏道阻且长 从供需整体平衡来看，压力仍在累积。9月全球石油供应环比增加250万桶/日，但IEA预计2026年全球石油供应将平均下降580万桶/日，2026年全球炼油厂加工量将下降230万桶/日至8170万桶/日。 需求侧，IEA将2026年需求预估下调7万桶/日，将2027年预估下调63万桶/日，第四季度全球石油需求将同比下降250万桶/日。IEA指出，"宏观经济前景的恶化是一股强劲逆风"，与中东和俄罗斯供应减少、泵价飙升共同形成多重压制。IEA明确预计，年底前石油市场仍将供不应求。
2026-10-14 19:02:07渣打银行：霍尔木兹石油流量远未恢复正常，市场低估了运输风险
海湾原油出口近期明显恢复，但渣打银行警告，霍尔木兹海峡石油运输体系距离真正恢复正常仍有很大距离。 渣打银行能源研究团队认为，当前市场正在混淆两个概念：出口量恢复，不等于运输体系恢复。 虽然沙特、阿联酋等产油国已经通过替代路线、船对船转运和增加海军护航等方式维持供应，但这些措施成本更高、效率更低，也更容易受到新的袭击影响。 渣打银行估计，9月海湾地区原油和凝析油出口量（不包括伊朗，并计入富查伊拉、红海等替代路线）约为1650万桶/日，已经接近冲突前水平。 但其中只有约60%的原油通过霍尔木兹海峡运输。 冲突前，这一比例约为83%。 这意味着，大量原本依赖霍尔木兹的运输流量，正在通过更复杂的替代方式完成。 出口恢复依靠“绕行”，而不是风险消失 霍尔木兹海峡仍然是全球最重要的能源通道之一。 战前，全球约五分之一的石油贸易需要经过这一狭窄水道。 冲突升级后，产油国开始寻找替代方案。 沙特利用东西输油管道，将部分原油输送至红海沿岸出口；阿联酋则增加富查伊拉方向的出口能力。 同时，越来越多企业采用船对船转运方式。 部分大型油轮选择在阿曼湾等待，由风险承受能力更高的小型或空载船只进入波斯湾装货，再将原油转移至远洋油轮。 这种模式帮助出口量恢复，但代价是需要更多船舶、更长运输时间以及更高保险费用。 渣打银行能源研究主管Emily Ashford表示，当前系统“能够运输原油，但需要付出更高成本和更复杂的物流代价”。 她指出，海湾原油出口恢复更多体现的是市场适应能力，而不是运输体系已经恢复正常。 船东风险偏好正在影响实际流量 近期油轮市场的变化进一步说明，霍尔木兹风险并未消失。 10月以来，霍尔木兹及周边水域船舶遭袭事件增加，英国海上贸易行动办公室记录的袭击数量升至冲突以来高位。 英国《金融时报》报道称，截至10月11日，两周内已有约24艘船遭到袭击，是3月以来最密集的一轮攻击。部分油轮开始重新考虑是否进入该区域。 路透数据显示，霍尔木兹船舶通行量近期降至两个多月低位。某些交易日通过海峡的商品船数量仅个位数，原油运输量也明显低于此前恢复高点。 这意味着，即使产油国具备出口能力，真正限制市场的仍可能是： 油轮是否愿意进入高风险区域； 保险公司是否愿意承保； 船员是否接受高风险航行； 替代路线是否具备长期容量。 原油恢复与LNG恢复出现明显分化 渣打银行认为，目前油市和天然气市场面临的情况并不相同。原油贸易具有更高灵活性。全球油轮规模庞大，原油可以储存，也可以通过不同港口重新安排运输。但LNG供应链更加固定。 卡塔尔作为全球最大LNG出口国之一，其出口高度依赖波斯湾内的拉斯拉凡设施和霍尔木兹通道。 路透社此前指出，虽然中东原油出口近期明显恢复，但卡塔尔LNG出口仍受到严重限制。9月卡塔尔LNG出口虽然恢复至冲突以来最高水平，但仍不足战前平均水平的四分之一。 这也解释了为什么能源市场近期更关注成品油和天然气供应，而不仅仅是原油产量。 伊朗出口下降，但地区风险仍未解除 与此同时，伊朗自身原油出口受到明显影响。 Vortexa数据显示，美国制裁和海上封锁措施使伊朗10月海运原油出口接近零。相比之下，除伊朗外的其他海湾国家出口已经恢复至战前八成以上。 这削弱了伊朗通过减少自身出口影响全球市场的能力。但伊朗仍通过攻击商业船只和威胁航运安全保持压力。 路透社报道称，伊朗近期正在调整对霍尔木兹地区船舶的攻击方式，并扩大行动范围至阿曼湾、卡塔尔和阿联酋附近水域。 因此，市场目前面对的并不是单纯的供应减少，而是运输体系不稳定。 渣打银行认为，当前能源市场最大的误判，是把“适应”当成“恢复”。 海湾产油国已经证明，即使霍尔木兹受到干扰，全球仍可以通过替代路径维持一定出口。 但这种模式无法完全替代战前体系。 更高的运费、更高的保险成本、更低的船舶周转效率，以及持续存在的袭击风险，都意味着能源市场仍处于非正常状态。 因此，未来油价走势不仅取决于产量恢复速度，也取决于霍尔木兹航运体系是否真正恢复稳定。 如果运输风险持续存在，即使原油供应数量恢复，市场仍可能继续给予能源价格额外风险溢价。
2026-10-14 18:55:26
