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政策协同发力叠加市场回暖 房地产板块走强 西藏城投、黑牡丹涨停【SMM快讯】

SMM3月24日讯： 政策端持续发力推动房地产板块行情向好。供给侧方面，自然资源部 38 号文（自然资发〔2026〕38 号）正式落地实施，文件明确新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发，并严格执行 “增存挂钩” 机制，促进房地产市场供需结构优化。需求侧方面，全国超百城优化调整限购限贷政策，一线城市放宽社保准入条件，房贷利率保持历史低位运行；郑州等地陆续推出人才公寓建设、二手房信息规范化管理等配套举措，有效激发刚性及改善性住房需求。当前二手房市场成交呈现回暖态势，市场基本面边际改善，叠加市场资金配置偏好提升，共同推动房地产板块走强。截至3月24日收盘，房地产服务板块涨3.92%，房地产开发板块涨3.63%；个股方面：西藏城投、黑牡丹涨停，中天服务、顺发恒能、皇庭国际、盈新发展、华丽家族以及栖霞建设等多只个股涨幅居前。 消息面 【上海二手房周成交创下自2021年以来最高纪录】 上海网上房地产的数据显示，3月9日-3月15日二手房成交7233套，环比涨27%，创下自2021年以来的周成交最高纪录。换句话说，二手市场活跃度，达到市场高点时的水平。从月度看，截至3月18日，上海3月二手房累计成交约1.67万套，日均成交920多套。上海链家研究院数据显示，和去年同期相比，今年上海二手房成交量增长15%，成交活跃度较高的板块集中于黄浦、长宁、徐汇等核心城区，以及远郊临港新城辐射范围内的祝桥、万祥、新场等区域。 (钱江晚报) 【郑州拟出台8条楼市新政】 2026郑州春季房展会暨青年人才购房节启动仪式在郑州郑东新区启幕。活动现场，郑州市住房保障和 房 地 产 管理局相关负责人介绍，郑州将出台8条 房 地 产 市场调控政策，适时向社会发布施行。具体政策内容如下：一、支持青年群体安居置业。鼓励金融机构面向35周岁以下来郑就业创业青年群体，推出特色金融产品和服务，更好满足青年群体多元化住房信贷需求。二、强化多子女家庭购房支持。在当地已有一套住房的多子女家庭，再次购买商品住房时，申请公积金贷款的，可按家庭首套住房贷款最高额度上浮20%。三、落实商业用房贷款首付比例。引导金融机构落实好商业用房 (含“商住两用房”) 购房贷款最低首付款比例不低于30%的政策。四、明确购房套数认定标准。在本市范围内新购买住房，只核查购房人在拟购住房所在行政区范围内住房情况，无住房的，认定为首套房。五、优化公积金贷款申请条件。2026年12月31日前，申请人符合现行其他贷款条件时，家庭无公积金贷款余额的，购买改善型住房时，可按照首套贷款政策申请住房公积金贷款。六、加大保障性租赁住房（人才公寓）供给。通过收购、新建、转化等多种渠道，有效增加供给，2026年分配1万套（间）；优化申请分配流程，提升配给效率与公平性，发挥住房在引才、留才方面的保障作用。七、完善配套公共服务。已购买商品住房并实际入住的家庭凭已网签备案的商品房买卖合同，可享受适龄子女划片入学等基本公共服务。八、推行二手房“一房一码”制度。加强二手房市场信息公开，强化房源核验赋码，利用“郑好房”和“郑房交易网”等交易平台完成权属核验，生成唯一房源核验码，实现二手房“一房一码”。 【南京：将商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%】 南京发布关于稳定房地产市场的政策措施。其中提出，进一步减轻居民购房成本负担，个人（不含个体工商户中的一般纳税人）将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税。将商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%，促进各类置业需求有效释放。 【南京：进一步鼓励住房消费“以旧换新”】 南京发布关于稳定房地产市场的政策措施。其中提出，进一步鼓励住房消费“以旧换新”。继续支持中介机构开展“帮卖”服务，鼓励各类主体开展市场化“收旧换新”，对自政策发布之日起至2026年12月31日期间完成“卖旧买新”的购房人给予贷款总金额1%的贴息（卖旧与买新不分时间先后，以网签合同备案为准，全市贴息总资金限额1亿元、先申领先得、申领完为止、完税后返息），鼓励开发企业结合项目实际同步给予多样化促销优惠，进一步促进居民住房改善需求释放。 【绍兴房产新政：三孩及以上家庭最高补贴40万元 不受户籍限制】 绍兴3月18日举行2026年绍兴城市发展恳谈会，发布并解读了该市最新的房地产支持政策。新政共10条内容，其中首条是加强环卫工人住房保障。根据政策，绍兴将支持一线环卫工人购房，通过“补、减、扩、促”四维发力，买房最高可以享受20万元补贴。在多孩家庭购房补贴上，将持续支持多子女家庭购房，二孩家庭最高补贴20万元、三孩及以上家庭最高补贴40万元。政策不受户籍、婚姻、既有房产的限制，只要子女在政策支持期内出生（二孩在2016年1月1日及以后出生、三孩在2021年5月31日及以后出生），都可在今年底前申请，按照申请顺序“额度有限、先到先得、兑完为止”。 【政府工作报告：因城施策控增量、去库存、优供给】 政府工作报告在介绍2026年政府工作任务时提出，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革。优化保障性住房供给，加快危旧房改造。有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。 【陈昌盛：要保持资本市场健康发展 还要努力促进房地产市场回稳】 《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛3月5日在国新办吹风会上表示，今年继续设2%左右的物价涨幅目标，我想，这既考虑了引导预期的需要，也考虑了现实的可能，体现了对物价问题的重视。当然这个事很复杂，所以需要一揽子的政策。一个方面，通过更加积极有为的宏观政策来扩内需，提振消费，扩大有效投资，使得这个总需求能够合理增长。第二方面，继续深化供给侧改革尤其“内卷”的治理，比如通过产能控制、标准引领、价格治理，尤其是标准引领。我们现在有很多产品技术迭代很快，技术已经升级好几代了，但是还在用很落后的技术在生产，标准的升级会使优质产品扩大供给，落后产品就会退出，这样可以让企业用更多精力去“卷”产品的品质，而不是“卷”价格。另外，要促进资产价格的回稳。要保持资本市场健康发展，还要努力促进 房 地 产 市场的回稳，使得居民和企业的资产负债表进一步修复，这样投资和消费的行为会更通畅。还有一个方面，推进一些重要领域的改革，特别是价格的改革。现在很多领域其实是有供给的，但是价格机制不顺的话，整个商业模式没法跑通，优质的供给就会不足或者短缺，也抑制了消费。 【金融监管总局：加快建立与房地产发展新模式相适应的融资制度】 金融监管总局党委3月16日召开扩大会议，会议强调，稳妥化解重点领域风险。有力有序有效推进中小金融机构风险化解，牢牢守住不“爆雷”底线。进一步发挥“保交房”白名单制度作用，加快建立与房地产发展新模式相适应的融资制度。依法合规支持融资平台债务风险化解。严防严打严处非法金融活动，坚决守好人民群众“钱袋子”。 【供地按下“暂停键”？自然资源部：并非停供房地产用地 而是转向存量“精供优供”】 3月16日，自然资源部召开例行新闻发布会，正式解读与国家林草局联合印发的《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》（简称“38号文”）。自然资源部自然资源开发利用司司长孔维东在发布上表示，文件中明确新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发，这不等于不供应房地产用地，而是要重点用好存量资源“精供优供”，因城施策把握好供地的节奏和时序，促进企业“拿好地、建好房”。“38号文是‘十五五’土地与房地产政策的定调文件，标志着房地产市场从增量扩张时代进入存量盘活时代。”戴德梁行北中国区研究部主管魏东指出，对市场而言，住宅供给收缩、核心区价值提升、二手房主导；商业地产存量改造、社区商业崛起。对城市而言，城市更新成为发展核心，内涵式、集约型发展成为主流。 》点击查看详情 【国家统计局：2月商品住宅销售价格环比降幅继续收窄】 国家统计局数据显示，2026年2月份，总体看70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降。新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市个数比上月增加。2月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.3%转为持平。 其中，北京和上海均上涨0.2%， 广州持平，深圳下降0.3%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.3%，降幅均收窄0.1个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有10个，持平城市有7个，合计比上月增加9个。2月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，北京和上海分别上涨0.3%和0.2%，广州和深圳分别下降0.5%和0.4%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.4%和0.5%，降幅均收窄0.1个百分点。 【央行上海总部：3月16日起上海市商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%】 中国人民银行上海市分行联合国家金融监督管理总局上海监管局印发《关于调整上海市商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知》，对上海市商业用房购房贷款政策作出以下调整：自2026年3月16日起，上海市商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。辖内银行业金融机构应根据本通知规定的下限要求，结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体首付比例。在具体实施中，各家银行需充分考虑在途交易等因素，切实便民利民。 【三亚发布购房风险提示：加强防范房地产自媒体虚假不实宣传】 3月15日，三亚市自然资源和规划局发布《关于加强防范房地产自媒体虚假不实宣传的购房风险提示》。文件指出，当前，部分房地产自媒体通过微信公众号、抖音等网络社交平台发出的关于亚龙湾玫瑰谷玫瑰四季项目的销售宣传信息，与我局对该项目的规划审批情况存在出入，混淆房屋规划用途，误导购房群众。 【京投发展：拟将房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东 预计构成重大资产重组】 3月15日，京投发展公告称，公司拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东京投公司，采用现金支付方式，不涉及发行股份，不影响公司股权结构，不会因此导致公司控股股东发生变更。本事项预计构成重大资产重组。 【陆家嘴业绩快报：2025年净利润12.23亿元 同比下降18.9%】 3月12日，陆家嘴发布2025年度业绩快报，2025年，公司实现营业总收入181.65亿元，同比增长23.99%；归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比下降18.9%。报告期内，公司结转了川沙锦绣云澜、陆家嘴投资大厦等项目，房地产销售收入同比增长；金融板块因业务规模增长和投资收益增加，金融业务收入同比增长。 【上海成功出让3宗地 成交总金额68亿元】 上海日前出让3宗涉宅用地，起始出让总价66.44亿元。最终，这3宗地均顺利成交，成交总金额68.09亿元。其中，绿城以26.75亿元斩获青浦区QPPO-0101单元18-05地块，成交楼面价31972元/平方米，溢价率6.57%；上实城开以26.75亿元拿下徐汇区S031102单元S04-16地块，金茂、象屿联合体以14.59亿元的价格竞得嘉定区JDC1-1703单元B06-01地块。　中指院上海数据总经理张文静介绍，从参拍企业来看，本次土拍共吸引4家企业，以国央企及本地城投平台为主。嘉定新城、徐汇长桥地块均由唯一竞买人以底价摘得，青浦地块经历两家竞价，最终由绿城胜出。这一格局反映出当前房企投资仍聚焦于核心区域优质地块，整体出价较为审慎。（财联社） 【东莞：符合条件人才购买配建安居房可享8折优惠 不再设置优惠金额上限】 东莞市优化了人才购房优惠标准及申请条件。据东莞市住建局发布的最新政策，对于符合《关于开展“千房引千才”人才专项活动的通知》申请条件的各类人才，在购买配建安居房（用作人才房）时，按销售价格享受8折购房优惠（销售价格由房源持有单位基于第三方房地产评估机构评估价格依程序确定），不再设置优惠金额上限。各类人才依据相应政策规定可享受的各项补贴，按照原渠道及标准继续执行，与该通知的人才购房优惠政策互不影响。（财联社） 【杭州余杭区：即日起至3月31日购买全区新建商品住宅 每套补助5万元】 杭州市余杭区住房和城乡建设局、杭州市余杭区财政局6日发布推进房地产业高质量发展的通知。通知提出，支持鼓励住房消费。鼓励房地产企业开展各种形式促销活动，为购房群众提供切实优惠。通知发布之日起至2026年3月31日（含）期间，对购买全区新建商品住宅的购房人，在办理所购新建商品住宅不动产权证后，给予每套5万元补助。 【绿城中国：预计2025年公司股东应占利润同比下降95%左右】 绿城中国在港交所公告，预计截至2025年12月31日止年度公司股东应占利润同比2024年的人民币15.96亿元下降95%左右，主要是由于房地产市场仍处于调整期，且公司为促进长远发展，继续积极推动长库存去化，导致2025年度收入结转的毛利率以及分占合营企业及联营公司业绩下降。此外，公司计提了一定金额的资产减值损失，进而影响了股东应占利润。 【重庆楼市实现开门红 楼市成交量增超7%】 重庆出台稳楼市22条新政，一系列政策在春节期间集中释放、显现成效。春节过后，重庆市住建委发布的最新数据显示，全市房地产实现“开门红”：商品住房成交量同比增长7.27%，成交价格同比增长0.3%，高品质“好房子”成交面积占比达到28%。（央视财经） 【长春调整住房公积金使用政策】 长春市住房公积金管理委员会2月26日对部分住房公积金使用政策作出调整，旨在发挥住房公积金制度在满足群众合理住房需求、助力构建房地产发展新模式中的重要作用。具体来看，本次调整了灵活就业人员缴存提取政策。灵活就业人员办理住房公积金贷款后，未结清前不得停缴住房公积金，月缴存额应不低于贷款月还款额，且不低于月缴存额下限。贷款还款原则上以个人住房公积金账户冲还贷为唯一还款方式。以灵活就业人员身份缴存满半年，未申请市公积金贷款或贷款结清，账户封存且未在异地继续缴存的，可申请销户提取。《长春市灵活就业人员住房公积金缴存使用协议》同步修改，已签订的职工无需重新签订，调整同样生效。 【江苏淮安市发布促进房地产市场健康发展五条措施】 江苏淮安市为促进房地产市场健康发展，推出多项购房补贴政策。购买新建商品住房可享2%或3%的购房补贴，企业团购用于人才房的每套补贴5%。赡养老人购房可获3%补贴，新生儿和多孩家庭购房分别享4%和6%的补贴。此外，多孩家庭在新购房所在地可安排子女在同一学校入学。部分政策即日起施行至2026年5月31日，相关解释由市住建局及市教育局负责。政策旨在更好惠及民生。 【“沪七条”落地首周 需求侧热度呈快速回升态势】 3月3日，据58安居客平台3日披露的数据，上海楼市新政落地首周，需求侧热度呈快速回升态势，用户主动微聊量（注：线上对话工具）环比增长 97.6%，留电转化效率环比上升180%，多项指标反映出新政有效降低了购房门槛，大量潜在购房者咨询意愿被充分调动起来。另据上海链家监测数据，与1月工作日日均水平相比，2月25日及2月26日贝壳/链家App日均活跃用户量上升42.8%，二手房线上咨询量上升81%，新房线上咨询量上升156%，新房及二手房带看量均有所上扬。（财联社） 【重庆春节期间商品住房成交量同比增长7.27%】 据重庆市住房城乡建委，春节期间，全市商品住房成交量同比增长7.27%，好房子成交面积占比28%，商品住房成交价格同比增长0.3%。市住房城乡建委相关负责人介绍，市场人气的回暖，首先得益于政策的集中释放与精准滴灌。在全国范围内，重庆率先集成并一次性发布实施了22条房地产政策举措，构建起从增量端、存量端、供给端、需求端到预期端的全链条政策体系。 【上海发布楼市“沪七条”：符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房 持《上海市居住证》满5年群体可在本市购买住房】 为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（以下简称《通知》），自2026年2月26日起施行。进一步调减住房限购政策服务宜居安居，促进职住平衡，聚焦满足居民合理住房需求，《通知》明确进一步调减住房限购政策。一是缩短非沪籍居民购买外环内住房所需缴纳社保或个税年限。对非本市户籍居民家庭或成年单身人士购买外环内住房的，购房所需缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。二是符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房。对在本市缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的非本市户籍居民家庭或成年单身人士，在执行现有住房限购政策基础上，可在外环内增购1套住房。三是符合条件的持《上海市居住证》群体可在本市购买住房。对持《上海市居住证》满5年及以上的非沪籍居民家庭或成年单身人士，在本市限购1套住房，无需提供缴纳社保或个税证明。按照上述规定，非沪籍居民家庭或成年单身人士，自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环内限购1套住房；连续缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的，在外环内限购2套住房。持《上海市居住证》满5年及以上的，在全市范围内限购1套住房。优化住房公积金贷款政策发挥公积金支持住房消费作用，满足缴存人在不同阶段的宜居安居需求，《通知》规定优化住房公积金政策。一是适度提高住房公积金最高贷款额度。将缴存人家庭购买首套住房的公积金贷款最高额度从160万元提高至240万元，叠加多子女家庭和购买绿色建筑最高贷款额度上浮政策（最高上浮35%），本市公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。对购买第二套住房的最高贷款额度也相应予以提高。二是优化贷款套数认定。对于已使用过公积金贷款的本市缴存人家庭，在本市无住房或仅有1套住房、且当前已结清住房公积金贷款的，在本市再次购房时可申请公积金贷款。三是扩大多子女家庭购房支持范围。公积金贷款支持政策的适用范围从购买首套住房拓展至购买第二套住房。即对多子女家庭购买第二套住房的，最高贷款额度在本市最高贷款额度基础上上浮20%。完善个人住房房产税政策支持居民置换改善需求，《通知》规定自2026年1月1日起，对本市户籍居民家庭中的子女成年后，购买住房属于成年子女家庭唯一住房的，暂免征收个人住房房产税。即对购房人于未成年时（或于本市个人住房房产税试点前）已与父母、（外）祖父母共同拥有住房的，在本市新购或置换住房后，该住房仍属于成年子女家庭唯一住房的（除上述共同拥有住房外），暂免征收个人住房房产税。购房人家庭住房情况发生变化，符合上述条件的，可向应税住房所在地税务机关重新办理个人住房房产税纳税信息申报、认定，从税务机关重新认定之次月起调整纳税，并退还所属期在2026年1月1日以后多缴纳的税款。 各方声音 东吴证券指出：2026年1-2月房地产投资降幅收窄、销售边际改善，核心城市房价环比企稳。房企投资仍谨慎，开工竣工承压，随着去库存与收购存储、城市更新项目的持续推进，行业供需关系有望逐步改善。政策持续支持融资与购房成本下行，有望稳住现金流并助力市场止跌企稳。 中银证券研报认为：从2026年全年时间线上来看，地产板块出现阶段性收益的机会的较多，建议持续关注。首先，情绪面上，对于地产筑底的预期开始提升；市场成交面上，核心城市刚需刚改在逐步释放；政策面上，可以重点关注4月的政治局会议相关表述以及5月各部委是否进一步表态。另外，四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资角度来说，部分房企在2025年计提减值相对较多，2026年可能筑底，因此2027年的板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年4季度市场对27E估值的改观。除此之外，部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。 华源证券认为：2026年，三大趋势值得期待：1）房地产调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。2）“好房子”结构性机会：我国房地产市场进入结构分化阶段，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。3）香港楼市复苏延续：多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。其维持房地产“看好”评级。 开源证券研报表示：上周开源证券跟踪的全国30城新房成交面积和15城二手房成交面积均连续六周同比下降，反映出“小阳春”成色略有不足。本周央行提出继续实施好适度宽松的货币政策，南京和郑州均出台了一系列地产优化政策，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，预计房地产市场将迎来供需改善、价格企稳的良好局面，维持行业“看好”评级。 国新证券研报显示：政府工作报告提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，政策持续发力有助于改善房地产供求关系，通过好房子建设加快构建房地产发展新模式，今年房地产市场有望企稳。市场成交来看，近期新房和二手房成交量均同比下滑，房地产市场延续调整态势。部分地方对房地产政策进行了优化调整，有利于稳定市场信心。建议关注销售情况较好、业绩稳健的房地产企业。 东吴证券研报分析：本轮政策进一步强化“严控增量、盘活存量”的政策导向，明确新增建设用地与存量建设用地盘活挂钩，存量盘活的重要性得到提升。从行业层面看，城市更新、城中村改造及低效用地再开发等存量开发模式的重要性有望进一步提高，具备旧改经验、深耕核心城市并拥有存量项目资源储备的房企或更具优势。 中邮证券研报认为：　两会政府工作报告把“着力稳定房地产市场”置于“更大力度保障和改善民生/加强重点领域风险防范化解”框架，稳楼市定位不变。供给端因城施策“控增量、去库存、优供给”，继续鼓励收购存量商品房用于保障性住房，盘活存量用地/商办用房同步推进。需求端“加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求”，住房政策与人口生育政策深度绑定，与近期核心城市优化公积金、限购的动作一致，预计需求端更偏向“刚需+改善”定向支持。 推荐阅读： 》激活10万亿公积金提振住房消费 超30城密集优化相关政策

情绪有所缓和 铜价日内反弹【机构评论】

周二，沪铜上涨，主力合约减仓6000余手。现货方面，据SMM数据，3月24日，SMM 1#电解铜均价为93965元/吨，较上一交易日上涨1145元/吨，铜价反弹，市场成交一般。随着TACO交易再度出现，市场恐慌情绪有所缓和，日内有色板块整体反弹。另一方面，基于关税预期的套路逻辑有所松动后，全球过高的铜显性库存逐渐成为价格的压力，当前，美国整体铜可交割资源仍然过多，但随着利率预期逆转与流动性收紧，铜库存可能从美国仓库流向欧洲及中国，对两地价格形成压制，并构成对多头的风险。国内市场来看，铜价大幅下调后，此前市场受高价抑制的采买情绪被激发，现货市场需求的转好将对价格形成一定托底。整体而言，中东局势变化不可预测，当前市场情绪切换频发，铜价波动率较大。建议当前以防御型策略为主，关注93000元/吨-95000元/吨的稳定性。 （来源：国信期货）

10000+铜企都在这儿了！CCIE铜产业博览会最新参会名录发布！

江铜集团冶化工程公司 确认出席 SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会

迈入2026年，全球铜产业正处于深刻调整期。2025年美国突对铜半成品征收50%关税，精炼铜及原料虽被豁免，但政策大幅改写贸易逻辑，前期套利推动大量精铜抢运美国，关税细则公布后美伦价差迅速收窄，美国与国际铜市趋于割裂，迫使加工贸易向关税豁免地区或本土转移，加工材出口流向与订单结构均被改写。铜精矿端原料极度紧缺，长单TC持续下行，现货加工费转负，冶炼厂利润大幅承压承压。再生铜领域亦变动频出，“反向开票”等税收及竞争政策实施，短期扰动回收体系，回收量下降，进口端又受美废成本高企与政策不确定影响，全年到港锐减叠加冶炼厂转向废铜补充原料，推高原料溢价。虽然2025年全球新产能集中投放，但原料供应不足反而加剧争夺。终端消费方面，电力、电动车等板块因铜价坚挺与加工费高企承压，海外订单竞争力下降，一些加工厂转向内销或高附加值产品。展望2026年，美国贸易保护主义、精矿紧平衡与废铜供应链重塑，将共同推动原料加工与终端消费的深度再平衡。 在此背景下，上海有色网精心筹备的 “ SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于 2026年4月8-10日 在 江苏·苏州国际博览中心 隆重举行， 江西铜业集团(贵溪)冶金化工工程有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：G035-038 铜冶炼全流程解决方案供应商 ▌公司简介 江西铜业集团(贵溪)冶金化工工程有限公司 是江西铜业股份有限公司(股票代码:600362)全资子公司，位于中国最大的铜冶炼厂一一江西铜业股份有限公司贵溪冶炼厂厂内。具有机电工程施工总承包一级、建筑工程总承包二级、冶金工程施工总承包二级、建筑装修装饰专业承包二级等施工资质。 公司主营业务： 冶金化工、矿山成套设备的制造;大型钢结构件及备品备件的制作加工;冶金化工、矿山机电设备的安装与检修，高低压电气和通讯设备的安装、调试及维护;房屋建筑及工业炉窑砌筑工程施工。从成立之初，公司就承担了江西铜业股份有限公司贵溪冶炼厂的全部生产工艺设备大修各日常检修工作，为贵溪冶炼厂生产安全顺行提供了可靠保证。 展望未来，公司将秉承“专业、精益、创新、多元”的发展理念，不断探索完善“以人为本、集中管理、信息畅通、有序竞争”的科学管理模式，以更强的技术实力，更精的专业产品，更优的服务质量与社会各界携手共创和谐美好未来。 我们致力于设备国产化的研发和创新，成功研制开发的非标工艺装备产品主要有： 铜冶炼 所需阳极炉、全自动圆盘浇铸机、铸渣机、残极加料机、倾转倒渣平台、自动捅风眼机； 铜电解 所需阳极整形加工机组、始极片加工机组、导电棒搬运机组、电铜洗涤机组、残极洗涤机组、吊耳切割机组、全自动阳极整形机组、厢式压滤机、MVR真空蒸发装置、ISA永久不锈钢阴极板； 银冶炼 所需的银阳极圆盘浇铸机、银锭浇铸机； 镍电解 所需剥离机组、产品出装机组、镍始极片加工机组吊耳切割机组等。 铅锌冶炼 所需铅产品自动运输线、铅残极自动运输线、锌阴极自动运输线、铅阳极及残极自动运输移载车、铅残极洗涤机组、锌电积用铝阴极板等。 我公司在认真履行“为江铜集团贵溪冶炼厂生产设备安全顺行保驾护航”工作职责的同时，不断提升多元化竞争实力，积极拓展外部市场，为广大客户提供了从设计、制造、安装、调试到试生产的全流程铜冶炼解决方案。 ▌ 江铜宏源铜业有限公司年产15万吨电解铜项目 项目简介 项目地点位于江西省鹰潭市贵溪经济开发区工业园片区，项目设计规模为年产15万吨阴极铜;是江铜集团“铜主业做强做大”核心战略的标杆项目，建成后与一期合计产能25万吨，进一步巩固江铜在全球钢产业的领先地位。 建设内容 主要包括电解系统、净液系统、LME仓库等主体工程及配套辅助设施。项目采用行业先进的艾萨工艺，以铜阳极板为原料进行电解精炼，主要生产高纯阴极铜及副产品硫酸镍、硫酸铜等。 ▌ 苏合铜业科技(江苏)有限公司20万吨再生铜冶炼项目 项目简介 拟建于江苏省淮安市淮安区工业园的20万吨再生铜冶炼厂项目，项目废杂铜处理能力为20万吨/年，原料来自苏合铜业及其股东旗下淮安龙创金属制品有限公司回收的新能源电池铜箔与废杂钢。项目涵盖原料处理、杂铜精炼、定量浇铸、废渣处理等各个环节。 核心设备 两套260吨回转式精炼炉及其耐火砖附件、两套燃烧-氧化-还原系统、两套氮气搅拌系统、两套炉体循环水系统、两套环保设施、一台双20圆盘浇铸机、一套圆盘及炉子冷却水循环系统、一套火法电力系统，以及各类配套辅助设备的设计、制造采购与安装等专业技术内容。 ▌ 印尼默迪卡青山有限公司年产2.5万吨阴极铜建设项目 项目简介 项目位于：印尼中苏拉威西省Morowali 县Bungku Selatan镇-印尼青山园区。 作为青山集团在印尼打造的首条年产2.5万吨阴极铜生产线，该产线以废杂钢为原料，通过火法精炼与电解精炼工艺生产高纯阴极铜。该项目包括设备工艺设计、厂房布局及土建条件设计、火法冶炼设备含:2平方熔炼炉、160t阳极炉及双18模圆盘自动定量浇铸机等设备。 ▌ 越南Song Duong投资有限责任公司1.5万吨阴极铜建设项目 项目简介 项目位于越南兴安省，采用380kg大极板永久不锈钢阴极PC电解工艺，供货范围:涵盖全套电解系统及圆盘浇铸机的设计、制造、报关、退税等全链条服务，建设周期仅5个月。 ▌ 联系方式 贺磊 139 7018 6931 扫码报名 SMM会议联系人 任杰 186 5503 3505 renjie@smm.cn

沪铜重心明显下移 后续将如何走？【机构会诊】

在10万点附近“纠结”了一个多月后，沪铜最终选择下行，期价连续五个交易日收阴，跌落至三个多月低点。 最近铜精矿现货加工费不断下跌，矿紧局面在加剧吗？国内精炼铜社会库存开始去化，国内需求表现如何？近期铜价重心明显下移，主要受宏观利空拖累吗？如何看待后续走势？文华财经【机构会诊】板块邀请基本金属期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：最近铜精矿现货加工费不断下跌，矿紧局面在加剧吗？ 中信建投期货金属研究员 虞璐彦 ：近期国内铜TC持续下跌主要与原料紧张有关。据WBMS，今年1月全球铜精矿产量162.98万吨，环比增长1.25%，同比去年增长4%，但今年1月全球精炼铜产量234.68万吨，环比高达4.7%，矿冶在产产能分歧并未改善。此外，今年一季度，海外供应扰动频繁，包括智利Mantoverde铜矿维持了近1个月的罢工活动，刚果至卡松口岸桥梁坍塌导致精矿运输效率受影响，美国Kennecott铜矿因安全事故停产，原定于年初投产的米拉多铜矿二期在3月中旬才完成工程建设与试车等，同时2月3日有色金属供应协会建议将铜精矿纳入同资源战略储备体系中，均进一步验证矿紧矛盾加剧。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：当前铜矿供应依然趋紧，从加工费来看，铜矿现货加工费（TC）从年初一路下行至如今的-67美元/干吨，并且下跌速度还在加快，这意味着矿紧局面仍在加剧。目前冶炼厂将铜精矿加工成电解铜，不仅赚不到钱，每吨还要倒贴加工费给矿商，冶炼厂仅靠硫酸等副产品收益维持生产。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超 ：近期铜精矿现货加工费持续下行、深度倒挂，矿端供应紧张正在显著加剧。最新现货加工费跌至-67.32美元/吨，下滑节奏加快、负值加深，为近年低位区间。全球2025年铜精矿产量增速仅1.22%，不及1.4%的市场预期，增量乏力制约宽松空间。国内铜精矿作价系数升至96.5%、处于历史高位，矿方议价权极强，进一步印证现货原料紧缺格局。当前中国、刚果（金）等地区新增冶炼产能集中释放，原料刚性需求激增，供需错配放大抢矿行为。冶炼端难以依靠主加工盈利，仅靠副产品硫酸（约1050元/吨）与贵金属回收勉强对冲负加工费亏损，利润承压显著。 银河期货铜研究员 王伟 ：近期铜矿零单加工费加速下行，原因包括三个方面：第一，2026 年全球铜矿预计新增供应量仅 40 万吨，增量规模有限，难以有效缓解原料短缺压力；第二，受含税废铜供应紧张影响，再生阳极板生产利润大幅收缩，导致企业生产积极性受挫，其对冶炼厂原料补给的支撑作用显著弱化；第三，硫酸价格上涨，冶炼厂副产品收益提高，贸易商压价意愿提高。 【机构会诊】：国内精炼铜社会库存开始去化，国内需求表现如何？ 中信建投期货金属研究员 虞璐彦 ：3月下游加工企业全面复工，加之中旬铜价受宏观冲击大幅下跌，现货需求有显著改善。根据SMM数据，加工企业开工水平接近甚至超过去年同期表现，部分行业接近达满产水平，如铜杆、线缆企业开工率分别为81.5%、70.5%。从订单情况来看，受终端传统消费行业季节性旺季的影响，漆包线等行业订单量较去年同期几乎持平，尤其家电、电力变压器等领域订单释放为现货需求带来明确的支撑。从加工企业的原料库存来看，3月上旬铜价上行驱动减弱后，精铜杆、线缆等企业原料库存转为累库趋势，库存绝对量恢复至2025年9月铜价行情启动前的水平。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：国内精炼铜社会库存开始去化，主要是因为下游需求表现出了显著的韧性，铜价近期回调后，下游行业集中开始释放刚需。一方面，当前正值“金三银四”传统消费旺季，电网投资、家电生产等终端需求进入季节性释放阶段。此外，新能源汽车、风电等新兴领域建设依然是铜需求的新增长点。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超 ：国内精炼铜社会库存已进入明确加速去化，需求快速回升、韧性充足。最新社会库存46.77万吨，单周降幅达5.54万吨，累库拐点确认、去库斜率陡峭。需求呈现三重共振，传统基建与电网稳托底、新能源与AI高增长、价格回调刺激集中补库。春节后企业全面复工，铜加工材开工率快速回升，1–2月重大基建项目集中开工，电缆、铜杆刚需放量。国家电投明确2026年全年计划投资2000亿元、同比 17%，一季度完成230亿元、同比 35%，电网订单落地节奏加快。叠加近期铜价回落，下游前期积压订单集中采购，现货补库意愿增强。3–4月进入传统消费旺季，预计去库延续加速态势，内需支撑扎实。 银河期货铜研究员 王伟 ：铜进入季节性去库阶段，尤其是价格回落后，下游采购积极性明显提高，整体旺季效应明显。不过由于战争不确定性依然较大，经历前期集中备库后，下游对当前价格持观望态度。 【机构会诊】：近期铜价重心明显下移，主要受宏观利空拖累吗？如何看待后续走势？ 中信建投期货金属研究员 虞璐彦 ：2月末中东地缘冲突爆发后，铜价整体走跌，主要受美国通胀回升、降息预期反转等影响。当前价格回落推动了现货环节的大幅降库，反向为铜价产生安全垫的支撑，但宏观与基本面未形成共振，短时间内价格反转缺乏驱动。展望后市，去库斜率的提升有望巩固价格韧性，支撑铜价企稳盘整；但宏观危机缓和前，行情难言反转，仍需要警惕地缘冲突恶化引发衰退交易的风险。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：近期铜价重心下移，主要受宏观利空拖累，中东冲突引发的高油价和通胀预期，迫使美联储释放鹰派信号，市场开始交易年内加息甚至衰退的可能。不过，近期铜价下跌后，自身基本面支撑力量也在迅速积聚。后续美伊冲突依然是焦点，未来冲突的走向对铜价影响依然较大，这意味着铜价高波动性依然存在。预计后续铜价将受宏观情绪主导仍有较大波动，但在供需基本面支撑下，持续深跌的空间也不会太大，铜价走势或是一个逐渐震荡寻底的过程。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超 ：近期伦铜跌破12000美元/吨、沪铜击穿92000元/吨，价格中枢快速下移，核心主导为宏观利空集中拖累，基本面与宏观形成强弱博弈。当前盘面为“国内稳内需去库”与“海外弱宏观滞胀”博弈，短期宏观情绪明显占优，内需仅提供底部缓冲、难改短期趋势。后续路径高度锚定战争变量：若冲突缓和、原油回落、通胀降温、降息预期修复，流动性宽松、美元走弱，铜价迎来修复性反弹；若冲突持续僵持、通胀粘性难消、美联储维持高利率，全球需求走弱、内需韧性被动拖累，铜价低位震荡、重心或继续下移；若冲突全面升级、航道扰动加剧，原油暴涨叠加供应链断裂，滞胀深度发酵、衰退确认，铜价跌幅进一步扩大。短期市场仍由宏观主导、区间弱势磨底，内需去库构筑强支撑区间；中长期看，铜矿端结构性紧缺、新能源长周期需求逻辑未变，宏观扰动消退、全球经济企稳后，价格中枢仍具备上移空间。 银河期货铜研究员 王伟 ：从历史规律来看，地缘战争对铜价的影响多为短期脉冲式扰动，货币政策走向与供需基本面才是决定长期趋势的关键。美伊当前谈判进程真假难辨，市场不确定性较大，但特朗普关于 “冲突或将尽快结束” 的表态，一定程度上缓和了市场对长期战乱引发加息的担忧。铜的长期基本面逻辑依然健康，伊朗精炼铜产量仅35万吨，战争对供应端的直接影响较小，但如果霍尔木兹海峡持续关闭，非洲湿法铜产量将受到冲击。后市来看美伊冲突的持续时间和结果仍是影响价格的关键，短期铜价或进入 “以时间换空间” 的震荡调整阶段。 （文华综合）