南非锰矿石产量

全球石油库存告急：真正的能源灾难，将一个月内爆发？

全球石油库存正以市场难以忽视的速度加速消耗。多家华尔街顶级机构警告，若霍尔木兹海峡封锁持续至6月，能源市场将从表面平静急速滑向结构性危机——局部地区的供应灾难可能比多数人预料的更快到来。 和平谈判依然停滞，石油期货继续在每桶100美元上方交投，美国4月CPI同比升至3.8%，接近三年新高，令股市承压。摩根士丹利本周警告，油市正处于"与时间赛跑"的关键节点，若布伦特原油被迫"完成此前一直回避的价格工作"，最坏情境下可能冲至每桶130至150美元。 高盛最新研报则揭示了更深层的风险： 宏观层面的"总量安全"正在掩盖微观层面的"结构性危机"——石脑油、液化石油气和航空煤油面临最紧迫的短缺压力，亚太地区（除中国外）和欧洲将首当其冲。摩根大通分析师警告，发达国家商业原油库存最早可能在6月初逼近运营压力临界点。 全球库存：表面安全，实则告急 高盛估计，当前全球石油总库存（涵盖商业与战略储备、陆上与水上、原油与成品油）约为全球101天的需求量，较2月底的105天已下降4天。按当前每月约3天库存的消耗速度，预计5月底将进一步降至98天。 这一数字表面上仍高于两条关键警戒线：欧盟要求成员国维持的最低61天紧急储备，以及全球石油系统陆上最低运营库存约30至40天的估算值。 然而，华尔街各机构的评估数字本身就存在较大分歧——摩根士丹利将全球商业及战略储备原油库存估算为57.5亿桶，法国兴业银行约为78亿桶，摩根大通则约为82亿桶，三家机构均综合了官方与私人数据，且均低于2020年约90亿桶的峰值水平。 哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员、地理空间分析公司Kayrros联合创始人Antoine Halff指出，库存消耗"在地区和品种层面分布极不均匀，降幅最大的恰恰是市场可见度最低的部分"。 他表示，亚太地区（除中国外）原油库存自2月28日冲突爆发以来已下降约12%，触及至少10年来最低水平。高盛亦警告，即便霍尔木兹出口流量很快开始恢复，全球可见油品库存也可能触及2018年以来最低记录，因任何完全正常化的交付至少还需数周时间。 成品油：消耗最快、风险最高的一环 高盛研报明确指出， 在所有库存类别中，陆上商业成品油库存是消耗最快、可见度最低、风险最集中的板块。 高盛估计，全球商业成品油库存已从战前的50天需求量快速降至当前的45天，其中非OECD成品油库存从49天骤降至43天，降幅达10%，是消耗最为剧烈的板块；OECD成品油库存则从40天降至38天，降幅约5%。相比之下，全球陆上商业原油库存基本持平，维持在约39天，为拥有炼油能力的国家提供了一定缓冲。 高盛预计，OECD商业石油库存将在6月降至57天需求量，为2018年以来最低水平，尽管仍高于页岩油革命前2000至2005年约53天的历史均值。值得注意的是，中国和新加坡是少数成品油库存出现增加的地区，主要原因是两地均削减了成品油出口。 亚太地区：替代进口仅能弥补部分缺口 亚太地区是此次供应冲击的最大受害者。4月份，亚太地区来自波斯湾的石油进口同比骤降1100万桶/天，导致该地区总进口量下降超过40%。 在应对层面，亚太地区成品油与原油的处境明显分化。 成品油方面，通过削减出口，亚太地区弥补了约70%的波斯湾进口缺口，净进口量仅下降约70万桶/天；原油方面，替代供应商仅能填补不到40%的缺口，导致4月亚太原油净进口量同比下降700万桶/天，直接压缩了国内炼油产能和成品油供应空间。 高盛认为，综合考虑各国自身原油库存水平，南非和印度面临成品油短缺的风险最高。从近期新闻报道的地理分布来看，急性短缺报道的中心已从一个月前的泰国和印度，转移至近期的马来西亚和孟加拉国，印证了供应冲击持续向外扩散的判断。 欧洲：航空燃油短缺警报最早6月触发 欧洲面临的最紧迫威胁来自航空燃油。 高盛联合欧洲能源与交通运输股票分析师估算，在波斯湾出口流量于6月底前恢复正常、航空燃油需求下降3%以及50%进口替代率等假设前提下，欧洲商业航空燃油库存（不含政府紧急储备）可能在6月跌破IEA设定的23天临界短缺阈值。 英国被认为是欧洲航空燃油配给风险最高的国家，原因是其对净进口的依赖程度最高。法国和德国虽然总库存看似充裕，但其中70%至75%为政府紧急储备，商业库存覆盖天数分别仅为16天和17天，均已低于IEA的23天临界阈值。ARA地区（阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普）实时周度数据也印证了这一判断——航空燃油库存正在快速消耗。 在需求端，摩根大通数据显示，全球石油需求在3月平均日均下降280万桶，4月追踪降幅扩大至430万桶/天，5月预计进一步扩大至约550万桶/天。国际能源署此前在3月已协调成员国释放4亿桶战略储备，其中美国战略石油储备（SPR）承担了近一半的供应补充。 能源巨头齐声示警，市场进入倒计时 据彭博，摩根士丹利策略师Martijn Rats领衔的团队在周一报告中警告，一旦封锁持续至6月下旬甚至7月，布伦特原油将"不得不完成此前一直能够回避的价格调整工作"。其基准情境预测布伦特三季度维持在每桶100美元，四季度降至90美元，并于2027年回落至80美元； 但若美中缓冲储备耗尽，最坏情境下布伦特可能在"重开救援"到来前冲至每桶130至150美元。 沙特阿美周一警告，若海峡封锁再持续数周，市场再平衡可能延伸至2027年，"石油供应挑战"将持续存在。这与美国能源巨头埃克森美孚和雪佛龙本月早些时候的表态相互呼应——两家公司最新季度利润均有所下降，高管均着重提及了冲突造成的市场错位。 Swissquote分析师Ipek Ozkardeskaya警告，若中东战争不能迅速结束，包括G7发达国家在内的世界"将开始面临石油短缺"。 摩根大通分析师在近期报告中则明确表示，其框架的"核心假设"之一，是库存加速消耗终将迫使霍尔木兹海峡以某种方式重新开放——但也提示，即便冲突结束、油轮重新过境，市场仍需数周才能恢复正常流量，届时对潜在再次中断的风险溢价仍将持续存在。

矿业大佬惊人预判：黄金三年内将冲击17250美元

矿业传奇人物Pierre Lassonde表示，全球金融体系正经历结构性转型，黄金将逐步取代美元成为“终极储备货币”，有望攀升至每盎司17250美元。 作为Franco-Nevada联合创始人、前纽蒙特矿业总裁，Lassonde在接受Kitco News采访时提出，当前宏观格局酷似上世纪70年代滞胀时期，但如今全球杠杆水平极高，将令本轮周期波动更为剧烈。 “1981年里根首次当选时，美国总债务仅1万亿美元；如今美国每年利息支出就达到这个规模，总债务已逼近40万亿美元。”Lassonde称。 2026年5月初最新数据显示，美国国债总量接近39万亿美元。高借贷成本进一步加重债务负担，美国国会预算办公室预计本财年净利息支出将占联邦总支出近14%。 在美国预算赤字预计超过GDP 7.9%的背景下，Lassonde认为 美联储实质上在债务货币化、印钞兜底，为金价提供长期支撑。 他明确表态：“我重申， 17250美元/盎司的金价判断十分扎实，确信未来三年内就能见到这一价格 。” 黄金化身终极储备货币，去美元化进程加速 “黄金90%的时候是大宗商品，10%的时候是终极储备货币。”Lassonde解释，“当美元无法履行终极储备货币职能时，黄金就会取而代之，这正是当下正在发生的事。” 各国央行已成为黄金市场主导力量，持续减持美元资产，将黄金储备占比从不足10%提升至超20%。数据印证央行购金趋势，截至2026年4月末，中国央行官方黄金储备达7464万盎司，连续第18个月增持。即便持续买入，黄金在中国外储中占比仍不足10%，后续还有巨大增持空间。 Lassonde还提到，黄金定价权正向上海黄金交易所转移，旺盛零售需求及高波动特征，开始主导实物黄金定价。 矿业股被严重低估，利润率有望扩张五倍 尽管金银价格已创历史高位，Lassonde认为矿业板块仍被大幅低估，市场尚未充分定价行业空前的经营杠杆。 “多数金矿企业整体成本在每盎司1500至1600美元。”行业平均维持全现金成本约1450美元/盎司，相对于当前金价仍拥有极高盈利空间。 “金价到4600美元时，企业每盎司利润可达3000美元；若涨至17000美元，利润率将扩张五倍，而这些利好完全没有反映在股价里。即便金价仅到7000美元，行业经营利润也将翻倍。”Lassonde分析道。 他称赞当下矿业CEO资本配置极度自律，不再盲目扩张、高价并购——这曾是过去黄金板块最大痛点；如今企业专注内生增长、分红与回购。从业50年的Lassonde坦言，这是他首次见证黄金板块大规模出现股票回购。 Lassonde总结，当前黄金行情绝非简单短期涨价，而是一轮完整的矿业周期：“很多人还在观望黄金市场，我想问，大家还在等什么？”

刚果（金）锡矿政策、AI算力引爆锡需求……2026SMM锡会超级早鸟价即将截止！

亚利桑那索诺兰铜公司股东批准Hudbay14.8亿美元收购 创建北美第三大铜矿区

5月12日（周二），多元化矿商Hudbay矿物（Hudbay Minerals）以14.8亿美元全股票交易收购亚利桑那索诺兰铜公司（Arizona Sonoran）的提议已获得后者股东投票通过。 该交易于3月首次宣布，预计将创建北美第三大铜矿区，并将Arizona Sonoran的Cactus项目与Hudbay的Copper World开发项目相结合。 Arizona Sonoran指出，假设获得所有剩余的批准并满足或豁免所有其他剩余的先决条件，该交易很可能在今年第二季度完成。 （文华综合）

Nedbank为Ivanhoe旗下Platreef矿二期工程提供7亿美元融资

5月12日（周二），金融服务公司Nedbank企业及投资银行已为在多伦多证券交易所上市的多元化矿业公司--Ivanhoe矿业旗下Platreef矿二期项目提供7亿美元债务融资。 Nedbank表示，这笔融资代表了该行过去10年在南非矿业领域最大一笔投资，也是十多年来南非完成的最大矿业项目融资交易之一。 Nedbank CIB此前已经为Platreef矿一期项目提供融资。 Platreef矿位于南非Limpopo省Mokopane市附近，其年产量80万吨的一期项目已于2025年11月18日启动。一期选矿厂满负荷产能正在提升中。二期扩建项目的开发工程最近也已开始，目标是在2027年底完工。该矿年产量330万吨的二期选矿厂建设已于4月份开始。 Nedbank CIB矿业和关键矿产负责人Cathy Nader表示："这笔交易体现了我们与Ivanhoe长期合作关系，以及我们对Platreef项目资产质量的信心。" 她补充说，这笔交易凸显国际资本对南非优质矿业资产的持续支持，并巩固南非作为大规模、长期矿业投资目的地的地位。" Platreef是一个位于南非Bushveld火成岩杂岩体北翼的一级多金属资产。 Nedbank CIB表示，该矿涉及铂族金属、镍、铜和黄金。其卓越的矿石品位和扁平几何形状支持低成本的机械化开采，使其成为全球最具竞争力的矿业资产之一。 （文华综合）