鹰潭镍钴铜合金库存
鹰潭镍钴铜合金库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 镍钴铜合金 | 100-150 | 吨 |
| 2020 | 镍钴铜合金 | 80-120 | 吨 |
| 2021 | 镍钴铜合金 | 70-110 | 吨 |
| 2022 | 镍钴铜合金 | 60-100 | 吨 |
鹰潭镍钴铜合金库存行情
鹰潭镍钴铜合金库存资讯
SMM出席2026年国际钴协会议 深度解析中国钴市场供需重构与价格走势
2026年5月12日，上海有色网（SMM）副总裁 王聪（ Shirley Wang） 出席在西班牙马德里举办的 国际钴协（Cobalt Institute）年度会议 。此次国际钴协年会，上海有色网与国际钴协携手举办分论坛 “中国ESG格局——钴价值链的实用见解”， 并围绕中国钴市场现状与展望发表在开场部分发表主题演讲，分享了中国钴市场的 供需格局 与 价格走势 ，从供应结构变化、产量展望、终端需求三大维度进行了系统分析。 上海有色网作为国际钴协协会成员，始终坚持与国际钴业各组织、企业、及标准制定者携手共建更高效、更全面的钴产业价值链和市场信息体系。作为中国最大的有色金属信息服务商之一，SMM充分发展全球化优势，建立了以中国为中心，辐射上游 (刚果金+印度尼西亚) 采矿，到中游加工，及下游电池材料和贸易，电芯电池制造，和终端新能源与消费电子应用的全生态价值信息体系。SMM连续三年参加国际钴协会议并发表主题演讲。 一、 市场供应分析 1.1 中国供应总量与原料结构变化 自去年二季度以来， 粗制氢氧化钴的有效供应量显著下降 。短期内， MHP、黑粉及其他原料 正在挤占氢氧化钴的市场份额，这一趋势值得持续关注。 从钴产品的原料结构来看，今年一季度 钴氢氧化物 在原料结构中的占比已降至 10%左右 ， MHP进口 占比上升至 15%以上 ，而 回收原料 占比则攀升至 30%以上 。其中，在硫酸钴的原料构成中， 回收原料比例显著提升 ，钴中间品的占比已降至 40%以下 ， 高钴黑粉 占比达到 30% 。这一结构性变化反映出中国钴原料供应正在经历深刻调整。 1.2 产量展望 2025年中国回收钴产品产量约为 2.4万吨 ，预计2026年将接近 3万吨 ，中长期将维持小幅增长态势。 MHP供应方面，短期受 硫磺短缺 制约，本月产量受到一定影响，但长期来看MHP来源的钴供应预计将持续增加。 二、 终端需求分析 2.1 新能源汽车市场 三元市场份额持续受LFP挤占，整体增速受限。同时，受 钴价高企 和 供应紧张 影响，单吨前驱体钴单位消费量有所下降。今年一季度，加权后的单吨前驱体钴单耗已降至 0.06金吨以下 。尽管如此，新能源汽车市场对钴的总需求仍在增长，但 增速低于此前预期 。 2.2 3C产品市场 3C产品市场同样面临较大压力。自去年年底至今， 芯片价格的大幅上涨 ，推动3C产品价格上涨。此外，为应对成本压力，部分企业通过 掺杂NCM 来降低正极材料的钴用量，预计今年3C用钴需求将下滑 。 不过从中长期看，3C产品对钴的需求仍有增长空间。 三、 价格走势与展望 关于钴价走势，虽然 理论测算在2026年第二至第三季度，由于前期积压的钴中间品集中到港，钴原料供需平衡短期内将逆转为累库状态， 将钴价存在下行压力，但受制于 库存水平 和 市场销售节奏 ，市场可流通钴中间品量有限，将对钴价提供强支撑。预计数月后价格可能出现 小幅上涨 ，但存在明确的 上行天花板 。 她同时指出，原料 库存水平、 其他原料供应（如MHP、电钴等）， 钴中间品的的出货节奏 是影响价格走势的最大不确定性因素。
2026-05-12 20:44:262026 SMM香港金属论坛圆满落幕！聚焦资源价格 研判全球供需 洞察产业趋势
5月6日，由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办， 中信建投国际 铂金赞助的 2026 SMM香港金属论坛 在香港诺富特世纪酒店圆满收官！本届论坛行业关注度高涨，参会注册人数突破300人，线下现场参会达200人。 本届论坛以新金属周期：价格、资源与全球博弈为主题，日程内容紧凑丰富、行业干货满满。活动当日以嘉宾签到及供需交流正式开启，主办方 SMM 为论坛致开幕辞，铂金赞助企业代表登台发表赞助致辞。 主旨演讲环节，行业资深专家围绕结构性转变：在持续通胀与大国竞争时代重新思考商品基准展开深度分享；SMM 专业分析师分别带来SMM行业分析：基本金属与新能源材料市场展望和SMM小贵金属行业分享：2026小贵金属的战略重估以白银和钨为例。 论坛现场设置两场高规格圆桌对话。首场圆桌访谈聚焦全球金属市场展望 —— 地缘政治、供需波动 共创 2026 大宗商品新叙事，围绕 2024-2026 年铜铝行情走势、贵金属市场大幅波动与行情新高逻辑、大宗商品新一轮周期拐点研判、关键矿产新兴产区供给格局与政策调整、绿色产业转型发展及国内十五五规划对金属产业的深远影响等热点议题展开研讨。第二场圆桌访谈以全球格局变化下的金属市场与交易机遇为核心，深入剖析 LME、CME、SHFE 三大交易所流动性格局演变，海峡航运风险、相关制裁举措对 LME 库存结构的影响，欧洲 CBAM 碳边境机制重塑全球金属贸易路径，金属市场是否迈入地缘政治溢价新阶段，以及国内期货市场国际化进程为海外投资者带来的机遇与挑战。 论坛期间还特设茶歇交流环节，赞助企业中信建投国际代表现场致辞，参会嘉宾借此契机深入洽谈、互通资源，搭建起高效务实的行业交流、供需对接与战略合作平台。 SMM开幕致辞 SMM董事长 范昕 SMM董事长范昕在开幕致辞中表示：非常荣幸与行业各界精英齐聚本届论坛，当前全球正处在关键发展节点，行业思想交流不仅是行业所需，更是全球发展的必然要求。致辞首先向本次论坛铂金赞助单位中信建投国际致以诚挚感谢，中信建投国际对卓越的坚定追求，以及在大宗商品和金融市场领域的深厚专业积累，为本次活动的成功举办发挥了不可或缺的作用。 致辞回顾了伦敦金属交易所的百年发展传承，其历经近150年世事变革与行业迭代，充分印证尽管市场结构可能发生变化，但对风险管理和可靠价格发现的根本需求始终不变。同时致辞直言当前全球市场深陷深度波动格局，地缘冲突、供应链割裂、能源与粮食多重危机叠加逆全球化、贸易保护主义抬头，加剧了市场不确定性与通胀压力，也给全球经济增长与产业合作带来严峻挑战。在此背景下，SMM 始终坚守使命，拒绝做行业碎片化趋势的旁观者，立志在格局割裂的大环境中担当全球产业连接的纽带。SMM致力于促进对话交流，打破行业与地域壁垒，汇聚全球各地监管机构、贸易商及生产企业共话行业发展；坚守信息透明原则，持续提供准确、实时的市场数据，助力行业拨开市场迷雾、厘清市场扭曲乱象；深化务实合作，搭建中立专业的交流对接平台，推动各方以共同利益为纽带，超越政治分歧开展协同发展。致辞强调，将以信息互通与开放协作化解市场风险、增强行业整体韧性，并呼吁行业借助本次论坛契机共商破局之道，把当下各类挑战转化为推动全球金属产业一体化、稳健化发展的动力。 铂金赞助致辞 中信建投证券股份有限公司执行委员会委员、中信建投期货有限公司董事长 王广学 中信建投证券执行委员会委员、中信建投期货董事长王广学在致辞中表示，作为连接资本市场与实体经济的重要桥梁，中信建投始终致力于服务金属产业高质量发展，依托中信集团综合金融优势，搭建起覆盖证券、期货、投资、研究的全链条综合服务体系。公司深耕大宗商品赛道，持续以研究前瞻研判市场走势、以期货工具筑牢风险屏障、以资本服务赋能产业升级，并将充分借力中信集团全牌照资源优势与香港国际金融中心平台区位价值，持续做强跨境综合金融服务能力，为金属产业链企业量身定制境内外一体化风险管理与资产配置解决方案，精准助力企业对冲价格波动风险，在复杂市场环境中稳健经营、高质量前行。 结构性转变：在持续通胀与大国竞争时代重新思考商品基准 演讲嘉宾：中信建投期货研究发展部联席负责人 田亚雄 田亚雄围绕全球金属市场后市展望、地缘政治对大宗商品走势的深层影响等行业热点议题，分享了专业研究成果与前沿市场研判。 SMM行业分析：基本金属与新能源材料市场展望（铜铝镍钴锂锡） 演讲嘉宾：SMM伦敦办董事总经理王彦臣博士、SMM行业研究负责人冯棣生 王彦臣博士 首先对宏观经济形势进行分析，今年年初主要经济体的制造业PMI表现相当不错，实际上超过50%，如果没有冲突，今年需求相当不错，但在二月底，美伊冲突爆发，然后国际货币基金组织确实将全球经济增长预期下调。其指出中国出口是至今仍运作得很好的三大支柱之一。对于汽车消费，其表示，针对电动汽车市场，汽车行业的积极因素也是在于出口。今年一季度，出口表现确实非常强劲，如果你只看到电动汽车的出口，实际上同比增长 近160%。 主要得益于全球市场的增长，其今年仍然看好汽车行业。在欧洲，受美伊冲突影响，汽油或柴油价格已经大幅上涨，电动汽车的需求有望于受益于这一因素。其认为电力行业依然保持强劲增长。从前两个月电网和发电投资数据，结合国家电网此前宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，这表明电力需求将带来强劲的增长，国家电网将建设更多特高压输电工程，这无疑将支撑铝的需求，同时也将支撑铜的需求。 铝： 王彦臣提到今年以来基本金属价格经历了大幅波动。其还围绕中国铝冶炼厂因盈利水平可观持续提高开工率，一季度铝需求回落叠加高价推动库存上升；约95万吨印尼铝冶炼新增产能可能于2026年投产，部分投资者正在关注安哥拉；第一季度铝材及轮毂出口量保持增长等进行了论述。 铜： 铜价在3月经历一轮回落调整后，国内下游采购需求快速释放，有力托底铜价迎来反弹回升。铜价强势上涨，市场看淡地缘政治风险。中国阴极铜需求量强劲，库存持续下降。中国废铜市场并非真正面临现货短缺问题。精炼铜需求量后续展望积极。我国仍依赖铜精矿进口。现货铜精矿加工费暂无见底迹象。副产品收入维持冶炼厂利润。其还对刚果（金）硫酸市场状况、全球精炼产量增长将放缓、精炼市场供应短缺应支撑铜价走高进行了分析。其还提及AI产业发展势头强劲，为铜需求带来新的增长动能。 锡： 其从缅甸锡产量：缓慢恢复，上行轨迹（2025-2027E）；印尼锡矿RKAB配额：2026年预期小幅放宽。刚果（金）：主要矿山产量保持稳定，但M23运动增加不确定性；全球锡价：供给决定底部，宏观驱动波动；全球锡市预计将维持紧平衡状态，新矿山开采产能预计于2028年集中释放等角度进行了阐述。 冯棣生 分享了镍钴锂：走出低谷，进入新周期。 ►新能源需求格局：从电动汽车普及到储能部署 首先，其对全球新能源汽车市场进行了回顾与展望：新能源车需求不再维持单边高增态势，转而呈现区域分化、结构分化、周期波动加剧的特征；中国、欧洲、美国市场发展节奏出现明显差异，纯电动、插混及商用车市场表现走势分化，库存与价格周期对行业经营运行的影响正显著加大。其次，其在对全球储能市场进行回顾与展望时提及：全球能源存储市场仍将集中于三大关键区域:中国、美国和欧洲。受2030年气候愿景的推动，诸如中东、澳大利亚和东南亚等新兴市场对大规模能源存储的需求正呈现强劲增长态势。得益于成本优势与安全性能提升，磷酸铁锂（LFP）电池市场份额有望持续攀升。 ►锂：新周期下重塑的供需格局 全球碳酸锂市场：从整体过剩转向结构性紧缺，价格处于低谷后重估修复阶段。氢氧化锂供需维持紧平衡：供应面以需定产，三元动力电池市占率受到挤压，增量空间有限。锂资源供应集中化程度下降，边际增速同步放缓。需求量大幅增长推动资源项目持续扩张。 ►镍：应对政策变化与供过于求收窄 印尼镍矿HPM调整：旨在提升非镍资源的经济价值。其从新政落地后镍矿价格情景分析、镍矿基准价调整对 MHP 完全成本的影响分析等角度进行了论述。印度尼西亚镍矿RKAB配额：紧平衡或将奠定2026年基调。全球原生镍预计将持续过剩。谈到精炼镍价格走势逻辑，其表示：政策与宏观双重驱动放大行情波动，成本支撑抬升价格长期底部。 ►钴：刚果（金）出口禁令后从过剩转向短缺——长期不确定性犹存 刚果（金）政策出台后，中国钴产品价格快速上涨。然而，高价抑制了下游需求量，价格承压下行。2025年下半年起国内市场持续去库，原料短缺之下，企业开始使用MHP和回收材料作为生产替代品。MHP和回收未来仍将快速增长，有效弥补氢氧化钴缺口。成本压力双向传导：钴酸锂掺杂/三元替代重启，消费钴需求量预期下降10%。由于钴价持续高企抑制需求量，若中国获得刚果（金）90%的配额，辅以MHP及回收供应，最早2026年即出现累库。 圆桌论坛：全球金属市场展望——地缘政治、供需波动 共创2026大宗商品新叙事 •2024-2026：铜、铝上涨 •贵金属风暴：白银大幅波动,黄金创新高-利率周期、避险需求和工业逻辑 •贵金属与工业金属：大宗商品是否进入新一轮周期 •聚焦关键矿产：新兴地区供给崛起和政策变动，绿色转型共塑新叙事 •中国市场：十五五计划 访谈主持人：SMM伦敦办董事总经理王彦臣 访谈嘉宾：中信建投期货研究发展部联席负责人 田亚雄 托克工业金属分析负责人 Henry Van UBS投资研究部中国基础材料团队负责人 丁月丽 Optiver大宗商品衍生品分销 Justin william Hughes Appian矿业基金中国区负责人、紫金黄金国际独董 谢少波 有的嘉宾认为目前仍最具上涨潜力的金属是铝，尽管铝近期涨幅已居前列，但对比石油市场的供需与价格弹性，铝的上涨空间仍被严重低估：全球铝供应已收缩 4%-5%，价格仅上涨约 10%；而石油供应仅减少约 10%，价格却飙升 60%。从供需失衡的价格传导效率看，铝的估值修复行情尚未充分兑现。有的嘉宾表示：中东地缘局势对大宗商品影响显著，当下铜与铝基本面逻辑相近；相较于年初铜价高位阶段，目前更看好铜的需求表现，当前铜价走高并非投机资金推动，而是下游企业主动接受高价、真实需求支撑基本面走强。铝材本身具备上行基础，但受高油价压制，市场价值尚未被充分重视。还有嘉宾指出：从矿业并购与投资角度，长期重点布局铜、黄金两大品类。优质铜矿资源稀缺、获取难度极大；黄金短期行情或有波动，但中长期投资逻辑扎实可靠。当前全球矿产资源布局窗口期正在收窄，海内外铜金类矿业资产估值具备配置买入价值，值得国内矿企抢抓机遇布局资源。 此外，与会嘉宾们还围绕美国关税政策、中国金属需求坚韧、矿业海外投资等进行了探讨。 嘉宾们认为矿业海外投资核心要看资源量转储量的确定性，确定性不足极易造成投资亏损。各国投资环境差异明显：西非、拉美（巴西、秘鲁等）以及刚果（金）、赞比亚等地，逐渐成为中企海外矿业投资新趋势。不同企业风险承受能力分化明显，中小矿企则难以承受。同时澳洲、加国上市矿企估值偏低，本身存在风险收益博弈，企业需结合自身风控能力审慎布局，还要借鉴马里等地投资事件做好风险预判。 嘉宾分析，伊朗局势等地缘冲突易引发能源危机，历史上石油危机往往推高通胀、倒逼加息，进而压制金属短期需求。但本轮冲击对需求的负面影响或弱于过往：当前全球通胀整体可控，且中国在全球金属消费中占比高、产能充足，提升了全球经济应对供给冲击的韧性。短期金属需求增速或承压，但从长期看，能源危机将加速全球能源转型与电动化进程，显著抬升铜、铝等电气化金属的长期需求增长空间。此外，伊朗冲突走向难以预判，投资布局的关键仍在于自身风险偏好与对基本面逻辑的把控。 SMM小贵金属行业分享：2026小贵金属的战略重估以白银和钨为例 白银:宏观市场预期波动与连续六年的结构性供应缺口:工业需求质变——光伏产业对定价逻辑的深度重塑 钨:战略地位升级，供应硬约束与高端需求驱动的2026价格飙升 演讲嘉宾：SMM小贵金属高级分析师 朱绮帆 朱绮帆对钨和白银的战略重估进行了分享。 钨： 其结合钨：最硬金属明冠"有色金属之王"，2025年以来涨幅超500%；中国拥有全球50%以上的钨储量，贡献了近80%的全球产量，并拥有完整的产业价值链；2025年我国钨供应限制：上半年开采配额同比下降6.45%；全球新项目停滞：2026年产能扩张有限，海外矿山周期为3-5年；国内钨下游应用：2025年切削工具和光伏钨丝显著增长；欧洲市场：原料短缺持续，鹿特丹钨价自2025年2月以来飙升；我国钨制品出口：从初级产品向深加工产品转型；SMM分析：2026年钨市场供需缺口持续但收窄；过热降温后价格将高位盘整等内容进行了分享。 白银： 2026年白银价格波动：从2025年第四季度到2026年第一季度出现意外飙升，投资需求量和资本流动性的狂热完全掩盖了工业淡季的影响。2026年一季度贸易动态转变：SGE-LBMA升贴水反转与进口量激增。2026 年一季度需求骤增：光伏行业开局回暖，投资热潮催生阶段性需求峰值。光伏市场展望：2026 年政策转向抑制需求增长，白银消费整体保持平稳。2026年白银需求量后续展望：工业基本面提供支撑，投资激增成为战术亮点。2026年白银供应后续展望：温和的年度增长与扩大的二次供应份额推动市场供需紧平衡。市场展望：短期行情向工业基本面回归，中长期在避险需求驱动下呈现高位震荡。 圆桌论坛：全球格局变化下的金属市场与交易机遇 •LME, CME 和 SHFE 的流动性格局变化 •海峡航运风险、制裁金属对LME库存结构的影响 •欧洲CBAM重塑金属贸易路线 •金属市场是否进入"地缘政治溢价时代" •SHFE & GFEX国际化对海外投资者开放潜在的机会与挑战 访谈主持人：SMM商务总监 唐辉晶 访谈嘉宾：Greenland Investment Management 创始人及首席投资官 Anant Jatia 溧阳中联金电子商务有限公司市场总经理 Bella Yu 法国巴黎银行大宗商品策略总监 David wilson 旷赫资源有限公司行研总监 Duncan Hobbs Mercuria Energy Trading SA金属及矿业研究负责人 Nicholas Snowdon IFCHOR GALBRAITHS新加坡公司负责人 Sabrina Qian Anant Jatia表示：碳边境调节机制CBAM是欧洲金属领域的重大政策转向，并非只单纯推高贸易成本，更会深度重塑全球金属贸易流向与定价逻辑。CBAM自今年1月正式落地，先期覆盖钢铁、铝材等品类，核心是把碳排放强度成本纳入欧洲金属定价体系。高碳排放的生产主体，需额外承担碳配额成本，对欧出口竞争力显著削弱；而依托清洁能源生产的绿色产能，将在欧洲市场形成明显优势、抢占更多份额。政策落地后，欧洲市场金属到岸成本抬升，将长期维持区域性溢价，类似美国市场的铝溢价格局。相较于CBAM落地后LME注册品牌出现的市场分化，更值得关注的是由此催生的全新市场机遇，通过筛选低碳优质货源有望获取绿色溢价，同时该机制也将改变金属交易模式与全球贸易流动格局。 与会嘉宾们还围绕LME、CME和SHFE的流动性格局变化进行了探讨。嘉宾指出，当前大宗商品市场流动性呈现碎片化特征，铜等品种可在多家全球期货市场开展交易，价格发现不再集中于单一市场，传统市场领涨跟跌的格局已发生反转，多交易所轮动引领行情成为常态。地缘政策、关税调整等因素催生区域定价分化，部分市场价格走势更多受资金与情绪驱动，政策及地缘事件也显著影响金属期现价差，为跨市场套利提供空间。与此同时，关键矿产供应安全相关政策、区域性供给冲击及地缘局势扰动，拉大了区域基本面与价格信号的错位程度，金属市场进入结构性套利机会窗口期，该趋势具备持续性，跨市套利也持续为各交易所带来流动性支撑，并在工业金属、贵金属领域普遍显现。 此外，嘉宾们还围绕交易所流动性与产业流动性的差异，以及基本面、地缘局势、能源成本、大宗商品运输成本等影响金属走势的因素展开了深入探讨。 赞助商茶歇致辞 中信建投国际行政总裁 徐涛 中信建投国际行政总裁徐涛在致辞中表示，香港作为全球金属定价交易体系中的重要枢纽，在LME交割资源集聚、人民币计价商品国际化进程中扮演着关键角色。未来，中信建投国际将持续发挥跨境业务桥梁纽带作用，深化与中信建投期货协同联动，为境内外客户提供高效、专业的大宗商品综合金融服务，助力中国金融市场实现更高水平对外开放。 行业交流(茶歇) 鸣谢单位 本次 2026 SMM香港金属论坛 的顺利举办，特别感谢铂金赞助单位中信建投国际的鼎力支持，同时也由衷感谢溧阳中联金电子商务有限公司对论坛的大力助力。未来，中信建投期货与中信建投国际将持续依托香港国际金融中心的独特区位与资源优势，深化与上海有色网等行业权威平台的战略合作，不断完善“境内+境外”一体化大宗商品综合服务体系，精准赋能实体企业把握市场机遇、对冲经营风险，为推动中国大宗商品市场国际化进程、提升行业全球竞争力贡献专业力量。 溧阳中联金电子商务有限公司（原无锡不锈钢电子交易中心）， 从事新能源材料和关键金属供应链服务20余年，公司通过数字化平台和线下服务网络，为产业上下游客户提供价格洽谈、合同签订、合同执行、货款支付、货物交付、加工、质检、售后等全流程线上化服务。凭借透明报价、100%履约保障与严格的质量把控，已与3万多家产业客户稳定合作。在关键战略金属资源领域，中联金建立了覆盖铟、铋、镍、钴、锂等14个关键金属品种的供应链服务体系。其中铟、铋的现货交付量分别占国内消费量的90%以上。新能源材料镍、钴、锂在中联金的现货交付量分别占国内消费量的30%、90%、20%，硫磺单日购销量超过8万吨。中联金推行 “交付即回款、付款即提货” 的服务模式，有效缩短交货周期、降低企业运营成本，助力上下游客户实现稳定高效的物资调度。中联金严格遵循国家产业政策与资源管控要求，始终聚焦服务实体产业，全力保障大宗商品供应链安全畅通，推动资源高效配置。目前已连续两年跻身中国服务业企业 500 强、中国互联网成长型前二十家企业行列。 至此，2026 SMM香港金属论坛圆满收官！ 感谢您对本次论坛的帮助与支持~
2026-05-12 20:27:18巴里克赞比亚Lumwana铜矿扩建项目继续推进
5月11日（周一），金矿和铜矿开采商--巴里克（Barrick）周一报告称，该公司旗下位于赞比亚的Lumwana超级铜矿扩建项目在第一季度继续按计划、按预算推进。 2026年资本支出预计将处于7.5-8.5亿美元指导范围的低端，项目总资本预计为20亿美元。 扩建项目有望在2028年第一季度末实现出产首批铜。 总体而言，该公司第一季度铜产量为4.9万吨，环比增长11%，符合预期。 巴里克一份新闻稿中表示，第一季度，该公司铜销售成本为每磅3.41美元，环比上涨17%；铜现金生产成本为每磅2.57美元，环比上涨14%；全维持成本为每磅3.67美元，环比上涨20%。成本驱动因素是与较高实际铜价挂钩的特许权使用费以及现场运营成本增加。 该公司称，其今年铜产出目标维持在19-22万吨不变。 巴里克总裁兼首席执行官Mark Hill在业绩发布会上评论道："铜业务表现良好，是增长管道的重要组成部分。" （文华综合）
2026-05-12 20:18:58供应担忧持续发酵 铜价势如破竹【文华观察】
受风险偏好回暖且国内正值需求旺季影响，3月下旬以来内外铜价出现筑底反弹一幕。不过伴随着沪铜重返100000关口，多空博弈增加，期价转为震荡调整。五一过后铜价快速重拾涨势，今日跳空高开后继续上行，沪铜距离1月底创下的纪录高位一步之遥，LME铜创下收盘新高。这波行情的底气为何如此充足？ 矿端脆弱性深化 供损担忧加剧 自2023年底第一量子旗下Cobre Panama铜矿暂停运营以来，国内铜精矿现货加工费陷入无休止的下跌漩涡。由2023年底的80美元/干吨附近开始坠落，2024年基本落至个位数区间震荡，进入2025年更是跌入负值，主要受艾芬豪矿业旗下的Kakula、智利国家铜业旗下的El Teniente、自由港印尼Grasberg矿等世界级铜矿生产相继受扰影响，进入2026年全球主要铜矿供应增速有限，矿紧局面并未出改善，最新数据显示国内铜精矿现货加工费已经跌超-90美元/干吨。在长单加工费归零而现货加工费跌势加剧的状态下，国内冶炼厂生产利润主要靠硫酸大涨、金银等副产品价格坚挺来弥补。据悉当前硫酸收入已可覆盖冶炼厂铜精矿的采购成本与部分加工成本，国内冶炼厂得以维持较高开工率，矿紧局面暂未明显向冶炼端传导。 值得注意的是硫酸不仅是火法炼铜的副产品还是湿法炼铜的核心生产材料，每炼1吨铜，需消耗5-6吨硫酸，硫酸成本占湿法炼铜总成本的40%-50%，湿法铜产量约占全球矿铜产量的两成左右。今年以来受多重因素影响，硫酸价格出现大涨一幕，且海外硫酸供应阶段性受阻，引发了部分国家铜供应可能受扰的担忧。聚焦硫酸大涨背后的原因，一方面，自2月28日中东冲突升级以来，霍尔木兹海峡运输整体受限，最近还遭受伊朗和美国的双重封锁，中东地区硫磺出口受到冲击，其中刚果金、赞比亚等产区湿法铜供应最为集中，其对来自中东的硫磺进口依赖性极强，伴随着硫磺供应的受限，硫酸价格自然水涨船高，不仅提高了当地湿法铜生产成本，若霍尔木兹海峡封锁继续，硫磺中断风险升温，也可能进一步引发减产行动。另一方面，为了优先保障国内春耕磷肥生产、支撑新能源产业扩张，据行业消息国内阶段性禁止硫酸出口，而智利对中国硫酸依赖性偏高，其湿法铜占比在两成附近，市场也在担忧智利湿法铜生产受到影响。 除此之外，在铜矿端本就脆弱的背景下，最近海外消息面冲击较多，无疑会加重市场担忧。上周市场传言称去年9月份宣布不可抗力的印尼Grasberg铜金矿全面重启时间推迟一年，5月8日午后沪铜大幅冲高。不过目前据自由港麦克莫兰最新消息，仍预计印尼格拉斯伯格(Grasberg)铜金矿将于2027年底前全面恢复生产，重申上个月概述的计划，并反驳有关复产可能拖至2028年的报道。除此之外，昨日秘鲁因天然气管道爆炸实施紧急能源法令，其去年铜产量达263万金属吨，位居全球第三，铜矿的开采和冶炼对电力稳定较为敏感，市场担忧秘鲁能源紧张可能冲击当地铜供应。 整体来看，当前国内精炼铜生产偏稳定，但全球部分大型矿企一季度下调全年产量指引，矿紧局面延续，海外湿法铜核心原料硫酸供应受限，铜供应端供损题材较多，在宏观面企稳后极易对铜价形成提振。 全球铜显性库存分化 国内去库带来支撑 去年受美国政府威胁对进口铜加征关税消息影响，全球铜持续向美国流入，造成COMEX铜库存不断累积，非美地区铜库存偏低，持续为铜价提供支撑。今年2月份美国最高法院否决了特朗普政府2025年推出的大部分关税措施，随后特朗普政府转而依据《1974年贸易法》第122条推动新的全球关税政策，5月7日美国国际贸易法院公布一份裁决，称征收10%全球进口关税政策的法律依据不成立。最近美国法院与特朗普政府围绕关税的拉锯继续，但市场对于美国后续可能对进口铜加征关税有一定的预期。在这样的预期下，最近美铜和伦铜之间的价差有小幅走强的态势，使得LME仓库中的铜仍有向美国流动的可能性。 具体来看，自4月中旬以来COMEX铜库存持续回升，由59万吨附近升至最新的62万吨，再度刷新多年高位。对应的LME铜库存4月中旬自40万吨附近回落，于5月6日下滑至39.77万吨，最近震荡回升，但整体库存并未超过4月中旬创下的逾12年高位。上期所铜库存则连续第八周下降，目前落至18.13万吨，为年初以来最低。 数据来源：文华财经 整体来看，宏观方面，目前美伊谈判存在分歧，但双方继续停火，最近冲突并未升级迹象，能源价格较4月底有所回落，通胀担忧有所缓和，美指偏弱震荡，叠加AI热潮推升全球股市，市场风险偏好尚可，为铜价的走强提供温床。聚焦铜自身基本面，海外库存偏高，但国内库存前期去化较多带来支撑，矿紧局面难以扭转，供应端故事十分丰富，铜价仍有偏强运行的可能性。但值得注意的是，中东局势仍是宏观最大变量，还有美联储主席权利交接后的政策路径也值得重点关注。 （文华综合）
2026-05-12 20:10:22秘鲁能源紧缺引发矿端担忧，铜锌领涨【机构评论】
【铜】 铜价此波涨势潜力，现货端中短线需要跟踪国内相关指标韧性，高铜价叠加淡季需求，关注订单接续情况。5月上旬SMM铜社库首次出现累库。中长线，市场仍可能交易中长期宏观与需求端的负面影响，并随时警惕AI半导体板块情绪变动。另外，当前沪铜增仓上涨的仓量增势逊于年初，且1月底极端单日涨势基本框定年度铜价涨势上沿目标。今日现铜报106715元，上海转贴水10元，精废价差继续走扩到3500元以上。参与持有买入2606整数关虚值看涨期权已有显著收益，择机平仓。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，现货升贴水波动较小，华东中原佛山分别在-120元、-190元、-165元。周初铝锭社库较节后首日减少两万吨，弱势需求能否持续改善还有待验证。全球铝市场预期短缺但风险偏好跟随战争信息摇摆，沪铝短期维持高位震荡，关注24000元位置支撑和回调后布局机会。铸造铝合金跟随铝价波动，两者价差维持千元以上。广西某氧化铝厂事故减产后已复产一半，多个新建项目二季度陆续投产，过剩前景未改。现货暂稳，盘面维持震荡等待几内亚政策指引。 【锌】 秘鲁能源紧缺问题再次引发矿端供应担忧，2025年秘鲁锌精矿产量约占全球总产量10%，秘鲁还是我国锌精矿进口主要来源地，支撑锌价高位偏强运行。内外价差仍超3500元/吨，国内贸易商挺价，下游逢高采买意愿不足，整体刚需采购为主，现货成交平平。能源和硫酸价格齐涨的背景下，锌精矿TC持续走低，供应端扰动担忧未根本消除，锌价无视去库不畅偏强运行，资金仍在计价地缘冲突背景下的资源溢价。但国内锌锭社库仍超25万吨，传统淡季临近，在炼厂未见实质性减产背景下，沪锌仍以宽幅震荡看待为宜，价格区间2.35-2.45万元/吨。 【铅】 终端消费不佳，部分电池企业主动向锂电储能转型的背景下，铅需求淡季特征依然明显，原生铅综合成本偏低，交割临近，SMM1#铅对盘面依然贴水125元/吨报价，交仓累库压力打压多头信心，沪铅增仓下行，进口窗口完全关闭。再生铅亏损扩大，原料紧缺，减产面积扩大，SMM精废报价持平。下游逢低采购回暖，沪铅底部成本支撑依然存在，维持1.65-1.7万元/吨区间震荡看待。 【镍及不锈钢】 沪镍稍有企稳，市场交投活跃。印尼表示延后征收矿产特许费和出口税，降低了市场对于政策扰动生产的预期。此外原油价格摆动令硫酸和硫磺提升湿法成本的预期摇摆。纯镍库存增600吨至10.13万吨，不锈钢库存增万吨在95.5万吨。镍价重心上移后现货贴水扩大，金川升水1200元，进口镍贴600元，电积镍贴250元。技术上看沪镍强势松动，回归震荡格局。 【锡】 沪锡盘中增仓资金显著流出，下午盘锡价回吐涨势。进入夏季关注涉锡订单接续强度，国内可能向“供强需弱”转变。目前倾向锡市以短线仓量提振拉涨为主，趋势性有限，谨慎追涨，参与持有2606合约高执行价卖出看涨期权。关注LME现货贴水变动。 【碳酸锂】 锂价整理，市场维持强势。外围总体呈现乐观氛围，主因是美国元首访华和美伊缓和，但持续性成疑。库存上周下降900吨至10.27万吨，但对市场情绪影响不大。下游库存降1650吨至4.1万吨，冶炼厂库存微增至1.88万吨，贸易商库存增库存750到4.33万吨，贸易商信心稍改善，再度提升库存持有水平。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2900美元，矿端报价总体强势。技术上看，碳酸锂站稳20万元整数关口，增库存中断，流通现货紧张仍然是空头的难题，延续低买思路，关键阻力位是上市价。 （来源：国投期货）
2026-05-12 20:09:01
