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SMM：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 2027年锌价有何预期？【铅锌年会】
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM铅锌年会-主论坛 上，SMM 高级分析师 韩珍 围绕“全球锌市场的供需再平衡与价格展望”的话题展开分享。她表示，展望2027年的锌市场，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。锌价方面，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量....... 2026年全球锌精矿紧张格局重现 预计2027年小幅缓解 据SMM整理的全球锌精矿平衡表来看，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。 预计2026-2027年全球精炼锌供应过剩扩大 其中国内贡献主要过剩量级 从全球精炼锌的供需平衡预测来看，SMM预计，2026年全球精炼锌市场将呈现供应紧平衡的态势，到2027年，全球精炼锌供应过剩的幅度将明显扩大，国内精炼锌市场贡献主要过剩量级。 预计2027年国内矿增量主要集中在西北和西南地区 据SMM了解，预计2027年，国内锌精矿的主要增量地区集中在西北和西南地区。 2026年国内锌精矿产量增幅不及预期 预计2027年产量同比增加20万吨 据SMM了解，从利润上看，低加工费下，国内矿山利润高达14000元/金属吨左右，处于近4年来高位，但考虑到原矿品位下降、检修、利润达标和突发事件等因素，除西北地区外预计其他矿山总产量同比处于下降状态。另外2026 年 6 月 15 日依据国务院令第 839 号《中华人民共和国矿产资源法实施条例》铅矿和锌矿正式被纳入国家级战略性矿产法定目录，一定程度上限制年内锌精矿产量释放。SMM预计，2026年国内锌精矿产量增幅或不及预期。 展望2027年，考虑到新疆、甘肃、云南、贵州、广东、内蒙古、广西等地新增产能释放、提产和产量恢复等增量，预计国内锌精矿产量同比增加20万吨至接近399万吨左右。 预计2026年国内锌精矿进口量下降至528万实物吨 2027年进口量小幅回升至530万实物吨以上 数据显示，2026年1-9月国内锌精矿累计进口403万实物吨，累计同比增加0.65%，但全年来看，SMM预计国内锌精矿同比下降至528万实物吨上下，整体进口量表现前高后低。主因一方面沪伦比值持续走低，给到的锌精矿进口机会减少，另外地缘冲突持续，海外矿运输受阻，叠加能源问题扰动，海外矿整体产量低于预期。 2027年，考虑到一方面中东地区仍有一定锌精矿库存尚未运出；另一方面海外部分锌精矿增量主要运往国内，而国内矿新增量以氧化矿为主，叠加冶炼厂新增产能释放，对进口矿的依赖度依然较高，预计锌精矿进口量小幅回升。 海外精炼锌产量2026年下降明显，主要是矿紧缺和能源价格上涨所致 2026年国内、外锌精矿加工费均跌破历史新低 预计2027年逐步反弹 据SMM报价显示，2026年因全球锌精矿产量下降，叠加硫酸和贵金属利润加持下冶炼厂“抢矿”需求强，锌精矿加工费跌破历史新低，截至10月底国内锌精矿加工费-2300元/金属吨左右，进口加工费-150美元/干吨。 》欲知更多锌产品的价格动态 可点此跳转查看 SMM预计，随着硫酸价格的下跌以及锌价高位回落，冶炼厂利润倒挂明显，锌精矿加工费下行乏力，预计2027年随着进口矿的补充和国内矿山的季节性恢复，加工费将逐步修复，具体修复高度需要关注国内外矿山产量释放情况以及冶炼厂利润表现。 矿加工费低背景下 随着硫酸价格的高位回落 国内锌冶炼厂亏损扩大 在锌精矿加工费偏低的格局下，硫酸作为锌冶炼核心副产品，原本可以依靠较高售价对冲冶炼主业的亏损；而伴随硫酸价格高位回落，副产品收益对冶炼成本的对冲作用减弱，国内锌冶炼厂综合亏损进一步扩大。 2026年精炼锌产量预期同比小幅下降 预计2027 年同比增加22万吨至700万吨左右 SMM预测，考虑到加工费跌破历史新低，冶炼厂利润已经小幅亏损，且原料库存亦处于相对低位，同时部分大厂产量释放不及预期，2026年精炼锌产量预计678万吨附近，同比下降6万吨。2026年冶炼厂锌合金新增产能增加以及产业链延申要求，冶炼厂合金比例上涨至20%左右的高位。 展望2027年，考虑到矿加工费有反弹预期+部分地区冶炼厂原有产能继续释放以及年中华中地区冶炼厂新增产能逐步落地，预计精炼锌产量同比增加22万吨至700万吨左右。 外强内弱下 精炼锌出口窗口开启 据SMM了解，2026年，在锌价外强内弱的背景下，精炼锌进口持续亏损，最高一度亏损6000元/吨左右；与此同时，出口东南亚窗口开启，预计年内国内精炼锌净出口将近10万吨。 2027年，考虑到海外能源问题加持下矿山和冶炼厂生产不稳定性增加，而国内新增产能持续释放，预计不间断给到出口机会，国内精炼锌出口量有望维持高位。 传统消费支撑不足 2026年锌下游开工同比走弱 据SMM数据显示，2026年以来，锌下游三大主要板块——镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率整体呈现同比走弱态势，传统消费领域需求支撑不足是核心拖累。 》点击查看SMM数据库查看更多产业链数据详情 2026年前三季度镀锌板出口累计同比下降3.7% 其中巴西、韩国、日本和中东地区降幅明显 根据海关总署数据显示，2026年1-9月镀锌板累计净出口948.8万吨，累计同比减少36.81万吨或3.7%。从出口国家来看，减量主要集中在巴西、韩国、日本和中东地区，东南亚国家的出口量依然维持较强增量。 巴西、韩国、日本镀锌板出口量下降主因反倾销拖累；根据测算，2025年中国出口中东镀锌板占比在15%以上，2026年因地缘政治冲突影响，消费释放不足、物流运输受阻和成本飙升，镀锌板出口量走弱。 2027年预计镀锌板出口难有较大增量，除非地缘冲突缓解后中东地区基建重建需求，以及新兴基建、光伏支架订单集中兑现且新增反倾销落地少，同时需要考虑海外本土镀锌产能投放 + 贸易壁垒增加对镀锌板出口订单的冲击。 海外对华镀锌板贸易壁垒汇总 预计2027年房地产低谷徘徊 基建投资托底锌消费 数据显示，2026年1-9月房地产新开工和竣工面积累计同比下降25%左右，商品房销售面积累计同比下降13%，房地产探底状态未改；2027年预计房地产维持“托底不强刺激”政策主线，房地产数据难有较大改善，拖累镀锌需求。 展望2027年，SMM预计，基建是锌消费的重要托底项，但不是强驱动，结构性有所分化，电力（电网 + 新能源配套）是高增长项，传统交通、水利公共设施消费偏稳、增量有限；基建上锌需求增量主线聚焦电网+光伏+风电配套等，传统基建整体偏弱，仍需国家专项债、国债等政策扶持。 2027年电网配套设施是锌消费重要增长点 “结构性修复”助力光伏消费： ► 2026年因2025年电价市场化改革以及前期抢装基数提升，叠加供给侧约束和投资资金风险偏好收缩，光伏新增装机量预计下降至201.9GW，同比下降36.2%，测算2026年光伏中锌消费同比下降17.86%。 ► 2027年考虑到结构性修复以及风光大基地配套集中投运，同时海外配套拉动，预计光伏新增装机量增加至217.15GW，同比增加7.5%，测算光伏中锌消费同比增加3.76%。 “十五五”电网投资加码： ► “十五五”期间国家电网规划4万亿元投资（年均超8000亿元），较“十四五”增长40%；2026 年预计特高压投资1200 亿元，投运 15 项特高压直流工程、开工 4 直 3交，全年中国电网投资额同比增长7.5%以上，电网投资对镀锌铁塔的消费带动是年内锌消费的重要增长点。 ► 2027年考虑到“十五五“规划，以及新增供电负荷需求和老旧网架更新修复，预计电网投资同比增长7%左右。 “绿电”投资稳健发展： ► 在全球碳中和以及财政补贴、能源安全背景下，2026年预计全球风电装机量同比增长至159GW，增幅7.4%。 ► 2026年到2028年中国风电年新增装机将稳定在1.2亿千瓦左右，2025年到2030年期间新增风电装机容量预计为6.04亿-9.79亿千瓦上下。 预计2027年家电维持温和增长 白色家电温和增长 ► 2026年1-9月因出口带动，电冰箱表现亮眼，累计同比增长11%，洗衣机累计同比增长3.9%，空调累计同比下降3.5%。 ► 下半年来看，三大白整体以去库存、产品结构升级、出口对冲内需疲软为主线，地产新增需求持续偏弱，拉动全部依赖节能以旧换新更新需求 + 海外出口订单。 出口区域格局调整 ► 根据海关数据来看，1-8月洗衣机出口累计同比增长7%，冰箱出口累计同比增长12%，空调出口累计同比下降2%。 ► 2026年预计出口继续保持正增长，但空调出口成为拖累项，区域格局上拉美、非洲、东盟等地区因房地产发展以及本地产能不足等因素或成主要增长领域。2027年考虑海外发展需要预计维持正增长。 2026年边际贡献有限 2027年后有望回升 2026 年受补贴退坡、需求透支、地产低迷影响，预计2026年白色家电整体呈现温和增长、结构分化、占比稳定但边际贡献有限的特征，2027年开始修复，2028-2030年由高温、一户多台、农村和北方低渗透区域补装支撑小幅增长 预计2027年新能源汽车占比54% 对锌消费增速下降 截止2026年9月，中国汽车产量累计同比下降3.7%，而中国新能源汽车产量累计同比增加11%，主因传统燃油车需求疲软，且前期政策（购置税减免、地方购车补贴）提前透支且补贴政策调整+车企主动去库存所致，预计全年汽车销量累计同比增速下降至3.3%，新能源汽车销量占比进一步提升至53%以上，到2030年中国汽车产销量逐年提高，主要增量为新能源汽车，预计占比上升至59.48%。 但锌消费主要应用在传统燃油车，新能源汽车讲究轻量化，部分部件被更轻量的铝合金、铝镁合金等替代，传统燃油车产销量预计全年同比维持负增长，拖累锌消费增速。 国内外库存表现分化 关注锌结构性风险 基本面上供应端主导锌价 预计2027年锌价重心微沉 整体来看，SMM预计，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量：一是 国内外矿山投产兑现率 ，作为 2027 年第一大变量，其将直接决定 TC 修复节奏；二是 厄尔尼诺脉冲 ，会影响到海外矿山与冶炼厂的生产及物流运输；三是 国内冶炼新增产能落地节奏 ，矿端增产兑现后将带动冶炼产量释放；四是沪 伦比值与锌锭出口窗口 ，出口去库情况会影响国内过剩压力水平；五是 国内基建刺激政策力度 ，这是国内镀锌需求端最大的不确定性来源；六是 冶炼生产成本 ，原料、硫酸、电力及辅料成本共同构筑 2027 年锌价的成本支撑底部。 》【直播中】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判 》点击查看 2026 SMM铅锌年会 专题报道
2026-11-03 09:07:47原油暴跌 金银强势反弹 金属多飘红 伦铜锌锡镍、沪锡镍涨幅居前【隔夜行情】
SMM11月3日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦铅和沪铅一同下跌，伦铅跌0.29%，沪铅跌0.99%。伦铜，伦锌、伦锡、伦镍以及沪锡、沪镍一同涨逾1%，伦铜涨1.21%，伦锌涨1.2%，伦锡涨1.9%，伦镍涨1.5%。沪锡涨1.2%，沪镍涨1.23%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝涨0.61%，铸造铝主连涨0.57%。 隔夜黑色系方面涨跌互现，不锈钢涨2.78%，热卷涨0.09%。螺纹，热卷小幅下跌，双焦方面，焦煤跌0.32%，焦炭跌0.67%。 隔夜贵金属方面集体反弹，COMEX黄金涨1.48%，COMEX白银涨2.91%。国内方面，沪金涨1.18%，沪银涨3.41%。 截至11月3日6:40分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行明日启动第三次证券、基金、保险公司互换便利操作招标】 11月2日上午，中国人民银行、证监会与多家券商、基金公司进行座谈会。据参会人士透露，会上，中国人民银行将启动第三次证券、基金、保险公司互换便利操作招标。据了解，此次机构申报意愿积极，有超30家机构申报。参会人员表示，互换便利操作是支持资本市场的有益探索，此次座谈会再次吹响集结号，券商、基金等机构将积极主动用好互换便利工具，申报成功后尽快将增量资金投向资本市场。 【宜春市生态环境局拟受理江西省宜丰县水南矿区锂矿项目生态环境影响报告书】 宜春市生态环境局公告，根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，我局拟受理宜春国轩矿业有限责任公司江西省宜丰县水南矿区锂矿项目环境影响评价文件，现予以公示，公示期为2026年11月2日-2026年11月13日（10个工作日）。矿区位于江西省宜春市宜丰县花桥乡，项目划定矿区范围面积为0.2546平方米，年开采锂（同体共生陶瓷土）矿180万吨/年。（金十数据） 【三季度煤电发电量及电煤用量持续下降，迎峰度冬煤炭库存总体有保障】 据国家能源局11月2日消息，国家能源局表示，2026年三季度我国煤电发电量及占比同比下降，能源低碳转型取得新进展。7、8、9三个月全国煤电发电量同比分别下降4.0%、4.6%、1.9%，电煤用量相应降低。继今年上半年国内煤电发电量占比首次低于50%以下，9月底进一步降至49.1%；煤电年新增发电量占全社会新增用电量的比例持续下降，9月底降至4.4%。库存方面，截至10月25日，环渤海港口存煤2692万吨，同比增加215万吨，其中秦皇岛港存煤595万吨，同比增加42万吨；全国统调电厂存煤保持较高水平，为2.1亿吨，平均可用35天，与近三年平均水平相当。随着近期煤炭增产保供举措加快实施，煤炭供应稳步恢复，煤炭消费相对平稳，供需差进一步收窄，叠加电煤库存保持安全合理区间，为迎峰度冬保供提供坚实基础。（国家能源局） 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.18%报101.79，美元受油价大跌而走软，市场将目光聚焦美国中期选举的情况。据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为25.1%，加息25个基点的概率为74.9%。美联储到明年1月维持利率不变的概率18.2%，累计加息25个基点的概率61.2%，累计加息50个基点的概率为20.7%。(金十数据APP) 标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：“美国工厂10月继续保持强劲扩张，制造业延续了自2022年初以来最好的增长势头。此次复苏也带动就业以五年半以来最快的速度增长，达到新冠疫情期间需求激增以来的最高水平。不过，制造业增长带来的压力也显而易见。在供应链中断的背景下，工厂难以满足旺盛的需求，尤其是与人工智能相关的商品和设备。受航运和物流问题影响，交货延迟的情况比2022年以来任何时候都更加普遍。由于需求经常超过供应，生产商将成本上涨转嫁给客户的能力不断增强，尤其是在能源相关投入品方面。因此，10月制造商出厂价格通胀进一步加速，涨幅达到2022年9月以来最高水平。如此大幅的出厂价格上涨势必会在未来几个月传导至消费者，使通胀持续高于美联储目标，并进一步加大政策制定者继续加息的压力。”(金十数据APP) 数据方面， 美国10月制造业活动加快，受近五年来最强劲生产增长的支撑。美国供应管理学会(ISM)制造业指数10月上升1点至55.5，为逾四年来第二高水平，高于彭博调查中的几乎所有经济学家预期。分项指标中，生产指标创2021年底以来最高水平。反映需求的新订单指标升至7月以来最高，并继续稳居扩张区间。(来自华尔街见闻APP) 其他货币方面： 欧洲央行管委马赫鲁夫表示，法国政界人士需要“着手解决”该国经济面临的问题，并排除了欧洲央行立即出手支持法国债务的可能性。马赫鲁夫在都柏林接受记者采访时表示，法国面临的是财政问题，而相关解决方案“已经相当明确”。他说：“所有人都知道问题所在，政界人士需要采取行动加以解决。”他补充称，虽然自己无法判断法国政界人士是否愿意着手解决这些问题，但法国过去曾成功削减开支，表明该国具备实现财政支出削减的能力。 宏观方面： 今日将公布美国9月JOLTs职位空缺、美国9月工厂订单月率，澳大利亚至11月3日澳洲联储利率决定，瑞士10月CPI月率等数据。 此外，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话，苹果公司于美股盘后公布财报，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会，2026年美国中期选举，加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯出席众议院一委员会听证会。 原油方面： 隔夜两市油价大幅下挫，美油跌7.55%，布油跌8.03%。伊朗与卡塔尔官员之间的会谈提振了市场对中东供应中断将得到缓解的希望；与此同时，伊朗总统表示，最高领袖已授予政府某些权力以推进和平谈判。(来自华尔街见闻APP) 据伊通社（IRNA）报道，伊朗总统佩泽希齐扬表示，最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限。受该消息影响，国际油价跳水，金银价格直线拉升，市场将此视为伊朗谈判立场可能更加灵活的信号，也可能增强政府与美国达成协议的能力。需要注意的是，伊朗的战略决策仍由最高领袖掌握，因此，任何谈判进展都需要获得最高领袖与谈判团队的一致认可。伊朗此前已提出一项为期两天的框架方案，有条件地重新开放霍尔木兹海峡，前提是伊方诉求得到满足，其中包括解除封锁、释放被冻结资金以及放宽制裁等。(金十数据APP) 在退出石油输出国组织（OPEC，欧佩克）六个月后，阿拉伯联合酋长国周一开始主办全球规模最大的能源会议之一——阿布扎比国际石油博览会（ADIPEC）。阿联酋向与会的行业高管表示，尽管伊朗战争仍在持续，但其石油出口已经增加。阿联酋能源部长苏海勒·马兹鲁伊在ADIPEC上表示，该国石油出口在某些时段甚至好于战争爆发前，但他未提供具体数据。他向ADIPEC表示，阿联酋将保护其能源基础设施，并投资新的出口通道。本届会议将在阿布扎比持续至周四。(来自华尔街见闻APP) 数据方面，据美国能源部数据，上周美国战略石油储备中的原油库存降至2.822亿桶，为1982年10月以来最低水平。近期的库存下降是美国一项释放1.72亿桶原油协议的一部分。美国政府上周表示，石油公司已同意从战略石油储备中借用约4,000万桶原油，这是美国在一项旨在控制燃料价格的全球协议中承担份额的最后一批。该协议是在美国与以色列对伊朗开战后达成的。（华尔街见闻） 阿联酋ADNOC首席执行官：霍尔木兹海峡中断以来，全球库存已消耗近10亿桶。全球供应缓冲已大幅消耗。部分市场柴油库存处于35年来同期低点。中断后，航运和物流成本占每桶原油成本的30%以上。物流和航运成本已从伊朗战争前的5%升至每桶成本的30%。这一新现实意味着需在消费市场附近扩大战略储备和灵活炼油产能。（华尔街见闻）
2026-11-03 08:30:15北方恒达物流园项目IV厂房及配套工程项目-第四批：钢铁材等采购招标公告
1. 采购条件 本采购项目北方恒达物流园项目IV厂房及配套工程项目-第四批：钢铁材等（BGAGSKHGXHD261030328724）采购人为鞍钢数智科技（辽宁）有限公司，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。 2. 项目概况与采购范围 2.1 项目名称：北方恒达物流园项目IV厂房及配套工程项目-第四批：钢铁材等 2.2 采购失败转其他采购方式：不转 2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次采购不允许联合体投标。 3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求： 详见附件(如有需要) 3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：30.0（万元）及以上 流通型注册资金：30.0（万元）及以上 3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求： 详见采购方案附件 3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：详见采购方案附件 3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 采购文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年11月02日13时00分至2026年11月09日13时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。 点击查看招标详情： 》北方恒达物流园项目IV厂房及配套工程项目-第四批：钢铁材等采购公告
2026-11-02 19:16:58攀成钢2026年12月600吨20#圆钢公开询比采购招标公告
1. 采购条件 本采购项目攀成钢2026年12月600吨20#圆钢公开询比（PGPGGSHGXHD261030328895）采购人为攀钢集团成都钢钒有限公司，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。 2. 项目概况与采购范围 2.1 项目名称：攀成钢2026年12月600吨20#圆钢公开询比 2.2 采购失败转其他采购方式：转谈判采购 2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次采购不允许联合体投标。 3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求： （1）生产型营业执照 （2）流通型营业执照 3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：500.0（万元）及以上 流通型注册资金：300.0（万元）及以上 3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求： 详见附件（如有需要） 3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：1、生产型企业：注册资金要求500万元及以上,须提供本公司的IS09001质量管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书、环境管理体系认证证书。 2、流通型企业：注册资金要求在300万及以上，提供制造厂家的营业执照、IS09001质量管理体系证书、职业健康安全管理体系认证证书、环境管理体系认证证书和定标后需提供与制造商签订的对应采购合同。 3、分支机构提供总部授权并提供总部营业执照。 3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 采购文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年11月02日16时00分至2026年11月10日09时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。 点击查看招标详情： 》攀成钢2026年12月600吨20#圆钢公开询比采购公告
2026-11-02 19:15:182026 SMM 铅锌年会圆满落幕！供需格局、加工费博弈及未来价格走向一文尽览
10月30日，由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM 铅锌年会 在长沙大王山朗豪酒店圆满落幕！ 本次大会设置主论坛和铅锌综合论坛，全球各地来自产业链上下游的企业代表，专家学者齐聚一堂，从宏观周期到品种基本面，从矿产资源保供到再生循环，从价格研判到材料升级，嘉宾们的观点共同串起了铅锌产业链“宏观—资源—供需—价格—应用”的完整逻辑链条，围绕着这一主线，嘉宾们就 2026年前三季度全球及中国宏观经济回顾与展望、全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻、全球锌市场的供需再平衡与价格展望、2027年硫酸全市场价格走势研判、十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略、2027年白银黄金及小金属价格趋势分析、原料约束与定价博弈：2027年度再生铅长单情况展望、全球锌精矿供需格局分析及展望、锌金属合金化及新材料的现状、问题及发展 等市场热点话题 展开深度探讨。 此外，SMM 还精心策划了圆桌访谈环节，邀请多位知名企业高管同台对话，围绕“ 铅锌低 TC 困局下的产业链利润争夺与突围之道 ”这一行业焦点深入交流。从矿端供应偏紧到冶炼利润受挤压，从长单谈判的定价博弈到下游的价格接受度变化，嘉宾们结合各自企业的实践拆解困局成因、碰撞突围路径，观点交锋之间真知灼见频出，为现场听众带来了一场信息密集、视角多元的思想盛宴。 SMM全程对本次大会作图片、文字直播报道，可点击下文链接查看详情~ 》点击查看本次大会图片直播 》点击查看会议专题报道 主论坛 开幕致辞 SMM 执行副总裁 周 柏 10月30日 主论坛 嘉宾发言 发言主题：技·数驱动,贸·融结合,助力有色产业新生态 发言嘉宾： 上海有色网金属交易中心有限公司 董事副总裁 杨小楼 交易中心发展历程 PART1：成熟的交易服务能力 交易规模快速增长 》技·数驱动 贸·融结合 助力有色产业新生态 发言主题：2026年前三季度全球及中国宏观经济回顾与展望 发言嘉宾：中国五矿集团有限公司 经济研究院首席专家 左 更 发言主题：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻 发言嘉宾：SMM 高级分析师 夏闻鸣 SMM 高级分析师 夏闻鸣围绕“全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻”的话题展开分享。她表示，据SMM预测，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势，过剩预期前高后低。三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，以及铅冶炼端集中检修，为铅价运行带来阶段性的消费支持，而消费旺季不旺与铅锭进口预期，将制约中国市场铅价上涨空间；海外市场则需关注东南亚铅消费新建产能释放对铅价的提振。此外，2026-2027年在基本面的基础上，还需关注再生铅纳入交割的进度以及国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。 全球及中国铅锭供需平衡及价格预测 2027年全球及中国铅精矿供需格局：矿供应紧平衡转为小幅过剩，高富含仍稀缺 SMM对2021年到2027年全球及中国铅精矿供需情况作出回顾和展望，SMM预计，2026年中国和全球铅精矿市场将呈现供应紧平衡的态势，预计2027年市场将转为小幅过剩的局面，高富含矿依旧稀缺。 2026-2027年全球铅锭供应将延续过剩格局，中国仍处于铅产能优胜劣汰周期 据SMM供需平衡表的预测来看，2026年到2027年，全球铅锭供应将延续供应过剩的格局，中国铅锭供需同样延续过剩，不过2027年供应过剩的情况将逐步收窄。在整体供应过剩的背景下，中国市场仍旧处于铅产能优胜劣汰的周期。 据SMM了解，2026年中国铅原料矛盾进一步升级，铅精矿加工费继续走低，废料价格居高不下，整体铅冶炼行业利润下降，铅锭产量预期不断下修，成为全球铅产量由升转降的主要干扰因素。 》SMM：全球铅锭供需格局及2027年铅价前瞻 基本面外还有哪几点需关注？ 发言主题：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 韩 珍 SMM 高级分析师 韩珍 围绕“全球锌市场的供需再平衡与价格展望”的话题展开分享。她表示，展望2027年的锌市场，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。锌价方面，2027 年锌价基本面上依然由供应端主导，预计锌价重心小幅下移，核心关注六大关键变量....... 2026年全球锌精矿紧张格局重现 预计2027年小幅缓解 据SMM整理的全球锌精矿平衡表来看，SMM预计，2026 年全球锌精矿市场将转入供应偏紧格局；2027 年紧平衡态势有望小幅缓和。 预计2026-2027年全球精炼锌供应过剩扩大 其中国内贡献主要过剩量级 从全球精炼锌的供需平衡预测来看，SMM预计，2026年全球精炼锌市场将呈现供应紧平衡的态势，到2027年，全球精炼锌供应过剩的幅度将明显扩大，国内精炼锌市场贡献主要过剩量级。 预计2027年国内矿增量主要集中在西北和西南地区 据SMM了解，预计2027年，国内锌精矿的主要增量地区集中在西北和西南地区。 》SMM：全球锌市场的供需再平衡与价格展望 2027年锌价有何预期？ 发言主题：2027年硫酸全市场价格走势研判 发言嘉宾：SMM 高级分析师 林依琳 发言主题：十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略 发言嘉宾：中国有色金属工业协会政研室 原副主任 赵武壮 铅锌为共生矿产，且多与银等其他元素共伴生，是铅锌产业发展的基础。从全球范围看，铅锌矿产资源非常丰富，但优质矿产资源却集中分布在少数国家和地区。中国是世界铅锌矿产资源丰富的国家之一，铅锌精矿曾是重要的出口商品，时至今日中国仍是全球最大的矿产铅锌原料生产国。但随着国家经济和社会的发展，国内铅锌矿原料已经不能满足需要，大量依赖进口。这样，我国铅锌矿产原料保障就形成国内外并举局面。从当前国内外产业发展态势判断，“十五五”期间，国内外原料保障并举，依然是中国铅锌产业发展的基本指导方针。 一、我国铅锌矿产原料供给现状 中国铅锌矿产资源丰富，探明储量居世界前列，一直是全球铅锌矿产原料生产大国。2025年铅精矿金属产量199万吨，占全球的44%；锌精矿金属产量407万吨，占全球的32.3%，均居世界第一位。当前，我国铅锌矿山开发处于阶段性调整时期。一方面，随着新疆、西藏等省区铅锌矿山开发的加速，这些地区的产量大幅度增加；另一方面，随着资源整合的推进，资源的贫化，广西、湖南等省区的产量有所萎缩。 》“十五五”我国铅锌原料保供与海内外资源布局策略 发言主题：2027年白银黄金及小金属价格趋势分析 发言嘉宾：山东招金金银精炼有限公司 副总经理 梁永慧 核心痛点： 白银黄金企业当前核心痛点： 1.降息预期反复，银价波动率飙升，订单、库存敞口难管控，加工费容易被行情吞噬 2.白银货值高，现款采购+ 下游账期，资金占用重、现金流紧张 3.交易所可交割流动库存快速收缩，白银租借利率脉冲上行，实物保供难度加大 4.套保两极分化：要么100%保值，空头补资金造成现金流断裂；要么高位裸敞口，变为投机，风控体系薄弱。 5.再生银非标、仓单化不足，实物资产难以高效质押、租借 6.光伏去银化长期压制需求，银浆/ 银粉企业面临技术替代压力 7.中小微主体缺专业交易员、缺交易管体系，难以直接使用场内期现工具 当前白银企业的核心矛盾，2025 年是白银企业第一次经历“高波动+ 可交割实银收缩”的压力测试，企业意识到预测行情的重要性、以及全部套保不可持续，这为2026 年套利、期权增强、白银租借、仓单融资、基差下沉等精细化产融方案打开需求空间。2026年首要是解决涨跌问题。 》2027年白银黄金小金属趋势分析 圆桌论坛：铅锌低TC困局下的产业链利润争夺与突围之道 主持人：SMM 高级分析师 韩珍 访谈嘉宾： 安徽九华新材料股份有限公司 副总经济师 张 坤 贵州鲁控环保科技有限公司 总经理 高 勇 内蒙古地质矿产集团兴安银铅冶炼有限公司 党委副书记、总经理 银 海 江西宝海微元再生科技股份有限公司 董事长 张跃萍 10月28日 铅锌综合论坛 发言主题：铅锌冶炼新技术进展与工程应用 发言嘉宾：长沙有色冶金设计研究院有限公司 副总工程师 仝一喆 铅、锌是广泛应用于国民经济各个行业的重要有色金属。随着工业现代化建设不断推进，基础设施建设、新能源等领域高速发展，促进了铅锌冶炼产能产量迅速增长。我国是铅、锌冶炼大国，目前铅、锌金属产品产量均占全球45%以上。 铅冶炼工艺 2.1 铅熔炼 传统工艺： 烧结—鼓风炉还原熔炼工艺。 现代工艺： 闪速熔炼：基夫赛特法、闪速炼铅法等 熔池熔炼： 富氧双侧吹炼铅（氧化及还原）；富氧双底吹直接炼铅（氧化及还原）；富氧底吹氧化及富氧侧吹还原炼铅；富氧双顶吹炼铅—ISA法（氧化及还原）；富氧顶吹氧化及侧吹还原炼铅；富氧顶吹炼铅—AUSMELT法；Q.S.L炼铅。 》大咖分享：铅锌冶炼新技术进展与工程应用 发言主题：锌冶炼稀散金属的回收与循环经济实践 发言嘉宾：中南大学 教授 刘智勇 发言主题：原料约束与定价博弈：2027年度再生铅长单情况展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 王美丽 发言主题：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理 发言嘉宾：金瑞期货 投资咨询部负责人 罗 平 再生铅套利逻辑与策略 从原生铅与再生铅的价格相关性出发，统计价差运行规律；结合2026 年3 月再生铅纳入上期所交割的新政，分析跨期套利与期现套利的可执行性，并做案例展示。 再生铅与原生铅价格相关性分析 特点：替代关系紧密、强正相关特征、核心驱动趋同、成本端差异显著 相关性研判 再生铅与原生铅现货相关系数高达0.996，价格走势高度同步。再生铅现货与沪铅期货相关系数为0.983，相关性水平同样处于高位。此外，电动车废电瓶和沪铅期货的价格水平相关性，要显著高于汽车的黑壳、白壳。 名义套保比例 再生铅现货完全可以用沪铅期货做1:1的套保；电动车废电瓶也可使用名义1:1套保，但需校验涨跌幅弹性β与基差波动；汽车电瓶的黑壳、白壳相关性更弱，不适合直接1:1套保，仅可做大级别趋势的部分风险缓释，并重点管控原料自身供需引发的基差风险。 》金瑞期货：再生精铅套利及如何利用金融工具企业风险管理 发言主题：全球锌精矿供需格局分析及展望 发言嘉宾：SMM 高级分析师 李函玉 发言主题：锌金属合金化及新材料的现状、问题及发展 发言嘉宾：昆明理工大学 材料保护研究所所长、教授、博士生导师 王胜民 金属锌 锌因其优异的耐蚀性能、加工性能等优点，被誉为“绿色金属”，在新能源、汽车、家电、建筑、通讯等领域展现出了极高的应用价值；锌及其合金的研究与性能提升不仅是高性能材料研究的热点，也是制约制造业向环保、高效、延寿方向发展的关键技术。 有色金属国内的消费分布中，锌位列第三，位于铝、铜之后。具体到消费结构层面，镀锌是锌的最大应用领域，贡献约64%的锌消费量。 金属锌近三年产量 2023年中国锌产量达到了715.20万吨，相比前一年同比增长了7.1%，2024年我国锌产量达到684万吨，有所下降。 2025年，全国锌累计产量为752.80万吨，比2024年增长了69.10万吨，产量累计同比增长9.30%。 金属锌的镀锌消费现状 锌锭产量的60%以上用于钢铁镀锌，我国镀锌用锌近70%。2024年以后镀锌实际消费量出现回落，氧化锌和压铸合金同步下滑，整体锌消费增长停滞。地产仍是拖累项。但镀锌金属制品尤其是中空型材的投资仍在扩张，多为龙头企业的区域性布局投资。 镀锌工艺本身正在经历结构性调整，直接影响单位用锌强度。 热镀锌仍占主导：占80%以上的产量份额，是镀锌的绝对主力工艺。 电镀锌在高端领域加速渗透：在高端汽车外板和家电面板领域，需求增速达9.3%。电镀锌相比热镀锌可减少30-50%的锌消耗，工艺切换会影响单位用锌量。 》专家分享：锌合金化及材料的现状、问题及发展思路和建议 发言主题：锌市场点价贸易常态化，基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式 发言嘉宾：国泰君安期货有限公司 有色及贵金属组联席行政负责人、首席分析师 季先飞 明年矿山理论上小幅增产，但干扰率扰动较大 今年有望贡献确定性增量的项目包括Vedanta的Gamsberg二期（预计2027年财年Q2达标），Ivanhoe位于刚果（金）的Kipushi项目，Volcan位于秘鲁的Romina项目（预计2026年Q2开始投产），以及Almina位于葡萄牙的Aljustrel项目； 减量方面关注三个方向：一是矿企生产重心战略性转移带来的减量，如TECK旗下Antamina矿山铜-锌产出顺序的调整；二是生命周期尾声矿山陆续退坡带来的减量，如Glencore旗下MountIsa矿山面临资源枯竭，TECK旗下RedDog矿山品位不断下滑；三是突发事件带来的减量。今年NEXA旗下秘鲁矿山多次因非法封锁临时停产；今年2月MMG旗下昆士兰矿山因强降雨矿山发运中断；今年3月Boliden旗下瑞典矿山遭遇地震；今年6月古巴矿山暂停发运；10月传紫金旗下BIHSA矿因柴油问题停产； 关注地缘、天气、能源供应。 》国泰君安期货：锌市场点价贸易常态化 基差套利、虚拟库存搭建与期现结合经营新模式 供需交流会 》点击查看更多现场花絮 至此， 2026 SMM 铅锌年会 圆满落幕 感谢各位行业同仁的支持 我们明年再会！ 》点击查看 2026 SMM 铅锌年会 专题报道
2026-11-02 18:52:22
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