海南医用硫酸锌库存
海南医用硫酸锌库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 医用硫酸锌 | 5000-7000 | 千克 |
| 2020 | 医用硫酸锌 | 6000-8000 | 千克 |
| 2021 | 医用硫酸锌 | 5500-7500 | 千克 |
| 2022 | 医用硫酸锌 | 4800-7200 | 千克 |
| 2023 | 医用硫酸锌 | 7000-9000 | 千克 |
海南医用硫酸锌库存行情
海南医用硫酸锌库存资讯
金属外强内弱 伦铜锌锡、沪锌锡同步走高 纽银、欧线集运涨幅居前【SMM日评】
SMM 11月11日讯: 金属市场: 截至日间收盘,内盘基本金属普跌,仅沪锌和沪锡一同上涨,沪锌涨1.05%,沪锡涨1.86%,沪铝以1.38%的跌幅领跌,其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.15%,铸造铝主连跌2.07%。 此外,碳酸锂主连涨0.93%,多晶硅主连跌0.23%,工业硅主连涨1.18%。欧线集运主连以4.17%的涨幅报2485.5。 黑色系方面普涨,仅铁矿和不锈钢一同下跌。铁矿跌0.36%,不锈钢跌0.5%。其余金属涨幅均小幅波动。双焦方面,焦煤涨0.78%,焦炭涨1.56%。 外盘基本金属方面,截至15:05分,外盘基本金属集体飘红,伦铜、伦锌以及伦锡一同涨逾1%,伦铜涨1.4%,伦锌涨1.7%,伦锡涨1.19%,伦铝和伦镍一同涨0.9%,伦铅涨幅最小,为0.59%。 贵金属方面,截至15:05分,COMEX黄金涨0.91%,COMEX白银涨3.48%。国内方面,沪金跌1.4%,沪银涨0.07%。 此外,铂主连跌0.31%,钯主连涨0.98%。 截至当日15:05分左右,部分期货行情: 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面: 【国家发展改革委:促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展 提升贸易通关和结算便利化水平】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。国家发展改革委区域开放司司长梁林冲表示,“十五五”时期,发改委将扎实推进“四大体系”建设取得新的更大成效,推动中欧班列朝着更高质量、更好效益、更加安全方向发展。一是完善运输组织服务。加强全线协同,持续优化运输组织模式,提高通关便利化水平。二是拓展多元韧性通道。有效统筹铁路、公路、海运、航空等多种运输方式,积极开辟多式联运的新线路。三是提升安全发展水平。加强协调配合,更好保障通道的安全畅通。四是深化创新融合发展。深入推进班列数字化、智能化、绿色化发展,加强新技术新装备应用,培育发展新动能。下一步的重点是,促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展,支持港口、航运企业提高运营效率,提升贸易通关和结算便利化水平。(金十数据APP) 【商务部:更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。商务部综合司一级巡视员宋立洪表示,“十五五”时期,商务部将进一步推动和保障共建“一带一路”高质量发展,将建设高水平投资协定走廊。下一步,我们将继续与共建国家商签和升级投资协定,进一步完善投资领域国际经贸规则,加强投资保护,促进投资自由化、便利化。同时,更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用。商务部将稳步扩大高水平自主开放,围绕货物贸易、服务贸易、数字贸易、双向投资、跨境金融等重点领域,持续加强与共建国家对接合作,共同探索制定更多符合各方发展需要的国际经贸规则。通过小范围试点试验,推动更大范围标准共建、规则共商、产业共促,为高质量共建“一带一路”贡献“自贸方案”。(金十数据APP) 【中国央行公开市场操作当日实现净回笼30亿元】 中国央行今日开展1870亿元隔夜逆回购操作,因今日有1900亿元隔夜逆回购到期,当日实现净回笼30亿元。 》11月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7191元 美元方面: 截至15:05分,美元指数上涨0.06%报102.31,加皇资本市场经济学家在一份报告中称,美国10月份CPI通胀报告几乎证实了该机构的预期,即美联储可能再次加息。不过,经济学家认为,问题仍然存在:进一步加息能否有效推动通胀回落?他们说:我们认为,供给驱动因素不会对此作出反应,而且很大一部分通胀压力已经嵌入传导链条之中。能源价格的影响正在外溢;商品价格在高企的货运成本推动下继续呈上行趋势,而服务价格也在加速上涨,部分原因在于能源因素。(金十数据APP) 强于预期的美国通胀数据引发了有关美联储12月份加息50个基点的猜测。但Daiichi Life Research Institute经济学家Seiji Katsurahata称,此类预期过头了。美债收益率短期内面临上行压力,推动美元走强并限制美股涨幅。不过,随着市场反映的预期最终稳定为加息25个基点,短期美债收益率应会恢复正常,美元上行空间可能受限。(金十数据APP) 高盛周二表示,在10月通胀数据高于预期、且连续第三个月出现通胀超预期的情况后,该行预计美联储将在2027年3月进一步加息25个基点。高盛称:“10月CPI报告在多个类别上均显著高于预期,标志着通胀数据连续第三个月表现得比预期更为严峻。我们继续预计美联储将在12月第二次加息25个基点,并将第三次加息25个基点纳入2027年3月的预测。第三次加息也可能提前至2027年1月,但我们认为3月加息的可能性略高。这是因为我们预计11月和12月的通胀数据将有所回落,但考虑到成本压力持续存在,年初通常较大幅度的商品和服务价格上调可能推动2027年1月通胀回升。”美联储在2026年9月已经进行了第一次加息。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”:美联储12月维持利率不变的概率为0%,加息25个基点的概率为88.5%,加息50个基点的概率为11.5%。美联储到明年1月维持利率不变的概率为0%(昨日为11.8%),累计加息25个基点的概率33.6%(昨日为66.9%),累计加息50个基点的概率为59.2%(昨日为21.3%),累计加息75个基点的概率为7.1%(昨日为0%)。(金十数据APP) 其他货币方面: 在有迹象显示澳大利亚经济正在放缓之际,对澳洲联储进一步加息的预期已经降温。不过,该央行仍面临持续的通胀问题。澳新银行经济学家Siddhant Kalra称,第三季度截尾均值通胀年率达到强劲的3.7%,市场服务通胀年率录得2024年以来最强劲的升幅。鉴于市场服务通胀与国内产能压力之间存在关联,这一强劲结果将使澳洲联储将在未来几个月保持谨慎。(金十数据APP) 宏观方面: 今日将公布德国10月CPI月率终值等数据。需关注:加拿大央行公布货币政策会议纪要;2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话;美联储理事鲍曼发表讲话;2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话;欧洲央行行长拉加德出席第九届巴黎和平论坛,参加小组讨论;美国、俄罗斯、乌克兰于11月10日至11日在阿布扎比举行会晤。 原油方面: 截至15:05分,两市油价一同上涨,美油涨0.5%,布油涨0.91%。市场上关于地缘政治局势的博弈仍在继续,油价小幅回暖。 法国外长巴罗10日说,美国和伊朗之间局势升级的风险“并未完全排除”。巴罗当天在法国首都巴黎参加七国集团外长会后接受媒体采访时作出上述表态。他表示,法方支持各方为缓和局势所作努力,特别是支持地区国家推动霍尔木兹海峡恢复通航,并通过政治途径解决问题,避免再次发生军事冲突。英国外交大臣米利班德当天在会议期间说,英国主张通过“全面的外交努力”结束伊朗战事。他表示,应打破当前美伊“不战不和”的僵局,因为这对各国经济有害。他还说,应当“阻止伊朗成为拥核国家”,并“确保霍尔木兹海峡真正重新开放”。(新华社)(金十数据APP) 俄罗斯列宁格勒州州长亚历山大·德罗兹坚科周三表示,无人机袭击了俄罗斯波罗的海沿岸最大的石油出口枢纽之一:乌斯季-卢加港,袭击引发火灾并导致3名工人受伤。德罗兹坚科称,多架无人机击中了港口区域。据初步统计,防空系统在夜间共击落了150架无人机。他此前曾提到,乌斯季-卢加港的一座变电站已停止运行。目前尚不清楚此次袭击是否影响了石油装运作业。该港口负责处理俄罗斯原油及成品油的出口运输。3月下旬,乌克兰发动的一系列袭击曾损坏了港口基础设施,导致石油装运工作从3月25日一直中断至4月初。乌斯季-卢加港及邻近的普里莫尔斯克港出现的中断,促使俄罗斯炼油企业开始寻求其他出口路线。(金十数据APP) EIA上调今明两年美、布两油价格预期,预计2026年WTI原油均价为88.29美元/桶,此前预期为88.21美元/桶;预计2027年WTI原油均价为80.54美元/桶,此前预期为79.74美元/桶。预计2026年布伦特原油均价为97.44美元/桶,此前预期为96.32美元/桶;预计2027年布伦特原油均价为85.78美元/桶,此前预期为83.74美元/桶。(金十数据APP) SMM日评 ► 电解铜升水回落 再生铜原料价格也有所回调【SMM再生铜日评】 ► 铝价及盘面跌势加剧 ADC12现货价格承压下调【ADC12价格日评】 ► 今日铝价暴跌 现货强势修复【SMM华南铝现货日评】 ► 宏观扰动A00大幅下挫 废铝市场积极跟跌【废铝日评】 ► 再生铅:炼厂多平水出货 下游刚需不足【SMM铅日评】 ► 11月11日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】钢厂采购偏谨慎,多空分歧延续 ► 【SMM 镍中间品日评】11月11日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】11月11日 电镍高升水缓解供应压力 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM碳酸锂日评】11月11日碳酸锂现货延续下跌,期货低开高走减仓收涨 ► 【SMM螺纹日评】基本面暂无驱动 短期价格或维持底部震荡 ► 铁矿短期或窄幅震荡【SMM铁矿日评】 ► 【SMM不锈钢日评】基本面支撑有限SS盘面震荡休整 现货价格随之下行 ► 稀土价格普遍上调 低价货源收紧成交待跟进【SMM稀土日评】 ► 新一轮长单价格上调提振市场信心,钨精矿惜售挺价、APT高位持稳,钨市延续偏强震荡【SMM钨日评】 ► 铂金早盘小幅走弱 现货市场主流报价成交困难【SMM日评】 ► CPI超预期叠加联储放鹰 银价承压现货刚需采购【SMM日评】
2026-11-11 18:54:51央行:用好债市非银大额赎回互换便利 维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行
内容摘要 今年以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国经济保持平稳运行,呈现动能向新、结构向优的发展态势。前三季度国内生产总值(GDP)同比增长4.6%。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚决落实党中央、国务院决策部署,继续实施适度宽松的货币政策,综合运用多种货币政策工具,为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。 一是总量上保持流动性充裕,社会融资条件处于较为适宜水平。灵活搭配使用多种货币政策工具,保持银行体系流动性充裕。不断完善优化短端利率调控机制,增强货币市场利率调控的精准性、有效性。引导金融机构信贷均衡投放,充分满足实体经济有效信贷需求。二是价格上推动社会综合融资成本低位运行。在年初下调结构性货币政策工具利率的基础上,进一步下调抵押补充贷款(PSL)利率0.25个百分点,持续推进明示企业贷款综合融资成本工作,降低融资中间费用。继续释放贷款市场报价利率(LPR)改革效能,有效发挥存款利率市场化调整机制作用,增强货币政策传导效率。三是结构上加大重点领域金融支持力度。进一步调整完善多项结构性货币政策工具,将“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持范围,增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元,支持比例由60%上调至100%,增加支农支小再贷款额度5000亿元,其中民营企业再贷款额度增加3000亿元,进一步支持经济结构转型升级与高质量发展。四是汇率上保持基本稳定。坚持市场供求在汇率形成中起决定性作用,发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能,综合施策,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。鼓励金融机构提升汇率避险服务水平,促进在岸和离岸人民币市场融合发展。五是风险防范上构建长效机制,稳妥推动重点地区和重点机构风险化解。 适度宽松的货币政策持续显效,金融服务实体经济质效不断提升。银行体系流动性充裕,前三季度货币市场隔夜利率DR001均值为1.34%,总体运行平稳。金融总量保持合理增长,9月末社会融资规模存量、广义货币供应量(M2)同比分别增长7.1%和7.2%。社会综合融资成本处于低位,9月新发放企业贷款利率略低于3.0%,较上年同期低约0.2个百分点;新发放个人住房贷款利率约为3.1%,与上年同期基本持平。信贷结构不断优化,9月末,科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.0%、13.0%、6.5%、16.2%、15.7%,持续高于全部贷款增速。外汇市场供求基本平稳,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定,9月末,人民币对美元汇率收盘价为6.7053元,较上年末升值4.1%,中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数为103.20,较上年末升值5.3%。 当前外部环境更加复杂多变,世界经济增长韧性不足,地缘冲突和经贸摩擦多发频发,主要经济体经济表现分化,通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济主要指标积极变化增多,高质量发展取得新成效,但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战,既要坚定信心,保持高质量发展战略定力,也要切实巩固拓展经济稳中向好态势。下阶段,中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻落实党的二十大、二十届历次全会、中央经济工作会议和全国“两会”精神,牢牢把握高质量发展首要任务,扎实推进中国式现代化,坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,发挥存量政策与增量政策的集成效应,加大逆周期调节力度,加力扩大内需、优化供给,推动经济持续向新向优向好发展,努力完成全年经济社会发展目标任务。坚定不移走中国特色金融发展之路,进一步深化金融改革和高水平对外开放,加快建设金融强国,完善中央银行制度,构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系,畅通货币政策传导机制。 坚持实施好适度宽松的货币政策,为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行营造适宜的货币金融环境。增强政策前瞻性灵活性针对性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,综合运用并适时调整货币政策工具,把握好政策实施的力度、节奏和时机,保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松,引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。稳妥有序推动货币政策操作框架改革完善,更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。发挥市场利率定价自律机制作用,加强利率政策执行和监督,推动贷款利率定价基准从比较单一地参考贷款市场报价利率(LPR)定价向更加多元的定价基准转型,持续深化明示企业贷款综合融资成本工作,降低融资中间费用,促进社会综合融资成本低位运行。发挥好各类结构性货币政策工具作用,不断完善工具设计和管理,扎实做好金融“五篇大文章”,加强对扩大内需、科技创新、中小微企业、“六张网”建设等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,保持汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能,综合施策,增强外汇市场韧性,稳定市场预期,防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能,完善工具箱,维护金融市场平稳运行,持之以恒做好风险防范化解工作,坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 2026年第三季度中国货币政策执行报告.pdf
2026-11-11 18:43:38金属涨跌互现 伦铜伦锌携手上涨 碳酸锂止跌回升 纽银、欧线集运领涨【SMM午评】
SMM11月11日讯: 金属市场方面: 截至午间收盘,内盘基本金属普跌。沪铜跌0.35%,沪铝跌1.62%。沪铅跌0.38%。沪锌涨0.79%。沪锡涨0.92%。沪镍跌0.24%。 此外,铸造铝主连期货跌1.91%,氧化铝主连跌0.15%。碳酸锂主连止跌回升,涨1.54%,结束此前两日连跌。工业硅主连涨1.12%。多晶硅主连期货跌0.14%。 黑色系涨跌互现。铁矿跌0.66%,螺纹涨0.16%,热卷微跌。不锈钢跌0.64%。双焦方面:焦煤主力合约涨1%,焦炭主力合约涨1.3%。 外盘基本金属方面,截至11:40分,LME金属多上涨。伦铜涨1.07%。伦铝涨0.7%,伦铅涨0.61%。伦锌涨1.2%。伦锡跌0.18%。伦镍涨0.94%。 贵金属方面,截至11:40分,COMEX黄金涨0.6%,COMEX白银涨2.17%。内盘贵金属方面:沪金跌1.75%,沪银主连跌1.2%。 此外,截至午间收盘,铂主连期货跌0.88%,钯主连期货微涨0.02%。 截至午间收盘,欧线集运主力合约涨3.02%,报2458点。 截至11月11日11:40分,部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜: 今日广东1#电解铜现货对当月合约:好铜报升水1250元/吨较上一交易日跌500元/吨,平水铜报升水1000元/吨较上一交易日跌500元/吨,湿法铜报升水940元/吨较上一交易日跌500元/吨。广东1#电解铜均价108370元/吨较上一交易日跌1095元/吨,湿法铜均价为108185元/吨较上一交易日跌1095元/吨。现货市场:广东库存结束4连涨重新回落…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家发展改革委:促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展 提升贸易通关和结算便利化水平】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。国家发展改革委区域开放司司长梁林冲表示,“十五五”时期,发改委将扎实推进“四大体系”建设取得新的更大成效,推动中欧班列朝着更高质量、更好效益、更加安全方向发展。一是完善运输组织服务。加强全线协同,持续优化运输组织模式,提高通关便利化水平。二是拓展多元韧性通道。有效统筹铁路、公路、海运、航空等多种运输方式,积极开辟多式联运的新线路。三是提升安全发展水平。加强协调配合,更好保障通道的安全畅通。四是深化创新融合发展。深入推进班列数字化、智能化、绿色化发展,加强新技术新装备应用,培育发展新动能。下一步的重点是,促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展,支持港口、航运企业提高运营效率,提升贸易通关和结算便利化水平。(金十数据APP) 【商务部:更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。商务部综合司一级巡视员宋立洪表示,“十五五”时期,商务部将进一步推动和保障共建“一带一路”高质量发展,将建设高水平投资协定走廊。下一步,我们将继续与共建国家商签和升级投资协定,进一步完善投资领域国际经贸规则,加强投资保护,促进投资自由化、便利化。同时,更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用。商务部将稳步扩大高水平自主开放,围绕货物贸易、服务贸易、数字贸易、双向投资、跨境金融等重点领域,持续加强与共建国家对接合作,共同探索制定更多符合各方发展需要的国际经贸规则。通过小范围试点试验,推动更大范围标准共建、规则共商、产业共促,为高质量共建“一带一路”贡献“自贸方案”。(金十数据APP) 【中国央行公开市场操作当日实现净回笼30亿元】 中国央行今日开展1870亿元隔夜逆回购操作,因今日有1900亿元隔夜逆回购到期,当日实现净回笼30亿元。 》11月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7191元 美元方面: 截至11:40分,美元指数涨0.02%,报102.27。 据华尔街见闻消息,11月10日,美国公布10月核心CPI环比上涨0.3%,高于市场预期的0.2%;整体CPI环比上涨0.4%,同样超出预期的0.3%。追风交易台消息,随后高盛首席美国经济学家David Mericle发表研报,将美联储加息次数预测上调至三次,并将首次降息时点从2027年9月推迟至12月。David Mericle新增对2027年3月加息25基点的预测,届时联邦基金利率峰值将升至4.25%至4.5%。华尔街见闻提及,美联储理事沃勒在当日CPI数据公布前发表讲话时警告称,若10月核心CPI与过去两个月相近或更高,则"可能需要更强力的政策行动",他明确表示应将12月加息50基点纳入考量。尽管如此,高盛仍判断,大多数FOMC票委将对跳升至50基点的加息幅度持谨慎态度,因此维持对12月加息25基点的基准预测。(华尔街见闻) 数据方面: 今日将公布德国10月CPI月率终值等数据。需关注:加拿大央行公布货币政策会议纪要;2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话;美联储理事鲍曼发表讲话;2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话;欧洲央行行长拉加德出席第九届巴黎和平论坛,参加小组讨论;美国、俄罗斯、乌克兰于11月10日至11日在阿布扎比举行会晤。 原油方面: 截至11:40分,两市油价均上涨,美油涨0.65%,布油涨1.04%。市场权衡中东局势以及霍尔木兹海峡船舶通行情况。 根据国际海事组织10日转发的通函,伊朗方面警告,未遵守其在霍尔木兹海峡及波斯湾公布的航行安全要求的船舶,将被视为“对伊朗国家安全构成威胁”。伊朗常驻国际海事组织代表穆萨维称,伊朗作为沿海国,为应对当前安全威胁、维护国家安全和海上航行安全,已指定并公布“特定安全航线”,建立相应的“海上交通协调和管理机制”。船舶在相关措施框架下航行,须与伊朗主管部门协调,并全面遵守已公布的安全指令。(期货日报) 荷兰国际集团分析师表示:“随着市场预期美伊冲突可能走向缓和,近几周计入油价的部分地缘政治风险溢价持续消退。”此外,该地区石油运输流量出现恢复迹象,也对油价构成压力。不过,市场前景仍存在不确定性,原因是地区谈判依然脆弱,能源基础设施仍面临风险。(金十数据APP) 船舶追踪数据显示,10月份经霍尔木兹海峡驶出的满载液化天然气(LNG)运输船数量,创下了自今年美伊冲突扰乱航运以来的最高纪录。根据标普全球能源数据,上月有31艘LNG油轮通过这一水道,其中23艘在卡塔尔拉斯拉凡装载,8艘在阿联酋达斯岛装载。数据显示,10月出口量为2月战争爆发以来最高,高于9月同期23艘的数量。标普全球能源高级首席分析师Eric Yep表示:“阿联酋的过境量已恢复至冲突前水平,而卡塔尔经霍尔木兹海峡的过境量也已达到冲突前水平的30%以上。”(金十数据APP) 继邻国沙特阿拉伯下调原油售价后,阿联酋也大幅下调其旗舰原油品种12月供应的价格升水。随着中东原油供应恢复,产油国之间的市场份额争夺日趋激烈。据知情交易员透露,阿联酋国有石油巨头阿布扎比国家石油公司将其穆尔班原油的升水下调逾60%,至较迪拜基准油价每桶升水4美元。该价格以迪拜基准油价为参照,阿联酋其他主要原油品种的官方售价也较11月有所下调。穆尔班原油此次降价幅度甚至超过沙特阿美上周宣布的降幅。与此同时,中东原油出口正恢复至伊朗战争爆发前的水平,给全球油价带来下行压力。中东主要产油国通过油轮往返穿越霍尔木兹海峡,以及使用绕开这一高风险航道的输油管道,逐步恢复了原油出口。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 月差仍在历史高位持货商为求出货只能大幅降价 但整体交投不佳【SMM华南铜现货】 ► 市场进入观望状态 周内活跃度表现冷清【SMM洋山铜现货】 ► 10月黄铜棒开工承压、原料约束凸显,11月需求复苏乏力延续偏弱【SMM 分析】 ► 沪铝盘面跌势明显 现货升水重新走高【SMM铝现货午评】 ► 今日铝价暴跌 现货强势修复【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅:炼厂多平水出货 下游刚需不足【SMM铅日评】 ► 上海锌:市场贸易商报价坚挺 现货交投表现较差 【SMM午评】 ► 宁波锌:市场出货贸易商少 现货升水小幅上涨【SMM午评】 ► 广东锌:市场报价坚挺 升水继续走高【SMM午评】 ► 【SMM锡午评】市场缺乏新增驱动,锡价整理运行,需求端延续观望 ► 【SMM镍午评】11月11日镍价探底回升,美债收益率、美元走强压制金属板块 ► 【SMM高炉开工率】年度检修增多 后期铁水产量或将下探 ► 稀土价格普遍上调 低价货源收紧成交待跟进【SMM稀土日评】 ► 铂金早盘小幅走弱 现货市场主流报价成交困难【SMM日评】 ► CPI超预期叠加联储放鹰 银价承压现货刚需采购【SMM日评】
2026-11-11 14:08:29美国通胀超预期 加息压制锌价【机构评论】
周二沪锌主力ZN2612合约午后跳水,夜间震荡偏弱,伦锌震荡偏弱。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在25380~25585元/吨,对2612合约升水130-140元/吨。盘面低位,贸易商挺价,上调升水报价,下游前期已逢低接货,采购维持按需,现货交投平淡。Teck2026Q3锌精矿含锌总产量为115,200吨,同比减少35,300吨。其中,Red Dog矿山的产量较去年同期减少了15,500吨。 Red Dog矿山的2026年航运季于7月12日开启,预计将于11月初结束。该公司预计,Red Dog矿山第四季度的锌精矿销量将在65,000至75,000吨之间。 整体来看,美国10月通胀读数高于预期,叠加美联储官员们释放鹰派言论,12月加息50个基点的选项进入讨论,美债收益率全线跳升、美元走强,抑制风险资产走势。日内铝价盘中跳水,锌价跟跌。基本面偏弱,冶炼企业复产带动供应回升,同时北方环保限产,不利于镀锌消费,叠加终端板块消费转弱,下游原料采买欠佳,锌锭累库压力增大。短期美联储加息预期升温, 叠加基本面偏弱,预计锌价维持承压运行,下方继续测试整数支撑位。
2026-11-11 09:34:51SMM解析:宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑【电工材料年会】
11月5日,在由常州同泰高导新材料有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)、山东爱思信息科技有限公司主办,山东星辉铜基新材料科技有限公司支持,宜兴市企业家协会电线电缆企业联合会、苏州市光电产业商会、安徽无为特种电缆协会、宁波市电线电缆商会特邀支持的 2026 SMM(第十一届)导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会 上,SMM行业研究部高级经理耿志瑶围绕“宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑”进行了解析。 01铜铝价格回顾&观点总览 SMM铜价回顾:国内低库存形成支撑 油价与长端美债收益率上行施压 铜价维持高位震荡 可能发生的事件及对价格的影响 SMM分析:影响未来铜中长期价格走势的利多利空因子分析 其结合发生概率、潜在利多因素、价格影响力度,发生概率、潜在利空因素、价格影响力度等利多利空因子的情况变化进行了分析。 总体趋势解析: 针对市场不确定性,SMM做出了如下利多利空因子分析,多空博弈影响铜市场价格走势。 重点因素解析: (1)矿端扰动持续,存量矿山品位下行叠加各矿山恢复进度仍存在不确定性,矿端供应紧张仍为铜价底部提供稳定支撑。 (2)风光储以及新能源等铜单耗高于传统能源,碳中和驱动装机稳步落地,构成铜需求中长期稳定增量。同时全球算力资本开支扩张带动电力配套投资,共同打开未来铜需求的增量空间。 (3)美国精铜政策悬而未决,COMEX与非美地区库存区域错配格局延续,支撑伦铜;若关税预期降温,COMEX库存存在回流风险,将施压铜价。 SMM铝价回顾:“银十”旺季去库叠加海外低库存 9月铝价重心上移 •9月全球铝市重心较8月小幅上移,内外走势分化,"内强外弱"。月初低库存与旺季去库共振,铝价震荡攀升,月中触及高点24,560元/吨;此后受美联储加息落地、强美元压制及节前多头减仓影响,铝价持续回调,月末触及低点24,030元/吨。 •基本面,低库存是核心支撑。LME铝库存月末降至24.1万吨;国内社库由月初约80多万吨降至60多万吨。供应端,中东复产及印尼、越南、印度新投项目爬产推动日均产量回升;需求端,金九银十带动综合开工率环比提升,但部分加工材加工费承压、出现减停产,铝水比例降至78.2%。9月整体维持去库。 •宏观面,美联储9月全票加息25个基点,2年期美债收益率创19年新高,压制金属估值;美伊谈判僵局叠加胡塞袭扰推升地缘溢价。国内MLF续作8,000亿元呵护流动性,但PMI处荣枯线下方。多空博弈加剧:下方有低库存与旺季去库支撑,上方受强美元及远期过剩预期压制。 •展望10月,预计区间震荡、重心小幅承压。旺季进入后半程,节后社库季节性累库,次周转去库但去库斜率放缓,边际支撑减弱;9月非农与核心PCE走弱,10月美元及美债收益率仍维持高位,上方空间受限;海外复产扩产推进,明年全球过剩预期升温,上行弹性受限。不过低库存延续,预计10月底库存或降至58万吨附近,下方支撑仍存。后续重点跟踪旺季需求兑现、美联储10月议息及海外复产进度。 SMM铝价预测模型:10月铝价核心驱动为美联储货币政策、海外产能释放、国内去库节奏与需求兑现 其从宏观面(海外、国内)、资金面(期货结构、资金流向、突破走势)、基本面(供应、需求、供需平衡)等角度进行了分享。 02库存与结构 铜库存:国内社会库存低位运行 保税库存持续去化 其结合中国铜社会库存变化、中国保税区库存变化、全球电解铜库存变化以及全球电解铜库存理论可周转天数进行了分析。 跨市结构:LME与SHFE月差向BACK转变 COMEX-LME套利窗口再度打开 其从LME月差曲线、跨市价差、SHFE月差曲线、COMEX月差曲线等角度进行了介绍。 库存与升贴水:10月国内铝锭铝棒社库趋势分化 现货升贴水延续走高但区间有限 • 铝锭库存:据SMM统计,截至10月12日,国内主流消费地电解铝锭库存较上月同期下降,基本与近四年同期库存处于同一水平线。节前去库整体偏快并刷新年内低位,为国庆假期累库预留了相对充裕的缓冲空间。进入10月,受国庆假期影响,个别下游企业阶段性减停产,10月上旬铸锭量环比将维持抬升。但运输端的实际约束有效对冲了铸锭增量的集中释放,因新疆火车缺箱情况尚未解决,叠加西南地区存在运输不畅,国庆假期发运效率整体有限,集中到货压力有所放缓,国内铝锭到货整体可控,假期4.8万吨的铝锭累库量低于节前预期。因此,节后累库对现货端的压制有限,在后续到货压力仍然可控,叠加需求端出库表现稳中向好的背景下,SMM预计10月底国内铝锭库存仍有望持续回落。 • 铝棒库存:10月12日,国内主流消费地铝棒库存较上月同期增加,较2025年同期高约2.9万吨,仍处近四年同期最高位;节后累库短期见顶,较10月8日去化0.7万吨。供应端,广西、云南棒厂陆续检修,加工费重回低位,但由于节假日不交易,节后铝水棒厂区库存跳升至17万吨附近。当前下游消费不及旺季表现,预计10月库存高位震荡,去化取决于需求能否提振。 • 现货升贴水:9月下游需求有所好转,叠加“双节”备货以及华南地区持续高升水对华东和中原地区的带动,SMM A00铝锭现货升水持续走高。且随着社会库存持续去库,沪铝近月的结构由Contango走至BACK结构,预计转入对沪铝2611合约交易时,现货将表现高升水。进入10月,沪铝价格走高区间有限,预计沪铝现货升水在今日沪铝2611合约报价时维持在百元每吨附近。与此同时,需要关注库存变化以及近月期货结构变化。 全球电解铝库存:全球去化节奏放缓 海外低位拐点难现 月度去库合计10.9万吨 •9月铝水比例环比降0.5个百分点,供应端压力相对有限;10月假期下游减停产,比例预计再下降,铸锭量环比抬升。需求端“金九”旺季叠加节前备库,社库接连下降,但节后旺季需求能否持续,仍需观察。预计10月去化放缓,库存拐点仍未到来。 •LME库存降至23.9万吨,去化动能减弱,但绝对水平仍处历史低位。海外复产及新建产能持续爬坡、中东受损产能恢复,远期供应偏松预期升温;现货升水延续回落但降速放缓,日本Q4MJP目前少量成交在255美元/吨,仍有部分买方寻求更低价格,目前暂未签订。预计10月LME库存低位震荡,中枢23-25万吨,拐点渐近但仍难确认。 03铜铝全球平衡 国内电解铜年度平衡:供应不及预期2026缺口扩大 远期需求扩张再度收紧(季度更新) ►SMM分析 2026年:本次调整后国内电解铜年度缺口较上版扩大,全年短缺幅度显著抬升。供应端,受冶炼端扰动影响,年度产量预测下调341千吨;COMEX-LME价差收窄,海外电解铜流入美国节奏放缓,国内净进口预期上调51千吨,一定程度对冲产量减量。需求端,高位铜价持续压制下游消费,电力板块终端需求不及前期预判,全年总需求预测同步下调;但供应端收缩幅度大于需求端下调幅度,驱动年度供需缺口进一步扩张。 2027-2028年:关税问题仍是核心变量,美国对铜资源的虹吸效应延续,国内电解铜净进口仍维持相对低位;产量方面,因铜精矿产量同比增速3.8%,冶炼厂新产能预期增长。需求端,电力等传统行业消费增速平缓,AI算力中心、储能等新兴领域用铜存在超预期高增潜力;同时再生铜相关政策有望明朗,精铜杆的需求将受到正向影响。综合供需调整后,两年整体平衡较上一版略宽松,由前期短期短缺向紧平衡过渡。需警惕,铜精矿干扰率一旦上升,冶炼厂产量恐不及预期。 2029-2030年:国内冶炼厂新扩建速度放缓,2030年产量增速自2.12%降至1.66%,整体供应呈现温和增长。需求端,“十五五”规划收官阶段,国内电网投资提速,拉动铜杆消费上行;叠加房地产市场预期见底修复,进一步推升整体用铜需求,SMM预测2030年铜消费增速自2.97%回升至3.05%,远期供需再度回归偏紧格局。 全球精铜产量:增速放缓 亚洲与非洲承担主要增量 •2025-2026年:2025年全球精铜产量预计同比增长5.44%,主要由中国主导的亚洲地区增量推动;2026年预计速回落至2.64%。矿端紧张、TC下行制约海外冶炼厂增产,亚洲与非洲是主要增量来源。 •2027-2028年:全球精铜产量预计增速分别为4.28%和2.70%,呈现2027年回升、2028年再度放缓的走势。亚洲冶炼厂复产、爬产与非洲新增产能释放共同支撑产量增长,但原料偏紧制约冶炼厂进一步增产。 •2029-2030年:全球精铜产量预计增速分别放缓至1.94%和1.86%。矿端供应增速放缓、冶炼新增投产减少,使精铜产量增速放缓,亚洲与非洲仍为主要增量来源。 中国铜元素终端年度需求:短期传统板块集体承压 中长期电子引领温和复苏(10月更新) ►SMM分析: 2026:其对2026年铜需求总量进行了预估,电力板块首次出现负增长,用铜量下降,受光伏、风电装机节奏变化与铜价持续上行的共同影响,电网实际用铜量有所下降。建筑板块受房地产持续低迷拖累,降幅进一步扩大至-17.7%。 2027:其对2027年的铜需求量进行了预估,修复动力主要来自建筑降幅收窄与新兴领域放量。电子行业成为核心增长点,用铜量同比增加129千吨:一方面AI技术迭代推动芯片与服务器升级,直接拉高设备电路及散热系统用铜;另一方面全球超大型AI数据中心加速布局、边缘计算节点落地,共同催生规模化用铜场景。电力板块小幅回暖,在光伏装机回升与储能持续放量带动下,用铜量同比增加1.14%。 2028:其对国内铜需求总量进行了预计。各板块呈修复态势:家电受更新换代周期拉动,需求增速由负转正;建筑降幅持续收窄,两者贡献边际增量;电子行业则随AI扩张节奏放缓,增速自前期高位回落至9.53%,对总增量的拉动减弱。多行业共振修复,带动全年铜需求总量增速升至1.98%。 2026-2030:五年铜消费复合增速达2.54%,分行业看,电力行业在"十五五"中后期电网投资加码与储能持续放量的双重带动下用铜需求稳步提升,五年复合增速2.81%;电子行业受益于AI算力与数据中心建设爆发,叠加高端化、产能扩张带来的单位用铜量提升,五年复合增速达7.53%,为各板块中最高;建筑行业需求持续下滑,五年复合增速-9.57%,仍是主要拖累项,但降幅逐年收窄;家电行业随更新周期回暖,与电子共同构成铜消费的增量支撑。最后,其对预计2030年铜消费量进行了预估。 全球电解铜年度平衡:过剩逐年收窄 2029年后转入缺口 •2026年:全球铜精矿原料紧张加剧,低加工费持续挤压海外冶炼项目,中国凭借产业链配套、非洲依托新增产能,成为供应端的主要支撑。储能、AI算力基础设施及欧美再工业化带动需求,中美关键金属储备动向也值得关注;美国已与刚果(金)签署关键矿产合作协议,并启动约120亿美元的关键矿产储备计划。预计全球电解铜供应增长2.64%、消费增长4.50%,过剩量由2025年的幅度出现一定程度的收窄。尽管流向美国的精铜量较2025年减少,市场仍总体过剩,且过剩主要集中在美国,延续2025年的区域格局。 •2027-2028年:铜精矿原料供应持续偏紧,冶炼厂进一步增产受到制约,2028年电解铜供应增速放缓。中国消费保持增长但增速趋缓,美国、东南亚和中东市场则受制造业转移及基建、电力投资带动。全球电解铜消费预计分别增长4.12%和3.36%,供应分别增长4.28%和2.70%;市场过剩量逐步由轻度过剩向紧平衡过渡。 •2029-2030年:矿端供应增速放缓,冶炼新增投产减少,电解铜供应增速预计分别降至1.94%和1.86%。新兴经济体电力建设及AI、储能需求仍提供支撑,但其本身高增速节奏有所放缓,其他传统领域并无亮点。SMM预计2029-2030年消费增速将分别放缓至2.58%和2.14%,在需求增速超过供应增速的背景下,电解铜出现一定一定程度的供需缺口,给予铜价支撑。 全球新兴领域铜消费:全球铜消费量2030年预计突破3200万吨 新兴领域贡献达27%(10月更新) 其结合光风新储AI铜消费量、全球铜消费量、光风新储AI耗铜占比、传统领域铜消费量等的情况进行了分析。 国内电解铝供需平衡情景分析(2026.10更新) 其结合SMM国内电解铝供需平衡(2021-2031年E)进行了解读。 终端分行业电解铝需求:高价抑制终端消费 26年国内消费负增长(季度更新,更新时间2026.09) •2026:年内高铝价抑制国内终端消费,储能、机械设备领域需求表现超预期,但仍然无法扭转需求下滑的走势,光伏、汽车、建筑等领域消费较上版本预期下调,全年国内铝元素消费同比下降0.8%。 •2027-2030年市场远期消费:传统需求领域,房地产前端数据仍疲弱,但在政策调配下,装配式建筑、绿色建材(铝模板、幕墙)等需求降幅放缓,消费下滑速度放缓;而地产链疲软周期规律将逐步传导至机械、家电等领域;光伏板块经过2026年大幅回撤后预计重回温和增长趋势。新兴领域方面,储能用铝需求预计保持较高增速;新能源汽车轻量化趋势仍是支撑铝消费增长的重要领域;另外AI发展带来的算力需求预计拉动对于电力的需求与投资,进一步带动电力用铝重回正向增长,与此同时,工业机器人产量预计进入高速增长,冲抵建筑板块需求减弱对机械设备需求的减少,并拉动机械设备维持正向增长。整体看,传统领域需求转弱,新兴领域高速发展,未来新旧消费领域对冲补位,铝需求端有一定韧性。 04主要铜材&铝材消费 铜杆市场:精废铜杆开工率两极分化 废铜杆开工率持续低迷 ►SMM分析 精铜杆: •9月份精铜杆企业开工率环比增加3.43个百分点,同比减少4.23个百分点。9月铜价维持高位,叠加月差偏高,下游采购观望情绪浓厚;但企业为应对假期前置备货,集中加大生产,拉动开工率回升。 •预计10月开工率环比减少5.04百分点,同比下降0.12个百分点。受假期因素扰动,铜杆企业平均放假4.4天,有效生产时间收缩,带动开工率下行。 再生铜杆: •2026年9月再生铜杆开工率环比下降0.28个百分点,同比下降14.23个百分点。9月旺季备货需求确已启动,杆企订单与补库意愿较8月改善,精废杆价差一度走阔至2200-2590元/吨,废铜杆销售火热、部分企业接单需排产,但采购情绪指数始终处于1.68-2.03低位,仅以刚需补库和逢低捡漏为主,倾向通过快速付款换取货源优先权。 •其对10月再生铜杆开工率进行了预估。在高铜价与发票约束未解前,市场仍将延续"价差虚高、杆企观望、成交清淡"格局,"有单无票"困境短期难解,实体消费真正回暖仍需等待铜价回调至下游心理价位,或票据成本实质性下降以重建杆企合理利润空间。 海外铜杆市场:出口加工费走势分化 出口利润近盈亏平衡 ►SMM分析 •铜杆出口方面,虽9月进口铜溢价持续走高以及海外需求走弱外贸订单表现较弱,但由于前两个月出口量持续减少,9月出口量环比小幅回升。进入10月,进口铜溢价波动较大,叠加铜价整体维持高位,下游刚需较少,新增外贸零单较少,10月出口量环比小幅回落。 •铜杆出口加工费整体上调。9月进口铜溢价持续抬升,抬高国内铜杆出口报价底部,FOB低价报价随之上移,而CIF报价受海外竞争压制小幅回落。国内FOB加工费月均价环比增加10.25美元/吨至269美元/吨;CIF泰国8mm电解铜杆加工费均价环比减少6.25美元/吨至332.5美元/吨,CIF越南同规格铜杆加工费均价亦环比减少6.25美元/吨至327.5美元/吨。整体来看,进口铜溢价维持高位支撑加工费底部,但下游需求波动有限、缺乏向上驱动,两端拉锯下预计10月8mm铜杆零单出口加工费整体企稳。 铜箔市场:9月铜箔开工高位企稳 10月行情预计实现量价齐升 ►SMM分析 •2026年9月中国铜箔企业的开工率环比上升1.31个百分点,同比上升13.49个百分点。其中电子电路铜箔开工率和锂电铜箔开工率高位运行,行业维持高景气运行。产能利用率维持高位主要受储能电池放量、动力电池需求稳固以及AI服务器带动高端电子铜箔渗透提升的共同拉动,头部企业产能进一步向高附加值产品倾斜。同比大幅提升也反映去年同期基数偏低、今年下游排产与订单明显回暖9月铜箔整体出货量环比增加1.22%,其中锂电铜箔出货量环比增加1.56%,电子电路铜箔出货量环比增加0.57%。 •SMM预计2026年10月铜箔企业整体开工率环比上升0.36个百分点,同比上升11.8个百分点。综合判断,10月仍处于传统旺季,储能与动力电池排产、AI算力带动的电子铜箔需求仍是主要支撑,多重利好叠加下,10月铜箔行业整体呈现量价齐升的格局,四季度亦有望延续高景气。 铜箔市场:预计2026年锂电铜箔市场小幅短缺 •动力端,预计2026年新能源汽车渗透率提升至56.5%,新能源汽车用铜量同比增长8.5%。储能端,国内政策及地方补贴叠加未来可再生能源目标将支撑储能终端需求。海外方面北美算力中心带来可观配储需求;欧洲为实现碳中和目标,部分地区的补贴政策持续支撑大储需求增长。整体而言,在终端需求支撑下预期铜箔行业仍处高景气度区间。 •供需平衡表来看,预计2026年锂电铜箔市场整体呈现供需紧平衡格局。需求方面,2026年终端消费增速依旧乐观,市场热度不减。供应方面,因早期行业现金流亏损严重,部分新产能项目被搁置。自2025年以来,因需求旺盛订单稳步增长,行业盈利情况转暖,部分新增产能于2025年四季度开始陆续投产,国内外项目规划陆续进行,但短期内产量全面释放需要时间。 铜线缆市场:9月开工随旺季边际抬升 假期与高价压制10月负荷 ►SMM分析 •9月铜线缆行业开工率环比增加1.73个百分点,同比下降0.05个百分点。旺季效应小幅显现,叠加铜价冲高回落,带动下游刚需订单释放。分领域来看,电网订单保持稳健提供底部支撑;新能源、算力配套相关线缆需求表现亮眼,共同拉动生产负荷抬升。 •9月铜线缆原料库存天数环比下降0.18天,成品库存天数环比减少0.17天。铜价高位,叠加高升水与月差结构不利,线缆企业原料谨慎补库,优先消耗现有原料;同时受国庆假期影响,企业选择调整生产节奏以去化成品库存。 •10月开工率预计环比下滑3.79个百分点,同比上升0.53个百分点。国庆假期压缩生产时长,节前备货收尾,节后复工存在恢复周期,叠加高位铜价持续压制订单,将成为开工率下行的主要因素。不过消费旺季的基本面仍有支撑,托底10月开工水平。后续四季度订单回暖空间,仍需持续跟踪铜价走势进行观察。 铜漆包线市场:9月开工率低于预期,10月复苏仍存隐忧 ►SMM分析 •9月综合开工率环比-0.53个百分点,同比-0.7个百分点。淡季周期延续叠加家电需求萎靡的双重拖累,9月漆包线行业订单明显承压。与此同时,铜价宽幅震荡抑制下游采购,上行阶段需求走弱、回落阶段订单仅现阶段性修复,联动特征突出;月末现货高升水叠加华南铜杆供应紧张,进一步压制企业生产意愿。冲传统终端走弱与高铜价的多重利空,行业整体运行偏弱。 •2026年8月,我国铜漆包线出口12271吨,累计同比增长7.72%,8月份出口市场景气度回落。 •行业成品库存天数降至11.74天。当前铜价居高企业多采取主动收紧库存策略,降低库存持有成本与潜在风险,整体库存水平处于正常区间。 •预计10月漆包线行业综合开工率将环比下降1.25个百分点,同比回升1.7个百分点。国庆长假部分漆包线企业出现放假、减产的情况,对行业整体开工率形成直接拖累。从需求端的表现来看,当前电力变压器及新能源相关终端下游对漆包线的需求相对稳定,但终端家电需求转暖预期偏弱,且高铜价对订单的抑制作用显著,企业对订单增长的预期较为谨慎。 铜材进出口:9月进口量下降但出口增加,预计10月会延续该趋势 ►SMM分析 •SMM预计9月铜材进口量环比下降4.33%,同比上升13.57%;预计1-9月累计进口量同比上升5.39%。预计9月铜材出口量环比上升19.73%,同比上升48.40%;1-9月铜材出口量同比上升26.68%。 •SMM认为9月铜材进口量环比下降的主因是:铜价维持在高位需求不佳,叠加部分港口仍在堵港,其中铜板带的进口量降幅较大。出口方面,9月铜材出口量环比上升19.73%,出口窗口仍在打开且海外需求增加(圣诞节前备货)是主因,其中铜杆和铜丝延续前期高增速,铜箔出口量增加也是出口量增加的原因之一。 •展望10月:进口方面,10月国内需求量下降且受国庆假期影响,我们预计10月的进口量环比下降6.81%。预计10月的出口量环比上升2.91%,出口窗口打开、海外需求仍有韧性,预计出口量会继续增加。 铝棒开工率:9月国内铝棒小规模减产多发 10月假期累库压力等待释放 •SMM铝棒市场:9月铝棒开工率环比下降2.0个百分点,同比亦下降2.0个百分点。国庆假期前后,部分铝棒生产企业因短期设备检修等因素,呈现小规模减量或停产的现象,是本次开工率下滑的直接原因。而根本原因在于,“金九”对铝棒市场表现未见明显提振,节前下游企业备货积极性不足,9月国内主流消费地铝棒加工费虽探底回稳,但整体仍在行业平均生产成本线下方弱势徘徊,铝棒生产企业的库存和资金压力骤增,被迫降低生产负荷。 •展望10月,因国庆假期期间现货流通节奏明显放缓,铝棒社会库存和厂内库存均已进入加速累库的趋势,且累库态势将持续一段时间,去库拐点何时出现仍需等待下游需求表现的反馈。节后部分下游铝挤压企业虽较早恢复正常生产,但因原料库存储备较为充足,叠加在手订单有限构成一定制约,节后首周国内铝棒市场的采买节奏仍难言理想。节后铝价弱势运行和国内铝棒生产端的持续松动,为处于下跌通道的加工费表现构成一定支撑,但在国庆假期后的“银十”,特别是10月下半月国内下游需求能否有效回升,将成为影响行业后续走向的关键。SMM预计10月国内铝棒供应端存在一定回暖预期,预计开工率将回升。 型材开工率:建筑型材“金九”修复不及预期 工业型材新能源板块支撑开工韧性 •建筑型材:9月建筑型材行业开工率环比回升1.3个百分点。虽步入传统“金九”旺季,但终端需求修复偏温和,整体兑现力度有限。调研反馈,山东部分大型建筑铝型材企业仍持续交付校区建设类工程大单,在手订单储备充足;华南9月建筑型材需求较8月边际抬升,出口订单保持平稳,但整体波动幅度不大。月末电解铝价格回落带动下游客户采购意愿回暖,一定程度支撑开工抬升。展望后市,部分大型企业预计建材订单有望维持平稳,但河北、山东部分厂商对后续订单接续性偏谨慎;叠加国庆假期建筑型材企业阶段性停工休假,预计10月建筑型材开工率将偏弱运行。 •工业型材:9月工业型材开工率环比回升1.8个百分点,板块整体维持稳中偏好运行格局。光伏铝型材方面,虽然下游组件企业9月排产较8月环比回落1.4GW,但头部光伏边框型材厂仍维持较高开工水平,需求端暂未出现明显下滑。储能铝型材受益于2027年1月锂电池出口退税取消政策窗口,储能系统厂商前置排产备货,带动配套铝型材需求于9月阶段性抬升,有安徽、福建部分型材企业反馈储能订单有所增加。汽车配套铝型材在终端销售旺季带动下需求稳中有增,后续汽车型材需求有望维持平稳。综合来看,工业型材需求基本面将保持稳健,但受国庆假期部分产线阶段性停工休假影响,预计10月工业型材开工率环比9月小幅回落。 铝板带箔开工率:旺季成色不足板带预期承压 包装电池箔护航铝箔走强 •SMM铝板带市场:9月铝板带行业开工率环比增长1.4个百分点,同比上升1.4个百分点。9月旺季氛围有所显现但成色不足。展望10月,需求端支撑恐进一步弱化:罐料方面,金九前夕备货透支后9-10月在手订单支撑缺失,制罐厂自身成品库存仍处高位、亏损严重,补库意愿低迷;建筑与汽车用板订单暂无回暖信号,铝价高位运行压制下游下单情绪,主动补库意愿不足。出口端,内外价差持续收窄令一般贸易方式下出口失去核心经济性,短期出口难有起色。原料端,中原税务稽查趋严导致废铝供应收紧,原铝替代恐抬升企业生产成本。就当下来看,铝板带企业多存在排产计划偏高、实际接单未跟上的境遇,本质是将四季度订单生产前移,增量成色存疑。综合来看,10月铝板带开工率将面临高位回落风险,预计运行区间为71%-73%。 •SMM铝箔市场:9月铝箔行业开工率环比增长2.1个百分点,同比上升2.7个百分点。9月单双零箔在手订单陆续回暖、进入订单传导兑现期,有效对冲了空调箔颓势;展望10月,需求呈“包装兑现、空调弱修复、电池紧平衡”的格局,受去年同期低基数及企业冲刺全年业绩驱动,空调箔出现边际改善信号;单双零包装箔、无菌包在手订单饱满;电池箔需求持续强劲,部分企业产能持续向电池箔倾斜、生产排期已至12月,供需面趋于紧平衡。综合来看,电池箔与包装箔稳健支撑叠加空调箔修复性回暖,10月铝箔开工率将延续稳健态势,预计运行区间为70%-72%,但仍需警惕的是,铝价单边波动较大导致下游提货情绪不高,成品库存压力若持续升温将对铝箔排产形成扰动。 铝板带箔产量&库存:成品去库目标落空 铝价压制库存高位累积 •铝板带箔库存:9月铝板带箔原料库存比环比上升0.6个百分点、同比上升2.9个百分点;成品库存比环比上升0.8个百分点、同比上升13.0个百分点。9月成品去库目标普遍未能完成,部分企业甚至出现累库,主因9月下旬铝价回撤后下游提货节奏放缓、观望情绪升温,前期积压的成品库存消化不及预期。展望10月,铝价单边运行压制下游提货意愿,若企业为完成定量生产任务维持产出而销售端跟进不足,成品库存存在再度累积风险,库存压力将进一步向旺季末端传导,去库节奏将成为制约开工的核心变量。 •大扁锭:9月大扁锭厂区库存天数环比增加0.3天,罐料旺季备货金秋前夕皆已完成,加之出口受挫,上游扁锭材料需求亦受到一定影响。但另一方面,储能,机械制造等领域仍在1,3,5,6系扁锭需求上添砖加瓦,综合来看,10月扁锭排产仍能维持较高水平,但随着在途库存的不断消耗,高位回落风险亦同步加剧。 铝杆&线缆开工:铝杆供需格局逐渐回暖 铝线开工升温但不及旺季预期 •国内铝线缆市场:9月份国内铝线缆行业开工率较8月回升0.6个百分点。本月行业开工率表现不及旺季预期,尽管电网重新进入施工期,9月厂家提前备货,但实际提振力度相对有限。前期出口集中期已经结束,对当月开工支撑力度有限,终端订单主力回归至电网及新能源板块。订单方面,2026年国网特高压输变电第五批订单招标正式开始,交货高峰期围绕27年2-3月,对明年一季度消费提供长期支撑。聚焦国内订单,四季度新能源装机有望逐渐抬升,电网终端需求亦温和回暖,在需求驱动下预计铝线开工率维持回升态势。 •国内铝杆市场:9月国内铝杆产量开工率承压走低。9月铝杆市场供过于求态势依旧严峻,持货商为求盘活积压库存,接连下调加工费,但受绝对价影响,下游接货情绪仍然低迷。节后铝价快速下挫,下游接货情绪迅速反弹,市场成交活跃带动厂家库存去化。当前电网项目逐渐恢复施工,光伏风电等装机存在回暖预期,需求修复下铝杆加工费重心有望逐渐抬升。 》点击查看2026 SMM(第十一届)导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会报道专题
2026-11-10 19:52:45






