美国硅锰球进口量
美国硅锰球进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2015 | 硅锰球 | 1000-1500 | 公斤 |
| 2016 | 硅锰球 | 1500-2000 | 公斤 |
| 2017 | 硅锰球 | 2000-2500 | 公斤 |
| 2018 | 硅锰球 | 2500-3000 | 公斤 |
| 2019 | 硅锰球 | 3000-3500 | 公斤 |
| 2020 | 硅锰球 | 3500-4000 | 公斤 |
美国硅锰球进口量行情
美国硅锰球进口量资讯
【直播】锂电负极市场供需格局与未来展望 硅碳负极材料研究及产业化进展
伴随新能源全产业链持续蓬勃发展,在全球碳中和战略纵深推进、电动化转型加速落地的大背景下,全球负极材料产业正站在新旧动能转换的关键历史关口,行业发展逻辑由粗放式规模产能扩张,转向高性能材料技术深度兑现的新阶段。步入 2026 年,全球地缘格局持续波动,区域冲突、跨国贸易壁垒频发,负极上游原料供应链承压显著。受地缘风险扰动,原材料价格呈现高频、宽幅震荡特征,成本不确定性沿产业链逐层传导,持续压缩负极企业盈利空间,干扰企业定价策略与经营规划。 与此同时,下游应用场景持续拓宽。新能源汽车、低空飞行器、智能机器人等新兴领域,逐步导入更高能量密度的硅基负极材料,实现终端产品续航、续航时长与综合性能的跃升。国内多条硅碳负极产线相继投产、扩产落地,新型负极产业化进程提速,成为驱动行业升级的核心增长引擎。 面对全球供应链波动带来的多重挑战,为推动负极材料产业链实现稳健、高质量可持续发展,由 上海有色网(SMM) 主办的 2026SMM负极产业年会 应运而生,大会于10月15-16日在成都·雅居乐豪生酒店隆重召开! 本次大会将围绕行业政策深度解读、前沿技术创新突破、供需两端精准对接、产业商务合作拓展等核心议题,倾力为负极全产业链上下游企业搭建高效、专业、务实的交流合作平台,凝聚产业共识、共商破局之道,助力负极产业长期健康、高质量发展。 SMM将全程对本次三个大会进行图片,文字直播报道,本文是 2026SMM负极产业年会 文字直播的详细内容,文章实时更新中,敬请刷新查看! 》点击查看现场图片直播 》点击查看 2026SMM负极产业年会 专题报道 2026SMM负极产业年会 开幕致辞 SMM 副总裁 王 聪 发言主题:硅碳的性能优化与市场应用 发言嘉宾:上海杉杉科技有限公司 高级研发工程师/博士 任晓英 CVD硅碳负极迈入放量元年,2030年全球出货有望冲击8–9万吨 2025年全球新型硅碳纯粉出货超2200吨、同比增长超6倍;消费电子先行起量,动力电池与新兴场景接力放量 三大增长驱动 01 消费电子:高端手机CVD硅碳渗透率向25%+提升; 02 动力电池:4680大圆柱、半固态/固态电池量产装车; 03 新兴场景:人形机器人、低空经济高密电池。 》专家分享:硅碳负极的性能优化与市场应用 发言主题:硅碳负极技术研究及其产业化进展 发言嘉宾:兰溪致德新能源材料股份有限公司 研发总监/博士 雷 丹 发言主题:CVD硅碳负极的高效可控制备 发言嘉宾: 万华化学(烟台)电池产业有限公司 硅碳负极研发负责人/博士 常家瑞 发言主题:动力电池方向CVD硅碳的机会与挑战 发言嘉宾:石家庄尚太科技股份有限公司 研发工程师/博士 陈 治 发言主题:气相沉积硅碳界面修饰与安全性提升研究 发言嘉宾:胜华新材料科技(眉山)有限公司 首席科学家 中南大学教授/博导 韩 凯 发言主题:硅基负极:构筑电池下一代材料竞争核心壁垒 发言嘉宾:四川长虹新材料科技有限公司 董事长/博士 高 剑 发言主题:纳米硅材料应用研究 发言嘉宾:杭州星科源新材料科技有限公司 联合创始人/总经理 陈健雄 杭州星科源新材料科技有限公司联合创始人、总经理陈健雄表示,以传统石墨负极为核心的液态锂电池,性能正逐步逼近理论上限。液态电池体系难以同时兼顾高能量密度与高安全属性,且高低温性能短板突出,无法适配极寒、高热区域的应用场景,发展新型固态电池是破解上述痛点的核心路径。 在政策层面,2024 年《中华人民共和国能源法》落地实施,推动新型储能产业高质量发展,固态电池行业有望在 2026 年迎来黄金发展窗口。 2023-2026 年,固态电池技术迭代提速,现阶段行业整体仍处于技术研发验证阶段。当前固态电池主要落地场景为消费电子、储能系统;中长期增长驱动力则来自电动汽车、低空经济、大型储能、深空探测及军事领域。机构预测,2030 年全球固态电池市场规模有望达到 130 亿美元,行业年均复合增长率可达 30%~40%。 发言主题:锂电池硅碳材料气体供应解决方案 发言嘉宾:林德(中国)投资有限公司 技术总监/博士 朱 珩 发言主题:基于NISCT技术新型硅碳负极材料 发言嘉宾:河南胜怀科技有限公司 总经理 孟亚龙 硅材料优缺点均比较突出 ►理论比容量高达4200mAh/g(Li 4.4 Si),超过目前碳负极容量的10倍; ►元素丰度高:大陆地壳丰度27.6% ►密度(2.33g/cm 3 )略高于碳(2.25g/cm 3 ) ►对锂电位0.4V,高于碳的0.05V,安全性好。 ►体积膨胀造成颗粒粉化与脱落,循环性能差; ►SEI膜的反复破裂与生成,不稳定; ►体积能量密度较低; ►导电性较差,实际制造成本不低。 》技术帖:基于NISCT技术新型硅碳负极材料 发言主题:树脂基多孔碳的结构调控与产业化进展 发言嘉宾:山东圣泉新能源科技有限公司 多孔碳研究所所长/博士 郑应福 发言主题:多孔炭和硬炭材料的研发和产业化 发言嘉宾:国科炭美新材料(湖州)有限公司 董事长/博导 陈成猛 发言主题:石油焦基硅碳负极多孔炭制备突破与产业化进程 发言嘉宾:河南省大潮炭能科技有限公司 研发副总/博导 赵世玺 发言主题:石墨端面与基面孔结构解析:氪气吸附与iPore全系列物理吸附方案 发言嘉宾:理化联科(北京)仪器科技有限公司 应用经理 杨娇娇 发言主题:硅碳负极材料开发进展 发言嘉宾:四川金汇能新材料集团股份有限公司 研发经理 秦冯祥 发言主题:负极材料行业预碳化工序沥青烟等多污染物协同治理新技术 发言嘉宾:河北金科环保设备有限公司 商务经理 刘璐佳 发言主题:多源碳基协同与定制化CVD硅碳负极开发 发言嘉宾:赣州立探新能源科技有限公司 研发经理 申玉良 硅碳:新一代锂电负极材料的主流路线 1. 提升锂电池能量密度、倍率性能、安全性 ► 硅基负极的理论比容量( 4,200mAh/g) 远高于石墨, 工作电压(0.4V)适宜,不存在析锂隐患,且Si在地壳储量丰富、价格低廉且环境友好,是石墨负极的优良替代品; ► 硅基负极可以有效提升锂电池的能量密度、倍率性能、安全性; ► 目前可产业化的硅基负极技术分为硅碳负极、硅氧负极两大类; ► CVD硅碳可以有效控制硅在充放电过程中的体积膨胀,同时碳层包覆进一步提高了材料的电导率和稳定性,显著改善了硅碳负极的首效、能量密度、循环性能和电芯膨胀等性能,正逐步成为主流工艺; 》多源碳基协同与定制化CVD硅碳负极开发 发言主题:V型刮刀高温球阀锂电负极材料行业整套解决方案 发言嘉宾:上海力典阀门集团有限公司 总经理/硕士 谢钦贵 发言主题:负极市场供需格局与未来展望 发言嘉宾:SMM 负极材料高级分析师 徐萌琪 会议签到 》点击查看更多现场花絮 》点击查看 2026SMM负极产业年会 专题报道
2026-10-19 10:03:00技术帖:基于NISCT技术新型硅碳负极材料【SMM负极年会】
在由 上海有色网信息科技股份有限公司(SMM) 主办的 2026SMM负极产业年会 上,河南胜怀科技有限公司总经理孟亚龙围绕“基于NISCT技术新型硅碳负极材料”的话题展开分享。 市场背景 新能源汽车行业目前仍有用户存在续航焦虑、电量不足、充电慢等方面的担忧。在此背景下,高能量密度电池成为行业趋势。 技术背景 硅碳负极兼具高比容量和快充性能 硅材料优缺点均比较突出 ►理论比容量高达4200mAh/g(Li 4.4 Si),超过目前碳负极容量的10倍; ►元素丰度高:大陆地壳丰度27.6% ►密度(2.33g/cm 3 )略高于碳(2.25g/cm 3 ) ►对锂电位0.4V,高于碳的0.05V,安全性好。 ►体积膨胀造成颗粒粉化与脱落,循环性能差; ►SEI膜的反复破裂与生成,不稳定; ►体积能量密度较低; ►导电性较差,实际制造成本不低。 硅材料性能提升措施 应用前景 硅碳负极在新能源汽车中刮起应用“风潮” 硅碳负极在手机电池中应用“一骑绝尘” 硅碳负极在电动工具领域应用“遥遥领先”,硅碳负极在3C数码中的应用“遍地开花”,硅碳负极在无人机、机器人的应用持续提升。 市场预测 预计到2030年,全球硅碳负极出货量将突破22万吨,市场规模超1000亿。 破局路径 硅碳负极产业化的核心瓶颈与破局路径 体积膨胀引发结构坍塌 硅颗粒充放电过程中体积膨胀率超300%,易导致材料粉化、电极结构损坏,造成电池循环寿命骤降。 传统技术难破根源痛点 传统机械混合、外部碳包覆等方式,包覆层与硅颗粒结合力弱易脱落,无法从根源抑制膨胀、维持导电网络稳定。 本征缺陷制约电化学性能 硅本征电导率低于10-⁵S/cm,锂离子传输速率不足致倍率性能不佳;体积膨胀使SEI膜反复破裂再生,消耗电解液,充放电库伦效率低。 NISCT技术实现三重突破 通过原位包覆与界面共价键合,从根源解决核心痛点,达成“结构-性能-成本”的同步优化。 NISCT技术(“奈斯特”技术)——新一代原位包覆硅碳材料制备技术 石墨烯是已知强度最高的材料之一,是钢的200倍以上,具有良好的揉韧性,可以有效抑制硅的膨胀。石墨烯具有极高的载流子迁移率,可显著提升产品的首效。 内部“铜墙铁壁” ►纳米硅表面原位生长寡层石墨烯;►石墨烯错层结构;►硅和碳之间有化学键的建立;► 弹性包覆层 提高导电性、抑制膨胀、高倍率 利用自研原位包覆设备,在完全分散的纳米硅颗粒表面原位生长寡层石墨烯,硅碳之间建立化学键,形成具有弹性的包覆薄膜,不仅强度高韧性强,还能抑制硅的膨胀,提高导电性能。 双重碳修复 在硅碳材料表面再次进行二次碳包覆,修复缺陷界面,进一步避免与电解液的接触,提高首效,提升循环寿命。 NISCT技术机理 原位共价键合,强韧包覆防脱落 石墨烯与硅颗粒表面通过Si-C共价键结合,结合强度是传统机械包覆的5倍以上。充放电过程中,石墨烯包覆层随硅颗粒同步伸缩,不破裂、不脱落,持续稳定包裹硅颗粒,彻底解决传统包覆层易失效的问题。 石墨烯高强度缓冲,抑制体积膨胀 石墨烯具有超高力学强度(抗拉强度130GPa)、优异弹性与柔韧性,形成“刚性缓冲壳层”:一方面通过空间限域约束硅颗粒膨胀;另一方面通过自身形变吸收膨胀应力,避免硅颗粒粉化、电极结构开裂。 石墨烯超强导电网络,提升电子/离子传输 寡层石墨烯电导率达106S/cm,在硅颗粒表面形成连续、高效的三维导电网络,大幅提升材料整体电导率;同时,石墨烯层间间隙为锂离子提供快速传输通道,解决硅材料导电性差、倍率性能弱的痛点,可实现5C以上高倍率充放电。 NISCT技术优势 1. 更高容量、更高倍率 特殊结构设计,产品1.5V可逆容量最高2500mah/g,构建石墨烯导电网络,增强导电性能,最高可实现10C充放电。 2.更适配固态电池体系 产品表面原位包覆,更高振实,更高压溃强度,适配高压的固态电池体系。 3. 更安全 独家NISCT技术,避开G14专利封锁;工艺简单,批次稳定,产品交付有保证;生产过程中无危险气体,工艺更安全; 4. 超高性价比 独家工艺,超低成本, 大幅降低客户硅碳负极使用成本。 石墨烯复合工艺对比 几种工艺路线对比 低碳节能,极致性价比 量产突破 研磨 研磨腔容积400L; 单批次研磨时间6H; 原位包覆 核心设备,自主研发; 单批次产能5吨; 造粒碳化 稳定电极结构;形成致密复合碳包覆层;增加导电性。 》点击查看 2026SMM负极产业年会 专题报道
2026-10-19 10:00:082026年全球矿产勘查预算强劲回升
据标普全球市场财智调查统计,2026年全球有色金属矿产(不包括油气、煤)勘查投资较2025年增长三成。 这标志着经历三年的萎缩后,全球有色金属矿产勘查投资实现10年来最大增幅。 矿企特别是初级勘查公司财务状况改善助推勘查活动复苏,而大型矿企持续扩大预算。 金和铜仍是主要勘查矿种,弥补了锂矿勘查投资下降带来的缺口。 不同阶段的勘查投资都有所增长,绿地勘查投资占比回升,但占整个勘查投资的比例仍较小。 从地区上看,拉丁美洲、加拿大、澳大利亚等仍是勘查预算最多的地区。 2026年勘查预算为全球有色金属勘查预算开展调查统计以来第三高年份,仅位于2012年(205亿美元)、2011年(172亿美元)之后。
2026-10-19 08:30:51【直播】全球钴锂市场供需格局、储能市场展望 磷酸铁/磷酸铁锂行业周期研判
当前,全球能源转型步入深水区,镍、钴、锂作为动力电池与储能电池体系的核心原料,已经从传统大宗商品周期品,升级为事关国家能源安全、全球新能源产业竞争格局的战略性关键资源。伴随资源民族主义持续抬头,锂、镍、钴主要资源富集国纷纷出台资源管控举措,收紧矿产开发、出口及投资相关政策,全球关键金属供给约束持续强化,依靠资源低成本放量扩张的行业时代已然落幕。全球资源博弈日趋白热化,重塑产业链话语权与权力分配格局,任一区域性政策调整,都有可能快速传导并引发大宗商品市场剧烈震荡。 与此同时,产业供需格局迎来历史性拐点。供给侧受地缘博弈、环保规制、矿业开发政策等多重因素叠加制约,新增供给弹性持续收窄、近乎趋近于零;需求端则由新能源汽车与储能两大赛道双轮驱动,保持长期刚性增长。供给刚性不足与需求持续扩张之间的矛盾不断加剧,驱动整个产业链价值重估。与此同时,高镍低钴等材料配方迭代、电池多元化技术路线并行演进,叠加 “城市矿山” 动力电池回收体系日趋成熟完善,技术创新正在成为突破原生矿产资源约束、重塑全球产业竞争格局的核心变量。 站在新一轮周期波动与结构性变革的交汇节点,镍钴锂产业正迎来重大变革窗口。研判资源长期趋势、厘清供需底层逻辑、打通全球产业链资源链接,是产业链企业穿越周期波动、构筑长期竞争力、把握未来发展机遇的核心命题。在此背景下,10月15日~16日,由 上海有色网信息科技股份有限公司(SMM) 主办的 2026SMM锂电池原材料大会 在 成都·雅居乐豪生酒店 隆重开幕! 本次大会将汇聚全球镍钴锂产业政企产学研资核心参与者,共同解码行业变局、研判市场走向,搭建产业协同网络、构建全球合作新生态,助力全行业在复杂多变的不确定性环境中,挖掘确定性增长路径,推动镍钴锂产业稳健可持续发展。 SMM将全程对本次三个大会进行图片,文字直播报道,本文是 2026SMM锂电池原材料大会 文字直播的详细内容,文章实时更新中,敬请刷新查看! 》点击查看现场图片直播 》点击查看 2026SMM锂电池原材料大会 专题报道 2026 SMM锂电池原材料大会 开幕致辞 SMM CEO 卢嘉龙 发言主题:储能需求如何兑现到锂产业链:2027年的区域分化与2030年的供需路径 发言嘉宾:SMM 高级储能分析师 李亦沙 发言主题:ESG视角下全球碳酸锂供应链的机遇与挑战 发言嘉宾:国际锂业协会 中国区总经理 马增光 全球锂资源分布 ► 受动力电池、储能电池等需求驱动,预计至2030年,全球锂需求量总体将保持约20%的年均增速至400万吨* ► 智利和澳大利亚的锂储量约占全球60%-70%、全球产量的近80%,预计至2030年将继续长期占据主导地位** ► 锂供应链仍处于发展的早期阶段,且正以两位数的速度增长***。同时,需要让整个供应链实现可持续化和绿色化发展,这类目标也带来了挑战 ► 锂在向可再生能源转型以及实现全球经济脱碳的过程中处于核心地位 中国碳酸锂加工格局 碳酸锂生产区位与企业分布相对集中,江西、四川、青海三省作为锂云母、锂辉石、盐湖锂重要产地,2025年中国碳酸锂总产量大约97万吨* ► 分品质来看,电池级产品占比超过70%* ► 分原料来看,矿石冶炼是碳酸锂生产的主要来源* ► 电池级碳酸锂主要来源于锂辉石,部分来源我国特有的锂云母* ► 盐湖卤水主要生产工业级和部分电池级碳酸锂* 》国际锂业协会:ESG视角下全球碳酸锂供应链的机遇与挑战 发言主题:电池护照风险与机遇——全球镍钴锂供应链的ESG竞速与破局 发言嘉宾: SGS 中国管理与保证事业部 可持续发展总经理 李蕾 全球ESG合规要求 需求规模继续扩大,材料企业仍需应对市场分化 2025年增长提供市场基础,2026年初的地区分化提醒企业分别判断客户与项目 机会判断需要同时看终端需求、区域客户、产能投放和采购证据要求 积极应对市场分化,合规能力正在成为新的产品属性 商业价值取决于客户标准、合同和供需,合规投入本身不保证价格溢价 》电池护照风险与机遇——全球镍钴锂供应链的ESG竞速与破局 发言主题:商用车电动化带来全球的行业机遇 发言嘉宾:比亚迪电池全球商用车业务中心 方案总监、博士 邓庆明 发言主题:供需反转之后——全球锂电的下一个五年 发言嘉宾:SMM 锂电分析师 杨 玏 发言主题:从供应链到产业链——瑞浦兰钧的绿色减碳之路 发言嘉宾:瑞浦兰钧能源股份有限公司 ESG办公室总经理 徐寄烈 发言主题:富锂锰基正极:高比能下一代路线的产业化突破与规模化落地 发言嘉宾:天津国安盟固利新材料科技股份有限公司 研究院院长 闫东伟 发言主题:全球盐湖锂资源开发利用最新进展 发言嘉宾:中国科学院盐湖研究所 研究员 李丽娟 发言主题:链通全球 循环致远 发言嘉宾:浙江华友循环科技有限公司 战略部部长 肖 巍 发言主题:全链新生:正负极材料闭环回收的技术创新与产业化实践 发言嘉宾:贝特瑞新材料集团股份有限公司 正极事业部总经理 杨顺毅 发言主题:欧盟电池法规下的锂电企业可持续合规挑战与应对 发言嘉宾:莱茵技术(上海)有限公司 业务开发经理 聂晓莺 圆桌访谈:全球锂盐衍生品新格局|境内外交易所、跨境清算视角下的产业风险管理与定价 主持人:国际锂协 中国公共政策和可持续发展经理 冯丹怡 访谈嘉宾:亚贝斯交易所 业务拓展 张心悦 亮点国际金融集团 副总裁 李 维 厦门国贸集团股份有限公司 碳酸锂业务经理 潘 超 10月15日 嘉宾发言 发言主题:磷酸铁/磷酸铁锂行业的周期研判与应对 发言嘉宾:中伟新材料股份有限公司 磷系事业部常务副总经理 罗 丹 三年一轮回:我们刚坐了一次过山车 三个值得记住的事实 2023年单年跌幅72%,行业产能一年翻倍,产能利用率一度不足50%; 2023—2025年全行业连续亏损超36个月,龙头三年累计亏损超30亿元 2026年订单排到2027年,而新一轮扩产规划已超1100万吨——熟悉的味道又回来了 问:周期是宿命吗?下行来了,我们只能硬扛吗? 》磷酸铁 / 磷酸铁锂行业的周期研判与应对 发言主题:从量到质——2026高压实磷酸铁锂的“结构性突围” 发言嘉宾:中南大学 教授 胡国荣 发言主题:周期变局下锂电原料市场:供需、定价与产业风险管理 发言嘉宾:正信期货有限公司 新能源分析师 张重洋 产业基本面-供需格局 原料供给—26年澳洲供应平稳增长 26Q2 澳洲五座主要矿山锂精矿总产量(SC6)94.3万吨,环比增长6.2%。各大矿山表现分化:Greenbushes矿山产量环比增长10%,CGP3贡献主要增量,Wodgina选矿产线利用率提升,产量增长,Kathleen持续推进巷道开拓; 澳洲矿山复产节奏较快。Ngungaju工厂、Finiss已启动复产,Bald Hill于6月产出首批锂精矿。预计2026年澳洲锂资源供应量52.3万吨LCE,同比增长10.8%。 原料供给—南美稳健,非洲扰动增加 南美盐湖产量维持稳健增长 。智利占据主导地位,SQM上调年度销量指引,从10%上调至15%。阿根廷处于爬坡阶段和待投产的项目较多,紫金3Q二期、POSCO二期、力拓Fenix二期等预计H2投产。2026年南美有多个盐湖项目投产及爬坡,预计贡献锂资源量52.4万吨,同比增长22.1%; 非洲供给增速较快,但资源民族主义升温,各国矿产监管、出口管控与产业准入政策日趋收紧。 津巴布韦出口政策存不确定性。Monono、Goulamina及Arcadia等项目贡献主要增量,预计2026年非洲锂资源供应量35.2万吨,同比增长50.4%。 》正信期货谈周期变局下锂电原料市场:供需、定价与产业风险管理 发言主题:2026年-2030年碳酸锂行情分析与展望 发言嘉宾:SMM 高级锂分析师 张 婧 发言主题:过程分析仪表在上游材料中的应用 发言嘉宾:梅特勒托利多科技(中国)有限公司 产品经理 伦雨晴 发言主题:全球钴市场供需格局与未来展望 发言嘉宾:SMM 钴行业研究员 肖文豪 发言主题:锂电池黑粉制备电池级碳酸锂工艺技术进展和应用案例研究 发言嘉宾:中南大学 客座教授 张永柱 发言主题:技·数驱动,贸·融结合,助力新能源产业新生态 发言嘉宾:上海有色网金属交易中心 交易拓展部经理 王紫莹 交易中心发展历程 PART1:成熟的交易服务能力 交易规模快速增长 多方合作、四流合一、全线上的平台模式 用技术工具打造安全、高效、低成本的大宗现货交易平台,并为供应链金融搭建底层系统 》技·数驱动 贸·融结合 助力有色产业新生态 》点击查看 2026SMM锂电池原材料大会 专题报道
2026-10-18 09:35:53IMF警告日本可能需要更快加息,全球债市再添压力?
国际货币基金组织罕见地为日本货币政策正常化背书,并警告若通胀超预期,日本央行可能需要加快加息步伐。这一表态,在全球债市已然动荡之际,令市场对日本资金撤离海外资产的担忧进一步升温。 IMF亚太部门主任Krishna Srinivasan在本周于曼谷召开的IMF年会期间接受路透社采访时表示, 日本央行"正在做正确的事",并强调若通胀上升快于预期,"必须更快收紧,因为你不希望通胀预期脱锚。这取决于数据。" 日本央行行长植田和男亦在出席本次IMF年会时重申,央行将专注于将核心通胀锚定在2%目标附近,不会容忍任何超调,进一步强化了市场对年内再度加息的预期。 IMF的表态恰逢全球债市承压之际。法国10年期国债收益率一度逼近5%,创2002年以来新高,借贷成本已高于希腊和意大利;美国10年期国债收益率攀升至5.28%的数十年高位,即便通胀数据走软也未能遏制抛售势头。在部分市场分析人士看来,日本政策正常化及由此引发的日本资金回流,或是这两场动荡背后不可忽视的结构性力量。 日本央行正常化提速预期升温 日本央行已于今年6月和9月相继加息,将政策利率推升至1.25%,为31年来最高。多数分析师预计年内还将有至少一次加息。 Srinivasan指出,日元疲软进一步推高了原材料进口成本,加剧了国内通胀压力,这也正是促使日本央行持续收紧政策的重要背景之一。日本央行本月晚些时候将召开关键政策会议,市场普遍预计届时利率将维持不变,但可能释放鹰派信号,为12月加息铺路。 此外,中东冲突带来的通胀风险和人工智能需求旺盛,也在本次IMF年会上成为各国政策制定者讨论的重要议题。 IMF:日元干预不违背浮动汇率承诺 在汇率问题上,IMF对日本当局的立场给予背书。Srinivasan表示,日本当局"完全致力于自由浮动汇率制度",他与日方进行了多次讨论,对此"毫不怀疑"。 IMF在其亚洲经济报告的分析章节中指出,2025年年中以来日元的大幅波动,很大程度上与收益率差等基本面因素关联不大,而是与日元期货的投机性仓位同步移动。日本于今年7月31日与美国联合进行了一次罕见的协调干预,以阻止日元跌至近40年低点。Srinivasan表示,日本汇市深度充足,当局将汇率波动作为"第一道防线",干预仅在特定情况下使用。 除货币政策外,日本的财政可持续性同样令市场存有疑虑。市场担心日本政府的大规模支出计划,叠加明年4月起为期两年的消费税下调,将进一步扩大本已庞大的债务规模。 Srinivasan承认市场对财政风险的担忧,但也指出,疫情以来日本的财政整合力度实际上已超过其他任何一个G7国家,部分原因在于税收收入的持续增长。他同时强调,日本需要明确新支出和减税计划的资金来源,并建立中期财政框架以稳定市场预期。 日本资金撤离或加剧全球债市波动 全球债市的动荡,与日本政策正常化进程之间的关联正受到越来越多的关注。据彭博专栏作家Gearoid Reidy在分析文章中指出,世界或许并未为"有利率的日本"做好充分准备,而法国可能只是第一个受到冲击的市场。 数据显示,截至今年7月,日本投资者持有约23万亿日元(约合1450亿美元)法国国债,是日本在欧元区最大的超配仓位。然而随着日本10年期国债收益率上月升破3%,创30年新高,经汇率对冲后,法国10年期国债相对日本国债的收益率优势已收窄至约40个基点,吸引力大幅下滑。 收益率优势消退叠加法国财政状况恶化,日本资金已开始松动。数据显示,日本持有的法国国债规模较去年底减少2.5%。三井住友DS资产管理旗下由Shinji Kunibe负责的全球固收基金已出于财政担忧清仓法债。瑞穗的Masayuki Nakajima表示:"即便估值看起来更便宜,日本投资者重建仓位的动力也在下降。" 随着IMF为日本加快加息提供政策支撑,日本国内资产吸引力的持续回升,或将使这一趋势延续,并对依赖日本资金的海外债券市场形成持续的结构性压力。
2026-10-18 08:56:57
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