5月22日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的
2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会&mdash;&mdash;主论坛
上，SMM行研总经理叶建华对宏观波谲云诡下的铜铝市场进行了分析。
宏观&mdash;&mdash;波谲云诡
5月中旬中美贸易协定意外达成缓解全球经济紧张局面
►SMM分析
5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展，中美发布联合声明。贸易协定内容超出市场预期，市场此前紧张情绪得到缓解。此外，美国与印度、日本等国家谈判目前均表现出温和势头，利于全球经济修复，对铜价有所提振。
全球主要经济体制造业PMI处于50以下受地缘冲突及美国关税政策影响铜金比下行显示市场较强避险情绪
其结合全球主要经济体制造业PMI、美国CPI、铜金比、LME铜以及美元指数等的走势变化进行了分析。
美国经济&ldquo;滞&rdquo;&ldquo;胀&rdquo;&ldquo;衰&rdquo;扰动全球资产价格
其对美国长短期国债收益率、美国:密歇根大学消费者信心指数、美国:密歇根大学消费者现状指数、美国:密歇根大学消费者预期指数以及美国:Markit:制造业PMI(终值)、美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)等内容进行了论述。
欧洲主要经济指标开始有所修复并设立大规模基础设施投资基金提振经济
国内消费市场需要进一步提振，出口市场将面临更大挑战，地方债发行较快
其从我国出口情况、消费者信心、家庭储蓄维持增长、地方债月度发行总额，房地产行业库存面积维持上升，开工面积和竣工面积维持负增长等角度进行了阐述。
铜铝供应
全球主要铜矿增量来自于扩建项目
其结合2020-20230年全球主要铜矿新扩建&amp;新投产项目预计增量进行了阐述。
全球快速扩张的铜冶炼厂产能令原料紧张格局难改
国内方面未来精炼产能增速仍高于粗炼产能，其产生的缺口理论上需要阳极铜及废铜进行补充。
海外方面虽未来阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。
铜精矿短缺加剧短期内供需结构恶化难以扭转
铜精矿紧张之下加工费持续下滑冶炼厂亏损扩大
其从SMM进口铜精矿TC指数、分地区硫酸价格、中国铜冶炼厂铜精矿可消费量估算、SAVANT铜全球分散指数等内容进行了分析。
4月下旬LC价差再度走扩部分进口提单再度转口美国
4月下旬LC价差再度走扩，美国继续虹吸，智利供应缺口与刚果金物流问题将持续推升中国现货溢价，洋山铜溢价完全站上100美元/吨以上，国内进口窗口持续回暖令LME亚洲仓单大量注销，并对LMEBack结构起到支撑。
供应紧张预期挣兑现铜期货挤仓风险扩大
进入2025年5月，全球显性库存进一步下降，全球电解铜可用天数持续下降。国内社会库存更是跌至10万吨关口，沪铜伦铜back结构进一步扩大，市场borrow资金强劲，挤仓风险下，内外盘铜价均有阶段性走高的风险。
电解铝成本端松动对铝价利多作用减弱
据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落。
►SMM分析
进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。
综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。
产量：5月国内产能置换项目实现产出，铝水比例小幅回落
据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。
►SMM分析
进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。
后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工与铝水比例变化情况。
库存：清明节后低价刺激消费社库去化为铝价形成支撑
据SMM统计，5月12日国内电解铝社会库存为60.10万吨，较上周四去库1.9万吨；国内铝棒社会库存为15.27万吨，较上周四去库0.48万吨。
►SMM分析
五一假期国内铝锭库存表现略优于预期，累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力。但市场的关注点聚焦于节后的消费和出库表现，目前低价刺激下游采购情绪且需求韧劲仍在，叠加中美关税窗口期赶工刺激消费，预计5月上半月国内铝锭库存仍得以延续稳中小降的趋势，在55-63万吨内区间运行，对铝价形成较好支撑。
需求：终端需求结构有所分化
虽然对美贸易依存度在下降，但美国仍是我国最大的单一贸易国家
2024对美出口贸易总额占我国出口总额的14.7%。其还介绍了汽车零配件、家电、手机、锂电池2024主要产品对美出口情况。
亚洲是中国铜材主要出口市场，易受到美国的胁迫，2025年来自美国的废铜会显著下降
2024铜材对北美市场出口6万吨，占比全部出口的7.4%；2024年接近20%的中国废铜进口量来自美国。
铝材出口：中美关税缓和短期或将出现抢出口情况
2025年4月全国未锻轧铝及铝材出口量51.8万吨，环比增加2.4%，同比减少0.4%；2025年1-4月累计出口量达188.3万吨，累计同比减少5.7%。
►SMM分析
据SMM调研显示，随着4月出口企业新一轮订单的签订完成，山东及华南地区企业正着力拓展南美、非洲、俄罗斯及塞尔维亚等建材需求潜力较大的新兴市场，对当月出口形成有效支撑；轮毂方面，据SMM调研了解铝轮毂企业对美直接出口占比有限，当前订单体系保持相对稳定；板带箔出口显现温和回升，部分企业反馈6-8月传统淡季存在客户前置采购需求，同时4月美元汇率下行叠加LME铝价回落，形成阶段性出口价格优势窗口，配合国内市场竞争加剧倒逼企业加大海外市场开拓力度。
此外，中美关税缓和并存在90天窗口期，或将刺激国内出口赶工，短期铝材出口量有望持续增长。
2025年国家电网计划投资超6500亿元同比2024年实际投资额增长超7%
其从电网基本建设投资额、电源基本建设投资额、铝交货量指标、铜交货量指标等进行了解析。
建筑行业依然处于负增长态势尚不能对铜铝消费形成正反馈
结合近年来商品房销售额&amp;房地产开发资金来源、房地产施竣工面积表现、建筑及装潢材料类商品零售变化等数据来看，其表示：建筑、地产相关数据负增长程度缩窄。
关税对于家电行业影响渐显
不确定的关税尚未大幅影响4月已确定订单，但传统旺季下，存在交货期延长情况，4月铜管开工率环比减少1.51个百分点，同比减少2.81个百分点。
2025年5月家用空调排产较去年同期内销实绩增长15.4%，出口排产较去年同期出口实绩下滑1.6%。
需求：新能源用铝仍为增长主力但增速放缓
铝的终端消费中，建筑、交通以及电力电子行业消费总占比接近70%。近些年，地产下行，新能源行业快速发展，其用铝量占比不断拉大，为国内铝消费提供新的消费引擎。
►SMM分析
2024年是国内铝消费继续向新能源行业倾斜的一年，全球光伏装机增长预期及新能源汽车的渗透率逐年增长，带动电力及交通版块用铝量增长，弥补建筑等其他传统行业用铝量的下降，2024年国内电力电子及交通版块总用铝量同比增长7.5%，占国内总用铝量的46.3%。2025年这两部分用铝总量有望继续增长4%，为国内铝消费提供新的消费引擎。
综合其他版块的用铝测算，SMM预计2025年国内原铝消费量有望同比增长1.5%，其中电力电子及交通用铝量增速居前。
中长期看新能源行业依然是推动全球铜消费增长的主要动力之一
结合2022-2030E全球新能源汽车产量变化等数据，其对全球新能源铜耗量发展趋势进行了分析。
全球电解铜平衡及价格预测
&bull;2025Q1，特朗普关税未落地前市场风险情绪提升，特别针对铜的关税预期一度拉升了COMEX铜，致使LME-CME价差大幅扩大，并持续维持高价差，美国虹吸了大量铜。另外，12月以来美国经济数据较好，通胀预期升温，商品普遍企稳回升。国内开年利好政策出台，宏观情绪积极，利好铜价。基本面，2025年矿端缺口将扩大以及电解铜供应收缩预期也助推了铜价上涨。
&bull;2025Q2，美对等关税落地，中方反制加强，关税风暴来袭叠加美国经济数据走弱，市场交易关税带来经济损伤预期，作为全球经济晴雨表的铜价暴跌。接下来国内或出台各项利好政策促内需，而中美贸易战争开局便大招，后续铜价或在基本面支撑（美国外地区铜去库加快、库存低位、强back结构下挤仓预期）以及国内利好政策的助推下，重心将逐渐回升。
&bull;2025Q3、Q4，贸易战利空情绪消化，铜价得以喘息，但因高关税带来的经济衰退压力下，精铜过剩幅度或加大（此前预期国内过剩8万吨），Q3或处于冶炼厂减产预期及消费损伤的供需两弱的博弈下，铜价上方面临一定压力。Q4贸易战带来的消费损伤减弱，全球经济修复预期逐渐增强，前期中美较为宽松的财政政策作用显现，而基本面矿及精铜短缺预期较高，铜价重心望再度上移。
供需平衡表：2025年全球供需转为小过剩需求进入平稳增长期
►SMM分析
&bull;2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2.1%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，且中美关税缓和刺激海外出口订单需求，但国内传统建筑版块用铝仍有下降预期，SMM预计2025年全年铝消费收窄至2.0%左右增幅。此外，尽管铝价维持外强内弱趋势，今年净进口量超于预期增多，供应端宽松，全年国内供需过剩幅度增加。
&bull;海外除印度外，其他地区消费增速难言乐观，但随着东南亚新增项目投运，海外供需转为累库格局。
本期报告铝核心观点
►SMM分析
宏观方面，中美关税缓和并存在90天窗口期，利多影响显著，或将带动后续整体铝价上移。基本面，铝厂开工率高位与进口货源补充，国内供应稳定；近期铝价回撤刺激下游采买情绪，库存去化对铝价形成支撑；叠加后续中美关税窗口期终端产品因抢出口而需求增多影响，铝价或震荡上行，后续持续关注关税事件对消费促进影响以及国内需求变化情况。
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2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会
报道专题

SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】

2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会圆满落幕！
SMM5月24日讯：
金属市场方面：
隔夜内外盘金属普涨，仅内盘沪锌、沪锡以及沪镍一同下跌，沪锌跌0.09%，沪锡跌0.1%，沪镍跌0.26%，其余金属均上涨，伦铜、伦铅涨逾1%，伦铜涨1.19%，伦铅涨1.22%。其余涨幅均在1%以内。
黑色系方面多下跌，不锈钢涨0.27%，铁矿跌0.76%，热卷跌0.91%，双焦方面，焦煤跌1.59%，焦炭跌1.32%。
贵金属方面，截至隔夜收盘，COMEX黄金涨1.9%，周线大涨5.35%，创下六周以来的最佳表现，由于美国总统特朗普再次发出关税威胁，加上美元走软，投资者纷纷寻求在黄金避险。COMEX白银涨1.27%，国内方面，沪金涨1.27%，周线上涨3.76%。沪银涨0.62%，周线上涨1.95%。
独立金属分析师Tai Wong表示：&ldquo;特朗普在过去24小时内动作频频。他威胁从 6月1日起对欧盟征收50%的关税，同时向苹果施压，并对哈佛大学展开攻势，这使股市陷入低迷，但对黄金市场却是利好。&rdquo;
截至5月24日8:46分隔夜收盘行情
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宏观面
国内方面：
【央行、外汇局：境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内】
①通知提出，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。 ②企业募集资金境内使用和外汇风险管理更为灵活便利，上市主体可自主选择外汇风险管理途径，通过银行或券商办理即期结售汇及套期保值交易。
【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】
商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。
美元方面：
隔夜美元指数下跌0.84%，报99.1，盘中最低一度触及99.04，创近三周以来的新低。本周美元周线下跌1.84%，创下自4月11以来的最大周线跌幅。此前美国再次威胁升级贸易冲突，建议从6月1日起对欧盟加征50%的关税，投资者纷纷抛售美元。这再次引发了对关税对世界经济和全球贸易影响的担忧。
穆迪上周下调美国债务评级后，投资者的注意力集中在美国36万亿美元的债务和减税议案上，后者可能使美国的债务增加数万亿美元。该议案在共和党控制的美国众议院以微弱优势获得通过，现在提交参议院，参议员们或将进行长达数周的辩论，这将令投资者情绪在短期内保持脆弱。
其他货币方面：
午后交易中，美元兑避险日元下挫1%，至142.48日元，稍早曾跌至两周最低。本周美元兑日元下跌2.2%，势将创下4月7日以来的最大周线跌幅。与此同时，日元获得提振。此前日本公布4月核心年通胀率触及两年多以来最高，提高了年底前再次加息的可能性。该数据凸显了日本央行面临的窘境，即必须应对食品价格持续上升带来的价格压力，以及特朗普关税带来的经济阻力。
欧元兑美元上涨0.8%，至1.1363美元。稍早，欧元兑美元触及两周最高，且势将创下六周来最大周线涨幅。
英镑兑美元上涨0.9%，至1.3533美元，此前曾攀升至三年多最高。本周，英镑上涨1%，创下五周以来的最大周线涨幅。
数据方面：
下周中国方面，将公布中国4月规模以上工业企业利润年率-单月数据；美国方面，将公布美国截至5月24日当周初请失业金人数、美国4月耐用品订单月率初值、美国5月谘商会消费者信心指数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值、美国第一季度消费者支出年化季率修正值、美国第一季度GDP隐性平减指数季率-季调后修正值、美国4月季调后成屋签约销售指数月率、美国4月个人支出月率、美国4月PCE物价指数年率、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月批发库存月率初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月芝加哥PMI等数据；欧元区方面，将公布欧元区5月消费者信心指数终值、欧元区5月工业、经济景气指数、欧元区4月季调后货币供应M3年率等数据；德国方面，将公布德国6月Gfk消费者信心指数、德国5月季调后失业率、德国5月季调后失业人数变动、德国4月实际零售销售年率、德国4月实际零售销售月率、德国5月CPI年率初值等数据；加拿大方面，将公布加拿大第一季度GDP年化季率、加拿大第一季度GDP季率-季调后、加拿大3月季调后GDP年率等数据；此外，英国5月CBI零售销售差值、澳大利亚截至5月25日当周ANZ消费者信心指数、新西兰5月28日官方现金利率决定、法国第一季度GDP年率终值、瑞士4月官方储备资产、日本5月东京CPI年率、日本4月失业率等均将发布。
此外，美联储公布5月货币政策会议纪要、美联储主席鲍威尔将在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞，欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论，新西兰联储将公布利率决议和货币政策声明，新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会。
5月30日，中国台湾证券交易所因端午节假期休市一日，上金所、上期所、郑商所、大商所因端午节前夕无夜盘交易。
原油方面：
截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，且均涨0.92%，国际油价上涨，原因是美国买家在为期三天的阵亡将士纪念日长周末前回补头寸，同时对伊朗供应前景感到担忧。
阵亡将士纪念日周末拉开了美国夏季驾车季的序幕，这也是汽车燃料需求最高的时期。下周一（5月26日） 为美国阵亡将士纪念日，美国金融市场将休市。据新华社报道，美国与伊朗23日在意大利首都罗马举行第五轮间接会谈。主持会谈的阿曼方面表示，会谈取得一些进展，但未取得决定性成果。Flynn说，如果会谈未能达成协议，交易商担心原油供应可能会受影响。
由石油输出国组织(OPEC)和以俄罗斯为首的盟国组成的OPEC 将于下周举行会议，预计7月份将再次增产41.1万桶/日。本月媒体报道称，该集团可能在10月底前解除每日220万桶自愿减产计划的剩余部分，此前该集团已将4月、5月和6月的日产量目标提高了约100万桶。
美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业石油和天然气钻机数量连续第四周下降，至2021年11月以来最低水平。（文华综合）

美元周线创6周最大跌幅 金属普涨 伦铜铅涨逾1% 纽金周线大涨超5%【隔夜行情】

在美国众议院通过一项重大的减税法案之际，亿万富翁投资者、全球最大对冲基金桥水基金的创始人达里奥周四再次对飙升的美国债务和赤字发出警告，
称投资者应该对政府债券市场感到担忧
。
&ldquo;我认为我们应该对债券市场感到担忧，&rdquo; 达里奥在一场活动上说道。&ldquo;这就好比&hellip;&hellip; 我是一名医生，正在查看病人的情况，然后我说，你体内正在出现这种（病症的）恶化，而且我可以告诉你，情况非常、非常严重，不过我没办法告诉你确切的时间。&rdquo;
他还表示，&ldquo;我想说的是，如果我们切实展望接下来的三年，前后浮动一两年，我们将处于极其、极其危急的境地中&rdquo;。
&ldquo;我们的赤字将达到GDP的6.5%左右，这超出了市场的承受能力。&rdquo;他称。
达里奥还表示，他不指望美国政客们能够化解分歧，减轻国家的债务负担。
在达里奥发出上述警告之际，美国众议院以微弱优势通过了总统特朗普的减税法案，也就是所谓的&ldquo;美丽大法案&rdquo;。这项法案将大幅减税并增加军事支出。
无党派分析人士预测，该法案将在未来十年使美国债务增加3万亿至5万亿美元。
此前，国际三大评级机构之一穆迪上周五将美国信用评级从Aaa下调一级至Aa1，理由是联邦政府预算赤字不断膨胀，债务利息支出飙升。至此，美国失去了最后的3A评级。
对此，
达里奥周一警告称，穆迪下调美国主权信用评级甚至低估了美国国债面临的风险
。他指出，穆迪没有考虑到联邦政府通过印钞来偿还债务的风险。
出于对财政状况日益加剧的担忧，美债价格近期大幅下跌。此前，对关税上调导致通胀加剧的担忧已经令美债价格承压。
周四，30年期美国国债收益率达到5.14%左右，为2023年以来的最高水平。
融资成本上升、支出持续增长以及税收下降，共同推动赤字螺旋式上升，令美国国债规模突破36万亿美元大关。今年4月，36.2万亿美元国债的净利息支出为890亿美元，高于除社会保障以外的所有其它类别。

美债不再是“避风港”？达里奥本周第二次拉响警报

5月23日（周五），波兰财政部长Andrzej Domanski表示，根据新的制度，波兰的铜矿开采税将从明年开始下调。
包括铜在内的矿产开采税于2012年开始征收。根据波兰最大的铜矿开采商KGHM的年度报告，该公司在2024年支付38.7亿兹罗提的税款。
Domanski称，减税和引入投资支出扣除将在十年内使税收收入减少约100亿兹罗提（26.6亿美元），并使铜矿生产商的成本降低相同的数额。
国家资产部部长Jakub Jaworowski称，事实上，KGHM是欧洲约85%铜的供应商，这一点绝对至关重要。

波兰将从2026年起下调铜矿开采税

5月23日（周五），伦敦金属交易所(LME)期铜周线有望小涨，受美元走软支撑，但由于美国关税的不确定性持续存在，上行空间有限。
北京时间16:44，LME三个月期铜上涨0.67%，报每吨9,564美元。本周迄今累计上涨逾1%。
上海期货交易所主力期铜合约下滑120元或0.15%，报每吨77,790元。
美元周五走软，兑欧元和日元将录得五周以来的首次周线下跌，这使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家更具吸引力。
对美国财政健康状况恶化的担忧加剧美元的疲软，使投资者纷纷寻找避风港。
澳新银行大宗商品策略师Soni Kumari表示：&ldquo;市场将在目前每吨9,400美元至9,500美元的区间内盘整。而且，一旦我们开始看到美国进口铜的速度放缓，价格就会被拉低一些。&rdquo;
在其他伦敦金属中，LME三个月期锌上涨0.13%，报每吨2,701美元；三个月期铝上涨0.39%，至每吨2,465.50美元；三个月期铅上涨0.91%，至每吨1,988美元；三个月期锡上涨0.84%，至每吨32,650美元；三个月期镍上涨0.17%，至每吨15,520美元。
沪铝跌0.2%，报每吨20,155元；沪锌跌0.16%，报22,215元；沪铅涨0.5%，报16,860元；沪镍跌0.7%，报122,610元；沪锡跌0.5%，报264,600元。

LME基本金属全线走高，伦铜周线预计上涨

【盘面】夜盘沪铜探底回升，白天盘主力6月合约一度重返78000之上，午后回落，主力6月收77790，跌0.15%，成交总量略增，总持仓增加超过3千手。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力7月收20155，跌0.20%，成交总量略增，总持仓略减。交易所提高氧化铝手续费，投机性降温，氧化铝回落，主力9月收3169，跌2.01%。
【分析】沪铜延续震荡，且有交易重心下移的迹象，短线78000形成阻力，近期宏观面无法对铜形成强驱动力，关注77000-78000震荡区间。氧化铝短期调整，对铝价影响偏空，目前逐步进入消费淡季，虽然持续将库，但铝价短期暂无强驱动力，技术上关注19500-20300震荡。
【估值】铜中性偏高 铝中性
【风险】外围风险
（来源：华鑫期货）

铜铝窄幅波动 氧化铝冲高回落【机构评论】

沪铜早间小幅低开后行情回暖，不过午后再现弱势，收盘微跌0.15%。宏观面难以带来更多指引，最近需求端有所转弱，社会库存累积，铜价整体偏弱震荡。
隔夜公布的美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，美元指数一度企稳反弹，不过日内重新走弱。新湖期货表示，目前市场对美国滞涨担忧仍存，而且因中美关税缓和，市场对美联储降息预期推迟至9月，宏观面缺乏利多驱动。目前宏观氛围仍不稳固，预计短期铜价将延续高位震荡。
最近铜市矿端存在干扰，且铜矿加工费持续下跌，矿紧仍为期价提供支撑，但在影响扩大至冶炼端之前难以带来更多提振。下游需求有所转弱，且预期同样偏弱，最近国内精炼铜社会库存不断累积。一德期货表示，铜精矿TC底部环比小幅回升，但仍低于-40美元/吨。Comex-LME溢价底部反弹，进5月后高铜价，高升水下游采购较为谨慎，去库暂缓转为小幅库存累积，抑制铜价高度。

需求预期偏弱 沪铜偏弱运行【5月23日SHFE市场收盘评论】

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美元下跌 金属涨跌互现 纽金、多晶硅涨逾1% 氧化铝跌超2%【SMM日评】
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库存创近期新低 持货商积极挺价【SMM华南铜现货】
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上游持续积极出货 现货升贴水难以止跌企稳【SMM华北铜现货】
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5月23日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】
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5月23日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】
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SMM 上海及其他1#铅市场：铅价止跌企稳 下游企业多按需采购【SMM午评】
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SMM 2025/5/23 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价
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上海锌：麒麟锌锭到货 成交有所转差【SMM午评】
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广东锌：现货成交走弱 今日升贴水小幅下行【SMM午评】
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宁波锌：市场货量不多 升水维持高位【SMM午评】
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供需双弱局势保持 沪锡主力合约延续横盘震荡格局【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】5月23日镍价继续走弱，央行开展5000亿MLF操作
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5月23日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

2025年5月23日LME铜库存【SMM 数据】

SMM5月23日讯：
&nbsp; &nbsp; 据海关总署数据显示，2025年4月中国铜箔进口量约为8117.83吨，同比增加9.68%，环比减少3.90%； 2025年1-4月中国铜箔累计进口量约为30383.57吨，同比增加3.45%。
&nbsp; &nbsp; 2025年4月中国铜箔进口金额为14268.59万美元，同比增加15.46%，环比减少1.10%；2025年1-4月中国铜箔累计进口金额为53479.96万美元，同比增加9.39%。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;2025年4月中国铜箔出口量约为4250.75吨，同比增加2.90%，环比减少13.01%；2025年1-4月中国铜箔累计出口量约为16365.51吨，同比增加1.70%。
&nbsp; &nbsp; 2025年4月中国铜箔出口金额为5468.57万美元，同比增加12.61%，环比减少12.48%；2025年1-4月中国铜箔累计出口金额为20705.48万美元，同比增加11.36%。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;2025年4月我国铜箔进出口贸易逆差约为8800万美元，较3月的8179万美元环比增加约621万美元。
&nbsp; &nbsp; 分国别来看，2025年4月中国铜箔（未包含铜合金箔）的主要进口国家及地区是中国台湾、马来西亚和卢森堡，进口量分别为4348.16吨、682.66吨和602.29吨。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;2025年4月中国铜箔（未包含铜合金箔）的主要出口国家及地区是泰国、马来西亚和韩国，出口量分别为614.75吨、520.38吨和496.97吨。
&nbsp; &nbsp; 2025年4月铜箔进口量环比小幅下滑，1-4月累积同比小幅增长。从国内市场需求来看，2025年下游订单表现较为平稳，并且显著优于去年同期，而铜箔进口量未有明显增长也体现出我国铜箔企业对于高端产品的自主研发能力正逐步提升。出口方面，4月铜箔出口量环比下滑，但由于美国关税政策未完全明朗，豁免期间推动了下游的电子产品等抢出口动作，因此出口量整体仍处高位。
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2025年4月铜箔海关明细 进出口量环比下滑【SMM分析】

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详见2025年5月23日SMM铜产业链常规报告-周报
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SMM铜产业链常规报告-周报（202505023）

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关总署数据显示，2025年3月和4月我国电线电缆分别出口23.52万吨和26.93万吨，环比分别增长54.8%和14.5%，同比分别增长22.23%和21.7%。1-4月我国电线电缆出口累计已达91.57万吨，累计同比增长12.79%。其中，铜线缆3月和4月分别出口10.82万吨和13.58万吨，环比分别增长47.59%和25.42%，同比增长20.57%和35.03%，截至4月我国铜线缆出口已达42.45万吨，累计同比增长15%。
数据来源：海关总署
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;3月和4月累计来看，铜线缆出口共涉及207个国家和地区。其中，澳大利亚、英国和菲律宾3-4月累计从我国进口铜线缆数量分别为2.13万吨、1.79万吨和1.28万吨，占据前三位置。其中，出口至英国的量增长最为显著。据SMM了解，此前英国国家电网曾宣布将于2025-2026年扩大对英国电网系统的投资以解决清洁能源项目并入造成的电网挤压问题，且此后英国将进一步加速可再生能源发展，落实《2030年清洁电力行动计划》，SMM预计英国对铜线缆的需求量仍将进一步提升。另外，值得一提的是从3月和4月合计出口量来看，出口至美国的订单量同比减少明显，且从累计出口量排名来看，美国已跌出前三位置。
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4月铜线缆出口量再创新高 美国订单占比跌出前三【SMM分析】

今日BC铜主力2506合约，开于69040元/吨，日内收阴，表现为多头减仓。隔夜BC铜主力合约跳空低开，盘初重心震荡下移，触及68940元/吨低位后止跌回升。日间开盘后铜价重心上抬，盘中摸高69430元/吨，午后重心回落直线下跌，最终收于69030元/吨，跌240元/吨，跌幅达0.35%，持仓量至1826手，成交量达3927手。
上期所沪铜2506合约收于77790元/吨，若以BC铜2506合约69030元/吨来算，其税后价格约为77904元/吨，沪铜2506合约与BC铜2506合约之间价差为-114元/吨，维持倒挂且较上一个交易日缩小。
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日间尾盘大跌  BC铜收阴跌0.35%【SMM BC铜评论】

2025年5月23日SHFE铜库存【SMM 数据】

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SMM 5月23日
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日11：30期货收盘价77830元/吨，较上一交易日下降150元/吨，现货升贴水均价165元/吨，较上一交易日上升30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差867元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差945元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料进口贸易商表示本周再生原料供应稍微多了一些，由于周内LME铜价格回落至9600元/吨下方，有不少持货商担忧跌价亏损扩大，因此本周略微提高了出货量，另外有关美国废铜货源通过转运或换货的途径进入中国的，贸易商表示暂时没有听到有关的消息，预计美国再生铜原料进口数据明显回落将从5月份数据开始。

担忧伦铜价格继续下跌 进口贸易商略微提高出货量【SMM再生铜日评】

SMM 5月23日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 据SMM的调查数据显示，本周再生铜杆的开工率为22.14%，较上周上升了0.27个百分点，同比下降了6.87个百分点。同时，精废铜杆的平均价差本周为每吨1082元，环比缩窄84元。此外，江西再生铜杆的价格对期货盘面扣减均值188元/吨，环比缩窄了437元/吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;根据SMM对再生铜杆销售毛利润模型测算所得，周内毛利润为-324元/吨，环比扩大108元/吨，铜价震荡下行，但再生铜原料供应紧张令持货商保持挺价出货，根据再生铜杆企业反映目前持货商每日报价较合理价格高出200-300元/吨，再生铜杆企业为保证持续开工，只能被迫接受市场低溢价的再生铜原料，另外5月份雨季终端开工受影响，对再生铜杆消费需求减弱，再生铜杆企业为保障再生铜杆销售不受高原料价格影响，只能企业承担部分原料溢价成本，因此本周再生铜杆企业销售毛利润亏损继续扩大。部分再生铜杆为控制销售亏损，每日控制出货量，故再生铜杆周度样本企业成品库存2550吨，环比增加700吨。另外，原料紧缺、价格偏高且下游终端消费平淡的情况下，有个别再生铜杆企业将再生铜杆产能转换至生产阳极板，虽然再生铜杆和阳极板目前都遭受不同程度的销售亏损，但企业表示阳极板可以从期货盘面点价上弥补一部分利润，若越来越多企业转做阳极板，6月份加工费或将会有所扩大。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下周，再生铜杆企业现状并不会有明显改善，有企业设备检修完毕恢复生产，周度开工率预计小幅回升至27.04%
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销售亏损扩大 再生铜杆企业降低开工率【SMM再生铜杆周评】

SMM 5月23日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;周内铜价窄幅震荡，跌幅200元/吨，广东光亮铜价格坚挺，跌幅0元/吨，由于铜价震荡下行，再生铜原料持货商挺价出货，精废价差由1300元/吨收窄至1000元/吨，再生铜原料持货商每日报价显然高于合理水平，但由于再生铜杆企业在手订单不足的情况下，并不急于寻求更多再生铜原料货源，因此本周再生铜杆企业原料库存3480吨，环比减少1920吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 另外目前再生铜原料持货商表示日常收货中发现无论再生铜杆原料或阳极板原料都十分紧缺，收购价格偏高的情况下，销售价格同样被迫抬升。高品位再生铜原料持续紧缺除了铜价震荡下行原因造成之外，年内不少拆解企业反映废品数量同样在减少，由于我国与美国贸易战短期内无法达成共识，国内经济恢复缓慢，居民消费力不足之下，各类家电、工业设备报废周期延长造成再生铜原料供应不足，预期再生铜原料供应紧张将贯穿2025年。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下周，消费淡季令铜消费力下降明显，铜价将维持现状，再生铜原料持货商保持挺价出货。
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铜价窄幅震荡 再生铜原料持货商挺价出货【SMM再生铜原料周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月23日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.28美元/干吨，较上一期的-43.05美元/干吨减少1.23美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;周内由于LME会议的举行使得周内铜精矿现货成交和询报盘活跃度降低。周内Newmont招标结果出炉，2万吨Red Chris铜矿中标价格为-80美元高位，1万吨装期为7月份，1万吨装期为11月份。周内某大型矿企对冶炼厂的标准干净矿招标结果出炉，1万吨标准干净矿中标价格为-40美元中位，装期为7月份。某贸易商对冶炼厂有1万吨干净矿报盘，加工费接近-40美元中位，装期为6月。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;周内Antofagasta已经与日本冶炼厂开启第一轮年中长单谈判，将于下期开始与中国冶炼厂的第一轮长单谈判，第一轮谈判只涉及基本面信息的交流。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; Freeport Indonesia公司其Manyar冶炼厂在去年10月因火灾停产之后提前恢复运营，预计将于6月的第四周开始产出阴极铜并在12月达到满负荷生产。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;在过去一周里，Kamoa-Kakula铜矿东段出现了地震活动。Ivanhoe Mines表示，所有员工都已安全疏散，没有人员受伤。Ivanhoe Mines5月18日开始暂停了Kamoa-Kakula铜矿地下矿的运营。Ivanhoe Mines表示，地震活动在过去24小时内大幅减少，运营可能很快恢复。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;Anglo Asian Mining位于阿塞拜疆Gedabek的Gilar铜金矿已实现生产。该矿的目标是每天开采2000吨矿石。在稳步增长后，月矿石产量将达到5万至6万吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM九港铜精矿库存5月23日为78.03万实物吨，较上一期减少3.94万实物吨，主要减量来自于锦州港，本周锦州港铜精矿库存环比减少3.8万实物吨。
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下周中国冶炼厂将与矿企开启第一轮年中谈判 招标结果出炉TC企稳-40美元中位 【SMM铜精矿现货周评】

2025年5月23日国产铜精矿作价系数

2025年5月23日再生铜票点【SMM 数据】

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5月23日 SMM国内主要港口铜精矿库存

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2025年5月23日中国进口再生铜扣减【SMM价格】

【直播】电力、基建地产、宏观经济、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察

5月23日安徽盛达 废铝采购报价

5月23日温州富龙废旧 废铜采购报价

5月23日河北中保 废铜采购报价

5月23日中山南顺 废铜采购报价

5月23日保定兴隆铜业 废铜采购报价

SMM5月23日讯：近期，株冶集团发布了其2025年第一季度以及2024年全年的业绩公告，其中2025年一季度，公司共实现48.03亿元的营收，同比增长8.5%；归属于上市公司股东的净利润达2.77亿元，同比增长74.07%。
对于一季度业绩同比提升的原因，株冶集团表示，今年一季度以黄金为代表的贵金属在高位运行，且不断创出新高，为公司带来了增利效应。当前，全球贵金属市场受发达经济体降息预期、地缘政治风险及工业需求增长影响，黄金、白银等价格持续上行。公司通过矿山开采及外购原料提炼贵金属，显著提升了单位产值和利润贡献。
公开资料显示，株冶集团主要从事锌、铅及其合金的冶炼、加工和销售，同时涉及稀贵金属综合回收、新材料研发等领域。公司的主要冶炼产品包括锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金，铅锭、铅基合金、黄金、白银等，副产品为硫酸、冰铜、锑白粉等，矿产品有铜精矿和金硫精矿等，以及小产品铋锭、碲锭、镉锭、铟锭。
4月10日晚间，株冶集团发布2024年年度报告。据公告显示，2024年，该公司实现营业总收入约197.59亿元，同比增长1.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约7.3亿元，同比增长29.71%；实现经营活动产生的现金流量净额为11.07亿元，同比增长60.32%，显示出较高经营质量。
株冶集团表示，公司经营业绩体现强大韧性，在市场加工费持续低迷情况下，冶炼端完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，全年利润总额、净利润均实现较大增长。
据年报数据显示，2024年株冶集团锌和锌合金产量约64万吨，硫酸产量约64万吨，完成铅和铅合金约10万吨，仍位居国内铅锌生产的第一阵营。同时，株冶集团完成黄金产量3710.30公斤，同比增长8.05%，完成黄金销售4074.96公斤，同比增长36.42%。
以铅锌行业为例，回顾过去一整年的市场情况，2024年铅锌精矿供应均呈现紧缺的情况，铅锌精矿加工费在年内一跌再跌，纷纷下破历史新低。据SMM历史价格显示，国产锌精矿加工费在2024年8月2日一度跌至1450元/金属吨，进口锌精矿加工费在2024年8月16日跌至-40美元/干吨，纷纷创下其历史新低。在2024年，因矿紧缺和利润收窄，国内冶炼厂甚至一度喊出了&ldquo;联合减产&rdquo;的口号。
铅精矿加工费方面，也因市场上铅精矿供应紧缺，而接连下探，2024年7月26日，国产铅精矿加工费均价跌至550元/金属吨，创下其历史新低；进口铅精矿加工费最低一度在2024年7月26日跌至-50美元/干吨的价格，同样创下其负加工费的历史新低。甚至在2024年7月份，因铅精矿供应不足，废电瓶一度成为再生铅冶炼厂和部分原生铅冶炼厂的共同原料，原生铅炼厂拆解废电瓶出的铅膏成为原料补充的主力军。
因此，在这一背景下，株冶集团冶炼端依旧完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，其抗风险能力毋庸置疑。且黄金作为铅锌矿冶炼过程中的副产品，在2024年表现极为惹眼，年内贵金属价格强势上行，国际金价、银价屡次创下历史新高。由于美国经济表现强于预期，加之市场开启&ldquo;特朗普交易&rdquo;,特朗普胜选之后关税美元指数强势上涨,人民币兑美元汇率在潜在关税压力之下大幅贬值。整体来看，年内金银价格的走势都弱于外盘，沪期金涨幅约为30%，沪期银涨幅约为32%。
不过进入2025年之后，锌精矿供应紧缺的情况得到明显缓解，截至5月16日，国产锌精矿加工费已经回升至3300~3700元/金属吨，均价报3500元/金属吨，较此前历史低点1450元/金属吨上涨2050元/金属吨，涨幅达141.38%。
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实际上，早在2024年10月份，随着SMM七地港口库存回升，国内进口矿流通量小幅增加，国内锌精矿供应得到一定补充，且彼时10月锌价维持高位，矿山利润继续走高，叠加国内部分冶炼厂原料库存逐渐改善，市场整体看涨氛围浓烈，部分冶炼厂据此与矿山谈判上调国内加工费，10月国内多地加工费出现小幅反弹。之后，国内冶炼厂低开工持续维持，冶炼厂原料库存天数持续恢复，12月国内锌矿加工费环比小幅上调，一扫之前接连下调的颓势。
2025年1月，冶炼厂原料压力持续缓解，加之2024年四季度锌价的持续高位，冶炼厂得以与矿山协商提高锌矿加工费，导致1月国产锌矿加工费显著上涨。在国产加工费上涨的同时，冶炼厂对进口锌矿加工费接货意愿不高，这也促使进口锌矿加工费同样出现明显回升。
2月国内锌矿加工费持续走高，主因恰逢春节假期，部分企业检修放假，整体产量下降，助推内外加工费持续回升，且冶炼厂为实现盈利持续挺价，国内冶炼厂原料库存天数维持28天左右的库存水平，原料备库水平较高，加之进口窗口间歇性开启，锌精矿到港量增加，港口库存一度增加至 40 万吨以上，冶炼厂原料库存得到补充，整体维持高位。综合因素作用下，2月锌精矿供应呈现宽松态势，加工费持续上涨。
进入3月，受进口矿的补充以及国内矿山陆续恢复生产的预期带动，国内冶炼厂继续上调加工费报价，截至3月28日，国产锌精矿加工费增至3400元/金属吨。
待到近两个月，国产锌精矿加工费涨幅明显放缓，SMM了解，5月虽然存在部分冶炼厂检修，冶炼厂挺价意愿持续，但考虑利润因素，矿企对持平5月锌矿加工费意愿较强，双方持续谈判下，5月锌矿加工费较4月涨幅有限。展望后市，尽管今年海外锌矿增量显著，但国内锌矿除火烧云外无明显增量，并且利润改善下冶炼厂生产积极性高，二季度国内新投产冶炼厂也持续爬产，供需双增下，未来国内锌矿加工费或上涨空间有限，需要持续关注后续进口锌矿流入情况。
此外公告中还提到，公司拥有86万吨铅锌铜采选能力，铅锌地质品位较高，在国内属于禀赋较好的矿山，具有一定优势地位，从资源价值来看，铅锌矿富含金银，吨矿价值高。根据水口山铅锌矿采矿权储量年报数据显示，水口山铅锌矿采矿权下康家湾矿区保有的资源量为1180.70万吨、储量为495.30万吨，其矿山整体价值位于全国前列，且公司拥有86万吨铅锌铜采选、68万吨锌产品、10万吨铅产品生产能力，同时综合回收铜、金、银、铋、铟、镉、碲等多种稀贵金属，并且依托铜铅锌产业基地，产业协同优势显著。
2025年，公司目标生产锌及锌合金产品产量64.30万吨，铅及铅合金产品产量10.35万吨，矿山原矿产量86万吨，黄金产量3.80吨，白银产量295吨。
矿山方面，公司拥有水口山铅锌矿采矿权和柏坊铜矿采矿权，下设矿山3座（康家湾矿和铅锌矿同属于水口山铅锌矿采矿权）、选矿厂1家，形成86万吨/年原矿采选能力；锌冶炼方面，拥有30万吨锌冶炼产能、38万吨锌基合金深加工产能，锌产品总产能68万吨，位居全国前列；铅冶炼方面，拥有铅及稀贵金属冶炼厂2家，形成10万吨铅冶炼、4500公斤黄金、470吨白银的生产能力。

株冶集团：2024年铜铅锌精矿及黄金产量均创新高 今年一季度净利同比增超74%

电池网从比亚迪储能获悉，近日，比亚迪储能与全球知名可再生能源公司Grenergy签署储能订单协议，为Grenergy位于智利北部的阿塔卡马绿洲项目第六期供应3.5GWh储能系统。此前，比亚迪储能已为该项目前三期供应3GWh储能系统，目前双方合作总量已达6.5GWh。
根据协议，比亚迪储能将为Grenergy提供624台MC Cube-T BESS，用于Elena光储电站。Elena光储电站是阿塔卡马绿洲项目的重要组成部分，拥有446MW光伏容量和3.5GWh储能容量。比亚迪储能MC Cube-T BESS采用CTS（电芯直接到系统）超级集成技术，将刀片电池直接集成到储能系统，空间利用率大幅提升98%，Vcts（电芯与系统体积比）指标超33%，具有易布局，易安装、易维护、易增容、易运输等优势，为大规模、工程复杂、施工难度大的阿塔卡马绿洲项目提供高安全性、高防护性、耐用性和高运行效率的储能解决方案；MC Cube-T BESS还采用模块化分舱设计、簇级安全防护和精益温控管理，适配宽温域、强风沙的极端&ldquo;沙戈荒&rdquo;应用场景。比亚迪储能以技术创新突破地理极限，为全球能源转型提供&ldquo;沙漠方案&rdquo;。
据悉，此次双方签署的合作协议为拉丁美洲最大的储能供货协议，标志着比亚迪储能与Grenergy合作关系不断深化，也标志着比亚迪储能领先的技术、卓越的交付能力、完善的售后支持体系以及全方位的综合实力又一次赢得全球客户的认可。
资料显示，阿塔卡马沙漠凭借全球最强的太阳能辐射资源和创新储能技术，正从地理极端化身能源高地。阿塔卡马绿洲项目是全球最大的电化学储能项目之一，项目总储能容量达11GWh。

比亚迪储能与Grenergy再签3.5GWh储能订单 合作总量已达6.5GWh

5月23日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司 协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会 特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的
2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会&mdash;&mdash;电线电缆产业发展大会论坛
上，重庆国创轻合金研究院有限公司工程师王路对&ldquo;以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势&rdquo;进行了分析。
以铝代铜的应用和技术趋势
以铝代铜：铝的优势
►中国铝、铜储量
根据《中国矿产资源报告》显示，我国铜矿储量3494.79吨，铝土矿储量71113.74吨，相比铝而言我国铜资源相对匮乏，进口依赖度高，成为&ldquo;铝代铜&rdquo;技术革命的重要推力。
►铝、铜使用成本对比
在具有相同载流量情况下，铜制导电元件重量为铝制的乙等效成本约为铝制元件5除去因元件体积增加带来的绝缘包覆材料成本，仍可实现降本30-50%，随着新能源汽车等行业的进一步发展铜价进一步上涨，同时铝更有利于实现轻量化的目标，成为推进原材料替换的又一动力。
以铝代铜：趋势分析
国内外电缆行业铝代铜使用情况
日韩：铝合金代铜率达 70%；美国：铝合金代铜率达 50%；中国：处于起步阶段,铝代铜不足30%。
从电缆行业投射到整个导电元件模块国内&ldquo;铝代铜&rdquo;仍处于起步阶段，铝作为导电率第三的金属，市场规模增长潜力巨大。
其对部分已应用铝代铜的公司进行了介绍。
以铝代铜：新能源汽车导电系统
新能源汽车急需轻量化，增加续航里程，减少电力消耗，降低碳排放。
小型新能源车的线束长度可能在 1500~2500 米，线束重量约20~50kg，而中大型新能源车的线束长度会超过 3000 米，重量可能会超过50kg。
线束用铜占据汽车用铜量的半壁江山，而电动汽车比传统燃油车多用3-5倍的铜，其高压线束系统导电性能要求高，铜线缆的重量占比一般为 75%左右，成本占比 35%左右，因此减铜.去铜是线束减重、降本的主要思路。
铝的密度仅不到铜的三分之一重量轻，有利于降低汽车能耗和碳排量。
与铜相比，铝价格低廉、波动小，以铝代铜可以降低成本。
铝的导电率是铜的60~62%，采用1.5-1.6倍铜线径的铝线替代铜线，重量可减轻50%左右成本降低约40%左右。
应用：6101高导电铝材已在铝导电线缆母材、导电轨、充电桩、新能源汽车用导电带等领域实现应用。
以铝代铜：新能源汽车
新能源汽车市场
以铝代铜的主要产品
高纯铝：高纯铝电导率可达62-63%但因其抗拉强度低，仅能达到170-180MPa，限制其应用。
AI-Mg-Si 6系铝合金：6系合金为热处理可强化中高强导电合金，通过变形+固溶时效工艺可有效提高抗拉强度，电导率达56-61%IACS。
高导电铝基复合材料：近年，随着石墨烯、碳纳米管等高强高导电增强体的出现，有望实现在现有铝合金条件下实现电导率与强度的进一步提升，当前工艺难度高，尚未实现产业化。
影响铝合金导电性能的因素
材料本征：气体因素、合金元素、稀土元素、晶体缺陷。
制备工艺：塑性变形、热处理。
应用条件：环境温度、受力条件。
影响铝合金导电性能的因素&mdash;&mdash;材料本征
气体因素：气体进入熔体后不能及时排除就会形成气孔，降低合金的有效导电面积，使导电率下降。
合金元素：合金材料与基体不相同的元素，会成为电子运动的散射源，元素的含量以及种类会使得材料的导电性能有着不同程度的下降。
稀土元素：稀土元素能够净化铝合金中的杂质，提高材质的导电性。
晶体缺陷：晶体缺陷(空位、位错、间隙原子等)会导致导电率降低。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;铝材的纯度
气体降低电导率：铝是一种极易吸收气体的金属，铝材中通常含有 H、N、CO,等杂质气体这些气体在基体中的溶解度很小，易形成气孔并产生应力集中，减小铝材的有效导电面积，显著降低材料的导电率和机械性能；
金属化合物夹渣降低电导率：氧化物、碳化物和氮化物等金属化合物夹渣也经常在导电铝材中出现，对其各方面性能产生不利影响。
铝材的纯度影响其导电能力，纯度越高(即含气量和含渣量越少)，导电能力越强。当铝的纯度达到99.996%时，铝材导电率可以达到65.5%IACS以上。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;化学元素种类及含量
Ti、Cr、V、Zr杂质元素显著降低合金导电性能。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;化学元素种类及含量的影响(硼化处理)
熔体除杂：B元素在铝合金熔体中能自发地与Ti、Cr、V元素结合形成硼化物，极大改善材料显微组织，将晶内杂质相拖至晶界聚集，提升导电率。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;稀土元素
精炼、净化作用：脱氧，净化熔体
变质富铁相：改善A1-Fe-Si相形貌、尺寸及其分布；
调控晶粒组织：形成高热稳定弥散相，影响变形再结晶;
提高耐热性：高热稳定弥散相，抑制晶粒粗化。
已通过稀土微合金化+连铸连轧一体化技术，制备出强度高达195+2兆帕、导电率61.1%、280℃保温1小时后强度保持率94%的铝合金导线。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;晶体缺陷
位错、晶界相较于空位、间隙原子影响作用低。
影响铝合金导电性能的因素&mdash;&mdash;制备工艺和应用条件
塑性变形：合金的冷变形状态也会影响导电率的高低。
热处理：合金的导电率高低与热处理后的微观组织有关包括析出第二相的密度、大小、分布状况以及晶界的情况。
温度：通常认为温度和电阻是呈现一种线性关系。
受力情况：在弹性范围内单向拉伸或扭转应力，导电率降低；在压力情况下，导电率增大。
制备工艺&mdash;&mdash;塑性变形(以6系铝合金为例)
&bull;高变形程度将大大增加材料中空位的浓度，与体扩散相比，位错促进溶质扩散几乎三个数量级，溶质元素的扩散率增加导致与未成形材料相比变形材料中的基体Mg和Si溶质含量的更快耗尽，并因此导致电导率的增加；
&bull;通过位错产生的应变硬化在电阳率可以忽略的情况下具有第二高的强化部分。
制备工艺&mdash;&mdash;热处理(可热处理强化铝合金如6系)
热处理&mdash;&mdash;双级时效
双级时效在一级时效形成密度高、尺寸小的 GP 区，为二级时效B&rdquo;相析出提供形核质点，促进B&rdquo;相的细化，提高合金的强度的同时对电导率的提高也有积极作用。
其还对铝基复合材料进行了介绍。
中铝高性能导电铝合金的产品
中铝新产品开发&mdash;&mdash;高导高性能铝导线
创新性开发了导体材料全流程形变与热处理的控制技术，实现了高均匀性导体材料的短流程制备，解决了导电性能与强度、耐热、抗蠕变等多性能协同提高的技术难题。
中铝新产品开发&mdash;&mdash;高强高导6101铝合金
其对中铝供国外知名主机厂高导电6101轧制材性能进行了阐述。
预研开发-高强高导电6xxx铝合金材料开发与关键制备技术
开发新型高强高导电铝合金产品，并形成高于现有新能源领域用铝系列导电产品：高强导电铝合金：抗拉强度300MPa、电导率56%IACS2；高导电铝合金：抗拉强度220MPa、电导率60%IACS；高强高导电铝合金：抗拉强度250MPa、电导率58.5%IACS。
中铝新产品开发&mdash;&mdash;高性能铝杆
可生产除2、7系外的各系铝合金杆材，规格范围9.5~12.0mm。
此外，其还对中国铝业集团有限公司概况、中国铝业集团有限公司科技创新体系、中铝高端制造专业研究院、重庆国创轻合金研究院有限公司等内容进行了介绍。
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2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会
报道专题

以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势解析【SMM线缆大会】

北极星储能网获悉，近日，安徽海螺水泥股份有限公司发布了关于铜陵海螺6MW24MWh储能系统招标的公告。
铜陵海螺新能源有限公司(以下称建设单位)户侧储能项目，计划利用铜陵海螺新线地块，建设6MW/24MWH储能系统。
本项目场址位于项目场址位于安徽省铜陵市安徽铜陵海螺水泥有限公司。本项目储能建设容量为6MW/24MWh。储能系统布置在厂区内，输出电压等级6kV，接入总降变电站系统，实现能量存储和回馈。
目前，项目已获得所在地主管部门批准，前期工作已基本准备就绪，满足招标和实施条件，具体情况如下：
交货期要求：图纸确定后45天
项目地点：铜陵海螺水泥有限公司厂内
用地情况：现有地块进行工程建设
建设规模：6MW/24MWh储能电站项目
具体建设内容及要求详见本招标文件技术部分。
2．投标人采购范围:
2.1投标人的工作内容包括但不限于：
负责6MW/24MWh储能系统、舱室内部电缆及接线，一二次舱及内部设备供货、站用变等设备供货，调试、试验试运行、同时负责所提供系统售后服务。主要包括（但不局限于此）下述范围：
按照技术规范的要求进行储能系统设备供货、运输及交货。储能系统内安装的所有元件（磷酸铁锂电池、PCS、升压变压器、站用变、中压柜、电池管理系统BMS、能量管理系统EMS、协调控制器、子站控制器及其就地监控设备EMU、储能系统测量计量、附属设备包括预制舱及内部的配电、环控、消防、照明等，及其箱体内所有电气元件、电缆和通信线缆等）都要在原理图中完整表达并由投标人统一供货。储能系统舱体之间设备连线应有专门图纸，定标后，设备生产厂家应根据设计院提供的典型原理图制图标准，进行产品的二次设计。所有设备元件的选型、设计、制造（或外购）、集成、试验（包括型式试验、出厂试验）、供货、包装、发运、车板交货、安装、单机设备调试、培训、资料提供和售后服务。投标人应派出有资格的和买方认可的技术代表进行现场安装和系统调试。舱体之间一二次电缆、联调、并网验收等事宜，均由施工单位具体负责。
所有设备的设计、材料、元件、制造、检验及测试应符合现行标准规范和电站设计单位及采购人的要求。
提交符合国家标准和技术规范要求的图纸、计算以及相关文件，以得到电站设计单位和建设单位的认可和批准。
投标人选派的安装、调试人员需具备相应资质并满足电力行业及安徽省电网要求。
投标人有责任与电站其它设备供货商进行配合和协调，听从招标人组织进行。
投标人应对合同设备或部件进行协调和设计完善，并承担相关责任。投标人供货的设备应符合工程实际，在规定的运行工况下，应具有良好的性能。供应商应按采购人的要求，提供合同设备的全部设计技术文件、图纸、资料以及用于设计中的标准。
投标人应在技术文件中提供具体系统布置图和一次系统图，所投标的方案应该满足一次系统图和场地布置图。
要求
1．投标人须同时具备以下资质要求：
投标人应为在中华人民共和国境内注册、具有独立法人及一般纳税人资格。
（1）具有独立法人资格，具有有效营业执照；
（2）具有设计能力、制造能力、质量保证能力和资信及完善的服务体系，在安装、调试及运行中未发生重大设备质量问题，对于必须通过强制性认证的产品需经过国家3C认证；
（3）具有本次招采产品的生产许可或国家规定的认证机构颁发的认证证书以及国家权威检验检测独立机构出具的试验报告；
（4）具有ISO-9000系列的认证证书或等同的质量保证体系认证证书；
2．2022年1月1日至今因违规、违法被监管部门暂停或取消投标资格的的单位，不得参与本次投标；
3.供应商不得存在下列情形之一：
（1）处于被责令停产停业、暂扣或者吊销执照、暂扣或者吊销许可证、吊销资质证书状态；
（2）进入清算程序，或被宣告破产，或其他丧失履约能力的情形；
（3）其他：单位负责人为同一人或者存在直接控股、管理关系的不同供应商，不得同时参加本项目；
4.生产能力要求：投标人应具有以下能力其中2项：
（1）314AH以上电芯生产能力；
（2）PCS生产能力；
（3）直流侧集成能力；
（4）EMS生产能力
以上能力需要提供产品认证报告或产线设备购买合同及发票作为证明；
5.业绩要求：
（1）近3年（2022年1月1日以来，以合同签订时间为准）供应商具有累计1GWh储能设备1年以上良好的运行经验并提不少于三份供用户运行评价证明，在安装调试运行中未发现重大的设备质量问题，有效业绩不低于10套不小于20MWh；
以上业绩需提供合同首页、范围页、签署盖章页、合同关键页扫描件、项目背景介绍和设备投入运行证明等材料；
（2）投标人投标方案中采用的电芯产品要求为国内一线品牌，电芯要求2024年内应累计出货不低于10GWh新能源配套储能供货业绩，且至少有10个项目中电池业绩不小于20MWh；
以上电芯业绩要求附电芯生产单位提供的详细清单和合同关键页。
6、投标人须在投标文件中单独承诺:&ldquo;如我方中标，我方的投标所报的投标总价为完成招标文件规定的招标范围内及满足项目功能所有工作任务的全费用总价，如分项报价在项目实施过程中有缺项、漏项，视为已包含在总价中，我方将自行承担，不再向招标人要求额外费用。&rdquo;投标人加盖单位公章；
7、未被海螺公司及相关联公司列入不守信名单(如：合同履约、质量、进度、安全施工、农民工工资支付等方面)；
8、未被海螺公司及相关联公司列入&ldquo;黑名单&rdquo;；
9、未被信用中国网站（.cn）列入失信被执行人；
10、法律、行政法规、招标文件规定的其他资格条件。

安徽铜陵海螺6MW24MWh储能系统招标公告

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【SMM价格】2025年5月23日长振黄铜棒价格

【SMM价格】2025年5月23日金龙黄铜棒价格

全球最大铜矿Escondida的负责人Alejandro Tapi周四在纽约举行的智利投资会议上表示，智利需要在监管和法律方面做出更大的改变，以促进投资。
智利是全球最大的铜生产国，2024年铜供应量全球占比近四分之一。矿商抱怨该国的监管程序繁冗拖延。
随着该国矿石品位下降和全球需求增加，需要大规模投资来提高产量，并帮助抵消全球短缺。
&ldquo;铜需求大幅增加可能会吸引大量新投资到智利，前提是我们能够确保法律确定性、财政稳定和现代、更快的许可制度。&rdquo;
&ldquo;我想通过强调核心信息来概述：到2050年，全球铜需求将比当前增加70%，如果我们想抓住这一巨大机遇，增长、许可和环境立法就应该是一个紧迫的优先事项。&rdquo;
他补充说，&ldquo;这是一个监管问题，我相信我们可以改善这个问题，以释放投资。&rdquo;
Escondida是全球最大铜矿，必和必拓宣布，如果环境许可获得批准，将在该国投资100亿美元。必和必拓表示，它将开始10年的投资计划，对其精矿进行20亿美元的优化。
根据智利国家铜业委员会的数据，智利2024年铜产量增长4.9%，至550万吨。
Escondida在2024年生产128万吨。
必和必拓表示，2023年全球铜需求为3,100万吨，预计2035年前，全球铜需求将每年增长100万吨。
智利国会正在通过一项法案，该法案将加快几个许可程序。

Escondida铜矿负责人：智利必须采取更多措施刺激投资

波兰KGHM周四公布，4月铜销售量为5.41万吨，应收铜产量达5.79万吨。
此外，波兰最大的铜矿产商KGHM Polska Miedz5月14日发布的报告称，第一季度调整后核心利润增长60%至24.9亿兹罗提（6.5955亿美元），因受金属价格上涨且国际销量增加推动。该公司第一季度可付铜产量达到16.9万吨，符合预算目标。
推荐阅读：
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波兰KGHM 4月铜销售量为5.41万吨

宏观方面，美国5月综合、制造业、服务业PMI均好于预期，受关税政策缓解影响，美国本月的商业活动和产出预期均有所改善，制造业和服务业呈现同步增长的态势，特别是新订单相对比较强劲。而欧元区5月综合PMI从4月的50.4降至49.5，制造业的小幅改善被服务业的下跌所抵消。美欧经济体之间的对比，或有利于美元后期的企稳表现。特朗普减税案在众院涉险过关，正提交参议院审议。美联储理事沃勒表示，减税法案引发美债抛售，若关税稳定在10%水平，美联储下半年将降息。库存方面，LME铜库存下降2300吨至166525吨；comex铜库存增加1437吨至158402吨；SHFE铜仓单下降9464吨至31754吨；BC铜仓单下降604吨至2133吨。需求方面，高铜价高升水制约下游采购节奏。
铜价在当前位置多空之间形成新的平衡或制衡，但当前的内外显性库存的不断且快速流出，以及国内铜价差结构也不利于空头过度布局，这有利于维护当前铜价，暂时仍以震荡偏强看待。
（来源：光大期货）

铜价暂时仍以震荡偏强看待【机构评论】

5月22日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价创下三周新低，其他基本金属价格也有所回落，因全球经济形势和需求增长的不确定性持续存在。
伦敦时间5月22日17:00(北京时间5月23日00:00)，LME三个月期铜收跌33.00美元或0.35%，收报每吨9,500.50美元。盘初，该合约触及5月1日以来的最低点每吨9,223.20美元。
经纪商Marex的Alastair Munro说，&quot;一种真正的瘫痪状态席卷了金属市场。&quot;
上周，中国铜库存大幅增加，结束了连续三周的下降趋势，令铜价承压。分析师和交易商表示，铜价上涨是由于需求不温不火，以及不断增长的冶炼行业产出稳定。
另一个令市场承压的因素是，印尼自由港（Freeport Indonesia）位于东爪哇省的Manyar冶炼厂在2024年发生火灾后提前恢复运营，预计供应将增加。预计该公司将在6月第四周生产阴极铜。
与此同时，面对不断恶化的美国财政前景，投资者的信心依然低迷，上周穆迪下调了美国的评级，加剧了 &quot;抛售美国 &quot;的论调，使市场陷入迷茫。
在数据显示5月份美国企业活动回暖之后，美元走强进一步拖累市场，使得以美元计价的金属对于使用其他货币的买家来说更加昂贵。
全球最大铜矿Escondida的负责人Alejandro Tapi周四在纽约举行的智利投资会议上表示，智利需要在监管和法律方面做出更大的改变，以促进投资。
智利是全球最大的铜生产国，2024年铜供应量全球占比近四分之一。
其他基本金属方面，三个月期铅下跌4美元或0.2%，收报每吨1,970.00美元，此前触及5月9日以来最低点每吨1,947.50美元。
在过去两天里，LME注册仓单铅库存激增91%，至23.4万吨，为2024年12月以来最高水平。
国际铅锌研究小组（ILZSG）称，2025年3月全球铅市场转为供应短缺6,700吨，2月为供应过剩17,700吨。
2025年前三个月，全球铅市场供应过剩16,000吨，而去年同期为过剩65,000吨。

金属普跌 期铜触及三周低点 因经济和需求不确定性挥之不去【5月22日LME收盘】

5月22日收盘，固态电池概念股震荡走低，但依然无法掩饰其此前已四涨的强劲走势。
此前一日，宝马宣布，首批搭载全固态电池（ASSB）的电动汽车已开始在慕尼黑地区上路测试。据悉，测试车辆基于现款i7改造，采用Solid Power公司研发的硫化物电解质棱柱电池，电池模块经重新设计适配现有第五代电驱平台，突破了固态电池的集成难题。
尽管宝马与Solid Power方面均为披露此次上路测试的全固态电池的具体参数，但Solid Power官网显示，其全固态电池核心技术基于硫化物的固体电解质，能量密度390Wh/kg（930Wh/L），循环次数大于1000次。&ldquo;我们预计到 2028 年，电解质产量将达到每年80万辆使用全固态电池的电动汽车所需的水平。&rdquo;Solid Power称，公司开发的电池制造工艺已在全球范围内用于大批量传统锂离子电池的生产，预计这将使全固态电池制造商能够满足OEM的产量和成本要求。
在宝马宣布i7全固态电池测试车上路的同日，一汽解放在互动平台表示，固态电池高比能、快补能、高安全特性使其在干线场景应用前景广阔，解放公司已重点布局；聚焦寿命短、成本高等商用车行业应用痛点，解放公司已开展新型固态电池材料体系及关键制备工艺技术攻关，并计划搭载解放下一代新能源长途干线平台技术迁移，以构建整车全生命周期TVO竞争优势，实现行业技术引领，产品持续领航。
作为上游相关企业赣锋锂业同样在业绩说明会上表示，公司已形成固态电池全链路布局，并开发出能量密度达到500Wh/kg的样品，&ldquo;公司积极尝试固态电池领域的应用创新，在新能源汽车领域，公司与某国际头部车企签订联合开发协议，高比能锂负极电池开发及装车验证工作正在推进。&rdquo;
除主机厂和供应链，在学术界亦有消息传出。中科院金属研究所王春阳研究员联合国际团队取得重大突破，成功揭示固态电池短路机制，研究成果5月20日发表在《美国化学会会刊》。这一突破性发现为新型固态电池的开发提供了理论依据，有望解决固态电池产业化的关键难题。
&ldquo;相较于传统的液态电池，固态电池在安全性、能量密度等方面具有优势。&rdquo;中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，如果固态电池技术得到普及，意味着电动汽车的续航里程将得到显著提升，可有效缓解消费者的里程焦虑。
政策层面正在加大对于全固态电池的支持力度。今年4月，工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》。其中特别提及，要推进动力电池耐久性、热管理系统等标准审查报批，加快全固态电池、动力电池在役检测、动力电池标识标签等标准研制，不断优化动力电池性能要求。
&ldquo;预计在2025年能看到半固态电池的批量交付和全固态电池方案的加速开发。&rdquo;华泰证券认为。
在2025中国全固态电池产学研协同创新平台年会暨第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，中国科学院院士欧阳明高研判，全固态电池技术路线当前要聚焦以硫化物电解质为主体电解质，匹配高镍三元正极和硅碳负极的技术路线，以比能量400Wh/kg、循环寿命1000次以上为性能目标，确保2027年实现轿车小批量装车，2030年实现规模量产。

名称	价格范围	均价	单位	日期
马达铜(上海)	68300-68700	68500	元/吨	2025-05-23
马达铜(Cu91~96%)	67800-68100	67950	元/吨	2025-05-23
马达铜(Cu 92%-94%)	68500-68700	68600	元/吨	2025-05-23

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无氧紫铜线	二碲化锰	铝热轧坯料	钼酸钾	四方铝管	氧硅铝铁
热轧卷板	铝合金棒	钛铁锂	空心铝棒	碱锰电池	蓄电池
过氧化镁	铝钛硼丝	漆包扁铜线	焊锡膏	镀铜钢棒	钨镍铜合金
氮化锰铁	硫酸锌	纳米二氧化钼	电线	锌锭	镍板

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