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金价卡在4600美元下方：短期失速，长期为何仍被押注上涨？
金价在4600美元下方震荡之际，市场对其未来走势的分歧正在扩大。尽管短期内受到通胀预期、利率路径和美元走强等多重因素压制，但多位机构与策略师仍从更长期的结构性逻辑出发，对黄金维持偏多判断。 WisdomTree大宗商品与宏观经济研究主管尼特什·沙阿（Nitesh Shah）在接受Kitco News采访时指出，当前全球宏观环境的不确定性正在上升，各国央行在通胀与增长之间的政策空间不断收窄， 这种局面提高了政策判断失误的概率，而历史经验表明，这类风险往往成为黄金上涨的重要驱动。 他强调，近期黄金在地缘紧张背景下未能显著走强， 并不意味着其避险属性失效，更多是受到市场流动性收紧和保证金触发的被动抛售影响，而非基本面转弱。 “黄金仍未完全体现其作为全面地缘对冲工具的价值”，他表示。 政策约束与结构性风险积累 围绕通胀控制，各国央行正面临越来越明显的约束。激进加息可能进一步拖累经济增长，甚至引发滞胀风险，这使得政策制定者在利率路径上的选择空间受限。 沙阿指出，单一依赖利率工具已难以有效应对当前复杂局面， “各国央行非常清楚，仅靠利率政策已难以有所作为，而且必然会带来痛苦”。 在此基础上，政策目标多元化与执行周期缩短，也可能加剧决策失误的概率。他认为， 若在短时间内试图同时实现多个政策目标，将显著放大不确定性，而这种不确定性本身对黄金构成支撑。 除货币政策外，经济衰退风险同样被视为关键变量。沙阿指出，一旦衰退迹象开始显现，将对黄金形成明显利好。 此外，全球政府债务水平持续攀升以及美元面临的长期贬值压力，也构成支撑贵金属价格的结构性因素。 “随着预算压力加大，我们可能会看到结构性贬值重新出现” ，他表示。 需求结构变化与资产配置转向 在需求端，亚洲市场仍发挥核心支撑作用。尽管高价对珠宝消费产生一定抑制，但中国和印度的实物需求并未消失，而是转向更具投资属性的消费形式。 沙阿称，在多个地区，黄金依然被视为“可穿戴投资品”， 需求结构正在发生变化而非消退。 与此同时，机构投资者的配置行为也在调整。经历多年低配之后，越来越多投资者开始重新审视黄金在资产组合中的作用。 沙阿指出，市场普遍意识到缺乏黄金配置将削弱组合分散性，其角色正逐步从传统避险资产延伸至固定收益替代工具，尤其是在债券市场波动加剧的背景下。 央行层面的购金行为同样强化了这一趋势。黄金因具备流动性强且政治中立的属性，正被更多央行纳入储备体系，进一步增强其长期吸引力。 基于上述因素，沙阿给出的基准预测显示， 到2027年第一季度，金价有望接近历史高位，约为5500美元/盎司。 他同时指出，这一水平在其预测区间内仍偏保守。 他认为， 即便在通胀回落至2%、美元走强且债券收益率上升的悲观情境下，金价仍可能维持在约4630美元附近，下行空间有限，“风险更多偏向上行”。 对于白银，他同样持积极态度，预计到2027年第一季度价格可升至约 92.50美元/盎司 ，并可能受益于电气化和太阳能需求的持续增长。不过他也承认，工业需求波动为其前景带来额外不确定性。 短期市场：利率与油价形成压制 与长期逻辑形成对比的是，短期市场仍受多重宏观变量主导。周二金价自五周低点反弹，但涨幅有限。截至北京时间17:15，现货黄金报4557美元/盎司，日内上涨约0.7%。 Tastylive全球宏观主管伊利亚·斯皮瓦克（Ilya Spivak）表示， 前一交易日“战争交易”回归对金价形成压制，目前市场正处于消化阶段。 但油价反弹推升通胀预期，带动美债收益率与美元同步走高，从而限制黄金反弹空间。 “这对无息资产、同时也是反法币属性的黄金构成压力”，他说。 美国与伊朗在霍尔木兹海峡局势紧张。美国军方披露，其摧毁6艘伊朗小型船只，并拦截无人机等，以保障航运通道恢复。 油价上涨强化通胀预期，同时增加加息可能性，间接削弱黄金吸引力。美元走强亦带来额外压力，使以美元计价的黄金对其他货币持有者更为昂贵。 利率预期方面，市场已基本排除年内降息可能。目前交易员预计，到2027年3月进一步加息的概率为37%，而此前一周市场仍存在降息预期（27%）。 投资者目前正等待本周包括职位空缺、ADP就业数据以及4月非农就业报告在内的关键经济数据，以进一步判断政策路径。 机构观点分化：前瞻指引成关键变量 道富环球投资管理公司策略师在报告中指出，黄金走势高度依赖市场对美联储政策的预期。 如果市场共识与前瞻指引转向宽松，即便利率短期不变，黄金仍有望获得支撑。 他们认为，当前货币市场和外汇交易员可能在等待美伊达成实质性和平协议，从而重新计入降息预期。但若政策信号持续偏向鹰派，短期内将对金价构成明显阻力。 此外，若油价长期稳定在100美元/桶以上，也可能抑制金价向5000美元/盎司上方进一步突破的动能。
2026-05-05 18:17:232.5亿桶原油已运往海外，美国库存连降四周——全球“最后供应商”还能撑多久？
过去九周，大量油轮密集驶向美国，在阿拉斯加以及墨西哥湾沿岸完成装载后，远赴日本、泰国乃至澳大利亚等地。 这一阶段，美国累计向海外输送原油超过2.5亿桶，使其再次超过沙特，成为全球最大原油出口国。 在霍尔木兹海峡接近停摆、中东供应受阻的背景下，美国实际上承担起全球关键能源来源的角色。 不过，这一出口规模的迅速攀升也暴露出潜在风险。美国国内库存正在明显下降，原油及成品油总储备已连续四周减少，并低于历史平均水平，同时生产端也面临维持产量的压力。华盛顿战略与国际研究中心高级研究员克莱顿·西格尔（Clayton Seigle）指出，大量原油被运出后，供需关系将趋于紧张， “就消耗库存而言，美国人正在给自己挖坑”。 全球市场紧张与价格飙升 霍尔木兹海峡受阻带来的供应缺口，尚未被美国出口完全填补。自战争爆发以来，布伦特原油价格累计上涨约50%，并在上周突破每桶126美元，创下自2022年以来的新高。 如果美国出口能力已逼近上限，全球范围内的原油竞争将进一步加剧。 亚洲市场的变化尤为明显。战争发生前，日本约90%的原油和燃料依赖中东，美国供应占比极低；如今，日本炼油企业已集中采购至少800万桶美国原油，这些货物装船时间为6月、预计8月到港。与此同时，新加坡炼油商也在增加对美原油采购，长期位列美国原油第二大买家的韩国，需求依旧强劲。 尽管日本和韩国仍拥有一定库存缓冲，且阿联酋与阿曼仍有部分原油输出，但这些来源的持续性存在不确定性。而巴西等其他出口国，通常无法提供亚洲炼厂所需的特定原油品种。 美国能源地位的形成与外溢影响 美国从净进口国转变为全球主要供应方，源于21世纪初页岩革命带来的产量跃升。得益于水平钻井与水力压裂技术的应用，美国国内产量迅速增长。2015年，美国取消了20世纪70年代石油禁运后实施的大部分出口限制，到2019年已成为原油和燃料的净出口国。 这一变化深刻影响了美国的对外政策。分析人士指出， 能源优势为美国采取更具进攻性的外交行动提供了基础 。今年以来，美国推翻委内瑞拉长期领导人、对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，并与以色列共同对伊朗发动战争，这些举措均对全球供需格局产生冲击。 ClearView Energy Partners董事总经理凯文·布克（Kevin Book）表示，美国成为能源净出口国后，其外交政策在多个层面都发生了改变，而能源几乎渗透所有领域，因此这种变化具有整体性。 供应极限与产业犹豫 尽管出口创下纪录，美国能源体系正承受巨大压力。自伊朗战争开始以来，美国原油日产量已下降约10万桶，而企业在是否扩大产量方面保持谨慎态度，原因在于对市场前景缺乏明确判断。 达拉斯联储4月底发布的调查显示，多家能源企业高管在匿名反馈中提到，战争结果及其对供需的长期影响存在高度不确定性。一名受访者直言，当前政府政策的不确定性，使商业模型“几乎无法运作”。 行业层面同样感受到压力。雪佛龙首席执行官迈克·沃思（Mike Wirth）表示， 全球能源系统正面临极端紧张状态 ；康菲石油也在此前一天警告， 市场可能很快出现严重短缺 。与此同时，埃克森美孚与雪佛龙在中东的业务亦受到干扰。 从基础设施角度看，美国出口能力同样接近瓶颈。市场普遍提及的每日近1000万桶出口能力，在现实操作中难以持续，交易员认为更可行的长期水平约为每日600万桶，短期内或可接近700万桶。限制因素主要来自海运环节，包括船舶数量以及成本高昂的海上过驳作业。 库存消耗与价格压力传导 美国出口增长直接带动库存下降， 美国原油及石油产品储备在连续四周下降中累计减少5200万桶。 道明证券大宗商品策略师瑞安·麦凯（Ryan McKay）预计，随着冲突延续， 5月库存仍可能进一步减少数百万桶。 价格上涨已传导至终端市场。目前美国汽油平均价格较战争初期上涨超过1美元，柴油价格则上升近2美元。随着夏季出行高峰临近，燃料需求预计进一步增加。 政治层面，能源价格正成为影响2026年11月中期选举的重要因素。特朗普则持续强调出口增长的积极意义，他在上周五表示，美国石油和天然气销售规模达到历史最高水平，“看看那些船只，它们都涌向得克萨斯州、路易斯安那州和阿拉斯加”。 政策空间与市场预期 面对上涨的能源成本，特朗普政府已采取部分措施，包括临时豁免一项已有百年历史的海运法规，以便利石油运输，并允许提高汽油中的乙醇掺混比例。但整体政策工具有限，这也促使市场不断猜测是否会采取更激进手段。 目前， 部分期权交易员已开始布局对冲美国出口骤降的风险，甚至押注若政府实施出口禁令将从中获利。相关看跌期权头寸持续增加 ，这些合约总量相当于约2200万桶，如果美国WTI原油的交易价格比布伦特原油期货低每桶45美元，这些期权将带来收益。上周五，7月交割的WTI原油与布伦特原油的价差收于每桶负11.63美元。 尽管市场存在猜测，美国政府已多次排除限制出口的可能性。知情人士称，相关官员在公开与私下场合均向能源企业明确这一立场。能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）在周二表示，美国不会停止能源出口，反而将继续扩大对天然气、原油及各类燃料的对外销售规模。 不过，随着国内油价持续攀升，政策立场未来是否会发生变化仍存在不确定性。布克指出， 在每加仑4美元时被否决的政策设想，若价格升至6美元，可能重新进入决策讨论范围。
2026-05-05 10:42:54伊朗新谈判方案重创原油，科技股助标普再新高、创一年半最长周涨，日元反弹暂歇
伊朗通过调解方提交了有关谈判的新方案，市场对美伊谈判重启并实现长期和平的希望重燃，三大美股指盘中曾齐涨，原油盘中跳水。虽然美国总统特朗普此后对伊朗方案“不满意”的表态让市场的热情有所“退烧”，但在部分业绩或指引强劲的财报公布后，科技股力挺两大美股指再创历史新高。 最近五个创新高的交易日中，周五是标普第四日下跌的成分股数量超过上涨的成分股，体现少数高动量个股托市的风险 据央视援引伊朗媒体当地时间5月1日周五的报道，伊朗已于周四向巴基斯坦提交了其最新谈判方案文本，由巴方作为与美国进行谈判的中间人。后据央视援引美媒，巴基斯坦官员称，伊朗提出的最新谈判方案已转交给美国官员。目前这一新方案的具体内容还未透露。 欧股盘中传出上述伊朗媒体的报道后，三大美股指集体高开，早盘涨幅扩大，纳指涨超1%。美股早盘尾声时，特朗普在社交媒体宣布下周上调欧盟小汽车和卡车的关税，美股午盘，特朗普在白宫称，对伊朗的新方案“不满意”，标普和纳指回吐部分涨幅，道指转跌。 特朗普周五称伊朗“提出了一些我无法接受的要求”，但又说他“宁愿不”对伊朗发动攻击。白宫当天致函国会，称与伊敌对行动已“结束”。Sevens Report研究的创始人兼总裁Tom Essaye评论称：“关于美伊关系，简而言之，任何停火协议都将对市场构成利好，任何攻击行动的重启则将构成重大利空。” 个股中，周四盘后公布财报的科技股波动较大。上财季iPhone收入创同期新高并公布本财季营收指引意外强劲的苹果高开高走，早盘涨幅曾接近6%。两只存储芯片股闪迪和西部数据业绩亮眼，周五却大幅低开，盘初分别跌超4%和约7%，早盘闪迪转涨、尾盘涨幅扩大到8%以上，西部数据曾短线转涨。 分析师指出，闪迪和西部数据的问题不在于业绩本身，而在于估值已经“超前”——西部数据过去一年累计涨幅约900%，闪迪自上市以来累计涨幅约3300%。在这一背景下，强劲业绩已被充分定价，两家公司周四公布的指引“缺乏足够惊喜”，由此触发市场获利了结。 软件股总体走高，得益于职场协作软件公司Atlassian和云通信软件商Twilio公布的业绩和指引均优于预期。 大宗商品中，传出伊朗提交新谈判方案的消息后，国际原油反应敏感，跌幅迅速扩大。美股早盘时段，美国WTI一度跌破100美元关口，日内跌约5.5%。布伦特原油也刷新日低、跌向106美元，日内跌近4%。欧股盘中曾跌超1%的黄金盘中拉升，美股早盘刷新日高、日内涨约0.9%。 汇市方面，日元未能保住大反弹势头，亚市盘中刷新的日高超过了周四盘中涨3%刷新的日内高位，此后小幅转跌，但凭借周四大涨，本周仍创两个多月来最大周涨幅。 周五日本官员拒绝确认是否干预汇市，而媒体分析央行账户认为，日本政府周四可能动用约345亿美元进行外汇干预。交易员认为，若没有进一步的干预，这轮由干预推动的日元反弹有消退的风险，并指出，日本再次入市支撑日元的可能性正在增加。 周四美元兑日元盘中一度跌3%，传出日本政府自2024年来首次干预汇市的消息，周五美元兑日元曾下探至周四日低以下低位，被部分人士又视为可能干预 标普纳指连续两日创新高、连涨五周，均创2024年10月以来最长连涨周，特朗普称对伊朗新方案“不满意”，道指转跌；财报后，苹果收涨超3%、闪迪涨逾8%、盘初跌7%的西部数据收跌0.7%、软件股Atlassian和Twilio分别涨近30%和超20%；加入五角大楼AI项目的甲骨文涨6.5%；据称准备停运的精神航空一度跌70%。 美股基准股指： 标普500指数收涨0.29%，报7230.12点，本周累涨0.91%。 道指收跌152.87点，跌幅0.31%，报49449.27点，本周累涨0.44%，在上周回落反弹、最近五周内第四周累涨。 纳指收涨0.89%，报25114.443点，本周累涨1.12%。 纳斯达克100指数收涨0.94%，报27710.357点，连续两日创收盘历史新高，和标普、纳指均连涨五周。 罗素2000指数收涨0.46%，报2812.822点，史上首次收于2800点上方，本周累涨0.93%，连涨六周。 纳斯达克科技市值加权指数收涨1.35%，报2643.0291点，创收盘历史新高，连涨五周。 美股行业ETF ： 科技行业ETF、全球航空业ETF、全球科技股指数ETF、网络股指数ETF至多收涨1.49%，半导体ETF涨0.61%，银行业ETF则收跌0.19%，生物科技指数ETF跌0.84%，能源业ETF跌1.34%。 科技七巨头 ： 彭博科技七巨头全回报指数收涨1.06%，报34708.23点。 科技七巨头（Magnificent 7）周五大多收涨，苹果收涨近3.3%，特斯拉收涨2.4%，微软收涨近1.6%，亚马逊收涨近1.3%，谷歌母公司Alphabet收涨逾0.3%，而英伟达收跌近0.6%，Meta收跌0.5%。 本周，公布财报的几家巨头股价走势各异，公布财报后周四收涨近10%的Alphabet累涨近12%，苹果累涨超3%，亚马逊累涨1.7%，而财报后周四跌超8%的Meta累跌近10%，微软跌超2%。此外，特斯拉累涨近4%，周四收跌近5%的英伟达累跌近5%。 芯片股 ： 费城半导体指数收涨0.87%，报10595.341点，突破4月24日所创收盘历史最高位，连涨五周。 半导体指数自伊朗战事爆发以来累涨约30% AMD收涨1.7%，博通涨逾0.9%，台积电美股收涨0.4%，4月翻倍大涨的英特尔收涨超5.4%。 存储芯片股中，盘初曾跌超4%的闪迪（SanDisk）收涨8.25%、美光科技收涨逾4.8%、盘初曾跌7%的西部数据收跌约0.7%、希捷科技收涨7.9%。 中概股 ： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.59%，报6887.43点，本周累跌0.94%，整体呈现出V形走势。 蔚来跌7.1%，小鹏跌2.7%，理想跌1.4%，阿里跌0.2%，腾讯涨0.3%，网易涨0.3%，百胜中国涨0.7%。 公布财报的个股 ： 上财季营收以及全年营收增长指引均高于预期的职场协作软件公司Atlassian（TEAM）收涨约29.6%； 一季度营收和本季度指引均高于预期的云通信软件商Twilio（TWLO）收涨逾23.8%； 一季度业绩优于预期且宣布裁员20%的芝加哥期权交易所（CBOE）收涨近9%； 下调全年订单额指引且二季度指引低于预期的线上游戏平台Roblox（RBLX）收跌18.3%； 下调全年利润指引令投资者担心消费者对支出更敏感后，家用清洁和个护产品制造商高乐氏（CLX）收跌近9.7%。 波动较大的个股 ： 甲骨文（ORCL）收涨近6.5%。美国国防部负责研究与工程事务的副部长在社交媒体X发帖称，甲骨文已正式同意加入与五角大楼机密网络合作的AI公司名单。 精神航空（Spirit Aviation）收跌约25.4%，美股早盘时曾跌超70%。媒体获悉，在与美国政府的纾困谈判破裂后，精神航空正准备停止运营。该司发言人拒绝就正在进行的讨论置评，表示公司目前仍在正常运营。 泛欧股指在四连跌后两连阳，本周惊险累涨，德法意西股休市，能源股和医疗股拖累英股回落，阿斯利康跌超3%。 泛欧股指两连涨：欧洲斯托克600指数收涨0.04%，报611.55点，继续走出周三刷新的4月7日以来低位，本周累涨0.15%，在上周回落后反弹，最近六周内第五周累涨。 斯托克600各板块：原油下跌拖累油气板块跌逾0.3%，成分股中，英国石油公司BP收跌2.04%、壳牌跌1.08%；医疗板块跌约0.3%，伦敦上市的阿斯利康跌3.13%。 主要欧洲国家股指：德国、法国、意大利、西班牙股市周五休市，周四反弹的英股回落。 本周各国股指大多累涨，德意西股在上周回落后反弹，德股五周内第四周累涨，意股和西股在最近六周内第五周累涨，而法股和英股在连涨四周后连跌两周。 伊朗谈判消息冲击油价，美债收益率盘中“闪跌”，到尾盘表现不一，长债收益率企稳，短债收益率反弹，收益率曲线走平。 美债： 美国10年期基准国债收益率在美股盘初升破4.40%刷新日高，美股早盘随着原油刷新日低迅速回吐升幅转降，一度接近4.34%刷新日低，后重回升势，美股尾盘上测4.39%，到债市尾盘时约为4.37%，持平周四，本周累计升约7个基点。 对利率前景更敏感的2年期美债收益率在美股盘初升破3.90%刷新日高，美股早盘也转降、下破3.85%刷新日低，到债市尾盘时约为3.88%，日内升约1个基点，在周四结束三日连升后反弹，本周累计升约10个基点，和10年期美债收益率均连升两周。 欧债 ： 到债市尾盘，英国10年期基准国债收益率约为4.96%，日内降5个基点；德债休市，周四基准10年期德国国债收益率约为3.03%，日内降7个基点。 本周欧债收益率均连升两周，10年期英债收益率累计攀升约5个基点，10年期德债收益率累计升约4个基点。 美元指数盘中跌破98.00创两周新低，后V形反转，日元大反弹次日盘中转跌、仍创两个多月最大周涨，离岸人民币一度涨超百点突破6.83，后回吐多数涨幅；比特币盘中逼近7.9万美元、较日低涨超3%。 美元 ： ICE美元指数（DXY）在欧股盘前迅速转跌并保持跌势，美股盘前和美股早盘跌幅扩大，美股早盘跌至97.72，刷新4月17日以来低位，日内跌超0.3%，美股午盘转涨，美股盘后刷新日高至98.244。 到周五汇市尾盘，美元指数处于98.20上方，日内涨近0.2%，本周累跌逾0.3%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数日内涨约0.1%，本周累跌近0.3%，和美元指数均在周四止步两连涨后反弹、均在上周反弹后回落。 日元 ： 周四一度大涨3%创将近两年来最大盘中跌幅的日元兑美元汇率盘中几度转跌，因周四一日涨近2.4%，本周创2月13日一周以来最大周涨幅。 美元兑日元在亚市盘中刷新日高至157.33，日内涨近0.5%，欧股盘前曾跳水转跌并跌至155.50，低于周四盘中刷新的日低155.57，日内跌约0.7%，此后多次小幅转涨，汇市尾盘报157.01，日内涨近0.3%，仍远离周四跳水前涨破160.70刷新的2024年7月以来高位，本周累跌近1.5%。 人民币 ： 离岸人民币（CNH）兑美元周五盘中多次转跌，欧股盘中刷新日低至6.8360，美股盘前彻底摆脱跌势，美股早盘涨幅扩大并刷新日高至6.8233，较日低涨127点，美股开盘后持续回吐大多数涨幅，北京时间5月2日4点59分，报6.8310元，较周四纽约尾盘涨10点，在上周回落后本周累涨36点，最近五周内第四周累涨。 加密货币 ： 比特币（BTC）在亚市早盘跌破7.62万美元刷新日低，美股盘前逼近7.89万美元刷新日高，较日低涨超3%，继续摆脱周三跌破7.5万美元刷新的4月21日上周二以来低位，美股收盘时处于7.83万美元上方，最近24小时涨超2%，最近一周涨近1%。 伊朗谈判方案消息后，原油加速下跌、刷新日低，美油一度跌破100美元、跌超5%，仍连涨两周。 原油 ： 伊朗官方媒体称，伊朗周四已向调解方巴基斯坦递交了伊美最新谈判方案，消息传出后，欧股盘中转跌的国际原油期货加速下跌，美国WTI原油跌破100美元至99.30美元，日内跌约5.5%，布伦特原油7月合约跌至106.23美元，日内跌近3.8%。 到美股午盘时段期货收盘，原油继续齐跌，美油在三连涨后两连跌，布油在连涨八日后两连跌。因周三至少收涨超6%、创4月2日以来最大涨幅，尽管原油本周后两日持续下挫，仍连涨两周。 WTI 6月原油期货收跌3.13美元，跌幅2.98%，报101.94美元/桶，本周累涨7.99%；布伦特7月原油期货收跌2.23美元，跌幅2.02%，报108.17美元/桶，本周累涨9.12%。 美国汽油和天然气 ： 七连涨的NYMEX 6月汽油期货收跌0.55%，报3.5952美元/加仑，本周累涨8.04%，创3月13日以来最大周涨幅，连涨两周；NYMEX 6月天然气期货收涨0.47%，报2.78美元/百万英热单位，两连涨，在上周回落后本周累涨3.62%，创3月6日以来最大周涨幅。 黄金盘中跌超1%后转涨，伊朗谈判方案消息后，金银拉升。伦铝反弹超1%，伦铜止住六连跌、仍连跌两周，伦镍跌落近两年高位，但连涨四周。 黄金 ： 欧股盘中刷新日低时，纽约黄金期货跌至4570美元，日内跌近1.3%，现货黄金跌至4560.42美元，日内跌超1.2%，美股早盘转涨且涨幅迅速扩大，早盘刷新日高时，期金涨至4673美元，日内涨逾0.9%，现货黄金涨至4660.17美元，日内涨逾0.9%，美股尾盘均转跌。 到美股午盘期金收盘，COMEX 5月黄金期货收涨0.33%，报4629.9美元/盎司，本周累跌2%，在连涨三周后连跌两周，自美伊冲突爆发以来九周内第六周累跌。 周五金市尾盘时，现货黄金报4614.21，日内跌近0.1%，本周累跌约2%。 4月美国ISM制造业指数的就业分项数据创2022年来最大涨幅，就业分项数据今年内最低，体现滞胀风险，数据公布后，黄金抹平盘中涨幅 白银 ： 纽约期银和期金均在周四结束三连跌后保住反弹势头，周五盘中转涨、美股早盘涨幅扩大，期银主力合约刷新日高至77.525美元，日内涨逾4.7%。 COMEX 5月白银期货收涨3.29%，报75.951美元/盎司，本周累跌0.61%，在连涨四周后连跌两周，自美伊冲突爆发以来九周内第五周累跌。 现货白银在欧股盘中刷新日低至72.9838美元，日内跌幅略超1%，美股盘前彻底摆脱跌势，美股早盘涨幅迅速扩大，刷新日高至76.973美元，日内涨近4.4%。 伦敦基本金属期货 ： 周五五连跌的伦铝涨超1%，告别三周来低位。六连跌的伦铜也反弹，暂别将近三周来低位。三连跌的伦锡连续两日小幅反弹。而周四反弹超1%的伦锌回落，未继续脱离三连跌刷新的三周来低位，伦镍跌落周四反弹刷新的将近两年来高位，周四反弹的伦铅回落至逾两周低位。 本周伦敦基本金属大多累跌，伦铜跌超2%、伦锡跌近2%，均连跌两周，连涨五周的伦铝和伦锌以及上周持平的伦铅回落，伦锌跌近4%、伦铝跌近2%，伦铅跌近0.7%，但伦镍涨近2%，连涨四周。 LME期铜收涨0.08%，报12996美元/吨，本周累跌2.36%。LME期铝收涨48美元，涨1.38%，报3522美元/吨，本周累跌1.92%。LME期锌收跌0.48%，报3344美元/吨，本周累跌3.69%。LME期铅收跌6美元，报1949美元/吨，本周累跌0.66%。LME期锡收涨0.42%，报49423美元/吨，本周累跌1.8%。 LME期镍收跌103美元，跌0.53%，报19365美元/吨，本周累涨1.84%。
2026-05-02 10:35:31美国3月PCE物价指数同比3.5%创四年来最高纪录核心PCE同比扩大至 3.2%
受能源价格飙升影响，美国通胀压力重新升温，叠加美联储内部鹰鸽分歧明显扩大，令市场对降息时间表的预期再度承压。 官方周四数据显示，美国3月PCE物价指数同比涨幅从前月的2.8%扩大至3.5%符合预期；环比 0.7%持平预期，两个数字均创2022年以来最大涨幅，主要受油价飙升驱动，美国国内汽油价格自3月以来持续攀升，目前已达2022年以来的最高点。 相比之下，剔除食品和能源的核心PCE同比涨幅为3.2%，略高于前值3.0%，环比上涨0.3%，较前值0.4%小幅回落，整体走势较为温和，显示核心通胀压力尚在可控范围内。两者之间的裂口，凸显了此轮通胀再度升温带有明显的能源驱动特征。 消费与收入数据强劲，增长韧性犹存 与通胀升温并行的，是消费与收入端的超预期表现。 3月个人消费支出环比上涨0.9%，明显高于预期和前值的0.6%；个人收入环比增长0.6%，远超预期的0.3%，前值为零增长。 收入的大幅回升为消费提供了较为坚实的支撑，表明当前经济扩张动能仍然存在。鲍威尔"相当具有韧性"的表述亦与上述数据相互印证。然而，持续走高的能源成本正在对已对物价上涨感到疲惫的消费者形成压制，若能源价格维持高位，实际购买力的侵蚀效应或将逐步显现，并成为未来消费需求的主要下行风险之一。 美联储内部分歧加剧，降息路径愈发模糊 通胀数据公布前，美联储隔夜议息会议决定维持利率不变，但会议内部出现明显裂痕——三位官员对宽松政策倾向提出异议，这一分歧程度在近期历次会议中较为罕见。 鲍威尔在新闻发布会上未就降息时间表作出明确指引，并将地缘政治不确定性——尤其是伊朗战争带来的风险——列为当前政策制定面临的重要外部变量。在这一背景下，3月PCE整体通胀的跳升进一步压缩了美联储提前转向的政策空间，市场对年内降息的预期或将继续面临修正压力。
2026-05-01 11:01:46Commerzbank：铜价高企令市场短期内上行空间受限
4月30日（周四），德国商业银行（Commerzbank）分析师Thu Lan Nguyen周四在一份报告中称，铜价高企令市场短期内上行空间受限 今年年初，尽管产量扩张，但需求停滞，铜供应过剩规模已扩大至约30万吨。 2月份需求显著下降，当时价格接近每吨13,000美元。 该投行认为，近期价格快速上涨和能源成本高企令铜短期内上行潜力受限。 "数据显示今年前两个月，供应过剩实际上较上年同期增加逾10万吨，达到约30万吨。然而，趋势表明虽然1月份需求略有上升，但2月份需求显著下降。铜交易价格约为每吨13,000美元，较上年2月高出近40%，这可能是一个因素。" "最近几周铜价快速回升，加上能源价格持续高企带来的持续不确定性，这对未来需求趋势来说不是好兆头。因此，我们认为铜进一步上行潜力有限，至少在短期内如此。" （文华综合）
2026-05-01 10:52:53
