俄罗斯杂铜精矿库存

矿业大佬惊人预判：黄金三年内将冲击17250美元

矿业传奇人物Pierre Lassonde表示，全球金融体系正经历结构性转型，黄金将逐步取代美元成为“终极储备货币”，有望攀升至每盎司17250美元。 作为Franco-Nevada联合创始人、前纽蒙特矿业总裁，Lassonde在接受Kitco News采访时提出，当前宏观格局酷似上世纪70年代滞胀时期，但如今全球杠杆水平极高，将令本轮周期波动更为剧烈。 “1981年里根首次当选时，美国总债务仅1万亿美元；如今美国每年利息支出就达到这个规模，总债务已逼近40万亿美元。”Lassonde称。 2026年5月初最新数据显示，美国国债总量接近39万亿美元。高借贷成本进一步加重债务负担，美国国会预算办公室预计本财年净利息支出将占联邦总支出近14%。 在美国预算赤字预计超过GDP 7.9%的背景下，Lassonde认为 美联储实质上在债务货币化、印钞兜底，为金价提供长期支撑。 他明确表态：“我重申， 17250美元/盎司的金价判断十分扎实，确信未来三年内就能见到这一价格 。” 黄金化身终极储备货币，去美元化进程加速 “黄金90%的时候是大宗商品，10%的时候是终极储备货币。”Lassonde解释，“当美元无法履行终极储备货币职能时，黄金就会取而代之，这正是当下正在发生的事。” 各国央行已成为黄金市场主导力量，持续减持美元资产，将黄金储备占比从不足10%提升至超20%。数据印证央行购金趋势，截至2026年4月末，中国央行官方黄金储备达7464万盎司，连续第18个月增持。即便持续买入，黄金在中国外储中占比仍不足10%，后续还有巨大增持空间。 Lassonde还提到，黄金定价权正向上海黄金交易所转移，旺盛零售需求及高波动特征，开始主导实物黄金定价。 矿业股被严重低估，利润率有望扩张五倍 尽管金银价格已创历史高位，Lassonde认为矿业板块仍被大幅低估，市场尚未充分定价行业空前的经营杠杆。 “多数金矿企业整体成本在每盎司1500至1600美元。”行业平均维持全现金成本约1450美元/盎司，相对于当前金价仍拥有极高盈利空间。 “金价到4600美元时，企业每盎司利润可达3000美元；若涨至17000美元，利润率将扩张五倍，而这些利好完全没有反映在股价里。即便金价仅到7000美元，行业经营利润也将翻倍。”Lassonde分析道。 他称赞当下矿业CEO资本配置极度自律，不再盲目扩张、高价并购——这曾是过去黄金板块最大痛点；如今企业专注内生增长、分红与回购。从业50年的Lassonde坦言，这是他首次见证黄金板块大规模出现股票回购。 Lassonde总结，当前黄金行情绝非简单短期涨价，而是一轮完整的矿业周期：“很多人还在观望黄金市场，我想问，大家还在等什么？”

基本金属集体上涨 伦锡伦镍、沪铜沪锌纽沪银涨逾1% 工业硅跌超2%【SMM日评】

SMM 5月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体飘红，沪铜、沪锌一同涨逾1%，沪铜涨1.67%，录得6连涨，沪锌涨1.78%。沪铝涨0.97%，沪锡涨0.75%，其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连跌0.53%，铸造铝主连涨0.75%。 此外，碳酸锂主连跌1.87%，多晶硅主连涨0.15%。工业硅主连跌2.41%，欧线集运主连涨4.25%报2566。 黑色系方面除了不锈钢、铁矿外均下跌，不锈钢涨0.16%，铁矿涨0.31%。螺纹跌0.43%，双焦方面，焦煤跌2.35%，焦炭跌1.12%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属同样集体上涨，伦锡、伦镍一同涨逾1%，伦锡涨1.9%，伦镍涨1.24%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.53%，COMEX白银涨1.91%。国内方面，沪金跌0.52%，沪银涨1.31%。 此外，铂主连涨0.63%，钯主连跌1.1%。 截至今日15:03行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 【中美经贸磋商在韩国开始举行】 当地时间5月13日中午，中美两国经贸团队在韩国首尔仁川国际机场开始举行中美经贸磋商。（新华社） 国内方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼255亿元】 中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有260亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼255亿元。 》5月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8431元 美元方面： 截至15:03分，美元指数以0.1%的涨幅报98.4，中信证券研报称，美国4月通胀继续偏热，中东冲突的外溢影响仍在持续，租金通胀的补偿性上升推高了核心读数。高通胀继续侵蚀美国家庭的实际购买力，低收入家庭面临的成本冲击更强烈，实际时薪同比时隔三年重回负增长。我们认为美国二次通胀风险较小，但高油价将掣肘年内通胀率的回落空间，基准情形下仍预计美联储年内降息25bps。美债目前更适合交易型机会，美股在强劲的财报季接近收官后需留意资金获利了结的短期风险，美元指数可能在100以下偏弱震荡但非持续下行。(金十数据APP) 美国CPI环比上涨0.6%（符合预期），同比上涨3.8%、创2023年5月以来新高。核心CPI环比上涨0.4%（略超预期），同比上涨2.8%（创2025年9月以来新高）。实际平均时薪同比下降0.3%，通胀涨幅三年来首次超过工资增长。报告显示通胀压力广泛，尤其在能源和食品领域。尽管核心通胀受统计异常影响偏高，但市场反应相对克制。分析指出，通胀已开始侵蚀家庭购买力，这与今年年初凯文·沃什获得美联储主席提名时的宏观背景已大相径庭。(来自华尔街见闻APP) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为97.1%，累计降息25个基点的概率为2.9%。美联储到7月维持利率不变的概率为96%，累计降息25个基点的概率为3.9%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布法国第一季度ILO失业率、法国4月CPI月率终值、欧元区第-季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率终值、欧元区3月工业产出月率、美国4月PPI年率、美国4月PPI月率等数据。 此外，还需关注：芝加哥联储主席古尔斯比参加当地商会举办的问答环节；2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯在波士顿经济俱乐部发表讲话；国务院副总理何立峰于5月12日—13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商；美国总统特朗普对中国进行国事访问。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌超1%，美油跌1.14%，布油跌1.11%。美国和伊朗仍在博弈阶段。伊拉克和巴基斯坦已分别同伊朗签订协议，以从海湾地区运输石油和液化天然气。根据协议，伊拉克确保了两艘超大型原油运输船的安全通行，这两艘船于5月10日通过了霍尔木兹海峡，每艘船载有约200万桶原油。而根据巴基斯坦和伊朗之间达成的另一项双边协议，两艘装载卡塔尔液化天然气的油轮正驶往巴基斯坦。消息人士称，伊拉克和巴基斯坦均未就过境事宜直接向伊朗或其伊朗伊斯兰革命卫队支付任何款项。（央视） 美国能源部统计机构表示，其假设霍尔木兹海峡将在5月下旬前基本处于关闭状态，并将从下月起逐步恢复通航，这促使该机构上调了对美国车用燃料价格的预测。美国能源信息署（EIA）在其月度短期能源展望报告中表示，目前预计今年美国零售汽油价格平均为每加仑3.88美元，较4月发布的上次预测高出约18美分。该预测假设霍尔木兹海峡将于5月下旬前基本关闭，并从下月开始逐步恢复通航。该海峡在冲突前承担着全球约五分之一的石油运输，其通航量预计要到今年晚些时候才会恢复至冲突前水平。(来自华尔街见闻APP) 美国原油产量预计将在2027年跃升至创纪录的1,410万桶/日，因美国总统特朗普敦促国内生产商提高产量，以落实政府的能源主导战略。随着美伊冲突导致关键的霍尔木兹海峡受阻和数百万桶原油供应中断，美国成为全球重要的替代供应来源。美国原油出口已创下历史新高，交易员开始担心全球原油库存的缓冲空间被消耗。在伊朗冲突推高油价后，一些页岩油生产商开始增加钻机并扩大钻探活动。但据美国能源信息管理局(EIA)，大部分产量增长可能在明年实现，预计2026年原油产量将维持在约1,360万桶/日的水平。（华尔街见闻） 美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -218.8万桶，之前一周 -814.1万桶。上周API库欣原油库存 -175.5万桶，前值 -104.5万桶。上周API成品油汽油库存 +50.2万桶（前值 -610.7万桶）、馏分油库存 -31.9万桶（前值 -464.2万桶）。 SMM日评 ► 盘面偏强运行 现货窄幅震荡格局延续【ADC12价格日评】 ► 再生铅：再生铅与电解铅价格形成倒挂【SMM铅日评】 ► 5月13日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】供需分歧依然显著 价格重心稳中有压 ► 【SMM 镍中间品日评】5月13日 MHP高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月13日 成交归于冷清 镍盐价格持稳 ► 【SMM板材日评】社库整体去化 短期价格震荡运行 ► 【SMM螺纹日评】建材规格加价调整频繁 市场观望心态浓郁 ► 【SMM铬日评】成交有限 市场弱稳 ► 【SMM不锈钢日评】支撑托底SS期货震荡上行 不锈钢现货市场交投延续清淡 ► 铂价日内震荡 绝对价格仍处近期高位下游消费稀少【SMM日评】 ► 避险情绪推升银价 现货贴水成交清淡【SMM日评】 ► 稀土价格整体下行 下游观望情绪加重【SMM稀土日评】

刚果（金）锡矿政策、AI算力引爆锡需求……2026SMM锡会超级早鸟价即将截止！

SMM：日本再生铜市场解析 未来市场展望及应对措施【日本再生会】

在由SMM主办的 2026 SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛 上，SMM 再生铜行业研究分析师 欧阳毅昌围绕“日本再生铜市场解析”的话题展开分享。他表示，据SMM了解，当前日本废铜市场正在逐步向竞争激烈的“卖方生态系统”转型。单纯依赖现货采购的贸易模式，愈发容易面临供给断供风险。为保障长期资源供给，海外采购企业需跳出传统现货交易思维，通过签订长单、股权合作等深度绑定方式搭建结构性合作关系，以此适配持续偏紧的市场格局。 日本废铜市场的全球定位 日本废铜市场的全球定位 日本在亚洲占据领先地位的关键驱动因素 1. 精细分拣： 卓越的分类精度确保高品质废料产出； 2. 完善的基础建设： 成熟的"城市矿山"体系和先进的物流系统提供高度可靠的供应基础。 3. 战略性地理优势： 毗邻中国（加速资金周转），同时作为连接美洲与亚洲的重要跨太平洋物流枢纽。 4. 有利的贸易与税收政策： 零出口关税和透明的法规保障全球业务无缝运营。 5. 商业可靠性： 高标准的包装和商业道德令质量索赔降至最低。 日本废铜平均单价大幅领先全球前五大出口商 2025年，日本和泰国在全球废铜出口国中各占约7%。然而，日本凭借巨大的品质溢价，在主要同行中拥有最高的平均出口价格（8,112美元/吨）。 这一价差揭示了产品结构上的根本差异。泰国主要作为加工中心，国内高品位废铜产出有限。相比之下，日本依托成熟的"城市矿山"生态系统有机驱动，持续产出高纯度、高品位的材料。 日本铜废料流向 日本铜废料流向 贸易量上升与净出口量萎缩：转向国内留存 冶炼厂推动废铜消费量增长，下游加工企业用量下降 据SMM了解，与2021年相比，2025年加工企业的废铜使用量下降了8%。 加工企业： 下游需求疲软（汽车、建筑）以及全球对优质废铜的激烈竞争严重挤压了本土加工企业，导致其绝对使用量持续下降8%。 冶炼企业： 2023年以来实施的环保和出口政策收紧限制了废铜外流，显著加速了这种向冶炼厂的结构性"回流"。加之矿加工费/精炼费暴跌，日本冶炼厂被迫依赖这些原料来维持产量。 因此，近年来冶炼环节消耗的废铜占比整体保持上升趋势。 日本整体废料供应正在收缩，尽管国内消费量强劲增长，但净出口量结构性下降是主要驱动因素 自2021年高峰以来，日本废铜表观总供应量整体呈下行趋势。这表明国内废料产生量和社会回收率出现结构性收紧，可流通资源总量日益稀缺。 尽管整体供应萎缩，国内表观消费量却展现出强劲韧性，日本冶炼企业在矿加工费暴跌的背景下积极锁定本地原料以维持产量。 这种旺盛的本地需求正大幅挤压出口量。净出口量因此结构性降至低位。日本正从"资源外溢"模式转向"内部消化"模式，这将严重加剧东南亚和国内接货企业的原料短缺问题。 光亮铜计价系数居高不下：供应紧张情况及中国税收驱动的需求盖过近期铜价反弹影响 2026 年初以来，市场铜价整体稳步上行；3 月铜价迎来阶段性回落，废铜卖方挺价意愿强烈、坚守报价底线，直接带动光亮铜计价系数被动走高。 进入 4 月，盘面铜价反弹后高位企稳，但废铜付款比率脱离常规定价逻辑，并未跟随下行，持续稳固在 98.5%-99.0% 区间。 核心支撑逻辑在于：国内税收监管持续趋严，国内下游加工企业愈发依赖进口废铜获取合规进项税抵扣，形成刚性采购需求；叠加废铜现货供应偏紧格局，供需双重支撑下，托底废铜付款比率维持高位运行。 日本的废料政策 日本的废料政策 监管转向：构筑"隐形之墙" 日本虽未明确实施出口禁令，但通过战略性政策组合来强化其国内闭环体系。 对于全球买家而言，这预示着日本市场未来的结构性转变：竞争加剧、采购成本飙升，以及优质废料获取难度增大。 监管成熟度和标准化透明度是"日本溢价"的主要推动者。 政策滞后与市场现实： 尽管欧盟《废物运输条例》及美国潜在出口限制尚未正式落地成文，但市场已提前计价未来供应收缩预期，倒逼下游接货企业主动转向合规性、透明度更高的贸易枢纽布局。 “可靠性溢价” 逻辑凸显： 日本作为行业合规与市场透明化的先行践行者，可有效对冲其他区域普遍存在的信息透明度不足、原产地绕道转移等潜在风险，为市场提供了重要的避险与定价锚定作用。 未来展望与预测 战略展望与预测 在企业及国家层级激进发展目标的推动下，日本国内冶炼厂废料消费将迎来结构性大幅增长。 据SMM了解，日本冶炼厂废料消费规模攀升，并非矿山加工费下行引发的短期阶段性行为，而是依托雄厚资本实力、具备长期属性的根本性结构转型。 伴随 2030 年 ESG 相关目标持续落地，日本本土废料自留内用趋势将进一步深化，长期收紧全球流通废料供给，持续压缩海外采购方的可货源流通体量。 日本废铜市场“新常态”应对逻辑 量与流向：平稳递减 铜废料净出口规模不会骤然断崖式归零，而是呈现 持续性结构性递减 趋势。受国内补贴配套产能全面投产影响，光亮铜、一号铜等高品位再生铜的可外售出口量，将进入稳步收缩通道。 定价逻辑： 市场中长期 “铜价走高、废料付款比例走低” 的传统联动逻辑，已被结构性重构。 在铜精矿供应端持续偏紧、中国刚性税收需求托底采购的双重作用下，日本高品质废铜的付款比例，将确立长期抬升的基准价位。 战略转向： 受本土再生铜产出规模上限约束及劳动力供给偏紧制约，日本回收行业联盟将加快布局海外市场。 日本企业将通过海外合资项目投资，稳固下游加工产能布局，同时维持原材料供应链的日系主导控制权。 据SMM分析，当前日本废铜市场正在逐步向竞争激烈的“卖方生态系统”转型。单纯依赖现货采购的贸易模式，愈发容易面临供给断供风险。为保障长期资源供给，海外采购企业需跳出传统现货交易思维，通过签订长单、股权合作等深度绑定方式搭建结构性合作关系，以此适配持续偏紧的市场格局。 》点击查看2026SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛专题报道

亚利桑那索诺兰铜公司股东批准Hudbay14.8亿美元收购 创建北美第三大铜矿区

5月12日（周二），多元化矿商Hudbay矿物（Hudbay Minerals）以14.8亿美元全股票交易收购亚利桑那索诺兰铜公司（Arizona Sonoran）的提议已获得后者股东投票通过。 该交易于3月首次宣布，预计将创建北美第三大铜矿区，并将Arizona Sonoran的Cactus项目与Hudbay的Copper World开发项目相结合。 Arizona Sonoran指出，假设获得所有剩余的批准并满足或豁免所有其他剩余的先决条件，该交易很可能在今年第二季度完成。 （文华综合）