俄罗斯铋矿库存
俄罗斯铋矿库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 铋矿 | 2000-2500 | 公吨 |
| 2019 | 铋矿 | 1800-2200 | 公吨 |
| 2018 | 铋矿 | 1600-2000 | 公吨 |
| 2017 | 铋矿 | 1500-1900 | 公吨 |
| 2016 | 铋矿 | 1400-1800 | 公吨 |
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全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望【铜业年会】
10月29日,在由上海有色网信息科技股份有限公司(SMM),上海有色网金属交易中心有限公司,山东爱思信息科技有限公司主办,荥经县人民政府、山东鑫泽铜业有限公司协办的 CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会——主论坛 上,紫金矿业集团股份有限公司战略与信息处战略研究员巩学鹏跟与会嘉宾分享了“全球铜矿资源保障与矿业市场发展展望”这一主题。 01.铜矿资源现状分析 1. 矿山产能:历史上铜价上涨后3-4年是投产高峰 自本世纪以来,全球矿山产能经过了3轮扩张,分别是: 2003-2007年繁荣期带来的2006-2009年大量矿山投产; 2009-2011年量化宽松期驱动的2012-2017年大量矿山投产; 2017-2018年,库存周期迎来被动去库存和主动补库存周期,叠加资本开支不足,铜价有一波小幅上涨,该轮上涨带来了2020-2021年产能投放; 其总结发现,每次铜价上涨后的3-4年,就进入了铜矿山的密集投产期。 2. 矿山产量:2026年铜矿产量出现罕见负增长,远期增长预期仍保守 •ICSG统计2026年1-7月全球矿山铜产量(包括了铜精矿和湿法铜)合计1335万吨,相较去年同比下降了0.34%,主因2025年智利、印尼、刚果(金)的品位下降和多个大型矿山项目出现事故。 •根据各家研究机构的铜矿产量预测,2027年是比较明显的产量增长年份,各家预测增速在3%到6%不等; •2027年矿山产量增长的最主要原因是过去两年扰动项目的复产,包括Cobre Panama、Kamoa-Kakula、Collahuasi、Grasberg等世界级大型矿山,占到2027年矿山增量的70%左右,真正新建、扩产落地的项目仍然非常稀少。 •向远期看,市场仍然一致认为2027年以后的铜矿增长仍然维持低增速且逐年下降的态势。 •2026年上半年,全球头部金矿企业增产整体乏力,主要企业黄金产量合计同比下降约3%。 紫金矿业黄金产量增速为13%,增长领先头部同行。紫金矿业矿产金产量47吨,位列全球第4。 ( 数据来源:公司公告 ) •2026年上半年,全球头部铜矿企业生产整体承压,头部17家铜矿企上半年合计产铜668万吨,同比下降3%。紫金矿产铜产量53万吨,位列全球第4。 3. 资本开支:矿企投资仍保持战略定力,但2026年预计明显增长 智利的矿业资本开支基本与2012年峰值持平:上次大规模投资周期是1990s,距今已有30年,当前更多倾向于进行维持性资本开支; 秘鲁未及2012年峰值:2008-2012年是秘鲁转向自由化后首轮大规模投资周期,带来了2015-2016年铜矿产量的快速提升。 统计全球头部矿企资本开支数据,2024、2025年的资本开支增速仅为6.6%和7.5%,该增速距离上一轮周期高点仍相差甚远,甚至不及2017-2018年小周期的增速。 4. 铜精矿需求:铜精矿紧缺来自周期错配 •矿山端的产能增速与冶炼端产能增速的差异,是铜精矿供需格局和TC变化的主要来源。 •二者的增速差异来自于不同的投产周期:矿山产能释放需要3-4年且不确定性高,冶炼产能释放更快且确定性较高; •从历史来看,冶炼产能释放快、持续时间短,矿山产能释放慢、持续时间长。 •本轮周期不同点在于,2021年前后的高价仅刺激了冶炼产能投放,但是并未刺激出匹配的矿山产能,从而形成了巨大的供需错配。 •当前资源民族主义盛行,各国政府越来越多地要求产业链留在本地(印尼、津巴布韦等),要求矿山配套冶炼,从而导致冶炼产能的重复建设,铜精矿供需矛盾愈演愈烈。 5. 终端需求:铜的需求等同于电的需求,长期稳定增长 •全球经济增速与用电量密切相关,而铜的底层逻辑就是电,因此铜需求增速基本与全球用电量和全球GDP增速吻合。 •从长周期来看,随着全球经济增长,铜的需求趋势也呈现稳定向上增长,其长期年化需求增速在2.5%左右。 •当下全球能源结构转型和电气时代深入发展是显而易见的趋势,未来长期来看,铜的需求仍将持续增长。 •近年来铜的需求结构发生了一定变化,新能源、AI的需求增速较高、占比将持续扩大;此现象在历史上屡见不鲜,即便是1990年以来的电气化、信息化趋势,也未影响铜需求的长期单向增长的趋势。 02.铜矿资源供应增长的约束 1. 激励价格:当前价格水平已使较多项目具备了经济性 彭博对矿山建设的激励价格(incentive price)进行了测算:对于运营成本(副产品收益抵扣后)为1.30美元/磅、投资强度24,000美元/吨、品位0.45%、年产量25万吨铜当量的中型铜矿,铜价需要达到10,000美元/吨,才能产生15%的内部收益率(10%加权平均资本成本(WACC)+5%溢价(许可/建设延期风险和投资扩大风险) )。 模拟计算当前的27个铜矿绿地和棕地项目,产生15%内部收益率所需的平均铜价为8600美元;10000美元才可以确保供给增长;12000美元才可带来充足的供应。 2. 增长约束:当前矿山增长约束来自多方面 当下的“矿山增长约束”比历史上类似时期更加难以解决: ①新矿山稀少:历史上可以通过大规模开发新矿山来替代旧产能,但2015年以来找矿成果稀少,现存有望快速推进建设的大型矿山稀少; ②全球政治周期转向保守:各国倾向于增加对矿业的限制和约束,新矿山开发受限; ③ESG约束:历史上可以通过牺牲环境、土地、社区等方式延缓矿山衰减,但当前ESG的要求限制了该方式; ④资本开支不足:本轮高价并未刺激出大额资本开支,并且考虑到当前老龄化趋势,维持性资本开支可能占比相当高。 3. 资源勘探:绿地勘探预算占比下降,找矿发现日益稀少 标普全球统计,1990–2025年间共发现 263 处大型铜矿,其储量、资源量与历史产量合计铜金属量14.02亿吨。相较于 2025年数据,2026年的增量绝大部分来自现有矿山资源量增长,而非新矿床勘探发现。 找矿难度提升、绿地勘探动力下降共同导致2018年以来铜矿新找矿发现十分稀缺。 4. 产能周期:矿山老龄化是矿山产量低于预期的重要原因 •目前在产的大型铜矿山多投产于三个时间区间:上世纪末、2006-2009年、2012-2017年; •其中大量南美巨型铜矿都是在上世纪末1990-2000年之间投产的:例如Escondida铜矿、Antamina 铜矿、Zaldivar铜矿、Collahuasi铜矿、Los Pelambres铜矿等; •按照平均开采年限25年,上世纪末批量投产的铜矿从2020年前后逐步进入开采后期,矿山开采难度、品位和事故都会更容易增加。 5. 政治周期:历史上每次剧烈的政治转向都会带来矿业市场的波动 •1990-2000年间,南美地区自由化转向,资本涌入智利、巴拿马等国大规模投资开发矿业; •1960s末和1970s初,全球左翼思潮盛行,民族独立和主权意识觉醒,非洲、拉美地区矿业国有化趋势,资本回流美国; •政治自由化转向之后,投资管控和矿业政策放松,外资私人企业投资增加,会出现明显的铜矿产量释放; •当前发展中国家资源民族主义日益盛行,发达国家深度介入关键矿产的资产交易和供应链,这些政府管控一定程度上阻碍了矿山产能释放。 6. ESG约束:大量价格不敏感因素制约了矿山投放 •ESG明显限制了本轮周期新项目的释放,未来铜供应中有很大一部分涉及对价格不敏感的因素。 •R.K. Valenta et al.(2019) 对全球最大的308个未开发铜矿样本进行了开发风险分析。开发风险分为三类: ①直接价格敏感型风险:品位; ②间接价格敏感型风险: 水、尾矿、变异性、砷、基础设施; ③价格不敏感型风险: 许可、法律、社区、土地占用、贫困、生物多样性。 •在全部308个项目中,87%的铜资源储量至少存在一个价格不敏感风险(平均2.1个)。 03.未来矿山供应可能以何种形式增长? 1. 价格:价格维持高位“解锁”次经济项目 •虽然当前价格已经明显高于铜矿的激励价格,但持续时间仍不够长;西方国家的矿业公司普遍已经形成了稳定的资金分配框架,约束了矿企的资本开支难以短时间内大幅增加; •2027-2028年,如果价格持续处于高位,可能有部分大型项目进入最终投资决策,确定进行项目建设,这会带来更多矿山供应增量。 •届时,资源禀赋下滑被价格上涨所弥补,部分低品位矿、停产矿山、甚至尾矿重新具备了经济性。 2.政治:当前仍未看到拐点 •当下发展中国家的资源民族主义、发达国家的贸易保护主义严重影响资本流动和供应链安全,这是制约当前矿山产能释放的原因之一; •未来如果全球政策出现明显转向,可能会带来矿山供应的显著增长,但目前暂时无法看到,仍需持续跟踪。 其列举了铜、锂、镍等相关的案例进行了解析。 3. 技术:历史上技术进步是供应大幅增长的重要途经 •斑岩型铜矿理论模型:通过深入研究提出了经典的斑岩铜(钼金)矿床模型,运用这一模型开展找矿勘查,在70-90年代先后发现几十个大型-超大型斑岩铜矿床。现存铜矿资源中,斑岩型铜矿占70% •SX-EW湿法炼铜技术:20世纪80年代高效萃取剂研发成熟和普及,湿法工艺带来显著增量,美国1985-1998年湿法铜产量从10万吨增长到70万吨;智利1994-2002年湿法铜产量从20万吨增加到160万吨;峰值时期(2010年前后),湿法工艺贡献了全球铜产量的22%、智利铜产量的39%。 3. 技术进步有望扩大生产规模、加强资源回收、解锁低品位资源 •纵观全球头部矿业企业,对科技进步的重视程度持续加码,普遍将技术创新作为突破资源禀赋约束、对冲地缘与成本风险、构建长期核心竞争力的底层战略。 •方向1:人工智能赋能地、采、选、冶全链条; •方向2:湿法工艺改进,解锁低品位资源。 4. 最可能的情形:多因素共同作用释放供应增量 •当价格维持在历史高位一段时间之后,我们有可能看到矿企的资本开支增加,原本无法经济化开采的停产矿山、低品位矿堆甚至尾矿都可能重新进入供应列表; •与此同时,AI在矿业领域的应用需得到重视。虽然目前AI的矿业应用暂未大规模释放产能,但前景仍然乐观。技术进步带来的矿山供应增量有望一定程度上抵消资源禀赋恶化的影响。 5. 紫金矿业成为近年来全球铜矿供应增量的绝对主力 •2019年到2025年间,ICSG统计全球铜矿产量增长了251万吨,紫金矿业的矿产铜产量则在6年间增长了72万吨,贡献了全球铜矿增量的29%,是全球铜矿供应增长的绝对主力。 •2026年上半年,紫金矿业主要经营指标继续位居全球头部。营业收入287亿美元,位列第3;归母净利润58亿美元,位列第2;总资产795亿美元,位列第5,三项核心指标均进入全球前5。 •紫金矿业资产负债率为49.57%,仍处于全球头部矿企中上游水平。 》点击查看CCAE 2026 SMM(第十五届)铜业年会专题报道
2026-11-03 16:36:32湖南正明环保股份有限公司 助力打造《2027年SMM全球铜矿山及冶炼厂分布图》
2025年下半年至2026年初,铜行业格局发生深刻变化,国内冶炼产能持续释放、原料对外依存度走高,铜精矿供给持续偏紧。受货币政策变动、地缘冲突、海外矿山减产及行业整合提速影响,铜价屡创新高,行业由紧平衡转为结构性缺口,铜的战略资源属性持续增强。 在此, 上海有色网 携手 湖南正明环保股份有限公司 ,诚邀各大铜矿产、铜冶炼及产业第三方设备耗材等企业联合制作 《2027年SMM全球铜矿山及冶炼厂分布图 》(中英双语版) , 汇聚行业优质资源、打造权威行业载体,助力企业提升行业影响力,共促产业提质发展。 (点此链接免费领取分布图: https://4424473.s.wcd.im/v/470opZ1ba/ ) 湖南正明环保股份有限公司(股票代码872655,新三板挂牌公司),是一家专业从事废气治理、废水治理的高新技术企业,致力于为有色冶炼、钢铁、火电、建材、化工、造纸等行业的各种窑炉烟气除尘、脱硫、脱硝、VOCs有机废气治理以及废水处理的总承包、设计、设备制造、安装、调试和运营管理提供一流的全方位服务。 公司拥有大气污染防治、水污染防治乙级设计资质和环保专业承包一级施工资质;公司于2016年获评高新技术企业;通过了ISO质量管理体系认证、环境管理体系认证、职业健康安全管理体系认证;公司被评为AAA级信用企业;并于2017年被评为中国大气治理环保企业三十强。 公司拥有四十多项专利技术,其中七项发明专利。以自主核心技术为基础,并充分引进和吸收国内外先进技术,现已拥有一百多项脱硫、脱硝、除尘、烟气消白、废水处理等项目的成功案例,已发展成为我国环保领域的高新技术骨干企业。 公司技术力量雄厚,开发了各种脱硫、脱硝、除尘、烟气消白、废水处理以及VOCs有机废气治理技术等。公司创新开发的多种超低排放技术已成为了市场主流,如单塔PH双区双循环脱硫技术( 特别适合于超高浓度二氧化硫脱硫项目 )、F=ma离心管束式高效除尘除雾技术、高效湿电除尘技术、多向喷射SNCR+ SCR高效脱硝技术、高浓度废水处理技术等,已有大量应用,这些技术具有效率高、运行稳定、投资较小、运行成本低等优点,达到了国内领先水平。 正明环保始终弘扬“正德厚生,明诚至信,科技创新,追求卓越”的企业精髓,端正德行,治理污染,保护环境,造福民生,诚实守信,以用户至上为服务原则,一流技术创精品工程,全心服务让用户满意。公司始终坚持“治理污染,保护环境,持续发展,造福人类”的宗旨,还大地一方净土,还天空一片蓝天,与众多合作伙伴一起,共同创造更加美好的明天。 联系方式 地址:湖南省长沙市雨花区金海路128号 网址:www.hnzmhb.cn 邮箱:zmhbgf@163.com 电话:0731-89729827 / 13723892298 / 15273023888 SMM联合制作联系人 任杰 18655033505 renjie@smm.cn
2026-11-03 16:19:02500-1000湿吨左右!蒙自一智矿业有限公司开启硫化锌精矿招标
11月3日,蒙自一智矿业有限公司发布硫化锌精矿招标公告 ,硫化锌精矿招标数量在500-1000湿吨左右,投标保证金20万元,公告报名期:2026年11月3日-2026年11月5日,开标时间为2026年11月6日17:00前。 预估基准价按开标当日(含当日)前7个工作日 上海有色网 ( www.smm.cn )公布的SMM1#银锭、SMM1#锌锭平均价为准 有意向的冶炼、贸易企业请联系 张先生 手机号 13780919090 以下是具体原文:
2026-11-03 10:00:00约450~950湿吨!蒙自一智矿业有限公司开启硫化铅精矿招标
11月3日,蒙自一智矿业有限公司发布硫化铅精矿招标公告 ,硫化铅精矿招标数量在450~950湿吨,投标保证金80万元,公告报名期:2026年11月3日-2026年11月5日,开标时间为2026年11月6日17:00前。 预估基准价按开标当日(含当日)前7个工作日 上海有色网 ( www.smm.cn )公布的SMM1#铅锭、SMM1#银锭、SMM1#电解铜平均价为准 有意向的冶炼、贸易企业请联系 张先生 手机号 13780919090 以下是具体原文:
2026-11-03 10:00:00【11.3锂电快讯】宜春生态局拟受理江西宜丰县水南矿区锂矿项目生态环境影响报告书
【湖南裕能:预计2027年高端磷酸铁锂仍处于供应偏紧状态】 湖南裕能近日在业绩说明会上表示,锂电行业长期向好趋势未发生根本改变,短期扰动不会改变行业成长逻辑,预计明年磷酸铁锂行业需求增速在30%左右。磷酸铁锂规划扩产体量较大,但扩产落地面临资金与技术两大约束:扩产需大额资金投入,落地进度存在不确定性;高端磷酸铁锂工艺技术门槛较高,行业内可稳定量产高端产品的企业并不多。预计2027年高端磷酸铁锂仍将处于供应偏紧状态。(金十数据APP) 【宜春市生态环境局拟受理江西省宜丰县水南矿区锂矿项目生态环境影响报告书】 宜春市生态环境局公告,根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定,我局拟受理宜春国轩矿业有限责任公司江西省宜丰县水南矿区锂矿项目环境影响评价文件,现予以公示,公示期为2026年11月2日-2026年11月13日(10个工作日)。》点击查看详情https://news.smm.cn/news/104200390 【花旗:消费者推迟采购,锂价前景转弱】 花旗预计,受供应链去库存影响,短期内锂价将持续疲软。花旗表示,自9月初以来,锂价跌幅最高已达40%,市场面临的关键问题是,此轮价格调整是否已经结束。花旗称:“团队近期进行的渠道调研结果并不乐观。”该行表示,消费者可能推迟采购并维持较低库存水平,这意味着在供应削减或下游库存耗尽之前,锂价面临的下行风险更大。花旗将未来0至3个月碳酸锂价格目标从每吨2万美元下调至1.2万美元;氢氧化锂价格目标也从每吨1.7万美元下调至1.2万美元;锂辉石精矿价格目标则从每吨2000美元下调至1200美元。(金十数据APP) 【特斯拉10月在北欧地区新车注册量大幅增长】 10月,特斯拉(TSLA.O)在北欧多个市场的新车注册量上升,延续了这家美国电动汽车制造商在该地区的销售复苏势头。根据瑞典汽车行业组织“Mobility Sweden”、挪威数据统计机构OFV以及丹麦车辆数据平台bilstatistik.dk提供的数据,特斯拉在瑞典的注册量激增了248%,在挪威增长了131%,在丹麦则增长了34%。此次反弹得益于去年同期较低的比较基数、燃油价格上涨、政府激励措施以及电动汽车需求持续增长。欧洲最大的两个汽车市场英国和德国的注册量数据预计将于本周晚些时候公布。特斯拉10月表示,公司第三季度末的乘用车订单积压量达到四年来最高水平。(金十数据) 【德赛电池:碳酸锂价格下行有利于公司储能锂电池单位材料成本降低,但行业产品售价同步承压】 11月2日,德赛电池在互动平台表示,碳酸锂价格下行有利于公司储能锂电池单位材料成本降低,但行业产品售价同步承压。公司目前暂未布局车用半固态电池相关产品;固态电池相关研发工作持续推进,现阶段暂无明确量产时间表。 【2026年1-9月中国占世界汽车份额32%】 崔东树发文称,根据世界汽车组织统计数据,全球汽车生产不断增长,2025年达到9689万台,较2024年的9177万台增6%,中国占世界生产份额35.4%。2026年1-9月,世界汽车累计销量7252万台,同比增长3%;其中9月单月销量874万台,同比仅增2%,环比增12.4%,全球车市增长动力偏弱。中国汽车市场对世界汽车市场影响力极其巨大。2016-2018年中国汽车占世界30%左右;2019年下降到29%,但仍具有绝对优势;2020-2021年份额回升到32%;2022年中国份额上升到33.5%;2023年中国份额保持在33.8%;2024年中国达到世界汽车的34.2%的份额;2025年中国达到世界汽车的35.4%的份额。(金十数据APP) 相关阅读: 【SMM分析】从冲高到回落:2026年锂电产业链三季报的利润温差与分化 【SMM分析】10月海外锂盐价格下跌逾20%,不同品种需求表现分化 10月三元及钴酸锂黑粉系数整体下行 钴酸锂跌幅居前 成交偏淡【SMM分析】 2026 年 10 月锂电回收投产项目总结【SMM分析】 10月固态电池行业怎么样了 蛰伏蓄力去伪存真【SMM分析】 【SMM分析】9月韩国硫酸镍出口环比增长20%,对华出口占比上升但NCM需求仍偏弱 磷化工10月:热湿法磷酸成本错位博弈,工铵弱势运行【SMM分析】 10月废旧电芯价格整体下行 钴酸锂跌幅居前 铁锂相对抗跌【SMM分析】 【SMM分析】抢出口,还是等降价?六个点退税差下的储能备货博弈 【SMM分析】钴市场周评:跌势再起 钴价集体向"成本底线"收敛 【SMM分析】本周碳酸锂价格大幅下行,库存去库幅度减缓 固态电池尚未量产 国轩大旗已林立【SMM分析】 【SMM分析】下游需求存在减量预期,前驱体价格承压下行 【SMM分析】四季度三元正极市场需求低位运行 【SMM分析】旺季证伪,消费锂电市场分化加剧
2026-11-03 09:48:37






