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日本央行的“4月悬念”：加息还是不动？市场已押注70%
日本央行的表态给交易员留下了这样的印象：尽管当局将中东冲突列为一个不确定性因素，但央行仍将在本月上调基准利率。其中一个关键问题是，日本央行是否会像近期加息前那样，发出明确的信号。 在4月28日政策决定出炉之前，日本央行可能没有太多机会这样做。该央行本月未安排任何委员会成员的重大演讲，行长植田和男唯一的公开演讲安排是在4月13日的一场会议上担任主旨演讲人之一——而在此类场合，行长的发言通常较为简短。 日本央行如何在4月会议前传达其意图至关重要。 交易员目前预计加息概率约为70%。如此高的预期意味着，加息不会让人太意外，而如果决定按兵不动，则可能会冲击已经因伊朗冲突演变而紧张的全球市场。 日本央行面临市场对其本月加息的高预期 在植田和男的领导下，日本央行从未在市场普遍预期加息时维持政策不变。 自该行于2024年3月开始加息以来，在所有维持利率不变的决定中，交易员在决策前一天赋予加息的最高概率仅为20%（根据隔夜掉期市场的定价）。 这表明，如果日本央行不打算在4月加息，它就有紧迫的工作要做，以管理市场预期。反之，如果央行不试图淡化这种预期，则将发出强烈的加息信号。 在某种程度上，日本央行已经给出了这方面的暗示。从上周开始，日本央行开始发布关于潜在通胀、产出缺口和所谓自然利率的新数据，所有这些指标总体上支持进一步加息的理由。3月会议的意见摘要也指向加息。 日本央行曾因在2024年7月未明确预告加息而引发全球金融市场动荡、并因此受到指责，此后该行承诺改善其沟通方式。自那以来，除今年1月外，该行每月至少有一名委员会发表演讲并随后举行新闻发布会。1月份的利率不变结果几乎没有悬念，因为当局在去年12月刚刚加息。 在去年年底加息之前，植田和男在一次演讲中明确暗示了加息的可能性，帮助市场几乎完全消化了这一预期，使得这次将借贷成本推至三十年高点的加息基本上没有引起市场波澜。副行长冰见野良三（Ryozo Himino）在去年1月加息前也采取了类似的做法。 尽管本月公开演讲活动较少，但植田和男领导下的日本央行仍将有一些机会调整其信号传递。第一个机会将是下周一的分行经理会议。 另一个可能的机会或许会在华盛顿举行的二十国集团会议之后举行的联合新闻发布会上出现。在这样的会议上，植田和男通常只会与财政大臣一起回答记者的几个问题，而财政大臣在发布会的大部分时间里都负责主持。 植田和男还可以利用他在国会的露面来与市场沟通。在过去两年中，除了例行的简短露面外，植田在4月还曾进行过长达数小时的国会问答环节，他在其中解释了日本央行的政策和经济展望。
2026-04-03 14:51:25美联储“三把手”倾向于按兵不动，IMF：今年几乎没有降息空间！
纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）表示，能源价格上涨带来的通胀和就业风险“处于平衡状态”， 他倾向于维持利率不变 。 “货币政策——通过我们去年采取的行动以及我们今天的立场——实际上已经处于有利位置，能够保持这些风险的平衡，而这就是我们需要做的，”威廉姆斯周四在接受福克斯商业频道（Fox Business）采访时表示。 值得一提的是，这是威廉姆斯本周第二次表明他支持维持利率不变的立场。本周一，他也公开说道：“目前的情况实属罕见。但当前的货币政策立场能够很好地平衡实现充分就业和价格稳定目标所面临的风险。” 在上月维持利率不变后，美联储官员目前正在艰难地评估能源价格飙升对通胀和经济增长的双重影响。周一，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，货币政策处于一个“良好位置”，可以观望评估伊朗战争对经济的影响。 威廉姆斯还表示，他认为非银行贷款领域（即私人信贷市场）的亏损不会带来系统性风险。在该领域，一些投资者已要求提前赎回。威廉姆斯表示，这主要是由于基础贷款重新定价所致。 “我认为目前这对我们的体系不构成系统性风险，”他说，并指出 政策制定者正在“密切关注”银行的风险敞口 。 当被问及某些私人信贷基金是否可能被视为“大到不能倒”时，他回答说：“绝对不会。” 达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）周四早些时候表示，战争正在加剧通胀上升和劳动力市场疲软的双重风险。 这场冲突“增加了我们对经济和前景的不确定性，”洛根周四在达拉斯的一场对话活动中表示。“它让我们的工作变得更加复杂，因为它同时增加了我们双重使命两端的风险。” IMF：美联储今年几乎没有降息空间 国际货币基金组织（IMF）表示，尽管美国通胀率有望在2027年上半年回到美联储2%的目标水平，但政策制定者今年几乎没有降息空间。 根据这家总部位于华盛顿的贷款机构对美国经济进行的年度评估（即第四条磋商）， IMF工作人员预计到2026年底美联储仅会有一次降息。“总体而言，工作人员认为未来一年下调政策利率的空间很小。” “更大幅度的货币宽松需要以劳动力市场前景实质性恶化为前提，且不能出现日益加剧的通胀压力——包括因石油和大宗商品价格上涨导致的短期通胀预期上升，”IMF工作人员在声明中表示。 IMF执行董事在另一份关于第四条磋商的声明中表示，鉴于美联储当前的政策立场接近中性，“2026年降息的空间很小，特别是考虑到能源价格上涨、其可能向核心通胀的传导以及全球大宗商品价格的上行风险——这些都可能进一步推迟通胀回归目标的时间。” 根据IMF工作人员的基准展望，美联储的基准利率到今年年底将达到3.25%至3.5%的目标区间。目前该利率为3.5%至3.75%。IMF表示，这将“使经济在2027年上半年之前恢复到充分就业和2%通胀的水平”。 周四发布的报告是第四条磋商报告的完整版本，此前曾在2月发布过一份摘要。IMF对美国经济的评估是在2月28日美国与以色列袭击伊朗之前进行的，因此未广泛涉及中东冲突。IMF确实指出， 战争可能“进一步刺激美国的能源生产” 。 IMF继续预测2026年美国GDP增长率为2.4%，受到财政政策和较低政策利率的支撑。明年增速预计将放缓至2.1%。 关于特朗普提高进口关税的做法，IMF表示“有证据表明，迄今为止关税主要由美国企业承担，消费者承担的比例较小。”IMF假设的平均实际有效关税税率约为7%至8.5%。 “鉴于面对这些关税、重塑供应链所需的成本和时间，负面的增长效应很可能在短期内最为显著，但预计将是持久的，”IMF工作人员补充道。
2026-04-03 14:21:52非农前瞻：6万算好算坏？市场快要分不清了
北京时间周五20:30， 美国劳工统计局将公布美国3月失业率、3月季调后非农就业人口、3月平均每小时工资年率以及月率。 相较于前值（-9.2万人）而言，3月份非农就业人数预计将“有不错的反弹”，因为对于何为健康的劳动力市场，标准正在不断降低。 华尔街预计当月美国将增加6万个就业岗位 ，按本十年早些年的标准来看，这一增长率极为疲软，但足以 将失业率维持在4.4% 。 如果这一预测大体准确，那么对于一个过去一年几乎未创造任何新增就业机会的劳动力市场来说， 这实际上代表着高于趋势水平的就业增长 。 移民限制、人口结构变化以及地缘政治不确定性，使得企业既不愿大规模招聘也不愿大规模裁员，导致劳动力市场陷入停滞，美国劳工统计局公布的月度数据也平淡无奇。 “我们必须修正自己对什么是好、什么是坏的就业数据的看法，”为小企业提供劳动力管理服务的Homebase首席经济学家盖伊·伯杰（Guy Berger）表示。 他补充说，像2月份那样显示就业负增长的报告“过去会引发对劳动力市场状况的警报。现在我们也会说，那确实是一份非常糟糕的报告，但它不会让任何人对就业市场感到恐慌。我看那份报告时不会说‘哇，我们正处于衰退边缘’。” 美国就业市场的“新底线” 伯杰呼应了美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）及其他央行官员的观点，他表示自己更关注失业率作为劳动力市场稳定性的衡量指标。 随着劳动力队伍的变化， 保持失业率稳定所需的就业增长越来越低 。尽管就业增长疲软，但目前4.4%的失业率仅比一年前高出0.2个百分点。 在最近的一份报告中，圣路易斯联储更新了此前关于就业增长盈亏平衡水平的研究。该行经济学家现在认为， 这一数字可能低至1.5万 ，高至8.7万。 这与2025年4月时显示盈亏平衡水平为15.3万的估算相比大幅下降，与同年8月更新的3.2万至8.2万的区间相比也明显降低。 换句话说， 劳动力市场所需的就业增长远不及以往让人口接近充分就业所需的水平。 “过去几年，情况一直在缓慢恶化，”伯杰说，但他补充道，“没有真正的迹象表明我们正处于衰退边缘。” 华尔街的一些经济学家不同意这种看法。高盛、穆迪分析（Moody‘s Analytics）等机构近日已上调了未来12个月的衰退概率，重点关注就业形势放缓和能源成本飙升带来的威胁。 本周早些时候，劳工统计局的数据显示，招聘人数占劳动力的比重降至3.1%，为2020年新冠疫情衰退以来的最低水平，而在此之前，则是2011年1月以来的最低水平。 医疗保健的“独木桥”还能走多远？ 不过，Homebase的数据与其他指标（包括ADP公布的3月私营部门就业报告）一致，均显示就业温和增长。2月份就业减少9.2万人，部分原因是医疗机构凯撒永久（Kaiser Permanente）发生的罢工（目前已解决）导致加州和夏威夷约3.1万名员工无法工作。 美国经济过去一直严重依赖医疗保健行业来实现就业增长。事实上， 如果没有该行业，过去一年美国将净减少超过50万个就业岗位。 ADP周三公布，3月私营部门就业人数增加6.2万，略高于市场预期，但几乎所有增长都来自医疗保健行业，该行业增加了5.8万个就业岗位。 ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）表示，即使这一数字也掩盖了潜在的疲软。 “问题在于，这是否是推动经济增长的经济模式，因为其中很多是低薪的家庭保健助理岗位，”她说。“它们不是那些有助于支撑消费者支出的全职、享有全额福利和401（k）养老计划的工作。” 安永-帕特农（EY-Parthenon）是上调经济衰退预测的华尔街机构之一。安永-帕特农高级经济学家莉迪亚·布苏尔（Lydia Boussour）表示， 医疗保健行业“将是本次报告中的关键关注点” 。 “我们预计2026年劳动力市场将 基本冻结 ，企业选择性招聘、工资增长压缩以及战略性裁员，因为劳动力供应仍处于历史性的紧张状态，”布苏尔在一份报告中表示。“鉴于持续的中东冲突，风险偏向下行，衰退概率为40%。” 适逢“清明节”撞上西方“复活节”假期，多地市场进入休市模式，此次非农报告可能会被忽视。 比较值得关注的是日元，在交易清淡的情况下，美元兑日元汇率可能触及160关口。Morimoto警告称：“如果美国非农就业数据偏离市场共识预期，参与者应警惕在流动性稀缺环境下可能出现的剧烈价格波动。”周五上午，日本财务大臣片山皋月重申了其准备干预汇市以支撑日元的立场。她指出外汇波动对日常生活和经济可能产生影响，并表示：“我们一直重申已做好采取果断措施的准备，并承诺将守护必须守护的东西。”
2026-04-03 14:15:09四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标招标公告
1. 招标条件 本招标项目四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标（PGWZMYHGZHD260330277464）招标人为攀钢集团物资贸易有限公司资材事业部，招标项目资金来自自筹，该项目已具备招标条件，现进行公开招标。 2. 项目概况与招标范围 2.1 项目名称：四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标 2.2 招标失败转其他采购方式：转谈判采购 2.3 本项目招标内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次招标不允许联合体投标。 3.2 本次招标要求投标人须具备如下资质要求： （1）流通型营业执照 （2）生产型营业执照 3.3 本次招标要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：200.0（万元）及以上 流通型注册资金：200.0（万元）及以上 3.4 本次招标要求投标人须具备如下业绩要求： 投标人投标时，须提供同类产品2023年1月1日至投标截止日的业绩证明（增值税发票扫描件）。 3.5 本次招标要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：详见附件（如有需要） 3.6 本次招标要求依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 招标文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年04月02日09时00分至2026年04月22日13时45分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子招标文件。 点击查看招标详情： 》四川鸿舰不锈钢复合钢板3项公开招标招标公告
2026-04-02 16:36:10因为高油价，美联储会加息？高盛不信
追风交易台消息，4月1日，高盛经济学家Manuel Abecasis发表研报指出，尽管美伊冲突爆发后市场对美联储加息的预期急剧升温，但美联储实际上 不太可能加息 。 报告强调若经济陷入衰退，美联储大概率仍会降息，油价冲击不会阻止其宽松行动。主要基于四点理由： 当前石油冲击的规模和范围更小 ：与1970年代相比，当前油价涨幅更小，且现今经济对石油的依赖度大幅降低。 经济起点不同，通胀难以蔓延 ：劳动力市场正在软化，工资增长已低于与2%通胀目标相符的水平。长期通胀预期稳定，这与1970年代预期失控的情况不同。 货币政策起点已偏紧 ：自冲突开始以来，金融条件已收紧约80个基点，这进一步降低了对额外紧缩政策的需求。 美联储通常不对单纯的石油冲击做出反应 ：历史分析显示，美联储官员讲话中提及油价冲击与释放紧缩政策信号之间 没有显著关联 ，相反欧洲央行官员则有较强关联。 高盛的基本预测仍是2026年降息两次，其概率加权后的利率路径预测比市场定价更为鸽派。 本轮油价冲击的规模与广度，远不及历史危机 Manuel Abecasis指出，即便按照"严重不利情景"来测算，本轮油价冲击的幅度仍小于1970年代，持续时间也短于2021-2022年。 更关键的是，当前美国经济对石油的依赖程度已大幅低于1970年代。从数据上看，GDP的能源强度和汽油在个人消费支出（PCE）中的占比，均已较当年显著下降。 在供应链层面 ，伊朗冲突虽然可能对中东地区贸易通道和部分非油类商品价格造成扰动，但迄今为止，其影响范围明显窄于2021-2022年期间大规模供应中断和商品短缺的局面。当然，随着冲突持续，供应链前景仍存在不确定性。 从通胀传导路径来看 ，油价上涨将显著推高整体通胀， 对核心通胀的推升则相对有限，且这一冲击会随时间消退，因为油价不会年年持续攀升。 与此同时，更高的油价将压低实际可支配收入、拖累经济增长和就业。 高盛预计，2026年失业率将升至4.6%；若油价进一步上涨，失业率的上升幅度将更大。 此前经济学研究的主流观点也认为，中央银行应对能源价格的短暂冲击"视而不见"，理由与关税冲击类似。由于油价冲击具有临时性，且同时会压制需求，货币政策收紧只会加重劳动市场的损伤，却对控通胀几乎无益。 这也是美联储及其他主要央行更关注核心通胀而非整体通胀的原因之一。 经济基本面缺乏"助燃"条件，通胀二次扩散概率低 高盛强调，当前宏观环境使大规模通胀二次效应的出现概率极低。 回顾历史，1970年代和2021-2022年的通胀严重时期，有一个共同特征， 劳动力市场极度紧张、薪资增速加速。 1970年代，在1973年第一次重大油价冲击到来之前，这种过热状态已持续多年；1960年代的扩张性财政政策更是让经济在进入1970年代时已处于过热边缘；2020-2021年的大规模财政刺激也扮演了类似角色。 反观当下，美国劳动力市场正在走软，薪资增速已低于与2%通胀目标相一致的水平，中长期通胀预期保持良好锚定。 通过对G10国家数据建立模型， 高盛认为当劳动力市场较为宽松、长期通胀预期锚定、财政政策扩张性较低时，供给侧冲击导致核心通胀持续走高的概率显著降低。 货币政策起点更为中性，加息门槛更高 当前货币政策的起点与过去两次重大通胀事件截然不同。 目前美联储联邦基金利率比美联储经济预测摘要（SEP）中性利率中值估计高出50-75个基点，并与标准政策规则的建议大致相符。 相比之下，2021-2022年初联邦基金利率处于零利率水平，显著低于中性利率；1970年代同样如此，政策利率远低于中性水平和政策规则建议值。 此外，自冲突爆发以来，金融条件已收紧约80个基点，这进一步降低了主动收紧货币政策的必要性。 美联储历史上从不单独因油价冲击而加息 高盛通过历史分析显示，美联储官员讲话中提及油价冲击与释放紧缩政策信号之间没有显著关联，而欧洲央行官员则有较强关联。 从美联储工作人员对FOMC汇报的情景分析来看，在油价上涨情景下，工作人员的预测通常显示： 整体通胀上升、核心通胀小幅上升、经济增长下滑、失业率上升，但联邦基金利率相对基准预测不变。 与此同时，无论是FOMC委员还是美联储主席，均未在历史上系统性地因油价冲击而上调政策利率预测。 此外历史数据显示，在油价飙升前兆的历次衰退中，FOMC均将政策利率下调了约3.5个百分点。高盛目前已将未来12个月的衰退概率上调10个百分点至30%，并预期一旦衰退来临，美联储将启动降息。 总的来看，高盛认为当前情境与1970年代和2021-2022年的"高危"背景存在本质差异。 无论从供给冲击的规模与广度、经济基本面的起点、货币政策的初始立场，还是美联储的历史反应来看，本轮加息的门槛均远高于市场当前定价所反映的水平。
2026-04-02 13:10:50
