5月22日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的
2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会&mdash;&mdash;主论坛
上，SMM行研总经理叶建华对宏观波谲云诡下的铜铝市场进行了分析。
宏观&mdash;&mdash;波谲云诡
5月中旬中美贸易协定意外达成缓解全球经济紧张局面
►SMM分析
5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展，中美发布联合声明。贸易协定内容超出市场预期，市场此前紧张情绪得到缓解。此外，美国与印度、日本等国家谈判目前均表现出温和势头，利于全球经济修复，对铜价有所提振。
全球主要经济体制造业PMI处于50以下受地缘冲突及美国关税政策影响铜金比下行显示市场较强避险情绪
其结合全球主要经济体制造业PMI、美国CPI、铜金比、LME铜以及美元指数等的走势变化进行了分析。
美国经济&ldquo;滞&rdquo;&ldquo;胀&rdquo;&ldquo;衰&rdquo;扰动全球资产价格
其对美国长短期国债收益率、美国:密歇根大学消费者信心指数、美国:密歇根大学消费者现状指数、美国:密歇根大学消费者预期指数以及美国:Markit:制造业PMI(终值)、美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)等内容进行了论述。
欧洲主要经济指标开始有所修复并设立大规模基础设施投资基金提振经济
国内消费市场需要进一步提振，出口市场将面临更大挑战，地方债发行较快
其从我国出口情况、消费者信心、家庭储蓄维持增长、地方债月度发行总额，房地产行业库存面积维持上升，开工面积和竣工面积维持负增长等角度进行了阐述。
铜铝供应
全球主要铜矿增量来自于扩建项目
其结合2020-20230年全球主要铜矿新扩建&amp;新投产项目预计增量进行了阐述。
全球快速扩张的铜冶炼厂产能令原料紧张格局难改
国内方面未来精炼产能增速仍高于粗炼产能，其产生的缺口理论上需要阳极铜及废铜进行补充。
海外方面虽未来阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。
铜精矿短缺加剧短期内供需结构恶化难以扭转
铜精矿紧张之下加工费持续下滑冶炼厂亏损扩大
其从SMM进口铜精矿TC指数、分地区硫酸价格、中国铜冶炼厂铜精矿可消费量估算、SAVANT铜全球分散指数等内容进行了分析。
4月下旬LC价差再度走扩部分进口提单再度转口美国
4月下旬LC价差再度走扩，美国继续虹吸，智利供应缺口与刚果金物流问题将持续推升中国现货溢价，洋山铜溢价完全站上100美元/吨以上，国内进口窗口持续回暖令LME亚洲仓单大量注销，并对LMEBack结构起到支撑。
供应紧张预期挣兑现铜期货挤仓风险扩大
进入2025年5月，全球显性库存进一步下降，全球电解铜可用天数持续下降。国内社会库存更是跌至10万吨关口，沪铜伦铜back结构进一步扩大，市场borrow资金强劲，挤仓风险下，内外盘铜价均有阶段性走高的风险。
电解铝成本端松动对铝价利多作用减弱
据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落。
►SMM分析
进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。
综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。
产量：5月国内产能置换项目实现产出，铝水比例小幅回落
据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。
►SMM分析
进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。
后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工与铝水比例变化情况。
库存：清明节后低价刺激消费社库去化为铝价形成支撑
据SMM统计，5月12日国内电解铝社会库存为60.10万吨，较上周四去库1.9万吨；国内铝棒社会库存为15.27万吨，较上周四去库0.48万吨。
►SMM分析
五一假期国内铝锭库存表现略优于预期，累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力。但市场的关注点聚焦于节后的消费和出库表现，目前低价刺激下游采购情绪且需求韧劲仍在，叠加中美关税窗口期赶工刺激消费，预计5月上半月国内铝锭库存仍得以延续稳中小降的趋势，在55-63万吨内区间运行，对铝价形成较好支撑。
需求：终端需求结构有所分化
虽然对美贸易依存度在下降，但美国仍是我国最大的单一贸易国家
2024对美出口贸易总额占我国出口总额的14.7%。其还介绍了汽车零配件、家电、手机、锂电池2024主要产品对美出口情况。
亚洲是中国铜材主要出口市场，易受到美国的胁迫，2025年来自美国的废铜会显著下降
2024铜材对北美市场出口6万吨，占比全部出口的7.4%；2024年接近20%的中国废铜进口量来自美国。
铝材出口：中美关税缓和短期或将出现抢出口情况
2025年4月全国未锻轧铝及铝材出口量51.8万吨，环比增加2.4%，同比减少0.4%；2025年1-4月累计出口量达188.3万吨，累计同比减少5.7%。
►SMM分析
据SMM调研显示，随着4月出口企业新一轮订单的签订完成，山东及华南地区企业正着力拓展南美、非洲、俄罗斯及塞尔维亚等建材需求潜力较大的新兴市场，对当月出口形成有效支撑；轮毂方面，据SMM调研了解铝轮毂企业对美直接出口占比有限，当前订单体系保持相对稳定；板带箔出口显现温和回升，部分企业反馈6-8月传统淡季存在客户前置采购需求，同时4月美元汇率下行叠加LME铝价回落，形成阶段性出口价格优势窗口，配合国内市场竞争加剧倒逼企业加大海外市场开拓力度。
此外，中美关税缓和并存在90天窗口期，或将刺激国内出口赶工，短期铝材出口量有望持续增长。
2025年国家电网计划投资超6500亿元同比2024年实际投资额增长超7%
其从电网基本建设投资额、电源基本建设投资额、铝交货量指标、铜交货量指标等进行了解析。
建筑行业依然处于负增长态势尚不能对铜铝消费形成正反馈
结合近年来商品房销售额&amp;房地产开发资金来源、房地产施竣工面积表现、建筑及装潢材料类商品零售变化等数据来看，其表示：建筑、地产相关数据负增长程度缩窄。
关税对于家电行业影响渐显
不确定的关税尚未大幅影响4月已确定订单，但传统旺季下，存在交货期延长情况，4月铜管开工率环比减少1.51个百分点，同比减少2.81个百分点。
2025年5月家用空调排产较去年同期内销实绩增长15.4%，出口排产较去年同期出口实绩下滑1.6%。
需求：新能源用铝仍为增长主力但增速放缓
铝的终端消费中，建筑、交通以及电力电子行业消费总占比接近70%。近些年，地产下行，新能源行业快速发展，其用铝量占比不断拉大，为国内铝消费提供新的消费引擎。
►SMM分析
2024年是国内铝消费继续向新能源行业倾斜的一年，全球光伏装机增长预期及新能源汽车的渗透率逐年增长，带动电力及交通版块用铝量增长，弥补建筑等其他传统行业用铝量的下降，2024年国内电力电子及交通版块总用铝量同比增长7.5%，占国内总用铝量的46.3%。2025年这两部分用铝总量有望继续增长4%，为国内铝消费提供新的消费引擎。
综合其他版块的用铝测算，SMM预计2025年国内原铝消费量有望同比增长1.5%，其中电力电子及交通用铝量增速居前。
中长期看新能源行业依然是推动全球铜消费增长的主要动力之一
结合2022-2030E全球新能源汽车产量变化等数据，其对全球新能源铜耗量发展趋势进行了分析。
全球电解铜平衡及价格预测
&bull;2025Q1，特朗普关税未落地前市场风险情绪提升，特别针对铜的关税预期一度拉升了COMEX铜，致使LME-CME价差大幅扩大，并持续维持高价差，美国虹吸了大量铜。另外，12月以来美国经济数据较好，通胀预期升温，商品普遍企稳回升。国内开年利好政策出台，宏观情绪积极，利好铜价。基本面，2025年矿端缺口将扩大以及电解铜供应收缩预期也助推了铜价上涨。
&bull;2025Q2，美对等关税落地，中方反制加强，关税风暴来袭叠加美国经济数据走弱，市场交易关税带来经济损伤预期，作为全球经济晴雨表的铜价暴跌。接下来国内或出台各项利好政策促内需，而中美贸易战争开局便大招，后续铜价或在基本面支撑（美国外地区铜去库加快、库存低位、强back结构下挤仓预期）以及国内利好政策的助推下，重心将逐渐回升。
&bull;2025Q3、Q4，贸易战利空情绪消化，铜价得以喘息，但因高关税带来的经济衰退压力下，精铜过剩幅度或加大（此前预期国内过剩8万吨），Q3或处于冶炼厂减产预期及消费损伤的供需两弱的博弈下，铜价上方面临一定压力。Q4贸易战带来的消费损伤减弱，全球经济修复预期逐渐增强，前期中美较为宽松的财政政策作用显现，而基本面矿及精铜短缺预期较高，铜价重心望再度上移。
供需平衡表：2025年全球供需转为小过剩需求进入平稳增长期
►SMM分析
&bull;2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2.1%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，且中美关税缓和刺激海外出口订单需求，但国内传统建筑版块用铝仍有下降预期，SMM预计2025年全年铝消费收窄至2.0%左右增幅。此外，尽管铝价维持外强内弱趋势，今年净进口量超于预期增多，供应端宽松，全年国内供需过剩幅度增加。
&bull;海外除印度外，其他地区消费增速难言乐观，但随着东南亚新增项目投运，海外供需转为累库格局。
本期报告铝核心观点
►SMM分析
宏观方面，中美关税缓和并存在90天窗口期，利多影响显著，或将带动后续整体铝价上移。基本面，铝厂开工率高位与进口货源补充，国内供应稳定；近期铝价回撤刺激下游采买情绪，库存去化对铝价形成支撑；叠加后续中美关税窗口期终端产品因抢出口而需求增多影响，铝价或震荡上行，后续持续关注关税事件对消费促进影响以及国内需求变化情况。
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2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会
报道专题

SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】

2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会圆满落幕！
SMM5月24日讯：
金属市场方面：
隔夜内外盘金属普涨，仅内盘沪锌、沪锡以及沪镍一同下跌，沪锌跌0.09%，沪锡跌0.1%，沪镍跌0.26%，其余金属均上涨，伦铜、伦铅涨逾1%，伦铜涨1.19%，伦铅涨1.22%。其余涨幅均在1%以内。
黑色系方面多下跌，不锈钢涨0.27%，铁矿跌0.76%，热卷跌0.91%，双焦方面，焦煤跌1.59%，焦炭跌1.32%。
贵金属方面，截至隔夜收盘，COMEX黄金涨1.9%，周线大涨5.35%，创下六周以来的最佳表现，由于美国总统特朗普再次发出关税威胁，加上美元走软，投资者纷纷寻求在黄金避险。COMEX白银涨1.27%，国内方面，沪金涨1.27%，周线上涨3.76%。沪银涨0.62%，周线上涨1.95%。
独立金属分析师Tai Wong表示：&ldquo;特朗普在过去24小时内动作频频。他威胁从 6月1日起对欧盟征收50%的关税，同时向苹果施压，并对哈佛大学展开攻势，这使股市陷入低迷，但对黄金市场却是利好。&rdquo;
截至5月24日8:46分隔夜收盘行情
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宏观面
国内方面：
【央行、外汇局：境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内】
①通知提出，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。 ②企业募集资金境内使用和外汇风险管理更为灵活便利，上市主体可自主选择外汇风险管理途径，通过银行或券商办理即期结售汇及套期保值交易。
【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】
商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。
美元方面：
隔夜美元指数下跌0.84%，报99.1，盘中最低一度触及99.04，创近三周以来的新低。本周美元周线下跌1.84%，创下自4月11以来的最大周线跌幅。此前美国再次威胁升级贸易冲突，建议从6月1日起对欧盟加征50%的关税，投资者纷纷抛售美元。这再次引发了对关税对世界经济和全球贸易影响的担忧。
穆迪上周下调美国债务评级后，投资者的注意力集中在美国36万亿美元的债务和减税议案上，后者可能使美国的债务增加数万亿美元。该议案在共和党控制的美国众议院以微弱优势获得通过，现在提交参议院，参议员们或将进行长达数周的辩论，这将令投资者情绪在短期内保持脆弱。
其他货币方面：
午后交易中，美元兑避险日元下挫1%，至142.48日元，稍早曾跌至两周最低。本周美元兑日元下跌2.2%，势将创下4月7日以来的最大周线跌幅。与此同时，日元获得提振。此前日本公布4月核心年通胀率触及两年多以来最高，提高了年底前再次加息的可能性。该数据凸显了日本央行面临的窘境，即必须应对食品价格持续上升带来的价格压力，以及特朗普关税带来的经济阻力。
欧元兑美元上涨0.8%，至1.1363美元。稍早，欧元兑美元触及两周最高，且势将创下六周来最大周线涨幅。
英镑兑美元上涨0.9%，至1.3533美元，此前曾攀升至三年多最高。本周，英镑上涨1%，创下五周以来的最大周线涨幅。
数据方面：
下周中国方面，将公布中国4月规模以上工业企业利润年率-单月数据；美国方面，将公布美国截至5月24日当周初请失业金人数、美国4月耐用品订单月率初值、美国5月谘商会消费者信心指数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值、美国第一季度消费者支出年化季率修正值、美国第一季度GDP隐性平减指数季率-季调后修正值、美国4月季调后成屋签约销售指数月率、美国4月个人支出月率、美国4月PCE物价指数年率、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月批发库存月率初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月芝加哥PMI等数据；欧元区方面，将公布欧元区5月消费者信心指数终值、欧元区5月工业、经济景气指数、欧元区4月季调后货币供应M3年率等数据；德国方面，将公布德国6月Gfk消费者信心指数、德国5月季调后失业率、德国5月季调后失业人数变动、德国4月实际零售销售年率、德国4月实际零售销售月率、德国5月CPI年率初值等数据；加拿大方面，将公布加拿大第一季度GDP年化季率、加拿大第一季度GDP季率-季调后、加拿大3月季调后GDP年率等数据；此外，英国5月CBI零售销售差值、澳大利亚截至5月25日当周ANZ消费者信心指数、新西兰5月28日官方现金利率决定、法国第一季度GDP年率终值、瑞士4月官方储备资产、日本5月东京CPI年率、日本4月失业率等均将发布。
此外，美联储公布5月货币政策会议纪要、美联储主席鲍威尔将在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞，欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论，新西兰联储将公布利率决议和货币政策声明，新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会。
5月30日，中国台湾证券交易所因端午节假期休市一日，上金所、上期所、郑商所、大商所因端午节前夕无夜盘交易。
原油方面：
截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，且均涨0.92%，国际油价上涨，原因是美国买家在为期三天的阵亡将士纪念日长周末前回补头寸，同时对伊朗供应前景感到担忧。
阵亡将士纪念日周末拉开了美国夏季驾车季的序幕，这也是汽车燃料需求最高的时期。下周一（5月26日） 为美国阵亡将士纪念日，美国金融市场将休市。据新华社报道，美国与伊朗23日在意大利首都罗马举行第五轮间接会谈。主持会谈的阿曼方面表示，会谈取得一些进展，但未取得决定性成果。Flynn说，如果会谈未能达成协议，交易商担心原油供应可能会受影响。
由石油输出国组织(OPEC)和以俄罗斯为首的盟国组成的OPEC 将于下周举行会议，预计7月份将再次增产41.1万桶/日。本月媒体报道称，该集团可能在10月底前解除每日220万桶自愿减产计划的剩余部分，此前该集团已将4月、5月和6月的日产量目标提高了约100万桶。
美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业石油和天然气钻机数量连续第四周下降，至2021年11月以来最低水平。（文华综合）

美元周线创6周最大跌幅 金属普涨 伦铜铅涨逾1% 纽金周线大涨超5%【隔夜行情】

本周港股总体延续强势格局，三大指数周线表现不一。截至收盘，恒生指数累计上涨1.10%，报23601.26点；科技指数累计下跌0.65%，报5246.87点；国企指数累计上涨1.36%，报8583.86点。
注：恒生指数年初以来的周线表现
值得关注的是，恒生指数已实现连续七周上涨。
机构称中长期看好成共识
华泰证券指出，尽管关税问题仍存变数且美债利率高企可能带来短期扰动，但港股风险溢价明显回落，经济尾部风险缓解将推升市场中枢。
摩根士丹利最新将恒指2026年目标上调至24500点，强调中国股市结构性改善带来的估值重塑机遇。
不过中金公司提示短期风险，认为当前市场情绪已修复至阶段高位，政策发力的边际效应可能减弱。
三生制药本周领涨市场
本周涨幅榜中，三生制药(01530.HK)以57.38%的周涨幅领跑市场。该药企与辉瑞达成的PD-1/VEGF双抗药物合作协议刷新行业纪录，首付款加里程碑款总额高达60亿美元，创下国产创新药对外授权新标杆。
同样表现亮眼的医药股是宜明昂科(01541.HK)，本周累计上涨超36%。该公司在近日公布临床进展，其中首款针对自免领域的双靶点大分子药物-阿沐瑞芙普&alpha; (CD47xCD20, IMM0306)已成功完成针对视神经脊髓炎谱系疾病(NMOSD)的Ib期临床试验的3例患者入组，均给药顺利。
此外，阿里影业在本周涨超50%。该公司于近日宣布更名为&ldquo;大麦娱乐控股有限公司&rdquo;，聚焦线下娱乐生态布局，提升品牌在全娱乐市场的辨识度。随后华泰证券和花旗分别上调目标价至0.75港元和0.92港元。
大唐黄金和灵宝黄金均受益国际金价走势，其分别上涨28.13%、27.44%。消息方面，本周COMEX黄金在突破3300美元后持续走强，目前处于3353美元附近。
周五市场现技术性回调 资金轮动迹象明显
尽管本周整体延续近期的涨势，但是今日表现并不理想。截至周五收盘，恒生指数涨0.24%、科技指数跌0.09%、国企指数涨0.31%。
其中市场盘面呈现明显分化，医药、黄金板块逆势走强，而房地产板块受开发投资数据拖累，茶饮股则因资金获利了结出现回调。
医药股受多重利好提振
截至收盘，恒瑞医药(01276.HK)、绿叶制药(02186.HK)、信达生物(01801.HK)分别上涨25.20%、5.74%、4.18%。
注：医药股的表现
消息方面，近日医药股频频传来利好，包括前文所提及的辉瑞与三生制药达成协议以和恒瑞医药在港股首日的强势表现。中泰证券表示，2024年以来，海外CPI月度数据虽有波动，但有望逐步进入降息节奏，投融资改善预期有望边际向好，预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会。
恒瑞医药H股的首日表现备受市场关注，盘中一度涨超30%。该公司在新股发行阶段获超450倍认购，国际机构抢筹态势凸显中国创新药企的全球竞争力。
黄金板块避险属性凸显
截至收盘，灵宝黄金(03330.HK)、赤峰黄金(06693.HK)、珠峰黄金(01815.HK)分别上涨9.16%、3.28%、2.63%。
注：黄金股的表现
消息面上，现货黄金持续走高，目前站上3350美元/盎司。中信期货指出，特朗普&ldquo;美丽大法案&rdquo;通过众议院，大规模减税落地的概率增强，后续美国赤字率继续攀升的预期走高，这也与穆迪下调美国信用评级的逻辑吻合，债务的无序扩张带来的美元信用收缩，逐渐显性化落地，这是中长期黄金多头逻辑的坚实支撑。
世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，宏观经济形势仍难以预测，而这种不确定性或为金价带来进一步的上行潜力。随着动荡局势的持续，未来数月内，来自机构、个人及官方部门的黄金避险需求或进一步攀升。
房地产股受开发投资数据拖累
截至收盘，越秀地产(00123.HK)、融信中国(03301.HK)、万科企业(02202.HK)分别下跌2.68%、1.44%、0.79%。
注：房地产股的表现
消息方面，国家统计局数据显示，1&mdash;4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资21179亿元，下降9.6%。1&mdash;4月份，新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，降幅比1&mdash;3月份收窄0.2个百分点。
茶饮股小幅走弱
截至收盘，茶百道(02555.HK)、天福(06868.HK)、蜜雪集团(02097.HK)分别下跌4.19%、4.09%、1.40%。
注：茶饮股的表现
消息方面，茶百道等茶饮股多数走弱，与部分资金获利了结相关。以蜜雪集团为例，该公司上市以来，累计涨超150%。
个股异动
网易云音乐涨超5% 一季度毛利环比增近14%
网易云音乐(09899.HK)涨5.32%，报收217.60港元。消息面上，网易云音乐今年一季度净收入为18.58亿元人民币；毛利润6.83亿元，对应毛利率为36.7%。
哔哩哔哩涨超4% 一季度业绩超预期
哔哩哔哩-W(09626.HK)涨4.35%，报收146.40港元。招银国际发布研报称，哔哩哔哩公布2025年第一季度财务财报，总营收同比增长24%至70亿元人民币，与市场一致预期持平；经调整后净利润达3.62亿元人民币，较2024年第一季度净亏损4.56亿元实现扭亏，且超市场预期的2.48亿元。
对于今年第二季度，招银国际预计哔哩哔哩将维持20%的营收按年增速，同时受益于广告和移动游戏业务的强劲势头，利润率将进一步扩大。

港股收盘 | 恒生指数周线7连阳 黄金股再度走强

5月23日（周五），伦敦金属交易所(LME)期铜周线有望小涨，受美元走软支撑，但由于美国关税的不确定性持续存在，上行空间有限。
北京时间16:44，LME三个月期铜上涨0.67%，报每吨9,564美元。本周迄今累计上涨逾1%。
上海期货交易所主力期铜合约下滑120元或0.15%，报每吨77,790元。
美元周五走软，兑欧元和日元将录得五周以来的首次周线下跌，这使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家更具吸引力。
对美国财政健康状况恶化的担忧加剧美元的疲软，使投资者纷纷寻找避风港。
澳新银行大宗商品策略师Soni Kumari表示：&ldquo;市场将在目前每吨9,400美元至9,500美元的区间内盘整。而且，一旦我们开始看到美国进口铜的速度放缓，价格就会被拉低一些。&rdquo;
在其他伦敦金属中，LME三个月期锌上涨0.13%，报每吨2,701美元；三个月期铝上涨0.39%，至每吨2,465.50美元；三个月期铅上涨0.91%，至每吨1,988美元；三个月期锡上涨0.84%，至每吨32,650美元；三个月期镍上涨0.17%，至每吨15,520美元。
沪铝跌0.2%，报每吨20,155元；沪锌跌0.16%，报22,215元；沪铅涨0.5%，报16,860元；沪镍跌0.7%，报122,610元；沪锡跌0.5%，报264,600元。

LME基本金属全线走高，伦铜周线预计上涨

【盘面】夜盘沪铜探底回升，白天盘主力6月合约一度重返78000之上，午后回落，主力6月收77790，跌0.15%，成交总量略增，总持仓增加超过3千手。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力7月收20155，跌0.20%，成交总量略增，总持仓略减。交易所提高氧化铝手续费，投机性降温，氧化铝回落，主力9月收3169，跌2.01%。
【分析】沪铜延续震荡，且有交易重心下移的迹象，短线78000形成阻力，近期宏观面无法对铜形成强驱动力，关注77000-78000震荡区间。氧化铝短期调整，对铝价影响偏空，目前逐步进入消费淡季，虽然持续将库，但铝价短期暂无强驱动力，技术上关注19500-20300震荡。
【估值】铜中性偏高 铝中性
【风险】外围风险
（来源：华鑫期货）

铜铝窄幅波动 氧化铝冲高回落【机构评论】

2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会圆满落幕！
SMM 5月22日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅唯一飘红，涨幅达0.48%。沪镍跌0.7%，沪锡跌0.48%，其余金属跌幅均小幅下跌，氧化铝跌2.01%。
此外，碳酸锂主连跌1.65%，多晶硅主连涨1.09%，工业硅主连涨0.25%，欧线集运主连涨2.73%。
黑色系方面普跌，铁矿跌1.24%，热卷跌0.75%，螺纹跌0.42%。双焦方面，焦煤跌4.01%，焦炭跌1.81%。
外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属普涨，仅伦铜唯一下跌0.04%。伦铅涨0.76%，伦锡涨0.52%，伦铝涨0.22%，其余金属涨幅均小幅波动。
贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨1.04%，COMEX白银涨0.35%。国内方面，沪金涨0.1%，沪银跌0.37%。根据CMT、MFTA以及《黄金与白银：最大牛市已经开启》一书的作者Jordan Roy-Byrne所述，黄金正处于一场强劲的长期牛市的初期阶段，其价格有可能涨至4,500美元，而白银价格也可能突破100美元。
截至今日15：03分行情
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宏观面
国内方面：
【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】
商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。
【央行公开市场净投放360亿元】
央行今日开展1425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1065亿元7天期逆回购到期，实现净投放360亿元。
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5月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1919元
美元方面：
截至15:03分，美元指数下跌0.3%，美国截至5月17日当周初请失业金人数为22.7万人，市场此前预期为23万人，上周为22.9万人。上周美国初请失业金人数减少2000人，下降至四周低点，表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。不过续请人数有所上升，失业者寻找新工作变得愈发困难。美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。企业新订单指数从4月份的51.7升至52.4，主要受制造业推动。衡量企业支付投入品价格的指标从4月份的58.5升至63.4，达到2022年11月以来的最高水平。
美联储理事沃勒表示，美联储不会在初级拍卖中购买债券，硬数据表明经济表现相当良好，目前尚未显示关税影响的明显迹象。沃勒仍然认为关税将是一次性的价格上涨，称如果关税下降，预计美联储将在2025年下半年降息。（文华综合）
宏观方面：
今日将公布德国第一季度季调后GDP季率修正值、德国第一季度未季调季度GDP年率修正值、英国4月季调后零售销售月率、英国4月季调后核心零售销售月率、美国4月营建许可月率修正值、美国4月营建许可年化总数修正值、加拿大3月零售销售月率、加拿大3月核心零售销售月率、美国4月季调后新屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和堪萨斯联储主席施密德参加由圣路易斯联储主办的西北阿肯色州炉边谈话活动，讨论经济和货币政策。
原油方面：
截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.82%，布油跌0.79%。欧佩克 产量政策动向仍是主导油价走势的核心变量。现阶段，欧佩克 成员国正在讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，这可能是该组织连续第三个月向市场增加额外的石油产量。代表们表示，7月份日产量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。同时，沙特表示60美元/桶油价是能够承受的。若进一步增产，或宣告OPEC对市场份额的争夺更加明确。
作为OPEC+领头羊的沙特阿拉伯在最近一次会议上警告哈萨克斯坦和伊拉克等违规成员国，若不遵守配额，沙特可能进一步增产。尽管哈萨克斯坦方面做出了一些弥补承诺，但该国并未采取实质性措施限制在境内运营的国际石油公司，出口量仍接近纪录高位。若沙特等主要产油国推动更大规模的增产计划，可能引发原油市场上的新一轮下行压力。（文华综合）
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5月23日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

近日，证监会同意上海期货交易所铸造铝合金期货和期权注册。证监会将督促上海期货交易所做好各项准备工作，确保铸造铝合金期货和期权的平稳推出和稳健运行。
点击跳转原文链接：
证监会同意铸造铝合金期货和期权注册

证监会同意铸造铝合金期货和期权注册

SMM5月23日讯：
5月23日，受市场对美国财政前景恶化的担忧加剧、美元走软以及中东局势持续动荡等的影响，市场避险情绪升温，贵金属期股联袂上涨。期货市场方面：截至5月23日16:15分，COMEX黄金涨1.01%，报3328.4美元/盎司；COMEX白银涨0.7%，报33.45美元/盎司；沪金涨0.1%，沪银跌0.37%，白银T+D跌0.39%。股市方面：23日在大盘出现近1%的下调之际，贵金属板块逆势走强，并最终以1.96%的涨幅领涨所有行业。
值得一提的是，本周贵金属期股整体均表现不俗。截至5月23日17:09分左右，COMEX黄金本周周线暂时涨4.37%，有望创下逾一个月以来的最大单周涨幅；COMEX白银本周暂时涨3.16%；沪金本周涨3.76%，沪银本周涨1.95%；贵金属指数本周涨6.96%。
消息面
上金所5月23日发布关于做好2025年端午节期间市场风险控制工作的通知。通知显示：根据端午节假期安排，我所5月31日（星期六）至6月2日（星期一）休市。5月30日（星期五）晚上不进行夜市交易，6月3日（星期二）起照常开市。为防范节日期间国际市场黄金、白银价格波动，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对黄金、白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。现将相关事项通知如下：一、自2025年5月27日（星期二）收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从13%调整为14%，下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为13%；Ag（T D）合约的保证金比例从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16%。若5月27日出现单边市，按照《上海黄金交易所风险控制管理办法》相关规定调整的保证金和涨跌停板水平高于上述标准时，则按较高的标准执行。二、2025年6月3日（星期二）恢复交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约保证金比例恢复为13%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为12%；Ag（T D）合约保证金比例恢复为16%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为15%。请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。
经过表决前最后一刻的修修补补，特朗普2.0任期计划出台的标志性减税法案终于在美国众议院涉险过关，以赞成票仅比反对票多一票的微弱优势被送往参议院。市场观察人士担忧，该法案的举措可能扩大美国政府的预算赤字，导致美债市场承受更大压力。（华尔街见闻）
5月23日，美国银行全球研究（Bank of America Global Research）在一份报告中称，在截至周三的一周，黄金市场净流出29亿美元，为自2013年4月以来最大单周流出，也是有史以来第三大。
美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至5月17日当周初请失业金人数为22.7万人，市场此前预期为23万人，上周为22.9万人。美国截至5月10日当周续请失业金人数为190.3万人，市场此前预期为188.5万人，之前一周为188.1万人。上周美国初请失业金人数减少2000人，下降至四周低点，表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。不过续请人数有所上升，失业者寻找新工作变得愈发困难。
白银现货本周涨1.55% 高升水报价实际成交相对困难
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现货市场方面：5月23日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8215元/千克，均价较前一交易日下跌54元/千克，跌幅为0.65%。8215元/千克这一均价与5月16日（上周五）8090的元/千克相比，上涨了125元/千克，本周涨幅为1.55%。
据悉，本周宏观利多提振银价，临近周末持货商现货升水出现小幅下调。国内现货市场供需双降，周内部分冶炼厂因出口需求优先等原因暂停国内现货报价。上海地区自提的吨级国标现货银锭对TD升水3-5元/千克报价，大厂现货银锭对TD升水+5至+8元/千克，本周高升水报价的实际成交相对困难。此外，5月下旬硝酸银开工出现下滑，下游以长单提货为主，散单采购积极性较4月明显转淡。
各方声音
【黄金牛市才刚开始？分析师称历史经验表明价格有望至4500美元】
技术分析师、《每日黄金》编辑Jordan Roy-Byrne指出，黄金价格在去年3月突破了13年的杯柄形态，这是一个重要的技术确认。而现在，宏观经济形势的驱动因素也趋于一致，市场看到美债收益率上升、债券市场进入长期熊市以及信贷质量的崩溃。他强调，1930年、1972年和2002年的黄金牛市初期也曾出现过类似的宏观背景和技术条件。此外，黄金价格已经突破了标准普尔500指数和60/40投资组合，且经通胀调整后的金价刚刚突破了45年的底部。Roy-Byrne表示，黄金价格在年底达到3700美元是完全可能的，而历史经验显示，金价将在未来12个月内达到4400至4500美元。此外，白银价格也将突破100美元。
》点击查看详情
国信期货研报指出：消息面上，美国5月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值均升至52.3，好于预期和前值，企业因关税风险加速囤货推升数据，但供应链延迟及投入成本飙升加剧通胀黏性，经济韧性或强化市场对美联储维持利率不变的预期，短期压制贵金属；叠加特朗普税改法案推进及伊朗对以色列冲突升级风险，贵金属或在政策收紧与滞胀避险逻辑间持续拉锯，短期技术面或延续震荡。中长期看，全球央行购金及地缘反复性料巩固贵金属配置价值。
对于贵金属走势，国投期货认为，隔夜美国5月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值均录得52.3好于预期和前值，周度初请失业金人数22.7万人降至四周以来新低，经济数据保持韧性，贵金属回落。近期贸易战以及地缘冲突各方均处于谈判阶段，市场情绪仍将摇摆，国际金价调整难言结束，但在3000美元/盎司强支撑位置上方表现抗跌。
瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)5月初发表机构观点称，美元近期出现超卖，并预计短期内会有一段时间的盘整。从中期来看，美元疲软的趋势可能再现，同时金价应会受到&ldquo;避险&rdquo;需求和结构性买盘的良好支撑。
高盛重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。
世界黄金协会2025年一季度全球黄金需求趋势报告发布会4月30日举行。从发布会上获悉，中国市场黄金ETF需求同步激增，一季度流入约167亿元（约23亿美元，合23吨），创历史新高。金价的飙升与空前的流入量推动黄金ETF资产管理总规模（AUM）和总持仓双双突破历史纪录，分别达到1010亿元（约139亿美元）和138吨的高位。据统计，一季度中国市场黄金消费需求总量（包括金条、金币与金饰）为249吨，同比下滑15%，主要由金饰需求疲软所致。
除了有看涨黄金的观点，不过，也有市场人士预计金价要下跌。
哈萨克斯坦第二大金矿公司Solidcore CEO Vitaly Nesis4月25日表示，公司计划在2025年和2026年在哈萨克斯坦每年生产约15吨黄金。黄金今年迄今已上涨近26%，因美国关税引发了对经济衰退的担忧。Nesis预计未来一年金价将下跌。他表示：&ldquo;我预计金价将在12个月内跌至2500美元。金价不会回到1800至1900美元的水平。相对于基本水平的溢价将继续存在。但目前的情况是对世界上正在发生的事情的过度反应。&rdquo;
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本周贵金属期股表现“不俗” 白银现货成交偏淡 各大机构如何看后市？【SMM评论】

沪铝自本周一创下20300元/吨的阶段性高点后，近期上行动能有限，表现较为焦灼。在国内电解铝供给偏高，需求步入淡季的背景下，预计沪铝后期以震荡偏弱行情为主。
企业检修减产 氧化铝价格反弹
　　
根据SMM数据显示，2025年4月中国冶金级氧化铝产量为708.35万吨，环比减少6.17%，同比增加6.31%。截至4月底，中国冶金级氧化铝的建成产能约10922万吨。步入5月后，国内氧化铝相关企业检修较多，带来部分地区氧化铝产量阶段性下降。
2024年国内氧化铝从净进口向净出口转变。2025年1-4月中国累计进口氧化铝9.95万吨，同比减少90.6%；1-4月中国累计出口氧化铝96.45万吨，同比增加74.7%；1-4月中国累计净进口氧化铝-86.5万吨。就4月表现而言，4月进口氧化铝1.07万吨，同比减少90.1%。4月中国出口氧化铝为26.29万吨，环比下滑12.86%，但同比增长101.6%，仍保持在高位水平。这主要由于前期中国氧化铝出口窗口开启时成交的出口订单仍有部分执行。其中俄罗斯作为第一大出口目的地，4月中国向俄罗斯出口氧化铝14.1万吨，环比下降0.77%，在4月出口总量中的占比仍高达53.63%。印度尼西亚作为第二大出口目的地，4月中国向印度尼西亚出口氧化铝6.49万吨，环比增长18%，在4月出口总量中的占比达到24.67%；4月氧化铝净进口-25.22万吨。
步入5月后，前期出口订单的影响预计进一步降低，中国氧化铝的出口量预计延续下滑趋势。与此同时，近期部分氧化铝进口长单到港，将推动5月氧化铝进口量增长。5月氧化铝净出口量预计明显降低。
国内电解铝产量高位运行
国内方面，截止4月底，SMM统计国内电解铝建成产能约4569万吨，国内电解铝运行产能约为4391万吨，行业开工率环比上涨0.3%，同比增长1.8%至96.1%。进入5月，国内电解铝运行产能维持高位，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业产能检修，多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。后续仍需关注各地电解铝下游开工情况。未来国内电解铝产能更多通过技术升级、产能置换的形式进行转换。
电解铝进口方面，步入2025年，虽然前3个月中国原铝的进口量不及去年同期水平，但仍处于近五年历史同期高位。4月原铝进口量同环比均实现增长。据海关总署数据显示，4月我国原铝进口量为25.05万吨。环比上升12.82%，同比增加14.67%。自去年11月以来，中国自俄罗斯进口原铝的占比快速提升，今年4月从俄罗斯进口原铝22.63万吨，环比上升12.44%，同比上升111.12%，占比高达90.34%。俄罗斯之所以成为国内原铝进口的第一来源国，主要由于欧美对俄铝的制裁加深了全球铝锭供应结构性矛盾。在地缘冲突背景下，中俄两国在经贸领域的合作正日趋紧密，俄罗斯金属或常态化进入中国。1-4月原铝进口量为63.43万吨，同比减少11.2%。
今年4月中国电解铝出口量为13696吨，同比增长11.9%，环比增长54.65%。1-4月原铝出口总量为3.45万吨，同比增长139.6%。4月国内原铝净进口为23.68万吨，环比增长11.1%，同比增长14.8%，1-4月份累计国内原铝净进口约为79.98万吨，同比减少13.6%。
今年4月中国进口未锻轧铝及铝材37万吨，同比下降3.8%；1-4月累计进口132万吨，同比下降11.4%。4月中国出口未锻轧铝及铝材52万吨，同比下降0.3%；1-4月累计出口188万吨，同比下降5.7%。近年来因欧盟、越南等地区对于我国铝材反倾销调查案件逐渐增多，以及关税不确定性增大，导致我国铝型材出口规模仍未恢复到2016年的大跌前水平。
国内电解铝库存相对偏低
随着国内供需压力的放缓，国内铝锭库存表现显著好转。3月上旬，国内铝锭迎来去库拐点，库存在3月呈现稳中小降的趋势。步入3月下半月后，铝价高位回落叠加传统消费旺季的发酵，推动下游开工率稳步走高，出库量不断提升。截至5月19日，国内铝锭库存为58.5万吨，较3月初下降8.4万吨，较去年同期下降17.4万吨。目前铝锭与铝棒总库存处于近年同期最低水平。在低库存背景下，现货市场流动性趋紧，持货商具有较强的挺价意愿，这也构成了铝价的核心支撑因素。
氧化铝价格走高推动电解铝成本抬升
4月国内氧化铝价格大幅回落推动电解铝的成本下降，4月我国电解铝行业平均成本为16630.73元/吨，较3月下降582元/吨，环比下滑3.38%。由于4月电解铝价格运行重心较3月下移，导致电解铝行业利润有所收窄。4月电解铝行业平均盈利为3321.65元/吨，较3月下降198.56元/吨，环比下滑5.64%。
步入5月后，在氧化铝价格走高的带动下，电解铝成本有所抬升。截至5月21日，国内电解铝即时成本约16865.12元/吨，较5月初增加402.58元/吨，较去年同期减少799.35元/吨。氧化铝利润在5月则呈现先涨后跌的走势。截至5月21日，国内电解铝即时利润为3444.88元/吨，较5月初增长57.42元/吨，较去年同期增长349.35元/吨。从后期成本变动来看，氧化铝成本在电解铝总成本中的占比约40%，后期随着山西、广西等地氧化铝新投产能的持续释放，预计氧化铝价格上行空间有限，中长期有望缓解电解铝成本压力。
4月汽车产销量环比下滑 同比增长
4月汽车市场表现良好，得益于各项宏观政策的持续发力显效，内需潜力释放加快，同时上海车展前后企业新品密集上市，各地促销活动相继开展，对车市也有较好的提振作用。4月我国汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%。4月汽车经销商库存预警指数为59.8%，同比增长0.4%，环比上升5.2%，预警指数仍处于不景气区间内。
在政策驱动、技术升级等多重因素的刺激下，今年前4个月国内汽车产销量在历史上首次均超过1000万辆。今年1-4月我国汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。
今年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.3%。1-4月新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.7%。中国政府在实施老旧内燃汽车报废并置换为新能源汽车时，给予比燃油车更高补贴的政策。截至4月24日，利用该政策置换的车辆已达271万辆。
与2024年&ldquo;两新&rdquo;政策相比，2025年政策补贴资金更多、力度更大、范围更广、机制更优，预计政策将更加显效发力。后期随着相关政策组合效应的不断释放，汽车行业稳中向好的态势有望巩固。中汽协预计2025年中国汽车总销量为3290万辆，同比增长4.7%。其中，乘用车销量为2890万辆，同比增长4.9%；商用车销量为400万辆，同比增长3.3%。
沪铝将震荡偏弱
宏观面上，从近期的国内经济数据看，虽然面临的外部压力剧增，但在经济内循环不断加速的背景下，中国经济仍延续着持稳向好的发展态势。国内刺激政策将对铝市需求构成重要支撑。中美关税政策缓和，经济不确定性预期有所下降。但美国经济表现不尽人意，美联储降息预期一再推迟，欧佩克对美国2025年经济增速预期为1.7%，中国出口环境仍不稳定。
基本面上，国内电解铝企业持稳运行，产量保持较高水平，但电解铝产能已逼近天花板，且区域的铝水转化率偏高制约了铝锭产量的增长空间。消费端，内需方面，国内铝材行业迎来需求淡季，房地产市场表现疲软不利于需求增长，建筑型材、包装等板块的订单量呈现环比回落趋势；外需方面，虽然90 天关税窗口期刺激部分终端企业出口订单有所恢复，但短期外需复苏形势难有明显改观。目前国内铝锭库存处于近年来同期低位水平，对铝价构成较强支撑，但鉴于后期国内铝下游订单存在继续走弱预期，预计电解铝的去库进程将告一段落；成本端，随着氧化铝新投产能的释放，预计氧化铝价格走高难度加大，电解铝成本有望小幅回落。总体而言，短期宏观情绪带来的扰动有所缓和，但中期来看，贸易摩擦风险尚未解除。随着基本面边际走弱，预计沪铝近期以震荡偏弱行情为主，主力合约上方压力位20400元/吨，下方支撑位为19700元/吨。
作者简介：欧阳玉萍，毕业于华南师范大学，经济学硕士。担任中期研究院高级研究员，主要从事白糖、铜品种研究。曾担任中央电视台财经频道（CCTV2）《交易时间》栏目期货高级评论员，参与解读和点评期货市场走势及大宗商品市场价格变化对经济的影响。在期货日报、证券时报等财经媒体上发表过数篇专题文章。

铝：需求预期转淡 将震荡偏弱

昨日盘中，锰硅期货突然拉涨，一度涨超4%。截至昨日下午收盘，锰硅期货主力合约上涨3.84%，成交量76.73万手。
期货日报记者注意到，一则消息引发锰硅大涨。日前，南非矿产和石油资源部长称，其内阁正式批准《关键矿产与金属战略》，并决定就《2025年矿产资源发展法案（MRDB）》向公众征求意见，其中锰矿已确认为南非的&ldquo;高关键矿种&rdquo;。另外，南非国家铁路、港口运营商Transnet与其主要工会Untu间的薪资谈判也陷入僵局。
国投期货黑色金属高级分析师李啸尘介绍，目前我国港口锰矿库存418万吨，其中南非半碳酸锰矿占比达58.44%。在硅锰生产过程中，南非半碳酸的配矿比例超过50%。如果矿端扰动持续，则对硅锰生产影响较大。另外，南非港口和铁路存在罢工的可能。一旦发生罢工，并且持续四周以上，锰矿库存将实质性下降。否则影响较小，更多是情绪驱动。
据记者了解，供给端，锰矿进口依旧倒挂，港口锰矿库存处于低位。同时，由于生产亏损，工厂持续减产，锰硅产量创近四年同期新低。不过，高铁水延续复产态势，需求尚可，缓解了锰矿的供给压力。需求端，本月主流钢招定价敲定，定价5850元/吨，环比下调100元/吨，招标数量环比小幅增加。
&ldquo;整体来看，锰硅供需相对平衡。不过，现货市场表现不佳，锰矿库存压力仍较大，目前仓单数量多达57万吨。&rdquo;国贸期货铁合金分析师黄志鸿说。
谈及锰硅后市，李啸尘认为，如果上述的南非政策有实质性进展，影响则较为深远。在锰矿价格带动下，硅锰价格将易涨难跌。如果没有实质性进展，更多是短期的情绪扰动，虽然价格会有所抬升，但仍会受到高库存的拖累。只有产量维持较低水平才能促使锰硅价格持续上涨，但这种情况较难实现。
&ldquo;近期，由于锰硅价格重心下探至低位，估值相对较低，且海外矿端扰动频繁，市场对锰硅关注度较高，短期价格偏强运行。昨日收盘后，锰硅主力合约已升水现货，建议产业客户关注期现正套的机会。&rdquo;黄志鸿说。

矿端扰动频繁 锰硅涨势却难持续？

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LME镍库存

5月23日LME金属库存及注销仓单数据

5月23日浙江巨东 废铝采购报价

2025年5月23日上期所金属主力市况

SMM5月23日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周压铸锌合金开工率录得56.41%，环比下降2.67个百分点。原料方面，本周锌价维持震荡运行，企业于低价有所采购，带动原料库存小幅增加；成品库存方面，受周中锌价上行影响，下游企业采购情绪减淡，压铸锌合金企业出库有所减少，成品库存同样小幅增加。本周压铸锌合金开工率下行主要是由于华中地区部分大厂下游客户需求有所转淡，为降低成品库存企业放缓生产节奏。在终端订单表现上，近期传统小五金订单小幅好转，电子产品订单需求小幅走弱。此外，在出口订单表现上，华东及华南地区均有企业反映出口订单有小幅好转，此类订单多为前期因关税暂缓或取消的订单。下周部分压铸锌合金企业因端午节存在放假安排，预计压铸锌合金开工率或将小幅走低至56.10%。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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部分企业生产节奏有所放缓 本周压铸锌合金开工率下行【SMM压铸锌合金周评】

SMM网讯：以下为上海期货交易所5月23日金属库存日报：

5月23日上海期货交易所金属库存日报

5月23日讯：SM2509合约开于5952元/吨，早盘后震荡下行，最终收于5718元/吨，跌幅3.64%。日最高价6006元/吨，最低价5716元/吨。成交量887991手，持仓量435700。硅锰市场利多消息扰动消散，市场回归基本面逻辑。硅锰持货方受昨日情绪影响报价小幅上探，下游采购方对硅锰采购谨慎，市场成交冷清，预计后市硅锰价格仍偏弱运行。
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硅锰市场回归基本面 盘面震荡下行【SMM锰硅期评】

2024年，中国工业铝型材在新能源汽车（销量预计突破1200万辆）、航空航天、低空经济等领域的应用持续增长，但行业也面临原料价格高企且波动频繁、技术瓶颈、国际贸易摩擦、出口退税取消等等多重挑战。2025年，当前铝型材行业迎来三大增长机遇：国家力推的&quot;低空经济&quot;开辟全新应用场景；新能源汽车持续放量（2024年预计销量超1200万辆）带动电驱壳、门槛梁等部件用铝需求激增；为规避贸易壁垒，产业链加速向东南亚、墨西哥等海外市场布局。这些趋势正重塑行业增长格局。
为此，上海有色网（SMM）聚焦产业发展方向，同时联合产业链各大协会、机构，共同携手为铝材产业链隆重推出
《2025年全球工业铝挤压材采购指南》
，此次，
安徽博澜新材料科技有限公司
将会携手SMM联合制作这份采购地图，共同把脉市场动向，探讨行业未来！
安徽博澜新材料科技有限公司
是由桐庐博旺工贸有限公司投资兴建的新型循环经济企业，专注于再生铝制品的研发、生产与销售。公司坐落于安徽省，占地面积110亩，总建筑面积达4万平方米，计划总投资3亿元，于2024年9月正式开工建设，预计2025年6月建成投产。
作为再生铝行业的创新力量，公司构建了完整的绿色生产体系。依托国内领先的100T双室熔炼炉、35吨倾动式精炼炉及内导式液压铸造机等核心设备，形成年产10万吨再生铝棒、铝锭的生产能力。生产线采用&quot;1+1+3&quot;智能配置模式，即1台100T圆形双室熔炼炉、1台60T圆形熔炼炉与3台35T圆形倾动合金炉协同作业，实现废铝资源的高效循环利用。通过自主创新的&quot;破碎-除铁-分选&quot;预处理工艺，严格把控原料粒度&le;200*150mm标准，确保100%市购废铝的清洁化生产。
公司始终践行可持续发展理念，以技术驱动产业升级。通过引进国内首创的再生铝圆形双室炉熔炼炉组等先进装备，构建起从废铝回收到高端铝材制造的全产业链闭环。项目投产后预计年销售收入可达20亿元，年纳税额突破1.5亿元，提供就业岗位200余个，有效促进区域经济绿色转型。
秉持&quot;为铝加工赋能&quot;的使命，安徽博澜将持续推进工艺革新与智能制造深度融合，以精益求精的工匠精神打造再生铝行业标杆，为中国铝工业的低碳发展注入新动能。
公司主营产品
6063、6061、6005铝棒及3系、5系合金铝棒，也可委托加工各牌号合金铝棒、铝板锭。
宣传语
以卓越管理 创一流企业 打造知名品牌
生产设备
联系方式
安徽省蚌埠市五河县经济开发区兴潼路20号
陈锦辉：18650063711
陈兴茂：183 5812 8555
联合制作联系人
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座机：0535-51595891
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安徽博澜新材料科技有限公司助力打造SMM《2025年全球工业铝挤压材采购指南》

Jupiter公布2025年6月对华锰矿装船价：Mn35.5%半碳酸块为3.85美元/吨度，环比5月持平。
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Jupiter2025年6月对华锰矿报价公布【海外锰矿报价】

截至本周五，北方市场硅锰6517（现金）5550-5750吨，环比上周五持平；南方市场硅锰6517（现金）5600-5800元/吨，环比上周五持平。据SMM了解，受南非锰矿消息扰动影响，带动锰硅盘面区间震荡，硅锰持货方报价小幅上涨。需求端，市场多持观望心态，对高价硅锰接受度较低，对硅锰多进行压价采买，市场成交冷清。需关注后市硅锰及锰矿实际成交情况。
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市场消息扰动 硅锰价格小幅反弹【SMM周评】

5月23日山东鼎盛 废铝采购报价

截至本周五，北方港口：澳块39.5-40.5元/吨度，环比上周五上涨2.56%；澳籽36.5-37.5元/吨度，环比上周五下跌1.33%；南非半碳酸33.6-34.1元/吨度，环比上周五上涨0.30%；加蓬36.6-37.6元/吨度，环比上周五下跌1.07%；南非高铁29.8-30.3元/吨度，环比上周五下跌0.66%。南方港口：澳块39.5-40.5元/吨度，环比上周五上涨1.27%；澳籽37.5-38元/吨度，环比上周五下跌2.58%；南非半碳酸34-34.5元/吨度，环比上周五持平；加蓬38.8-39.3元/吨度，环比上周五下跌0.51%；南非高铁28.5-29元/吨度，环比上周五上涨0.70%。
受南非锰矿消息扰动影响，周内锰硅盘面拉涨后回落。受昨日锰硅盘面拉涨影响，带动锰矿价格小幅拉涨，部分矿商报价坚挺。下游合金厂对高价锰矿接受度偏弱，市场成交相对冷清，锰矿价格上行乏力。需关注后市硅锰盘面及下游合金厂对锰矿实际采购情况。

【SMM锰矿周评】市场成交冷清 现货价格上行乏力

5月23日14时45分鑫泉钢铁（原绵竹金泉钢铁） 废钢采购报价

5月23日福建瑞宏 废铝采购报价

截至本周五，国内电解锰现货均价13450-13600元/吨，环比上周五持平；FOB价格1890-1920美元/吨，环比上周五上涨10美元/吨。据SMM了解，供应端，电解锰厂报价坚挺，部分电解锰厂封盘不报，多交付长协订单。贸易商多跟随锰厂报价坚挺，市场低价货源难寻。需求端，下游钢厂对电解锰多持谨慎态度，贸易商对电解锰进行少量采购。综合来看，电解锰供需博弈持续，现货价格暂稳运行。
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市场低价货源难寻 电解锰现货价格暂稳运行【SMM电解锰周评】

5月23日南都再生铝业 废铝采购报价

5月23日峡江环态 废铝采购报价

5月23日安能金属 废铝采购报价

5月23日佛山雍奇 废铝采购报价

5月23日广西平果 废铝采购报价

5月23日瑞格金属 废铝采购报价

【直播】电力、基建地产、宏观经济、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察

》【直播】宏观经济、电力、基建地产、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察
SMM5月23日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡跌0.62%，沪锌平于22250元/吨，沪铝跌0.12%，沪镍跌0.66%。沪铅涨0.3%，沪铜跌0.1%。
此外，氧化铝跌1.98%。碳酸锂跌1.65%，工业硅跌0.7%，多晶硅涨1.11%。
黑色系多飘绿，铁矿跌0.69%，热卷跌0.47%。不锈钢微涨，螺纹跌0.36%。双焦方面：焦煤跌2.81%，焦炭跌1.28%。
外盘金属方面，截至11:43分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.31%，伦铝涨0.37%，伦锌涨0.54%，伦镍涨0.33%，伦锡涨0.38%，伦铅涨0.51%。
贵金属方面，截至11:43分，COMEX黄金涨0.09%，COMEX白银涨0.17%；国内方面，沪金跌0.77%，沪银跌0.52%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨3.02%，报2231.2点。
截至5月23日11:43分，部分期货午间行情:
》5月23日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 5月23日国内电解铝锭库存55.70万吨，较周一去库2.80万吨。短期来看，华东到货偏少有利于升贴水上挺，后续关注需求变动情况&hellip;&hellip;
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】
商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。
【央行公开市场净投放360亿元】
央行今日开展1425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1065亿元7天期逆回购到期，实现净投放360亿元。
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5月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1919元
美元方面:
截至11:43分，美元指数跌0.28%，报99.66。市场对美国财政前景恶化的担忧加剧，美元走软。德意志银行分析师TimBaker认为，市场对美国财政不确定性上升的反应可能对美元的损害比对美国国债更大。他表示，当债券价格下跌、收益率升至足够高时，国内投资者会买入债券。然而，因美国预算赤字扩大而却步的外国投资者会继续抛售美元。Baker说：&ldquo;随着美国国内投资者从股市转出，美国国债最终可能会获得一些支撑，但外国投资者的撤离仍将对美元不利。&rdquo;（汇通财经）
其他货币方面：
日本核心通胀在4月同比飙升至3.5%，为两年来最快增速，引发市场对日本央行加息的预期。与此同时，财政赤字持续扩大，令投资者对政府债务可持续性产生担忧，导致20年期及以上日本国债收益率本周飙升至历史高位，市场吸纳长期债务的能力受到挑战。（汇通财经）
宏观方面:
今日将公布德国第一季度季调后GDP季率修正值、德国第一季度未季调季度GDP年率修正值、英国4月季调后零售销售月率、英国4月季调后核心零售销售月率、美国4月营建许可月率修正值、美国4月营建许可年化总数修正值、加拿大3月零售销售月率、加拿大3月核心零售销售月率、美国4月季调后新屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和堪萨斯联储主席施密德参加由圣路易斯联储主办的西北阿肯色州炉边谈话活动，讨论经济和货币政策。
原油方面:
截至11:43分，原油期货均下跌，其中，美油跌0.62%，布油跌0.57%。OPEC 可能进一步增加原油产量，使得油价承压。
据报道，石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的产油国联盟OPEC 正在讨论是否在6月1日的会议上再次大幅增产。与会代表表示，7月增产41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。
美国原油大量积累也对油价构成压力。根据仓储经纪商The Tank Tiger的数据，美国原油存储需求在最近几周飙升至堪比新冠大流行时期的水平，因交易商在为石油输出国组织及其盟国(OPEC )在未来几个月大幅增加供应做准备。周五，市场将关注贝克休斯公司（Baker Hughes）提供的美国石油和天然气钻机数量数据，该数据被视为观察未来供应面的指标。（文华财经）
现货市场一览:
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SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】
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库存创近期新低 持货商积极挺价【SMM华南铜现货】
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月差重新走扩现货升水上抬 持货商迅速上调报价【SMM沪铜现货】
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广东锌：现货成交走弱 今日升贴水小幅下行【SMM午评】
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宁波锌：市场货量不多 升水维持高位【SMM午评】
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供需双弱局势保持 沪锡主力合约延续横盘震荡格局【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】5月23日镍价继续走弱，央行开展5000亿MLF操作
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银价震荡整理 下游谨慎观望成交偏淡【SMM日评】
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白银筑底反弹 市场聚焦通胀与地缘政治避险【SMM白银市场周评】

美元走软 金属外强内弱 氧化铝、碳酸锂双焦跌幅居前 多晶硅涨超1%【SMM午评】

5月23日安徽盛达 废铝采购报价

5月23日安徽鹏翔 废铝采购报价

5月23日湖北无为 废铝采购报价

SMM5月23日讯：近期，株冶集团发布了其2025年第一季度以及2024年全年的业绩公告，其中2025年一季度，公司共实现48.03亿元的营收，同比增长8.5%；归属于上市公司股东的净利润达2.77亿元，同比增长74.07%。
对于一季度业绩同比提升的原因，株冶集团表示，今年一季度以黄金为代表的贵金属在高位运行，且不断创出新高，为公司带来了增利效应。当前，全球贵金属市场受发达经济体降息预期、地缘政治风险及工业需求增长影响，黄金、白银等价格持续上行。公司通过矿山开采及外购原料提炼贵金属，显著提升了单位产值和利润贡献。
公开资料显示，株冶集团主要从事锌、铅及其合金的冶炼、加工和销售，同时涉及稀贵金属综合回收、新材料研发等领域。公司的主要冶炼产品包括锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金，铅锭、铅基合金、黄金、白银等，副产品为硫酸、冰铜、锑白粉等，矿产品有铜精矿和金硫精矿等，以及小产品铋锭、碲锭、镉锭、铟锭。
4月10日晚间，株冶集团发布2024年年度报告。据公告显示，2024年，该公司实现营业总收入约197.59亿元，同比增长1.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约7.3亿元，同比增长29.71%；实现经营活动产生的现金流量净额为11.07亿元，同比增长60.32%，显示出较高经营质量。
株冶集团表示，公司经营业绩体现强大韧性，在市场加工费持续低迷情况下，冶炼端完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，全年利润总额、净利润均实现较大增长。
据年报数据显示，2024年株冶集团锌和锌合金产量约64万吨，硫酸产量约64万吨，完成铅和铅合金约10万吨，仍位居国内铅锌生产的第一阵营。同时，株冶集团完成黄金产量3710.30公斤，同比增长8.05%，完成黄金销售4074.96公斤，同比增长36.42%。
以铅锌行业为例，回顾过去一整年的市场情况，2024年铅锌精矿供应均呈现紧缺的情况，铅锌精矿加工费在年内一跌再跌，纷纷下破历史新低。据SMM历史价格显示，国产锌精矿加工费在2024年8月2日一度跌至1450元/金属吨，进口锌精矿加工费在2024年8月16日跌至-40美元/干吨，纷纷创下其历史新低。在2024年，因矿紧缺和利润收窄，国内冶炼厂甚至一度喊出了&ldquo;联合减产&rdquo;的口号。
铅精矿加工费方面，也因市场上铅精矿供应紧缺，而接连下探，2024年7月26日，国产铅精矿加工费均价跌至550元/金属吨，创下其历史新低；进口铅精矿加工费最低一度在2024年7月26日跌至-50美元/干吨的价格，同样创下其负加工费的历史新低。甚至在2024年7月份，因铅精矿供应不足，废电瓶一度成为再生铅冶炼厂和部分原生铅冶炼厂的共同原料，原生铅炼厂拆解废电瓶出的铅膏成为原料补充的主力军。
因此，在这一背景下，株冶集团冶炼端依旧完成年度既定利润指标，矿产端实现增利增收，铜铅锌精矿、黄金等产品产量均创新高，其抗风险能力毋庸置疑。且黄金作为铅锌矿冶炼过程中的副产品，在2024年表现极为惹眼，年内贵金属价格强势上行，国际金价、银价屡次创下历史新高。由于美国经济表现强于预期，加之市场开启&ldquo;特朗普交易&rdquo;,特朗普胜选之后关税美元指数强势上涨,人民币兑美元汇率在潜在关税压力之下大幅贬值。整体来看，年内金银价格的走势都弱于外盘，沪期金涨幅约为30%，沪期银涨幅约为32%。
不过进入2025年之后，锌精矿供应紧缺的情况得到明显缓解，截至5月16日，国产锌精矿加工费已经回升至3300~3700元/金属吨，均价报3500元/金属吨，较此前历史低点1450元/金属吨上涨2050元/金属吨，涨幅达141.38%。
》点击查看SMM锌产品现货报价
实际上，早在2024年10月份，随着SMM七地港口库存回升，国内进口矿流通量小幅增加，国内锌精矿供应得到一定补充，且彼时10月锌价维持高位，矿山利润继续走高，叠加国内部分冶炼厂原料库存逐渐改善，市场整体看涨氛围浓烈，部分冶炼厂据此与矿山谈判上调国内加工费，10月国内多地加工费出现小幅反弹。之后，国内冶炼厂低开工持续维持，冶炼厂原料库存天数持续恢复，12月国内锌矿加工费环比小幅上调，一扫之前接连下调的颓势。
2025年1月，冶炼厂原料压力持续缓解，加之2024年四季度锌价的持续高位，冶炼厂得以与矿山协商提高锌矿加工费，导致1月国产锌矿加工费显著上涨。在国产加工费上涨的同时，冶炼厂对进口锌矿加工费接货意愿不高，这也促使进口锌矿加工费同样出现明显回升。
2月国内锌矿加工费持续走高，主因恰逢春节假期，部分企业检修放假，整体产量下降，助推内外加工费持续回升，且冶炼厂为实现盈利持续挺价，国内冶炼厂原料库存天数维持28天左右的库存水平，原料备库水平较高，加之进口窗口间歇性开启，锌精矿到港量增加，港口库存一度增加至 40 万吨以上，冶炼厂原料库存得到补充，整体维持高位。综合因素作用下，2月锌精矿供应呈现宽松态势，加工费持续上涨。
进入3月，受进口矿的补充以及国内矿山陆续恢复生产的预期带动，国内冶炼厂继续上调加工费报价，截至3月28日，国产锌精矿加工费增至3400元/金属吨。
待到近两个月，国产锌精矿加工费涨幅明显放缓，SMM了解，5月虽然存在部分冶炼厂检修，冶炼厂挺价意愿持续，但考虑利润因素，矿企对持平5月锌矿加工费意愿较强，双方持续谈判下，5月锌矿加工费较4月涨幅有限。展望后市，尽管今年海外锌矿增量显著，但国内锌矿除火烧云外无明显增量，并且利润改善下冶炼厂生产积极性高，二季度国内新投产冶炼厂也持续爬产，供需双增下，未来国内锌矿加工费或上涨空间有限，需要持续关注后续进口锌矿流入情况。
此外公告中还提到，公司拥有86万吨铅锌铜采选能力，铅锌地质品位较高，在国内属于禀赋较好的矿山，具有一定优势地位，从资源价值来看，铅锌矿富含金银，吨矿价值高。根据水口山铅锌矿采矿权储量年报数据显示，水口山铅锌矿采矿权下康家湾矿区保有的资源量为1180.70万吨、储量为495.30万吨，其矿山整体价值位于全国前列，且公司拥有86万吨铅锌铜采选、68万吨锌产品、10万吨铅产品生产能力，同时综合回收铜、金、银、铋、铟、镉、碲等多种稀贵金属，并且依托铜铅锌产业基地，产业协同优势显著。
2025年，公司目标生产锌及锌合金产品产量64.30万吨，铅及铅合金产品产量10.35万吨，矿山原矿产量86万吨，黄金产量3.80吨，白银产量295吨。
矿山方面，公司拥有水口山铅锌矿采矿权和柏坊铜矿采矿权，下设矿山3座（康家湾矿和铅锌矿同属于水口山铅锌矿采矿权）、选矿厂1家，形成86万吨/年原矿采选能力；锌冶炼方面，拥有30万吨锌冶炼产能、38万吨锌基合金深加工产能，锌产品总产能68万吨，位居全国前列；铅冶炼方面，拥有铅及稀贵金属冶炼厂2家，形成10万吨铅冶炼、4500公斤黄金、470吨白银的生产能力。

株冶集团：2024年铜铅锌精矿及黄金产量均创新高 今年一季度净利同比增超74%

电池网从比亚迪储能获悉，近日，比亚迪储能与全球知名可再生能源公司Grenergy签署储能订单协议，为Grenergy位于智利北部的阿塔卡马绿洲项目第六期供应3.5GWh储能系统。此前，比亚迪储能已为该项目前三期供应3GWh储能系统，目前双方合作总量已达6.5GWh。
根据协议，比亚迪储能将为Grenergy提供624台MC Cube-T BESS，用于Elena光储电站。Elena光储电站是阿塔卡马绿洲项目的重要组成部分，拥有446MW光伏容量和3.5GWh储能容量。比亚迪储能MC Cube-T BESS采用CTS（电芯直接到系统）超级集成技术，将刀片电池直接集成到储能系统，空间利用率大幅提升98%，Vcts（电芯与系统体积比）指标超33%，具有易布局，易安装、易维护、易增容、易运输等优势，为大规模、工程复杂、施工难度大的阿塔卡马绿洲项目提供高安全性、高防护性、耐用性和高运行效率的储能解决方案；MC Cube-T BESS还采用模块化分舱设计、簇级安全防护和精益温控管理，适配宽温域、强风沙的极端&ldquo;沙戈荒&rdquo;应用场景。比亚迪储能以技术创新突破地理极限，为全球能源转型提供&ldquo;沙漠方案&rdquo;。
据悉，此次双方签署的合作协议为拉丁美洲最大的储能供货协议，标志着比亚迪储能与Grenergy合作关系不断深化，也标志着比亚迪储能领先的技术、卓越的交付能力、完善的售后支持体系以及全方位的综合实力又一次赢得全球客户的认可。
资料显示，阿塔卡马沙漠凭借全球最强的太阳能辐射资源和创新储能技术，正从地理极端化身能源高地。阿塔卡马绿洲项目是全球最大的电化学储能项目之一，项目总储能容量达11GWh。

比亚迪储能与Grenergy再签3.5GWh储能订单 合作总量已达6.5GWh

进入破产重整程序已近10个月的高合汽车，或将&ldquo;卷土重来&rdquo;。
5月23日，财联社记者从业内权威人士处独家获悉，加拿大电动汽车公司EV Electra计划出资10亿美元参与华人运通（高合汽车）重组，并谋求控股。&ldquo;对方同时承诺，未来三年不低于十万辆或不低于三十亿美元的海外采购订单。&rdquo;该权威人士透露。
此前一日，据天眼查App显示，一家名为&ldquo;江苏高合汽车有限公司&rdquo;于5月22日在江苏省盐城市成立，注册资本约1.43亿美元，由高合汽车母公司华人运通（江苏）技术有限公司持股30.2%，EV Electra持股69.8%。值得注意的是，新公司董事长为Jihad Mohammad，而高合汽车创始人丁磊并未出现在主要管理人员名单中。
&ldquo;在花了一整天时间处理中国紧迫问题后，我希望在结束（上海之行）之前澄清以下几点：我们确认参与了HiPhi（高合）的重组。但是由于法律限制，目前无法披露具体细节。我们敦促各方仅参考来自（华人运通）重组管理人官方渠道的更新，以获取准确信息。&rdquo;5月23日凌晨，Jihad Mohammad通过个人社交账号发表了上述声明。声明同时包括了对Detroit Electric及其他欺诈指控的回应。
5月19日，Jihad Mohammad曾在前述个人社交账号上发文称，&ldquo;我周三、周四直到周五都在上海&rdquo;，并表示&ldquo;车辆已经充满电，可以好好行驶了&rdquo;，配图为高合汽车及充电桩。
公开信息显示，EV Electra于2017年由Jihad Mohammad创立，业务涉及加拿大、意大利、德国、土耳其和中国。其官网宣称，是&ldquo;第一家阿拉伯裔加拿大电动汽车制造商&rdquo;。2021年11月，EV Electra收购了Detroit Electric的大部分股权，其后由此引发前述声明中所提及的对Detroit Electric的指控。
据Jihad Mohammad个人社交账号，当地时间2025年4月30日，全球领先的投资公司 Silver Rock Group 宣布与EV Electra 签署4.5 亿美元股权信用额度 (ELOC)以加速后者&ldquo;尖端电动汽车解决方案的开发、扩大制造能力并提升其全球市场份额&rdquo;。根据这一协议，ELOC期限为36 个月，资金用途包括加速研发高效电池系统和自动驾驶技术、扩建制造基地，以及加强北美、欧洲和亚洲的分销网络。
就在财联社记者获取前述EV Electra将投资10亿美元重组高合的同时，5月14日，盐城经济技术开发区官网对&ldquo;悦达起亚一工厂智能化绿色技术升级项目改造项目&rdquo;环境影响报告书进行了公示，项目位于江苏省盐城市开放大道 18 号，即高合汽车盐城工厂所在地。环评报告书显示，该项目总投资为人民币1796.07万元，技术升级改造预计2025年10月建成，建设项目设计生产规模为15万辆乘用车，产品包括高合汽车旗下的X车型（3.75万辆/年）、Y车型（3.75万/年）、Z车型（7.5万/年）。
除此之外，高合汽车母公司华人运通的重整进度亦有新的进展。4月11日，盐城经开区法院裁定对华人运通江苏公司等五十二家公司进行实质合并重整；5月20日，&ldquo;华人运通管理人&rdquo;发布《华人运通(江苏）技术有限公司等五十二家公司实质合并重整案债权申报及一债会公告》，提到&ldquo;第一次债权人会议定于2025年7月31日召开&rdquo;。同时，管理人目前已初步完成第二批债权的初步审查工作。

名称	价格范围	均价	单位	日期
长江 ZL102铸造铝合金	19550-21250	20400	元/吨	2025-05-23
长江 A356.2铸造铝合金	20600-21000	20800	元/吨	2025-05-23
铝锶合金	29450-30450	29950	元/吨	2025-05-23
泰国 ADC12铝合金	82-83	82.5	泰铢/千克	2025-05-23
再生低碳A356铝合金	20950-21150	21050	元/吨	2025-05-23
低碳ZLD104铝合金	20900-21300	21100	元/吨	2025-05-23
低碳ZLD102铝合金	20800-21200	21000	元/吨	2025-05-23
低碳A356.2铝合金	20750-21150	20950	元/吨	2025-05-23
ZLD104铝合金	20450-20650	20550	元/吨	2025-05-23
ZLD102铝合金	20350-20550	20450	元/吨	2025-05-23

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