德国绝缘软铜排产量
德国绝缘软铜排产量大概数据
| 时间 | 品名 | 产量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 德国绝缘软铜排 | 1000-1500 | 吨 |
| 2019 | 德国绝缘软铜排 | 1200-1600 | 吨 |
| 2020 | 德国绝缘软铜排 | 1400-1800 | 吨 |
| 2021 | 德国绝缘软铜排 | 1500-2000 | 吨 |
德国绝缘软铜排产量行情
德国绝缘软铜排产量资讯
美元下跌 金属涨跌互现 伦铜跌逾1% 碳酸锂、多晶硅跌超3%【SMM日评】
SMM6月26日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪锌和沪镍一同下跌，沪锌跌0.27%，沪镍跌0.57%。沪锡以0.59%的涨幅领涨，沪铅涨0.31%。其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连跌1.2%，铸造铝主连跌0.22%。 此外，碳酸锂主连跌3.23%，多晶硅主连跌3.89%，工业硅主连跌1.18%。欧线集运主连涨1.93%报3731.5。 黑色系方面，铁矿石，不锈钢一同上涨，铁矿涨0.81%，不锈钢涨0.1%。螺纹跌0.39%，热卷跌0.18%。双焦方面，焦煤涨0.12%，焦炭跌0.15%。 外盘基本金属方面，截至15:05分，外盘基本金属普跌，仅伦锡唯一上涨，涨幅达0.41%。伦铜跌1.1%，伦铝跌0.78%。伦锌、伦镍一同跌超0.6%，伦锌跌0.64%，伦镍跌0.62%。其余金属跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15：05分，COMEX黄金跌0.19%，COMEX白银跌0.7%。国内方面，沪金涨0.79%，沪银涨1.06%。 此外，铂主连涨2.58%，钯主连涨0.97%。 截至当日15:05分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：“十五五”时期将继续推动能源项目敞开大门，出台民营企业参与大中型水电等项目投资指引】 国家能源局新闻发言人、副局长万劲松在国新办新闻发布会上表示，“十五五”时期，将坚持开门搞建设、服务促投资，加力支持民营企业投身新型能源体系建设。在能源重大项目上，扩大民营企业投资空间。对具有一定收益的核电、水电、油气储运设施等重大项目，逐一论证民营企业参与的可行性。“十五五”时期，我们将继续推动能源项目敞开大门，出台民营企业参与大中型水电等项目投资指引，让企业投资有方向、收益有保障。将进一步完善电力市场和价格机制，支持民营企业投资虚拟电厂、充电设施、新型储能等项目。 【国家能源局局长王宏志：预计2030年我国电力装机规模将达54亿千瓦】 国家发展改革委党组成员、国家能源局局长王宏志在国新办新闻发布会上介绍，目前，我国电力装机规模已经突破40亿千瓦，预计2030年将达到54亿千瓦，其中，新能源装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体，煤炭和石油消费达峰。 中国央行今日开展2315亿元7天逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日无逆回购到期。中国央行公开市场本周净投放3297亿元。(来自华尔街见闻APP) 》6月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8166元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.05%报101.41，受中东冲突推高能源价格影响，美国5月通胀进一步上行，PCE年率三年来首次突破4%关口，这可能使美联储更接近在今年加息。美国商务部周四公布数据显示，美国5月PCE物价指数年率录得4.1%，为2023年4月以来首次高于4.0%。美国主导的对伊战争推高了油价，进而推升汽油价格。尽管近几周随着脆弱的停火协议达成，原油和汽油价格有所回落，但经济学家预计通胀将在一定时期内保持高位。而在此次冲突之前，消费者已在应对特朗普大规模进口关税所引发的物价上涨。美联储上周将利率维持在3.50%-3.75%区间不变，但更新的季度预测显示，政策制定者因对通胀的担忧加剧，预计今年将加息。金融市场押注最早可能在9月加息，此后可能还有一次加息。(金十数据APP) 纽约联储主席威廉姆斯表示，目前通胀水平"毫无疑问偏高"，但现行利率"完全具备条件"将通胀引导回2%的长期目标。他预计通胀将于今年年底降至3.5%，随后持续回落，并于2028年触及2%目标。（华尔街见闻） 宏观方面： 今日将公布美国6月密歇根大学消费者信心指数终值、美国6月一年期通胀率预期终值等数据。还需关注：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同下跌，美油跌2%，布油跌1.79%。主要石油出口国沙特阿拉伯即将恢复在波斯湾内拉斯塔努拉码头的原油装载作业，这是伊朗战争后中东石油供应恢复的一个里程碑时刻。根据彭博汇编的船舶追踪数据，沙特油轮巨头Bahri旗下的两艘超大型原油运输船正驶向码头内位于Ju’aymah的离岸装载区。数据显示，还有第三艘船停泊在附近。自3月初以来，该巨型码头一直未观察到任何原油装载活动。(来自华尔街见闻APP) 由于抵达的空油轮数量不足以装载出口货物，伊拉克近日下令其一处关键油田停止生产。这一事件表明，中东地区原油供应的恢复过程可能并不顺利。一份发给该油田运营方的函件显示，伊拉克石油部已下令西古尔纳-2油田（West Qurna 2）全面停产。一位知情人士透露，此次暂停生产是因为没有足够的油轮来运走原油。伊拉克国营巴士拉石油公司（Basra Oil Co.）总经理巴塞姆·阿卜杜勒·卡里姆（Basim Abdul Kareem）证实了此次停产。他通过短信表示，由于储油设施库存过剩，相关工作已被“关停，一旦有油轮可供装载，油田将重新恢复运营”。伊拉克是波斯湾地区仅次于沙特阿拉伯的第二大原油生产国，此前才刚刚下令提高原油产量。（彭博） 美国能源部长赖特预计伊朗每日原油出口量最高将达到200万桶。此外，市场消息称：波斯湾原油出口回升至战前水平的75%；截至周三的过去三天内，该地区出口了1300万桶原油。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价反弹无力 上下游观望情绪浓厚【SMM再生铜日评】 ► 铝合金盘面弱势修复 现货市场稳价观望 【ADC12价格日评】 ► 沪铝止跌微涨 入市意愿低迷【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：再生精铅涨跌分歧显现 下游消费偏弱按需观望【SMM铅日评】 ► 6月26日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】6月26日 MHP、高冰镍镍价下行，钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】6月26日 成本支撑松动 镍盐价格下行 ► 【镍生铁日评】镍板比价优势凸显 镍铁市场交投持续走弱 ► 【SMM不锈钢日评】消息面扰动SS盘面弱势震荡 需求淡季不锈钢成交弱势 ► 稀土价格偏弱运行 市场交投冷清下游观望【SMM稀土日评】 ► 美PCE数据符合预期 白银盘面低位震荡现货市场成交尚可【SMM日评】 ► 铂金低位震荡运行 现货市场消费尚可【SMM日评】
2026-06-26 15:36:41金属普跌 碳酸锂跌超5% 伦锡沪镍伦铜、多晶硅跌幅居前 沪银六连跌【SMM午评】
SMM6月26日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线下跌，沪铜微跌，沪铝跌0.38%。沪铅涨0.15%。沪锌跌1%。沪锡跌1.7%。沪镍跌1.81%。 此外，铸造铝主连期货跌0.4%，氧化铝主连跌1.41%。碳酸锂主连跌5.26%。工业硅主连跌0.89%。多晶硅主连期货跌3.53%。 黑色系均飘绿。铁矿跌0.67%，螺纹跌0.64%，热卷跌0.51%，不锈钢跌0.21%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.92%，焦炭主力合约跌1.21%。 外盘基本金属方面，截至11:43分，LME金属全线下跌。伦铜跌1.55%，伦铝跌0.97%，伦铅跌0.39%。伦锌跌1.38%，伦锡跌1.99%。伦镍跌1.36%。 贵金属方面，截至11:43分，COMEX黄金跌0.9%，COMEX白银跌3.4%。内盘贵金属方面：沪金跌0.11%；沪银主连延续前5个交易日的跌势继续跌2.72%，盘中刷新自2025年12月以来的低点至13513元/千克。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.31%，钯主连期货跌0.85%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.7%，报3686.5点。 截至6月26日11:43分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铝： 今日盘面止跌微涨，华南现货在分化中逐步走弱。低铝价与强去库的现实继续支撑持货商挺价出货…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家能源局：“十五五”时期将继续推动能源项目敞开大门，出台民营企业参与大中型水电等项目投资指引】 国家能源局新闻发言人、副局长万劲松在国新办新闻发布会上表示，“十五五”时期，将坚持开门搞建设、服务促投资，加力支持民营企业投身新型能源体系建设。在能源重大项目上，扩大民营企业投资空间。对具有一定收益的核电、水电、油气储运设施等重大项目，逐一论证民营企业参与的可行性。“十五五”时期，我们将继续推动能源项目敞开大门，出台民营企业参与大中型水电等项目投资指引，让企业投资有方向、收益有保障。将进一步完善电力市场和价格机制，支持民营企业投资虚拟电厂、充电设施、新型储能等项目。 【国家能源局局长王宏志：预计2030年我国电力装机规模将达54亿千瓦】 国家发展改革委党组成员、国家能源局局长王宏志在国新办新闻发布会上介绍，目前，我国电力装机规模已经突破40亿千瓦，预计2030年将达到54亿千瓦，其中，新能源装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体，煤炭和石油消费达峰。 中国央行今日开展2315亿元7天逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日无逆回购到期。中国央行公开市场本周净投放3297亿元。(来自华尔街见闻APP) 》6月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8166元 美元方面： 截至11:43分，美元指数涨0.01%，报101.47。据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为69%，累计加息25个基点的概率为31%。 美联储到9月维持利率不变的概率为36.6%，累计加息25个基点的概率为48.8%，累计加息50个基点的概率为14.6%。美联储威廉姆斯表示，当前的货币政策立场处于有利位置，能够将通胀率恢复至美联储2%的目标水平，同时也承认实现其双重使命仍面临风险。威廉姆斯表示：“鉴于通胀率处于高位，我们必须将其持续恢复至2%的长期目标。当前的货币政策立场完全有能力实现这一目标。”威廉姆斯指出，通胀率“无疑处于高位”，且远高于委员会设定的2%目标。他预计未来几个季度通胀数据将小幅回落，尽管仍存在重大风险。美联储古尔斯比周四表示，尽管美国最新通胀报告显示服务业通胀出现了一线改善希望，但潜在的通胀压力依然过高，且走势令人担忧。在接受CNBC采访时，古尔斯比不愿就美联储应加息还是维持利率不变发表具体看法。他表示，自己赞同美联储主席沃什的观点，即应避免助长关于未来利率路径的猜测。(金十数据APP) 美国数据发出指向不一的信号，同时油价跌至冲突前水平以下。5月份PCE同比涨幅符合平均预期，从3.8%加速至4.1%。能源成本下降预计将冷却未来的通货膨胀。5月份耐用品订单下降4.5%，而平均预期为萎缩4%。而第一季度实际GDP年化季率从1.6%上调至2.1%，预期为1.7%。本周初请失业金人数降至21.5万人，而平均预期为22.3万人。(金十数据APP) 中信证券研报称，美元指数近日迅速走强，金价随之跌破4000美元每盎司关口，市场对通胀担忧的减弱并未带动美元下行。我们认为政治上的“再美元化”固然可在一定程度上解释近期美元的强势，但更重要的驱动因素应该来自美元流动性趋紧的预期。我们预计年内美元指数有支撑、但也难以持续冲高，下一份美国通胀数据可能会是市场调整交易思路的催化剂。 数据方面: 今日将公布美国6月密歇根大学消费者信心指数终值、美国6月一年期通胀率预期终值等数据。还需关注：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话。 原油方面: 截至11:43分，两市油价均下跌，美油跌1.67%，布油跌1.54%。随着霍尔木兹海峡航运恢复，市场对供应忧虑有所缓解。不过，周四有一艘货船在阿曼附近遭遇袭击，市场将密切关注地缘局势的变化。 标普全球能源公司25日发布报告说，24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，创下伊朗战事爆发以来单日最高通航纪录。本月霍尔木兹海峡的船舶日均通航量已恢复至冲突前水平的约57%。报告说，截至24日，本月累计有551艘船舶通过霍尔木兹海峡，有望成为战事爆发以来通航量最高的月份。报告指出，近期驶离霍尔木兹海峡的船舶不仅包括因冲突而长期滞留的船舶，也包括近期进入的船舶，反映出航运活动初步正常化迹象。不过，海峡通航量回升态势能否持续仍有待观察，相关协议仍需进一步巩固和落实。（新华社） 美国能源部长赖特预计伊朗每日原油出口量最高将达到200万桶。此外，市场消息称：波斯湾原油出口回升至战前水平的75%；截至周三的过去三天内，该地区出口了1300万桶原油。(金十数据APP) 华尔街见闻文章此前写道，阿联酋于5月1日正式退出OPEC，伊拉克随即威胁若不获得更大生产自由度便将步其后尘。与此同时，美国接管委内瑞拉石油资产、美以对伊朗发动军事行动等一系列地缘冲击，已令OPEC的市场调控能力大幅削弱。 现货市场一览: ► 【直播】锑铟镓锗铋硒碲铼、贵金属市场展望 光伏玻璃发展对锑需求影响 前沿技术分享 ► 消费疲软库存6连涨 现货升水大幅下降【SMM华南电解铜现货周评】 ► 市场采购情绪转淡 持货商惜售支撑贴水走强【SMM华北铜现货】 ► 期铝盘面连日下跌 成交氛围清淡【SMM铝现货午评】 ► 沪铝止跌微涨 入市意愿低迷【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：再生精铅涨跌分歧显现 下游消费偏弱按需观望【SMM铅日评】 ► 锌铅价差持续走高至历史高分位，跨品种套利窗口逐步凸显【SMM分析】 ► 上海锌：盘面锌价跌势持续 整体现货交投表现尚可【SMM午评】 ► 宁波锌：部分下游低价接货 市场升水继续上涨【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】6月26日镍价大幅下跌，美国5月PCE年率录得4.1% ► 【SMM分析】5月中下旬以来 钢厂利润快速收窄 ► 美PCE数据符合预期 白银盘面低位震荡现货市场成交尚可【SMM日评】 ► 铂金低位震荡运行 现货市场消费尚可【SMM日评】
2026-06-26 14:25:18宏观压力及地缘风险出清 沪铝跌破估值下限
在美联储加息预期升温与中东地缘风险溢价快速回吐的双重冲击下，沪铝近期遭遇系统性抛压，铝价连续三日大幅下挫，LME铝回落至伊朗战争前的水平，昨日沪铝主力合约盘中跌超3%，最低触及22665元/吨的年内新低。文华软件的估值线显示，目前沪铝处于估值线下限，价格被市场低估。 美联储鹰派信号强化加息预期，有色金属承压 在6月的议息会议上，美联储如市场预期宣布维持政策利率不变，连续第四次将基准利率维持在当前水平。但美联储释放强烈鹰派信号，点阵图展现出明显的加息前置倾向，决议声明变化较大，删除暗示进一步降息的利率指引和票委投票情况，不再重申密切关注就业和通胀两方面风险而改称致力于实现价格稳定，重申中东冲突导致经济高度不确定性，通胀仍处高位、部分源于能源价格上涨，经济稳步扩张、失业率基本保持不变等客观事实。新任主席沃什在首次新闻发布会上表示，委员会明确且一致地致力于实现物价稳定，实现2%的通胀目标被市场解读偏鹰派。 美联储6月会议释放偏鹰信号，叠加欧洲、日本央行相继加息，市场对美联储最快9月加息的押注增加。美国5月CPI环比上涨0.5%，同比升至4.2%创下3年新高。美国5月非农就业人数增加17.2万人，大幅超出市场预期。美国就业市场展现强劲韧性，为美联储继续优先应对通胀提供了空间。美元指数受避险情绪提振连续走高，再创逾一年新高，强美元与流动性收紧预期对有色金属形成压制。 美伊达成协议，地缘风险溢价持续出清 美伊协议签署后，前期因地缘紧张推升的供应溢价持续回吐。霍尔木兹海峡复航预期升温，海湾地区受冲突影响的产能面临复产可能，虽然电解铝产能恢复周期长达12至18个月、短期缺口难以快速弥合，但供应恢复的预期已开始发酵。市场交易的焦点已从当前的“短缺现实”切换至未来的“复产预期”。麦格理（Macquarie）分析师在一份研究报告中指出：“随着霍尔木兹海峡重新开放的可能性增加，加上高利润率加速了其他地区的供应增长，市场情绪已经降温。”该行预计，由于印尼新增产能、欧洲炼厂复产以及中东产量可能恢复，铝价在本季度见顶后，将进入直至2028年底的逐步下行通道。 海外供应短缺短期持续，构筑价格底部支撑 尽管价格承压，但海外铝市场基本面并未发生根本性逆转，本轮地缘冲突重创当地电解铝生产，自3月以来，阿联酋EGA塔维拉铝厂、巴林Alba铝业多条主力生产线硬件受损，卡塔尔Qatalum铝厂因为气源不足持续减产。海外区域性供应短缺局面加剧，海外现货铝价一直保持高升水，LME铝库存持续下滑，处于历史低位，较2022年高峰期的近100万吨下降了近70%，较2025年年底的50.93万吨也减少了近40%。更为关键的是，库存结构严重失衡，可用库存中俄铝占比已飙升至90%以上，而自2024年4月英美禁止新产俄铝进入LME交割体系后，西方买家实际上对这些俄铝"有库难用"。 数据来源：伦敦金属交易所 此外，美伊谈判进程并非一帆风顺，谈判曾因美方发表威胁性言论而一度中断，伊朗代表团拒绝继续谈判，但在调解方持续斡旋下，双方通过中间方继续传递信息。地缘缓和的趋势虽未逆转，但协议执行的脆弱性已浮出水面。据新华社，美国总统特朗普24日在社交媒体发文威胁称，如果伊朗开始向通过霍尔木兹海峡的船只收取费用，美国将终止与伊朗的谈判。 铝材出口维持高景气，国内社库加速去化 需求方面，进入传统消费淡季，铝加工企业开工率环比小幅回落，建筑型材订单走弱。不过，新能源汽车市场、AI及储能市场表现不俗，5月铝材出口保持旺盛态势，海关数据显示，5月，中国铝材出口量54.9万吨，环比增长2.7%，同比增长12.2%，仅次于2022年5月的58.8万吨。铝加工企业出口订单排产至三季度，有效对冲了内需的疲软，铝需求表现仍有韧性。 今年以来铝锭社库累库明显，一是春节后铝水转化率因下游接货谨慎迟迟未恢复，被动增加铸锭量；二是部分铝厂主动压减铝水、扩大铸锭以赚取更高现货利润，共同推动社会库存持续攀升，库存拐点迟迟未至，年内库存最高增至近150万吨，远超近几年同期水平。进入5月，铝锭社库去库拐点初现，但去库规模有限。到了6月中旬，国内电解铝社会库存加速去化，去库斜率明显陡峭化，出库表现走强是国内铝锭去库加速的主要原因，铝水比例维持高位及出口窗口打开亦是重要因素。 整体来看，本轮铝价的深跌主要是宏观层面强美元压制与地缘溢价快速出清的结果，并非基本面根本性恶化的体现。鉴于沪铝价格已触及估值区间下限，继续下行空间或有限。在海外供应短期难出现明显增量，LME铝库存处于低位，国内社会库存加速去化的背景下，铝价底部仍有支撑。目前市场正处于宏观利空与基本面韧性激烈博弈的震荡磨底期，铝价短期下方支撑明确但上行驱动不足，一旦市场情绪企稳，铝价有望迎来估值修复。后续关注美伊协议执行情况、国内库存去化节奏。
2026-06-26 10:00:12黄金避险神话破灭？“死叉”临近、地缘脱钩，多头惨遭流动性清算
黄金的市场逻辑正在经历根本性转变。曾经支撑金价屡创新高的地缘政治溢价与避险叙事已悄然退场，美联储政策预期与美元走势成为主导价格的新核心驱动力。 高盛已将年底目标价下调至4900美元，德意志银行警告在更鹰派的利率情景下金价可能跌向3800美元。与此同时 ，金价已跌破多个关键支撑位，"死亡交叉"信号近在眼前，技术面压力显著加剧。 6月25日，现货黄金再度失守4000美元/盎司心理关口，自今年1月底触及近5600美元/盎司的历史高点以来，金价已累计回调约29%。 这一转变对投资者的实际意义在于：依赖旧有黄金叙事进行配置的逻辑正在失效。黄金的波动率结构已出现异常翻转，显示多头仓位仍然拥挤，下行对冲需求急剧上升。 驱动逻辑切换：从地缘政治到美联储与美元 黄金的定价机制已发生结构性转变。自去年11月以来，金价与美元指数（DXY）的走势呈现出高度负相关，美元的最新一轮强势上涨甚至令金价显得"滞后"。与此同时，黄金与美联储政策预期的联动日益紧密，而非地缘政治风险。 在主席Warsh领导下，美联储鹰派立场持续强化，叠加美元走强与中东局势趋于缓和，共同构成了当前压制金价的宏观组合。据彭博数据，黄金在伊朗冲突期间未能发挥传统避险功能，反而与油价呈反向走势——市场在定价时已主动剔除最坏情景。更值得关注的是，在更广泛的跨资产抛售中，投资者选择出售黄金以补充流动性，而非将其作为避风港。 这意味着，黄金作为"全球恐慌对冲工具"的功能已大幅弱化。2025年至今年1月驱动金价上涨的因素，与当前的定价逻辑截然不同。 死亡交叉逼近，关键支撑相继失守 技术层面的信号同样令人警惕。金价目前仍处于200日均线与短期趋势线下方，此前压缩已久的形态已向下突破，多个关键支撑位相继告破。 若金价决定性收于4000美元重要关口下方，市场焦点将转向3800美元和3600美元附近的下一级支撑区域。历史数据显示，死亡交叉出现后往往伴随黄金的持续性弱势，而黄金交叉则通常预示强劲表现。 从动量指标看，周线RSI已触及2022年底以来最超卖水平。然而，超卖状态可能比多数人预期的持续更久——部分市场评论人士在金价从当前水平高出逾1500美元时便持续看多，这种做法既非交易，也非风险管理。 华尔街分歧：高盛、德银下调目标，瑞银仍待反弹 主要机构对黄金前景的判断出现明显分化。高盛已将年底目标价从此前水平下调至4900美元；德意志银行则在更鹰派的利率情景下，警告金价存在跌向3800美元的下行风险；瑞银则持相对乐观立场，预计金价将在今年晚些时候实现回升。 机构分歧的背后，是对美联储路径判断的根本差异。在鹰派预期主导的环境下，黄金的无息资产属性使其承压明显。 尽管中国与印度的实物需求保持韧性，但前瞻性指标正在发出警示信号。上海黄金交易所相对于Comex的溢价已转为贴水，这在历史上是中国进口需求走弱的看跌信号。 德意志银行同时指出，人民币走强以及国内房地产市场趋于稳定，可能进一步削减中国国内的黄金需求。从更长期视角看，各国央行购金规模仍维持在每月约50吨，对金价构成一定支撑，但ETF持仓量至今仍低于年初水平，机构配置意愿尚未明显回暖。 多头仓位拥挤，下行对冲需求激增 黄金市场的波动率结构正在发出异常信号。黄金通常呈现上行波动率偏斜特征，即价格上涨时波动率随之走高。然而最新一轮下跌已打破这一规律——波动率在金价下跌过程中急剧攀升，表明投资者仍持有大量多头仓位，并正在争相对冲下行风险。 这一结构性异常意味着，若金价进一步下行，被迫平仓带来的抛压可能形成自我强化的负向循环。黄金当前的交易逻辑已清晰转向美联储、美元与持仓结构。在这些驱动因素发生实质性改变之前，依赖旧有黄金叙事的投资者需保持高度审慎。
2026-06-26 09:50:37美国一季度GDP终值上修至2.1%，但消费走软暗藏隐忧
美国商务部周四公布一季度国内生产总值（GDP）终值， 年化增速升至2.1%，较第二次预估上修0.5个百分点，远超经济学家预期， 标志着全球最大经济体从上年四季度的低迷中明显回升。 本次终值大幅优于此前第二次预估的1.6%，也高于商务部最初公布的2.0%增速。市场原本预计终值将与第二次预估基本持平。据商务部经济分析局（BEA）数据，商业投资骤然加速——可能受益于人工智能领域的投资热潮——是拉动增速上修的核心引擎，出口扩张与进口收缩亦提供了有利支撑。 然而，整体数据亦掩盖了内需层面的隐忧。衡量经济内生动能的关键指标——最终私人国内购买者销售额—— 较第二次预估下修0.7个百分点至1.7%；消费者支出亦较2025年四季度及上次预估明显回落，显示家庭消费端承压。 2025年四季度，长达43天的联邦政府停摆令美国GDP增速降至仅0.5%，本次一季度终值的发布标志着经济实现显著反弹。商务部将于7月30日公布二季度GDP首次预估。 商业投资领跑，AI热潮提供支撑 本次GDP上修的主要驱动力来自商业投资的大幅增长。BEA数据显示，投资、出口及政府支出均对增速形成正向贡献，进口下降则进一步放大了净出口的拉动作用。据美联社报道，商业投资的激增可能与人工智能领域的投资热潮密切相关。 相比之下，消费者支出较2025年四季度出现明显下滑，与商业投资的强劲表现形成反差。在伊朗能源冲击和宏观不确定性的背景下，本轮经济增长的结构性特征值得关注。 内需动能偏弱，核心指标下修 尽管总体增速亮眼，反映经济内生质量的核心指标发出了审慎信号。最终私人国内购买者销售额——该指标剔除了库存变动和贸易等波动性较大的分项，被广泛视为衡量经济真实需求的核心标尺——在终值中被下修0.7个百分点至1.7%，低于第二次预估。 这意味着，一季度GDP增速的超预期表现在一定程度上依赖贸易和库存等波动性分项的贡献，经济内生需求动能相对偏弱的态势仍需市场持续关注。 通胀小幅上修，PCE升至4.6% 通胀数据方面，个人消费支出（PCE）价格指数终值从第二次预估的4.5%上修0.1个百分点至4.6%；剔除食品和能源后的核心PCE价格指数则维持4.4%不变。 就业市场韧性显著，二季度数据7月底揭晓 尽管面临伊朗能源冲击带来的不确定性，美国就业市场展现出较强韧性。3月至5月，雇主月均新增就业岗位达18.8万个，较2025年全年因特朗普贸易和移民政策不确定性拖累、月均不足1万个的低迷水平大幅改善。 商务部将于7月30日发布二季度GDP增速首次预估，届时将为市场提供判断美国经济下半年走向的关键参考。
2026-06-26 09:46:06
