SMM 7月28日讯：
金属市场：
截至日间收盘， 内盘基本金属普跌，仅沪铝唯一飘红，涨幅达0.19%，沪铅收平于15625元/吨，沪锡、沪镍一同跌逾1%，沪锡跌1.51%，沪镍跌1.35%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.81%，铸造铝主连涨0.15%。
此外，碳酸锂主连跌1.75%，多晶硅主连跌2.97%，工业硅主连跌1.56%，欧线集运主连涨5.18%报2893。
黑色系方面普跌，不锈钢跌1.36%，螺纹跌0.65%。双焦方面，焦煤跌2.36%，焦炭跌1.3%。
外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属集体下跌，仅伦锡和伦镍一同跌超1%，伦锡跌1.63%，伦镍跌1.07%。伦铝、伦铜一同跌0.63%，其余金属跌幅均小幅波动。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.63%，COMEX白银跌1.76%。国内方面，沪金跌0.86%，沪银跌2.34%。
此外，铂主连跌1.25%，钯主连跌0.16%。
截至当日15:04分左右，部分期货行情：
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【杭州：拟适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网等新型设施】
《杭州市人工智能产业发展促进条例（草案）》公开征求意见。其中提出，市人民政府应当统筹规划人工智能基础设施体系建设，适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网、数据可信空间等新型设施，建立健全市场化运营机制，保障各类设施的高效利用与安全可控；市人民政府应当统筹智能算力设施布局和能源资源配置。建设超大城市新型能源体系，强化电源、电网、负荷、储能协同，推动城市供电可靠性符合智能算力设施使用标准，保障算力用电安全稳定充足；支持以市场化机制建设运营城市算力资源调度服务平台，向社会提供算力资源信息发布、供需匹配、交易结算等便利服务。鼓励各类算力资源接入平台，实现算力资源高效配置。支持算力运营企业参与全国一体化算力网建设。
中国央行公开市场开展3055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次。今日2530亿元逆回购到期。
》7月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7928元
美元方面：
截至15:04分，美元指数暂时收平于101.53，美国总统特朗普周一在谈及美联储的问题时表示，美联储主席沃什很出色，但他必须处理委员会的问题。他相信沃什会做正确的事，他知道沃什想要什么。而关于利率，特朗普则表示，利率应该更低，美国应拥有全球最低的利率。他还提到，成本正在迅速下降。(金十数据APP)
一份关于美联储主席凯文&middot;沃什本周新闻发布会上将发表何种言论的事件合约显示，预计他在FOMC货币政策会议上提及&ldquo;冲击&rdquo;一词的概率超过50%，提及&ldquo;石油&rdquo;的概率为74%。截至美东时间周一下午，该事件合约是预测市场平台上最受关注的词汇预测市场之一，其结算结果将取决于沃什在7月份新闻发布会上实际发言的内容。Kalshi另一份关于美联储7月份政策决定的事件合约显示，交易员预计美联储维持当前利率水平的概率接近75%。根据FedWatch的数据，本周加息的概率已从上周的16%升至约38%。同样，Kalshi另一份关于下一次美联储加息时间的合约显示，今年内加息的概率达到68%。这两份涉及潜在利率的Kalshi合约，均将以美联储最终的实际政策决定作为验证依据。（华尔街见闻）
宏观方面：
今日将公布美国至7月11日当周ADP就业人数周度变动、美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&amp;P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国7月谘商会消费者信心指数、美国7月里奇蒙德联储制造业指数等数据。此外，需关注：澳洲联储主席布洛克将发表讲话，以色列总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普会晤。
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同下跌逾2%，美油跌2.02%，布油跌2.1%。短期内美国和伊朗停火使得原油市场风险溢价暂时消退，原油弱势运行。特朗普周一表示，美国与伊朗正在进行外交谈判，以结束双方冲突，但同时警告称，若谈判无果，双方将恢复交战。据彭博援引知情人士消息，伊朗和阿曼正试图就重启霍尔木兹海峡航运达成协议。受此影响，油价延续跌势。(来自华尔街见闻APP)
伊朗外长与沙特和阿曼外长通话，讨论了在霍尔木兹海峡开展合作的必要性。(来自华尔街见闻APP)
SMM日评
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铜价回落 再生铜杆企业观望为主【SMM再生铜日评】
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铝合金主力开盘跳水 反弹乏力维持区间拉锯【ADC12价格日评】
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再生铅：购销难以匹配 市场整体成交偏差【SMM铅日评】
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【SMM 镍中间品日评】7月28日 MHP、高冰镍镍价上行
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【SMM硫酸镍日评】7月28日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格持稳
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【镍生铁日评】现货交投平淡重心偏低 远期看涨情绪升温
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【SMM不锈钢日评】SS盘面持续回落 不锈钢现货报价走跌
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稀土价格承压下行 上下游博弈僵持【SMM稀土日评】
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地缘局势缓和铂价震荡运行 现货市场成交正常【SMM日评】
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议息会议前市场谨慎 银价冲高回落【SMM日评】

金属近全线下跌 沪银、多晶硅、原油跌超2% 伦沪锡跌逾1%【SMM日评】

【SMM张家港热卷库存】7月28日张家港热卷库存播报

【铜】
周二沪铜减仓收阴，关注日均线组合排列，铜市情绪受半导体跌势拖累。SMM现铜报105240元，上海升水275元、广东升水回升到105元。本周市场高度跟踪7月联储议息会议对通胀的关注，同时，美国6月PCE数据也将出炉，美股科技巨头也较密集的公布二季度财报。逢低多头依托MA20日均线持有。
【铝&amp;氧化铝&amp;铝合金】
今日沪铝延续震荡。华东、中原和华南现货升贴水在10元、-100元和70元,周一铝锭社库较上周四下降2.7万吨至97.9万吨。美伊局势反复，中东供应端存在不确定性不过再度减产概率不高，而通胀压力下流动性收紧趋势暂难逆转带来负面压制。宏观情绪摇摆，本周沪铝继续围绕23000元震荡。今日氧化铝现货暂稳，山西指数在2768元。国内氧化铝运行产能超过9500万吨，国内阶段性紧平衡逐步转向宽松，远期过剩前景压制未改，当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现，氧化铝或延续弱势震荡。
【锌】
锌锭出口量整体不足，海外炼厂供应不及预期，LME锌库存转降，国内锌锭社库迟迟未见下行拐点，供求矛盾不足。沪锌高位窄幅震荡，平值期权IV处于较低水平，多空僵持，震荡区间日窄，期限结构偏平。8月SMM国产矿TC继续走低至-850元/金属吨，四季度进口矿TC跌至负三位数，硫酸价格高位走弱，成本端支撑强。锌价整体易涨难跌，沪锌维持高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。
【铅】
原生铅综合成本低、高开工，持续压制盘面。再生铅亏损，开工进一步下滑。但海外低价铅持续冲击国内市场，废电瓶挺价难度大，再生铅成本线存在动态下移空间，对盘面支撑不足。终端消费疲弱，8月传统旺季，消费能否好转有待观察。LME铅库存仍超45万吨，海外铅锭仍依赖进口至国内消化，关注跨市反套机会，沪铅短线在1.55万元/吨一线或有反复。但中长线上，铅元素过剩压力不减，沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。
【镍及不锈钢】
沪镍反弹处于关键阻力位，市场交投平淡。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1200元，进口镍贴200元，电积镍升水50元。高镍生铁报价在1132元每镍点.印尼能矿部明确表态不会全面上调镍矿配额，仅针对原料短缺冶炼厂作有限追加，此前市场交易的&ldquo;配额大幅宽松&rdquo;预期得以修正，总体继续支持价格反弹。纯镍库存增0.2万吨到13万吨，不锈钢库存增库0.86万吨，最新报93万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。
【锡】
沪锡减仓，盘中跟随国内半导体板块扩大跌势，跌幅暂时限制在MA20日均线。7月锡价与海内外半导体指数、国内锡上游龙头权益股价相比，明显抗跌，交投在相对高位。供应端，市场调整对缅矿年度复产速度的预期。沪锡阻力位置减仓转跌，延续震荡看法，关注2609合约虚值卖看跌期权权利金变动。
（来源：国投期货）

半导体下滑，铜锡收跌【机构评论】

今日热卷主力合约收于3281，跌幅0.42%。现货方面，冷热卷价格稳中跌10元/吨，今日成交一般。供应端，本周热轧检修影响量为19.21万吨，环比上周减少1.70万吨，下周热轧检修影响为5.01万吨，环比本周减少14.20万吨，供应逐步回升。成本端，焦炭第二轮预计明天落地。后续看，政治局会议即将召开，市场预期尚存，积极情绪回升，但考虑到需求仍然偏弱，同时成本支撑减弱，预计短期板材价格保持底部震荡。
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【SMM板材日评】成本支撑减弱，板材价格延续底部震荡

&ldquo;锡&rdquo;引未来：新周期下的产业变革与价值重塑 会议背景当前，全球锡产业正站在历史性的转折点上，传统周期逻辑被彻底打破，战略价值全面凸显。2026年的锡市场呈现出前所未有的复杂格局与深刻变革：
一、供需格局深度重构，战略属性空前提升 全球锡资源静态储采比仅14年，稀缺性日益凸显。供应端面临&ldquo;三重压力&rdquo;：缅甸复产进程反复、印尼政策持续收紧、刚果（金）地缘风险高悬，资源约束已成新常态。与此同时，需求结构发生根本性转变，锡已成为连接传统制造与数字未来的战略性资源。
二、价格体系突破历史，产业生态面临重塑 2026年初沪锡价格突破47万元/吨，创历史新高。这一价格突破不仅是供需失衡的体现，更是锡产业价值重估的标志。传统贸易模式、风险管理体系和供应链协作方式都亟待创新突破。
三、技术驱动与绿色转型催生共生新生态 数字化、智能化技术正深度赋能锡产业链，全球绿色转型要求锡产业向低碳化、循环经济升级，再生锡回收、绿色冶炼工艺成为必由之路。产业链各环节必须从竞争走向协同，构建开放、韧性、创新的共生体系。在此背景下，
2026年8月19-21日
在
湖南长沙
举行的
2026SMM（第十六届）锡产业链大会
将汇聚全球产业精英，共同探讨。
云南锡业股份有限公司
将出席本次盛会，与行业同仁共同探讨行业发展趋势，携手推动锡产业迈向新的高度。
点击
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立即登记参会，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！
云南锡业股份有限公司（以下简称公司）改制成立于1998年，前身可追溯至清光绪（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局。2000年2月，公司在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称&ldquo;锡业股份&rdquo;，股票代码：000960。公司连续多年上榜《财富》中国500强，位列2023云南高新技术企业100强第1位，2023云南制造业企业100强第2位。
公司锡、铟资源储量均居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，已形成锡冶炼8万吨/年、阴极铜12.5万吨/年、锌冶炼10万吨/年、铟冶炼60吨/年的产能规模，重要参股公司拥有锡材4.3万吨/年、锡化工2.71万吨/年的产能规模。同时公司是国内唯一一家同时拥有锡精矿、铜精矿进料加工复出口资质的企业。
公司主要产品中，锡锭、铟锭、锡铟精深加工等主导产品具有独特的市场和品牌优势，在伦敦金属交易所注册的&ldquo;YT&rdquo;牌锡锭是国际知名品牌，也是国家出口质量的&ldquo;中国名牌&rdquo;产品。公司在北京、上海、深圳等国内城市以及香港、美国、德国建立了覆盖国内外主要锡产品市场的营销及分销体系，产品销往全球30多个国家。锡产品销量约占国内市场的1/2、全球市场的1/4，锡产销量自2005年以来稳居全球第一。
未来锡业股份将以入选国务院国资委&ldquo;创建世界一流专业领军企业&rdquo;名录为重大机遇，深入做好创建工作，聚焦提高核心竞争力和增强核心功能，进一步做实资源拓展、现代矿山、原材料制造，强化资源保护性开发利用，推进智能矿山和智能冶炼，努力打造成为世界一流专业突出、创新驱动、管理精益、特色明显的有色金属关键原材料提供商。
Yunnan Tin Co., Ltd. was restructured and incorporated in 1998, with its origin tracing back to the Gejiu Mining &amp; Merchants Bureau funded and established by the imperial court in 1883. In February 2000, the Company was listed on the Shenzhen Stock Exchange under the stock short name &quot;Yunnan Tin&quot; and stock code 000960. It has been featured on the Fortune China 500 list for consecutive years, ranking No.1 among Yunnan Top 100 High-tech Enterprises 2023 and No.2 among Yunnan Top 100 Manufacturing Enterprises 2023.
The Company holds the world&rsquo;s largest reserves of tin and indium resources, and operates China&rsquo;s largest tin production and processing base. Its self-owned production capacities stand at 80,000 tons of tin smelting, 125,000 tons of cathode copper, 100,000 tons of zinc smelting and 60 tons of indium smelting per annum. Key invested subsidiaries boast annual capacities of 43,000 tons of tin materials and 27,100 tons of tin chemicals. Meanwhile, it is the only domestic enterprise qualified for import and re-export processing of both tin and copper concentrates in China.
Among the Company&rsquo;s core products, tin ingots, indium ingots, and deep-processed tin-indium products enjoy distinctive market and brand advantages. The registered &quot;YT&quot; brand tin ingot on the London Metal Exchange (LME) is a world-famous brand and a national &quot;China Top Brand&quot; for export quality. The Company has built a marketing and distribution network covering major domestic tin product markets across Beijing, Shanghai, Shenzhen and other cities, as well as Hong Kong, the United States, Germany and other overseas regions, with products sold to more than 30 countries worldwide. Its tin product sales account for roughly half of China&rsquo;s total market demand and one quarter of the global market, and the Company has maintained the world&rsquo;s top position in tin output and sales volume since 2005.
Being shortlisted in the State-owned Assets Supervision and Administration Commission&rsquo;s list of &quot;Enterprises Pioneering the Development of World-Class Professional Leading Companies&quot; as a major strategic opportunity, Yunnan Tin will thoroughly advance related development initiatives. Centering on boosting core competitiveness and reinforcing core functions, the Company will further consolidate resource expansion, modern mine construction and raw material manufacturing businesses. It will strengthen the protective development and utilization of mineral resources, advance smart mining and intelligent smelting, and strive to grow into a world-class supplier of key non-ferrous metal raw materials featuring prominent professional advantages, innovation-driven development, lean management and distinctive industrial characteristics.
联系方式
锡锭产品销售：罗华源18516225787
锡材产品销售：张雪峰13577064765
锡化工产品销售：林俊18687193400
锡原料采购：段鹏飞13577328782
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2026SMM（第十六届）锡产业链大会

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贵金属板块风向突变！
今日，内外盘金银价格延续跌势。截至发稿，沪金期货主力合约跌超1%，沪银期货主力合约跌超3%。国际市场方面，现货黄金价格跌破4050美元/盎司关口，现货白银价格跌超2%。
&ldquo;今日，贵金属价格回调主要由货币政策预期驱动。一方面，美联储议息会议召开前，7月加息预期升温，美元指数升至近一个月高位，直接压制以美元计价的黄金和白银价格。另一方面，本次美联储议息会议结果高度不确定，部分资金选择主动降低方向性敞口，进而触发短线多头止盈和技术性卖盘。白银兼具金融属性与工业属性，价格弹性和波动均高于黄金，因此调整幅度相对更大。&rdquo;金瑞期货贵金属分析师吴梓杰说。
周一，特朗普公开施压美联储降息，表示&ldquo;美国应拥有世界上最低的利率&rdquo;。
据了解，本次美联储议息会议被市场称为&ldquo;多年以来最难预测的一次&rdquo;。美联储将于当地时间7月28日至29日召开会议，北京时间7月30日凌晨公布利率决定。根据CME美联储观察工具，美联储7月维持利率不变的概率为63.7%，累计加息25个基点的概率为36.3%。
在徽商期货贵金属分析师从姗姗看来，美国经济韧性超市场预期、油价维持高位、市场担忧能源价格上升导致通胀反弹、美联储主席沃什表态偏&ldquo;鹰&rdquo;等因素共同驱动美联储加息预期升温。
吴梓杰认为，从利率期货定价看，当前贵金属板块已经部分计价年内加息一次，但尚未充分计价7月立即加息。
&ldquo;若美联储&lsquo;按兵不动&rsquo;，金银价格大概率反弹，但反弹持续性取决于政策声明和沃什的表态：若美联储仍明确保留9月加息选项，反弹空间可能有限，甚至出现冲高回落；若政策表述转&lsquo;鸽&rsquo;，推动美元和实际利率回落，反弹才有持续性。若此次会议意外加息，黄金价格可能跌破4000美元/盎司大关，白银价格可能跌至55美元/盎司。&rdquo;吴梓杰表示。
在从姗姗看来，市场已充分定价年内至少加息一次的基准情景，同时提前计入高利率维持至2027年的远期路径。
&ldquo;全球央行持续性购金、全球储备多元化的长期买盘会限制黄金价格下跌幅度。若此次会议意外加息，黄金价格会快速回落，中长期配置资金会逢低入场。白银工业属性偏强，波动率更高，若意外加息25个基点，白银价格跌幅可能更大。&rdquo;从姗姗说。

美联储 重磅来袭！这个板块风向突变

&ldquo;锡&rdquo;引未来：新周期下的产业变革与价值重塑 会议背景当前，全球锡产业正站在历史性的转折点上，传统周期逻辑被彻底打破，战略价值全面凸显。2026年的锡市场呈现出前所未有的复杂格局与深刻变革：
一、供需格局深度重构，战略属性空前提升 全球锡资源静态储采比仅14年，稀缺性日益凸显。供应端面临&ldquo;三重压力&rdquo;：缅甸复产进程反复、印尼政策持续收紧、刚果（金）地缘风险高悬，资源约束已成新常态。与此同时，需求结构发生根本性转变，锡已成为连接传统制造与数字未来的战略性资源。
二、价格体系突破历史，产业生态面临重塑 2026年初沪锡价格突破47万元/吨，创历史新高。这一价格突破不仅是供需失衡的体现，更是锡产业价值重估的标志。传统贸易模式、风险管理体系和供应链协作方式都亟待创新突破。
三、技术驱动与绿色转型催生共生新生态 数字化、智能化技术正深度赋能锡产业链，全球绿色转型要求锡产业向低碳化、循环经济升级，再生锡回收、绿色冶炼工艺成为必由之路。产业链各环节必须从竞争走向协同，构建开放、韧性、创新的共生体系。在此背景下，
2026年8月19-21日
在
湖南长沙
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2026SMM（第十六届）锡产业链大会
将汇聚全球产业精英，共同探讨。
广西华锡有色金属股份有限公司
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广西华锡有色金属股份有限公司（以下简称&ldquo;华锡有色&rdquo;：600301）是广西壮族自治区人民政府直属国有大型企业&mdash;&mdash;广西关键金属产业发展集团有限公司（以下简称&ldquo;关键金属集团&rdquo;）实际控股的上市公司，亦是广西有色金属行业唯一国有控股上市主体，承载着保障国家关键金属战略安全、推动区域产业高质量发展的核心使命。
Guangxi Huaxi Nonferrous Metal Co., Ltd (hereinafter referred to as &ldquo;GHNM&rdquo;, stock code: 600301) is a listed company effectively controlled by Guangxi Critical Metals Industry Development Group Co., Ltd. (hereinafter referred to as the &ldquo;Critical Metals Group&rdquo;), a large state-owned enterprise directly under the People&rsquo;s Government of Guangxi Zhuang Autonomous Region. GHNM also the only state-owned listed company in the nonferrous metals industry in Guangxi, undertaking the core mission of safeguarding national strategic security of critical metals and promoting high-quality regional industrial development.
作为扎根广西、辐射全球的有色关键金属产业企业，华锡有色总部坐落于南宁，下辖十余家分公司与子公司，管理资产规模超120亿元，拥有职工6600余人，形成了覆盖&ldquo;探矿、采矿、选矿、冶炼、深加工、新材料&rdquo;的全产业链布局，其中锡冶炼为世界五大生产商之一。公司资源禀赋得天独厚，核心矿山集群（铜坑矿、高峰锡锑矿、五吉铅锑矿、佛子冲铅锌矿等）已探获锡、锑、铟、锌、铅、银6种矿产储量均居广西首位，其中锡、锑、铟关键金属保有资源量跻身全球前列，为公司可持续发展筑牢资源根基。
As a Guangxi-based enterprise with a global reach in the nonferrous critical metals industry, GHNM is headquartered in Nanning and operates more than ten branches and subsidiaries. The Company manages total assets exceeding RMB 12 billion and employs over 6,600 staff. It has established a fully integrated industrial chain covering exploration, mining, mineral processing, smelting, deep processing, and advanced materials, with its tin smelting business ranking among the top five globally. The Company possesses strong resource endowment. Its core mining cluster (including Tongkeng Mine, Gaofeng Tin-Antimony Mine, Wuji Lead-Antimony Mine, and Fozichong Lead-Zinc Mine), has identified reserves of six key minerals including tin, antimony, indium, zinc, lead, and silver, which all ranking first in Guangxi. Among them, the critical metals retained reserves of tin, antimony, and indium rank among the top globally, providing a solid resource foundation for the Company&rsquo;s sustainable development.
华锡有色深耕高端制造赛道，主导产品涵盖锡锭、锑锭、铟锭、铅锭、锌锭、贵金属等基础金属产品，以及高纯金属、焊料、合金等高端新材料，广泛应用于新能源、光伏、AI芯片、航空航天、智能装备等战略性新兴产业，&ldquo;金海牌&rdquo;锡锭通过上海期货交易所、伦敦金属交易所注册，产品质量获行业高度认可。
GHNM is deeply engaged in the high-end manufacturing sector of Critical Metals. Its core products include refined metals such as tin ingots, antimony ingots, indium ingots, lead ingots, zinc ingots, and precious metals, as well as advanced new materials including high-purity metals, solders, and alloys. These products are widely applied in strategic emerging industries such as new energy, photovoltaics, AI chips, aerospace, and intelligent equipment manufacturing. The Company&rsquo;s &ldquo;Jinhai&rdquo; brand tin ingots are registered with the Shanghai Futures Exchange (SHFE) and the London Metal Exchange (LME), and their quality is highly recognized by the industry.
依托强大的技术创新与绿色转型能力，华锡有色建成国家首批矿产资源综合利用示范基地、国家铟锡锑资源综合利用示范基地，建成危险区域无人化智能化采矿示范采场。公司荣获&ldquo;全国地质勘查功勋单位&rdquo;&ldquo;国家绿色矿山企业&rdquo;&ldquo;国务院国资委科改示范企业&rdquo;等多项殊荣，获评广西链主型龙头企业、制造业50强，入选中国上市公司可持续发展优秀实践案例。
Leveraging strong capabilities in technological innovation and green transformation, GHNM has established one of the first national demonstration bases for the comprehensive utilization of mineral resources, a national demonstration base for the comprehensive utilization of indium, tin and antimony resources, and unmanned and intelligent mining demonstration stopes in hazardous operating areas. GHNM has received numerous prestigious honors, including &ldquo;National Outstanding Unit in Geological Exploration,&rdquo; &ldquo;National Green Mine Enterprise,&rdquo; and &ldquo;State-owned Enterprise Reform Demonstration Enterprise&rdquo; recognized by the State-owned Assets Supervision and Administration Commission of the State Council (SASAC). GHNM has also been recognized as a leading &ldquo;chain owner&rdquo; enterprise in Guangxi, ranked among the Top 50 manufacturing enterprises in the region, and selected as an outstanding sustainable development case among Chinese listed companies.
秉承&ldquo;以勤劳和智慧使有限资源可持续服务于社会&rdquo;的企业使命，华锡有色正以关键金属集团战略布局为引领，加速推进矿山扩产、产业链延伸与新质生产力培育，将进一步完善产业生态、释放成长潜力 。
Guided by its mission of &ldquo;leveraging diligence and wisdom to ensure that finite resources sustainably serve society,&rdquo; GHNM is advancing under the strategic direction of the Critical Metals Group, accelerating mine capacity expansion, extending the industrial chain, and fostering new quality productive forces. The Company will continue to enhance its industrial ecosystem and unlock new growth potential.
未来，华锡有色将持续深化&ldquo;强链、补链、延链&rdquo;战略，以科技创新驱动资源优势向发展优势转化，全力打造具有全国影响力和国际竞争力的关键金属产业链。关键金属集团及华锡有色诚邀海内外企业、各界英才莅临广西，共商合作、共谋发展，携手实现&ldquo;银色洒满世界，幸福凝聚华锡&rdquo;的美好愿景！
Looking ahead, GHNM will continue to deepen its strategy of strengthening, complementing, and extending the industrial chain, leveraging technological innovation to transform resource advantages into development strengths, and striving to build a Critical Metals value chain with strong national influence and global competitiveness. The Critical Metals Group and Huaxi Nonferrous sincerely invite partners from across China and around the world, as well as talented professionals from all sectors, to visit Guangxi, explore opportunities, and pursue shared development. Together, we aim to realize the vision of &ldquo;Silver gracing the globe, happiness coalescing in Huaxi.&rdquo;
联系方式
联系电话：0771-3160697 15877261682
邮箱：hxys-yx@china-tin.com
网址：https://www.china-tin.com/
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2026SMM（第十六届）锡产业链大会

广西华锡有色金属股份有限公司与您相约2026SMM（第十六届）锡产业链大会

SMM7月28日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铜跌0.12%，沪铝涨0.26%。沪铅涨0.38%。沪锌跌0.44%。沪锡跌1.37%。沪镍跌0.76%。
此外，铸造铝主连期货涨0.17%，氧化铝主连跌1%。碳酸锂主连跌2.11%。工业硅主连跌0.66%。多晶硅主连期货跌1.25%。
黑色系均飘绿。铁矿跌0.13%，螺纹跌0.62%，热卷跌0.46%。不锈钢跌1.26%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.36%，焦炭主力合约跌1.65%。
外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属近全线下跌。伦铜跌0.56%，伦铝跌0.39%。伦锌跌0.36%，伦锡跌1.57%。伦镍跌0.26%。伦铅涨0.16%。
贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌0.68%，COMEX白银跌1.96%。内盘贵金属方面：沪金跌0.84%，沪银主连跌2.59%。花旗表示，基准情形显示，尽管历史上第三季为季节性备货旺季，印度黄金进口量在第三季仍将维持低迷。原因在于废料供应充足、消费者情绪谨慎，以及本地价格折价，抑制了新鲜进口需求。不过，花旗仍将0至3个月短期黄金目标价设在4500美元。该行表示，此目标是假设霍尔木兹海峡紧张局势缓和，以及美联储转为较不鹰派；短期仍存在诸多风险可能导致金价再度下探，包括重大再升级、AI驱动的去风险操作，以及美联储持续鹰派立场。(金十数据APP)
此外，截至午间收盘，铂主连期货跌1.12%，钯主连期货微涨0.08%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.35%，报2760点。
截至7月28日11:41分，部分期货午间行情:
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现货及基本面
银：
美伊停火预期打压油价，加息担忧有所缓和，但美联储决议前市场偏谨慎，银价冲高回落。现货供需双弱，成交维持平水&hellip;&hellip;
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宏观面
国内方面:
【杭州：拟适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网等新型设施】
《杭州市人工智能产业发展促进条例（草案）》公开征求意见。其中提出，市人民政府应当统筹规划人工智能基础设施体系建设，适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网、数据可信空间等新型设施，建立健全市场化运营机制，保障各类设施的高效利用与安全可控；市人民政府应当统筹智能算力设施布局和能源资源配置。建设超大城市新型能源体系，强化电源、电网、负荷、储能协同，推动城市供电可靠性符合智能算力设施使用标准，保障算力用电安全稳定充足；支持以市场化机制建设运营城市算力资源调度服务平台，向社会提供算力资源信息发布、供需匹配、交易结算等便利服务。鼓励各类算力资源接入平台，实现算力资源高效配置。支持算力运营企业参与全国一体化算力网建设。
中国央行公开市场开展3055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次。今日2530亿元逆回购到期。
》7月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7928元
美元方面：
截至11:41分，美元指数跌0.07，报101.46。美国总统特朗普周一在谈及美联储的问题时表示，美联储主席沃什很出色，但他必须处理委员会的问题。他相信沃什会做正确的事，他知道沃什想要什么。而关于利率，特朗普则表示，利率应该更低，美国应拥有全球最低的利率。他还提到，成本正在迅速下降。(金十数据APP)
&ldquo;美联储传声筒&rdquo;Nick Timiraos：美联储主席沃什必须说服现代历史上最热衷降息的总统任命他担任美联储主席职务。如今他面临新的挑战：说服18位同僚摒弃他认为曾使他们误入歧途的职业思维定式。第一次考验将在周三到来。
城堡证券（Citadel Securities）预计，美联储将于本周加息&mdash;&mdash;这一意外举动将强化主席凯文&middot;沃什在抗击通胀斗争中的信誉。该机构宏观策略主管弗兰克&middot;弗莱特在一份报告中写道，周三加息25个基点将巩固沃什恢复物价稳定的反复承诺，同时表明决策者不再依赖提前为每一项政策举措释放信号。&ldquo;市场可能再次低估了美联储鹰派转向的程度。&rdquo;本周加息将&ldquo;果断终结前瞻指引时代&rdquo;，同时凸显美联储的独立性。(金十数据APP)
汇丰经济学Paul Mackel在一份报告中表示，除非美联储出人意料地加息，否则其本周的决定可能不会给美元带来新的上涨催化剂。美联储主席沃什已经承认通胀高于目标，并表达了对价格稳定的承诺。他说，如果本周会议只是符合这些观点，美元不太可能大幅上涨，因为市场已经为今年晚些时候的加息做好了准备。&ldquo;不过，我们也认识到，一些人正在考虑美联储出人意料加息的想法，就像它在1994年2月突然做的那样。&rdquo;他说，如果市场将其视为谨慎之举而表示欢迎，这将提振美元。(金十数据APP)
花旗集团交易员押注本周美联储将维持利率不变。据该行全球短期利率交易主管Akshay Singal透露，如果美联储维持利率稳定，其所持头寸将获利。Singal表示：&ldquo;我们依然坚持预期利率将保持不变。&rdquo;他补充道，美联储主席沃什已明确表态，希望市场关注数据，而数据表明美联储目前无需加息。(金十数据APP)
三菱日联银行高级外汇分析师Lloyd Chan在研究报告中指出，受美国国债收益率高企及中东局势持续紧张的影响，美元短期内可能获得支撑。他还表示，本周的美联储决议很可能成为市场的关键催化剂。Chan指出：&ldquo;尽管预计不会有政策变动，但市场的关注焦点将牢牢锁定在美联储的指引上&mdash;&mdash;即决策者是否仍倾向于收紧政策。&rdquo;此外，该分析师补充道：&ldquo;美国关税问题正在重新成为市场关注焦点，因为特朗普政府正在寻求重建其关税政策，此前美国最高法院在今年早些时候推翻了特朗普提出的全球对等关税措施。&rdquo;(金十数据APP)
其他货币方面：
澳洲联储主席Bullock：尚不确定澳洲联储加息幅度是否足以使CPI回落至目标区间。如有需要，澳洲联储委员会将进一步提高现金利率。此前加息的全部效果仍需时日方能显现。澳洲联储致力于防止成本压力演变成固化通胀。核心CPI走势大致符合预期，但依然过高。各项指标显示二季度消费增长温和。需求增长可能仍需进一步放缓。(来自华尔街见闻APP)
数据方面:
今日将公布美国至7月11日当周ADP就业人数周度变动、美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&amp;P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国7月谘商会消费者信心指数、美国7月里奇蒙德联储制造业指数等数据。此外，需关注：澳洲联储主席布洛克将发表讲话，以色列总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普会晤。
原油方面:
截至11:41分，两市油价均下跌，美油跌1.46%，布油跌1.37%。地缘政治方面，局势出现阶段性缓和。特朗普周一表示，美国与伊朗正在进行外交谈判，以结束双方冲突，但同时警告称，若谈判无果，双方将恢复交战。据彭博援引知情人士消息，伊朗和阿曼正试图就重启霍尔木兹海峡航运达成协议。受此影响，油价延续跌势。(来自华尔街见闻APP)
现货市场一览:
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铜价回落下游需求略有增加 现货升水走高【SMM华南铜现货】
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下游需求改善力度偏弱 华北升贴水小幅修复【SMM华北铜现货】
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淡季需求不振叠加安全大检查限制 交投氛围维持清淡【SMM铝现货午评】
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SMM 上海及其他1#铅市场：铅冶炼企业低价惜售 现货市场交投两淡【SMM午评】
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再生铅：购销难以匹配 市场整体成交偏差【SMM铅日评】
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上海锌：沪锌期货价格震荡运行 现货升水环比持稳【SMM午评】
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天津锌：北方开工较弱 锌锭需求较差【SMM午评】
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海外芯片股下跌扰动市场情绪 盘面重心向下整理【SMM锡午评】
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上半年全球石油焦供应明显收紧：&ldquo;增产&rdquo;预期屡遭打断 检修地缘冲突与事故三重共振【SMM分析】
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【SMM硫酸镍日评】7月28日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格持稳
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【SMM 镍中间品日评】7月28日 MHP、高冰镍镍价上行
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议息会议前市场谨慎 银价冲高回落【SMM日评】
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地缘局势缓和铂价震荡运行 现货市场成交正常【SMM日评】

金属普跌 碳酸锂、焦煤、沪银跌超2% 伦沪锡、不锈钢多晶硅跌幅居前【SMM午评】

SMM 7月28日讯：自7月24日以来，新亚制程股价接连跳涨并封死涨停板，虽然公司已经在7月27日晚间发布了股票异常波动的公告，但今日在开盘小幅震荡之后，新亚制程股价再度封死涨停板，目前已经拿下三连板的辉煌战绩。目前其以10%的涨幅报5.28元/股，股价刷新7月6日以来的新高。
在昨日发布的股票异常波动公告中，新亚制程提到，公司生产经营基本面未发生重大变化，股票价格短期累计涨幅较大，存在市场情绪过热及非理性炒作情形，可能存在回调风险，敬请广大投资者理性投资，注意二级市场投资风险。
新亚制程表示，公司主要从事电子信息产品销售服务、化工材料-胶粘剂制造、锂离子电池材料制造业务。公司业务不涉及碳酸亚乙烯酯的研发、生产。公司2025 年六氟磷酸锂产量为 1119.60 吨，对外销售 363.48 吨，对外销售部分产生的营业收入为2786.93 万元，占公司 2025 年度营业收入的 1.44%。2026 年1-6 月六氟磷酸锂产量 1682.49 吨，对外销售 921.53 吨，对外销售部分实现的营业收入约8345 万元。占公司 2026 年上半年度营业收入的比重约为 9%，对公司营业收入的贡献有限。
该业务未来可能面临行业政策以及市场环境等不确定因素的影响，可能存在行业周期、市场竞争等风险，对公司未来业绩影响具有不确定性。
值得一提的是，近期电解液核心添加剂VC价格大幅上涨带动市场对其关注度持续攀升。储能需求的快速增长下，VC供应紧张的局势愈发明显。据SMM了解，由于储能电池对循环寿命要求较高，带动VC添加比例整体较高。在全球储能需求持续高增的背景下，VC需求被持续放大。反观供给端，VC产能释放存在极强刚性约束。前期行业价格低迷、企业盈利偏弱，行业整体扩产意愿保守，新增产能偏少。同时，VC生产涉及高危氯化反应，属于高壁垒危化品品类，项目环评、安评审批严格，新建项目建设周期长达一年半左右，竣工后仍需3-6个月的工艺调试与产能爬坡，短期难以快速释放增量产能。因此，在需求高速增长、供给弹性不足的双重作用下，VC市场供需持续偏紧，价格高位支撑力度充足，后续仍存在进一步上行空间。
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而据SMM现货报价显示，自7月17日以来，碳酸亚乙烯酯VC的价格已经连续上涨了8个交易日，7月24日更是跳涨9000元/吨，截至7月28日，碳酸亚乙烯酯VC现货报价涨至20~23万元/吨，均价报21.5元/吨。
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与此同时，新亚制程还提到了六氟磷酸锂的产量情况，而据SMM历史价格显示，上半年六氟磷酸锂价格同比涨幅接近翻倍，2026年上半年六氟磷酸锂现货均价报118433元/吨，相较2025年上半年同期的58457元/吨上涨59976元/吨，涨幅达102.6%。
因此，包括天赐材料、多氟多、天际股份、新宙邦、永太科技等在内的多家六氟磷酸锂相关企业业绩均同比大幅预喜，其中天赐材料上半年净利润更是同比预增907.84%&mdash;1019.82%。
展望下半年，SMM预计，下游锂电需求将持续提供有力支撑。动力锂电板块，新能源乘用车新增订单保持向好态势，叠加单车带电量稳步提升、商用车电动化渗透率持续攀升，动力电池需求有望稳步扩容；储能赛道景气度延续高位，下游电芯企业排产维持强劲增长。动储双需求同步放量，将拉动六氟磷酸锂市场需求持续向好，行业产量同步抬升。价格层面，上游碳酸锂预计维持高位运行，对六氟磷酸锂形成较强成本支撑，行业生产成本中枢整体偏高。且当前行业整体开工率已处在较高水平，企业多维持满产状态；同时经历此前产能过剩、行业普遍亏损的周期后，厂商排产策略更趋理性，盲目扩产放量现象减少。综合来看，下半年六氟磷酸锂价格将依托原料成本形成底部支撑，行业生产端有望保留合理盈利空间。
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连收3个涨停板！新亚制程回应公司不涉及碳酸亚乙烯酯业务 六氟磷酸锂业务贡献有限

2026年7月28日锡午评
今日沪锡主力合约（sn2609）重心下探后横盘整理，开盘 421,510 元/吨，最低下探至 410,900 元/吨，上午收盘报 412,190 元/吨，跌幅 1.37%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 53,525 美元/吨，跌幅 1.57%。
宏观方面：
（1）美股大盘呈价值抗涨、科技杀跌的割裂行情。道指上涨 0.51%，标普 500 微涨 0.02%；纳指则收跌 0.18%，下跌由半导体及算力存储板块影响。费城半导体指数大跌 2.23%，英伟达大跌近 5%，AMD 跌超 5%，存储板块全线溃败（SK海力士美股ADR大跌7.47%、闪迪暴跌11.02%、美光科技走弱），AI 算力与存储芯片集中获利了结。
（2）美股芯片悲观情绪传导至亚太市场。韩国 KOSPI 指数低开，盘中跌幅突破 8% 触发全市场熔断（暂停交易 20 分钟），为年内第 8 次熔断；韩国股市高度绑定存储双巨头，三星电子盘中最深跌 9.5%，SK 海力士最深跌超 11%；日本铠侠盘中暴跌 18%，全球 HBM 与 DRAM 产业链风险偏好快速降温。
（3）美伊地缘局势方面，美伊谈判重新重启且军事打击宣布暂停。
现货方面，锡价重心松动刺激了部分下游及终端企业的月底刚需采购情绪，整体市场成交有所回暖。部分贸易商积极出货，小幅下调升水，市场主流报价区间拉开至 500 - 1800 元/吨。
综合来看，盘面重心的松动主要受海外科技与半导体股集中下跌带来的资金情绪冲击，当前市场正处于&ldquo;AI 叙事的验证期&rdquo;，集中关注三大指标：
&middot;SK 海力士（7月29日）财报： 重点核对 HBM 扩产计划与资本开支总额，若维持高投入，则存储板块回调大概率仅为短期情绪释放，远期耗锡逻辑不变；反之则需下调高端用锡增量预期。
&middot;美联储议息会议定调： 降息落地的窗口期将决定半导体估值中枢及全球科技硬件资本开支周期（宏观流动性）。
&middot;英伟达与 AMD 最新订单指引： 用于验证 AI 服务器订单是否真的走弱，决定算力用锡上行的持续性（AI 实际需求验证）。
整体而言，虽然情绪面扰动致盘面震荡，但基本面持稳，预计短期内沪锡市场呈&ldquo;观望僵持&rdquo;的横盘格局，随情绪震荡运行。

海外芯片股下跌扰动市场情绪 盘面重心向下整理【SMM锡午评】

7月28日沙钢锡山基地 废钢采购报价

周一沪锡主力SN2609合约日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦锡震荡重心小幅上移。现货市场：小牌对8月升水500-升水900元/吨左右，云字头对8月升水900-升水1200元/吨附近，云锡对8月升水1200-升水1500元/吨左右。SMM：截止至上周五，锡锭社会库存转增102吨至6749吨。云南及江西两省精炼锡炼厂开工率为61.74%，周度环比下滑2.13%。
整体来看，受一项可能加速中国芯片产业发展的技术突破报道的影响、以及英伟达循环融资的担忧，美国芯片股再遭抛售潮，费城半导体指数一度大跌近5%，拖累锡消费预期。 同时，锡价高位波动，抑制下游刚需补库，锡锭社会库存转增，且供应端偏紧已计价，无新增扰动，锡价上涨驱动力有限。短期市场风险偏好反复，预计锡价高位震荡为主。
（来源：金源期货）

美国芯片股遭抛售，锡价高位震荡【机构评论】

尊敬的用户：
您好！感谢您一直以来对上海有色网（SMM）的关注与支持！
SMM钢铁行业研究部始终致力于为市场提供精准、可靠且具有代表性的数据参考。SMM在对重庆、武汉市场冷轧硬卷、酸洗板卷、镀锌板卷等价格点询价过程中，
由于相关区域、相关品牌资源的市场体量较小、贸易商数量较少，导致相关价格的采集样本有限，难以形成有效且连续的统计。经过综合评估，为了确保我们所提供的价格对市场具有实际参考价值，我们决定
自2026年8月3日起，停更 晋钢-重庆-冷轧硬卷价格、晋钢-武汉-镀锌板卷价格、晋钢-重庆-酸洗板卷价格、晋钢-重庆-酸洗汽车卷价格。
我们将继续聚焦于国内主流市场，为大家提供更具参考价值的钢铁板材行业市场信息。再次感谢您的理解与支持！
&nbsp;
SMM钢铁行业研究部
2026年7月28日

【SMM公告】关于重庆、武汉市场部分酸洗及冷镀价格点停更公告

沪锡主力合约收报418780元/吨，涨0.28%，隔夜LME期锡收涨1.11%至54,341美元/吨。周末美伊局势缓和带动油价大幅回落、通胀担忧减弱，有色板块风险偏好向暖，锡价借势高开。
科技板块：AI+存储链双轮提振锡焊料需求预期
&bull;长鑫科技昨日科创板上市暴涨465.82%，市值3.28万亿元登顶A股，半导体设备材料子板块全线走强，至纯科技涨停、北方华创获主力净买入2.98亿元
&bull;三星电子、SK海力士将与英伟达等美国科技巨头达成高达9500亿美元的存储芯片长期供应合作，AI算力Capex景气度延续
&bull;SEMI上调2026年全球半导体设备销售额增长预期至23.2%，全球五大设备商交付周期延长50%-100%，国产替代逻辑强化
&nbsp;基本面：矿端偏紧+低库存构筑底部支撑
&bull;缅甸佤邦复产缓慢：受雨季延续、矿区积水影响，6月锡矿仅6392实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平，全面复产推迟至2027年
&bull;库存处历史低位：截至7月25日LME锡库存7,231吨附近，上期所库存5,456吨
&nbsp;风险提示
本周宏观事件窗口密集&mdash;&mdash;美联储7月议息（7/28-29）、国内政治局会议、海外科技巨头财报集中落地，波动率前置放大。隔夜费城半导体指数跌2.38%、两日累跌6.6%，英伟达、美光遭&quot;大空头&quot;伯里加码做空，美股半导体深度回调或向A股存储/半导体板块传导，锡价短期或随科技股情绪双向波动。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

沪锡偏强震荡  锡价站上41.8万元/吨【SMM锡早讯】

英伟达正推进总规模逾7500亿美元的新一轮AI基础设施交易，在加速全球AI算力部署的同时，也令外界对于&quot;循环融资&quot;的担忧再度升温。
英伟达与韩国SK集团于上周五晚间宣布达成一项逾5000亿美元的AI合作协议，同时正与OpenAI就一笔规模高达2500亿美元的担保协议展开谈判，以协助后者租用由软银旗下子公司在俄亥俄州开发的数据中心项目。消息一经披露，引发市场广泛关注。
批评者的核心担忧在于：
英伟达所投资或持股的公司，通常正是其芯片的主要买家，这一模式可能扭曲商业决策、催生不良激励，并在AI需求未能兑现预期时放大行业损失。
Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示，&quot;虽然英伟达的投资和合作关系强化了市场对AI长期建设的信心，但投资者对循环融资的担忧依然存在。资本越来越多地被用于扶持未来的AI客户及基础设施部署。&quot;
SK集团合作：5000亿美元押注韩国AI基础设施
英伟达与SK集团此番交易规模超过5000亿美元，内容涵盖英伟达向SK旗下海力士（Hynix）采购存储芯片，以及SK集团购买英伟达超级计算机。英伟达首席执行官黄仁勋在接受彭博电视专访时表示，&quot;两家公司之间将产生5000亿美元的业务往来。&quot;
根据协议，双方将联合在朝鲜半岛建设逾2吉瓦的AI数据中心，
这一规模相当于为150万户家庭供电所需的能源总量。
由SK电信负责建设的首座&quot;AI工厂&quot;预计于明年投入运营。
对英伟达而言，此次合作具有明确的供应链战略意义。高带宽存储芯片（HBM）目前因全球AI数据中心建设热潮而严重供不应求，而SK海力士与三星电子正是全球最主要的两大供应商。英伟达将参与协助海力士设计下一代HBM芯片，以此确保自身的关键零部件供应。
此外，英伟达同日宣布向韩国互联网与云服务商Naver Corp.投资10亿美元，用于资助其在韩国兴建中的AI数据中心，该项目将令设施规模扩大逾三倍，相关建设由Naver与美国私募股权公司Brookfield Corp.联合开发，并将采用英伟达的AI计算硬件。消息公布后，Naver股价在首尔市场单日涨幅超过8%。
OpenAI谈判：英伟达或提供2500亿美元担保
英伟达与OpenAI之间的潜在交易规模同样庞大。据媒体援引知情人士透露，英伟达正在讨论为OpenAI提供最高2500亿美元的担保，协助其租用软银旗下子公司在俄亥俄州开发的一处总价值500亿美元、装机容量10吉瓦的数据中心枢纽；与此同时，英伟达还在商讨为OpenAI提供3500亿美元的芯片采购融资。
Global X Management投资策略师Billy Leung指出：
&quot;英伟达为更多OpenAI数据中心债务提供担保，进一步加深了已受到审视的供应商融资模式。这与其说是需求信号，不如说是AI建设资金压力的一个缩影。&quot;
若相关担保最终落地，将有助于缓解信贷方对于向这家尚未盈利的非上市公司持续授信的顾虑，同时也将支撑软银创始人孙正义在AI领域扮演核心角色的战略雄心。目前，软银对OpenAI的投资承诺已接近650亿美元，并签署了一笔400亿美元的过桥贷款&mdash;&mdash;这是亚太地区规模最大的过桥融资之一。然而，软银对一家自身控制权有限的公司押注日益加重，已令投资者感到不安。
循环融资争议：交叉持股加剧系统性风险
外界对英伟达交易模式的质疑并非新鲜议题，但相关交易的节奏正在加快。英伟达已持股OpenAI、美满科技等AI开发商与芯片同行，并投资了IREN Ltd.、CoreWeave Inc.、Nebius Group NV等数据中心运营商。
仅2026年以来，英伟达已公告的此类交易规模合计超过5400亿美元，尚不包括与OpenAI的潜在新协议。
行业同类现象也在蔓延。谷歌为Anthropic在五处数据中心地点背书租赁付款，帮助这家OpenAI竞争对手获得相当于350亿美元的贷款支持。多方交叉持股与相互担保使AI公司之间的利益绑定日趋深入，令整个行业面临系统性冲击的潜在风险。与此同时，AI企业借债规模持续攀升，以维持数据中心与芯片项目的资本支出。
面对循环融资的指责，黄仁勋一贯予以驳斥。他在今年1月谈及对CoreWeave投资时表示，&quot;这只是他们最终需要筹集资金总量的一小部分。认为这是循环的&mdash;&mdash;这种说法是荒谬的。&quot;他同时强调，英伟达对OpenAI、Anthropic等公司的投资，既能推动整个行业发展，也将为英伟达带来投资回报。
然而，随着英伟达深度嵌入AI生态链上下游，其作为芯片卖家、股权投资者与融资担保方的多重身份愈发交织，市场对于这一模式在需求放缓情境下的脆弱性，仍未消散。

绑定SK集团与OpenAI！英伟达卷入7500亿美元豪赌AI“循环融资”警报再响

SMM7月27日讯：
多重政策信号持续释放、楼市基本面边际改善，叠加板块前期超跌吸引部分短线资金布局估值修复，共同推动A股房地产板块反弹。截至7月27日收盘，房地产开发板块涨2.31%，房地产服务涨3.15%；个股方面：京投发展、首开股份等涨停，荣丰控股、福星股份、沙河股份、三湘印象、京能置业以及珠江服务等涨幅居前。政策层面，国务院批复的《扩大消费 &ldquo;十五五&rdquo; 规划》提出支持各地因城施策优化房地产政策，满足居民刚性和改善性住房需求，深化住房公积金制度改革；住建部、国家统计局相继表态，房地产市场已进入存量发展阶段，控增量、去库存稳步推进，市场供需关系逐步改善。地方层面，年内近90城密集落地购房补贴、信贷减负等稳楼市举措，核心城市二手房成交回暖、热点地块土拍情绪有所升温。
消息面
【国务院：清理优化不合理限制性措施 推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变】
国务院批复《扩大消费&ldquo;十五五&rdquo;规划》，规划提到，清理优化不合理限制性措施。推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障&ldquo;久摇不中&rdquo;无车家庭购车需求，探索实行城区、郊区差异化车辆购置指标管理方式。
支持各地因城施策调整优化房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求。深化住房公积金制度改革，扩大使用范围，着力满足缴存人不同阶段的多样化住房需求。
优化演艺活动审批管理，推广大型群众性活动&ldquo;一站式&rdquo;部门联合审批、全流程线上办理，严格落实巡演项目首演地内容审核负责制。
【住建部：房地产市场出现积极变化 我国房地产市场已经从增量时代进入存量时代】
近年来，各地持续优化调整房地产政策，控增量、去库存、优供给，有序放宽购房限制，深化住房公积金制度改革，加大保障性住房供给，推动实施城市更新改造，从供需两端双向发力，出台了一套政策&ldquo;组合拳&rdquo;。从2026年上半年房地产相关数据看，政策成效逐步显现，房地产市场出现一些积极变化。我国房地产市场已经从增量时代进入存量时代。上半年，二手房在新房和二手房交易总量中的占比为50.4%，北京、上海、江苏、广东等18个省（区、市）二手住宅交易面积超过新建商品住宅。我国房地产交易结构和规模总量正在发生深刻变化，传统以新房销售为主的增量交易格局正加快向新房和二手房并举转变，二手房交易已成为住宅交易的重要组成部分。存量时代，二手房交易规模上升，新房交易规模下降是常态。房地产拉动投资的方式将转向参与城市更新。房企将从单一开发建设向代建、租赁、运营等多元化转型。（金十数据APP）
【国家统计局：总的看房地产市场供需关系逐步改善，市场预期有所回升】
国家统计局副局长毛盛勇15日在国新办新闻发布会上表示，从上半年的相关数据来看，政策成效逐步显现，房地产市场出现了积极变化。一是一线城市商品住宅销售价格环比连续4个月上涨。二是全国商品房待售面积连续4个月下降，商品房去库存持续推进。三是二手房交易已成为住宅交易的重要组成部分。四是房地产市场预期有所改善，春节后房地产市场从业人员对新房、二手房价格走势预期出现好转。下阶段要继续因城施策控增量、去库存、优供给，推动房地产市场平稳健康运行。
【证监会：更大力度推动上市公司规范治理 持续释放并购重组活力】
中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会，会议强调，扶优限劣促进上市公司做优做强。进一步夯实财务造假综合惩防体系，更大力度推动上市公司规范治理，持续释放并购重组活力，推出更多典型案例。分层分类推动行业机构高质量发展。健全证券公司&ldquo;1+N+X&rdquo;监管制度体系，加快落实推动基金公司规范发展的一揽子措施，尽快出台期货公司监管办法，大力促进私募基金规范健康发展。防微杜渐守牢重点领域风险底线。坚决维护资本市场金融基础设施安全稳定，着力防范化解融资平台、
房地产
相关债券违约风险。七是稳妥有序深化资本市场双向开放，进一步加强跨境监管合作。
【大连首推二套房公积金贷款贴息 年内近90城发&ldquo;房补&rdquo;】
近日，大连市推出阶段性公积金贷款贴息新政，对2026年7月24日至2027年12月31日之间审批通过的二套房公积金贷款给予最长3年、实际利息15%的补贴，定向降低改善型置业群体还贷压力。放眼全国，年内已有近90座城市陆续出台各类购房补贴、贷款减负举措，地方稳楼市政策持续丰富工具箱，但针对二套房公积金贷款提供财政贴息的做法，大连属于近期较为少见的探索。
【中指研究院：6月核心城市二手房市场保持修复态势】
中指研究院的数据显示，6月，重点城市二手房成交量同比保持增长，上海二手房价格连续四个月环比保持上涨，深圳二手房价格由跌转涨，核心城市市场保持修复态势。数据显示，受多数城市价格仍在调整影响，6月百城二手住宅均价为12639元/平方米，环比下跌0.42%，跌幅较上月扩大0.10个百分点。从涨跌城市个数看，12个城市环比上涨，88个城市环比下跌，核心城市中上海环比上涨0.10%、深圳上涨0.03%。
【广州1宗涉宅用地溢价17.32%成交】
广州1宗荔湾区白鹅潭板块涉宅用地出让，该地块吸引了2家竞买人参与竞价，经过10轮竞价，最终广州市保嘉房地产开发有限公司（保利发展）以总价6.09亿元竞得该地块，成交楼面价24638元/㎡，溢价率17.32%。
【保利发展：上半年净利润19.28亿元，同比下降38.96%】
保利发展发布业绩快报，上半年营业收入1028.97亿元，同比下降11.95%；净利润19.28亿元，同比下降38.96%。报告期内，受行业和市场波动影响，公司房地产项目交付结转规模和结转毛利率下降，导致公司相关利润指标同比下降。
【广州：拟稳步有序推进现房销售制，推进房地产开发融资方式改革】
&ldquo;十五五&rdquo;时期，广州拟积极稳妥谋划现售制试点项目，适时选取合适地块开展试点。强化金融服务支持，鼓励商业银行提高现房销售项目开发贷款额度，给予利率优惠。对现房销售地块给予分期缴纳地价和公共资源配套支持等。继续实行预售的，规范商品房预售资金监管，规范资金使用。同时，加大金融协调联动，推进房地产开发融资方式改革，推动实现房地产开发企业融资从依赖主体信用向满足房地产项目合理融资需求转变。一个项目确定一家银行或银团为主办银行，项目开发、建设、销售等资金存入主办银行，主办银行保证项目公司合理融资需求，形成主办银行与项目公司利益共享、风险共担的良性循环机制。落实房地产项目资金封闭管理要求，项目交付前，严禁投资人违规抽挪项目公司销售、融资等资金，严禁抽逃出资或提前分红。
【首开股份：预计上半年净亏损17亿元至22亿元】
7月14日，首开股份公告，预计2026年上半年净亏损17亿元至22亿元。报告期内归属于母公司所有者的净利润为负的主要原因为公司房地产项目结转规模同比下降、毛利率较低，期间费用规模较大。
【成都拟调整住房公积金租房提取额度】
据成都住房公积金管理中心网站消息，为加大住房公积金对缴存人租房支持力度，促进住房消费，拟调整成都市住房公积金租房提取额度，即&ldquo;缴存人在我市租住商品住房的，每月提取额度统一按1800元执行，年累计提取金额不超过2.16万元&rdquo;，现公开征求社会意见。为推动政策尽快落地见效，本次征求意见时间为2026年7月14日至7月20日。
【津投城开：预计2026年上半年实现扭亏为盈，净利润31万元至46万元】
津投城开公告，预计2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为31万元至46万元，与上年同期亏损5.19亿元相比实现扭亏为盈；预计扣除非经常性损益的净利润为29万元至43万元。扭亏为盈主要因公司完成重大资产出售，房地产主业及金融负债全部置出，房地产业务导致的亏损因素全部消除。
【深物业A：预计2026年上半年净亏损6900万元】
深物业A公告，预计2026年1月1日至2026年6月30日归属于上市公司股东的净利润亏损6900万元，上年同期为盈利1442.8万元。报告期内，公司房地产开发业务结转的收入虽较上年同期上升，但受结转收入的房地产项目毛利率降低的影响，公司整体营业毛利率同比下降，故致本报告期归属于上市公司股东的净利润同比减少。
【7月上旬淡季不淡，深圳二手房成交创近六年新高】
7月上旬深圳二手房成交依然保持增长，各类购房需求稳步释放。深圳贝壳研究院监测数据显示：7月1-12日贝壳深圳合作门店二手房签约量较去年同期增长20%，创下近6年同期新高。据深圳贝壳研究院监测，往年7月受高温多雨天气、小孩暑假出游、置业者观望情绪影响，楼市通常迎来阶段性降温，但今年深圳二手房市场走出明显&ldquo;淡季不淡&rdquo;的逆势行情，成交规模稳步上行，真实自住需求保持稳定释放态势。该研究院分析认为，行情回暖主要源于两大支撑：其一，&ldquo;429新政&rdquo;红利持续发酵，前期积压的首次购房、置换改善需求有序释放；另一方面，高端豪宅持续热销，从市场预期、置换链条、区域热度传导等多个层面拉动整体二手房市场回暖，成为本轮成交热度走高的重要助推力量。
【杭州1宗宅地溢价26.68%成交】
7月7日，杭州1宗萧山世纪城核心单元宅地出让，土地出让面积34167.00㎡，规划建筑面积95667.60㎡，容积率2.8，起始价36.35亿元，起始楼面价38000元/㎡。经过98轮竞价，最终保利发展以总价46.05亿元竞得该地块，成交楼面价48139元/㎡，溢价率26.68%。
【海南：缴存人每年可以申请提取一次住房公积金，用于支付家庭名下在海南省内的任意一套自住住房的物业费】
《海南省住房公积金管理局关于开展提取住房公积金支付物业费业务的通知》发布。《通知》明确，缴存人每年可以申请提取一次住房公积金，用于支付家庭名下在海南省内的任意一套自住住房的物业费。自住住房不含自建房以及商铺、办公用房、产权式酒店客房等商业性质房产。值得注意的是，若缴存人家庭在我省存在未结清的住房公积金贷款，需满足申请提取物业费后本人及其配偶账户余额之和足够偿还3个月贷款的条件。
【重庆：支持有条件的房地产开发企业开辟建筑机器人、智慧家居等新赛道】
重庆市住建委公开征求《重庆市城镇住房高质量发展&ldquo;十五五&rdquo;规划》意见。其中提出，促进房地产开发企业转型发展。支持房地产开发企业参与保障性住房、城市更新等项目的建设运营，发展委托代建、住房租赁、房产运营、物业服务、生活服务和城市运营服务等业务。鼓励房地产开发企业结合避暑休闲、旅游康养、教育文化、医疗物流等，打造高品质住宅。支持房地产开发企业应用数智技术、绿色技术，全面提升住宅设计、建造和维护水平。支持有条件的房地产开发企业开辟建筑机器人、智慧家居等新赛道。
各方声音
中信证券研报称，截至2026年6月，京沪二手房成交&ldquo;淡季不淡&rdquo;，但本轮修复仍主要由低总价刚需和&ldquo;极致性价比&rdquo;房源推动。中指研究院数据显示，2026年6月京沪二手房成交活跃；但我们认为，这并不意味着房地产已经实质性修复，也不意味着一线城市房价已经进入企稳通道。成交结构显示，改善置换链条尚未真正起来。根据我们预测，一线城市房价更可能在2027年下半年逐步企稳。对利率而言，短期市场基本忽视地产变化；长期来看，若房价企稳并带动置换链修复，才可能对利率中枢形成约束。
开源证券研报指出：当前房地产板块处于&ldquo;预期低、基本面低、配置低&rdquo;的行业&ldquo;三低&rdquo;冰点状态，上半年房地产行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中，但政策端整体宽松，控增量、去库存的进程仍在加快，优质房企业绩端持续修复。开源证券认为，当前房地产政策仍处于持续落地和效果观察阶段，后续核心城市限制性政策优化、公积金贷款、城市更新等政策仍有空间。若政策力度和落地节奏进一步加强，房地产市场止跌回稳进程有望加快，维持行业&ldquo;看好&rdquo;评级。
【中指研究院：下半年预计房地产市场仍将延续筑底修复态势，市场分化或进一步加深】
中指研究院发布上半年房地产数据解读称，在市场仍处于筑底阶段的背景下，上半年政策端持续释放稳定房地产的积极信号。
预计下半年供需两端支持政策将继续落地，稳定市场预期、促进房价企稳或将成为政策关注重点。展望下半年，预计房地产市场仍将延续筑底修复态势，市场分化或进一步加深。
新房方面，在2025年同期基数较低影响下，下半年全国新房销售同比降幅有望逐步收窄，但市场全面修复仍需时间。核心城市&ldquo;好房子&rdquo;项目持续入市、支持政策持续发力，将继续对市场形成一定支撑。二手房方面，核心城市成交量有望保持稳定，同时挂牌趋稳推动供求关系进一步改善，价格企稳基础有所增强，预计下半年二手房价格进入窄幅波动阶段。
国金证券研报表示，房企结束季末冲量，新房成交面积环比出现显著回落，但同比降幅有限。二手房成交仍在改善，22城二手房成交量同比涨幅为10.0%。从更加领先的实时成交数据看，7月二手房成交同比较上月走阔。7月以来挂牌量微幅回落，较6月末降幅有所增加，表明当前挂牌增长压力弱于去年同期。

政策信号密集释放 房地产板块走高 京投发展、首开股份涨停【SMM快讯】

SMM 7月27日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝和沪铅一同下跌，沪铅跌0.79%，沪铝跌0.11%。沪锡以2.17%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.44%，铸造铝主连跌0.2%。
此外，碳酸锂主连涨2.39%，多晶硅主连涨0.27%，工业硅主连涨0.12%。欧线集运主连跌1.04%报2806。
黑色系方面涨跌互现，热卷以0.34%的涨幅领涨，不锈钢跌0.34%，铁矿跌0.27%。双焦方面，焦煤跌1.05%，焦炭涨0.68%。
外盘基本金属方面，截至15:04分，外盘基本金属除了伦铝外均上涨，伦铝跌0.21%。伦锌以0.85%的涨幅领涨，伦锡涨0.77%，伦铜涨0.62%，其余金属涨幅均小幅波动。
贵金属方面，截至15：04分，COMEX黄金涨0.7%，COMEX白银涨1.38%。国内方面，沪金涨1.1%，沪银涨3.06%。
此外，铂主连涨3.07%，钯主连涨3.33%。
截至当日15:04分左右，部分期货行情：
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【
国家统计局：1&mdash;6月全国规上工业企业利润增长18.7% 电子相关行业利润高速增长
】
7月27日，国家统计局公布数据显示，上半年，在工业生产稳定增长、工业品价格持续回升的背景下，规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，较一季度加快1.5个百分点。营业收入加快增长，带动规模以上工业企业利润同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点。从三大门类看，采矿业、制造业利润分别增长33.5%、20.1%，较一季度分别加快17.3个、1.0个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降4.2%。6月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15.1%。上半年，规模以上原材料制造业利润同比增长71.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.8个百分点。从行业看，在铜、铝等有色金属产品需求向好等因素推动下，有色行业利润增长99.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长4.7个百分点；在石油产业链条相关产品价格上涨推动下，石油加工行业同比扭亏为盈，化工行业利润增长67.8%。
》点击查看详情
中国央行今日开展3255亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%。今日有3985亿元逆回购到期，4000亿元MLF到期。
》7月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7911元
美元方面：
截至15:04分美元指数跌0.27%报101.21，美国6月通胀超预期回落曾短暂提振了市场对于推迟加息的希望，但随着7月中旬油价冲高，通胀风险再次突显。市场预期美联储本周加息概率为33%，可见并没有完全排除这一可能性（一旦意外加息将对美元构成利好，黄金承压）。当然，更大的可能还是维持利率不变并继续维持鹰派基调。若此次投票委员中有1-2人赞成加息将成为比较明显的鹰派信号。展望下半年，利率市场认为将至少加息一次，9月概率目前为76%左右。关注本周四美联储利率决议。
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储7月维持利率不变的概率为63.7%，累计加息25个基点的概率为36.3%。 美联储到9月维持利率不变的概率为19.6%，累计加息25个基点的概率为55.2%，累计加息50个基点的概率为25.2%。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布德国7月IFO商业景气指数、英国7月CBI零售销售差值、美国6月耐用品订单月率、美国7月达拉斯联储新订单指数等数据。
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同下跌逾5%，美油跌6.47%，布油跌5.87%，美油和伊朗和平局势出现转机，美国和伊朗暂停了互现之间的交火。在对伊朗连续打击13天后，美国自周五晚些时候起暂停行动，引发市场对特朗普下一步行动的疑问。伊朗陆军表示，德黑兰已暂停其回应行动。尽管如此，也门胡塞武装声称，他们于周六袭击了沙特阿美在红海港口城市吉赞和延布的设施，不过利雅得和沙特阿美均未立即证实这一说法。随着美伊冲突从霍尔木兹海峡蔓延至红海，布伦特原油本月已飙升约30%，上周曾短暂突破每桶100美元。这场已接近第五个月尾声的冲突，由于全球燃料市场在战争推高价格之际已失去闲置产能，且成品油价格跳涨，加剧了市场对全球通胀冲击的担忧。(金十数据APP)
中信证券指出，此轮中东原油冲击不再是第一轮的小号重演，而是缓冲耗尽后的二次冲击。两轮油价冲击过程中，市场最拥挤的交易结构完全不同，意味着市场不会简单复制二季度的行情运行模式。唯一相对确定的是中东战争走向越发难以预测，矛盾长期化的风险在提高，意味着市场短期不可避免地需要经历降低风偏的过程。不过从量价和情绪指标来看，负面的事件和叙事已经反映到了短期比较极端的跌幅当中，降风偏的过程已经接近尾声，8月市场出现普遍轮动修复的概率很高。中信证券依旧看好三个维度的收敛：1）Al链上游硬件和涨价品种相对下游平台型企业超额收益的收敛；2）国内非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；3）科技与非科技的收敛。
SMM日评
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铜价高企 下游再生铜杆企业观望为主【SMM再生铜日评】
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A00今日报平 废铝价格持稳【废铝日评】
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铝合金期货区间震荡 ADC12现货供需僵持【ADC12价格日评】
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再生铅：盘面走跌上下游博弈加剧 再生精铅交投僵持【SMM铅日评】
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【镍生铁日评】发运节奏扰动短期流通 淡季大行情难以出现
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【SMM硫酸镍日评】7月27日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格回升
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【SMM螺纹日评】弱现实局面难有缓解 商家操作继续偏谨慎
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【SMM不锈钢日评】SS期货进一步走跌 现货持稳成交偏弱
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贵金属交易博弈继续 铂金现货市场消费偏淡【SMM日评】
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美伊停火预期升温 金银跳涨静待美联储决议【SMM日评】

原油下挫逾5% 金属普涨 沪锡碳酸锂涨逾2% 沪银铂钯涨超3%【SMM日评】

SMM 7月27日讯：7月27日，万众瞩目的国产存储芯片巨头长鑫科技正式登陆科创板上市交易。作为科创板史上最大的IPO，长鑫科技发行价定为8.66元/股，募资规模最高达666亿元，上市首日，其开盘大涨471.59%，期间虽涨幅一度收窄至360%左右，但随后又再度攀升，截至午间收盘，长鑫科技以531.06%的涨幅报54.65元/股，市值达3.655万亿元，成为A股首只开盘市值破3万亿元的科技股，超越工商银行登顶A股总市值榜首，同时，长鑫科技还顺利登顶科创板市值榜首，超越中芯国际成为科创板市值最高上市公司。
公开资料显示，长鑫科技是中国大陆唯一实现 DRAM 规模化量产的 IDM 存储企业，据Omdia的数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，长鑫全球市场份额已增至7.67%，并有望随着技术发展及产能建设实现进一步增长。基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和 23.41%。
而自2025年下半年以来，半导体及存储芯片领域开启&ldquo;超级周期&rdquo;，尤其存储芯片领域在AI需求爆发性增长的背景下，更是处于供不应求的状态，存储芯片价格飞速上涨。在此背景下，不少产业链相关企业2026年上半年净利润纷纷预喜，长鑫科技也不例外。据其招股书显示，2025年下半年，受人工智能发展带来的 DRAM 需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球 DRAM 产品供不应求，成为公司产品单价和毛利率提升以及业绩增长的重要原因之一，顺利推动2025年公司业绩扭亏为盈。
而进入2026年以来，长鑫科技业务继续高歌猛进，据公开资料显示，公司一季度营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%；展望2026年上半年的业绩情况，长鑫科技预计，公司2026年1&mdash;6月营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%，有望抹平成立以来的全部累计亏损，招股书数据显示，截至2025年12月31日，公司累计亏损366.5亿元左右。
对于长鑫科技的上市，不少机构也提出了自己的看法。华西证券在其研究报告中指出，长鑫科技上市将填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块&ldquo;只有设计、无制造龙头&rdquo;的估值失衡，中性预期上市后稳定市值2万亿至3万亿元，乐观情境可看至4万亿元；中泰证券更是表示，受益于DRAM价格的持续上涨，长鑫科技2026年的业绩有望爆发。
不过虽然当前存储芯片行业依旧十分火爆，但长鑫科技也在其招股书中提示了风险，其表示从长期行业历史规律来看，DRAM 行业具备强周期、高波动的特点，当前DRAM产品价格处于高位，支撑产品价格上涨的需求端及供给端因素仍在动态变化中，价格的持续大幅上涨不具备可持续性。需求端层面，DRAM 产品主要应用于服务器、移动设备、个人电脑和智能汽车等领域，本轮 DRAM 行情主要受人工智能发展带动，但其带来的下游 DRAM 需求存在不确定性；此外，DRAM 持续上涨的产品价格或将对移动设备、个人电脑等领域 DRAM 需求的增长带来不利影响；供给端层面，三星电子、SK海力士、美光科技等国际 DRAM 厂商受益于现阶段行业盈利改善，同步上调资本开支规模，规划新增产能规模可观，相关产线将在未来数年分阶段完成设备导入、工艺调试与产能爬坡并逐步实现量产，行业中长期可释放供给规模持续增长。在前述因素影响下，若需求端增长不及供给端产能投放速度，行业供需格局发生反转的潜在风险可能将持续提升。
未来，如果宏观经济发生不利变化、人工智能下游需求不及预期，叠加全球DRAM厂商新增产能集中放量，行业当前供不应求的局面可能发生转变，进而导致DRAM行业再次进入下行周期，公司产品价格出现大幅下跌，业绩出现大幅下滑乃至亏损，2026年上半年的业绩大幅增长的情况存在不可持续的风险。

盘中涨逾530%！长鑫科技上市首日股价飙涨 登顶A股和科创板市值榜首！【热股】

SMM 7月27日讯：7月27日，电池板块盘中表现强势，指数盘中一度涨近5%，截至日间收盘，电池指数以4.82%的涨幅报1263.77。个股方面，紫建电子以19.99%的涨幅封死涨停板，万里股份、龙蟠科技、圣阳股份等多股一同涨停，天宏锂电、德福科技、诺德股份、欣旺达等涨逾6%。
消息面上，
7月24日晚间，宁德时代发布2026年半年度报告与最高400亿元的股份回购方案。公司拟使用不低于200亿元且不超过400亿元自有或自筹资金回购A股股份，回购价格上限573元/股，回购股份将全部用于注销并减少注册资本。这一回购规模超过格力电器2021年150亿元的回购纪录，刷新A股历史单次回购金额最高纪录。
有投资者询问宁德时代关于公司推出大额回购方案的原因，宁德时代表示，近期资本市场有一定波动，公司股价也有所下跌，综合考虑公司财务状况、行业地位、资本市场等因素，且为应对未来可能因市场波动而出现公司股价大幅下滑、估值与公司实际价值不匹配的情况，公司推出了回购计划，本质上是对公司长期发展前景充满信心。回购事项需要综合考虑诸多因素，公司将根据具体情况一事一议、逐项进行审慎分析及合规审议。
与此同时，宁德时代也发布了其2026年上半年业绩报告，公司上半年共实现2769亿元的营收，同比上涨54.8%，归属于上市公司股东的净利润约433亿元，同比增长41.98%。
提及公司报告期内主要的业绩驱动因素，宁德时代表示，在全球能源转型、行业持续增长背景下，公司基于强大创新基因、深刻行业洞察、高效经营管理，在技术研发、产品创新、极限制造、供应链管理、可持续发展等方面的竞争优势进一步提升。在动力电池领域，根据 SNE Research 数据，2026 年 1-5 月公司动力电池使用量全球市占率为 40.2%，同比提升 2.2个百分点。
在接受投资者活动调研时，宁德时代表示，2026 上半年，公司动力和储能电池合计销量同比增长约 60%，其中储能电池销量占比约 1/4。目前公司产能利用率基本饱和，根据半年报数据，有效产能 525GWh，在建产能 764GWh，大部分会未来两年内投产。宁德时代表示，公司过去几个季度单位净利整体保持稳定，短期受原材料价格波动、新业务投入、产品结构变动等有所波动，但整体看长期盈利能力较为稳定。
宁德时代还被问及如何看待今明两年的储能需求等问题，公司表示，从目前公司的情况来看，今明年储能市场仍将保持较快速的增长。上半年公司产能利用率基本饱和，已为相关的客户需求进行备货及推进产能建设。上半年，公司境内储能销量占比略高于境外，其中储能系统占比接近七成，587Ah 储能大电芯已实现规模化交付。
动力需求展望方面，宁德时代表示，上半年，国内新能源乘用车销量虽有一定压力，但单车带电量大幅提升，故国内乘用车动力电池行业依旧实现了正增长。欧洲新能源乘用车销量增速较快，上半年同比增速达 30%左右。此外，国内新能源商用车保持较高增速。整体上看，全球电动化趋势非常明确，整体行业增长受单一市场或单一领域需求波动的影响较小。
同时，有投资者询问公司钠电池的出货节奏、产能规划及相较于锂电池的成本问题，宁德时代表示，从物料成本角度看，规模化生产后的钠电池成本对比当前碳酸锂价格下的磷酸铁锂电池会有一定优势，但除了成本考量之外，钠电池具有宽温域适配、低温性能佳、长寿命等优势。
客户对于钠电产品很感兴趣，已陆续与一些客户签约。公司目前产线可以实现锂电池和钠电池之间的灵活切换。具体出货量将取决于市场需求和产业链成熟进度。
摩根大通评价宁德时代称，宁德时代第二季纯利225亿元，处于市场预期220至230亿元的中间水平；上半年纯利同比增长42%，表现稳健。管理层在业绩会上重申，对2027年电池需求维持高度信心，预期增长可能超越长期20%至30%的复合年增长率。该行维持对宁德时代&ldquo;增持&rdquo;评级，H股目标价725港元，基于30倍2026年预测市盈率，仍是中国电池价值链中的首选。意料之外的A股回购计划，将提振投资者信心。
此外，公开数据显示，2026年上半年，中国工业经济中装备制造业和高技术制造业成为主要增长动力，分别增长9.3%和13.3%。能源汽车和储能需求增加，带动锂离子电池产量增长39.3%。
其中，2026年上半年，储能行业表现十分亮眼，据SMM了解，2026年上半年全球储能电芯出货量达到486GWh，同比大幅增长93%，实现近乎翻倍增长。本轮储能高景气，源于海内外政策机制持续完善、市场化盈利模式逐步成熟、新兴应用场景落地扩容，全方位打开了储能行业的成长空间，行业增长趋势具备强确定性。国内市场层面，尽管部分地区补贴政策有所退坡，但电力辅助服务市场持续扩容、电力现货市场改革深度推进，大幅拓宽了储能项目的收益渠道、抬升盈利上限。
海外市场增长态势表现强劲，成为全球储能高增的核心增量支柱。海外市场以政策驱动为核心，多点开花：欧洲、澳洲户储装机维持稳健增长，非洲受电网改造支撑，需求也逐步增加；叠加 AI 数据中心强制配储新规正式落地，新型储能应用场景实现突破性拓展。多重利好共振下，储能电芯企业持续高开工，核心厂商订单饱满。
且值得一提的是，虽然当前电解液成品产能整体相对充裕，但细分原料端结构性分化显著，核心添加剂VC受储能高添加配方拉动，供需格局持续收紧。由于储能电池对循环寿命要求较高，带动VC添加比例整体较高。行业数据显示，储能电解液VC添加比例普遍在3%以上，而常规动力电池仅为1%-3%，同等装机规模下储能电池对VC的需求量更高。在全球储能需求持续高增的背景下，VC需求被持续放大。反观供给端，VC产能释放存在极强刚性约束。前期行业价格低迷、企业盈利偏弱，行业整体扩产意愿保守，新增产能偏少。同时，VC生产涉及高危氯化反应，属于高壁垒危化品品类，项目环评、安评审批严格，新建项目建设周期长达一年半左右，竣工后仍需3-6个月的工艺调试与产能爬坡，短期难以快速释放增量产能。
在需求高速增长、供给弹性不足的双重作用下，VC市场供需持续偏紧，价格高位支撑力度充足，后续仍存在进一步上行空间。
据SMM现货报价显示，自7月17日以来，碳酸亚乙烯酯VC在接连上涨7个交易日的上涨之后，截至7月27日，碳酸亚乙烯酯VC现货均价涨至18.8~22.5万元/吨，均价报20.65万元/吨，7个交易日上涨3.95万元/吨，涨幅达23.65%。
》点击查看SMM新能源产品现货报价
SMM认为，整体而言，储能赛道正从底层重塑电解液及上游材料的供需结构。短期来看，储能电芯高排产态势延续，VC新增产能释放滞后于需求增速，行业紧平衡格局难以快速缓解，原料价格韧性较强。中长期维度，全球能源转型持续推进，储能装机规模将持续扩容，电解液及添加剂需求增长具备长期确定性，而持续改善的行业盈利也将逐步推动后续产能有序扩张，行业将从短期结构性紧缺逐步迈向供需动态平衡
。
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盘中一度涨近5%！电池板块强势运行 龙蟠科技、圣阳股份等多股涨停【SMM热点】

上游供应：国内6月锡精矿进口实物吨延续环增，粗算金属量基本持平在5750吨水平，缅矿供应速度可能因复产弱于预期以及雨季运输影响转弱。市场普遍预计在雨季、民爆审批、矿区排水影响下，年内缅矿产能可能恢复至停产前的四到五成，全年复产推迟到2027年。不过，国内锡精矿加工费报价延续缓增趋势，原生矿供应压力有所好转。国内江西再生锡冶炼企业低开工率运行，但基本平稳。年中阶段多数冶炼企业以稳产为主，实际减量有限，供应平稳。
下游消费：国内锡社库去库放缓，光伏焊带与消费电子暂处淡季，下游刚需补货。SMM社库结束连降，上周增加102吨至6749吨。前期连续去库，令中下游有一定库存缓冲。海外伦锡库存持续流出到7085吨，LME0-3月现货贴水缩窄到187美元。两市库存整体处在年内低位，较去年同期约高2000吨。
后市展望：锡价偏高位震荡，本周海外科技、半导体巨头季报密集，关联板块人气变动指引强。前期2608卖出看跌期权已到期，沪锡VIX延续降波趋势。显著增仓前，多头排列稳固前，仍以震荡市对待锡价，上方阻力集中在42-42.5万。尝试做多波动率交易。
（来源：国投期货）

半导体公司季报密集，关注沪锡仓量积极性【机构评论】

今日热卷主力合约收于3294，涨幅0.34%。现货方面，热卷价格稳中涨10元/吨，冷轧价格涨10元/吨，今日成交一般。供应端，从今日统计的热卷检修情况看，本周热卷检修影响量预计小幅减少，供应预计回升。需求端，今日市场跟随盘面上涨带动出货略微好转，多数成交集中于贸易商，下游成交依旧谨慎，无明显起色，整体需求处于淡季偏弱情况。成本端，焦炭第二轮提降发起。后续看，政治局会议即将召开，市场预期尚存，积极情绪回升，但考虑到需求仍然偏弱，同时成本支撑减弱，预计短期板材价格保持底部震荡。
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【SMM板材日评】宏观、基本面博弈，板材价格保持底部震荡

沪锡早间高开后强势运行，收盘主力合约上涨2.17%，报420840元。周末美伊局势缓和，能源品价格大幅回落，通胀重燃担忧有所减弱，有色板块风险偏好向暖，助力锡早间高开。日内长鑫科技大涨提振需求前景和多头情绪，国内锡锭社会库存虽有反弹但位置仍然偏低，锡价偏强震荡。
今日中国存储龙头长鑫科技上市首日大幅高开后持续强势运行，提振国内科技股走势，作为全球四大DRAM存储巨头之一长鑫科技的上市将极大地加速存储芯片的国产化进程，提升整个国产算力系统的竞争力。锡作为算力金属，今日走势受到一定程度提振。
对于锡价后续走势，金瑞期货表示，供应端，缅甸佤邦6月6392实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼预计7月锡锭进口环比有所修复；国内冶炼厂产量稳定。需求端，下游企业采买情绪趋于观望。后市展望，短期地缘扰动，国内B结构走平，基本面小幅累库，预计锡价维持宽幅震荡运行。
（文华综合）

乐观情绪带动 沪锡高开高走【7月27日SHFE市场收盘评论】

2026 年 7 月22日， 印度煤炭公司（Coal India）旗下子公司、迷你拉特纳级国有企业巴拉特炼焦煤公司（BCCL）披露 2026-27 财年第一季度（截至 2026 年 6 月 30 日）未经审计业绩。公司由去年同期的盈利转为净亏损，成为其今年 1 月上市以来的首份季度亏损。
根据公司监管披露与多家印度财经媒体的一致报道，本季度原煤产量降至 656 万吨，较上年同期的 904 万吨下滑约 27.4%；煤炭销量（offtake）同步回落至 772 万吨，同比下降约 14%（上年同期 898 万吨）。销量降幅小于产量降幅，意味着公司在一定程度上动用了库存以维持交付。营业收入为 358.7 亿卢比，同比下降约 3.6%，但环比 2026 年 3 月末的 328.3 亿卢比仍高出约 9.3%。
产量的收缩并未伴随价格的疲软&mdash;&mdash;本季度吨煤实现价同比上升约 12%，至每吨 4,647 卢比。然而这一价格改善不足以对冲产量下滑与成本抬升的双重侵蚀：公司 EBITDA 由上年的 37.33 亿卢比骤降约 81% 至 7.15 亿卢比，EBITDA 利润率从 5.26% 收窄至 1.92%；税前由盈利 24.74 亿卢比转为亏损 10.31 亿卢比，最终录得净亏损 6.81 亿卢比，而去年同期为盈利 17.69 亿卢比。相比前一季度（FY26 Q4）的 2.73 亿卢比净利润，业绩亦明显恶化。
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本季度亏损是产量，生产成本以及财务成本三方面共同作用的结果。产量端，季风季提前到来带来的强降雨、剥离量（overburden removal）下降以及物流瓶颈，直接压低了矿井实际出煤；成本端，柴油价格在财年初大幅走高，据SMM梳理，早期涨幅约在每升 7.5&ndash;8 卢比区间，直接推高了以承包作业为主的开采与运输费用。
费用结构的变化尤为关键。BCCL 总费用由上年的 365.44 亿卢比升至 382.63 亿卢比，增幅约 4.7%。其中，尽管员工福利支出（155.38 亿卢比）与合同费用（91.76 亿卢比）同比有所下降，但其他费用（other expenses）同比上升约 10.4%、财务成本（finance cost）同比大幅上升约 84%、折旧同比上升约 26.7%，成为拖累利润的主要推手。换言之，收入端相对稳定，真正击穿盈亏平衡的是财务与折旧等刚性成本的抬升，叠加销量下滑对固定成本摊薄的不利影响。
尽管当季运营承压，BCCL 仍在推进多个着眼于中长期产能的战略项目，短期财报与长期布局呈现出明显的分歧。产品结构升级方面，公司新建的博朱迪（Bhojudih）洗煤厂已于 2026 年 5 月 26 日投入商业运营，该厂年处理能力 200 万吨，采用螺旋分选、重介旋流器与浮选等工艺生产中等级洗精焦煤，投产后使 BCCL 洗煤总能力提升至约 1,735 万吨（含塔塔钢铁运营的 170 万吨）。
开采模式创新方面，位于卡特拉斯（Katras）区、按 矿山开发运营商（MDO）收益分成模式开发的 ASGKCC 矿在本季度开始出煤，Q1 FY27 产量为 11,980 吨，BCCL 按约定收取矿山收入的 9%。此外，公司完成了穆尼迪（Moonidih）煤矿长壁（longwall）采煤设备的地面兼容性测试，为该机械化项目的商业化部署扫清了关键一步。资产优化方面，公司于 6 月 17 日将旧的杜格达（Dugda）洗煤厂移交给 JSW 钢铁，作为盘活存量资产计划的一部分&mdash;&mdash;但这些举措均未体现在本季度财务数据中。
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印度炼焦煤自给短板
BCCL 是印度最大的炼焦煤生产商，其产量波动对本土钢铁产业链具有指标意义。炼焦煤是高炉&mdash;转炉（BF-BOF）流程不可替代的还原剂与能源，而印度碰巧是全球炼焦煤对外依存度最高的主要经济体之一。据印度政府及行业机构披露，印度约 95% 的钢铁用炼焦煤依赖进口，进口量已从 2020-21 财年的约 5,120 万吨升至 2024-25 财年的约 5,758 万吨。2026 年 1 月，印度已将炼焦煤列为关键与战略矿产，以加速国内开采、吸引私人投资并削减进口依赖。
在此背景下，BCCL 的季度性减产虽属短期扰动，但放大到全国视角，印度炼焦煤国产供给对季风、物流与成本冲击的脆弱性再次显现。若国内主力矿商供应持续不稳，钢厂将不得不更多依赖澳大利亚、美国等地的进口优质硬焦煤，这既加大了成本波动敞口，也与印度 自力更生（Atmanirbhar）的煤炭战略形成张力。而随着 JSW、塔塔等钢企推进到 2030 年 3 亿吨粗钢产能的扩张目标，印度 2026 年预期炼焦煤进口量或约 8,160 万吨，本土供给的每一分增量都显得愈发关键。
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【SMM热点】巴拉特炼焦煤 Q1 FY27 产量骤降至 656 万吨：印度炼焦煤自给短板再度暴露

SMM7月27日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属涨跌参半。沪铜涨0.31%，沪铝微跌。沪铅跌1.11%。沪锌涨0.3%。沪锡涨1.86%。沪镍跌0.42%。
此外，铸造铝主连期货跌0.13%，氧化铝主连涨0.19%。碳酸锂主连涨0.86%。工业硅主连涨0.24%。多晶硅主连期货涨0.15%。
黑色系多飘红。铁矿涨0.27%，螺纹涨0.33%，热卷涨0.55%。不锈钢跌0.34%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.62%，焦炭主力合约涨0.87%。
外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属涨跌互现。伦铜涨0.49%，伦铝跌0.27%。伦锡、伦锌涨幅均在0.5%以内。伦铅微跌。伦镍跌0.32%。
贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金涨0.42%，COMEX白银涨1.1%。内盘贵金属方面：沪金涨0.87%；沪银主连涨2.97%。
此外，截至午间收盘，铂主连期货涨2.31%，钯主连期货涨2.22%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约跌3.02%，报2750点。
截至7月27日11:40分，部分期货午间行情:
》
点击查看SMM数据看板
现货及基本面
银：
特朗普暂停空袭伊朗，地缘局势短暂降温，油价大跌，通胀与加息预期缓和，贵金属反弹。现货市场维持平水成交，供需双弱格局延续。&hellip;&hellip;
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【
国家统计局：1&mdash;6月全国规上工业企业利润增长18.7% 电子相关行业利润高速增长
】
7月27日，国家统计局公布数据显示，上半年，在工业生产稳定增长、工业品价格持续回升的背景下，规模以上工业企业营业收入同比增长6.5%，较一季度加快1.5个百分点。营业收入加快增长，带动规模以上工业企业利润同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点。从三大门类看，采矿业、制造业利润分别增长33.5%、20.1%，较一季度分别加快17.3个、1.0个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降4.2%。6月份，全国规模以上工业企业利润同比增长15.1%。上半年，规模以上原材料制造业利润同比增长71.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.8个百分点。从行业看，在铜、铝等有色金属产品需求向好等因素推动下，有色行业利润增长99.4%，拉动全部规模以上工业企业利润增长4.7个百分点；在石油产业链条相关产品价格上涨推动下，石油加工行业同比扭亏为盈，化工行业利润增长67.8%。
》点击查看详情
中国央行今日开展3255亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%。今日有3985亿元逆回购到期，4000亿元MLF到期。
》7月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7911元
美元方面：
截至11:40分，美元指数跌0.26，报101.22。市场普遍预计美联储本周将维持利率不变。据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储7月维持利率不变的概率为63.7%，累计加息25个基点的概率为36.3%。 美联储到9月维持利率不变的概率为19.6%，累计加息25个基点的概率为55.2%，累计加息50个基点的概率为25.2%。
数据方面:
今日将公布德国7月IFO商业景气指数、英国7月CBI零售销售差值、美国6月耐用品订单月率、美国7月达拉斯联储新订单指数等数据。
原油方面:
截至11:40分，两市油价均大幅回落，美油跌4.97%，布油跌3.93%。美伊地缘紧张情绪稍有缓解，随着交易员评估中东供应风险，油价周一开盘大幅下跌。随着美伊冲突从霍尔木兹海峡蔓延至红海，布伦特原油本月已飙升约30%，上周曾短暂突破每桶100美元。这场已接近第五个月尾声的冲突，由于全球燃料市场在战争推高价格之际已失去闲置产能，且成品油价格跳涨，加剧了市场对全球通胀冲击的担忧。(金十数据APP)
现货市场一览:
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国内铜社会库存小幅累积 终端消费持续偏弱【SMM周度数据】
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买卖双方持观望情绪 市场维持冷清格局【SMM洋山铜现货】
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再生铅：盘面走跌上下游博弈加剧 再生精铅交投僵持【SMM铅日评】
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上海锌：贸易商报价坚挺 升水环比持稳【SMM午评】
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天津锌：盘面较高 下游畏高慎采【SMM午评】
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宁波锌：下游观望较多 整体现货交投不畅【SMM午评】
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中东局势出现阶段性缓和 沪锡重心上移高位震荡【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】7月27日镍价小幅下跌，美伊冲突按下暂停键
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美伊停火预期升温 金银跳涨静待美联储决议【SMM日评】
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贵金属交易博弈继续 铂金现货市场消费偏淡【SMM日评】

美元、原油回落 金属涨跌互现 沪锡、沪银铂钯涨幅居前 沪铅跌逾1%【SMM午评】

&ldquo;锡&rdquo;引未来：新周期下的产业变革与价值重塑 会议背景当前，全球锡产业正站在历史性的转折点上，传统周期逻辑被彻底打破，战略价值全面凸显。2026年的锡市场呈现出前所未有的复杂格局与深刻变革：
一、供需格局深度重构，战略属性空前提升 全球锡资源静态储采比仅14年，稀缺性日益凸显。供应端面临&ldquo;三重压力&rdquo;：缅甸复产进程反复、印尼政策持续收紧、刚果（金）地缘风险高悬，资源约束已成新常态。与此同时，需求结构发生根本性转变，锡已成为连接传统制造与数字未来的战略性资源。
二、价格体系突破历史，产业生态面临重塑 2026年初沪锡价格突破47万元/吨，创历史新高。这一价格突破不仅是供需失衡的体现，更是锡产业价值重估的标志。传统贸易模式、风险管理体系和供应链协作方式都亟待创新突破。
三、技术驱动与绿色转型催生共生新生态 数字化、智能化技术正深度赋能锡产业链，全球绿色转型要求锡产业向低碳化、循环经济升级，再生锡回收、绿色冶炼工艺成为必由之路。产业链各环节必须从竞争走向协同，构建开放、韧性、创新的共生体系。在此背景下，
2026年8月19-21日
在
湖南长沙
举行的
2026SMM（第十六届）锡产业链大会
将汇聚全球产业精英，共同探讨。
红河州红投实业有限公司
将出席本次盛会，与行业同仁共同探讨行业发展趋势，携手推动锡产业迈向新的高度。
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红河州红投实业有限公司成立于2018年8月29日，是红河州属国有企业一-红河发展集团有限公司下属国企，注册资本金5亿元。公司地址位于云南省红河州蒙自市，毗邻世界锡都个旧市，红河州矿产资源丰富多样，锡矿居世界第一。公司始终按照&ldquo;构建有色金属全产业链&rdquo;的战略定位，聚焦主责主业，扩展发展空间，培育了&ldquo;项目投资、进出口大宗贸易、选矿加工、仓储物流、冶炼生产、成品销售、新能源产业&rdquo;七大业务板块，对云南省红河州有色金属行业和地方经济发展作出了应有的贡献。形成了从原料供销到成品销售运营一体化的锡产业链发展优势。
Established on August 29, 2018, Honghe Hongtou IndustrialCo., Ltd. is a state-owned enterprise affiliated with HongheDevelopment Group Co., Ltd., a Honghe State-ownedEnterprise, with a registered capital of 500 million yuan. Thecompany is situated in Mengzi City, Honghe Prefecture,Yunnan Province, adjacent to Gejiu City. Renowned as the tincapital of the world, Honghe Prefecture is abundant in mineralresources, and its tin ore reserves rank first in the world. Thecompany has all along been in line with the strategic positioning of &quot;building the entire industrial chain of non-ferrous metals,&quot; concentrating on its responsible businesses,expanding the scope for development, and cultivating sevenbusiness segments including &quot;project investment, import andexport bulk trade, mineral processing, warehousing andlogistics, smelting and production, finished product sales, andnew energy industry.&quot; Making due contributions to the development of the non-ferrous metal industry and the local economy in Honghe Prefecture, Yunnan Province and forming thedevelopment advantages of the tin industry chain from rawmaterial supply and marketing to finished product sales andoperational integration.
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管丹阳 （总经理） 联系电话:13888598234
周洲 （副总经理） 联系电话:15974894718
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2026SMM（第十六届）锡产业链大会

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&ldquo;锡&rdquo;引未来：新周期下的产业变革与价值重塑 会议背景当前，全球锡产业正站在历史性的转折点上，传统周期逻辑被彻底打破，战略价值全面凸显。2026年的锡市场呈现出前所未有的复杂格局与深刻变革：
一、供需格局深度重构，战略属性空前提升 全球锡资源静态储采比仅14年，稀缺性日益凸显。供应端面临&ldquo;三重压力&rdquo;：缅甸复产进程反复、印尼政策持续收紧、刚果（金）地缘风险高悬，资源约束已成新常态。与此同时，需求结构发生根本性转变，锡已成为连接传统制造与数字未来的战略性资源。
二、价格体系突破历史，产业生态面临重塑 2026年初沪锡价格突破47万元/吨，创历史新高。这一价格突破不仅是供需失衡的体现，更是锡产业价值重估的标志。传统贸易模式、风险管理体系和供应链协作方式都亟待创新突破。
三、技术驱动与绿色转型催生共生新生态 数字化、智能化技术正深度赋能锡产业链，全球绿色转型要求锡产业向低碳化、循环经济升级，再生锡回收、绿色冶炼工艺成为必由之路。产业链各环节必须从竞争走向协同，构建开放、韧性、创新的共生体系。在此背景下，
2026年8月19-21日
在
湖南长沙
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2026SMM（第十六届）锡产业链大会
将汇聚全球产业精英，共同探讨。
塞恩普司分析仪器（上海）有限公司
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A股DRAM龙头企业长鑫科技IPO上市高开超470%，午盘涨超530%，以逾1200亿元成交额创A股个股单日成交纪录，市值突破3.6万亿元成A股&quot;一哥&quot;。据此前公告，网上摇号中签号码共有770.22万个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票，以开盘价计算，
中一签盈利达20420元。
长鑫科技发行价8.66元/股，回拨机制启动后，网上最终发行数量为385110.35万股，网上发行最终中签率约为0.47141739%。
长鑫科技市值超过美股英特尔7月24日收盘市值4656亿美元（约合人民币3.15万亿元），相当于两个贵州茅台（27日午盘市值1.61万亿元）。
除了长鑫科技--超级IPO落地之外，再叠加宁德时代创纪录回购，市场风险偏好全面回升，A股三大股指盘中显著拉升，创业板一度涨超2%。
7月27日，A股早盘震荡拉升，沪指低开回升，创业板指走势较强，一度涨超2%，科创50探底回升，盘中涨超1%之后回落至平盘下方，盘初一度跌超3%，脑机接口、创新药、动力电池概念股拉升。油气、能源设备陷入调整。
港股早盘小幅上涨，恒指、恒科指双双走高，恒科指涨超1%，科网股多数反弹，美团、京东、小米等走高，芯片股下跌，中芯国际、华虹宏力跌幅居前。债市方面，国债期货多数下跌。商品方面，国内商品期货分化，原油、燃油期货大跌超6%，受到国际油价下挫影响。核心市场走势：
A股
：截至发稿，沪指涨0.40%，深成指涨1.41%，创业板指涨1.55%。
港股
：截至发稿，恒指涨0.81%，恒科指涨1.69%。
债市
：国债期货多数下跌，截至发稿，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约持平。
商品
：国内商品期货涨跌参半，截至发稿，贵金属涨幅居前整体领涨，SHFE白银涨2.97%；基本金属涨跌参半，SHFE锡涨1.86%；黑色系多数上涨，CZCE锰硅涨0.99%；新能源材料全部上涨，GFEX碳酸锂涨0.86%；能源品跌幅居前，SHFE燃油跌6.35%；化工品多数下跌，SHFE丁二烯橡胶跌5.93%；航运期货全部下跌，INE集运指数(欧线)跌3.02%；非金属建材涨跌参半，DCE PVC跌2.10%；油脂油料多数下跌，CZCE菜油跌1.64%；农副产品多数下跌，CZCE苹果跌0.64%。
12:01
大型科网股拉升支撑大市上涨，其中小米大涨超7%表现抢眼，美团涨超4%，腾讯、京东、阿里巴巴齐涨；航空股板块涨幅靠前，金价突破4110美元，黄金股带领有色金属股齐涨。另外，油价走低，三桶油走弱；光通信概念股、PCB概念股普跌。
11:51
盘面上，个股呈现普涨态势，沪深京三市超4900股飘红，上午半天成交1.36万亿。沪深两市半日成交额1.35万亿，较上个交易日放量1200余亿。板块方面，CRO、脑机接口、锂电池、玻璃纤维、PCB、机器人、稳定币、AI应用等题材纷纷走强，半导体、油气、电力、金融板块走弱。
脑机接口概念集体爆发，爱朋医疗、南京熊猫、创新医疗等涨停。
核心催化来自我国科研团队发布新型脑电信号采集装置，在全球首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使神经大模型训练迈出关键一步。
此外，美国初创公司Science Corp获欧盟批准销售一款可帮助患者恢复部分视力的视网膜芯片，标志脑机接口设备首次大规模推向患者市场。
兴业证券认为，全球脑机接口市场规模约20亿美元，未来有望突破千亿美元；中国市场规模有望从2025年的51亿元增长至2035年的949亿元，其中医疗领域达678.6亿元。
电池产业链拉升，圣阳股份、龙蟠科技、万里股份涨停。
催化来自宁德时代7月24日晚公告的200亿至400亿元回购注销方案，创下A股史上最大单笔回购纪录。公司上半年营收2769.17亿元同比增长54.8%，归母净利润432.84亿元同比增长41.98%，折合日赚约2.4亿元；同时拟每10股派现14.11元，分红总额约65亿元。
野村东方国际证券上调目标价至632元，维持&quot;增持&quot;评级。东吴证券指出，锂电8月排产预计环增超7%，2026年全球锂电需求增长超35%，强基本面有望支撑板块反弹。万联证券认为，锂电行业排产活跃、材料价格同比增长，行业周期处于上升区间。
CRO板块走强，昭衍新药涨停，睿智医药、圣诺生物、成都先导涨幅居前。
开源证券认为，持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及脑机接口、生物制造等国家战略性新兴产业。此外，国家统计局数据显示，上半年化工行业利润增长67.8%，原材料制造业利润同比增长71.7%，也对医药化工相关标的形成支撑。
下跌方面，油气股集体调整，中曼石油跌停。
中东局势缓和推动国际油价大幅回调，布伦特原油跌超5%一度跌破90美元，对国内油气板块形成直接压制。此前布伦特原油曾于上周触及100美元/桶，当月累计涨幅一度超27%。
CPO概念快速拉升，汇绿生态涨停，源杰科技、光迅科技、新易盛跟涨。
截至7月24日，A股38家光通信上市公司中24家披露半年报预告，18家预喜，占比超七成。
PCB概念同步走强，国际复材涨超12%，鹏鼎控股、华正新材跟涨。受AI算力需求爆发带动，高端印制电路板供不应求，价格已涨超3至4倍。
MLCC概念异动，风华高科直线涨停，斯迪克涨超10%，三环集团、国瓷材料跟涨。
催化为三星电机近日签署2亿美元AI服务器MLCC供应合同，2029年全球MLCC市场规模预计达1326亿元。
东吴证券认为，科技硬件将出现&quot;分化&quot;式修复，最具确定性的是&quot;量增&quot;逻辑主导的细分环节龙头，其次是高供应壁垒真实存在、中期难以缓解的细分方向。
11:15
港股小米集团高开高走，盘中持续上涨，截至目前，小米集团涨超7%，自7月初阶段低点以来，小米集团股价持续反弹，近一个月累计涨幅已超 30%。
消息面上，今日，小米澎程官方在社交平台宣布，小米汽车技术发布会将于7月30日19:00举办，将推出小米昆仑技术架构以及N90 Max、N70 Max两款增程SUV。
携程亦高开高走，盘中维持涨势，现涨超4%，盘中一度上涨7.7%，花旗称整改酒店的要求完全在市场预期之内，且监管部门未对携程的佣金率和变现模式做出直接限制或指导，这应能缓解部分投资者的担忧。
尽管部分投资者仍担心，在取消独家合作和&ldquo;最低价&rdquo;做法后携程的市场定位会受影响，但该行认为携程的核心竞争优势建立在其强大的供应链管理能力、高价值的流量以及卓越的客户服务能力之上。
11:11
N长鑫涨幅扩大至500%。
10:20
CPO概念快速拉升，汇绿生态涨停，源杰科技、光迅科技、仕佳光子、新易盛、罗博特科、长光华芯跟涨。
消息面上，截至7月24日，A股38家光通信上市公司中，已有24家公司披露上半年业绩预告，其中18家企业业绩预喜（包括预增、预计扭亏），占比超七成。
10:10
玻纤概念盘中震荡反弹，宏和科技涨停，国际复材涨超10%，中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份跟涨。
消息面，国盛证券认为，7628电子布价格在不到一年内翻倍上涨，考虑现阶段供需缺口依然明显，需求端并非简单的补库驱动，而是存量需求如消费电子、汽车电子以及新增AI场景的双重拉动，供给端纱线约束边际增强，预计后续普通布涨价仍有基础。
10:06
长鑫科技成交达905亿，刷新A股单日个股成交额历史记录。（此前A股单日成交额最高纪录为东方财富在2024年10月9日创下的900.38亿元）
09:58
MLCC概念盘中异动拉升，风华高科直线涨停，斯迪克涨超10%，昀冢科技、三环集团、国瓷材料、博迁新材、火炬电子跟涨。
09:50
PCB概念走强，国际复材涨超12%，鹏鼎控股、华正新材、金禄电子、南亚新材、平安电工跟涨。
消息面上，据报道，受AI算力需求爆发带动，高端印制电路板PCB供不应求，价格持续走高，产业上下游都感受到了影响。一家主板生产企业的负责人介绍，高速PCB涨价已经远远超过三到四倍了。
09:43
创业板指拉升涨逾1%，医药医疗、酒店旅游、锂电池等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近4200只。
09:41
科创50指数跌超3%，半导体产业链下挫，兆易创新触及跌停，华虹宏力、全志科技跌超10%，澜起科技、通富微电、佰维存储等跌幅居前。
09:36
电网设备概念震荡拉升，顺钠股份3连板，汉缆股份、三星电气、中国西电、新能泰山、安靠智电、保变电气跟涨。
消息面上，上半年，国家电网完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。其中，15项特高压工程和37座抽水蓄能电站加快建设。
09:34
早盘锂电池概念走强，宁德时代涨近5%，孚日股份3连板，领湃科技、天宏锂电、日科化学涨超10%，海科新源、德方纳米、永太科技等跟涨。
消息面，宁德时代拟以200亿至400亿元回购股份并用于注销，系A股史上最大规模单笔回购。
09:31
早盘旅游酒店板块活跃，华天酒店涨停，君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、金陵饭店、众信旅游跟涨。
油气概念集体调整，中曼石油、山东墨龙双双跌停，通源石油、科力股份跌超15%，潜能恒信、泰山石油、中国海油、海油工程、蓝焰控股低开。
09:26
上证指数低开0.14%，创业板指涨0.03%。油气、电力、半导体板块跌幅靠前，CPO、高速铜连接、光伏、网络安全、仿制药等概念股走弱；黄金、锂电池、PCB、服务器题材活跃。
09:25
长鑫科技上市首日高开471.6%，股价报49.5元，总市值超3.3万亿元，位居A股第一。
从发行规模来看，长鑫科技本次IPO创下科创板历史纪录。公司本次拟公开发行66.88亿股股份，超额配售选择权行使前，发行后总股本为668.81亿股，对应发行总市值5791.88亿元；若超额配售选择权全额行使，公司预计募集资金总额可达666.07亿元，将超越2020年中芯国际532.30亿元的募资规模，成为科创板史上最大IPO，并跻身A股历史IPO募资规模前三。
招股书披露的数据显示，2023年度、2024年度及2025年度，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-167.52亿元、-78.70亿元及53.16亿元。2026年一季度公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，归母净利润247.62亿元，扣非后归母净利润263.41亿元，同比均扭亏为盈。
根据Omdia数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额为7.67%；基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额。
东北证券认为，美光科技、SK海力士对应2027年PE分别为7.51倍和7.94倍，但长鑫科技处于份额快速提升阶段（远期份额预计达30%左右），给予成长溢价，按10&mdash;15倍PE，剔除少数股东损益后，对应归母净利润口径市值约2.85万亿元至4.27万亿元。
华西证券认为，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块&ldquo;只有设计、无制造龙头&rdquo;的估值失衡，中性预期上市后稳定市值2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。
国金证券认为，政策红利与需求扩容的共振，不仅推动全球DRAM市场规模持续攀升，也为长鑫科技等本土企业打开了广阔的成长空间。
09:21
恒生指数高开0.12%，恒生科技指数涨0.38%。携程集团、MINIMAX、智谱、阿里巴巴、比亚迪股份走强；中国海洋石油、中国石油股份跌逾3%。

长鑫科技上市首日暴涨530%登顶A股市值榜首 创业板涨超1% 动力电池爆发

A股DRAM龙头企业长鑫科技IPO上市高开超470%，午盘涨超530%，以逾1200亿元成交额创A股个股单日成交纪录，市值突破3.6万亿元成A股&quot;一哥&quot;。据此前公告，网上摇号中签号码共有770.22万个，每个中签号码只能认购500股长鑫科技A股股票，以开盘价计算，
中一签盈利达20420元。
长鑫科技发行价8.66元/股，回拨机制启动后，网上最终发行数量为385110.35万股，网上发行最终中签率约为0.47141739%。
(图片来源：上海证券报)
长鑫科技市值超过美股英特尔7月24日收盘市值4656亿美元（约合人民币3.15万亿元），相当于两个贵州茅台（27日午盘市值1.61万亿元）。
除了长鑫科技--超级IPO落地之外，再叠加宁德时代创纪录回购，市场风险偏好全面回升，A股三大股指盘中显著拉升，创业板一度涨超2%。
7月27日，A股早盘震荡拉升，沪指低开回升，创业板指走势较强，一度涨超2%，科创50探底回升，盘中涨超1%之后回落至平盘下方，盘初一度跌超3%，脑机接口、创新药、动力电池概念股拉升。油气、能源设备陷入调整。
港股早盘小幅上涨，恒指、恒科指双双走高，恒科指涨超1%，科网股多数反弹，美团、京东、小米等走高，芯片股下跌，中芯国际、华虹宏力跌幅居前。债市方面，国债期货多数下跌。商品方面，国内商品期货分化，原油、燃油期货大跌超6%，受到国际油价下挫影响。核心市场走势：
A股
：截至发稿，沪指涨0.40%，深成指涨1.41%，创业板指涨1.55%。
港股
：截至发稿，恒指涨0.81%，恒科指涨1.69%。
债市
：国债期货多数下跌，截至发稿，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约持平。
商品
：国内商品期货涨跌参半，截至发稿，贵金属涨幅居前整体领涨，SHFE白银涨2.97%；基本金属涨跌参半，SHFE锡涨1.86%；黑色系多数上涨，CZCE锰硅涨0.99%；新能源材料全部上涨，GFEX碳酸锂涨0.86%；能源品跌幅居前，SHFE燃油跌6.35%；化工品多数下跌，SHFE丁二烯橡胶跌5.93%；航运期货全部下跌，INE集运指数(欧线)跌3.02%；非金属建材涨跌参半，DCE PVC跌2.10%；油脂油料多数下跌，CZCE菜油跌1.64%；农副产品多数下跌，CZCE苹果跌0.64%。
12:01
大型科网股拉升支撑大市上涨，其中小米大涨超7%表现抢眼，美团涨超4%，腾讯、京东、阿里巴巴齐涨；航空股板块涨幅靠前，金价突破4110美元，黄金股带领有色金属股齐涨。另外，油价走低，三桶油走弱；光通信概念股、PCB概念股普跌。
11:51
盘面上，个股呈现普涨态势，沪深京三市超4900股飘红，上午半天成交1.36万亿。沪深两市半日成交额1.35万亿，较上个交易日放量1200余亿。板块方面，CRO、脑机接口、锂电池、玻璃纤维、PCB、机器人、稳定币、AI应用等题材纷纷走强，半导体、油气、电力、金融板块走弱。
脑机接口概念集体爆发，爱朋医疗、南京熊猫、创新医疗等涨停。
核心催化来自我国科研团队发布新型脑电信号采集装置，在全球首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使神经大模型训练迈出关键一步。
此外，美国初创公司Science Corp获欧盟批准销售一款可帮助患者恢复部分视力的视网膜芯片，标志脑机接口设备首次大规模推向患者市场。
兴业证券认为，全球脑机接口市场规模约20亿美元，未来有望突破千亿美元；中国市场规模有望从2025年的51亿元增长至2035年的949亿元，其中医疗领域达678.6亿元。
电池产业链拉升，圣阳股份、龙蟠科技、万里股份涨停。
催化来自宁德时代7月24日晚公告的200亿至400亿元回购注销方案，创下A股史上最大单笔回购纪录。公司上半年营收2769.17亿元同比增长54.8%，归母净利润432.84亿元同比增长41.98%，折合日赚约2.4亿元；同时拟每10股派现14.11元，分红总额约65亿元。
野村东方国际证券上调目标价至632元，维持&quot;增持&quot;评级。东吴证券指出，锂电8月排产预计环增超7%，2026年全球锂电需求增长超35%，强基本面有望支撑板块反弹。万联证券认为，锂电行业排产活跃、材料价格同比增长，行业周期处于上升区间。
CRO板块走强，昭衍新药涨停，睿智医药、圣诺生物、成都先导涨幅居前。
开源证券认为，持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及脑机接口、生物制造等国家战略性新兴产业。此外，国家统计局数据显示，上半年化工行业利润增长67.8%，原材料制造业利润同比增长71.7%，也对医药化工相关标的形成支撑。
下跌方面，油气股集体调整，中曼石油跌停。
中东局势缓和推动国际油价大幅回调，布伦特原油跌超5%一度跌破90美元，对国内油气板块形成直接压制。此前布伦特原油曾于上周触及100美元/桶，当月累计涨幅一度超27%。
CPO概念快速拉升，汇绿生态涨停，源杰科技、光迅科技、新易盛跟涨。
截至7月24日，A股38家光通信上市公司中24家披露半年报预告，18家预喜，占比超七成。
PCB概念同步走强，国际复材涨超12%，鹏鼎控股、华正新材跟涨。受AI算力需求爆发带动，高端印制电路板供不应求，价格已涨超3至4倍。
MLCC概念异动，风华高科直线涨停，斯迪克涨超10%，三环集团、国瓷材料跟涨。
催化为三星电机近日签署2亿美元AI服务器MLCC供应合同，2029年全球MLCC市场规模预计达1326亿元。
东吴证券认为，科技硬件将出现&quot;分化&quot;式修复，最具确定性的是&quot;量增&quot;逻辑主导的细分环节龙头，其次是高供应壁垒真实存在、中期难以缓解的细分方向。
11:15
港股小米集团高开高走，盘中持续上涨，截至目前，小米集团涨超7%，自7月初阶段低点以来，小米集团股价持续反弹，近一个月累计涨幅已超 30%。
消息面上，今日，小米澎程官方在社交平台宣布，小米汽车技术发布会将于7月30日19:00举办，将推出小米昆仑技术架构以及N90 Max、N70 Max两款增程SUV。
携程亦高开高走，盘中维持涨势，现涨超4%，盘中一度上涨7.7%，花旗称整改酒店的要求完全在市场预期之内，且监管部门未对携程的佣金率和变现模式做出直接限制或指导，这应能缓解部分投资者的担忧。
尽管部分投资者仍担心，在取消独家合作和&ldquo;最低价&rdquo;做法后携程的市场定位会受影响，但该行认为携程的核心竞争优势建立在其强大的供应链管理能力、高价值的流量以及卓越的客户服务能力之上。
11:11
N长鑫涨幅扩大至500%。
10:20
CPO概念快速拉升，汇绿生态涨停，源杰科技、光迅科技、仕佳光子、新易盛、罗博特科、长光华芯跟涨。
消息面上，截至7月24日，A股38家光通信上市公司中，已有24家公司披露上半年业绩预告，其中18家企业业绩预喜（包括预增、预计扭亏），占比超七成。
10:10
玻纤概念盘中震荡反弹，宏和科技涨停，国际复材涨超10%，中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份跟涨。
消息面，国盛证券认为，7628电子布价格在不到一年内翻倍上涨，考虑现阶段供需缺口依然明显，需求端并非简单的补库驱动，而是存量需求如消费电子、汽车电子以及新增AI场景的双重拉动，供给端纱线约束边际增强，预计后续普通布涨价仍有基础。
10:06
长鑫科技成交达905亿，刷新A股单日个股成交额历史记录。（此前A股单日成交额最高纪录为东方财富在2024年10月9日创下的900.38亿元）
09:58
MLCC概念盘中异动拉升，风华高科直线涨停，斯迪克涨超10%，昀冢科技、三环集团、国瓷材料、博迁新材、火炬电子跟涨。
09:50
PCB概念走强，国际复材涨超12%，鹏鼎控股、华正新材、金禄电子、南亚新材、平安电工跟涨。
消息面上，据报道，受AI算力需求爆发带动，高端印制电路板PCB供不应求，价格持续走高，产业上下游都感受到了影响。一家主板生产企业的负责人介绍，高速PCB涨价已经远远超过三到四倍了。
09:43
创业板指拉升涨逾1%，医药医疗、酒店旅游、锂电池等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近4200只。
09:41
科创50指数跌超3%，半导体产业链下挫，兆易创新触及跌停，华虹宏力、全志科技跌超10%，澜起科技、通富微电、佰维存储等跌幅居前。
09:36
电网设备概念震荡拉升，顺钠股份3连板，汉缆股份、三星电气、中国西电、新能泰山、安靠智电、保变电气跟涨。
消息面上，上半年，国家电网完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6%。其中，15项特高压工程和37座抽水蓄能电站加快建设。
09:34
早盘锂电池概念走强，宁德时代涨近5%，孚日股份3连板，领湃科技、天宏锂电、日科化学涨超10%，海科新源、德方纳米、永太科技等跟涨。
消息面，宁德时代拟以200亿至400亿元回购股份并用于注销，系A股史上最大规模单笔回购。
09:31
早盘旅游酒店板块活跃，华天酒店涨停，君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、金陵饭店、众信旅游跟涨。
油气概念集体调整，中曼石油、山东墨龙双双跌停，通源石油、科力股份跌超15%，潜能恒信、泰山石油、中国海油、海油工程、蓝焰控股低开。
09:26
上证指数低开0.14%，创业板指涨0.03%。油气、电力、半导体板块跌幅靠前，CPO、高速铜连接、光伏、网络安全、仿制药等概念股走弱；黄金、锂电池、PCB、服务器题材活跃。
09:25
长鑫科技上市首日高开471.6%，股价报49.5元，总市值超3.3万亿元，位居A股第一。
从发行规模来看，长鑫科技本次IPO创下科创板历史纪录。公司本次拟公开发行66.88亿股股份，超额配售选择权行使前，发行后总股本为668.81亿股，对应发行总市值5791.88亿元；若超额配售选择权全额行使，公司预计募集资金总额可达666.07亿元，将超越2020年中芯国际532.30亿元的募资规模，成为科创板史上最大IPO，并跻身A股历史IPO募资规模前三。
招股书披露的数据显示，2023年度、2024年度及2025年度，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-167.52亿元、-78.70亿元及53.16亿元。2026年一季度公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，归母净利润247.62亿元，扣非后归母净利润263.41亿元，同比均扭亏为盈。
根据Omdia数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额为7.67%；基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额。
东北证券认为，美光科技、SK海力士对应2027年PE分别为7.51倍和7.94倍，但长鑫科技处于份额快速提升阶段（远期份额预计达30%左右），给予成长溢价，按10&mdash;15倍PE，剔除少数股东损益后，对应归母净利润口径市值约2.85万亿元至4.27万亿元。
华西证券认为，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块&ldquo;只有设计、无制造龙头&rdquo;的估值失衡，中性预期上市后稳定市值2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。
国金证券认为，政策红利与需求扩容的共振，不仅推动全球DRAM市场规模持续攀升，也为长鑫科技等本土企业打开了广阔的成长空间。
09:21
恒生指数高开0.12%，恒生科技指数涨0.38%。携程集团、MINIMAX、智谱、阿里巴巴、比亚迪股份走强；中国海洋石油、中国石油股份跌逾3%。

长鑫科技上市首日暴涨530%登顶A股市值榜首，创业板涨超1%，动力电池爆发

2026年7月27日锡午评
国内外锡市整体维持高位震荡。沪锡主力合约开盘&nbsp;416,310 元/吨，盘中一度推升至 422,290 元/吨的高位，随后高适度回吐，围绕 419,500 元/吨附近整理，上午收盘报 419,550 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 1.86%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 54,250 美元/吨，涨幅 0.48%。
宏观方面：
（1）中东紧张局势出现阶段性降温信号。特朗普于 7 月 24 日下令暂停对伊朗的空袭行动（此前已连续 13 晚实施空袭），主因防空拦截弹储备消耗过快以及为潜在的外交谈判留出窗口空间；随后伊朗于 26 日回应宣布暂停对等军事打击。地缘避险情绪降温致使能源市场大幅挤出溢价，布伦特原油周一开盘大跌 5% 至 92 美元/桶附近，WTI 原油亦跌至 84.70 美元/桶附近。
（2）美联储即将在 7 月 29 日召开议息会议，当前市场普遍预期美联储将继续按兵不动，维持 3.50%-3.75% 的联邦基金利率目标区间不变，海外流动性环境短期维持平稳博弈。
现货方面，上午现货市场交投依然维持清淡格局。随着盘面价格再次快速拉升并重回 42 万元/吨的高位区间，下游及终端买方的观望情绪进一步加重。盘中市场询价气氛低迷，仅有极少数刚需企业保持零星小单采买。
综合来看，中东局势的阶段性缓和带动原油等能源大宗价格回调，缓解了市场对通胀二次抬升的隐忧，配合美联储议息会议前的稳定预期，宏观氛围总体趋于平稳。回到锡基本面，逻辑依然延续多空拉锯态势：一方面，国内社会库存低位叠加缅甸供给端恢复缓慢，支撑价格下限；另一方面，盘面价格冲高后现货市场交投淡静、高价对消费的压制依然显著，限制了价格向上突破的空间。预计短期内沪锡主力合约仍将延续高位区间震荡运行。

中东局势阶段性缓和 沪锡重心上移高位震荡【SMM锡午评】

7月27日沙钢锡山基地 废钢采购报价

2026年7月27日SMM锡早讯：
上一交易日（7月24日）沪锡主力合约收报414,190元/吨，较前一交易日下跌0.84%；夜盘时段沪锡主力一度涨超1%，与外盘形成共振。LME期锡最新报53,990美元/吨，周涨1.43%，海外库存去化势头延续，对沪锡形成低位托底。今日早盘沪锡主力围绕41万元/吨上方窄幅震荡，多空在宏观事件窗口前均显谨慎。
宏观：
（1）
海外宏观事件窗口临近，波动率前置放大。
​ 未来一周国内外宏观事件频发&mdash;&mdash;月底国内重要会议、美联储FOMC议息及海外算力大厂Capex数据集中落地，市场振幅放大，警惕价格波动风险。近期油价大幅抬升、联储鹰派预期抬头，有色金属及权益市场整体承压回落，锡价金融属性受抑。
（2）
AI叙事仍是需求侧核心变量。
​ 海外算力大厂Capex数据即将披露，市场对其是否延续高景气投入存在分歧；韩国半导体出口数据强劲、费城半导体指数自低位反弹约5.74%，从底层印证AI相关焊料需求韧性，为锡价提供中长期需求锚点。
（3）
中东地缘溢价回落。
​ 美伊冲突出现通过外交途径解决的迹象，国际油价回落、通胀担忧缓和，市场风险偏好有所回暖，但特朗普关于重启对伊军事行动的表态仍使地缘风险未能完全定价，避险情绪对金属的压制边际减弱。
基本面：
（1）
供应：矿端偏紧未改，边际小幅转松。
​ 缅甸佤邦复产持续受雨季、民爆审批、矿区排水三重阻碍，全年仅能恢复至停产前四至五成产能，全面复产预计推迟至2027年。锡精矿加工费月内呈抬升走势，侧面印证阶段性矿源补充缓解冶炼原料压力，但全球锡矿资源储备持续萎缩，原料刚性支撑锡价底部。
（2）
需求：淡季深入，但AI+半导体托底。
​ 7月光伏焊带及消费电子仍处于传统淡季，下游畏高观望，仅维持刚需小单采购；但AI算力投资高景气延续，韩国半导体出口大增、费城半导体指数企稳反弹，显示半导体焊料需求预期正在修复。下一波需求触发点聚焦8月下旬苹果/华为新机备货启动。
（3）
库存：双库同步去化，处历史偏低水平。
​ SHFE锡库存报4322吨，较前日减少43吨；LME锡库存7月23日最新数据7,085吨，较前日减少140吨，连降势头未止且仍处历史偏低水平。交易所库存极低放大供给扰动的涨价弹性，为锡价构成坚实托底。
现货市场：
市场交投氛围依然没有出现明显改善，整体成交延续平淡。盘面重心虽有松动但仍维持在41万元/吨的高位区间，下游焊料及电子加工企业畏高观望情绪浓厚，采买意愿受到明显抑制。仅当盘中价格出现窄幅回调时，有少量刚需点价与挂单成交释放，市场整体以按需零星采购为主，缺乏规模性买盘承接，&quot;有价无市&quot;特征显著。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

宏观事件窗口密集  低库存托底格局未改【SMM锡早讯】

2026
年
7
月
27
日
SMM
锡晨会纪要
市场回顾：&nbsp;沪锡主力合约上周整体维持宏观情绪与基本面交织下的高位宽幅震荡态势，价格重心在地缘冲突反复、美联储议息会议前静默期以及AI产业高景气度叙事的交替影响下波动。从整体来看，沪锡主力合约主要在41万元至42.3万元/吨的区间内运行，呈现出&ldquo;上有成交限制、下有低库存支撑&rdquo;的拉锯格局。锡锭现货市场方面，上周成交情况持续表现清淡。周内盘面价格多次冲高或维持高位横盘，下游焊料及电子加工企业畏高观望情绪浓厚，采买意愿受到明显抑制；仅当盘中价格出现窄幅松动或回调时，有少量刚需点价与挂单成交释放，市场整体以按需零星采购为主，缺乏规模性买盘承接，交投氛围偏弱。
市场预测：
国际宏观层面，国际宏观层面，美联储理事沃勒发表鹰派言论，暗示若核心通胀再升温则需收紧货币政策，导致市场对加息预期产生摇摆，美元指数获得支撑，对有色板块的零息属性形成抑制。同时，市场对AI领域资本开支退坡的担忧仍未消散，使得锡价的金融属性面临一定压力。国内锡市场整体呈现供需博弈的高位震荡格局，基本面多空交织。供应方面，随着佤邦雨季进入收尾阶段，锡矿加工费再度上调，反映矿端供应边际有所转松，但整体恢复程度有限，预计全年产量仅恢复至禁矿前四到五成，而印尼精炼锡出口量同比持续大幅萎缩，海外供应偏紧的基调未改。需求方面，当前正处于光伏焊带及消费电子传统淡季，高价对下游采购形成明显抑制，焊料企业畏高情绪浓厚，仅维持刚需小单采购，市场&ldquo;有价无市&rdquo;特征显著，但韩国半导体出口数据大增再度印证了AI需求的强劲热度，为需求提供底层支撑。国内外锡库存同步去化，LME库存连降势头未止且仍处历史偏低水平，为锡价构成托底。展望本周，宏观扰动与基本面博弈将继续，锡价大概率维持高位区间震荡，向上受制于淡季需求跟涨乏力，向下则有矿端偏紧及库存去化的支撑。投资者应密切关注佤邦复产放量情况及下游消费电子备货启动信号，当前建议保持谨慎操作。

高位区间拉锯，供需博弈下静待破局信号【SMM锡晨会纪要】

SMM7月24日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关数据显示，2026年1&mdash;6月，中国累计出口镀锌板670.66万吨，
同比下降3.13%
；累计进口32.75万吨，同比下降14.78%。整体来看，上半年我国镀锌板出口虽较去年同期有所回落，
但降幅相对有限
，出口仍保持较强韧性。受美伊冲突导致中东需求阶段性放缓，以及海外贸易摩擦持续升级等因素影响，传统出口市场订单承压；与此同时，东南亚地区需求持续增长，出口占比进一步提升，成为支撑我国镀锌板出口的重要力量。
一、2026年上半年中国镀锌板进出口回顾
（一）出口：东南亚需求增长，对冲部分市场下滑
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年上半年，从出口目的地来看，菲律宾、泰国和韩国位列我国镀锌板前三大出口市场，三者合计占我国出口总量的31%左右。其中，东南亚地区继续保持我国镀锌板最重要的出口市场地位。数据显示，2026年上半年我国出口至东南亚地区的镀锌板占总出口量的36.9%，
较去年同期的32.7%提升4.2个百分点
，成为上半年出口增长的主要支撑区域。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;然而，受2月底美伊冲突影响，中东地区终端需求阶段性走弱，部分订单推迟或取消，
我国出口至中东地区的镀锌板数量有所下降
。同时，海外多个国家和地区针对中国钢材产品发起反倾销调查，同样对我国镀锌板出口形成一定扰动。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，东南亚市场的增长对冲了部分需求下滑带来的影响，使我国上半年镀锌板出口整体仅呈现小幅回落。
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（二）进口：上半年进口规模继续维持低位，同比较去年下滑
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进口方面，2026年上半年我国镀锌板进口持续低位运行。从进口来源地来看，韩国、日本和中国台湾仍是我国镀锌板进口的主要来源。其中，韩国累计出口至中国12.6万吨，占我国进口总量的38%，位居首位；日本累计出口9.3万吨，占比28%；中国台湾累计出口7.7万吨，占比23%。三地合计占我国进口总量近九成，进口来源集中度保持较高水平。
二、2026年下半年中国镀锌板市场展望
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;一方面，东南亚地区需求预计仍将保持一定韧性，有望继续支撑我国镀锌板出口。同时，随着市场对中东地区后续基础设施修复及重建需求仍抱有一定预期，若相关项目启动，或将带动部分镀锌板出口订单恢复，为下半年出口市场提供一定边际增量。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;但另一方面，国际贸易环境仍存在较大不确定性。近年来，海外针对中国钢铁产品的贸易救济调查持续增加，反倾销、反补贴等贸易壁垒对我国镀锌板出口形成长期扰动，出口订单改善空间预计相对有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综合来看，在东南亚需求保持韧性和中东市场存在修复预期的支撑下，下半年我国镀锌板出口仍具一定支撑，但受国际贸易摩擦及全球需求不确定性影响，出口修复幅度预计较为有限，全年出口规模或仍将维持稳中偏弱运行。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关)
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2026年上半年镀锌板进出口回顾及下半年展望【SMM分析】

今日热卷主力合约先抑后扬，尾盘收于3289，微降0.12%。本周热卷价格震荡走弱，成交表现偏冷清。供应方面，本周轧线检修情况有所增加，热卷整体产量小幅减少。需求方面，本周热卷表需转差，高温降雨拖累下游开工，终端按需采买、出口增量不足，库存累积，需求弱势短期难以改变。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存439.37万吨，环比+6.06万吨，环比+1.40%，分区域来看，华南、东北市场累库幅度较高，中东部库存窄幅去化。成本方面，铁矿均价微降，焦炭首轮降价落地，热卷成本支撑减弱。后续来看，焦炭将继续降价，热卷成本支撑减弱，且淡季需求差，热卷价格缺乏上涨动力，但热卷供给收缩，对价格形成支撑。综上，预计下周热卷主力合约将运行在3260-3340区间，涨跌两难。关注宏观及原料扰动，能否带来阶段性行情。&nbsp;
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【SMM板材日评】供需双弱 下周热卷价格或涨跌两难

【SMM分析】板材价格持续底部震荡

SMM7月24日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据最新海关数据显示，镀锌板方面，2026年6月镀锌板出口量为
107.18万吨，环比降低11.24%
，同比降低5.26%，1-6月累计镀锌板出口量670.66万吨，累计同比降低3.13%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
分国别来看。泰国6月进口中国镀锌板15.8万吨，占比14.75%，位居第一；菲律宾6月进口中国镀锌板15.1万吨，占比14.1%，位居第二；越南6月进口中国镀锌板7.9万吨，居于三位。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
6月镀锌板出口量较5月小幅下滑，基本符合前期市场预期。据了解，6月17日韩国对华镀锌板反倾销税生效，企业反馈中国出口至韩国镀锌板订单随之减少。从出口数据看，6月韩国进口中国镀锌板量
显著下滑近10万吨
，贡献6月主要减量。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入7月，近期美伊局势急剧升级，伊朗宣布完全封锁霍尔木兹海峡，海峡航运量大幅缩减，据市场了解，
国内部分出口至中东地区的镀锌板订单仍未恢复
。此外，东南亚雨季影响终端消费，加上反倾销浪潮持续，综合考虑国内镀锌板厂订单，预计7月镀锌板出口难有明显回升。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关)
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6月中国出口至韩国镀锌板显著下滑 7月市场如何看？【SMM分析】

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2026年6月27日锡日评
今日沪锡主力合约开盘&nbsp;416,450 元/吨，盘中重心一度下探至日内低点 409,010 元/吨，随后窄幅回调，下午收盘报 414,190 元/吨，较上一交易日结算价录得跌幅 0.84%。外盘方面，伦敦三个月期当前暂报 53,680 美元/吨，涨幅 0.45%。
宏观方面：
（1）当地时间 7 月 23 日，美国总统特朗普公开表态，称正在认真考虑重启针对伊朗的大规模军事作战行动，新一轮打击规模或将超过此前空袭，且美方各类军事筹备工作已全部落地。特朗普指责伊朗谈判意愿不足，并表示美军可独立完成作战。中东局势的再度紧绷，持续推升市场对地缘风险与能源供给端的不确定性担忧。
（2）国内货币政策方面，央行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，2026 年 7 月 24 日中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了 5000 亿元 1 年期 MLF（中期借贷便利）操作，有效稳定了国内金融市场的流动性预期。
现货方面，市场交投氛围依然没有出现明显改善，整体成交延续平淡。虽然盘面重心出现松动，但绝对价格依然维持在 41 万元/吨的高位区间。盘中价格的窄幅回落带动了少量刚需订单的入市询价，但下游及终端企业依然缺乏大体量采购的意愿，逢高观望态度明确，市场整体缺乏大规模实单承接。
综合来看，当前锡市基本面与宏观面均处于多空平衡的胶着状态，盘面维持横盘震荡格局。在基本面维度，国内社会库存处于相对低位对价格形成了底部支撑，而现货市场交投淡静、高价抑制终端消费的现状则构成了上方的实质阻力；宏观维度上，地缘冲突的持续激化与海外流动性预期的演变交织在一起，进一步增加了资金的观望情绪。预计短期内沪锡主力合约仍将延续&ldquo;下有库存支撑、上有成交限制&rdquo;的供需双向约束，维持横盘震荡走势。

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