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SMM5月25日讯：
2025年4月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在4.76万吨，环比减少9.07%，同比再增4.16％；2025年1-4月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为18.23万吨，同比增加8.71％。其中4月流向韩国的贸易量最大，为0.95万吨，环比4月增加2.15％，贸易量维持第一位。
图1&nbsp;2025年4月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量
数据来源：海关总署、SMM
按具体出口贸易伙伴来看，本月对韩国需求量维持第一位，土耳其、越南等国需求量减少较多，4月对韩国出口量为0.95万吨，环比4月增加2.15％，韩国纺织、乳液需求维持高位，有机硅需求量维持较高位置，预计后续有望突破1万吨每月。4月出口贸易量TOP5分别为韩国、印度、美国、越南和土耳其，贸易量占出口总量的49.87%，其中土耳其需求量退至第五位，贸易量为0.21万吨，TOP5出口贸易量为2.38万吨，环比3月稍有减少。
图2&nbsp;2025年4月
中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量统计（按贸易伙伴）
数据来源：海关总署、SMM
相比3月份数据，韩国贸易量为0.95万吨，环比4月增加2.15％，占总出口量的19.88%，需求集中度再度提高，且后续需求有望继续增长；印度贸易量为0.72万吨，环比减少5.26%，占总出口量的15.20%；美国贸易量为0.27万吨，占总出口量的5.38%，环比增长28.57%.贸易量升至第三位；越南贸易量为0.23万吨，占总出口量的4.91%，环比3月减少23.33％；土耳其贸易量为0.21万吨，贸易量退至第5位，环比3月大减32.26％，占总出口量的4.51％。

2025年4月有机硅出口数据简析【SMM分析】

5月22日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的
2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会&mdash;&mdash;主论坛
上，SMM行研总经理叶建华对宏观波谲云诡下的铜铝市场进行了分析。
宏观&mdash;&mdash;波谲云诡
5月中旬中美贸易协定意外达成缓解全球经济紧张局面
►SMM分析
5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展，中美发布联合声明。贸易协定内容超出市场预期，市场此前紧张情绪得到缓解。此外，美国与印度、日本等国家谈判目前均表现出温和势头，利于全球经济修复，对铜价有所提振。
全球主要经济体制造业PMI处于50以下受地缘冲突及美国关税政策影响铜金比下行显示市场较强避险情绪
其结合全球主要经济体制造业PMI、美国CPI、铜金比、LME铜以及美元指数等的走势变化进行了分析。
美国经济&ldquo;滞&rdquo;&ldquo;胀&rdquo;&ldquo;衰&rdquo;扰动全球资产价格
其对美国长短期国债收益率、美国:密歇根大学消费者信心指数、美国:密歇根大学消费者现状指数、美国:密歇根大学消费者预期指数以及美国:Markit:制造业PMI(终值)、美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)等内容进行了论述。
欧洲主要经济指标开始有所修复并设立大规模基础设施投资基金提振经济
国内消费市场需要进一步提振，出口市场将面临更大挑战，地方债发行较快
其从我国出口情况、消费者信心、家庭储蓄维持增长、地方债月度发行总额，房地产行业库存面积维持上升，开工面积和竣工面积维持负增长等角度进行了阐述。
铜铝供应
全球主要铜矿增量来自于扩建项目
其结合2020-20230年全球主要铜矿新扩建&amp;新投产项目预计增量进行了阐述。
全球快速扩张的铜冶炼厂产能令原料紧张格局难改
国内方面未来精炼产能增速仍高于粗炼产能，其产生的缺口理论上需要阳极铜及废铜进行补充。
海外方面虽未来阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。
铜精矿短缺加剧短期内供需结构恶化难以扭转
铜精矿紧张之下加工费持续下滑冶炼厂亏损扩大
其从SMM进口铜精矿TC指数、分地区硫酸价格、中国铜冶炼厂铜精矿可消费量估算、SAVANT铜全球分散指数等内容进行了分析。
4月下旬LC价差再度走扩部分进口提单再度转口美国
4月下旬LC价差再度走扩，美国继续虹吸，智利供应缺口与刚果金物流问题将持续推升中国现货溢价，洋山铜溢价完全站上100美元/吨以上，国内进口窗口持续回暖令LME亚洲仓单大量注销，并对LMEBack结构起到支撑。
供应紧张预期挣兑现铜期货挤仓风险扩大
进入2025年5月，全球显性库存进一步下降，全球电解铜可用天数持续下降。国内社会库存更是跌至10万吨关口，沪铜伦铜back结构进一步扩大，市场borrow资金强劲，挤仓风险下，内外盘铜价均有阶段性走高的风险。
电解铝成本端松动对铝价利多作用减弱
据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落。
►SMM分析
进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。
综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。
产量：5月国内产能置换项目实现产出，铝水比例小幅回落
据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。
►SMM分析
进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。
后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工与铝水比例变化情况。
库存：清明节后低价刺激消费社库去化为铝价形成支撑
据SMM统计，5月12日国内电解铝社会库存为60.10万吨，较上周四去库1.9万吨；国内铝棒社会库存为15.27万吨，较上周四去库0.48万吨。
►SMM分析
五一假期国内铝锭库存表现略优于预期，累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力。但市场的关注点聚焦于节后的消费和出库表现，目前低价刺激下游采购情绪且需求韧劲仍在，叠加中美关税窗口期赶工刺激消费，预计5月上半月国内铝锭库存仍得以延续稳中小降的趋势，在55-63万吨内区间运行，对铝价形成较好支撑。
需求：终端需求结构有所分化
虽然对美贸易依存度在下降，但美国仍是我国最大的单一贸易国家
2024对美出口贸易总额占我国出口总额的14.7%。其还介绍了汽车零配件、家电、手机、锂电池2024主要产品对美出口情况。
亚洲是中国铜材主要出口市场，易受到美国的胁迫，2025年来自美国的废铜会显著下降
2024铜材对北美市场出口6万吨，占比全部出口的7.4%；2024年接近20%的中国废铜进口量来自美国。
铝材出口：中美关税缓和短期或将出现抢出口情况
2025年4月全国未锻轧铝及铝材出口量51.8万吨，环比增加2.4%，同比减少0.4%；2025年1-4月累计出口量达188.3万吨，累计同比减少5.7%。
►SMM分析
据SMM调研显示，随着4月出口企业新一轮订单的签订完成，山东及华南地区企业正着力拓展南美、非洲、俄罗斯及塞尔维亚等建材需求潜力较大的新兴市场，对当月出口形成有效支撑；轮毂方面，据SMM调研了解铝轮毂企业对美直接出口占比有限，当前订单体系保持相对稳定；板带箔出口显现温和回升，部分企业反馈6-8月传统淡季存在客户前置采购需求，同时4月美元汇率下行叠加LME铝价回落，形成阶段性出口价格优势窗口，配合国内市场竞争加剧倒逼企业加大海外市场开拓力度。
此外，中美关税缓和并存在90天窗口期，或将刺激国内出口赶工，短期铝材出口量有望持续增长。
2025年国家电网计划投资超6500亿元同比2024年实际投资额增长超7%
其从电网基本建设投资额、电源基本建设投资额、铝交货量指标、铜交货量指标等进行了解析。
建筑行业依然处于负增长态势尚不能对铜铝消费形成正反馈
结合近年来商品房销售额&amp;房地产开发资金来源、房地产施竣工面积表现、建筑及装潢材料类商品零售变化等数据来看，其表示：建筑、地产相关数据负增长程度缩窄。
关税对于家电行业影响渐显
不确定的关税尚未大幅影响4月已确定订单，但传统旺季下，存在交货期延长情况，4月铜管开工率环比减少1.51个百分点，同比减少2.81个百分点。
2025年5月家用空调排产较去年同期内销实绩增长15.4%，出口排产较去年同期出口实绩下滑1.6%。
需求：新能源用铝仍为增长主力但增速放缓
铝的终端消费中，建筑、交通以及电力电子行业消费总占比接近70%。近些年，地产下行，新能源行业快速发展，其用铝量占比不断拉大，为国内铝消费提供新的消费引擎。
►SMM分析
2024年是国内铝消费继续向新能源行业倾斜的一年，全球光伏装机增长预期及新能源汽车的渗透率逐年增长，带动电力及交通版块用铝量增长，弥补建筑等其他传统行业用铝量的下降，2024年国内电力电子及交通版块总用铝量同比增长7.5%，占国内总用铝量的46.3%。2025年这两部分用铝总量有望继续增长4%，为国内铝消费提供新的消费引擎。
综合其他版块的用铝测算，SMM预计2025年国内原铝消费量有望同比增长1.5%，其中电力电子及交通用铝量增速居前。
中长期看新能源行业依然是推动全球铜消费增长的主要动力之一
结合2022-2030E全球新能源汽车产量变化等数据，其对全球新能源铜耗量发展趋势进行了分析。
全球电解铜平衡及价格预测
&bull;2025Q1，特朗普关税未落地前市场风险情绪提升，特别针对铜的关税预期一度拉升了COMEX铜，致使LME-CME价差大幅扩大，并持续维持高价差，美国虹吸了大量铜。另外，12月以来美国经济数据较好，通胀预期升温，商品普遍企稳回升。国内开年利好政策出台，宏观情绪积极，利好铜价。基本面，2025年矿端缺口将扩大以及电解铜供应收缩预期也助推了铜价上涨。
&bull;2025Q2，美对等关税落地，中方反制加强，关税风暴来袭叠加美国经济数据走弱，市场交易关税带来经济损伤预期，作为全球经济晴雨表的铜价暴跌。接下来国内或出台各项利好政策促内需，而中美贸易战争开局便大招，后续铜价或在基本面支撑（美国外地区铜去库加快、库存低位、强back结构下挤仓预期）以及国内利好政策的助推下，重心将逐渐回升。
&bull;2025Q3、Q4，贸易战利空情绪消化，铜价得以喘息，但因高关税带来的经济衰退压力下，精铜过剩幅度或加大（此前预期国内过剩8万吨），Q3或处于冶炼厂减产预期及消费损伤的供需两弱的博弈下，铜价上方面临一定压力。Q4贸易战带来的消费损伤减弱，全球经济修复预期逐渐增强，前期中美较为宽松的财政政策作用显现，而基本面矿及精铜短缺预期较高，铜价重心望再度上移。
供需平衡表：2025年全球供需转为小过剩需求进入平稳增长期
►SMM分析
&bull;2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2.1%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，且中美关税缓和刺激海外出口订单需求，但国内传统建筑版块用铝仍有下降预期，SMM预计2025年全年铝消费收窄至2.0%左右增幅。此外，尽管铝价维持外强内弱趋势，今年净进口量超于预期增多，供应端宽松，全年国内供需过剩幅度增加。
&bull;海外除印度外，其他地区消费增速难言乐观，但随着东南亚新增项目投运，海外供需转为累库格局。
本期报告铝核心观点
►SMM分析
宏观方面，中美关税缓和并存在90天窗口期，利多影响显著，或将带动后续整体铝价上移。基本面，铝厂开工率高位与进口货源补充，国内供应稳定；近期铝价回撤刺激下游采买情绪，库存去化对铝价形成支撑；叠加后续中美关税窗口期终端产品因抢出口而需求增多影响，铝价或震荡上行，后续持续关注关税事件对消费促进影响以及国内需求变化情况。
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2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会
报道专题

SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】

【盘面】夜盘沪铜探底回升，白天盘主力6月合约一度重返78000之上，午后回落，主力6月收77790，跌0.15%，成交总量略增，总持仓增加超过3千手。沪铝交易节奏与沪铜基本同步，主力7月收20155，跌0.20%，成交总量略增，总持仓略减。交易所提高氧化铝手续费，投机性降温，氧化铝回落，主力9月收3169，跌2.01%。
【分析】沪铜延续震荡，且有交易重心下移的迹象，短线78000形成阻力，近期宏观面无法对铜形成强驱动力，关注77000-78000震荡区间。氧化铝短期调整，对铝价影响偏空，目前逐步进入消费淡季，虽然持续将库，但铝价短期暂无强驱动力，技术上关注19500-20300震荡。
【估值】铜中性偏高 铝中性
【风险】外围风险
（来源：华鑫期货）

铜铝窄幅波动 氧化铝冲高回落【机构评论】

下周预测：
黑色系波动幅度变窄 重点关注出口变化
本周，黑色系窄幅震荡，其中，铁矿石走势依然强于其他黑色系，焦炭走势偏弱。宏观面，中国统计局公布1-4月份宏观数据，地产数据依然拉胯，与钢铁相关的投资和新开工同比跌幅依然较大，而海外方面，美国综合PMI及制造业PMI指数均有回升，在对未来供应短缺的担忧推动下，制造企业在5月仍有囤货行为。现货市场方面，本周期货波动幅度较窄，市场情绪不温不火，而建材市场受高温雨水天气影响，需求走弱。 短期来看，据SMM调研跟踪，部分高炉新增年检计划，铁水产量呈现下滑趋势，但绝对值仍较高，成本支撑松动有限；钢材方面，高温雨水季节来临，建材需求放缓在即，但制造业需求韧性尚存，且在利润支撑下，出口减量有限，五大材库存拐点尚无出现；综合来看，钢材基本面暂能维持良好状态，出口减量风险暂未出现，叠加成本支撑尚可，短期钢价在当前基础上偏弱震荡，前期支撑暂难有效突破。
铁矿石：供需博弈加剧 价格延续弱势震荡
本周进口铁矿石市场呈现反复震荡走势，价格重心逐步下移。周初受LPR下调等货币政策宽松信号提振，市场对需求改善预期升温；然而周四国务院会议聚焦科技领域，对黑色系商品提振有限，市场情绪持续偏弱。期间几内亚矿业权证调整及秘鲁港口事故等供应端扰动事件短暂推升矿价，但终端需求季节性走弱叠加表观消费持续下滑，最终压制价格再度转弱。现货市场表现相对平稳，以山东港口PB粉为例，周度均价环比下跌8元/吨。展望下周，预计铁矿石自身基本面供需双弱。值得注意的是，钢材出口高企部分抵消内需疲软，对矿价形成一定支撑。综合来看，在行业弱预期主导下，
预计下周矿价将继续承压，呈现窄幅偏弱震荡走势。
焦炭：下周市场或偏弱运行 有第二轮降价预期
供应方面，煤矿端继续让利，修复焦企利润，多数焦企生产稳定，但出货受到一定阻碍，焦企自身焦炭库存小幅累积，销售压力增加。需求方面，尽管钢厂利润尚可，但当前多数钢厂焦炭库存处于中高位，对焦炭采购积极性较低，对焦炭压价意愿逐步增强。原料基本面情况，煤矿生产情况正常，但实际焦煤库存较高，存在销售压力，下游观望情绪较重，线上竞拍流拍情况依旧较高，焦钢企业采购积极性较弱，缺乏补库意愿，后续焦煤价格将继续承压。综上，焦炭供需矛盾继续累积，且成本支撑减弱，
后续焦炭价格或继续承压，有第二轮降价预期。
螺纹：北方高温南方降雨需求受限 端午节前需求有释放可能&nbsp;
本周螺纹价格走势震荡偏强运行，现全国均价3164元/吨，环比下跌44元/吨。供应端，近期钢厂利润空间压缩，其中个别西北区域钢厂有停产计划，后期产量有下降可能；前期检修电炉厂有复产，本周开工率继续上升，但收废难问题仍在，且钢厂生产主流规格亏损明显，短期将继续维持平谷电生产，整体开工率向上突破难。需求端，近期北方高温南方降雨天气影响，下游施工进度偏慢，采购节奏放缓，需求表现一般；临近6月北方麦忙时间，部分项目有抢工期可能，叠加下周端午节前，需求或有阶段性放量可能。据了解，代理商多低库存操作，出货基本直接出厂提资源，底部价格抗跌性较强，且钢厂挺价意愿明显，对现货价格有一定支撑。后期来看，宏观方面暂无明显利好消息，供需紧平衡阶段，市场心态相对谨慎，
预计下周现货价格窄幅震荡运行，但不排除节前终端需求阶段性备货带动价格止跌反弹可能。
预计下周RB2510合约将在3000-3180区间运行。
热卷：产量窄幅下调 宏观低温 下周热卷价格稳中趋弱运行
本周期货盘面窄幅波动，稳中趋弱运行，现货市场价格环比上周五下调10-30元/吨，周内市场整体成交中等，多集中于后半周。供应方面，本周新增华北、华东部分钢厂检修影响，热卷产量再度下降，对比往年同期已处于低位。需求方面，下游终端需求尚具韧性，贸易出货尚可，大样本社会库存延续降势，降幅有所走扩，分区域看，华东、华北市场去化幅度大于华南、华中，东北地区。同时，部分钢厂发运节奏有所加快，厂库环比也在小幅下降。现SMM热卷总库存为418.70万吨，环比下降22.23万吨；成本方面，铁水已进入见顶回落周期内，但短期仍在高位震荡，成本支撑暂未松动。从供需基本面后续来看，检修影响量稍有减少，但恢复速度较慢，短期供应压力较小；而随着制造业生产节奏逐步放缓，需求存在缓慢走弱预期，宏观消息面短期难见大幅向上驱动力，但考虑到节前一定补库需求，
预计热卷库存仍将延续下降，降幅有所收窄，下周热卷价格或偏弱运行，价格区间给到3150-3230。
废钢：市场心态谨慎 下周废钢价格或弱势运行
供给端，本周盘面震荡运行，市场心态较为谨慎，商家出货出货节奏稍有加快。需求端，本周有两家电炉厂如期复产，短流程钢厂开工率上升，据SMM调研，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为38.46%，环比上期上升1.3%，废钢需求有所增加。后续来看，随着后续气温升高，废钢回收、加工活动或有受限，而电炉厂在亏损压力下，生产的不确定性增加，废钢采购量可能会相应减少；长流程钢厂基于成本考虑，对废钢的采购也将保持谨慎，
因此预计下周废钢供需双弱，价格或将弱势运行。
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黑色系波动幅度变窄 重点关注出口变化【SMM钢铁产业链周报】

2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会圆满落幕！
SMM 5月22日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铅唯一飘红，涨幅达0.48%。沪镍跌0.7%，沪锡跌0.48%，其余金属跌幅均小幅下跌，氧化铝跌2.01%。
此外，碳酸锂主连跌1.65%，多晶硅主连涨1.09%，工业硅主连涨0.25%，欧线集运主连涨2.73%。
黑色系方面普跌，铁矿跌1.24%，热卷跌0.75%，螺纹跌0.42%。双焦方面，焦煤跌4.01%，焦炭跌1.81%。
外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属普涨，仅伦铜唯一下跌0.04%。伦铅涨0.76%，伦锡涨0.52%，伦铝涨0.22%，其余金属涨幅均小幅波动。
贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨1.04%，COMEX白银涨0.35%。国内方面，沪金涨0.1%，沪银跌0.37%。根据CMT、MFTA以及《黄金与白银：最大牛市已经开启》一书的作者Jordan Roy-Byrne所述，黄金正处于一场强劲的长期牛市的初期阶段，其价格有可能涨至4,500美元，而白银价格也可能突破100美元。
截至今日15：03分行情
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宏观面
国内方面：
【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】
商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。
【央行公开市场净投放360亿元】
央行今日开展1425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1065亿元7天期逆回购到期，实现净投放360亿元。
►
5月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1919元
美元方面：
截至15:03分，美元指数下跌0.3%，美国截至5月17日当周初请失业金人数为22.7万人，市场此前预期为23万人，上周为22.9万人。上周美国初请失业金人数减少2000人，下降至四周低点，表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。不过续请人数有所上升，失业者寻找新工作变得愈发困难。美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。企业新订单指数从4月份的51.7升至52.4，主要受制造业推动。衡量企业支付投入品价格的指标从4月份的58.5升至63.4，达到2022年11月以来的最高水平。
美联储理事沃勒表示，美联储不会在初级拍卖中购买债券，硬数据表明经济表现相当良好，目前尚未显示关税影响的明显迹象。沃勒仍然认为关税将是一次性的价格上涨，称如果关税下降，预计美联储将在2025年下半年降息。（文华综合）
宏观方面：
今日将公布德国第一季度季调后GDP季率修正值、德国第一季度未季调季度GDP年率修正值、英国4月季调后零售销售月率、英国4月季调后核心零售销售月率、美国4月营建许可月率修正值、美国4月营建许可年化总数修正值、加拿大3月零售销售月率、加拿大3月核心零售销售月率、美国4月季调后新屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和堪萨斯联储主席施密德参加由圣路易斯联储主办的西北阿肯色州炉边谈话活动，讨论经济和货币政策。
原油方面：
截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.82%，布油跌0.79%。欧佩克 产量政策动向仍是主导油价走势的核心变量。现阶段，欧佩克 成员国正在讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，这可能是该组织连续第三个月向市场增加额外的石油产量。代表们表示，7月份日产量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。同时，沙特表示60美元/桶油价是能够承受的。若进一步增产，或宣告OPEC对市场份额的争夺更加明确。
作为OPEC+领头羊的沙特阿拉伯在最近一次会议上警告哈萨克斯坦和伊拉克等违规成员国，若不遵守配额，沙特可能进一步增产。尽管哈萨克斯坦方面做出了一些弥补承诺，但该国并未采取实质性措施限制在境内运营的国际石油公司，出口量仍接近纪录高位。若沙特等主要产油国推动更大规模的增产计划，可能引发原油市场上的新一轮下行压力。（文华综合）
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5月23日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

5月23日  进口铁矿石成交价格汇总

近日，证监会同意上海期货交易所铸造铝合金期货和期权注册。证监会将督促上海期货交易所做好各项准备工作，确保铸造铝合金期货和期权的平稳推出和稳健运行。
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证监会同意铸造铝合金期货和期权注册

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MMi 铁矿石港口现货指数报告（  23日）

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SMM5月23日讯：
近期次氧化锌价格上涨原因如何？后续如何走？
从原料供应端来看，四月、五月汽车家电板块订单依旧较为旺盛，房地产、基建项目需求较弱，整体钢厂订单情况一般，而钢厂整体利润尚可，生产意愿较高，钢灰产量未见减少，但随着钢铁厂回收能力增强，钢灰含锌品味有所下降。且4月开始，钢灰回收以及排放的标准更高了，导致原料购买难度上升，钢灰市场供不应求，使得次氧化锌厂家难以维持稳定的供应量，部分次氧化锌企业从春节开始停产攒原料，至五月才复产，钢灰价格仍然维持较高水平。使得次氧化锌价格有所上涨。
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&nbsp;从需求端来看，据SMM了解，春节过后，锌精矿加工费持续上涨，锌矿供应逐渐宽松，冶炼厂原料充足对于次氧化锌需求有所下降，次氧化锌需求有所减弱。但因锌渣价格居高不下，部分氧化锌企业采购粗锌作为原料，粗锌整体销售较好，再生锌企业对次氧化锌需求有所上升，为次氧化锌价格提供支撑。
&nbsp;后市来看，原料紧缺情况可能暂时无法缓解，而随着下游淡季到来需求可能会走弱，次氧化锌价格后续或持稳。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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次氧化锌系数上涨原因如何？【SMM分析】

沪铝自本周一创下20300元/吨的阶段性高点后，近期上行动能有限，表现较为焦灼。在国内电解铝供给偏高，需求步入淡季的背景下，预计沪铝后期以震荡偏弱行情为主。
企业检修减产 氧化铝价格反弹
　　
根据SMM数据显示，2025年4月中国冶金级氧化铝产量为708.35万吨，环比减少6.17%，同比增加6.31%。截至4月底，中国冶金级氧化铝的建成产能约10922万吨。步入5月后，国内氧化铝相关企业检修较多，带来部分地区氧化铝产量阶段性下降。
2024年国内氧化铝从净进口向净出口转变。2025年1-4月中国累计进口氧化铝9.95万吨，同比减少90.6%；1-4月中国累计出口氧化铝96.45万吨，同比增加74.7%；1-4月中国累计净进口氧化铝-86.5万吨。就4月表现而言，4月进口氧化铝1.07万吨，同比减少90.1%。4月中国出口氧化铝为26.29万吨，环比下滑12.86%，但同比增长101.6%，仍保持在高位水平。这主要由于前期中国氧化铝出口窗口开启时成交的出口订单仍有部分执行。其中俄罗斯作为第一大出口目的地，4月中国向俄罗斯出口氧化铝14.1万吨，环比下降0.77%，在4月出口总量中的占比仍高达53.63%。印度尼西亚作为第二大出口目的地，4月中国向印度尼西亚出口氧化铝6.49万吨，环比增长18%，在4月出口总量中的占比达到24.67%；4月氧化铝净进口-25.22万吨。
步入5月后，前期出口订单的影响预计进一步降低，中国氧化铝的出口量预计延续下滑趋势。与此同时，近期部分氧化铝进口长单到港，将推动5月氧化铝进口量增长。5月氧化铝净出口量预计明显降低。
国内电解铝产量高位运行
国内方面，截止4月底，SMM统计国内电解铝建成产能约4569万吨，国内电解铝运行产能约为4391万吨，行业开工率环比上涨0.3%，同比增长1.8%至96.1%。进入5月，国内电解铝运行产能维持高位，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业产能检修，多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。后续仍需关注各地电解铝下游开工情况。未来国内电解铝产能更多通过技术升级、产能置换的形式进行转换。
电解铝进口方面，步入2025年，虽然前3个月中国原铝的进口量不及去年同期水平，但仍处于近五年历史同期高位。4月原铝进口量同环比均实现增长。据海关总署数据显示，4月我国原铝进口量为25.05万吨。环比上升12.82%，同比增加14.67%。自去年11月以来，中国自俄罗斯进口原铝的占比快速提升，今年4月从俄罗斯进口原铝22.63万吨，环比上升12.44%，同比上升111.12%，占比高达90.34%。俄罗斯之所以成为国内原铝进口的第一来源国，主要由于欧美对俄铝的制裁加深了全球铝锭供应结构性矛盾。在地缘冲突背景下，中俄两国在经贸领域的合作正日趋紧密，俄罗斯金属或常态化进入中国。1-4月原铝进口量为63.43万吨，同比减少11.2%。
今年4月中国电解铝出口量为13696吨，同比增长11.9%，环比增长54.65%。1-4月原铝出口总量为3.45万吨，同比增长139.6%。4月国内原铝净进口为23.68万吨，环比增长11.1%，同比增长14.8%，1-4月份累计国内原铝净进口约为79.98万吨，同比减少13.6%。
今年4月中国进口未锻轧铝及铝材37万吨，同比下降3.8%；1-4月累计进口132万吨，同比下降11.4%。4月中国出口未锻轧铝及铝材52万吨，同比下降0.3%；1-4月累计出口188万吨，同比下降5.7%。近年来因欧盟、越南等地区对于我国铝材反倾销调查案件逐渐增多，以及关税不确定性增大，导致我国铝型材出口规模仍未恢复到2016年的大跌前水平。
国内电解铝库存相对偏低
随着国内供需压力的放缓，国内铝锭库存表现显著好转。3月上旬，国内铝锭迎来去库拐点，库存在3月呈现稳中小降的趋势。步入3月下半月后，铝价高位回落叠加传统消费旺季的发酵，推动下游开工率稳步走高，出库量不断提升。截至5月19日，国内铝锭库存为58.5万吨，较3月初下降8.4万吨，较去年同期下降17.4万吨。目前铝锭与铝棒总库存处于近年同期最低水平。在低库存背景下，现货市场流动性趋紧，持货商具有较强的挺价意愿，这也构成了铝价的核心支撑因素。
氧化铝价格走高推动电解铝成本抬升
4月国内氧化铝价格大幅回落推动电解铝的成本下降，4月我国电解铝行业平均成本为16630.73元/吨，较3月下降582元/吨，环比下滑3.38%。由于4月电解铝价格运行重心较3月下移，导致电解铝行业利润有所收窄。4月电解铝行业平均盈利为3321.65元/吨，较3月下降198.56元/吨，环比下滑5.64%。
步入5月后，在氧化铝价格走高的带动下，电解铝成本有所抬升。截至5月21日，国内电解铝即时成本约16865.12元/吨，较5月初增加402.58元/吨，较去年同期减少799.35元/吨。氧化铝利润在5月则呈现先涨后跌的走势。截至5月21日，国内电解铝即时利润为3444.88元/吨，较5月初增长57.42元/吨，较去年同期增长349.35元/吨。从后期成本变动来看，氧化铝成本在电解铝总成本中的占比约40%，后期随着山西、广西等地氧化铝新投产能的持续释放，预计氧化铝价格上行空间有限，中长期有望缓解电解铝成本压力。
4月汽车产销量环比下滑 同比增长
4月汽车市场表现良好，得益于各项宏观政策的持续发力显效，内需潜力释放加快，同时上海车展前后企业新品密集上市，各地促销活动相继开展，对车市也有较好的提振作用。4月我国汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%。4月汽车经销商库存预警指数为59.8%，同比增长0.4%，环比上升5.2%，预警指数仍处于不景气区间内。
在政策驱动、技术升级等多重因素的刺激下，今年前4个月国内汽车产销量在历史上首次均超过1000万辆。今年1-4月我国汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。
今年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.3%。1-4月新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.7%。中国政府在实施老旧内燃汽车报废并置换为新能源汽车时，给予比燃油车更高补贴的政策。截至4月24日，利用该政策置换的车辆已达271万辆。
与2024年&ldquo;两新&rdquo;政策相比，2025年政策补贴资金更多、力度更大、范围更广、机制更优，预计政策将更加显效发力。后期随着相关政策组合效应的不断释放，汽车行业稳中向好的态势有望巩固。中汽协预计2025年中国汽车总销量为3290万辆，同比增长4.7%。其中，乘用车销量为2890万辆，同比增长4.9%；商用车销量为400万辆，同比增长3.3%。
沪铝将震荡偏弱
宏观面上，从近期的国内经济数据看，虽然面临的外部压力剧增，但在经济内循环不断加速的背景下，中国经济仍延续着持稳向好的发展态势。国内刺激政策将对铝市需求构成重要支撑。中美关税政策缓和，经济不确定性预期有所下降。但美国经济表现不尽人意，美联储降息预期一再推迟，欧佩克对美国2025年经济增速预期为1.7%，中国出口环境仍不稳定。
基本面上，国内电解铝企业持稳运行，产量保持较高水平，但电解铝产能已逼近天花板，且区域的铝水转化率偏高制约了铝锭产量的增长空间。消费端，内需方面，国内铝材行业迎来需求淡季，房地产市场表现疲软不利于需求增长，建筑型材、包装等板块的订单量呈现环比回落趋势；外需方面，虽然90 天关税窗口期刺激部分终端企业出口订单有所恢复，但短期外需复苏形势难有明显改观。目前国内铝锭库存处于近年来同期低位水平，对铝价构成较强支撑，但鉴于后期国内铝下游订单存在继续走弱预期，预计电解铝的去库进程将告一段落；成本端，随着氧化铝新投产能的释放，预计氧化铝价格走高难度加大，电解铝成本有望小幅回落。总体而言，短期宏观情绪带来的扰动有所缓和，但中期来看，贸易摩擦风险尚未解除。随着基本面边际走弱，预计沪铝近期以震荡偏弱行情为主，主力合约上方压力位20400元/吨，下方支撑位为19700元/吨。
作者简介：欧阳玉萍，毕业于华南师范大学，经济学硕士。担任中期研究院高级研究员，主要从事白糖、铜品种研究。曾担任中央电视台财经频道（CCTV2）《交易时间》栏目期货高级评论员，参与解读和点评期货市场走势及大宗商品市场价格变化对经济的影响。在期货日报、证券时报等财经媒体上发表过数篇专题文章。

铝：需求预期转淡 将震荡偏弱

自5月12日中美关税政策调整以来，有机硅部分产品终端需求小幅回升，带动产业链热度有所提高，其中生胶、DMC等产品询单量增加且成交小幅回升，107胶市场询单量也有所增加，但实际成交仍偏向理性。截至5月23日，107胶市场价格11800-12700元/吨，周内价格无明显变化，主因目前整体市场终端实质性需求未见改善，行业仍处于高库存、若需求困局。
从市场信息反馈来看，有机硅107胶
出口依赖度低，中美关税调整利好有限
，主要因为107胶的下游终端制品直接出口美国的占比较少，所以虽关税政策调整，但对其需求拉动微弱。对有机硅107胶而言，其主要
需求来源于国内市场
，但因目前
内需主力领域建筑和光伏等行业持续低迷
，如建筑行业，受房地产市场持续调整、目前市场为淡季等因素影响，下游企业市场信心不足，需求疲软的情况下，对107胶的
采购也相对谨慎
；光伏行业，5月组件订单数量有所减少，中上旬新签订单价格一路下滑，多数企业有减产计划，因此对107胶的采购也仅
维持刚需水平
。
从市场基本面来看，目前有机硅 107 胶
整体供应持续表现宽松
。需求方面，下游企业
原料消耗周期拉长
，且终端需求无明显变化，因此对其采购需求表现相对谨慎，
成交表现理性
；供应方面，随着前期检修产能复产，行业开工率逐步上行，使生产企业库存仍有一定的承压，可原料成本DMC价格暂稳，又对价格形成一定的支撑。
综合来看，尽管近期有机硅市场热度提升，但对于 107 胶而言，更多只是情绪带动，实际需求并未得到实质性改善，
近期因上下游博弈价格暂稳，但后期来看，整体市场仍处于供大于求，有机硅107胶市场价格仍有向下的压力。

有机硅107胶基本面疲软 市场成交表现理性【SMM分析】

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SMM5月23日讯：根据市场反馈了解，5月16日至5月22日，新疆地区样本硅厂周度产量在23670吨，周度开工率在49％，较上周基本稳定。新疆大厂部分产能开始复产，预计下周产量陆续释放，地区开工率有上升趋势。样本厂库库存方面，因库存转移库存下降。
西北样本硅企周度产量在10430吨，周度开工77％，周环比稳定。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。
云南样本硅企周度产量在1180吨，周度开工率13％。周环比持平。云南保山及昭通新项目点火投产，其他停产硅企维持关停状态，下周云南产量预期小增，新炉子日产不稳定产量增幅有限。
四川样本硅企周度产量为1085吨，周度开工率在17％，较上周环比持平。四川样本内硅企周内开工率稳定，样本外存在个别硅企复产情况，四川整体开工率维持小增趋势。
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新疆硅企开工率有增加趋势 西南多数硅企复产意愿低【SMM工业硅周度调研】

跌破8000元/吨重要关口后，工业硅价格仍未止跌。5月21日，工业硅期货主力合约SI2507盘中创上市以来新低7830元/吨，报收7865元/吨，下跌1.75%（见下图）。
谈及当前工业硅价格重心持续下移的原因，中信建投期货分析师王彦青表示，主要是基本面供大于求矛盾加剧。一方面，随着西南丰水期临近，西南硅厂开工预期升温。数据显示，截至5月16日当周，工业硅周产量为6.92万吨，环比减少3.94%。虽然供应量略微下降，但四川、青海因平水期电价下调开启复产，新疆大厂复工消息进一步压制市场情绪，供应趋于增加。另一方面，下游需求低迷，供过于求担忧加大。
国信期货分析师李祥英认为，工业硅库存长期维持高位，对工业硅价格有一定压制。数据显示，截至目前，工业硅期现总库存已超过75万吨。按照测算，对行业而言，该库存量可用天数已接近2.4个月。
同时，工业硅的成本支撑持续弱化。近期，工业硅的原料硅石、硅煤、石油焦等价格，均出现不同程度的下调，且西南丰水期临近，电力成本也有望下降。李祥英认为，工业硅企业的生产成本持续下降的主要原因在于，原材料硅石、硅煤价格下跌。其中，煤炭价格下跌不仅直接降低了原材料成本，而且间接降低了电力成本。同时，企业也在大幅压缩管理成本和人力成本。
&ldquo;从个体企业角度看，压缩成本有利于企业生存，但从整体行业角度来看，在供需形势没有改变的情况下，反而容易使市场陷入&lsquo;成本坍塌&mdash;价格下跌&rsquo;的循环之中。&rdquo;李祥英解释称，2024年，工业硅期货定价对标的是行业平均成本，但随着行业库存的不断累积，今年工业硅期货定价对标的是头部企业的现金成本。
为何工业硅期货价格跌破8000元/吨后，仍未止跌？王彦青认为，核心原因在于，当前价格对生产的负反馈作用并未显著体现。&ldquo;一般来说，当价格跌破企业成本之后，企业开启减产推动供需重新平衡，进而使得价格企稳。但在目前工业硅价格持续下跌的情况下，企业减产力度仍然不足，因此工业硅成本支撑尚未显现。&rdquo;在王彦青看来，硅厂最终会因经营亏损而采取减产动作，未来，成本支撑仍有机会体现。
展望后市，广发期货分析师纪元菲认为，虽然当前工业硅价格已降至低位，但基本面无明显改善，且库存仍在积累，在需求端难有明显增量、产量无进一步收缩的背景下，价格仍将承压。她表示，若价格持续下跌，可关注产能出清方式，如供给侧结构性改革或行业联合减产。
&ldquo;工业硅供需偏弱格局短期难以逆转，价格下跌压力仍存。&rdquo;王彦青也认为，随着企业亏损规模持续扩大，企业将扩大减产规模，从而使得供需重新平衡，价格也将随之企稳回升。

仍未止跌！工业硅成本支撑失效？

昨日盘中，锰硅期货突然拉涨，一度涨超4%。截至昨日下午收盘，锰硅期货主力合约上涨3.84%，成交量76.73万手。
期货日报记者注意到，一则消息引发锰硅大涨。日前，南非矿产和石油资源部长称，其内阁正式批准《关键矿产与金属战略》，并决定就《2025年矿产资源发展法案（MRDB）》向公众征求意见，其中锰矿已确认为南非的&ldquo;高关键矿种&rdquo;。另外，南非国家铁路、港口运营商Transnet与其主要工会Untu间的薪资谈判也陷入僵局。
国投期货黑色金属高级分析师李啸尘介绍，目前我国港口锰矿库存418万吨，其中南非半碳酸锰矿占比达58.44%。在硅锰生产过程中，南非半碳酸的配矿比例超过50%。如果矿端扰动持续，则对硅锰生产影响较大。另外，南非港口和铁路存在罢工的可能。一旦发生罢工，并且持续四周以上，锰矿库存将实质性下降。否则影响较小，更多是情绪驱动。
据记者了解，供给端，锰矿进口依旧倒挂，港口锰矿库存处于低位。同时，由于生产亏损，工厂持续减产，锰硅产量创近四年同期新低。不过，高铁水延续复产态势，需求尚可，缓解了锰矿的供给压力。需求端，本月主流钢招定价敲定，定价5850元/吨，环比下调100元/吨，招标数量环比小幅增加。
&ldquo;整体来看，锰硅供需相对平衡。不过，现货市场表现不佳，锰矿库存压力仍较大，目前仓单数量多达57万吨。&rdquo;国贸期货铁合金分析师黄志鸿说。
谈及锰硅后市，李啸尘认为，如果上述的南非政策有实质性进展，影响则较为深远。在锰矿价格带动下，硅锰价格将易涨难跌。如果没有实质性进展，更多是短期的情绪扰动，虽然价格会有所抬升，但仍会受到高库存的拖累。只有产量维持较低水平才能促使锰硅价格持续上涨，但这种情况较难实现。
&ldquo;近期，由于锰硅价格重心下探至低位，估值相对较低，且海外矿端扰动频繁，市场对锰硅关注度较高，短期价格偏强运行。昨日收盘后，锰硅主力合约已升水现货，建议产业客户关注期现正套的机会。&rdquo;黄志鸿说。

矿端扰动频繁 锰硅涨势却难持续？

本周，SMM 8-12%高镍生铁的均价为947.3元/镍点（出厂含税），较上周上涨了5.4元/镍点，显示出高镍生铁价格在经历了近期的波动后出现企稳回升的态势。
在供给端，国内方面，尽管菲律宾的镍矿发运量有所增加，但印尼的镍矿供应紧张局面未有明显改善，导致菲律宾镍矿价格继续受到支撑。国内的冶炼厂在亏损的背景下，生产动力不足，产量继续低位运行。此外，印尼镍矿市场依然偏紧，短期内镍矿升水维持在高位。由于高镍生铁价格下跌，一些生产线可能会调整生产负荷或转产部分高冰镍，这可能会对产量有所影响。
在需求端，本周不锈钢市场表现平平，社会库存的去化速度较慢，现货价格上涨乏力。不锈钢厂的原料采购多以刚需为主，市场中低价货源罕见，贸易商接货价格较前期有明显上涨。鉴于这些情况，预计短期内高镍生铁价格仍有上行空间，但幅度可能有限。本周高镍生铁较电解镍的平均贴水为288.75元/镍点，较上周贴水幅度收窄了21.05元/镍点。
宏观方面，美国众议院推进了特朗普的减税法案，预计未来十年将增加约4万亿美元的财政赤字，而特朗普政府政策的不确定性仍较大，包括后续的关税谈判等因素，宏观的不确定性使得镍价在本周出现震荡运行。成本方面，印尼镍矿升水持续高企，同时中间品供应紧张，支撑了纯镍自身的成本。
纯镍方面，尽管宏观面存在不确定性，但纯镍原料端价格依然保持较强运行态势，下行空间有限。预计下周，高镍生铁与电解镍的价差可能继续缩窄。
在原料端，如按25天前镍矿价格计算高镍生铁的现金成本，本周高镍生铁冶炼厂的成本倒挂情况有所收窄。本周辅料价格表现偏弱，焦炭库存高位使得下游钢厂压价情绪明显，焦煤供应增加亦导致其价格走弱，冶炼厂的辅料成本线进一步下移。镍矿价格方面，受印尼需求强劲推动，菲律宾镍矿价格依然稳中偏强运行。由于成品价格企稳回升，本周冶炼厂的成本倒挂情况有所缓解。
预计下周，辅料价格可能延续偏弱走势，冶炼厂的辅料成本线或将进一步下探。同时，由于印尼政策对菲律宾镍矿的利好影响，镍矿价格可能再次走强，导致冶炼厂依然处于成本倒挂格局。
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高镍生铁价格企稳回升  供需两端多重因素影响市场走势【SMM分析】

今连铁偏弱震荡运行，主力合约I2509最终收于727，全天涨幅1.24%。贸易商随行就市出货；临近周末，钢厂采购意愿减弱。市场成交氛围一般。山东地区PB粉主流成交价格在755-758元/吨，较昨日价格下跌5-10元/吨；唐山地区PB粉成交价格770-775元/吨附近，较昨日价格下跌5元/吨；截至5月23日， SMM 35个港口的总库存为13773万吨，较上周减少167万吨。日均进口矿的疏港量为313.8万吨，较上周增加4.3万吨。近期疏港情况改善，钢厂高炉铁水产量仍保持较高水平，对铁精粉需求依然具有一定支撑。下周铁矿石需求有所下滑，对于矿价支撑走弱，预计下周将偏弱震荡运行。
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下周铁水仍有下降预期 铁矿石价格承压弱势震荡【SMM简评】

辽西地区矿选端价格相对较为稳定，66品位湿基不含税出厂价格700-710元/吨，选矿操作有所分化，部分仍有挺价意愿，另有部分随行就市出货，整体成交一般；近期据矿选端反馈省里相关部门将针对当地矿选尾矿库进行检查，大部分矿选端正常生产，个别中小型矿选端有停产风险。钢厂端当前多按需采购为主，整体需求未有明显改善，预计短期内当地铁精粉价格或将偏弱震荡运行。【SMM钢铁】

【国内铁矿简评】辽西地区铁矿价格或将偏弱震荡运行

SMM5月23日讯，
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 5月23日讯，SMM8-12%高镍生铁均价951元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调2元/镍点。供给端来看，国内方面，部分检修冶炼厂已恢复生产，产量爬坡带动整体产量小幅上行。印尼方面，当前印尼内贸火法矿升水仍较为坚挺，且成品价格已击穿成本线，部分高成本产线受到成本倒挂的影响，生产负荷下调，预计整体产量小幅走弱。需求端来看，不锈钢价格受到关税政策缓和提振，价格企稳上涨，但整体成交情况并未明显改善，主流钢厂对原料采购意向价格企稳，部分贸易商有囤货意愿，接货价格较前期小幅上涨。综合下来，预计短期内高镍生铁价格企稳上涨。
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市场成交价格有所上抬  短期价格或上行修复【镍生铁日评】

5月23日浙江巨东 废铝采购报价

SMM5月23日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周氧化锌开工率录得62.03%，环比降低0.38%。开工下行主要由于周内有企业因设备检修而停产。原料方面，本周锌价维持震荡运行走势，部分企业于低价少量采购，库存小幅增加；成品方面，企业当前维持产销平衡状态，成品库存基本持平上周。在订单方面，本周橡胶级氧化锌整体需求相对正常，虽周内欧盟对我国轮胎产品展开反倾销调查，但实际影响仍需时间传导；陶瓷级氧化锌方面，当前大厂订单仍旧处于相对稳定状态，市场需求较为稳定；饲料级氧化锌整体需求同样相对正常，但随着天气逐渐转暖，企业认为后续饲料级氧化锌需求将会小幅回落。下周因设备检修的企业预计仍无法正常生产，同时随着气温的升高，部分板块下游需求或小幅回落，氧化锌企业开工率预计录得61.80%。
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受企业设备检修影响 氧化锌开工率有所下行【SMM氧化锌周评】

取向硅钢价格动态
上海B23R085牌号：14400-14600元/吨
武汉23RK085牌号：14200-14700元/吨
​本周上海取向硅钢价格呈现持稳态势，市场整体交易活跃度不高，成交表现一般。本周黑色系期货盘面处于震荡走势，热卷价格波动幅度较小，对取向硅钢市场影响忽略不计。​
基本面情况，当前市场中部分高端牌号的取向硅钢资源较为稀缺，现货流通性欠佳。但贸易商库存较低，表现出较强挺价意向。然而，受市场淡季因素影响，下游变压器生产企业订单量增长乏力，对取向硅钢采购态度谨慎，观望情绪浓重，补库积极性较低，导致市场成交情况依旧低迷，延续上周疲软态势。​
展望后续市场，鉴于钢厂挺价决心坚定，预计短期内取向硅钢价格大幅下跌的可能性较小，预计下周上海取向硅钢价格将维持弱稳运行态势。

【SMM分析】市场成交依旧低迷    取向硅钢市场挺价现象普遍

5月23日讯：SM2509合约开于5952元/吨，早盘后震荡下行，最终收于5718元/吨，跌幅3.64%。日最高价6006元/吨，最低价5716元/吨。成交量887991手，持仓量435700。硅锰市场利多消息扰动消散，市场回归基本面逻辑。硅锰持货方受昨日情绪影响报价小幅上探，下游采购方对硅锰采购谨慎，市场成交冷清，预计后市硅锰价格仍偏弱运行。
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硅锰市场回归基本面 盘面震荡下行【SMM锰硅期评】

2024年，中国工业铝型材在新能源汽车（销量预计突破1200万辆）、航空航天、低空经济等领域的应用持续增长，但行业也面临原料价格高企且波动频繁、技术瓶颈、国际贸易摩擦、出口退税取消等等多重挑战。2025年，当前铝型材行业迎来三大增长机遇：国家力推的&quot;低空经济&quot;开辟全新应用场景；新能源汽车持续放量（2024年预计销量超1200万辆）带动电驱壳、门槛梁等部件用铝需求激增；为规避贸易壁垒，产业链加速向东南亚、墨西哥等海外市场布局。这些趋势正重塑行业增长格局。
为此，上海有色网（SMM）聚焦产业发展方向，同时联合产业链各大协会、机构，共同携手为铝材产业链隆重推出
《2025年全球工业铝挤压材采购指南》
，此次，
安徽博澜新材料科技有限公司
将会携手SMM联合制作这份采购地图，共同把脉市场动向，探讨行业未来！
安徽博澜新材料科技有限公司
是由桐庐博旺工贸有限公司投资兴建的新型循环经济企业，专注于再生铝制品的研发、生产与销售。公司坐落于安徽省，占地面积110亩，总建筑面积达4万平方米，计划总投资3亿元，于2024年9月正式开工建设，预计2025年6月建成投产。
作为再生铝行业的创新力量，公司构建了完整的绿色生产体系。依托国内领先的100T双室熔炼炉、35吨倾动式精炼炉及内导式液压铸造机等核心设备，形成年产10万吨再生铝棒、铝锭的生产能力。生产线采用&quot;1+1+3&quot;智能配置模式，即1台100T圆形双室熔炼炉、1台60T圆形熔炼炉与3台35T圆形倾动合金炉协同作业，实现废铝资源的高效循环利用。通过自主创新的&quot;破碎-除铁-分选&quot;预处理工艺，严格把控原料粒度&le;200*150mm标准，确保100%市购废铝的清洁化生产。
公司始终践行可持续发展理念，以技术驱动产业升级。通过引进国内首创的再生铝圆形双室炉熔炼炉组等先进装备，构建起从废铝回收到高端铝材制造的全产业链闭环。项目投产后预计年销售收入可达20亿元，年纳税额突破1.5亿元，提供就业岗位200余个，有效促进区域经济绿色转型。
秉持&quot;为铝加工赋能&quot;的使命，安徽博澜将持续推进工艺革新与智能制造深度融合，以精益求精的工匠精神打造再生铝行业标杆，为中国铝工业的低碳发展注入新动能。
公司主营产品
6063、6061、6005铝棒及3系、5系合金铝棒，也可委托加工各牌号合金铝棒、铝板锭。
宣传语
以卓越管理 创一流企业 打造知名品牌
生产设备
联系方式
安徽省蚌埠市五河县经济开发区兴潼路20号
陈锦辉：18650063711
陈兴茂：183 5812 8555
联合制作联系人
孙令臣
手机：15166852590
座机：0535-51595891
邮箱：
sunlingchen@smm.cn

安徽博澜新材料科技有限公司助力打造SMM《2025年全球工业铝挤压材采购指南》

截至本周五，北方市场硅锰6517（现金）5550-5750吨，环比上周五持平；南方市场硅锰6517（现金）5600-5800元/吨，环比上周五持平。据SMM了解，受南非锰矿消息扰动影响，带动锰硅盘面区间震荡，硅锰持货方报价小幅上涨。需求端，市场多持观望心态，对高价硅锰接受度较低，对硅锰多进行压价采买，市场成交冷清。需关注后市硅锰及锰矿实际成交情况。
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市场消息扰动 硅锰价格小幅反弹【SMM周评】

5月23日山东鼎盛 废铝采购报价

5月23日14时45分鑫泉钢铁（原绵竹金泉钢铁） 废钢采购报价

5月23日福建瑞宏 废铝采购报价

5月23日12时00分 燕钢钢铁 废钢收购报价

【直播】电力、基建地产、宏观经济、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察

》【直播】宏观经济、电力、基建地产、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察
SMM5月23日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡跌0.62%，沪锌平于22250元/吨，沪铝跌0.12%，沪镍跌0.66%。沪铅涨0.3%，沪铜跌0.1%。
此外，氧化铝跌1.98%。碳酸锂跌1.65%，工业硅跌0.7%，多晶硅涨1.11%。
黑色系多飘绿，铁矿跌0.69%，热卷跌0.47%。不锈钢微涨，螺纹跌0.36%。双焦方面：焦煤跌2.81%，焦炭跌1.28%。
外盘金属方面，截至11:43分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.31%，伦铝涨0.37%，伦锌涨0.54%，伦镍涨0.33%，伦锡涨0.38%，伦铅涨0.51%。
贵金属方面，截至11:43分，COMEX黄金涨0.09%，COMEX白银涨0.17%；国内方面，沪金跌0.77%，沪银跌0.52%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨3.02%，报2231.2点。
截至5月23日11:43分，部分期货午间行情:
》5月23日SMM金属现货价格
现货及基本面
铜：
库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 5月23日国内电解铝锭库存55.70万吨，较周一去库2.80万吨。短期来看，华东到货偏少有利于升贴水上挺，后续关注需求变动情况&hellip;&hellip;
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宏观面
国内方面:
【商务部：1-4月数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%】
商务部电子商务司负责人介绍2025年1-4月我国电子商务发展情况。数字消费增长提速，据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。
【央行公开市场净投放360亿元】
央行今日开展1425亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1065亿元7天期逆回购到期，实现净投放360亿元。
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5月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1919元
美元方面:
截至11:43分，美元指数跌0.28%，报99.66。市场对美国财政前景恶化的担忧加剧，美元走软。德意志银行分析师TimBaker认为，市场对美国财政不确定性上升的反应可能对美元的损害比对美国国债更大。他表示，当债券价格下跌、收益率升至足够高时，国内投资者会买入债券。然而，因美国预算赤字扩大而却步的外国投资者会继续抛售美元。Baker说：&ldquo;随着美国国内投资者从股市转出，美国国债最终可能会获得一些支撑，但外国投资者的撤离仍将对美元不利。&rdquo;（汇通财经）
其他货币方面：
日本核心通胀在4月同比飙升至3.5%，为两年来最快增速，引发市场对日本央行加息的预期。与此同时，财政赤字持续扩大，令投资者对政府债务可持续性产生担忧，导致20年期及以上日本国债收益率本周飙升至历史高位，市场吸纳长期债务的能力受到挑战。（汇通财经）
宏观方面:
今日将公布德国第一季度季调后GDP季率修正值、德国第一季度未季调季度GDP年率修正值、英国4月季调后零售销售月率、英国4月季调后核心零售销售月率、美国4月营建许可月率修正值、美国4月营建许可年化总数修正值、加拿大3月零售销售月率、加拿大3月核心零售销售月率、美国4月季调后新屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和堪萨斯联储主席施密德参加由圣路易斯联储主办的西北阿肯色州炉边谈话活动，讨论经济和货币政策。
原油方面:
截至11:43分，原油期货均下跌，其中，美油跌0.62%，布油跌0.57%。OPEC 可能进一步增加原油产量，使得油价承压。
据报道，石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的产油国联盟OPEC 正在讨论是否在6月1日的会议上再次大幅增产。与会代表表示，7月增产41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，但尚未达成最终协议。
美国原油大量积累也对油价构成压力。根据仓储经纪商The Tank Tiger的数据，美国原油存储需求在最近几周飙升至堪比新冠大流行时期的水平，因交易商在为石油输出国组织及其盟国(OPEC )在未来几个月大幅增加供应做准备。周五，市场将关注贝克休斯公司（Baker Hughes）提供的美国石油和天然气钻机数量数据，该数据被视为观察未来供应面的指标。（文华财经）
现货市场一览:
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SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】
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库存创近期新低 持货商积极挺价【SMM华南铜现货】
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月差重新走扩现货升水上抬 持货商迅速上调报价【SMM沪铜现货】
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广东锌：现货成交走弱 今日升贴水小幅下行【SMM午评】
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宁波锌：市场货量不多 升水维持高位【SMM午评】
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供需双弱局势保持 沪锡主力合约延续横盘震荡格局【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】5月23日镍价继续走弱，央行开展5000亿MLF操作
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银价震荡整理 下游谨慎观望成交偏淡【SMM日评】
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白银筑底反弹 市场聚焦通胀与地缘政治避险【SMM白银市场周评】

美元走软 金属外强内弱 氧化铝、碳酸锂双焦跌幅居前 多晶硅涨超1%【SMM午评】

5月23日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司 协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会 特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的
2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会&mdash;&mdash;电线电缆产业发展大会论坛
上，重庆国创轻合金研究院有限公司工程师王路对&ldquo;以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势&rdquo;进行了分析。
以铝代铜的应用和技术趋势
以铝代铜：铝的优势
►中国铝、铜储量
根据《中国矿产资源报告》显示，我国铜矿储量3494.79吨，铝土矿储量71113.74吨，相比铝而言我国铜资源相对匮乏，进口依赖度高，成为&ldquo;铝代铜&rdquo;技术革命的重要推力。
►铝、铜使用成本对比
在具有相同载流量情况下，铜制导电元件重量为铝制的乙等效成本约为铝制元件5除去因元件体积增加带来的绝缘包覆材料成本，仍可实现降本30-50%，随着新能源汽车等行业的进一步发展铜价进一步上涨，同时铝更有利于实现轻量化的目标，成为推进原材料替换的又一动力。
以铝代铜：趋势分析
国内外电缆行业铝代铜使用情况
日韩：铝合金代铜率达 70%；美国：铝合金代铜率达 50%；中国：处于起步阶段,铝代铜不足30%。
从电缆行业投射到整个导电元件模块国内&ldquo;铝代铜&rdquo;仍处于起步阶段，铝作为导电率第三的金属，市场规模增长潜力巨大。
其对部分已应用铝代铜的公司进行了介绍。
以铝代铜：新能源汽车导电系统
新能源汽车急需轻量化，增加续航里程，减少电力消耗，降低碳排放。
小型新能源车的线束长度可能在 1500~2500 米，线束重量约20~50kg，而中大型新能源车的线束长度会超过 3000 米，重量可能会超过50kg。
线束用铜占据汽车用铜量的半壁江山，而电动汽车比传统燃油车多用3-5倍的铜，其高压线束系统导电性能要求高，铜线缆的重量占比一般为 75%左右，成本占比 35%左右，因此减铜.去铜是线束减重、降本的主要思路。
铝的密度仅不到铜的三分之一重量轻，有利于降低汽车能耗和碳排量。
与铜相比，铝价格低廉、波动小，以铝代铜可以降低成本。
铝的导电率是铜的60~62%，采用1.5-1.6倍铜线径的铝线替代铜线，重量可减轻50%左右成本降低约40%左右。
应用：6101高导电铝材已在铝导电线缆母材、导电轨、充电桩、新能源汽车用导电带等领域实现应用。
以铝代铜：新能源汽车
新能源汽车市场
以铝代铜的主要产品
高纯铝：高纯铝电导率可达62-63%但因其抗拉强度低，仅能达到170-180MPa，限制其应用。
AI-Mg-Si 6系铝合金：6系合金为热处理可强化中高强导电合金，通过变形+固溶时效工艺可有效提高抗拉强度，电导率达56-61%IACS。
高导电铝基复合材料：近年，随着石墨烯、碳纳米管等高强高导电增强体的出现，有望实现在现有铝合金条件下实现电导率与强度的进一步提升，当前工艺难度高，尚未实现产业化。
影响铝合金导电性能的因素
材料本征：气体因素、合金元素、稀土元素、晶体缺陷。
制备工艺：塑性变形、热处理。
应用条件：环境温度、受力条件。
影响铝合金导电性能的因素&mdash;&mdash;材料本征
气体因素：气体进入熔体后不能及时排除就会形成气孔，降低合金的有效导电面积，使导电率下降。
合金元素：合金材料与基体不相同的元素，会成为电子运动的散射源，元素的含量以及种类会使得材料的导电性能有着不同程度的下降。
稀土元素：稀土元素能够净化铝合金中的杂质，提高材质的导电性。
晶体缺陷：晶体缺陷(空位、位错、间隙原子等)会导致导电率降低。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;铝材的纯度
气体降低电导率：铝是一种极易吸收气体的金属，铝材中通常含有 H、N、CO,等杂质气体这些气体在基体中的溶解度很小，易形成气孔并产生应力集中，减小铝材的有效导电面积，显著降低材料的导电率和机械性能；
金属化合物夹渣降低电导率：氧化物、碳化物和氮化物等金属化合物夹渣也经常在导电铝材中出现，对其各方面性能产生不利影响。
铝材的纯度影响其导电能力，纯度越高(即含气量和含渣量越少)，导电能力越强。当铝的纯度达到99.996%时，铝材导电率可以达到65.5%IACS以上。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;化学元素种类及含量
Ti、Cr、V、Zr杂质元素显著降低合金导电性能。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;化学元素种类及含量的影响(硼化处理)
熔体除杂：B元素在铝合金熔体中能自发地与Ti、Cr、V元素结合形成硼化物，极大改善材料显微组织，将晶内杂质相拖至晶界聚集，提升导电率。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;稀土元素
精炼、净化作用：脱氧，净化熔体
变质富铁相：改善A1-Fe-Si相形貌、尺寸及其分布；
调控晶粒组织：形成高热稳定弥散相，影响变形再结晶;
提高耐热性：高热稳定弥散相，抑制晶粒粗化。
已通过稀土微合金化+连铸连轧一体化技术，制备出强度高达195+2兆帕、导电率61.1%、280℃保温1小时后强度保持率94%的铝合金导线。
►材料本征的影响&mdash;&mdash;晶体缺陷
位错、晶界相较于空位、间隙原子影响作用低。
影响铝合金导电性能的因素&mdash;&mdash;制备工艺和应用条件
塑性变形：合金的冷变形状态也会影响导电率的高低。
热处理：合金的导电率高低与热处理后的微观组织有关包括析出第二相的密度、大小、分布状况以及晶界的情况。
温度：通常认为温度和电阻是呈现一种线性关系。
受力情况：在弹性范围内单向拉伸或扭转应力，导电率降低；在压力情况下，导电率增大。
制备工艺&mdash;&mdash;塑性变形(以6系铝合金为例)
&bull;高变形程度将大大增加材料中空位的浓度，与体扩散相比，位错促进溶质扩散几乎三个数量级，溶质元素的扩散率增加导致与未成形材料相比变形材料中的基体Mg和Si溶质含量的更快耗尽，并因此导致电导率的增加；
&bull;通过位错产生的应变硬化在电阳率可以忽略的情况下具有第二高的强化部分。
制备工艺&mdash;&mdash;热处理(可热处理强化铝合金如6系)
热处理&mdash;&mdash;双级时效
双级时效在一级时效形成密度高、尺寸小的 GP 区，为二级时效B&rdquo;相析出提供形核质点，促进B&rdquo;相的细化，提高合金的强度的同时对电导率的提高也有积极作用。
其还对铝基复合材料进行了介绍。
中铝高性能导电铝合金的产品
中铝新产品开发&mdash;&mdash;高导高性能铝导线
创新性开发了导体材料全流程形变与热处理的控制技术，实现了高均匀性导体材料的短流程制备，解决了导电性能与强度、耐热、抗蠕变等多性能协同提高的技术难题。
中铝新产品开发&mdash;&mdash;高强高导6101铝合金
其对中铝供国外知名主机厂高导电6101轧制材性能进行了阐述。
预研开发-高强高导电6xxx铝合金材料开发与关键制备技术
开发新型高强高导电铝合金产品，并形成高于现有新能源领域用铝系列导电产品：高强导电铝合金：抗拉强度300MPa、电导率56%IACS2；高导电铝合金：抗拉强度220MPa、电导率60%IACS；高强高导电铝合金：抗拉强度250MPa、电导率58.5%IACS。
中铝新产品开发&mdash;&mdash;高性能铝杆
可生产除2、7系外的各系铝合金杆材，规格范围9.5~12.0mm。
此外，其还对中国铝业集团有限公司概况、中国铝业集团有限公司科技创新体系、中铝高端制造专业研究院、重庆国创轻合金研究院有限公司等内容进行了介绍。
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2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会
报道专题

以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势解析【SMM线缆大会】

周四沪铝主力收20210元/吨，涨0.2%。伦铝跌0.77%，收2456.5美元/吨。现货SMM均价20360元/吨，涨50元/吨，升水80元/吨。南储现货均价20250元/吨，涨40元/吨，贴水25元/吨。据SMM，5月22日，电解铝锭库存55.7万吨，较周一减少2.8万吨；国内主流消费地铝棒库存13.08万吨，较周一减少0.08吨。
宏观消息：美联储理事沃勒表示，如果特朗普政府的关税最终稳定在10%左右，那么美联储可能会在2025年下半年降息。标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。4月美国二手房成交量下降0.5%，至折合年率400万套，为七个月以来最低水平，且为2009年以来同期最弱。截至5月17日当周，美国初请失业金人数减少2000人至22.7万人，创四周低点。表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。欧元区5月制造业PMI初值小幅改善至49.2，但服务业PMI意外大幅下跌至48.9，创16个月来最差表现。
美国国会众议院通过了特朗普总统的大规模税收与支出削减议案。同时欧元区经济前景黯淡，欧元走弱，美指反弹，施压金属。基本面铝锭社会库存以外延续大幅去库，显示消费仍有韧性，与前期消费预期形成预期差，给到铝价下方支撑，短时预计铝价延续两万上方震荡。

宏观及基本面平稳 铝价震荡【机构评论】

》【直播中】宏观经济、电力、基建地产、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察
SMM 5月22日讯：
金属市场：
截止日间收盘，外盘基本金属普跌，仅沪铝和沪镍一同上涨，沪铝涨0.2%，沪镍涨0.03%。沪铅以1.21%的跌幅领跌，沪锡跌0.87%。氧化铝主连涨1.01%，录得四连涨。
此外，碳酸锂主连涨1.67%，多晶硅主连涨1.14%，工业硅主连跌0.19%，欧线集运主连跌0.95%。
黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.14%领涨，不锈钢涨0.04%，热卷涨0.09%。双焦方面，焦煤跌0.85%，焦炭跌1.66%。
外盘方面，截至15:02分，外盘仅伦铝唯一飘红，涨0.4%。其余金属均录得不同程度的下滑，伦铅跌0.91%，伦锡跌0.62%。其余金属跌幅均小幅波动。
贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金涨0.49%，COMEX白银涨0.12%。国内方面，沪金涨1.22%，录得五连涨，沪银涨1.06%。
截至今日15:02分行情
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【关于住宅老旧电梯更新工作 市场监管总局公开征求意见】
据国家市场监督管理总局今日官网消息，为深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，有序推进超长期特别国债资金支持住宅老旧电梯更新工作，保障居民安全乘梯，起草了《关于进一步做好住宅老旧电梯更新有关工作的通知（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。其中提到，各地市场监管部门要督促电梯制造单位切实落实生产主体责任，为住宅老旧电梯更新提供质量过硬、价格合理、售后优质的电梯产品。制造单位为更新电梯选配的驱动主机、控制系统、门系统、悬挂装置、反绳轮等部件，其安全性能指标不得低于原在用电梯，确保具有足够的安全裕量。
【今年前四个月全国累计发电装机容量近35亿千瓦】
国家能源局发布统计数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量9.9亿千瓦，同比增长47.7%；风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长18.2%。今年1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6%；电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6%。
【上海市委金融办：支持上期所、中金所等在沪金融市场建设世界一流交易所】
上海市委金融办常务副主任周小全在&ldquo;2025上海衍生品市场论坛&rdquo;上表示，上海正进一步强化金融市场功能，支持上期所、中金所等在沪金融市场建设世界一流交易所，加快建设人民币金融资产配置和风险管理中心，更好服务国家战略、维护国家安全。一是持续深化金融市场开放，提升国际化水平。深化推进金融市场互联互通，加快推出面向国际的金融产品。二是持续完善衍生品体系布局，拓展服务实体经济广度和深度。支持进一步丰富商品和金融期货产品，以更齐全的产品体系赋能新质生产力发展。三是提升金融风险防范化解能力，维护国家战略安全。发挥期货市场功能，助力实体企业更好管理风险，维护我国产业链供应链安全。支持金融市场抓住数字化、智能化、绿色化机遇，增强系统自主可控与安全运维能力。（财联社）
【上期所：加快推进铸造铝合金、液化天然气等品种研发上市】
上期所理事长田向阳在2025上海衍生品市场论坛上表示，健全适配新质生产力需求的一流产品体系，加快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等品种研发上市；打造兼具国际标准与中国特色的一流制度机制，稳步推进组合保证金，推进上线新交易指令，深化市场功能发挥。
央行今日开展1545亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有645亿元7期逆回购到期，实现净投放900亿元。
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5月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1903元
美元方面：
截至15:02分，美元指数下跌0.01%，报99.6。市场对美国债务不断增加的担忧加剧，以及美国20年期公债需求遇冷，凸显了市场对美国资产的胃纳偏低。美国众议院议长约翰逊表示，最快将于周三晚间就大规模减税和支出法案进行表决。美国财政部周三发售160亿美元20年期债券，需求疲软，投资者担心随着国会与减税法案争论不休，美国的债务负担会越来越重。本周晚些时候，几位美联储官员将发表讲话，可能会提供有关经济和央行政策路径的进一步线索。市场目前的定价是今年至少降息50个基点，预计第一次降息将在10月进行。
宏观方面：
今日将公布法国5月SPGI制造业PMI初值、德国5月SPGI制造业PMI初值、欧元区5月SPGI制造业PMI初值、德国5月IFO商业景气指数、英国5月SPGI服务业PMI初值、英国5月SPGI制造业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值、加拿大5月CFIB商业晴雨表、美国截至5月17日当周初请失业金人数、美国截至5月10日当周续请失业金人数、美国5月SPGI制造业PMI初值、美国4月成屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金出席名为&quot;美联储倾听&quot;的活动；国务院新闻办公室将于举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要。
原油方面：
截至15：02分，两市油价一同下跌，美油跌1.61%，布油跌1.63%。哈萨克斯坦持续超产，OPEC+或推更激进增产策略以整饬纪律。哈萨克斯坦多次突破OPEC+的生产配额，5月哈萨克斯坦石油产量进一步增长2％，达到186万桶/日，远超其148.6万桶/日的配额，这个超产严重的国家正成为OPEC+内部合作让人头疼的因素，削弱了OPEC+补偿性减产协议的公信力。OPEC+6月1日仍可能考虑更激进的增产策略，以警示组织内成员国强化减产纪律，进而给油市带来更大的供应压力。
沙特转向增产叠加需求放缓，油市累库风险逐步加剧。根据IEA最新月报，预计2025年全球原油供应增量将远超需求增量，这也是绝大多数研究机构的主流看法。IEA将2025年全球供应增长预期大幅上调38万桶/日至160万桶/日，主要原因是沙特从坚持减产转向加速增产；IEA将2025年全球原油需求增长预期从103万桶/日大幅下调至73万桶/日，将2026年全球原油需求增速进一步下调至69万桶/日，理由是全球经济衰退导致油品消费放缓。与此同时，OPEC将2025年全球原油需求增长预测从145万桶/日下调到130万桶/日，该组织站在卖方立场更偏乐观，但不得不承认需求前景正在劣化。（文华综合）
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宁波锌：贸易商报价不高 升水维持高位【SMM午评】
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5月22日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

尊敬的行业同仁：
您好！
随着全球新能源汽车产业的蓬勃发展，消费者对续航里程、充电效率及整车性价比的需求持续升级，推动磷酸铁锂电芯能量密度不断突破。作为核心前驱体材料，磷酸铁的品质直接决定磷酸铁锂正极材料的电化学性能，其技术迭代已成为行业关注焦点。在此背景下，掺钛款磷酸铁凭借独特的性能优势，正逐步成为高端市场的选择方案，部分磷酸铁企业已实现规模化量产并持续供货。
一、产品技术特征与市场价值
掺钛款磷酸铁通过精准控制钛元素掺杂（钛含量 1000-8000ppm），采用钛白粉中间品、硫酸氧钛、二氧化钛、偏钛酸等优质钛源，显著提升材料性能。
结构优化：纳米级颗粒分布均匀（D50=1-3&mu;m），振实密度&ge;1.8g/cm&sup3;，为制备高压实密度（&ge;2.6g/cm&sup3;）磷酸铁锂提供关键支撑；
性能突破：比表面积 5-12m&sup2;/g，Fe/P 摩尔比控制在 0.98-1.02，有效提升锂离子扩散速率，适配 4C 以上快充场景；
成本特性：因钛源纯度要求及掺杂工艺复杂度，生产成本较普通磷酸铁增加，形成显著技术溢价空间。
当前市场显示，该类产品在高端动力电池领域渗透率快速提升，开始呈现供不应求的结构性市场特征。
二、意见征询核心内容
SMM
作为有色金属行业权威价格发布机构，始终致力于构建覆盖全产业链的价格评估体系。为精准反映掺钛款磷酸铁的市场价值，现向您征询以下内容：
征询维度
具体内容
价格点名称
磷酸铁（掺钛款）
掺钛款磷酸铁
其他建议
规格定义
钛含量范围
关键性能指标（振实密度、纯度、磁性颗粒物、杂质含量）
应用场景
其他建议
&nbsp;
（二）价格形成机制
您认为当前掺钛款磷酸铁的合理价格区间（电池级，2025 年 5 月）：
定价核心考量因素（可多选）：
□ 钛源成本
□ 技术壁垒（专利工艺 / 量产稳定性）
□ 性能溢价（快充适配性 / 高压实密度）
□ 市场供需（高端产能占比）
SMM
致力于通过精准市场洞察与技术研判，为掺钛款磷酸铁产品提供科学合理的价格参考。基于当前磷酸铁供需格局与技术迭代趋势，现启动本次新增&ldquo;磷酸铁（掺钛款）&rdquo;价格点意见征询，诚邀各位行业同仁提供宝贵反馈，包括但不限于上述内容等。
我们将根据反馈建议，结合成本传导机制与市场接受度，最终确定 &ldquo;磷酸铁（掺钛款）&rdquo;价格点具体细节。意见征询具体时间2025年5月22日至2025年6月21日。期待您的建议与反馈！
上海有色网 新能源团队
2025
年5月22日

【SMM公告】关于新增 "磷酸铁（掺钛款）" 价格点的意见征询函

》【直播中】宏观经济、电力、基建地产、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察
SMM5月22日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡跌0.67%，沪锌跌0.6%，沪铝涨0.27%，沪镍微涨。沪铅跌0.83%，沪铜跌0.14%。
此外，氧化铝涨1.48%。碳酸锂涨0.56%，工业硅跌0.25%，多晶硅跌0.55%。
黑色系多飘绿，铁矿微涨，热卷涨0.22%。不锈钢、螺纹微跌，且跌幅均在0.1%以内。双焦方面：焦煤跌1.19%，焦炭跌1.09%。
外盘金属方面，截至11:42分，LME金属普跌。伦铜涨0.18%，伦铝涨0.59%，伦锌、伦镍微跌，伦锡跌0.32%，伦铅跌0.43%。
贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金涨0.81%，COMEX白银涨0.4%；国内方面，沪金涨1.72%，沪银涨1.4%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌3.55%，报2148.1点。
截至5月22日11:42分，部分期货午间行情:
》5月22日SMM金属现货价格
现货及基本面
铝：
库存方面，据SMM国内铝锭库存显示， 5月22日国内电解铝锭库存55.70万吨，较周一去库2.80万吨。短期来看，华东到货偏少有利于升贴水上挺，后续关注需求变动情况&hellip;&hellip;
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【关于住宅老旧电梯更新工作 市场监管总局公开征求意见】
据国家市场监督管理总局今日官网消息，为深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，有序推进超长期特别国债资金支持住宅老旧电梯更新工作，保障居民安全乘梯，起草了《关于进一步做好住宅老旧电梯更新有关工作的通知（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。其中提到，各地市场监管部门要督促电梯制造单位切实落实生产主体责任，为住宅老旧电梯更新提供质量过硬、价格合理、售后优质的电梯产品。制造单位为更新电梯选配的驱动主机、控制系统、门系统、悬挂装置、反绳轮等部件，其安全性能指标不得低于原在用电梯，确保具有足够的安全裕量。
【今年前四个月全国累计发电装机容量近35亿千瓦】
国家能源局发布统计数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量9.9亿千瓦，同比增长47.7%；风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长18.2%。今年1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6%；电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6%。
【上海市委金融办：支持上期所、中金所等在沪金融市场建设世界一流交易所】
上海市委金融办常务副主任周小全在&ldquo;2025上海衍生品市场论坛&rdquo;上表示，上海正进一步强化金融市场功能，支持上期所、中金所等在沪金融市场建设世界一流交易所，加快建设人民币金融资产配置和风险管理中心，更好服务国家战略、维护国家安全。一是持续深化金融市场开放，提升国际化水平。深化推进金融市场互联互通，加快推出面向国际的金融产品。二是持续完善衍生品体系布局，拓展服务实体经济广度和深度。支持进一步丰富商品和金融期货产品，以更齐全的产品体系赋能新质生产力发展。三是提升金融风险防范化解能力，维护国家战略安全。发挥期货市场功能，助力实体企业更好管理风险，维护我国产业链供应链安全。支持金融市场抓住数字化、智能化、绿色化机遇，增强系统自主可控与安全运维能力。（财联社）
【上期所：加快推进铸造铝合金、液化天然气等品种研发上市】
上期所理事长田向阳在2025上海衍生品市场论坛上表示，健全适配新质生产力需求的一流产品体系，加快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等品种研发上市；打造兼具国际标准与中国特色的一流制度机制，稳步推进组合保证金，推进上线新交易指令，深化市场功能发挥。
央行今日开展1545亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有645亿元7期逆回购到期，实现净投放900亿元。
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5月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1903元
美元方面:
美元指数延续前三个交易日的跌势继续弱势运行，截至11:42分，美元指数跌0.1%，报99.51。市场对美国债务不断增加的担忧加剧，以及美国20年期公债需求遇冷，凸显了市场对美国资产的胃纳偏低。美国众议院议长约翰逊表示，最快将于周三晚间就大规模减税和支出法案进行表决。美国财政部周三发售160亿美元20年期债券，需求疲软，投资者担心随着国会与减税法案争论不休，美国的债务负担会越来越重。本周晚些时候，几位美联储官员将发表讲话，可能会提供有关经济和央行政策路径的进一步线索。市场目前的定价是今年至少降息50个基点，预计第一次降息将在10月进行。
其他货币方面：
日本央行审议委员野口旭称，日本央行在加息过程中不应事先设定终端利率；应花时间评估每次加息对经济的影响，审慎审查相关风险，然后再考虑下一次加息。个人认为无需对现有的央行缩减购债计划做出重大调整。（财联社）
宏观方面:
今日将公布法国5月SPGI制造业PMI初值、德国5月SPGI制造业PMI初值、欧元区5月SPGI制造业PMI初值、德国5月IFO商业景气指数、英国5月SPGI服务业PMI初值、英国5月SPGI制造业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值、加拿大5月CFIB商业晴雨表、美国截至5月17日当周初请失业金人数、美国截至5月10日当周续请失业金人数、美国5月SPGI制造业PMI初值、美国4月成屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金出席名为&quot;美联储倾听&quot;的活动；国务院新闻办公室将于举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要。
原油方面:
截至11:42分，原油期货窄幅波动，其中，美油平于61.57美元/桶，布油跌0.05%。因美国原油和燃料库存意外增加引发需求担忧，油价承压；此外，市场保持谨慎，关注伊朗和美国之间重新开始的谈判。
美国能源信息署(EIA)周三称，上周美国原油和燃料库存意外增加，因原油进口创下六周新高，汽油和馏分油需求下滑。在截至5月16日的一周内，美国原油库存增加130万桶，达到4.432亿桶。汽油库存增加81.6万桶，至2.255亿桶。馏分油库存增加58万桶，至1.041亿桶。
Nissan Securities Investment首席策略师Hiroyuki Kikukawa表示：&ldquo;虽然美国库存增加引发了担忧，但一些投资者预计，在阵亡将士纪念日周末之后夏季驾车出游季节将来临，有望去化库存，从而限制油价进一步下行空间。&rdquo;（文华财经）
现货市场一览:
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金属普跌 沪金涨1.72% 氧化铝、沪银涨逾1% 双焦跌幅居前【SMM午评】

近日，由贵州铝厂工业服务公司装备制造分公司自主研发的阳极运输车正式踏上跨国运输的征程，跨越数千公里，最终交付哈萨克斯坦客户。车辆搭载的智能柴油加热系统可成功应对当地零下45℃极寒环境下的运输难题，获得了海外客户的高度赞誉。
面对极寒环境下柴油易凝结、传统预热方式效率低下等行业共性难题，贵州铝厂工业服务公司装备制造分公司党支部充分发挥战斗堡垒作用，迅速组建以党员技术骨干为核心的攻关团队。攻关团队经过持续技术攻关，成功研发出集三大核心技术于一体的智能柴油加热系统：纳米陶瓷瞬热技术突破传统加热方式局限，实现滤芯油管秒级升温，预热效率提升高达70%；精确控制系统实现智能化管理，高效调控能耗的同时保障运行安全稳定，能耗降低30%；全链路立体加热模式的创新，形成覆盖关键节点的立体温控网络，不仅让驾驶舱告别寒冷之苦，更能显著延长设备生命周期。
实测数据表明，搭载该系统的阳极运输车在极寒环境下的冷启动成功率高达99.8%，作业效率提升15%，设备故障率同比下降40%。
贵州铝厂工业服务公司负责人表示，未来将继续坚持党建引领创新发展，持续深耕特种车辆研发领域，为推动行业高质量发展贡献更多&ldquo;贵铝智慧&rdquo;。

突破极寒运输技术瓶颈 贵州铝厂自主研发的阳极车成功出口哈萨克斯坦

近日，霍煤鸿骏铝电公司在铝电解槽对地绝缘故障检测领域取得重要突破，其研发的&ldquo;一种铝电解槽对地绝缘故障的检测方法&rdquo;获得意大利专利商标局授权。
铝电解槽是电解铝生产的核心设备，其对地绝缘性能直接关系到生产效率、设备安全和企业效益，然而，传统检测方法存在操作复杂、检测效率低、误判率高、难以准确定位故障等问题。针对这一系列问题，霍煤鸿骏铝电公司历经多年技术攻关，成功研发出基于交流电位分析的新型检测方法。
该专利的核心技术在于通过检测铝电解槽系列中每个电解槽的对地电压交流分量，分析计算其交流对地电位幅值和相位的变化规律。当交流电位幅值或相位的变化曲线出现突变时，即可判断存在接地故障，进一步通过计算变化曲线的导函数模极大值，可精准定位故障槽位置。
该技术具有以下显著优势：一是实时监测与精准定位，无需停机即可完成检测，实现对故障的实时监测和精准定位，显著提高检测效率；二是高精度与低误判，结合幅值和相位双重分析，有效减少误判率，提升检测可靠性；三是适用性强，不仅适用于单点故障检测，还可准确识别多点故障，满足复杂工况需求。
&ldquo;一种铝电解槽对地绝缘故障的检测方法&rdquo;标志着霍煤鸿骏铝电公司在铝电解槽检测技术领域取得重要突破。这一创新成果不仅填补了行业技术空白，也为电解铝产业的智能化、高效化发展提供了有力支持。
此次专利授权不仅是对该公司技术创新能力的肯定，也为电解铝行业的发展注入了新的活力。下一步，霍煤鸿骏铝电公司将以此为契机，继续深耕铝电解技术领域，助力电解铝产业向智能化、高效化稳步发展，为行业技术进步和经济高质量发展贡献力量。

霍煤鸿骏研发的“一种铝电解槽对地绝缘故障的检测方法”获得意大利国际发明专利

5月21日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年3月，全球原铝产量为616.09万吨，消费量为588.36万吨，供应过剩27.72万吨。
2025年1-3月，全球原铝产量为1797.83万吨，消费量为1743.96万吨，供应过剩53.87万吨。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
预锂化硅氧负极	375000-585000	480000	-5000	元/吨	2025-05-23
阳极氧化铝型材（山东）	24950-24990	24970	+10	元/吨	2025-05-23
阳极氧化铝型材（南昌）	22850-22890	22870	+10	元/吨	2025-05-23
阳极氧化铝型材（佛山）	24740-24780	24760	+10	元/吨	2025-05-23
铁锂未注液铝壳电芯	9500-10500	10000	0	元/吨	2025-05-23
通氧553#硅（青海）	8300-8400	8350	0	元/吨	2025-05-23
通氧553#硅（内蒙古）	8300-8400	8350	0	元/吨	2025-05-23
通氧553#硅(黄埔港)	8700-8800	8750	0	元/吨	2025-05-23
通氧553#硅(昆明)	9000-9200	9100	0	元/吨	2025-05-23
通氧553#硅(天津港)	8400-8600	8500	0	元/吨	2025-05-23

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无氧紫铜线	二碲化锰	铝焊丝	钼酸铁	四方铝管	氨基磺酸镍
热轧卷板卷	铝合金槽钢	钛铁锂电池	空调箔	碲化钠	蓝钛板
过钒酸钠	铝钼合金	漆包线材	焦磷酸亚锡	镀铝锌板	钴钛合金
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