南非金红石钛白粉产量
南非金红石钛白粉产量大概数据
| 时间 | 品名 | 产量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 金红石钛白粉 | 120000-130000 | 吨 |
| 2020 | 金红石钛白粉 | 115000-125000 | 吨 |
| 2021 | 金红石钛白粉 | 125000-135000 | 吨 |
| 2022 | 金红石钛白粉 | 130000-140000 | 吨 |
| 2023 | 金红石钛白粉 | 135000-145000 | 吨 |
南非金红石钛白粉产量行情
南非金红石钛白粉产量资讯
2026 SMM香港金属论坛圆满落幕!聚焦资源价格 研判全球供需 洞察产业趋势
5月6日,由 上海有色网信息科技股份有限公司(SMM) 主办, 中信建投国际 铂金赞助的 2026 SMM香港金属论坛 在香港诺富特世纪酒店圆满收官!本届论坛行业关注度高涨,参会注册人数突破300人,线下现场参会达200人。 本届论坛以新金属周期:价格、资源与全球博弈为主题,日程内容紧凑丰富、行业干货满满。活动当日以嘉宾签到及供需交流正式开启,主办方 SMM 为论坛致开幕辞,铂金赞助企业代表登台发表赞助致辞。 主旨演讲环节,行业资深专家围绕结构性转变:在持续通胀与大国竞争时代重新思考商品基准展开深度分享;SMM 专业分析师分别带来SMM行业分析:基本金属与新能源材料市场展望和SMM小贵金属行业分享:2026小贵金属的战略重估以白银和钨为例。 论坛现场设置两场高规格圆桌对话。首场圆桌访谈聚焦全球金属市场展望 —— 地缘政治、供需波动 共创 2026 大宗商品新叙事,围绕 2024-2026 年铜铝行情走势、贵金属市场大幅波动与行情新高逻辑、大宗商品新一轮周期拐点研判、关键矿产新兴产区供给格局与政策调整、绿色产业转型发展及国内十五五规划对金属产业的深远影响等热点议题展开研讨。第二场圆桌访谈以全球格局变化下的金属市场与交易机遇为核心,深入剖析 LME、CME、SHFE 三大交易所流动性格局演变,海峡航运风险、相关制裁举措对 LME 库存结构的影响,欧洲 CBAM 碳边境机制重塑全球金属贸易路径,金属市场是否迈入地缘政治溢价新阶段,以及国内期货市场国际化进程为海外投资者带来的机遇与挑战。 论坛期间还特设茶歇交流环节,赞助企业中信建投国际代表现场致辞,参会嘉宾借此契机深入洽谈、互通资源,搭建起高效务实的行业交流、供需对接与战略合作平台。 SMM开幕致辞 SMM董事长 范昕 SMM董事长范昕在开幕致辞中表示:非常荣幸与行业各界精英齐聚本届论坛,当前全球正处在关键发展节点,行业思想交流不仅是行业所需,更是全球发展的必然要求。致辞首先向本次论坛铂金赞助单位中信建投国际致以诚挚感谢,中信建投国际对卓越的坚定追求,以及在大宗商品和金融市场领域的深厚专业积累,为本次活动的成功举办发挥了不可或缺的作用。 致辞回顾了伦敦金属交易所的百年发展传承,其历经近150年世事变革与行业迭代,充分印证尽管市场结构可能发生变化,但对风险管理和可靠价格发现的根本需求始终不变。同时致辞直言当前全球市场深陷深度波动格局,地缘冲突、供应链割裂、能源与粮食多重危机叠加逆全球化、贸易保护主义抬头,加剧了市场不确定性与通胀压力,也给全球经济增长与产业合作带来严峻挑战。在此背景下,SMM 始终坚守使命,拒绝做行业碎片化趋势的旁观者,立志在格局割裂的大环境中担当全球产业连接的纽带。SMM致力于促进对话交流,打破行业与地域壁垒,汇聚全球各地监管机构、贸易商及生产企业共话行业发展;坚守信息透明原则,持续提供准确、实时的市场数据,助力行业拨开市场迷雾、厘清市场扭曲乱象;深化务实合作,搭建中立专业的交流对接平台,推动各方以共同利益为纽带,超越政治分歧开展协同发展。致辞强调,将以信息互通与开放协作化解市场风险、增强行业整体韧性,并呼吁行业借助本次论坛契机共商破局之道,把当下各类挑战转化为推动全球金属产业一体化、稳健化发展的动力。 铂金赞助致辞 中信建投证券股份有限公司执行委员会委员、中信建投期货有限公司董事长 王广学 中信建投证券执行委员会委员、中信建投期货董事长王广学在致辞中表示,作为连接资本市场与实体经济的重要桥梁,中信建投始终致力于服务金属产业高质量发展,依托中信集团综合金融优势,搭建起覆盖证券、期货、投资、研究的全链条综合服务体系。公司深耕大宗商品赛道,持续以研究前瞻研判市场走势、以期货工具筑牢风险屏障、以资本服务赋能产业升级,并将充分借力中信集团全牌照资源优势与香港国际金融中心平台区位价值,持续做强跨境综合金融服务能力,为金属产业链企业量身定制境内外一体化风险管理与资产配置解决方案,精准助力企业对冲价格波动风险,在复杂市场环境中稳健经营、高质量前行。 结构性转变:在持续通胀与大国竞争时代重新思考商品基准 演讲嘉宾:中信建投期货研究发展部联席负责人 田亚雄 田亚雄围绕全球金属市场后市展望、地缘政治对大宗商品走势的深层影响等行业热点议题,分享了专业研究成果与前沿市场研判。 SMM行业分析:基本金属与新能源材料市场展望(铜铝镍钴锂锡) 演讲嘉宾:SMM伦敦办董事总经理王彦臣博士、SMM行业研究负责人冯棣生 王彦臣博士 首先对宏观经济形势进行分析,今年年初主要经济体的制造业PMI表现相当不错,实际上超过50%,如果没有冲突,今年需求相当不错,但在二月底,美伊冲突爆发,然后国际货币基金组织确实将全球经济增长预期下调。其指出中国出口是至今仍运作得很好的三大支柱之一。对于汽车消费,其表示,针对电动汽车市场,汽车行业的积极因素也是在于出口。今年一季度,出口表现确实非常强劲,如果你只看到电动汽车的出口,实际上同比增长 近160%。 主要得益于全球市场的增长,其今年仍然看好汽车行业。在欧洲,受美伊冲突影响,汽油或柴油价格已经大幅上涨,电动汽车的需求有望于受益于这一因素。其认为电力行业依然保持强劲增长。从前两个月电网和发电投资数据,结合国家电网此前宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元,这表明电力需求将带来强劲的增长,国家电网将建设更多特高压输电工程,这无疑将支撑铝的需求,同时也将支撑铜的需求。 铝: 王彦臣提到今年以来基本金属价格经历了大幅波动。其还围绕中国铝冶炼厂因盈利水平可观持续提高开工率,一季度铝需求回落叠加高价推动库存上升;约95万吨印尼铝冶炼新增产能可能于2026年投产,部分投资者正在关注安哥拉;第一季度铝材及轮毂出口量保持增长等进行了论述。 铜: 铜价在3月经历一轮回落调整后,国内下游采购需求快速释放,有力托底铜价迎来反弹回升。铜价强势上涨,市场看淡地缘政治风险。中国阴极铜需求量强劲,库存持续下降。中国废铜市场并非真正面临现货短缺问题。精炼铜需求量后续展望积极。我国仍依赖铜精矿进口。现货铜精矿加工费暂无见底迹象。副产品收入维持冶炼厂利润。其还对刚果(金)硫酸市场状况、全球精炼产量增长将放缓、精炼市场供应短缺应支撑铜价走高进行了分析。其还提及AI产业发展势头强劲,为铜需求带来新的增长动能。 锡: 其从缅甸锡产量:缓慢恢复,上行轨迹(2025-2027E);印尼锡矿RKAB配额:2026年预期小幅放宽。刚果(金):主要矿山产量保持稳定,但M23运动增加不确定性;全球锡价:供给决定底部,宏观驱动波动;全球锡市预计将维持紧平衡状态,新矿山开采产能预计于2028年集中释放等角度进行了阐述。 冯棣生 分享了镍钴锂:走出低谷,进入新周期。 ►新能源需求格局:从电动汽车普及到储能部署 首先,其对全球新能源汽车市场进行了回顾与展望:新能源车需求不再维持单边高增态势,转而呈现区域分化、结构分化、周期波动加剧的特征;中国、欧洲、美国市场发展节奏出现明显差异,纯电动、插混及商用车市场表现走势分化,库存与价格周期对行业经营运行的影响正显著加大。其次,其在对全球储能市场进行回顾与展望时提及:全球能源存储市场仍将集中于三大关键区域:中国、美国和欧洲。受2030年气候愿景的推动,诸如中东、澳大利亚和东南亚等新兴市场对大规模能源存储的需求正呈现强劲增长态势。得益于成本优势与安全性能提升,磷酸铁锂(LFP)电池市场份额有望持续攀升。 ►锂:新周期下重塑的供需格局 全球碳酸锂市场:从整体过剩转向结构性紧缺,价格处于低谷后重估修复阶段。氢氧化锂供需维持紧平衡:供应面以需定产,三元动力电池市占率受到挤压,增量空间有限。锂资源供应集中化程度下降,边际增速同步放缓。需求量大幅增长推动资源项目持续扩张。 ►镍:应对政策变化与供过于求收窄 印尼镍矿HPM调整:旨在提升非镍资源的经济价值。其从新政落地后镍矿价格情景分析、镍矿基准价调整对 MHP 完全成本的影响分析等角度进行了论述。印度尼西亚镍矿RKAB配额:紧平衡或将奠定2026年基调。全球原生镍预计将持续过剩。谈到精炼镍价格走势逻辑,其表示:政策与宏观双重驱动放大行情波动,成本支撑抬升价格长期底部。 ►钴:刚果(金)出口禁令后从过剩转向短缺——长期不确定性犹存 刚果(金)政策出台后,中国钴产品价格快速上涨。然而,高价抑制了下游需求量,价格承压下行。2025年下半年起国内市场持续去库,原料短缺之下,企业开始使用MHP和回收材料作为生产替代品。MHP和回收未来仍将快速增长,有效弥补氢氧化钴缺口。成本压力双向传导:钴酸锂掺杂/三元替代重启,消费钴需求量预期下降10%。由于钴价持续高企抑制需求量,若中国获得刚果(金)90%的配额,辅以MHP及回收供应,最早2026年即出现累库。 圆桌论坛:全球金属市场展望——地缘政治、供需波动 共创2026大宗商品新叙事 •2024-2026:铜、铝上涨 •贵金属风暴:白银大幅波动,黄金创新高-利率周期、避险需求和工业逻辑 •贵金属与工业金属:大宗商品是否进入新一轮周期 •聚焦关键矿产:新兴地区供给崛起和政策变动,绿色转型共塑新叙事 •中国市场:十五五计划 访谈主持人:SMM伦敦办董事总经理王彦臣 访谈嘉宾:中信建投期货研究发展部联席负责人 田亚雄 托克工业金属分析负责人 Henry Van UBS投资研究部中国基础材料团队负责人 丁月丽 Optiver大宗商品衍生品分销 Justin william Hughes Appian矿业基金中国区负责人、紫金黄金国际独董 谢少波 有的嘉宾认为目前仍最具上涨潜力的金属是铝,尽管铝近期涨幅已居前列,但对比石油市场的供需与价格弹性,铝的上涨空间仍被严重低估:全球铝供应已收缩 4%-5%,价格仅上涨约 10%;而石油供应仅减少约 10%,价格却飙升 60%。从供需失衡的价格传导效率看,铝的估值修复行情尚未充分兑现。有的嘉宾表示:中东地缘局势对大宗商品影响显著,当下铜与铝基本面逻辑相近;相较于年初铜价高位阶段,目前更看好铜的需求表现,当前铜价走高并非投机资金推动,而是下游企业主动接受高价、真实需求支撑基本面走强。铝材本身具备上行基础,但受高油价压制,市场价值尚未被充分重视。还有嘉宾指出:从矿业并购与投资角度,长期重点布局铜、黄金两大品类。优质铜矿资源稀缺、获取难度极大;黄金短期行情或有波动,但中长期投资逻辑扎实可靠。当前全球矿产资源布局窗口期正在收窄,海内外铜金类矿业资产估值具备配置买入价值,值得国内矿企抢抓机遇布局资源。 此外,与会嘉宾们还围绕美国关税政策、中国金属需求坚韧、矿业海外投资等进行了探讨。 嘉宾们认为矿业海外投资核心要看资源量转储量的确定性,确定性不足极易造成投资亏损。各国投资环境差异明显:西非、拉美(巴西、秘鲁等)以及刚果(金)、赞比亚等地,逐渐成为中企海外矿业投资新趋势。不同企业风险承受能力分化明显,中小矿企则难以承受。同时澳洲、加国上市矿企估值偏低,本身存在风险收益博弈,企业需结合自身风控能力审慎布局,还要借鉴马里等地投资事件做好风险预判。 嘉宾分析,伊朗局势等地缘冲突易引发能源危机,历史上石油危机往往推高通胀、倒逼加息,进而压制金属短期需求。但本轮冲击对需求的负面影响或弱于过往:当前全球通胀整体可控,且中国在全球金属消费中占比高、产能充足,提升了全球经济应对供给冲击的韧性。短期金属需求增速或承压,但从长期看,能源危机将加速全球能源转型与电动化进程,显著抬升铜、铝等电气化金属的长期需求增长空间。此外,伊朗冲突走向难以预判,投资布局的关键仍在于自身风险偏好与对基本面逻辑的把控。 SMM小贵金属行业分享:2026小贵金属的战略重估以白银和钨为例 白银:宏观市场预期波动与连续六年的结构性供应缺口:工业需求质变——光伏产业对定价逻辑的深度重塑 钨:战略地位升级,供应硬约束与高端需求驱动的2026价格飙升 演讲嘉宾:SMM小贵金属高级分析师 朱绮帆 朱绮帆对钨和白银的战略重估进行了分享。 钨: 其结合钨:最硬金属明冠"有色金属之王",2025年以来涨幅超500%;中国拥有全球50%以上的钨储量,贡献了近80%的全球产量,并拥有完整的产业价值链;2025年我国钨供应限制:上半年开采配额同比下降6.45%;全球新项目停滞:2026年产能扩张有限,海外矿山周期为3-5年;国内钨下游应用:2025年切削工具和光伏钨丝显著增长;欧洲市场:原料短缺持续,鹿特丹钨价自2025年2月以来飙升;我国钨制品出口:从初级产品向深加工产品转型;SMM分析:2026年钨市场供需缺口持续但收窄;过热降温后价格将高位盘整等内容进行了分享。 白银: 2026年白银价格波动:从2025年第四季度到2026年第一季度出现意外飙升,投资需求量和资本流动性的狂热完全掩盖了工业淡季的影响。2026年一季度贸易动态转变:SGE-LBMA升贴水反转与进口量激增。2026 年一季度需求骤增:光伏行业开局回暖,投资热潮催生阶段性需求峰值。光伏市场展望:2026 年政策转向抑制需求增长,白银消费整体保持平稳。2026年白银需求量后续展望:工业基本面提供支撑,投资激增成为战术亮点。2026年白银供应后续展望:温和的年度增长与扩大的二次供应份额推动市场供需紧平衡。市场展望:短期行情向工业基本面回归,中长期在避险需求驱动下呈现高位震荡。 圆桌论坛:全球格局变化下的金属市场与交易机遇 •LME, CME 和 SHFE 的流动性格局变化 •海峡航运风险、制裁金属对LME库存结构的影响 •欧洲CBAM重塑金属贸易路线 •金属市场是否进入"地缘政治溢价时代" •SHFE & GFEX国际化对海外投资者开放潜在的机会与挑战 访谈主持人:SMM商务总监 唐辉晶 访谈嘉宾:Greenland Investment Management 创始人及首席投资官 Anant Jatia 溧阳中联金电子商务有限公司市场总经理 Bella Yu 法国巴黎银行大宗商品策略总监 David wilson 旷赫资源有限公司行研总监 Duncan Hobbs Mercuria Energy Trading SA金属及矿业研究负责人 Nicholas Snowdon IFCHOR GALBRAITHS新加坡公司负责人 Sabrina Qian Anant Jatia表示:碳边境调节机制CBAM是欧洲金属领域的重大政策转向,并非只单纯推高贸易成本,更会深度重塑全球金属贸易流向与定价逻辑。CBAM自今年1月正式落地,先期覆盖钢铁、铝材等品类,核心是把碳排放强度成本纳入欧洲金属定价体系。高碳排放的生产主体,需额外承担碳配额成本,对欧出口竞争力显著削弱;而依托清洁能源生产的绿色产能,将在欧洲市场形成明显优势、抢占更多份额。政策落地后,欧洲市场金属到岸成本抬升,将长期维持区域性溢价,类似美国市场的铝溢价格局。相较于CBAM落地后LME注册品牌出现的市场分化,更值得关注的是由此催生的全新市场机遇,通过筛选低碳优质货源有望获取绿色溢价,同时该机制也将改变金属交易模式与全球贸易流动格局。 与会嘉宾们还围绕LME、CME和SHFE的流动性格局变化进行了探讨。嘉宾指出,当前大宗商品市场流动性呈现碎片化特征,铜等品种可在多家全球期货市场开展交易,价格发现不再集中于单一市场,传统市场领涨跟跌的格局已发生反转,多交易所轮动引领行情成为常态。地缘政策、关税调整等因素催生区域定价分化,部分市场价格走势更多受资金与情绪驱动,政策及地缘事件也显著影响金属期现价差,为跨市场套利提供空间。与此同时,关键矿产供应安全相关政策、区域性供给冲击及地缘局势扰动,拉大了区域基本面与价格信号的错位程度,金属市场进入结构性套利机会窗口期,该趋势具备持续性,跨市套利也持续为各交易所带来流动性支撑,并在工业金属、贵金属领域普遍显现。 此外,嘉宾们还围绕交易所流动性与产业流动性的差异,以及基本面、地缘局势、能源成本、大宗商品运输成本等影响金属走势的因素展开了深入探讨。 赞助商茶歇致辞 中信建投国际行政总裁 徐涛 中信建投国际行政总裁徐涛在致辞中表示,香港作为全球金属定价交易体系中的重要枢纽,在LME交割资源集聚、人民币计价商品国际化进程中扮演着关键角色。未来,中信建投国际将持续发挥跨境业务桥梁纽带作用,深化与中信建投期货协同联动,为境内外客户提供高效、专业的大宗商品综合金融服务,助力中国金融市场实现更高水平对外开放。 行业交流(茶歇) 鸣谢单位 本次 2026 SMM香港金属论坛 的顺利举办,特别感谢铂金赞助单位中信建投国际的鼎力支持,同时也由衷感谢溧阳中联金电子商务有限公司对论坛的大力助力。未来,中信建投期货与中信建投国际将持续依托香港国际金融中心的独特区位与资源优势,深化与上海有色网等行业权威平台的战略合作,不断完善“境内+境外”一体化大宗商品综合服务体系,精准赋能实体企业把握市场机遇、对冲经营风险,为推动中国大宗商品市场国际化进程、提升行业全球竞争力贡献专业力量。 溧阳中联金电子商务有限公司(原无锡不锈钢电子交易中心), 从事新能源材料和关键金属供应链服务20余年,公司通过数字化平台和线下服务网络,为产业上下游客户提供价格洽谈、合同签订、合同执行、货款支付、货物交付、加工、质检、售后等全流程线上化服务。凭借透明报价、100%履约保障与严格的质量把控,已与3万多家产业客户稳定合作。在关键战略金属资源领域,中联金建立了覆盖铟、铋、镍、钴、锂等14个关键金属品种的供应链服务体系。其中铟、铋的现货交付量分别占国内消费量的90%以上。新能源材料镍、钴、锂在中联金的现货交付量分别占国内消费量的30%、90%、20%,硫磺单日购销量超过8万吨。中联金推行 “交付即回款、付款即提货” 的服务模式,有效缩短交货周期、降低企业运营成本,助力上下游客户实现稳定高效的物资调度。中联金严格遵循国家产业政策与资源管控要求,始终聚焦服务实体产业,全力保障大宗商品供应链安全畅通,推动资源高效配置。目前已连续两年跻身中国服务业企业 500 强、中国互联网成长型前二十家企业行列。 至此,2026 SMM香港金属论坛圆满收官! 感谢您对本次论坛的帮助与支持~
2026-05-13 19:50:45白银为何大涨?瑞银:中国是唯一的理由
白银市场近期出现明显上涨,背后的驱动力高度集中——中国需求主导了当前的价格走势,而美国关税政策带来的不确定性则在边际上放大了市场波动。 银价近日突破每盎司85美元,创两个多月来新高。与此同时,上海白银溢价重新升至每盎司10美元以上,显示出中国市场对实物金属的强劲吸引力。 瑞银全球贵金属分销主管Andrew Matthews直接指出, 中国是目前白银需求的唯一来源,美国关税政策的不确定性则在市场结构层面制造了额外的混乱。 在价格走强的同时, 瑞银贵金属策略师Joni Teves维持其年底预测不变——金价6000美元、银价100美元 ,理由是支撑贵金属的底层逻辑依然完好:零售与机构投资者持续流入,央行购金趋势也不太可能逆转。 中国需求的集中爆发 今年以来,中国在白银市场的角色发生了明显转变。过去五年,中国长期是全球白银精矿的净出口国,但2026年出现了清晰的流向逆转。 中国3月份白银进口量达528吨,为近二十年来单月最大进口量,令中国从金属供应方转变为阶段性的需求吸纳方。 需求的集中爆发来自两个方向:一是零售投资者大量买入小规格银条,将其视为高价黄金的替代品;二是太阳能制造商在4月1日出口退税取消前抢先备货。太阳能行业消耗全球白银年供应量的约五分之一,且产能高度集中于中国。 不过,金瑞期货深圳分析师Zijie Wu对这一进口热潮的持续性持保留态度。他表示,"爆炸式的进口量肯定无法持续",未来进口将回归正常水平, 并补充称鉴于中国本身是全球最大白银生产国,银市并不存在长期的供需失衡。 纽约库存收紧,市场结构趋于敏感 与中国需求激增同步发生的,是纽约白银库存的持续下降。去年受关税预期驱动积累的CME库存已逐步消化,金属流向从纽约转回伦敦和苏黎世,LBMA金库持仓有所回升。 Andrew Matthews指出,纽约有效交割缓冲已经变薄。 一旦金属离开纽约,将其调回并不简单,金属来源地和海关处理方式的重要性随之上升。 在库存充裕时,这些细节影响有限;但在当前低流动性环境下,任何边际不确定性都足以在市场结构上留下印记,而非直接反映在现货价格上。 这也解释了为何基差波动性重新出现,EFP(交易所对实物溢价)走强,伦敦场外市场持续偏紧。 关税政策的误读效应 美国关税政策的不确定性是当前市场情绪的另一个扰动因素,但其影响更多来自市场的误读,而非政策本身的实质变化。 美国对白银进口并无统一的海关编码,市场参与者混用多个编码,包括用于未锻造金属的7106.91.10和用于半制成品的7106.92.1000。今年1月,美国海关的一项裁定重申了特定银条的半制成品处理方式,但该裁定针对具体交易,并未改变整体规则,只是再次提示分类存在主观判断空间,重新分类的风险客观存在。 与此同时,美国《301条款》的法定四年审查周期正在进行中,涉及2018年7月和8月行动的申请窗口分别延伸至今年7月和8月。Matthews认为,基准情形是这一审查过程平静收场,但市场往往在结果明朗之前就已对不确定性作出反应。 他同时指出,《232条款》和关键矿产框架的混淆也加剧了市场对中国来源白银的谨慎情绪,尽管这两项条款实际上均未改变白银进口的处理方式。"市场影响是由误读驱动的,而非政策行动本身。" 短期偏强,但结构性支撑存疑 综合以上因素,Matthews的短期判断是:场外市场偏紧的状态可能持续,EFP将维持波动,现货价格存在短期上行偏向。但他同时强调,中国以外的全球需求基本面并无明显改善,当前由流动性错配和政策误读驱动的价格强势,更可能是阶段性的,而非结构性的。 投资者需要关注的核心问题在于:金属存放在哪里、能否便捷移动,以及在交割缓冲已薄的背景下,分类和处理方式的不确定性如何影响边际行为。 Joni Teves则从更长周期的角度维持乐观立场,认为多元化配置的主题依然完整,零售与机构资金的持续流入以及央行购金行为构成贵金属的底层支撑,银价年底触及100美元的预测不变。
2026-05-13 19:48:46全球石油库存告急:真正的能源灾难,将一个月内爆发?
全球石油库存正以市场难以忽视的速度加速消耗。多家华尔街顶级机构警告,若霍尔木兹海峡封锁持续至6月,能源市场将从表面平静急速滑向结构性危机——局部地区的供应灾难可能比多数人预料的更快到来。 和平谈判依然停滞,石油期货继续在每桶100美元上方交投,美国4月CPI同比升至3.8%,接近三年新高,令股市承压。摩根士丹利本周警告,油市正处于"与时间赛跑"的关键节点,若布伦特原油被迫"完成此前一直回避的价格工作",最坏情境下可能冲至每桶130至150美元。 高盛最新研报则揭示了更深层的风险: 宏观层面的"总量安全"正在掩盖微观层面的"结构性危机"——石脑油、液化石油气和航空煤油面临最紧迫的短缺压力,亚太地区(除中国外)和欧洲将首当其冲。摩根大通分析师警告,发达国家商业原油库存最早可能在6月初逼近运营压力临界点。 全球库存:表面安全,实则告急 高盛估计,当前全球石油总库存(涵盖商业与战略储备、陆上与水上、原油与成品油)约为全球101天的需求量,较2月底的105天已下降4天。按当前每月约3天库存的消耗速度,预计5月底将进一步降至98天。 这一数字表面上仍高于两条关键警戒线:欧盟要求成员国维持的最低61天紧急储备,以及全球石油系统陆上最低运营库存约30至40天的估算值。 然而,华尔街各机构的评估数字本身就存在较大分歧——摩根士丹利将全球商业及战略储备原油库存估算为57.5亿桶,法国兴业银行约为78亿桶,摩根大通则约为82亿桶,三家机构均综合了官方与私人数据,且均低于2020年约90亿桶的峰值水平。 哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员、地理空间分析公司Kayrros联合创始人Antoine Halff指出,库存消耗"在地区和品种层面分布极不均匀,降幅最大的恰恰是市场可见度最低的部分"。 他表示,亚太地区(除中国外)原油库存自2月28日冲突爆发以来已下降约12%,触及至少10年来最低水平。高盛亦警告,即便霍尔木兹出口流量很快开始恢复,全球可见油品库存也可能触及2018年以来最低记录,因任何完全正常化的交付至少还需数周时间。 成品油:消耗最快、风险最高的一环 高盛研报明确指出, 在所有库存类别中,陆上商业成品油库存是消耗最快、可见度最低、风险最集中的板块。 高盛估计,全球商业成品油库存已从战前的50天需求量快速降至当前的45天,其中非OECD成品油库存从49天骤降至43天,降幅达10%,是消耗最为剧烈的板块;OECD成品油库存则从40天降至38天,降幅约5%。相比之下,全球陆上商业原油库存基本持平,维持在约39天,为拥有炼油能力的国家提供了一定缓冲。 高盛预计,OECD商业石油库存将在6月降至57天需求量,为2018年以来最低水平,尽管仍高于页岩油革命前2000至2005年约53天的历史均值。值得注意的是,中国和新加坡是少数成品油库存出现增加的地区,主要原因是两地均削减了成品油出口。 亚太地区:替代进口仅能弥补部分缺口 亚太地区是此次供应冲击的最大受害者。4月份,亚太地区来自波斯湾的石油进口同比骤降1100万桶/天,导致该地区总进口量下降超过40%。 在应对层面,亚太地区成品油与原油的处境明显分化。 成品油方面,通过削减出口,亚太地区弥补了约70%的波斯湾进口缺口,净进口量仅下降约70万桶/天;原油方面,替代供应商仅能填补不到40%的缺口,导致4月亚太原油净进口量同比下降700万桶/天,直接压缩了国内炼油产能和成品油供应空间。 高盛认为,综合考虑各国自身原油库存水平,南非和印度面临成品油短缺的风险最高。从近期新闻报道的地理分布来看,急性短缺报道的中心已从一个月前的泰国和印度,转移至近期的马来西亚和孟加拉国,印证了供应冲击持续向外扩散的判断。 欧洲:航空燃油短缺警报最早6月触发 欧洲面临的最紧迫威胁来自航空燃油。 高盛联合欧洲能源与交通运输股票分析师估算,在波斯湾出口流量于6月底前恢复正常、航空燃油需求下降3%以及50%进口替代率等假设前提下,欧洲商业航空燃油库存(不含政府紧急储备)可能在6月跌破IEA设定的23天临界短缺阈值。 英国被认为是欧洲航空燃油配给风险最高的国家,原因是其对净进口的依赖程度最高。法国和德国虽然总库存看似充裕,但其中70%至75%为政府紧急储备,商业库存覆盖天数分别仅为16天和17天,均已低于IEA的23天临界阈值。ARA地区(阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普)实时周度数据也印证了这一判断——航空燃油库存正在快速消耗。 在需求端,摩根大通数据显示,全球石油需求在3月平均日均下降280万桶,4月追踪降幅扩大至430万桶/天,5月预计进一步扩大至约550万桶/天。国际能源署此前在3月已协调成员国释放4亿桶战略储备,其中美国战略石油储备(SPR)承担了近一半的供应补充。 能源巨头齐声示警,市场进入倒计时 据彭博,摩根士丹利策略师Martijn Rats领衔的团队在周一报告中警告,一旦封锁持续至6月下旬甚至7月,布伦特原油将"不得不完成此前一直能够回避的价格调整工作"。其基准情境预测布伦特三季度维持在每桶100美元,四季度降至90美元,并于2027年回落至80美元; 但若美中缓冲储备耗尽,最坏情境下布伦特可能在"重开救援"到来前冲至每桶130至150美元。 沙特阿美周一警告,若海峡封锁再持续数周,市场再平衡可能延伸至2027年,"石油供应挑战"将持续存在。这与美国能源巨头埃克森美孚和雪佛龙本月早些时候的表态相互呼应——两家公司最新季度利润均有所下降,高管均着重提及了冲突造成的市场错位。 Swissquote分析师Ipek Ozkardeskaya警告,若中东战争不能迅速结束,包括G7发达国家在内的世界"将开始面临石油短缺"。 摩根大通分析师在近期报告中则明确表示,其框架的"核心假设"之一,是库存加速消耗终将迫使霍尔木兹海峡以某种方式重新开放——但也提示,即便冲突结束、油轮重新过境,市场仍需数周才能恢复正常流量,届时对潜在再次中断的风险溢价仍将持续存在。
2026-05-13 19:44:57矿业大佬惊人预判:黄金三年内将冲击17250美元
矿业传奇人物Pierre Lassonde表示,全球金融体系正经历结构性转型,黄金将逐步取代美元成为“终极储备货币”,有望攀升至每盎司17250美元。 作为Franco-Nevada联合创始人、前纽蒙特矿业总裁,Lassonde在接受Kitco News采访时提出,当前宏观格局酷似上世纪70年代滞胀时期,但如今全球杠杆水平极高,将令本轮周期波动更为剧烈。 “1981年里根首次当选时,美国总债务仅1万亿美元;如今美国每年利息支出就达到这个规模,总债务已逼近40万亿美元。”Lassonde称。 2026年5月初最新数据显示,美国国债总量接近39万亿美元。高借贷成本进一步加重债务负担,美国国会预算办公室预计本财年净利息支出将占联邦总支出近14%。 在美国预算赤字预计超过GDP 7.9%的背景下,Lassonde认为 美联储实质上在债务货币化、印钞兜底,为金价提供长期支撑。 他明确表态:“我重申, 17250美元/盎司的金价判断十分扎实,确信未来三年内就能见到这一价格 。” 黄金化身终极储备货币,去美元化进程加速 “黄金90%的时候是大宗商品,10%的时候是终极储备货币。”Lassonde解释,“当美元无法履行终极储备货币职能时,黄金就会取而代之,这正是当下正在发生的事。” 各国央行已成为黄金市场主导力量,持续减持美元资产,将黄金储备占比从不足10%提升至超20%。数据印证央行购金趋势,截至2026年4月末,中国央行官方黄金储备达7464万盎司,连续第18个月增持。即便持续买入,黄金在中国外储中占比仍不足10%,后续还有巨大增持空间。 Lassonde还提到,黄金定价权正向上海黄金交易所转移,旺盛零售需求及高波动特征,开始主导实物黄金定价。 矿业股被严重低估,利润率有望扩张五倍 尽管金银价格已创历史高位,Lassonde认为矿业板块仍被大幅低估,市场尚未充分定价行业空前的经营杠杆。 “多数金矿企业整体成本在每盎司1500至1600美元。”行业平均维持全现金成本约1450美元/盎司,相对于当前金价仍拥有极高盈利空间。 “金价到4600美元时,企业每盎司利润可达3000美元;若涨至17000美元,利润率将扩张五倍,而这些利好完全没有反映在股价里。即便金价仅到7000美元,行业经营利润也将翻倍。”Lassonde分析道。 他称赞当下矿业CEO资本配置极度自律,不再盲目扩张、高价并购——这曾是过去黄金板块最大痛点;如今企业专注内生增长、分红与回购。从业50年的Lassonde坦言,这是他首次见证黄金板块大规模出现股票回购。 Lassonde总结,当前黄金行情绝非简单短期涨价,而是一轮完整的矿业周期:“很多人还在观望黄金市场,我想问,大家还在等什么?”
2026-05-13 19:42:20上期所:调整白银期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例
5月13日,上期所发布关于调整白银期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。 原文如下: 关于调整白银期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知 各有关单位: 经研究决定,下述合约自上市时起,涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下: 白银AG2705合约的涨跌停板幅度为17%,套保持仓交易保证金比例为18%,一般持仓交易保证金比例为19%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况,则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 特此通知。 上海期货交易所 2026年5月13日
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